David Plas. Strategie en actieplan

Transcriptie

1 David Plas Strategie en actieplan Gewone Algemene Vergadering 2015

2 1. GBL boekt stevige resultaten in dankzij het nieuwe actieplan voor de rebalancing van de portefeuille 3. Dat plan ging van start in 2012 en werd in 2014 voortgezet waardoor de groep haar doelstellingen kon bereiken 5. GBL kan dus haar dividendgroeibeleid voortzetten 2

3 1. GBL boekt stevige resultaten in dankzij het nieuwe actieplan voor de rebalancing van de portefeuille 3. Dat plan ging van start in 2012 en werd in 2014 voortgezet waardoor de groep haar doelstellingen kon bereiken 5. GBL kan dus haar dividendgroeibeleid voortzetten 3

4 Positief verloop van de financiële indicatoren Aangepast netto-actief (miljard euro) Nettoresultaat (miljoen euro) Cash earnings (miljoen euro) Nettoschuld (miljoen euro) 41% (75%) (3%)

5 Stijging van de beurskoers van GBL met 21% 66,7 Koerseffect: 15,9 per aandeel 2,7 0,4 2,2 4,2 +16% 4,2 +41% 1,0 1,2 3,2 (2,7) (2,4) 80,7 +20% Koers op 31/12/13 Lafarge Total Imerys GDF SUEZ Pernod Ricard SGS Andere deelnemingen Geïnde dividenden Betaalde dividenden Disagio en overige Koers op 27/04/2015 Assemblée Générale Ordinaire 28 avril

6 1. GBL boekt stevige resultaten in dankzij het nieuwe actieplan voor de rebalancing van de portefeuille 3. Dat plan ging van start in 2012 en werd in 2014 voortgezet waardoor de groep haar doelstellingen kon bereiken 5. GBL kan dus haar dividendgroeibeleid voortzetten 6

7 Welomlijnde strategie en doelstellingen De strategie van GBL berust op vier pijlers: 1 Grotere sectorale en geografische diversifiëring 2 Grotere blootstelling aan groeiwaarden 3 Meer invloed in onze deelnemingen 4 Meer alternatieve en minder omvangrijke investeringen Ter herhaling, de twee voornaamste doelstellingen van deze strategie: 1 2 Gestage dividendgroei Aangroei van de intrinsieke waarde en betere return dan het marktgemiddelde op lange termijn 7

8 ... wat tot een herschikking van de portefeuille in drie investeringspijlers leidde Strategische Deelnemingen Kweekvijverinvesteringen Sienna Capital Strategie Vijf tot zeven deelnemingen in beursgenoteerde grote groepen 10 tot 30% van het kapitaal in bezit Actieve rol in het bestuur en de strategische beslissingen Minder- of meerderheidsdeelneming Investeringen tussen 250 en 750 miljoen euro, die tot strategische investeringen kunnen uitgroeien Al dan niet beursgenoteerde activa Mooie ontwikkelingsvooruitzichten Private equity, kredietfondsen of andere strategieën Verrichtingen met aantrekkelijke economische vooruitzichten Rechtstreekse beleggingsopportuniteiten bij externe managers Bronnen van inkomsten Dividenden Meerwaarden bij eventuele doorverkopen Meerwaarden Potentiële dividenden Interesten en dividenden Management fees en carried interest Meerwaarden Wegingsdoel (% van het ANA) Dec Dec Doeleinde 97% 93% 75-80% Dec Dec Doeleinde 1% 4% +480 M 10-15% Dec Dec Doeleinde 2% 3% 10% +124 M 8

9 1. GBL boekt stevige resultaten in dankzij het nieuwe actieplan voor de rebalancing van de portefeuille 3. Dat plan ging van start in 2012 en werd in 2014 voortgezet waardoor de groep haar doelstellingen kon bereiken 5. GBL kan dus haar dividendgroeibeleid voortzetten 9

