Analyses. Monthly INHOUD EDITORIAAL. n 27 l MAART Editoriaal. 02 Waar naartoe met de aandelenmarkten? «Show me the money!

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "Analyses. Monthly INHOUD EDITORIAAL. n 27 l MAART 2014. 01 Editoriaal. 02 Waar naartoe met de aandelenmarkten? «Show me the money!"

Transcriptie

1 Analyses n 27 l MAART 2014 Monthly INHOUD 01 Editoriaal 02 Waar naartoe met de aandelenmarkten? «Show me the money!» 03 China to the world The Yuan is not a one-way bet! 04 Total Een belangrijke speler in de energiesector 05 Alstom Een nieuwe profit warning zwaar afgestraft 06 GLG Global / European Equity Alternative Give me alpha, forget the beta! 07 Lotus De dinosaurus van de moderne tijd 08 Monthly Performances Indices Wenst u deze publicatie in elektronisch formaat te ontvangen? Schrijf u in via de website: EDITORIAAL Beste cliënt, In februari herstelden de markten met sprekend gemak van de januari-appelfl auwte. Werd de start van het jaar verscheurd door onzekerheden rond de kracht van het Amerikaanse herstel, de defl atoire dreiging in Europa en een paniekaanval in de emerging markets, dan werd in februari alles weer met de mantel der liefde toegedekt, wat resulteerde in een spectaculair v-herstel. In een aantal markten werden nieuwe meerjarige recordniveaus bereikt. De zwakkere economische cijfers in de VSA worden nu toegedicht aan de zeer strenge winterstormen; de zwakkere cijfers in China aan hun nieuwjaarsperiode. De actieve inbreng van een aantal centrale banken van de emerging markets (EM) bracht de rust terug in de EM-deviezen en bijgevolg bij heel wat westerse bedrijven die in deze zone actief zijn. Ook de nieuwe voorzitster van de Amerikaanse centrale bank, Janet Yellen, droeg haar steentje bij met een obligate, geruststellende boodschap van continuïteit in de monetaire politiek. Zelfs het omverwerpen van de Italiaanse regering Letta was niet bij machte om een rimpel te veroorzaken in de Italiaanse MIB-index. Integendeel, Italië genoot van een opwaardering van de kredietwaardigheidsvooruitzichten door Moody s en het renteverschil met Duitsland nam verder af tot vóór eurocrisisniveaus, met dank aan de snelle regeringsvorming van de nieuwe dynamische leider Renzi. Kortom, alles is weer peis en vree en men moet zich soms in de arm knijpen om te zien of men toch niet droomt. Per saldo draaien de meeste beurzen in de westerse wereld rond het breakeven punt of lichtjes positief, daar waar Japan en de EM gemiddeld een mid-single digit blauwtje opgelopen hebben. Sinds begin dit jaar zijn het vooral de obligaties die het opnieuw goed doen, tegen alle consensusverwachtingen in. Duur in de obligatiewereld is dus nog duurder aan het worden, een gevolg van de niet-afl atende liquiditeitstoevloed in een redelijk defl atoire omgeving. Niet vergeten dat, ondanks de tapering van de Fed, alle centrale banken samen opnieuw een kleine USD 1000 miljard extra liquiditeiten in het fi nancieel systeem zullen pompen in de loop van Aangezien slechts een fractie van dit geld zijn weg vindt in de reële economie, worden alle activaklassen verder omhoog gestuwd, inclusief goud en vastgoed. Investeerders lopen elkaar voor de voeten om een fractie van een niets opleverende nieuwe obligatie-uitgifte te pakken te krijgen. Hoe hoger het kredietrisico, hoe gemakkelijker de plaatsing. De overnamekoorts op de beurzen neemt ook hand over hand toe. Wat anders te denken van een Facebook die USD 19 miljard betaalt voor Whatsapp, een bedrijf dat nauwelijks omzet genereert. Geniaal of gek, die Zuckerberg? De tijd zal het leren. Maar als je mag betalen met overgewaardeerde eigen aandelen is alles verklaarbaar. Wanneer wordt trouwens de eerste transactie betaald met virtuele bitcoins? Even gauw die computercode kraken om de bankrekening te spijzen en dan een bedrijfje overnemen. Moet ooit kunnen. Terug naar de reële wereld. Intussen is het vierdekwartaalresultatenseizoen voor een groot stuk gespeeld. Zoals gebruikelijk de laatste jaren, hebben de Amerikaanse bedrijven het opnieuw veel beter gedaan dan de Europese. Gemiddeld klopte 75% van de S&P 500-bedrijven de verwachtingen. Een heel ander verhaal in Europa, waar een minderheid van de bedrijven aan de verwachtingen kon voldoen, onder andere als gevolg van de sterke euro. We blijven ongeduldig wachten op een ommekeer in de voorlopig nog steeds negatieve winstherzieningen voor Conditio sine qua non om een vervolg te breien aan de uitstekende beursjaren 2012 en Danny Wittenberg Chief Investment Offi cer 1

2 WAAR NAARTOE MET DE AANDELENMARKTEN? «Show me the money!» Na een uitgesproken goed jaar voor de beurzen hoopt men ook voor dit jaar op een positief resultaat. Op datum van schrijven staan de beurzen in Europa licht positief 1 januari, maar we stonden ook al eens negatief in februari. Het is daarom misschien niet zo vanzelfsprekend om uitgesproken optimistisch te zijn, en toch TINA There is no alternative is het leidmotief dat men vandaag wel eens in de markten kan horen. Welke zijn immers de andere activaklassen versus aandelen die nog aantrekkelijk lijken qua belegging? Obligaties blijven uitgesproken duur, ten minste indien men nog een minimum van kredietwaardigheid beoogt. Dat neemt niet weg dat er binnen het obligatiespectrum kleinere subactivaklassen zijn die wel nog wat te bieden hebben, maar globaal overwogen is er nog weinig potentieel. De grondstoffen zijn evenmin een duidelijke keuze. De prijs van aardolie zit gevangen tussen de stijgende productie in de VS en de afnemende productie in Saoedi-Arabië. De industriële metalen lijden onder de vertragende Chinese economische groei, terwijl het werkelijk koffi edik kijken is wat de agrarische grondstoffen betreft. Alleen goud lijkt zich te herpakken na de pandoering. Het ziet ernaar uit dat de uitverkoop in de goudfondsen, de fameuze trackers, grotendeels achter de rug is. Dus er komt terug wat evenwicht in de verhouding tussen vraag en aanbod. Terwijl de vraagzijde zich goed weet te houden omwille van een stijgende interesse uit China, is er langs de aanbodzijde een grotere discipline merkbaar bij de goudmijnen, die vandaag wat minder goud uit de bodem halen. Maar ondanks het feit dat de goudprijs zich tijdelijk weet te herstellen, is onze visie van een sterkere dollar en hogere reële rente een structurele hinderpaal op de lange termijn voor goud. Welke winstgroei? De allerbelangrijkste drijfveer voor de beurzen is uiteindelijk de winstgroei van de onderliggende bedrijven. Vorig jaar hebben de beurzen hier een aardig voorschot op geboekt, aangezien de koerswinstverhouding fl ink opgelopen is. En dus spreken experts over het uur van de waarheid of liever misschien wel over het jaar van de waarheid, want vorig jaar bleef de winstgroei in Europa achterwege. Nu werd het wel duidelijk dat de economische cijfers en vooral de vooruitlopende economische cijfers, zoals het ondernemersvertrouwen, aan de beterhand waren. Klassiek luiden zij een periode van betere winstgroei in. Het is echter juist dat de crisis de winstgroei zich nog niet echt heeft weten te herstellen. Maar indien de groei van de eurozone nu voorspeld wordt te groeien met meer dan 1 procent, moet dat herstel er wel inzitten. Het wordt dus tijd dat de winst per aandeel toeneemt. De Angelsaksen zeggen het anders: show me the money. Terwijl men in Europa op een betere winstgroei hoopt, heeft men die reeds in de VS, waar er voor dit jaar een winstgroei van 5 à 10% wordt verwacht. De resultaten van het voorbije kwartaal waren zeker bevredigend, net zoals de meeste vooruitzichten. De economie in de VS is natuurlijk al wat verder gevorderd in de cyclus. De betere vooruitzichten gelden ook voor Japan, waar de grote multinationale bedrijven de vruchten plukken van de zwakkere yen. Indien nu ook de bedrijfsinvesteringen kunnen versnellen en de lonen wat hoger kunnen, is er ruimte voor meer. De aandelenmarkten van de ontluikende economieën hebben daarentegen af te rekenen met aardig wat tegenwind. Vooreerst zijn er een aantal munten die onder druk stonden, die op hun beurt geleid hebben tot rentestijgingen, maar ook de winstgevendheid van de bedrijven laat nog steeds te wensen over. Meerdere landen kampen nog altijd met overcapaciteit, waardoor de winstmarges tegenvallen. Het zal nog wat tijd vragen vooraleer de trend hier zal keren. Desondanks is de waardering van de aandelen aan de lage kant, waardoor de markten kunnen standhouden. Eén en ander verklaart waarom we op heden nog steeds een voorkeur hebben voor de beurzen van de ontwikkelde landen. De zichtbaarheid op de toekomstige winstgroei is er beter en op economisch vlak is er minder onzekerheid. Maar, zoals steeds, evolueren de fi nanciële markten altijd en houden we een vinger aan de pols wat elke regio betreft. Indien er fundamentele wijzigingen zijn, laten die zich voelen in de portefeuille. Tot op heden met succes trouwens. Frank Vranken Chief Strategist 2

