PETERCAM L FUND Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal naar Luxemburgs recht met meerdere compartimenten

Transcriptie

1 Niet gereviseerd halfjaarverslag per 30 juni 2012 PETERCAM L FUND Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal naar Luxemburgs recht met meerdere compartimenten R.C.S. Luxembourg B

2 Deze Nederlandse versie is een nauwgezette vertaling van de Franse versie. Bij verschil tussen de Franse en de Nederlandse versie geldt de Franse. Het prospectus alsook de bijkomende beschrijvende fiches van de compartimenten (de "beschrijvende fiches"), moeten altijd vergezeld zijn van het meest recente jaarverslag en het meest recente halfjaarlijks verslag, als deze na het laatste jaarverslag gepubliceerd werd. Deze documenten maken integraal deel uit van het prospectus. Informatie, ter beschikking van het publiek en die in het prospectus niet aanwezig is, moet als niet toegestaan, noch geloofwaardig beschouwd worden. Dit financieel verslag is geen aanbod tot of voorstel van inschrijving op aandelen van de compartimenten van de BEVEK PETERCAM L FUND. De inschrijvings-, omzettings- en inkoopbulletins zijn op eenvoudig verzoek verkrijgbaar bij één van de Gemachtigde Instellingen. De historiek van de prestaties van de verschillende compartimenten is bijgevoegd aan de essentiële beleggersinformatiedocumenten ( KII s).

3 PETERCAM L FUND Inhoud Organisatie... 4 Algemene informatie... 8 Activiteiten verslag van de Raad van Bestuur Geconsolideerde staat van het vermogen Geconsolideerde staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN Beleggingspolitiek en vooruitzichten Staat van het vermogen Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief Statistieken Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa Sectorspreiding en geografische spreiding van de effectenportefeuille PETERCAM L BONDS EUR QUALITY Beleggingspolitiek en vooruitzichten Staat van het vermogen Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief Statistieken Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa Sectorspreiding en geografische spreiding van de effectenportefeuille PETERCAM L BONDS EUR INFLATION LINKED Beleggingspolitiek en vooruitzichten Staat van het vermogen Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief Statistieken Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa Sectorspreiding en geografische spreiding van de effectenportefeuille PETERCAM L BONDS UNIVERSALIS Beleggingspolitiek en vooruitzichten Staat van het vermogen Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief Statistieken Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa Sectorspreiding en geografische spreiding van de effectenportefeuille PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD Beleggingspolitiek en vooruitzichten Staat van het vermogen Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief Statistieken Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa Sectorspreiding en geografische spreiding van de effectenportefeuille PETERCAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE Beleggingspolitiek en vooruitzichten Staat van het vermogen Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief Statistieken Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa Sectorspreiding en geografische spreiding van de effectenportefeuille

4 PETERCAM L FUND Inhoud (vervolg) PETERCAM L MULTIFUND EQUITIES JAPAN Beleggingspolitiek en vooruitzichten Staat van het vermogen Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief Statistieken Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa Sectorspreiding en geografische spreiding van de effectenportefeuille PETERCAM L EQUITIES OPPORTUNITY Beleggingspolitiek en vooruitzichten Staat van het vermogen Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief Statistieken Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa Sectorspreiding en geografische spreiding van de effectenportefeuille MOBILINVEST Beleggingspolitiek en vooruitzichten Staat van het vermogen Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief Statistieken Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa Sectorspreiding en geografische spreiding van de effectenportefeuille OAK INVESTMENT Beleggingspolitiek en vooruitzichten Staat van het vermogen Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief Statistieken Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa Sectorspreiding en geografische spreiding van de effectenportefeuille PETERCAM L BALANCED MEDIUM RISK Beleggingspolitiek en vooruitzichten Staat van het vermogen Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief Statistieken Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa Sectorspreiding en geografische spreiding van de effectenportefeuille PETERCAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM Beleggingspolitiek en vooruitzichten Staat van het vermogen Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief Statistieken Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa Sectorspreiding en geografische spreiding van de effectenportefeuille PETERCAM L PATRIMONIAL FUND Beleggingspolitiek en vooruitzichten Staat van het vermogen Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief Statistieken Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa Sectorspreiding en geografische spreiding van de effectenportefeuille

5 PETERCAM L FUND Inhoud (vervolg) PETERCAM L BONDS EUR INVESTMENT GRADE AGGREGATE Beleggingspolitiek en vooruitzichten Staat van het vermogen Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief Statistieken Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa Sectorspreiding en geografische spreiding van de effectenportefeuille Toelichtingen bij de financiële rekeningen

6 PETERCAM L FUND Organisatie Maatschappelijke zetel PETERCAM L FUND Société d'investissement à Capital Variable (SICAV) Beleggingsmaatschappij met Veranderlijk Kapitaal (BEVEK) 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG Raad van Bestuur Voorzitter Bestuurders Francis HEYMANS Bestuurder PETERCAM N.V. Sint-Goedeleplein 19 B-1000 BRUSSEL Pierre AHLBORN Afgevaardigd Bestuurder BANQUE DE LUXEMBOURG Société Anonyme 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG Hugo LASAT Afgevaardigd Bestuurder PETERCAM N.V. Sint-Goedeleplein 19 B-1000 BRUSSEL PETERCAM (LUXEMBOURG) S.A. 1A, Rue Pierre d'aspelt B.P. 879 L-2018 LUXEMBURG vertegenwoordigd door: Christian BERTRAND Bestuurder-Directeur Fernand REINERS Lid van het Directiecomité BANQUE DE LUXEMBOURG Société Anonyme 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG Lucien VAN DEN BRANDE PETERCAM N.V. Sint-Goedeleplein 19 B-1000 BRUSSEL Directie Christian BERTRAND Bestuurder-Directeur PETERCAM (LUXEMBOURG) S.A. 1A, Rue Pierre d Aspelt B.P. 879 L-2018 LUXEMBURG 4

7 PETERCAM L FUND Organisatie (vervolg) Philippe CUELENAERE Lid van het Directie PETERCAM (LUXEMBOURG) S.A. 1A, Rue Pierre d Aspelt B.P. 879 L-2018 LUXEMBURG (tot 15 juni 2012) Lucien VAN DEN BRANDE PETERCAM N.V. Sint-Goedeleplein 19 B-1000 BRUSSEL Depothoudende Bank, Administratief Agent en Overdrachtagent BANQUE DE LUXEMBOURG Société Anonyme 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG Overdrachtagent in onderaanneming EUROPEAN FUND ADMINISTRATION S.A. 2, Rue d Alsace L-1122 LUXEMBURG Beheerder PETERCAM (LUXEMBOURG) S.A. 1A, Rue Pierre d Aspelt B.P. 879 L-2018 LUXEMBURG Financiële diensten BANQUE DE LUXEMBOURG Société Anonyme 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG PETERCAM N.V. Sint-Goedeleplein 19 B-1000 BRUSSEL Vertegenwoordiger en betaalagent in Zwitserland * PETERCAM PRIVATE BANK (ZWITSERLAND) S.A. Centre Swissair 31, Route de l Aéroport CH-1218 LE GRAND-SACONNEX (Genève) Vertegenwoordiger en betaalagent MARCARD, STEIN & CO AG in Duitsland * Ballindamm 36 D HAMBURG * Zie tabel van de distributie-landen per compartiment pagina 7. 5

