Macro Weekly. Eindelijk naar boven bijgestelde cijfers! 9 december Economisch Bureau Macro Research

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "Macro Weekly. Eindelijk naar boven bijgestelde cijfers! 9 december 2013. Economisch Bureau Macro Research"

Transcriptie

1 Macro Weekly Eindelijk naar boven bijgestelde cijfers! Economisch Bureau Macro Research 9 december 2013 Big Picture: Het heeft veel geduld gevergd, maar eindelijk worden de groeiprognoses naar boven bijgesteld. De ECB, de Bundesbank en de Britse Office for Budget Responsibility (OBR) kwamen vorige week met hogere ramingen voor Als economen hun groeiprognoses niet langer naar beneden maar naar boven bijstellen, dan is dit een goed teken dat de conjunctuurcyclus het omslagpunt bereikt. De vorige week gepubliceerde macrocijfers bevestigden dat de groei van de wereldeconomie versnelt, onder aanvoering van de VS. Uit het banencijfer (ex-agri) kan worden afgeleid dat de omstandigheden op de arbeidsmarkt verder verbeteren. Rente: De ECB liet haar beleid ongewijzigd, ondanks de prognose dat de inflatie de komende twee jaar ruim onder het streefniveau blijft. Wij denken dat de inflatie zelfs nog lager zal uitkomen dan de raming van de ECB. Verdere verruiming in de komende maanden blijft dan ook mogelijk. In de VS is na de goede arbeidsmarktcijfers de kans toegenomen dat de Fed al snel een begin maakt met de afbouw van haar stimulerend beleid. De Treasury-markt lijkt deze gedachte inmiddels te hebben verwerkt. Dit impliceert dat het opwaarts rentepotentieel op de korte termijn beperkt is, maar wij zien wel ruimte voor een verdere stijging in de loop van volgend jaar. Valuta s: Door meevallende macrocijfers liepen de rendementen op Treasuries vorige week op. Dit veroorzaakte enige nervositeit op de valutamarkten, waardoor valuta s van safe havens stegen en die van opkomende markten daalden. De stemming veranderde na het goede werkgelegenheidsrapport in de VS: beleggers richtten zich weer op de lichtpunten in de economie en leken de gedachte dat de Fed de monetaire stimulering gaat afbouwen, te hebben verwerkt. Doordat de ECB geen nieuwe maatregelen nam en de toonzetting van haar communicatie minder verruimingsgezind was dan verwacht, steeg de euro in waarde. De Japanse yen moest terrein prijsgeven nadat de stemming onder beleggers verbeterde. Ramingen hoofd- en financiële indicatoren BBP-groei (%) e 2014e 2015e 3M interbank rente 29/11/ /12/ M +12M 2014e 2015e Verenigde Staten Verenigde Staten Eurozone Eurozone Japan Japan Verenigd Koninkrijk Verenigd Koninkrijk China Nederland Wereld Inflatie (%) e 2014e 2015e 10j-rente 29/11/ /12/ M +12M 2014e 2015e Verenigde Staten VS Treasury Eurozone Duitse Bund Japan Euro swap rente Verenigd Koninkrijk Japans overheidspapier China VK gilts Nederland Wereld Beleidsrente 06/12/ M 2014e 2015e Wisselkoersen 29/11/ /12/ M +12M 2014e 2015e Federal Reserve EUR/USD ECB USD/JPY Bank of Japan GBP/USD Bank of England EUR/GBP People's Bank of China USD/CNY Bron: Thomson Reuters Datastream, ABN AMRO Economisch Bureau.

2 2 Macro Weekly - Eindelijk naar boven bijgestelde cijfers! - 9 december 2013 The Big Picture Eindelijk naar boven bijgestelde cijfers! Het heeft veel geduld gevergd, maar eindelijk worden de groeiprognoses naar boven bijgesteld. De ECB, de Bundesbank en de Britse Office for Budget Responsibility (OBR) kwamen vorige week met hogere ramingen voor Een nieuwe trend? Vorige maand verraste de ECB de markten met een renteverlaging, deze week klonk Draghi juist minder verruimingsgezind dan werd verwacht. Vanwaar deze wisselvalligheid? De meeste vorige week gepubliceerde macrocijfers duiden op een aantrekkende wereldeconomie. Er zijn tekenen dat de denkfout goed nieuws is slecht nieuws terrein verliest. Bijstellingen naar boven, een mijlpaal Economen lopen met hun prognoses vaak niet vóór maar achter op de conjunctuur. Wanneer de economie consequent vaart wint of juist verliest, stellen de economen hun groeiprognoses naar boven of beneden bij, afhankelijk van de zoveelste reeks goede of slechte cijfers. De interessantste fase van de conjunctuurcyclus is de omslag. Als economen hun groeiprognoses niet langer naar beneden maar naar boven bijstellen, dan is er iets positiefs gaande. Ik heb al (veel) eerder dit jaar voorspeld dat economen hun prognoses, na een zeer lange periode van steeds neerwaartse bijstellingen, later in 2013 weer zouden optrekken. Dat moment is nu dan eindelijk aangebroken. De ECB heeft haar groeiprognose voor het BBP van de eurozone vorige week verhoogd ten opzichte van de prognose van september, zij het met een schamele 0,1%. De Bundesbank heeft haar prognose voor de Duitse BBP-groei verhoogd met 0,2%, en de OBR voorziet voor de Britse economie in 2014 zelfs extra groei van 0,6%. Laten we hopen dat dit de opmaat vormt voor een lange periode van opwaartse bijstellingen. Mario, waarom zo wisselvallig? Mario Draghi maakte op de persconferentie van de ECB vorige week bekend dat de centrale bank haar beleidskoers niet verandert. Daarmee klonk hij minder verruimingsgezind dan de markten hadden verwacht of gehoopt. Een groot contrast met vorige maand, toen de ECB de markten verraste door de rente te verlagen. De markten waren vorige week dan ook teleurgesteld. Volgens mij had Draghi ten minste een poging kunnen en moeten doen om verruimingsgezinder te klinken. Mijn redenen daarvoor zijn simpel. De inflatie ligt onder het Han de Jong, tel streefcijfer van de ECB en dat blijft volgens haar eigen prognoses ook de komende twee jaar zo. De geldgroei neemt af: M3 is in oktober met 1,4% j-o-j gegroeid, eind vorig jaar was dat nog 3,5%. Ooit hanteerde de ECB zelfs een referentiewaarde van 4,5%. Het lijkt mij dus niet overdreven te stellen dat ook de geldgroei bij de doelstelling achterblijft. De kredietgroei aan niet-financiële bedrijven is zelfs negatief, dat mag je toch wel achterblijven noemen. De economische groei trekt weliswaar aan, maar veel stelt dat nog niet voor en in de economie is duidelijk sprake van onderbenutting van de capaciteit. De groei blijft dus ook achter. Daar komt bij dat de naar handel gewogen wisselkoers van de euro zo n 8% j-o-j is gestegen. Dit moeten we toch als onwelkome monetaire verkrapping beschouwen. Volgens mij laten al deze factoren geen andere conclusie toe dan dat de geldsituatie te krap is. Misschien moeten we de renteverlaging van vorige maand eerst de kans geven volledig door te werken, maar ik snap niet waarom de ECB-president de ene maand meer als een duif klinkt dan verwacht en de volgende maand juist minder. Als een negatieve rente niet echt een optie is en een obligatieaankoopprogramma lastig is, waarom probeert hij de euro dan niet wat omlaag te praten? Dat doen de anderen immers ook allemaal! Nu blijkt dat Draghi de euro zelfs omhoog heeft weten te praten! Nu kan de ECB ter verdediging aanvoeren dat de inflatie, de geldgroei en de kredietgroei niet bij de doelstelling achterblijven omdat er te weinig geld op de markt is, maar omdat het monetaire transmissiemechanisme niet goed werkt. Als de ECB dat denkt, dan moet ze bepalen of ze er iets aan kan doen. Iets zoals het Britse funding for lending-programma zou men kunnen proberen. Niets doen is in ieder geval ongewenst. Het is niet ons basisscenario, maar er bestaat een kans dat de ECB de eurozone in deflatie terecht laat komen. Wat dan? Naar mijn mening is groei het beste middel tegen schadelijke deflatie. En het lijkt erop dat de economie van de eurozone iets harder begint te groeien. De PMI s (indicatoren van ondernemersvertrouwen) van de meeste landen (uitgezonderd Frankrijk) waren positief. Die voor de dienstensector waren slechter dan voor de industrie, met uitzondering van Duitsland, waar de PMI voor de industrie steeg van 51,7 punten in oktober naar 52,7 in november en die van de dienstensector van 52,9 naar 55,7 punten. Daar staan slechtere ordercijfers voor de industrie tegenover: na een stijging van 3,1% in september volgde een daling van 2,2% m-o-m in oktober.

