Strategy & Focus Magazine voor professionele beleggers april Nieuw recept, zelfde smaak

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "Strategy & Focus Magazine voor professionele beleggers april 2011. Nieuw recept, zelfde smaak"

Transcriptie

1 Strategy & Focus Magazine voor professionele beleggers april 2011 Nieuw recept, zelfde smaak

2 Strategy & Focus I april 2011 I 2 STRTEGY & FOCUS april 2011 Manager Strategy & Focus Philippe Marchessaux Hoofdredacteur Maryelle Ouvrard Redactie Brigitta Pluijmers rtdirection Sandrine Rivière Vormgeving Grafische Studio BNP Paribas Investment Partners Vertalingen Tectrad, CPW Willemetz Christian Prist Catherine Thys an dit nummer werkten mee: Nieck mmerlaan Ernesto Bettoni Valérie Charrière-Pousse Patricia Hardeveld Kleuver Kees Lambregtse Joost van Leenders Sergio Trigo Paz Justine Trueman ldert Veldhuisen Bart Vemer Kam Wei Ng Informatie BNP Paribas Investment Partners Burgerweeshuispad Tripolis GR MSTERDM Tel: + 31 (0) Website:

3 Strategy & Focus I april 2011 I 3 Inhoud Nieuws 4-5 Beleggingsklimaat 6-7 sset llocation 8-9 Ons thema Nieuw recept, zelfde smaak Beleggingsmogelijkheden Schuldpapier uit de opkomende landen heeft nog stijgingspotentieel 12 Optimisme weer terug op Europese beurzen 13 Focus Producten BNP Paribas L1 Bond World Emerging Local BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro Rendementen Ratings 23 In één oogopslag 24-25

4 Strategy & Focus I april 2011 I 4 Nieuws 't Kan verkeren Beste belegger, Bart Vemer Regional Head of Distribution Benelux Zwart-wit fotografie blijft fascineren, ook in de tijd van de camera-in-de-telefoon die met het meeste gemak een aardig kleurenplaatje maakt. Het heeft iets nostalgisch aan de ene kant en aan de andere kant geven de grotere scherpte en het diepere contrast dit soort foto s een kracht die een veelvoud van digitale kleuren wat kan doen verwateren. Toch kunnen we niet zomaar blijven vasthouden aan de eenvoud van zwart-wit; we moeten mee in de vaart der volkeren, mee met de vooruitgang. Ook in de financiële markten lijkt een eenvoudige tweedeling, bv. aandelen en obligaties-, of waarde- en groei-, of matching- en rendementsportefeuilles vaak een achterhaalde zaak. It is all in the mix. chterhaald lijkt ook steeds meer de opsplitsing in ontwikkelde en opkomende landen. Met China als s werelds tweede grootste economie, en onder meer Taiwan, Singapore en Zuid-Korea in het kielzog, hebben wij ziatische landen die een stevige beweging richting westerse groeien welvaartsniveaus hebben laten zien. Vergelijk ook de benarde overheidsfinanciën in veel westerse landen met de situatie in bijvoorbeeld Indonesië, dat een betalingsoverschot voor 2011 verwacht. Bedenk daarnaast dat de splitsing in noord-zuid/ arm-rijk tegenwoordig ook op Europese landen toegepast kan worden. Het lijkt de wereld op z n kop. Een en ander kan voor beleggers aanleiding zijn om het oud-vertrouwde los te laten. Kijk bijvoorbeeld nog eens naar de verhouding tussen kredietwaardigheid, groeikansen en rendementen. Met zo n bril op, en bijvoorbeeld de recente aanpassingen in de ratings van Spanje en Griekenland op het netvlies, kan schuldpapier uit onder meer Maleisië of Brazilië ook in de lokale valuta aantrekkelijk zijn. Onze experts Sergio Trigo Paz en Ernesto Bettoni zetten de voordelen en kansen uiteen. Snelgroeiende markten, zoals China en Rusland, bieden ook kansen voor Europese ondernemingen. Die kunnen daarnaast van de verwachte verdere opleving in veel landen in de eurozone en in de VS profiteren. Beheerder Valérie Charrière- Pousse van het BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro fonds stelt in dit magazine een aantal bedrijven uit de oude wereld voor, waarmee zij wil voortbouwen op recent succes. Bij voortschrijdend inzicht is het zaak het perspectief bij te stellen. Dat geldt zowel in de fotografie als bij beleggen. Bart Vemer Nu beschikbaar: kwartaalberichten BN MRO Multi Manager Profiel Fondsen Seminar dividendbeleggen Ons Distribution Salesteam dankt u hartelijk voor uw deelname in zo grote getale aan het seminar over dividendbeleggen op 31 maart en voor uw bijdrage aan het succes van deze bijeenkomst over dividend als sleutel tot toekomstig beleggingsrendement. Wouter Weijand en de andere gastheren stelden prijs op uw interesse in hun presentaties, die onder meer de mogelijkheden in zië en de plaats van dividendbeleggen in een bredere portefeuilleallocatie lieten zien, en uw actieve deelname aan het vragenuurtje. Neem voor verdere informatie contact op met uw client relationship manager of ga naar of Ga voor het meest recente kwartaalbericht van uw BN MRO Multi Manager Profiel Fonds naar de website van BNP Paribas Investment Partners. fhankelijk van in welk fonds u belegt, gaat u naar: BN MRO Multi Manager Profiel Fonds 2: BN MRO Multi Manager Profiel Fonds 3: BN MRO Multi Manager Profiel Fonds 4: BN MRO Multi Manager Profiel Fonds 5: BN MRO Multi Manager Profiel Fonds 6: Heeft u vragen over de BN MRO Multi Manager Fondsen, neem dan contact op met uw client relationship manager Erkenning voor BNP Paribas Investment Partners BNP Paribas Investment Partners heeft recent weer prestigieuze (inter)nationale prijzen gewonnen, die onze kwaliteiten en prestaties onderstrepen. Een selectie: IEX Lipper Fund wards 2011 voor - BNP Paribas L2 Convertible Bond Europe Small Cap - BNP Paribas L2 Bond Euro Government - BNP Paribas L1 Equity World Telecom FD Morningstar ward 2011 voor het Neuflize US Opportunities Fund, lokaal aangeboden als BNP Paribas L1 Opportunities US Talents de Gestion ( beheertalenten ) in de categorie Maatschappelijk Verantwoord Beleggen (SRI). Neem voor informatie contact op met uw client relationship manager of gebruik de Fund Finder op

5 Met zulke kinderen zou u zich over later geen zorgen hoeven maken. Maar voor wie niet afhankelijk wil zijn van de volgende generatie, zijn er de beleggingsfondsen van BNP Paribas Investment Partners. Deze beleggingsspecialist is onderdeel van het wereldwijd gerenommeerde BNP Paribas waarmee u de toekomst positief tegemoet kunt zien. BNP Paribas Investment Partners, marktleider in beleggingsfondsen (bron: onderzoeksbureau Lipper Feri 2010). Strategy & Focus I april 2011 I 5 Ook dit is BNP Paribas Investment Partners Een top vermogensbeheerder wereldwijd Met een totaal vermogen onder beheer van 546 miljard EUR is BNP Paribas Investment Partners de 5e grootste vermogensbeheerder in Europa en de 13e grootste speler in de wereld 1. Daaruit spreekt veel vertrouwen MR OOK: Een top lokaal fondshuis Zoals onze recente mediacampagne al benadrukte (u weet het misschien nog niet, maar het is waar): wij zijn inderdaad de grootste speler in de Nederlandse markt van beleggingsfondsen 2. Rotsvast in deze thuismarkt Was het maar waar. Goed gepositioneerd in Nederland? Het is inderdaad waar. Een vooraanstaande vermogensbeheerder. Heeft dat ook voordelen voor u? ls het op betrouwbaarheid, stabiliteit en duurzame relaties aankomt, zijn wij er: dicht bij huis en toegankelijk. Marktleider in beleggingsfondsen 2 : met bijna 19 miljard EUR 3 onder beheer voor Nederlandse klanten zijn wij hier thuis Daaruit blijkt een groot vertrouwen Behorend tot BNP Paribas Groep: een bank met een top-6 rating 4 wereldwijd en erkend voor haar financiële soliditeit Dat is een hele geruststelling Meer dan 200 lokale medewerkers geven u en uw klanten toegang tot een van de breedste scala s aan beleggingsfondsen Dat is service dicht bij huis Was het maar waar? Inderdaad, maar hoor het eens van een ander: BNP Paribas Investment Partners als marktleider in Nederland voor mij was dat een hele positieve verrassing! belegger tijdens enquête over mediacampagne 1 Bron van alle cijfers en ranking: BNP Paribas Investment Partners, december Bron: onderzoeksbureau Lipper Feri, december Bron: BNP Paribas Investment Partners, maart rating van Standard & Poor s sinds februari 2009; bron: BNP Paribas Groep, januari 2011

