GENERALI BELGIUM SENIOR HOMES FCP SIF Gecontroleerd jaarverslag per

Transcriptie

1 SENIOR HOMES FCP SIF Gecontroleerd jaarverslag per

2 Gecontroleerd jaarverslag per Inhoudsopgave 2 Beheer en administratie. 4 Beheerverslag 6 Risicofactoren 7 Verslag van de commissaris 9 Balans 10 Resultatenrekening en staat van de wijzigingen in het nettovermogen 11 Staat van de wijzigingen in het nettovermogen en de deelbewijzen in omloop 12 Portefeuille 13 Toelichtingen bij de jaarrekening Inschrijvingen worden uitsluitend aanvaard op basis van het recentste prospectus vergezeld van het recentste jaarverslag.

3 Beheer en administratie Beheer en administratie Financieel portefeuillebeheer Generali Investments Europe S.p.A. Società di Gestione del Risparmio - French Branch 7, boulevard Haussmann F Parijs (sinds 1 juli 2014) Beheervennootschap Generali Investment Luxembourg S.A. 33, rue de Gasperich L Hesperange (sinds 1 juli 2014) Generali Fund Management S.A. 5, allée Scheffer L Luxemburg (tot 1 juli 2014) Beheerder van alternatieve beleggingsfondsen Juridisch adviseur Bonn & Schmitt Avocats 22-24, rives de Clausen L Luxemburg Commissaris, erkende revisor Ernst & Young S.A. 7, rue Gabriel Lippmann Parc d Activité Syrdall 2, L Munsbach Generali Investment Luxembourg S.A. 33, rue de Gasperich L Hesperange (sinds 1 juli 2014) Bewaarder, transferagent en administratief beheer CACEIS Bank Luxembourg S.A. 5, allée Scheffer L Luxemburg Raad van bestuur van de Beheervennootschap (Generali Investments Luxembourg S.A.) vanaf 1 juli 2014: Voorzitter Dhr. Santo BORSELLINO Algemeen directeur Generali Investments Europe S.p.A. Società di gestione del risparmio Via Machiavelli, 4 I Trieste Bestuurders Dhr. Michel ANDIGNAC Financieel directeur Generali France S.A. Boulevard Haussmann, 7-9 F Parijs Dhr. Dominique CLAIR Algemeen directeur Generali Investments S.p.A. Via Machiavelli, 4 I Trieste Dhr. Torsten UTECHT Financieel directeur en lid van het Directiecomité Generali Deutschland Holding AG 19-23, Tunisstrae D Keulen

4 Beheer en administratie Raad van bestuur van de Beheervennootschap (Generali Fund Management S.A.) tot 1 juli 2014: Voorzitter Dhr. Giancarlo FANCEL Financieel directeur Generali Italia Via Marocchesa, 14 I Mogliano Veneto (TV) Vicevoorzitter Dhr. Ulrich OSTHOLT Portefeuilledirecteur Generali Investments Europe S.p.A. Società di Gestione del Risparmio Tunisstraße D Keulen Bestuurders Mw. Marylène ALIX Algemeen directeur Generali Fund Management S.A. 5, allée Scheffer L Luxemburg Dhr. Michel ANDIGNAC Financieel directeur Generali France 7-9, boulevard Haussmann F Parijs Dhr. Mario Andrea BECCARIA Hoofd Asset Management Banca Generali S.p.A. Via Machiavelli, 4 I Trieste Mw. Laure MAZZOLENI ROBIN Projectmanager Generali Investments Europe S.p.A. Società di Gestione del Risparmio - French Branch 7, boulevard Haussmann F Parijs Dhr. Jan STIG RASMUSSEN Onafhankelijk bestuurder 7, Val de l Ernz L Junglinster (sinds 31 januari 2014) Dhr. Alex SCHMITT Advocaat Bonn & Schmitt Avocats 22-24, rives de Clausen L Luxemburg Dhr. Volker SEIDEL Directeur Generali Versicherungen Adenauerring 7 D München