3 CHINA TO THE WORLD The Yuan is not a one-way bet! De Chinese leiders hebben blijkbaar de smaak te pakken! Nadat China eerder al zijn binnenlandse investeerders voor een voldongen feit zette door bij spanningen op de geldmarkt de kredietkraan niet meer open te draaien, lijkt het nu de beurt aan de buitenlanders om kennis te maken met de almacht die de Chinese leiders nog steeds over hun financiële markten uitoefenen. Ze moesten tot hun schade en schande ondervinden dat het nog steeds de Chinese autoriteiten zijn die de waarde van de yuan bepalen en niet de markten. China had vanaf zijn toetreding tot de Wereldhandelsorganisatie in 2001 zijn munt tegen een vaste pariteit vastgekoppeld aan de USD om te vermijden dat het door een appreciatie van de yuan aan competitiviteit zou inboeten. De Chinezen wilden immers een snelle economische groei realiseren door massaal te gaan produceren voor de grote Amerikaanse en Europese exportmarkten. Die snelle groei moest dan weer voldoende arbeidsplaatsen creëren om het enorme surplus aan arbeidskrachten op het platteland te kunnen opvangen in de industrieel ontwikkelende kustgebieden. De regeling werkte de eerste jaren tot ieders tevredenheid: de Chinese economie groeide snel en Amerikanen en Europeanen kochten massaal de (te) goedkope Chinese producten. Ze gingen ook meer zelf vanuit China produceren om te kunnen overleven in de steeds competitievere geglobaliseerde wereldeconomie. Rijzend protest Arbeiders die zich overal ter wereld bedreigd voelden door de uitbesteding van productie (en dus jobs) aan China, gingen steeds harder protesteren tegen de Chinese sociale dumping en eisten maatregelen. Ook de Amerikaanse politici begonnen te vrezen voor de toenemende fi nanciële dominantie van het middenrijk. China kwam dan ook onder toenemende druk om een einde te maken aan de oneerlijke concurrentie en de munt vrij verhandelbaar te maken. De VS dreigden zelfs herhaaldelijk met sancties, zoals invoerheffi ngen, indien China hier niks aan zou doen. Een gewiekste reactie De Chinezen konden weinig anders dan reageren. Ze deden dat echter bijzonder gewiekst: ze lieten hun munt appreciëren, maar deden dat tegen zo n traag tempo (2 à 3% per jaar) dat het nauwelijks een impact had op de Chinese competitiviteit. Toch beseften de Chinezen dat, wilden ze volwaardig deel uitmaken van de wereldorde, ze hun munt op een dag volledig vrij verhandelbaar dienden te maken. Een tussenstap Als tussenstap creëerden ze een dubbele wisselmarkt, waar buitenlanders voor het eerst in zogenaamde offshore yuan konden handelen. De koers van deze offshore yuan werd echter nog steeds door de Chinese autoriteiten bepaald. Buitenlanders konden nu ook voor het eerst in yuan uitgedrukte obligaties (de zogenaamde dim-sum bonds) kopen. Die boden een iets hogere rente dan obligaties in USD, terwijl iedereen ervan uitging dat de Chinese munt nog steeds tegen een traag tempo verder zou appreciëren ten opzichte van de USD. Een meeropbrengst ten opzichte van de USD-beleggingen leek dus als het ware gegarandeerd en beleggers stortten zich dan ook op deze markt. Ook de jongens van het snelle geld, de hedge funds, ontdekten snel een risicoloos geachte carry trade : we lenen in USD, herbeleggen aan een hogere rente in yuan en krijgen er nog 2 à 3% wisselkoersstijging bovenop! Ze begonnen dit thema via de ontwikkelende futuresmarkt te bespelen en bouwden zo naar schatting een positie van USD 500 miljard op. En dat zinde de Chinezen duidelijk niet: zij wilden niet dat speculanten bijna risicoloos winst konden maken op hun munt en besloten die een schot voor de boeg te geven. Ze lieten hun munt dan ook totaal onverwacht depreciëren ten opzichte van de USD, waardoor de carry winst helemaal in rook opging. Zo liepen de speculanten een blauwtje en hopen de Chinezen verdere speculatie met hun munt te ontmoedigen. De administratie die over de wisselkoers waakt, merkte fi jntjes op dat bewegingen in beide richtingen voortaan de norm zullen zijn. De meeste waarnemers gaan er wel van uit dat de yuan na een adempauze zijn opwaartse trend weer zal hervatten. Wie hier echter op korte termijn munt uit wil slaan, zou wel eens bedrogen kunnen uitkomen Christophe Van Canneyt Chief Economist 3

