Marktvooruitzichten Je krijgt niet altijd wat je wilt
|
|
- Leen Leona Martens
- 8 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 Januari 2012 Marktvooruitzichten Inhoud Marktvooruitzichten: je krijgt niet altijd wat je wilt... 2 De ECB zet de sluizen open...3 Stabiliteitspact 2.0 en het beste groeipad...3 Een wereld met twee snelheden...5 Strategie: tot nader order ligt de nadruk op kwaliteitsgroei... 6 Dexia Asset Management - zie wettelijke bepalingen onderaan document - redactiedatum: 04/01/2012
2 Marktvooruitzichten: je krijgt niet altijd wat je wilt De schuldencrisis blijft onverminderd duren en de verklaringen erover lijken een hoogtepunt te bereiken. Zo waarschuwt Christine Lagarde dat de wereldwijde economie af te rekenen krijgt met het vooruitzicht van een economische terugval, toenemend protectionisme, isolement en een jaren dertig-scenario. Het is alvast niet overdreven om te zeggen dat in de huidige omstandigheden de euro voor Europa hetzelfde soort problemen schept als de goudstandaard in de jaren dertig van de vorige eeuw. De Europese leiders proberen nog altijd een alomvattende en beslissende oplossing te vinden. Begin december hielden ze een nieuwe cruciale top, die weliswaar een belangrijke stap in de goede richting betekende, maar duidelijk te ambitieus was. Momenteel kan immers geen enkele lidstaat van de eurozone, met uitzondering van Estland, Luxemburg en Finland, de ambitie van de top waarmaken, namelijk een structureel begrotingstekort van hoogstens 0,5% van het bbp. Vandaar dat duidelijke regels rond een automatische correctie van te hoge begrotingstekorten bijzonder relevant zijn. Het omzetten van de jongste Europese akkoorden in wetten zal een weg vol juridische obstakels en wettelijke hindernissen zijn. Het risico bestaat dat in het kader van het verdrag van Lissabon nieuwe competenties worden voorgeschreven. Belangrijker is echter dat de macht om de afgesproken maatregelen ook uit te voeren geloofwaardig moet worden gemaakt. Een intergouvernementeel verdrag is immers niet wettelijk bindend. Met andere woorden: als een land beslist om dat verdrag niet langer te respecteren, bestaat er geen mechanisme om te kunnen afdwingen dat het land dat wel doet. Bovendien kan het Europees Gerechtshof wel bepalen dat een land het bij het rechte of verkeerde eind heeft, maar het beschikt niet over de macht om op basis van die uitspraak verdere maatregelen te nemen. Om te vermijden dat de crisis die we nu beleven, zich in de toekomst kan herhalen, is het van cruciaal belang dat er interactie blijft bestaan tussen het begrotingsbeleid en het monetaire beleid. Verwarring en onduidelijkheid rond het begrotingsbeleid zijn de belangrijkste oorzaak van de crisis. Precies daarom is de goedkeuring van een nieuw begrotingspact van groot belang, zoals ook werd benadrukt tijdens een persconferentie van de voorzitter van de Europese Centrale Bank. Het is dan ook belangrijk om de woorden die Mario Draghi daar sprak, goed voor ogen te houden: Er kunnen nog andere elementen volgen, maar het is vooral belangrijk dat ze consequent op mekaar aansluiten. Het proces om tot één Europese begroting te komen, is in ieder geval lang en de ECB kijkt momenteel meer naar het stappenplan om daar te geraken dan naar een magische doorbraak. We verwachten echter dat de ECB zal doen wat nodig is om de financiële stabiliteit te waarborgen, zonder aan haar tussenkomst specifieke voorwaarden te moeten verbinden. In de marge van de Europese top zette de ECB in ieder geval de geldsluizen open. Wat is er dan nog meer nodig om door het donkere wolkendek een zonnestraaltje te laten priemen? Alles draait in wezen rond een economisch programma en een initiatief om de schulden te herschikken, en wat nog belangrijker is, rond een strategie om de schulden te herschikken op een manier die de verantwoordelijkheid billijk verdeelt over debiteuren en crediteuren. Als zo n schuldherschikking er niet komt, zal een geschikte financiering via de uitgifte van overheidsobligaties buiten het bereik blijven van de zwakste landen. Het spreekt voor zich dat groei de Achilleshiel blijft in de eurozone. Dat is de echte uitdaging op lange termijn, die niet met één Europese top kan worden opgelost. Hoewel het niet de eerste keer is dat de wereldeconomie te maken krijgt met een situatie waarin vooral moet worden gedacht aan de afbouw van de schulden, is het allicht wel de eerste keer dat de manoeuvreerruimte om dat probleem aan te pakken erg beperkt is, en dat de traditionele manier van denken daarover op de helling staat. Het herstel van het vertrouwen en het vinden van oplossingen voor de huidige onevenwichten zal dan ook nieuwe denkwijzen en gedurfde initiatieven vergen. Meer dan ooit lijkt voor 2012 alles mogelijk te zijn. In het jaar dat voor ons ligt, mogen we precies dezelfde problemen verwachten als in De manier waarop de aandelenmarkten dit jaar zullen evolueren, ligt grotendeels in handen van de politici. Een oplossing voor de crisis is nog steeds veraf. Het gaat om een proces waarbij het erg belangrijk is om het concept ervan voor ogen te blijven houden, want de implementatie ervan is moeilijk en een werk van lange adem. In een lastig eerste kwartaal, dat zal worden gekenmerkt door de schema s voor de terugbetaling van de staats- en bankobligaties, zou de druk van de markten opnieuw kunnen toenemen. Na grote matiging, grote recessie is grote onzekerheid nu het nieuwe paradigma van de markten. Dexia Asset Management - zie wettelijke bepalingen onderaan document - redactiedatum: 04/01/2012 2/6
