Nieuwsbrief Hof Hoorneman Bankiers Beleggingsfondsen

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "Nieuwsbrief Hof Hoorneman Bankiers Beleggingsfondsen"

Transcriptie

1 Nieuwsbrief Hof Hoorneman Bankiers Beleggingsfondsen Peildatum 30 september 2014 Rendement 3e kw.2014 Rendement 1-jaars Rendement 3-jaars* Rendement 5-jaars* HH Value Fund 0,4% 22,1% 20,0% 12,2% HH Income Fund 0,8% 22,2% 21,3% 15,1% HH European Value Fund 0,7% 13,2% 19,1% 10,0% HH Obligatie Fonds 1,2% 6,4% 6,3% 5,0%** HH Phoenix Fund 5,5% 46,3% 29,7% 17,3% HH Emerging Markets Fund 4,1% 6,9% 10,0% 7,9% HH China Value Fund 5,4% 7,2%**** - - HH Real Estate Value Fund 1,1% 16,0% 13,0%*** - De genoemde rendementen zijn gebaseerd op intrinsieke waarde conform berekening per 30 september De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. * Het 3- en 5-jaars rendement is geannualiseerd, i.e. op jaarbasis ** Bij Obligatie Fonds wordt het geannualiseerd rendement sinds oprichting 7 december 2009 vermeld *** Bij Real Estate Value Fund wordt het geannualiseerd rendement sinds oprichting 14 november 2011 vermeld **** Bij China Value Fund wordt het rendement sinds oprichting 8 oktober 2013 vermeld In deze nieuwsbrief over het derde kwartaal van 2014 informeren wij u over de ontwikkelingen van onze beleggingsfondsen. In bovenstaande tabel treft u de rendementen daarvan aan. Algemene macro-economische ontwikkelingen In het derde kwartaal hebben alle Hof Hoorneman beleggingsfondsen een positief resultaat behaald. Het HH Phoenix Fund was met 5,5% de grootste stijger terwijl het HH China Value Fund (5,4%) en het HH Emerging Markets Fund (4,1%) ook een prima rendement neerzetten. Hiermee staan alle fondsen op een positief year-to-date rendement. Wij blijven positief over de vooruitzichten van onze fondsen. De Europese rente daalt steeds verder De daling van de rente in Europa zette de afgelopen maanden gewoon door. De afnemende inflatie en blijvende werkloosheid nopen de ECB ertoe om een negatieve depositorente aan te houden. Een verdere verlaging moet niet worden uitgesloten. In het kielzog hiervan kan de tienjaarsrente verder zakken. In Japan bedroeg deze op een gegeven moment slechts 0,4%. Wij sluiten nog steeds niet uit dat dit ook in Europa zal gebeuren. In de europeriferie is de rentedaling in het afgelopen jaar het sterkst geweest. Waar Italië en Spanje vorig jaar nog voor 6 tot 7 procent leenden, is dit nu nog maar 2 tot 3 procent, met de mogelijkheid tot een verdere daling. Dit is prima voor deze landen, aangezien ze een hogere rente niet kunnen dragen. Er zijn nog voldoende uitstaande dure leningen die tegen Nieuwsbrief Hof Hoorneman Beleggingsfondsen 3 e kwartaal

2 aantrekkelijker rentepercentages geherfinancierd kunnen worden. Hierdoor krijgen deze overheden tijd om hervormingen door te voeren.... maar de economie herstelt wel Hoewel de krantenkoppen anders doen vermoeden, is er wel degelijk goed nieuws te melden in Europa. In Spanje en Portugal groeit de economie intussen het hardst van de eurozone en ook in Griekenland gloort er licht aan het einde van de tunnel. Er zijn zelfs voorspellingen dat de Griekse economie weer kan gaan groeien vanaf Dit is enerzijds niet vreemd, daar de groei van een lage basis komt; anderzijds is het een indicatie dat de structurele hervormingen hun uitwerking niet missen. Er zijn voldoende tekenen van een Europees herstel, maar het verloopt allemaal wat langzamer dan aanvankelijk werd gedacht. Uiteindelijk is een recessie niets anders dan een herbalancering van kapitaal en arbeid. Spanje is hier een mooi voorbeeld van. Op een gegeven moment was ongeveer 12% van de beroepsbevolking in Spanje werkzaam in constructie. In andere Westerse landen ligt dit percentage zo rond de 5%. Op het moment dat de Spaanse vastgoedmarkt instortte moest tenminste 7% van de beroepsbevolking dus op zoek naar een andere sector om in te werken. Op de langere termijn is dit een veel efficiëntere verdeling van arbeid en kapitaal. Eenzelfde ontwikkeling hebben wij gezien in landen als Griekenland en Portugal, waar hervormingen tot gevolg hebben gehad dat de publieke sector efficiënter ingevuld werd. Salarissen van ambtenaren zijn aangepakt, evenals bepaalde publieke investeringen. Op termijn, in dit voorbeeld was het een proces van zes jaar, werpt deze herschikking van arbeid en kapitaal wel degelijk zijn vruchten af. De stresstest voor banken is een sleutelmoment In de eurozone wordt reikhalzend uitgekeken naar de zogenoemde Asset Quality Review (AQR) van later dit jaar. Dit is de grote test voor Europese banken en de kwaliteit en hoogte van hun kapitaalbuffers. In de nasleep van de financiële crisis hebben toezichthouders banken verplicht om sterkere kapitaalbuffers aan te houden. Op deze manier zouden de gevolgen van een volgende bankencrisis beperkt moeten blijven. Dit is dan ook de reden dat banken relatief weinig hebben uitgeleend; alles wat binnenkwam werd aangewend om de bank zo solide mogelijk te maken. De AQR van later dit jaar zou zomaar een formele afsluiting zijn van dit proces. Wanneer blijkt dat banken ruimschoots aan de strenge eisen voldoen, zouden banken kunnen beslissen om weer te gaan nadenken over groei en aandeelhouderswaarde. Dan kunnen ze dus meer gaan uitlenen. De omloopsnelheid van geld in de economie zal toenemen, evenals de bedrijvigheid. Dit heeft positieve effecten op de arbeidsmarkt, de consumptiebestedingen en uiteindelijk ook op de inflatie. Op deze manier kan de Europese economie zich onttrekken aan wat economen een Japans scenario noemen: een langjarig scenario van lage groei, lage inflatie en geen vooruitgang. Wij blijven de bewegingen van Europese banken met interesse volgen. In China wordt er (alweer) gespeculeerd over een vastgoedbubbel Hoewel de laatste weken de protesten voor meer democratie in Hongkong de nodige aandacht opeisen, was er ook wederom veel speculatie over een ophanden zijnde vastgoedcrisis in China. Foto s van spooksteden en lege kantoorgebouwen kunnen hierbij natuurlijk niet ontbreken. De huizenprijzen in Beijing, Shanghai en Shenzhen zijn bijna net zo hoog als in Hongkong of Londen, of zelfs nog hoger. Een ontwikkeling die als onhoudbaar wordt geschetst. Echter, een korte analyse vertelt ons dat steden die vier jaar geleden aangemerkt werden als spooksteden, inmiddels al volledig bewoond zijn en in sommige gevallen zelfs voorbeelden zijn van een bruisende Chinese wijk, bijvoorbeeld Zhengzhou New District. Dit is niet zo vreemd, aangezien er jaarlijks 26 miljoen mensen naar de grote steden trekken. Je kunt niet verwachten dat deze huizen van de ene op de andere dag volledig gebouwd en bewoond zijn. Hoewel de huizenprijzen in de grote Chinese steden erg hoog zijn, valt dit in de rest van China enorm mee. Daar liggen ze vaak onder de gemiddelden van de OECD-landen. Dit is niet anders dan in bijvoorbeeld Engeland of de VS, waar een paar belangrijke steden duur zijn, maar daarbuiten wel normale prijzen gelden. Nieuwsbrief Hof Hoorneman Beleggingsfondsen 3 e kwartaal