3 3 Macro Weekly - Eindelijk naar boven bijgestelde cijfers! - 9 december 2013 Economie VS wint vaart De cijfers uit de VS waren weliswaar wisselend, maar het totaalplaatje is onmiskenbaar: de groei neemt toe. Optimisme komt naar voren uit de meeste barometers van het ondernemersvertrouwen. Verder zijn de persoonlijke bestedingen, na twee tegenvallende maanden, in oktober weer toegenomen; de autoverkopen versnelden in november tot het hoogste niveau sinds Ook het consumentenvertrouwen ontwikkelde zich sterk: de index van de University of Michigan is gestegen van 75,1 in november naar (voorlopig) 82,5 in december en is daarmee weer bijna terug op het niveau van vóór de begrotingsimpasse. Dat wijst erop dat het consumentenvertrouwen slechts tijdelijk werd getroffen door de shutdown van de overheid. De BBP-groei in het derde kwartaal is flink naar boven bijgesteld, van 2,8% naar 3,6%. Dat is fors voor een tweede bijstelling en kan vooral worden toegeschreven aan meer voorraadvorming. De bijdrage van de voorraadvorming aan de groei was zelfs 0,8 procentpunt hoger dan verwacht. Maar zo simpel is het niet: de voorraadvorming laat zich deels verklaren uit importen en die hebben het BBP met 0,2 procentpunt gedrukt. De situatie op de arbeidsmarkt wordt steeds beter. Dit blijkt uit de daling van het aantal uitkeringsaanvragen, het goede ADP-rapport (aantal nieuwe banen) en de sterker dan verwachte stijging van het aantal nieuwe banen (ex-agri) voor november. Er werden in augustus weinig nieuwe woningen verkocht, maar de markt herstelde zich in september weer sterk, wat erop wijst dat de economie zich aanpast aan de hogere hypotheekrente. Daar staat tegenover dat er afgelopen week weinig hypotheken zijn aangevraagd. Geen goed is slecht meer? Op de financiële markten geldt al maanden: goed is slecht en omgekeerd. Als de cijfers slecht waren, stortte de markt zich op risicovolle beleggingen in de overtuiging dat slechte cijfers betekenen dat de extreem ruime geldpolitiek nog een tijdje wordt voorgezet (en dat zou goed zijn voor risicovolle beleggingscategorieën), terwijl goede cijfers zouden betekenen dat de afbouw van het opkoopprogramma van de Fed en de renteverhogingen naderbij komen. Ik heb hier een paar weken geleden al betoogd dat deze manier van denken niet klopt en vroeg of laat moet veranderen. Risicovolle beleggingen doen het goed als de bedrijfswinsten en de kredietkwaliteit toenemen en dat kan alleen bij redelijke en bij voorkeur stijgende economische groei. Een eerste verandering in deze houding hebben we mogelijk vrijdag kunnen zien. De macrocijfers van afgelopen vrijdag waren goed en werden in eerste instantie dan ook als slecht voor de aandelenkoersen beoordeeld. Maar vervolgens sloeg de markt om. Volgens mij is de angst voor tapering overdreven. Het grootste effect heeft vermoedelijk de bekendmaking dat met de afbouw begonnen wordt, en die hebben we al gehad. Hoewel de obligatierentes aan beide zijden van de Atlantische Oceaan tussen mei en september (de periode van de generale repetitie van de Fed) flink zijn gestegen, hebben de Amerikaanse aandelenkoersen de opgaande lijn vastgehouden. Dit wijst erop dat ze taperingbestendig zijn. VS Autoverkopen miljoenen VS University of Michigan consumentenvertrouwen index

4 4 Macro Weekly - Eindelijk naar boven bijgestelde cijfers! - 9 december 2013 Rente Verdere verruiming ECB blijft mogelijk; Treasuries verwerken terugdraaien monetaire stimulering De ECB liet de beleidsrente ongewijzigd en kwam ook niet met nieuwe maatregelen. De inflatieprognose ligt voor zowel 2014 als 2015 ruim onder de doelstelling voor prijsstabiliteit. Wij denken dat de inflatie zelfs nog lager zal uitkomen. Verdere verruiming in de komende maanden blijft dan ook mogelijk. In de VS zal de Fed, gezien de goede arbeidsmarktcijfers, haar obligatieaankopen eerder vroeger dan later gaan afbouwen. De Treasury-markt lijkt deze gedachte inmiddels te hebben verwerkt. ECB: nu nog geen actie maar mogelijk wel in 2014 De ECB liet de beleidsrente ongewijzigd en kwam ook niet met nieuwe maatregelen. Draghi liet doorschemeren dat verdere verruiming pas een optie wordt als er nieuwe ontwikkelingen zijn. Hij verdedigde het besluit van de ECB om niet in actie te komen door te stellen dat het tijd kan kosten voordat het effect van de renteverlaging merkbaar wordt. Bovendien gaat de inflatie zich mogelijk weer geleidelijk richting de doelstelling voor prijsstabiliteit bewegen. Hij herhaalde dat de beleidsrente gedurende een langere periode op het huidige of een nog lager niveau wordt gehouden en dat de centrale bank bereid en technisch klaar is voor maatregelen om het beleid verder te verruimen. Tot de mogelijke maatregelen behoren een negatieve rente, een nieuwe LTRO (lange-termijn herfinancieringsoperatie) onder strikte voorwaarden, en obligatieaankopen. Inflatie onder streefniveau in 2014 en 2015 Dat de ECB niet in actie kwam, was gezien de recente communicatie ook verwacht maar lijkt wel haaks te staan op haar eigen ramingen. De inflatieprognose ligt voor zowel 2014 (1,1%) als 2015 (1,3%) ruim onder de doelstelling van de centrale bank voor prijsstabiliteit (onder maar dicht bij 2%). Een van de redenen hiervoor is dat de economie van de eurozone zich slechts geleidelijk zal herstellen na de lange periode van zwakte. De economische groei wordt geraamd op 1,1% in 2014 en 1,5% in Wij denken dat de inflatie zelfs nog lager uitkomt dan in de raming van de ECB. Verdere verruiming in de komende maanden blijft dan ook mogelijk. De inflatie ligt op dit moment iets onder het geraamde niveau voor 2014, terwijl wij diverse disinflatoire krachten waarnemen: de arbeidsmarkt, de euro en de voedselprijzen. Verder bestaat de kans dat de afnemende liquiditeit in het bankstelsel in de loop van volgend jaar de interbancaire rente zal opdrijven. Dit kan ook weer een reactie oproepen. Hier staat tegenover dat de Nick Kounis, tel economie van de eurozone waarschijnlijk gestaag zal groeien, gesteund door de sterk aantrekkende wereldeconomie. Ons huidige basisscenario is dan ook dat de beleidsrente in zowel 2014 als 2015 niet wordt gewijzigd maar de risicobalans neigt naar extra verruiming van het beleid. De vorm waarin blijft nog onbekend. Inflatieramingen ECB % 2.5 Doelstelling van de ECB voor prijsstabiliteit September December Bron: ECB Korte stuk eurorentecurve lijkt aantrekkelijk De financiële markten vonden het commentaar van ECBpresident Draghi minder verruimingsgezind dan verwacht. Dit kwam tot uiting in een daling van eurozone staatsobligaties, vooral in het vijfjaarssegment waar de verwachtingen voor de korte rente naar boven werden bijgesteld. De tarieven voor Euribor futures gingen omhoog, met name vanaf eind Wij denken dat de financiële markten een te hoge korte rente inprijzen, zelfs indien de ECB haar beleid verder verruimt. Euribor futures eind 2015 liggen circa 40 bp boven de huidige driemaands Euribor. Gezien de verwachte gematigde inflatie lijkt het ons niet waarschijnlijk dat de ECB de beleidsrente verhoogt of toelaat dat de omstandigheden op de geldmarkt zo sterk verkrappen dat de geldmarkttarieven gaan oplopen. Volgens ons lijkt het korte stuk van de curve aantrekkelijk en wij zien dan ook ruimte voor een rentedaling. Tegelijkertijd denken wij niet dat de rente op tienjarige Bunds op de korte termijn verder zal oplopen. Treasury-markt leert omgaan met vooruitzicht tapering In de Verenigde Staten is na het gunstige rapport over de arbeidsmarkt de kans toegenomen dat de Federal Reserve eerder vroeger dan later een begin maakt met de afbouw van haar obligatieaankopen (tapering). December is een mogelijkheid maar wij denken nog altijd dat het FOMC (beleidsbepalende orgaan van de Fed) wacht tot waarschijnlijk

