Jaarrekening 2011 Cosun Jaarverslag

Transcriptie

1 Jaarrekening 2011 Cosun Jaarverslag

2 Geconsolideerde balans (na resultaatbestemming; in miljoenen EUR) Toelichting ACTIVA Vaste activa Immateriële vaste activa (1) 139,7 151,9 Materiële vaste activa (2) 437,0 512,0 Financiële vaste activa (3) 41,9 44,9 618,6 708,8 Vlottende activa Voorraden (4) 488,5 448,1 Vorderingen en overlopende activa (5) 298,8 320,4 Liquide middelen (6) 263,4 75, ,7 844,1 Totaal activa 1.669, ,9 PASSIVA Groepsvermogen Eigen vermogen (7) 897,8 788,6 Minderheidsbelang derden (8) 15,7 18,4 913,5 807,0 Voorzieningen (9) 90,8 91,5 Langlopende schulden (10) 187,6 200,2 Kortlopende schulden (11) Kredietinstellingen en schulden met een financieringskarakter 23,8 16,3 Overige schulden en overlopende passiva 453,6 437,9 477,4 454,2 Totaal passiva 1.669, ,9 Cosun Jaarverslag 2011 / Geconsolideerde balans 30

3 Geconsolideerde winst-en-verliesrekening (in miljoenen EUR) Over het jaar Toelichting Netto-omzet (14) 1.772, ,7 Wijziging in voorraden gereed product 42,7 11,7 Overige bedrijfsopbrengsten (15) 73,5 84,7 Som der bedrijfsopbrengsten 1.888, ,1 Heffingen inzake EU-regelingen (16) 11,3 10,0 Kosten van grond- en hulpstoffen (17) 1.162, ,6 Kosten uitbesteed werk en andere externe kosten (18) 277,1 283,3 Personeelskosten (19) 217,3 217,7 Afschrijvingen op immateriële en materiële vaste activa 74,0 86,8 Andere waardeveranderingen op immateriële en materiële vaste activa (20) -/- 0,2 9,8 Overige bedrijfskosten 9,6 17,5 Som der bedrijfslasten 1.751, ,7 Bedrijfsresultaat 137,3 157,4 Rentebaten en soortgelijke opbrengsten 6,0 5,6 Rentelasten en soortgelijke kosten -/- 12,0 -/- 15,2 Totaal financiële baten en lasten (21) -/- 6,0 -/- 9,6 Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening vóór belastingen 131,3 147,8 Belastingen resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening (22) -/- 15,4 -/- 37,6 Resultaat deelnemingen 0,1 -/- 0,1 Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening na belastingen 116,0 110,1 Aandeel derden in resultaat -/- 0,6 -/- 0,7 Nettoresultaat 115,4 109,4 Cosun Jaarverslag 2011 / Geconsolideerde winst-en-verliesrekening 31

4 Geconsolideerd kasstroomoverzicht (in miljoenen EUR) Bedrijfsresultaat 137,3 157,4 Afschrijvingen op (im)materiële vaste activa 73,6 86,8 Andere waardeveranderingen - 9,8 Mutatie voorzieningen -/- 4,7 -/- 9,5 Verkoopresultaat deelnemingen en materiële vaste activa -/- 56,2 -/- 70,7 Mutatie werkkapitaal (exclusief liquide middelen en kortlopend bankkrediet) -/- 11,4 -/- 9,5 Kasstroom uit bedrijfsoperaties 138,6 164,3 Betaalde rente -/- 5,2 -/- 9,3 Betaalde winstbelasting -/- 33,9 -/- 29,0 Overige mutaties 1,0 1,6 -/- 38,1 -/- 36,7 Kasstroom uit operationele activiteiten 100,5 127,6 Investeringen in (im)materiële vaste activa -/- 90,9 -/- 58,6 Ontvangsten uit desinvesteringen materiële vaste activa 33,3 57,6 Ontvangsten uit desinvesteringen activiteiten 196,4 - Acquisitie deelnemingen -/- 4,1 - Uitgekeerd dividend minderheidsbelang -/- 6,3 -/- 3,2 Kasstroom uit investeringsactiviteiten 128,4 -/- 4,2 Ingenomen aandelen en agio -/- 0,1 -/- 0,2 Uitkering op aandelen -/- 39,1 -/- 24,4 Bruto uitkering i.v.m. uitkeringsregelingen bedrijfsbeëindiging -/- 6,7 -/- 3,1 Afname / toename langlopende vorderingen 2,3 -/- 5,8 Afname langlopende schulden -/- 1,3 -/- 2,5 Toename / afname kortlopende schulden kredietinstellingen en schulden met een financieringskarakter 7,5 -/- 88,1 Kasstroom uit financieringsactiviteiten -/- 37,4 -/- 124,1 Mutatie liquide middelen 191,5 -/- 0,7 Liquide middelen aan het begin van het jaar 75,6 76,3 Liquide middelen bij geacquireerde deelnemingen 0,5 - Liquide middelen bij gedesinvesteerde deelnemingen -/- 4,2 - Liquide middelen aan het eind van het jaar 263,4 75,6 Cosun Jaarverslag 2011 / Geconsolideerd kasstroomoverzicht 32