4 TOTAL Een belangrijke speler in de energiesector Met een aanwezigheid op de vijf continenten is Total als speler van de olie- en gasindustrie actief in meer dan 130 landen. Zijn strategie is gebaseerd op een geïntegreerd model, gaande van de exploratie tot de distributie van geraffineerde producten in tankstations onder zijn in België welbekende merknaam. Total heeft voor een geïntegreerd model geopteerd teneinde voordeel te halen uit synergieën tussen verschillende activiteiten wereldwijd. Deze activiteiten worden onderverdeeld in drie takken. De activiteiten aan de toeleveringszijde omvatten de exploratie en de productie van olie en gas. Ze zijn op elk vlak (bijdrage aan de winst, spreiding van de investeringen en generering van cashflow) verre van overheersend voor de groep. De tak Marketing & Services groepeert de bevoorrading en commercialisering van olieproducten, evenals de activiteiten die verband houden met hernieuwbare energieën. De tak Raffinage-Chemie omvat alle activiteiten met betrekking tot de omzetting van olie en gas in afgeleide producten, evenals de handel en het zeevervoer van olie. Welke vooruitzichten voor de belegger? De voorbije jaren waren verre van gunstig voor de aandeelhouders van geïntegreerde oliebedrijven. Ze lieten een onderperformance optekenen die te wijten was aan teleurstellingen omtrent de te bereiken doelstellingen: afwezigheid van, zelfs matige, organische groei van de productie, stijging van de exploitatiekosten en gevoelige toename van de investeringen betreffende de exploratie en de productie van koolwaterstoffen, tot groot ongenoegen van de beleggers die de sector de rug toekeerden. Koerswijziging Zich bewust van de ongerustheid bij de beleggers, heeft het management van Total in september 2013 zijn plannen aangekondigd om de intensiteit van de investeringen vanaf 2014 te verlagen. Deze koerswijziging werd door de financiële wereld goed onthaald. Het aandeel Total, dat deel uitmaakt van onze aanbevolen waarden, registreerde een goede performance in het tweede semester 2013 met een duidelijke overperformance ten opzichte van de Europese oliesector, en dit in een onmiskenbaar somber klimaat voor de Europese olieaandelen. De sector werd immers door elkaar geschud door een golf van resultaatswaarschuwingen in het segment van de oliedienstenleveranciers in Europa, in tegenstelling tot hun Noord-Amerikaanse sectorgenoten. In de pijplijn voor Total In de marge van de publicatie van de jaarresultaten stuurde de directie van Total in februari laatstleden een eerder opbeurende boodschap uit. In de eerste plaats zal het voor de olie-industrie noodzakelijk zijn om tegen 2030 het equivalent van 55 miljoen vaten/dag in productie te brengen. Dit werd berekend op basis van een voorziene jaarlijkse attritie van 4-5% van de momenteel geëxploiteerde vindplaatsen en een matige groei van de vraag naar olie, gas en handel in vloeibaar gas. Total is goed gepositioneerd ten aanzien van deze uitdaging die bestaat in de hernieuwing van bijna 60% van de huidige productie. Dit pleit eveneens in het voordeel van een olieprijs van 100 USD/vat op lange termijn. Ten tweede heeft Total zijn financiële doelstellingen bevestigd, meer bepaald: 2013 geeft de piek aan van een cyclus van belangrijke investeringen die enkele jaren geleden werd ingezet en vanaf dit jaar zal de kapitaalintensiteit geleidelijk dalen. Behoud van de rationalisering van de activaportefeuille door verkopen en bezuinigingsmaatregelen, meer bepaald aan de toeleveringszijde. Verhoging van de productie van een basis van 2,3 miljoen (2013) tot 3 miljoen vaten tegen 2017 met een tussenfase op 2,6 miljoen (2015). Over dit punt toont Total zich bijzonder zelfverzekerd voor zover het de belangrijkste operator is voor tal van nieuwe projecten, waardoor het de budgetten beter onder controle heeft. Tot slot legt Total de nadruk op het genereren van vrije cashflow teneinde zijn beleid inzake de vergoeding van de aandeelhouders (dividenden) te ondersteunen. De financiële structuur van de groep blijft gezond. Na een weinig gunstige periode voor de aandeelhouders van grote geïntegreerde oliebedrijven onderscheidt de strategie van Total zich van die van de anderen en versterkt ze onze overtuiging dat zijn vooruitzichten ons kunnen tevredenstellen. Voor zover de huidige beurskoers niet het volledige operationele performancepotentieel van de groep in aanmerking lijkt te nemen, verdient dit aandeel nog de interesse van de beleggers. Marc Ernaelsteen Head of Equities 4

5 ALSTOM Een nieuwe profi t warning zwaar afgestraft Alstom kent een allesbehalve rustige geschiedenis en de Franse groep gaat bewogen maanden tegemoet. De beursdruk op het aandeel is enkele weken toegenomen en het management van het bedrijf heeft moeite om de aandeelhouders gerust te stellen, die het begin van het jaar zware verliezen lijden (ongeveer 25%) nadat 2013 al een moeilijk jaar was. Een eerste waarschuwing die twijfel zaait In mei 2013 bracht Alstom, tot algemene verrassing, een resultaatswaarschuwing uit omwille van een zeer concurrentiële omgeving en slechtere vooruitzichten dan verwacht. De groep heeft toen haar groei- en margedoelstellingen neerwaarts herzien, waarbij ze haar voorspellingen van een positieve vrije cashfl ow tegen 2015 behield. De moeilijke context in de sector van de energie-infrastructuur was dus de hoofdreden van deze winstwaarschuwing. De sector heeft te kampen met een zwakke vraag en een overcapaciteit bij de energieleveranciers (GDF Suez, RWE, ), wiens bestellingen voortdurend uitgesteld of gewoon geannuleerd worden. De transportactiviteit (Alstom is wereldleider in stadsvervoer en hogesnelheidstreinen) registreert een bestendige orderstroom, maar de marges en de gestorte voorschotten zijn minder hoog dan in de topactiviteit van de groep (marges twee maal minder hoog). Profi terend van een «groene» tendens, zijn de bestellingen in de activiteit van de hernieuwbare energieën eveneens bestendig, maar ook hier ligt de rentabiliteit lager en is de omvang van de contracten beperkter. Deze winstwaarschuwing zaaide dus twijfel, maar het belangrijkste punt bij Alstom, zijn liquiditeiten, was gezond en de groep zag in de vertraging geen risico voor haar cashgenerering en haar kredietrating (dicht bij de speculatieve categorie). Alstom stond dus aan het begin van een volatiele periode waarin het management het vertrouwen van de markt moest terugwinnen. De aankondiging van een plan van activaverkopen De resultaten van het eerste semester die in november laatstleden gepubliceerd werden, konden niet overtuigen met een negatieve vrije cashfl ow van meer dan 500 miljoen euro, omwille van de afwezigheid van grote bestellingen in de afdeling Thermal Power. De groep bevestigde echter haar doelstellingen en kondigde een groot plan van activaverkopen aan ten bedrage van 1 à 2 miljard euro. Dit plan bestond in de verkoop van niet-strategische activa en het zoeken naar een bevoorrechte partner voor de afdeling Transport (via een instap in het kapitaal en met plannen voor een beursintroductie). Het was de bedoeling om de liquiditeitspositie te versterken en de groep toe te laten het hoofd te bieden aan de huidige zwakke bestellingen in de afdeling Thermal Power. Met een orderboek van meer dan 50 miljard euro (30 maanden activiteiten), het behoud van een positieve vrije cashfl owdoelstelling en een grootschalig herstructureringsplan was de markt duidelijk opgelucht en het aandeel kende een opleving. Bovendien had de groep enige tijd voordien aangekondigd dat ze het grootste contract uit haar geschiedenis afgesloten had, namelijk een contract van bijna 4 miljard euro dat door de afdeling Transport afgesloten werd voor de levering van spoorwegmateriaal in Zuid-Afrika. Een positief signaal voor het aandeel dat zeer welkom was. Een tweede profit warning en een wankelend vertrouwen De derdekwartaalresultaten die eind januari gepubliceerd werden, moesten voor Alstom een minder belangrijk evenement worden, waarbij de aandacht in de eerste plaats naar eventuele aankondigingen van verkopen (meer bepaald de lopende verkoop van een eenheid van warmtewisselaars) zou gaan. Maar tegen alle verwachtingen in heeft de groep haar margedoelstellingen neerwaarts bijgesteld (verslechtering verwacht volgend jaar en opleving uitgesteld) en kondigde ze een negatieve vrije cashfl ow voor dit jaar aan zonder indicaties voor de komende jaren. Er volgde een onmiddellijke afstraffi ng en het aandeel verloor meer dan 10% in één dag. De zwakke markt op het ogenblik van de aankondiging ging op het aandeel wegen en door de geruchten van een interventie van de Franse Staat en van een kapitaaluitstap van Bouygues (de hoofdaandeelhouder) registreerde de beurskoers een duizelingwekkende terugval. De communicatie van het management naar aanleiding van de twee waarschuwingen liet eveneens te wensen over en het vertrouwen van de beleggers werd ernstig aan het wankelen gebracht. De situatie van Alstom en die van zijn topsector zijn snel en onverwacht verslechterd, in het bijzonder wanneer men rekening houdt met het optimisme van zijn CEO vóór elke waarschuwing. De zware afstraffi ng die volgde, was overdreven. De markt lijkt zich enkel op de negatieve punten te fi xeren, terwijl de groep over argumenten beschikt die pleiten in het voordeel van een terugkeer naar een meer passend niveau voor het aandeel. Alstom blijft een onmiskenbare speler en wereldleider in stadsvervoer en energie-infrastructuur. De concurrentie is hard en grote bestellingen zijn zeldzaam, maar op lange termijn blijven de vooruitzichten solide. Bovendien is haar orderboek bijzonder goed gevuld, wat een mooie visibiliteit biedt, en heeft de groep radicale maatregelen genomen om het hoofd te bieden aan haar liquiditeitsproblemen. We hebben ons vertrouwen in de waarde verloren, maar menen dat men geduldig moet zijn en het aandeel moet blijven aanhouden in afwachting van een sterke en noodzakelijke reactie van een groep waarvan het imago sterk beïnvloed is door de recente gebeurtenissen. Philippe Vanmeerhaeghe Financial Analyst 5

