Finance Avenue Brussel, 19 november 2016

Transcriptie

1 HALF IMAGE PLACEMENT HOLDER (HORIZONTAL) Resize image to cover grey box Finance Avenue Brussel, 19 november 2016 Het samenstellen van een portefeuille vandaag de dag: uitdagingen en kansen. Tom Vermeulen, Senior Sales Benelux. J.P. Morgan Asset Management

2 INFORMATIE GERELATEERD AAN DE MARKT 1

3 De wereldeconomie stabiliseert en de deflatierisico s nemen af Inkoopmanager -indices (PMI) GTM Europa Page 15 Wereld Ontwikkeld Opkomend Okt Nov Dec Jan Feb Mrt Apr Mei Jun Jul Aug Sept 52,0 51,7 51,4 51,6 51,8 51,5 50,8 51,0 50,9 50,8 50,4 50,4 51,1 51,0 50,7 50,9 50,0 50,6 50,2 50,0 50,4 51,0 50,8 51,0 53,2 52,5 52,2 52,3 52,6 52,9 52,1 52,4 52,1 52,5 52,3 52,1 52,9 52,6 52,0 52,3 51,0 51,1 50,7 50,5 51,3 51,7 51,5 51,8 50,8 50,7 50,5 50,8 51,1 50,1 49,5 49,6 49,5 48,8 48,4 48,3 48,9 49,2 49,2 49,3 48,9 50,1 49,6 49,6 49,4 50,4 50,1 50,1 Okt Nov Dec Jan Feb Mrt Apr Mei Jun Jul Aug Sept Eurozone Ontwikkeld Opkomend Eurozone Frankrijk Duitsland Italië Spanje Ierland VK VS Japan Brazilië Rusland India China Zuid-Korea Taiwan 50,6 50,1 50,6 51,0 51,0 52,2 52,0 52,2 52,5 52,4 52,3 52,0 52,3 52,8 53,2 52,3 51,2 51,6 51,7 51,5 52,8 52,0 51,7 52,6 48,5 48,4 47,5 49,2 47,6 48,8 48,0 49,4 50,7 49,6 48,3 50,6 50,6 50,6 51,4 50,0 50,2 49,6 48,0 48,4 48,3 48,6 48,3 49,7 51,4 49,5 51,2 50,9 51,1 52,8 52,1 51,1 51,9 51,8 53,3 52,3 52,1 52,9 53,2 52,3 50,5 50,7 51,8 52,1 54,5 53,8 53,6 54,3 49,0 49,0 48,4 49,9 51,9 53,3 53,8 54,8 54,1 55,3 53,8 52,7 54,1 54,9 55,6 53,2 52,2 53,5 53,9 52,4 53,5 51,2 49,8 51,0 52,6 54,7 53,8 54,7 54,2 54,3 54,2 55,8 54,5 53,6 53,2 51,7 51,3 53,1 53,0 55,4 54,1 53,4 53,5 51,8 52,2 51,0 51,0 52,3 56,6 56,2 56,9 55,1 57,5 56,8 55,8 57,1 54,6 56,7 53,6 53,8 53,6 53,3 54,2 54,3 52,9 54,9 52,6 51,5 53,0 50,2 51,7 51,3 52,9 53,1 52,6 52,9 54,1 53,7 52,2 52,0 51,2 52,3 51,7 51,5 55,1 52,3 51,7 53,0 50,8 51,0 49,5 50,4 52,1 48,2 53,4 55,4 55,9 54,8 53,9 53,9 55,1 55,7 54,1 54,0 53,6 53,8 53,0 53,1 54,1 52,8 51,2 52,4 51,3 51,5 50,8 50,7 51,3 52,9 52,0 51,4 52,4 52,0 52,0 52,2 51,6 50,3 49,9 50,9 50,1 51,2 51,7 51,0 52,4 52,6 52,6 52,3 50,1 49,1 48,2 47,7 48,1 49,3 49,5 50,4 49,1 48,7 50,2 50,7 49,6 46,2 46,0 45,9 46,5 47,2 45,8 47,0 44,1 43,8 45,6 47,4 44,5 46,0 42,6 41,6 43,2 46,0 45,7 45,7 50,3 51,7 48,9 47,6 49,7 48,1 48,9 47,6 48,7 48,3 47,9 49,1 50,2 50,1 48,7 49,8 49,3 48,3 48,0 49,6 51,5 49,5 50,8 51,1 51,6 53,3 54,5 52,9 51,2 52,1 51,3 52,6 51,3 52,7 52,3 51,2 50,7 50,3 49,1 51,1 51,1 52,4 50,5 50,7 51,7 51,8 52,6 52,1 50,4 50,0 49,6 49,7 50,7 49,6 48,9 49,2 49,4 47,8 47,3 47,2 48,3 48,6 48,2 48,4 48,0 49,7 49,4 49,2 48,6 50,6 50,0 50,1 48,7 49,0 49,9 51,1 51,1 49,2 48,8 47,8 46,1 47,6 47,9 49,2 49,1 49,1 50,7 49,5 48,7 49,5 50,0 50,1 50,5 50,1 48,6 47,6 52,0 51,4 50,0 51,7 52,1 51,0 49,2 49,3 46,3 47,1 46,1 46,9 47,8 49,5 51,7 50,6 49,4 51,1 49,7 48,5 50,5 51,0 51,8 52,2 Laagste t.o.v. PMI Hoogste t.o.v. PMI 50 Bron: FactSet, Markit, J.P. Morgan Asset Management. De mondiale index van de inkoopmanagers (PMI) beoordeelt de economische gezondheid van de productiesector door te peilen naar de intenties op het vlak van productie en werkgelegenheid. Guide to the markets - Europa. Gegevens per 30 september

4 dankzij de maatregelen van centrale banken Marktverwachtingen voor de beleidsrentes Percentage staatsobligaties in eigendom van centrale banken % % 2 Verenigd Koninkrijk 50 Japan Verenigde Staten Verenigd Koninkrijk Japan Verenigde Staten Prognose Eurozone 40 Eurozone 18 GTM Europa Page Dec. 16 Dec. 17 Dec '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 Bron: (grafiek links) Bloomberg, J.P. Morgan Asset Management, (grafiek rechts) Barclays, Citibank, Goldman Sachs, LLC., Westpac, J.P. Morgan Securities, J.P. Morgan Asset Management. Prognose van centrale banken. Prognoses, projecties en andere toekomstgerichte verklaringen zijn gebaseerd op de huidige overtuigingen en verwachtingen. Ze zijn uitsluitend bedoeld ter illustratie en dienen als een indicatie voor wat er kan gebeuren. Gezien de inherente onzekerheden en risico s die samenhangen met prognoses, projecties en andere toekomstgerichte verklaringen, kunnen de werkelijke gebeurtenissen, resultaten of rendementen wezenlijk verschillen van de tot uitdrukking gebrachte of beschouwde. Guide to the markets - Europa. Gegevens per 30 september

5 die als gevolg hadden dat het algemene renteniveau daalde Meer dan 35% van de staatsobligaties wereldwijd hebben nu een negatieve rente Global Government Bond Index naar obligatierente (%) Rente onder 1% Rente onder 0% Jan '14 Jun '14 Dec '14 May '15 Nov '15 Apr '16 Bron: Bank of America Merrill Lynch, Bloomberg. Per 30 juni Getoonde index betreft BofAML Global Government Bond Index. Rendementen uit het verleden zijn niet noodzakelijkerwijs een betrouwbare indicator voor huidige en toekomstige rendementen 4