8 PETERCAM L FUND Organisatie (vervolg) Vertegenwoordiger en betaalagent PETERCAM N.V. in België * Sint-Goedeleplein 19 B-1000 BRUSSEL Vertegenwoordiger en betaalagent PETERCAM NEDERLAND BRANCH in Nederland * De Lairessestraat 180 NL-1075 HM AMSTERDAM Vertegenwoordiger en betaalagent ALL FUNDS BANK S.A. in Spanje * C/NURIA 57 COLONIA MIRASIERRA E MADRID Centraliserend correspondent in Frankrijk * CACEIS BANK 1-3, Place Valhubert F PARIJS Bedrijfsrevisor PRICEWATERHOUSECOOPERS, Société coopérative (voorheen PRICEWATERHOUSECOOPERS S.à r.l.) 400, Route d Esch L-1471 LUXEMBURG * Zie tabel van de distributie-landen per compartiment pagina 7. 6

9 Compartimenten PETERCAM L FUND Organisatie (vervolg) (*) De onderstaande tabel geeft de landen weer waarin de compartimenten verdeeld worden op datum van het verslag: Verschillende landen Zwitserland Duitsland België Nederland Spanje Frankrijk PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN X - X X X X PETERCAM L BONDS EUR QUALITY X X X X X X PETERCAM L BONDS EUR INFLATION LINKED X - X X - X PETERCAM L BONDS UNIVERSALIS X X X X X X PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD X X X X X X PETERCAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE X X X X X X PETERCAM L MULTIFUND EQUITIES JAPAN - - X X - - PETERCAM L EQUITIES OPPORTUNITY X - X X - - MOBILINVEST - - X X - X OAK INVESTMENT X - X X - - PETERCAM L BALANCED MEDIUM RISK - - X X - - PETERCAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM X X X X X X PETERCAM L PATRIMONIAL FUND X - X X - X PETERCAM L BONDS EUR INVESTMENT GRADE AGGREGATE X

10 PETERCAM L FUND Algemene informatie PETERCAM L FUND (de "BEVEK") werd op 23 december 1987 voor onbepaalde duur opgericht in de vorm van een Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal ("Société d'investissement à Capital Variable, SICAV") met meerdere compartimenten naar Luxemburgs recht. Op datum van het verslag is de BEVEK onderworpen aan de wet van 10 augustus 1915 over de handelsvennootschappen incl. wijzigingswetten, aan de bepalingen van deel I van de wet van 17 december 2010 met betrekking tot de Instellingen voor Collectieve Belegging alsmede aan de bepalingen van de Richtlijn 2009/65/CE zoals gewijzigd. De BEVEK is onderworpen aan de bepalingen van artikel 27 van de wet van 17 december 2010 ("zelfbeheerde" BEVEK). De oprichtingsakte van de BEVEK werd gepubliceerd in "Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations" van 17 februari De statuten, voor de laatste maal gewijzigd door de buitengewone algemene vergadering van 6 september 2010, werden gepubliceerd in "Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations" van 4 november 2010 en neergelegd op het Handels- en vennootschappenregister van Luxemburg, waar kopieën kunnen worden verkregen. Op datum van het verslag biedt de BEVEK de mogelijkheid om in de volgende compartimenten te beleggen: - PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN uitgedrukt in EUR - PETERCAM L BONDS EUR QUALITY uitgedrukt in EUR - PETERCAM L BONDS EUR INFLATION LINKED uitgedrukt in EUR PETERCAM L BONDS UNIVERSALIS uitgedrukt in EUR - PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD uitgedrukt in EUR - PETERCAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE uitgedrukt in EUR - PETERCAM L MULTIFUND EQUITIES JAPAN uitgedrukt in EUR - PETERCAM L EQUITIES OPPORTUNITY uitgedrukt in EUR - MOBILINVEST uitgedrukt in EUR - OAK INVESTMENT uitgedrukt in EUR - PETERCAM L BALANCED MEDIUM RISK uitgedrukt in EUR - PETERCAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM uitgedrukt in EUR - PETERCAM L PATRIMONIAL FUND uitgedrukt in EUR - PETERCAM L BONDS EUR INVESTMENT GRADE AGGREGATE uitgedrukt in EUR. De aandelen van de BEVEK kunnen, naar keuze van de belegger, worden uitgegeven als: - aandelen van Klasse A: uitkeringsaandelen die in principe aan hun houder het recht verlenen om een dividend in contanten te innen, zoals beschreven in onderhavig Prospectus. - aandelen van Klasse B: kapitalisatieaandelen die in principe aan de houder niet het recht verlenen om een dividend te innen, maar waarvan het deel van het uit te keren bedrag dat hem toekomt, wordt gekapitaliseerd in het compartiment waartoe deze kapitalisatieaandelen behoren. - aandelen van Klasse C HEDGED: uitkeringsaandelen die zich van de aandelen van Klasse A onderscheiden door het feit dat het valutarisico exclusief euro wordt beperkt door een actief beleid gericht op de dekking van het wisselrisico ten opzichte van de euro. De totale verhouding van andere valuta dan de euro die op het vlak van het nettovermogen van het compartiment is vastgesteld, wordt naar rato van het nettovermogen van de aandelenklasse C HEDGED gedekt. De positie in euro van de aandelenklasse C HEDGED moet minimaal 90% van het nettovermogen van de genoemde aandelenklasse bereiken. - aandelen van Klasse D HEDGED: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door het feit dat het valutarisico exclusief euro wordt beperkt door een actief beleid gericht op de dekking van het wisselrisico ten opzichte van de euro. De totale verhouding van de andere valuta dan de euro, die op het vlak van het nettovermogen van het compartiment is vastgesteld, wordt naar rato van het nettovermogen van de aandelenklasse D HEDGED gedekt. De positie in euro van de aandelenklasse D HEDGED moet minimaal 90% van het nettovermogen van de genoemde aandelenklasse bereiken. 8