6 GLG GLOBAL / EUROPEAN EQUITY ALTERNATIVE Give me alpha, forget the beta! In een tijd waarin de rendementen op de obligatiemarkten weggesmolten zijn ingevolge de massale liquiditeitsinjecties door de verschillende centrale banken en waarin de aandelenwaarderingen in de buurt van hun historisch gemiddelde liggen, menen wij dat bepaalde alternatieve strategieën een plaats in een gediversifieerde portefeuille verdienen. Pierre Lagrange, één van de oprichters van GLG, heeft 2000 een «market neutral» aandelenbeleggingsstrategie op punt gesteld. Deze streeft ernaar om een rendement te genereren dat niet afhangt van de evolutie van de markten. Dit soort fonds doet zowel aan long buying als aan short selling. Zijn nettoblootstelling aan aandelen (i.e. de som van de lange posities min die van de korte posities) ligt dus altijd rond nul. Daardoor bezit het fonds twee specifi eke kenmerken. Ten eerste resulteert de performance uitsluitend uit het performanceverschil tussen de lange en de korte posities, dat de alfa genoemd wordt. Ten tweede is de gevoeligheid voor de evolutie van de aandelenmarkten, die de bèta genoemd wordt, laag aangezien de nettoblootstelling steeds rond nul schommelt. De performance van het fonds vloeit dus bijna uitsluitend voort uit de aandelenselectie en niet uit de marktoriëntatie. Een geoliede strategie GLG heeft het beleggingsproces door de jaren heen aangepast om in 2009 uiteindelijk tot zijn huidige vorm te komen. Het beoogt zowel kapitaalbehoud, via een strikt risicobeheer, als kapitaalstijging via het nemen van lange en korte posities op aandelen. Voor het fonds werken een dertigtal analisten die in teams gegroepeerd zijn. Elk team beheert een deel van het fonds door te beleggen in een sector of in een specifi ek thema, waarbij de nettoblootstelling steeds rond nul wordt gehouden. De spreiding van het kapitaal over de verschillende teams gebeurt op basis van hun performances uit het verleden. Hun variabele vergoeding, die volledig in het fonds wordt belegd voor een bepaalde periode, is gebaseerd op de performance van hun strategie, maar ook op die van het fonds. De belangen van de beheersteams zijn dus afgestemd op die van de beleggers. Aan het hoofd van het fonds staan drie beheerders die niet tussenkomen in de aandelenselectie en die elk een welomschreven rol hebben in deze multimanager-beleggingsbenadering. Pierre Lagrange is de verantwoordelijke van het fonds en speelt de rol van «advocaat van de duivel» door de overtuigingen van de analistenteams op de proef te stellen. Simon Savage is verantwoordelijk voor het risicobeheer, maar vooral voor de analyse en opvolging van de fi nanciële houding van de analisten. GLG heeft reeds verschillende jaren wiskundige modellen ontwikkeld die toelaten om de cognitieve en emotionele factoren te achterhalen waaraan hun analisten het hoofd moeten bieden. Het gebruik van modellen van «behavioural fi nance» laat de analisten toe om de sterke en zwakke punten van hun beleggingsbeslissingsproces in kaart te brengen, maar ook om snel de analisten op te sporen die van hun winnende strategie zouden afwijken. Tot slot is Darren Hodges, die nauw met Simon Savage samenwerkt, verantwoordelijk voor het gebruik van afgeleide producten die toelaten om een «theoretische» neutrale blootstelling te behouden. Ter samenvatting: dit fonds groepeert een aantal sectorale strategieën op aandelen die aan specialisten worden toevertrouwd, waarbij de totale blootstelling aan de aandelenmarkt laag blijft. Er bestaan twee versies van de strategie: de globale versie, GLG Global Equity Alternative, en de Europese versie, GLG European Equity Alternative. Wat de performances 2009 betreft, moet de strategie zich niet schamen, aangezien ze een jaarlijkse performance van 9% gegenereerd heeft met een gemiddelde volatiliteit die onder die van de aandelenindexen ligt. De bovenstaande grafi ek getuigt van de stabiliteit van de performance ten opzichte van de concurrentie (vertegenwoordigd door de HFR Equity Hedge Index). Het is duidelijk dat dit soort fonds past in het satellietgedeelte van een portefeuille. Het doel bestaat erin om voor een belangrijk diversifi catie-effect te zorgen ten opzichte van de traditionele activaklassen met een positieve absolute performance op een horizon van drie tot vijf jaar. Charles-Antoine de Bellefroid Fund & Portfolio Analyst We wijzen de beleggers erop dat in het verleden behaalde resultaten geen garantie zijn voor de resultaten in de toekomst. 6

7 LOTUS De dinosaurus van de moderne tijd Sommige zaken zijn zo in ons dagelijkse leven ingeburgerd dat we niet meer zonder zouden kunnen. Neem nu het voorbeeld van het koekje bij de koffi e of van het vieruurtje voor de kinderen. En dan is er nog de speculoos die niet mag ontbreken met Sinterklaas. Van al deze pleziertjes heeft Lotus Bakeries zijn speelterrein gemaakt en zijn laatste resultaten van 2013 tonen aan dat de groep zich duidelijk manifesteert als onbetwistbare meester in haar vakgebied! Het verhaal van Lotus Bakeries begint in 1932 in het Oost-Vlaamse Lembeke met de productie van de befaamde speculoos. De rode draad van dit mooie verhaal is zonder twijfel een eenvoudig, maar doeltreffend business model dat vakkundig wordt toegepast door een bekwaam en vooruitziend management. Nadat het zijn koekjesgamma uitbreidde met frangipanes, wafels,... en speculoos tot een smeerpasta verwerkte, heeft Lotus onlangs Biscuiteries Willems overgenomen en de rechten op de Dinosaurus-koekjes verworven. De strategie is weldoordacht: het bedrijf focust zich op enkele sterke merken om de verkopen ervan te maximaliseren. Hoewel Nestlé en Procter & Gamble de concurrentiestrijd in deze nichemarkt aangaan, blijft de specialist in koppositie tegenover de all-rounders. Een ongelijke performance en smaak In 2013 registreerden de inkomsten van Lotus Bakeries een stijging van 13%, waarvan 7% in organische groei, hoofdzakelijk dankzij zijn grote merken, terwijl de economische crisis de consumenten meer naar witte producten deed grijpen. Dankzij deze performance doet Lotus het beter dan Danone en Nestlé, die een organische groei van respectievelijk 4,8% en 4,3% lieten optekenen. We kunnen dus duidelijk van een solide performance spreken! En dit alles uitsluitend door de verkoop van koekjes! Zonder enige bijzondere technologie, alleen maar door een recept en een unieke smaak die de kwaliteit van de producten bepalen. Om hiertoe te komen, is het management erin geslaagd om bij de consumenten een grote erkenning te verwerven, zodat deze er niet aan denken om andere speculoos, frangipanes of Dinosauruskoekjes te kopen dan die van Lotus. Hoewel de recepten niet veranderen, ligt de prijs die voor deze erkenning moet worden betaald in aanzienlijke investeringen in marketing voor een goede visibiliteit van de producten. Lotus wil de wereld veroveren Net zoals in het verleden het geval was, is de strategie vandaag duidelijk bepaald. Lotus wil in eerste instantie zijn imago benutten om zijn topmerken internationaal te exporteren. In geval van succes zullen de andere producten volgen en zou de productie zelfs in het buitenland kunnen worden opgezet. Het management volgt de evolutie van de verkopen van zijn koekjes in de verschillende regio s nauwlettend op. Dat laat hen toe om vast te stellen dat hoewel 37% van de Belgen minstens één keer per jaar speculoos koopt, dit cijfer in de Verenigde Staten slechts één percent is, in Japan 3,5% en in Spanje en Italië 5%. De toekomstige groei zal dus niet alleen afkomstig zijn van de opkomende landen, maar ook van een sterkere aanwezigheid in sommige mature landen. Het verhaal van Lotus Bakeries komt neer op bekende merken op basis van unieke recepten en een goed bedrijfsbeheer. Hierin ligt de sleutel tot dit unieke succes en dat hebben de beleggers reeds lang begrepen. De evolutie van het aandeel (zie grafiek) is in alle opzichten opmerkelijk! Over een periode van tien jaar is de beurskoers meer dan vertienvoudigd! De waardering is spijtig genoeg ook gestegen, wat de analisten belet om tot een koopaanbeveling over te gaan. Dat zeiden de analisten nochtans een jaar geleden ook al, wat het aandeel niet belette om 30% te stijgen! De enige echte verstorende factor is de gebrekkige liquiditeit van het aandeel. Om dit probleem te omzeilen en toch in dit zeer mooie Belgische verhaal te beleggen, aarzel niet om meer informatie te vragen over ons aandelenfonds PLDW Belgium, dat enkele honderden aandelen ervan in portefeuille heeft! Jérôme Truyens Financial Analyst We wijzen de beleggers erop dat in het verleden behaalde resultaten geen garantie zijn voor de resultaten in de toekomst. Meer gedetailleerde informatie over het fonds PLDW Belgium en de netto-inventariswaarden kunt u terugvinden op onze website 7