5 5 Macro Weekly - Eindelijk naar boven bijgestelde cijfers! - 9 december 2013 maart volgend jaar. Toekomstig Fed-voorzitter Janet Yellen heeft immers de lat voor het terugdraaien van de monetaire stimulering nogal hoog gelegd door te verklaren dat eerst een zeer krachtig herstel zichtbaar moet zijn. Bovendien moet verder worden gekeken dan alleen het goede banencijfer (exagri). Andere arbeidsmarktindicatoren (zoals de omvang van de beroepsbevolking) en de kracht van de bredere economie moeten ook in aanmerking worden genomen. De trend van arbeidsparticipatie lijkt nog steeds neerwaarts gericht te zijn en wij vermoeden dat dit van structurele aard is. De Fed verwacht echter dat ontmoedigde werkzoekenden weer terugkeren naar de arbeidsmarkt zodra de economie sterk genoeg is. De economie ontwikkelde zich in het derde kwartaal inderdaad sterk maar het BBP is vertekend door voorraadvorming. Verder verbetert het vertrouwen van producenten en consumenten wel maar de harde cijfers lijken dit nog niet te bevestigen, hoewel dit volgens ons slechts een kwestie van tijd is. Markten leren omgaan met tapering en verwelkomen herstel De marktreactie op het Amerikaanse banencijfer (ex-agri) was in eerste instantie voorspelbaar maar later kwam hierin mogelijk structureel verandering. Aanvankelijk gingen de koersen van zowel Treasuries als aandelen naar beneden, waarbij de aandelenmarkten het typische gedrag van goed nieuws is slecht nieuws vertoonden uit vrees dat de Fed haar steunbeleid gaat terugdraaien. Treasuries maakten in de rest van de week het eerdere verlies weer goed en aandelen eindigden de week zelfs fors in de plus. Deze marktreactie wijst erop dat de Treasury-markt de gedachte dat de Fed ergens in de komende drie maanden een begin maakt met het afbouwen van haar obligatieaankopen, nu grotendeels heeft verwerkt. De rendementen stegen afgelopen zomer scherp maar daalden weer nadat de Fed had besloten om in september nog niet met tapering te beginnen. Inmiddels naderen de rendementen het niveau van de zomer weer. Dit impliceert dat het opwaarts potentieel op de korte termijn waarschijnlijk beperkt is, maar wij zien wel ruimte voor een verdere stijging in de loop van volgend jaar. Een ander positief teken is dat de verwachtingen voor de korte rente relatief stevig verankerd zijn, in tegenstelling tot tijdens de generale repetitie in de zomer. De rente voor eurodollar futures eind 2015 ligt nu net onder 1% tegen een piek van 1,9% begin september. Hieruit kan worden afgeleid dat de Federal Reserve in ieder geval tot nu toe erin is geslaagd de beëindiging van de monetaire stimulering en de verwachtingen ten aanzien van een renteverhoging los te koppelen. Rente staatsobligaties en generale repetitie afbouw % jul-12 nov-12 mrt-13 jul-13 nov-13 ; grijs vlak geeft generale repetitie aan (mei september) Verwachtingen korte rente VS Eurodollar rente, % 10-j Treasury VS 10-j Bund Duitsland jan-13 mrt-13 mei-13 jul-13 sep-13 nov-13 Eind 2014 Eind 2015

6 6 Macro Weekly - Eindelijk naar boven bijgestelde cijfers! - 9 december 2013 Valuta s Nervositeit rond afbouw monetaire stimulering voorbij Door meevallende macrocijfers liepen de rendementen op Treasuries vorige week op. Dit veroorzaakte enige nervositeit op de valutamarkten, waardoor valuta s van safe havens stegen en die van opkomende markten daalden. De stemming veranderde na het goede werkgelegenheidsrapport in de VS: beleggers richtten zich weer op de lichtpunten in de economie en leken de gedachte dat de Fed de monetaire stimulering gaat terugdraaien, te hebben verwerkt. Zodra de stemming onder beleggers was verbeterd, moest de Japanse yen terrein prijsgeven. De euro steeg in waarde, doordat de ECB minder verruimingsgezind was dan verwacht. Amerikaanse dollar stijgt licht door betere macrocijfers De macrocijfers in de VS vielen vorige week mee en de rendementen op Treasuries liepen dan ook op. Aanvankelijk ontstond hierdoor enige nervositeit op de valutamarkten, net als eerder dit jaar toen afbouw van de monetaire stimulering door de Fed in zicht kwam. Deze nervositeit kwam tot uiting in de appreciatie van de Japanse yen (JPY) over een breed front en in de verhoogde volatiliteit van de aandelenmarkten. Het goede werkgelegenheidsrapport in de VS zorgde echter voor een omslag in de stemming onder beleggers. De yen was niet langer in trek ten opzichte van de valuta s van de opkomende landen. Dit doet vermoeden dat de markten het idee dat de Fed vroeger of later haar verruimende beleid gaat terugdraaien, inmiddels hebben verwerkt. Na dit positieve rapport werd de dollar sterker ten opzichte van de yen en enkele andere belangrijke valuta s. Het totaalplaatje voor de Amerikaanse dollar laat echter een gemengd beeld zien: verlies ten opzichte van de Zwitserse frank, de euro, de Zweedse kroon en de Nieuw-Zeelandse dollar maar winst tegenover de andere valuta s. Mutatie spotkoersen t.o.v. USD 2 6 december In % CHF NZD EUR SEK GBP JPY CAD AUD NOK Georgette Boele, tel Roy Teo, tel De ECB herhaalde haar mantra en de EUR steeg Zoals algemeen werd verwacht wijzigde de ECB haar monetair beleid niet. Draghi gaf wel aan dat verruiming nog steeds een optie is maar dat het op dit moment geen acute kwestie is. Hij leek zich ook geen zorgen te maken over de relatief sterke euro. Verrassend genoeg won de euro na de betere Amerikaanse cijfers terrein tegenover de Amerikaanse dollar. De oorzaak hiervan was de korte rente, die op Duitse staatsobligaties sneller steeg dan op Treasuries. Bovendien staat de interbancaire rente in de eurozone onder licht opwaartse druk. Dit lijkt een eindejaarseffect te zijn. Het kan erop duiden dat een heuse verkoopgolf van de euro op de korte termijn niet waarschijnlijk is, tenzij de rendementen op Treasuries door uitzonderlijk sterke cijfers in de VS sneller omhoog gaan. Op dit moment lijkt de basis onder de EUR/USD stevig gezien de krappere liquiditeit en de vraag naar obligaties van perifere eurolanden. 2-jarige renteverschil Duitsland/VS t.o.v. EUR/USD In % Jan 13 Apr 13 Jul 13 Oct 13 Verschil tweejaars rente Duitsland / VS (l.a.) EUR/USD (r.a.) maar andere centrale banken zorgden indirect voor zwakte van hun nationale munt De Bank of Canada (BoC) liet, zoals verwacht, haar monetair beleid ongewijzigd maar de begeleidende verklaring was meer verruimingsgezind. Er werd sterker de nadruk gelegd op het neerwaartse inflatierisico (dan in haar vorige verklaring) en op het feit dat de risico s van de onevenwichtige financiële situatie van gezinnen niet wezenlijk zijn veranderd. De Canadese dollar (CAD) verloor dan ook terrein door de toegenomen speculatie dat verdere monetaire stimulering nodig kan zijn. De kans hierop is immers toegenomen nu de kerninflatie (op dit moment 1.2%) zich verder weg beweegt van het streefniveau van 2%. Wij verwachten echter geen wijziging in het monetair beleid, gezien de hoopvolle tekenen dat de economische groei in het tweede kwartaal van 2013 het dieptepunt bereikte. Verder zal de export volgend jaar

