QUEST FOR GROWTH PERSMEDEDELING. INTERIMVERSLAG Resultaten. Marktomgeving. Investeringen in niet-genoteerde aandelen

Transcriptie

1 PERSMEDEDELING Leuven / 23 juli 2015 / 17u40 Gereglementeerde informatie. Deze persmededeling bevat informatie waarop de Europese transparantieregelgeving voor beursgenoteerde bedrijven van toepassing is. Publicatieschema: 23 juli u Persmededeling beschikbaar op 24 juli u Pers & Analistenmeeting, Capricorn Venture Partners NV, Lei 19, 3000 Leuven QUEST FOR GROWTH Tussentijds financieel verslag januari maart 2015 INTERIMVERSLAG Resultaten In het tweede kwartaal van 2015 werd de sterke prestatie van het eerste kwartaal onverminderd voortgezet. Terwijl in het eerste kwartaal de genoteerde aandelen het grootste deel van de winst opleverden, zorgden niet genoteerde participaties en de investeringen in Capricorn fondsen voor het mooie weer in het tweede kwartaal, met exits van Prosonix en Cartagenia en de IPO van Kiadis. Het rendement op eigen vermogen (netto inventaris na winstuitkering op het einde van vorig boekjaar) bedroeg 14,3 % in het tweede kwartaal en liep daardoor op tot 28, 7 % in het eerste halfjaar. De netto inventaris per aandeel steeg tot 12,26 op 30 juni 2015 ten opzichte van 9.53 (na winstuitkering) op 31 december De netto winst over de eerste zes maanden van 2015 was ongeveer 31,5 miljoen ( 2,73 per aandeel), te vergelijken met een winst van 4 miljoen ( 0,35 per aandeel) in het eerste halfjaar van De aandelenkoers sloot het semester af op 9,271 ten opzichte van 7,61 op het einde van vorig jaar. Op 26 maart werd een dividend van bruto 0,72 per aandeel of netto 0,70 per aandeel uitgekeerd. Rekening houdend met het dividend, bedroeg de performance van het aandeel in het voorbije halfjaar ongeveer 35 %. De onderring (discount) van de aandelenkoers ten opzichte van de inventaris bedroeg 24 % op 30 juni 2015, ten opzichte van 26% op 31 december Marktomgeving Na een erg sterk eerste kwartaal voor de Europese aandelenmarkten, volgde een volatiel tweede kwartaal, hoofzakelijk ten gevolge van de perikelen rond Griekenland. De STOXX Europe 600 index staat toch nog 11 % hoger dan in het begin van het jaar. Kleinere aandelen deden het beter met een stijging van 15 % voor de STOXX Europe Small 200 index. De marktomgeving voor beursintroducties en overnames bleef ondersteund. Investeringen in genoteerde aandelen De genoteerde aandelen in de portefeuille van Quest for Growth presteerden sterker dan de markten in het eerste kwartaal en had minder last van de marktvolatiliteit in het tweede kwartaal. De gemiddelde (bruto) performance over het semester bedroeg ongeveer 24%, wat beduidend beter is dan de de Europese beursindices. Uitschieters in de portefeuille waren Sartorius (+67%), Saft (+49%), TKH (+47%) en Melexis (+39%). Na de opname in de portefeuille van CFE en Docdata in januari, volgde de introductie van Zetes en Cenit in het tweede kwartaal. Zetes is een Belgische IT groep, gespecialiseerd in identificatie. Het Duitse Cenit distribueert en ontwikkelt product lifecycle management (PLM) software. In de afgelopen maanden werden FMC, Centrotec en EVS uit de portefeuille verwijderd. Vooral EVS was een erg winstgevende investering. Het aandeel werd in 2004 aan minder dan 8 euro voor het eerst aangekocht en de laatste stukken werden aan ruim 30 euro van de hand gedaan. In die periode werden bovendien nog voor ruim 20 euro per aandeel dividenden ontvangen. Investeringen in niet-genoteerde aandelen Prosonix, de