AXA NEDERLAND (LUXEMBURG)

Transcriptie

1 AXA NEDERLAND (LUXEMBURG) GECONTROLEERD JAARVERSLAG OP 31 DECEMBER 2008

2

3 AXA Nederland (Luxemburg) Société d Investissement à Capital Variable Gespecialiseerde beleggingsfondsen Gecontroleerd jaarverslag op datum van 31 december

4 AXA Nederland (Luxemburg) Gecontroleerd jaarverslag op datum van 31 december 2008 Er kunnen geen inschrijvingen worden ontvangen louter op basis van het onderhavige verslag. Inschrijvingen zijn enkel geldig indien zij gebaseerd zijn op het huidige prospectus, vergezeld van het inschrijvingsformulier, het recentste jaarverslag en het laatst beschikbare halfjaarverslag indien dat recenter is. 2

5 AXA Nederland (Luxemburg) Inhoud Algemene informatie 5 Informatie voor de aandeelhouders 7 Rapport van de bestuurders 8 Verslag van de onafhankelijke auditeur 12 Jaarrekening Overzicht van de nettoactiva 14 Overzicht van de verrichtingen en de wijzigingen in de nettoactiva 18 Statistieken 22 AXA NL - Aandelen Nederland Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 25 Uitsplitsing per sector 26 AXA NL - Actief Beheer Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 27 Uitsplitsing per sector 28 AXA NL - Portfolio Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 29 Uitsplitsing per sector 30 AXA NL - Obligaties Euro Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 31 Uitsplitsing per sector 32 AXA NL - Aandelen Internationaal Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 33 Uitsplitsing per sector 34 AXA NL - Aandelen Euro Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 35 Uitsplitsing per sector 36 3

6 AXA Nederland (Luxemburg) Inhoud AXA NL - Obligaties Internationaal Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 37 Uitsplitsing per sector 38 AXA NL - Financiele Sector Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 39 Uitsplitsing per sector 41 AXA NL - Mondiaal Beheer Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 42 Uitsplitsing per sector 43 AXA NL - Model Fund I Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 44 Uitsplitsing per sector 45 AXA NL - Model Fund II Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 46 Uitsplitsing per sector 47 AXA NL - Model Fund III Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 48 Uitsplitsing per sector 49 AXA NL - Model Fund IV Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 50 Uitsplitsing per sector 51 AXA NL - Model Fund V Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 52 Uitsplitsing per sector 53 Toelichtingen bij de financiële staten 54 Bijkomende niet-gecontroleerde appendix - TER (Total Expense Ratio of totale kostenratio) en PTR (Portfolio Turnover Ratio of omloopsnelheid van de portefeuille) 60 4

7 AXA Nederland (Luxemburg) Algemene informatie Raad van Bestuur Voorzitter Dhr. Pol Pierret, Country Manager, AXA Investment Managers Benelux, wonende in Brussel, België Bestuurders Dhr. Stephan Deceulaer, Head of Product Specialist Unit and Fund Range Management, AXA Investment Managers Benelux, wonende in Brussel, België Mevr. Catherine Adibi, Global Head of Funds Range Management, AXA Investment Managers Paris, wonende in Parijs, Frankrijk Dhr. Jean-Benoît Naudin, Chief Operating Officer and Head of Operational Support & Services Management, AXA Investment Managers Paris, wonende in Parijs, Frankrijk Dhr. Emmanuel Dendauw, Head of Retail Distribution, AXA Investment Managers Benelux, wonende in Brussel, België (ontslag ingediend op 24 juni 2008) Mevr. Hanneke Ketellapper, Head of Business Development - The Netherlands, AXA Investment Managers Benelux, wonende in Amsterdam, Nederland (benoemd op 24 juni 2008) Hoofdkantoor 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, Groothertogdom Luxemburg Hoofdbeleggingsbeheerder AXA Funds Management S.A., 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, Groothertogdom Luxemburg Beleggingsbeheerder AXA Investment Managers Paris, Coeur Défense Tour B, La Défense 4, 100, Esplanade du Général de Gaulle, F Courbevoie, Frankrijk Depotbank, administratief agent, domiciliërings-, bedrijfs- en betaalagent, en registerhouder en transferagent State Street Bank Luxembourg S.A., 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, Groothertogdom Luxemburg Agent voor de uitvoering van lening- en terugkoopovereenkomsten op effecten AXA Investment Managers GS Limited, 7 Newgate Street, London EC1A 7NX, Verenigd Koninkrijk Promotor AXA Investment Managers, Coeur Défense Tour B, La Défense 4, 100, Esplanade du Général de Gaulle, F Courbevoie, Frankrijk 5

8 AXA Nederland (Luxemburg) Algemene informatie Onafhankelijk auditeur PricewaterhouseCoopers S.à.r.l., Réviseur d entreprises, 400, route d Esch, L-1471 Luxembourg, Groothertogdom Luxemburg Juridische adviseur Arendt & Medernach, 14, rue Erasme, B.P. 39, L-2010 Luxembourg, Groothertogdom Luxemburg 6

9 AXA Nederland (Luxemburg) Informatie voor de aandeelhouders Het prospectus en de statuten alsook alle andere gepubliceerde informatie zijn verkrijgbaar bij het hoofdkantoor van het fonds, de depotbank, de registerhouder en de transferagent. De halfjaar- en jaarverslagen kunnen worden verkregen op het adres van de depotbank. Informatie over de uitgifte- en terugkoopprijzen wordt verstrekt door de depotbank. De gecontroleerde jaarverslagen geven jaarlijks de situatie weer op datum van 31 december. De nietgecontroleerde halfjaarrekeningen geven jaarlijks de situatie weer op datum van 30 juni. Het gecontroleerde jaarverslag en de gecontroleerde rekeningen zijn op verzoek van de aandeelhouders beschikbaar binnen vier maanden volgend op de datum in december en minstens vijftien (15) dagen voorafgaand aan de jaarlijkse algemene vergadering. De niet-gecontroleerde halfjaarrekeningen zijn op verzoek beschikbaar binnen twee maanden volgend op de datum in juni. 7

