MARKET INSIGHTS. Guide to the Markets. Europa 3e kw Per 30 juni 2015
|
|
- Maria Bosman
- 8 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 MARKET INSIGHTS Guide to the Markets Europa 3e kw. 215 Per 3 juni 215
2 Global Market Insights Strategy Team Amerikaanse continent Europa Azië Dr. David P. Kelly, CFA New York Andrew D. Goldberg New York Anastasia V. Amoroso, CFA Houston Julio C. Callegari São Paulo James C. Liu, CFA Chicago David M. Lebovitz New York Gabriela D. Santos New York Hannah J. Anderson New York Abigail B. Dwyer New York Ainsley E. Woolridge New York Stephanie H. Flanders Londen Manuel Arroyo Ozores, CFA Madrid Tilmann Galler, CFA Frankfurt Lucia Gutierrez-Mellado Madrid Vincent Juvyns Benelux Dr. David Stubbs Londen Maria Paola Toschi Milaan Alexander W. Dryden Londen Nandini L. Ramakrishnan Londen Tai Hui Hongkong Yoshinori Shigemi Tokio Grace Tam, CFA Hongkong Kerry Craig, CFA Melbourne Ian Hui Hongkong Akira Kunikyo Tokio Ben Luk Hongkong Anthony Tsoi, CFA Hongkong 2 Voor verspreiding in China, Australië, Vietnam en Canada: Merk op dat deze communicatie alleen bedoeld is voor de beoogde ontvangers. In Australië is ze alleen bedoeld voor groothandelscliënten en in Canada alleen voor institutionele cliënten. Raadpleeg voor verdere informatie de volledige disclaimer. Tenzij anders vermeld zijn alle gegevens op datum van 3 juni 215 of de recentste beschikbare gegevens.
3 Inhoudsopgave Europese economie. Europa: BBP en inflatie 5. Europese conjuncturele indicatoren 6. Overzicht van het herstel in de eurozone 7. Kredietklimaat in de eurozone 8. Beleid Europese Centrale Bank (ECB) 9. Europese spaarrekeningen 1. Financiële cijfers van Europese bedrijven 11. Economische indicatoren van het Verenigd Koninkrijk Wereldeconomie 12. Wereldwijde Inkoopmanagerindex (PMI) voor de maakindustrie 13. Wereldwijde en Europese inflatiebewegingen 1. Verschillen in economisch en monetair beleid 15. US dollar 16. Beleid Amerikaanse Federal Reserve 17. VS: BBP en inflatie 18. Werkgelegenheid in de VS 19. Cyclische indicatoren in de VS 2. Consumentenfinanciën in de VS 21. Japan: BBP en inflatie 22. Japan: Abenomics en de economie 23. China: BBP, inflatie en beleidsrente 2. Cyclische indicatoren in China 25. Financiële dynamiek in China 26. Uitdagingen voor opkomende markten 27. Handelsbetrekkingen van opkomende markten met ontwikkelde markten Aandelen 28. Aandelenmarktrendementen wereldwijd 29. Europese sectorrendementen 3. Relatieve waarderingen obligaties en aandelen 31. MSCI Europe Index op inflectiepunten 32. MSCI Europe Index aandelenwaarderingen 33. Winst en winstmarges MSCI Europe 3. Amerikaanse S&P 5 op inflectiepunten 35. Amerikaanse aandelenwaarderingen S&P Amerikaanse winst en winstmarges S&P Baissemarkten 38. Rentevoeten en aandelen 39. Japanse aandelen. Aandelenwaarderingen ontwikkelde markten, per land 1. Aandelenwaarderingen opkomende markten, per land 2. Waarderingen en rendementen opkomende markten 3. Opkomende markten: dividenden en waarderingen. Inkomsten uit aandelen 5. Jaarlijkse rendementen en dalingen tijdens het jaar Vastrentende waarden 6. Sectorrendementen vastrentende waarden 7. Cijfers markt voor vastrentende waarden 8. Beleid centrale bank 9. Rente op staatsobligaties 5. Renterisico van vastrentende waarden 51. Liquiditeit en looptijdrisico's 52. Staatsobligaties 53. Investment-grade obligaties 5. Amerikaanse hoogrentende obligaties 55. Europese hoogrentende obligaties 56. Schuldpapier van opkomende markten 57. Samenstelling schuldpapier van opkomende markten Overige beleggingen en beleggersgedrag 58. Rendementen naar beleggingscategorie 59. Correlatie van rendementen (EUR) 6. Volatiliteit van beleggingscategorieën 61. Grondstoffenrendementen 62. Grondstoffen 63. Aardolieverbruik en -productie 6. Levensverwachting en pensioentekorten 65. Consumentenvertrouwen en de aandelenmarkt 66. Kapitaalstromen beleggingsfondsen 67. Amerikaanse rendementen naar beleggingstermijn 68. Rendementen alternatieve beleggingscategorieën 69. Risico-/rendementskenmerken van alternatieve beleggingen 7. Alternatieve strategieën 3
4 Europa: BBP en inflatie Europese economie Reëel BBP EU28, verandering kwartaal-op-kwartaal 2 1 Reëel BBP Gemiddeld sinds Q15,3, Inflatie EU28, verandering jaar-op-jaar 5 Feitelijke CPI* Kern-CPI Gemiddeld sinds 1999 Mei 215 2,3,3 1,6,9 Gemiddeld '99 ʹ99 '1 ʹ1 '3 '5 '7 '9 '11 '13-1 '99 '1 '3 '5 '7 '9 '11 '13 Bron: (Beide grafieken) Eurostat, FactSet, J.P. Morgan Asset Management. *CPI is de consumentenprijsindex. Kern-CPI is gedefinieerd als CPI exclusief voeding, energie en tabak. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni 215.
5 Europese conjuncturele indicatoren 5 Europese economie Registratie van nieuwe auto s EU19, miljoenen nieuwe personenauto s, seizoensgecorrigeerd 1,2 1,1 1,,9 Gemiddeld:,89,8,7 Mei 215:,78 Groei consumentenverkopen EU19, exclusief motorvoertuigen, verandering jaar-op-jaar Apr 215: 2,2,6 ʹ95 '95 ʹ97 '97 '99 ʹ99 ʹ1 '1 '3 ʹ3 ʹ5 '5 '7 ʹ7 ʹ9 '9 ʹ11 '11 ʹ13 '13 ʹ15 '15-6 ʹ1 '1 '3 ʹ3 ʹ5 '5 '7 ʹ7 ʹ9 '9 '11 ʹ11 ʹ13 '13 Bruto-investeringen in vaste activa* Herberekend op 1 per maart VS* Eurozone Industriële productie en geldvoorraad EU19, verandering jaar-op-jaar, voortschrijdend gemiddelde op drie maanden 16 M1 (j-o-j) 12 maanden voorlopend 12 Industriële productie (j-o-j) '8 '9 '1 1 '11 11 '12 12 '13 13 '1 '15 '93 '95 95 ʹ97 '97 ʹ99 '99 '1 ʹ1 '3 ʹ3 ʹ5 '5 ʹ7 '7 '9 ʹ9 ʹ11 '11 ʹ13 '13 ʹ15 '15 Bron: (Bovenaan links, boven en onderaan rechts) ECB, Eurostat, FactSet, J.P. Morgan Asset Management. (Onderaan links) Eurostat, US Bureau of Economic Analysis, FactSet, J.P. Morgan Asset Management. *Amerikaanse gegevens verwijzen naar niet-residentiële bruto-investeringen in vaste activa, gegevens van de eurozone verwijzen naar globale bruto-investeringen in vaste activa vanwege de beschikbaarheid van gegevens. M1 wordt gedefinieerd als de som van valuta in handen van het publiek en transactiedeposito's bij bewaarinstellingen. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
6 Overzicht van het herstel in de eurozone 6 Europese economie Indices van de inkoopmanagers uit de maakindustrie Indexniveau Duitsland Italië Griekenland Frankrijk Spanje 25 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '12 '13 '13 '1 '15 Werkloosheidscijfer Duitsland Frankrijk Eurozone Italië Spanje Griekenland ʹ7 '7 ʹ8 '8 '9 ʹ9 '1 ʹ1 '11 ʹ11 '12 '13 '1 Economisch sentiment Indexniveau Bruto-export Herberekend op basis 1 per december 27, voortschrijdend gemiddelde over twee kwartalen Duitsland Frankrijk Italië Spanje Griekenland 6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '1 '15 1 Duitsland Italië 9 Frankrijk Spanje 8 Ierland Portugal 7 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '1 Bron: (Bovenaan links) Markit, J.P. Morgan Asset Management. (Onderaan links en onderaan rechts) Eurostat, FactSet, J.P. Morgan Asset Management. (Bovenaan rechts) Europese Commissie, FactSet, J.P. Morgan Asset Management. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
7 Kredietklimaat in de eurozone 7 Europese economie Kredietvraag en BBP-groei eurozone Netto banken die een positieve vraag naar kredieten rapporteren, BBP-groei 1 Sterkere leningvraag 5 2 Bankleningen aan huishoudens en niet-financiële bedrijven miljard, nettokredietstromen, voortschrijdend gemiddelde op drie maanden Consumptief krediet (links) Zwakkere leningvraag Totaal bedrijven (links) Woningleningen (links) BBP-groei eurozone j/j -2 (rechts) -8 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '1 ' '9 '1 '11 '12 '13 '1 '15 Rente bedrijfskredieten Niet-financiële bedrijven, nieuwe bedrijfsleningen tot EUR 1 miljoen, 1-5 jaar Italië Spanje Frankrijk Duitsland 2 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '1 '15 '15 Bron: (Links) ECB, Eurostat, FactSet, J.P. Morgan Asset Management. (Boven en onderaan rechts) ECB, Thomson Reuters Datastream, J.P. Morgan Asset Management. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