7 7 Macro Weekly - Eindelijk naar boven bijgestelde cijfers! - 9 december 2013 profiteren van de waardedaling van de Canadese dollar en de aantrekkende Amerikaanse economie. Ook de Noorse centrale bank stelde zich soepeler op dan verwacht. In lijn met de marktconsensus werd het monetair beleid niet gewijzigd maar de Norges Bank kwam wel met de verrassende verklaring dat de beleidsrente vermoedelijk pas een jaar later wordt verhoogd dan in september nog werd aangegeven. De driemaands rente voor december 2014 daalde met 5 basispunten (bp) en de Noorse kroon kwam onder druk. In Australië leidde het tegenvallende BBP-cijfer tot speculatie over een renteverlaging begin Wij denken nog steeds dat de centrale bank (RBA) de rente nog één keer met 25 bp verlaagt om het herstel van het economisch evenwicht te versnellen. opkomende landen onder druk onder invloed van het verslechterende beleggerssentiment. De publicatie van het werkgelegenheidsrapport in de VS markeerde een keerpunt. Hierna zijn de meeste valuta s van opkomende markten weer gestegen, mede gesteund door het verwachte herstel van de wereldeconomie en de verbeterde stemming onder beleggers. De Indiase roepie (INR) en de Poolse zloty (PLN) deden het bijzonder goed. De structurele situatie in India is verbeterd en beleggers zijn optimistisch over veranderingen aan het politieke front. Verder zijn de vooruitzichten voor zowel de industrie als de dienstensector verbeterd en is het tekort op de lopende rekening in het derde kwartaal kleiner geworden. In Polen liet de centrale bank de rente ongewijzigd op 2,5% en ligt verdere monetaire verruiming niet in het verschiet. Daar komt bij dat de zloty een groeigevoelige valuta is die het goed doet in tijden van sterke mondiale groei. Dat is ook het scenario dat wij voorzien. Betere binnenlandse cijfers steunen CHF, SEK en NZD De Zwitserse frank (CHF) profiteerde van de meevallende inkoopmanagersindex en inflatiecijfers. De Nieuw-Zeelandse dollar (NZD) werd gesteund door een betere ruilvoet en de Zweedse kroon (SEK) door de sterke inkoopmanagersindex. De CHF en de NZD wonnen zelfs tegenover de EUR terrein. Volgens ons is het opwaarts potentieel van de NZD beperkt omdat de centrale bank van Nieuw-Zeeland op de beleidsvergadering van 11 december waarschijnlijk opnieuw haar zorgen over de sterk Nieuw-Zeelandse dollar zal uitspreken. De Zweedse Riksbank komt 17 december bijeen. USD/OM FX index t.o.v. 10-jarige US Treasuries USD/OM FX index Rendement 10-j VS De Mexicaanse peso behoorde ook tot de sterk presterende valuta s. Beleggers hebben er vertrouwen in dat de nieuwe energiewet op korte termijn door de Senaat wordt aangenomen. De Zuid-Afrikaanse rand behoorde tot de zwakke broeders en verloor meer dan 2%. Door het hoger dan verwachte tekort op de lopende rekening en door berichten over de grootste uitstroom van obligaties ooit kwam de rand onder druk. Voor wat betreft de Thaise baht speelt politieke onzekerheid nog altijd een negatieve rol. De Indonesische roepia (IDR) gleed af, tot onder het niveau van september, maar later in de week volgde een licht herstel. Wij denken niet dat de huidige zwakte van de roepia van blijvende aard is: de munt wordt steeds aantrekkelijker omdat de munt sinds begin dit jaar al 19% in waarde is gedaald. Andere positieve factoren voor de roepia zijn de voor volgend jaar verwachte verbetering van de inflatiedruk en van de lopende rekening. Mutatie spotkoersen t.o.v. USD 2 6 december In % Jan 13 Mar 13 May 13 Jul 13 Sep 13 Nov 13 USD/OM FX (l.a.) Rendement 10-j VS (r.a.) Valuta s OM herstellen na werkgelegenheidsrapport VS Sinds eind oktober is de vrees voor monetaire afbouw toegenomen. Dit heeft zich vertaald in een stijgende rente op Amerikaanse Treasuries. Aanvankelijk werden alleen valuta s van opkomende landen met een zwakke fundamentele situatie hierdoor getroffen. Later kwamen ook de valuta s van andere -3.0 INR PLN CLP RUB MXN HUF SGD CZK CNY TWD KRW IDR BRL TRY THB ZAR

8 8 Macro Weekly - Eindelijk naar boven bijgestelde cijfers! - 9 december 2013 Ontdek Insights Eén website waar u al onze macro-economische en sectorkennis terugvindt. Insights gaat dieper op de economie en uw sector in, zodat u altijd op de hoogte bent van alle ontwikkelingen binnen uw sector - Lees meer van het Economisch Bureau op: https://insights.abnamro.nl/category/economie/ Dit document is samengesteld door ABN AMRO. Het heeft uitsluitend als doel om financiële en algemene informatie te verstrekken over de economie. ABN AMRO behoudt zich alle rechten voor met betrekking tot de informatie in het document en het document wordt uitsluitend aan u verstrekt voor uw informatie. Het is niet toegestaan dit document (geheel of deels) te kopiëren, distribueren, door te geven aan een derde of om het voor enig ander doel te gebruiken dan hier boven bedoeld. Dit document is informatief bedoeld en vormt geen aanbieding van effecten aan het publiek, of een uitnodiging om een aanbod te doen. U mag niet om welke reden dan ook vertrouwen op de informatie, meningen, beramingen, en aannames in dit document noch dat het compleet, accuraat of juist is. Er wordt geen garantie gegeven, uitdrukkelijk of stilzwijgend, door of uit naam van ABN AMRO, haar directeuren, functionarissen, vertegenwoordigers, gelieerde partijen, groepsmaatschappijen of werknemers met betrekking tot de juistheid of volledigheid van de informatie in dit document, en geen enkele aansprakelijkheid wordt geaccepteerd voor enig verlies als direct of indirect gevolg van het gebruik van deze informatie. De opvattingen en meningen opgenomen hierin kunnen op enig moment aan verandering onderhevig zijn en ABN AMRO heeft geen enkele verplichting om de informatie in dit document na de datum hiervan te herzien. Voordat u in enig product van ABN AMRO investeert, dient u zich te informeren over de verschillende financiële en andere risico s, alsmede mogelijke beperkingen voor u en uw investeringen als gevolg van toepasselijke wetgeving en regels. Indien u, na lezing van dit document, overweegt een investering te doen in een product, raadt ABN AMRO aan om een dergelijke investering met uw relatiemanager of persoonlijke adviseur te bespreken om nader te bezien of het relevante product met inachtneming van alle mogelijke risico s past bij uw investeringen. De waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garanties voor de toekomst. ABN AMRO behoudt zich het recht voor wijzigingen in dit materiaal aan te brengen. Alle rechten voorbehouden

9 9 Macro Weekly - Eindelijk naar boven bijgestelde cijfers! - 9 december 2013 Verklaring gebruikte termen en afkortingen/ land- en muntcodes BBP bruto binnenlands product OESO Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling BoE BoJ BRIC Bank of England (centrale bank) Bank of Japan (centrale bank) Brazilië, Rusland, India en China OMT-programma OPEC opkoopprogramma van staatsobligaties door de ECB Organisatie van Olieproducerende en Exporterende Landen CPI EC EFSF consumentenprijsindex Europese Commissie European Financial Stability Facility EONIA Euro OverNight Index Average eendaagse rente in de eurozone EU Europese Unie PBoC pep People s Bank of China (centrale bank) per eenheid product Perifere landen (periferie) Griekenland, Portugal, Spanje, Italië (en soms ook Ierland) PMI Purchasing Managers Index inkoopmanagersindex Euribor Euro InterBank Offered Rate interbancaire rente ECB Fed Europese Centrale Bank Federal Reserve (centrale bank VS) PPI r.a. Refi-rente producentenprijsindex rechteras herfinancieringsrente belangrijkste beleidsrente van de ECB FOMC HICP Ifo IMF j-o-j Kerninflatie k-o-k k-o-k, op jaarbasis l.a. LTRO mld m-o-m MBS OECD Beleidscomité van de Federal Reserve (Federal Open Market Committee) harmonised index of consumer prices geharmoniseerde consumentenprijsindex Institut für Wirtschaftsforschung Internationaal Monetair Fonds jaar op jaar - vergeleken met overeenkomstige periode een jaar eerder inflatie exclusief voedsel- en energieproducten kwartaal op kwartaal vergeleken met voorgaande kwartaal geannualiseerd linkeras driejarige lening van de ECB aan het bankwezen miljard maand op maand vergeleken met voorgaande maand hypotheekgerelateerde producten (Mortgage Backed Securities) Organisation for Economic Cooperation and Development Repo Reverse repo Transactie waarbij een bank vermogenstitels koopt met de verplichting deze terug te verkopen aan de verkoper tegen een vooraf vastgestelde prijs zie repo, maar dan bezien vanuit het perspectief van de verkoper saar seasonal adjusted annual rate = geannualiseerd en gecorrigeerd voor seizoensinvloeden Treasuries WPI ytd Amerikaanse staatsobligaties Wholesale Price Index (groothandelsprijsindex) year to date ontwikkeling van begin van het jaar tot heden