5 Beheerverslag Beheerverslag De beheervennootschap Generali Investments Luxembourg S.A., de externe beheerder van alternatieve beleggingsfondsen ('AIFM'), is krachtens de AIFM-wet ('Wet van 2013') erkend en gereglementeerd door de CSSF, en valt als dusdanig volledig binnen het toepassingsgebied van de AIFM-wet. Zij aanvaardt de algemene verantwoordelijkheid om erop toe te zien dat het Fonds SENIOR HOMES FCP-SIF zijn verplichtingen krachtens de AIFM-wet naleeft. Samenvatting Het Fonds is opgericht op 22 augustus 2012 en op 31 augustus werd het visum van de Commission de Surveillance du Secteur Financier (de 'CSSF') verkregen. De voornaamste kenmerken van het Fonds zijn: - Het Fonds is opgericht als een Fonds met veranderlijk kapitaal; - Het Fonds is opgericht voor onbepaalde duur; - Er is een compartiment geopend onder de naam 'Compartiment A', dat is omgedoopt tot 'Care Invest'. Dit compartiment streeft ernaar direct of indirect te beleggen in een of meer doelvennootschappen of vastgoedfondsen die voornamelijk in België zijn gevestigd (minimaal 70 procent van zijn netto-inventariswaarde). De beoogde activa zijn rusthuizen; - In België wordt het compartiment van het Fonds Generali Belgium Senior Homes FCP-SIF momenteel door Generali Belgium verkocht via tak 23-verzekeringsproducten. In de loop van het boekjaar 2014 heeft het compartiment Generali Belgium Senior Homes FCP SIF Care Invest een totaaldividend van ,26 EUR uit de onderliggende beleggingen ontvangen. In de loop van het boekjaar 2014 heeft het Fonds in totaal ,86 EUR belegd in 4 van zijn 5 bestaande beleggingen in vennootschappen die eigenaar zijn van rusthuizen in België. In de loop van ditzelfde jaar is er ingeschreven voor een bedrag van ,00 EUR. Beleggingen Het Fonds heeft belegd in de hierna vermelde Belgische vennootschappen. Al deze vennootschappen houden vastgoedactiva in de vorm van rusthuizen, die elk jaar door een onafhankelijke expert worden gewaardeerd. In het kader van de jaarrekening van het Fonds per 31 december 2014 was de expert DTZ België. Alle onderliggende vastgoedactiva worden beheerd door een lokale exploitant die gespecialiseerd is in rusthuizen in België. RVT Zottegem NV RVT Zottegem is eigenaar van een rusthuis in het Belgische Zottegem. Na een beslissing van de jaarlijkse algemene vergadering van 27 maart 2014, heeft het Fonds een dividend ontvangen voor een totaalbedrag van ,48 EUR. Op 31 januari 2014 heeft het Fonds 67 extra aandelen in het maatschappelijk kapitaal van RVT Zottegem verworven voor een totaalbedrag van ,97 EUR. Op 18 augustus 2014 heeft het Fonds 88 extra aandelen in het maatschappelijk kapitaal van RVT Zottegem verworven voor een totaalbedrag van ,80 EUR. MRS Bioul SA MRS Bioul is eigenaar van een rusthuis in het Belgische Bioul. Na een beslissing van de jaarlijkse algemene vergadering van 27 maart 2014, heeft het Fonds een dividend ontvangen voor een totaalbedrag van ,00 EUR. RVT Kortenaken NV RVT Kortenaken is eigenaar van een rusthuis in het Belgische Kortenaken. Na een beslissing van de jaarlijkse algemene vergadering van 27 maart 2014, heeft het Fonds een dividend ontvangen voor een totaalbedrag van ,00 EUR. Op 31 januari 2014 heeft het Fonds 672 extra aandelen in het maatschappelijk kapitaal van RVT Kortenaken verworven voor een totaalbedrag van ,32 EUR.