8 Beleid Europese Centrale Bank (ECB) 8 Europese economie Balans ECB: Activa EUR biljoen,. 3, , 3. 2,5 2.5 Jan 25 Jul 212: 29 Aug 212 Jun 215: -2 Jul 215 Sep 216: gesch. 39 Opkopen door centrale bank in het kader van QE 3 netto uitgifte over 25 van uitstaande schulden periode* QE Fed BoE BoJ ECB 2, 2. 1, , 1. Veranderingen in aandelen en wisselkoersen Sinds beleidsaankondigingen** 8 6 Aandelen Wisselkoers 15,6 8,5.5,. '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '1 '15 ' ,7 2, -1,1-1,9 Bron: (Links) ECB, FactSet, J.P. Morgan Asset Management. (Bovenaan rechts) Bank of England (BoE), Bank of Japan (BoJ), Deutsche Bank, Europese Centrale Bank (ECB), Amerikaanse Federal Reserve, J.P. Morgan Asset Management. (Onderaan rechts) Bank of England, FactSet, IMF, MSCI, Standard & Poor s, J.P. Morgan Asset Management. *QE-periode voor Fed is september 28 tot oktober 21, BoE is maart 29 tot juni 212, ECB is maart 215 tot september 216. QE-periode voor BoJ is april 213 tot oktober 215 en is gebaseerd op schattingen van Deutsche Bank, evenals netto-uitgiftebedragen over de QE-periode voor Japan en de eurozone. **Alle Amerikaanse gegevens zijn voor 2 jaar na de eerste beleidsaankondiging. VS QE1 is vanaf november 28, VS QE2 is vanaf november 21, VS QE3 is vanaf september 212. QE Eurozone is vanaf augustus 21 tot 3 juni 215. QE Japan is vanaf april 213 tot 3 juni 215. Amerikaanse aandelen is de S&P 5, aandelen uit de eurozone is de MSCI EMU en aandelen uit Japan is de MSCI Japan. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni , 38,5 11,5-9,2-15, VS QE1 VS QE2 VS QE3 Eurozone Japan
9 Spaarrekeningen Europa 9 Europese economie Deposito s eurozone EUR biljoen 3, , 3. 2,5 2.5 Aug 212: 3,3 biljoen Mei 215: 1,8 biljoen Inkomen gegenereerd met 1. op een eenjarig bankdeposito 5. 5, 27:,58 5 Inkomen Inflatie (j/j)., 3. 3, Jun 215: , 2. 1, , 2 1, , 1,5.5,. '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '1 ' , ' '2 ' '6 '8 '1 '12 '1-1 Bron: (Links) ECB, J.P. Morgan Asset Management. (Rechts) Bloomberg, Eurostat, J.P. Morgan Asset Management. Blauwe markeringspunten weerspiegelen de jaar-op-jaar gemeten inflatie en illustreren de waarde van het inkomen dat door de inflatie verdampt zou zijn in dat jaar. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
10 Financiële cijfers van Europese bedrijven 1 Europese economie MSCI Europe Index: Geografische bronnen van omzet RvdW* Azië 11 9 Amerikaanse continent 26 Europa 53 Totale schuldpositie MSCI Europe, ratio totale schuld/totaal eigen vermogen, per kwartaal Rentedekkingsratio (EBIT / nettorente) MSCI Europe, per kwartaal 6 x 5 3 Gemiddeld: 3,1x 3e kw. 215: 3,6x Gemiddeld: 26 1e kw. 215: '97 '99 '1 '3 '5 '7 '9 '11 '13 18 '97 '99 '1 '3 '5 '7 '9 '11 '13 Bron: (Bovenaan links) MSCI, Thomson Reuters Datastream, Worldscope, J.P. Morgan Asset Management. (Rechts en onderaan links) MSCI, FactSet, J.P Morgan Asset Management. *RvW (rest van de wereld) omvat omzet uit wereld exclusief Europa, Azië en Amerika. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
11 Economische indicatoren van het Verenigd Koninkrijk 11 Europese economie Reële BBP-groei Herberekend op 1 per het 1e kw VS Duitsland Frankrijk Japan VK Werkloosheid en consumentenvertrouwen 9, 8, 7, 6, Werkloosheidscijfer Consumentenvertrouwe n , - 9 ʹ8 '8 ʹ9 '9 ʹ1 '1 ʹ11 '11 ʹ12 '12 ʹ13 '13 ʹ1 '1 ʹ15 '15, '5 ʹ5 ʹ6 '6 '7 ʹ7 ʹ8 '8 ʹ9 '9 ʹ1 '1 ʹ11 '11 '12 ʹ12 ʹ13 '13 ʹ1 '1-5 Lopende rekening Loongroei van BBP Opbrengsten van Handelsbalans Verandering jaar-op-jaar beleggingen 6 Lopende overdrachten Saldo lopende rekening Nominale groei van de lonen* Feitelijke CPI Reële groei van de lonen -8 ʹ5 '5 ʹ7 '7 ʹ9 '9 '11 ʹ11 '13 ʹ13 - ʹ5 '5 '6 ʹ6 ʹ7 '7 ʹ8 '8 ʹ9 '9 ʹ1 '1 '11 ʹ11 '12 ʹ12 ʹ13 '13 ʹ1 '1 Bron: (Bovenaan links) OECD, J.P. Morgan Asset Management. (Onderaan links) FactSet, ONS, J.P. Morgan Asset Management. (Bovenaan rechts) FactSet, GFK, ONS, J.P. Morgan Asset Management. (Onderaan rechts) FactSet, ONS, J.P. Morgan Asset Management. *Nominale lonen zijn inclusief bonussen. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
12 Wereldwijde Inkoopmanagersindex (PMI) voor de maakindustrie Jul Aug Sep Okt Nov Dec Jan Feb Mrt Apr Mei Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec Jan Feb Mrt Apr Mei Jun Mondiaal 5,6 51,5 51,6 51,9 52,8 52,9 52,9 53,1 52, 51,9 52,2 52,6 52, 52,5 52,2 52,2 51,8 51,5 51,7 51,9 51,8 51, 51,3 51, Wereldeconomie Europa Eurozone Frankrijk Duitsland Italië Spanje 5,3 51, 51,1 51,3 51,6 52,7 5, 53,2 53, 53, 52,2 51,8 51,8 5,7 5,3 5,6 5,1 5,6 51, 51, 52,2 52, 52,2 52,5 9,7 9,7 9,8 9,1 8, 7, 9,3 9,7 52,1 51,2 9,6 8,2 7,8 6,9 8,8 8,5 8, 7,5 9,2 7,6 8,8 8, 9, 5,7 5,7 51,8 51,1 51,7 52,7 5,3 56,5 5,8 53,7 5,1 52,3 52, 52, 51, 9,9 51, 9,5 51,2 5,9 51,1 52,8 52,1 51,1 51,9 5, 51,3 5,8 5,7 51, 53,3 53,1 52,3 52, 5, 53,2 52,6 51,9 9,8 5,7 9, 9, 8, 9,9 51,9 53,3 53,8 5,8 5,1 9,8 51,1 5,7 5,9 8,6 5,8 52,2 52,5 52,8 52,7 52,9 5,6 53,9 52,8 52,6 52,6 5,7 53,8 5,7 5,2 5,3 5,2 55,8 5,5 Ierland 51, 52, 52,7 5,9 52, 53,5 52,8 52,9 55,5 56,1 55, 55,3 55, 57,3 55,7 56,6 56,2 56,9 55,1 57,5 56,8 55,8 57,1 5,6 Ontwikkeld VK VS Japan 5,6 58, 56,9 56, 57,8 57,2 56,5 55,9 55,3 57,2 56,6 56,8 5,9 53, 51,5 53, 53,3 52,7 52,9 53,9 5,3 51,8 51,9 51, 53,7 53,1 52,8 51,8 5,7 55, 53,7 57,1 55,5 55, 56, 57,3 55,8 57,9 57,5 55,9 5,8 53,9 53,9 55,1 55,7 5,1 5, 53,6 5,7 52,2 52,5 5,2 55,1 55,2 56,6 55,5 53,9 9, 9,9 51,5 5,5 52,2 51,7 52, 52, 52, 52,2 51,6 5,3 9,9 5,9 5,1 Brazilië 8,5 9, 9,9 5,2 9,7 5,5 5,8 5, 5,6 9,3 8,8 8,7 9,1 5,2 9,3 9,1 8,7 5,2 5,7 9,6 6,2 6, 5,9 6,5 Opkomende Rusland India China Korea 9,2 9, 9, 51,8 9, 8,8 8, 8,5 8,3 8,5 8,9 9,1 51, 51, 5, 5,3 51,7 8,9 7,6 9,7 8,1 8,9 7,6 8,7 5,1 8,5 9,6 9,6 51,3 5,7 51, 52,5 51,3 51,3 51, 51,5 53, 52, 51, 51,6 53,3 5,5 52,9 51,2 52,1 51,3 52,6 51,3 7,7 5,1 5,2 5,9 5,8 5,5 9,5 8,5 8, 8,1 9, 5,7 51,7 5,2 5,2 5, 5, 9,6 9,7 5,7 9,6 8,9 9,2 9, 7,2 7,5 9,7 5,2 5, 5,8 5,9 9,8 5, 5,2 9,5 8, 9,3 5,3 8,8 8,7 9, 9,9 51,1 51,1 9,2 8,8 7,8 6,1 Taiwan 8,6 5, 52, 53, 53, 55,2 55,5 5,7 52,7 52,3 52, 5, 55,8 56,1 53,3 52, 51, 5, 51,7 52,1 51, 9,2 9,3 6,3 Laagste t.o.v. PMI 5 5 Hoogste t.o.v. PMI 5 12 Bron: FactSet, Markit, J.P. Morgan Asset Management. De mondiale index van de inkoopmanagers (PMI) beoordeelt de economische gezondheid van de productiesector door te peilen naar de intenties op het vlak van productie en tewerkstelling. Voor de wereldwijde PMI hebben kleuren betrekking op het PMI-niveau ten opzichte van de wereldwijde recente geschiedenis; voor landen hebben kleuren betrekking op het PMI-niveau ten opzichte van alle landen. De Wereldwijde PMI is een BBP-gewogen berekening. Guide to the Markets - Europa.Gegevens per 3 juni 215.
13 Wereldwijde en Europese inflatiebewegingen 13 Wereldeconomie Inflatie van ontwikkelde economieën CPI-verandering jaar-op-jaar 5 3 Gemiddelde jan 199 tot dec 28: 2,3 Gemiddelde jan 29 tot jun 215: 1, '9 '9 '98 '2 '6 '1 '1 Inflatieverwachtingen op lange termijn 5 jaar / 5 jaar inflatie*,. 3, , 3. 2, , ,5 Dec 13 Jun 1 Dec 1 Jun 15 VK VS Eurozone Inflatie en consumentenvertrouwen eurozone 6-2 '3 ' '5 '6 '7 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '13 '1 '1 Bron: (Boven) J.P. Morgan Economic Research, J.P. Morgan Asset Management. (Onderaan links) Bloomberg, J.P. Morgan Asset Management. (Onderaan rechts) Eurostat, FactSet, J.P. Morgan Asset Management. *5 jaar/5 jaar inflatieverwachtingen zijn de marktverwachtingen voor de gemiddelde inflatie over een periode van 5 jaar die begint over 5 jaar, afgeleid van inflatieswaps. **CPI is de consumentenprijsindex. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni CPI** zes maanden terug (j-o-j) Consumentenvertrouwen
14 Verschillen in economisch en monetair beleid 1 Wereldeconomie Nominale BBP-groei Herberekend op 1 per het 1e kw VS VK Eurozone kern Marktverwachtingen voor beoogde beleidsrente Gemiddelde voorspellingen VS Fed FOMC juni 215 VS VK Eurozone Dec 216: 1,37 Dec 217: 1,85 Dec 217: 1, Eurozone periferie Japan '8 '9 '1 '11 '12 '13 ' Dec 215:,73 Dec 215:,3 Dec 215:,2 Dec 216:,1 Dec 216: 1,5 Dec 217:,32 '16 '17 '18 1 Bron: (Links) FactSet, Frans nationaal instituut voor statistiek en economische studies (INSEE), Duits federaal bureau voor statistiek, Iers Central Statistics Office (CSO), Italiaans nationaal bureau voor de statistiek (ISTAT), Japanse Cabinet Office, de nationale dienst voor de statistiek van Griekenland, Portugese nationaal statistisch instituut (INE), Spaans nationaal statistisch instituut (INE), Brits bureau voor nationale statistiek (ONS), Amerikaans Bureau of Economic Analysis, J.P. Morgan Asset Management. (Rechts) Bloomberg, Amerikaanse Federal Reserve, J.P. Morgan Asset Management. Eurozone-kern is Frankrijk en Duitsland en eurozone-periferie is Griekenland, Italië, Ierland, Portugal en Spanje. De marktverwachtingen voor de evolutie van de rentevoeten zijn afgeleid van de futuresmarkt. Er is geen actieve Japanse futuresmarkt, dus geen marktverwachtingen voor de beoogde beleidsrente. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni 215.