10 10 Macro Weekly - Eindelijk naar boven bijgestelde cijfers! - 9 december 2013 Land Landcode Muntcode Japan JP JPY China CN CNY Hongkong HK HKD India IN INR Indonesië ID IDR Zuid-Korea KR KRW Malaisië MY MYR Pakistan PK PKR Philipijnen PH PHP Singapore SG SGD Taiwan, Province of China TW TWD Thailand TH THB Australië AU AUD Nieuw-Zeeland NZ NZD Bulgarije BG BGN Hongarije HU HUF Kroatië HR HRK Kazachstan KZ KZT Letland LV LVL Litouwen LT LTL Moldavië MD MDL Oekraïne UA UAH Oezbekistan UZ UZS Polen PL PLN Roemenië RO RON Rusland RU RUB Servië RS RSD Tsjechië CZ CZK Turkije TR TRY Nederland NL EUR Oostenrijk AT EUR Portugal PT EUR Slovenië SI EUR Slowakije SK EUR Spanje ES EUR Denemarken DK DKK IJsland IS ISK Noorwegen NO NOK Verenigd Koninkrijk GB GBP Zweden SE SEK Zwitserland CH CHF Zuid-Afrika ZA ZAR Canada CA CAD Verenigde Staten US USD Argentinië AR ARS Brazilië BR BRL Colombia CO COP Chili CL CLP Ecuador EC USD Mexico MX MXN Paraguay PY PYG Peru PE PEN Uruguay UY UYU Venezuela VE VEF Eurozone EZ België BE EUR Cyprus CY EUR Duitsland DE EUR Estland EE EUR Finland FI EUR Frankrijk FR EUR Griekenland GR EUR Ierland IE EUR Italië IT EUR Luxemburg LU EUR Malta MT EUR

Eurozone - FX EUR/USD

Eurozone - FX EUR/USD 9 september 2013 Eurozone - FX EUR/USD 2-j spread Duitsland / VS EUR/USD 0.1 1.40 0.0 1.36-0.1 1.32-0.2 1.28-0.3 1.24-0.4 1.20 Jan 12 Jul 12 Jan 13 Jul 13 Ratio tweejaars rente Duitsland / VS (l.a.) EUR/USD

Nadere informatie

Europa - Valuta EUR/USD

Europa - Valuta EUR/USD Europa - Valuta EUR/USD Ratio tweejaars rente Duitsland/VS 1.5 1.40 1.1 1.36 0.7 1.32 0.3-0.1 1.28-0.5 1.24-0.9 1.20 Ratio tweejaars rente Duitsland / VS (l.a.) EUR/USD (r.a.) Bron: Thomson Reuters Datastream

Nadere informatie

Macro Weekly. De week van Janet en Mario. 12 mei 2014. Economisch Bureau Macro Research

Macro Weekly. De week van Janet en Mario. 12 mei 2014. Economisch Bureau Macro Research Macro Weekly De week van Janet en Mario Economisch Bureau Macro Research 12 mei 2014 Big Picture: De economische hoogtepunten van afgelopen week waren het getuigenis van Fed-voorzitter Janet Yellen voor

Nadere informatie

Macro Weekly Fed-beleid niet in steen gebeiteld

Macro Weekly Fed-beleid niet in steen gebeiteld Macro Weekly Fed-beleid niet in steen gebeiteld Economisch Bureau Macro Research juli 13 VS: Fed-voorzitter Bernanke heeft benadrukt dat er bij de afbouw van de kwantitatieve verruimingsprogramma's van

Nadere informatie

Edelmetalen Watch. Van pessimist naar optimist. Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research. Insights.abnamro.nl/en.

Edelmetalen Watch. Van pessimist naar optimist. Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research. Insights.abnamro.nl/en. Edelmetalen Watch Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research Van pessimist naar optimist 18 februari 2016 Georgette Boele Co-ordinator FX & Precious Metals Strategy Tel: +31 20 629 7789 georgette.boele@nl.abnamro.com

Nadere informatie

Macro Weekly. Kou vertekent banencijfers. 13 januari 2014. Economisch Bureau Macro Research

Macro Weekly. Kou vertekent banencijfers. 13 januari 2014. Economisch Bureau Macro Research Macro Weekly Kou vertekent banencijfers Economisch Bureau Macro Research 13 januari 2014 Big Picture: In de VS zijn er volgens de officiële cijfers in december 74.000 banen bijgekomen, veel minder dan

Nadere informatie

Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België

Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België Financieel Forum Gent - 26 februari 2015 Jan Smets A. De stand van zaken 1. De (lange)

Nadere informatie

Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België

Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België Financieel Forum West-Vlaanderen Kortrijk - 24 februari 2015 Jan Smets A. De stand van

Nadere informatie

Macro Weekly. Zorgen over Oekraïne

Macro Weekly. Zorgen over Oekraïne Macro Weekly Zorgen over Oekraïne Economisch Bureau Macro Research 3 maart 214 Big Picture: De Amerikaanse cijfers worden nog steeds beïnvloed door het weer, waardoor het moeilijk is precies te bepalen

Nadere informatie

Macro Weekly. Eerst verkopen, dan nadenken. 3 februari 2014. Economisch Bureau Macro Research

Macro Weekly. Eerst verkopen, dan nadenken. 3 februari 2014. Economisch Bureau Macro Research Macro Weekly Eerst verkopen, dan nadenken Economisch Bureau Macro Research 3 februari 2014 Big Picture: Diverse factoren hebben het sentiment rond de opkomende markten ondermijnd. De oorzaken zijn in de

Nadere informatie

Vreemde Valutarekening Renteoverzicht

Vreemde Valutarekening Renteoverzicht Vreemde Valutarekening Renteoverzicht In dit renteoverzicht voor de Vreemde Valutarekening vindt u per valuta het huidige weektarief en de historische tarieven van de afgelopen 25 weken. De ingangsdatum

Nadere informatie

Macro Weekly. Stijgend ondernemersvertrouwen. 9 september 2013. Economisch Bureau Macro Research

Macro Weekly. Stijgend ondernemersvertrouwen. 9 september 2013. Economisch Bureau Macro Research Macro Weekly Stijgend ondernemersvertrouwen Economisch Bureau Macro Research 9 september 2013 Big Picture: Het ondernemersvertrouwen is in de afgelopen maanden wereldwijd sterk toegenomen, maar het herstel

Nadere informatie

Macro Weekly. Risico s op een rij

Macro Weekly. Risico s op een rij Macro Weekly Risico s op een rij Economisch Bureau Macro Research 2 december 2013 Big Picture: De vorige week gepubliceerde cijfers waren wisselend, maar wij blijven bovengemiddeld positief over de economische

Nadere informatie

Macro Weekly. Herstel in Europa houdt aan. 19 mei 2014. Economisch Bureau Macro Research

Macro Weekly. Herstel in Europa houdt aan. 19 mei 2014. Economisch Bureau Macro Research Macro Weekly Herstel in Europa houdt aan Economisch Bureau Macro Research 19 mei 2014 Big Picture: De BBP-cijfers voor de eurozone over het eerste kwartaal stelden teleur. De Nederlandse economie is veel

Nadere informatie

Macro Weekly. Sluiting overheid VS dreigt. 30 september 2013. Economisch Bureau Macro Research

Macro Weekly. Sluiting overheid VS dreigt. 30 september 2013. Economisch Bureau Macro Research Macro Weekly Sluiting overheid VS dreigt Economisch Bureau Macro Research 30 september 2013 VS: De dreiging dat de federale overheid haar deuren moet sluiten, werpt een schaduw over de financiële markten.

Nadere informatie

Macro Weekly. Seinen op groen voor groei. 20 januari 2014

Macro Weekly. Seinen op groen voor groei. 20 januari 2014 Macro Weekly Seinen op groen voor groei Economisch Bureau Macro Research 20 januari 2014 Big Picture: Diverse indicatoren voor het investeringsgedrag in het bedrijfsleven geven aan dat een wezenlijke versnelling

Nadere informatie

Macro Weekly. Komt herstel eindelijk van de grond? 28 april 2014. Economisch Bureau Macro Research

Macro Weekly. Komt herstel eindelijk van de grond? 28 april 2014. Economisch Bureau Macro Research Macro Weekly Komt herstel eindelijk van de grond? Economisch Bureau Macro Research 28 april 214 Big Picture: De economische cijfers over het eerste kwartaal werden nog vertekend door het weer, maar recente

Nadere informatie

Macro Weekly. Einde in zicht?

Macro Weekly. Einde in zicht? Macro Weekly Einde in zicht? Economisch Bureau Macro Research 16 december 2013 Big Picture: Dit is onze laatste Weekly van 2013, maar de titel heeft betrekking op de Fed en dus niet op het kalenderjaar

Nadere informatie

Economie in 2015 Kans of kater?

Economie in 2015 Kans of kater? Economie in 2015 Kans of kater? Nico Klene Economisch Bureau Doorwerth 6 november 2014 Wat verwacht ú: - kans? - kater? 2 Opbouw - Buitenland: mondiale groei houdt aan - Nederland 3 VS: groei weer omhoog

Nadere informatie

Macro Weekly. Technische koerscorrectie? 14 april 2014. Economisch Bureau Macro Research

Macro Weekly. Technische koerscorrectie? 14 april 2014. Economisch Bureau Macro Research Macro Weekly Technische koerscorrectie? Economisch Bureau Macro Research 14 april 2014 Big Picture: In de ontwikkelde economieën vond vorige week een ingrijpende correctie van de aandelenkoersen plaats.