grootste investering in de portefeuille van niet genoteerde ondernemingen van Quest for Growth, is overgenomen door Circassia Pharmaceuticals. Deze transactie werd afgesloten in juni, waarbij een betaling in cash werd ontvangen, terwijl nog een verdere mijlpaalbetaling in de toekomst wordt verwacht. De positieve impact op de van Quest for Growth bedraagt ongeveer 10 miljoen euro of 0,86 per aandeel Quest for Growth. Kiadis Pharma werd succesvol naar de beurs gebracht. Voor de IPO bezat Quest for Growth aandelen Kiadis, die geerd waren aan ongeveer 3,1 miljoen. Op basis van de introductieprijs en na aftrek van een lock-up discount, stijgt de van de aandelen Kiadis in de portefeuille van Quest for Growth met ongeveer 2,1 miljoen of 0,18 per aandeel Quest for Growth. Ducatt wordt niet meer getoond in de portefeuille omdat de ring van de participatie op nul is gebracht. Het grootste deel van de afboeking vond reeds plaats in de voorbije boekjaren. Op het einde van het kwartaal werd het belang in Aliaxis vergroot. Investeringen in durfkapitaalfondsen Cartagenia, één van de participaties van Capricorn ICT Arkiv, werd verkocht aan Agilent voor 60 miljoen. De impact van deze transactie op de van Quest for Growth bedraagt ongeveer 3,7 miljoen of 0,32 per aandeel. Eind juni werd de oprichting van Confo Therapeutics aangekondigd. Deze spinoff van VIB en Vrije Universiteit Brussel zal een slimme strategie gebruiken om nieuwe geneesmiddelen te identificeren. De eerste investeringsronde wordt geleid door het Capricorn Health-tech Fund. Vooruitzichten De Griekse crisis zorgt voor onzekerheid, maar positieve elementen voor de Europese economie zoals de stimulus van de ECB, de lage rente, de hoge dollar en de lage olieprijs blijven intact. De beurscorrectie in het tweede kwartaal zorgt slechts beperkt voor een daling van de ringen, die hoog blijven in historisch perspectief. Na de reeks van succesvolle exits van de afgelopen kwartalen, verwachten we op korte termijn minder exits bij de resterende rechtstreekse niet genoteerde participaties van Quest for Growth. Nieuwe investeringen in niet-genoteerde bedrijven zullen hoofdzakelijk gebeuren via de Capricorn fondsen of via co-investeringen in bedrijven uit de portefeuilles van de Capricorn fondsen. Capricorn ICT Arkiv zal in zich in 2015 toeleggen op de verdere uitbouw van een portefeuille veelbelovende, innovatieve bedrijven. Voor Capricorn Health-tech Fund verwachten we in 2015 nog één of twee nieuwe investeringen. DISCOUNT QUEST FOR GROWTH WAARDERING QUEST FOR GROWTH BEurkoers Intrinsieke 30/06/ /06/ /05/ /12/2014 9,271 EUR 12,26 EUR 12,55 EUR 9,53 EUR Aantal aandelen Discount van de beurskoers ten opzichte van de : 23,38% Bron: Berekening door Capricorn Venture Partners NV Returns per aandeel UIT DE GENOTEERDE portefeuille SINDS 31/12/2014 Kendrion Arcadis Schaltbau Saft Groupe TKH Group Nexus Zetes STOXX Europe 600 Fixed Pharmagest Tomra SAP Bertrandt CFE DJ Stoxx 600-ex Financial QfG quoted Andritz STOXX Europe Small Gerresheimer Cenit Init Umicore UDG Healthcare Docdata Melexis USU Software Nibe Fresenius SE LEM Holding Sartorius - Vorzug Germany TECDAX Fixed P/E