3 De ECB zet de sluizen open Het driejarige fundingprogramma van de ECB kreeg heel wat aandacht. Banken kunnen daardoor naar de ECB stappen en zo veel geld lenen als ze willen voor een periode van drie jaar. Daarop betalen ze dan een vlottende rente die momenteel 1% bedraagt. Uiteindelijk vroegen ze via die regeling bijna 500 miljard euro op, terwijl de consensus uitging van zo n 250 miljard euro. Het debat dat nu wordt gevoerd, draait rond de vraag of die maatregel de situatie in de banksector echt kan veranderen. In het verleden was het gebruik van carry trades wijd verbreid om het kapitaal te versterken. Nu wordt daar mogelijk anders tegenaan gekeken, aangezien de perceptie rond staatsobligaties helemaal veranderd is: men beschouwt ze immers niet meer als risicovrije schulden. Anders gezegd: carry trade is nog mogelijk, maar wordt niet meer gezien als iets gratis. Sinds begin dit jaar zijn de banken hun blootstelling aan staatsobligaties aan het afbouwen en dat weerspiegelt het kredietrisico waarmee ze rekening houden. We hebben ook gezien dat de aandelenmarkten banken bestraffen die veel staatsobligaties in portefeuille hebben. We betwijfelen dan ook dat banken veel in staatsobligaties zullen willen beleggen, ook al ogen een aantal rendementen erg aantrekkelijk. Een brede consensus gaat ervan uit dat de banken het geld van de ECB niet zozeer zullen gebruiken voor carry trades, maar veeleer om het veel duurdere ongedekte senior schuldpapier te vervangen. In 2013 vervalt zowat 600 miljard euro ongedekt schuldpapier van de banken. Het risico bestaat dat de banken als het ware verslaafd geraken aan de goedkope funding door de centrale bank, en dat zou ooit wel eens als een boemerang in hun gezicht kunnen terugkeren. Op papier bestaan er rationele redenen om een achterpoortje open te houden voor een vorm van Quantitative easing (QE). De ECB verschaft via de banken uitgebreide liquide middelen aan het systeem, maar niet rechtstreeks aan de markt (zoals bij een normale QE). Het liquiditeitsoverschot van 450 miljard euro staat in ieder geval op een historisch hoog niveau. Hoewel die maatregel op zich de schuldencrisis niet oplost, stelt ze de banken wel in staat om op een ordentelijke manier hun schulden af te bouwen en het uiteindelijke risico van een run op de banken te beperken. Ze biedt hen ook de kans om de looptijden van hun uitstaande leningen en van hun schuldverplichtingen beter op mekaar af te stemmen. In dit stadium is het doorbreken van de vicieuze correlatie tussen de schuldencrisis en de druk op de interbankenmarkt veruit het meest noodzakelijk. Een ongebruikelijke maatregel zoals de LTRO op 3 jaar biedt alvast kostbare ademruimte, waarmee verstandig moet worden omgesprongen. Stabiliteitspact 2.0 en het beste groeipad Veel hangt nu inderdaad af van de vraag of de nieuwe regeringen in de crisislanden hun voordeel kunnen doen met het respijt dat ze van de ECB en het IMF hebben gekregen om de structurele hervormingen door te voeren die nodig zijn om hun concurrentiekracht te herstellen, en zo de voorwaarden te scheppen om weer aan te knopen met economische groei. In de debatten over begrotingsdiscipline lijkt men aan het belang van die hervormingen nogal eens voorbij te gaan, hoewel de geschiedenis heeft aangetoond dat ze een sterke impact kunnen hebben op het groeipotentieel van een land. We durven in ieder geval denken dat de markten bereid zijn om enig krediet te geven aan ernstige inspanningen in dat verband. Het is in ieder geval goed om te zien dat er heel wat uitspraken worden gedaan over het nadenken over nieuwe economische modellen, en dat er veel discussies zijn over de wijze waarop het groeipotentieel in de ontwikkelde economieën moet worden aangezwengeld. Die discussies vormen ook de hoeksteen van de politieke debatten rond de komende presidentsverkiezingen in Frankrijk en de Verenigde Staten. Op lange termijn zou een grote begrotingsdiscipline de groei een duwtje in de rug kunnen geven, zeker als ze de kapitaalallocatie verbetert door overdreven overheidsuitgaven te beperken. Op korte termijn echter zullen zware besparingen erg pijnlijk zijn, aangezien een grote begrotingsdiscipline een weerslag heeft op de economische groei (zoals ook te zien is op onderstaande grafiek, die duidelijk het verband tussen besparingsmaatregelen en bbp-groei in kaart brengt). Dexia Asset Management - zie wettelijke bepalingen onderaan document - redactiedatum: 04/01/2012 3/6
4 Misschien mogen we wel een dun straaltje licht verwachten van de Amerikaanse economie. De zogenaamde debt service ratio het gedeelte van het beschikbare inkomen dat bestemd is om hypotheekleningen en consumentenkredieten af te lossen is gestaag blijven dalen sinds de piek van 14% in het begin van de recessie. De ratio staat nu min of meer op hetzelfde peil als in 1995, vóór het ontstaan van de zeepbel rond het consumentenkrediet. Debt service ratio (%) Op korte termijn zal in het debat de nadruk liggen op de begrotingsdiscipline in Europa en op de manier waarop die hard kan worden gemaakt. Alles draait rond de toepassing van de genomen beslissingen. Hoewel al een hele reeks regels in de verdragen zijn opgenomen, ontbrak tot nu toe de politieke bereidheid om die ook uit te voeren. Op papier zullen in de verschillende fasen van de procedure rond het overschrijden van de toegelaten begrotingstekorten veel meer zaken automatisch worden uitgevoerd. We moeten echter goed voor ogen houden dat het historisch gezien altijd zo is geweest dat begrotingsregels kennelijk lijken te bestaan om met de voeten te worden getreden. Het zal nog moeten blijken of het nieuwe stabiliteitspact efficiënter zal zijn dan het oude, waarvan het raamwerk rond begrotingsdiscipline uiteindelijk niet zoveel verschilde van het huidige. Er bestaat geen mechanisme dat de staten kan dwingen om vast te houden aan de hervormingen als de druk van de markten afneemt. Zoals gewoonlijk zit het venijn in de details. De meeste begrotingsregels zetten de deur open voor het inroepen van een aantal uitzonderlijke omstandigheden die de afdwingbaarheid ervan weer ongedaan maken. De verantwoordelijkheid voor het behouden van de discipline blijft bij de lidstaten van de eurozone liggen. Elk land zal verzocht worden om in de grondwet bepalingen op te nemen rond de schuldoverschrijding. De nationale parlementen zullen nog altijd het laatste woord hebben over de begrotingen. De rol van het Europese Gerechtshof zal beperkt blijven tot de uitspraak of de gulden regels in overeenstemming zijn met het Europese verdrag. Mogelijke sancties zullen tot de verantwoordelijkheid blijven behoren van de Europese Raad, die zal moeten stemmen bij gekwalificeerde meerderheid. Dexia Asset Management - zie wettelijke bepalingen onderaan document - redactiedatum: 04/01/2012 4/6
