MARKTVOORUITZICHTEN. Koen Maes. Brussel, 12 juni Juni 2014

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "MARKTVOORUITZICHTEN. Koen Maes. Brussel, 12 juni 2014. Juni 2014"

Transcriptie

1 MARKTVOORUITZICHTEN Koen Maes Brussel, 12 juni 2014 Juni 2014

2 ASSETALLOCATIE Vooruitzichten H In H kregen we te maken met een aantal verrassingen: zoals verwacht stegen de aandelenkoersen, maar over het algemeen zetten obligaties een outperformance neer ten opzichte van aandelen en maakten zo een einde aan de trend van H Vanuit regionaal oogpunt was Japan de grootste teleurstelling, terwijl de performance van de groeilanden positief was. Op basis van de rotatie die we in de thema s konden vaststellen, heeft tegendraads beleggen mogelijk geloond, maar de vraag is hoe lang dit nog kan duren. De sleutel ligt bij de rentetrends. Economische teleurstellingen in de eerste maanden van het jaar leidden tot minder gespierde taal bij de Fed en de ECB, waardoor de rente onder druk kwam. De economische nieuwsstroom moet in de tweede jaarhelft normaal positiever zijn. De leidende economische indicatoren wijzen allemaal in de richting van een verbetering van de economische toestand. Dit moet normaal de rente doen stijgen. Onze renteverwachtingen voor het einde van het jaar liggen in ieder geval boven de huidige niveaus: 3,3% voor de Amerikaanse schatkistcertificaten op tien jaar en tussen 1,7% en 1,9% voor de Duitse Bund. De ontwikkelingen in de eurozone verlopen evenwel niet synchroon met die in de Verenigde Staten en de kloof tussen de Amerikaanse en de Europese rente zal normaal breder worden, aangezien de verwachting is dat de ECB in de tweede jaarhelft haar monetaire beleid nog zal versoepelen. Dit moet normaal een beslissende impact hebben op de returns van de activaklassen. In het universum van de vastrentende beleggingen heeft de versmalling van de spreads de prestaties, die als gevolg van de rentedaling al een boost hadden gekregen, nog versterkt. Er is nu een minder grote buffer om elke mogelijke rentestijging op te vangen. Dit zou voor een vernieuwde belangstelling voor aandelen moeten zorgen, temeer omdat er in de waarderingen nog wat rek zit. Aandelen moeten normaal kunnen profiteren van een geruststellende nieuwsstroom over de bbp-groei, terwijl de bedrijfswinsten in Europa zeker dit jaar zouden moeten stijgen. In onze regionale allocatie blijven we sterker geloven in Europese activa, terwijl de verwachte cyclische opleving de returns zou moeten opkrikken. Het sentiment bij de beleggers is minder positief dan bij het begin van het jaar en er is meer wantrouwen ten aanzien van het economische herstel. Dit betekent dat er ruimte blijft voor positieve verrassingen. Er is nog altijd onvoldoende zicht op de vraag of de groeilanden een dieptepunt hebben bereikt om een positiever oordeel te kunnen vellen over de regio. We geven toe dat in het universum van de vastrentende beleggingen het schuldpapier uit de groeilanden vandaag de beste ratio biedt tussen lopend rendement en risico en vanuit langetermijnperspectief interessante kansen blijft bieden. De waarderingen van de aandelen uit deze landen zijn aantrekkelijk, maar dit is gedeeltelijk een valkuil, want de gemiddelde koersen worden naar beneden getrokken door de erg lage waardering van de financiële sector, waarover met name in China heel wat scepticisme blijft bestaan. 02/01/2014 Footer 2

3 1 CONTEXT: Positievere nieuwsstroom verwacht 2 AANDELEN: Aantrekkelijkere relatieve waardering 3 OBLIGATIES: Minder buffers om een rentestijging op te vangen 4 GRONDSTOFFEN: Verrasten om eenmalige redenen 5 ALTERNATIEVE STRATEGIEËN: Aantrekkelijke diversificatie in een context van stijgende rente 6 ONZE AANBEVELINGEN PER ACTIVAKLASSE Juni 2014 Vooruitzichten assetallocatie 3

4 1 CONTEXT: POSITIEVERE NIEUWSSTROOM VERWACHT Juni 2014 Vooruitzichten assetallocatie 4

5 CONTEXT: POSITIEVERE NIEUWSSTROOM VERWACHT Enkele verrassingen in H1! 1 YTD PERFORMANCES (OP 23 MEI 2014) Soybeans Gold Emerging Markets Bonds (Hard Currency) Emerging Markets Bonds LC Euro-Zone Bonds Emerging Markets Corporates Bonds EMU Equities Emerging Markets High-Yield Bonds German Gvt Bonds Euro Corporates Bonds US Equities US Gvt Bonds UK Equities Alternative Investments Oil Equities Bonds Commodities Alternative Strategies Copper Japanese Equities -12% -7% -2% 3% 8% 13% 18% 02/01/2014 Bronnen: Bloomberg, Footer Candriam Assetallocatiestrategie 5

6 CONTEXT: POSITIEVERE NIEUWSSTROOM VERWACHT De economie stelde teleur maar dat zou vooral een verhaal van Q1 moeten zijn 1 AMERIKAANSE GROEI INDEXEN ECONOMISCHE VERRASSINGEN Q1 Gerealiseerde groei Verwachte groei 3.30% Q1 Daling in Q1 (met name in de VS) 1,30% Teleurstellend gebrek aan groei in Q1, maar de verwachtingen zijn ongewijzigd Europa VS Groeilanden (%) VERWACHTE GROEI GROEILANDEN Q1 BRIC Wordt nog steeds naar beneden Mexico toe herzien, maar vindt een South Korea nieuwe bodem na nieuwe Taiwan ontgoochelingen in China South Africa 02/01/2014 Bronnen: Bloomberg, Footer Candriam Assetallocatiestrategie 6

7 CONTEXT: POSITIEVERE NIEUWSSTROOM VERWACHT Neerwaartse winstherziening & lagere verwachtingen: kans op positieve verrassingen E WINST PER AANDEEL WINSTHERZIENINGEN Bleef dalen MSCI Euro MSCI US MSCI Emerging Markets Opwaarts herziene winstverwachtingen/totaal aantal herzieningen MSCI World (yoy groei, rhs) BEDRIJFSWINSTEN De negatieve aanpassingen moeten normaal stoppen Negatieve herzieningen ONTWIKKELDE LANDEN GROEI WINST PER AANDEEL VS. BBP-GROEI Toenemende groei ontwikkelde landen Hogere groei winst per aandeel in 2014 Groei winst per aandeel ontwikkelde landen BBP-groei ontwikkelde landen (rhs) Bronnen: Datastream, IMF, Candriam Assetallocatiestrategie 02/01/2014 Footer 7

8 CONTEXT: POSITIEVERE NIEUWSSTROOM VERWACHT Ontwikkelingen eurozone en VS verlopen niet synchroon 1 BBP-GROEI INFLATIEVERWACHTINGEN (%) VS VS: neemt toe sinds 2010 Eurozone komt uit dubbele dip recessie in 2014 (%) 10Y UST Breakeven 10Y EUR HICP Inflatie Swaprendement EU Verwachtingen rond dalende inflatie vooral in eurozone EU vs. VS ($Bn) OMVANG BALANSEN CENTRALE BANKEN Fed Toenemend contrast! (%) VERWACHTINGEN ROND MONETAIR BELEID Beoogde Fed fund rente ECB belangrijkste financieringsrente Initiatieven centrale banken zijn niet gelijklopend ECB De kloof zal normaal nog verbreden Bronnen: Citi Research, Bloomberg, IMF, Candriam Assetallocatiestrategie 02/01/2014 Footer 8