6 Strategy & Focus I april 2011 I 6 Beleggingsklimaat per eind maart 2011 De politieke onrust in Noord-frika en het Midden-Oosten die in februari uitbrak duurde in maart voort. Daarnaast werd Japan door een verwoestende aardbeving en tsunami getroffen. De economische cijfers lieten een meer gemengd beeld zien en de eurozone bleef met haar begrotingscrises worstelen. Geen wonder dus dat aandelen het moeilijk kregen. De vele negatieve factoren in acht genomen was de daling van aandelen uit de ontwikkelde landen met 1,3% 1 (uitgedrukt in euro) echter bescheiden. andelen uit de opkomende markten sprokkelden zelfs een winst van 1,2% bijeen. De merikaanse obligatierente maakte pas op de plaats, maar de Duitse rente steeg met 20 bp nadat de ECB duidelijk op een aanstaande renteverhoging aanstuurde. Tegenwind voor aandelen De uitkomst van de situatie in het Midden-Oosten en Noord- frika is momenteel verre van duidelijk. Libië zit middenin een burgeroorlog en in Syrië zijn er uitgesproken tekenen van onrust. De Saoedi-rabische interventie in Bahrein had mogelijk tot spanningen tussen soennitische en sjiietische moslims in de regio kunnen leiden, maar de gemoederen lijken toch wat bedaard. De olieprijs stijgt niet verder (zie grafiek) en zal wellicht niet langer bepalend zijn voor de verwachtingen voor de aandelenmarkten. Olie (in USD per vat) /04/ /12/ /08/ /04/2011 Bron: 50 Datastream, BNP Paribas Investment Partners 35 De ramp in Japan heeft weliswaar een enorme impact op het land 20 en stelt een aantal wereldwijde economische sectoren voor aanbodonderbrekingen, maar wij denken niet dat dit het wereldwijde economische herstel op de helling zet. Daarom hebben wij 5 onze -10 assetallocatie niet gewijzigd. -25 Brent De aandelenmarkten hadden eveneens met gemengde economi- -40 sche cijfers af te rekenen. Vooral de merikaanse huizenmarkt deed -55 het over de hele lijn slecht. De orders voor kapitaal- 01/01/ /01/ /01/ /01/2011 goederen daalden in de VS ondanks het optimisme bij de 12 bedrijven. De stijgende olieprijs duwde de inflatie in meerdere landen omhoog. Dat zet wellicht een domper op de koopkracht van 9 consumenten. WTI Het is echter niet alleen kommer en kwel Gelet op de veerkracht van de markten eind maart was het echter niet alleen kommer en kwel. Veel voorlopende economische indicatoren wezen op sterke groei. In de VS maakte de Philly Fed index, een maatstaf van het regionale producentenvertrouwen, een indrukwekkende sprong naar zijn hoogste niveau sinds 1984 (zie grafiek). De ISM-index van de verwerkende industrie 130 hield stand dicht bij zijn hoogste niveau sinds Een aantal voorlopende 110 indicatoren in de eurozone minderden vaart, maar vanaf hoge niveaus. Er waren tekenen dat het herstel Brentnu breder wordt. 90 De dienstensector in Duitsland werd optimistischer en WTI het werkloosheidscijfer daalde er naar zijn laagste niveau sinds (zie grafiek). In de VS bleken werkgevers meer bereid om personeel aan te stellen. De werkgelegenheid toonde de sterkste 50 stijging sinds de recessie en het werkloosheidscijfer bleef dalen /04/ /12/ /08/ /04/2011 Philadelphia Fed index (verwerkende industrie) /01/ /01/ /01/ /01/2011 Bron: 12 Datastream, BNP Paribas Investment Partners Bronnen voor alle cijfers: Bloomberg, BNP Paribas Investment Partners 0 15/06/ /09/ /12/ /03/ /06/ /06/ /09/ /12/ /03/ /06/2010

7 Strategy & Focus I april 2011 I Brent WTI /04/ /12/ /08/ /04/ Werkloosheid -55 Duitsland (%) 12 01/01/ /01/ /01/ /01/ /06/ /09/ /12/ /03/ /06/2010 Bron: Datastream, BNP Paribas Investment Partners Wij blijven van mening dat het beleggingsklimaat positief is voor aandelen. Dankzij de overvloedige liquiditeit zullen de eerder genoemde negatieve factoren volgens ons het economische herstel niet ondermijnen. Een aantal centrale banken staat mogelijk op het punt om een punt te zetten achter hun extreem soepele beleidsmaatregelen, maar van een strak monetair beleid is nog lang geen sprake. Wij hadden onze overwogen positie in aandelen tactisch afgebouwd in het licht van de onzekerheid in Noord-frika en het Midden-Oosten. Maar omdat de onrust zich wellicht niet naar grote olieproducenten zal verspreiden en omdat wij menen dat veel factoren gunstig zijn, hebben wij onze positie in aandelen in maart weer verhoogd.

8 Strategy & Focus I april 2011 I 8 sset allocation - per eind maart 2011 andelen: OVERWOGEN Gewijzigd. In februari bouwden we onze overwogen positie in aandelen om tactische redenen deels af, maar in maart verhoogden wij deze opnieuw aangezien de politieke onrust in Noord-frika en het Midden-Oosten zich niet verspreidde naar grote olieproducenten. Wij wijzigden onze regionale spreiding en zijn neutraal voor de VS, Europa en Japan en overwogen voor de opkomende markten. Naar onze mening is de stijgende inflatie in de opkomende markten grotendeels in de koersen verwerkt, terwijl globaal genomen de groei wellicht sterk blijft en de waarderingen aantrekkelijk zijn. Small-cap aandelen: NEUTRL Ongewijzigd. Small caps kunnen wellicht profiteren van factoren zoals de positieve economische cyclus, de overvloedige liquiditeit, de toenemende risicobereidheid en de per saldo positieve markttrends. Maar omdat veel banken nog altijd aarzelen om te lenen aan kleinere bedrijven twijfelen wij of het soepele monetaire beleid en de liquiditeit veel effect zullen hebben. De waarderingen zijn volgens ons niet aantrekkelijk. Staatsobligaties: ONDERWOGEN Ongewijzigd. Wij verwachten dat staatsobligaties het slecht zullen doen gezien de verwachte sterkere groei. De ECB verhoogt haar beleidsrente wellicht binnenkort en wij verwachten dat de merikaanse Federale Reserve met de aankoop van schatkistpapier zoals gepland aan het einde van dit kwartaal stopt. Investment-grade bedrijfsobligaties: NEUTRL Gewijzigd. Wij hebben onze overwogen positie voor investmentgrade bedrijfsobligaties in maart gesloten. Europese investmentgrade spreads worden grotendeels gedreven door financiële waarden en gelet op de onzekerheid over mogelijke gedwongen haircuts van senior financial obligaties willen wij dit risico niet langer lopen. Hoogrentende obligaties: OVERWOGEN Ongewijzigd. Deze beleggingsklasse profiteert volgens ons van een couponrendement dat op basis van de risico-rendementsverhouding aantrekkelijker is dan bij investment-grade obligaties en van de hogere spreads op hoogrentende obligaties die de beleggingsklasse beter bestand zouden moeten maken tegen eventuele stijgingen van de rente op staatsobligaties. Obligaties van banken die onder de begrotingscrisis in de eurozone hebben geleden, vertegenwoordigen slechts een klein deel van ons universum. Obligaties uit de opkomende landen: OVERWOGEN Ongewijzigd. Wij zijn fundamenteel positief. Door de stijgende inflatie toonden veel opkomende landen zich meer bereid om hun valuta's te laten stijgen. Wij handhaven de overwogen positie in schuldpapier in lokale valuta s die wij in februari openden toen deze beleggingsklasse bij de markt achterbleef. Converteerbare obligaties: NEUTRL Ongewijzigd. Het stijgingspotentieel van de aandelencomponent en de ondergrens die de obligatiecomponent van deze beleggingsklasse biedt zouden positief moeten zijn in een voor tactische handel geijkte omgeving. Maar de huidige volatiliteit van de beurzen is volgens ons negatief. De geldstromen pleiten eveneens voor een neutraal standpunt. Vastgoedaandelen: ONDERWOGEN Ongewijzigd. Wij zijn nu onderwogen voor Europees vastgoed omdat de waarderingen volgens ons per saldo onaantrekkelijk zijn vergeleken met aandelen. Wij zijn neutraal voor ziatisch vastgoed. De groei in de regio is globaal genomen sterk, wat vastgoed ten goede moet komen, maar het overheidsbeleid om de sector af te koelen is nadelig. Wij zijn neutraal voor merikaans vastgoed. Grondstoffen: OVERWOGEN Gewijzigd. Wij denken dat de olieprijs nog kan stijgen als de geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten aanhouden. Goud zou hier eveneens van kunnen profiteren. Omdat wij fundamenteel positief zijn voor grondstoffen (inclusief landbouwgrondstoffen) lijkt een overwogen positie ons gerechtvaardigd.

9 Strategy & Focus I april 2011 I 9 Modelportefeuilles Modelportefeuilles per 11 april 2011 Defensief Neutraal mbitieus Benchmark Huidige positie Benchmark Huidige positie Benchmark Huidige positie andelen 20,0% 23,8% 41,5% 45,3% 60,0% 63,8% Europese large caps 6,0% 7,1% 12,0% 13,1% 18,0% 19,1% Europese small caps 2,0% 2,0% 4,0% 4,0% 4,0% 4,0% merikaanse large caps 4,0% 4,0% 8,0% 8,0% 12,0% 12,0% merikaanse small caps 1,0% 0,9% 1,5% 1,4% 2,0% 1,9% Japan 2,0% 1,9% 4,0% 3,9% 6,0% 5,9% Global Emerging Markets 5,0% 7,9% 12,0% 14,9% 18,0% 20,9% sian Emerging Markets 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Vastgoed 2,0% 1,2% 3,0% 2,2% 3,0% 2,2% Europees vastgoed 1,0% 0,3% 1,0% 0,3% 1,0% 0,3% US vastgoed 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% sian vastgoed 0,0% 0,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% Obligaties 61,0% 56,2% 39,5% 34,7% 24,0% 19,4% Internationale Overheidsobligaties* 21,0% 12,0% 9,0% 0,0% 3,0% 0,0% JPM EMU 12,6% 7,2% 5,4% 0,0% 1,8% 0,0% JPM World ex EMU 8,4% 4,8% 3,6% 0,0% 1,2% 0,0% Bedrijfsobligaties (Euro)** 16,0% 15,9% 9,5% 9,4% 6,0% 5,9% Barclays Euro Corp 9,6% 9,6% 5,7% 5,7% 3,6% 3,6% Barclays Euro Coll. Bonds 6,4% 6,4% 3,8% 3,8% 2,4% 2,4% Euro Inflation Linked 14,0% 13,9% 10,0% 9,9% 6,0% 0,0% merikaanse bedrijfsobligaties 3,0% 3,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Europese hoogrentende obligaties 4,0% 6,9% 7,0% 9,9% 7,0% 9,9% merikaanse hoogrentende obligaties 1,0% 1,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% Opkomende landen (uitgedrukt in USD) 0,8% 0,8% 0,8% 0,8% 0,0% 0,0% Opkomende landen (uitgedrukt in lokale munt) 1,2% 2,8% 1,2% 2,8% 0,0% 1,6% Converteerbare Obligaties 4,0% 4,0% 4,0% 4,0% 4,0% 4,0% Commodities 1,0% 2,0% 2,0% 3,0% 3,0% 4,0% bsolute Return 12,0% 12,7% 10,0% 10,7% 6,0% 6,5% Cash 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Cash 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Totaal 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% * International bonds = 60% Eurobias Bron: BNP Paribas sset Management, Datastream ** Euro Credit Bonds (60% corporate bias and 40% collateralized)