10 AXA Nederland (Luxemburg) Rapport van de bestuurders Geachte aandeelhouders, Uw Raad van Bestuur heeft het genoegen u verslag uit te brengen over de ontwikkeling van uw SICAV in De financiële markten in zal later ongetwijfeld worden beschouwd als een uitzonderlijk jaar in de geschiedenis van de economie, vergelijkbaar met de depressie van De systemische financiële crisis van 2008 maakte een abrupt einde aan de lange groeicyclus van de wereldeconomie. De crisis leidde tot een financiële ramp, talrijke bankfaillissementen in de VS en nationalisaties in Europa en tot slot ongekende volatiliteit in zowel de aandelenmarkten als vastrentende markten (krediet, staatsschuld). Van de liquiditeitscrisis... Het begin van het jaar leek reden tot hoop te geven. De groei in de opkomende landen en in mindere mate in de Europese landen - met name Duitsland - leek bestand tegen de sterke groeivertraging in de VS, waar de economische groei in het eerste kwartaal van 2008 slechts 0.9% (op jaarbasis) bedroeg, na een lichte krimp in het voorgaande kwartaal. De Amerikaanse centrale bank (Fed) heeft zijn rentevoeten sinds januari 2008 met circa 125 basispunten verlaagd tot 3% als reactie op de eerste beurscrash (in verband met de afbouw van de speculatieve posities van een Société Générale-trader), en heeft zijn arsenaal aan monetaire beleidsinstrumenten uitgebreid. Daardoor leek de centrale bank nog steeds in staat de liquiditeitscrisis op de markt voor interbancaire leningen en de markt voor gesecuritiseerde activa (ABS, SIV, CDO) te beheersen. Dat de liquiditeitscrisis aanhield, ondanks herhaalde interventies door centrale banken sinds de zomer van 2007, kan achteraf gezien worden als een onmiskenbaar teken dat het monetaire beleid machteloos stond tegenover de bankcrisis en het dreigende gevaar van de kredietschaarste. De spanningen op de geldmarkten manifesteerden zich in ongewoon hoge termijnpremies. Het snelle faillissement van Bear Stearns in maart 2008 toont aan dat de liquiditeit van een financiële instelling of markt als sneeuw voor de zon kan verdwijnen. Uit vrees voor het systeemrisico greep de Fed in door een lening toe te kennen voor de overname van Bear Stearns. Het belangrijkste effect van de verlaging van de rentevoeten in de VS was een daling van de dollar. Helaas versterkte dit het idee dat er sprake zou kunnen zijn van een blijvende ontkoppeling van de opkomende economieën, ondanks de verslechtering van het economische klimaat in de ontwikkelde landen. In de eerste helft van het jaar verloor de Amerikaanse munt bijna 10% van zijn waarde ten opzichte van de euro. Op 22 april 2008 bereikte de dollar een dieptepunt van USD 1.60 per euro. Dit had tot gevolg dat de Amerikaanse groei dankzij een sterke bijdrage van de buitenlandse handel opveerde in het tweede kwartaal van 2008 (+2.8% op jaarbasis). De val van de dollar lijkt een belangrijke rol te hebben gespeeld in de scherpe stijging van de olieprijs tot USD 145 per vat in juli 2008, en dit op een moment dat het Internationaal Energie Agentschap zijn prognoses voor de vraag naar olie voor het jaar neerwaarts bijstelde. De voortdurende stijging van de grondstofprijzen in de eerste helft van 2008 was de belangrijkste reden voor de hogere inflatieverwachtingen in de eerste helft van De verstrakking van het monetaire beleid door de Europese Centrale Bank (ECB), uitsluitend ingegeven door de doelstelling van prijsstabiliteit, bleek een ernstige beleidsfout. De reporente van de ECB werd derhalve met 25 basispunten verhoogd tot 4.25% op 3 juli

11 AXA Nederland (Luxemburg) Rapport van de bestuurders... tot de solvabiliteitscrisis van het banksysteem Het einde van de zomer was ongetwijfeld het keerpunt van het jaar. De overname door de Amerikaanse overheid van de hypotheekverstrekkers Fannie Mae en Freddie Mac, die niet over voldoende eigen vermogen beschikten om de toenemende verliezen op hun portefeuilles van door hypotheek gedekte effecten te kunnen opvangen, leek de enige oplossing toen het systeemrisico weer opdook, dit keer op een veel grotere schaal dan bij het faillissement van Bear Stearns. Deze overname vond plaats in september, slechts een paar weken na de eerste waarschuwing: het faillissement van IndyMac Bank, dat over een vermogen van USD 32 miljard beschikte. September 2008 bleek rampzalig voor de Amerikaanse banksector. Op 15 september 2008 bezweek Lehman Brothers, met een vermogen van USD 640 miljard, onder het gewicht van de gigantische verliezen op zijn portefeuilles van door hypotheek gedekte effecten. De ondergang van de zakenbank veroorzaakte paniek op de aandelenmarkten. Enkele dagen later ging Washington Mutual failliet. Het faillissement van deze bank, met een totaal vermogen van USD 307 miljard, was het grootste ooit van een spaarinstelling. In dezelfde maand dienden Morgan Stanley en Goldman Sachs een aanvraag in om hun status te wijzigen in banken, zodat ze gemakkelijker kapitaal konden aantrekken. De bezorgdheid over de financiële gezondheid van Wachovia leidde in oktober 2008 tot de overname van deze bank door Wells Fargo. Ook Citigroup had de grootste moeite om kapitaal op te halen bij staatsbeleggingsfondsen en particuliere beleggers. De Amerikaanse schatkist lanceerde een plan van USD 700 miljard dat aanvankelijk tot doel had de balansen van banken op te schonen door de 'giftige' activa die op de markt onverkoopbaar waren geworden, van hen over te kopen. Uiteindelijk werden de voor het plan vrijgemaakte middelen aangewend om de banken te herkapitaliseren. Besmetting Europa bleef niet buiten schot. Het Verenigd Koninkrijk had al banken moeten nationaliseren (Northern Rock, Bradford & Bingley) die ten prooi waren gevallen aan de ineenstorting van de vastgoedmarkt en de recessie van de Britse economie. De Europese overheden moesten ingrijpen, de ene al wat meer dan de andere, om schuldemissies van hun nationale banken te waarborgen of om hun banken te herkapitaliseren (bijvoorbeeld Fortis in België). De overheden droegen daarna een groot deel van het kredietrisico van de banken en liepen zelf het risico hun betalingsverplichtingen niet meer te kunnen nakomen. Het duurde niet lang voordat de bankcrisis zich over de hele wereld verspreidde. De uitdijende bankcrisis leidde tot een 'dollarschaarste' bij de Europese banken en een sterke opleving van de Amerikaanse munt (de USD/EUR-koers ging van 1.59 in juli 2008 naar 1.24 in oktober 2008), wat de afbouw van risicovolle posities zoals de carry trade in yen versnelde. De opkomende economieën die tot dan toe gespaard waren gebleven van de bankcrisis, voelden nu ook de gevolgen. Hun valuta's, met name de Koreaanse won (KRW), Mexicaanse peso (MXN) Roemeense leu (RON), Hongaarse forint (HUF) en Turkse lira (TRY) maakten een duikvlucht. Met het oog op het stabiliseren van deze valuta's stelden de Fed en de ECB in het bijzonder swaplijnen ter beschikking om aan de toegenomen vraag naar dollars te voldoen. De 'dollarschaarste' leidde tot een rantsoenering van het exportkrediet. Het gevolg was dat in het vierde kwartaal van 2008 de productieactiviteit in de hele wereld instortte. China, Rusland en Brazilië, die in de eerste helft van 2008 nog groeiden, zagen hun industriële productie sterk terugvallen. De autosector werd bijzonder zwaar getroffen door de daling van de vraag. In de VS werd USD 17 miljard van het bedrag dat beschikbaar was in het kader van het Troubled Asset Relief Program (TARP) aangewend om General Motors en Chrysler van de ondergang te redden. 9