8 MONTHLY PERFORMANCES INDICES (28/02/2014) AANDELEN MUNTEN BEURZEN Europa - DJ Stoxx 600 4,8% 3,0% 17,4% Europa - DJ Euro Stoxx 50 4,5% 1,3% 17,9% België - Bel 20 7,1% 5,9% 18,1% Nederland - AEX 3,0% -0,8% 17,2% Frankrijk - CAC 40 5,8% 2,6% 18,0% Duitsland - DAX 4,1% 1,5% 25,5% Verenigd Koninkrijk - FTSE 100 4,0% 1,7% 11,7% Spanje - Ibex 35 2,0% 2,0% 21,4% Italië - FTSE MIB 5,3% 7,8% 16,6% Zwitserland - SMI 4,0% 4,1% 18,5% Dow Jones Industrial Average 1,7% -1,7% 21,1% S&P 500 2,0% 0,5% 24,0% Nasdaq Composite 2,7% 3,0% 32,4% Brazilië - Bovespa 0,0% -7,6% -29,9% USD - EUR 2,3% 0,4% 4,2% GBP - EUR 0,5% -0,7% 2,3% JPY - EUR 2,1% -3,0% 26,5% BEDRIJFSOBLIGATIES (IBOXX INDICES) AAA 0,0% 0,8% 1,7% AA 0,2% 1,2% 0,7% A 0,2% 1,2% 1,7% BBB 0,8% 1,7% 4,6% Investment Grade 0,6% 1,9% 2,2% High Yield 1,4% 1,7% 7,9% Japan - Nikkei 225-2,5% -6,3% 23,0% Hongkong - Hang Seng 1,8% -2,2% -1,6% China - Shangai Composite -2,1% -4,4% -8,1% Taïwan - Taiex 2,0% -0,7% 4,6% OVERHEIDSOBLIGATIES (JPM INDICES) Korea - Kospi 1,3% -3,0% -2,4% 1-3 j. 0,1% 0,6% 1,9% SECTOREN (STOXX 600) 3-5 j. 0,3% 1,7% 2,3% 5-7 j. 0,6% 2,9% 3,4% 7-10 j. 0,9% 3,9% 3,1% Healthcare 6,1% 7,5% 20,4% Oil & Gas 6,1% 0,8% 3,8% Food & Beverages 3,9% -0,2% 8,5% Personal & Household Goods 6,1% 1,2% 14,0% Telecommunication 2,6% 1,4% 32,1% Insurance 4,8% 1,7% 28,9% Technology 4,3% -0,6% 26,7% Retail 3,0% -0,2% 19,6% Real Estate 6,7% 8,0% 5,3% Chemicals 5,0% 0,5% 13,9% Media 3,5% 1,3% 33,7% Utilities 6,7% 6,5% 7,5% Automobiles & Parts 7,4% 6,6% 37,3% Construction & Materials 7,7% 7,6% 21,8% Industrial Goods & Services 3,2% 0,7% 22,5% Travel & Leisure 7,3% 7,3% 27,9% Financial Services 6,1% 1,6% 35,0% Banks 3,3% 4,6% 19,0% Basic Resource 4,8% 4,8% -13,4% > 10 j. 1,3% 5,6% 1,6% GRONDSTOFFEN PERFORMANCES IN USD Gold 6,6% 10,0% -28,0% Crude Oil 5,2% 4,2% 7,2% WENST U TE REAGEREN? Puilaetco Dewaay Herrmann-Debrouxlaan Brussel 02/ Facebook: Twitter: LinkedIn: Analyses Monthly is een financiële nieuwsbrief uitgegeven onder de verantwoordelijkheid van: Danny Wittenberg, Chief Investment Officer, en Christophe Van Canneyt, Chief Economist, van Puilaetco Dewaay Private Bankers NV waarvan de maatschappelijke zetel gevestigd is aan de Herrmann-Debrouxlaan 46 te 1160 Brussel. BTW BE De redactie van deze nieuwsbrief werd afgesloten op 3 maart De verstrekte informatie mag niet worden beschouwd als een aanbod of een verzoek tot aan- of verkoop van om het even welk fi nancieel instrument. Brussel Antwerpen Hasselt Luik Namen Sint-Martens-Latem Waregem

BI CARMIGNAC PATRIMOINE

BI CARMIGNAC PATRIMOINE BI CARMIGNAC PATRIMOINE Beleggingsdoelstelling Het compartiment belegt in het fonds Carmignac Patrimoine A (acc) EUR (ISIN: FR0010135103). Dit fonds behoort tot de categorie gediversifieerd en heeft als

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.

Nadere informatie

Sprinters Club 22/03/2011

Sprinters Club 22/03/2011 Sprinters Club 22/03/11 PORTEFEUILLE SPRINTERS Aankoop Sprinters Verkoop Sprinters Datum Markt LNG of SHT koers aantal totaal datum koers totaal AEX LNG 2 AEX SHT 9 9/3/11 OLIE LNG 69..02 71 2486.42 34.68

Nadere informatie

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder?

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Net als we vorig jaar meerdere keren hebben gezien, zijn de beurzen wederom bijzonder nerveus en vooral negatief. Op het moment van schrijven noteert de AEX 393

Nadere informatie

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006 Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

Het beste scenario voor uw belegging

Het beste scenario voor uw belegging db Best Strategy Notes Het beste scenario voor uw belegging gegarandeerd de beste strategie een gediversifieerde belegging een coupon van maximum 25% bruto* op vervaldag een korte looptijd van 2,5 jaar

Nadere informatie

BI CARMIGNAC PATRIMOINE A EUR ACC

BI CARMIGNAC PATRIMOINE A EUR ACC BI CARMIGNAC PATRIMOINE A EUR ACC Beleggingsdoelstelling Het interne beleggingsfonds belegt in het fonds Carmignac Patrimoine A EUR acc (ISIN: FR0010135103). Dit fonds behoort tot de categorie gediversifieerd

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve

Nadere informatie

Halfjaarbericht eerste helft 1997 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 21 PROCENT

Halfjaarbericht eerste helft 1997 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 21 PROCENT Amsterdam, 11 juli 1997 Halfjaarbericht eerste helft 1997 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 21 PROCENT Totaal vermogen beheerd door ABN AMRO Asset Management wereldwijd in

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

Robeco Emerging Conservative Equities

Robeco Emerging Conservative Equities INVESTMENT OPPORTUNITY oktober 2013 Voor professionals INTERVIEW MET PORTFOLIO MANAGER PIM VAN VLIET Robeco Emerging Conservative Equities Beleggen in opkomende markten met een lagere kans op grote koersdalingen.