3 ... maar wij blijven ons richten op de groeiende middenklasse Dit betekent natuurlijk niet dat er geen risico is. Veel vastgoedbedrijven hebben fors geïnvesteerd met geleend geld. Niet al deze investeringen zullen winstgevend zijn. Dit betekent dat er vastgoedontwikkelaars zullen zijn die het niet gaan redden, waardoor dus ook verschillende leningen van banken niet terugbetaald zullen gaan worden. Het is moeilijk om in te schatten wat de gevolgen hiervan zijn. Het is echter belangrijk om een paar punten onder de aandacht te brengen. Allereerst heeft de Chinese overheid nog voldoende beleidsinstrumenten om een harde daling van huizenprijzen tegen te gaan. Zo zijn er nog steeds restricties op het kopen van huizen; deze kunnen iets ruimer gemaakt worden. Ten tweede heeft de Chinese overheid genoeg reserves om eventuele verliezen van banken of investeerders te verzachten. Ten derde is het helemaal niet erg als vastgoedontwikkelaars geconfronteerd worden met de situatie dat er niet meer onbeperkt gebouwd kan worden. Dit zal leiden tot een gezonder investeringsklimaat. Natuurlijk kunnen afnemende huizenprijzen de economische groei iets doen haperen en misschien zelfs consumentenbestedingen minder hard laten groeien. Wij denken echter dat de geschetste scenario s van een bubbel die lek geprikt wordt niet erg realistisch zijn en blijven de nadruk leggen op de groeiende middenklasse. Vooruitzichten Hoewel wij denken dat de rente in Europa voorlopig nog laag zal blijven is het interessant om te zien wat er gebeurt wanneer de VS en het Verenigd Koninkrijk de rente gaan verhogen. Dit zal hoogst waarschijnlijk al binnen 12 maanden gebeuren. In het verleden hebben wij kunnen zien dat dit ook stijgende rentes in continentaal Europa met zich meebracht. Gezien de fundamentele ontwikkelingen in de EU lijkt het nu echter aannemelijk dat er een ontkoppeling zal plaatsvinden tussen de Engelssprekende economieën enerzijds en de eurolanden anderzijds. Desalniettemin zien wij nog steeds renterisico en beperken wij daarom de duratie van onze obligatieportefeuilles. Kijkend naar de aandelenmarkten zien wij nog altijd mogelijkheden. De meeste van onze fondsen zijn vrijwel volledig belegd en de gemiddelde waarderingen zijn niet hoog. Wij zijn prima gepositioneerd om 2014 in stijl af te sluiten. HH Value Fund Het Hof Hoorneman Value Fund heeft in het derde kwartaal een rendement behaald van 0,4%. Hiermee komt het resultaat over de eerste negen maanden van dit jaar op 12,1%. Het derde kwartaal bracht geen grote koersbewegingen in het fonds. In Europa waren zowel de aandelen- als obligatiemarkten weinig spectaculair. Beleggers keken de kat uit de boom en wachtten op meer duidelijkheid over eventuele actie van de ECB en de spanningen in het Midden-Oosten en Rusland. De markt in China kende wel een toegenomen interesse. Beleggers profiteerden van de aantrekkelijke waarderingen, waardoor de koersen stegen. In het derde kwartaal zijn de nodige mutaties in de portefeuille doorgevoerd. De aandelen van de Amerikaanse IT-gigant IBM zijn aangekocht. De onderneming heeft sterke marktposities, laat een gezonde groei in winst per aandeel zien en gaat, vanwege de ijzersterke balans, door met het inkopen van aandelen. Daarnaast is de waardering - voor een dergelijke multinationale onderneming - aantrekkelijk. Ook nieuw in portefeuille is de Britse supermarktketen Tesco. Deze onderneming heeft al veel slecht nieuws naar buiten gebracht, waarop in reactie de beurskoers scherp gedaald is. De laatste onverwachte onthulling van een onjuiste rapportage van de omzet was echter niet ingecalculeerd, evenmin als de sterker dan verwachte verlaging van het dividend. We houden de situatie nauwgezet in de gaten en wachten met belangstelling de halfjaarcijfers af alvorens we beslissen wat we met deze positie zullen doen. De positie in Hyder is geheel verkocht nadat Arcadis een bod van maar liefst 65% boven de laatste beurskoers heeft uitgebracht. De wegingen in Ageas, Synthomer, Paragon, Phoenix Group en Interserve zijn opgehoogd, terwijl de positie in Nokia is verkocht. Aan obligatiezijde zijn twee obligaties van HSH Nordbank in weging verlaagd. Hoewel de halfjaarcijfers er relatief goed uitzagen blijft het onduidelijk of de verhoging, na een eerdere Nieuwsbrief Hof Hoorneman Beleggingsfondsen 3 e kwartaal