12 AXA Nederland (Luxemburg) Rapport van de bestuurders Naar kwantitatieve monetaire versoepeling De herfst bracht een radicale verandering in het economische beleid. De meeste grote centrale banken voerden op 8 oktober 2008 een onderling afgestemde renteverlaging van 50 basispunten door. De Bank of England verlaagde daarop zijn rente van 4.5% tot 2% in minder dan twee maanden. De ECB deed hetzelfde toen de omvang van de crisis duidelijk werd en de inflatievooruitzichten verbeterden na de ineenstorting van de olieprijzen. De reporente werd vervolgens vastgesteld op 2.50%. Ondanks zijn zeer beperkte speelruimte verlaagde zelfs de Japanse centrale bank de rente van 0.50% tot 0.10% in een poging de appreciatie van de yen te vertragen. De Federal Reserve zette een historische stap in de richting van een kwantitatief monetair beleid. Op 16 december 2008 deelde de Amerikaanse centrale bank mee dat de doelstelling voor de 'federal funds rate' in de bandbreedte van 0 tot 0.25% lag. Dit besluit was een bevestiging van het beleid dat al een aantal weken werd gevoerd en dat resulteerde in een sterke groei van de Amerikaanse monetaire basis. Eind 2008 bereikte de balans van de Fed USD 2,200 miljard, meer dan het dubbele van het jaartotaal in De uitvoering van een plan om de Fed voor USD 600 miljard door hypotheek gedekte effecten en schuldeffecten van overheidsinstanties te laten opkopen, zal dat totaal verder verhogen. Een recordjaar op de markten In 2008 boekten de aandelenmarkten uitzonderlijk slechte resultaten. De Dow Jones verloor 32.7% over het jaar. De bredere S&P 500-index deed daar met een verlies van 37.5% nog een schepje bovenop. In Europa noteerden de CAC 40 en de DAX een terugval van respectievelijk 42% en 39%. In Japan ging de Nikkei 39.7% achteruit. We kunnen twee fasen onderscheiden waarin de daling versnelde: de eerste in januari na de besmetting door de afbouw van gestructureerde kredietproducten, en de tweede in verband met de ondergang van Lehman Brothers. De volatiliteit op de aandelenmarkten bereikte nieuwe uitersten. De VIXindex, die is afgeleid van opties op de S&P 500, piekte in november 2008 op meer dan 80%. Het eerste deel van het jaar was zeer gunstig voor opkomende markten. In Brazilië profiteerde de Bovespaindex van de stijgende grondstofprijzen, wat zich uitte in een stijging van 16.5% tussen het begin van 2008 en 20 mei Tot 30 juni 2008 zetten de meeste grondstofexporterende landen positieve resultaten neer. Wat de vastrentende markten betreft, hadden de kredietmarkten enorm te lijden. Ten eerste hadden effecten van beleggingskwaliteit te lijden onder de afbouw van gestructureerde producten en het wantrouwen jegens de financiële sector. In Europa verwijdden de itraxx (series 8) spreads tijdens het jaar met 150 basispunten. Het tweede halfjaar was ongunstiger voor hoogrentende obligaties als gevolg van de problemen in de Amerikaanse autosector en de toename van het percentage wanbetalingen bij schuldpapier van opkomende landen (de Seychellen en Ecuador komen hun betalingsverplichtingen niet meer na). De 'high-yield spreads' (verschil tussen het rendement op hoogrentende bedrijfsobligaties en dat op Amerikaans schatkistpapier) overschreden 1,100 basispunten (CDX HY11) en schuldpapier van opkomende markten werd verhandeld op 630 basispunten aan het eind van het jaar (JPMorgan). Aan het andere uiteinde van het spectrum zagen we ongekende rendementen bij staatsschuldpapier. De gecoördineerde versoepeling in de herfst gaf aanleiding tot een snelle daling van de lange rente op alle markten. De obligatiemarkten werden grotendeels ondersteund door de vrees voor deflatie. In de eurozone stond de tienjaarsrente aan het eind van het jaar op het laagste peil ooit (2.95% tegenover 4.30% aan het begin van het jaar), waarmee de verliezen werden uitgeveegd die ontstonden als gevolg van de hogere inflatieverwachtingen aan het begin van het jaar. In de VS daalde de rente van 4% op 1 januari tot 2.21% aan het eind van het jaar. 10

13 AXA Nederland (Luxemburg) Rapport van de bestuurders Gebeurtenissen in de SICAV Wij delen u mede dat de waarde van het door AXA Nederland (Luxemburg) (de SICAV ) beheerde vermogen op 31 december 2008 EUR 1,797,357,758 bedroeg. Wij delen u ook mede dat de volgende wijzigingen zijn doorgevoerd in de SICAV: Wijziging van de verwijzingen naar de wet van 1991 Op 31 maart 2008 besloten de bestuurders van de vennootschap alle verwijzingen in het prospectus van de SICAV naar de wet van 1991, luidend als de wet van 19 juli 1991 betreffende de instellingen voor collectieve belegging wier effecten niet zijn bestemd voor het publiek, zoals van tijd tot tijd kan worden gewijzigd, te vervangen door de wet van 2007, luidend als de wet van 13 februari 2007 betreffende gespecialiseerde beleggingsfondsen. Wijziging van de verwijzingen naar AXA World Funds - Euro Equities Op 31 maart 2008 besloten de bestuurders van de vennootschap de verwijzing naar AXA World Funds - Euro Equities aan te passen ten gevolge van de naamsverandering van het onderliggende subfonds in appendices II, III en VI van het prospectus van de SICAV. Deze verwijzing zal worden vervangen door AXA World Funds - Euro Value Equities". Wijziging van de beleggingsbeheerder voor de subfondsen "AXA NL - MODEL FUND I", "AXA NL - MODEL FUND II", "AXA NL - MODEL FUND III", "AXA NL - MODEL FUND IV", "AXA NL - MODEL FUND V". Op 31 maart 2008 besloten de bestuurders van de vennootschap de vervanging van de beleggingsbeheerder AXA Investment Management Paris door AXA Multimanager Limited goed te keuren voor de volgende subfondsen: "AXA NL - MODEL FUND I", "AXA NL - MODEL FUND II", "AXA NL - MODEL FUND III", "AXA NL - MODEL FUND IV", "AXA NL - MODEL FUND V". Raad van Bestuur Wij herinneren u eraan dat: Mevr. Hanneke Ketellapper op 24 juni 2008 werd aangesteld als nieuwe bestuurder van de vennootschap, in opvolging van dhr. Emmanuel Dendauw, die ontslag heeft genomen. Ten gevolge van de hierboven genoemde wijziging bestaat uw Raad van Bestuur per 31 december 2008 uit de volgende leden: Pol Pierret Voorzitter Catherine Adibi Stephan Deceulaer Jean-Benoît Naudin Hanneke Ketellapper De Raad van Bestuur Luxemburg, 3 april 2009 Toelichting: De in dit verslag opgenomen cijfers hebben betrekking op het verleden en vormen niet noodzakelijk een richtsnoer voor toekomstige prestaties. 11