11 PETERCAM L FUND Algemene informatie (vervolg) - aandelen van Klasse E: aandelen met dezelfde karakteristieken als de aandelen van Klasse A en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december aandelen van Klasse F: aandelen met dezelfde karakteristieken als de aandelen van Klasse B en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december aandelen van Klasse G HEDGED: aandelen met dezelfde karakteristieken als de aandelen van Klasse C HEDGED en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december aandelen van Klasse H HEDGED: aandelen met dezelfde karakteristieken als de aandelen van Klasse D HEDGED en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december aandelen van Klasse K: distributieaandelen die zich van de aandelen van Klasse A onderscheiden door een verschillende verkoopprovisie en beheersprovisie. aandelen van Klasse L: distributieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door een verschillende verkoopprovisie en beheersprovisie. - aandelen van klasse M USD: uitkeringsaandelen die zich onderscheiden van de aandelen van klasse A door het feit dat zij uitgedrukt zijn in Amerikaanse dollar. De Beheerder zal maatregelen nemen om de aandelen van klasse M USD zo minimaal mogelijk bloot te stellen aan het wisselrisico ten opzichte van de referentievaluta van het Compartiment door middel van technieken en instrumenten ter afdekking hiervan en andere. De aandacht van de belegger wordt gevestigd op het feit dat een dekking van 100% van het wisselrisico ten opzichte van de referentievaluta van het Compartiment niet kan worden gegarandeerd. - aandelen van klasse M CHF: uitkeringsaandelen die zich onderscheiden van de aandelen van klasse A door het feit dat zij uitgedrukt zijn in Zwitserse frank. De Beheerder zal maatregelen nemen om de aandelen van klasse M CHF zo minimaal mogelijk bloot te stellen aan het wisselrisico ten opzichte van de referentievaluta van het Compartiment door middel van technieken en instrumenten ter afdekking hiervan en andere. De aandacht van de belegger wordt gevestigd op het feit dat een dekking van 100% van het wisselrisico ten opzichte van de referentievaluta van het Compartiment niet kan worden gegarandeerd. - aandelen van klasse N USD: kapitalisatieaandelen die zich onderscheiden van de aandelen van klasse B door het feit dat zij uitgedrukt zijn in Amerikaanse dollar. De Beheerder zal maatregelen nemen om de aandelen van klasse N USD zo minimaal mogelijk bloot te stellen aan het wisselrisico ten opzichte van de referentievaluta van het Compartiment door middel van technieken en instrumenten ter afdekking hiervan en andere. De aandacht van de belegger wordt gevestigd op het feit dat een dekking van 100% van het wisselrisico ten opzichte van de referentievaluta van het Compartiment niet kan worden gegarandeerd. - aandelen van klasse N CHF: kapitalisatieaandelen die zich onderscheiden van de aandelen van klasse B door het feit dat zij uitgedrukt zijn in Zwitserse frank. De Beheerder zal maatregelen nemen om de aandelen van klasse N CHF zo minimaal mogelijk bloot te stellen aan het wisselrisico ten opzichte van de referentievaluta van het Compartiment door middel van technieken en instrumenten ter afdekking hiervan en andere. De aandacht van de belegger wordt gevestigd op het feit dat een dekking van 100% van het wisselrisico ten opzichte van de referentievaluta van het Compartiment niet kan worden gegarandeerd. 9

12 PETERCAM L FUND Algemene informatie (vervolg) - aandelen van Klasse P: kapitalisatieaandelen die verschillen van de aandelen van de Klasse B door een verschillende structuur van de beheers- en/of verkoopprovisies, zoals vermeld in de specifieke fiche van ieder compartiment en voorbehouden aan de ICBE's en/of andere ICB's waarvan de promotie door de PETERCAM-groep is verzekerd. De toegang tot deze Klasse is onderworpen aan de goedkeuring van de Raad van Bestuur van de BEVEK. De aandelen van Klasse P kunnen door financiële instellingen worden onderschreven, op voorwaarde dat de betrokken financiële instellingen aan de BEVEK, respectievelijk aan de bewaarder of het overdrachtkantoor bevestigen dat zij uitsluitend handelen in het kader van inschrijvings- en/of omzettingsorders voor rekening van de ICBE's en/of andere ICB's waarvan de promotie door de PETERCAM-groep wordt verzekerd. - aandelen van klasse T USD: aandelen met dezelfde karakteristieken als de aandelen van klasse M en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december aandelen van klasse T CHF: aandelen met dezelfde karakteristieken als de aandelen van klasse M en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december aandelen van klasse U USD: aandelen met dezelfde karakteristieken als de aandelen van klasse N en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december aandelen van klasse U CHF: aandelen met dezelfde karakteristieken als de aandelen van klasse N en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december De aandelenklassen die voor elk compartiment beschikbaar zijn, worden vermeld in de beschrijvende fiche van het compartiment in het prospectus. De berekening van de netto-inventariswaarde van elk compartiment van de BEVEK gebeurt elke Luxemburgse werkdag, behalve voor het compartiment PETERCAM L MULTIFUND EQUITIES JAPAN. Hiervoor gebeurt de berekening van de netto-inventariswaarde elke dinsdag. De netto-inventariswaarde, de uitgifteprijs, de inkoopprijs van de aandelen (van ieder compartiment) kunnen iedere werkdag op de maatschappelijke zetel van de BEVEK worden geraadpleegd en voor Zwitserland iedere werkdag in Genève bij de Vertegenwoordiger, PETERCAM PRIVATE BANK (SWITZERLAND) S.A., Genève (voor de desbetreffende compartimenten). Op het einde van het jaar publiceert de BEVEK een jaarverslag dat door de revisor gereviseerd wordt en op het einde van elk halfjaar een niet gereviseerd halfjaarverslag. Deze financiële verslagen vermelden onder andere afzonderlijke financiële staten voor ieder compartiment. De consolidatiemunt is de euro. De financiële verslagen liggen ter beschikking: - op de zetel van de BEVEK, - aan de loketten van PETERCAM N.V., - bij de vertegenwoordiger en betaalagent in Zwitserland PETERCAM PRIVATE BANK (SWITZERLAND) S.A., Genève, - bij de vertegenwoordiger en betaalagent in België PETERCAM S.A., Brussel, - bij de vertegenwoordiger en betaalagent in Nederland PETERCAM NEDERLAND BRANCH, Amsterdam, - bij de vertegenwoordiger en betaalagent in Spanje ALL FUNDS BANK S.A., Madrid, - bij de centraliserend correspondent in Frankrijk CACEIS BANK, Parijs, - en bij de vertegenwoordiger en betaalagent in Duitsland MARCARD, STEIN & CO AG, Hamburg. 10

