Private Debt & Mezzanine. Dutch Corporate Finance Association 26 September 2013

Maat: px

Weergave met pagina beginnen:

Download "Private Debt & Mezzanine. Dutch Corporate Finance Association 26 September 2013"

Timo Lemmens
8 jaren geleden
Aantal bezoeken:

1 Private Debt & Mezzanine Dutch Corporate Finance Association 26 September 2013

2 Achtergrond Erwin de Jong Carrière Delta Lloyd Mezzanine Fund (Managing Director) Oyens & van Eeghen (Managing Director Corporate Finance) Lazard (Head of Restructuring & Debt Advisory Benelux) ABN Amro / RBS (Co-Head Leveraged Finance) Commerzbank (Project& Export Finance) Ervaring Deal team captain op groot aantal transacties waaronder, restructuring, debt advisory en debt underwriting Onder andere; Gamma Holding, Heerema Marine Contractors, Endemol, Wessanen, Evides, Enexis, Ziggo, Hyva, Yellow Brick Road, DTG, Basell, Massive, Corsadi en Meijn 2

Ervaring Deal team captain op groot aantal transacties waaronder, restructuring, debt advisory en debt underwriting Onder andere; Gamma

3 Delta Lloyd Asset Management Twee peilers 1. Deelnemingen EUR 3,2 mld totaal AuM Een unieke small cap value investment benadering 2. Vastrentend EUR 34 mld totaal AuM (79% eigen risico) Core expertise want we managen verzekeringsgeld voor eigen risico Assets under Management 176 Employees 50 in fund management Since 1960 Oldest fund 5% Real estate 17% Equity 8% Other EUR 51,4 billion 70% Fixed Income 3

Vastrentend EUR 34 mld totaal AuM (79% eigen risico) Core expertise want we managen verzekeringsgeld

4 Corporate financieringsinstrumenten Private Placements Mezzanine 4

5 De markt; de positie van Private Debt & Mezzanine Het Delta Lloyd Private Debt Fund en het Delta Lloyd Mezzanine Fund hebben een unieke positie in de Europese markt: 5 Financiering ter ondersteuning van de groei ambities van MidCap (familie) bedrijven Ideale samenwerking tussen Delta Lloyd en de banken markt

Europese markt: 5 Financiering ter ondersteuning van de groei ambities van

6 Groeiende vraag naar Mezzanine en Private debt als gevolg van een toenemend gat tussen debt en equity en disintermediatie Tussen 2003 en 2007 hadden bedrijven voldoende mogelijkheden om financiering te regelen Momenteel zijn Westerse economieën nog in een proces van deleveraging Onzekerheid ten aanzien van toekomstige regelgeving voor banken (a/o Basel III, belasting financiële transacties, meer toezicht) Hierdoor is, op dit punt in de cyclus, kapitaal schaars Mezzanine en Private debt verschaffen een oplossing 6

proces van deleveraging Onzekerheid ten aanzien van toekomstige regelgeving voor banken (a/o Basel III, belasting financiële

7 Financiering van corporates in de VS en de EU Vóór de crisis: totale bank balansen in de EU op ca. 350% van GDP. In de VS was dit slechts 60%! Gevolg is dat Europese bedrijven afhankelijk zijn van banken voor hun financieringsbehoefte In de VS is sinds de 80ties de kapitaalmarkt dominant als verschaffer van financiering 7 Vandaag worden Europese banken gedwongen hun leverage af te bouwen hetgeen leidt tot disintermediatie 7

Gevolg is dat Europese bedrijven afhankelijk zijn van banken voor hun financieringsbehoefte In de VS is

8 Financiering van corporates in de VS en de EU (cont d) 8 8

9 Risico premies van liquide instrumenten Risk premium (%) EUR HY EUR BB EUR B EUR CCC EUR IG FIN EUR IG CORP EUR IG FIN periphery 9 Jul-03 Feb-04 Sep-04 Apr-05 Nov-05 Jun-06 Jan-07 Aug-07 Mar-08 Oct-08 Risico premies gerelateerd aan verschillende rating classes bewegen omlaag Het gat tussen de classes wordt kleiner. Dit komt door: - De grote hoeveelheid geld op zoek naar superior returns - Maar binnen de grenzen van de markt voor rated paper Er is waarde in het deel van de markt zonder rating: DL Private Debt en Mezzanine May-09 Dec-09 Jul-10 Feb-11 Sep-11 Apr-12 Nov-12 Jun-13