6 maar voor obligatiebeleggers ook een vorm van financiële repressie inhielden Dalende obligatierente en stijgende duratie van de Global Aggregate Index tast rentebuffer aan Barclays Global Aggregate Index: Duratie & Obligatierente Duratie (jaren) Obligatierente (%) Uitholling rentebuffer Bron: Barclays Live. Per 31 august Getoonde obligatierente is rente tot vervaldatum. Rendementen uit het verleden zijn niet noodzakelijkerwijs een betrouwbare indicator voor huidige en toekomstige rendementen 5

7 Beleggers moeten voortaan minder verwachten of meer risico nemen om hetzelfde resultaat te bereiken J.P. Morgan Asset Management s Long-Term Capital Market Return Assumptions: 6% is het nieuwe 8% Activaklasse Sinds Werkelijk 2 LTCMRA Large caps VS 8,0% 7,0% Aandelen EAFE 6,5% 7,8% Aandelen opk. markten 10,2% 10,0% Direct vastgoed VS 1,0% 5,5% Obligaties algemeen VS 4,7% 3,8% obligaties VS 60/40 gebalanceerde portefeuille 8,0% 6,8% 8,1% 6,3% 3-jaars voortschrijdende Sharpe ratio, 50/50 gebalanceerde portefeuille Source: J.P. Morgan Asset Management. Alleen getoond ter illustratie. Verwachte risico's en rendementen zijn gebaseerd op J.P. Morgan's 2015 Long-Term Capital Market Return Assumptions (LTCMRA). 50/50 gebalanceerde portefeuille is 50% MSCI World Index Daily Net Total Return afgedekt naar EUR en 50% JPM Global Government Bond Index afgedekt naar EUR. J.P. Morgan's Long-Term Capital Market Return Assumptions betreft een jaarlijkse beoordeling van de vooruitzichten op lange termijn in alle belangrijke beleggingscategorieën en dient als leidraad voor strategische activaspreiding en het stellen van realistische risico- en rendementsverwachtingen over een 10- tot 15-jarige periode. Opgemerkt zij dat alle weergegeven informatie is gebaseerd op veronderstellingen, om die reden is vertrouwen op deze veronderstellingen niet voldoende en wordt dit niet geadviseerd. De veronderstellingen voor individuele activaklassen zijn geen belofte voor toekomstige rendementen. Opgemerkt zij dat dat deze veronderstellingen voor activaklassen puur op passieve basis zijn: ze houden geen rekening met de invloed van actief beheer. Rendementen uit het verleden hebben geen voorspellende waarde voor huidige of toekomstige rendementen. 6

8 Hoewel de meeste beleggers de noodzaak beseffen om hun portefeuille te diversifiëren... is deze diversificatie vaak niet perfect Hoeveel risico komt er normaliter van aandelen in een 50/50 gebalanceerde portefeuille? A 58% Uw antwoorden B 82% A B C 50% C D D 67% Bron: J.P. Morgan Asset Management, per 31 december Gebalanceerde cijfers gebaseerd op historische periode van 31 december december De hier weergegeven meningen en visies zijn die van de auteur per datum van publicatie. Ze kunnen aan wijzigingen onderhevig zijn en dienen niet beschouwd of opgevat te worden als beleggingsadvies. 7

9 Het is essentieel om beleggingen over een groter aantal strategieën en activaklassen te spreiden... 50/50 gebalanceerde portefeuille Gediversifieerde, multi-activa portefeuille (voorbeeld) 18% 17% 38% 31% 82% 14% Aandelen 82% Obligaties 18% Aandelen 38% Obligaties 14% Valuta s 31% Geavanceerde afgeleide strategieën 17% Bron: J.P. Morgan Asset Management, per 31 december Gebalanceerde cijfers gebaseerd op historische periode van 31 december december Het risicobeheerproces voor de portefeuille streeft naar het bewaken en beheren van het risico, maar dit staat niet garant voor een laag risico. Diversificatie biedt geen garantie voor beleggingsrendementen en neemt het risico op verliezen niet weg. 8

10 Het risico bevindt zich niet altijd daar waar we denken Welke van deze posities heeft het hoogste risico? A B C D 10% aandelen ontwikkelde markten wereldwijd 12% short Australische dollar vs. long USD 39% staatsobligaties ontwikkelde markten wereldwijd Ze hebben allemaal hetzelfde absolute risico Your answers 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% A 10% Aaandelen B 12% Short Australische dollar vs. long USD C 39% A B C D Obligaties Bron: J.P. Morgan Asset Management, per 31 december De hier weergegeven meningen en visies zijn die van de auteur per datum van publicatie. Ze kunnen aan wijzigingen onderhevig zijn en dienen niet beschouwd of opgevat te worden als beleggingsadvies. 9

11 Volatiliteit van de belangrijkste activaklassen De verschillende activaklassen hebben ook een verschillende volatiliteit 18% 16% 14% Aandelen Obligaties 12% 10% 8% Valuta s Grondstoffen 6% 4% 2% 0% Global sovereign wereldwijd bonds Staatsobligaties Global corporate bonds (HY) US US corporate IG- corporate bonds (HY) bonds (IG) bedrijfsobligaties bedrijfsobligaties wereldwijd VS European gekoppelde inflationlinked sovereign bonds bedrijfsobligaties VS JPM JPM tradeweighted USD-index USD index Europese inflatie- handelsgewogen staatsobligaties EU corporate Emerging Schuldpapier bonds (HY) market debt bedrijfsobligaties EU opkomende markten Short Short Australian Australische dollar vs. vs. long long USDUS dollar Developed REITs market REIT ontwikkelde markten Developed Aandelen ontwikkelde market equity markten Emerging Aandelen opkomende market equity markten Gold Goud Broad Algemene commodities index grondstoffenindex Bronnen: J.P. Morgan Asset Management, Bloomberg, per 31 december

12 De correlaties tussen activaklassen verdienen evenveel aandacht als hun respectievelijke volatiliteit Wat was de correlatie van hoogrentende obligaties uit de VS met aandelen in de laatste drie jaar? A 61% Uw antwoorden B -23% A B C 21% C D D 87% Bron J.P. Morgan Asset Management, per 31 december Correlaties berekend met gebruik van maandelijkse returns. Aandelen betreffen aandelen van ontwikkelde markten wereldwijd. De hier weergegeven meningen en visies zijn die van de auteur per datum van publicatie. Ze kunnen aan wijzigingen onderhevig zijn en dienen niet beschouwd of opgevat te worden als beleggingsadvies. 11