13 PETERCAM L FUND Algemene informatie (vervolg) Voor de periode eindigend op 30 april 2012 waren de volgende fiscale statuten van toepassing met betrekking tot het toepassingsgebied van de Europese richtlijn 2003/48/CE inzake de belasting op spaarinkomsten: Compartiment Aandelenklasse Fiscaal statuut voor de dividenden Fiscaal statuut voor de terugkopen Werkelijk % van de rechtstreekse en onrechtstreekse beleggingen in schuldvorderingen PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN CAP N/A IN 97,89 PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN DIS IN IN 97,89 PETERCAM L BONDS EUR QUALITY CAP N/A IN 97,91 PETERCAM L BONDS EUR QUALITY DIS IN IN 97,91 PETERCAM L BONDS EUR INFLATION LINKED CAP N/A IN 99,02 PETERCAM L BONDS EUR INFLATION LINKED DIS IN IN 99,02 PETERCAM L BONDS UNIVERSALIS CAP N/A IN 94,39 PETERCAM L BONDS UNIVERSALIS DIS IN IN 94,39 PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD CAP N/A IN 95,06 PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD DIS IN IN 95,06 PETERCAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE CAP N/A IN 99,08 PETERCAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE DIS IN IN 99,08 PETERCAM L MULTIFUND EQUITIES JAPAN CAP N/A OUT 17,40 PETERCAM L EQUITIES OPPORTUNITY CAP N/A OUT 13,59 PETERCAM L EQUITIES OPPORTUNITY DIS OUT OUT 13,59 MOBILINVEST CAP N/A OUT 4,54 MOBILINVEST DIS OUT OUT 4,54 OAK INVESTMENT CAP N/A IN 41,02 PETERCAM L BALANCED MEDIUM RISK CAP N/A IN 56,18 PETERCAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM* CAP N/A IN 98,03* PETERCAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM* DIS IN IN 98,03* PETERCAM L PATRIMONIAL FUND CAP N/A IN - PETERCAM L PATRIMONIAL FUND DIS IN IN - PETERCAM L BONDS EUR INVESTMENT GRADE AGGREGATE CAP N/A IN - PETERCAM L BONDS EUR INVESTMENT GRADE AGGREGATE DIS IN IN - * Het fiscaal statuut van het compartiment PETERCAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM werd bijgewerkt, overeenkomstig de notulen van de Raad van Bestuur van 7 juni 2010 op basis van het percentage van de bedragen die het compartiment rechtstreeks en onrechtstreeks in schuldvorderingen heeft belegd op 31 december

14 PETERCAM L FUND Algemene informatie (vervolg) Vanaf 1 mei 2012 zijn volgende fiscale statuten van toepassing met betrekking tot het toepassingsgebied van de Europese richtlijn 2003/48/CE inzake de belasting op spaarinkomsten: Compartiment Aandelenklasse Fiscaal statuut voor de dividenden Fiscaal statuut voor de terugkopen Werkelijk % van de rechtstreekse en onrechtstreekse beleggingen in schuldvorderingen PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN CAP N/A IN 99,66 PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN DIS IN IN 99,66 PETERCAM L BONDS EUR QUALITY CAP N/A IN 97,85 PETERCAM L BONDS EUR QUALITY DIS IN IN 97,85 PETERCAM L BONDS EUR INFLATION LINKED CAP N/A IN 98,89 PETERCAM L BONDS EUR INFLATION LINKED DIS IN IN 98,89 PETERCAM L BONDS UNIVERSALIS CAP N/A IN 97,86 PETERCAM L BONDS UNIVERSALIS DIS IN IN 97,86 PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD CAP N/A IN 97,35 PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD DIS IN IN 97,35 PETERCAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE CAP N/A IN 98,37 PETERCAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE DIS IN IN 98,37 PETERCAM L MULTIFUND EQUITIES JAPAN CAP N/A OUT 11,13 PETERCAM L EQUITIES OPPORTUNITY CAP N/A OUT 14,38 PETERCAM L EQUITIES OPPORTUNITY DIS OUT OUT 14,38 MOBILINVEST CAP N/A OUT 4,17 MOBILINVEST DIS OUT OUT 4,17 OAK INVESTMENT CAP N/A IN 47,20 PETERCAM L BALANCED MEDIUM RISK CAP N/A IN 63,62 PETERCAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM CAP N/A IN 98,64 PETERCAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM DIS IN IN 98,64 PETERCAM L PATRIMONIAL FUND CAP N/A IN 77,72 PETERCAM L PATRIMONIAL FUND DIS IN IN 77,72 PETERCAM L BONDS EUR INVESTMENT GRADE AGGREGATE* CAP N/A IN - PETERCAM L BONDS EUR INVESTMENT GRADE AGGREGATE* DIS IN IN - * Het fiscaal statuut van het compartiment PETERCAM L BONDS EUR INVESTMENT GRADE AGGREGATE werd bijgewerkt, overeenkomstig de notulen van de Raad van Bestuur van 16 augustus 2011 op basis van het percentage van de bedragen die het compartiment rechtstreeks en onrechtstreeks in schuldvorderingen heeft belegd en 31 december