9 CONTEXT: POSITIEVERE NIEUWSSTROOM VERWACHT De rentestijging zou opnieuw een rotatie naar aandelen op gang moeten brengen 1 «ROTATIE NAAR AANDELEN» Beeld van de rendementen: Aanmoediging voor verdere rotatie Beeld van de kapitaalstromen: Hoog potentieel voor rotatie VOORTSCHRIJDENDE RETURN OP TIEN JAAR VAN AANDELENRENDEMENTEN VS. OBLIGATIERENDEMENTEN FONDSEN VLOEIEN NAAR AANDELEN TEGENOVER OBLIGATIES Na een pauze in de rotatie sinds begin 2014 blijft er een heel groot potentieel om voor een ommekeer te zorgen van een gedeelte van de bewegingen sinds 2010 Voortschrijdende return op 10 jaar aandelenrendementen Voortschrijdende return op 10 jaar obligatierendementen Cumulatieve kapitaalstromen in aandelen (in miljard dollar) Obligaties (miljard dollar) 02/01/2014 Bronnen: ICI, Footer Bloomberg 9

10 CONTEXT: POSITIEVERE NIEUWSSTROOM VERWACHT De rentestijging zou opnieuw een rotatie naar aandelen op gang moeten brengen 1 In 2013 was de aanleiding voor het wegvloeien van kapitaal uit obligaties het feit dat de Amerikaanse rente met 100 bp steeg. In H zouden we ($Mn) Cumulatieve kapitaalstromen sinds 17/01/2013 USGG10YR Index (rhs) % normaal hetzelfde effect moeten zien. Sinds vorige zomer is de Amerikaanse rente binnen een trading range gebleven. Onze verwachtingen voor het jaareinde zijn hoger. De katalysator hiervoor zou de verbetering van de economische cijfers in de Verenigde Staten moeten zijn, nadat ze bij het begin van het jaar flink onder de verwachtingen bleven. ($Mn) Cumulatieve kapitaalstromen sinds 17/01/2013 USGG10YR Index (rhs) % 02/01/2014 Bronnen: BAML, Footer EPFR Data, Bloomberg, Candriam Assetallocatiestrategie 10

11 CONTEXT: POSITIEVERE NIEUWSSTROOM VERWACHT Het sentiment gaat minder uit van stijgende koersen, wat vanuit tegendraads oogpunt goed nieuws is 1 BULL/BEAR RATIO (MA 8W) PUT / CALL RATIO (MA 8W) Terugval na piek van april STD Investeerders kopen meer bescherming -STD HEDGE FUNDS GLOBAL EXPOSURE (BETA TO MSCI WORLD) Sterke daling tijdens de eerste 4 maanden Minder positief sentiment Goed nieuws! RISK APPETITE Terugval naar neutraal niveau en recente heropleving 02/01/2014 Bronnen: Bloomberg, Footer JP Morgan, Candriam Assetallocatiestrategie 11

12 CONTEXT: POSITIEVERE NIEUWSSTROOM VERWACHT Enquêtes fondsenbeheerders: sterke rotatie in bezorgdheden van beleggers 1 WAT WORDT VOLGENS U HET MEEST VERHANDELD? Meest verhandelde categorieën in mei 2014 Long EU periphery debt Long US HY Meest verhandelde categorieën in december 2013 Long SPX Long USD Long EuroStoxx Long Nikkei Short JPY Mei 2014 December (%) NIVEAU VAN HET RISICO DAT DOOR BELEGGERS WORDT GENOMEN SENTIMENT OVER WAARDEAANDELEN Positief sentiment opnieuw naar een heel hoog niveau Netto % van degenen die meer risico s nemen dan normaal Netto % van degenen die denken dat waardeaandelen beter zullen doen dan groeiaandelen 02/01/2014 Bronnen: BAML Footer 12

13 2 AANDELEN: AANTREKKELIJKERE RELATIEVE WAARDERING Juni 2014 Vooruitzichten assetallocatie 13

14 AANDELEN: AANTREKKELIJKERE RELATIEVE WAARDERING 2 Relatieve waardering aandelen: aantrekkelijker dan bij het begin van het jaar RELATIEVE WAARDERING AANDELEN VS. HIGH YIELD & RENDEMENT AANDELEN VS. STAATSOBLIGATIES RISICOPREMIE AANDELEN (%) (Globaal dividendrendement aandelen) (globaal rendement staatsobligaties) Nog steeds heel aantrekkelijk Veel aantrekkelijker (Globaal dividendrendement aandelen ) (globaal high Yield YTM) Bronnen: Bloomberg, Datastream, Candriam Assetallocatiestrategie 02/01/2014 Footer 14

15 AANDELEN: AANTREKKELIJKERE RELATIEVE WAARDERNG 2 Positieve correlatie tussen waardering aandelen en obligatierendementen Er is over het algemeen sprake van een positieve correlatie tussen de waardering van aandelen en de stijging van obligatierendementen. als de inflatie onder controle is KOERS/WINST ONTWIKKELDE LANDEN VS. RENDEMENT AMERIKAANSE STAATSOBLIGATIES OP 10 JAAR (1% < INFLATIE < 4%) MSCI World- 12m Fwd PE WAARDERINGSMULTIPLES WORDEN BEÏNVLOED DOOR INFLATIE BOVEN - 4% OF ONDER 1% Gemiddelde koers/winstverhouding ( ) S&P 500 Positieve correlatie P/E 12M fwd Rendement Amerikaans e obligaties op 10 jaar % Inflatie (%) Verwachte Amerikaanse inflatie voor 2014: 1,8% 02/01/2014 Bronnen: Bloomberg, Footer Datastream, Credit Suisse, Candriam Assetallocatiestrategie 15

16 AANDELEN: AANTREKKELIJKERE RELATIEVE WAARDERING 2 De kloof tussen de waarderingen in de EMU en de VS KOERS/BOEKWAARDE EUROZONE IN VERGELIJKING MET VS AMERIKAANSE EN EUROPESE CYCLISCH AANGEPASTE WAARDERING* Mediaan sinds1996 Europese aandelen zijn in vergelijking met Amerikaanse aantrekkelijk gewaardeerd De kloof toont de potentiële cyclische opleving in Europa * De cyclisch aangepaste koers/winstverhouding stemt overeen met de ratio tussen de huidige koers van de index en de gemiddelde bedrijfswinsten over de laatste 10 jaar (wat een goede weerspiegeling is van een complete cyclus van de activiteit) 02/01/2014 Bronnen: Datastream, Footer Candriam Assetallocatiestrategie 16

17 AANDELEN: AANTREKKELIJKERE RELATIEVE WAARDERING 2 moet versmallen naarmate de winsten in de eurozone dit jaar weer toenemen AMERIKAANSE WINST PER AANDEEL VS EUROPESE WINST PER AANDEEL In Europa was er een dubbele dip van de winst per aandeel net als in de economie - terwijl - de winst per aandeel in de VS sinds 2009 is blijven stijgen (%) EUROPESE BEDRIJFSWINSTEN VS. BBP-GROEI De bedrijfswinsten in Europa moeten normaal stijgen in lijn met de opleving van de bbpgroei Groei winst per aandeel Europa jaar op jaar (rhs) Europese bbp-groei jaar op jaar Beoogde economisc he groei voor 2014 AMERIKAANSE BEDRIJFSWINSTEN TEN OPZICHTE VAN BBP Hoog recordniveau MSCI EMU 12MTH FWD WTD EPS MSCI USA 12 MTH FWD WTD EPS Amerikaanse bedrijfswinsten als % van bbp 02/01/2014 Bronnen: Datastream, Footer Bloomberg, Candriam Assetallocatiestrategie 17

18 AANDELEN: AANTREKKELIJKERE RELATIEVE WAARDERING 2 De heropleving moet normaal goed worden ondersteund door de perifere landen Terwijl de winst per aandeel in de eurozone gemiddeld nog altijd 34% onder het piekniveau ligt, hebben de perifere landen duidelijk het grootste herstelpotentieel. VERWACHTE WINST PER AANDEEL KOMENDE 12 MAANDEN Sinds de laatste cyclische piek in elk land De perifere landen zijn nog niet helemaal uit de problemen, maar de activiteitsindicatoren staan er op een heel laag niveau en zijn duidelijk aan het verbeteren Het consumentenvertrouwen bijvoorbeeld gaat duidelijk de goede richting uit en leunt nu dichter aan bij de kernlanden CONSUMENTENVERTROUWEN IN ITALIË : EEN VOORLOPENDE INDICATOR VOOR DE DETAILVERKOOP (6 MAANDEN VOORAF) VOORUITZICHTEN ITALIAANSE WINST PER AANDEEL VS. REËLE BBP-GROEI Positieve correlatie Consumentenvertrouwen (rhs) 2 per. Mov. Avg (detailverkoop) Italië: reële bbp-groei (% yoy) Italië verwachte winst per aandeel 12m % yoy (rhs) Bronnen: EDatastream, Bloomberg, Candriam Assetallocatiestrategie QUITY: 02/01/2014 more attractive Footer relative valuation 18