10 Strategy & Focus I april 2011 I 10 Nieuw recept, zelfde smaak Veel van de eigenschappen van staatsobligaties uit de opkomende markten in lokale valuta s die in 2010 de aandacht van beleggers trokken staan ook dit jaar in de schijnwerper. Ernesto Bettoni, beleggingsspecialist voor obligaties uit de opkomende landen, geeft tekst en uitleg. Na een stijging met dubbele cijfers in menen wij dat staatsobligaties in lokale valuta s uit de opkomende landen het ook dit jaar goed kunnen doen. Door de stijgende voedsel- en olieprijzen en volksopstanden in het kielzog van de 'Jasmijnrevolutie' kunnen de markten echter wel volatieler zijn. In 2010 was schuldpapier uit de opkomende markten één van de meest geliefde beleggingsklassen bij internationale beleggers. De fundamentele factoren waren robuust en eindelijk begon men deze beleggingsklasse te zien als een strategisch onderdeel van de assetallocatie en niet enkel als een directionele exotische positionering. Een tiental jaar geleden begonnen beleggers hun portefeuilles te spreiden door de opname van lokaal papier uit de opkomende landen op basis van de verbeterde kredietkwaliteit van deze landen en de economische hervormingen die er werden doorgevoerd. Twee externe factoren versnelden dit proces in 2010: de Europese staatsschuldcrisis en de extra maatregelen van de Federale Reserve om de merikaanse conjunctuur een impuls te geven. Obligaties uit de opkomende landen in lokale valuta s aan de top EM obligaties lokale valuta s EMU obligaties USD Obligaties wereldwijd USD 125 Schatkistpapier VS dec-01 dec-02 dec-03 dec-04 dec-05 dec-06 dec-07 dec-08 dec-09 dec-10 Bron: Bloomberg, BNP Paribas Investment Partners Toen de Fed een nieuwe ronde van kwantitatieve versoepeling (QE2) inzette, zette dat beleggers aan om obligaties uit de opkomende markten te kopen. Gelet op de lage rente in de ontwikkelde landen en hun alles behalve ondersteunend valutabeleid gaven beleggers de voorkeur aan de hoge couponrendementen en het uitzicht op valutastijgingen in de opkomende regio s. Dat leidde in 2010 tot een niet eerder geziene toestroom van ongeveer zowat 70 miljard USD in een beleggingsklasse met een volume van circa 10 biljoen USD (bron: JPMorgan, jan. 2011). Stijgende allocaties, maar portefeuilles nog altijd onderbelegd De instroom kwam hoofdzakelijk van privébeleggers en institutionele langetermijnbeleggers. Pensioenfondsen verhoogden stapsgewijs vanaf een laag niveau de weging van obligaties uit de opkomende markten in hun portefeuilles. Sovereign wealth funds (staatsfondsen) hebben het aandeel van effecten die in valuta's van de opkomende markten luiden in de laatste vier jaar van 1% tot 4% verhoogd (bron: ING, januari 2011). Omdat de beleggingsklasse volgens ons echter nog altijd structureel ondervertegenwoordigd is in veel portefeuilles valt te verwachten dat de allocatie nog stijgt. In 2010 bleek het lonend om staatspapier uit de opkomende landen in portefeuille te hebben. Lokaal schuldpapier bracht bijna 16% 1 op. 10 procentpunten daarvan kwamen van couponrendementen en koerswinsten en 6 procentpunten van de gestegen valuta s uit de opkomende markten. De valuta s deden het goed omdat het QE2-programme van de Fed nadelig was voor de dollar en er was sprake van een forse toestroom naar portefeuilles en omvangrijke buitenlandse directe investeringen. Staatsschuldcrisis en QE2 bieden steun De escalatie van de staatsschuldcrisis in de Europese perifere landen herinnerde beleggers er nog eens aan hoe belangrijk de fundamentele factoren wel zijn. Het verdient volgens ons aanbeveling om te beleggen in landen met een lage schuldenlast, robuuste economische groei en overschotten op de betalingsbalans. Daarnaar gemeten kunnen obligaties uit de opkomende landen volgens ons als nieuwe veilige havens worden beschouwd. 2011: oude en nieuwe katalysatoren Wij geloven dat deze beleggingsklasse ook dit jaar zal profiteren van de instroom van beleggers die zoeken naar diversificatie, valutastijgingen en hoge couponrendementen. Wij verwachten dat de kredietkwaliteit en de overheidsfinanciën van de opkomende landen uitstekend blijven. De valuta s stijgen wellicht door de sterke economische groei, de aanzienlijke investeringen in de infrastructuur en de verhoogde productiecapaciteit. De berichtenstroom over de inflatie begin dit jaar had geen duidelijk negatief effect op de instroom, hoewel privébeleggers aan de zijlijn bleven. Inflatie is hoe dan ook de factor die het meest ter discussie staat in deze markt.

11 Strategy Strategy & Focus & Focus & Focus I November I Januar I april I 11 Door de stijgende consumentenprijzen werden lokale obligaties de laatste tijd binnen een krappe bandbreedte verhandeld omdat marktspelers vreesden voor meer renteverhogingen om de inflatie af te remmen. Volgens ons is er echter geen sprake van oververhitting van deze economieën en is de stijgende inflatie voornamelijk een gevolg van de hogere voedselprijzen. Wij vinden de vrees van de markten daarom overdreven en verwachten dat de centrale banken hun tarieven geleidelijk en met mate zullen verhogen en een opwaardering van hun valuta's zullen toestaan. Omdat niet elk land even gevoelig is voor inflatie, zal het monetair en valutabeleid wellicht per land verschillen. Zo is voedsel in Chili slechts goed voor 20% van de consumentenprijsindex terwijl deze component in Oekraïne 50% vertegenwoordigt. Toch mogen we ook niet vergeten dat stijgende voedselprijzen vaak sociale gevolgen hebben. Dat is onder meer uit de volksopstanden in Noord-frika gebleken. Omdat die regio slechts 0,6% vertegenwoordigt in de benchmark voor lokaal schuldpapier 1, bleef de impact op de obligatiemarkt beperkt, maar als de olieprijs door de onrust aanzienlijk zou stijgen, moeten beleggers rekening gaan houden met eventuele tweederondeeffecten van inflatie zoals looneisen. Stijgingspotentieel: de Braziliaanse en Indonesische voorbeelden Braziliaanse real Braziliaanse beleidsrente Indonesische beleidsrente - 5 dec-01 dec-02 dec-03 dec-04 dec-05 dec-06 dec-07 dec-08 dec-09 dec-10 Bron: Bloomberg, BNP Paribas Investment Partners Indonesische rupiah Kies voor een mix van hoge rente en inflatiebescherming % is het volgens ons in een op inflatie geënte strategie aangewezen om meerdere types van obligaties te combineren in plaats van uitsluitend op een korte duration te mikken. Wij vinden kortlopende obligaties met hoge coupons (bv. rgentinië) aantrekkelijk, maar ook langlopende emissies van landen zoals Indonesië of Peru waar inflatie geen probleem is en waar de rentecurve steil is. Ook een overwogen positie in inflatiegelinkte obligaties (onder meer uit Brazilië, Uruguay en rgentinië) en een onderwogen positie in obligaties uit ziatische landen waar de centrale banken inschikkelijker tegenover inflatie staan, kunnen een verstandige keuze zijn in dit klimaat. Inflatie gunstig voor valuta s Gunstige geldstromen en het feit dat de centrale banken van 20 opkomende landen hun rente de laatste maanden al hebben verhoogd, ondersteunen onze optimistische houding tegenover lokale valuta s. Een andere ondersteunende factor is volgens ons dat de hogere voedselprijsinflatie een einde heeft gemaakt aan de valutaoorlog. Wij verwachten nu dat meer centrale banken, waaronder de People s Bank of China, hun munt zullen laten stijgen omdat dit het snelste middel is om geïmporteerde inflatie aan banden te leggen. ndere landen zullen dit voorbeeld wellicht volgen. ls een hogere olieprijs aanleiding zou geven tot tweederondeeffecten zullen de valuta s wellicht stijgen. Bovendien zullen de staatsfondsen in het Midden-Oosten verder groeien als de olieprijs doorstijgt. Wij verwachten dat zij die extra inkomsten in obligaties uit de opkomende landen zullen blijven beleggen. Volgens ons verdient het aanbeveling dat het valutagedeelte van een lokale schuldstrategie een overwogen positie aanhoudt in landen met een hoge rente en lage volatiliteit (zoals Peru, Indonesië and Brazilië), grondstoffenexporteurs (zoals rgentinië en Rusland) en in landen met sterke geldstromen (zoals Kazakstan en de Filipijnen). Landen met hoge tekorten op de lopende rekening kan men beter mijden. Kortlopende obligaties of schatkistpapier uit de opkomende markten (met looptijden van minder dan zes maanden) hebben een relatief laag couponrendement, maar er zijn veel landen met positieve reële rentetarieven en steile rentecurven waar waarde kan gehaald worden uit langlopende obligaties. Daarom 1 De JPM GBI EM Global Diversified GR index won 15,68% in 2010 en deed het daarmee beter dan de Barclays Global ggregate GR index (12,87%). Bron: BNP Paribas Investment Partners