15 US dollar 15 Wereldeconomie US Dollar Index Reële effectieve wisselkoers (REER) : -29,5 US Dollar Index Gemiddeld sinds : -7,1 7 '73 '77 '81 '85 '89 '93 '97 '1 '5 '9 '13 Mei ,7 93, 1985: Plazaakkoord : +52, : : 1987: Louvreakkoord +3, : : -21,8-28,6 +15,5 Lopende rekening van BBP 2 Eurozone VS '5 '7 '9 '11 '13 Koers US dollar vs. geselecteerde valuta's Laatste 12 maanden ,1 Chinese renminbi 5, Zwitserse frank 8,7 Britse pond 17,2 Canadese dollar 2,8 2,9 Japanse yen Mexicaanse peso 22,9 Euro Bron: (Boven) Amerikaanse Federal Reserve, J.P. Morgan Asset Management. (Onderaan links) BEA, ECB, FactSet, J.P. Morgan Asset Management. (Onderaan rechts) FactSet, J.P. Morgan Asset Management. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
16 Beleid Amerikaanse Federal Reserve 16 Wereldeconomie Balans van de Amerikaanse Federal Reserve: Activa Voorspellingen individuele FOMC-leden voor de fed-fundsrente USD biljoen Van de vergadering in juni 215 Voorspelling , $ Gemiddelde Overige.5,5 Voorspellingen individuele FOMCleden 3 2 Amerikaanse staatsobligaties Hypotheekgedekte 1 effecten ( MBS ) van instellingen '8 '9 '1 '11 '12 '13 '1 '15 Opkopen hypotheekgedekte effecten ('MBS') Amerikaanse Federal Reserve USD miljard 12 $ Nieuwe opkopen* 1 Herbelegde opkopen* , 3.5 3,5 3. 3, 2.5 2,5 2. 2, 1.5 1,5 1. 1,.5,5 Sep 13 Dec 13 Mrt 1 Jun 1 Sep 1 Dec Bron: (Alle grafieken) FactSet, Amerikaanse Federal Reserve, J.P. Morgan Asset Management. *Nieuwe opkopen zijn de opkopen die de Amerikaanse Federal Reserve gemeld heeft. Herbelegde opkopen zijn obligaties aangekocht met de geïnde hoofdsommen van afgelopen obligaties. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni 215. Mrt 15., Langere termijn 16
17 VS: BBP en inflatie 17 Reëel BBP Verandering kwartaal-op-kwartaal, SAAR 1 8 Gemiddeld sinds e kw. 215 Inflatie Verandering jaar-op-jaar Reëel 2, -,2 15 BBP Feitelijke CPI* Kern-CPI Gemiddeld sinds 196 Gemiddeld sinds 1999 Mei 215,1 2,3,,1 2, 1,7 Wereldeconomie 6 2 Gemiddeld Componenten van het nominale BBP 1e kw Consumptie 68,5 Overheid 17,9-8 Invest. excl. woningen 13, Woningen 3,3 Netto-export -3,2-1 '99 '1 '3 '5 '7 '9 '11 ' '6 '69 '7 '79 '8 '89 '9 '99 ' '9 '1 Bron: (Links) BEA, FactSet, J.P. Morgan Asset Management. (Rechts) BLS, FactSet, J.P. Morgan Asset Management. SAAR is seizoensgecorrigeerd jaarlijks cijfer (Seasonally Adjusted Annual Rate). *CPI is de consumentenprijsindex. Kern-CPI is gedefinieerd als CPI exclusief voedsel en energie. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
18 Werkgelegenheid in de VS 18 Wereldeconomie Werkloosheidscijfer Seizoensgecorrigeerd Gemiddeld: 6,1 Jun 215: 5,3 3 '6 '69 '7 '79 '8 '89 '9 '99 ' '9 '1 Participatiegraad arbeidsmarkt van bevolking van 16 jaar of ouder aan het werk of werkzoekend Arbeidsongeschikt Gepensioneerd Overige 62 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '1 '15 Loongroei Verandering jaar-op-jaar 3,5, Arbeidskostenindex 1e kw. 215: 3, 3,5 2,7 3, 2,5 2,5 2, 2, 1,5 Jun 215: Gemiddelde groei van de uurlonen 2, 1, '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '1 Jun 215: 62,6 1,5 1, Bron: (Links) BEA, FactSet, J.P. Morgan Asset Management. (Bovenaan rechts) "Constructing the Reason-for-Nonparticipation Variable Using the Monthly CPS", 6 februari 21, Shigeru Fujita, Federal Reserve Bank of Philadelphia, J.P. Morgan Asset Management. (Onderaan rechts) BLS, FactSet, J.P. Morgan Asset Management. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
19 Cyclische indicatoren in de VS 19 Wereldeconomie Verkoop lichte voertuigen miljoenen, seizoensgecorrigeerd '93 '95 '97 '99 '1 '3 '5 '7 '9 '11 '13 Nieuwbouw Duizend, seizoensgecorrigeerd 2,5 2, 1,5 1, 5 Gemiddeld: 15,3 Gemiddeld: 1,32 Jun 215: 17,2 Mei 215: 1,36 '93 '95 '97 '99 '1 '3 '5 '7 '9 '11 '11 '13 Voorraden maakindustrie en handel Verkoopdagen, seizoensgecorrigeerd '93 '95 '97 '99 '1 '3 '5 '7 '9 '9 '11 '13 '13 Reële orders kapitaalgoederen* Niet-defensieve orders kapitaalgoederen excl. vliegtuigen, USD mld., seizoensgecorrigeerd 55 $ Gemiddeld: 39,5 Apr 215: 1, Mei 215:,7 25 '93 '95 '97 '99 '1 '3 '5 '7 '9 '11 '13 Bron: (Bovenaan links) BEA, FactSet, J.P. Morgan Asset Management. (Boven en onderaan rechts en onderaan links) FactSet, US Census Bureau, J.P. Morgan Asset Management. *Orders kapitaalgoederen gedefleerd op basis van de producentenprijsindex voor kapitaalgoederen. SAAR is seizoensgecorrigeerd jaarlijks cijfer (Seasonally Adjusted Annual Rate). Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
20 Consumentenfinanciën in de VS 2 Nettovermogen huishoudens Verkoop, prijzen en nieuwbouw woningen 2ekw. 215*: USD miljard, seizoensgecorrigeerd 2e kw. 27: $85,772 Herberekend op 1 per december $67, $ Wereldeconomie ʹ9 '9 ʹ92 '92 ʹ9 '9 ʹ96 '96 ʹ98 '98 ʹ ' '2 ʹ2 ʹ ' ʹ6 '6 ʹ8 '8 ʹ1 '1 ʹ12 '12 ʹ1 ' ,3 Schuldserviceratio huishoudens Schuldbetalingen als van besteedbaar persoonlijk inkomen, seizoensgecorrigeerd 1 e kw , ekw. 215*: 9, Prijsindex Verkoop bestaande woningen Nieuwbouw +55,1 +116,7 8 ʹ8 '8 ʹ85 '85 ʹ9 '9 ʹ95 '95 ʹ ' ʹ5 '5 ʹ1 '1 ʹ15 '15 25 ʹ99 '99 ʹ1 '1 ʹ3 '3 ʹ5 '5 ʹ7 '7 ʹ9 '9 ʹ11 '11 ʹ13 '13 Bron: (Boven en onderaan links) FactSet, Amerikaanse Federal Reserve, J.P. Morgan Asset Management. (Rechts) FactSet, National Association of Realtors, US Census Bureau, J.P. Morgan Asset Management. Prijsindex is het gemiddelde van de woningverkoopprijzen. SAAR is het seizoensgecorrigeerd jaarlijkse cijfer (Seasonally Adjusted Annual Rate). *Cijfers 2e kw. 215 voor nettovermogen en schuldserviceratio Amerikaanse huishoudens zijn voorspellingen van J.P. Morgan Asset Management. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
21 Japan: BBP en inflatie 21 Wereldeconomie Reële BBP-groei Verandering kwartaal-op-kwartaal 3 2 Gemiddeld 1 Reëel BBP Gemiddeld sinds Q15,2 1, Inflatie Verandering jaar-op-jaar Feitelijke CPI* Kern-CPI CPI excl. voedsel en btw Gemiddeld sinds 1999 Mei 215,,5 -,3, -,1, '99 ʹ99 ʹ1 '1 ʹ3 '3 '5 ʹ5 ʹ7 '7 '9 ʹ9 '11 ʹ11 '13 ʹ ʹ99 '99 '1 ʹ1 ʹ3 '3 '5 ʹ5 ʹ7 '7 ʹ9 '9 '11 ʹ11 '13 ʹ13 Bron: (Links) FactSet, Japan Statistics Bureau & Statistics Centre, J.P. Morgan Asset Management. (Rechts) Bloomberg, FactSet, Japanse Ministerie van Binnenlandse Zaken en Communicatie, J.P. Morgan Asset Management. *CPI is de consumentenprijsindex. Kern-CPI is gedefinieerd als CPI exclusief voedsel en energie. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
22 Japan: Abenomics en de economie 22 Wereldeconomie Loongroei Japan Verandering jaar-op-jaar, voortschrijdend gemiddelde op drie maanden 3 Kern-CPI* 2 Loongroei ʹ3 '3 '5 ʹ5 ʹ7 '7 '9 ʹ9 '11 ʹ11 '13 ʹ13 Japanse yen en de aandelenmarkt Nikkei 225 Index per $ Verandering over de laatste 12 maanden per $ -17,2 Nikkei , Participatiegraad arbeidsmarkt voortschrijdend gemiddelde op 12 maanden Alle Vrouwen Heden OESOgem.: 59, 7,2 9, 65, Mei 215: 59, ʹ8 '8 '85 ʹ85 '9 ʹ9 ʹ95 '95 ' ʹ '5 ʹ5 '1 ʹ1 '15 ʹ15 6. ʹ3 '3 ʹ ' '5 ʹ5 ʹ6 '6 ʹ7 '7 ʹ8 '8 ʹ9 '9 ʹ1 '1 ʹ11 '11 ʹ12 '12 ʹ13 '13 '1 ʹ1 7 Bron: (Bovenaan links) FactSet, Japanse Ministerie van Binnenlandse Zaken en Communicatie, Japanse Ministerie van Gezondheid, Arbeid en Welzijn, J.P. Morgan Asset Management. (Onderaan links) OESO, Statistiek Bureau Japan, J.P. Morgan Asset Management. (Rechts) FactSet, Nikkei, J.P. Morgan Asset Management. *CPI is de consumentenprijsindex. Kern-CPI is gedefinieerd als CPI exclusief voedsel en energie. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
23 China: BBP, inflatie en beleidsrente 23 Wereldeconomie Nominale BBP-groei Verandering jaar-op-jaar BBP-groei Investeringen Consumptie Netto-export 1e kw. 215: 7, Inflatie Verandering jaar-op-jaar ʹ ' '2 ʹ2 ʹ ' ʹ6 '6 ʹ8 '8 ʹ1 '1 ʹ12 '12 '1 ʹ1 Mei 215 Voedsel-CPI 1,6 Feitelijke CPI* 1,2 Kern-CPI 1,6 6 3 Beleidsrente en reserveverplichting (RRR) Beleidsrente op deposito's in renminbi op één jaar 5 25 Beleidsrente PBoC RRR ʹ9 '9 ʹ92 '92 '9 ʹ9 '96 ʹ96 '98 ʹ98 ' ʹ '2 ʹ2 ' ʹ '6 ʹ6 '8 ʹ8 '1 ʹ1 '12 ʹ12 ʹ1 '1 ʹ ' '6 ʹ6 '8 ʹ8 '1 ʹ1 '12 ʹ12 '1 ʹ1 Bron: (Links en bovenaan rechts) FactSet, National Bureau of Statistics of China, J.P. Morgan Asset Management. (Onderaan rechts) FactSet, People s Bank of China (PBoC), J.P. Morgan Asset Management. *CPI is de consumentenprijsindex. Kern-CPI is gedefinieerd als CPI exclusief voedsel en energie. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