6 Beheerverslag (vervolg) RVT Oordegem NV Beheerverslag RVT Oordegem is eigenaar van een rusthuis in het Belgische Oordegem. Na een beslissing van de jaarlijkse algemene vergadering van 27 maart 2014, heeft het Fonds een dividend ontvangen voor een totaalbedrag van ,78 EUR. Op 31 januari 2014 heeft het Fonds 69 extra aandelen in het maatschappelijk kapitaal van RVT Oordegem verworven voor een totaalbedrag van ,12 EUR. Op 18 augustus 2014 heeft het Fonds 149 extra aandelen in het maatschappelijk kapitaal van RVT Oordegem verworven voor een totaalbedrag van ,58 EUR. Casa Bouw bvba Casa Bouw is eigenaar van een rusthuis in het Belgische Vottem. Op 31 januari 2014 heeft het Fonds 257 extra aandelen in het maatschappelijk kapitaal van Casa Bouw verworven voor een totaalbedrag van ,35 EUR. Op 18 augustus 2014 heeft het Fonds 476 extra aandelen in het maatschappelijk kapitaal van Casa Bouw verworven voor een totaalbedrag van ,72 EUR. Evolutie van de Netto-inventariswaarde (NIW) van het Fonds Sinds het begin van het boekjaar 2014 is de NIW van het Fonds met ,84 EUR gestegen tot ,19 EUR per 31 december Deze stijging kan worden verklaard door: + Totale netto-opbrengsten ,00 EUR + Inkomsten uit dividenden ,26 EUR + Latente meerwaarden op de portefeuille ,49 EUR - Bedrijfskosten ( ,91) EUR ,84 EUR De NIW/deelbewijs per 31 december 2014 bedraagt 28,00 EUR en is in de loop van het boekjaar 2014 met +6,42% gestegen. Toekomstige ontwikkelingen Het Fonds tracht in België kansen te identificeren om (i) zijn participatie in bestaande beleggingen te verhogen of (ii) nieuwe vastgoedbeleggingen uit te voeren, met als doelstelling een optimaal rendement op het geïnvesteerde kapitaal.

7 Risicofactoren Risicofactoren Op basis van de analyse van de alternatieve beleggingsinstelling ('abi') kunnen er verschillende belangrijke risicofactoren worden geïdentificeerd die een invloed kunnen hebben op de waardering van het fonds. Het eerste risico houdt verband met de inkomsten die worden gegenereerd door de verhuuractiviteit van rusthuizen. Die inkomsten kunnen zowel worden beïnvloed door een evolutie van de bevolking in België en/of door een wijziging in het aanbod van rusthuizen dus een evolutie op het vlak van vraag en aanbod van rusthuizen. Dit risico wordt beheerst en gemeten door de toepassing van een disconteringsvoet op de waardering van de verschillende vergunningen. De evolutie van de koersen van de vastgoedmarkten vertegenwoordigt een tweede risico, omdat die potentieel een invloed kan hebben op de prijzen van terreinen en gebouwen. Dit risico wordt beheerst door de toepassing van een disconteringsvoet op de waardering daarvan. Het derde risico is het regelgevingsrisico. Momenteel kan de exploitatie van de activa overheidssteun genieten via subsidies en andere vormen van financiering. Wijzigingen die in dit mechanisme worden aangebracht, kunnen een bedreiging vormen voor het economische model van de exploitant van de activa, en bijgevolg voor zijn solvabiliteit. Ook is er op de potentiële winsten belasting verschuldigd, en die belasting kan eventueel worden verhoogd. Dit risico kan worden beheerst door de inkomsten die door de verhuur van de rusthuizen worden gegenereerd, te verlagen, of door het niveau van de belastingen die door het fonds moeten worden betaald, te verhogen. Het liquiditeitsrisico, dat optreedt wanneer het fonds niet meer in staat is om te voldoen aan afkoopbetalingen of alleen door activa aanzienlijk onder hun waarde te verkopen, is het laatste type risico. Dit risico wordt tegelijkertijd beheerst door de structuur van het fonds, door de mogelijkheid van afkopen in natura en doordat het fonds een hoog niveau aan liquiditeiten handhaaft.