12 Strategy & Focus I april 2011 I 12 Schuldpapier uit de opkomende landen heeft nog stijgingspotentieel De dubbele aantrekkingskracht van obligaties in lokale valuta uit de opkomende landen een vrij aantrekkelijk couponrendement en mogelijk stijgende valuta s vormen de basis voor BNP Paribas L1 Bond World Emerging Local 1 dat dankzij zijn gedegen beleggingsaanpak onlangs in de prijzen viel. Beheerder Sergio Trigo Paz (STP) spreekt met Strategie & Focus (S&F) over de strategie en de vooruitzichten. S&F: Het fonds werd onlangs op nummer 1 geplaatst door beleggingsadviseur Mercer 2. Wat zijn volgens u de voornaamste redenen voor deze erkenning: is het het team of de internationale expertise die u koppelt aan de beleggingsbeslissingen? STP: Wij menen dat het fonds een aantal bijzondere kenmerken heeft die hebben bijgedragen aan de recente uitmuntende rendementen 3 en de uitstekende beoordeling van Mercer. Ten eerste beschikken wij over een goed lokaal netwerk dat ons van belangrijke informatie voorziet die ons helpt bij het samenstellen en beheren van het fonds. BNP Paribas Investment Partners is aanwezig in meer dan 16 opkomende landen. Dat is een groot pluspunt. Ten tweede heeft het fonds twee bronnen van rendement: valutaposities en posities in obligaties in lokale valuta s. Beide worden beheerd met als doelstelling zo hoog mogelijke rendementen te behalen. Ze worden ook volledig afzonderlijk beheerd om ervoor te zorgen dat het fonds bijvoorbeeld nog winst kan maken als de vooruitzichten voor valuta's door inflatiedruk beter zijn dan voor obligaties. Ten derde kunnen wij onze posities flexibel aanpassen dankzij een uitstekend inzicht in de wereldwijde factoren die de opkomende markten beïnvloeden om zo de gevolgen van wereldwijde marktvolatiliteit zoveel mogelijk te beperken. S&F: De instroom in deze beleggingsklasse was de laatste jaren bijzonder sterk (zie grafiek). Wat verwacht u voor 2011? STP: Dankzij onze mooie track record 3 konden wij profiteren van de hoge instroom in deze beleggingsklasse die volgens ons nog altijd ondervertegenwoordigd is in veel portefeuilles. Wij zagen de laatste tijd een aanzienlijke instroom vanuit pensioenfondsen en wij verwachten dat veel institutionele beleggers dit kwartaal hier ook in zullen participeren. Hierdoor kunnen de spreads tussen schuldpapier in lokale valuta s uit de opkomende landen en merikaans schatkistpapier inlopen wat het rendement van het fonds dit jaar ten goede zou kunnen komen. S&F: U denkt dat het fonds goed zal blijven presteren. De laatste weken ontstond er door de stijgende grondstoffenprijzen nochtans inflatievrees in de markten. Deelt u die zorg? STP: Wij hebben die vrees de laatste drie jaar vaker zien oplaaien. Wij denken dat de markten te veel inflatie in de koersen verdisconteren en wij verwachten dat de obligatieprijzen zullen opveren. Toch denken wij dat de centrale banken later dit jaar de rente weer gaan verhogen, maar dat zal volgens ons weer geleidelijk gaan. De centrale banken zullen dan wellicht ook de valuta s laten stijgen om de inflatie te bestrijden. Wij zagen dit al in Indonesië en wij verwachten dat dit proces zal doorgaan. In feite zien wij voor de volgende vijf jaar nog stijgingspotentieel voor valuta s uit de opkomende landen wat ons rendement wellicht op de langere termijn zal ondersteunen. Ik wil er ook op wijzen dat hogere grondstoffenprijzen niet slecht hoeven te zijn voor alle opkomende markten. Bijna de helft van deze landen exporteert olie en grondstoffen en kan dus van die ontwikkeling profiteren. Dat is onder meer het geval voor Chili. Tot slot verwachten wij een verbetering in opkomend Europa. Daarom zullen wij binnenkort naar een overwogen positie in die regio overstappen, bijvoorbeeld in Hongarije. Wij zien dus per saldo stijgingspotentieel in specifieke opkomende markten en wij blijven geloven dat er voor deze beleggingsklasse nog een mooie toekomst is weggelegd. Schuld opkomende landen in lokale munt: sterke groei t.o.v. Internationale schuld lokale munt, overheid lokale munt, bedrijven internationale overheden internationale bedrijven mrt-1994 jun-1996 sep-1998 dec-2000 mrt-2003 jun-2005 sep-2007 dec-2009 Schuldpapier per sector en land van emittent (uitstaande bedragen). Bron: BIS Quarterly Review, juni milljard USD 1 BNP Paribas L1 Bond World Emerging Local is een subfonds van het paraplufonds BNP Paribas L1 naar Luxemburgs recht dat aan de ICBE III richtlijn voldoet. Een belegging in dit fonds is onderhevig aan marktschommelingen en aan de risico s die inherent zijn aan het beleggen in roerende waarden. De waarde van beleggingen en de inkomsten die zij genereren, kunnen zowel stijgen als dalen en het is mogelijk dat beleggers hun aanvankelijke inleg niet terugkrijgen. 2 Bron: Mercer, februari C-aandeel, na aftrek van kosten; geannualiseerd rendement voor het kalenderjaar 2010: 18,46%; 2009: 17,98%; 2008: -8,75%; 2007: 17,49%. Bron: BNP Paribas Investment Partners. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

13 Strategy & Focus I april 2011 I 13 Optimisme weer terug op Europese beurzen BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro 1 lijkt met zijn geconcentreerde portefeuille van blue chip -aandelen uit de eurozone goed gepositioneerd om in 2011 te kunnen profiteren van het ontkiemend economisch herstel. Strategie & Producten (S&F) sprak over de beleggingsaanpak en visie met Valérie Charrière-Pousse (VCP), senior fondsbeheerder in het European Large Cap Equities Select team dat geleid wordt door ndrew King. S&F: Europa biedt kansen, maar het fonds kan nadeel ondervinden van risicolanden in met name Zuid- en Oost-Europa. Waarom is het een goed idee om nu toch in dit fonds te beleggen? VCP: Na een relatief futloos 2010 zien wij nu een ommekeer en hernieuwd optimisme en dynamiek bij bedrijven in de ontwikkelde markten. Ons fonds belegt in bedrijven die weliswaar in Europa zijn gevestigd, maar vaak veel omzet genereren in landen zoals de VS of de opkomende markten. Vorig jaar profiteerde de portefeuille van de groei in de opkomende landen, dit jaar verwachten wij dat de economie in Europa en in de VS aantrekt. Wij menen dat het ergste leed van de economische recessie nu geleden is. Vooral in de VS hebben veel bedrijven al door de zure appel van herstructureringen gebeten. In Europa is dit proces nog aan de gang, maar de donkere wolken die vorig jaar boven de markten hingen, lijken verdreven. Zelfs bedrijven in Zuid- Europa lijken nu positiever: wij hebben posities in landen zoals Spanje, maar in Griekenland zijn wij niet belegd. Wij menen dat wij goed gepositioneerd zijn voor 2011: veel van de namen in portefeuille zouden volgens ons ook moeten profiteren van snel groeiende markten zoals China, Rusland en Brazilië. Ze zagen in het laatste kwartaal van 2010 al een sterke omzetgroei. Dat gold vooral voor industriële ondernemingen, de sector niet-duurzame consumentengoederen en de sector farmacie. S&F: Hoe hebt u de laatste tijd de portefeuille aangepast? VCR: Vorig jaar hadden wij een groter belang in Duitsland, vooral in industriële en farmaceutische bedrijven. Dit jaar hebben wij geen specifieke voorkeur voor enig land in Europa en is de portefeuille volgens ons goed gespreid. Een van onze favorieten is CRH, een Ierse bouwmaterialenproducent. Wij hebben onze exposure onlangs verhoogd en zien nu al mooie rendementen. Wij verwachten dat CRH in 2011 van het herstel van de merikaanse economie blijft profiteren. Wij kochten onlangs ook ndritz, een bedrijf dat machines en fabrieken levert voor de pulp- en papierindustrie. Doorgaans is er echter weinig rotatie in onze portefeuille. Diepgaand onderzoek schenkt ons het nodige vertrouwen om aandelen voor langere tijd aan te houden. S&F: Hoe kiest u de aandelen waarin u belegt? VCP: Wij gaan uitermate selectief te werk en mikken op bedrijven die binnen hun sector op de langere termijn hun concurrenten kunnen verslaan, bijvoorbeeld dankzij hun prijszettingsvermogen. Natuurlijk analyseert ons ervaren team ook de fundamentele factoren. Het succes van die benadering werd onlangs erkend door Citywire dat ndrew King, CIO van ons team, een rating gaf voor een ander fonds in ons Large Cap Equities Select -aanbod 2. Voor BNPP L1 Equity Best Selection Euro selecteren wij maximaal 50 aandelen die naar onze mening overtuigende toekomstperspectieven bieden. Precies door die aanpak zijn wij er naar onze mening in geslaagd om de laatste jaren de markt te verslaan. Wij willen in 2011 voortbouwen op dat succes. Enquête Europese Commissie: indices herstellen sterk Vertrouwensindicator productiesector (netto, in %) (linker as) -30 Consumentenvertrouwen (netto, in %) (linker as) Vertrouwensindicator servicesector (netto, in %) (rechter as) Bron: Factset, BNP Paribas sset Management BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro is een subfonds van het paraplufonds BNP Paribas L1 naar Luxemburgs recht dat aan de ICBE III richtlijn voldoet. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. 2 BNP Paribas L1 Equity Best Selection Europe ex-uk, bron: Dit fonds is een compartiment van het paraplufonds BNP Paribas L1 naar Luxemburgs recht dat aan de ICBE III richtlijn voldoet.