13 Een wereldwijde diversificatie is essentieel GTM Europe REITs 20,6 % Aand. opk. m. 26,1 % Staatsoblig. 15,9 % Aand. opk. m. 73,4 % REITs 36,4 % Schuld opk. m. 12,9 % REITs 18,3 % Aand. ontw. m. 21,9 % REITs 44,8 % REITs 13,9 % Sinds begin van het jaar Aand. opk. m. 12,5 % 3e kw Aand. opk. m. 7,9 % 10 jaar geannualiseerd obligaties 8,2 % Vol. Aand. opk. m. 30,9 % GTM Europa Page 78 Aand. opk. m. 18,6 % Hedgefondsen 10,6 % Contanten 5,7 % obligaties 54,4 % Aand. opk. m. 27,5 % REITs 10,9 % obligaties 17,8 % Hedgefondsen 9,1 % Schuld opk. m. 20,9 % Schuld opk. m. 13,4 % Schuld opk. m. 11,9 % obligaties 4,1 % REITs 7,8 % REITs 23,8 % Hedgefondsen 10,8 % Grondstoffen 5,1 % Obligaties met IG -3,9 % Aand. ontw. m. 26,7 % Grondstoffen 24,9 % Staatsoblig. 9,9 % Aand. opk. m. 16,8 % Portefeuille 3,6 % Aand. ontw. m. 20,1 % Aand. ontw. m. 11,0 % obligaties 10,7 % Aand. ontw. m. 3,8 % Schuld opk. m. 7,6 % obligaties 19,3 % Aand. ontw. m. 7,9 % Contanten 4,4 % Schuld opk. m. -5,0 % Portefeuille 25,8 % obligaties 22,8 % Obligaties met IG 7,8 % Schuld opk. m. 16,2 % obligaties 2,7 % Obligaties met IG 17,5 % obligaties 8,4 % REITs 8,8 % Portefeuille 2,0 % Aand. ontw. m. 6,4 % Aand. ontw. m. 17,7 % Portefeuille 4,4 % Portefeuille 0,7 % Hedgefondsen -19,0 % REITs 23,5 % Aand. ontw. m. 20,1 % obligaties 6,6 % Aand. ontw. m. 14,7 % Contanten 0,2 % Portefeuille 15,7 % Staatsoblig. 7,7 % Staatsoblig. 8,3 % Schuld opk. m. 1,9 % Portefeuille 5,9 % Grondstoffen 15,6 % Contanten 3,0 % Staatsoblig. -0,3 % Portefeuille -20,8 % Schuld opk. m. 22,0 % Schuld opk. m. 19,6 % Contanten 1,7 % Portefeuille 10,9 % REITs -1,3 % obligaties 13,9 % Obligaties met IG 7,4 % Portefeuille 5,8 % Hedgefondsen 1,2 % Obligaties met IG 5,2 % Portefeuille 12,0 % obligaties 1,7 % Aand. ontw. m. -1,2 % obligaties -23,1 % Hedgefondsen 18,6 % Portefeuille 18,7 % Portefeuille 1,4 % Obligaties met IG 9,5 % Obligaties met IG -4,0 % Staatsoblig. 13,0 % Portefeuille 6,0 % Grondstoffen 5,3 % Obligaties met IG 0,7 % Aand. opk. m. 4,8 % Schuld opk. m. 11,9 % Schuld opk. m. -1,2 % Obligaties met IG -3,7 % Grondstoffen -32,7 % Grondstoffen 15,8 % Staatsoblig. 13,3 % Aand. ontw. m. -1,8 % Hedgefondsen 7,3 % Aand. opk. m. -6,5 % Aand. opk. m. 11,8 % Contanten 0,1 % Obligaties met IG 5,2 % Contanten -0,1 % Staatsoblig. 4,3 % Hedgefondsen 9,8 % Obligaties met IG -4,1 % Schuld opk. m. -4,0 % REITs -34,1 % Obligaties met IG 15,5 % Obligaties met IG 13,2 % Hedgefondsen -2,4 % Contanten 1,2 % Staatsoblig. -8,4 % Hedgefondsen 3,7 % Hedgefondsen -1,1 % Aand. ontw. m. 2,5 % Staatsoblig. -0,8 % Hedgefondsen 4,3 % Obligaties met IG 8,3 % Staatsoblig. -4,8 % obligaties -7,0 % Aand. ontw. m. -37,2 % Contanten 2,3 % Hedgefondsen 10,2 % Grondstoffen -10,4 % Staatsoblig. 0,3 % Schuld opk. m. -12,3 % Contanten 0,3 % Aand. opk. m. -4,9 % Contanten -0,1 % REITs -2,1 % Contanten 2,0 % Staatsoblig. 8,0 % Grondstoffen -8,4 % REITs -25,9 % Aand. opk. m. -50,8 % Staatsoblig. -0,6 % Contanten 1,1 % Aand. opk. m. -15,4 % Grondstoffen -2,6 % Grondstoffen -13,4 % Grondstoffen -5,5 % Grondstoffen -16,1 % Hedgefondsen -1,7 % Grondstoffen -4,9 % Grondstoffen Rendementen uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. Bron: Barclays, Bloomberg, FactSet, FTSE, MSCI, J.P. Morgan Economic Research, J.P. Morgan Asset Management. Geannualiseerde rendementen omvatten de periode 2006 tot Vol. is de standaardafwijking van het geannualiseerd rendement. Staatsobligaties: Barclays Global Aggregate Government Treasuries; obligaties: Barclays Global High Yield; Schuld opk. m.: J.P. Morgan EMBI+; IG-obligaties: Barclays Global Aggregate Corporates; Grondstoffen: Bloomberg UBS Commodity; EME: MSCI EM; REITs: FTSE NAREIT All REITS; Aandelen ontw. m: MSCI World; hedgefondsen: Credit Suisse/Tremont Hedge Fund; Contanten: JP Morgan Cash Index ECU (3M). Hypothetische portefeuille (louter ter illustratie en niet te beschouwen als een aanbeveling): 30% aandelen ontwikkelde markten; 10% aandelen opkomende markten; 15% IG-obligaties; 12,5% staatsobligaties; 7,5% hoogrentende obligaties; 5% schuldpapier opk. m.; 5% grondstoffen; 5% contanten; 5% REIT's en 5% hedgefondsen. Rendement niet afgedekt, totaalrendement, in EUR. Guide to the markets - Europa. Gegevens per 30 september Diversificatie biedt geen garantie voor beleggingsrendementen en neemt het risico op verliezen niet weg. -5,6 % Contanten 1,8 % 12

14 en maakt het mogelijk om rendementsbronnen en kansen te vinden Rendement in % 8 6 Gemiddelde inflatie eurozone: 0,1 % (12 maanden per aug. 2016) Duitse staatsobligaties Liquiditeiten Bedrijfsoblig. in euro Converteerbare obligaties Aandelen opkomende mkt. MSCI Europe REITs wereldwijd Schuldpapier opkomende mkt. obligaties Bronenn: Barclays, BofA/Merrill Lynch, FactSet, FTSE, Tullett Prebon, J.P. Morgan Asset Management. Bedrijfsobligaties in euro: Barclays Euro Aggregate Credit - Corporate ; Schuldpapier opkomende markten: J.P. Morgan EMBI Global ; obligaties: BofA/Merrill Lynch Developed Markets High Yield Constrained ; REITs wereldwijd: FTSE NAREIT index; Converteerbare obligaties : Barclays Global Convertibles; Aandelen opkomende markten: MSCI EM (Morgan Stanley Capital International Emerging Markets index). De rendementen van de obligatie-indices betreffen het minimale actuariële rendement en voor de aandelenindices betreft dat de dividendrendementen. Guide to the Markets - Europe. Gegevens per 30 september Definities: REITs = Real Estate Investment Trust. 13