24 Cyclische indicatoren in China 2 Wereldeconomie Handelsgroei koopwaar Verandering jaar-op-jaar, voortschrijdend gemiddelde op drie maanden 2 Export Import -2 '11 ʹ11 '12 ʹ12 '13 ʹ13 '1 ʹ1 '15 ʹ15 Top 1 vastgoedprijzen in steden en woningvoorraad Verandering maand-op-maand, aantal maanden 2 steden 2 e niveau steden 3 e niveau 1-1 steden 1 e niveau Vastgoedprijzen -2 ʹ11 '11 ʹ12 '12 ʹ13 '13 ʹ1 '1 ʹ15 '15 25 mndn Consumenten- en autoverkopen Verandering jaar-op-jaar, voortschrijdend gemiddelde op drie maanden 2 6 Autoverkopen 2 Investeringen in vaste activa Verandering jaar-op-jaar, voortschrijdend gemiddelde op drie maanden 7 Infrastructuur 5 Productie Vastgoed 12 Consumentenverkopen 8 ʹ6 '6 ʹ7 '7 '8 ʹ8 ʹ9 '9 '1 ʹ1 '11 ʹ11 '12 ʹ12 '13 ʹ13 '1 ʹ1 '15 ʹ ʹ6 '6 ʹ7 '7 ʹ8 '8 ʹ9 '9 ʹ1 '1 ʹ11 '11 ʹ12 '12 ʹ13 '13 ʹ1 '1 ʹ15 '15 Bron: (Alle grafieken) CEIC, FactSet, National Bureau of Statistics of China, Soufun, J.P. Morgan Asset Management. Steden van het 1e niveau omvatten Beijing, Shanghai, Guangzhou en Shenzhen. Steden van het 2e niveau omvatten 31 provinciehoofdsteden en gemeenten niet opgenomen in de steden van niveau 1, en steden van het 3e niveau omvatten de andere 65 steden in de Soufun-peiling. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
25 Financiële dynamiek in China 25 Wereldeconomie Particuliere niet-financiële schuld van BBP, kwartalen sinds het begin van de stijging van de schuld 23 Japan vanaf China vanaf Overheidsschuld en schulden huishoudens en niet-financiële bedrijven in 21 van BBP Publieke schulden 35 Schulden niet-financiële bedrijven 3 Schulden huishoudens Japan VK VS Eurozone China Korea Krediet aan de privésector van BBP : 1 Reserves in buitenlandse valuta's van BBP ʹ77 '77 '81 ʹ81 ʹ85 '85 ʹ89 '89 '93 ʹ93 '97 ʹ97 '1 ʹ1 '5 ʹ5 '9 ʹ9 ʹ13 '13 ʹ ' ʹ2 '2 ' ʹ ʹ6 '6 '8 ʹ8 ʹ1 '1 '12 ʹ12 ʹ1 '1 Bron: (Bovenaan links) BIS, CEIC, Lombard Street Research, J.P. Morgan Asset Management. (Onder links) Wereldbank, J.P. Morgan Asset Management. (Bovenaan rechts) BIS, IMF World Economic Outlook april 215, Lombard Street Research, J.P. Morgan Asset Management. (Onderaan rechts) Bloomberg, FactSet, Oxford Economics, J.P. Morgan Asset Management. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
26 Uitdagingen van opkomende markten 26 Wereldeconomie Consensusvoorspellingen voor de groei Ramingen voor de volgende 12 maanden India China Indonesië Thailand Turkije Aandelenprestaties opk. m. en Amerikaanse renteverhogingen MSCI EM Index in USD, herberekend op basis 1 op de datum van de eerste renteverhoging 15 3 jun 2 3 jun apr dagen Brazilië Rusland Relatieve aandelenprestaties opk. m. / ontw. m. en USD REER* Aandelenprestaties herberekend op 1 per MSCI EM / MSCI DM USD REER (omgekeerd) 12 - Jul 13 Okt 13 Jan 1 Apr 1 Jul 1 Okt 1 Jan 15 Apr 15 ʹ93 '93 '95 ʹ95 '97 ʹ97 '99 ʹ99 ʹ1 '1 '3 ʹ3 '5 ʹ5 '7 ʹ7 '9 ʹ9 ʹ11 '11 '13 ʹ13 Bron: (Links) Bloomberg, J.P. Morgan Asset Management. (Bovenaan rechts) MSCI, Amerikaanse Federal Reserve, J.P. Morgan Asset Management. (Onderaan rechts) FactSet, MSCI, J.P. Morgan Asset Management. *REER is real effective exchange rate (reële effectieve wisselkoers). Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
27 Handelsbetrekkingen van opkomende markten met ontwikkelde markten 27 Wereldeconomie Verdeling export opk. markten Export maakindustrie als van de export van goederen China Tsjechië Taiwan Turkije Filipijnen Korea Hongarije Polen Mexico Thailand Vietnam Maleisië India Oekraïne Aziatische landen EMEA-landen Latijns-Am. landen Z-Afrika Indonesië Brazilië Argentinië 2 Rusland Colombia 1 Peru Chili Nigeria Venezuela Export grondstoffen als van de export van goederen BBP-groei opk. markten: Gevoeligheid voor groei ontw. markten* Geschatte stijging in de reële BBP-groei door een stijging van de groei met 1 in ontwikkelde markten Grondstoffenexporteurs Maakindustrie Chili Z-Afrika Rusland Colombia Brazilië Mexico Taiwan Turkije Korea Thailand Europa VS Japan Als de Amerikaanse economie met 1 groeit, dan zal de Mexicaanse economie naar schatting met nog eens,3 groeien, als alle andere omstandigheden gelijk blijven..,.2,2.,.6,6.8,8 1, 1. 1,2 1.2 Bron: (Links) IMF, Wereldhandelsorganisatie, J.P. Morgan Asset Management. (Rechts) FactSet, IMF, J.P. Morgan Asset Management. *Veronderstelt een stijging van 1 in de BBP-groei van Japan, Europa en de VS, en schat een reactiefunctie via een regressie in meerdere fasen die de gevoeligheid van de economieën van opkomende markten voor exportvolumes meet. De import van ontwikkelde markten wordt gebruikt als alternatief voor de vraag uit ontwikkelde markten en geschat op basis van een herstel van het binnenlandse BBP van 1. In de voorbeeldperiode werden bereiken getest tussen 1993 en 21 die kwartaalgegevens weerspiegelden. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
28 Aandelenmarktrendementen wereldwijd YTD 2e kw. 215 Geann. op tien jaar Lokaal 55, MSCI EM 35,8 2,2 Europe 19,6 26,7 Asia ex-jp 38, -23, TOPIX -,6 73, MSCI EM 62,8 35, Small Caps 2, 5,5 US S&P 5 2,1 2,8 Asia ex-jp 19,7 27,2 Small Caps 35,8 29,5 US S&P 5 13,7 2,5 TOPIX 17, -, TOPIX 5,8 11, Asia ex-jp 1, 5,3 TOPIX 5,2 19,6 Asia ex-jp 28,6 26,1 MSCI EM 33,6-33,7 US S&P 5-37, 67,2 Asia ex-jp 67,2 28,3 Asia ex-jp 15,6 3,5 HDY Equity 1,5 18,1 Europe 16, 26,7 US S&P 5 32, 19,7 Asia ex-jp 7,7 15,3 Small Caps 7,7-2,1 Small Caps,8 1,1 MSCI EM 1,3 1,9 Asia ex-jp 2,1 18,6 MSCI EM 28,8,6 11,1-37,9 HDY Equity -3,,2 Small Caps,8 27,5 MSCI EM 1, -5,7 Small Caps -8,7 16,8 MSCI EM 17, 21,5 TOPIX 5, 16,5 Small Caps 6,7 1,7 Asia ex-jp 6,3-2,8 -, 9,3 Small Caps 8,2 Aandelen 33,8 Small Caps 23,3 33,6 23,9 16, HDY Equity 21,6 12,5 19, 3,2 Europe 6,5-1, HDY Equity,7-38,6 Small Caps -, -,3 -,1 37,6 35,8 3, HDY Equity 3,2 23,9 TOPIX 1, 23,1 US S&P 5 15,1-5,8-7,5-7,5 Europe -8,8 16,3 Small Caps 18, 15,6 17,1 2,5 Europe 22,3 15,3 23,6 16,2 HDY Equity 8,7 15,3 8,2 13,3 6,3 13,3 Europe 7,7-2,8 MSCI EM,8-3, Europe -3,6 8,9 US S&P 5 7,7 8,5 8, 27, HDY Equity 17,7 5,2 Small Caps 13,6 -,9 US S&P 5 5,5-3,3 Europe -38,5 32,5 Europe 28,6 2,9 11,1-9,6 TOPIX -17, 1,2 US S&P 5 16, 13,9 HDY Equity 2,5 11,8 MSCI EM 5,6 12, MSCI EM 5,8-3, Asia ex-jp,8 8,2 HDY Equity 7,7 26,7 Europe 25,5 3,6 US S&P 5 15,8-8,8 Small Caps -3,8-9,8 Asia ex-jp -7,7 22,5 US S&P 5 26,5 16,2 HDY Equity 8, -1,3 Asia ex-jp -1,6 13,6 HDY Equity 1, -1,1 Asia ex-jp 6,2 1,1 TOPIX 1,3 9,9 US S&P 5 1,2-3,3 US S&P 5,3 6, Europe 6, 2,9 US S&P 5,9-8,7 TOPIX 3, -1,5 TOPIX -11,1-5,8 MSCI EM -5,7 1,5 TOPIX 7,6 11,7 Europe 7,5-15, MSCI EM -12,5 5,9 TOPIX 2,9-6,5 MSCI EM 3,8 7, Europe 5,2 8,7 HDY Equity 1,5-3,8 HDY Equity -2, 3,5 TOPIX 3,9 28 Bron: MSCI, TOPIX, Standard & Poor s, FactSet, J.P. Morgan Asset Management. Geannualiseerd rendement omvat de periode 25 tot 21. HDY Equity: MSCI AC World High Dividend Yield Index; Smallcaps: MSCI Europe Small Cap Index. Hypothetische portefeuille (louter ter illustratie en niet te beschouwen als een aanbeveling): 3 Europa; 2 S&P 5; 15 opk. m.; 1 Azië excl. Japan; 1 TOPIX; 1 HDY equity en 5 smallcaps. Alle indices zijn totaalrendementsindices. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni 215.
29 Europese sectorrendementen 29 MSCI Europe Index Fin. sector Gez.h.-zorg Basiscons. g. Discr. cons.g. Industrie Materialen Energie Telecom Nutsbedr. Technol. Europa Weging Europa Weging groei Weging waarde 22,9 13,8 13,6 11,8 11, 7,5 7,1,9 3,9 3, 1 11,7 17,9 2,9 17,5 13,6 6,6 1,7 3,2,1 6,7 1 3,6 9,1 6,1 5,9 8, 8,6 12,8 6,7 7,8,1 1 Wegingen 2e kw ,8-5,1-3,7-3,5-5,3 -, -2,6 1,2-2,3-5,9-3,6 Aandelen YTD Sinds marktpiek* Sinds marktbodem* Bèta t.o.v. Europa 9,2 8,1 5,9 1,2 8,6 6,,2 11,3-1,7 7,9 7,7-27,9 19,6 87,5 75,7 22,5 -,8 7,2 55,5-7,3,7 2,5 26,8 2,8 17,2 288, 187,3 135,1 7,2 133,6 63,1 16,7 158,3 1,3x,62x,63x,95x 1,1x 1,31x 1,x,78x,86x,99x 1,x ß Rendement Correl met rentevoeten** Verwachte K/Wratio 15-jarig gemiddelde Laatste K/W-ratio,3,26,29,36,,37,3,33,33,33,1 11,7x 18,x 18,9x 1,7x 15,7x 16,5x 1,2x 19,8x 1,3x 18,x 15,1x 11,1x 16,1x 15,9x 1,5x 1,2x 12,3x 11,9x 18,x 13,7x 21,5x 13,5x 13,6x 19,x 2,6x 17,1x 17,9x 17,7x 13,2x 21,2x 1,9x 22,x 16,6x ρ K/W 15-jarig gemiddelde 12,9x 17,x 17,3x 17,1x 16,3x 1,1x 12,x 2,7x 1,5x 37,8x 15,x Dividendrendement 15-jarig gemiddelde 3,8 2,7 2,8 2, 2,8 3,2 5,7,1,8 1,7 3,3 3,7 2,6 2,7 2,8 2,7 2,9 3,9,3,7 1,7 3,2 Div 29 Bron: FactSet, MSCI, J.P Morgan Asset Management. Alle berekeningen zijn totaalrendementen in lokale valuta, niet geannualiseerd. *Sinds de marktpiek vertegenwoordigt de periode van 9 oktober 27 tot het einde van het laatste kwartaal. Sinds marktbodem vertegenwoordigt de periode van 9 maart 29 tot het einde van het laatste kwartaal. **Correlatie met de rentevoeten wordt berekend op basis van dagelijkse sectorrendementen en de dagelijkse rente op de 1-jarige Duitse Bund over de laatste 1 jaar. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni 215.