2 VERKORTE FINANCIELE OVERZICHTEN 1. BALANS OP 30 JUNI 2015 ACTIVA juni december Vaste activa Oprichtingskosten 0 0 Financiële vaste activa Aandelen Vorderingen Vlottende activa Vorderingen op meer dan één jaar Handelsvorderingen Overige vorderingen 0 0 Vorderingen op ten hoogste één jaar Handelsvorderingen 0 0 Overige vorderingen Geldbeleggingen 0 0 Eigen aandelen 0 0 Termijnbeleggingen 0 0 Liquide middelen Overlopende rekeningen totaal DER ACTIVA PASSIVA juni december Eigen vermogen Ingetekend kapitaal Reserves 0 0 Onbeschikbare reserve 0 0 Beschikbare reserve 0 0 Overgedragen winst Overgedragen verlies 0 0 Resultaat van de periode Schulden Schulden op ten hoogste één jaar Financiële schulden 0 0 Handelsschulden Belastingen Te betalen dividenden van het boekjaar Overige schulden Overlopende rekeningen totaal DER PASSIVA RESULTATENREKENING VOOR DE PERIODE TOT 30 JUNI 2015 Bedrijfsopbrengsten en bedrijfskosten 1 januari juni april juni januari juni april juni 2014 Brutomarge Gerealiseerde meer / mindern op aandelen Niet gerealiseerde meer / mindern op aandelen ( ) Resultaat uit optieverrichtingen ( ) (63.405) (28.475) Gerealiseerde resultaten uit termijnwisselovereenkomsten ( ) ( ) ( ) ( ) Niet gerealiseerde resultaten uit termijnwisselovereenkomsten (5.683) Andere bedrijfskosten ( ) ( ) ( ) ( ) Management fee ( ) ( ) ( ) ( ) Vergoeding depothoudende bank (28.073) (14.756) (26.743) (13.307) Vergoeding commissaris (6.163) (3.099) (6.120) (3.059) Druk- en publicatiekosten (31.075) (15.623) (37.466) (18.836) Abonnementstaksen (50.387) (25.333) (50.382) (25.330) Bestuurdersvergoedingen (86.205) (50.172) ( ) (62.635) Adviesverlening (8.555) (4.301) (3.495) (1.757) Andere (35.256) (17.957) (35.822) (17.068) Bedrijfswinst / verlies Financiële opbrengsten Financiële kosten ( ) (59.409) ( ) (21.522) Andere ( ) (59.409) ( ) (21.522) Winst / Verlies van het boekjaar, vóór belasting Belastingen op het resultaat (191) (191) 0 0 Winst / Verlies van het boekjaar, na belasting Winst / Verlies van het boekjaar, na belasting per aandeel 2,73 1,19 0,35 0,06 2

3 3. BUITENBALANSPOSITIES OP 30 JUNI Verbintenissen Verbintenissen Munt Verbintenissen in CAPRICORN Health-tech Fund CAPRICORN ICT ARKIV Carlyle Europe Technology PARTNERS II Life Sciences PARTNERS IV Epigan Termijnwisselovereenkomsten Waardedatum Tegenpartij totaal: Quest for Growth koopt Quest for Growth verkoopt 31/07/2015 Belfius Bank /07/2015 Belfius Bank $ /07/2015 KBC Bank /07/2015 KBC Bank $ SAMENSTELLING PORTEFEUILLE EN BEURSKAPITALISATIE OP 30 JUNI Cash + andere netto activa Genoteerde ondernemingen Niet genoteerde Durfkapitaalfondsen ondernemingen en commercial paper Beurskapitalisatie 3

4 4. TOELICHTING STAAT VAN DE FINANCIEEL VASTE ACTIVA OP 30 JUNI Effecten genoteerde ondernemingen ONDERNEMING sector/markt Software & Diensten aantal aandelen wijzigingen sinds 31/12/2014 munt beurskoers ring in BERTRANDT Deutsche Börse , ,92% CENIT Deutsche Börse , ,79% DOCDATA Euronext Amsterdam , ,06% INIT INNOVATION Deutsche Börse , ,55% SAP Deutsche Börse , ,57% USU SOFTWARE Deutsche Börse , ,23% ZETES INDUSTRIES Euronext Brussel , ,14% Technology Hardware LEM Holding SWX Swiss Exchange CHF 718, ,49% TKH GROUP Euronext Amsterdam , ,90% TOMRA SYSTEMS Oslo Stock Exchange NOK 71, ,05% Halfgeleiders MELEXIS Euronext Brussel , ,95% Medische diensten & uitrusting FRESENIUS Deutsche Börse , ,38% GERRESHEIMER Deutsche Börse , ,98% NEXUS Deutsche Börse , ,39% PHARMAGEST INTERACTIVE Euronext Parijs , ,22% SARTORIUS Deutsche Börse , ,09% UDG HEALTHCARE London Stock Exchange , ,34% Electrical & Engineering ANDRITZ Wenen , ,46% ARCADIS Euronext Amsterdam , ,68% CFE Euronext Brussel , ,56% KENDRION Euronext Amsterdam , ,52% NIBE Stockholm SEK 224, ,66% SAFT GROUPE Euronext Parijs , ,65% SCHALTBAU HOLDING Deutsche Börse , ,61% Materialen UMICORE Euronext Brussel , ,26% Opties DAX PUT strike sept , ,23% ,67% 4.2. Effecten niet-genoteerde ondernemingen ONDERNEMING sector/markt munt ring in ALIAXIS MATERIALEN ,37% ANTERYON Technology Hardware ,17% KIADIS PHARMA FARMA & Biotech ,69% MAGWEL Software & Diensten ,30% MAPPER LITHOGRAPHY Halfgeleiders ,43% Co-investeringen Capricorn Venture Funds ,95% ring in AVANTIUM MATERIALEN ,71% EPIGAN Halfgeleiders ,13% FRX POLYMERS MATERIALEN $ ,72% GREEN BIOLOGICS MATERIALEN ,35% ,90% 4