14 Strategy & Focus I april 2011 I 14 BNP Paribas qua BNP Paribas L1 Bond World Emerging Local* Een combinatie van diversificatie en potentieel hoge rendementen Waarom beleggen in schuldpapier van de opkomende landen luidend in lokale valuta s? Lokaal schuldpapier van de opkomende landen of zogeheten binnenlandse schuld bestaat uit obligaties die in valuta s van de opkomende landen luiden en op de nationale en internationale markten zijn uitgegeven. Het universum van lokaal schuldpapier is de laatste tien jaren snel uitgebreid dankzij de verbeterde fundamentele factoren in de opkomende landen en de ontwikkeling van de financiële markten. Veel opkomende landen hebben orde op zaken gesteld in hun monetair beleid en hun begrotingen om minder afhankelijk te worden van internationale leningen dankzij een toenemende emissie van lokaal schuldpapier. Tegelijk zijn bepaalde landen overgestapt naar een vlottende wisselkoers om hun munt te stabiliseren. Ook binnen de opkomende markten treden nieuwe beleggers in lokale schuld aan. Lokaal schuldpapier biedt vandaag immers enorm veel beleggingskansen dankzij het toenemend aantal uitgevers van obligaties die in lokale valuta s luiden. In mei 2006 introduceerden wij het BNP Paribas L1 Bond World Emerging Local fonds dat beleggers de mogelijkheid biedt om van het winstpotentieel van deze strategie te profiteren. Praktische informatie BNP Paribas L1 Bond World Emerging Local Beheerd door: Een onderdeel van BNP Paribas Investment Partners Benchmark: JPM GBI EM Global Diversified (USD) RI BSISVLUT: USD Wat is BNP PRIBS L1 Bond World Emerging Local? Dit fonds wil in eerste instantie voordeel halen uit de langetermijntrend van samenkomende valuta s en rentetarieven tussen de opkomende markten en de ontwikkelde wereld. Lokale schuld biedt een hogere rente met een kortere duration dan buitenlandse schuld en is doorgaans van hogere kwaliteit. De markten van lokaal schuldpapier vertonen enorm veel inefficiënties. Een actief beheer is dus nodig om bronnen van waarde op te sporen binnen een omgeving in volle ontwikkeling. Wij willen outperformance realiseren via het beheer van de duration en de positionering op de rentecurve, het couponrendement en de valutaposities waarbij elke bron van rendement afzonderlijk wordt bekeken. Het eigen gespecialiseerd onderzoek van ons beleggingsteam legt de basis voor de beleggingsvisie en -beslissingen. anbevolen minimale BELEGGINGSHORIZON: 8 jaar Risicograad: 2 2 (0: laagste risicograad; 6: hoogste risicograad) Beleggersprofiel: Dynamisch * Sinds 1 september 2010 is de naam van Fortis L Fund Bond World Emerging Local gewijzigd in BNP Paribas L1 Bond World Emerging Local

15 Strategy & Focus I april 2011 I 15 PRKTISCHE INFORMTIE RECHTSVORM: Subfonds van BNP Paribas L1*, een SICV naar Luxemburgs recht INTRODUCTIEDTUM: 10/05/2006 NDELENKLSSE: Kapitalisatie of distributie INSTPPEN/UITSTPPEN: In principe dagelijks mogelijk GEBRUIKTE/GEPUBLICEERDE INVENTRISWRDE (IW): IW waarderingsdag (D)/IW waarderingsdag (D) + 1 bankwerkdag VEREFFENING: Debet/credit IW waarderingsdag (D) + 2 bankwerkdagen BEHEERKOSTEN: Classic-deelbewijs: 1,50% Voordelen voor de klant BNP Paribas L1 Bond World Emerging Local biedt beleggers de mogelijkheid om te profiteren van een hoog winstpotentieel. Lokaal schuldpapier biedt immers een hoge rente met een kortere duration dan buitenlandse schuld. Lokaal schuldpapier van de opkomende landen garandeert een uitstekende diversificatie. BNP Paribas L1 Bond World Emerging Local belegt in een groot aantal lokale markten. Het fonds wordt beheerd door een uitgebreid team van beleggingsspecialisten met ruime ervaring in het beheer van lokaal schuldpapier. Risico s verbonden N BNP PRIBS L1 Bond World Emerging Local Het betreft het risico dat de rating van een uitgever van obligaties waarin de fondsen hebben belegd wordt verlaagd. Hierdoor kan de waarde van deze investeringen dalen. Fondsen die in hoogrentende obligaties beleggen lopen een bovengemiddeld risico door de grotere schommelingen van de eraan verbonden valuta s of door de minder goede kwaliteit van de uitgevers. De waarde van een belegging kan wijzigen naargelang de schommelingen van de valuta van het land waarin wordt belegd of door de regelgeving in de wisselmarkten. Fondsen die in de opkomende markten beleggen zijn per definitie onderhevig aan een bovengemiddelde volatiliteit door de hoge concentratiegraad en hogere onzekerheid omdat er minder informatie beschikbaar is. Bovendien zijn deze markten minder liquide en gevoeliger voor maatschappelijke, politieke en economische ontwikkelingen. TOTL EXPENSE RTIO (TER): Classic-deelbewijs: 1,80% per 31 december 2009** INSTPKOSTEN: Maximaal 5% MINIMLE INLEG: Classic-deelbewijs: 1 aandeel ISIN CODES: Classic-deelbewijs (kapitalisatie): LU Classic-deelbewijs (distributie): LU ONS BELEGGINGSTEM Sergio Trigo Paz: Fondsmanager Het beleggingscentrum van BNP Paribas Investment Partners dat zich toelegt op obligaties van de opkomende landen beheert lokale schuldinstrumenten voor een bedrag van circa 4,2 miljard USD 1. Het team beschikt over vestigingen in Londen en Singapore en bestaat uit 13 specialisten die zelf aan de wieg stonden van deze beleggingsklasse. Het team kan tevens rekenen op de inbreng van ons uitgebreid netwerk van regionale vestigingen die zich op obligaties toeleggen, onder meer in Brazilië, Zuid-Korea, Rusland, Turkije, India en China. 1 Bron : BNP Paribas sset Management, per eind december 2010 * Per 1 augustus 2010 is BNP Paribas L1 (afgekort BNPP L1) de nieuwe benaming van de SICV Fortis L Fund. ** Tegelijkertijd zijn de kosten voor het beheer en de dienstverlening aangepast. Voor meer informatie gelieve contact op te nemen met uw relatiebeheerder. U kunt ook het prospectus van het fonds op de site raadplegen.

16 Strategy & Focus I april 2011 I 16 BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro * Beleg in bedrijven van hoge kwaliteit in goed gestructureerde sectoren WROM BELEGGEN IN NDELENMRKTEN VN DE EUROZONE? Op de lange termijn zijn aandelen volgens ons de beleggingsklasse met de beste resultaten. Waarom? Eenvoudigweg omdat het rendement van aandelen aan de economische groei is verbonden. Het rendement van obligaties is echter ook afhankelijk van het nationale begrotingsbeleid, terwijl dat van schatkistpapier beïnvloed wordt door het monetaire beleid van de centrale bank is geen gunstige periode voor aandelen geweest, maar misschien vormt dit verloren decennium, vooral in relatieve termen, de aanloop tot een nieuwe reeks van goede resultaten over de komende jaren. De rentetarieven op de geldmarkten blijven immers om en nabij de nul procent om de financiële sector te ondersteunen en de obligatierente staat nog altijd op een historisch laag niveau. Binnen de aandelenmarkten onderscheiden de markten van de eurozone zich door hun juridisch kader (de effecten noteren op markten met een strikte regelgeving) en door hun gevoeligheid voor de wereldwijde economische groei. De eurozone is immers één van de meest open economieën ter wereld. BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro probeert in te spelen op de kansen die aandelen uit de eurozone bieden en legt daarbij sterk de nadruk op kwalitatief hoogstaande ondernemingen die actief zijn in goed gestructureerde sectoren. WT IS BNP PRIBS L1 EQUITY BEST SELECTION EURO? BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro is een fonds dat in aandelen uit de eurozone belegt. Het fonds bestaat uit ongeveer 50 waarden en houdt deze over een lange periode (gewoonlijk drie jaar) aan. Onze selectie berust op een nauwgezette analyse en op een hoge overtuiging die wij lange tijd blijven volgen. PRKTISCHE INFORMTIE BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro BEHEERD DOOR: Een onderdeel van BNP Paribas Investment Partners Benchmark: MSCI EMU (EUR) NR Basis valuta: EUR anbevolen minimale beleggingshorizon: 10 jaar Risicograad: 4 4 Ons belangrijkste concurrentievoordeel is dat wij hoofdzakelijk met behulp van de aandelenselectie waarde willen creëren. Hiertoe gebruiken wij intern ontwikkelde instrumenten voor een diepgaande analyse, waarmee wij op zoek gaan naar goed gestructureerde sectoren of naar ondernemingen met een aantrekkelijk toekomstperspectief. Bovendien proberen wij in te spelen op de doorgaans steeds kortere-termijnvisie van de markt. Dat doen wij door te beleggen in ondernemingen met eigenschappen die op de lange termijn aantrekkelijk zijn, maar op de korte termijn minder zichtbaar zijn. (0: laagste risicograad; 6: hoogste risicograad) *Sinds 1 september 2010 is de benaming van Fortis L Fund Equity Best Selection Euro gewijzigd in BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro

17 Strategy & Focus I april 2011 I 17 PRKTISCHE INFORMTIE Rechtsvorm: Subfonds van BNP Paribas L1*, SICV geregistreerd naar Luxemburgs recht Introductiedatum**: 31/08/1998 (Classic-deelbewijs, Luxemburg) andelenklasse: Kapitalisatie of distributie Instappen/uitstappen: In principe dagelijks mogelijk Gebruikte/gepubliceerde intrinsieke waarde (IW): IW waarderingsdag (D)/IW waarderingsdag (D) + 1 bankwerkdag Vereffening: Debet/credit IW waarderingsdag (D) + 2 bankwerkdagen Beheerkosten: Classic-deelbewijs: 1,50% per jaar Total Expense Ratio (TER): Classic-deelbewijs: 1,82% per 31/12/2009*** Instapkosten: Maximaal 5% Minimale inleg: Classic-deelbewijs: 1 aandeel ISIN Codes: Classic-deelbewijs (kapitalisatie): LU Classic-deelbewijs (distributie): LU Voordelen voor de klant Het beleggingsteam heeft de mogelijkheid om vrijuit de meest interessante beleggingskansen te kiezen in een breed aanbod van beleggingsklassen Mogelijkheid om van stijgende markten te profiteren dankzij een dynamische assetallocatie Expertise van een sterk en ervaren team dat gebruikmaakt van een transparante en gestructureerde beleggingsbenadering Garantie dat de sterke overtuigingen van het beleggingsteam volledig afgespiegeld zijn in de posities van het fonds Risico s verbonden aan BNP PRIBS L1 Equity Best Selection Euro De rendementen van dit fonds kunnen aanzienlijk stijgen of dalen naargelang de schommelingen in de markt, vooral in periodes van hoge volatiliteit. De waarde van beleggingen en de inkomsten die zij genereren, kunnen zowel stijgen als dalen en het is mogelijk dat beleggers hun aanvankelijke inleg niet terugkrijgen. BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro is een geconcentreerde portefeuille met een vrij hoge tracking error. nders gezegd, de beheerder kan gemakkelijk afwijken van zijn benchmark om een hogere toegevoegde waarde te genereren. Dat betekent dat het rendement van het fonds volatieler kan zijn dan dat van zijn benchmark. Ons beleggingsteam ndrew King: Fondsmanager Het team European Large Cap Equity Select van BNP Paribas Investment Partners legt zich toe op Europese large caps en beheert een vermogen van 5,7 miljard euro (Bron: BNP Paribas sset Management, per eind oktober 2010). an het hoofd van het team staat ndrew King, die 25 jaar ervaring op beleggingsgebied heeft. Het team bestaat uit acht gespecialiseerde en ervaren fondsbeheerders, die gemiddeld over 16 jaar ervaring in de financiële sector beschikken. De leden van het team specialiseren zich in verschillen sectoren en beschikken over een uiteenlopende achtergrond, waardoor zij de portefeuille op innovatieve wijze kunnen beheren. * Per 1 augustus 2010 is BNP Paribas L1 (afgekort BNPP L1) de nieuwe aanduiding geworden van de SICV Fortis L Fund. ** Eerste netto intrinsieke waarde *** Tegelijkertijd zijn de provisies voor het beheer en de dienstverlening aangepast. Neem voor meer informatie contact op met uw relatiebeheerder. U kunt ook het prospectus van het fonds op de site raadplegen.