4 verlaging, van staatsgaranties een tweede ronde staatssteun zou betekenen. Dit is juridisch getouwtrek met de Europese Commissie, waarvan de uitkomst moeilijk valt in te schatten. Daarbij komt nog dat de Commissie de bankensector een stresstest zal laten ondergaan in het najaar van 2014 waarbij er extra scherp gekeken zal worden naar scheepvaartleningen, een segment waarin HSH Nordbank groot is. De mooie koersontwikkeling dit jaar bood een goede gelegenheid om winst te nemen op deze twee posities. Hof Hoorneman Income Fund Het Hof Hoorneman Income Fund heeft gedurende het derde kwartaal een rendement behaald van 0,8%. Het rendement over de eerste negen maanden van 2014 komt hiermee op 12,2%. Het derde kwartaal verliep ook voor het Income Fund rustig. De vraag naar hoogrendementsobligaties was laag, waardoor de koersen van de leningen nauwelijks bewogen. Wij kijken uit naar de AQR van aankomend kwartaal. Er zitten meerdere obligaties van financiële instellingen in de portefeuille van het fonds, en de stresstest zal een duidelijk beeld geven van hoe de banken er exact voorstaan. Wij verwachten dat het afgenomen risico van deze leningen hiermee wederom bevestigd wordt. Het effectief rendement van het fonds was aan het eind van het derde kwartaal 6,0%. Er zijn verschillende mutaties doorgevoerd. Allereerst is de positie in de 6,5864% Pearl Perpetuele lening verkocht. De uitgevende instantie, The Phoenix Group, wordt steeds gezonder en is goed op weg de doelstelling van een investment grade-rating te behalen. Hierdoor is de koers van de obligatie opgelopen en is het effectief rendement niet meer interessant genoeg om de lening langer aan te houden. Andere leningen waar dit ook voor gold waren de LCH Clearnet Perp, de 4,168% Skiptonlening en de 5,321% Commerzbank Upper-Tier 2 Funding. Deze zijn dan ook met een mooi resultaat verkocht. Opgehoogde posities waren de 7% Crown Newco 2018-lening en de 11% Co-operative Bank-lening. Wij zijn tevreden met de positionering van het fonds in de huidige markt. Nieuwsbrief Hof Hoorneman Beleggingsfondsen 3 e kwartaal

5 HH European Value Fund Het Hof Hoorneman European Value Fund heeft een rendement van 0,7% laten zien over het derde kwartaal. Hiermee komt het rendement over 2014 tot en met september op 4,8%. Het fonds heeft gedurende het kwartaal te maken gehad met verschillende invloeden. Spanningen in de Oekraïne, een uiteindelijk militair ingrijpen tegen IS(IS) en de stembusgang voor Schotse onafhankelijkheid. Met name dit laatste was van invloed op het fonds, aangezien de portefeuille een relatief grote blootstelling heeft aan de aantrekkelijk gewaardeerde Britse aandelenmarkt. Uiteindelijk koos Schotland met een 55% meerderheid er toch voor de unie in stand te houden. Dit nadat toezeggingen over meer zelfstandigheid en economische stimulering waren gedaan. Markten haalden opgelucht adem na de uitslag van het referendum. Gedurende het kwartaal zijn twee posities met een mooie winst verkocht. De eerste was het Britse ingenieursbureau Hyder Consulting. Arcadis kwam met een aantrekkelijk bod dat 65% boven de daarvoor geldende beurskoers lag. De koers steeg naar in onze ogen een eerlijke waardering en wij hebben de positie met een mooie winst in kort tijdbestek verkocht. De tweede verkochte positie is Boskalis. Deze aandelen zijn anderhalf jaar geleden rond de 29 euro aangekocht en voor een prijs van ruim 44 euro van de hand gedaan. In de tussentijd is ook dividend ontvangen. De casus kwam uit en er wordt gekeken hoe de opbrengst geherinvesteerd kan worden. Er zijn gedurende het derde kwartaal geen nieuwe posities in het fonds opgenomen. Wel zijn aandelen in verschillende bestaande posities bijgekocht. Allereerst Interserve. Dit Britse supportservicesbedrijf kende enige koerszwakte in juni. Dit viel te verklaren door de oplopende rente in het Verenigd Koninkrijk, onzekerheid rond de toewijzing van het WK 2022 aan Qatar en het vernieuwen van enkele grote contracten met de Britse overheid. De koersreactie was ons inziens overdreven en wij hebben het moment aangegrepen om de positie iets op te hogen. Hiernaast zijn aandelen in The Phoenix Group, Synthomer, Tesco en Carillion bijgekocht. Deze ondernemingen handelen alle vier op een waardering die weinig recht doet aan de onderliggende kwaliteit en groeimogelijkheden van de bedrijven. HH Obligatie Fonds Gedurende het derde kwartaal van 2014 heeft het HH Obligatie Fonds een rendement gemaakt van 1,2%. Hiermee komt het voorlopig resultaat over 2014 op 5,5%. In het derde kwartaal werd het investeerders duidelijk dat de Europese rente nog verder kon dalen. Ook werden de langetermijnrenteverwachtingen naar beneden bijgesteld. Dit had een positief effect op de koersen van Investment Grade-obligaties. Gevolg is wel dat het effectief rendement van het HH Obligatie Fonds licht verder gedaald is. Het effectief rendement bedraagt momenteel 1,8%. Er hebben verschillende mutaties plaats gevonden. Allereerst is de 6,5% SVB Holding 2017-lening aangekocht. SVB Holdings gaat sinds 2006 door het leven als Novae. Het is een Britse verzekeraar met een solide balans. Hierom zit er zeer weinig risico op de lening, terwijl het rendement aantrekkelijk is. De tweede nieuwe positie is de 4,5% 2017-lening van Befimmo. Er was al eerder een Nieuwsbrief Hof Hoorneman Beleggingsfondsen 3 e kwartaal

6 lening van deze vastgoedonderneming opgenomen in de portefeuille, namelijk de 4,75% Het rendement op deze nieuwe lening is echter hoger, tegen een vrijwel gelijk risico. Om deze reden is de positie in de 2015-lening teruggebracht en is de 2017-lening aangekocht. Tenslotte is er een kleine positie ingenomen in de 4,75% Van Lanschot-lening. Verkocht is, naast de Befimmo-lening, de 4,625% Corio Corio ontving een overnamebod van het Franse vastgoedbedrijf Klépierre, waarna onze lening sterk in koers steeg. Klépierre is namelijk nog sterker dan Corio, waardoor het risicoprofiel van de lening verder afnam en investeerders genoegen namen met een lager rendement. Na deze koersstijging heeft het fonds afscheid genomen van de lening. Tenslotte is ook de positie in de AIB Mortgage Bank volledig verkocht. De lening is in de afgelopen maanden in waarde gestegen en het resterende rendement was te laag geworden om de positie voor het fonds aan te houden. HH Phoenix Fund Het Hof Hoorneman Phoenix Fund heeft in het derde kwartaal van 2014 een rendement behaald van 5,5%. Hiermee komt het resultaat over de eerste negen maanden van het jaar op 27,4%. Gedurende de afgelopen drie maanden vonden er verschillende ontwikkelingen plaats die invloed hadden op belangen in de portefeuille van het Phoenix Fund. De belangrijkste hiervan was een uitspraak van de Europese Commissie inzake Northern Rock en Bradford&Bingley. De Commissie heeft bepaald dat deze instanties weer couponnen mogen betalen op hun uitstaande obligaties. Ook mogen deze obligaties weer ingekocht worden. Dit biedt wederom een mooie trigger voor onze positie. Hiernaast zijn er nieuwe posities in het fonds opgenomen. De eerste is een claim in een groot beleggingsschandaal in de Verenigde Staten. Deze ponzi-scheme (dit is een vooropgezet misleidend handelsplan of piramidespel) is in het laatste stadium van de afwikkeling en de claims handelen op een aantrekkelijke prijs. Het neerwaarts risico is namelijk op huidige niveaus beperkt, terwijl er nog een aanzienlijk bedrag kan vrijvallen. De tweede nieuwe positie in het fonds is Vivarte. Dit is een grote Franse private equity buyout geweest van voor de crisis die recent bezweken is onder de schuldenlast. Vivarte is actief in de retail als ontwerper en producent van kleding en kledingaccessoires voor mannen, vrouwen en kinderen. Het gaat hier om een achtergestelde lening die bij een herstructurering waarschijnlijk omgezet zal worden in aandelen. Wanneer dit plaatsvindt, staat hier een mooi rendement tegenover. Tenslotte is er een positie genomen in een Duits liquidatieproces. Het gaat hier om een ingenieursgroep die zich onder andere bezig hield met advisering rondom (afval)waterbehandeling en ontwerp en ontwikkeling van de bijbehorende installaties. De belangrijkste dochterondernemingen zijn inmiddels verkocht zodat de opbrengst uit de boedel naar alle waarschijnlijkheid een stuk boven de schatting van de curator kan uitkomen. Een aanschafprijs iets onder die schatting van de curator lijkt dan ook een interessante investering. Nieuwsbrief Hof Hoorneman Beleggingsfondsen 3 e kwartaal