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

FOR PROFESSIONAL INVESTORS. Emerging Dividends. Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012

FOR PROFESSIONAL INVESTORS. Emerging Dividends. Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012 FOR PROFESSIONAL INVESTORS Emerging Dividends Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012 Emerging Dividends I september 2012 I 2 Op zoek naar inkomen even Google checken GoogleTM zoek-activiteit naar

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs. BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer

Nadere informatie

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report 27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/015 Het NN First Class Return Fund leverde in het tweede kwartaal 1,7% in De wereldeconomie vertraagde sterk, aandelen begonnen

Nadere informatie

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015)

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) 17 December 2015 Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) Gisteravond heeft de Centrale Bank van de VS eindelijk een renteverhoging aangekondigd. Dit was slechts één van

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Atradius Landenrapport

Atradius Landenrapport Atradius Landenrapport Nederland November 214 Overzicht Algemene informatie Belangrijkste sectoren (213, % van bbp) Hoofdstad: Amsterdam Diensten: 72% Regeringsvorm: Constitutionele monarchie Industrie:

Nadere informatie

Evenwichtig beleggen? Ontdek de juiste balans tussen rendement en risico, zonder dat u ervan wakker hoeft te liggen.

Evenwichtig beleggen? Ontdek de juiste balans tussen rendement en risico, zonder dat u ervan wakker hoeft te liggen. Evenwichtig beleggen? Ontdek de juiste balans tussen rendement en risico, zonder dat u ervan wakker hoeft te liggen. Bent u als belegger op zoek naar rendement én bescherming, zonder de zorgen van het

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

Risico s en kenmerken van beleggen

Risico s en kenmerken van beleggen Risico s en kenmerken van beleggen 1. Risico s en kenmerken in het algemeen Beleggen brengt risico s met zich mee. Vaak geldt: hoe hoger het verwachte rendement, hoe meer risico s. Ook geldt dat in het

Nadere informatie

Strategy Background Papers

Strategy Background Papers november 2013 Beleggen in vastgoed Huurder of eigenaar, iedereen krijgt in het dagelijkse leven te maken met vastgoed. De meeste eigenaars van een huis zien hun woning meer als een vorm van comfort dan

Nadere informatie

Analyses. Monthly WANNEER CHINA HET LAAT AFWETEN «HIGH-YIELD» OBLIGATIES: OPKOMENDE MARKTEN: FUNDS: P. 05 P. 06-07 P.

Analyses. Monthly WANNEER CHINA HET LAAT AFWETEN «HIGH-YIELD» OBLIGATIES: OPKOMENDE MARKTEN: FUNDS: P. 05 P. 06-07 P. Analyses SEPTEMBER 2015 #41 Monthly EDITORIAAL WANNEER CHINA HET LAAT AFWETEN Beste cliënt, Bij het afsluiten van de maand augustus blijkt nog maar eens hoe volatiel en desastreus de zomermaanden kunnen

Nadere informatie

Hof Hoorneman China Value Fund

Hof Hoorneman China Value Fund Hof Hoorneman China Value Fund UW VERMOGEN IS HET WAARD 1 China is en blijft de groeimotor van de wereld. Waarom beleggen in China? De Chinese economie groeit met ruim 7%. Dit groeipercentage is aanzienlijk

Nadere informatie

DE EURO EN DE OLIEPRIJS IN VRIJE VAL FISCALITEIT

DE EURO EN DE OLIEPRIJS IN VRIJE VAL FISCALITEIT Analyses JANUARI 2015 #35 Monthly EDITORIAAL DE EURO EN DE OLIEPRIJS IN VRIJE VAL Beste cliënt, Vooreerst mijn allerbeste wensen voor het nieuwe jaar. 2014 is niet bepaald een hoogvlieger geworden voor

Nadere informatie

Perscommuniqué. Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de Belgische economie

Perscommuniqué. Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de Belgische economie Federaal Planbureau Economische analyses en vooruitzichten Perscommuniqué Brussel, 15 september 2000 Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de

Nadere informatie

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Capital Life Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Situatie op 31/10/2014 Capital Balanced Benchmark obligaties: EuroMTS Global Index Datum Performance (%) Sterren NIW Info oprichting 1 maand 3 maanden

Nadere informatie

USD / 1.16 1.15 1.14 1.13 1.12 1.11

USD / 1.16 1.15 1.14 1.13 1.12 1.11 Energiemarktanalyse Groenten & Fruit door Powerhouse Marktprijzen Macro-economie Markten in mineur Afgelopen week De angst voor een wereldwijde economische vertraging is weer toegenomen na een slechte

Nadere informatie

Om in te tekenen. Stuur het bijgevoegde inschrijvingsformulier terug in de voorgefrankeerde omslag.

Om in te tekenen. Stuur het bijgevoegde inschrijvingsformulier terug in de voorgefrankeerde omslag. Om in te tekenen Stuur het bijgevoegde inschrijvingsformulier terug in de voorgefrankeerde omslag. Surf naar www.deutschebank.be en teken in via internet. Een eenvoudige, veilige en comfortabele manier

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal September 2014

Bericht 3 e kwartaal September 2014 Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

Waarom u nu goudmijnaandelen moet kopen?

Waarom u nu goudmijnaandelen moet kopen? Waarom u nu goudmijnaandelen moet kopen? Het komt eigenlijk op het volgende neer: goud wint aan populariteit, maar de onderliggende aandelen doen dat helemaal niet! De goudprijs staat bijna 2000 USD per

Nadere informatie

Emerging markets: toch weer terug naar af?

Emerging markets: toch weer terug naar af? Emerging markets: toch weer terug naar af? Wat is er toch gaande met de opkomende markten? In de afgelopen jaren werd er liefkozend naar deze markten gekeken en gesteld dat zij structureel aan het verbeteren

Nadere informatie

Beursdagboek 24 Mei 2013.

Beursdagboek 24 Mei 2013. Beursdagboek 24 Mei 2013. Loopt Abenomics nu al op zijn laatste benen! Tijd 10:30 uur. Het was afgelopen nacht in Japan een angstige sessie voor de handelaren. Na eerst een winst van drie procent vlogen

Nadere informatie

Persbericht Aantal pagina s: 4

Persbericht Aantal pagina s: 4 Persbericht Aantal pagina s: 4 Brunel: sterke groei omzet en winst Kernpunten verslagjaar 2004 Omzet 313 miljoen; 27% groei EBIT 11,0 miljoen; toename van 8,1 miljoen Nettowinst 7,3 miljoen; toename van

Nadere informatie

Performance Update. Legends Fund houdt verliezen beperkt in uiterst volatiele markten

Performance Update. Legends Fund houdt verliezen beperkt in uiterst volatiele markten Performance Update Augustus 2015: -2.68% Legends Fund houdt verliezen beperkt in uiterst volatiele markten Augustus 2015 gaat de boeken in als een van de meest volatiele maanden in aandelenmarkten van

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Rulebook Ohpen Indices

Rulebook Ohpen Indices Rulebook Ohpen Indices Ohpen, Indexbeleggen voor iedereen 2 Inhoud 1. Inleiding 4 2. Corporate Actions 4 3. Waardering van de indices 6 4. Herweging 6 5. Beurs van verhandeling 7 6. Samenstelling indices

Nadere informatie

Wall Street of niet, dat is de vraag

Wall Street of niet, dat is de vraag Wall Street of niet, dat is de vraag 1. Beleggers hebben geen leuke tijd achter de rug. 2011 was een moeilijk beleggingsjaar. Het begon goed, alsof het ingezet herstel na het bloedbad van 2008/2009 zich

Nadere informatie

Risico pariteit -1- 1 Aandelen Wereldwijd Ontwikkelde Markten - MSCI World Index MSCI Daily Net TR World Euro, Aandelen Wereldwijd

Risico pariteit -1- 1 Aandelen Wereldwijd Ontwikkelde Markten - MSCI World Index MSCI Daily Net TR World Euro, Aandelen Wereldwijd Risico pariteit Risico pariteit is een techniek die wordt ingezet om de risico s in een beleggingsportefeuille te reduceren. Sinds 2008 heeft risico pariteit om drie redenen veel aandacht gekregen: 1.