Nadere informatie

Macro Weekly ECB: actie in december verwacht

Macro Weekly ECB: actie in december verwacht Macro Weekly ECB: actie in december verwacht Economisch Bureau Macro Research 4 november 2013 Big Picture: De inflatie in de eurozone was in oktober verrassend laag. Hoewel deflatie nog ver weg is, zitten

Nadere informatie

Macro Weekly. Maakt de markt zich te veel zorgen? 27 januari 2014. Economisch Bureau Macro Research

Macro Weekly. Maakt de markt zich te veel zorgen? 27 januari 2014. Economisch Bureau Macro Research Macro Weekly Maakt de markt zich te veel zorgen? Economisch Bureau Macro Research 27 januari 2014 Big Picture: Risicovolle beleggingen zijn vorige week massaal verkocht. De oorzaken moeten worden gezocht

Nadere informatie

Alle tarieven. Aandelen - ETF s (excl. Taksen) Land Tarief Minimum Maximum Voorbeeld. 100 aandelen à koers EUR 60

Alle tarieven. Aandelen - ETF s (excl. Taksen) Land Tarief Minimum Maximum Voorbeeld. 100 aandelen à koers EUR 60 Alle tarieven Aandelen - ETF s (excl. Taksen) Land Tarief Minimum Maximum Voorbeeld België 0,09% over de transactiewaarde 6,00 39,00 Nederland 0,09% over de transactiewaarde 6,00 39,00 Duitsland 0,09%

Nadere informatie

Koerslijst donderdag 31 december 2015 16:00 uur

Koerslijst donderdag 31 december 2015 16:00 uur Koerslijst donderdag 31 december 2015 16:00 uur Arabische Emiraten Dirham AED 3.9724 4.0224 Aruba Gulden AWG -0.0100 Australië Dollar AUD 1.4779 1.4979 Bahrein Dinar BHD 0.4140 0.4160 Bulgarije Lev BGN

Nadere informatie

Macro Weekly. Een andere tactiek

Macro Weekly. Een andere tactiek Macro Weekly Een andere tactiek Economisch Bureau Macro Research 6 mei 213 Big Picture: Europa komt terug van de op de korte termijn gerichte bezuinigingspolitiek: Frankrijk en Spanje hebben twee en Nederland

Nadere informatie

Macro Weekly. De klok tikt

Macro Weekly. De klok tikt Macro Weekly De klok tikt Economisch Bureau Macro Research 14 oktober 213 Big Picture: Nu de federale regering in de VS op slot zit, worden er dagelijks veel minder cijfers gepubliceerd, maar daar staat

Nadere informatie

Macro Weekly. Op weg naar meer groei. 5 augustus 2013. Economisch Bureau Macro Research

Macro Weekly. Op weg naar meer groei. 5 augustus 2013. Economisch Bureau Macro Research Macro Weekly Op weg naar meer groei Economisch Bureau Macro Research 5 augustus 2013 Big Picture: Wij beweren al lang dat de wereldeconomie in de tweede helft van het jaar harder gaat groeien. De VS lopen

Nadere informatie

Macro Weekly. Verdere rentesturing

Macro Weekly. Verdere rentesturing Macro Weekly Verdere rentesturing Economisch Bureau Macro Research 15 juli 2013 Eurozone: ECB-bestuurslid Joerg Asmussen verklaarde afgelopen week dat de ECB de intentie heeft om de rente voor een langere

Nadere informatie

Financial Markets weekly 17 oktober 2011

Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Algemeen Het herstel in de financiële markten zette zich ook in de voorbije week verder door. Onder beleggers was sprake van een grotere bereidheid tot meer risk

Nadere informatie

Macro Weekly. Verdwijnt inflatie?

Macro Weekly. Verdwijnt inflatie? Macro Weekly Verdwijnt inflatie? Economisch Bureau Macro Research 15 april 13 Big Picture: Een hele reeks landen publiceerde vorige week lagere inflatiecijfers. Dit weerspiegelt de dalende grondstoffenprijzen

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

Macro Weekly. Tijdelijke vertraging

Macro Weekly. Tijdelijke vertraging Macro Weekly Tijdelijke vertraging Economisch Bureau Macro Research 9 april 13 Big Picture: Nadat het jaar relatief goed was begonnen, schetsen sinds kort de economische cijfers wereldwijd in het algemeen

Nadere informatie

De buitenlandse handel van België - 2009 -

De buitenlandse handel van België - 2009 - De buitenlandse handel van België - 2009 - De buitenlandse handel van België in 2009 (Bron: NBB communautair concept*) Analyse van de cijfers van 2009 Zoals lang gevreesd, werden in 2009 de gevolgen van

Nadere informatie

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

Macro Weekly. Record Dow Jones terecht? 11 maart 2013. Economisch Bureau Macro Research

Macro Weekly. Record Dow Jones terecht? 11 maart 2013. Economisch Bureau Macro Research Macro Weekly Record Dow Jones terecht? Economisch Bureau Macro Research 11 maart 213 Big Picture: De Dow Jones Industrial Average, de belangrijkste beursindex van de VS, bereikte vorige week de hoogste

Nadere informatie

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs. BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer

Nadere informatie

Nederlandse economie in zicht

Nederlandse economie in zicht Nederlandse economie in zicht Vooruitzichten 6-7 Economisch Bureau Nederland december Nederlandse economie: groei houdt aan De Nederlandse economie groeide in met ongeveer % - tweemaal zoveel als in 4.

Nadere informatie

Macro Weekly. Is de koersval van goud een waarschuwing? 22 april 2013. Economisch Bureau Macro Research

Macro Weekly. Is de koersval van goud een waarschuwing? 22 april 2013. Economisch Bureau Macro Research Macro Weekly Economisch Bureau Macro Research Is de koersval van goud een waarschuwing? 22 april 213 Big Picture: De goudprijs daalde sterk vorige week. Volgens sommigen is dit een voorbode van een aanzienlijke

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage

Nadere informatie

Instituut voor de nationale rekeningen. Statistiek buitenlandse handel. Kwartaalbericht 2014-II

Instituut voor de nationale rekeningen. Statistiek buitenlandse handel. Kwartaalbericht 2014-II nstituut voor de nationale rekeningen Statistiek buitenlandse handel Kwartaalbericht 2014- nstituut voor de nationale rekeningen Nationale Bank van België, Brussel Alle rechten voorbehouden. De volledige

Nadere informatie

Macro Weekly. Nieuw Draghi-moment? 4 februari 2013. Group Economics Macro Research

Macro Weekly. Nieuw Draghi-moment? 4 februari 2013. Group Economics Macro Research Macro Weekly Nieuw Draghi-moment? Group Economics Macro Research 4 februari 213 Big Picture: De euro is de afgelopen weken aanzienlijk in waarde gestegen. Indien deze trend aanhoudt, kan dit een extra

Nadere informatie

Macro Weekly. Herstel in aantocht

Macro Weekly. Herstel in aantocht Macro Weekly Herstel in aantocht Economisch Bureau Macro Research 28 januari 213 Big Picture: Wij hebben in de afgelopen week diverse publicaties uitgebracht over de vooruitzichten voor de wereldeconomie

Nadere informatie

Betalingsachterstand bij handelstransacties

Betalingsachterstand bij handelstransacties Betalingsachterstand bij handelstransacties 13/05/2008-20/06/2008 408 antwoorden 0. Uw gegevens Land DE - Duitsland 48 (11,8%) PL - Polen 44 (10,8%) NL - Nederland 33 (8,1%) UK - Verenigd Koninkrijk 29

Nadere informatie

Macro Weekly. Redding Cyprus deel 2. 25 maart 2013. Economisch Bureau Macro Research

Macro Weekly. Redding Cyprus deel 2. 25 maart 2013. Economisch Bureau Macro Research Macro Weekly Redding Cyprus deel 2 Economisch Bureau Macro Research 25 maart 213 Big Picture: De Europese leiders hebben afgelopen weekeinde een herzien akkoord bereikt over een reddingsplan van EUR 1

Nadere informatie

Exportstatistiek Bloemkwekerijprodukten FEBRUARI 2012

Exportstatistiek Bloemkwekerijprodukten FEBRUARI 2012 Exportstatistiek Bloemkwekerijprodukten FEBRUARI 212 NA KRIMP IN FEBRUARI STOKT EXPORT BLOEMEN EN PLANTEN OP KRAPPE PLUS VAN 1% TOT 915 MILJOEN In februari is de exportwaarde van bloemen en planten vanuit