10 European Private Placement Association Doel: Oprichters: Verwachte leden Activiteiten: Verwachte start: Het creëren, ontwikkelen en onderhouden van een Europese markt voor private placements Leidende institutionele investeerders (Delta Lloyd, M&G), advocatenkantoren (Clifford Chance, Allen & Overy) en accountant (PWC) Europese institutionele investeerders Professionals betrokken bij de private placement markt ACT Productie en bijhouden van standaard documentatie Forum voor het delen en uitwisselen van ideeën die kunnen helpen bij het ontwikkelen van de markt Uitwisselen van informatie (bv deal activity) Lobbying (bv richting toezichthouders en regelgeving) Evenementen Q

investeerders Professionals betrokken bij de private placement markt ACT Productie en bijhouden van standaard documentatie Forum voor het delen en uitwisselen van ideeën

11 Delta Lloyd Mezzanine Fund Strategie Fund omvang Omvang van investeringen Instrumenten / Investment type Sector focus Geografische focus De fund investeringen zijn gericht op groei, herstel alsook acquisitie / buy out financiering Max EUR 100m EUR 5 15m; max 20% van het fund kan in één bedrijf worden geïnvesteerd (co-investment) Achtergestelde leningen of andere vorm van hybride kapitaal, gecombineerd met performance based incentives (warrants) Alle sectoren, behalve onroerend goed en niet-ethische sectoren Primare focus op Nederland en Nederlandse bedrijven; tot 20% in andere EU landen Betrokkenheid Active betrokkenheid, het Delta Lloyd Mezzanine Fund is als toehoorder aanwezig bij vergaderingen van de Raas van Commissarissen bij de bedrijven waarin wordt geïnvesteerd 11

kapitaal, gecombineerd met performance based incentives (warrants) Alle sectoren, behalve onroerend goed en niet-ethische sectoren Primare focus op Nederland en Nederlandse bedrijven; tot 20% in

12 De markt; wie zijn er actief? Recovery Growth Mezzanine Fund Capital Partners Acquisition Corporate Investments 12 5m 10m 20m 50m Unieke positie van het Delta Lloyd Mezzanine Fund: Focus op investeringen tussen EUR 5 15m Banken vertrekken over het algemeen slechts dan mezzanine wanneer het gaat om bestaande klanten die ook bestaande senior debt hebben uitstaan

10m 20m 50m Unieke positie van het Delta Lloyd Mezzanine Fund: Focus op investeringen

13 Eerste investering: Novek Mezzanine Fund Aarding Management B.V. is gespecialiseerde metaalbewerkingsonderneming Overname van Stork Special Products in 2012 Financiering met behulp van kredietfaciliteit ABN AMRO Aangevuld met additioneel eigen vermogen: -DGA -PPM Oost Vervolgens resteerde een financieringsgat van EUR 6m Dit gat kon worden gevuld met additioneel eigen vermogen of mezzanine Perspectief van de banken: Senior schuld op acceptabel niveau Structuur met opgerolde rente geeft extra comfort Perspectief DGA: Geen nieuwe aandeelhouder Mogelijkheid tot herfinanciering met bankschuld Perspectief Delta Lloyd Mezzanine Fund Achtergestelde lening met attractieve return Performance based kicker ; groeiscenario biedt uitzicht op goede opbrengst Bescherming door pandrecht op aandelen en strikte financiële convenanten 13

Oost Vervolgens resteerde een financieringsgat van EUR 6m Dit gat kon worden gevuld met additioneel eigen vermogen of mezzanine Perspectief van de banken: Senior schuld op acceptabel niveau Structuur

14 Delta Lloyd Private Debt Fund Strategie Omvang Sector focus Het doel van het Delta Lloyd Private Debt Fund is de ondersteuning van Europese MidCap bedrijven bij hun groei ambities Max EUR 1 mld Daarnaast investeert Delta Lloyd al actief in deze markt op de eigen balans Alle sectoren, behalve onroerend goed en niet-ethische sectoren Geografische focus Omvang van de investeringen Primare focus op Noord Europese bedrijven Leningen zullen in omvang uiteen lopen van EUR 25 tot EUR 500m, waarbij Delta Lloyd s participatie zal liggen tussen de EUR 10 en EUR 50m 14

sectoren, behalve onroerend goed en niet-ethische sectoren Geografische focus Omvang van de investeringen Primare focus op Noord Europese