8 GENERALI BELGIUM Risicofactoren Verslag van de commissaris Aan de houders van deelbewijzen van Generali Belgium Senior Homes FCP SIF 33, rue de Gasperich L 5826 Hespérange In overeenstemming met de opdracht die door de Raad van Bestuur van de beheervennootschap is gegeven, zijn wij overgegaan tot de controle van de bijgevoegde jaarrekening van Generali Belgium Senior Homes FCP-SIF en van het enige compartiment Generali Belgium Senior Homes FCP SIF Care Invest. De jaarrekening omvat de staat van het vermogen en de portefeuille per 31 december 2014 en de staat van de transacties en van de wijzigingen in het nettovermogen voor het op die datum afgesloten boekjaar, een samenvatting van de belangrijkste methoden voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen bij de jaarrekening. Verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur van de beheervennootschap voor de opstelling en de presentatie van de jaarrekening De Raad van Bestuur van de beheervennootschap is verantwoordelijk voor de opstelling en getrouwe presentatie van deze jaarrekening, in overeenstemming met de wettelijke en reglementaire voorschriften voor de opstelling en de presentatie van de jaarrekening die van kracht zijn in Luxemburg, en voor een interne controle die hij noodzakelijk acht om te garanderen dat de opstelling van de jaarrekening geen significante fouten bevat, ongeacht of deze het gevolg zijn van fraude of van vergissingen. Verantwoordelijkheid van de commissaris Het is onze verantwoordelijkheid om op basis van onze controle een oordeel te verstrekken over deze jaarrekening. Wij hebben onze controle uitgevoerd volgens de Internationale Controlenormen zoals die voor Luxemburg zijn goedgekeurd door de Commission de Surveillance du Secteur Financier. Deze normen vereisen van ons dat wij ons houden aan de ethische regels en dat wij de controle plannen en uitvoeren zodat wij met redelijke zekerheid kunnen stellen dat de jaarrekening geen significante fouten bevat. Een controle houdt de uitvoering van procedures in om bewijsmateriaal te verzamelen voor de in de jaarrekening opgenomen bedragen en gegevens. De erkende bedrijfsrevisor bepaalt welke procedures worden gebruikt en spreekt zich uit over het risico op wezenlijke fouten in de jaarrekening, ongeacht of deze het resultaat zijn van fraude of vergissingen. Bij deze risicobeoordeling houdt de erkende bedrijfsrevisor rekening met de interne controlemaatregelen die relevant zijn voor de opstelling en de getrouwe presentatie van de jaarrekening van de entiteit om controleprocedures op te stellen die onder de omstandigheden geschikt zijn, maar niet om een oordeel uit te spreken over de doeltreffende werking van de interne controle van de entiteit. Een controle omvat eveneens de beoordeling van de geschiktheid van de gehanteerde administratieve verwerkingsmethoden en het redelijke karakter van de boekhoudkundige ramingen die door de Raad van Bestuur van de beheervennootschap zijn gedaan, en de beoordeling van de globale presentatie van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat het ingezamelde bewijsmateriaal volstaat en geschikt is om ons oordeel op te baseren. 7

9 Risicofactoren Verslag van de commissaris (vervolg) Oordeel Naar onze mening geeft de jaarrekening een getrouw beeld van het vermogen en de financiële toestand van het bovenvermelde compartiment van Generali Belgium Senior Homes FCP - SIF per 31 december 2014, alsmede van het resultaat van zijn transacties en de wijzigingen in het nettovermogen voor het boekjaar dat op die datum is afgesloten, in overeenstemming met de wettelijke en reglementaire voorschriften voor de opstelling en de presentatie van de jaarrekening die van kracht zijn in Luxemburg. Ander punt De aanvullende informatie die in het jaarverslag is opgenomen, is in het kader van onze controleopdracht onderzocht, maar is niet onderworpen aan specifieke controleprocedures volgens de hiervoor beschreven normen. Wij verstrekken bijgevolg geen oordeel over deze informatie. Niettemin vereist deze informatie geen opmerking van ons in het kader van de jaarrekening in zijn geheel. Ernst & Young Société anonyme Cabinet de révision agréé Bruno Di Bartolomeo Luxemburg, 10 maart 2015

10 Balans per 31 december 2014 Balans Toelichting EUR EUR , ,18 Vastgoedbeleggingen tegen waarderingswaarde 2b , ,96 Aanschaffingswaarde , ,45 Niet-gerealiseerde meerwaarde op vastgoedbeleggingen , ,51 Oprichtingskosten , ,28 Banktegoeden , ,94 Te ontvangen inschrijvingen , , ,83 Te betalen beheerkosten , ,26 Te betalen professionele kosten en juridische kosten 5.750, ,80 Te betalen bewaarkosten en administratiekosten , ,13 Te betalen taxe d'abonnement ,65 637,34 Overige schulden met een resterende looptijd van ten hoogste één jaar 1.312,75 263,30 Netto-inventariswaarde , ,35 De toelichtingen vormen een integrerend deel van deze jaarrekening.