Nadere informatie

Beursdagboek 12 September 2013.

Beursdagboek 12 September 2013. Beursdagboek 12 September 2013. De Amerikanen lieten tijdens de herdenking van 9-11 de markten voor de derde achtereenvolgende dag fors stijgen. Gisterenavond Tijd 22:10 uur. Zoals ik al schreef in mijn

Nadere informatie

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS Obligatie helpdesk Ze zijn de hoeksteen van vrijwel iedere beleggingsportefeuille: obligaties. Terecht, want vastrentende beleggingen hebben een fantastische bullmarkt beleefd. Maar wat gebeurt er met

Nadere informatie

Financial Markets weekly 17 oktober 2011

Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Algemeen Het herstel in de financiële markten zette zich ook in de voorbije week verder door. Onder beleggers was sprake van een grotere bereidheid tot meer risk

Nadere informatie

De favoriete aandelen van Bart Sebrechts

De favoriete aandelen van Bart Sebrechts De favoriete aandelen van Bart Sebrechts 08/08/2016 om 09:16 door Bart Sebrechts Bart Sebrechts, hoofd beleggingen van Merit Capital, geeft in zijn aandelenselectie geven de voorkeur aan marktleiders met

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 112 110 104 98 96 94 Rendement sinds 31/12/2013 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe ( ) MSCI EMU

Nadere informatie

Economische opleving, een zegen voor de aandelenmarkt?

Economische opleving, een zegen voor de aandelenmarkt? Economische opleving, een zegen voor de aandelenmarkt? Frank Lierman Chief Economist Dexia Bank België Quest Investor Club Osterriethhuis, Antwerpen 11.2.2 1 1. Verenigde Staten: een te snelle expansie?

Nadere informatie

Het 1 e kwartaal van 2015.

Het 1 e kwartaal van 2015. 1 Het 1 e kwartaal van 2015. Achteraf bezien was het eerste kwartaal van 2015, vooral in Europa, uiterst vriendelijk voor beleggers. Hoewel door Invest4You, ondanks de jubelverhalen in de pers een zekere

Nadere informatie

ING Investment Office

ING Investment Office ING Investment Office Publicatiedatum: 12 november 2015 Sectorcommentaar Metaal en mijnbouw Door Marina Hagoort, beleggingsanalist van het ING Investment Office In dit rapport vindt u onze vooruitzichten

Nadere informatie

Het 4 e kwartaal van 2014.

Het 4 e kwartaal van 2014. 1 Het 4 e kwartaal van 2014. Zoals werd aangegeven aan het einde van het derde kwartaal van 2014 zou voorzichtigheid betracht worden bij het investeren in aandelen. De kansen op topvorming werden zo groot

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%

Nadere informatie

«De Morning Buy strategie op Europese en Amerikaanse indices»

«De Morning Buy strategie op Europese en Amerikaanse indices» Tradingstrategieën voor CFD's «De Morning Buy strategie op Europese en Amerikaanse indices» Spreker: Philippe Dassonville WH Selfinvest 1) Ons bedrijf en haar diensten 2) CFD op indices 3) Morning Buy

Nadere informatie

Dagboek Alpha European Select Fund d.d. 10-8-2011.

Dagboek Alpha European Select Fund d.d. 10-8-2011. Dagboek Alpha European Select Fund d.d. 10-8-2011. Bernakee houdt de rente nog heel lang heel laag. Tijd Gisterenavond 20:10 uur. Over vijf minuten komt de Fed met een statement. De markt verwacht hier

Nadere informatie

CFD s van TradersOnly zijn OTC contracten die het rendement van het onderliggende aandeel, inclusief dividenden en corporate actions opleveren.

CFD s van TradersOnly zijn OTC contracten die het rendement van het onderliggende aandeel, inclusief dividenden en corporate actions opleveren. Wat zijn CFD s? CFD s van TradersOnly zijn OTC contracten die het rendement van het onderliggende aandeel, inclusief dividenden en corporate actions opleveren. Anders omschreven is het een overeenkomst

Nadere informatie

Gewone Algemene Vergadering 2014 SGS

Gewone Algemene Vergadering 2014 SGS Gewone Algemene Vergadering 2014 SGS 1 Executive summary Executive summary Verwerving van 15% van SGS voor 2 miljard Investering sluit aan bij de strategie van GBL en voldoet aan haar strategische en financiële

Nadere informatie

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7 Outlook 2016 Inleiding 2016 is in China het jaar van de aap. Apen zijn de genieën van de Chinese dierenriem. Ze leven in groepen, zijn intelligent en geestig. Niets is voor hen te moeilijk. Als het wel

Nadere informatie

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Nieuwegein, 28 september 2006 Agenda < Huidig Mandaat bij ING IM < Performance, Beleid en Vooruitzichten < Financieel Toetsingskader

Nadere informatie

Indexabonnement analyse 20 mei 2006

Indexabonnement analyse 20 mei 2006 Indexabonnement analyse 20 mei 2006 20 mei 2006 Vanaf vandaag voegen we een onderdeel toe aan het marktbericht, namelijk de financiele astrologie. Niet dat we nu denken dat dit het helemaal is, maar we

Nadere informatie

Olie en opkomende markten: Een tweesnijdend zwaard

Olie en opkomende markten: Een tweesnijdend zwaard Olie en opkomende markten: Een tweesnijdend zwaard Date : december 29, 2014 De olieprijs stortte dit jaar in elkaar als gevolg van de volatiliteit op de meeste markten en een tijdelijke onbalans tussen

Nadere informatie

Finance Avenue 16 november 2013. Gilles Coens Verantwoordelijke portefeuillebeheer en advies

Finance Avenue 16 november 2013. Gilles Coens Verantwoordelijke portefeuillebeheer en advies Finance Avenue 16 november 2013 Gilles Coens Verantwoordelijke portefeuillebeheer en advies Wie zijn wij? Dichtbij en ten dienste van de klant Een luisterend oor inspelend op de behoe5e van de klant Een

Nadere informatie

Wall of worry. 17 maart 2016

Wall of worry. 17 maart 2016 17 maart 2016 Wall of worry De MSCI World aandelenindex (uitgedrukt in Euro) is sinds 11 februari 12,5% hersteld maar staat nog -5,5% vanaf het begin van het jaar. Een combinatie van factoren zorgde voor

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015 BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in

Nadere informatie

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015 Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Referentieportefeuille Obligaties onderwogen! Overheidsobligaties non investment grade 7% Overheidsobligaties investment

Nadere informatie

Bas Heijink Senior technisch analist ING Investment Office Vrijdag 9 oktober 2015. Technische Analyse Het stappenplan

Bas Heijink Senior technisch analist ING Investment Office Vrijdag 9 oktober 2015. Technische Analyse Het stappenplan Bas Heijink Senior technisch analist ING Investment Office Vrijdag 9 oktober 2015 Technische Analyse Het stappenplan Agenda Geschiedenis technische analyse Wat is technische analyse? Het stappenplan Gemiddelden

Nadere informatie

Over Oase-Investors http://www.oase-investors.com Oase-Investors: Beleggen met Respect

Over Oase-Investors http://www.oase-investors.com Oase-Investors: Beleggen met Respect Over Oase-Investors Oase-Investors is een onafhankelijk platform in vermogensbegeleiding. Portfolio monitoring is onze specialiteit. We bespreken ook vrijblijvend uw vragen betreffende fiscale vermogens-

Nadere informatie

KWARTAALRAPPORTAGE KWARTAALRAPPORTAGE

KWARTAALRAPPORTAGE KWARTAALRAPPORTAGE 4E KWARTAAL 2014 TELEFOON 020 34 17 347 INFO@EFFECTENHUIS.NL Eén blik op een grafiek zegt meer dan duizend woorden We zien het als een jaar van consolidatie na eerdere jaren, waarin het gemiddelde rendement

Nadere informatie

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.