5 4.3. Investeringen in durfkapitaalfondsen CAPRICORN VENTURE PARTNERS munt laatste ring ring in CAPRICORN CLEANTECH FUND ,26% CAPRICORN HEALTH-TECH FUND ,94% CAPRICORN ICT ARKIV ,59% ANDERE FONDSEN CARLYLE EUROPE TECHNOLOGY PARTNERS I ,04% CARLYLE EUROPE TECHNOLOGY PARTNERS II ,24% CETP LP CO-INVESTMENT ,04% CETP II LP CO-INVESTMENT ,00% LIFE SCIENCES PARTNERS III ,56% LIFE SCIENCES PARTNERS IV ,92% SCHRODER VENTURES LSF II $ ,09% VENTECH CAPITAL ,25% VERTEX III $ ,03% ,95% Totaal Financieel Vaste Activa - Aandelen ,47% Waardeaanpassingen niet genoteerde ondernemingen en durfkapitaalfondsen ,60% Totaal Financieel Vaste Activa - Aandelen na vermindering ,07% 4.4. Vorderingen op ondernemingen ONDERNEMING Nominale in deviezen munt ring in leningen ANTERYON Convertible loan note ,11% EPIGAN loan note ,05% ,15% Commercial paper CODRALUX ,77% CODRALUX ,35% EANDIS ,06% ETEXCO ,30% ETEXCO ,77% ETEXCO ,71% PURATOS ,48% PURATOS ,71% PURATOS ,77% ,91% Totaal Financieel Vaste Activa - Vorderingen ,06% Totaal Financieel Vaste Activa ,14% Cash ,84% Andere Netto Activa ,02% Quest for Growth - gewone aandelen - 0,00% Totaal Intrinsieke Waarde ,00% PORTEFEUILLEVERDELING PER SECTOR PORTEFEUILLEVERDELING PER LAND PORTEFEUILLEVERDELING PER MUNT Halfgeleiders 2,4% Technologie Hardware 7,2% Software & Diensten 11,6% Medische Uitrusting & Diensten 14,4% Farma & Biotech 3,7% Electrical & Engineering 15,3% Materialen 6,4% Zwitserland 0,6% Frankrijk 6,0% Verenigd Koninkrijk 3,2% Nederland 19,8% Noorwegen 2,9% 2,4% Ierland 2,8% Oostenrijk Israël 1,2% V.S. 0,9% België 35,8% EUR 86,55% GBP 7,10% USD 2,00% NOK 2,05% SEK 1,76% CHF 0,54% Cash & andere activa 11,8% Andere sectoren 13,1% Fondsen & gediversifieerde Ondernemingen 14,1% Duitsland 24,4% 5

6 TOEGEVOEGDE WAARDE PER SECTOR PER AANDEEL (januari - JUNI 2015) 13,50 PORTEFEUILLE HEDGING KOSTEN EN OPBRENGSTEN 13,00 12,50 12,00 11,50 11,00 10,50 10,00 9,50 9,00 Waarde 31/12/2014 Technologie Hardware Farma & Biotech Fondsen & gediversifiëerde ondernemingen Software & Diensten Electrical & Engineering Andere sectoren Halfgeleiders Materialen Medische diensten en uitrusting Afring niet genoteerde aandelen Equity hedging Currency hedging Financiële opbrengsten & kosten Kosten Dividend 26/03/2015 Waarde / Aandeel Waarde 30/06/2015 TOEGEVOEGDE WAARDE PER SEGMENT PER AANDEEL (januari - JUNI 2015) 13,50 13,00 12,50 Waarde / Aandeel 12,00 11,50 11,00 10,50 10,00 9,50 9,00 Waarde 31/12/2014 genoteerde bedrijven niet genoteerde bedrijven durfkapitaalfondsen Currency hedge Financiële opbrengsten en lasten Kosten Dividend 26/03/2015 Waarde 30/06/2015 PROFIEL QUEST FOR GROWTH, Privak, Instelling voor Collectieve Belegging (ICB) met vast kapitaal naar Belgisch recht. De gediversifieerde portefeuille van Quest for Growth bestaat grotendeels uit investeringen in groeiondernemingen genoteerd op Europese aandelenbeurzen, in Europese niet-genoteerde ondernemingen en in durfkapitaalfondsen. Quest for Growth richt zich op innovatieve bedrijven in gebieden zoals informatie- en communicatietechnologie (ICT), technologie voor de gezondheidssector (Health-tech) en schone technologie (Cleantech). Quest for Growth noteert sinds 23 september 1998 op Euronext Brussel. 6