15 PETERCAM L FUND Activiteiten verslag van de Raad van Bestuur Macro-economie Economische context Net als in 2011 zette de wereldeconomie 2012 veelbelovend in. Het herstel van de Amerikaanse economie vertoonde stilaan meer structurele kenmerken, terwijl in Europa de ECB met massale liquiditeitsinjecties eindelijk het tij leek te keren. Daarnaast konden de centrale bankiers in de groeilanden hun voet van de monetaire rem halen dankzij de afkoelende inflatie. De wereldeconomie leek goed op weg naar een redelijke, zij het nog altijd lang geen spectaculaire groei. De jongste maanden doken evenwel opnieuw belangrijke neerwaartse risico s op. De eurocrisis ging crescendo met de snel toenemende kans van een Grieks vertrek uit de euro en de duidelijke verslechtering van de Spaanse situatie. De resulterende onrust tastte ondertussen ook de groeilanden aan. En zelfs in de VS begon het bescheiden herstel onlangs barsten te vertonen. Centrale bankiers lijken bereid om vrij ver te gaan om de neerwaartse risico s tegen te gaan, maar de vraag is meer en meer of zij daarvoor nog de nodige wapens in handen hebben. De wereldeconomie is opnieuw aan het vertragen. Verenigde Staten Sinds de grootste stimulusimpuls midden 2010 geleidelijk uitdoofde, groeide de Amerikaanse economie gemiddeld met zo n 1,9% op jaarbasis. Positieve groei, maar lang niet voldoende om de gevolgen van de diepe recessie weg te werken. In reële termen is de economie vandaag amper 1,3% groter dan eind 2007, terwijl de bevolking heel wat sneller toegenomen is. Per Amerikaan ligt de economische activiteit nog altijd 2,2% onder het niveau van eind De werkgelegenheid ligt vandaag 5 miljoen banen lager dan voor de crisis. Toch nam het Amerikaanse herstel de voorbije kwartalen een wat stevigere vorm aan: verschillende van de negatieve factoren van de voorbije jaren zijn uitgewerkt. De vastgoedmarkt is al enkele kwartalen gestabiliseerd en de bouwactiviteit draagt opnieuw bij tot de totale economische groei. Daarnaast is ook de kredietverlening aan bedrijven genormaliseerd. Bovendien verkeren de Amerikaanse bedrijven in blakende financiële gezondheid dankzij historisch hoge cashposities. Dat kwam in de eerste maanden van het jaar ook duidelijk tot uiting op de arbeidsmarkt. De banencreatie trok toen fors aan en het Amerikaanse herstel leek eindelijk naar een hogere versnelling te schakelen. Vanaf de lente begon dat verhaal evenwel alweer barsten te vertonen. De arbeidsmarkt nam opnieuw gas terug en ook de voorlopende conjunctuurindicatoren vertoonden tekenen van aarzeling. De Amerikaanse economie blijft hangen in een ondermaats economisch herstel. Ondanks de tekenen van normalisatie van de Amerikaanse economie wordt het herstel overschaduwd door belangrijke onzekerheden. De escalerende eurocrisis is voor de VS van belang als die de rest van de wereldeconomie kan besmetten. Het gevaar daarop is de jongste weken fors toegenomen. Toch ligt de belangrijkste onzekerheid allicht in het eigen budgettaire beleid. Met een begrotingstekort van zo n 8% van het bbp en een overheidsschuld die op weg is naar 100% zitten de Amerikaanse overheidsfinanciën duidelijk op een onhoudbaar pad. Moeilijke beslissingen op dat vlak zijn uitgesteld tot na de presidentsverkiezingen in november. Zonder beleidswijzigingen staat voor 2013 een budgettaire verkrapping van zo n 3,5% van het bbp op de agenda door het aflopen van de Bushbelastingverlagingen en van de Obama-stimulusmaatregelen. Zo n budgettaire klap zou de economie in recessie duwen. Allicht komt er nog een compromis uit de bus. Ondertussen ligt het anticyclische beleid in handen van de Fed. Die lijkt zich stilaan te gaan opmaken voor een nieuw pakket stimulusmaatregelen. De snelle afkoeling van de inflatie in de voorbije maanden zet daarvoor de deur open. Toch ziet het er naar uit dat de Amerikaanse economie de komende kwartalen doorzet met het bescheiden herstel. 13

16 PETERCAM L FUND Activiteiten verslag van de Raad van Bestuur (vervolg) Europa Ook de eurozone leek het jaar nog redelijk in te zetten. De ECB slaagde er in december in om met massale liquiditeitsverlening aan de financiële sector de crisissfeer te bedaren. En dankzij een degelijk presterende Duitse economie stabiliseerde de economische activiteit in de eurozone in het eerste kwartaal, wat beter was dan verwacht. Het betere nieuws uit de eurozone was evenwel van korte duur. De aankondiging van de Spaanse overheid in maart dat ze de begrotingsdoelstellingen voor 2012 niet zou halen en vooral de Griekse verkiezingen begin mei zorgden voor een spectaculaire escalatie van de eurocrisis. De euro lijkt stilaan op een cruciaal punt te komen en de Europese autoriteiten laten het al enige tijd afweten. Tegen die achtergrond kreeg het vertrouwen van de ondernemers zware klappen. Met alle onzekerheid over de euro en de economische vooruitzichten zien die ondernemers het niet meer zitten om nog te investeren of aan te werven. In Griekenland, Portugal en meer verontrustend Italië zakte het ondernemersvertrouwen terug tot niveaus die in de buurt komen van de dieptepunten van begin Bovendien worden de gevolgen ook stilaan duidelijk in de sterkere landen. Zelfs in Duitsland, de sterkhouder binnen de eurozone, zijn de voorlopende indicatoren de jongste maanden snel verslechterd. De hele eurozone lijkt dan ook alsmaar dieper weg te zakken in recessie. Om het vertrouwen terug op te krikken en uit die recessie te ontsnappen, zal een duidelijk antwoord nodig zijn op de eurocrisis. Ondertussen dreigt de aanslepende malaise structurele schade toe te brengen aan de Europese economieën. De werkloosheidsgraad is opgelopen tot 11%, het hoogste niveau in meer dan 30 jaar. De jeugdwerkloosheid ligt dubbel zo hoog, en bedraagt in Griekenland en Spanje zelfs meer dan 50%. Zulke verontrustende cijfers dreigen het groeipotentieel van de eurozone, dat sowieso al beperkt is, nog verder te ondermijnen. De Europese politici zijn allicht niet in staat om snel genoeg met oplossingen te komen. De ECB kan dat wel. Die hoeft zich op dit moment geen zorgen te maken over inflatie. Die zakte al terug van zo n 3% eind vorig jaar tot 2,4%. De zwakte van de arbeidsmarkt en haperende kredietverlening suggereren dat de inflatierisico s binnen de eurozone zo goed als onbestaande zijn. De deur voor verregaande ingrepen staat dan ook open. De ECB zal allicht niet lang meer wachten om in te grijpen. Maar op zich kan dat geen structurele oplossing zijn voor de huidige crisis. De Griekse bevolking is de sanerings- en hervormingsinspanningen moe. Dat hoeft niet te verbazen: de Griekse economie is sinds begin 2008 met 17% gekrompen, terwijl de werkloosheidsgraad verdrievoudigd is tot zo n 22%. Toch heeft Griekenland volgens het reddingsprogramma van Europa en het IMF nog heel wat inspanningen voor de boeg. In Europa behoort een ultiem compromis altijd tot de mogelijkheden, en mogelijk komt dat er ook voor Griekenland nog. Niettemin is de kloof tussen wat de Griekse economie nog kan en wil dragen en wat volgens de Europese autoriteiten noodzakelijk is te groot geworden. Een werkbaar compromis dat Griekenland op een houdbaar pad zet binnen de eurozone wordt ontzettend moeilijk. Dat besef is ondertussen ook doorgedrongen in Griekenland, waar meer en meer mensen hun geld uit de Griekse banken halen om het risico op een omzetting in een nieuwe eigen zwakkere munt te vermijden. Die bankrun duwt de Griekse banken richting afgrond. Zonder extra hulp en vooral een verregaande versoepeling van de daaraan gelinkte besparings- en hervormingsvoorwaarden blijft voor Griekenland uiteindelijk enkel de optie van een vertrek uit de eurozone over. Het lijkt weinig waarschijnlijk dat de rest van Europa bereid is tot zulke toegevingen. Een vertrek is dan ook het meest waarschijnlijke scenario geworden voor Griekenland. Ondertussen staat ook Spanje opnieuw onder zware druk. De Spaanse banken worden meegesleurd door de dieper wegzakkende vastgoedmarkt en hebben heel wat extra steun nodig (ramingen suggereren zo n 5 à 10% van het bbp). De overheid kan dat soort bedragen niet langer ophalen in de obligatiemarkt, zodat Spanje op vrij korte termijn moet aankloppen bij de Europese reddingsfondsen. Daarnaast moet de komende maanden ook werk gemaakt worden van een tweede steunprogramma voor Portugal en misschien ook voor Ierland. De verdiepende recessie in de europeriferie versterkt de neerwaartse dynamiek alleen maar. Die zorgt immers voor extra druk op de vastgoedmarkt, financiële sector en overheidsfinanciën in de betrokken landen. En dat is voor een vertrek van Griekenland uit de euro. Als het in de loop van de komende maanden zover komt, zal de vraag wie is de volgende snel opduiken. Bovendien wordt het dan voor spaarders in de risicolanden perfect rationeel om hun 14