18 Strategy & Focus I april 2011 I 18 Rendementen 31 maart 2011 ISIN Naam fonds Benchmark Beheerkosten 3 maanden* YTD* 1 jaar* 3 jaar* 5 jaar* UM (mln) Valuta *performance na aftrek van kosten andelen ziatische aandelen NL BNP Paribas sia Pacific High Income Equity Fund 1,50% 0,04% 0,04% 5,67% 0,75% 152,58 S&P/Citigroup High Income Equity sia Pacific (Hedged in EUR) Net Return Index -0,17% -0,17% -1,65% -2,03% EUR LU BNP Paribas L1 Equity China 1,75% 2,46% 2,46% 8,69% -1,72% 8,30% 473,98 FTSE MPF China Gross Return Index 2,91% 2,91% 11,83% 3,16% 10,67% USD LU BNP Paribas L1 Equity Indonesia 1,75% -0,90% -0,90% 27,28% 14,97% 142,10 Jakarta SE Composite Price Index 2,62% 2,62% 38,42% 16,69% USD LU BNP Paribas L2 Equity Japan 1,50% -0,68% -0,68% -10,84% -11,05% -13,36% ,87 NIKKEI 300-3,52% -3,52% -11,60% -10,59% -11,98% JPY andelen opkomende markten LU BNP Paribas L1 Equity Europe Emerging 1,75% 3,18% 3,18% 11,02% -2,21% 0,04% 265,95 MSCI EM Europe 10/40 Net Return Index 4,30% 4,30% 15,90% 2,05% 2,85% EUR LU BNP Paribas L1 Equity India 1,75% -5,30% -5,30% 9,59% 2,35% 10,20% 309,32 MSCI India 10/40 Net Return Index -5,14% -5,14% 9,79% 5,19% 12,87% USD LU BNP Paribas L2 Equity Latin merica 1,75% -0,77% -0,77% 11,03% 4,36% 14,03% 951,68 MSCI EM LTIN MERIC 10/40 (NR) 1,02% 1,02% 15,92% 6,34% 16,45% USD LU BNP Paribas L1 Equity Russia 1,75% 2,77% 2,77% 17,37% 3,38% 1.288,71 MSCI Russia 10/40 Net Return Index 6,24% 6,24% 23,37% 5,90% EUR LU BNP Paribas L1 Equity Turkey 1,75% -7,90% -7,90% 5,37% 12,56% 1,36% 134,26 MSCI Turkey IMI 10/40 Net Return Index -7,67% -7,67% 7,14% 17,33% 2,75% EUR LU BNP Paribas L1 Equity World Emerging 1,75% 1,26% 1,26% 15,66% -2,59% 5,49% 920,92 MSCI Emerging Markets Net Return Index 2,05% 2,05% 18,46% 4,32% 10,70% USD LU BNP Paribas L2 Equity BRIC 1,75% 3,05% 3,05% 13,43% 1,40% 11,59% 544,78 25%MSCI BRZIL/RUSSI/INDI/CHIN USD 4,20% 4,20% 14,99% 3,15% 13,63% USD Europese aandelen NL BNP Paribas EX Index Fund 0,50% 3,36% 3,36% 8,81% -2,96% -1,86% 218,50 EX Price Index 3,12% 3,12% 6,22% -6,16% -4,85% EUR NL BNP Paribas Netherlands Fund 1,50% 2,36% 2,36% 8,42% -5,40% -4,13% 416,43 EX Gross Return Index 3,51% 3,51% 9,45% -2,48% -1,31% EUR NL BNP Paribas Small Companies Netherlands Fund 1,75% 1,54% 1,54% 22,22% 9,29% 2,63% 72,52 S&P Customized Netherlands Listed Non-property Gross Return Index 3,85% 3,85% 18,94% 4,69% 2,14% EUR LU BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro 1,50% 2,37% 2,37% 8,95% -0,13% -1,03% 189,98 MSCI EMU Net Return Index 3,31% 3,31% 5,31% -3,17% -1,77% EUR LU BNP Paribas L1 Equity Best Selection Europe 1,50% -0,39% -0,39% 12,05% 1,96% -0,77% 235,53 MSCI Europe Net Return Index 0,64% 0,64% 7,38% 0,10% -0,71% EUR LU BNP Paribas L1 Equity Europe 1,50% 0,52% 0,52% 9,92% -2,13% -2,77% 1.123,35 MSCI Europe Net Return Index 0,64% 0,64% 7,38% -0,56% -1,16% EUR LU BNP Paribas L1 Equity Europe Growth 1,50% -0,73% -0,73% 13,11% 2,65% 0,47% 327,35 MSCI Europe Net Return Index 0,18% 0,18% 7,38% -0,56% -1,16% EUR LU BNP Paribas L2 Equity Europe Small Cap 1,75% -2,10% -2,10% 16,33% 4,32% 163,35 MSCI EUROPE SMLL CP -0,25% -0,25% 17,17% 4,27% EUR LU BNP Paribas L2 Step 90 Euro 1,50% 0,47% 0,47% -1,75% 4,23% 3,19% 493,21 EURO STOXX 50 (PI) 4,23% 4,23% -0,69% -7,08% -5,45% EUR LU BNP Paribas L2 Equity High Dividend Europe 1,50% -0,62% -0,62% 2,26% -1,62% -2,49% 979,50 MSCI EUROPE (NR) 0,64% 0,64% 7,38% -0,56% -1,16% EUR

Top speler in Europa. BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro

Top speler in Europa. BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro Top speler in Europa BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro 1 Wij denken dat dit een goed moment is om in Europese ondernemingen te beleggen en wel om de volgende redenen: Ze zijn momenteel sterk: ondanks

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

Kies voor groei, grijp het potentieel van Amerikaanse aandelen

Kies voor groei, grijp het potentieel van Amerikaanse aandelen Kies voor groei, grijp het potentieel van Amerikaanse aandelen Kies voor groei, grijp het potentieel van Amerikaanse aandelen I oktober 2012 I 2 Waarom beleggen in Amerikaanse aandelen bij BNP Paribas

Nadere informatie

Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties?

Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? ING Investment Office Publicatiedatum: 13 maart 2014 Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? In onze beleggingsvisie op 2014 ( Visie 2014: minder crisis, meer groei ) kunt u lezen dat we

Nadere informatie

BI CARMIGNAC PATRIMOINE

BI CARMIGNAC PATRIMOINE BI CARMIGNAC PATRIMOINE Beleggingsdoelstelling Het compartiment belegt in het fonds Carmignac Patrimoine A (acc) EUR (ISIN: FR0010135103). Dit fonds behoort tot de categorie gediversifieerd en heeft als

Nadere informatie

Houvast, genieten van extra inkomen uit dividenden en kans op aantrekkelijk rendement?

Houvast, genieten van extra inkomen uit dividenden en kans op aantrekkelijk rendement? Houvast, genieten van extra inkomen uit dividenden en kans op aantrekkelijk rendement? Met de hoogdividend fondsen van BNP Paribas Investment Partners kan het allemaal De hoogdividend fondsen van BNPP

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2010 www.ingim.com Agenda Huidig mandaat bij ING IM Performance, beleid en vooruitzichten

Nadere informatie

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door

Nadere informatie

FOR PROFESSIONAL INVESTORS. Emerging Dividends. Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012

FOR PROFESSIONAL INVESTORS. Emerging Dividends. Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012 FOR PROFESSIONAL INVESTORS Emerging Dividends Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012 Emerging Dividends I september 2012 I 2 Op zoek naar inkomen even Google checken GoogleTM zoek-activiteit naar

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve

Nadere informatie

BI CARMIGNAC PATRIMOINE A EUR ACC

BI CARMIGNAC PATRIMOINE A EUR ACC BI CARMIGNAC PATRIMOINE A EUR ACC Beleggingsdoelstelling Het interne beleggingsfonds belegt in het fonds Carmignac Patrimoine A EUR acc (ISIN: FR0010135103). Dit fonds behoort tot de categorie gediversifieerd

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 1 Derde kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten De plannen van de ECB hebben hun uitwerking op de financiële markten niet gemist. De rente op de obligatiemarkten

Nadere informatie

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

Beleggingsoplossingen voor uw klanten

Beleggingsoplossingen voor uw klanten Magazine voor professionele beleggers - JNURI 2011 Strategy & Focus Beleggingsoplossingen voor uw klanten Strategy & Focus I januari 2011 I 2 STRTEGY & FOCUS JNURI 2011 Manager Strategy & Focus Philippe

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/015 Het NN First Class Return Fund leverde in het tweede kwartaal 1,7% in De wereldeconomie vertraagde sterk, aandelen begonnen

Nadere informatie

Update april 2015 Beleggen

Update april 2015 Beleggen Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op

Nadere informatie

Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2015

Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2015 Levensloop Rendement Bouw Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2015 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd.