30 Relatieve waarderingen obligaties en aandelen 3 Aandelen Histogram: S&P 5 winstrendement (omgekeerde van K/W) Aantal dagen: , , , 2. 2, , 1, , Histogram: 5 Nominale rente 1-jarige Amerikaanse staatsobligaties Aantal dagen: jun 215: 2,35 2. (lager dan 96 van de dagen sinds 1965) jun 215: 5, (lager dan 73 van de dagen sinds 1965) Aandelenrisicopremie* Gemiddeld: 1,8 Aandelen relatief minder duur Aandelen relatief duurder ʹ89 '89 ʹ91 '91 ʹ93 '93 ʹ95 '95 ʹ97 '97 ʹ99 '99 ʹ1 '1 ʹ3 '3 ʹ5 '5 ʹ7 '7 '9 ʹ9 '11 ʹ11 ʹ13 '13 Bron: (Alle grafieken) FactSet, Standard & Poor s, Tullett Prebon, J.P. Morgan Asset Management. *De aandelenrisicopremie is het verwachte winstrendement van de S&P 5 min de rente op 1-jarige Amerikaanse staatsobligaties. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
31 MSCI Europe Index op inflectiepunten 31 MSCI Europe Index Aspect Sep 2 Jul 27 Jun sep 2: K/W = 21,8x 1,623 Indexniveau K/W-ratio (verw.) Dividendrendement Euro 1 jaar* ,8x 13,x 15,1x 1,8 2,8 3,3 5,2,6,8 16 jul 27: K/W = 13,x 1,61 3 jun 215: K/W = 15,1x 1,55 Aandelen 1. Totaalrendement: dec 1996: 12 mrt 23: 9 mrt 29: K/W = 16,3x K/W = 11,9x K/W = 8,3x '96 ʹ96 '97 ʹ97 '98 ʹ98 '99 ʹ99 ' ʹ '1 ʹ1 '2 ʹ2 '3 ʹ3 ' ʹ '5 ʹ5 '6 ʹ6 '7 ʹ7 '8 ʹ8 '9 ʹ9 '1 ʹ1 '11 ʹ11 '12 ʹ12 '13 ʹ13 '1 ʹ1 Bron: FactSet, MSCI, Tullett Prebon, J.P. Morgan Asset Management. Rendementen in lokale valuta. K/W-ratio s zijn verwachte K/W-ratio s. Verwachte K/W-ratio is een bottom-up-berekening gebaseerd op de meest recente koerscijfers gedeeld door de mediane consensusschattingen voor de winsten in de komende 12 maanden en is geleverd door FactSet Market Aggregates. Rendementsberekeningen getoond in groen zijn gebaseerd op de totaalrendementsindex. *Gerepresenteerd door de Duitse obligatierente. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
32 Aandelenwaarderingen MSCI Europe Index 32 Verwachte K/W-ratio 2 x Gemiddeld: 13,9x 3 jun 215: 15,1x Winstrendement en 1-jaars obligatierente Winstrendement (omgekeerde van verw. K/W) Aandelen 8 ʹ1 '1 ʹ3 '3 ʹ5 '5 ʹ7 '7 ʹ9 '9 '11 ʹ11 ʹ13 '13 MSCI Europe aan de conjunctuur aangepaste K/W-ratio Aangepast op basis van de historische 1-jarige inflatiegecorrigeerde winst x jun 215: 6,6 2 Gemiddeld: 17,8x 2 Tienjarige Europese obligatierente* 3 jun 215:,8 1 3 apr 215: 16,x '79 ʹ79 ʹ8 '8 '89 ʹ89 '9 ʹ9 ʹ99 '99 ' ʹ '9 ʹ9 '1 ʹ1 ʹ ' ʹ2 '2 ʹ ' '6 ʹ6 ʹ8 '8 '1 ʹ1 ʹ12 '12 '1 ʹ1 Bron: (Bovenaan links) FactSet, J.P. Morgan Asset Management. (Onderaan links) FactSet, MSCI, J.P. Morgan Asset Management. (Rechts) FactSet, MSCI, Tullett Prebon, J.P. Morgan Asset Management. Verwachte K/W-ratio is een bottom-up-berekening gebaseerd op de meest recente koerscijfers gedeeld door consensusschattingen voor de winsten in de komende 12 maanden en is geleverd door FactSet Market Aggregates. Winstrendement is berekend als het omgekeerde van de K/W-ratio. *Gerepresenteerd door de Duitse obligatierente. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
33 Winst en winstmarges MSCI Europe 33 Winst en rendement MSCI Europe Indexniveau, analistenschattingen van de winsten van de komende twaalf maanden 1,5 1.6 Winsten MSCI Europe Indexniveau MSCI Europe 1, 1.5 9,5 1. 9, 1.3 Jaarlijkse winstschattingen MSCI Europe Consensusschattingen maandelijkse winst per aandeel 15 '13 $ 135 '1 ' '16 Aandelen 8,5 8, 7,5 7, ʹ11 '11 '12 ʹ12 ʹ13 '13 '1 ʹ1 Amerikaanse en Europese winstmarges Winst per aandeel/omzet per aandeel voor MSCI Europe en S&P 5* 11 1 VS 6,5 6, Europa 5,5 '7 ʹ7 '8 ʹ8 ʹ9 '9 ʹ1 '1 ʹ11 '11 ʹ12 '12 '13 ʹ13 ʹ1 '1 7 6 ʹ ' ʹ5 '5 ʹ6 '6 ʹ7 '7 ʹ8 '8 ʹ9 '9 ʹ1 '1 ʹ11 '11 ʹ12 '12 ʹ13 '13 ʹ1 '1 Bron: (Links) FactSet, MSCI, J.P. Morgan Asset Management. (Bovenaan rechts) FactSet, MSCI, J.P. Morgan Asset Management. (Onderaan rechts) FactSet, MSCI, Standard & Poor s, J.P. Morgan Asset Management. *Gegevens betreffen laatste 12 maanden. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
34 Amerikaanse S&P 5 op inflectiepunten 3 S&P 5 Index 2,2 2, Aspect Mrt 2 Okt 27 Jun 215 Indexniveau K/W-ratio (verw.) Dividendrendement VS 1 jaar ,2x 1,1 6, ,7x 1,7, ,x 1,9 2, 3 jun 215: K/W = 16,x 2,63 Aandelen 1,8 1,6 1, Totaalrendement: mrt 2: K/W = 27,2x 1,527 9 okt 27: K/W = 15,7x 1, ,2 1, 8 31 dec 1996: 9 okt 22: 9 mrt 29: K/W = 16,x K/W = 1,1x K/W = 1,3x ʹ96 '96 ʹ97 '97 ʹ98 '98 ʹ99 '99 ʹ ' ʹ1 '1 '2 ʹ2 ʹ3 '3 ʹ ' '5 ʹ5 ʹ6 '6 ʹ7 '7 '8 ʹ8 '9 ʹ9 ʹ1 '1 '11 ʹ11 '12 ʹ12 ʹ13 '13 ʹ1 '1 Bron: FactSet, Standard & Poor s, Tullett Prebon, J.P. Morgan Asset Management. De K/W-ratio s zijn verwachte K/W-ratio s. Verwachte K/W-ratio is een bottom-upberekening gebaseerd op de meest recente koerscijfers gedeeld door de mediane consensusschattingen voor de winsten in de komende 12 maanden en is geleverd door FactSet Market Aggregates. Rendementsberekeningen getoond in groen zijn gebaseerd op de totaalrendementsindex. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
35 Amerikaanse aandelenwaarderingen S&P 5 35 Winstrendement en rente op een Baa bedrijfsobligatie Rente op Baa bedrijfsobligaties 3 jun 215: 6,1 Verwachte K/W-ratio 28 x Gemiddeld: 16,3x 31 dec 1999: 25,x 3 jun 215: 16,x Aandelen Winstrendement (omgekeerde van verw. K/W) 3 jun 215: 5,2 3 ʹ89 '89 ʹ91 '91 ʹ93 '93 ʹ95 '95 ʹ97 '97 ʹ99 '99 ʹ1 '1 ʹ3 '3 ʹ5 '5 ʹ7 '7 '9 ʹ9 ʹ11 '11 ʹ13 '13 ʹ89 '89 '91 ʹ91 ʹ93 '93 ʹ95 '95 ʹ97 '97 ʹ99 '99 ʹ1 '1 ʹ3 '3 ʹ5 '5 '7 ʹ7 '9 ʹ9 ʹ11 '11 '13 ʹ13 S&P 5 Shiller aan de conjunctuur aangepaste K/W Aangepast op basis van de historische 1-jarige inflatiegecorrigeerde winst 5 x Gemiddeld: 16,6x 3 jun 215: 26,7x ' ʹ ʹ1 '1 ʹ2 '2 ʹ3 '3 ʹ ' ʹ5 '5 ʹ6 '6 ʹ7 '7 ʹ8 '8 '9 ʹ9 ʹ ' ʹ1 '1 Bron: (Links) FactSet, IBES, Moody s, Standard & Poor s, J.P. Morgan Asset Management. (Bovenaan rechts) FactSet, Standard & Poor s, J.P. Morgan Asset Management. Verwachte K/W-ratio is een bottom-up-berekening gebaseerd op de meest recente koerscijfers gedeeld door consensusschattingen voor de winsten in de komende 12 maanden en is geleverd door FactSet Market Aggregates. (Onderaan rechts) FactSet, Robert Shiller, J.P. Morgan Asset Management. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
36 Amerikaanse winst en winstmarges S&P 5 36 Winst en rendement van de S&P 5 Groei winst per aandeel S&P 5 Indexniveau, analistenschattingen van de winsten van de komende twaalf maanden 13 $ Winst S&P 5 Niveau van de S&P 5 Index ,5 11 Verandering jaar-op-jaar, 1e kw ,5 6 12, 1,1 Aandelen Vergoeding van werknemers en winstgevendheid van BBP 6 12 Vergoeding van werknemers Bedrijfswinst Totaal index Excl. energie Binnenlandse bedrijven Exporteurs ʹ7 '7 ʹ8 '8 ʹ9 '9 '1 ʹ1 ʹ11 '11 ʹ12 '12 '13 ʹ13 ʹ1 '1 '6 ʹ6 ʹ65 '65 ʹ7 '7 ʹ75 '75 ʹ8 '8 ʹ85 '85 ʹ9 '9 ʹ95 '95 ' ʹ ʹ5 '5 '1 ʹ1 '15 ʹ15 Bron: (Links en bovenaan rechts) FactSet, Standard & Poor s, J.P. Morgan Asset Management. Onderaan rechts) BEA, FactSet, J.P. Morgan Asset Management. Exporteurs wordt gedefinieerd als de van de S&P 5 met het hoogste percentage omzet uit het buitenland en binnenlandse bedrijven zijn de resterende 6 van de S&P 5. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
37 Baissemarkten 37 Dalingen van de S&P 5 t.o.v. hoogste niveaus ooit marktdaling van 2 Aandelen Kenmerken van baissemarkten in het verleden Marktcorrecties 2 3 Piek cyclus Duur haussemarkt (maanden) Recessie Daling t.o.v. hoogste niveau ooit Recessie Grondstoffenpiek Agressief strak beleid van de Fed Extreme waarderingen Bron: FactSet, NBER, Robert Shiller, Standard & Poor s, J.P. Morgan Asset Management. *Een baissemarkt vertegenwoordigt een daling van 2 of meer tegenover de vorige marktpiek, aan de hand van een maandelijkse frequentie. Perioden van 'Recessie' worden gedefinieerd met behulp van datums voor bedrijfscycli van het NBER. 'Grondstoffenpiek' wordt gedefinieerd als een aanzienlijke snelle stijging van de olieprijzen. Perioden van 'Extreme waarderingen' zijn perioden waarin de K/W-niveaus van de S&P 5 in de laatste twaalf maanden circa twee standaardafwijkingen boven het langetermijngemiddelde lagen. 'Agressief strak beleid van de Fed' wordt gedefinieerd als een onverwachte monetaire verstrakking door de Fed van aanzienlijke omvang. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni 215. Commentaar 1 Crash van 1929 Aug Buitensporige schuldenlast, irrationele uitbundigheid Monetaire verstrakking door de Fed Feb Premature monetaire verstrakking 3 Crash na WOII Mei Naoorlogse demobilisatie, vrees voor recessie Flash Crash van 1962 Dec Flash crash, Cubaanse rakettencrisis 5 Tech-crash van 197 Dec Economische oververhitting, sociale onrust 6 Stagflatie Dec OPEC-olie-embargo 7 Monetaire verstrakking van Volcker Nov Extreem hoge rente om inflatie te beteugelen Crash Aug Program trading, oververhitte markt 9 Technol.-bubbel Aug Extreme waarderingen, vooral voor technologieaandelen 1 Wereldwijde financiële crisis Okt Hefboomwerking, woningen, faillissement van Lehman 6 9 1