15 zowel op de obligatiemarkten Hoogrentend VS Schuldp. opk. mkt. Hoogrentend euro IG-bedrijfsoblig. VS Portefeuille Staatsobligaties VS YTM Marktwaarde EUR miljard Duratie (jaren) Correl. Correl. met met 10-jrs. 10-jrs. Bund Am. staatsobl. 6, ,9-0,1-0,1 5, ,1 0,0 0,1 4, ,6-0,1-0,1 2, ,5 0,5 0,5 2,3-6,6 0,4 0,4 1, ,3 0,6 0,7 Obligatierendementen naar segment YTD 3e kw jr. geann. : 8,8% Euro HY Lkl.: 8,8% 2,8% US HY 7,4% 2,4% Euro IG 2,4% 2,2% Euro Gov 2,2% -2,7% Portfolio -0,4% -3,9% Infl Linked -3,9% 22,4% US IG 7,5% 20,9% EM Debt 6,2% 19,6% US Treas. 5,1% 16,7% US HY 2,5% 15,4% Portfolio 7,3% 13,1% Euro Gov 13,1% 13,4% EM Debt 1,8% 12,3% US Treas. 0,8% 10,6% US IG -0,7% 6,5% Portfolio 0,2% 6,3% US HY -4,6% 1,6% Euro Gov 1,6% 11,9% EM Debt 15,8% 11,5% US HY 15,3% 8,0% Euro HY 8,0% 6,8% Portfolio 8,8% 6,4% Euro Gov 6,4% 6,0% Euro IG 6,0% 4,3% US HY 5,5% 3,9% Euro HY 3,9% 1,9% EM Debt 3,1% 1,8% Euro IG 1,8% 1,4% Infl Linked 1,4% 1,2% Portfolio 1,8% 7,7% US HY 6,8% 7,6% EM Debt 6,7% 6,8% Euro HY 6,8% 6,2% US IG 5,3% 5,9% Portfolio 5,3% 5,0% US Tre as. 4,2% GTM Europa Page 56 IG-bedrijfsoblig. euro 0, ,4 0,4 0,3-5,8% US IG -1,5% 8,4% Euro IG 8,4% 0,8% Infl Linked 0,8% 5,6% US IG 9,2% 0,7% Euro Gov 0,7% 4,7% Euro Gov 4,7% Staatsobligaties euro 0, ,7 0,5 0,3-7,0% US Treas. -2,7% 5,5% Euro HY 5,5% 0,5% Euro HY 0,5% 4,8% Infl Linked 4,8% 0,2% US IG 1,4% 4,1% Euro IG 4,1% Inflatie-gekoppeld -0, ,4 0,3 0,2-12,3% EM Debt -8,3% 5,3% Infl Linked 5,3% -0,6% Euro IG -0,6% 1,6% US Treas. 5,1% -1,4% US Treas. -0,3% 2,4% Infl Linked 2,4% Bron: (Alle tabellen) Barclays, BofA/Merrill Lynch, FactSet, J.P. Morgan Economic Research, J.P. Morgan Asset Management. Geannualiseerde rendementen omvatten de periode 2006 tot Staatsobl. euro: Barclays Euro Agg. Government; Staatsobligaties VS: Barclays US Agg. Gov. Treasury; Inflatie-gekoppeld: Barclays Euro Gov. Inflation-Linked; VS IG: Barclays US Agg. Corporate Investment Grade; Investment grade euro: Barclays Euro Agg. Credit Corporate; Hoogrentend VS: BofA/Merrill Lynch US High Yield Constrained; Hoogrentend euro: BofA/Merrill Lynch Euro Non-Financial High Yield Constrained; Schuldpapier opk. m.: J.P. Morgan EMBI+. Hypothetische portefeuille (louter ter illustratie en niet te beschouwen als een aanbeveling): 20% staatsobl. euro; 15% Amerikaanse staatsobligaties; 10% Linkers; 15% IG VS; 10% investment grade euro; 10% hoogrentend VS; 5% hoogrentend euro; 15% schuldpapier opk. m. Rendementen zijn nietafgedekt in euro en lokale valuta's. Om de correlatie met Amerikaans schatkistpapier en Bunds te berekenen, wordt gebruik gemaakt van 10 jaar van wekelijkse cijfers. Guide to the markets - Europa. Gegevens per 30 september

16 als op de aandelenmarkten Per regio bieden tal van bedrijven een rendement van meer dan 2% (MSCI All Country World Index) Opkomende markten Europa Verenigde Staten Japan Bronnen: FactSet, MSCI, J.P. Morgan Asset Management. De WPA is de winst per aandeel. Guide to the markets - Europa. Gegevens per 30 september

17 Conclusie De wereldeconomie stabiliseert en de deflatierisico's nemen af... Beleggers moeten voortaan minder verwachten of meer risico nemen om hetzelfde resultaat te bereiken Het risico ligt niet altijd daar waar we denken... De correlaties tussen activaklassen verdienen evenveel aandacht als hun respectievelijke volatiliteit De markten bieden nog steeds aantrekkelijke rendementsbronnen en kansen... Diversificatie is goed, maar wereldwijde diversificatie is nog beter, zowel voor wat betreft de obligatiemarkten als de aandelenmarkten Dit document vermeldt het woord 'fonds' waar de BEVEK (Beleggingsmaatschappij. Diversificatie biedt geen garantie voor beleggingsrendementen en neemt het risico op verliezen niet weg. Prognoses, projecties en andere toekomstgerichte verklaringen zijn gebaseerd op de huidige overtuigingen en verwachtingen. Ze zijn uitsluitend bedoeld ter illustratie en dienen als een indicatie voor wat er kan gebeuren. Gezien de inherente onzekerheden en risico s die samenhangen met prognoses, projecties en andere toekomstgerichte verklaringen, kunnen de werkelijke gebeurtenissen, resultaten of rendementen wezenlijk verschillen van de tot uitdrukking gebrachte of beschouwde. 16

18 Juridische vermeldingen Het Market Insights-programma biedt uitgebreide gegevens en commentaren op de wereldwijde markten, zonder te verwijzen naar producten. Market Insights is ontworpen als instrument om klanten te helpen om de markten te begrijpen en hen te ondersteunen bij de besluitvorming over beleggingen, en is gericht op het onderzoeken van de implicaties van actuele economische gegevens en veranderende marktomstandigheden. De meningen in dit document dienen niet te worden beschouwd als een advies of aanbeveling om een belegging in enig rechtsgebied te kopen of te verkopen, noch is het een toezegging van J.P. Morgan Asset Management of een van zijn werkmaatschappijen om deel te nemen in enige van de transacties die in dit document worden genoemd. Alle voorspellingen, cijfers, opinies en beleggingstechnieken en -strategieën worden louter ter informatie verstrekt, zij zijn gebaseerd op bepaalde veronderstellingen en de huidige marktomstandigheden, en kunnen worden gewijzigd zonder voorafgaande kennisgeving. Alle informatie in dit document wordt geacht nauwkeurig te zijn op het moment van productie, maar er wordt geen garantie gegeven inzake de nauwkeurigheid en er wordt geen aansprakelijkheid aanvaard met betrekking tot enige fout of omissie. Dit materiaal bevat onvoldoende informatie ter ondersteuning van een beleggingsbeslissing, en u mag zich er niet op baseren bij het beoordelen van de geschiktheid van een belegging in bepaalde effecten of producten. Bovendien dienen de beleggers een onafhankelijke beoordeling uit te voeren van de wettelijke, regelgevende, fiscale, krediet- en boekhoudkundige gevolgen en samen met hun eigen professionele adviseurs vast te stellen of in dit document vermelde beleggingen geschikt worden geacht in het kader van hun persoonlijke doelstellingen. De beleggers dienen zich zeker te stellen dat zij over alle relevante informatie beschikken alvorens een belegging uit te voeren. Opgemerkt dient te worden dat beleggen risico's met zich meebrengt, dat de waarde van beleggingen en de inkomsten daaruit kunnen fluctueren met de omstandigheden op de markt en fiscale overeenkomsten, en dat beleggers het belegde bedrag mogelijk niet volledig terugkrijgen. In het verleden behaalde resultaten en inkomsten bieden geen garantie voor het toekomstige rendement. J.P. Morgan Asset Management is het merk van de vermogensbeheeractiviteiten van JPMorgan Chase & Co en zijn filialen wereldwijd. Dit document wordt uitgegeven door de volgende entiteiten: in het Verenigd Koninkrijk door JPMorgan Asset Management (UK) Limited, dat erkend is door en onder toezicht staat van de Financial Conduct Authority; in andere EU-rechtsgebieden door JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. 7fc708d0-9f71-11e6-b36c c63 17