7 De afgelopen maanden heeft het HH Phoenix Fund een sterke periode doorgemaakt. Het fonds is voor verschillende prijzen genomineerd, ook internationaal. Hierdoor nam de interesse van beleggers verder toe, waardoor het fonds nu een bovengemiddelde kaspositie heeft. De beheerder van het fonds gaat hier zorgvuldig mee om, hoe aantrekkelijk het ook is om in het huidige renteklimaat geld snel te beleggen. Er blijft gezocht worden naar beleggingskansen met een beperkte downside en een dubbelcijferig effectief rendement. HH Emerging Markets Fund Het Hof Hoorneman Emerging Markets Fund heeft gedurende het derde kwartaal een rendement behaald van 4,1%. Hiermee staat het fonds op een positief year-to-daterendement: namelijk 3,2%. Het rendement valt te verklaren door een goede keuze in regio s en individuele bedrijven. Met name in China waren de waarderingen erg aantrekkelijk en beleggers sprongen hierop in. De afgelopen maanden hadden beleggers in opkomende economieën echter voldoende onderwerpen om over na te denken. Naast de onzekerheid in Rusland en het Midden-Oosten waren er verschillende belangrijke verkiezingen. Allereerst in Brazilië, waar de impopulaire zittende president Dilma Rousseff een zware verkiezingsstrjid moest leveren. Investeerders zijn bang voor een herverkiezing van de linkse Rousseff, onder wiens regeringsperiode de Braziliaanse economie vrijwel tot stilstand kwam. Ook in Indonesië waren er verkiezingen, met Joko Widodo (door supporters Jokowi genoemd) als winnaar. Het is de vraag of hij de Indonesische economie weer op gang kan brengen. Hiervoor zal hij impopulaire maatregelen moeten treffen, zoals het afbouwen van de dure brandstofsubsidies. Tenslotte waren er interne strubbelingen in Rusland, waar de CEO van de grootste investeringsmaatschappij van het land, Sistema, onverhoeds gevangen werd gezet en een van de holdings van Sistema het oliebedrijf Bashneft genationaliseerd zal worden. Een mooie ontwikkeling was er in het Vietnam Opportunity Fund; dit fonds verkocht één van haar grootste holdings tegen een premie van 20% op de boekwaarde. Het fonds heeft de afgelopen jaren een mooie performance laten zien en het blijft nog steeds aantrekkelijk gewaardeerd. Een tweede positieve ontwikkeling was er bij een Russische positie. Het Prosperity Voskhod Fund, een fonds dat belegt in Russische beursgenoteerde aandelen en private-equity, kwam met een bod op de uitstaande aandelen. Dit bod was niet alleen 15% hoger dan de laatst geldende marktprijs, maar ook nog eens hoger dan de laatst gemeten intrinsieke waarde van het fonds. Wij hebben deze positie dan ook verkocht. De opbrengsten hiervan zijn slechts beperkt geherinvesteerd in Rusland; met een deel van het geld is onze blootstelling aan Polen vergroot. Er hebben gedurende het kwartaal verder nog een paar kleine mutaties plaatsgevonden. Onze Braziliaanse posities zijn wat teruggebracht, en er is winst genomen op verschillende posities in China, zoals Art Textile, Changshouhua, Greatview Aseptic en Wasion. Het fonds is in onze ogen goed gepositioneerd om de stijgende lijn van de afgelopen zes maanden door te trekken in de rest van Nieuwsbrief Hof Hoorneman Beleggingsfondsen 3 e kwartaal

8 HH China Value Fund In het derde kwartaal heeft het Hof Hoorneman China Value Fund een mooi rendement behaald van 5,4%. Hiermee komt het totaalrendement tot en met september op 0,6%. Dit rendement valt te verklaren door een toegenomen vraag naar onze Chinese beleggingen enerzijds, en door de sterker wordende Hong Kong dollar anderzijds. De beleggingen in het fonds blijven aantrekkelijk gewaardeerd met mooie groeivooruitzichten. Gedurende het kwartaal zijn verschillende nieuwe posities in het fonds opgenomen. Eén daarvan is Yip s Chemical. Yip s is een chemisch bedrijf met een sterke positie in oplosmiddelen en coatings. Door de omvang van de onderneming behoort Yip s tot de meest efficiënte spelers in de industrie. Aangezien de kosten voor de baten uitgaan heeft het rendement op het geïnvesteerd vermogen onder druk gelegen door de bouw van een aantal nieuwe fabrieken. Deze fabrieken zullen vanaf het einde van dit jaar operationeel worden en zullen dan gaan bijdragen aan de winst. Daarnaast heeft het management van Yip s Chemical zich ten doel gesteld de omzet te verdubbelen in de komende vijf jaar. Hiernaast is ook Fufeng aangekocht. Fufeng levert grondstoffen aan de voedingsindustrie en in de belangrijkste divisie heeft de marge sterk onder druk gelegen. Dit heeft alles te maken met de consolidatieslag die door de twee grootste spelers, één daarvan is Fufeng, in deze industrie is geïnitieerd. Inmiddels hebben deze twee partijen meer dan 70% van de markt en is het consolidatieproces tot zijn einde gekomen. Dit heeft reeds tot de eerste prijsstijgingen geleid en zal positief bijdragen aan de winstgevendheid van de onderneming. Ten slotte kwam ook de grootste positie in het fonds met haar halfjaarcijfers. EVA Precision levert onderdelen voor kantoorautomatisering, zoals printers. Ze leveren aan gerenommeerde merken als Canon en Fuji. EVA heeft een competitief voordeel en wint, als marktleider, marktaandeel in deze zeer gefragmenteerde industrie. Hiernaast heeft EVA de afgelopen jaren fors geïnvesteerd in productiefaciliteiten voor oplossingen voor andere sectoren, zoals de automobielsector en consumentenelektronica. Vanaf dit jaar zullen deze faciliteiten operationeel worden. Dit heeft niet alleen tot gevolg dat de omzet fors zal toenemen, maar ook de marges zullen stijgen omdat de bezettingsgraad en efficiëntie van de nieuwe fabrieken zal stijgen. Wij zijn enthousiast over de vooruitzichten van dit bedrijf. Nieuwsbrief Hof Hoorneman Beleggingsfondsen 3 e kwartaal