38 Rentevoeten en aandelen 38 Correlaties tussen wekelijkse aandelenrendementen en renteschommelingen Correlatie van wekelijkse rendementen van de S&P 5, MSCI Europe Index en de rente op Amerikaanse staatsobligaties op 1 jaar over voortschrijdende perioden van twee jaar, ,8,6, Positieve relatie tussen renteschommelingen en aandelenrendementen S&P 5 MSCI Europe Marktreactie toen de Amerikaanse Fed de rente verhoogde S&P 5 koersrendement Eerste reactie Latere marktreactie Aandelen Correlatie,2, Totale reactie ,2 -, Negatieve relatie tussen renteschommelingen en aandelenrendementen -,6 -, Rente op 1-jarig Amerikaans schatkistpapier Bron: FactSet, MSCI, Standard & Poor s, US Treasury, J.P. Morgan Asset Management. Rendementen zijn enkel gebaseerd op prijsindexen en omvatten geen dividenden. 'Eerste reactie' staat voor de periode waarin, naar ons oordeel, markten de eerste renteverhoging begonnen in te prijzen tot de datum van de tweede renteverhoging. 'Latere marktreactie' is de periode van de tweede renteverhoging tot een besloten punt dat het einde van de renteverhogingscyclus markeert. 'Totale reactie' is de marktbeweging over de volle cyclus van renteverhogingen. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
39 Japanse aandelen 39 Aandelen Winstmomentum aandelen Winstherzieningen, voortschrijdend gemiddelde op drie maanden,6,,2, -,2 -, -,6 -,8 ' '2 ' '6 '8 '1 '12 ' Japan Europa VS Posities in geldmiddelen en kasequivalenten van beursgenoteerde bedrijven* van marktkapitalisatie, gemiddelde tussen 2 en 212 Japan Duitsland Italië Frankrijk VK VS Canada 15 Activa-allocatie Japans pensioenfonds** Laatste allocatie (dec 21) Nagestreefde allocatie Binnenlandse obligaties Internationale obligaties Binnenlandse aandelen Internationale aandelen Kortlopende activa Dividenden TOPIX per aandeel 3 jun 215: ʹ ' ʹ2 '2 ʹ ' ʹ6 '6 ʹ8 '8 ʹ1 '1 ʹ12 '12 ʹ1 '1 3,2 Bron: (Bovenaan links) FactSet, Standard & Poor s, STOXX, TOPIX, J.P. Morgan Asset Management. (Onderaan links) IMF, J.P. Morgan Asset Management. (Bovenaan rechts) FactSet, Government Pension Investment Fund, Japanse Cabinet Office, Japan Investment Trust Association, Pension Fund Association, J.P. Morgan Asset Management. (Onderaan rechts) FactSet, TOPIX, J.P. Morgan Asset Management. *Posities in geldmiddelen en kasequivalenten gebaseerd op "Unstash the Cash! Corporate Governance Reform in Japan", Chie Aoyagi en Giovanni Ganelli, IMF, augustus 21. **Het Japanse Government Pension Investment Fund (GPIF) heeft per 3 september 21 een beheerd vermogen van JPY 137 biljoen. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni
40 Aandelenwaarderingen ontwikkelde markten, per land Aandelen Ontwikkelde markten Std. afw. van wereldgemiddelde +6 Std. afw. +5 Std. afw. + Std. afw. +3 Std. afw. +2 Std. afw. +1 Std. afw. Gemiddeld -1 Std. afw. -2 Std. afw. -3 Std. afw. - Std. afw. -5 Std. afw. Spanje Italië VK Duitsland Frankrijk ACWI Japan DM Index Zwitserland VS Huidige samengestelde index Heden Verw. K/W K/B K/CF Dividendrende ment Toelichting grafiek Duur t.o.v. eigen geschiedenis Goedkoop t.o.v. eigen geschiedenis 1-jarig gemiddelde Verw. K/W K/B K/CF Bron: FactSet, MSCI, J.P. Morgan Asset Management. Elke waarderingsindex toont een gelijk gewogen samenstelling van vier metrieken: koers/verwachte winst (verw. K/W), koers/huidige boekwaarde (K/B), koers/cashflow laatste 12 maanden (K/CF) en koers/dividend laatste 12 maanden. De resultaten worden dan genormaliseerd aan de hand van gemiddelden en de gemiddelde variatie in de laatste 1 jaar. De grijze balken weerspiegelen de waarderingsindexvariatie t.o.v. die van de All Country World Index (ACWI). DM index is de MSCI The World Index. Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni 215. Heden Duur t.o.v. wereld Gemiddeld Goedkoop t.o.v. wereld Dividendrende ment Spanje -1,7 1,3x 1,x 7,2x,6 11,3x 1,5x,x 5,1 Italië -1,6 15,1 1,1 5,2 3, 11, 1,1 3,6 3,5 VK -,33 15,1 1,8 9,3, 11,8 1,9 7,1 3,7 Duitsland -,3 13,5 1,7 8,7 2,8 11,7 1,7 5,5 2,9 Frankrijk -,21 15, 1,6 9,1 3,2 11,8 1,5 6, 3,3 ACWI,85 15,5 2,1 1,2 2,5 13, 2,1 7, 2,5 Japan,89 15, 1,5 8,7 1,7 16,3 1, 6,5 1,8 DM Index 1,16 16,1 2,2 1,6 2, 13,7 2,1 7,5 2,5 Zwitserland 1,88 16,9 2,5 1,2 3,2 1,1 2,6 1,3 3,1 VS 2, 16,7 2,8 11,6 2, 1,3 2,7 8,8 1,9
41 Aandelenwaarderingen opkomende markten, per land 1 Aandelen Opkomende markten Std. afw. van wereldgemiddelde +6 Std. afw. +5 Std. afw. + Std. afw. +3 Std. afw. +2 Std. afw. +1 Std. afw. Gemiddeld -1 Std. afw. -2 Std. afw. -3 Std. afw. - Std. afw. -5 Std. afw. -6 Std. afw. Rusland Brazilië China EM Index Taiwan Z-Korea ACWI Z-Afrika Mexico India Huidige samengestelde index Heden Verw. K/W K/B K/CF Dividendrende ment Duur t.o.v. eigen geschiedenis Goedkoop t.o.v. eigen geschiedenis 1-jarig gemiddelde Verw. K/W K/B K/CF Bron: FactSet, MSCI, J.P. Morgan Asset Management. Elke waarderingsindex toont een gelijk gewogen samenstelling van vier metrieken: koers/verwachte winst (verw. K/W), koers/huidige boekwaarde (K/B), koers/cashflow laatste 12 maanden (K/CF) en koers/dividend laatste 12 maanden. De resultaten worden dan genormaliseerd aan de hand van gemiddelden en de gemiddelde variatie in de laatste 1 jaar. De grijze balken weerspiegelen de waarderingsindexvariatie t.o.v. die van de All Country World Index (ACWI). Guide to the Markets - Europa. Gegevens per 3 juni 215. Toelichting grafiek Gemiddeld Dividendrende ment Rusland -,75 5,3x,5x 3,x,9 7,2x 1,2x 6,2x 2,9 Brazilië -1,9 12,7 1,2 6,,1 1,3 1,9 5,9 3, China -1,21 1,6 1,5 7,9 2,8 11,8 2,1,5 2,8 EM Index -1,15 11,7 1,5 7,2 2,7 11,3 1,9 6,2 2,7 Taiwan -1,2 12, 1,8 7,6 3,3 1,5 1,9 6, 3,7 Korea -,96 9,5 1,,9 1,5 9,7 1, 5,5 1,6 ACWI,85 15,5 2,1 1,2 2,5 13, 2,1 7, 2,5 Z-Afrika 1,31 16,1 2,6 11,5 2,9 12,3 2,6 8,9 3,2 Mexico 3, 18,7 2,7 1,2 1,5 15,3 2,9 6,5 1,9 India 3,81 18,2 3,1 12, 1,5 16, 3,2 12,5 1,3 Heden Duur t.o.v. wereld Goedkoop t.o.v. wereld 1
Kwartaalperspectieven EUROPA 3e kwartaal 2015
Kwartaalperspectieven EUROPA 3e kwartaal 215 J.P. Morgan Asset Management heeft het genoegen u de nieuwste editie van Kwartaalperspectieven aan te bieden. Dit stuk gaat dieper in op kernthema s uit onze
Nadere informatieWelkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015
Welkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015 Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Marktontwikkelingen derde kwartaal 2015 Geen renteverhoging
Nadere informatieHoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011
Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële
Nadere informatieWaar liggen de kansen?
Grip op je vermogen Waar liggen de kansen? Bob Homan ING Investment Office 20 april 2012 Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro?* a) Zwitserland b) Duitsland c) VS d) Griekenland
Nadere informatieMARKET INSIGHTS. Guide to the Markets. Europe 4e kw Per 30 september 2017
MARKET INSIGHTS Guide to the Markets Europe e kw. 217 Per 3 september 217 Global Market Insights Strategy Team Dr. David Kelly, CFA New York Samantha Azzarello New York Alex Dryden, CFA New York David
Nadere informatieInformatie beleggingsfondsen per 31 december 2015
Levensloop Rendement Bouw Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2015 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd.