5 Een wereld met twee snelheden De jongste 18 maanden is er een duidelijk onderscheid geweest tussen twee soorten aandelen. Hoewel dit verschijnsel op twee manieren kan worden geanalyseerd, is de hiërarchie vrijwel dezelfde. De beurzen waarop vooral ondernemingen noteren met activiteiten die sterk gekoppeld zijn aan die van de overheid of sterk gericht zijn op de thuismarkten, lieten doorlopend een underperformance optekenen ten opzichte van de beurzen waarop veel bedrijven noteren met activiteiten die gekoppeld zijn aan de BRIC-landen. Dit kan dan ook een goede samenvatting zijn van de kenmerken van de nieuwe economie of van wat voortaan als normaal wordt beschouwd. Performances volgens blootstelling aan de eindmarkt (>30% van de omzet) Performances volgens regionale blootstelling (>30% van de omzet) Deze trends zouden wel eens lang kunnen aanhouden. Beleggers willen structurele hervormingen zien die het onderliggende groeipotentieel van verschillende Europese economieën ondersteunen. Daarnaast willen ze ook duidelijkheid en een stabiel wettelijk kader rond verschillende bedrijfsactiviteiten, vooraleer ze meer aandacht zullen besteden aan het waarderingsaspect van die activiteiten. Dexia Asset Management - zie wettelijke bepalingen onderaan document - redactiedatum: 04/01/2012 5/6
6 Strategie: tot nader order ligt de nadruk op kwaliteitsgroei De aandelenmarkten blijven op twee snelheden werken. Terwijl er nog steeds verwarring heerst rond waarde, floreert kwaliteitsgroei. Zolang er geen tastbare oplossing is voor de schuldencrisis in de eurozone, zal de kloof tussen waarde- en groeiaandelen blijven verbreden. Anders gezegd: er bestaat een duidelijke correlatie tussen de schuldencrisis en het feit dat de waardestijl nu veel minder belangrijk is. Daarbij willen we toch een belangrijke kanttekening plaatsen. Als we even abstractie maken van de forse overdrijvingen bij de technologiezeepbel in 2000, kunnen we zeggen dat de spreiding in termen van koers/boekwaarde nog nooit zo hoog was als nu. Met andere woorden: de risicopremie voor beleggingen in waarde-aandelen was nog nooit zo goed. Onder de waardebedrijven kregen de aandelen met een lage verhouding koers/boekwaarde in 2011 de hardste klappen. Daar staat dan weer tegenover dat het waarderingsaspect in een context waarin massaal schulden worden afgebouwd, van geen tel is. Spreiding van de waarderingen (zonder financiële aandelen), horizon op 12m koers/boekwaarde Factoren die voor een duurzame opleving van de waardestijl kunnen zorgen, volgen we op de voet. Dit ligt hoofdzakelijk in de lijn van het globale economische momentum en biedt een alomvattende oplossing voor de schuldencrisis. Nu voor een strategie kiezen die gebaseerd is op waarde, zou impliceren dat we tegen de stroom inroeien. Het hoeft geen betoog dat een dergelijke tegendraadse strategie enkel werkt bij een echte trendommekeer, en dat punt hebben we nog niet bereikt. Toch zijn we er vrij zeker van dat er ergens in 2012 een ogenblik komt waarop we te maken zullen krijgen met een waarderally en dat mensen daarop voorbereid zouden moeten zijn. Die opleving kan weliswaar van korte duur zijn, maar toch negatief genoeg om vervelend te zijn voor de beleggers. Het is ook mogelijk dat we een opeenvolging van kleine rally s zien, zoals we die ook begin 2011 hebben meegemaakt. Tot nader order blijven we focussen op het groeiaspect. Maar gelet op de brede kloof tussen waarde- en groeiaandelen (zoals we hiervoor hebben beschreven), hebben we de jongste weken geprobeerd om onze portefeuille evenwichtiger te spreiden en daarbij posities op te bouwen in waarde-aandelen zoals Arkema en Vallourec, terwijl we deels winst namen op BAT. Aandelen die vooral focussen op de groeimarkten, zoals mijnaandelen en aandelen van luxebedrijven, laten we links liggen. De vooruitzichten voor 2012 hangen sterk af van verschillende voorwaarden. Indien de lidstaten van de eurozone erin slagen om eensgezind op te treden, een gedeelde visie uit te dragen en specifiek de details van de maatregelen kunnen uitleggen, zou dat kunnen betekenen dat de huidige schuldencrisis een dieptepunt bereikt. Hoewel 2012 in termen van economische groei wellicht een verloren jaar zal zijn, ziet het er nu naar uit dat toch minstens financiële stabiliteit zou kunnen worden gegarandeerd, en dat is uiteindelijk het belangrijkste. Zoals we eerder al herhaaldelijk hebben aangestipt, hangt het stijgingspotentieel van de aandelenmarkten in 2012 in de eerste plaats af van een daling van de risicopremie. Dit document heeft een louter informatief karakter. Het bevat geen aanbod tot aan- of verkoop van financiële instrumenten en houdt geen beleggingsadvies in. Het vormt evenmin de bevestiging van enige transactie tenzij uitdrukkelijk anders overeengekomen. De informatie in dit document is afkomstig van verschillende bronnen. Dexia Asset Management legt de grootst mogelijke zorg aan de dag bij het kiezen van zijn informatiebronnen en het doorgeven van de informatie. Fouten of weglatingen in deze bronnen of processen kunnen echter niet van tevoren worden uitgesloten. Dexia Asset Management kan niet aansprakelijk worden gesteld voor rechtstreekse of onrechtstreekse schade die voortvloeit uit het gebruik van dit document. De inhoud van dit document mag niet worden overgenomen zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van Dexia Asset Management. De intellectuele eigendomsrechten van Dexia Asset Management moeten te allen tijde worden gerespecteerd. Opgelet: Als dit document melding maakt van resultaten behaald in het verleden van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst, verwijst naar simulaties van zulke resultaten of gegevens bevat met