9 HH Real Estate Value Fund Gedurende het derde kwartaal heeft het Hof Hoorneman Real Estate Value Fund een rendement behaald van 1,1%. Hiermee komt het resultaat tot en met september op 13,8%. Het was een prima kwartaal voor beursgenoteerd vastgoed. Aangezien de rente daalde, werd de vraag naar beursgenoteerd vastgoed steeds groter. In het huidige klimaat van lage rente in Europa wordt vastgoed nog steeds gezien als een aantrekkelijke beleggingscategorie. Gedurende het kwartaal zijn er slechts een paar mutaties geweest. Er is één nieuwe positie opgenomen. Dit is de Chinese vastgoedonderneming Hui Xian. Deze onderneming beheert verschillende kantoor- en winkelpanden in Wangfujing, het politieke en economische centrum van Beijing. De bezettingsgraad van de winkelcentra is 99% en van de kantoren 95%. Dit komt door de unieke locatie; hier zal altijd vraag naar zijn. Desondanks handelt Hui Xian op een korting ten opzichte van de boekwaarde. Het bedrijf keert al haar winst uit als dividend, dit komt neer op een rendement van ruim 7%. Het dividend is ook goed gedekt door de kasstroom. Al met al een mooie toevoeging voor het fonds. Hiernaast zijn verschillende posities in weging verhoogd dan wel verlaagd. Verhoogd zijn Altarea, Gagfah en PSP, vanwege de aantrekkelijke waarderingen. Verder zijn we doorgegaan met het ophogen van de positie in Green REIT. De cijfers over het gebroken boekjaar 2014 zijn erg goed te noemen, en de vooruitzichten voor Iers commercieel vastgoed blijven prima. De grote kwaliteitsvastgoedondernemingen als Unibail, British Land en Hammerson zijn ook in weging verhoogd, kwaliteitsvastgoed ligt er nog steeds sterk bij. Tenslotte is Fair Value REIT opgehoogd, daar wij van mening zijn dat deze zijn fair value nog niet bereikt heeft. Afgebouwd zijn LEG Immobilien, ANF REIT, Prosperity REIT en Sunlight REIT. Nieuwsbrief Hof Hoorneman Beleggingsfondsen 3 e kwartaal

Nieuwsbrief Hof Hoorneman Beleggingsfondsen

Nieuwsbrief Hof Hoorneman Beleggingsfondsen Nieuwsbrief Hof Hoorneman Beleggingsfondsen Peildatum 30 september 2015 Rendement 3 e kw. 2015 Rendement 12 maanden Rendement 3-jaars* Rendement 5-jaars* HH Value Fund -8,0% 2,3% 15,9% 7,8% HH Income Fund

Nadere informatie

DE HOF HOORNEMAN REKENING

DE HOF HOORNEMAN REKENING DE HOF HOORNEMAN REKENING ZELF ONLINE BELEGGEN EN SPAREN BELEGGEN ZONDER TRANSACTIE- KOSTEN UW VERMOGEN IS HET WAARD WAAROM DE HOF HOORNEMAN REKENING? MET EEN HOF HOORNEMAN REKENING KUNT U VIA INTERNET

Nadere informatie

DE HOF HOORNEMAN REKENING

DE HOF HOORNEMAN REKENING DE HOF HOORNEMAN REKENING ZELF ONLINE BELEGGEN EN SPAREN BELEGGEN ZONDER TRANSACTIE- KOSTEN UW VERMOGEN IS HET WAARD WAAROM DE HOF HOORNEMAN REKENING? MET EEN HOF HOORNEMAN REKENING KUNT U VIA INTERNET

Nadere informatie

Hof Hoorneman China Value Fund

Hof Hoorneman China Value Fund Hof Hoorneman China Value Fund UW VERMOGEN IS HET WAARD 1 China is en blijft de groeimotor van de wereld. Waarom beleggen in China? De Chinese economie groeit met ruim 7%. Dit groeipercentage is aanzienlijk

Nadere informatie

Nieuwsbrief Hof Hoorneman Bankiers Beleggingsfondsen

Nieuwsbrief Hof Hoorneman Bankiers Beleggingsfondsen Nieuwsbrief Hof Hoorneman Bankiers Beleggingsfondsen Peildatum 30 juni 2014 Rendement 2e kw.2014 Rendement 2014 Rendement 3-jaars* Rendement 5-jaars* HH Value Fund 8,6% 11,6% 9,2% 17,3% HH Income Fund

Nadere informatie

Nieuwsbrief Hof Hoorneman Beleggingsfondsen

Nieuwsbrief Hof Hoorneman Beleggingsfondsen Nieuwsbrief Hof Hoorneman Beleggingsfondsen Peildatum 30 juni 2015 Rendement 2 e kw. 2015 Rendement 12 maanden Rendement 3-jaars* Rendement 5-jaars* HH Value Fund 4,1% 11,6% 21,2% 12,2% HH Income Fund

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

Update april 2015 Beleggen

Update april 2015 Beleggen Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

Vastgoed. Sectorcommentaar. ING Investment Office. Publicatiedatum: 5 juni. Door Jan Kleipool, analist van het ING Investment Office

Vastgoed. Sectorcommentaar. ING Investment Office. Publicatiedatum: 5 juni. Door Jan Kleipool, analist van het ING Investment Office ING Investment Office Publicatiedatum: 5 juni Sectorcommentaar Vastgoed Door Jan Kleipool, analist van het ING Investment Office De vooruitzichten voor beursgenoteerd vastgoed zijn volgens ons voor zowel

Nadere informatie

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015.