Nadere informatievisie op 2017 seminar a.s.r. vermogensbeheer 2 november 2016 Jack Julicher
visie op 2017 Anybody who is intelligent who is not confused doesn t understand the situation very well. (Charlie Munger, 91 jaar, vice-voorzitter Berkshire Hathaway) aged 91), Vice seminar a.s.r. vermogensbeheer
Nadere informatieAsset Allocatie; Beleggen in een onzekere wereld. Robert Jan van der Mark Jeroen van Wilgenburg
Asset Allocatie; Beleggen in een onzekere wereld Robert Jan van der Mark Jeroen van Wilgenburg Nieuwegein, 6 oktober 2016 Agenda Stand van de wereldeconomie Globale divergentie en transities Portefeuille
Nadere informatieInformatie beleggingsfondsen per 30 juni 2016
Levensloop Rendement Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2016 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door Loyalis
Nadere informatieDe uitdagingen zijn wereldwijd aanwezig, de kansen ook!
MARKET INSIGHTS De uitdagingen zijn wereldwijd aanwezig, de kansen ook! Europa Q4 215 Per 3 september 215 Vincent Juvyns, Global Market Strategist De problemen in de opkomende landen drukken op de mondiale
Nadere informatieInformatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015
Levensloop Rendement Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door Loyalis
Nadere informatieMARKET INSIGHTS. Guide to the Markets. Europe 2e kw Per 31 maart 2018
MARKET INSIGHTS Guide to the Markets Europe 2e kw. 218 Per 31 maart 218 Global Market Insights Strategy Team Dr. David Kelly, CFA New York David Lebovitz New York Dr. Cecelia Mundt New York Gabriela Santos
Nadere informatieUpdate Beleggingsvisie 2018 Klaar voor de verlenging?
Update Beleggingsvisie 2018 Klaar voor de verlenging? Bob Homan, Manager Investment Office Grip op je Vermogen, 5 oktober 2018 Financiële markten 3 pijlers + sentiment Economie Sentiment Waardering Liquiditeit
Nadere informatieMARKET INSIGHTS. Guide to the Markets. Europe 3e kw Per 30 juni 2017
MARKET INSIGHTS Guide to the Markets Europe 3e kw. 217 Per 3 juni 217 Global Market Insights Strategy Team Amerikaanse continent Europa Azië Dr. David P. Kelly, CFA New York Julio C. Callegari São Paulo
Nadere informatie4e kwartaal 2014 Per 30 september 2014. Guide to the Markets EUROPA
4e kwartaal 214 Per 3 september 214 Guide to the Markets EUROPA Global Market Insights Strategy Team Noord- en Zuid-Amerika Dr. David P. Kelly, CFA New York Andrew D. Goldberg New York Anastasia V. Amoroso,
Nadere informatieHet waren weekjes weer wel: 38 en 39
aug. okt. dec. feb. april juni aug. aug. okt. dec. feb. april juni aug. aug. okt. dec. feb. april juni aug. Het waren weekjes weer wel: 38 en 39. De nieuwe macrocijfers.5..5. -.5 -. -.5 -. -.5 % -.6 -.6.
Nadere informatieDe Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei
De Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei Jan Van Hove Chief Economist, KBC Group NV Bolero Tips & Trends 2016 10 september 2016 Globalization presumes sustained economic growth. Otherwise, the
Nadere informatieRecepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België
Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België Financieel Forum Gent - 26 februari 2015 Jan Smets A. De stand van zaken 1. De (lange)
Nadere informatieOpkomende markten: do s en don ts
Online Seminar Beleggen Opkomende markten: do s en don ts Simon Wiersma Investment Manager ING Investment Office Bart-Jan Blom van Assendelft Marketing Manager ING Beleggen Amsterdam, 12 november 2013
Nadere informatieRecepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België
Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België Financieel Forum West-Vlaanderen Kortrijk - 24 februari 2015 Jan Smets A. De stand van
Nadere informatieEconomie in 2015 Kans of kater?
Economie in 2015 Kans of kater? Nico Klene Economisch Bureau Doorwerth 6 november 2014 Wat verwacht ú: - kans? - kater? 2 Opbouw - Buitenland: mondiale groei houdt aan - Nederland 3 VS: groei weer omhoog
Nadere informatieMARKET INSIGHTS. Guide to the Markets. Europe 1e kw Per 31 december 2016
MARKET INSIGHTS Guide to the Markets Europe 1e kw. 217 Per 31 december 216 Global Market Insights Strategy Team Amerikaanse continent Europa Azië Dr. David P. Kelly, CFA New York Anastasia V. Amoroso,
Nadere informatieKwartaalverslag derde kwartaal 2013
Kwartaalverslag derde kwartaal 2013 The problem with patience and discipline is that it requires both of them to develop each of them - Thomas Sterner - Opvallend Quantitative Easing (het maandelijks opkopen
Nadere informatieT T A M. Vandaag lijken aandelen volgens TreeTop Asset Management absoluut en relatief goedkoop.
T T A M Een vermogen 249 keer verhogen sinds 1900 Ondanks twee wereldconflicten en de grote crisis van de jaren dertig, verhoogde de reële waarde (na inflatie) van een globale aandelenportefeuille 249
Nadere informatieDe jaarlijkse kosteninhouding voor het beheer van de verzekering Levensloop Aandelen bestaat uit een aantal componenten:
Levensloop Aandelen Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2009 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door
Nadere informatieStatistisch Magazine Internationale economische ontwikkelingen in de periode 2010 tot en met 2012
Internationale economische ontwikkelingen in de periode 2010 tot en met 2012 Inleiding Lorette Ford De economische ontwikkeling van een land kan door middel van drie belangrijke economische indicatoren
Nadere informatieAls de Centrale Banken het podium verlaten
Als de Centrale Banken het podium verlaten Als de centrale banken het toneel verlaten 1. Zichtbaar economisch herstel 2. Het restprobleem 3. Onbekend terrein 4. Wat betekent dit voor asset allocatie? Zichtbaar
Nadere informatievisie op 2018 Vice seminar a.s.r. vermogensbeheer 1 november 2017 Jack Julicher, Chief Investment Officer
visie op 2018 Vice seminar a.s.r. vermogensbeheer 1 november 2017 Jack Julicher, Chief Investment Officer de zon schijnt, maar centrale banken vinden het nog fris 2 okt-16 nov-16 dec-16 jan-17 feb-17 mrt-17
Nadere informatieBelangrijkste overwegingen voor beleggers dit kwartaal zijn onder meer:
Beleggers zijn terecht optimistisch over Europa, aldus J.P. Morgan Asset Management Bedrijfswinsten moeten wel aan hogere verwachtingen voldoen, wil de rally aanhouden Luxemburg, 21 april 2015: Beleggers
Nadere informatieEuroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group
Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven Koen De Leus Senior Economist KBC Group Agenda Constructiefouten EMU en oplossingen Beleggingsalternatieven Obligaties Aandelen Vastgoed 2 19 oktober 2012
Nadere informatieVincent Juvyns Global Market Strategist Paul Baas Client Advisor Nederland 25 april 2014
Is het te laat om vandaag te gaan beleggen? Vincent Juvyns Global Market Strategist Paul Baas Client Advisor Nederland 25 april 214 Economische & financiële actualiteit 1 Omslagpunten Amerikaanse S&P 5
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht mei 2018
Maandbericht mei 2018 Terugblik Crisis Italië had weinig vat op aandelen in mei, veilige havens floreren Ondanks de politieke onrust in Italië zijn alle modelportefeuilles met een positief rendement geëindigd
Nadere informatieBericht 3 e kwartaal September 2014
Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer
Nadere informatiePerspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke
Perspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke Serious Money. Taken Seriously. Actuele stand van zaken Repressie houdt aan Verbeteringen en verslechteringen in Zuid-Europa Regelingen
Nadere informatieOktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :
Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden
Nadere informatieLevensloop Rendement Bouw
Levensloop Rendement Bouw Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2016 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd.
Nadere informatieGrip op je Vermogen. Rendement maken in tijden van zwakke groei, wat te doen? Bob Homan. ING Investment Office. 5 en 6 oktober 2012
Grip op je Vermogen Rendement maken in tijden van zwakke groei, wat te doen? Bob Homan ING Investment Office 5 en 6 oktober 2012 Economie 2 En nu? valt uit elkaar Verdere integratie Economisch trend is
Nadere informatieVisie ING Investment Office Oktober 2017
Visie ING Investment Office Oktober 2017 Bob Homan 21 september 2017 Kernfactoren die financiële markten bepalen 3 pijlers + sentiment Economie Sentiment Waardering Liquiditeit Hoe staat de economie ervoor?
Nadere informatieEconomische visie op 2015
//5 Economische visie op 5 Nieuwjaarsbijeenkomst VNO-NCW regio Zwolle Björn Giesbergen januari 5 Inhoud Visie op 5 Europa: toekomstige koploper of eeuwige achterblijver? (conjunctuur/financiële markten)
Nadere informatieDe jaarlijkse kosteninhouding voor het beheer van de verzekering Levensloop Rendement bestaat uit een aantal componenten:
Levensloop Rendement Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2008 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door
Nadere informatieHoofdstuk 24 Valutamarkt
Hoofdstuk 24 Valutamarkt Open vragen 24.1 Een valutahandelaar van een bank die in dollars handelt, krijgt op een gegeven moment de volgende gegevens op zijn beeldscherm (we gaan ervan uit dat het verschil
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal januari 2016 t/m 31 maart Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2016-1 januari 2016 t/m 31 maart 2016 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gedaald van 106,3% naar 98,1%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA
BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de
Nadere informatieVooruitzichten economie en financiële markten
Vooruitzichten economie en financiële markten Bob Homan, ING Investment Office Grip op je Vermogen Den Haag, 9 oktober 2015 Vraag 1 Hoeveel % is de wereldindex (in Euro s) van hoogtepunt (15/4) tot dieptepunt
Nadere informatieWelkom bij webinar over beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI over het eerste kwartaal 2016
Welkom bij webinar over beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI over het eerste kwartaal 2016 Bas Endlich Jacob Vijverberg Lex Solleveld 1 Marktontwikkelingen eerste kwartaal 2016
Nadere informatieVisie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht
Visie 2016 BNG Vermogensbeheer Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Het beeld van 2015: de beurzen Het is niet altijd wat het lijkt -43% van top naar bodem 2 de schandalen Het is niet altijd
Nadere informatieLevensloop Rendement
Levensloop Rendement Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2016 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door
Nadere informatieEconomie en financiële markten
Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese
Nadere informatieThe Big Picture. Maart 2015. Rabobank Particulieren & Private Banking
The Big Picture Maart 215 Rabobank Particulieren & Private Banking Agenda The Big picture Terugblik eerste kwartaal Olie & Dollar Macro, vertrouwen, risicoperceptie, monetair beleid & kredietverlening
Nadere informatieDruiven: Ontwikkeling wereldhandel en aandeel Chili (export) en Nederland (import) 10%
wereldhandel in 1000 ton Factsheet druiven oktober FACTSHEET DRUIVEN Fruit&VegetableFacts; JanKeesBoon; +31654687684; fruitvegfacts@gmail.com Groei wereldhandel in druiven, vooral nieuwe markten Zuid en
Nadere informatieMarktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).
Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad
Nadere informatieNN First Class Balanced Return Fund
NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en
Nadere informatieVeranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken
Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken De Nederlandse bancaire vorderingen 1 op het buitenland zijn onder invloed van de economische crisis en het uiteenvallen van ABN AMRO tussen
Nadere informatieFOR PROFESSIONAL INVESTORS. Emerging Dividends. Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012
FOR PROFESSIONAL INVESTORS Emerging Dividends Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012 Emerging Dividends I september 2012 I 2 Op zoek naar inkomen even Google checken GoogleTM zoek-activiteit naar
Nadere informatieMacro-vooruitzichten & waar investeren in een lagerenteomgeving?