betrekking tot toekomstige resultaten, is de cliënt zich ervan bewust dat de in het verleden behaalde resultaten en/of prognoses geen betrouwbare indicator vormen voor toekomstige resultaten. Meer nog, Dexia Asset Management preciseert dat: indien het gaat om brutoresultaten, het resultaat kan worden beïnvloed door provisies, bijdragen en andere lasten. indien het resultaat in een andere valuta luidt dan die van het land waar de cliënt verblijft, de vermelde winsten kunnen stijgen of dalen, afhankelijk van de valutaschommelingen. Indien dit document verwijst naar een bepaalde fiscale behandeling, is de belegger zich ervan bewust dat zulke informatie afhangt van de individuele omstandigheden van elke belegger en in de toekomst aan wijzigingen onderhevig kan zijn. Dit document bevat geen onderzoek op beleggingsgebied zoals gedefinieerd in artikel 24 1 van de richtlijn 2006/73/EG van 10 augustus 2006 tot uitvoering van de richtlijn 2004/39/EG van het Europees Parlement en de Raad. Indien deze informatie een publicitaire mededeling is, wenst Dexia AM te verduidelijken dat deze niet werd opgesteld overeenkomstig de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van het onderzoek op beleggingsgebied en niet onderworpen is aan een verbod om te handelen reeds vóór de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied. Dexia AM nodigt de belegger uit om steeds het prospectus te raadplegen vooraleer in één van haar fondsen te beleggen. Het prospectus en andere informatiebronnen die betrekking hebben op fondsen zijn beschikbaar op
Overheidsobligatiestrategie Focus op Griekenland
December 29 Overheidsobligatiestrategie Inhoud 1 Recente marktontwikkelingen... 2 2 De economische situatie... 3 3 Strategie... 4 Dexia Asset Management Zie wettelijke verklaring aan het einde van het
Nadere informatieBelfius Pension Fund Maandelijkse Reporting. Oktober 2013
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Oktober 2013 Markten Aandelen Aandelenmarkten zetten hun opmars voort Equity Indices - 1 month YTD (%, in EUR) MSCI Europe 3.77% 14.37% MSCI EMU 5.41% 18.05%
Nadere informatieBelfius Pension Fund Maandelijkse Reporting. Juli 2013
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juli 2013 Markten Aandelen Economische cijfers & Bernanke stellen markt gerust Equity Indices - 1 month YTD (%, in EUR) MSCI Europe 5.04% 6.55% MSCI EMU 6.28%
Nadere informatieMarktvooruitzichten De dalende markten beu
Februari 2012 Marktvooruitzichten Inhoud Marktvooruitzichten: de dalende markten beu... 2 Te veel schulden...3 Nieuwe divergentie...4 Credit crunch...5 Strategie: laat u niet verrassen... 6 Dexia Asset
Nadere informatieBelfius Pension Fund Maandelijkse Reporting. September 2013
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting September 2013 Markten Aandelen Sterke economische cijfers en QE tapering in de focus Equity Indices - 1 month YTD (%, in EUR) MSCI Europe 4.32% 10.22% MSCI
Nadere informatierofiel Rendement sinds 31/12/2013
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Januari 2014 Profiel Rendement sinds 31/12/2013 Belfius Pension Fund Low 0.31% Belfius Pension Fund Balanced Plus -0. Belfius Pension Fund High -0.45% Gegevens
Nadere informatieBelfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 112 110 104 98 96 94 Rendement sinds 31/12/2013 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe ( ) MSCI EMU
Nadere informatieBelfius Pension Fund Maandelijkse Reporting. Februari 2013
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Februari 2013 Markten Aandelen Politiek zorgt opnieuw voor spanningen Equity Indices - 1 month YTD (%, in EUR) MSCI Europe 0.75% 3.46% MSCI EMU -0.84% 1.97%
Nadere informatieBelfius Pension Fund Maandelijkse Reporting. Augustus 2013
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Augustus 2013 120 115 110 105 100 95 MSCI EUROPE MSCI EMU MSCI UK MSCI WORLD EX-EUROPE MSCI EMU SMALL CAPS Year-to-date Performance (% change in EUR) Jan Feb
Nadere informatieMichiel Verbeek, januari 2013
Michiel Verbeek, januari 2013 1 2 Eens of oneens? De bankiers zijn schuldig aan de kredietcrisis. De huidige economische crisis is het gevolg van de kredietcrisis van 2008. Als een beurshandelaar voor
Nadere informatieBelfius Pension Fund Maandelijkse Reporting. April 2013
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting April 2013 Markten Aandelen Amerikaanse markten trekken de kar Equity Indices - 1 month YTD (%, in EUR) MSCI Europe 0.95% 5.77% MSCI EMU 2.24% 4.29% MSCI UK
Nadere informatieOktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :
Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden
Nadere informatieBelfius Pension Fund Maandelijkse Reporting. Juni 2013
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2013 Markten Aandelen Bernanke overschaduwt betere economische cijfers Equity Indices - 1 month YTD (%, in EUR) MSCI Europe -5.30% 1.43% MSCI EMU -5.63%
Nadere informatieDOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN
DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische
Nadere informatieAG Protect + Risk Control Europe 90 / 2. Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting
AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2 Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting 1 21/08/2015 Waarom AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2? Volgende reeks
Nadere informatieMarktvooruitzichten De tol van het tijdverlies
Oktober 2011 Marktvooruitzichten Inhoud Marktvooruitzichten: de tol van het tijdverlies... 2 Kunnen we dit een bazooka noemen?...3 Het venijn zit in de details...4 Het juiste evenwicht vinden tussen crediteuren
Nadere informatieEuropa in crisis. George Gelauff. Rijksacademie voor Financiën, Economie en Bedrijfsvoering
Europa in crisis George Gelauff Rijksacademie voor Financiën, Economie en Bedrijfsvoering Opzet Baten en kosten van Europa Banken en overheden Muntunie en schulden Conclusie 2 Europa in crisis Europa veruit
Nadere informatieSpecial Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt?