11 Resultatenrekening en staat van de wijzigingen in het nettovermogen voor het boekjaar afgesloten per 31 december 2014 Resultatenrekening en staat van de wijzigingen in het nettovermogen Toelichting Voor het boekjaar afgesloten op EUR Voor het boekjaar afgesloten op EUR Opbrengsten , ,52 Dividenden, netto , ,52 Kosten , ,18 Beheerkosten , ,07 Bewaarkosten , ,70 Taxe d abonnement , ,71 Administratiekosten , ,58 Professionele kosten en juridische kosten , ,30 Afschrijving van de oprichtingskosten , ,99 Overige kosten , ,83 Gerealiseerd(e) nettowinst/(-verlies) ( ,65) ,34 Wijziging in de niet-gerealiseerde meerwaarden op: - Vastgoedbeleggingen , ,93 Stijging van het nettovermogen als gevolg van transacties , ,27 Inschrijving op kapitalisatiedeelbewijzen , ,00 Afkoop van kapitalisatiedeelbewijzen - ( ,00) Stijging van het nettovermogen , ,27 Nettovermogen in het begin van het boekjaar , ,08 Nettovermogen aan het einde van het boekjaar , ,35 De toelichtingen vormen een integrerend deel van deze jaarrekening.

12 Staat van de wijzigingen in het nettovermogen en de deelbewijzen in omloop voor het boekjaar afgesloten per 31 december 2014 Staat van de wijzigingen in het nettovermogen en de deelbewijzen in omloop Voor het boekjaar Voor het boekjaar afgesloten op afgesloten op EUR EUR Nettovermogen in het begin van het boekjaar , ,08 Kapitaalverhoging in de loop van het boekjaar , ,00 Nettoresultaat voor het boekjaar , ,27 Uitkering in de loop van het boekjaar - - Nettovermogen aan het einde van het boekjaar , ,35 Voor het boekjaar Voor het boekjaar afgesloten op afgesloten op Aantal deelbewijzen in het begin van het boekjaar: Deelbewijzen van categorie A , ,00 Deelbewijzen uitgegeven in de loop van het boekjaar: Deelbewijzen van categorie A , ,95 Aantal deelbewijzen die in de loop van het boekjaar zijn afgekocht: Deelbewijzen van categorie A ,00 Aantal deelbewijzen aan het einde van het boekjaar: Deelbewijzen van categorie A , ,95 Totaal van de netto-inventariswaarde Voor het boekjaar afgesloten op Voor het boekjaar afgesloten op Voor het boekjaar afgesloten op EUR EUR EUR Deelbewijzen van categorie A , , ,08 Netto-inventariswaarde per deelbewijs Deelbewijzen van categorie A 28,00 26,31 25,23 De toelichtingen vormen een integrerend deel van deze jaarrekening.

13 Portefeuille per 31 december 2014 Beschrijving Valuta Aantal gehouden deelbewijzen Participatie in % Aanschaffingswaarde in EUR Marktwaarde in EUR % van de NIW van het Fonds Deelbewijzen in vastgoedbeleggingen Deelbewijzen in rusthuizen België RVT ZOTTEGEM NV EUR ,68% , ,52 17,36% RVT KORTENAKEN NV EUR ,87% , ,58 10,88% MRS BIOUL SA EUR ,97% , ,30 7,95% RVT OORDEGEM NV EUR ,67% , ,93 20,29% CASA BOUW BVBA EUR ,20% , ,98 20,32% Totaal van de beleggingen in portefeuille , % De toelichtingen vormen een integrerend deel van deze jaarrekening.