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. Kwartaalbericht 2015 Samenvatting De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. De reële dekkingsgraad ultimo tweede kwartaal was

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico

Nadere informatie

Kwartaal Update. Gold&Discovery Fund. Er lijkt een einde gekomen aan de zware correctie in grondstofgerelateerde. januari 2012

Kwartaal Update. Gold&Discovery Fund. Er lijkt een einde gekomen aan de zware correctie in grondstofgerelateerde. januari 2012 Kwartaal Update Gold&Discovery Fund januari 2012 In de eerste maand van dit jaar steeg goud bijna 11%, zilver 21%, terwijl de koperprijs 12% steeg. De waarde van onze portfolio steeg zelfs circa 18%. Hiermee

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Op de financiële markten keerde de rust enigszins terug in het vierde kwartaal. In de VS hield de zogenoemde fiscal cliff de beleggers nog wel geruime tijd in haar

Nadere informatie

Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten

Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier Nederlandse beleggers hebben in 21 per saldo voor bijna EUR 12 miljard buitenlandse effecten verkocht. Voor EUR 1 miljard betrof dit buitenlands

Nadere informatie

Oerend hard. 16 juni 2015

Oerend hard. 16 juni 2015 16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden

Nadere informatie

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

Nieuwsbrief Hof Hoorneman Beleggingsfondsen

Nieuwsbrief Hof Hoorneman Beleggingsfondsen Nieuwsbrief Hof Hoorneman Beleggingsfondsen Peildatum 31 december 2014 Rendement 4e kw.2014 Rendement 1-jaars Rendement 3-jaars* Rendement 5-jaars* HH Value Fund -0,7% 11,3% 19,6% 10,2% HH Income Fund

Nadere informatie

2013 in het kort SAMENVATTING VAN HET JAARVERSLAG

2013 in het kort SAMENVATTING VAN HET JAARVERSLAG 2013 in het kort SAMENVATTING VAN HET JAARVERSLAG 1 Toelichting op het jaarverslag In het Jaarverslag 2013 legt het pensioenfonds uitgebreid verantwoording af over de ontwikkelingen, besluiten en gebeurtenissen

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

Zet herstel bankensector door?

Zet herstel bankensector door? ING Investment Office Publicatiedatum: 29 mei 2015 Sectorcommentaar financiële waarden Zet herstel bankensector door? Door Jan Kleipool, analist van het ING Investment Office De vooruitzichten voor de

Nadere informatie

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/015 Het NN First Class Return Fund leverde in het tweede kwartaal 1,7% in De wereldeconomie vertraagde sterk, aandelen begonnen

Nadere informatie

Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken

Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken De Nederlandse bancaire vorderingen 1 op het buitenland zijn onder invloed van de economische crisis en het uiteenvallen van ABN AMRO tussen

Nadere informatie

Halfjaarbericht eerste helft 1997 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 21 PROCENT

Halfjaarbericht eerste helft 1997 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 21 PROCENT Amsterdam, 11 juli 1997 Halfjaarbericht eerste helft 1997 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 21 PROCENT Totaal vermogen beheerd door ABN AMRO Asset Management wereldwijd in

Nadere informatie

Michiel Verbeek, januari 2013

Michiel Verbeek, januari 2013 Michiel Verbeek, januari 2013 1 2 Eens of oneens? De bankiers zijn schuldig aan de kredietcrisis. De huidige economische crisis is het gevolg van de kredietcrisis van 2008. Als een beurshandelaar voor

Nadere informatie

ZELF ONLINE BELEGGEN BELEGGEN ZONDER TRANSACTIE- KOSTEN HOF HOORNEMAN REKENING

ZELF ONLINE BELEGGEN BELEGGEN ZONDER TRANSACTIE- KOSTEN HOF HOORNEMAN REKENING ZELF ONLINE BELEGGEN BELEGGEN ZONDER TRANSACTIE- KOSTEN HOF HOORNEMAN REKENING ZELF BELEGGEN ONLINE Iedereen kan eenvoudig meeprofiteren van de beleggingsexpertise van Hof Hoorneman Bankiers door te beleggen

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%

Nadere informatie

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013.

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Meer informatie vindt u op de website. Beleggingsrendement

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

Obligaties 4-4-2014. Algemeen economisch:

Obligaties 4-4-2014. Algemeen economisch: Obligaties 4-4-2014 Algemeen economisch: Over de afgelopen maanden zet de bestaande trend zich door. De rente blijft per saldo onder druk, ondanks een tijdelijke hobbel na de start van het afbouwen van

Nadere informatie

Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af

Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af Inleiding Door de opkomst van moderne informatie- en communicatietechnologieën is het voor huishoudens eenvoudiger en goedkoper geworden om de vrije besparingen,

Nadere informatie

Internationale varkensvleesmarkt 2012-2013

Internationale varkensvleesmarkt 2012-2013 Internationale varkensvleesmarkt 212-213 In december 212 vond de jaarlijkse conferentie van de GIRA Meat Club plaats. GIRA is een marktonderzoeksbureau, dat aan het einde van elk jaar een inschatting maakt

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 1 Derde kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten De plannen van de ECB hebben hun uitwerking op de financiële markten niet gemist. De rente op de obligatiemarkten

Nadere informatie

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006 Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op

Nadere informatie

Update juli 2014 Beleggen

Update juli 2014 Beleggen Update juli 2014 Beleggen Waar is de Europese Centrale Bank (ECB) mee bezig? Op 5 juni heeft de Europese Centrale Bank (vanaf nu afgekort naar ECB) opnieuw drastische maatregelen aangekondigd. De rente

Nadere informatie

Jaarbericht ABC 2013

Jaarbericht ABC 2013 Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar

Nadere informatie

SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN. Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012

SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN. Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012 SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012 1 Wie zijn de schuldenaren? Bedrijven zij lenen om te investeren Gezinnen zij lenen om een huis te kopen (of om de aankoop

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gedaald van 115,4% naar 103,7%. Dit

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces

Nadere informatie

Jaarlijks gemiddeld Cumulatief vanaf 1970 2008 Q2 2008 Q1 2008 Q4 2007 Q3 2007 Q2 2007 Dekkingsgraad (kwartaalultimo) 143% 137% 148% 153% 153%

Jaarlijks gemiddeld Cumulatief vanaf 1970 2008 Q2 2008 Q1 2008 Q4 2007 Q3 2007 Q2 2007 Dekkingsgraad (kwartaalultimo) 143% 137% 148% 153% 153% Kwartaalbericht 2e kwartaal 2008 Dekkingsgraad op 143% Rendement 0,2% in tweede kwartaal Belegd vermogen 86,3 miljard Klein positief resultaat in moeilijke markt In het tweede kwartaal is een totaalrendement

Nadere informatie

Nieuwsbrief februari 2016

Nieuwsbrief februari 2016 Nieuwsbrief februari 2016 In deze nieuwsbrief vindt u de volgende onderwerpen: - De beleggingsresultaten over 2015 - Vragen en antwoorden over de beleggingsresultaten en uw pensioenregeling bij Aegon PPI

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

B E L E G G I 2N G S V 0E R S L A 0G. P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g. P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g

B E L E G G I 2N G S V 0E R S L A 0G. P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g. P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g P H I L I P S P E N S I O E N F O N D S B E L E G G I 2N G S V 0E R S L A 0G 7 P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g I n f o r m a t i e o v e