Augustus 2012 Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Ondanks zwakke macro-economische cijfers, een teleurstellend resultatenseizoen en een voortdurende crisis in de Eurozone, houden
Nadere informatieEuropese Centrale Bank maakt ons rijker en ongelijker?
Europese Centrale Bank maakt ons rijker en ongelijker? Europese Unie 218 - Europese Centrale Bank Vermogensongelijkheid kan niet worden toegeschreven aan de acties van de Europese centrale bank (ECB).
Nadere informatieVoorjaarsprognose : naar een licht herstel
EUROPESE COMMISSIE - PERSBERICHT Voorjaarsprognose 2012-13: naar een licht herstel Brussel, 11 mei 2012 Na de productiekrimp eind 2011 wordt de EU-economie nu geacht in een milde recessie te verkeren.
Nadere informatieFactsheet 1 WAAROM EEN INVESTERINGSPLAN VOOR DE EU?
Factsheet 1 WAAROM EEN INVESTERINGSPLAN VOOR DE EU? Als gevolg van de wereldwijde economische en financiële crisis heeft de EU met een laag investeringsniveau te kampen. Alleen met gezamenlijke gecoördineerde
Nadere informatieIn deze nieuwsbrief voor Q2 2014
In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gestegen van 105,7% naar 115,4%. Dit komt
Nadere informatieHet 1 e kwartaal van 2015.
1 Het 1 e kwartaal van 2015. Achteraf bezien was het eerste kwartaal van 2015, vooral in Europa, uiterst vriendelijk voor beleggers. Hoewel door Invest4You, ondanks de jubelverhalen in de pers een zekere
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht mei 2018
Maandbericht mei 2018 Terugblik Crisis Italië had weinig vat op aandelen in mei, veilige havens floreren Ondanks de politieke onrust in Italië zijn alle modelportefeuilles met een positief rendement geëindigd
Nadere informatieMarket Outlook Woelige tijden
Juli 2011 Market Outlook Inhoud Market outlook: woelige tijden... 2 De zachte aanpak blijft...3 De belangrijkste negatieve terugkoppeling...4 Strategie: te vroeg om tegendraads te doen... 5 Dexia Asset
Nadere informatieStrategy Background Papers
november 2013 Beleggen in vastgoed Huurder of eigenaar, iedereen krijgt in het dagelijkse leven te maken met vastgoed. De meeste eigenaars van een huis zien hun woning meer als een vorm van comfort dan
Nadere informatieVerstandig beleggen. Enkele vuistregels. Brussel, 14 december 2018 Debby Quaeyhaegens KBC Asset Management
Verstandig beleggen Enkele vuistregels Brussel, 14 december 2018 Debby Quaeyhaegens KBC Asset Management Waarom beleggen? De juiste verwachtingen Belang van lange termijn Belang van een goede spreiding
Nadere informatieMarktvooruitzichten Liquiditeit neemt de bovenhand op angst
April 2011 Marktvooruitzichten Inhoud Marktvooruitzichten: liquiditeit neemt de bovenhand op angst... 2 Een onhoudbare aaneenschakeling...4 QE2 is de beste vriend van de markt...4 Vraagtekens bij superwinstmarges...5
Nadere informatieMPC PRIVATE EQUITYFONDS
MPC PRIVATE EQUITYFONDS GLOBAL 8 CV GRONINGEN Financieel verslag 2011 MPC Private Equityfond Global 8 CV Groningen JAARVERSLAG Hierbij bieden wij u het jaarverslag 2011 aan van MPC Private Equityfonds
Nadere informatieQE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?
QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese
Nadere informatieEconomische voorjaarsprognoses 2015: herstel wint aan kracht dankzij economische rugwind
Europese Commissie - Persbericht Economische voorjaarsprognoses 2015: herstel wint aan kracht dankzij economische rugwind Brussel, 05 mei 2015 De economie in de Europese Unie profiteert dit jaar van een
Nadere informatieVoorjaarsprognoses : Europees herstel houdt aan ondanks nieuwe risico's
IP/11/565 Brussel, 13 mei 2011 Voorjaarsprognoses 2011-2012: Europees herstel houdt aan ondanks nieuwe risico's Het geleidelijke herstel van de EU-economie zet door, zo blijkt uit de vooruitzichten voor
Nadere informatieVerwijder deze afbeelding en voeg een nieuwe in. Politieke inflatie
Verwijder deze afbeelding en voeg een nieuwe in. Politieke inflatie Januari 2017 Achmea Investment Management Zeist Brexit, Trumpflation, en de markt wil het graag geloven Bron: Achmea IM, Bloomberg 2
Nadere informatieEconomie en financiële markten
Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese
Nadere informatieVoorzitter van de Tweede Kamer der Staten-Generaal Postbus EA Den Haag Nederland
> Retouradres Postbus 20201 2500 EE Den Haag Voorzitter van de Tweede Kamer der Staten-Generaal Postbus 20018 2500 EA Den Haag Nederland Korte Voorhout 7 2511 CW Den Haag www.rijksoverheid.nl Uw brief
Nadere informatieRegeringsverklaring. woensdag 31 december "Werken aan het vertrouwen"
Regeringsverklaring woensdag 31 december 2008 "Werken aan het vertrouwen" Het jaar dat vandaag zijn allerlaatste dag beleeft is getekend door de grootste financiële wereldcrisis sedert de jaren dertig
Nadere informatieHet 4 e kwartaal van 2014.
