APM Investment News. In de Verenigde Staten. Aziatische en opkomende markten. AXA Investplus

Transcriptie

1 APM Investment News In oktober zette de sterke instabiliteit van de aandelenmarkten zich voort en dit manifesteerde zich in de sterkste daling sinds 2011 in de eerste twee weken van de maand. Hoewel de markten zich in de tweede helft van de maand duidelijk herstelden, bleef het algemene klimaat gekenmerkt door een zeer grote nervositeit en een sterke gevoeligheid voor het discours van de centrale banken die in het middelpunt van de belangstelling staan. De afnemende trend die zich inzette eind september heeft zich feitelijk sterk versneld in het begin van oktober door de opeenstapeling van verschillende factoren: teleurstellende macro-economische indicatoren in de eurozone, het einde van de quantitative easing in de Verenigde Staten dat opnieuw tot bezorgdheid leidde over kunstmatig hooggehouden waarderingen, berichten van de ECB die slecht werden onthaald door de beleggers, blijvende geopolitieke spanningen en een vertraagde groei in China. Door de samenloop van al deze factoren werd het risico flink geschuwd. De omvang van de ommekeer verraste alle beleggers: -9,20 % voor de MSCI Europe (NR, EUR) tussen 1 en 15 oktober. Vandaag is het nog steeds moeilijk te bepalen welk element nu precies de trigger was. Toch vertoonden de markten op het einde van de maand opnieuw een opwaartse trend, gesteund door een stabilisering van de groei waarmee de opleving kon worden ingezet. In de eurozone AXA Private Management AXA Private Management nv is een vennootschap voor vermogensbeheer opgericht in 2001 en maakt deel uit van de AXA Groep. Zijn activiteiten zijn uitsluitend gericht op beheer op discretionaire basis. AXA Private Management zoekt voor zijn cliënten, in alle objectiviteit en onafhankelijkheid, een gepaste oplossing op basis van een open architectuur. Om deze doelstelling te behalen doet het een beroep op de reeds in de groep aanwezige beheerexpertise: Architas en AXA Investment Manager. De Europese aandelen eindigden de maand met een negatieve prestatie van -1,83 % voor de MSCI Europe (NR, EUR). De daling werd grotendeels veroorzaakt door het gebrek aan concrete actie van de Europese Centrale Bank (ECB) in oktober. Dit heeft de beleggers helaas ontgoocheld. Omdat er geen nieuwe berichten kwamen, groeide de vorige teleurstelling uit september nog meer over het onvermogen van de Europese Centrale Bank om een volledig programma voor quantitative easing te starten. Bovendien droegen berichten uit Duitsland bij tot het heersende pessimisme over de vertraging van het vertrouwen van de Duitse ondernemingen. Toch ging het in de tweede helft van de maand opnieuw de goede kant uit, waardoor een deel van de geleden verliezen kon worden weggewerkt. Het goede nieuws kwam van het laatste cijfer van de PMI-index in de eurozone die wees op een stabilisering van de conjunctuur. Bovendien is de activiteit van de privésector, vooral in Duitsland, in oktober versneld beginnen te groeien. Een evolutie die het beste laat verhopen voor de groei in het vierde kwartaal. In de Verenigde Staten De Amerikaanse beursmarkten eindigden de maand met een stijging van +3,25% voor de S&P 500 (NR, EUR), ondanks het stopzetten van de Quantitative Easing. De ondernemingen hebben het vertrouwen van de beleggers behouden dankzij overtuigende jaarverslagen. De economische gegevens zijn positief gebleven met een bbp dat sneller vooruit is gegaan dan het verwachte kwartaalritme: +3,5 %. Bovendien heeft de Amerikaanse Federal Reserve een geruststellende boodschap gebracht door de aankondiging dat de officiële rentetarieven op middellange termijn laag zullen blijven om een zachte overgang te garanderen. Met name de huizenverkoop zorgde voor een positieve verrassing en 154 ondernemingen van de S&P 500 lieten resultaten optekenen die boven de verwachtingen lagen. De index eindigde zo de maand met een flinke stijging. Alle sectoren kenden een flinke vooruitgang, met uitzondering van de energie- en materialensectoren. Aziatische en opkomende markten De opkomende markten sloten de periode met een stijging af dankzij een sterk herstel in de tweede helft van de maand. Ondanks het einde van de Amerikaanse Quantitative Easing en zes opeenvolgende weken van daling die ingezet werd in september, kenden Rusland en Latijns-Amerika een positief einde van deze periode. De MSCI Emerging Market (NR, EUR) kon hierdoor de maand afsluiten met een positieve prestatie van +2,01 %. De Chinese markt kende aan het einde van deze periode ook een heropleving, ondanks een slap begin op het vlak van de economische resultaten. De heropleving werd getriggerd door een bbp in het 3e kwartaal dat beter is dan verwacht en door een stijgende industriële productie in september. In Japan verraste premier Shinzo Abe alle beleggers door een nieuwe monetaire stimulus aan te kondigen om de economie dynamischer te maken. Die economie vertraagt nog altijd als gevolg van de recente stijging van de btw. Dit APM Investment News bevat algemene informatie. Deze publicatie is bedoeld om kennis door te geven aan het publiek en is gericht op de financiële markten en grote economische trends. Dit APM Investment News is opgesteld ter informatie door het beheerteam van AXA Private Management en weerspiegelt diens visie op de markten op de datum van het document. Deze informatie kan op elk ogenblik worden gewijzigd en kan in geen geval worden beschouwd als specifiek advies over individuele situaties. De lezer moet zich altijd richten tot zijn financiële adviseur als hij informatie wil over zijn specifieke situatie. Gepubliceerd door AXA Private Management, Vorstlaan 25, 1170 Brussel.