Nadere informatie

Alle tarieven. Aandelen, ETF s en trackers. Land Tarief Minimum Maximum Voorbeeld. Laatst bijgewerkt: 6 augustus 2015. 100 aandelen à koers EUR 60

Alle tarieven. Aandelen, ETF s en trackers. Land Tarief Minimum Maximum Voorbeeld. Laatst bijgewerkt: 6 augustus 2015. 100 aandelen à koers EUR 60 Alle tarieven Aandelen, ETF s en trackers Land Tarief Minimum Maximum Voorbeeld Nederland 0,09% over de transactiewaarde,00 EUR 45,00 à koers 0 België 0,09% over de transactiewaarde,00 EUR 45,00 à koers

Nadere informatie

Tarieven per 21 maart 2013

Tarieven per 21 maart 2013 In dit overzicht vindt u een volledige weergave van de tarieven voor zowel het handmatig als automatisch uitvoeren van orders op uw Tradzster Effectenrekening. Algemene kosten zoals bijvoorbeeld het wijzigen

Nadere informatie

Zanders: Treasury and Finance Solutions 28-Jan-16 8:59 tel.: 035-692 89 89 www.zanders.eu

Zanders: Treasury and Finance Solutions 28-Jan-16 8:59 tel.: 035-692 89 89 www.zanders.eu Marktinformatie Aantal pagina's: 5 Bestemd voor: Financiën/Treasury Auteur: Bericht Goedemorgen, De Wereldbank heeft gisteren zijn verwachting van de gemiddelde prijs van ruwe olie over 2016 neerwaarts

Nadere informatie

Macro Weekly. Puzzelstukjes op zijn plaats. 26 november 2012. Economisch Bureau Macro Research

Macro Weekly. Puzzelstukjes op zijn plaats. 26 november 2012. Economisch Bureau Macro Research Macro Weekly Puzzelstukjes op zijn plaats Economisch Bureau Macro Research 26 november 212 Big Picture: Kenmerkend voor 212 is de afwisseling van hoogte- en dieptepunten, met grote onzekerheid aan het

Nadere informatie

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 Terugblik De aandelenmarkten presteerden het afgelopen kwartaal boven verwachting. De behaalde koerswinsten waren ongekend. Hiermee is het eerste kwartaal van 2015

Nadere informatie

Macro Focus Scenario s Oekraïne-crisis scenarios

Macro Focus Scenario s Oekraïne-crisis scenarios Macro Focus Scenario s Oekraïne-crisis scenarios Economisch Bureau Peter de Bruin 2-343 5619 Nick Kounis 2-343 5616 Hans van Cleef 2-343 4679 13 augustus 214 Scenario s Oekraïne-crisis. Door de crisis

Nadere informatie

HOE BETAALT U? HOE ZOU U WILLEN BETALEN?

HOE BETAALT U? HOE ZOU U WILLEN BETALEN? HOE BETAALT U? HOE ZOU U WILLEN BETALEN? 2/09/2008-22/10/2008 Er zijn 329 antwoorden op 329 die voldoen aan uw criteria DEELNAME Land DE - Duitsland 55 (16.7%) PL - Polen 41 (12.5%) DK - Denemarken 20

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011 Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële

Nadere informatie

Internationale Economie. Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s

Internationale Economie. Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s Internationale Economie Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s Wim Boonstra, 27 november 2014 Basisscenario: Magere groei wereldeconomie, neerwaartse risico s De wereldeconomie

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk

Nadere informatie

Macro Weekly. Cyprus een speciaal geval. 18 maart 2013. Economisch Bureau Macro Research

Macro Weekly. Cyprus een speciaal geval. 18 maart 2013. Economisch Bureau Macro Research Macro Weekly Cyprus een speciaal geval Economisch Bureau Macro Research 18 maart 2013 Big Picture: De Europese leiders zijn dit weekeinde een reddingspakket van EUR 10 miljard voor Cyprus overeengekomen.

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Samenvatting: dalende euro en dalende rente door monetair beleid De beleidsdekkingsgraad is gedaald

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Economische Berichten nr juni 2016

Economische Berichten nr juni 2016 Economische Berichten nr. 56 8 juni 6 UPDATE VOORUITZICHTEN WERELDECONOMIE Brexit donderwolk boven Europese conjunctuurhemel Tegen de achtergrond van een nog altijd zwakke internationale groeiomgeving

Nadere informatie

Centraal Bureau voor de Statistiek Factsheet Macro-economische onevenwichtigheden

Centraal Bureau voor de Statistiek Factsheet Macro-economische onevenwichtigheden Factsheet Macro-economische onevenwichtigheden 15 juli 2013 pagina 1 Inleiding Door de uitbraak van de kredietcrisis in 2008 en de daaropvolgende Europese schuldencrisis is het duidelijk geworden dat er

Nadere informatie

BD-FRIS. Eisen aan en toelichting op XBRL instances. voor gebruik met de Nederlandse Taxonomie 2012, versie 6.3

BD-FRIS. Eisen aan en toelichting op XBRL instances. voor gebruik met de Nederlandse Taxonomie 2012, versie 6.3 BD-FRIS Eisen aan en toelichting op XBRL instances voor gebruik met de Nederlandse Taxonomie 2012, versie 6.3 ten behoeve van service berichten aanslag 2013 1 oktober 2012 NT 2012, versie 6.3 DISCLAIMER===================================================================================

Nadere informatie

Macro Focus. Top zes van risicovolle opkomende markten. september 2015

Macro Focus. Top zes van risicovolle opkomende markten. september 2015 Macro Focus Top zes van risicovolle opkomende markten Economisch Bureau Emerging Markets & Commodities Arjen van Dijkhuizen, + 31 68 85 Peter de Bruin, + 31 343 5619 september 15 Een zwaar jaar voor opkomende

Nadere informatie

Visie op 2010. Frans de Jong, directievoorzitter. Rabobank West Betuwe

Visie op 2010. Frans de Jong, directievoorzitter. Rabobank West Betuwe Visie op 21 Frans de Jong, directievoorzitter 1 Rabobank West Betuwe Programma Welkomstwoord: directievoorzitter Frans de Jong Visie op 21: Allard Bruinshoofd Gelegenheid tot vragen en afsluitende borrel

Nadere informatie

Grensoverschrijdende aftrek van fiscale verliezen

Grensoverschrijdende aftrek van fiscale verliezen Grensoverschrijdende aftrek van fiscale verliezen 20.01.2006-20.02.2006 220 antwoorden. Geef aan op welk gebied uw hoofdactiviteit ligt D - Industrie 58 26,4% G - Groothandel en kleinhandel; reparatie

Nadere informatie

Macro Weekly. Ietsjes beter

Macro Weekly. Ietsjes beter Macro Weekly Ietsjes beter Group Economics Macro Research oktober 1 Big Picture: Ons standpunt dat de wereldeconomie het dieptepunt bijna bereikt heeft, is in de afgelopen maanden niet altijd ondersteund

Nadere informatie

Terugblik 2013 en vooruitblik 2014. Eurodollar De eurodollar is 4,5% gestegen in 2013. Dit kwam onder andere door twee belangrijke factoren:

Terugblik 2013 en vooruitblik 2014. Eurodollar De eurodollar is 4,5% gestegen in 2013. Dit kwam onder andere door twee belangrijke factoren: Special Terugblik 2013 en vooruitblik 2014 Financial Markets Research Emile Cardon +31302169013 Nieuwe ronde, nieuwe kansen Inmiddels zit 2013 erop. Vorig jaar werd vooral gekenmerkt door de mogelijke

Nadere informatie

Bijzondere voorwaarden Rabo Mobielbetalen 2014

Bijzondere voorwaarden Rabo Mobielbetalen 2014 Bijzondere voorwaarden Rabo Mobielbetalen 2014 Bijzondere voorwaarden Rabo Mobielbetalen 2014 1 Uitleg gebruikte woorden Wij gebruiken bepaalde woorden in de overeenkomst en in deze voorwaarden. Hieronder

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

BD-FRIS. Eisen aan en toelichting op XBRL instances. voor gebruik met de Nederlandse Taxonomie 2014, voor het doen van een verzoek/wijziging

BD-FRIS. Eisen aan en toelichting op XBRL instances. voor gebruik met de Nederlandse Taxonomie 2014, voor het doen van een verzoek/wijziging BD-FRIS Eisen aan en toelichting op XBRL instances voor gebruik met de Nederlandse Taxonomie 2014, voor het doen van een verzoek/wijziging voorlopige aanslag IHZ VpB 2015 6 juli 2014 NT 2014, versie 8.2

Nadere informatie

Zanders: Treasury and Finance Solutions 20-Oct-15 9:52 tel.: 035-692 89 89 www.zanders.eu

Zanders: Treasury and Finance Solutions 20-Oct-15 9:52 tel.: 035-692 89 89 www.zanders.eu Marktinformatie Aantal pagina's: 5 Bestemd voor: Financiën/Treasury Auteur: Bericht Goedemorgen, De Chinese economie is in het derde kwartaal van 215 minder sterk gegroeid dan in het voorgaande kwartaal.