10 Plan ingezet in 2012 en voortgezet met acht nieuwe verrichtingen sinds Voornaamste verrichtingen 10% overdracht van Arkema 2,3% overdracht van Pernod Ricard 420 miljoen euro omruilbare obligaties Suez Environnement Deelneming van 15% in SGS Uitbreiding van de alternatieve investeringen Overdracht van 2,7% van het kapitaal van GDF SUEZ 341 miljoen euro (7 tot 13% van het kapitaal) Investering van 75 miljoen euro Investering van 150 miljoen euro 129 miljoen euro (7,4% van het kapitaal) 80, ,6 66,7 Vervroegde conversie van de omruilbare obligaties 55 51,9 50 Fusie Lafarge- Holcim Overname van S&B door Imerys (VFP: 558 miljoen euro) Overdracht van 84 miljoen euro Overdracht van 650 miljoen euro Strategische Deelnemingen Kweekvijverinvesteringen Sienna Capital Bronnen Factset (27 april 2015) 10

11 Strat. Deelnemingen Kweekvijverinvest. Sienna Capital Verdere sectorale rebalancing van de portefeuille met de gedeeltelijke overdracht van Total en de conversie van de in Suez Environnementaandelen omruilbare obligaties... Overdracht van 650 miljoen euro (0,6%) en 84 miljoen euro (0,1%) Systematische overdracht van Total-aandelen... Voortzetting van de desinvestering in Total, die in 2013 werd ingezet (0,5% van het kapitaal) In 2014 overdracht van 0,6% van het kapitaal van Total voor 650 miljoen euro (meerwaarde van 335 miljoen euro) In 2015 overdracht van nog eens 0,1% voor een bedrag van 84 miljoen euro (meerwaarde van 42 miljoen euro) GBL bezit nu nog 2,9% van het kapitaal van Total Vervroegde conversie van de omruilbare obligaties... en vervroegde conversie van de in Suez Environnementaandelen omruilbare obligaties Levering van Suez Environnement-aandelen door GBL voor een nominale waarde van 342 miljoen euro en een nettowinst van 141 miljoen euro Afbouw van de deelneming in het kapitaal van 7,2% naar 1,1% na de verrichting 11

12 Strat. Deelnemingen Kweekvijverinvest. Sienna Capital... fusie van Lafarge en Holcim... Strategie van GBL Leiderspositie en wereldwijde, gediversifieerde activiteit Grotere blootstelling aan de groeimarkten Waardecreatie Grotere financiële soliditeit Grotere return voor de aandeelhouder Transactie Lafarge / Holcim Ontstaan van de onbetwiste wereldwijde sectorleider met een omzet van 32 miljard euro Evenwichtige activaportefeuille op internationale schaal (aanwezig in 90 landen) Groter groeipotentieel van de Groep dankzij een programma voor de overdracht van activa (ongeveer 60% van de geboekte omzet in de groeimarkten) Uniek groei- en rendementsprofiel in de sector Tweecijferige groei van de nettowinst per aandeel Operationele synergieën en CAPEX geraamd op 1,2 miljard euro over een volledig jaar Financiële (200 miljoen euro) en fiscale synergieën Stevig financieel profiel versterkt door de overdracht van activa Forse daling van de kostprijs van de schulden Stevige Investment Grade rating Financiële discipline en strikte allocatie van het kapitaal Hoge pay-out, uitzonderlijk dividend en inkoop van aandelen Beter bestuur Grotere invloed van de families in de referentieorganen Door GBL ondersteunde transactie die volkomen aansluit bij haar strategie voor waardecreatie 12

13 Strat. Deelnemingen Kweekvijverinvest. Sienna Capital... met een groot potentieel voor waardecreatie Verloop van de beurskapitalisatie Beurskapitalisatie (miljard euro) +31% 21,4 Aanbevelingen van de analisten Koersdoelen van de analisten 4 op 27 april 2015: 72,5 euro 16,4 19,0 13,8 Huidig² Waardering 31/12/2012 Voor aankondiging 1 volgens de analisten 3 Bronnen Factset (27 april 2015), analisten Noten 1. Op 28 maart Op basis van de slotkoers op 27 april Op basis van de analyses van CM-CIC (9 april 2015), Exane (23 april 2015), DB (15 april 2015), UBS (23 april 2015), Oddo (20 maart 2015), Raymond James (20 maart 2015) en Jefferies (20 maart 2015), koersdoel afgeleid van de gecombineerde waarde van LafargeHolcim 4. Op basis van de analistenverslagen sinds 1 april