17 PETERCAM L FUND Activiteiten verslag van de Raad van Bestuur (vervolg) geld uit het land te halen. Op die manier kan een desastreuze bankrun doorheen de periferie op gang komen die land na land uit de euro dwingt. Voor de Europese autoriteiten komt het er dan ook op aan om die nefaste dynamiek te doorbreken. De structurele oplossing moet eigenlijk niet al te ver gezocht worden. Doorheen de geschiedenis slaagden monetaire unies zonder verregaande politieke unie er niet in om te overleven. De eurozone is allicht geen uitzondering op die regel. De keuze voor de eurozone is dan ook opmerkelijk eenvoudig: meer unie of minder unie. De huidige crisis kan opgelost worden, en vooral een herhaling kan vermeden worden, via een duidelijke keuze voor meer unie. Concreet impliceert dat de overstap naar een eurozone met een fiscale autoriteit op het niveau van de unie (en de uitgifte van eurobonds) en een aanpak van de financiële sector op Europees niveau. Dat impliceert ook dat de sterkeren binnen de unie de zwakkeren moeten steunen. Tegelijkertijd moeten er mechanismen zijn die vermijden dat die steun permanent wordt (ook al kan die lang duren). Vandaag is de politieke wil er niet om de nodige stappen in die richting te zetten. Het alternatief is evenwel de overgang naar minder unie. Die overgang zou hoe dan ook erg pijnlijk en schadelijk verlopen. Het meest waarschijnlijke scenario lijkt nog altijd een keuze voor meer unie. Zo lang die keuze evenwel niet duidelijk gemaakt is, blijft de eurozone balanceren op een uitermate labiele breuklijn. Japan De Japanse economie zette het jaar opmerkelijk goed in. In het eerste kwartaal groeide de economische activiteit er met bijna 5% op jaarbasis, vooral dankzij de sterke toename van de gezinsbestedingen. Voorlopende indicatoren suggereren dat de economie ook in de lente stand hield. Niettemin blijft de Japanse economie vrij kwetsbaar voor de verslechtering van het externe klimaat. Een zekere vertraging is dan ook waarschijnlijk. Terwijl de financiële markten zich zorgen maken over de overheidsfinanciën in de Europese Club Med landen, blijft Japan deze dans opmerkelijk ontspringen. Met een overheidsschuld die binnenkort boven 200% van het bbp klimt, is de situatie van de Japanse overheidsfinanciën nog bedenkelijker dan die van Griekenland. Ooit krijgt Japan hiervoor de rekening gepresenteerd, maar voorlopig lijken weinigen zich daar echt zorgen over te maken. Tegenover de arme Japanse overheid staat immers een rijke private sector. Groeilanden De groeilanden in Azië en Latijns-Amerika hadden vorig jaar nog af te rekenen met belangrijke inflatierisico s, maar leken daar vrij goed in te slagen. Zo koelde de inflatie in de Aziatische groeilanden af van gemiddeld 6,3% midden 2011 tot 4,3%. Dat liet de centrale bankiers in de groeiregio s toe om hun voet van de monetaire rem te halen. Nieuwe monetaire stimuli moesten de economische activiteit doorheen 2012 opnieuw aanzwengelen. De eurocrisis dreigt evenwel roet in het eten te gooien. De meeste groeilanden zijn nog altijd afhankelijk van een instroom van buitenlands kapitaal. In die zin zijn die economieën gevoelig voor vertrouwensschokken en verstoringen van de internationale kapitaalstromen. Daarnaast blijft Europa een belangrijke afzetmarkt voor heel wat groeilanden. De problemen in Europa overschaduwen dan ook de vooruitzichten voor de groeilanden. De voorlopende indicatoren voor heel wat groeilanden koelden de jongste weken al duidelijk af. Centrale bankiers zullen de komende maanden flink meer inspanningen doen om die negatieve impact te counteren. Toch staan de groeilanden allicht voor een paar moeilijke kwartalen. Scenario s van harde landing of recessie lijken vooralsnog niet op tafel te liggen, maar krachtige economische groei zit er op korte termijn evenmin in. 15