1 Het 4 e kwartaal van 2014. Zoals werd aangegeven aan het einde van het derde kwartaal van 2014 zou voorzichtigheid betracht worden bij het investeren in aandelen. De kansen op topvorming werden zo groot
Nadere informatieFinancieel Forum Leuven 11 oktober 2010. Herman Daems
Financieel Forum Leuven 11 oktober 2010 Banken en ondernemingen Op zoek naar een nieuwe relatie Herman Daems Deze presentatie is onvolledig zonder de mondelinge toelichting van de auteur. Gelieve dit document
Nadere informatieMarket Outlook Alles draait rond QE
Oktober 2010 Market Outlook Inhoudsopgave Market outlook: alles draait rond QE... 2 Wat na QE2?...3 De liquiditeitsgolf...3 Kredietverlening door de banken...4 Dilemma tussen groei en waarde...5 Dexia
Nadere informatieVFB Dag van de Tips. Ken Van Weyenberg Head of CPM Asset Allocation. September 2017
Ken Van Weyenberg Head of CPM Asset Allocation Dit document wordt louter ter informatie verstrekt. Het vormt geen aanbod tot aan- of verkoop van financiële instrumenten en houdt geen beleggingsadvies in.
Nadere informatieDe Europese schuldencrisis heeft aangetoond dat een zeer hoog niveau
Chapter 6 Samenvatting (Dutch summary) De Europese schuldencrisis heeft aangetoond dat een zeer hoog niveau van de staatsschuld kan leiden tot oplopende rentelasten die economisch herstel tegengaan. In
Nadere informatieBeleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington
Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference
Nadere informatieInterpolis Obligaties 3e kwartaal 2012
Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk
Nadere informatieDe Ezel en de Spiegel: over disjunctie van de reële economie en financiële markten
De Ezel en de Spiegel: over disjunctie van de reële economie en financiële markten 1. Toen Ben Bernanke op 19 juni in een optimistische noot over de vooruitzichten van de VS economie de mogelijkheid opperde
Nadere informatieHogere inflatie als redder van de bedrijfswinsten in de eurozone
Hogere inflatie als redder van de bedrijfswinsten in de eurozone Date : februari 16, 2017 Het macro-economische klimaat lijkt in 2017 een rooskleurig beeld te schetsen voor Europese aandelen. Wel blijft
Nadere informatieTweede Kamer der Staten-Generaal
Tweede Kamer der Staten-Generaal 2 Vergaderjaar 2017 2018 Aanhangsel van de Handelingen Vragen gesteld door de leden der Kamer, met de daarop door de regering gegeven antwoorden 2600 Vragen van het lid
Nadere informatieSlechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!
Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.
Nadere informatieCentraal Planbureau 1 Europa in crisis
1 Europa in crisis Waarom dit boek? Vergelijkbaar met De Grote Recessie van 2 jaar geleden qua vorm en stijl qua beoogde doelgroep Euro-crisis ingrijpend voor ons dagelijkse leven / welvaart oplossing
Nadere informatieECONOMISCHE EN SOCIALE CONVERGENTIE IN DE EU: BELANGRIJKE FEITEN
VOLTOOIING VAN DE EUROPESE ECONOMISCHE EN MONETAIRE UNIE Bijdrage van de Commissie aan de Leidersagenda #FutureofEurope #EURoadSibiu ECONOMISCHE EN SOCIALE CONVERGENTIE IN DE EU: BELANGRIJKE FEITEN Figuur
Nadere informatieMarktvooruitzichten Op zoek naar een nieuw evenwicht
Juni 2011 Marktvooruitzichten Inhoud Marktvooruitzichten: op zoek naar een nieuw evenwicht... 2 Wat blijft er over van het reflatiebeleid?...3 Ook in China krijg je niets voor niets...4 Terug naar een
Nadere informatieEuro Garant Note. Profiteer van de 50 belangrijkste aandelen uit de Eurozone Met een garantie op einddatum Dagelijks verhandelbaar.
Protection Equity Interest Other Euro Garant Note Profiteer van de 50 belangrijkste aandelen uit de Eurozone Met een garantie op einddatum Dagelijks verhandelbaar Beleg in de 50 belangrijkste aandelen
Nadere informatieTwaalf grafieken over de ernst van de crisis
Twaalf grafieken over de ernst van de crisis 1 Frank Knopers 26-04-2012 1x aanbevolen Voeg toe aan leesplank We hebben een aantal grafieken verzameld die duidelijk maken hoe ernstig de huidige crisis is.
Nadere informatieInformatie over beleggingsbeleid particulier vermogensbeheer. 1) Op welke beleggingsovertuigingen baseert Index People haar dienstverlening?