15 Positie DL Private Debt Europa Global US Typical dealsize (EUR mln) Unieke positie van het Delta Lloyd Private Debt Fund: 15 Mogelijkheid voor kleinere deals die door grote spelers worden afgewezen US PP primair beperkt tot BBB rated borrowers. Wij zien kansen in BB -BBB Grote spelers benaderen Europa meestal met een 2-man team uit London; Delta Lloyd heeft haar eigen netwerk On the ground ; bekend met regionaal nieuws en de juridische verschillen

16 Waarom Delta Lloyd Asset Management? Unieke ervaring: EUR 25 mln, 10 jr, Senior Unsecured EUR 25 mln, 10 jr, Senior Unsecured EUR 25 mln, 10 jr, Senior Unsecured EUR 25 mln, 7 jr, Senior Unsecured EUR 25 mln, 10 jr, Senior Unsecured 2011 EUR 150 mln, 10 jr, Infrastrcuture EUR 25 mln, 5 jr, Senior Unsecured EUR 50 mln, 10 jr, Senior Secured EUR 25 mln, 7 jr, Senior Unsecured EUR 25 mln, 7 jr, Senior Unsecured 2012 EUR 70 mln, 10 jr, Senior unsecured GBP 19 mln, 7 jr, Senior Unsecured EUR 25 mln, 5 jr, Senior Secured USD 20 mln, 8 jr, Project Finance USD 50 mln, 5 jr, Project Finance 16

jr, Senior Unsecured EUR 25 mln, 10 jr, Senior Unsecured 2011 EUR 150 mln, 10 jr, Infrastrcuture EUR 25 mln, 5 jr, Senior Unsecured EUR 50 mln, 10 jr,

17 Waarom Delta Lloyd Senior debt is schaars in de huidige markt Alternatieve bron van financiering (senior& subordinated debt) Versterking van de balans betere voorwaarden van de banken Diversificatie van financieringsbronnen voor een bedrijf Wij beogen geen aandeelhouderschap Geen jaarlijkse aflossingen; volledige aflossing op eind van de looptijd Ervaren, onafhankelijk, professioneel en complementair team In staat om snel en pragmatisch te schakelen Niet betrokken bij dagelijkse gang van zaken Alignment of interests 17

voorwaarden van de banken Diversificatie van financieringsbronnen voor een bedrijf Wij beogen geen aandeelhouderschap Geen jaarlijkse

18 Contact details Erwin de Jong Managing Director Delta Lloyd Mezzanine Fund Address Amstelplein BC Amsterdam Telephone +31 (0) Mobile +31 (0) erwin_de_jong@deltalloyd.nl Arnold Gast Head of Credits Delta Lloyd Asset Management Address Amstelplein BC Amsterdam Telephone +31 (0) Mobile +31 (0) arnold_gast@deltalloyd.nl Gerard de Kool Senior Portfolio Manager Delta Lloyd Mezzanine Fund Address Amstelplein BC Amsterdam Telephone +31 (0) Mobile +31 (0) gerard_de_kool@deltalloyd.nl Clemens Braams Senior Portfolio Manager Delta Lloyd Asset Management Address Amstelplein BC Amsterdam Telephone +31 (0) Mobile +31 (0) clemens_braams@deltalloyd.nl 18

nl Arnold Gast Head of Credits Delta Lloyd Asset Management Address Amstelplein 6 1096 BC Amsterdam Telephone +31 (0) 20 5943837 Mobile +31 (0) 630358630 Email arnold_gast@deltalloyd.

19 19 O&E MEZZ FUND 19

Vergelijkbare documenten

FOUNDING PARTNERS GOLD PARTNERS SILVER PARTNERS MEDIA PARTNERS

FOUNDING PARTNERS GOLD PARTNERS SILVER PARTNERS MEDIA PARTNERS Wie financiert mijn overname? Trends en mogelijkheden in de leveraged finance markt Jeroen van Harten, ABN AMRO Leveraged Syndicate & Sales