14 Verslag van de onafhankelijke auditeur Aan de aandeelhouders van AXA Nederland (Luxemburg) PricewaterhouseCoopers Société à responsabilité limitée Réviseur d'entreprises 400, route d Esch B.P L-1014 Luxembourg Telephone Facsimile info@lu.pwc.com Na onze aanstelling door de jaarlijkse algemene aandeelhoudersvergadering van 19 mei 2008 hebben wij een audit uitgevoerd van de bijgevoegde jaarrekeningen van AXA Nederland (Luxemburg) en van elk van de subfondsen, bestaande uit het overzicht van de nettoactiva en het schema van de beleggingen en andere nettoactiva op 31 december 2008, alsook het overzicht van de verrichtingen en de wijzigingen van de nettoactiva voor het afgelopen jaar, evenals een samenvatting van de belangrijkste boekhoudmethoden en andere toelichtingen bij de jaarrekening. Verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur van de SICAV voor de jaarrekeningen De Raad van Bestuur van de SICAV is verantwoordelijk voor de voorbereiding en eerlijke voorstelling van deze jaarrekeningen in overeenstemming met de Luxemburgse wettelijke en reglementaire vereisten betreffende de voorbereiding van de jaarrekeningen. Deze verantwoordelijkheid omvat: opstellen, invoeren en handhaven van interne controle betreffende de voorbereiding en eerlijke voorstelling van jaarrekeningen die vrij zijn van wezenlijke onjuistheden, hetzij ten gevolge van fraude hetzij door fout; keuze en toepassing van aangepaste boekhoudmethoden; en opstellen van redelijke boekhoudkundige ramingen in gegeven omstandigheden. Verantwoordelijkheid van de auditeur Het is onze verantwoordelijkheid om over deze jaarrekeningen een opinie uit te spreken op basis van onze audit. Wij hebben onze audit uitgevoerd in overeenstemming met de International Standards on Auditing zoals goedgekeurd door het Institut des Réviseurs d Entreprises. Volgens deze normen moeten wij voldoen aan de ethische vereisten en moeten wij de audit zodanig plannen en uitvoeren, dat redelijke zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekeningen geen wezenlijke onjuistheden bevatten. Een audit omvat het uitvoeren van procedures om bewijsstukken te verkrijgen voor de bedragen en verklaringen in de jaarrekeningen. De geselecteerde procedures zijn afhankelijk van het oordeel van de auditeur, met inbegrip van de raming van het risico van wezenlijke onjuistheden in de jaarrekeningen, hetzij door fraude of door fout. Bij die risicoraming onderzoekt de auditeur de interne controle van de entiteit betreffende de voorbereiding en eerlijke voorstelling van de jaarrekeningen, om aan de omstandigheden aangepaste auditprocedures op te stellen, maar niet om een oordeel uit te spreken over de doeltreffendheid van de interne controles van de entiteit. Een audit omvat ook een evaluatie van de geschiktheid van de gebruikte boekhoudmethoden en van de redelijkheid van boekhoudkundige ramingen die door de Raad van Bestuur van de SICAV gemaakt zijn, alsook een evaluatie van de algemene voorstelling van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de bewijsstukken die wij hebben verkregen, volstaan en een geschikte basis vormen voor onze auditopinie. Opinie Wij zijn van oordeel dat deze jaarrekening een waarheidsgetrouw beeld geeft van de financiële situatie van AXA Nederland (Luxemburg) en van elk van zijn subfondsen op 31 december 2008, en van het resultaat van de verrichtingen en de wijzigingen in de nettoactiva voor de afgelopen jaar, in overeenstemming met de Luxemburgse wettelijke en reglementaire vereisten betreffende de voorbereiding van de jaarrekeningen. R.C.S. Luxembourg B TVA LU

15 Andere kwesties Aanvullende informatie die in het jaarverslag is opgenomen, is onderzocht in het kader van onze opdracht, maar die is niet onderworpen aan specifieke auditprocedures in overeenstemming met de hierboven beschreven normen. Bijgevolg drukken we over die informatie geen opinie uit. Wij hebben echter geen opmerkingen over deze informatie in het kader van de jaarrekeningen als geheel. PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Luxemburg, 30 april 2009 Réviseur d entreprises Vertegenwoordigd door Christophe Pittie 13

16 AXA Nederland (Luxemburg) Overzicht van de nettoactiva op 31 december 2008 Gecombineerd AXA NL - AXA NL - AANDELEN ACTIEF BEHEER NEDERLAND EUR EUR EUR ACTIVA Beleggingsportefeuille tegen kostprijs (toelichting 2) 2,205,738,715 42,868,341 1,587,888,105 Niet-gerealiseerde waardestijgingen/(-dalingen) (407,931,995) (17,397,933) (299,855,893) Effectenportefeuille tegen marktwaarde (toelichting 2) 1,797,806,720 25,470,408 1,288,032,212 Cash en equivalenten van cash 49,246, ,895 - Oprichtingskosten 105,033 2,253 74,887 Te ontvangen bedragen uit de verkoop van beleggingen 24,770, ,106 1,450,000 Te innen bedragen uit inschrijvingen 338, Te innen beheervergoedingen (toelichting 3) 162, Te innen dividenden en belastingkredieten 49, Andere te ontvangen bedragen 11, Totaal van de activa 1,872,490,896 26,381,662 1,289,557,099 PASSIVA Bankkredieten 1,027, ,365 Te betalen bedragen voor de aankoop van beleggingen 72,046, ,550 - Te betalen bedragen voor terugkopen 392,104 23,768 24,939 Opgelopen kosten 1,656,534 32,220 1,097,502 Andere te betalen bedragen 11, Totaal van de passiva 75,133, ,538 1,962,806 NETTO-INVENTARISWAARDE 1,797,357,758 25,750,124 1,287,594,293 De begeleidende toelichtingen maken integraal deel uit van deze jaarrekening. 14

17 AXA Nederland (Luxemburg) Overzicht van de nettoactiva op 31 december 2008 AXA NL - AXA NL - AXA NL - AXA NL - AXA NL - AXA NL - PORTFOLIO OBLIGATIES EURO AANDELEN INTERNATIONAAL AANDELEN EURO OBLIGATIES INTERNATIONAAL FINANCIELE SECTOR EUR EUR EUR EUR EUR EUR 47,981, ,046,792 65,726, ,352,159 4,131,017 42,179,624 (4,334,141) 13,935,538 (27,726,591) (41,701,985) 115,188 (19,479,313) 43,647, ,982,330 38,000,285 64,650,174 4,246,205 22,700,311 6, ,604 1,851-2,215 12,453 2,978 3, , , , , , ,917-11, ,667, ,333,512 38,106,237 64,691,544 4,248,337 22,753,033-8,763 38, , ,000 10,892 19,982-12,523 50, ,004 50,202 74,519 4,465 24, ,530 50, ,767 99,893 94,501 4,465 76,163 43,617, ,877,745 38,006,344 64,597,043 4,243,872 22,676,870 De begeleidende toelichtingen maken integraal deel uit van deze jaarrekening. 15