Macro-vooruitzichten & waar investeren in een lagerenteomgeving? 7 december 2013 Koen De Leus Senior Economist, KBC Group www.kbceconomics.be @kbc_economics @koendeleus Opbouw MACRO Tien redenen waarom
Nadere informatieBelfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015 130 125 120 115 110 105 95 90 Rendement sinds 31/12/2014 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe (
Nadere informatie27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report
27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker
Nadere informatieRisico pariteit -1- 1 Aandelen Wereldwijd Ontwikkelde Markten - MSCI World Index MSCI Daily Net TR World Euro, Aandelen Wereldwijd
Risico pariteit Risico pariteit is een techniek die wordt ingezet om de risico s in een beleggingsportefeuille te reduceren. Sinds 2008 heeft risico pariteit om drie redenen veel aandacht gekregen: 1.
Nadere informatiePrincipes voor succesvol beleggen op lange termijn
MARKET RETIRNT INSIGHTS INSIGHTS Europa 2017 Principes voor succesvol beleggen op lange termijn Gebruik de Market Insights-reeks om betere resultaten voor klanten te bereiken ESSENTIEEL VOOR SUCCESVOL
Nadere informatieHandels- en investeringscijfers Verenigd Koninkrijk-Nederland 1
Handels- en investeringscijfers Verenigd Koninkrijk-Nederland 1 1. Goederenexport van het Verenigd Koninkrijk naar andere landen Tabel 1: Voornaamste Britse exportpartners (bedragen x 1.000 euro) IMPORTERENDE
Nadere informatieHandels- en investeringscijfers Canada-Nederland 1
Handels- en investeringscijfers Canada-Nederland 1 1. Goederenexport van Canada naar andere landen Tabel 1: Voornaamste Canadese exportpartners (bedragen x 1.000 euro) IMPORTERENDE LANDEN WAARDE EXPORT
Nadere informatieSterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten
Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier Nederlandse beleggers hebben in 21 per saldo voor bijna EUR 12 miljard buitenlandse effecten verkocht. Voor EUR 1 miljard betrof dit buitenlands
Nadere informatieDe marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015.
Kwartaalbericht 2015 Samenvatting De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. De reële dekkingsgraad ultimo tweede kwartaal was
Nadere informatieHandels- en investeringscijfers Zuid-Korea-Nederland 1
Handels- en investeringscijfers Zuid-Korea-Nederland 1 1. Goederenexport van Zuid-Korea naar andere landen Tabel 1: Voornaamste Zuid-Koreaanse exportpartners (bedragen x 1.000 euro). Bron: International
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 3 e kwartaal Bron: Reuters
In onze eerste nieuwsbrief nieuwe stijl willen wij terugblikken op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en uiteraard geven wij onze visie op de financiële markten. Terugblik
Nadere informatieBericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015
Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer
Nadere informatieFACTSHEET ASPERGES ASPERGES: MEXICO IN OPKOMST
FACTSHEET ASPERGES Fruit & Vegetable Facts; Jan Kees Boon; +31654687684; fruitvegfacts@gmail.com ASPERGES: MEXICO IN OPKOMST Steeds meer maar niet overal De wereldmarkt van asperges groeit nog steeds.
Nadere informatiePrincipes voor succesvol beleggen op lange termijn
MARKET RETIREMENT INSIGHTS INSIGHTS Europa 2017 Principes voor succesvol beleggen op lange termijn Gebruik de Guide to the Markets-reeks om nieuwe perspectieven te ontdekken ESSENTIEEL VOOR SUCCESVOL BELEGGEN
Nadere informatieHandels- en investeringscijfers Australië-Nederland 1
Handels- en investeringscijfers Australië-Nederland 1 1. Goederenexport van Australië naar andere landen Tabel 1: Voornaamste Australische exportpartners (bedragen x 1.000 euro) IMPORTERENDE LANDEN WAARDE
Nadere informatieHandels- en investeringscijfers Zwitserland-Nederland 1
Handels- en investeringscijfers Zwitserland-Nederland 1 1. Goederenexport van Zwitserland naar andere landen Tabel 1: Voornaamste Zwitserse exportpartners (bedragen x 1.000 euro) IMPORTERENDE LANDEN WAARDE
Nadere informatieKwartaalverslag tweede kwartaal 2013
Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013 Everyone is a disciplined long-term investor, until the market goes down - Steve Forbes - Opvallend Schulden op onderpand aandelenportefeuilles stijgen fors! In de
Nadere informatieWijs & van Oostveen VISIE Robert Schuckink Kool Hoofd Beleggingsstrategie. drs. Martijn Meijer Hoofd Vermogensbeheer
Wijs & van Oostveen VISIE 2014 Robert Schuckink Kool Hoofd Beleggingsstrategie drs. Martijn Meijer Hoofd Vermogensbeheer Driebergen - Rijsenburg, 22 januari 2014 Programma Visie 2013 - Programma Robert
Nadere informatieHandels- en investeringscijfers Ierland-Nederland 1
Handels- en investeringscijfers Ierland-Nederland 1 1. Goederenexport van Ierland naar andere landen Tabel 1: Voornaamste Ierse exportpartners (bedragen x 1.000 euro) IMPORTERENDE LANDEN WAARDE EXPORT
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal april 2016 t/m 30 juni Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2016-1 april 2016 t/m 30 juni 2016 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gedaald van 98,1% naar 97,9%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieEconomische opleving, een zegen voor de aandelenmarkt?
Economische opleving, een zegen voor de aandelenmarkt? Frank Lierman Chief Economist Dexia Bank België Quest Investor Club Osterriethhuis, Antwerpen 11.2.2 1 1. Verenigde Staten: een te snelle expansie?
Nadere informatieOp zoek naar rendement? Zoek niet langer
Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door
Nadere informatieHandels- en investeringscijfers Spanje-Nederland 1
Handels- en investeringscijfers Spanje-Nederland 1 1. Goederenexport van Spanje naar andere landen Tabel 1: Voornaamste Spaanse exportpartners (bedragen x 1.000 euro) IMPORTERENDE LANDEN WAARDE EXPORT
Nadere informatieS.M.A.R.T. update. Statistics. Market Analysis. Research. Trends.
S.M.A.R.T. update Statistics. Market Analysis. Research. Trends. Ontwikkeling musea, attracties & schiphol 2012, 2013, 2014 tm ytd februari 2015 35,0% 30,0% 2012 2013 2014 2015 25,0% 20,0% 15,0% 10,0%
Nadere informatieGrafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.
BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer
Nadere informatieFlexibel Spaarpensioen Stichting GE Pensioenfonds
Worksheet A Factsheets Fondsen Flexibel Spaarpensioen Stichting GE Pensioenfonds Datum: ultimo juni 2009 In het kader van het Flexibel Spaarpensioen zijn door uw pensioenfonds 8 fondsen geselecteerd, waarin
Nadere informatieVerwijder deze afbeelding en voeg een nieuwe in. Politieke inflatie
Verwijder deze afbeelding en voeg een nieuwe in. Politieke inflatie Januari 2017 Achmea Investment Management Zeist Brexit, Trumpflation, en de markt wil het graag geloven Bron: Achmea IM, Bloomberg 2
Nadere informatieHoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank
Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015 Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Referentieportefeuille Obligaties onderwogen! Overheidsobligaties non investment grade 7% Overheidsobligaties investment
Nadere informatieLoyalis Toekomstplan Aandelenrekening
Loyalis Toekomstplan Aandelenrekening Informatie beleggingsfonds per 30 juni 2015 Productomschrijving Met het Loyalis Toekomstplan wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst een (periodieke) uitkering
Nadere informatieRapportage 2e kwartaal 2016
Rapportage 2e kwartaal 2016 Economische ontwikkelingen Inleiding Markten worden geregeerd door de uitkomst van het referendum in Groot Brittannië (VK) eind juni. De keuze om de Europese Unie te verlaten
Nadere informatieVisie op 2010. Frans de Jong, directievoorzitter. Rabobank West Betuwe
Visie op 21 Frans de Jong, directievoorzitter 1 Rabobank West Betuwe Programma Welkomstwoord: directievoorzitter Frans de Jong Visie op 21: Allard Bruinshoofd Gelegenheid tot vragen en afsluitende borrel
Nadere informatieVoorbeeldrapportage 2015. Verslagperiode 01 januari 2015 t/m 31 december 2015. Vermogensrapportage : 400000. Portefeuilleprofiel : geel
Voorbeeldrapportage 2015 Verslagperiode 01 januari 2015 t/m 31 december 2015 Vermogensrapportage : 400000 Portefeuilleprofiel : geel ibeleggen Van Eeghenstraat 108 1071 GM AMSTERDAM 020-673 63 72 Rapportagedatum:
Nadere informatieInformatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling
Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens
Nadere informatieB E L E G G I 2N G S V 0E R S L A 0G. P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g. P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g
P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g P H I L I P S P E N S I O E N F O N D S B E L E G G I 2N G S V 0E R S L A 0G 7 P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g I n f o r m a t i e o v e
Nadere informatieTabel 1: Economische indicatoren (1)
Tabel 1: Economische indicatoren (1) Grootte van de Openheid van de Netto internationale Saldo op de lopende rekening (% economie (in economie (Export + BBP per hoofd, nominaal (EUR) BBP per hoofd, nominaal,
Nadere informatieSuivi mensuel de la conjoncture - Maandelijkse opvolging van de conjunctuur
Suivi mensuel de la conjoncture - Maandelijkse opvolging van de conjunctuur mai 3 mei 2013 Wat moet men onthouden? 1. Belgische economie sinds begin 2011 amper nog gegroeid 2. Uitvoer en investeringen
Nadere informatieBNP PARIBAS OBAM N.V.
BNP PARIBAS OBAM N.V. OBAM AANDEELHOUDERS- VERGADERING 2016 Amsterdam, 8 juni 2017 Agenda Terugblik 2016 & Resultaat Beleid 2016 Positionering Recente marktontwikkelingen & Vooruitzichten OBAM highlights
Nadere informatieLoyalis Toekomstplan Aandelenrekening
Loyalis Toekomstplan Aandelenrekening Informatie beleggingsfonds per 30 juni 2016 Productomschrijving Met het Loyalis Toekomstplan wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst een (periodieke) uitkering
Nadere informatieS.M.A.R.T. update. Statistics. Market Analysis. Research. Trends.
S.M.A.R.T. update Statistics. Market Analysis. Research. Trends. 35,0% 30,0% 25,0% Ontwikkeling musea, attracties & schiphol 2012, 2013 tm ytd augustus 2014 2012 2013 2014 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0%
Nadere informatieRabobank Noord- en Oost-Achterhoek Dick Sein
Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Dick Sein Directeur Particulieren en Private Banking 5 februari 15 Welkom Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Voorstellen Tim Legierse Hoofd Nationaal Onderzoek 3 Visie
Nadere informatieLevensloop Aandelen. Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015. Productomschrijving. Beleggingsstrategie. Kosten
Levensloop Aandelen Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door Loyalis
Nadere informatieLevensloop Aandelen. Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2014. Productomschrijving. Beleggingsstrategie. Kosten
Levensloop Aandelen Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2014 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door
Nadere informatieMaandbericht Beleggen November 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 21 oktober 2015 Maandbericht Beleggen November 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Nadere informatieZuivelproductie per land 2015 Dairy production by country
Zuivelproductie per land 2015 Melkaanvoer en productie EU-28 2015 Milk deliveries and production EU-28 index: 2014=100 EU-28 jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt nov dec cumulatief index Melkaanvoer
Nadere informatiePMI. De meest toonaangevende economische indicator in de wereld
PMI De meest toonaangevende economische indicator in de wereld De Purchasing Managers Index (PMI ) is gebaseerd op maandelijks onderzoek bij zorgvuldig geselecteerde bedrijven in belangrijke economieën
Nadere informatie