14 Toenadering van waardecreator Imerys en S&B, belangrijke speler in industriële mineralen... Strat. Deelnemingen Kweekvijverinvest. Sienna Capital Strategie van GBL Leiderspositie en wereldwijde aanwezigheid Blootstelling aan groei Waardecreatie Financiële soliditeit Return voor de aandeelhouder Governance Transactie Imerys / S&B Sterkere positie als wereldleider in gespecialiseerde mineralen Gediversifieerde en complementaire portefeuille Verrichting in het verlengde van het strategische plan van Imerys dat gericht is op een sterkere aanwezigheid in de industriële mineralen (omzet van S&B: 412 miljoen euro) Groei van de nettowinst per aandeel vanaf het eerste consolidatiejaar Waardecreatie vanaf het derde volledige consolidatiejaar (ROCE > WACC) en aantrekkelijke IRR Optimalisatie van de financiële structuur van Imerys: financiële hefboom van 1,8x EBITDA 2014e (pf) Aankoop op basis van een waardering van het eigen vermogen van 525 miljoen euro (+ een prijstoeslag van 33 miljoen euro), voor 40% gefinancierd door de uitgifte van nieuwe aandelen Vermogen om deel te nemen aan toekomstige groeiverrichtingen blijft intact Groter vermogen om cashflow te genereren van Imerys Rentabiliteit van S&B: 20% van de EBITDA-marge GBL neemt voor 53,8% deel in het kapitaal van Imerys Ondertekening van een aandeelhouderspact tussen GBL en de familie Kyriacopoulos (zonder in onderling overleg te willen optreden) Zeer grote overname in de sector die aansluit bij de ontwikkelings- en innovatiestrategie van de groep Imerys 14

15 Strat. Deelnemingen Kweekvijverinvest. Sienna Capital... en diversifiëring en investering in groeiwaarden Strategie van GBL Leiderspositie en wereldwijde aanwezigheid Blootstelling aan groei Waardecreatie Financiële soliditeit Return voor de aandeelhouder Governance Toetreding tot het kapitaal voor 13% Leider in katalysatoren Leider in recycleerbare edele metalen en herlaadbare batterijen Strategische diversifiëring in veelbelovende domeinen Ambitieus investeringsprogramma Technologische instapbarrières Stevige financiële structuur Zwakke financiële hefboom Groei, dividenden en inkoop van eigen aandelen Eerste aandeelhouder met 13% van het kapitaal Aanwezig in de raad van bestuur Uitbreiding van de positie van GBL in Umicore Verwerving van 7,4% van het kapitaal van Ontex Leider in zijn voornaamste marktsegmenten Actief in 100 landen over de hele wereld Gemiddelde jaarlijkse groei van 7,3% per jaar sinds 2003 De onderneming in vijf jaar driemaal zo groot maken Gering kapitaalverbruik Groei van de operationele marge Vermindering van de financiële hefboom Sterke cashflowgeneratie Ontex biedt een sterk groeiend dividend Eerste aandeelhouder met 7,4% van het kapitaal Sterke groeihefbomen in de consumptieproducten 15

16 Strat. Deelnemingen Kweekvijverinvest. Sienna Capital... en verdere ontwikkeling van de alternatieve investeringen met heel wat geslaagde verrichtingen Februari Overdracht van Zellbios door ECP II met een bijdrage van 25 miljoen euro tot het geconsolideerde nettoresultaat deel van de groep van GBL Juni Herbelegging in Ceva Santé Animale na de wedersamenstelling van het kapitaal van de vennootschap Oktober Overdracht van Corialis door ECP II en Sagard II, met een bijdrage van 41 miljoen euro tot het geconsolideerde nettoresultaat deel van de groep van GBL December Succes van de geldophaling voor een extra 262 miljoen euro, waarvan 150 miljoen euro afkomstig is van Sienna Capital April Mei November Februari Verwerving van een meerderheidsdeelneming in Visionnaire, leider in hoge kwaliteitsmeubelen Verwerving van een meerderheidsdeelneming in Sausalitos, een restaurantketen in Duitsland Verbintenis van 75 miljoen euro in Mérieux Développement, vehikels die gespecialiseerd zijn in ontwikkelings- en innovatiekapitaal in de gezondheidssector In 2015 verbintenis van 150 miljoen euro in PrimeStone, een fonds dat langetermijnposities opent in middelgrote Europese ondernemingen Dividendbijdrage van 27 miljoen euro 16