19 INFORMATIE GERELATEERD AAN COMPARTIMENTEN 18

20 Fondsen in de kijker Gediversifieerd Inkomsten Sterke overtuiging JPMorgan Investment Funds Global Income Fund JPMorgan Investment Funds - Global Macro Opportunities Fund JPMorgan Investment Funds - Global Macro Fund Obligaties Flexibel JPMorgan Funds Global Bond Opportunities Fund 19

21 BELANGRIJKE INFORMATIE Prijsaanpassing (swing pricing): De intrinsieke waarde van een Compartiment kan worden verzwakt als gevolg van de aankoop of verkoop van Aandelen door beleggers in het Compartiment, tegen een prijs die de door de Vermogensbeheerder opgelopen transactiekosten en andere kosten in verband met de in- en uitstroom van kapitaal niet reflecteert. Om dit effect te compenseren, kan een mechanisme voor prijsaanpassing (swing pricing) worden toegepast om de belangen van Aandeelhouders van de SICAV te beschermen. Deze aanpassing kan per compartiment verschillen en bedraagt niet meer dan 2% van de oorspronkelijke intrinsieke waarde. Voor meer informatie over de toepassing van het prijsaanpassingsmechanisme, nodigen wij u uit om het prospectus te raadplegen. Voorafgaand aan elke transactie, met inbegrip van inschrijving, terugkoop, overdracht en arbitrage, is het absoluut noodzakelijk voor de belegger om kennis te nemen van het document met de Essentiële Beleggersinformatie en het meest recente volledige prospectus. Een exemplaar van het prospectus, vertaald in het Frans, de Essentiële beleggersinformatie en de laatste periodieke verslagen van de SICAVs naar Luxemburgs recht, vertaald in het Nederlands en Frans, zijn gratis verkrijgbaar bij: JPMorgan Chase Bank N.A., Koning Albert II laan 1, B1210 Brussel, aangewezen als instantie om de financiële dienstverlening te verzorgen in België of bij JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l., EBBC, 6 route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Luxemburg. Deze documenten zijn ook beschikbaar via de website: Het prospectus bevat informatie over kosten en beleggingsdetails. De netto intrinsieke waardes zijn beschikbaar op de Beama-website ( en op de website evenals bij de intermediair die is belast met de financiële dienstverlening in België: JPMorgan Chase Bank N.A., vestiging Brussel, 1 Koning Albert II-laan, 1210 Brussel. De netto intrinsieke waarde van sommige aandelenklassen wordt gepubliceerd in de kranten L Echo en De Tijd. De beurstaks verschuldigd inzake de terugverkoop van kapitalisatieaandelen bedraagt 1,32% (met een maximum van 2000 euro per transactie). Het tarief voor de roerende voorheffing van toepassing op de uitgekeerde dividenden gegenereerd door de distributieaandelen is gelijk aan 27%. Het tarief voor de roerende voorheffing van toepassing op de interestcomponent van de inkoopprijs van de aandelen in kapitalisatiefondsen en in distributiefondsen die meer dan 25% van hun vermogen in schuldvorderingen beleggen is gelijk aan 27%. Sinds 1 januari 2008 bleef dit belastingsregime van toepassing maar de roerende voorheffing wordt berekend op het inkomen dat voortkomt in de vorm van interest, meerwaarden en minderwaarden, uit de opbrengst van activa belegd in zulke schuldvorderingen. 20

22 JPMorgan Investment Funds Global Income Fund JPM Global Income Fund A (div) EUR Fondsbeheerder(s) James Elliot, Talib Sheikh, Shrenick Shah ISIN LU Introductiedatum van het fonds December 2008 Introductiedatum aandelenklasse December 2008 Fondsvermogen EUR ,6 m (30 september 2016) Benchmark 40% Barclays US High Yield 2% Issuer Cap Index (Total Return Gross) Hedged to EUR / 35% MSCI World Index (Total Return Net) Hedged to EUR / 25% Barclays Global Credit Index (Total Return Gross) Hedged to EUR Lopende kosten* 1,45% Instapkosten (max.) ** 5,00% Uitstapkosten (max.) ** 0,50% (De uitstapkosten zijn niet van toepassing in België). De minimaal vereiste belegging bedraagt USD 35,000 of het equivalent Naam van het meerdere compartimenten omvattende fonds JPMorgan Investment Funds Juridische structuur van het Fonds SICAV (Luxembourg) Aanhoudingsperiode Onbepaald Klachtenservice De afdeling Client Services van J.P. Morgan Asset Management (Europe) S.à r.l. of de Consumentenombudsdienst. Voor het indienen van klachten kunnen beleggers zich richten tot de afdeling Client Service van J.P. Morgan Asset Management (Europe) S.à r.l. (T cs.benelux@jpmorgan.com) of tot de Consumentenombudsdienst ( * De lopende kosten geven het totaal weer van de kosten = jaarlijkse beheervergoeding + operationele en administratieve kosten. Voor meer informatie over de kosten, gelieve het prospectus te raadplegen of contact op te nemen met uw gebruikelijke financieel adviseur. ** Dit is het maximumbedrag dat aan uw kapitaalinleg kan worden onttrokken voordat het wordt belegd of voordat de opbrengsten van uw belegging worden uitgekeerd. De uitstapvergoeding is niet van toepassing in België. 21