18 AXA Nederland (Luxemburg) Overzicht van de nettoactiva op 31 december 2008 AXA NL - AXA NL - AXA NL - MONDIAAL MODEL FUND I MODEL FUND II BEHEER EUR EUR EUR ACTIVA Beleggingsportefeuille tegen kostprijs (toelichting 2) 12,130,080 15,882,724 26,867,515 Niet-gerealiseerde waardestijgingen/(-dalingen) (3,623,834) (533,927) (1,748,344) Effectenportefeuille tegen marktwaarde (toelichting 2) 8,506,246 15,348,797 25,119,171 Cash en equivalenten van cash - 7,637,424 13,964,541 Oprichtingskosten 1, Te ontvangen bedragen uit de verkoop van beleggingen 120, ,796 2,616,532 Te innen bedragen uit inschrijvingen Te innen beheervergoedingen (toelichting 3) 1,676 6,357 23,526 Te innen dividenden en belastingkredieten Andere te ontvangen bedragen Totaal van de activa 8,629,673 23,372,374 41,724,394 PASSIVA Bankkredieten 110, Te betalen bedragen voor de aankoop van beleggingen - 7,984,034 16,564,133 Te betalen bedragen voor terugkopen Opgelopen kosten 8,627 14,674 30,371 Andere te betalen bedragen Totaal van de passiva 120,080 7,998,804 16,594,504 NETTO-INVENTARISWAARDE 8,509,593 15,373,570 25,129,890 De begeleidende toelichtingen maken integraal deel uit van deze jaarrekening. 16

19 AXA Nederland (Luxemburg) Overzicht van de nettoactiva op 31 december 2008 AXA NL - AXA NL - AXA NL - MODEL FUND III MODEL FUND IV MODEL FUND V EUR EUR EUR 28,055,824 21,315,164 24,312,854 (2,831,145) (1,782,757) (966,858) 25,224,679 19,532,407 23,345,996 11,310,244 8,749,121 6,947, ,033,557 5,731,306 9,056, ,718 34,717 17, ,610,103 34,048,049 39,366, ,376,697 14,504,167 16,041, ,724 50,881 27, ,419,421 14,555,048 16,069,357 25,190,682 19,493,001 23,297,612 De begeleidende toelichtingen maken integraal deel uit van deze jaarrekening. 17

20 AXA Nederland (Luxemburg) Overzicht van de verrichtingen en de wijzigingen in de nettoactiva voor het jaar NETTO-INVENTARISWAARDE AAN HET BEGIN VAN HET JAAR Gecombineerd AXA NL - AXA NL - AANDELEN NEDERLAND ACTIEF BEHEER EUR EUR EUR 2,388,122,793 51,421,691 1,750,309,205 Inkomsten Dividenden, netto (toelichting 2) 4,186,042 1,577,245 - Interest op de beleggingsportefeuille, netto (toelichting 2) 13,377 7,955 - Interest op lopende rekening (toelichting 2) 73,062 59,086 - Inkomsten uit effectenleningen (toelichting 2) 106,254 78,413 - Terugbetaling van beheervergoedingen (toelichting 3) 776, Totale inkomsten 5,155,544 1,722,699 - Kosten Beheervergoedingen (toelichting 3) 23,856, ,578 17,492,249 Bewaarlonen (toelichting 4) 36,223 3,528 16,595 Transactievergoedingen (toelichting 4) 215,164 11,874 44,484 Belasting (toelichting 5) 22,068 3,565 - Vergoedingen voor de transferagent (toelichting 4) 125,352 2,364 91,264 Vergoedingen voor de accountant (toelichting 4) 167,134 3, ,685 Afschrijving van oprichtingskosten (toelichting 2) 36, ,663 Andere kosten 233,839 3, ,550 Totale kosten 24,691, ,369 17,954,490 NETTO-INKOMSTEN/(-VERLIES) UIT BELEGGINGEN (19,536,370) 1,142,330 (17,954,490) Gerealiseerde nettowinst/(-verlies): - op de verkoop van beleggingen (toelichting 2) (70,420,168) (8,409,884) (20,708,253) - op spotwisseltransactiecontracten (toelichting 2) (3,443,753) op valutatermijncontracten (33,502) Gerealiseerde nettowinst/(-verlies) over het jaar: (73,897,423) (8,409,693) (20,708,253) Nettowijziging van niet-gerealiseerde waardestijgingen/ (-dalingen): - op beleggingen (446,965,272) (15,798,611) (350,765,790) - op valutatermijncontracten (18) - - Nettowijziging van de nettoactiva over het jaar ten gevolge van verrichtingen (540,399,083) (23,065,974) (389,428,533) Opbrengsten uit inschrijvingen 202,761,068 8,341,231 83,146,621 Betalingen voor terugkopen (253,127,020) (10,946,824) (156,433,000) NETTO-INVENTARISWAARDE OP HET EINDE VAN HET JAAR 1,797,357,758 25,750,124 1,287,594,293 De begeleidende toelichtingen maken integraal deel uit van deze jaarrekening. 18

21 AXA Nederland (Luxemburg) Overzicht van de verrichtingen en de wijzigingen in de nettoactiva voor het jaar AXA NL - AXA NL - AXA NL - AXA NL - AXA NL - AXA NL - PORTFOLIO OBLIGATIES EURO AANDELEN INTERNATIONAAL AANDELEN EURO OBLIGATIES INTERNATIONAAL FINANCIELE SECTOR EUR EUR EUR EUR EUR EUR 54,334, ,069,214 65,338, ,176,719 4,264,623 47,427, ,278, , , , , ,042 1,276-1,306, ,321 1,783, ,621 1,172,712 36, , , ,417 29,600 18,911 17,656 16,665 4,840 22, , ,233 3,002 11,887 3,161 5, ,183 4,002 15,849 4,215 6, , ,281 1,015 1, ,756 25,704 10,996 7, , ,004 1,862, ,520 1,211,198 42, ,862 (621,004) (1,862,143) (433,478) (1,209,922) (42,935) 755,812 (551,790) 831,530 (994,844) (2,558,447) 74,355 (11,448,578) - - (1,224,909) - (120,456) (1,816,640) ,457 - (8,561) (10,053) (551,790) 831,530 (2,201,296) (2,558,447) (54,662) (13,275,271) (5,316,017) 13,190,155 (25,419,987) (46,560,720) 371,677 (11,124,417) (18) (6,488,811) 12,159,542 (28,054,761) (50,329,089) 274,080 (23,643,894) 5,431,272 12,209,188 16,542,649 35,000,018 1,160,169 2,912,477 (9,660,189) (32,560,199) (15,820,000) (21,250,605) (1,455,000) (4,019,026) 43,617, ,877,745 38,006,344 64,597,043 4,243,872 22,676,870 De begeleidende toelichtingen maken integraal deel uit van deze jaarrekening. 19