17 1. GBL boekt stevige resultaten in dankzij het nieuwe actieplan voor de rebalancing van de portefeuille 3. Dat plan ging van start in 2012 en werd in 2014 voortgezet waardoor de groep haar doelstellingen kon bereiken 5. GBL kan dus haar dividendgroeibeleid voortzetten 17

18 Geografisch evenwichtiger gespreide portefeuille Geografische vestiging van de deelnemingen¹ Geografische spreiding van de omzet van de deelnemingen³ 1% 99% 41% Rest van de wereld 44% 59% Europa 56% Frankrijk Europa² 1 Op het einde van het jaar, op basis van de zetels van de Strategische Deelnemingen en Umicore en de weging ervan in de portefeuille van GBL 2 Pro forma LafargeHolcim 3 Op 31 december 2014, op basis van de spreiding van de omzet van de Strategische Deelnemingen en van Umicore en de weging ervan in de portefeuille van GBL 18

19 Evenwichtiger portefeuille op sectoraal gebied 44% Gedistilleerde dranken 17% Overige 5% Constructie 32% 73% 56% Diensten 22% Mineralen 24% 27% Utilities & Energie Overige 19

20 Beter evenwicht van de portefeuille tussen groei en rendement Gewicht in de portefeuille de GBL per soort activa in 2011 Gewicht in de portefeuille de GBL per soort activa in % 3% 26% 3% 27% 28% 54% 44% Waarde / rendement Waarde / cyclisch Groei Sienna Capital Assemblée Générale Ordinaire 28 avril

21 Diversifiëring van de dividendbronnen Dividendbijdrage van de deelnemingen 2% 7% 9% 11% 4% 8% 13% 7% 14% Utilities & Energie 71% 31% 13% 11% 44% 36% 33%

22 Behoud van de financiële en strategische flexibiliteit In miljard euro Schuldafbouwfase 1,0 0,3 0,3 Herschikking / diversifiëring 1,0 (2,0) 0,5 0,1 (0,9) (0,2) (1,1) 0,4 Nettoschuld Arkema Overdracht 31/12/ Overdracht Pernod Ricard Delta div. 2012, 2013 en Overdracht Total Overdracht Overige Conversie GDF SUEZ OE Suez Verwerving. SGS Overige 4 Nettoschuld 31/12/ Nettoschuldenlast eind 2011 gecorrigeerd voor de aanpassing van de nettoschuldenlast eind 2012 verbonden aan de toepassing van IAS 29 (netto liquide middelen eind 2012 van 339 miljard euro bekendgemaakt in 2012 versus een nettoschuldenlast van (27) miljard euro bekendgemaakt in 2013) 2. Cash earnings van 489 miljoen euro en dividenduitkering van (420) miljoen euro in Cash earnings van 467 miljoen euro en dividenduitkering van (428) miljoen euro in 2013 en cash earnings van 453 miljoen euro en dividenduitkering van (439) miljoen euro in Investeringen in Private Equity van (39) miljoen euro en andere elementen (andere overdrachten enz.) voor 329 miljoen euro 4. Alternatieve investeringen van (380) miljoen euro en (507) miljoen euro in

23 Gemiddelde prestatie van 8% per jaar over 15 jaar Total Shareholder Return over 15 jaar 1 Total Shareholder Return sinds begin Groei op jaarbasis +8% +6% +1% +196% +40% +130% +25% +29% 3 +25% GBL BEL 20 CAC 40 GBL BEL 20 CAC Prestatie over 15 jaar tot maart Op 27 april Zonder Orange 23

24 1. GBL boekt stevige resultaten in dankzij het nieuwe actieplan voor de rebalancing van de portefeuille 3. Dat plan ging van start in 2012 en werd in 2014 voortgezet waardoor de groep haar doelstellingen kon bereiken 5. GBL kan dus haar dividendgroeibeleid voortzetten 24

25 Stijging van het voorgestelde dividend per aandeel met 2,6% voor het boekjaar 2014 Dividend per aandeel voorgesteld aan de aandeelhouders van GBL (euro) CAGR +6,2% 2,54 +2,6% 2,72 2,79 Dividend 2015: 450 M 1,72 1,