18 PETERCAM L FUND Activiteiten verslag van de Raad van Bestuur (vervolg) Monetair beleid Zowat overal in wereld koelde de inflatie de voorbije maanden enigszins af. De recente scherpe terugval van de olieprijs zal die trend alleen maar versterken. Dat opent de deur voor nieuwe monetaire stimuli. In de groeilanden en de grondstoffen-gelinkte economieën gooiden de monetaire autoriteiten het roer al om en begonnen ze aan een nieuwe versoepelingscyclus. Ook in Japan, het VK en de eurozone pakten de centrale bankiers dit jaar al uit met bijkomende liquiditeitsvoorzieningen. De combinatie van afkoelende inflatie en toenemende groeirisico s suggereert dat er de komende maanden nog meer initiatieven zitten aan te komen. Mogelijk komt zelfs de Fed met nieuwe stimuli. Of dat in het huidige klimaat veel zal uitmaken voor de reële economie is een andere vraag. Wisselmarkten De dollar begon het jaar op een koers van 1,30 tegenover de euro en bleef de eerste vier maanden tussen 1,30 en 1,35 hangen. Uiteindelijk duwden de escalatie van de eurocrisis en de duidelijk betere prestaties van de Amerikaanse economie (die op termijn ook tot uiting moet komen in het relatieve monetaire beleid) de dollar toch hoger. De koers haalde zelfs even 1,23 dollar per euro. Daarbij genoot de dollar ook van een zekere status als veilige haven. De verwachting dat de eurocrisis nog verder escaleert, suggereert dat de dollar ook de komende maanden nog potentieel heeft tegenover de euro. De onderliggende fundamenten van verschillende groeilanden zien er stevig uit, maar toch bleven veel van die landen (en vooral hun munten) erg gevoelig voor veranderingen in het globale marktsentiment en verstoringen van de internationale kapitaalstromen. Het huidige klimaat van onzekerheid en volatiliteit blijft dan ook nefast voor de munten van de groeilanden. Obligatiemarkten Het verhaal op de overheidsobligatiemarkten was behoorlijk eentonig in de eerste zes maanden van het jaar. Griekenland en Spanje bleven sterk onder druk staan. In Spanje ging Bankia ei zo na kopje onder. Beleggers zochten hun heil in debiteuren die als bijzonder veilig aanzien worden. De sterkste eurolanden zoals Duitsland, Nederland en Finland betalen amper rente. De rente op Duitse overheidsobligaties met een looptijd van 10 jaar zakte onder 2% in juni. Italië moest daarentegen meer dan 6% betalen op een looptijd van 10 jaar en in Spanje steeg de 10-jarige rente in juni zelfs boven 7%. Op het gebied van investment grade bedrijfsobligaties was het eerste kwartaal relatief gunstig. Spreads tegenover overheidspapier zakten, vooral voor achtergesteld financieel papier. In mei namen de spreads daarentegen toe. Algemeen bleek deze activaklasse toch minder volatiel dan staatspapier in Europa. Voor de eerste keer zakte het rendement op de niet-financiële component van de iboxx Euro Corporate Bond index onder de 3%. Het financiële segment kwam daarentegen onder druk te staan in het tweede kwartaal. De markt voor hoogrentende bedrijfsobligaties bleef relatief goed op koers liggen in het eerste kwartaal dankzij de massale liquiditeitsinjecties door de centrale banken. In het tweede kwartaal moest deze activaklasse echter ook gas terugnemen als gevolg van de algemene risicoaversie op de financiële markten. Vooral mei was een moeilijke maand waarin de spreads fors toenamen. 16

19 PETERCAM L FUND Activiteiten verslag van de Raad van Bestuur (vervolg) Aandelenmarkten Na een goed begin van het jaar, aangevuurd door monetaire stimulusmaatregelen allerhande, waren de aandelenmarkten in de eerste jaarhelft bijzonder volatiel. Na het resultatenseizoen, dat doorgaans degelijk was voor Europese aandelen, werd het voor beleggers moeilijker om een houvast te vinden. De aanhoudende problemen in de Europese periferie wogen op de koersen. De mislukte beursgang van Facebook versomberde eveneens het sentiment. Enkele goede macro-economische cijfers in de VS konden initieel soelaas brengen, maar ook daar leek de laatste maanden wat sleet op te komen. De Amerikaanse beurzen deden het beter dan de Europese, en bedrijven die globaal actief zijn, deden het doorgaans beter dan spelers die enkel op hun thuismarkt actief zijn. Prestatie van de voornaamste Amerikaanse beurzen Index H (in lokale munt) H (in EUR) Dow Jones Industrial 5,42% 7,84% S&P 500 8,31% 10,80% Nasdaq Composite 12,66% 15,25% Prestatie van de voornaamste Europese beurzen Index H (in lokale munt) H (in EUR) DJ STOXX 2,71% 2,71% DJ Euro STOXX 50-2,24% -2,24% FTSE 100-0,02% 3,22% CAC 40 1,17% 1,17% DAX 30 8,78% 8,78% AEX -1,65% -1,65% Milan MIB 30-4,27% -4,27% BEL 20 6,92% 6,92% Swiss Market 2,20% 3,52% IBEX 35 (Madrid) -17,09% -17,09% Stockholm (OMX) 2,91% 4,75% Athens SE -10,18% -10,18% Prestatie van de voornaamste Aziatische en Zuid-Amerikaanse beurzen Index H (in lokale munt) H (in EUR) Tokyo (TOPIX) 5,69% 4,25% Nikkei 225 index 6,52% 5,07% Hang Seng 5,46% 8,02% Shangai A Shares 1,14% 2,49% Argentina Merval -4,71% -7,26% Brazil Bovespa -4,23% -9,47% Mexico IPC 8,42% 15,28% De gegevens betreffende de compartimenten zijn vermeld in de rubriek "Beleggingspolitiek en vooruitzichten". Luxemburg, 9 augustus 2012 De Raad van Bestuur Opmerking: De gegevens van dit verslag verwijzen naar het verleden en zijn niet indicatief voor toekomstige resultaten. 17

20 PETERCAM L FUND Geconsolideerde staat van het vermogen (in EUR) Activa Effectenportefeuille ,96 Garantiedepots op termijncontracten ,65 Banktegoeden ,16 Andere liquide middelen ,49 Oprichtingskosten 895,89 Te ontvangen op verkoop effecten ,61 Te ontvangen op uitgifte van aandelen ,75 Te ontvangen inkomsten op effectenportefeuille ,22 Te ontvangen bankinteresten 13,30 Niet-gerealiseerde meerwaarde op termijncontracten ,79 Niet-gerealiseerde meerwaarde op wisselverrichtingen op termijn ,79 Voorafbetaalde kosten ,74 Totaal van de activa ,35 Passiva Bankschulden ,78 Andere schulden op zicht ,64 Verkochte optiecontracten aan evaluatiewaarde ,02 Te betalen op aankoop effecten ,50 Te betalen op wederinkoop van aandelen ,85 Te betalen kosten en bankinteresten ,15 Totaal van de passiva ,94 Nettoactief op het einde van de periode ,41 18

21 PETERCAM L FUND Geconsolideerde staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief (in EUR) van 1 januari 2012 tot 30 juni 2012 Inkomsten Dividenden, netto ,11 Interesten op obligaties en andere waardepapieren, netto ,56 Bankinteresten ,04 Ontvangen commissies ,50 Andere inkomsten ,23 Totaal van de inkomsten ,44 Kosten Beheerscommissie ,65 Performance commissie ,37 Depothoudende bank ,03 Bankkosten en andere commissies ,46 Transactiekosten ,01 Kosten centrale administratie ,91 Beroepskosten ,98 Andere administratiekosten ,35 Abonnementstaks ,86 Andere belastingen ,02 Betaalde bankinteresten ,67 Andere kosten ,47 Totaal van de kosten ,78 Netto beleggingsinkomsten ,66 Gerealiseerde nettowinst/(verlies) - op effectenportefeuille ,67 - op opties ,82 - op termijncontracten ,57 - op wisselverrichtingen op termijn ,61 - op deviezen ,94 Gerealiseerd resultaat ,69 Wijziging van de niet-gerealiseerde meer-/minwaarde - op effectenportefeuille ,03 - op opties ,69 - op termijncontracten ,58 - op wisselverrichtingen op termijn ,02 Resultaat van de verrichtingen ,63 Inschrijvingen ,07 Terugkopen ,73 Totaal van de wijzigingen in het netto-actief ,97 Totaal van het netto-actief aan het begin van de periode ,44 Totaal van het netto-actief aan het einde van de periode ,41 19