22 AXA Nederland (Luxemburg) Overzicht van de verrichtingen en de wijzigingen in de nettoactiva voor het jaar NETTO-INVENTARISWAARDE AAN HET BEGIN VAN HET JAAR AXA NL - AXA NL - AXA NL - MONDIAAL MODEL FUND I MODEL FUND II BEHEER EUR EUR EUR 11,705,039 14,810,299 27,457,296 Inkomsten Dividenden, netto (toelichting 2) - 158, ,448 Interest op de beleggingsportefeuille, netto (toelichting 2) 1, Interest op lopende rekening (toelichting 2) 1, Inkomsten uit effectenleningen (toelichting 2) Terugbetaling van beheervergoedingen (toelichting 3) 32,967 15,303 71,681 Totale inkomsten 35, , ,236 Kosten Beheervergoedingen (toelichting 3) 88, , ,078 Bewaarlonen (toelichting 4) 757 1,484 2,253 Transactievergoedingen (toelichting 4) 11,672 7,212 6,918 Belasting (toelichting 5) 986 1,454 2,531 Vergoedingen voor de transferagent (toelichting 4) ,547 Vergoedingen voor de accountant (toelichting 4) 843 1,164 2,063 Afschrijving van oprichtingskosten (toelichting 2) Andere kosten 948 1,309 2,321 Totale kosten 104, , ,923 NETTO-INKOMSTEN/(-VERLIES) UIT BELEGGINGEN (68,906) 45, ,313 Gerealiseerde nettowinst/(-verlies): - op de verkoop van beleggingen (toelichting 2) 2,277 (1,282,197) (5,026,567) - op spotwisseltransactiecontracten (toelichting 2) (281,748) op valutatermijncontracten (33,536) - - Gerealiseerde nettowinst/(-verlies) over het jaar: (313,007) (1,282,197) (5,026,567) Nettowijziging van niet-gerealiseerde waardestijgingen/ (-dalingen): - op beleggingen (3,244,309) (159,435) (732,652) - op valutatermijncontracten Nettowijziging van de nettoactiva over het jaar ten gevolge van verrichtingen (3,626,222) (1,396,552) (5,646,906) Opbrengsten uit inschrijvingen 1,155,776 1,960,000 3,320,000 Betalingen voor terugkopen (725,000) (177) (500) NETTO-INVENTARISWAARDE OP HET EINDE VAN HET JAAR 8,509,593 15,373,570 25,129,890 De begeleidende toelichtingen maken integraal deel uit van deze jaarrekening. 20

23 AXA Nederland (Luxemburg) Overzicht van de verrichtingen en de wijzigingen in de nettoactiva voor het jaar AXA NL - AXA NL - AXA NL - MODEL FUND III MODEL FUND IV MODEL FUND V EUR EUR EUR 30,898,258 19,822,565 7,087, , , , ,744 5,575 2, , ,448 55, , ,233 58, , ,029 90,573 1, ,986 7,472 7,163 2,707 1,738 1,062 1,680 1, ,240 1, ,521 1, , , , , ,897 (42,652) (9,088,304) (7,890,026) (3,369,440) (9,088,304) (7,890,026) (3,369,440) (897,500) (65,102) (442,564) (9,636,076) (7,661,231) (3,854,656) 4,185,000 7,331,667 20,065,000 (256,500) ,190,682 19,493,001 23,297,612 De begeleidende toelichtingen maken integraal deel uit van deze jaarrekening. 21

24 AXA Nederland (Luxemburg) Statistieken Valuta Nettoactiva op datum Nettoactiva op datum 31 december december 2007 TOTAAL NETTOACTIVA AXA NL - AANDELEN NEDERLAND EUR 25,750,124 51,421,691 AXA NL - ACTIEF BEHEER EUR 1,287,594,293 1,750,309,205 AXA NL - PORTFOLIO EUR 43,617,119 54,334,847 AXA NL - OBLIGATIES EURO EUR 193,877, ,069,214 AXA NL - AANDELEN INTERNATIONAAL EUR 38,006,344 65,338,456 AXA NL - AANDELEN EURO EUR 64,597, ,176,719 AXA NL - OBLIGATIES INTERNATIONAAL EUR 4,243,872 4,264,623 AXA NL - FINANCIELE SECTOR EUR 22,676,870 47,427,313 AXA NL - MONDIAAL BEHEER EUR 8,509,593 11,705,039 AXA NL - MODEL FUND I EUR 15,373,570 14,810,299 AXA NL - MODEL FUND II EUR 25,129,890 27,457,296 AXA NL - MODEL FUND III EUR 25,190,682 30,898,258 AXA NL - MODEL FUND IV EUR 19,493,001 19,822,565 AXA NL - MODEL FUND V EUR 23,297,612 7,087,268 22

25 AXA Nederland (Luxemburg) Statistieken Aantal aandelen op datum Nettoinventariswaarde per aandeel op datum Nettoinventariswaarde per aandeel op datum 31 december december december 2007 AANTAL AANDELEN en NETTO-INVENTARISWAARDE PER AANDEEL AXA NL - AANDELEN NEDERLAND Klasse I Kapitalisatie EUR 461, AXA NL - ACTIEF BEHEER Klasse I Kapitalisatie EUR 19,665, AXA NL - PORTFOLIO Klasse I Kapitalisatie EUR 702, AXA NL - OBLIGATIES EURO Klasse I Kapitalisatie EUR 4,046, AXA NL - AANDELEN INTERNATIONAAL Klasse I Kapitalisatie EUR 981, AXA NL - AANDELEN EURO Klasse I Kapitalisatie EUR 2,123, AXA NL - OBLIGATIES INTERNATIONAAL Klasse I Kapitalisatie EUR 137, AXA NL - FINANCIELE SECTOR Klasse I Kapitalisatie EUR 1,070, AXA NL - MONDIAAL BEHEER Klasse I Kapitalisatie EUR 531, AXA NL - MODEL FUND I Klasse I Kapitalisatie EUR 1,577,

26 AXA Nederland (Luxemburg) Statistieken Aantal aandelen op datum Nettoinventariswaarde per aandeel op datum Nettoinventariswaarde per aandeel op datum 31 december december december 2007 AANTAL AANDELEN en NETTO-INVENTARISWAARDE PER AANDEEL AXA NL - MODEL FUND II Klasse I Kapitalisatie EUR 2,645, AXA NL - MODEL FUND III Klasse I Kapitalisatie EUR 2,760, AXA NL - MODEL FUND IV Klasse I Kapitalisatie EUR 2,405, AXA NL - MODEL FUND V Klasse I Kapitalisatie EUR 2,788,