2 Equity Core 1 maand Het fonds noteerde in de maand oktober een negatieve prestatie van -2,81 %. De portefeuille bracht een einde aan vijf opeenvolgende maanden van stijging en liet een negatieve prestatie optekenen door de slechte prestaties van de fondsen die blootgesteld zijn aan Europese aandelen. De fondsen Invesco Actions Euro en JOCHM Continental European wogen rechtstreeks op de prestatie door een sterke blootstelling aan groeiwaarden en aan de landen in de periferie van Europa, in combinatie met een ongunstige selectie van effecten, met name in Frankrijk. Deze fondsen hebben dus een periode van achteruitgang gekend met negatieve prestaties van respectievelijk -3,11 % en -2,17 %. De Amerikaanse en Japanse fondsen zijn er evenwel in geslaagd om de verliezen van de voorbije maand te compenseren door gezonde winsten tijdens deze moeilijke maand, met name in de fondsen JPM US Select Equity USD, Robeco US Premium Equities USD en Schroder Tokyo, die prestaties hebben neergezet van respectievelijk +3,18 %, +2,50 % en +1,33 %. We moeten overigens ook benadrukken dat het fonds een opmerkelijke heropleving lieten optekenen in de dagen na de sluiting van deze periode op 31 oktober ,81% -1,01% 4,65% 45,68% JPM US Select Equity USD 3,18 Robeco US Premium Equities USD 2,50 Brown Advisory American 2,37 JPM US Select Equity EUR 2,26 Robeco US Premium Equities 1,71 - We hebben de cash positie verhoogd tot 7% in aanloop naar de bekendmaking van de resultaten van de stresstest, na bekendmaking en evaluatie van deze resultaten hebben wij besloten om de vrijgekomen liquiditeiten opnieuw te investeren.