Nadere informatie

LAND WERELDDEEL VIDEOREPORTAGES VLAANDEREN VAKANTIELAND

LAND WERELDDEEL VIDEOREPORTAGES VLAANDEREN VAKANTIELAND LAND WERELDDEEL VIDEOREPORTAGES VLAANDEREN VAKANTIELAND Algerije http://www.een.be/programmas/vlaanderen-vakantieland/nic-de-oases-van-de-sahara http://www.een.be/programmas/vlaanderen-vakantieland/nic-tussen-de-kamelen-algerije

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.

Nadere informatie

Handelsmerken 0 - DEELNAME

Handelsmerken 0 - DEELNAME Handelsmerken 29/10/2008-31/12/2008 391 antwoorden 0 - DEELNAME Land DE - Duitsland 72 (18.4%) PL - Polen 48 (12.3%) NL - Nederland 31 (7.9%) UK - Verenigd Koninkrijk 23 (5.9%) DA - Denemarken 22 (5.6%)

Nadere informatie

Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken

Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken De Nederlandse bancaire vorderingen 1 op het buitenland zijn onder invloed van de economische crisis en het uiteenvallen van ABN AMRO tussen

Nadere informatie

Visie opkomende markten

Visie opkomende markten Visie opkomende markten Economisch Bureau Emerging Markets Research 16 december 2 Minder tegenwind, bescheiden herstel in 216 Arjen van Dijkhuizen Senior Econoom Tel: 2 628 852 arjen.van.dijkhuizen@nl.abnamro.com

Nadere informatie

Licht op energie (2013 - november)

Licht op energie (2013 - november) PMI index Licht op energie (2013 - november) Macro-economische ontwikkelingen De indicator van Markit voor economische bedrijvigheid in de Eurozone ligt sinds enkele maanden net boven de 50 punten. In

Nadere informatie

Zanders: Treasury and Finance Solutions 14-Jan-16 8:47 tel.: 035-692 89 89 www.zanders.eu

Zanders: Treasury and Finance Solutions 14-Jan-16 8:47 tel.: 035-692 89 89 www.zanders.eu Marktinformatie Aantal pagina's: 5 Bestemd voor: Financiën/Treasury Auteur: Bericht Goedemorgen, Uit cijfers van Eurostat blijkt dat de industriële productie in de eurozone in november 2015 daalde met

Nadere informatie

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015)

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) 17 December 2015 Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) Gisteravond heeft de Centrale Bank van de VS eindelijk een renteverhoging aangekondigd. Dit was slechts één van

Nadere informatie

Buitenlands betalingsverkeer

Buitenlands betalingsverkeer Buitenlands betalingsverkeer Tijdlijnen en valutering per 1 oktober 2015 Valutering is het toekennen van een rentedatum aan een mutatie op uw rekening. Op basis van deze rentedatum wordt periodiek rente

Nadere informatie

Macro Weekly. Erop of eronder

Macro Weekly. Erop of eronder Macro Weekly Erop of eronder Group Economics Macro Research 13 februari 212 Big Picture: De komende weken worden cruciaal voor de economie en de financiële markten. Ten eerste komt er op korte termijn

Nadere informatie

Economische Berichten nr. 42 20 oktober 2015

Economische Berichten nr. 42 20 oktober 2015 Economische Berichten nr. oktober UPDATE VOORUITZICHTEN WERELDECONOMIE Wereldeconomie groeit aan twee snelheden De wereldeconomie gaat in door een periode van groeivertraging. De verzwakkende groeidynamiek

Nadere informatie

25-01-2015, Jaargang 2, Editie 4. Mario Draghi slaagt voor zijn eerste examen

25-01-2015, Jaargang 2, Editie 4. Mario Draghi slaagt voor zijn eerste examen 25-01-2015, Jaargang 2, Editie 4 Mario Draghi slaagt voor zijn eerste examen Het is alweer ruim twee jaar geleden, dat Mario Draghi een verdere verdieping van de crisis in Europa afwendde. Hij deed dat

Nadere informatie

BD-FRIS. Eisen aan en toelichting op XBRL instances. voor gebruik met de Nederlandse Taxonomie 2013, voor het doen van een verzoek/wijziging

BD-FRIS. Eisen aan en toelichting op XBRL instances. voor gebruik met de Nederlandse Taxonomie 2013, voor het doen van een verzoek/wijziging BD-FRIS Eisen aan en toelichting op XBRL instances voor gebruik met de Nederlandse Taxonomie 2013, voor het doen van een verzoek/wijziging voorlopige aanslag IH VpB 2014 1 juli 2013 NT 2013, versie 7.2

Nadere informatie

Economisch Kwartaalbericht Westen gaat weer meer bijdragen aan groei van de wereldeconomie

Economisch Kwartaalbericht Westen gaat weer meer bijdragen aan groei van de wereldeconomie Economisch Kwartaalbericht Westen gaat weer meer bijdragen aan groei van de wereldeconomie Kennis en Economisch Onderzoek Focus: Turkse economie onder druk In december 2013 heeft de Turkse lira een duikvlucht

Nadere informatie

Werkloosheid in de Europese Unie

Werkloosheid in de Europese Unie in de Europese Unie Diana Janjetovic en Bart Nauta De werkloosheid in de Europese Unie vertoont sinds 2 als gevolg van de conjunctuur een wisselend verloop. Door de economische malaise in de jaren 21 23

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen September 2015

Maandbericht Beleggen September 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 26 augustus 2015 Maandbericht Beleggen September 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Economische visie op 2015

Economische visie op 2015 //5 Economische visie op 5 Nieuwjaarsbijeenkomst VNO-NCW regio Zwolle Björn Giesbergen januari 5 Inhoud Visie op 5 Europa: toekomstige koploper of eeuwige achterblijver? (conjunctuur/financiële markten)

Nadere informatie

Code Geboorteland Straatnaam

Code Geboorteland Straatnaam Uitwisseling van informatie op grond van artikel 10, eerste lid van de Landsverordening spaarvermogensheffing Info Beneficial owner (1) Data Beneficial owner (2) Naamgegevens(3) Geboortegegevens (4) Adresgegevens

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gestegen van 105,7% naar 115,4%. Dit komt

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

Zanders: Treasury and Finance Solutions 2-Dec-15 8:57 tel.: 035-692 89 89 www.zanders.eu

Zanders: Treasury and Finance Solutions 2-Dec-15 8:57 tel.: 035-692 89 89 www.zanders.eu Marktinformatie Aantal pagina's: 5 Bestemd voor: Financiën/Treasury Auteur: Bericht Goedemorgen, Volgens de cijfers die het Braziliaanse statistiekbureau gisteren publiceerde is de economie van Brazilië

Nadere informatie

Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Dick Sein

Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Dick Sein Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Dick Sein Directeur Particulieren en Private Banking 5 februari 15 Welkom Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Voorstellen Tim Legierse Hoofd Nationaal Onderzoek 3 Visie

Nadere informatie

Economie en financiële markten

Economie en financiële markten Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%

Nadere informatie

ING Investment Office

ING Investment Office ING Investment Office Publicatiedatum: 26 augustus 2014 Rentevisie Update augustus 2014 Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office Tegenvallende groei in de VS in het eerste kwartaal,

Nadere informatie

Economische Berichten nr. 38 14 september 2015

Economische Berichten nr. 38 14 september 2015 Economische Berichten nr. 8 september 5 UPDATE VOORUITZICHTEN WERELDECONOMIE Conjunctuur in westerse economieën in goede doen De wereldconjunctuur als geheel zet zijn herstel voort. De VS-economie bevindt

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Prognose IMF voor Midden-Europa en de Balkan

Prognose IMF voor Midden-Europa en de Balkan Prognose IMF voor Midden-Europa en de Balkan Jan Limbeek Twee keer per jaar, in april en in september of oktober, publiceert het IMF zijn World Economic Outlook, waarin het zijn economische verwachtingen

Nadere informatie

De wereld draait door. Joost Beaumont Economisch Bureau 16 januari 2013

De wereld draait door. Joost Beaumont Economisch Bureau 16 januari 2013 De wereld draait door Joost Beaumont Economisch Bureau 16 januari 2013 Stelling 1. 2012 was een. 1.. slecht jaar 2.. matig/redelijk jaar 3.. goed jaar 2 Stelling 2. 2013 wordt een beter jaar dan 2012 Ja

Nadere informatie