19 AANDELEN: AANTREKKELIJKERE RELATIEVE WAARDERING De heropleving moet normaal goed worden ondersteund door de perifere landen 2 OBLIGATIEMARKT PERIFERE LANDEN VS. AANDELENMARKT BTP / Bund MSCI Italy / MSCI Euro Outperformance obligatiemarkt perifere landen Obligatiemarkt is duurder dan aandelenmarkt De relatieve performance van de MSCI Italië in vergelijking met de MSCI Euro ligt 15% onder de relatieve performance van de obligatiemarkt, die profiteerde van de versmalling van de spread. De waardering van Italië ten opzichte van de eurozone blijft ook achter op de boodschap die uitgaat van de versmalling van de spread. RELATIEVE WAARDERING OBLIGATIEMARKTEN (VERSMALLING SPREADS) VS. AANDELENMARKTEN Er is ruimte voor een verdere rerating van de waardering van de aandelenmarkt (%) KOERSSTIJGINGSPOTENTIEEL OP BASIS VAN TREND EPS EN MEDIAAN P/E Stijgingspotentieel aandelenmarkten hangt af van de mate waarin de bedrijfswinsten kunnen groeien vanaf een laag niveau Relatieve koers/boekwaarde Italië/EMU Spread obligaties 10 jaar Italië Duitsland (omgekeerde schaal, rhs) 02/01/2014 Bronnen: Datastream, Footer Bloomberg, JP Morgan, Candriam Assetallocatiestrategie 19

20 AANDELEN: AANTREKKELIJKERE RELATIEVE WAARDERNG 2 Performance cyclische aandelen zou moeten profiteren van positieve economische verrassingen CYCLISCHE AANDELEN VS. INDEX ECONOMISCHE VERRASSINGEN (EUROPA) Cyclische aandelen hebben geleden onder negatieve economische verrassingen Index economische verrassingen eurozone Eurozone Cyc / Def (veranderingen op 3 maanden) - rhs? maar zouden moeten profiteren van beter nieuws in H HEFBOOMFONDSEN DIE POSITIES INNEMEN OP CYCLISCHE/DEFENSIEVE AANDELEN Sentiment voor cyclische aandelen gaat minder uit van koersstijgingen EUROPESE CYCLISCHE/DEFENSIEVE AANDELEN VS. EURO STOXX Europe CYC/DEF Euro Stoxx (rhs) Performance cyclische aandelen hinkt nog altijd achterop ten opzichte van heropleving globale index Gebrek aan vertrouwen in winstgroeipotentieel 2014 ZOU HET EERSTE JAAR MOETEN ZIJN VAN EEN CYCLISCHE OPLEVING IN EUROPA Gemiddelde cyclische aandelen Gemiddelde defensieve aandelen Groei winst per aandeel 2014e Groei winst per aandeel 2014e- 2016e Winstherzieningen YTD 18,2% 15,5% -3,7% -4,6% 2,7% -4,1% Energie 9,1% 7,7% -8,5% Financiële sector 15,3% 14,4% -3,9% Cyclische vs. defensieve sectoren : Verwachtingen rond winstgroei lopen sterk uiteen 02/01/2014 Bronnen: Datastream, Footer Bloomberg, JP Morgan, Candriam Assetallocatiestrategie 20

21 AANDELEN: AANTREKKELIJKERE RELATIEVE WAARDERNG Ook small caps moeten normaal blijven profiteren van de cyclische opleving 2 VERWACHTE WINSTGROEI BIJDRAGE VAN DE SECTOREN TOT DE OUTPERFORMANCE SINDS VORIGE ZOMER European Small Cap Stoxx 600 De opleving van de winsten van de small caps moet normaal hetzelfde patroon volgen als de cyclische opleving en zal veel hoger liggen dan die van de index WAARDERING (KOERS/WINSTVERHOUDING 12 MAANDEN VERDER) WAARDERING (P/BV VS. ROE) MAANDELIJKSE GEGEVENS SINDS 2006 Er is een historische waardering voor small caps Twee laatste gegevens maar de kloof met de globale index is recent niet verbreed Europe Small Cap Stoxx 600 Een opleving van de ROE moet normaal hand in hand gaan met een stijgende waardering 02/01/2014 Bronnen: Datastream, Footer Bloomberg, Candriam Assetallocatiestrategie 21

22 AANDELEN: AANTREKKELIJKERE RELATIEVE WAARDERING 2 Groeilanden: naar een rally in een dalende markt of naar een dieptepunt? We voelen ons nog niet comfortabel om voor langere termijn te gokken op een outperformance van de aandelen uit de groeilanden. De waardering is aantrekkelijk, maar werd naar beneden getrokken door de heel lage waarderingen van de financiële sector en de energiesector. We hebben nog niet gezien dat de macro-economische indicatoren stilaan naar een dieptepunt zakken. MSCI GROEI- VS. ONTWIKKELDE LANDEN REËLE BBP-GROEI GROEILANDEN MIN ONTWIKKELDE LANDEN (% YOY) Verkleinende gap met DM Zullen de groeiverwachtingen dit keer standhouden? Feb Apr 11 Oct Nov 11 Jan Feb 12 Sep Jan 13 Aug Oct % +8% +8% +8% +7% +9% Mar Apr 14 Weinig rally s sinds 2010 (rond 10%) VERRASSINGSINDEX GROEILANDEN Maar geen omkering van het underperf. patroon Niet bemoedigend MSCI EM vs. DM ($) 02/01/2014 Bronnen: Bloomberg, Footer IMF, Candriam Assetallocatiestrategie 22

23 AANDELEN: AANTREKKELIJKERE RELATIEVE WAARDERING Groeilanden: zijn de waarderingen echt aantrekkelijk? 2 JA Waarderingen van de groeilanden zijn aantrekkelijk GROEILANDEN / ONTWIKKELDE LANDEN (ZONDER FINANCIALS & ENERGY) RATIO KOERS/WINSTVERHOUDING MAAR Waarderingen liggen dicht bij historisch gemiddelde als geen rekening wordt gehouden met financiële sector energiesector EM/DM (ex. Fin & energy) EM/DM Bronnen: Bloomberg, Citi Research, Candriam Assetallocatiestrategie 02/01/2014 Footer 23

24 AANDELEN: AANTREKKELIJKERE RELATIEVE WAARDERING 2 Japan: gebrek aan een katalysator TOTALE ACTIVA BOJ VS. NIKKEI BoJ totale activa (miljard yen) Nikkei (rhs) BOJ QE: volstaat niet langer om de markt te ondersteunen RELATIEVE PERFORMANCE JAPAN / MSCI WORLD VS. USD/JPY Er is een einde gekomen aan de koersdaling van de yen & Relatieve perf. Japan / MSCI World USD/JPY Japan heeft een nieuwe underperformance ingezet % MSCI JAPAN VS. JAPANSE EXPORT De forse verbetering van de macro-economische indicatoren ligt achter ons JAPAN Nood aan een nieuwe actie van de BOJ % CONSUMENTENVERTROUWEN (VERANDERING JAAR OP JAAR) MSCI Japan (YoY) Japanse export (YoY%, rhs) De evolutie van de export profiteert niet meer van de katalysator van de koersdaling Vertrouwen Inkomen Tewerkstelling Aankoop duurzame goederen De btw-verhoging zal de komende maanden normaal de economische cijfers sterk beïnvloeden Bronnen: Bloomberg, Candriam Assetallocatiestrategie 02/01/2014 Footer 24