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

DIM VASTGOED: NETTOWINST OVER EERSTE DRIE MAANDEN 2005 USD 5,6 MILJOEN

DIM VASTGOED: NETTOWINST OVER EERSTE DRIE MAANDEN 2005 USD 5,6 MILJOEN 15 april 2005 DIM VASTGOED: NETTOWINST OVER EERSTE DRIE MAANDEN 2005 USD 5,6 MILJOEN DIM Vastgoed N.V. heeft over de eerste drie maanden van het boekjaar 2005 een nettowinst na belastingen behaald van

Nadere informatie

Nieuwsbrief Hof Hoorneman Beleggingsfondsen

Nieuwsbrief Hof Hoorneman Beleggingsfondsen Nieuwsbrief Hof Hoorneman Beleggingsfondsen Peildatum 31 maart 2015 Rendement 1e kw.2015 Rendement 1-jaars Rendement 3-jaars* Rendement 5-jaars* HH Value Fund 7,6% 16,5% 17,1% 9,6% HH Income Fund 3,1%

Nadere informatie

Centraal Bureau voor de Statistiek. Persbericht. Een van de slechtste kwartalen in 50 jaar. Obligaties en vastgoed geven positief rendement

Centraal Bureau voor de Statistiek. Persbericht. Een van de slechtste kwartalen in 50 jaar. Obligaties en vastgoed geven positief rendement Centraal Bureau voor de Statistiek Persbericht PB02-135 2 juli 2002 9.30 uur Aandelen hard onderuit in tweede kwartaal De koersen van Nederlandse aandelen zijn hard onderuit gegaan in het tweede kwartaal

Nadere informatie

E F F E C T U E E L. augustus 2011-18. Slachtoffer van eigen succes? Hilaire van den Bergh

E F F E C T U E E L. augustus 2011-18. Slachtoffer van eigen succes? Hilaire van den Bergh E F F E C T U E E L augustus 2011-18 Slachtoffer van eigen succes? Hilaire van den Bergh Hilaire van den Bergh werkt bij BCS Vermogensbeheer B.V. te Rotterdam. De inhoud van deze publicatie schrijft hij

Nadere informatie

Macro-economische Ontwikkelingen

Macro-economische Ontwikkelingen Macro-economische Ontwikkelingen e kwartaal 8 Overall conclusie De kredietcrisis zorgt voor een terugval van de economische bedrijvigheid in Nederland die sinds het begin van de jaren tachtig niet is voorgekomen.

Nadere informatie

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens

Nadere informatie

Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015

Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015 Levensloop Rendement Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door Loyalis

Nadere informatie

Persbericht. Jaarcijfers 2012 Triodos Investment Management. Triodos Beleggingsfondsen groeien met 7% in 2012

Persbericht. Jaarcijfers 2012 Triodos Investment Management. Triodos Beleggingsfondsen groeien met 7% in 2012 Persbericht Jaarcijfers 2012 Triodos Investment Management Triodos Beleggingsfondsen groeien met 7% in 2012 Zeist, 28 februari 2013 Het totaal aan vermogen van de door Triodos Investment Management beheerde

Nadere informatie

Examen HAVO. Economie 1

Examen HAVO. Economie 1 Economie 1 Examen HAVO Hoger Algemeen Voortgezet Onderwijs Tijdvak 2 Woensdag 21 juni 13.30 16.00 uur 20 00 Dit examen bestaat uit 31 vragen. Voor elk vraagnummer is aangegeven hoeveel punten met een goed

Nadere informatie

Persbericht. Kwartaalbericht: vierde kwartaal 2011

Persbericht. Kwartaalbericht: vierde kwartaal 2011 Persbericht Kwartaalbericht: vierde kwartaal 2011 Hoofdpunten: Dekkingsgraad van 94% is te laag: aanvullende maatregelen nodig Beschikbaar vermogen stijgt met ruim 11 miljard Door gedaalde rente nemen

Nadere informatie

Halfjaarbericht Interim report 2003. Retail

Halfjaarbericht Interim report 2003. Retail Halfjaarbericht Interim report 2003 Retail Profiel VastNed Groep De VastNed Groep bestaat uit twee gespecialiseerde onroerendgoedbeleggingsmaatschappijen met veranderlijk kapitaal: VastNed Retail N.V.

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

De jaarlijkse kosteninhouding voor het beheer van de verzekering Levensloop Aandelen bestaat uit een aantal componenten:

De jaarlijkse kosteninhouding voor het beheer van de verzekering Levensloop Aandelen bestaat uit een aantal componenten: Levensloop Aandelen Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2009 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door

Nadere informatie

Halfjaarbericht Interim report 2003. Offices/Industrial

Halfjaarbericht Interim report 2003. Offices/Industrial Halfjaarbericht Interim report 2003 Offices/Industrial Profiel VastNed Groep De VastNed Groep bestaat uit twee gespecialiseerde onroerendgoedbeleggingsmaatschappijen met veranderlijk kapitaal: VastNed

Nadere informatie

De Vries Investment Services, Voor objectief en onafhankelijk beleggingsadvies

De Vries Investment Services, Voor objectief en onafhankelijk beleggingsadvies De Vries Investment Services is een onafhankelijk en objectief beleggingsadvieskantoor. Wij begeleiden beleggers bij het realiseren van hun financiële doelstellingen en bieden een service die banken niet

Nadere informatie

ING Maandbericht Beleggen April 2014

ING Maandbericht Beleggen April 2014 ING Investment Office Publicatiedatum: 23 april 2014 ING Maandbericht Beleggen April 2014 Maart April + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gestegen van 105,7% naar 115,4%. Dit komt

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Risico s en kenmerken van beleggen

Risico s en kenmerken van beleggen Risico s en kenmerken van beleggen 1. Risico s en kenmerken in het algemeen Beleggen brengt risico s met zich mee. Vaak geldt: hoe hoger het verwachte rendement, hoe meer risico s. Ook geldt dat in het

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

Kwartaalbericht 2e kwartaal 2009

Kwartaalbericht 2e kwartaal 2009 Kwartaalbericht 2e kwartaal 2009 Dekkingsgraad 100% Belegd vermogen 74,7 miljard Rendement tweede kwartaal 8,4% Herstelplan goedgekeurd In het tweede kwartaal heeft Pensioenfonds Zorg en Welzijn een rendement

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 5. Derde kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 5. Derde kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 5 Derde kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten De plannen van de ECB hebben hun uitwerking op de financiële markten niet gemist. De rente op de obligatiemarkten

Nadere informatie

Economie en financiële markten

Economie en financiële markten Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese

Nadere informatie

INFORMATIE BELEGGINGSFONDSEN (NETTO) WERKNEMERS PENSIOEN

INFORMATIE BELEGGINGSFONDSEN (NETTO) WERKNEMERS PENSIOEN INFORMATIE BELEGGINGSFONDSEN (NETTO) WERKNEMERS PENSIOEN Informatie voor werkgevers Ingangsdatum 1 januari 2016 Als uw werknemer niet kiest voor een gegarandeerde uitkering wordt zijn premie belegd. Dit