22 PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN Beleggingspolitiek en vooruitzichten van 1 januari 2012 tot 30 juni 2012 De inventariswaarde van de kapitalisatie-aandelen (klasse B) steeg in het eerste kwartaal van 276,27 EUR tot 292,48 EUR. De massale liquiditeitsinjecties van de Europese Centrale Bank (ECB) leidde in het eerste kwartaal tot een daling van de spreads (renteverschillen met overheidsobligaties) op Floating Rate Notes (FRN) uitgeven door financiële instellingen, wat een positieve impact had op de prestatie van het fonds. Daarnaast beslisten enkele banken om hun FRN vervroegd terug te betalen tegen een hogere koers dan die op de secundaire markt. De Mortgage FRN kenden eveneens een goed eerste kwartaal en ook in dit segment observeerden we een aantal terugbetalingen. Het merendeel van het vrijgekomen geld belegde de beheerder in FRN met een looptijd van maximum 3 jaar. Hij kocht senior papier van banken en tekende eveneens in op een FRN uitgeven door België en het Waalse Gewest. De inventariswaarde van de kapitalisatie-aandelen (klasse B) steeg in het tweede kwartaal van 292,48 EUR tot 298,32 EUR. Ondanks de verdere escalatie van de schuldencrisis in de eurozone hielden de Floating Rate Notes (FRN) uitgegeven door financiële instellingen en de Mortgage Backed FRN hielden goed stand in het tweede kwartaal, wat de inventariswaarde van het compartiment ondersteunde. Voor nieuwe beleggingen gaf de beheerder in het tweede kwartaal de voorkeur aan nietachtergestelde FRN uitgegeven door financiële instellingen. Hij kocht ook een beperkte positie in een kortlopende Italiaanse overheidsobligatie (vervaldag in maart 2013). Vooruitzichten Aangezien er geen gevaar is voor een significante stijging van de inflatie in de eurozone, zou de Europese Centrale Bank de komende maanden haar leidende rentevoet kunnen verlagen. De markten verwachten een vermindering met 0.25% of 0.50% in de zomer. Dit betekent dat de rentevoeten op kortetermijnbeleggingen allicht laag zullen blijven en zelfs nog verder kunnen zakken. De beheerder plant geen drastische wijzigingen van zijn beleggingsstrategie. Voor nieuwe beleggingen blijft hij de voorkeur geven aan FRN met een resterende looptijd tussen 1 en 4 jaar. Opmerking: De gegevens van dit verslag verwijzen naar het verleden en zijn niet indicatief voor toekomstige resultaten. 20

23 PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN Staat van het vermogen (in EUR) Activa Effectenportefeuille ,48 Banktegoeden ,02 Te ontvangen inkomsten op effectenportefeuille ,62 Voorafbetaalde kosten 159,10 Totaal van de activa ,22 Passiva Te betalen op wederinkoop van aandelen ,20 Te betalen kosten en bankinteresten ,49 Totaal van de passiva ,69 Nettoactief op het einde van de periode ,53 Aantal aandelen Klasse A in omloop ,848 Netto-inventariswaarde per aandeel Klasse A 109,80 Aantal aandelen Klasse B in omloop ,866 Netto-inventariswaarde per aandeel Klasse B 298,32 Aantal aandelen Klasse E in omloop 1,000 Netto-inventariswaarde per aandeel Klasse E 109,57 Aantal aandelen Klasse F in omloop 1,999 Netto-inventariswaarde per aandeel Klasse F 302,14 Aantal aandelen Klasse P in omloop ,531 Netto-inventariswaarde per aandeel Klasse P 303,43 21

24 PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief (in EUR) van 1 januari 2012 tot 30 juni 2012 Inkomsten Interesten op obligaties en andere waardepapieren, netto ,95 Bankinteresten 469,76 Andere inkomsten 7.837,23 Totaal van de inkomsten ,94 Kosten Beheerscommissie ,02 Depothoudende bank ,76 Bankkosten en andere commissies 664,99 Transactiekosten 185,00 Kosten centrale administratie ,08 Beroepskosten 843,52 Andere administratiekosten 6.125,11 Abonnementstaks 1.660,70 Andere belastingen 3.270,40 Betaalde bankinteresten 48,68 Andere kosten 6.685,89 Totaal van de kosten ,15 Netto beleggingsinkomsten ,79 Gerealiseerde nettowinst/(verlies) - op effectenportefeuille ,25 Gerealiseerd resultaat ,46 Wijziging van de niet-gerealiseerde meer-/minwaarde - op effectenportefeuille ,47 Resultaat van de verrichtingen ,01 Inschrijvingen ,71 Terugkopen ,36 Totaal van de wijzigingen in het netto-actief ,64 Totaal van het netto-actief aan het begin van de periode ,17 Totaal van het netto-actief aan het einde van de periode ,53 22

25 PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN Statistieken (in EUR) Totaal van het netto-actief - op ,53 - op ,17 - op ,43 Portfolio Turnover Rate (in %) (de inschrijvingen en terugkopen worden gecompenseerd per NIW-berekeningsdag) - op ,97 Aantal aandelen Klasse A - in omloop aan het begin van de periode ,171 - inschrijvingen 1.156,663 - terugkopen ,986 - in omloop aan het einde van de periode ,848 Netto-inventariswaarde per aandeel Klasse A - op ,80 - op ,73 - op ,39 TER per aandeel Klasse A (in %) - op ,60 Aantal aandelen Klasse B - in omloop aan het begin van de periode ,866 - inschrijvingen 6.449,000 - terugkopen ,000 - in omloop aan het einde van de periode ,866 Netto-inventariswaarde per aandeel Klasse B - op ,32 - op ,27 - op ,30 TER per aandeel Klasse B (in %) - op ,60 Aantal aandelen Klasse E - in omloop aan het begin van de periode 0,000 - inschrijvingen 1,000 - terugkopen 0,000 - in omloop aan het einde van de periode 1,000 Netto-inventariswaarde per aandeel Klasse E - op ,57 - op op TER per aandeel Klasse E (in %) - op * - * TER niet berekend want niet representatief 23