7 VERSLAG VAN DE COMMISSARIS AAN DE RAAD VAN BESTUUR VAN QUEST FOR GROWTH NV PRIVAK OMTRENT DE BEOORDELING VAN DE TUSSENTIJDSE VERKORTE FINANCIËLE INFORMATIE OVER DE PERIODE VAN ZES MAANDEN AFGESLOTEN OP 30 JUNI 2015 INLEIDING Wij hebben de beoordeling uitgevoerd van de bijgevoegde verkorte balans van Quest for Growth NV PRI- VAK per 30 juni 2015, alsmede van de verkorte resultatenrekening over de periode van zes maanden die op die datum is beëindigd, evenals van de toelichting ( de tussentijdse verkorte financiële informatie ). De raad van bestuur is verantwoordelijk voor het opstellen en het weergeven van de tussentijdse verkorte financiële informatie in overeenstemming met het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel. Het is onze verantwoordelijkheid een conclusie te formuleren bij de tussentijdse verkorte financiële informatie op basis van onze beoordeling. REIKWIJDTE VAN EEN BEOORDELING We hebben onze beoordeling uitgevoerd overeenkomstig ISRE 2410, Beoordeling van tussentijdse financiële informatie, uitgevoerd door de onafhankelijke auditor van de entiteit. Een beoordeling van tussentijdse financiële informatie bestaat uit het vragen van inlichtingen, hoofdzakelijk aan financiële en boekhoudkundige verantwoordelijken, en het uitvoeren van cijferanalyses en andere beoordelingsprocedures. De reikwijdte van een beoordeling is aanzienlijk geringer dan die van een controle uitgevoerd in overeenstemming met de Internationale Controlestandaarden (ISA). Om die reden stelt de beoordeling ons niet in staat de zekerheid te verkrijgen dat wij kennis hebben van alle aangelegenheden van materieel belang die naar aanleiding van een controle mogelijk worden geïdentificeerd. Bijgevolg brengen wij dan ook geen controle-oordeel tot uitdrukking. CONCLUSIE Op basis van onze beoordeling is niets onder onze aandacht gekomen dat ons er toe aanzet van mening te zijn dat de bijgevoegde tussentijdse verkorte financiële informatie over de periode van zes maanden afgesloten op 30 juni 2015 niet in alle van materieel belang zijnde opzichten is opgesteld in overeenstemming met het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel. Kontich, 22 juli 2015 Klynveld Peat Marwick Goerdeler Bedrijfsrevisoren - Commissaris vertegenwoordigd door Dhr. Erik Clinck, Bedrijfsrevisor. VERKLARING OVER HET GETROUW BEELD VAN DE VERKORTE FINANCIELE OVERZICHTEN EN HET GETROUWE OVERZICHT IN HET TUSSENTIJDSE FINANCIEEL VERSLAG Regine Slagmulder BVBA, vertegenwoordigd door Prof. Regine Slagmulder, bestuurder - voorzitter van het auditcomité, René Avonts BVBA vertegenwoordigd door de heer René Avonts, bestuurder - effectieve leider en Axxis BVBA, vertegenwoordigd door de heer Philippe de Vicq de Cumptich, bestuurder effectieve leider, verklaren, in naam en voor rekening van de Raad van Bestuur van Quest for Growth NV, dat, voor zover hen bekend, a) de verkorte financiële overzichten, die zijn opgesteld in overeenstemming met de in België toepasselijke standaarden voor jaarrekeningen, een getrouw beeld geven van het vermogen, van de financiële toestand en van de resultaten van de emittent, als vereist in hoofde van artikel 13 4 van het Koninklijk besluit van 14 november 2007 betreffende de verplichtingen van emittenten van financiële instrumenten die zijn toegelaten tot de