25 AANDELEN: AANTREKKELIJKERE RELATIEVE WAARDERING Japan: een aantrekkelijke waardering volstaat niet 2 De waardering van de aandelenmarkt is aantrekkelijk maar de groei van de winst per aandeel ligt nu in de lijn van andere ontwikkelde landen en de winstvooruitzichten werden onlangs neerwaarts herzien. Een nieuwe ronde van de rally zou in de hand worden gewerkt door een nieuwe tussenkomst van de BoJ om Abenomics een steuntje te geven (de derde pijl daarvan is momenteel wel echt teleurstellend). JAPANSE P/BV VERWACHTE GROEI WINST PER AANDEEL JAPAN 2015e 2016e 2017e Verwachte groei winst per aandeel < 10% (in lijn met andere ontwikkelde landen) JAPANSE RATIO WINSTHERZIENINGEN De fase van euforie ligt echt achter ons Aantrekkelijk niveau! Bronnen: Datastream, Candriam Assetallocatiestrategie 02/01/2014 Footer 25

26 3 OBLIGATIES: MINDER BUFFERS OM RENTESTIJGING OP TE VANGEN Juni 2014 Vooruitzichten assetallocatie 26

27 OBLIGATIES: MINDER BUFFERS OM EEN RENTESTIJGING OP TE VANGEN Hogere Amerikaanse rente 3 (%),10.0,8.0,6.0 VOORUITZICHTEN AMERIKAANS MONETAIR BELEID Het monetaire beleid blijft bijzonder soepel in vergelijking met onze Taylor Rule (de impliciete Fed Funds rente zou normaal dicht bij 2% moeten liggen),4.0,2.0,0.0 -,2.0 -,4.0 -, Fed Funds Rate TAYLOR Fed's "Dot Plot" Market-implied timing of 1st hike US 10Y (R.H.S. - inverted) FF RATE EXPECTATIONS & US 10Y US 10Y = x Months (25.02) (4.42),1.0,1.5,2.0,2.5,3.0,3.5,4.0 Het rendement op Amerikaanse tienjarige obligaties wordt voornamelijk aangedreven door de verwachtingen rond de timing van de eerste verhoging van de Fed Funds rente. Momenteel moet de rente op Amerikaanse tienjarige obligaties normaal dichter bij 2,80% liggen (vs. 2,53%). Op basis van deze analyse is de verwachting dat de Amerikaanse rente op 10 jaar eind 2014 dicht bij 3,30% zal liggen. Het verstrakken van de monetaire teugels moet normaal beginnen in Q2/Q en kan dan vanaf midden 2016 mogelijk versnellen ,4.5 02/01/2014 Bronnen: Bloomberg, Footer Candriam Vastrentende strategie 27

28 OBLIGATIES: MINDER BUFFERS OM EEN RENTESTIJGING OP TE VANGEN Amerikaanse obligaties op 30 jaar lijden normaal minder dan kortere looptijden 3 (%) EVOLUTIE AMERIKAANSE RENTE US 30y US 10y US 5y US 2y De impact zal niet voor alle looptijden dezelfde zijn (%) EVOLUTIE RENTE AMERIKAANSE OBLIGATIES OP 30 JAAR VS. AMERIKAANSE GROEI Obligaties met langere looptijden zouden normaal minder te lijden moeten hebben Rendement Amerikaanse obligaties op 30 jaar Gemiddelde nominale groei op lange termijn 02/01/2014 Bronnen: Bloomberg, Footer Candriam Vastrentende strategie 28

29 OBLIGATIES: MINDER BUFFERS OM EEN RENTESTIJGING OP TE VANGEN De rente in de EMU moet normaal die in de VS volgen, maar de kloof tussen beide zal normaal nog verbreden 3 KERNLANDEN FAIR VALUE KERNLANDEN (%) Kernlanden: potentieel voor rentestijging gezien het niveau van de nominale groei maarut Nominale groei (langetermijngemiddelde) Duitsland 10Y NIET-KERNLANDEN BTPS FAIR VALUE (%) Niet-kernlanden: het lagere economische potentieel moet normaal nog enige tijd op de rente van de eurozone wegen Nominale groei (langetermijngemiddelde) Italiaanse obligaties op 10 jaar 02/01/2014 Bronnen: Bloomberg, Footer Candriam Vastrentende strategie 29

30 OBLIGATIES: MINDER BUFFERS OM EEN RENTESTIJGING OP TE VANGEN Rente EMU: de steiler wordende Duitse curve 3-10 jaar, een goedkoper duration alternatief om in te spelen op de dalende markt 3 ZOU MOETEN PROFITEREN VAN STIJGING VAN RENDEMENT OP AMERIKAANSE JARIGE OBLIGATIES 2S10S GE BOND YIELD CURVE Y US BOND RATE MONETAIR BELEID ECB MOET NORMAAL ONDERSTEUNING BIEDEN /10 BLIJFT DE BESTE DURATIONBENADERING OM IN TE SPELEN OP DALENDE MARKT Alternatives for bearish 10 year duration stance? 2s/10s 3s/10s 4s/10s 5s/10s 7s/10s 10 YR Beta to 10 YR R squared vs 10 YR 90% 78% 50% 24% 10% 100% Carry & slide Blijft de beste curvepositie om voordeel te halen uit een positie op korte termijn voor obligaties, rekening houdend met de dynamiek rond Beta & Carry CARRY & ROLL DOWN MINDER DUUR DAN EEN RECHTSTREEKSE POSITIE OP KORTE TERMIJN Roll-Down Carry Carry + RD Germany ECB rate (Rhs) -2 1 Jun-16 Jun-21 Jun-26 Jun-31 Jun-36 Jun-41 Jun-46 02/01/2014 Bronnen : Footer Bloomberg, Candriam Vastrentende strategie 30

31 OBLIGATIES: MINDER BUFFERS OM EEN RENTESTIJGING OP TE VANGEN Versmalling spreads perifere landen: we hebben de eerste 4 maanden de doelstelling voor het hele jaar bereikt 3 In de context van een stijgende Amerikaanse rente zal het moeilijker zijn om Italiaans en Spaans schuldpapier aantrekkelijk te vinden (%) Italië 10Y Spanje 10Y VS 10Y VK 10Y Voor dezelfde looptijd kan het dat de risicopremie ten aanzien van Brits en Amerikaans schuldpapier niet aantrekkelijk genoeg is 02/01/2014 Bronnen: Bloomberg, Footer Candriam Assetallocatiestrategie 31

32 OBLIGATIES: MINDER BUFFERS OM EEN RENTESTIJGING OP TE VANGEN Een steeds minder aantrekkelijk universum vergeleken met andere activaklassen 3 EUROPEES SCHULDPAPIER UITGIFTES 2014 HET UNIVERSUM VAN DE KREDIETEN IS OVER HET ALGEMEEN UITGESPEELD Rendement tot vervaldag (rhs) Credit spread ten opzichte van staatsobligaties Redemptions Gross issuance Net issuance -48 Dat er weinig nieuwe uitgiftes zijn zou normaal de markt moeten blijven ondersteunen (met een toenemend liquiditeitsrisico) -,200,0,200,400,600 SCHULDGROEI BEDRIJVEN (EUROPA & VS) Naarmate het economische herstel zich doorzet, moeten normaal ook de schulden van de bedrijven toenemen Europa VS terwijl de groei van de fusie- en overnameactiviteit een andere bedreiging vormt voor de spreads 02/01/2014 Bronnen: Bloomberg, Footer Candriam Vastrentende strategie 32

33 OBLIGATIES: MINDER BUFFERS OM EEN RENTESTIJGING OP TE VANGEN Schuldpapier van de groeilanden is het aantrekkelijkst gemeten naar carry en risico, en de impact van een stijging van de Amerikaanse rente moet normaal minder groot zijn dan vorig jaar 3 RENDEMENT TOT VERVALDAG ONTWIKKELDE LANDEN VS. GROEILANDEN RATIO CARRY/RISICO ONTWIKKELDE LANDEN VS. GROEILANDEN Rendement schuldpapier groeilanden in lokale munt Rendement staatsobligaties ontwikkelde landen Staatsobligaties ontwikkelde landen Bedrijfsobligaties ontwikkelde landen High Yield bedrijfsobligaties Staatsobligaties groeilanden VERANDERING RENDEMENT AMERIKAANSE OBLIGATIES OP 10 JAAR in absolute cijfers In% 02/01/2014 Bronnen: Bloomberg, Footer Candriam Vastrentende strategie 33

34 OBLIGATIES: MINDER BUFFERS OM EEN RENTESTIJGING OP TE VANGEN De fundamentals van de groeilanden blijven gemiddeld genomen vrij stevig 3 De fundamentals blijven op langere termijn goed en zijn in vergelijking met 2007 zelfs aantrekkelijker dan die voor het schuldpapier van de ontwikkelde landen NEGATIEVE / POSITIEVE & STABIELE RATINGVOORUITZICHTEN Economieën groeilanden Economieën ontwikkelde landen EVOLUTIE RENDEMENT OP 10 JAAR VS. SCHULD (% BBP) Het ruime aandeel van de stabiele of positieve ratingvooruitzichten weerspiegelt de relatieve stabiliteit van de fundamentals ONDERVERDELING RATINGS IN UNIVERSUM GROEILANDEN Bronnen: Bloomberg, Candriam Vastrentende strategie 02/01/2014 BONDS: Footer less cushion to absorb AN INCREASE IN RATES 34

35 OBLIGATIES: MINDER BUFFERS OM EEN RENTESTIJGING OP TE VANGEN Hoogrentende obligaties: steeds minder buffers na de aanhoudende versmalling van de spreads 3 YIELD TO WORST (EUROPA VS. VS) Yield to worst is blijven dalen SPREAD HIGH YIELD / INVESTMENT GRADE De kloof tussen de spreads op High Yield en Investment Grade obligaties bleef versmallen US Europe US & EZ: nieuwe bodems bereikt EXCESS SPREAD OVER KREDIETVERLIEZEN HIGH YIELD Carry minder aantrekkelijk RATIO NIET-TERUGBETALINGEN De hefboom van de bedrijfsobligaties moet net als de fusie- en overnameactiviteit toenemen naarmate het herstel zich doorzet De buffer die wordt gegeven door de spread, is gezakt tot onder het gemiddelde niveau EU High Yield EM High Yield BofA-ML High yield Lage niveaus Excess Spread over kredietverliezen 02/01/2014 Bronnen: BAML. Footer Bloomberg, Assetallocatiestrategie 35

36 4 GRONDSTOFFEN: VERRASTEN OM EENMALIGE REDENEN Juni 2014 Vooruitzichten assetallocatie 36

37 GRONDSTOFFEN: VERRASTEN OM EENMALIGE REDENEN Grondstoffen en groeilanden: naar een minder sterke correlatie? 4 GRONDSTOFFEN VS. GROEILANDEN EMG & koper EMG & olie EMG & CRB 02/01/2014 Bronnen: Bloomberg, Footer Candriam Assetallocatiestrategie 37

38 GRONDSTOFFEN: VERRASTEN OM EENMALIGE REDENEN De stijging van de grondstoffenindexen werd opgetrokken door de landbouw 4 YTD PERFORMANCES (OP 23 MEI 2014) Slachtvarkens 120 Sojabonen Graan Goud Tarwe GSCI Light Index Olie 95 Koper /31/2013 1/14/2014 1/28/2014 2/11/2014 2/25/2014 3/11/2014 3/25/2014 4/8/2014 4/22/2014 5/6/2014 5/20/ /01/2014 Bronnen: Bloomberg, Footer Candriam Assetallocatiestrategie 38

39 GRONDSTOFFEN: VERRASTEN OM EENMALIGE REDENEN Prijzen basismetalen zullen verder worden aangedreven door Chinese vraag 4 BASISMETALEN VS. PMI CHINA NIEUWE ORDERS PMI China nieuwe orders Bloomberg Base Metals Index (rhs) 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% MARKTAANDEEL CHINA IN GRONDSTOFFENVERBRUIK % 20% Basismetalen Aangedreven door Chinese vraag HUIDIGE PRIJS VS. TOP DECIEL MARGINALE KOST EN VERWACHTE PRIJS OP LANGE TERMIJN Evolutie voorraden in weken van verbruik (per week) Gemiddelde prijs(rhs) KOPER Nog altijd een overaanbod 0% -20% -40% Huidige prijs/top deciel marginale kost Huidige prijs/verwachte prijs op lange termijn Voorraden zullen normaal pas afnemen vanaf /01/2014 Bronnen: Bloomberg, Footer Exane BNP Paribas, Candriam Assetallocatiestrategie 39

40 GRONDSTOFFEN: VERRASTEN OM EENMALIGE REDENEN Olie: productiestijging in landen buiten OPEC tenietgedaan door productiedaling OPEC-landen 4 (kbpd) PRODUCTIE BUITEN OPEC PRODUCTIE IN OPEC-LANDEN DAALT OVER HET ALGEMEEN EN IS ALLEEN IN SAOEDI-ARABIÊ VRIJ STABIEL (kbpd) (kbpd) Groei aanbod van buiten OPEC Jan-07 Jan-09 Jan-11 Productie buiten OPEC Jan Saoedi-Arabië OPEC zonder Saoedi-Arabië (rhs) Jan-07 Jan-09 Jan-11 OPEC productie Jan OLIEPRIJS STEMT OVEREEN MET FISCAAL BREAKEVENPUNT IN OPEC-LANDEN $237 VOORRADEN LIGGEN DIT JAAR OP EEN RELATIEF LAAG NIVEAU, MAAR ZIJN OVER HET ALGEMEEN VERGELIJKBAAR MET VOORGAANDE JAREN $ /01/2014 Bronnen: Bloomberg, Footer Goldman Sachs, Candriam Assetallocatiestrategie 40

41 GRONDSTOFFEN: VERRASTEN OM EENMALIGE REDENEN Goud: zou normaal moeten lijden onder de stijging van de reële rente 4 (%) GOUDPRIJS (RHS) VS. REËLE AMERIKAANSE RENTE ($) ($) GOUDPRIJS VS. AANTAL GECREËERDE ETF (RHS) Goud is ook een sterke momentumcategorie Sterke correlatie Het aantal gecreëerde ETF sloot dicht aan bij de prijstrend, wat de trend versterkt GOUDPRIJS VS. VRAAG NAAR JUWELEN GOUDBEZITTINGEN CENTRALE BANK (MTOZ, MAANDELIJKSE WIJZIGINGEN) De vraag naar goud voor juwelen reageert op de goudprijstrends, maar stuurt die niet aan De vraag van de centrale banken in de groeilanden volgt eveneens de recente prijstrends 02/01/2014 Bronnen: Bloomberg, Footer Goldman Sachs, Candriam Assetallocatiestrategie 41

42 5 ALTERNATIEVE STRATEGIEËN: AANTREKKELIJKE DIVERSIFICATIE IN EEN CONTEXT VAN STIJGENDE RENTE Juni 2014 Vooruitzichten assetallocatie 42

43 AANTREKKELIJKE DIVERSIFICATIE IN EEN CONTEXT VAN STIJGENDE RENTE Alternatieve strategieën: goede prestaties verwacht in Alternatieve strategieën Aantrekkelijk profiel Aantrekkelijk voor institutionele beleggers en retailbeleggers Stabiele returns over 10 jaar Aantrekkelijke diversificatie voor obligaties Gunstige omgeving Cyclische heropleving fusies en overnames in Europa in 2014 Grotere spreiding in aandelen- en obligatiemarkten Einde QE in de VS: terugkeer van de markttrends? ACTIVA ONDER BEHEER SINDS 1990 UCITS ALTERNATIEVE FONDSEN Alternatieve fondsen Alternatieve dakfondsen Aantal alternatieve fondsen (rhs) +72% RETURNS VAN DE HFRI FOF INDEX Stabiele return van 3-4% in meer dan 10 jaar Jaarlijkse returns Maandelijkse returns 14 02/01/2014 Bronnen: HFR, Footer Candriam Alternatieve strategieën 43

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 112 110 104 98 96 94 Rendement sinds 31/12/2013 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe ( ) MSCI EMU

Nadere informatie

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Maart 2014

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Maart 2014 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Maart 2014 110 108 106 104 96 94 Rendement sinds 31/12/2013 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe ( ) MSCI

Nadere informatie

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015 Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Referentieportefeuille Obligaties onderwogen! Overheidsobligaties non investment grade 7% Overheidsobligaties investment

Nadere informatie

rofiel Rendement sinds 31/12/2013

rofiel Rendement sinds 31/12/2013 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Januari 2014 Profiel Rendement sinds 31/12/2013 Belfius Pension Fund Low 0.31% Belfius Pension Fund Balanced Plus -0. Belfius Pension Fund High -0.45% Gegevens

Nadere informatie

Waar liggen de kansen?

Waar liggen de kansen? Grip op je vermogen Waar liggen de kansen? Bob Homan ING Investment Office 20 april 2012 Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro?* a) Zwitserland b) Duitsland c) VS d) Griekenland

Nadere informatie

Assetallocatie. Koen Maes, Global Head of Asset Allocation Strategy. Brussel, 6 december 2013

Assetallocatie. Koen Maes, Global Head of Asset Allocation Strategy. Brussel, 6 december 2013 Assetallocatie Koen Maes, Global Head of Asset Allocation Strategy Brussel, 6 december 213 Samenvatting De macro-economische omgeving en de globale geopolitiek in 214 worden gekenmerkt door een voortzetting

Nadere informatie

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal September 2014

Bericht 3 e kwartaal September 2014 Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door

Nadere informatie

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report 27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker

Nadere informatie

ASSETALLOCATIE. Vooruitzichten 2015. Koen Maes, Global Head of Asset Allocation Management Nadège Dufossé, Head of Asset Allocation

ASSETALLOCATIE. Vooruitzichten 2015. Koen Maes, Global Head of Asset Allocation Management Nadège Dufossé, Head of Asset Allocation ASSETALLOCATIE Vooruitzichten 25 Koen Maes, Global Head of Asset Allocation Management Nadège Dufossé, Head of Asset Allocation Juni 25 2 3 4 5 6 7 Wat we onthouden van de eerste jaarhelft Op weg naar

Nadere informatie

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting. September 2013

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting. September 2013 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting September 2013 Markten Aandelen Sterke economische cijfers en QE tapering in de focus Equity Indices - 1 month YTD (%, in EUR) MSCI Europe 4.32% 10.22% MSCI

Nadere informatie

Bouw uw eigen beleggingsportefeuille

Bouw uw eigen beleggingsportefeuille Bouw uw eigen beleggingsportefeuille Joost van Leenders, oktober 2013 Bouw uw eigen beleggigsportefeuille I oktober 2013 I 2 Agenda Strategisch versus tactisch beleggingsbeleid Spreiding, waarom ook alweer?

Nadere informatie

Financial Markets weekly 17 oktober 2011

Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Algemeen Het herstel in de financiële markten zette zich ook in de voorbije week verder door. Onder beleggers was sprake van een grotere bereidheid tot meer risk

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Nieuwegein, 28 september 2006 Agenda < Huidig Mandaat bij ING IM < Performance, Beleid en Vooruitzichten < Financieel Toetsingskader

Nadere informatie

Verder zien. Meer weten. 1 EEN SOLIDE LANGETERMIJN BELEGGING Dankzij de gebundelde expertise van topbeleggers 2 De beste beleggers voor de beste resultaten Toegang tot de meest exclusieve fondsen ter wereld

Nadere informatie

Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties?

Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? ING Investment Office Publicatiedatum: 13 maart 2014 Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? In onze beleggingsvisie op 2014 ( Visie 2014: minder crisis, meer groei ) kunt u lezen dat we

Nadere informatie

Verder zien. Meer weten.

Verder zien. Meer weten. Verder zien. Meer weten. 1 EEN SOLIDE LANGETERMIJN BELEGGING Dankzij de gebundelde expertise van topbeleggers 2 De beste beleggers voor de beste resultaten Toegang tot de meest exclusieve fondsen ter wereld

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

Financieel Forum Oost-Vlaanderen

Financieel Forum Oost-Vlaanderen Financieel Forum Oost-Vlaanderen Macro-economische vooruitzichten Jan Longeval Gedelegeerd Bestuurder Bank Degroof - 5 november 2014 Economie + =? Macro-economische vooruitzichten 2 Agenda 1. Het Groote

Nadere informatie

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013 Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten Trends Finance Day 01-06-2013 Samenvatting wereldeconomie Economie Monetair Aandelen Obligaties EMU Core* - + + - EMU PIIGS** - - 0 - USA 0

Nadere informatie

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs. BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer

Nadere informatie

Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group

Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven Koen De Leus Senior Economist KBC Group Agenda Constructiefouten EMU en oplossingen Beleggingsalternatieven Obligaties Aandelen Vastgoed 2 19 oktober 2012

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Anna Timmermans 27 september 2007 www.ingim.com Agenda Huidig Mandaat bij ING IM Performance, Beleid en Vooruitzichten 2 Huidig

Nadere informatie

Economische opleving, een zegen voor de aandelenmarkt?

Economische opleving, een zegen voor de aandelenmarkt? Economische opleving, een zegen voor de aandelenmarkt? Frank Lierman Chief Economist Dexia Bank België Quest Investor Club Osterriethhuis, Antwerpen 11.2.2 1 1. Verenigde Staten: een te snelle expansie?

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk 2015

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk 2015 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk 2015 Welkom Wij heten u van harte welkom in Van der Valk Hotel 2 Programma 19.00 uur Ontvangst 19.30 uur Opening 19.40 uur Presentatie rente 20.00 uur Korte

Nadere informatie

Macro-vooruitzichten & waar investeren in een lagerenteomgeving?

Macro-vooruitzichten & waar investeren in een lagerenteomgeving? Macro-vooruitzichten & waar investeren in een lagerenteomgeving? 7 december 2013 Koen De Leus Senior Economist, KBC Group www.kbceconomics.be @kbc_economics @koendeleus Opbouw MACRO Tien redenen waarom

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Januari 2016

Maandbericht Beleggen Januari 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve

Nadere informatie

VFB DAG VAN DE TIPS AANDELENTIPS. Ken Van Weyenberg Investment Specialist - Asset Allocation & Private Clients

VFB DAG VAN DE TIPS AANDELENTIPS. Ken Van Weyenberg Investment Specialist - Asset Allocation & Private Clients VFB DAG VAN DE TIPS AANDELENTIPS Ken Van Weyenberg Investment Specialist - Asset Allocation & Private Clients Kinepolis Antwerpen, 10 oktober 2015 1 TERUGBLIK 2 ALGEMENE INSTEEK FAVORIETE AANDELEN 3 DASSAULT

Nadere informatie

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS Obligatie helpdesk Ze zijn de hoeksteen van vrijwel iedere beleggingsportefeuille: obligaties. Terecht, want vastrentende beleggingen hebben een fantastische bullmarkt beleefd. Maar wat gebeurt er met

Nadere informatie

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011 Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële

Nadere informatie

Opkomende markten: do s en don ts

Opkomende markten: do s en don ts Online Seminar Beleggen Opkomende markten: do s en don ts Simon Wiersma Investment Manager ING Investment Office Bart-Jan Blom van Assendelft Marketing Manager ING Beleggen Amsterdam, 12 november 2013

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2008 www.ingim.com Agenda Huidig Mandaat bij ING IM Performance, Beleid en Vooruitzichten

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/015 Het NN First Class Return Fund leverde in het tweede kwartaal 1,7% in De wereldeconomie vertraagde sterk, aandelen begonnen

Nadere informatie

Inkomsten uit beleggingen Bob Hendriks

Inkomsten uit beleggingen Bob Hendriks Inkomsten uit beleggingen Bob Hendriks April 2014 Waarom is inkomen onderwerp van gesprek? Bron: FD Bron: FD 2 Agenda BlackRock? In welke omgeving zitten we als beleggers? Stabiliteit van uw kapitaal met

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015 BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in

Nadere informatie

Update april 2015 Beleggen

Update april 2015 Beleggen Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op

Nadere informatie

Economie en financiële markten

Economie en financiële markten Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese

Nadere informatie

Finance Avenue 16 november 2013. Gilles Coens Verantwoordelijke portefeuillebeheer en advies

Finance Avenue 16 november 2013. Gilles Coens Verantwoordelijke portefeuillebeheer en advies Finance Avenue 16 november 2013 Gilles Coens Verantwoordelijke portefeuillebeheer en advies Wie zijn wij? Dichtbij en ten dienste van de klant Een luisterend oor inspelend op de behoe5e van de klant Een

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%

Nadere informatie

The whole world, in our hands. Koen De Leus Senior Economist @koendeleus www.kbceconomics.be

The whole world, in our hands. Koen De Leus Senior Economist @koendeleus www.kbceconomics.be The whole world, in our hands Koen De Leus Senior Economist @koendeleus www.kbceconomics.be De hele wereld, in handen van centrale bankiers Opwaartse rentecyclus VS: ja maar Monetaire politiek ECB: winnaars

Nadere informatie

ishares CURRENCY HEDGED ETF s ALLEEN VOOR PROFESSIONELE BELEGGERS

ishares CURRENCY HEDGED ETF s ALLEEN VOOR PROFESSIONELE BELEGGERS ishares CURRENCY HEDGED ETF s ALLEEN VOOR PROFESSIONELE BELEGGERS Inhoud Inleiding 1 De belangrijkste voordelen van ishares Currency Hedged ETF s 1 De werking van ishares Currency Hedged ETF s 2 De impact

Nadere informatie

T T A M. Vandaag lijken aandelen volgens TreeTop Asset Management absoluut en relatief goedkoop.

T T A M. Vandaag lijken aandelen volgens TreeTop Asset Management absoluut en relatief goedkoop. T T A M Een vermogen 249 keer verhogen sinds 1900 Ondanks twee wereldconflicten en de grote crisis van de jaren dertig, verhoogde de reële waarde (na inflatie) van een globale aandelenportefeuille 249

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk april 2016 Welkom! Wij heten u van harte welkom 2 Programma 19.00 uur - Ontvangst 19.30 uur - Opening 19.40 uur - Impact lage olieprijs 20.00 uur - Pauze 20.10

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk oktober 2015

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk oktober 2015 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk oktober 2015 Welkom Wij heten u van harte welkom in Van der Valk Hotel 2 Programma 19.00 uur Ontvangst 19.30 uur Opening 19.40 uur Chinese groeivertraging 20.00

Nadere informatie

Edelmetalen Watch. Van pessimist naar optimist. Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research. Insights.abnamro.nl/en.

Edelmetalen Watch. Van pessimist naar optimist. Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research. Insights.abnamro.nl/en. Edelmetalen Watch Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research Van pessimist naar optimist 18 februari 2016 Georgette Boele Co-ordinator FX & Precious Metals Strategy Tel: +31 20 629 7789 georgette.boele@nl.abnamro.com

Nadere informatie

Update Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office

Update Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office ING Investment Office Publicatiedatum: 14 april 2015 Update Rentevisie Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office Na een voor obligatiebeleggers heel goed 2014 zijn de eerste

Nadere informatie

Jaarbericht ABC 2013

Jaarbericht ABC 2013 Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar

Nadere informatie

ALTERNATIEVE BELEGGINGEN. worldview SCHEER HOGE TOPPEN MET UW PORTEFEUILLE DANKZIJ EEN VERTROUWDE KOPLOPER IN ALTERNATIEVE BELEGGINGEN

ALTERNATIEVE BELEGGINGEN. worldview SCHEER HOGE TOPPEN MET UW PORTEFEUILLE DANKZIJ EEN VERTROUWDE KOPLOPER IN ALTERNATIEVE BELEGGINGEN ALTERNATIEVE BELEGGINGEN worldview SCHEER HOGE TOPPEN MET UW PORTEFEUILLE DANKZIJ EEN VERTROUWDE KOPLOPER IN ALTERNATIEVE BELEGGINGEN ONZE TROEF EEN ONBETWISTE LEIDER IN GEREGULEERDE ALTERNATIEVE BELEGGINGEN

Nadere informatie

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens

Nadere informatie

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Capital Life Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Situatie op 31/10/2014 Capital Balanced Benchmark obligaties: EuroMTS Global Index Datum Performance (%) Sterren NIW Info oprichting 1 maand 3 maanden

Nadere informatie

MarketScope. Vooruitzichten voor risicovolle beleggingen blijven gunstig. 22 april 2015

MarketScope. Vooruitzichten voor risicovolle beleggingen blijven gunstig. 22 april 2015 MarketScope Een maandelijkse visie op actuele en potentiële ontwikkelingen op de wereldwijde markten De markten zijn in de afgelopen maanden sterk gestegen, gedreven door de vraag naar risicovolle beleggingen.

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk

Nadere informatie

Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013

Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013 Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013 Everyone is a disciplined long-term investor, until the market goes down - Steve Forbes - Opvallend Schulden op onderpand aandelenportefeuilles stijgen fors! In de

Nadere informatie

Voorbeeldrapportage 2015. Verslagperiode 01 januari 2015 t/m 31 december 2015. Vermogensrapportage : 400000. Portefeuilleprofiel : geel

Voorbeeldrapportage 2015. Verslagperiode 01 januari 2015 t/m 31 december 2015. Vermogensrapportage : 400000. Portefeuilleprofiel : geel Voorbeeldrapportage 2015 Verslagperiode 01 januari 2015 t/m 31 december 2015 Vermogensrapportage : 400000 Portefeuilleprofiel : geel ibeleggen Van Eeghenstraat 108 1071 GM AMSTERDAM 020-673 63 72 Rapportagedatum:

Nadere informatie

Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2015

Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2015 Levensloop Rendement Bouw Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2015 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd.

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen November 2015

Maandbericht Beleggen November 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 21 oktober 2015 Maandbericht Beleggen November 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Asset Allocation Monthly

Asset Allocation Monthly Voor professionele beleggers Asset Allocation Monthly Mei 2016 Joost van Leenders, CFA, Chief economist, Multi Asset Solutions joost.vanleenders@bnpparibas.com +31 20 527 5126 SAMENVATTING BELEGGINGSKLIMAAT

Nadere informatie

Rainbowfondsen Beheerscommentaren op de economische activiteit en de financiële markten 31/03/2010

Rainbowfondsen Beheerscommentaren op de economische activiteit en de financiële markten 31/03/2010 Rainbowfondsen Beheerscommentaren op de economische activiteit en de financiële markten 31/03/2010 Inleiding Het merendeel van de economische indicatoren wijst de goede kant uit. De economie herstelt.

Nadere informatie

The Big Picture. Maart 2015. Rabobank Particulieren & Private Banking

The Big Picture. Maart 2015. Rabobank Particulieren & Private Banking The Big Picture Maart 215 Rabobank Particulieren & Private Banking Agenda The Big picture Terugblik eerste kwartaal Olie & Dollar Macro, vertrouwen, risicoperceptie, monetair beleid & kredietverlening

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2015

Maandbericht Beleggen Maart 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde

Nadere informatie

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 Terugblik De aandelenmarkten presteerden het afgelopen kwartaal boven verwachting. De behaalde koerswinsten waren ongekend. Hiermee is het eerste kwartaal van 2015

Nadere informatie

Inflatie protectie: risico management of slim beleggen?

Inflatie protectie: risico management of slim beleggen? Inflatie protectie: risico management of slim beleggen? 1. Precies een jaar geleden schreven we over het inflatiefenomeen dat altijd zijn kop opsteekt na periodes van recessie. Onze conclusie was dat nieuwe

Nadere informatie

NN Investment Partners Voorheen ING Investment Management

NN Investment Partners Voorheen ING Investment Management NN Investment Partners Voorheen ING Investment Management Onderdeel van NN Group N.V. Hoofdkantoor: Den Haag AuM: EUR 180 miljard (per 30 sept. 2015) 1.100 medewerkers Actief in 16 landen in Europa, het

Nadere informatie

Dutch Meat Importers Association. Noordwijk, 7 nov 2014

Dutch Meat Importers Association. Noordwijk, 7 nov 2014 Dutch Meat Importers Association Noordwijk, 7 nov 2014 Introductie Laurens Maartens Nooit verlegen om een praatje! Geeft met veel plezier zijn visie op de markten. Oa DFTtv en WallStreetJournal. UBS /

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015)

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) 17 December 2015 Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) Gisteravond heeft de Centrale Bank van de VS eindelijk een renteverhoging aangekondigd. Dit was slechts één van

Nadere informatie

Overheidsobligatiestrategie Focus op Griekenland

Overheidsobligatiestrategie Focus op Griekenland December 29 Overheidsobligatiestrategie Inhoud 1 Recente marktontwikkelingen... 2 2 De economische situatie... 3 3 Strategie... 4 Dexia Asset Management Zie wettelijke verklaring aan het einde van het

Nadere informatie

Performance Update. Legends Fund houdt verliezen beperkt in uiterst volatiele markten

Performance Update. Legends Fund houdt verliezen beperkt in uiterst volatiele markten Performance Update Augustus 2015: -2.68% Legends Fund houdt verliezen beperkt in uiterst volatiele markten Augustus 2015 gaat de boeken in als een van de meest volatiele maanden in aandelenmarkten van

Nadere informatie

Kwartaalverslag derde kwartaal 2013

Kwartaalverslag derde kwartaal 2013 Kwartaalverslag derde kwartaal 2013 The problem with patience and discipline is that it requires both of them to develop each of them - Thomas Sterner - Opvallend Quantitative Easing (het maandelijks opkopen

Nadere informatie

BELEGGEN BIJ EEN LAGE RENTESTAND. Koen Van de Maele, CFA Global Head of Investment Engineering

BELEGGEN BIJ EEN LAGE RENTESTAND. Koen Van de Maele, CFA Global Head of Investment Engineering BELEGGEN BIJ EEN LAGE RENTESTAND Koen Van de Maele, CFA Global Head of Investment Engineering 1 2 3 4 5 6 7 8 DE CONTEXT: HISTORISCH LAGE RENTEVOETEN EINDE VAN EEN GOUDEN TIJDPERK VOOR OBLIGATIES? VASTGOED

Nadere informatie

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Visie 2016 BNG Vermogensbeheer Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Het beeld van 2015: de beurzen Het is niet altijd wat het lijkt -43% van top naar bodem 2 de schandalen Het is niet altijd

Nadere informatie

Risico pariteit -1- 1 Aandelen Wereldwijd Ontwikkelde Markten - MSCI World Index MSCI Daily Net TR World Euro, Aandelen Wereldwijd

Risico pariteit -1- 1 Aandelen Wereldwijd Ontwikkelde Markten - MSCI World Index MSCI Daily Net TR World Euro, Aandelen Wereldwijd Risico pariteit Risico pariteit is een techniek die wordt ingezet om de risico s in een beleggingsportefeuille te reduceren. Sinds 2008 heeft risico pariteit om drie redenen veel aandacht gekregen: 1.

Nadere informatie

Theta Legends Fund Unieke toegang tot legendarische beleggingsfondsen

Theta Legends Fund Unieke toegang tot legendarische beleggingsfondsen Theta Legends Fund Unieke toegang tot legendarische beleggingsfondsen Theta Legends Fund Theta Legends Fund is een fund of hedge funds met de volgende kenmerken: Toegang. Theta Capital geeft toegang tot

Nadere informatie

5 voorspellingen voor 2015

5 voorspellingen voor 2015 Maart 2015 Wim Meulemeester Beleggingsexpert Het jaar 2014 was een verrassend beleggingsjaar. Alhoewel een lage rente in de lijn der verwachtingen lag, werden heel wat experts verrast door de forse daling

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage

Nadere informatie

FOR PROFESSIONAL INVESTORS. Emerging Dividends. Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012

FOR PROFESSIONAL INVESTORS. Emerging Dividends. Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012 FOR PROFESSIONAL INVESTORS Emerging Dividends Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012 Emerging Dividends I september 2012 I 2 Op zoek naar inkomen even Google checken GoogleTM zoek-activiteit naar

Nadere informatie

Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015

Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015 Levensloop Rendement Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door Loyalis

Nadere informatie

Beleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan?

Beleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan? Beleggen in 2013 1. Op 18 december publiceerden wij een gedachtewisseling over beleggen in 2013. Op basis hiervan hebben wij in ons team onze visie op beleggen voor het nieuwe jaar opgesteld. De Andreas

Nadere informatie

Fondsen Allianz. (ex-royal Life) Halfjaarlijks financieel beheersverslag 2014

Fondsen Allianz. (ex-royal Life) Halfjaarlijks financieel beheersverslag 2014 Fondsen Allianz (ex-royal Life) Halfjaarlijks financieel beheersverslag 2014 Economische context en beursklimaat in 2014 Kalmte na de storm (but fasten your seatbelts) De eerste helft van 2014 was over

Nadere informatie

Oerend hard. 16 juni 2015

Oerend hard. 16 juni 2015 16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden

Nadere informatie

ECB Refi rate (%) 0.05 0.05 0.15 0.50 Fed Funds rate (%) 0.25 0.25 0.25 0.25

ECB Refi rate (%) 0.05 0.05 0.15 0.50 Fed Funds rate (%) 0.25 0.25 0.25 0.25 3 oktober 2014 drs. Rogier Crijns +31 (0)20 527 6337 r.crijns@gilissen.nl BOND MARKET MONITOR (Slot)koers 3-10-14-1 week - 3 maanden - 1 jaar EONIA (%) -0.03 0.00 0.02 0.08 USD LIBOR overnight (%) 0.09

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2010 www.ingim.com Agenda Huidig mandaat bij ING IM Performance, beleid en vooruitzichten

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen December 2015

Maandbericht Beleggen December 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 november 2015 Maandbericht Beleggen December 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt?

Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Augustus 2012 Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Ondanks zwakke macro-economische cijfers, een teleurstellend resultatenseizoen en een voortdurende crisis in de Eurozone, houden

Nadere informatie

Sprinters Club 22/03/2011

Sprinters Club 22/03/2011 Sprinters Club 22/03/11 PORTEFEUILLE SPRINTERS Aankoop Sprinters Verkoop Sprinters Datum Markt LNG of SHT koers aantal totaal datum koers totaal AEX LNG 2 AEX SHT 9 9/3/11 OLIE LNG 69..02 71 2486.42 34.68

Nadere informatie

Beursdagboek 24 Mei 2013.

Beursdagboek 24 Mei 2013. Beursdagboek 24 Mei 2013. Loopt Abenomics nu al op zijn laatste benen! Tijd 10:30 uur. Het was afgelopen nacht in Japan een angstige sessie voor de handelaren. Na eerst een winst van drie procent vlogen

Nadere informatie

CASESTUDY Kortetermijnrisico s beperken zonder duurzaam rendement uit het oog te verliezen

CASESTUDY Kortetermijnrisico s beperken zonder duurzaam rendement uit het oog te verliezen OPLOSSINGEN VOOR PENSIOENFONDSEN CASESTUDY Kortetermijnrisico s beperken zonder duurzaam rendement uit het oog te verliezen Als universele bank en sponsor van een pensioenplan wil DE KLANT Een universele

Nadere informatie

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens

Nadere informatie

Disclaimer voor woningfinanciering producten/dienstverlening

Disclaimer voor woningfinanciering producten/dienstverlening Disclaimer voor woningfinanciering producten/dienstverlening Sinds 2008 is GE Artesia Bank niet meer actief als hypotheekaanbieder. Dit product / deze dienst wordt daarom niet meer aangeboden aan nieuwe

Nadere informatie