14 Risicofactoren Toelichtingen bij de jaarrekening per 31 december Organisatie (het 'Fonds'), is op 22 augustus 2012 voor onbepaalde duur opgericht als een Fonds Commun de Placement - fonds d'investissement spécialisé naar Luxemburgs recht. Het Fonds is in het Groothertogdom Luxemburg geregistreerd als een instelling voor collectieve belegging ('icb') in overeenstemming met de gewijzigde Luxemburgse wet van 13 februari 2007 betreffende gespecialiseerde beleggingsfondsen (voorbehouden aan gekwalificeerde beleggers) en de Luxemburgse wet van 12 juli 2013 ('Wet van 2013' of 'AIFM-wet') betreffende de beheerders van alternatieve beleggingsfondsen, die de Richtlijn 2011/61/EU omzet. Generali Investments Luxembourg S.A. (RCS Luxembourg B ), société anonyme, met maatschappelijke zetel gevestigd te 33, rue de Gasperich, L Hesperange, is aangeduid als beheervennootschap van het Fonds. Generali Investments Luxembourg S.A. is ontstaan door de splitsing van Generali Fund Management S.A. op 1 juli De beheervennootschap van het Fonds, Generali Investments Luxembourg S.A., is aangeduid als beheervennootschap voor de volgende gemeenschappelijke beleggingsfondsen: GENERALI KOMFORT, GENERALI FONDSSTRATEGIE AKTIEN GLOBAL, GP & G FUND, VOBA FUND, GENERALI VERMÖGENSSTRATEGIE, FCP-FIS, GENERALI CHINA, GENERALI DIVERSIFICATION en de volgende sicav's: GENERALI INVESTMENTS SICAV en GENERALI MULTINATIONAL PENSION SOLUTIONS SICAV. De beheervennootschap kan een of meer compartimenten oprichten. Per 31 december 2014 is er slechts één compartiment actief: Care Invest. De voornaamste doelstelling van het Fonds bestaat erin om voor zijn beleggers een optimaal rendement te verwezenlijken op het kapitaal dat wordt belegd in vastgoedbeleggingen en andere toegestane activa volgens de Wet van 2007, waarbij het risico in verband met de beleggingen via diversificatie wordt beperkt. Elk compartiment streeft ernaar zijn rendementsdoelstellingen te verwezenlijken door actief vastgoedbeleggingen te trachten te identificeren die voornamelijk zijn gevestigd in de beoogde regio. Het boekjaar van het Fonds begint op 1 januari en eindigt op 31 december, behalve het eerste boekjaar van het Fonds, dat is begonnen op 22 augustus 2012 (de 'oprichtingsdatum') en is afgesloten op 31 december Overzicht van belangrijke grondslagen voor financiële verslaggeving a) Presentatie van de jaarrekening De jaarrekening wordt gepresenteerd in euro ('EUR'), in overeenstemming met de wettelijke en reglementaire vereisten die gelden in Luxemburg ('Luxemburgse GAAP', de in Luxemburg algemeen aanvaarde boekhoudnormen). b) Waardering van financiële activa 'Waarderingswaarde': Financiële activa worden in eerste instantie geboekt tegen aanschaffingswaarde en vervolgens geherwaardeerd tegen hun reële waarde, die te goeder trouw wordt vastgesteld door de Bestuurders van de beheervennootschap van het Fonds. Om die reële waarde vast te stellen, baseren de Bestuurders van de beheervennootschap zich op beschikbare informatie, en meer in het bijzonder houden zij rekening met de geschatte waarde van de reële activa die als financiële activa worden gehouden, zoals bepaald door een onafhankelijke expert. Per 31 december 2014 was de onafhankelijke expert DTZ België. De reële waarde van de beleggingen die aan het Fonds kunnen worden toegerekend, wordt bepaald op basis van de bedrijfswaarde van de onderliggende activa, die zelf wordt bepaald op basis van het rekenkundige gemiddelde van de drie waarderingsmethoden van de gehouden vastgoedpanden. Dat zijn de volgende drie methoden: 1) kapitalisatie van de geschatte huurwaarde, 2) geschatte verkoopprijs, 3) discontering van de toekomstige kasstromen, op basis van de huurinkomsten aangepast om rekening te houden met de kosten in geval van verkoop. Om de reële waarde van de vastgoedactiva te bepalen, worden er geen overdrachtsbelastingen in mindering gebracht. Uitgestelde belastingen op latente meerwaarden op vastgoedactiva worden voor 50% in aanmerking genomen. c) Omrekening van vreemde valuta's De activa en de verplichtingen van het Fonds worden gepresenteerd in euro, de functionele en presentatievaluta van het Fonds, die tevens de voornaamste economische omgeving van het Fonds weerspiegelt. Transacties in vreemde valuta's worden omgerekend naar euro met behulp van de wisselkoers die op de transactie moet worden toegepast. De marktwaarde van de beleggingen en van andere activa en verplichtingen die zijn uitgedrukt in andere valuta's dan de boekhoudkundige valuta van het Fonds, worden omgerekend tegen de wisselkoers die geldt op de verslagdatum. Gerealiseerde en latente winsten of verliezen uit wisselkoersverschillen zullen worden geboekt in de resultatenrekening en de staat van de wijzigingen in het nettovermogen.