Nadere informatie

Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015

Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015 Levensloop Rendement Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door Loyalis

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal September 2014

Bericht 3 e kwartaal September 2014 Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

Alleen bedoeld voor professionele beleggers - Februari 2011. Samenvoeging van subfondsen. BNP Paribas L1 en Parvest

Alleen bedoeld voor professionele beleggers - Februari 2011. Samenvoeging van subfondsen. BNP Paribas L1 en Parvest Alleen bedoeld voor professionele beleggers - Februari 2011 Samenvoeging van subfondsen en Parvest Samenvoeging van subfondsen - en Parvest I februari 2011 I 2 Sinds het samengaan met Fortis Investments,

Nadere informatie

Doelbeleggen. Dirk van Ommeren, 5 maart 2015

Doelbeleggen. Dirk van Ommeren, 5 maart 2015 Doelbeleggen Dirk van Ommeren, 5 maart 2015 I 09/03/2015 I 2 Mijn financiële tijdslijn Doelbeleggen of doelsparen? 2025 2030 2035 EUR 15.000? EUR 25.000? EUR 35.000? I 09/03/2015 I 3 Doelbeleggen of doelsparen

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk 2015

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk 2015 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk 2015 Welkom Wij heten u van harte welkom in Van der Valk Hotel 2 Programma 19.00 uur Ontvangst 19.30 uur Opening 19.40 uur Presentatie rente 20.00 uur Korte

Nadere informatie

Opkomende markten: do s en don ts

Opkomende markten: do s en don ts Online Seminar Beleggen Opkomende markten: do s en don ts Simon Wiersma Investment Manager ING Investment Office Bart-Jan Blom van Assendelft Marketing Manager ING Beleggen Amsterdam, 12 november 2013

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Nieuwegein, 28 september 2006 Agenda < Huidig Mandaat bij ING IM < Performance, Beleid en Vooruitzichten < Financieel Toetsingskader

Nadere informatie

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report 27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker

Nadere informatie

Uitsluitend voor professionele beleggers Niet aan klanten meegeven. parvest. ZOEK NIET VERDER. PARVEST: Bevek naar luxemburgse recht

Uitsluitend voor professionele beleggers Niet aan klanten meegeven. parvest. ZOEK NIET VERDER. PARVEST: Bevek naar luxemburgse recht Uitsluitend voor professionele beleggers Niet aan klanten meegeven parvest. ZOEK NIET VERDER. PARVEST: Bevek naar luxemburgse recht 106 compartimenten 1 gemoedsrust voor uw klanten In de huidige veranderende

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces

Nadere informatie

Mixfondsen NN Investment Partners geven concurrentie het nakijken

Mixfondsen NN Investment Partners geven concurrentie het nakijken Mixfondsen NN Investment Partners geven concurrentie het nakijken Mixfondsen zijn al enige tijd ongekend populair onder beleggers. De instroom lag in 2015 met 350 miljard euro ver boven de instroom in

Nadere informatie

Robeco Emerging Conservative Equities

Robeco Emerging Conservative Equities INVESTMENT OPPORTUNITY oktober 2013 Voor professionals INTERVIEW MET PORTFOLIO MANAGER PIM VAN VLIET Robeco Emerging Conservative Equities Beleggen in opkomende markten met een lagere kans op grote koersdalingen.

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%

Nadere informatie

Bouw uw eigen beleggingsportefeuille

Bouw uw eigen beleggingsportefeuille Bouw uw eigen beleggingsportefeuille Joost van Leenders, oktober 2013 Bouw uw eigen beleggigsportefeuille I oktober 2013 I 2 Agenda Strategisch versus tactisch beleggingsbeleid Spreiding, waarom ook alweer?

Nadere informatie

DISCRETIONAIR BEHEER ONZE BEHEERSMANDATEN MET BELEGGINGSFONDSEN

DISCRETIONAIR BEHEER ONZE BEHEERSMANDATEN MET BELEGGINGSFONDSEN DISCRETIONAIR BEHEER ONZE BEHEERSMANDATEN MET BELEGGINGSFONDSEN ONZE BEHEERSMANDATEN MET BELEGGINGSFONDSEN Banque de Luxembourg biedt u haar expertise aan op het gebied van vermogensbeheer. Door ons een

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 5. Derde kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 5. Derde kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 5 Derde kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten De plannen van de ECB hebben hun uitwerking op de financiële markten niet gemist. De rente op de obligatiemarkten

Nadere informatie

ING Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen

ING Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen ING Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen Zoekt u een aantrekkelijke manier voor vermogensopbouw zonder veel omkijken? Dan zijn de ING Fondsen wellicht iets voor u. ING Fondsen als een moderne,

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Anna Timmermans 27 september 2007 www.ingim.com Agenda Huidig Mandaat bij ING IM Performance, Beleid en Vooruitzichten 2 Huidig

Nadere informatie

Ruilverhouding fondsen

Ruilverhouding fondsen Ruilverhouding fondsen Dit document dient enkel ter informatie en is 1) geen voorstel of aanbod tot het aankopen of verhandelen van de financiële instrumenten hierin beschreven en 2) geen beleggingsadvies.

Nadere informatie

VERVANGENDE FONDSEN VOOR DE BLACKROCK FUNDS OF ISHARES

VERVANGENDE FONDSEN VOOR DE BLACKROCK FUNDS OF ISHARES ONDERZOEK NAAR VERVANGENDE FONDSEN VOOR DE BLACKROCK FUNDS OF ISHARES NOVEMBER 2014 Met dank aan: Naar aanleiding van het besluit van BlackRock om per 31 december 2014 de Funds of ishares op te heffen

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Beleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan?

Beleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan? Beleggen in 2013 1. Op 18 december publiceerden wij een gedachtewisseling over beleggen in 2013. Op basis hiervan hebben wij in ons team onze visie op beleggen voor het nieuwe jaar opgesteld. De Andreas

Nadere informatie

NN Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen

NN Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen NN Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen Zoekt u een aantrekkelijke manier voor vermogensopbouw zonder veel omkijken? Dan zijn de NN Fondsen wellicht iets voor u. NN Fondsen als een moderne, heldere

Nadere informatie

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006 Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op

Nadere informatie

Disclaimer voor woningfinanciering producten/dienstverlening

Disclaimer voor woningfinanciering producten/dienstverlening Disclaimer voor woningfinanciering producten/dienstverlening Sinds 2008 is GE Artesia Bank niet meer actief als hypotheekaanbieder. Dit product / deze dienst wordt daarom niet meer aangeboden aan nieuwe

Nadere informatie

Oerend hard. 16 juni 2015

Oerend hard. 16 juni 2015 16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden

Nadere informatie

Achmea life cycle beleggingen in beeld

Achmea life cycle beleggingen in beeld Achmea life cycle beleggingen in beeld Scheiden. Uw pensioengeld in vertrouwde handen Wat betekent dat voor uw ouderdomspensioen? Achmea life cycle beleggingen in beeld Voor het beleggen van pensioen bent

Nadere informatie

Maandrapport assetallocatie september 2013 2

Maandrapport assetallocatie september 2013 2 Voor professionele beleggers Maandelijkse assetallocatie September 2013 Joost van Leenders, CFA Beleggingsspecialist allocatie & strategie joost.vanleenders@bnpparibas.com +31 20 527 5126 SAMENVATTING

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2008 www.ingim.com Agenda Huidig Mandaat bij ING IM Performance, Beleid en Vooruitzichten

Nadere informatie

INFORMATIE BELEGGINGSFONDSEN (NETTO) WERKNEMERS PENSIOEN

INFORMATIE BELEGGINGSFONDSEN (NETTO) WERKNEMERS PENSIOEN INFORMATIE BELEGGINGSFONDSEN (NETTO) WERKNEMERS PENSIOEN Informatie voor werkgevers Ingangsdatum 1 januari 2016 Als uw werknemer niet kiest voor een gegarandeerde uitkering wordt zijn premie belegd. Dit

Nadere informatie

Asset Allocation Monthly

Asset Allocation Monthly Voor professionele beleggers Asset Allocation Monthly Mei 2016 Joost van Leenders, CFA, Chief economist, Multi Asset Solutions joost.vanleenders@bnpparibas.com +31 20 527 5126 SAMENVATTING BELEGGINGSKLIMAAT

Nadere informatie

Waar liggen de kansen?

Waar liggen de kansen? Grip op je vermogen Waar liggen de kansen? Bob Homan ING Investment Office 20 april 2012 Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro?* a) Zwitserland b) Duitsland c) VS d) Griekenland

Nadere informatie

Risico pariteit -1- 1 Aandelen Wereldwijd Ontwikkelde Markten - MSCI World Index MSCI Daily Net TR World Euro, Aandelen Wereldwijd

Risico pariteit -1- 1 Aandelen Wereldwijd Ontwikkelde Markten - MSCI World Index MSCI Daily Net TR World Euro, Aandelen Wereldwijd Risico pariteit Risico pariteit is een techniek die wordt ingezet om de risico s in een beleggingsportefeuille te reduceren. Sinds 2008 heeft risico pariteit om drie redenen veel aandacht gekregen: 1.

Nadere informatie

Kennisgeving van Fusie tussen Sub-fondsen

Kennisgeving van Fusie tussen Sub-fondsen Kennisgeving van Fusie tussen Sub-fondsen Samenvatting Dit deel bevat belangrijke informatie over de fusie die voor u als aandeelhouder van belang is. Meer informatie kunt u vinden in de Gedetailleerde

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014 Samenvatting: dalende rente Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,6% naar 123,7% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Capital Life Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Situatie op 31/10/2014 Capital Balanced Benchmark obligaties: EuroMTS Global Index Datum Performance (%) Sterren NIW Info oprichting 1 maand 3 maanden

Nadere informatie

Beleggingsvisie. Specials. Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht

Beleggingsvisie. Specials. Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht Beleggingsvisie Specials Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht - Totaaloplossing voor de dynamische wereld van vandaag Economische omgeving Na gedenkwaardig kwartaal blijft klimaat

Nadere informatie

De jaarlijkse kosteninhouding voor het beheer van de verzekering Levensloop Aandelen bestaat uit een aantal componenten:

De jaarlijkse kosteninhouding voor het beheer van de verzekering Levensloop Aandelen bestaat uit een aantal componenten: Levensloop Aandelen Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2009 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door

Nadere informatie

BLACKROCK GLOBAL FUNDS (de Onderneming )

BLACKROCK GLOBAL FUNDS (de Onderneming ) DIT IS EEN BELANGRIJK DOCUMENT DAT U ONMIDDELLIJK AANDACHTIG DIENT TE LEZEN. Indien u niet zeker weet wat u moet doen, dient u meteen uw effectenmakelaar, bankmanager, advocaat, boekhouder, relatiebeheerder

Nadere informatie

Verder zien. Meer weten.