27 AXA - AANDELEN NEDERLAND Schema van de beleggingen en andere nettoactiva op 31 december 2008 (in EUR) Omschrijving Hoeveelheid/ nominale waarde Marktwaarde % van nettoactiva Effecten toegelaten tot de notering op een officiële beurs Aandelen in EUR Aegon Nv 115, , Akzo Nobel 16, , Arcelormittal 126,302 2,178, Asm International NV 42, , Asml Holding Nv 68, , Fortis NPV 152, , Fortis WPR Strip 58, Fugro Nv 17, , Grontmij Nv 7, , Heineken Nv 47,788 1,025, Imtech Nv 20, , Ing Groep Nv 221,770 1,710, Kon Bam Groep Nv 22, , Koninklijke Ahold Nv 138,965 1,229, Koninklijke Dsm Nv 15, , Koninklijke Kpn Nv 188,712 1,955, Nutreco Holdings 10, , Philips Elec (Kon) 97,569 1,357, Randstad Holding Nv 15, , Reed Elsevier Nv 149,619 1,265, Royal Dutch Shell Plc 261,511 4,847, Sbm Offshore Nv 16, , Smit Internationale Nv 3, , TNT Nv 61, , Tomtom Nv 66, , Unibail 9, , Unilever Nv 179,701 3,130, Wavin Nv Wereldhave Nv 2, , Wolters Kluwer Nv 16, , ,470, Totaal aandelen 25,470, Totaal effecten toegelaten tot de notering op een officiële beurs 25,470, Totaal van de beleggingen in effecten 25,470, Andere nettoactiva 279, TOTAAL NETTOACTIVA 25,750, De begeleidende toelichtingen maken integraal deel uit van deze jaarrekening. 25

28 AXA NL - AANDELEN NEDERLAND Uitsplitsing per sector op 31 december 2008 % van nettoactiva Aardolie en gas Voeding en dranken Basismaterialen 8.46 Gediversifieerde financiële diensten 8.16 Telecommunicatie 7.59 Media 5.79 Consumptiegoederen, niet-cyclisch 5.65 Huishoudproducten en duurzame consumptiegoederen 5.27 Vastgoed 4.49 Technologie 3.36 Luchttransport en koeriers 3.26 Chemische producten 2.97 Verzekeringen 2.07 Energie 1.95 Computers, software en internet 1.33 Techniek en bouwsector 1.08 Halfgeleideruitrusting en -producten 1.01 Industrie

29 AXA NL - ACTIEF BEHEER Schema van de beleggingen en andere nettoactiva op 31 december 2008 (in EUR) Omschrijving Hoeveelheid/ nominale waarde Marktwaarde % van nettoactiva Open beleggingsfondsen Open beleggingsfondsen in EUR AXA World Funds - Euro Bonds M Cap 6,135, ,046, AXA World Funds - Euro Value Equities M Cap EUR 8,083, ,985, ,288,032, Totaal open beleggingsfondsen 1,288,032, Totaal van de beleggingen in effecten 1,288,032, Andere nettopassiva (437,919) (0.03) TOTAAL NETTOACTIVA 1,287,594, De begeleidende toelichtingen maken integraal deel uit van deze jaarrekening. 27

30 AXA NL - ACTIEF BEHEER Uitsplitsing per sector op 31 december 2008 % van nettoactiva Open beleggingsfondsen

31 AXA NL - PORTFOLIO Schema van de beleggingen en andere nettoactiva op 31 december 2008 (in EUR) Omschrijving Hoeveelheid/ nominale waarde Marktwaarde % van nettoactiva Open beleggingsfondsen Open beleggingsfondsen in EUR AXA World Funds - Euro Bonds M Cap 288,812 31,119, AXA World Funds - Euro Value Equities M Cap EUR 161,526 12,527, ,647, Totaal open beleggingsfondsen 43,647, Totaal van de beleggingen in effecten 43,647, Andere nettopassiva (30,380) (0.07) TOTAAL NETTOACTIVA 43,617, De begeleidende toelichtingen maken integraal deel uit van deze jaarrekening. 29

32 AXA NL - PORTFOLIO Uitsplitsing per sector op 31 december 2008 % van nettoactiva Open beleggingsfondsen

33 AXA NL - OBLIGATIES EURO Schema van de beleggingen en andere nettoactiva op 31 december 2008 (in EUR) Omschrijving Hoeveelheid/ nominale waarde Marktwaarde % van nettoactiva Open beleggingsfondsen Open beleggingsfondsen in EUR AXA World Funds - Euro Bonds M Cap 1,800, ,982, ,982, Totaal open beleggingsfondsen 193,982, Totaal van de beleggingen in effecten 193,982, Andere nettopassiva (104,585) (0.05) TOTAAL NETTOACTIVA 193,877, De begeleidende toelichtingen maken integraal deel uit van deze jaarrekening. 31

34 AXA NL - OBLIGATIES EURO Uitsplitsing per sector op 31 december 2008 % van nettoactiva Open beleggingsfondsen

35 AXA NL - AANDELEN INTERNATIONAAL Schema van de beleggingen en andere nettoactiva op 31 december 2008 (in EUR) Omschrijving Hoeveelheid/ nominale waarde Marktwaarde % van nettoactiva Open beleggingsfondsen Open beleggingsfondsen in USD AXA Rosenberg Global Equity Alpha Fund Class A 5,829,661 38,000, ,000, Totaal open beleggingsfondsen 38,000, Totaal van de beleggingen in effecten 38,000, Andere nettoactiva 6, TOTAAL NETTOACTIVA 38,006, De begeleidende toelichtingen maken integraal deel uit van deze jaarrekening. 33

36 AXA NL - AANDELEN INTERNATIONAAL Uitsplitsing per sector op 31 december 2008 % van nettoactiva Open beleggingsfondsen

37 AXA NL - AANDELEN EURO Schema van de beleggingen en andere nettoactiva op 31 december 2008 (in EUR) Omschrijving Hoeveelheid/ nominale waarde Marktwaarde % van nettoactiva Open beleggingsfondsen Open beleggingsfondsen in EUR AXA World Funds - Euro Value Equities M Cap 833,550 64,650, ,650, Totaal open beleggingsfondsen 64,650, Totaal van de beleggingen in effecten 64,650, Andere nettopassiva (53,131) (0.08) TOTAAL NETTOACTIVA 64,597, De begeleidende toelichtingen maken integraal deel uit van deze jaarrekening. 35

38 AXA NL - AANDELEN EURO Uitsplitsing per sector op 31 december 2008 % van nettoactiva Open beleggingsfondsen

39 AXA NL - OBLIGATIES INTERNATIONAAL Schema van de beleggingen en andere nettoactiva op 31 december 2008 (in EUR) Omschrijving Hoeveelheid/ nominale waarde Marktwaarde % van nettoactiva Open beleggingsfondsen Open beleggingsfondsen in USD AXA World Funds - Global Aggregate Bonds M Cap 50,718 4,246, ,246, Totaal open beleggingsfondsen 4,246, Totaal van de beleggingen in effecten 4,246, Andere nettopassiva (2,333) (0.05) TOTAAL NETTOACTIVA 4,243, De begeleidende toelichtingen maken integraal deel uit van deze jaarrekening. 37