15 d) Methode voor de administratieve verwerking en uitkering van dividenden Opbrengsten en kosten worden opgenomen tijdens het boekjaar waarin ze zijn vastgesteld. De winsten van een compartiment kunnen in de vorm van een dividend worden uitgekeerd aan de houders van deelbewijzen of kunnen worden gekapitaliseerd, zoals gedetailleerd beschreven in het Prospectus van het Fonds. 3. De deelbewijzen van het Fonds Per 31 december 2014 zijn er alleen deelbewijzen van categorie A beschikbaar. Deze deelbewijzen van categorie A zijn kapitalisatiedeelbewijzen die zijn voorbehouden aan Generali Belgium N.V. of aan andere gekwalificeerde beleggers of aan institutionele beleggers die door de Beheermaatschappij zijn toegestaan. Tijdens het jaar 2014 is er ingeschreven op ,80 deelbewijzen voor een totaalbedrag van ,00 EUR. Per 31 december 2014 telde het Fonds ,75 deelbewijzen (31 december 2013: ,95 deelbewijzen). 4. Oprichtingskosten De oprichtingskosten bestaan uit de oprichtingskosten en de andere kosten die gepaard gaan met de oprichting van het Fonds. Ze worden geboekt tegen aanschaffingswaarde en lineair afgeschreven over een periode van vijf jaar Oprichtingskosten in het begin van het jaar, netto , ,27 Toevoegingen in de loop van het boekjaar - - Gecumuleerde aankoopkosten per 31 december , ,27 Afschrijving van het jaar , ,99 Balans per 31 december , ,28 5. Beheerkosten De beheervennootschap ontvangt een beheervergoeding (de 'Beheervergoeding') van 1,50%, berekend op basis van de Nettoinventariswaarde en die elk kwartaal wordt betaald. 6. Administratiekosten Dit bedrag bestaat uit: - honoraria in verband met de centrale administratie, - honoraria in verband met de publicatie van jaarverslagen en de verslagen van de CSSF, - verschuldigde vergoedingen aan de transferagent en registerhouder, - andere vergoedingen verschuldigd aan de beheervennootschap. 7. Professionele kosten en juridische kosten Deze kosten houden voornamelijk verband met de vergoedingen van de commissaris en van de fiscaal en juridisch adviseurs. EUR

16 Toelichting bij de jaarrekening per 31 december 2014 (vervolg) 8. Overige kosten De overige kosten zijn voornamelijk kosten voor commerciële reclame in de pers. 9. Belastingen Het Fonds is geen Luxemburgse belasting op inkomsten of meerwaarden verschuldigd. In overeenstemming met de wetgeving die momenteel in Luxemburg van kracht is, is het Fonds wel een jaarlijkse taxe d'abonnement verschuldigd van 0,01% van zijn nettovermogen, die aan het einde van elk kwartaal wordt berekend en betaald. Deze belasting is niet verschuldigd voor het deel van het vermogen van het Fonds dat is belegd in andere instellingen voor collectieve belegging die, in overeenstemming met de wettelijke bepalingen die in Luxemburg van kracht zijn, al aan de taxe d'abonnement zijn onderworpen. 10. Verbonden ondernemingen Op 31 januari 2014 heeft het Fonds extra deelbewijzen verworven in 4 van zijn 5 bestaande beleggingen in vennootschappen die eigenaar zijn van rusthuizen. Op 18 augustus 2014 heeft het Fonds extra deelbewijzen verworven in 3 van zijn 5 bestaande beleggingen in vennootschappen die eigenaar zijn van rusthuizen. Al deze deelbewijzen waren tot dat moment in handen van Generali Real Estate Investments BV, dat deel uitmaakt van de Generali-groep. Ondernemingen worden beschouwd als verbonden ondernemingen wanneer een onderneming over een andere de zeggenschap heeft, of een invloed van betekenis uitoefent op diens financiële of operationele beslissingen. In de loop van het boekjaar 2014 heeft het Fonds de beheervennootschap een bedrag van ,61 EUR (2013: ,83 EUR) aan beheerkosten betaald en een bedrag van ,97 EUR (2013: ,66 EUR) aan administratiekosten, inclusief de kosten voor 2013 die per 31 december 2013 nog niet waren betaald. Per 31 december 2014 zijn de beheerkosten voor een bedrag van ,16 EUR (2013: ,26 EUR) en de administratiekosten voor een bedrag van ,48 EUR (2013: 6.375,35 EUR), in verband met het vierde kwartaal van 2014, nog niet betaald. Alle transacties met verbonden ondernemingen hebben plaatsgevonden tegen marktvoorwaarden volgens de gebruikelijke commerciële praktijken. 11. Gebeurtenissen na balansdatum De taken van administratief beheer, bewaarder en transferagent zijn op datum van 2 februari 2015 overgedragen aan BNP Paribas Securities Services Luxembourg.

17