Informatie over beleggingsbeleid particulier vermogensbeheer 1) Op welke beleggingsovertuigingen baseert Index People haar dienstverlening? Welke principes vormen de basis voor het beleggingsbeleid en
Nadere informatieBelfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015 130 125 120 115 110 105 95 90 Rendement sinds 31/12/2014 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe (
Nadere informatieToekomstwensen vervullen voor uzelf én voor de wereld
Toekomstwensen vervullen voor uzelf én voor de wereld Vermogensbeheer met meerwaarde Een vermogen biedt de mogelijkheid om toekomstwensen te vervullen. Voor uzelf én voor de wereld. ASN Vermogensbeheer
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 3 e kwartaal Bron: Reuters
In onze eerste nieuwsbrief nieuwe stijl willen wij terugblikken op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en uiteraard geven wij onze visie op de financiële markten. Terugblik
Nadere informatie1 140 miljard euro bij
PRIVATE S.A. Page: 1+2 3 Circulation: 330835 92b4f4 1390 De Nieuwe Gazet No. of publications: 2 ECB drukt 1 140 miljard euro bij Met die som in 50 euro biljetten kan je de negen bollen van het Atomium
Nadere informatieEconomische vooruitgang
#EURoad2Sibiu Economische vooruitgang Mei 219 NAAR EEN MEER VERENIGDE, STERKERE EN DEMOCRATISCHERE UNIE De ambitieuze EU-agenda voor banen, groei en investeringen en de versterking van de eengemaakte markt
Nadere informatieInterpolis Obligaties 4e kwartaal 2013
Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage
Nadere informatieBelfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Maart 2014
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Maart 2014 110 108 106 104 96 94 Rendement sinds 31/12/2013 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe ( ) MSCI
Nadere informatieDe Nederlandsche Bank. Statistisch Bulletin maart 2009
9 De Nederlandsche Bank Statistisch Bulletin maart 29 Financiering via kapitaalmarkt moeilijker en duurder geworden Nederlandse ingezetenen hadden eind 28 voor het eerst meer dan eur 1. miljard aan schuldpapier
Nadere informatieapril MARKTCOMMENTAAR
april 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Zelfs al is de situatie ongewoon, het is uiteindelijk niet verwonderlijk dat er bepaalde onvoorziene bewegingen worden waargenomen.
Nadere informatieDe rol van Perceptie, Intuïtief of Ratio op de financiële markten van vandaag: is algo-trading een zegen of niet?
De rol van Perceptie, Intuïtief of Ratio op de financiële markten van vandaag: is algo-trading een zegen of niet? 1. Zes maanden geleden schreven we over het werk van Daniel Kahneman, een van de grondleggers
Nadere informatieMaandJournaal. Special Positieve vooruitzichten voor EMD. Fonds onder de aandacht
Januari 2019 MaandJournaal Special Positieve vooruitzichten voor EMD Fonds onder de aandacht NN (L) Emerging Markets Debt (Hard Currency) NN (L) Frontier Markets Debt (Hard Currency) www.nnip.nl EMD: klaar
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht maart 2018
Maandbericht maart 2018 Terugblik Aandelenbeurzen onder druk, veilige havens worden gezocht De economie draait op volle toeren, maar beleggers zijn terughoudend. De ontwikkelingen in het handelsconflict
Nadere informatieECB BELEID EN CONSEQUENTIES VOOR ALM
ECB BELEID EN CONSEQUENTIES VOOR ALM Peter Vlaar VBA - ALM Conferentie 5 November 2015 INDELING PRESENTATIE Wat zijn de beweegredenen van de ECB voor QE? Consequenties voor rentehedge Consequenties voor
Nadere informatieF O N D S E N F O C U S
F O N D S E N F O C U S 12.02.2017 II. CARMIGNAC PATRIMOINE - DE COMPONENTEN Een gediversifieerde strategie ontwikkelen met behulp van duurzame rendementsmotoren 12.02.2017 Langetermijnovertuigingen Voor
Nadere informatieBelangrijke informatie voor beleggers
1 V 1.1 Belangrijke informatie voor beleggers Deze presentatie is om practische redenen beperkt gehouden en is daarom onvolledig Deze presentatie is louter ter informatie en niet bedoeld als beleggingsadvies
Nadere informatieHandelen met de SentimentIndicator 1 RendementMaken.com
Dit zijn misschien wel de bekendste uitspraken op het gebied van beleggen. Je kan ze zó op een tegeltje aan de muur spijkeren. Degene die alleen deze twee regels consequent zou toepassen wordt op den duur
Nadere informatiePersbericht ABP, eerste halfjaar 2008
Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend
Nadere informatieHet staal smeden wanneer het heet is.
ARCELORMITTAL Het staal smeden wanneer het heet is. 15 februari 2017 DOOR KBC ASSET MANAGEMENT In de TOPIC gaat Bolero onderwerp zoals een beursintroductie, de olieprijs, deel onder de loep nemen. - Management
Nadere informatieAls de lonen dalen, dalen de loonkosten voor de producent. Hetgeen kan betekenen dat de producent niet overgaat tot mechanisatie/automatisering.
Top 100 vragen. De antwoorden! 1 Als de lonen stijgen, stijgen de productiekosten. De producent rekent de hogere productiekosten door in de eindprijs. Daardoor daalt de vraag naar producten. De productie
Nadere informatieHoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011
Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële
Nadere informatieRendement in een laagrentende omgeving
Rendement in een laagrentende omgeving FIN bijeenkomst, 9 april 2015 Hendrik Zonnenberg (Multifund B.V.) Inhoud Lage verwachte lange termijn rendementen 3 Implicaties laag renderende omgeving 6 Impact
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Tweede kwartaal april 2015 t/m 30 juni 2015
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 De maand dekkingsgraad ultimo juni is sterk gestegen t.o.v eind maart De beleidsdekkingsgraad is gedaald van
Nadere informatieObligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS
Obligatie helpdesk Ze zijn de hoeksteen van vrijwel iedere beleggingsportefeuille: obligaties. Terecht, want vastrentende beleggingen hebben een fantastische bullmarkt beleefd. Maar wat gebeurt er met
Nadere informatieSprinters Club 22/03/2011
Sprinters Club 22/03/11 PORTEFEUILLE SPRINTERS Aankoop Sprinters Verkoop Sprinters Datum Markt LNG of SHT koers aantal totaal datum koers totaal AEX LNG 2 AEX SHT 9 9/3/11 OLIE LNG 69..02 71 2486.42 34.68
Nadere informatieSlechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!
Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.
Nadere informatieBUREAU VOOR DE STAATSSCHULD. Suriname Debt Management Office. Kosten en Risico analyse van de Surinaamse schuldportefeuille per ultimo 2014
BUREAU VOOR DE STAATSSCHULD Suriname Debt Management Office Kosten en Risico analyse van de Surinaamse schuldportefeuille per ultimo 2014 Sarajane Marilfa Omouth Paramaribo, juni 2015 1. Inleiding De totale
Nadere informatieVastgoed Visie Q1 2017
februari-maart 2017 Vastgoed Visie Q1 2017 Belfius Research Woongebouwen ondersteunen de groei van de bouwsector in 2016. Stevige klim van de kooptransacties. Geen forse overwaardering van het Belgisch
Nadere informatieVFB DAG VAN DE TIPS AANDELENTIPS. Ken Van Weyenberg Investment Specialist - Asset Allocation & Private Clients
VFB DAG VAN DE TIPS AANDELENTIPS Ken Van Weyenberg Investment Specialist - Asset Allocation & Private Clients Kinepolis Antwerpen, 10 oktober 2015 1 TERUGBLIK 2 ALGEMENE INSTEEK FAVORIETE AANDELEN 3 DASSAULT
Nadere informatieKredietverlening aan Nederlandse bedrijven loopt terug
Het Nederlandse bedrijfsleven is in sterke mate afhankelijk van bancaire kredietverlening. De groei van de zakelijke kredietverlening is in de tweede helft van 28 vertraagd. Dit hangt grotendeels samen
Nadere informatieBeleggen in de VS, Europa of Emerging Markets?
Beleggen in de VS, Europa of Emerging Markets? Rob Stuiver & Tycho Schaaf Amsterdam, 18 september 2018 Uw sprekers van vanavond Rob Stuiver Tycho Schaaf Fund Manager VOC Fonds Beleggingsexpert LYNX Blogger
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Samenvatting: dalende euro en dalende rente door monetair beleid De beleidsdekkingsgraad is gedaald
Nadere informatieNN First Class Return Fund
NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve
Nadere informatieTechnische Analyse: Haarscheuren in de obligatiebubbel!
Technische Analyse: Haarscheuren in de obligatiebubbel! De 10-jarige Duitse obligatie index German Bund en de 30-Jarige Amerikaanse obligatie index T- Bund kenden een slechte maand. Een beperkte terugval
Nadere informatieBeursdagboek 24 Mei 2013.
Beursdagboek 24 Mei 2013. Loopt Abenomics nu al op zijn laatste benen! Tijd 10:30 uur. Het was afgelopen nacht in Japan een angstige sessie voor de handelaren. Na eerst een winst van drie procent vlogen
Nadere informatieKwartaalverslag Tweede kwartaal 2019
Kwartaalverslag Q2-2019 Kwartaalverslag Tweede kwartaal 2019 1 In het kort De beleidsdekkingsgraad per 30 juni 2019 bedroeg 117,3%. Het rendement van 1 april tot en met 30 juni 2019 bedroeg 3,5%. Het pensioenvermogen
Nadere informatieT T A M. Vandaag lijken aandelen volgens TreeTop Asset Management absoluut en relatief goedkoop.
T T A M Een vermogen 249 keer verhogen sinds 1900 Ondanks twee wereldconflicten en de grote crisis van de jaren dertig, verhoogde de reële waarde (na inflatie) van een globale aandelenportefeuille 249
Nadere informatieFacts & Figures. over de lokale besturen n.a.v. de gemeenteraadsverkiezingen van 14 oktober 2018
Facts & Figures over de lokale besturen n.a.v. de gemeenteraadsverkiezingen van 14 oktober 2018 Facts & figures De lokale overheden zijn een zeer belangrijke speler in ons land. De bevoegdheden die ze
Nadere informatieThe whole world, in our hands. Koen De Leus Senior Economist @koendeleus www.kbceconomics.be
The whole world, in our hands Koen De Leus Senior Economist @koendeleus www.kbceconomics.be De hele wereld, in handen van centrale bankiers Opwaartse rentecyclus VS: ja maar Monetaire politiek ECB: winnaars
Nadere informatieSamenvatting: positief sentiment en gewijzigde rekenrente (UFR) stuwen dekkingsgraad
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Derde kwartaal 2012-1 juli 2012 t/m 30 september 2012 Samenvatting: positief sentiment en gewijzigde rekenrente (UFR) stuwen dekkingsgraad Nominale dekkingsgraad
Nadere informatieInterpolis Obligaties 4e kwartaal 2012
Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Op de financiële markten keerde de rust enigszins terug in het vierde kwartaal. In de VS hield de zogenoemde fiscal cliff de beleggers nog wel geruime tijd in haar
Nadere informatieNN First Class Balanced Return Fund
NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en
Nadere informatieOnze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013
Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten Trends Finance Day 01-06-2013 Samenvatting wereldeconomie Economie Monetair Aandelen Obligaties EMU Core* - + + - EMU PIIGS** - - 0 - USA 0
Nadere informatieEssentiële beleggersinformatie
Essentiële beleggersinformatie Dit document geeft u essentiële beleggersinformatie over dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld om u
Nadere informatieInfrastructuur 2017 en verder! 30 januari 2018 Harry van den Heuvel Zeist
Verwijder deze afbeelding en voeg een nieuwe in. Verwijder deze afbeelding en voeg een nieuwe in. Infrastructuur 2017 en verder! 30 januari 2018 Harry van den Heuvel Zeist Inhoudsopgave Ontwikkelingen
Nadere informatie