40 AXA NL - OBLIGATIES INTERNATIONAAL Uitsplitsing per sector op 31 december 2008 % van nettoactiva Open beleggingsfondsen

41 AXA NL - FINANCIELE SECTOR Schema van de beleggingen en andere nettoactiva op 31 december 2008 (in EUR) Omschrijving Hoeveelheid/ nominale waarde Marktwaarde % van nettoactiva Omschrijving Hoeveelheid/ nominale waarde Marktwaarde % van nettoactiva Effecten toegelaten tot de notering op een officiële beurs Aandelen in AUD Asx Limited 12, , Axa Asia Pacific Holdings 42, , Cfs Retail Property Trust 133, , Commonwealth Bank Of Austral 4,333 59, Lend Lease Corp Limited 7,097 24, Macquarie Group Ltd 9, , Macquarie Office Trust Right 60,032 1, National Australia Bank Limited 7,671 78, Qbe Insurance Group Limited 22, , Suncorp Metway 39, , Westfield Group 43, , Westpac Banking Corporation 29, , ,669, Aandelen in CAD Bank Of Montreal 3,615 64, Bank Of Nova Scotia 8, , Brookfield Properties Corp 4,962 25, Can Imperial Bank Of Commerce 4, , Fairfax Finl Holdings Limited , Great-West Lifeco Inc 2,147 25, Manulife Finl Corp 11, , Power Corp Of Canada 4,307 54, Power Financial Corporation 3,609 49, Royal Bank Of Canada 14, , Toronto-Dominion Bank 7, , ,204, Aandelen in CHF Credit Suisse Group 18, , Julius Baer Holding Ag 7, , Swiss Reinsurance 10, , UBS Ag 29, , Zurich Fin Svs Group 2, , ,657, Aandelen in EUR Allianz Ag 3, , AXA 29, , Banca Intesa Spa 154, , Banco Bilbao Vizcaya Argenta 40, , Banco Popolare Scarl 26, , Bco Santander Central Hispano 77, , BNP Paribas 11, , Credit Agricole Sa 17, , Deutsche Boerse Ag 4, , Dt Postbank Ag 6, , Fortis WPR Strip 2, Fortis banque SA Rights PRP 6, Icade 2, , Aandelen in EUR (vervolg) ING Groep Nv 12,531 96, National Bank Of Greece 11, , Société Générale 7, , Unicredito Italian 77, , Vienna Insurance Group 5, , ,874, Aandelen in GBP Admiral Group 2,305 20, Aviva Plc 39, , Barclays Plc 184, , Banco Santander Central Hispano 3,118 20, British Land Company Plc 9,177 51, Hbos 119,429 84, Hbos PLC Right 165, HSBC Holdings Plc 105, , Land Secs Gp 14, , Man Group Plc 28,064 67, Old Mutual Plc 296, , Prudential Plc 9,279 37, Royal Bank Of Scotland Group 284, , Segro Plc 33,906 80, Standard Chartered 17, , Standard Life Plc 10,601 22, ,116, Aandelen in HKD Cheung Kong (Holdings) 6,275 40, Hang Seng Bank Limited 44, , Sino Land Co 152, , Sun Hung Kai Properties 4,228 24, , Aandelen in JPY Aeon Credit Service Co Ltd 11,900 87, Bank Of Yokohama Limited 7,000 28, Japan Real Estate , Japan Retail Fund Investment Corp 11 33, Mitsubishi Estate Co Limited 11, , Mitsubishi Tokyo Financial Group Inc 91, , Mitsui Fudosan Co Limited 4,498 51, Mitsui Sumitomo Insurance Group Holdings Inc 12, , Mizuho Financial Group Inc , Nippon Building Fund Inc , Nomura Holdings Inc 14,900 85, Orix Corp , Resona Holdings Inc 74 77, Sompo Japan Insurance Inc 41, , Sony Financial Holdings Inc 32 84, De begeleidende toelichtingen maken integraal deel uit van deze jaarrekening. 39

42 AXA NL - FINANCIELE SECTOR Schema van de beleggingen en andere nettoactiva op 31 december 2008 (in EUR) Omschrijving Hoeveelheid/ nominale waarde Marktwaarde % van nettoactiva Omschrijving Hoeveelheid/ nominale waarde Marktwaarde % van nettoactiva Aandelen in JPY (vervolg) Sumitomo Mitsui Financial Group Inc , Sumitomo Realty & Developmnt 15, , T&D Holdings Inc 6, , Tokio Marine Holding Inc 1,100 22, ,570, Aandelen in NOK Dnb Holding Asa 53, , , Aandelen in SEK Nordea Bank Ab 38, , , Aandelen in SGD Capitamall Trust 26,000 20, Singapore Exchange Ltd 15,000 37, , Aandelen in USD ACE Limited 7, , Aflac Inc 1,538 49, American Express Co 7,581 96, American International Group 28,609 31, Annaly Capital Management Inc 1,802 19, Axis Capital Holdings Limited 13, , Bank Of America Corp 43, , Bank Of New York Mellon 21, , Bb&T Corporation 8, , Berkshire Hathaway Inc-Cl B , Chubb Corp , Citigroup Inc 48, , Cme Group Inc , Discover Financial Services 2,599 16, Equity Residential , First American Corporation 1,251 24, Forest City Enterprises Inc 3,734 16, Franklin Resources Inc 5, , Goldman Sachs Group Inc 5, , Hartford Financial Svcs Grp 13, , Hudson City Bancorp Inc 41, , JP Morgan Chase & Co 54,452 1,193, Keycorp New 4,938 28, Kimco Realty Corp 1,864 23, Legg Mason Inc 2,366 35, Marsh & Mclennan Cos 21, , Merrill Lynch & Co Inc 9,122 72, Metlife Inc 2,480 60, Morgan Stanley 8,119 87, National City Corp 26,606 34, Northern Trust Corp 9, , Aandelen in USD (vervolg) Partnerre Limited 3, , People S United Financial Inc 17, , PNC Financial Services Group 10, , Prudential Financial Inc 12, , Regions Financial Corp 3,483 19, Schwab (Charles) Corp 1,634 17, Simon Property Group Inc 1,473 53, Slm Corp 6,141 37, State Street Corporation 9, , Travelers Cos Inc 14, , US Bancorp Del 12, , Vornado Realty Trust 1,973 81, Wells Fargo & Company 24, , ,522, Totaal aandelen 22,603, Totaal effecten toegelaten tot de notering op een officiële beurs 22,603, Andere effecten Aandelen in EUR Gecina 1,982 96, , Totaal aandelen 96, Totaal andere effecten 96, Totaal van de beleggingen in effecten 22,700, Andere nettopassiva (23,441) (0.10) TOTAAL NETTOACTIVA 22,676, De begeleidende toelichtingen maken integraal deel uit van deze jaarrekening. 40