23 JPMorgan Investment Funds Global Income Fund Beleggingsdoelstelling: Het compartiment streeft ernaar om regelmatige inkomsten te genereren door hoofdzakelijk te beleggen in een portefeuille van inkomstengenererende effecten, wereldwijd, en door gebruik te maken van afgeleide financiële instrumenten. Andere materiële risico s: De waarde van uw belegging kan zowel dalen als stijgen en u kunt minder terugkrijgen dan u oorspronkelijk hebt belegd. De opbrengsten voor beleggers kunnen van jaar tot jaar variëren, afhankelijk van de dividendinkomsten en kapitaalopbrengsten die worden gegenereerd door de onderliggende financiële activa. De kapitaalopbrengsten kunnen in sommige jaren negatief zijn en dividenden zijn niet gegarandeerd. De waarde van aandeelbewijzen kan zowel dalen als stijgen als gevolg van de resultaten van afzonderlijke bedrijven en de algemene marktomstandigheden. Het compartiment kan beleggen in Chinese A-aandelen via het Shanghai- Hong Kong Stock Connect-programma, waarvan de regelgeving kan veranderen en waarvoor quota s en operationele beperkingen gelden die tot een hoger tegenpartijrisico kunnen leiden. De waarde van schuldbewijzen kan aanzienlijk veranderen, afhankelijk van de economische omstandigheden, de rentestand en de kredietwaardigheid van de emittent. Deze risico s zijn in de regel hoger voor schuldpapier uit opkomende markten en schuldpapier met een lagere kredietwaardigheid (below investment grade). Opkomende markten kunnen bovendien onderhevig zijn aan minder ontwikkelde praktijken op het gebied van bewaring en vereffening, hogere volatiliteit en lagere liquiditeit dan niet opkomende markten. Voorwaardelijk converteerbare effecten kunnen negatief worden beïnvloed als bepaalde gebeurtenissen ( triggers ) plaatsvinden (zoals gespecificeerd in de contractuele bepalingen van de uitgevende vennootschap). Dit zou kunnen gebeuren wanneer het effect tegen een lagere aandelenkoers in aandelen wordt omgezet, de waarde van het effect tijdelijk of permanent daalt en/of coupons niet meer worden uitgekeerd of couponuitkeringen worden uitgesteld. Beleggingen in REIT s kunnen blootstaan aan een hoger liquiditeitsrisico en een hogere prijsvolatiliteit als gevolg van veranderingen in de economische omstandigheden en de rentevoeten. De waarde van afgeleide financiële instrumenten kan volatiel zijn, hetgeen kan leiden tot verliezen die hoger zijn dan het door het compartiment belegde bedrag. Deze aandelenklasse verkiest dividenduitkeringen boven kaptiaalgroei. Bepaalde aan de Aandelenklasse toerekenbare vergoedingen en kosten worden niet van het dividend afgetrokken maar verrekend in de waarde van de aandelen. Wanneer het uitgekeerde dividend groter is dan de opbrengst van de Aandelenklasse, zal dit resulteren in een overeenkomstige waardevermindering van de aandelen en een daling van uw belegging. Wisselkoersschommelingen kunnen het rendement van uw belegging negatief beïnvloeden. Valuta-afdekking, waarvan gebruik kan worden gemaakt om het effect van wisselkoersschommelingen te minimaliseren, is mogelijk niet altijd succesvol. Nadere informatie over risico s is te vinden in de Appendix IV Risicofactoren van het Prospectus. 22

24 JPMorgan Investment Funds Global Macro Opportunities Fund JPM Global Macro Opportunities A (acc) EUR Fondsbeheerder(s) James Elliot, Talib Sheikh, Shrenick Shah ISIN LU Introductiedatum van het fonds October 1998 Introductiedatum aandelenklasse October 1998 Fondsvermogen EUR 6.724,3 m (30 september 2016) Benchmark ICE 1 Month EUR LIBOR Lopende kosten* 1,45% Instapkosten (max.) ** 5,00% Uitstapkosten (max.) ** 0,50% (De uitstapkosten zijn niet van toepassing in België). De minimaal vereiste belegging bedraagt USD 35,000 of het equivalent Naam van het meerdere compartimenten omvattende fonds JPMorgan Investment Funds Juridische structuur van het Fonds SICAV (Luxembourg) Aanhoudingsperiode Onbepaald Klachtenservice De afdeling Client Services van J.P. Morgan Asset Management (Europe) S.à r.l. of de Consumentenombudsdienst. Voor het indienen van klachten kunnen beleggers zich richten tot de afdeling Client Service van J.P. Morgan Asset Management (Europe) S.à r.l. (T cs.benelux@jpmorgan.com) of tot de Consumentenombudsdienst ( * De lopende kosten geven het totaal weer van de kosten = jaarlijkse beheervergoeding + operationele en administratieve kosten. Voor meer informatie over de kosten, gelieve het prospectus te raadplegen of contact op te nemen met uw gebruikelijke financieel adviseur. ** Dit is het maximumbedrag dat aan uw kapitaalinleg kan worden onttrokken voordat het wordt belegd of voordat de opbrengsten van uw belegging worden uitgekeerd. De uitstapvergoeding is niet van toepassing in België. 23

25 JPMorgan Investment Funds Global Macro Opportunities Fund Beleggingsdoelstelling: Het compartiment streeft naar een sterkere vermogensgroei dan die van zijn liquide benchmark door wereldwijd hoofdzakelijk te beleggen in effecten, zo nodig door gebruik te maken van afgeleide financiële instrumenten. Andere materiële risico s: De waarde van uw belegging kan zowel dalen als stijgen en u kunt minder terugkrijgen dan u oorspronkelijk hebt belegd. De waarde van aandeelbewijzen kan zowel dalen als stijgen als gevolg van de resultaten van afzonderlijke bedrijven en de algemene marktomstandigheden. Het compartiment kan beleggen in Chinese A-aandelen via het Shanghai- Hong Kong Stock Connect-programma, waarvan de regelgeving kan veranderen en waarvoor quota s en operationele beperkingen gelden die tot een hoger tegenpartijrisico kunnen leiden. De waarde van schuldbewijzen kan aanzienlijk veranderen, afhankelijk van de economische omstandigheden, de rentestand en de kredietwaardigheid van de emittent. Deze risico s zijn in de regel hoger voor schuldpapier uit opkomende markten en schuldpapier met een lagere kredietwaardigheid (below investment grade). Opkomende markten kunnen bovendien onderhevig zijn aan verhoogde risico s, zoals minder ontwikkelde praktijken op het gebied van bewaring en vereffening, hogere volatiliteit en lagere liquiditeit dan effecten uit nietopkomende markten. De waarde van effecten waarin het fonds belegt, kan worden beïnvloed door mutaties in grondstoffenprijzen, die zeer volatiel kunnen zijn. Converteerbare obligaties zijn onderworpen aan de bovengenoemde krediet-, rente- en marktrisico s die verbonden zijn aan zowel schuld-als aandeelbewijzen en aan risico s die specifiek zijn voor converteerbare effecten. Converteerbare obligaties kunnen ook minder liquide zijn dan de onderliggende aandeelbewijzen. Het compartiment kan geconcentreerd beleggen in, en een long- of shortnettoblootstelling hebben aan, bedrijfstakken, markten en/of valuta s. Hierdoor is het fonds mogelijk volatieler dan breder gespreide fondsen. Het compartiment maakt gebruik van afgeleide financiële instrumenten voor beleggingsdoeleinden. De waarde van afgeleide financiële instrumenten kan volatiel zijn, hetgeen kan leiden tot winst of verliezen die hoger zijn dan het bedrag dat aanvankelijk vereist was om een positie in het afgeleide financiële instrument in te nemen. De Beheermaatschappij moet de som van de bruto notionele blootstelling van de gebruikte afgeleide financiële instrumenten (inclusief de voor afdekkingsdoeleinden en met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer gebruikte instrumenten) en de verwachte hefboomwerking ervan in Bijlage III van het Prospectus opnemen. Dit cijfer geeft echter niet weer of het instrument het beleggingsrisico vergroot of verkleint en is dus mogelijk niet representatief voor het totale beleggingsrisico in het compartiment. Sommige afgeleide financiële instrumenten die op een beurs worden verhandeld, kunnen illiquide zijn, en het is dan ook mogelijk dat ze moeten worden aangehouden tot het contract vervalt. Dit zou het rendement van het fonds negatief kunnen beïnvloeden. Short verkopen kan onderhevig zijn aan wijzigingen in de regelgeving en verliezen uit short-posities kunnen onbeperkt zijn. Wisselkoersschommelingen kunnen het rendement van uw belegging negatief beïnvloeden. Valuta-afdekking, waarvan gebruik kan worden gemaakt om het effect van wisselkoersschommelingen te minimaliseren, is mogelijk niet altijd succesvol. Nadere informatie over risico s is te vinden in de Appendix IV Risicofactoren van het Prospectus. 24