3 1 maand Equity Satellite Het fonds noteerde in de maand oktober een negatieve prestatie van -2,88 %. De blootstelling aan grondstoffen die getroffen was door de zwakke Chinese groei en de fondsen die blootgesteld waren aan Europese aandelen, waren de belangrijkste negatieve factoren van deze maand. De fondsen UBS (CH) Equity Energy, Aberdeen Global World Ressource Equity en R Convictions Euro C lieten prestaties optekenen van respectievelijk -6,02 %, -6,86 % en -5,43 %. Het fonds R Convictions Euro C leed vooral onder zijn sterke blootstelling aan Europa en meer bepaald aan Frankrijk dat een duidelijke achteruitgang kende van -4,09 % met de CAC 40 (NR, EUR). Op een positievere noot kende het fonds GAM Star China Equity een heropleving ten opzichte van de vorige maand met een sterke positieve prestatie van +7,16 %. Dit rendement werd behaald dankzij een uitstekende selectie van effecten en een nieuwe interesse van de markt voor een blootstelling aan de relance van de Chinese economie. We moeten benadrukken dat het fonds een opmerkelijke heropleving liet optekenen in de dagen na de sluiting van deze periode op 31 oktober ,88% -2,71% 2,72% 27,10% AB SICAV Concentrated US 8,07 GAM Star China Equity 7,16 First State Glbl Lstd Infras EUR 3,56 JPM US Equity A EUR HDG 1,84 AXA Framlington Global Technology 1,01 R Acc JPM Global HealthCare: Toevoeging van het thema "HealthCare", want deze sector heeft aantrekkelijke fundamentals en waarderingen. We hebben onze posities in telecom en financials afgebouw. - van AB US Concentrated growth ter vervanging van de Wells Fargo US Premier Growth Vermindering van het fonds R Convictions Euro en AXA Italian equity om de blootstelling aan Europa te beperken en omdat deze twee fondsen een grote blootstelling hebben aan de sectoren het zwaarst getroffen door de recente resultaten van de bankenstresstest.

4 Bond Core 1 maand Het fonds noteerde in de maand oktober een neutrale prestatie van -0,09 %. Het fonds AXA WF Global Inflation Bond dat blootgesteld is aan de inflatie, eindigde de maand met een terugval met een prestatie van -1,21 % die een rechtstreekse impact te verwerken kreeg door zijn strategie. De strategie kent immers een ongunstig klimaat met Europa dat te maken krijgt met een deflatoire druk die de winstkansen van het fonds aantasten. Daarnaast hebben alle fondsen positieve prestaties opgetekend, met name het fonds Amundi Funds Bond Global Aggregate, met een positief resultaat van +1,16 %. Het fonds wist te profiteren van verschillende opportuniteiten over de hele wereld en met name in Azië. -0,09% 1,31% 6,90% 18,58% Amundi Fds Bd Global Aggregate 1,16 AXA WF US Credit Short Dur IG 0,90 DWS Euro-Bonds 0,65 Henderson Horizon Euro Corp Bond I 0,46 Acc Deutsche Invest I Euro Corp Bonds 0,45 Amundi Fds Global Aggregate and Natixis Souverains: door de verkoop van het fonds PIMCO GIS Unconstrained kon de positie worden versterkt van het fonds Amundi dat overigens de beste prestatie liet optekenen. PIMCO GIS Unconstrained: deze positie werd verkocht, omdat de hoofdbeheerder van het fonds, Bill Gross, de onderneming PIMCO heeft verlaten.

5 1 maand Bond Satellite Het fonds noteerde in de maand oktober een neutrale prestatie van -0,13 %. Net zoals in de vorige maand bleven fondsen van converteerbare obligaties zoals Schelcher Prince Convertible Global en SG Obligations Convertibles negatieve prestaties optekenen van -1,38 % en -0,46 % over de periode. Deze fondsen hebben gewogen op de algemene prestatie van de portefeuille: zij ondergingen de gevolgen van een ongunstige context van de aandelenmarkt in het begin van de maand, in het bijzonder in Europa. Deze negatieve prestaties werden gecompenseerd door de fondsen die blootgesteld waren aan de opkomende schuld, voornamelijk met het fonds Templeton Emerging Market Bond, +2,04 %, dat wist te profiteren van de verschillende volatiliteitspieken binnen de opkomende markten tijdens de periode.. -0,13% -0,51% 2,84% 16,08% Templeton Emerging Mkt Bonds 2,04 AXA IM FIIS US Short Duration 1,85 urationusd GaveKal China Fixed Income 1,67 UCITS JB BF A Local EUR Emerging 1,46 Objectif Crédit Fi. C 0,81 - -