Nadere informatie

Beursupdate september 2015 Is het weer net zo erg als in 2008?

Beursupdate september 2015 Is het weer net zo erg als in 2008? Beursupdate september 2015 Is het weer net zo erg als in 2008? Karel Mercx Sinds september weer terug bij Beleggers Belangen Beleggingsspecialist RTL Z Beursspel (2015) Beurstwitteraar van het jaar (2014)

Nadere informatie

Verder zien. Meer weten.

Verder zien. Meer weten. Verder zien. Meer weten. 1 EEN SOLIDE LANGETERMIJN BELEGGING Dankzij de gebundelde expertise van topbeleggers 2 De beste beleggers voor de beste resultaten Toegang tot de meest exclusieve fondsen ter wereld

Nadere informatie

Nic Van Broekhoven- Portfolio Manager Value Square Fund Equity World 4 oktober / VFB Dag van de Tips 5 VALUE TIPS

Nic Van Broekhoven- Portfolio Manager Value Square Fund Equity World 4 oktober / VFB Dag van de Tips 5 VALUE TIPS Nic Van Broekhoven- Portfolio Manager Value Square Fund Equity World 4 oktober / VFB Dag van de Tips 5 VALUE TIPS Inhoud 5 Value Tips van Value Square 4 vragen voor elk bedrijf Geschiedenis van het bedrijf?

Nadere informatie

MARKET NEUTRAL. Een goed alternatief voor obligaties?

MARKET NEUTRAL. Een goed alternatief voor obligaties? Analyses DECEMBER 2015 #43 Monthly EDITORIAAL DE BAL LIGT IN HET KAMP VAN DE CENTRALE BANKEN Beste cliënt, Het jaar loopt stilaan op zijn laatste benen en analisten kijken vooruit naar 2016. Maar waar

Nadere informatie

TREVI VASTGOEDINDEX OP 30/06/2012: Voorspellers kunnen zich vergissen. Cijfers liegen nooit.

TREVI VASTGOEDINDEX OP 30/06/2012: Voorspellers kunnen zich vergissen. Cijfers liegen nooit. PERSBERICHT 09 juli 2012 TREVI Group J. Hazardstraat 35 1180 Brussel Tel. +32 2 343 22 40 / Fax +32 2 343 67 02 TREVI VASTGOEDINDEX OP 30/06/2012: Voorspellers kunnen zich vergissen. Cijfers liegen nooit.

Nadere informatie

Top speler in Europa. BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro

Top speler in Europa. BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro Top speler in Europa BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro 1 Wij denken dat dit een goed moment is om in Europese ondernemingen te beleggen en wel om de volgende redenen: Ze zijn momenteel sterk: ondanks

Nadere informatie

Verklaring van Beleggingsbeginselen. Joachim Aelvoet CBFA

Verklaring van Beleggingsbeginselen. Joachim Aelvoet CBFA Verklaring van Beleggingsbeginselen Joachim Aelvoet CBFA 17 maart 2011 Onderzoek 29 IBP's +/- 4,5 miljard euro vermogen +/- 100.000 aangeslotenen methode: eerste analyse individueel gesprek conclusies

Nadere informatie

Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af

Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af Inleiding Door de opkomst van moderne informatie- en communicatietechnologieën is het voor huishoudens eenvoudiger en goedkoper geworden om de vrije besparingen,

Nadere informatie

Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties?

Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? ING Investment Office Publicatiedatum: 13 maart 2014 Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? In onze beleggingsvisie op 2014 ( Visie 2014: minder crisis, meer groei ) kunt u lezen dat we

Nadere informatie

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013 Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten Trends Finance Day 01-06-2013 Samenvatting wereldeconomie Economie Monetair Aandelen Obligaties EMU Core* - + + - EMU PIIGS** - - 0 - USA 0

Nadere informatie

Jaarbericht ABC 2013

Jaarbericht ABC 2013 Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar

Nadere informatie

Essentiële Beleggersinformatie

Essentiële Beleggersinformatie Essentiële Beleggersinformatie Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Januari 2016

Maandbericht Beleggen Januari 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp.

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp. NOTULEN van de jaarlijkse algemene vergadering van Participanten van Steady Growth Fund, gevestigd en kantoorhoudende te Polarisavenue 97, 2132 JH Hoofddorp (de vennootschap) gehouden te Hoofddorp op 28

Nadere informatie

INFORMATIE BELEGGINGSFONDSEN (NETTO) WERKNEMERS PENSIOEN

INFORMATIE BELEGGINGSFONDSEN (NETTO) WERKNEMERS PENSIOEN INFORMATIE BELEGGINGSFONDSEN (NETTO) WERKNEMERS PENSIOEN Informatie voor werkgevers Ingangsdatum 1 januari 2016 Als uw werknemer niet kiest voor een gegarandeerde uitkering wordt zijn premie belegd. Dit

Nadere informatie

Achmea life cycle beleggingen in beeld

Achmea life cycle beleggingen in beeld Achmea life cycle beleggingen in beeld Scheiden. Uw pensioengeld in vertrouwde handen Wat betekent dat voor uw ouderdomspensioen? Achmea life cycle beleggingen in beeld Voor het beleggen van pensioen bent

Nadere informatie

april MARKTCOMMENTAAR

april MARKTCOMMENTAAR april 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Zelfs al is de situatie ongewoon, het is uiteindelijk niet verwonderlijk dat er bepaalde onvoorziene bewegingen worden waargenomen.

Nadere informatie

Futures Trading Commission.

Futures Trading Commission. => We hebben op korte termijn een long positie in USD en een short positie in EUR Over minstens één aspect van de Amerikaanse economie zijn "stieren en beren" het eens: namelijk dat de dollar, de meest

Nadere informatie

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013.

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Meer informatie vindt u op de website. Beleggingsrendement

Nadere informatie

Rendement. 9 de jaargang maart 2015 nr 30 FINANCIEEL NIEUWS

Rendement. 9 de jaargang maart 2015 nr 30 FINANCIEEL NIEUWS Rendement 9 de jaargang maart 2015 nr 30 FINANCIEEL NIEUWS De voordelen van globale diversificatie Ondanks de sterk toegenomen globalisering blijft internationale diversificatie in aandelenportefeuilles

Nadere informatie

Het aandeel Shell wordt nu erg vaak aangehaald als kooptip vanwege het dividend, maar is dat wel zo? Is er een onderwaardering te vinden.

Het aandeel Shell wordt nu erg vaak aangehaald als kooptip vanwege het dividend, maar is dat wel zo? Is er een onderwaardering te vinden. Risico belegging (op 6 sterren) Hamish Maertens www.succesvolen-veiligbeleggen.com Succesvol én veilig beleggen RAPPORT: SHELL Het aandeel Shell wordt nu erg vaak aangehaald als kooptip vanwege het dividend,

Nadere informatie

Economie en financiële markten

Economie en financiële markten Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

Markt voor onderhandse derivaten in korte tijd sterk gekrompen

Markt voor onderhandse derivaten in korte tijd sterk gekrompen Markt voor onderhandse derivaten in korte tijd sterk gekrompen De mondiale markt voor onderhandse derivaten - niet gestandaardiseerd verhandeld op de beurs maar in maatwerk tussen grote partijen - is sinds

Nadere informatie

Inflatie protectie: risico management of slim beleggen?

Inflatie protectie: risico management of slim beleggen? Inflatie protectie: risico management of slim beleggen? 1. Precies een jaar geleden schreven we over het inflatiefenomeen dat altijd zijn kop opsteekt na periodes van recessie. Onze conclusie was dat nieuwe

Nadere informatie