26 JPMorgan Investment Funds Global Macro Fund JPM Global Macro Fund A (acc) EUR (hedged) Fondsbeheerder(s) James Elliot, Talib Sheikh, Shrenick Shah ISIN LU Introductiedatum van het fonds November 2005 Introductiedatum aandelenklasse Juni 2013 Fondsvermogen USD 1.110,4 m (30 september 2016) Benchmark ICE 1 Month USD LIBOR Hedged to EUR Lopende kosten* 1,45% Instapkosten (max.) ** 5,00% Uitstapkosten (max.) ** 0,50% (De uitstapkosten zijn niet van toepassing in België). De minimaal vereiste belegging bedraagt USD 35,000 of het equivalent Naam van het meerdere compartimenten omvattende fonds JPMorgan Investment Funds Juridische structuur van het Fonds SICAV (Luxembourg) Aanhoudingsperiode Onbepaald Klachtenservice De afdeling Client Services van J.P. Morgan Asset Management (Europe) S.à r.l. of de Consumentenombudsdienst. Voor het indienen van klachten kunnen beleggers zich richten tot de afdeling Client Service van J.P. Morgan Asset Management (Europe) S.à r.l. (T cs.benelux@jpmorgan.com) of tot de Consumentenombudsdienst ( * De lopende kosten geven het totaal weer van de kosten = jaarlijkse beheervergoeding + operationele en administratieve kosten. Voor meer informatie over de kosten, gelieve het prospectus te raadplegen of contact op te nemen met uw gebruikelijke financieel adviseur. ** Dit is het maximumbedrag dat aan uw kapitaalinleg kan worden onttrokken voordat het wordt belegd of voordat de opbrengsten van uw belegging worden uitgekeerd. De uitstapvergoeding is niet van toepassing in België. 25

27 JPMorgan Investment Funds Global Macro Fund Beleggingsdoelstelling: De doelstelling van het Compartiment is over een middellange beleggingshorizon (2-3 jaar) een hoger rendement te behalen dan zijn liquide benchmark uit een effectenportefeuille, wereldwijd, zo nodig met behulp van financiële derivaten. Het Compartiment streeft naar een volatiliteit van minder dan twee derde van de MSCI All Country World Index (Total Return Net).. Andere materiële risico s: De waarde van uw belegging kan zowel dalen als stijgen en u kunt minder terugkrijgen dan u oorspronkelijk hebt belegd. De waarde van aandeelbewijzen kan zowel dalen als stijgen als gevolg van de resultaten van afzonderlijke bedrijven en de algemene marktomstandigheden. De waarde van schuldbewijzen kan aanzienlijk veranderen, afhankelijk van de economische omstandigheden, de rentestand en de kredietwaardigheid van de emittent. Deze risico s zijn in de regel hoger voor schuldpapier uit opkomende markten en schuldpapier met een lagere kredietwaardigheid (below investment grade). Opkomende markten kunnen bovendien onderhevig zijn aan verhoogde risico s, zoals minder ontwikkelde praktijken op het gebied van bewaring en vereffening, hogere volatiliteit en lagere liquiditeit dan effecten uit nietopkomende markten. Converteerbare obligaties zijn onderworpen aan de bovengenoemde krediet-, rente- en marktrisico s die verbonden zijn aan zowel schuldals aandeelbewijzen en aan risico s die specifiek zijn voor converteerbare effecten. Converteerbare obligaties kunnen ook minder liquide zijn dan de onderliggende aandeelbewijzen. Het Compartiment kan geconcentreerd beleggen in, en een long- of shortnettoblootstelling hebben aan, bedrijfstakken, markten en/of valuta s. Hierdoor is het Compartiment mogelijk volatieler dan breder gespreide fondsen. In uitzonderlijke marktomstandigheden is het mogelijk dat het Compartiment het in de beleggingsdoelstelling vermelde volatiliteitsniveau overschrijdt en dat de gerealiseerde volatiliteit groter is dan voorzien. Het Compartiment maakt gebruik van afgeleide financiële instrumenten voor beleggingsdoeleinden. De waarde van afgeleide financiële instrumenten kan volatiel zijn, hetgeen kan leiden tot winst of verliezen die hoger zijn dan het bedrag dat aanvankelijk vereist was om een positie in het afgeleide financiële instrument in te nemen. De Beheermaatschappij moet de som van de bruto notionele blootstelling van de gebruikte afgeleide financiële instrumenten (inclusief de voor afdekkingsdoeleinden en met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer gebruikte instrumenten) en de verwachte hefboomwerking ervan in Bijlage III van het Prospectus opnemen. Dit cijfer geeft echter niet weer of het instrument het beleggingsrisico vergroot of verkleint en is dus mogelijk niet representatief voor het totale beleggingsrisico in het Compartiment. Sommige afgeleide financiële instrumenten die op een beurs worden verhandeld, kunnen illiquide zijn, en het is dan ook mogelijk dat ze moeten worden aangehouden tot het contract vervalt. Dit zou het rendement van het Compartiment negatief kunnen beïnvloeden. Short verkopen kan onderhevig zijn aan wijzigingen in de regelgeving en verliezen uit short-posities kunnen onbeperkt zijn. Wisselkoersschommelingen kunnen het rendement van uw belegging negatief beïnvloeden. Valuta-afdekking, waarvan gebruik wordt gemaakt om het effect van wisselkoersschommelingen te minimaliseren, is wellicht niet altijd succesvol. Beleggers kunnen blootgesteld zijn aan andere valuta s dan de valuta van hun Aandelenklasse. Nadere informatie over risico s is te vinden in de Appendix IV Risicofactoren van het Prospectus. 26

28 JPMorgan Funds Global Bond Opportunities Fund JPM Global Bond Opportunities Fund A (acc) EUR (hedged) Fondsbeheerder(s) Bob Michele, Nick Gartside, Iain Stealey ISIN LU Introductiedatum van het fonds Februari 2013 Introductiedatum aandelenklasse April 2014 Fondsvermogen USD 2.013,4 m (30 september 2016) Benchmark Barclays Multiverse Index (Total Return Gross) Hedged to EUR Lopende kosten* 1,20% Instapkosten (max.) ** 3,00% Uitstapkosten (max.) ** 0,50% (De uitstapkosten zijn niet van toepassing in België). De minimaal vereiste belegging bedraagt USD 35,000 of het equivalent Naam van het meerdere compartimenten omvattende fonds JPMorgan Funds Juridische structuur van het Fonds SICAV (Luxembourg) Aanhoudingsperiode Onbepaald Klachtenservice De afdeling Client Services van J.P. Morgan Asset Management (Europe) S.à r.l. of de Consumentenombudsdienst. Voor het indienen van klachten kunnen beleggers zich richten tot de afdeling Client Service van J.P. Morgan Asset Management (Europe) S.à r.l. (T cs.benelux@jpmorgan.com) of tot de Consumentenombudsdienst ( * De lopende kosten geven het totaal weer van de kosten = jaarlijkse beheervergoeding + operationele en administratieve kosten. Voor meer informatie over de kosten, gelieve het prospectus te raadplegen of contact op te nemen met uw gebruikelijke financieel adviseur. ** Dit is het maximumbedrag dat aan uw kapitaalinleg kan worden onttrokken voordat het wordt belegd of voordat de opbrengsten van uw belegging worden uitgekeerd. De uitstapvergoeding is niet van toepassing in België. 27

29 JPMorgan Funds Global Bond Opportunities Fund Beleggingsdoelstelling: Het compartiment streeft naar een rendement dat hoger is dan dat van de benchmark door opportunistisch te beleggen in een portefeuille zonder restricties van schuldinstrumenten en valuta s, zo nodig door gebruik te maken van afgeleide financiële instrumenten. Andere materiële risico s: De waarde van uw belegging kan zowel dalen als stijgen en u kunt minder terugkrijgen dan u oorspronkelijk hebt belegd. Aangezien het compartiment flexibel en opportunistisch beheerd wordt, kan het periodiek onderhevig zijn aan hoge volatiliteit. De waarde van schuldbewijzen kan aanzienlijk veranderen, afhankelijk van de economische omstandigheden, de rentestand en de kredietwaardigheid van de emittent. Deze risico s zijn in de regel hoger voor schuldpapier uit opkomende markten en schuldpapier met een lagere kredietwaardigheid (below investment grade). Opkomende markten kunnen bovendien onderhevig zijn aan verhoogde risico s, zoals minder ontwikkelde praktijken op het gebied van bewaring en vereffening, hogere volatiliteit en lagere liquiditeit dan effecten uit niet-opkomende markten. Voorwaardelijk converteerbare effecten kunnen negatief worden beïnvloed als bepaalde gebeurtenissen ( triggers ) plaatsvinden (zoals gespecificeerd in de contractuele bepalingen van de uitgevende vennootschap). Dit zou kunnen gebeuren wanneer het effect tegen een lagere aandelenkoers in aandelen wordt omgezet, de waarde van het effect tijdelijk of permanent daalt en/of coupons niet meer worden uitgekeerd of couponuitkeringen worden uitgesteld. Door activa en door hypotheken gedekte effecten kunnen erg illiquide zijn, beïnvloed worden door nadelige renteveranderingen en blootstaan aan het risico dat de betalingsverplichtingen met betrekking tot de onderliggende activa niet worden nagekomen. Het compartiment kan geconcentreerd beleggen in een beperkt aantal landen, sectoren, valuta s of emittenten en daardoor volatieler zijn dan fondsen met een bredere spreiding. Converteerbare obligaties zijn onderworpen aan de bovengenoemde krediet-, rente- en marktrisico s die verbonden zijn aan zowel schuld- als aandeelbewijzen en aan risico s die specifiek zijn voor converteerbare effecten. Converteerbare obligaties kunnen ook minder liquide zijn dan de onderliggende aandeelbewijzen. De waarde van aandeelbewijzen kan zowel dalen als stijgen ten gevolge van de resultaten van afzonderlijke bedrijven en de algemene marktomstandigheden. Het kan voorkomen dat het gebruik van aandelenderivaten voor het beheer van de correlatie van het compartiment met de aandelenmarkten, niet het gewenste effect sorteert en uw belegging negatief beïnvloedt. De waarde van afgeleide financiële instrumenten kan volatiel zijn, hetgeen kan leiden tot verliezen die hoger zijn dan het door het compartiment belegde bedrag. Short verkopen kan onderhevig zijn aan wijzigingen in de regelgeving en verliezen uit short-posities kunnen onbeperkt zijn. Wisselkoersschommelingen kunnen het rendement van uw belegging negatief beïnvloeden. Valuta-afdekking, waarvan gebruik wordt gemaakt om het effect van wisselkoersschommelingen te minimaliseren, is wellicht niet altijd succesvol. Beleggers kunnen blootgesteld zijn aan andere valuta s dan de valuta van hun Aandelenklasse. Nadere informatie over risico s is te vinden in de Appendix IV Risicofactoren van het Prospectus. 28

30 Juridische vermeldingen 29

31 Juridische vermeldingen Dit is een document voor promotionele doeleinden. De visies hierin moeten dan ook niet worden beschouwd als advies om beleggingen of belangen te kopen of te verkopen. Ieder besluit naar aanleiding van de informatie in dit document zal volledig worden genomen op basis van het eigen oordeel van de lezer. Alle research in deze publicatie is verkregen door J.P. Morgan Asset Management, die op basis daarvan voor eigen doeleinden actie kan hebben ondernomen. De resultaten van dergelijke research worden als aanvullende informatie beschikbaar gesteld en komen niet noodzakelijkerwijs overeen met de standpunten van J.P. Morgan Asset Management. Alle voorspellingen, cijfers, opinies, verklaringen van financiële marktontwikkelingen en beleggingstechnieken en -strategieën zijn, tenzij anders weergegeven, die van J.P. Morgan Asset Management per de datum van dit document. Ze worden geacht nauwkeurig te zijn op het moment van schrijven. Ze kunnen zonder verwijzing of kennisgeving aan u worden gewijzigd. U dient er rekening mee te houden dat de waarde van beleggingen en het inkomen daaruit kan fluctueren al naar gelang de marktomstandigheden en fiscale regels. De mogelijkheid bestaat dat beleggers niet het volledige bedrag van hun oorspronkelijke belegging terugkrijgen. Schommelingen in de wisselkoersen kunnen een negatief effect hebben op de waarde, koers of inkomsten uit het product (of de producten) of de onderliggende buitenlandse beleggingen. In het verleden behaalde resultaten en inkomsten bieden geen garantie voor het toekomstige rendement. Er is geen garantie dat voorspellingen ook daadwerkelijk uitkomen. Hoewel het streven is om de beleggingsdoelstelling van het beleggingsproduct (of de producten) te bereiken, is er geen garantie dat deze doelstellingen zullen worden gehaald. J.P. Morgan Asset Management is de handelsnaam van de vermogensbeheeractiviteiten van JPMorgan Chase & Co. en zijn filialen wereldwijd. Als u telefonisch contact opneemt met J.P. Morgan Asset Management dient u er rekening mee te houden dat de telefoongesprekken kunnen worden opgenomen en gevolgd voor juridische, veiligheids- en trainingsdoeleinden. U dient er tevens rekening mee te houden dat de uit de gesprekken met u voortkomende informatie en gegevens worden verzameld, opgeslagen en verwerkt door J.P. Morgan Asset Management, in overeenstemming met het Privacybeleid (EMEA). Het kan zijn dat bepaalde producten in uw jurisdictie niet over een vergunning beschikken of dat het aanbieden ervan aan beperkingen onderhevig is. Het is de verantwoordelijkheid van iedere lezer om zichzelf nauwgezet op de hoogte te stellen van de wetten en regelgeving van de betreffende jurisdictie. Beleggers wordt aangeraden om zich voorafgaand aan iedere beleggingsbeslissing te informeren over de gevolgen op juridisch, regelings- en fiscaal gebied van een belegging in het product (of de producten). Aandelen of andere belangen mogen niet direct of indirect worden aangeboden aan of gekocht worden door mensen met de Amerikaanse nationaliteit. 30