6 Alternative Defensive 1 maand Het fonds noteerde in de maand oktober een neutrale prestatie van -0,37 %. De belangrijkste negatieve factoren van de maand waren de fondsen waarvan de strategie gebaseerd was op de markt van fusies en overnames. Deze markt leed onder de onzekerheden in verband met het akkoord tussen de ondernemingen AbbVie en Shire. Dit akkoord, het belangrijkste van het jaar, kwam uiteindelijk niet tot stand. Het had tegelijk een impact op alle fondsen met een positie op deze fusie/overname. De koers van Shire daalde met meer dan 30 % op de dag van de aankondiging van deze mislukking. De fondsen MS PSAM Global Event en Helium Opportunités hebben tijdens de maand een negatieve prestatie genoteerd van -3,25 % en -0,40 % door deze blootstelling aan het effect van Shire, maar ook door een verhoogde aversie van risico op de markt van fusies en overnames die een impact had op alle andere transacties. Van zijn kant kon het fonds Zest Global Strategy de verliezen compenseren dankzij een goede anticipatie van zijn beheerder die zich negatief heeft gepositioneerd voor de aandelenmarkten en die ten volle geprofiteerd heeft van de daling van de markt in het begin van de maand. Het fonds kon een overtuigende prestatie neerzetten van +3,97 % tijdens de maand. -0,37% -0,13% -1,21% 0,00% Zest Global Strategy I 3,97 MLIS Marshall Wace Tops UCITS 1,80 B EUR BSF European Acc Absolute Return 0,86 JPM Systematic Alpha 0,73 SLI Global Absol Ret Strat D 0,32 - IGNIS Absolute Return Fund: in de maand oktober zijn enkele belangrijke leden binnen het beheer van dit fonds vertrokken. De positie werd dus verkocht.

7 1 maand Alternative Aggressive Portefeuille per 31/10/2014 Rendement sinds lancering Gecumuleerde prestaties Het fonds noteerde in de maand oktober een neutrale prestatie van -0,24 %. De voornaamste teleurstelling komt van het fonds Seeyond Volatility Equity Strategies: in een context die nochtans gunstig is voor dit soort strategie met volatiliteitspieken, sloeg dit fonds er niet in om een positieve prestatie voor deze maand neer te zetten. Met een prestatie van -2,85 % trekt het fonds al onze aandacht met zijn vermogen om in de toekomst een rol van diversificator te spelen. Op een positievere noot blijven de fondsen die blootgesteld zijn aan de vastgoedsectoren profiteren van een gunstig jaar: zij steunen op de goede resultaten in de Verenigde Staten met de fondsen Cohen & Steers SICAV Europe Real Est en Neuberger Berman US Real Estate die prestaties lieten noteren van respectievelijk +2,72 % en +8,38 % tijdens deze maand. -0,24% -1,59% 1,18% -2,70% d Neuberger Berman US Rel Est Sec I Acc 8,38 Schroder ISF Glbl Prop Sec A EUR Acc 7,07 MLIS CCI HlthC L/S Ucits EUR B Acc 3,51 Cohen&SteersSICAVEurpRealEsttSecsFun 2,72 Amundi Fds Absolute Vol Euro Eqs AE-C 0,61 -We hebben het fonds Amundi Volatilité World aangekocht ten nadele van de Seeyond volatility. -