verhandeling op een gereglementeerde markt; b) het tussentijdse financieel verslag een getrouw overzicht geeft van de informatie vereist uit hoofde van artikel 13 5 en 6 van het Koninklijk besluit van 14 november 2007 betreffende de verplichtingen van emittenten van financiële instrumenten die zijn toegelaten tot de verhandeling op een gereglementeerde markt. Leuven, 22 juli 2015 Regine Slagmulder BVBa rené Avonts BVBa axxis BVBA Bestuurder voorzitter van het auditcomité Bestuurder effectieve leider Bestuurder effectieve leider vertegenwoordigd door vertegenwoordigd door vertegenwoordigd door Regine Slagmulder René Avonts Philippe de Vicq de Cumptich TOTALE RETURN PER AANDEEL (30/06/2012) QUEST FOR GROWTH: RESULTATEN VAN 1 JANUARI 2005 TOT 30 JUNI % % 1.8 % 24.7 % 16.0 % 26.8 % 7.9 % 17.4 % 17.2 % % %

8 ALGEMENE INFORMATIE Raad van Bestuur Auditcomité Vermogensbeheerder Commissaris Depothoudende bank Oprichting 9 juni 1998 Eerste notering Waardecode Koersinformatie Bedrijfsverslagen Geschatte ADP Vision BVBA, Voorzitter, vertegenwoordigd door Dhr. Antoon De Proft Axxis BVBA, Bestuurder effectieve leider, vertegenwoordigd door Dhr. Philippe de Vicq de Cumptich René Avonts BVBA, Bestuurder effectieve leider, vertegenwoordigd door Dhr. René Avonts, Regine Slagmulder BVBA, Bestuurder, vertegenwoordigd door Prof. Regine Slagmulder Lieve Verplancke, Bestuurder Baron Bernard de Gerlache de Gomery, Bestuurder Euro Invest Management NV, Bestuurder, vertegenwoordigd door Prof. Philippe Haspeslagh Gengest BVBA, Bestuurder, vertegenwoordigd door Dhr. Rudi Mariën Pamica NV, Bestuurder, vertegenwoordigd door Dhr. Michel Akkermans Dhr. Bart Fransis, Bestuurder Dhr. Jos B. Peeters, Bestuurder Regine Slagmulder BVBA, Voorzitter, vertegenwoordigd door Prof. Regine Slagmulder Baron Bernard de Gerlache de Gomery Capricorn Venture Partners NV, Lei 19 bus 1, B-3000 Leuven, Klynveld Peat Marwick Goerdeler Bedrijfsrevisoren Burg. CV, vertegenwoordigd door Dhr. Erik Clinck, Prins Boudewijnlaan 24d, B-2550 Kontich. BELFIUS BANK BELGIË, Pachecolaan 44, B-1000 Brussel 23 september 1998 op Euronext Brussel ISIN: BE Bloomberg: QFG BB Equity Reuters: QUFG.BR Telekurs: driemaandelijks, het volgend kwartaalverslag wordt in oktober 2015 gepubliceerd gepubliceerd elke eerste donderdag van de maand op de website De privak, opgericht bij Koninklijk Besluit van 18 april 1997, is een beleggingsinstrument dat particuliere beleggers een passend kader wil bieden om in niet-genoteerde vennootschappen en groeibedrijven te beleggen. De privak is een gesloten Instelling voor Collectieve Belegging (ICB), die onder het toezicht van de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA) staat en onderworpen is aan specifieke investeringsregels en verplichtingen op het vlak van de dividenduitkering: Investeringsregels Minstens 50 portefeuille moet in aandelen geïnvesteerd zijn; Minstens 70 portefeuille (gekwalificeerde investeringen) moet geïnvesteerd zijn in: Niet-beursgenoteerde ondernemingen Genoteerde groeiaandelen Durfkapitaalfondsen met een gelijkaardig investeringsbeleid als de privak. De investeringen in genoteerde groeiaandelen, mogen echter niet meer bedragen dan 50 gekwalificeerde deelnemingen. De privak mag niet meer dan 20 % van zijn portefeuille of meer dan 6,2 miljoen EUR per jaar in één onderneming beleggen QUEST FOR GROWTH NV Privak, beleggingsvennootschap met vast kapitaal naar Belgisch recht Lei 19, bus 3 B-3000 Leuven Tel: +32 (0) Fax: +32 (0) quest@questforgrowth.com 8