Verder zien. Meer weten. Verder zien. Meer weten. 1 EEN SOLIDE LANGETERMIJN BELEGGING Dankzij de gebundelde expertise van topbeleggers 2 De beste beleggers voor de beste resultaten Toegang tot de meest exclusieve fondsen ter wereld

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage

Nadere informatie

Verhoog het rendement en verlaag het risico met ETF s. Hoe bouwt u eenvoudig een gespreide beleggingsportefeuille tegen lage kosten

Verhoog het rendement en verlaag het risico met ETF s. Hoe bouwt u eenvoudig een gespreide beleggingsportefeuille tegen lage kosten Verhoog het rendement en verlaag het risico met ETF s Hoe bouwt u eenvoudig een gespreide beleggingsportefeuille tegen lage kosten 8 oktober 2015 Wie geeft deze presentatie? Martijn Rozemuller Oprichter

Nadere informatie

Informatie Care IS Beleggingsportefeuille

Informatie Care IS Beleggingsportefeuille Informatie Care IS Beleggingsportefeuille Onderstaande informatie is samengesteld op14 juni 2013 Inleiding Binnen de beleggingsportefeuilles van Care IS wordt onderscheid gemaakt tussen de volgende beleggingscategorieën:

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015 Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Referentieportefeuille Obligaties onderwogen! Overheidsobligaties non investment grade 7% Overheidsobligaties investment

Nadere informatie

BNP Paribas OBAM N.V.

BNP Paribas OBAM N.V. Alleen voor professionele beleggers MAANDRAPPORTAGE JULI 2015 BNP Paribas OBAM N.V. Bruto rendement Afgelopen Laatste Laatste Laatste Laatste Laatste Bruto rendement (%) YTD maand 3M 12M 24M* 36M* 60M*

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0

Nadere informatie

Strategy & Focus. Een wereld met twee snelheden: opkomende markten laten ontwikkelde markten in het stof bijten

Strategy & Focus. Een wereld met twee snelheden: opkomende markten laten ontwikkelde markten in het stof bijten Strategy & Focus Magazine voor professionele beleggers JULI 2010 Een wereld met twee snelheden: opkomende markten laten ontwikkelde markten in het stof bijten Strategy & Focus I juli 2010 I 2 Strategy

Nadere informatie

ABN AMRO Multi Manager Profiel Fondsen. Toegang tot een selectie van de best presterende beleggingsfondsen wereldwijd.

ABN AMRO Multi Manager Profiel Fondsen. Toegang tot een selectie van de best presterende beleggingsfondsen wereldwijd. ABN AMRO Multi Manager Profiel Fondsen. Toegang tot een selectie van de best presterende beleggingsfondsen wereldwijd. Toegang tot een selectie van de best presterende beleggingsfondsen wereldwijd. Beleggen

Nadere informatie

Be on track met indexbeleggen Parworld Track Indexfondsen

Be on track met indexbeleggen Parworld Track Indexfondsen Be on track met indexbeleggen Parworld Track Indexfondsen Inhoud Indexbeleggen: mis de trend niet! Be on track met onze Parworld Track indexfondsen Onze aandelen indexfondsen Onze vastrentende waarden

Nadere informatie

Essentiële Beleggersinformatie

Essentiële Beleggersinformatie Essentiële Beleggersinformatie Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten

Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier Nederlandse beleggers hebben in 21 per saldo voor bijna EUR 12 miljard buitenlandse effecten verkocht. Voor EUR 1 miljard betrof dit buitenlands

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Huntsman Rozenburg Beleggingsplan 2011

Stichting Pensioenfonds Huntsman Rozenburg Beleggingsplan 2011 Stichting Pensioenfonds Huntsman Rozenburg Beleggingsplan 2011 April 2011 ING Investment Management / ICS Inleiding Jaarlijks stelt het Bestuur van de Stichting Pensioenfonds Huntsman Rozenburg (Huntsman)

Nadere informatie

Flexibel Spaarpensioen Stichting GE Pensioenfonds

Flexibel Spaarpensioen Stichting GE Pensioenfonds Worksheet A Factsheets Fondsen Flexibel Spaarpensioen Stichting GE Pensioenfonds Datum: ultimo juni 2009 In het kader van het Flexibel Spaarpensioen zijn door uw pensioenfonds 8 fondsen geselecteerd, waarin

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

Kennisgeving van Fusie tussen Sub-fondsen

Kennisgeving van Fusie tussen Sub-fondsen Kennisgeving van Fusie tussen Sub-fondsen Samenvatting Dit deel bevat belangrijke informatie over de fusie die voor u als aandeelhouder van belang is. Meer informatie kunt u vinden in de Gedetailleerde

Nadere informatie

Alles wat je moet weten over de rentestijging

Alles wat je moet weten over de rentestijging ARTIKEL 17 december 2015 Alles wat je moet weten over de rentestijging In eerste de maanden na een rentestijging neemt bij aandelen de volatiliteit vaak toe De impact van de renteverhoging op obligaties

Nadere informatie

Futures Trading Commission.

Futures Trading Commission. => We hebben op korte termijn een long positie in USD en een short positie in EUR Over minstens één aspect van de Amerikaanse economie zijn "stieren en beren" het eens: namelijk dat de dollar, de meest

Nadere informatie

Verder zien. Meer weten. 1 EEN SOLIDE LANGETERMIJN BELEGGING Dankzij de gebundelde expertise van topbeleggers 2 De beste beleggers voor de beste resultaten Toegang tot de meest exclusieve fondsen ter wereld

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen September 2015

Maandbericht Beleggen September 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 26 augustus 2015 Maandbericht Beleggen September 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE

NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE jaargang 2 tweede kwartaal 2013 NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE 1. BELEGGINGSFONDSEN: DRAMA S 2. RENDEMENTEN INDEX CAPITAL 2013 3. INDEX CAPITAL IN DE MEDIA 4. OP WEG NAAR VIJF STERREN! 5. MACRO-ECONOMISCHE

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2015

Maandbericht Beleggen Maart 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie Zeer Dynamisch ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente 1,5 VS EMU 1,5 0,5 0,5 11-2010 11-2011 11-2012 11-2013 11-2014 11-2015 11-2016 Ontwikkeling en vooruitzichten

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015)

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) 17 December 2015 Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) Gisteravond heeft de Centrale Bank van de VS eindelijk een renteverhoging aangekondigd. Dit was slechts één van

Nadere informatie

NN Investment Partners Voorheen ING Investment Management

NN Investment Partners Voorheen ING Investment Management NN Investment Partners Voorheen ING Investment Management Onderdeel van NN Group N.V. Hoofdkantoor: Den Haag AuM: EUR 180 miljard (per 30 sept. 2015) 1.100 medewerkers Actief in 16 landen in Europa, het

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting. September 2013

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting. September 2013 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting September 2013 Markten Aandelen Sterke economische cijfers en QE tapering in de focus Equity Indices - 1 month YTD (%, in EUR) MSCI Europe 4.32% 10.22% MSCI

Nadere informatie

Strategy & Focus Magazine voor professionele beleggers februari 2012. Bereik de wereld met BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro

Strategy & Focus Magazine voor professionele beleggers februari 2012. Bereik de wereld met BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro Strategy & Focus Magazine voor professionele beleggers februari 2012 Bereik de wereld met BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro Strategy & Focus I Februari 2012 I 2 STRATEGY & FOCUS FEBRUARI 2012 Manager

Nadere informatie

BNP Paribas OBAM N.V.

BNP Paribas OBAM N.V. Alleen voor professionele beleggers SEPTEMBER 2010 MAANDRAPPORTAGE JANUARI 2014 BNP Paribas OBAM N.V. Bruto rendement Bruto rendement (%) Afgelopen maand* 3M YTD* 12M 24M* 36M* 60M* Sinds dec 1989*** BNP

Nadere informatie

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs. BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer

Nadere informatie

Strategy & Focus. Duurzaamheid: nieuwe impuls voor groei in de opkomende markten. SRI Special. Magazine voor professionele beleggers oktober 2010

Strategy & Focus. Duurzaamheid: nieuwe impuls voor groei in de opkomende markten. SRI Special. Magazine voor professionele beleggers oktober 2010 Strategy & Focus Magazine voor professionele beleggers oktober 2010 Duurzaamheid: nieuwe impuls voor groei in de opkomende markten SRI Special Strategy & Focus I oktober 2010 I 2 Strategy & Focus OKTOBER

Nadere informatie

Update juli 2014 Beleggen

Update juli 2014 Beleggen Update juli 2014 Beleggen Waar is de Europese Centrale Bank (ECB) mee bezig? Op 5 juni heeft de Europese Centrale Bank (vanaf nu afgekort naar ECB) opnieuw drastische maatregelen aangekondigd. De rente

Nadere informatie

DISCRETIONAIR BEHEER ONZE BEHEERSMANDATEN MET EFFECTEN

DISCRETIONAIR BEHEER ONZE BEHEERSMANDATEN MET EFFECTEN DISCRETIONAIR BEHEER ONZE BEHEERSMANDATEN MET EFFECTEN ONZE BEHEERSMANDATEN MET EFFECTEN Banque de Luxembourg biedt u haar expertise aan op het gebied van vermogensbeheer. Door ons een discretionair beheersmandaat

Nadere informatie

Met het kompas op 2015

Met het kompas op 2015 17 December 2014 Met het kompas op 2015 Begin december hebben we het risico in de portefeuilles verder verlaagd. We zien toegenomen onzekerheid omdat er geen einde lijkt te komen aan de daling van de olieprijs.

Nadere informatie

De jaarlijkse kosteninhouding voor het beheer van de verzekering Levensloop Rendement bestaat uit een aantal componenten:

De jaarlijkse kosteninhouding voor het beheer van de verzekering Levensloop Rendement bestaat uit een aantal componenten: Levensloop Rendement Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2008 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door

Nadere informatie

Jaarbericht ABC 2013

Jaarbericht ABC 2013 Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen December 2015

Maandbericht Beleggen December 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 november 2015 Maandbericht Beleggen December 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie