INHOUD. 20 juni pag. 1 van 14

Transcriptie

1 e INHOUD o Beeld van de dag Initial Public Offering o Beursbarometer Europa vandaag Opvallende bewegers o Aandelenfocus Belgacom: Wordt 20 het omslagpunt? o Macro-economie Bedrijven in Philadelphia zijn optimistisch over hun toekomst (VS) o Wisselkoersen Overzicht o Rentemarkten In beeld o Grondstoffen Focus: Irak als nieuwe wildcard op de energiemarkten Overzicht In beeld o Resultatenkalender Wall Street 20 juni 20 pag. 1 van

2 BEELD VAN DE DAG Analisten houden van afkortingen en de markten zijn er vol van. Een financiële lettersoep wordt het ook wel genoemd. De laatste tijd wordt er in de pers veel aandacht besteedt aan een speciale afkorting: IPO. Een Initial Public Offering of beursgang, is de eerste keer dat een bedrijf geld ophaalt via de beurs. En dit jaar heeft Mister IPO al voor voldoende voorbeelden gezorgd, maar ook in het buitenland staan er enkele mooie zaken op til. Zo maakte het Zweedse online streamingbedrijf Spotify al bekend dat het in de herfst naar de beurs wil, maar ook de beursgang van Chrysler zou dit jaar moeten afgerond zijn en dé IPO waar iedereen naar uitkijkt, is zonder twijfel die van het Chinese Alibaba. Alibaba, zeg maar de ebay van China, is iets waar menig journalist een woordje over geschreven heeft. Het bedrijf wil op 8 augustus (het woord ba is Chinees voor acht) zijn eerste notering hebben en zou tussen de 150 en 200 miljard dollar waard zijn. Het zou wel een beursgang in mineur kunnen zijn. Het bedrijf tekende op 18 juni nog de traagste gomzetgroei op van de laatste zes jaar. Het gevolg was ook niet min. Het aandeel van Yahoo!, voor 22,6% eigenaar van Alibaba, daalde met 5,8%. Softbank, dat 34% heeft in de Chinese internetgigant, daalde met 2% naar aanleiding van de tegenvallende resultaten. Toch zijn er steeds nog voldoende andere verhalen die ook naar hun weg naar de markt vinden. Vandaag is bijvoorbeeld de eerste keer dat Euronext op de beurs noteert en ook Ontex is zo een verhaal, al is het niet de eerste keer dat de luiergigant naar de beurs komt. De fabrikant van onder meer hygiënische artikelen had tussen 1998 en 2003 al een notering. En vanaf 26 juni is het terug van dat. Een aandeel Ontex kost tussen 17,5 en 18,5 euro. En daarmee tekent Ontex ook voor een primeur, want het is de eerste keer in Brussel dat een bedrijf een beurscomeback maakt. U kunt nog altijd deelnemen aan dit stukje geschiedenis. De inschrijvingsperiode voor Ontex beursintroductie loopt nog tot en met 23 juni 20. Inschrijven kan online via bolero.be of via de Bolero Orderdesk. Om een natte broek te voorkomen, raadpleegt u vooraf zeker het prospectus en in het bijzonder de risicofactoren. pag. 2 van 20 juni 20

3 INDEXENOVERZICHT Europese indexen % Δ -1D % Δ -6M Euro STOXX 50 3,3.80-0,03% 8,67% FTSE 0 6, ,2% 3,25% CAC 40 4, ,01% 8,82% DAX 0,0.93 0,1% 6,53% IBEX 35, ,07% 15,38% MIB 30 22, ,59% 18,95% AEX ,19% 6,95% BEL 20 3, ,21%,34% STOXX Europe 600 sectoroverzicht % Δ -1D % Δ -6M Technology ,01% 1,19% Auto & auto parts ,17%,54% Media ,49% 2,54% Banks ,61% 6,45% Insurance - -0,32% 3,49% Chemicals ,46% 6,57% Oil & Gas ,23% 15,67% Personal & household - 0,42% 9,43% Construction & materials ,03% 17,06% Retail ,01% -1,22% Financial Services ,04% 7,15% Telecom ,39% 3,65% Travel & Leisure ,45% 9,71% Industrial goods & service ,% 3,28% Utilities ,22% 19,21% Real Estate ,05%,86% Food & beverages ,09% 9,44% Basic resources ,59% 7,38% Healthcare ,71% 15,22% Stijgers en dalers Euro STOXX 50 Bedrijf Slotkoers % Geschatte Geschatte P/E PEG Dividend rendement EUROPA VANDAAG Vandaag is het Quadruple Witching Day. Dat is niet de omschrijving van een dag waarop beursintroducties worden voltooid, hoewel er vandaag met TSB en Euronext enkele aan de orde zijn. Nee, het is een dag dat aandelenopties, aandelenindexopties, futures op aandelen en indices aflopen. Het gevolg daarvan is een stijging in volatiliteit. We merken wel dat de beleggers van STOXX Europe 600 (+0,1%), net als in de rest van de wereld, de voet even van het gaspedaal halen. De index is wel op weg naar een lichte stijging van 0,4% op weekniveau. Nochtans, er is veel te doen vandaag. TSB (+%) heeft zijn eerste notering gehad in Londen, Euronext (-2%) had zijn eerste dag in Parijs en Telenor (-2,5%) wil binnenkort de eerste stappen op de beurs zetten. Daarnaast loopt de fusiekoorts andermaal hoog op, met veelal dezelfde hoofdrolspelers. Alstom (+1,1%) heeft een nieuw bod gekregen van Siemens en Mitsubishi, dat verhoogd is naar 8,2 miljard euro. Shire (+%) krijgt interesse gekregen van AbbVie en heeft dit toch naast zich neergelegd. De macro-economische kalender is ook goed gevuld vandaag, alleen komen er maar weinig echt belangrijke cijfers aan bod. Zo daalde de producentenprijzenindex in Duitsland met 0,8% tegenover vorig jaar, iets sterker dan verwacht. De industriële productie in Italië kwam in april 3,8% hoger uit dan in maart, ook iets hoger dan verwacht. Om 16 uur krijgen we nog het consumentenvertrouwen in de eurozone op ons bord. Benieuwd of dat de beweging van de euro kan omkeren. Op dit moment kent het muntpaar EUR/USD een lichte daling van de eurotot 1,36. Op de rentemarkt zien we een omgekeerde beweging als gisteren, namelijk een van stijgende rentes. Geen enkel Europees land wordt gespaard, met het Verenigd Koninkrijk (+4,3 basispunten tot 2,7%) op kop. Bedrijf Slotkoers % Geschatte P/E Geschatte PEG Dividend rendement ASML HOLDING % ,95% UNICREDIT SP % ,68% BAYER AG-REG % ,17% ORANGE % ,98% L'OREAL % ,08% BNP PARIBAS % ,79% BASF SE % ,23% SOC GENERALE % ,84% LVMH MOET HE % ,33% GDF SUEZ % ,1% SANOFI % ,6% DEUTSCHE BAN % ,66% AIR LIQUIDE % ,46% MUENCHENER R % ,65% RWE AG %.09-3,19% AXA % ,72% UNIBAIL-RODA % ,47% GENERALI ASS % ,24% REPSOL SA % ,39% INTESA SANPA % ,53% Bron: Bloomberg pag. 3 van 20 juni 20

4 OPVALLENDE BEWEGERS Nov Nov Dec Dec Jan Jan Nov Nov Nov Mar Mar Apr Apr Apr May May BESPREKING ALSTOM DJ EURO STOXX50 (herberekend) Een nieuwe ontwikkeling in de strijd om de overname van Alstom: Siemens en Mitsubishi Heavy Industries verhogen het cashgedeelte van hun bod met 1,2 miljard euro tot 8,2 miljard euro. De bieders verhogen de waardering van de activa in de energiedivisie met 400 miljoen euro tot,6 miljard euro. Siemens wil zo zijn bod vereenvoudigen na eerdere kritiek dat het te complex was. De aanbeveling van Alstom wordt op houden gezet, met een gemiddeld koersdoel van 30,32 euro of een opwaarts potentieel van 8,3%. TELEFONICA Dec Dec RIO TINTO Nov Dec Dec Jan Jan Jan Jan DJ EURO STOXX50 (herberekend) Mar Mar Apr Apr Apr DJ EURO STOXX50 (herberekend) Mar Mar Apr Apr Apr May May May May De Tsjechische dochter van het Spaanse Telefonica onderhandelt met Vodafone en Deutsche Telekom over de mogelijkheid om hun netwerk te delen. De adviezen variëren van kopen ( analisten) tot verkopen (eveneens analisten). Om die reden is het moeilijk om conclusies te trekken uit het gemiddelde koersdoel (,58 euro) en het neerwaartse potentieel (9,3%). Het aandeel is sinds het begin van dit jaar wel al met 7,8% gestegen. De prijs voor ijzererts is met 44% gedaald sinds de piek in februari 20. Analisten gaan ervan uit dat dit op langere termijn positief is voor de twee grote spelers omdat het druk zet op de kleine Chinese concurrenten. In China werden al 20% tot 30% van de mijnen gesloten volgens de Chinese mijnenassociatie. Rio Tinto (+1%) krijgt een koopadvies van analisten op Bloomberg. Het opwaartse potentieel ligt op 19,3%. Voor BHP Billiton zijn ze iets minder optimistisch. De consensus ligt op opbouwen, met een opwaarts potentieel van,8%. Euronext kwam vandaag naar de beurs tegen 20 euro per aandeel en dat is aan de onderkant van de aangekondigde vork van 19 tot 25 euro en waardeert het bedrijf op 1,4 miljard euro. Het aandeel opende aan 19,40 euro. Bron: Thomson Reuters Datastream Stijgers en dalers België Bedrijf Slotkoers % Geschatte Geschatte P/E PEG Dividend rendement Bedrijf Slotkoers % Geschatte P/E Geschatte PEG Dividend rendement UCB SA % ,78% COFINIMMO %.38-6,22% UMICORE % ,91% GDF SUEZ % ,1% SOLVAY SA-A % ,6% KBC GROEP % ,57% DELHAIZE GRO % ,81% AGEAS % ,94% GROUPE BRUX % ,56% BPOST SA %.41-6,39% COLRUYT SA % ,46% TELENET GRP % ,03% ACKERMANS & % ,94% BEFIMMO %.97-6,26% BELGACOM SA %.52-6,% D'IETEREN %.06-2,9% BEKAERT NV % ,16% ELIA %.38-4,% ANHEUSER-BUS % ,62% DELTA LLOYD % ,49% Bron: Bloomberg pag. 4 van 20 juni 20

5 AANDELENFOCUS (Deze ideeën zijn adviezen van KBC Securities. Voor uitleg adviezen: zie legende) Belgacom Advies: OPBOUWEN Huidige koers: EUR Naam analist: Ruben Devos Koersdoel: 24 EUR ISIN code: BE Opwaarts potentieel: -2.9% E 2015E Winst per aandeel (EUR) % groei j/j -5.1% -20.4% -2.2% -6.5% Koerswinst ratio.0x.9x.2x 15.2x Bruto dividend (EUR) % groei j/j.2% -27.7% -16.7% 0.0% Dividendrendement (%).1% 7.3% 6.1% 6.1% Belgacom is de belangrijkste Belgische leverancier van geïntegreerde telecommunicatieoplossingen. De groep levert vaste telefonie, mobiele telefonie, breedband en digitale televisie aan zowel particulieren als bedrijven, evenals gerelateerde diensten. De Belgische staat controleert ongeveer 53.6YYY van de Belgacom aandelen. Via zijn dochtervennootschappen BICS (internationale carrierdiensten), Telindus (ICT diensten) en Tango (Luxemburgse telecom operator) is Belgacom ook actief in een aantal andere landen. Wordt 20 het omslagpunt voor Belgacom? Volgens de financiële markten alleszins wel. Sinds het ontslag van Didier Bellens in november 20 is de marktwaarde van het staatsbedrijf met maar liefst een vijfde toegenomen. Die rally is enerzijds toe te schrijven aan het nieuw bewind van Dominique Leroy, maar Belgacom houdt nog andere troeven achter de hand. Zo is er zijn tvaanbod, waarmee het 93% van het land dekt, en zijn prominente klantenbestand binnen de bedrijfswereld. Daarnaast biedt het bedrijf nog altijd een aantrekkelijk dividendrendement (6,6%), iets wat de beleggers in het huidige lagerenteklimaat ten zeerste kunnen smaken. Voorts richt Belgacom zijn pijlen (jaarlijks investeert het 900 miljoen euro) op de verdere uitbouw van zowel zijn mobiele (4G) als vaste netwerk (VDSL) en op het gebruik van glasvezel, wat in de toekomst snelheden van om en bij 1Gb per seconde moet leveren. De knuppel die Telenet destijds in het hoenderhok gooide met de lancering van King & Kong en de daarop volgende mobiele prijzenslag lijkt nu stilaan achter de rug. Maar ondertussen biedt het volgende kind van de rekening zich aan, namelijk content. De zogenaamde over-the-top aanbieders, zoals Netflix, Hulu en Google TV spelen gretig in op de gangbare trend van niet-lineaire tv, waarbij de consument on demand en uitgesteld kan kijken waar en wanneer hij dat wil. Die streamingdiensten bieden een wereldwijd gamma aan van films en series die de consument kan bekijken op onder andere zijn smartphone, smart-tv of Xbox. Beide tenoren in België verschillen qua strategie hoe ze met dergelijke dreiging omgaan. Terwijl Belgacom zichzelf eerder propageert als een soort van stekkerdoos die toegang geeft aan allerlei besturingssystemen van potentiele partners en hun diensten zo verdeelt in het hele land, creëert Telenet rivalen binnenshuis met de productie van lokale content (getuige daarvan de instap in Vier en Vijf en de ambitie om een eigen tv-zender uit te bouwen). CONLCUSIE Voor 20 liggen er nog enkele actuele thema s in het verschiet. Ten eerste stellen we ons de vraag of de nichemarkt van lokale content zal blijven primeren binnen België en de consument voldoende waar voor zijn geld krijgt. Want Netflix bijvoorbeeld biedt zijn diensten aan voor 7,99 euro per maand, opvallend goedkoper dan de betaal-tv van Rex (Telenet) en de Movies & Series Pass (Belgacom), waarvoor je,95 euro per maand neertelt. Ten tweede zijn we benieuwd naar de commerciële aanbieding die beide kemphanen uit hun hoge hoed zullen toveren nu de soap rond de voetbalrechten zowaar is afgerond. Omdat het dit jaar om niet-exclusieve rechten gaat, vermoeden we dat de prijszetting vergeleken met de vorige jaren (16,45 euro de voorbije drie seizoenen) zal dalen, wat de modale voetbalfan enkel ten goede komt. Ten slotte stellen we ons de vraag of de geplande aanbieding van Belgacom, dat verschillende prijzen wil aanrekenen voor verschillende snelheden op zijn 4G-netwerk, zal aanslaan bij de alsmaar meer data verslindende consument. pag. 5 van 20 juni 20

6 KOERSVERLOOP (1 JAAR) KOERSVERLOOP (5 JAAR) BELGACOM Euro STOXX 50 (herberekend naar bedrijf) BELGACOM Euro STOXX 50 (herberekend naar bedrijf) Jul Jul Aug Sep Nov Dec Bron: Bolero, Thomson Reuters Datamstream Dec Jan Mar Apr Apr May Jan Aug Mar May Dec Jul Bron: Bolero, Thomson Reuters Datamstream WAARDERINGSMULTIPLES RENTABILITEIT EN DIVIDEND YIELD 8.0 % ( m) 7,000 40% % % 8% 6% 4% 2% 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 35% 30% 25% 20% 15% % 5% E 20E 2015E P/ NBV (Belgacom) EV/EBITDA FCF Yield (rhs) Bron: Bolero, Thomson Reuters Datamstream 0% E 20E 2015E Sales (Belgacom) REBITDA marge Dividend % Bron: Bolero, Thomson Reuters Datamstream 0% pag. 6 van 20 juni 20

7 MACRO-ECONOMIE Bedrijven in Philadelphia zijn optimistisch over hun toekomst (VS) Gisteren werd in de Verenigde Staten het bedrijfsvertrouwen voor de regio Philadelphia gepubliceerd, één van de belangrijkste industriële regio s in de Verenigde Staten. Na een beperkte terugval in mei verbeterde het vertrouwen deze maand onverwacht. De indicator steeg van 15,4 tot 17,8, terwijl de marktverwachting uitging van een terugval tot. Hiermee bevindt het bedrijfsvertrouwen in Philadelphia zich terug op het hoogste niveau sinds september vorig jaar. De details waren zelfs nog iets sterker aangezien de orders en de tewerkstelling een duidelijke verbetering kenden, naast ook een herstel in een reeks andere variabelen. Een aparte indicator toonde dat de bedrijven duidelijk optimistischer werden over hun vooruitzichten. De indicator die peilt naar de verwachtingen voor de komende zes maanden steeg van 37 tot 52, het hoogste niveau sinds oktober vorig jaar, wat aanduidt dat de bedrijven hun toekomst rooskleurig tegemoet zien. Begin juli worden de ISM vertrouwensindicatoren gepubliceerd, die het bedrijfsvertrouwen in de volledige VS weergeven. De vooruitzichten voor deze indicator zijn alvast positief na sterke rapporten vanuit de regio s New York en Philadelphia. De Amerikaanse beurzen en de dollar konden tijdelijk wat terrein winnen op de sterke vertrouwensindicator Philadelphia FED index Bron: Thomson Reuters Datastream, Bolero Joke Mertens Economiste KBC Research Desk pag. 7 van 20 juni 20

8 WISSELKOERSEN Verwachte wisselkoersbeweging (op basis van swaps) EUR/GBP EUR/USD EUR/JPY USD/JPY GBP/USD +1m m m jr jr Bron : Thomson Reuters Datastream Belangrijkste internationale wisselkoersen (huidig + historisch) EUR/GBP EUR/USD EUR/JPY USD/JPY GBP/USD huidig m m m jr jr Bron : Thomson Reuters Datastream Verwachtingen KBC Bank EUR/GBP EUR/USD EUR/JPY USD/JPY GBP/USD +3m m jr Bron : EUR/USD JPY/USD Euro to US dollar Yen to US dollar EUR/GBP EUR/JPY Euro to British Pound Euro to Yen pag. 8 van 20 juni 20

9 RENTEMARKTEN (in beeld) Internationale rentecurve Historische evolutie -jaars rente (%) VS Japan Duitsland Spanje 5.0 (%) 5.0 (%) Duitsland Japan VS 6.0 (%) Jul Jul 18 Jul 22 Jul 26 Jul 30 Jul 34 Jul 38 Jul Historische evolutie Belgische -jaars rente (OLO) Beleidsrentes centrale bankiers (%) jr OLO rente Belgie 5.3 (%) 5.3 (%) 6.0 ECB Bank of Japan Federal Reserve (%) pag. 9 van 20 juni 20

10 GRONDSTOFFEN (in beeld) FOCUS: Irak als nieuwe wildcard op de energiemarkten We schreven eerder al dat de Oekraïnecrisis niet bij machte was om de energiemarkten in vuur en vlam te zetten. Dat lijkt Irak wel te zullen lukken. Althans, de perceptie is dat de dreigende burgeroorlog een impact zal hebben en de markt heeft nu eenmaal altijd gelijk. Zowel West Texas Intermediate (WTI) als Brent Noordzee-olie werden vorige week meer dan 4 procent duurder waardoor het hoogste peil in bijna 9 maanden werd bereikt. Waar het om gaat, is dat de rebellenbeweging Islamic State of Iraq and Syria (ISIS), een afgescheurde tak van al-qaeda, een aantal noordelijke steden in handen kreeg en ook oprukt naar de hoofdstad Bagdad. Ongeveer drie kwart van de Iraakse olieproductie bevindt zich in het zuiden van het land. Toch moeten de acties van ISIS om meer dan een reden als relevant worden beschouwd. Zo bevindt de grootste raffinaderij van het land (Baiji) met een capaciteit van vaten per dag zich in het getroffen gebied. Daarnaast kunnen ook de herstelwerkzaamheden aan de pijpleiding tussen Kirkuk en Ceyhan aan de Turkse Middellandse Zee vertraging oplopen. (in usd) 7 Spread Brent/WTI (rechts) Brent (links) West Texas Intermediate (links) (in usd) Nov Dec Jan Mar Apr May Bron: Thomson Reuters Datastream, Bolero Na de vlucht van het regeringsleger is Kirkuk nu in handen van de Koerden nadat die ook ISIS hebben verjaagd. Koerdistan voert nu op eigen houtje olie uit zonder daarbij de centrale regering van Bagdad in te kennen. Tot voor kort zag de situatie in Irak er nochtans gunstig uit. Het land produceerde in mei 3,5 miljoen vaten ruwe olie per dag en het Internationaal Energie Agentschap (IEA) voorzag de komende jaren een toename tot 4,5 miljoen vaten. Daarmee is Irak nu al de op een na grootste producent van het OPEC-kartel. Een opflakkering van de burgeroorlog tussen soennieten en sjiieten kan het groeipotentieel van Irak hypothekeren. Door Koen Lauwers Onafhankelijk financieel analist gespecialiseerd in goud en grondstoffen pag. van 20 juni 20

11 Grondstoffenindexen Huidig Vorige % Hoogste koers (-1jr) Laagste koers (-1jr) S&P GSCI index 5,179 5,3 0.7% 5, , DJ UBS index % 9 29 Apr 2 19 Nov Rogers International index 3,778 3, % 3, , Jan CRB index % 3 24 Apr Jan CRB BLS Spot Index % Apr Aug Baltic Exchange Dry index % 2,337 Dec LMEX index 3,7 3,8 0.3% 3, Aug 2,9 24 DRAMeXchange index 7,449 7,4 0.5% 7, ,651 Aug Metaalprijzen Huidig Vorige % Hoogste koers (-1jr) Laagste koers (-1jr) Goud ($/troy oz) 1,299 1, % 1, Aug 1, Dec Zilver ($ cents/troy oz) 1,994 1, % 2, Aug 1, Platinum ($/troy oz) 1,459 1, % 1, Aug 1, Aluminium ($/metrische ton) 1,850 1, % 1, Aug 1, Koper ($/metrische ton) 6,737 6,7 0.3% 7, Jan 6,439 Mar Lood ($/metrische ton) 2,3 2, % 2, Dec 1, Nikkel ($/metrische ton) 18,472 18, % 20,955 May, Nov Tin ($/metrische ton) 22,587 22, % 23, , Jul Zink ($/metrische ton) 2,2 2,4 0.9% 2,7 04 Mar 1, Energieprijzen Huidig Vorige % Hoogste koers (-1jr) Laagste koers (-1jr) Olie (Brent) ($/vat) % 7 29 Aug 0 24 Olie (WTI) ($/vat) % 0 06 Sep 92 Jan Benzine ($ cents/gallon) % Aug Nov Kerosine ($/metrische ton) 08 1, % 1, Aug Brandstof ($ cents/gallon) % Jan Nafta ($/metrische ton) % Dec Gas (GBp/Thermische unit) % Dec Elektriciteit ( /megawattuur) % 81 Dec 4 24 Dec Steenkool ($/metrische ton) % Apr Landbouwproducten Huidig Vorige % Hoogste koers (-1jr) Laagste koers (-1jr) Tarwe ($cts/bushel) % May Jan Maïs ($cts/bushel) % Jan Rijst ($/ton) % May Koffie ($cts/pond) % Apr 0 06 Nov Suiker ($cts/pond) % Jan Cacao ($/metrische ton) , % 3,203 2, Katoen ($cts/pond) % Aug Nov Sojabonen ($/bushel) 27 1, % 1,6 09 Jul 1, Nov Palmolie ($/metrische ton) % 998 Mar Aug Varkens ($) % 0 04 Apr Dec Ossen ($/pond) % Mar 0 15 Jul Melk ($cts/pond) % 2 17 Dec Chemieprijzen Huidig Vorige % Hoogste koers (-1jr) Laagste koers (-1jr) Ethyleen ( /metrische ton) 08 1, % 1,8 06 Sep Apr Propyleen ( /metrische ton) 03 1,3 0.0% 1, Apr 1,005 Jul Styreen ($/metrische ton) , % 1, Sep 1, May PVC ($cts/pond) % May Nov Caustic Soda ($/metrische ton) % Dec pag. van 20 juni 20

12 1,320 1,3 1,300 1,290 1,280 1,270 Goud ($) 2,000 1,980 1,960 1,940 1,920 Zilver ($) 1,260 1,900 1,250 1,880 1, May07 May May19 May25 May31 May Olie (Brent, $) May 07 May May 19 May 25 May 31 May ,9 1,890 1,870 1,850 1,830 1,8 1,790 1,770 Aluminium ($) 1, May07 May May19 May25 May31 May , May07 May May19 May25 May31 May Palmolie ($) May 07 May May 19 May 25 May 31 May ,000 Koper ($) 6,950 6,900 6,850 6,800 6,750 6,700 6,650 6, May07 May May19 May25 May31 May DJ UBS-Spot Commodity Index - PRICE INDEX 3,2 3,160 LME-LMEX Index - PRICE INDEX 427 3, , , , May07 May May19 May25 May31 May ,9 01 May07 May May19 May25 May31 May pag. van 20 juni 20

13 RESULTATENKALENDER WALL STREET Bedrijf Koers Industriële sector Datum Tijdstip EPS 2Q20 Omzet 2Q20 EBITDA 20 Nettowinst 20 KROGER CO Food 19/06/ ,761 4,955 ORACLE CORP 42. Software 19/06/ Aft-mkt ,449 19,174 CARMAX INC Retail 20/06/ Bef-mkt ,962 1,041 DARDEN RESTAURAN Retail 20/06/ , MICRON TECH Semiconductors 23/06/ Aft-mkt ,175 5,609 pag. van 20 juni 20

14 BOLERO Beurs bij t Ontbijt is de dagelijkse nieuwsbrief van Bolero, de online broker van KBC Securities. Deze nieuwsbrief maakt deel uit van het uitgebreide en unieke informatieaanbod dat Bolero beleggers biedt. Zo krijgt u als Bolero cliënt niet alleen toegang tot nieuws van Reuters en De Tijd maar ook tot alle rapporten van de KBC Securities analisten (technische en fundamentele analyse, sectorstudies, ). Via het gebruiksvriendelijke en innovatieve transactieplatform kunt u bovendien gemakkelijk zelf beleggingsopportuniteiten ontdekken en uw portefeuille beheren en uitbouwen. Kortom, Bolero zorgt ervoor dat u als belegger over alle tools en informatie beschikt die u nodig hebt om op de beurs te handelen en dat aan erg voordelige tarieven. Meer informatie over het volledige aanbod van Bolero? Surf naar en vraag vrijblijvend een infopakket aan. LEGENDE Vaak gebruikte afkortingen EBIT winst voor financiële resultaten en belastingen EBITDA courante cashflow = winst voor financiële resultaten, belastingen, afschrijvingen en waardeverminderingen CF cashflow = nettowinst plus alle niet-kaskosten EV/EBITDA ondernemingswaarde / courante cashflow; ondernemingswaarde = marktkapitalisatie + netto schuld FY financieel boekjaar WPA winst per aandeel KW koers-winstverhouding = koers / winst per aandeel Ratingsysteem KBC Securities KOPEN verwachte totale return (incl. dividenden) > % over de volgende 6 maanden OPBOUWEN verwachte totale return (incl. dividenden) tussen 0 en 15% over de volgende 6 maanden HOUDEN verwachte totale return (incl. dividenden) tussen 5 en -5% over de volgende 6 maanden AFBOUWEN verwachte totale return (incl. dividenden) tussen 0 en -15% over de volgende 6 maanden VERKOPEN verwachte totale return (incl. dividenden) < -% over de volgende 6 maanden Disclaimer Copyright KBC Securities. Alle rechten voorbehouden. Deze informatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. Dit is een publicatie van KBC Securities, een beursvennootschap gereglementeerd door de NBB (Nationale Bank van België) en de FSMA (Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten). Er kan niet worden gewaarborgd dat de voorgestelde scenario s, risico s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in de realiteit tot uiting zullen komen. De prognoses zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen, louter informatief en aan veranderingen onderhevig. Ze geven de analyse weer van de auteur op de daarin vermelde datum. De accuraatheid, de volledigheid en de tijdigheid van de informatie kan niet worden gegarandeerd. In de mate de aanbevelingen inzake aandelen gebaseerd zijn op analyserapporten van KBC Securities, dienen de aanbevelingen steeds gelezen te worden in samenhang met voormelde analyserapporten. Met betrekking tot voormelde aanbevelingen wordt verwezen naar voor specifieke informatie inzake belangenconflicten. De auteur kan zich beroepen op andere publicaties binnen KBC Groep (vb. van KBC AM of Market Research) of van derde partijen. KBC Securities kan nooit aansprakelijk gesteld worden voor de eventuele onjuistheid of onvolledigheid van bepaalde gegevens in deze publicaties, maar maakt een zorgvuldige selectie. De disclaimers van de KBC AM publicaties zijn eveneens van toepassing op alle publicaties van KBC AM waarnaar verwezen wordt alsook met betrekking tot de adviezen voor de aandelen binnen hun universum. Meer informatie over hun beleggingsaanbevelingen vindt u op KBC Securities garandeert geenszins dat enige van de behandelde financiële instrumenten voor u geschikt is. KBC Securities verstrekt langs deze weg geen specifiek en persoonlijk beleggingsadvies. U aanvaardt dan ook de volledige verantwoordelijkheid voor het gebruik dat u maakt van deze publicatie. pag. van 20 juni 20