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Januari 2016

Maandbericht Beleggen Januari 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2016

Maandbericht Beleggen Maart 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 17 februari 2016 Maandbericht Beleggen Maart 2016 Februari Maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie

Nadere informatie

VERGADERING VAN AANDEELHOUDERS 12 MEI 2015 AMSTERDAM

VERGADERING VAN AANDEELHOUDERS 12 MEI 2015 AMSTERDAM VERGADERING VAN AANDEELHOUDERS 12 MEI 2015 AMSTERDAM Inhoud 1. Introductie DoubleDividend Management B.V. 2. Kenmerken DD Property Fund N.V. (voorheen: ActivInvestor Real Estate N.V.) & beleggingsproces

Nadere informatie

ING Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen

ING Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen ING Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen Zoekt u een aantrekkelijke manier voor vermogensopbouw zonder veel omkijken? Dan zijn de ING Fondsen wellicht iets voor u. ING Fondsen als een moderne,

Nadere informatie

Beleggingen institutionele beleggers in 2004 met 8,1 procent omhoog

Beleggingen institutionele beleggers in 2004 met 8,1 procent omhoog Publicatiedatum CBS-website Centraal Bureau voor de Statistiek 9 december 25 Beleggingen institutionele beleggers in 24 met 8,1 procent omhoog drs. J.L. Gebraad Centraal Bureau voor de Statistiek, Voorburg/Heerlen,

Nadere informatie

Terug naar de kern Bob Hendriks

Terug naar de kern Bob Hendriks Terug naar de kern Bob Hendriks Oktober 2013 Waarom nog beleggen? 2 Agenda BlackRock? Sparen & beleggen We leven langer/pensioen Inkomsten uit beleggen Conclusie 3 BlackRock is opgericht voor deze nieuwe

Nadere informatie

Beleggingsvisie. Specials. Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht

Beleggingsvisie. Specials. Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht Beleggingsvisie Specials Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht - Totaaloplossing voor de dynamische wereld van vandaag Economische omgeving Na gedenkwaardig kwartaal blijft klimaat

Nadere informatie

Robeco Emerging Conservative Equities

Robeco Emerging Conservative Equities INVESTMENT OPPORTUNITY oktober 2013 Voor professionals INTERVIEW MET PORTFOLIO MANAGER PIM VAN VLIET Robeco Emerging Conservative Equities Beleggen in opkomende markten met een lagere kans op grote koersdalingen.

Nadere informatie

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door

Nadere informatie

1 Halfjaarbericht 2015 ANNEXUM VBI WINKELFONDS NV HALFJAARBERICHT 2015. Directie Annexum Beheer B.V. WTC, G-Toren Strawinskylaan 485 1077 XX Amsterdam

1 Halfjaarbericht 2015 ANNEXUM VBI WINKELFONDS NV HALFJAARBERICHT 2015. Directie Annexum Beheer B.V. WTC, G-Toren Strawinskylaan 485 1077 XX Amsterdam 1 Halfjaarbericht 2015 ANNEXUM VBI WINKELFONDS NV HALFJAARBERICHT 2015 Directie Annexum Beheer B.V. WTC, G-Toren Strawinskylaan 485 1077 XX Amsterdam 2 Halfjaarbericht 2015 INHOUDSOPGAVE a P Pagina 1.

Nadere informatie

P E R S B E R I C H T

P E R S B E R I C H T Rotterdam, 13 februari 2004 P E R S B E R I C H T DIM VASTGOED: OVER BOEKJAAR 2003 TOTAALRENDEMENT 13,7% DIM Vastgoed NV heeft in 2003 een totaalresultaat behaald van USD 11.697.000, overeenkomend met

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk 2015

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk 2015 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk 2015 Welkom Wij heten u van harte welkom in Van der Valk Hotel 2 Programma 19.00 uur Ontvangst 19.30 uur Opening 19.40 uur Presentatie rente 20.00 uur Korte

Nadere informatie

Een aantal onderliggende fondsen hebben hun onderliggende posities in 2015 verder afgewaardeerd.

Een aantal onderliggende fondsen hebben hun onderliggende posities in 2015 verder afgewaardeerd. Update Subfonds Finles Collectief eheer I.L. Datum : 2 september 2015 Door : Finles directie Aan : Participanten Subfonds Finles Collectief eheer I.L. Introductie Het Subfonds Finles Collectief eheer I.L.

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2010 www.ingim.com Agenda Huidig mandaat bij ING IM Performance, beleid en vooruitzichten

Nadere informatie

Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015

Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015 Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015 De maandelijkse nominale dekkingsgraad ultimo september is gedaald ten opzichte van eind juni; De beleidsdekkingsgraad

Nadere informatie

Jaarbericht 1996 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 39 PROCENT

Jaarbericht 1996 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 39 PROCENT Amsterdam, 21 januari 1997 Jaarbericht 1996 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 39 PROCENT Totaal vermogen beheerd door ABN AMRO Asset Management wereldwijd in 1996 gegroeid

Nadere informatie

Beleggingrisico s. Rendement en risico

Beleggingrisico s. Rendement en risico Beleggingsrisico s Beleggingrisico s Onderstaand tref je de omschrijving aan van de belangrijkste beleggingsrisico s die samenhangen met jouw keuze voor een portefeuilleprofiel. Je neemt een belangrijke

Nadere informatie

NN Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen

NN Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen NN Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen Zoekt u een aantrekkelijke manier voor vermogensopbouw zonder veel omkijken? Dan zijn de NN Fondsen wellicht iets voor u. NN Fondsen als een moderne, heldere

Nadere informatie

Verklaring beleggingsresultaten en verlaging pensioenen

Verklaring beleggingsresultaten en verlaging pensioenen Verklaring beleggingsresultaten en verlaging pensioenen Het bestuur van Stichting Pensioenfonds Randstad heeft medio februari 2014 moeten besluiten tot het doorvoeren van een pijnlijke maatregel. Om de

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk april 2016 Welkom! Wij heten u van harte welkom 2 Programma 19.00 uur - Ontvangst 19.30 uur - Opening 19.40 uur - Impact lage olieprijs 20.00 uur - Pauze 20.10

Nadere informatie

ING Investment Office

ING Investment Office ING Investment Office Publicatiedatum: 10 juni 2014 Sectorcommentaar Brits vastgoed Door: Jan Kleipool, analist bij het ING Investment Office De huizenmarkt in Londen vertoont tekenen van oververhitting.

Nadere informatie

8 april 2015. Pagina 1 van 5

8 april 2015. Pagina 1 van 5 8 april 2015. Pagina 1 van 5 Secerno Health Care Real Estate Fund. De nieuwe Wet Maatschappelijke Ondersteuning is per 1 januari 2015 in werking getreden. Met deze wetgeving wordt beoogd de zorgbehoevende

Nadere informatie