5 Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening (in miljoenen EUR) Algemeen Koninklijke Coöperatie Cosun U.A. (hierna: Cosun), gevestigd in Breda, bewerkt en verwerkt grondstoffen van veelal agrarische oorsprong tot producten voor de internationale voedingsmiddelenindustrie, foodservice (horeca en groothandel) of tot eindproducten die via de detailhandel naar de consument gaan. Daarnaast verwerkt het concern organische reststromen tot bijvoorbeeld non-food toepassingen, diervoeding en bio-energie. De activiteiten kunnen als volgt worden ingedeeld: Suikeractiviteiten: suiker en bio-energie uit reststromen (Suiker Unie). Aardappelactiviteiten: aardappelproducten, zoals gekoelde, diepgevroren gedroogde, aardappelproducten en aardappelspecialiteiten (Aviko en Rixona). Overige activiteiten: fruit- en groenteproducten (SVZ), inuline (Sensus), diervoeding (Duynie) en zetmeel (Novidon) en concernmaatschappijen. Toegepaste standaarden De jaarrekening is opgesteld volgens de wettelijke bepalingen van Titel 9 Boek 2 BW. Bij het weergeven van de enkelvoudige winst-enverliesrekening is gebruik gemaakt van de vrijstellingen van artikel 402 Boek 2 BW. GRONDSLAGEN VOOR CONSOLIDATIE In de geconsolideerde jaarrekening worden de financiële gegevens opgenomen van Cosun en van de groepsmaatschappijen waarop overheersende zeggenschap of centrale leiding kan worden uitgeoefend. Geacquireerde groepsmaatschappijen worden verwerkt vanaf het tijdstip waarop invloed van betekenis op het zakelijke en het financiële beleid kan worden uitgeoefend. De resultaten van verkochte groepsmaatschappijen worden verwerkt tot het tijdstip van beëindiging van overheersende zeggenschap. In de geconsolideerde jaarrekening zijn de onderlinge vorderingen, schulden en transacties geëlimineerd, evenals de daarop binnen Cosun geboekte maar nog niet gerealiseerde winsten. De groepsmaatschappijen zijn integraal geconsolideerd, waarbij het minderheidsbelang van derden afzonderlijk tot uitdrukking is gebracht. Joint ventures worden proportioneel geconsolideerd. Bij het Handelsregister Zuidwest- Nederland is een tot de jaarrekening behorende lijst met gegevens over groepsmaatschappijen en overige belangen neergelegd, conform artikelen 379 en 414 Boek 2 BW. ACQUISITIES EN DESINVESTERINGEN In 2011 hebben de volgende acquisities en desinvesteringen plaatsgevonden: Verkoop van de Nederlandse en Engelse alcoholactiviteiten (per 31 maart) en de Duitse alcoholactiviteiten (per 1 juni) van Nedalco aan Cargill. Verkoop van Unifine Food & Bake Ingredients (per 30 juni) aan Dawn Foods, Inc. Verkoop per 28 juli van de researchactiviteit (C5 Yeast Company) van Nedalco aan DSM Bio-based products & services B.V. Aankoop door Duynie per 31 augustus van het veevoerbedrijf Tucker Ltd. en verwerving van een meerderheidsbelang in Moist Feed Supplies Ltd. Hierbij is EUR 1,3 miljoen aan goodwill betaald. In 2010 heeft de volgende acquisitie plaatsgevonden: Per 1 december heeft Aviko Potato B.V. de handelsactiviteiten in fritesaardappelen overgenomen van Agrico Coöperatieve Handelsvereniging voor Akkerbouwgewassen U.A. De verkoop van Unifine Food & Bake Ingredients en van de alcoholactiviteiten en researchactiviteit van Nedalco tezamen de verkochte activiteiten heeft geresulteerd in een boekwinst van EUR 46 miljoen. In onderstaande tabel is het effect op de winst-en-verliesrekening en de verschillende kasstromen van de verkoop van de activiteiten toegelicht. Bedragen in miljoenen EUR Voortgezette activiteiten Verkochte activiteiten Geconsolideerd Winst-en-verliesrekening Netto-omzet Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening voor belastingen: Operationeel Incidenteel / Totaal Belastingen -/- 19 -/ /- 4 -/- 15 -/- 38 Kasstroom Kasstroom uit operationele activiteiten Kasstroom uit (des-) investeringsactiviteiten -/- 67 -/ / /- 4 Kasstroom uit financieringsactiviteiten -/- 5 -/ /- 32 -/- 20 -/- 37 -/

6 GRONDSLAGEN VOOR DE WAARDERING VAN ACTIVA EN PASSIVA EN DE RESULTAATBEPALING ALGEMEEN De grondslagen die worden toegepast voor de waardering van activa en passiva en de resultaatbepaling zijn gebaseerd op historische kosten. Tenzij anders is vermeld, worden activa en passiva opgenomen tegen nominale waarde. Een actief wordt in de balans opgenomen wanneer het waarschijnlijk is dat de toekomstige economische voordelen naar de onderneming zullen toevloeien en de waarde daarvan betrouwbaar kan worden vastgesteld. Een verplichting wordt in de balans opgenomen wanneer het waarschijnlijk is dat de afwikkeling daarvan gepaard zal gaan met een uitstroom van middelen en de omvang van het bedrag daarvan betrouwbaar kan worden vastgesteld. De opbrengsten en kosten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. GRONDSLAGEN VOOR DE OMREKENING VAN VREEMDE VALUTA S De rapporteringvaluta van de jaarrekening, welke gelijk is aan de functionele valuta, van Cosun is de euro (EUR). De uit transacties in vreemde valuta s voortvloeiende kosten en opbrengsten en niet-monetaire balansposten, respectievelijk monetaire vorderingen en schulden worden omgerekend tegen de koers per transactiedatum, respectievelijk balansdatum. De hierbij optredende koersverschillen worden ten gunste respectievelijk ten laste van de winst-en-verliesrekening gebracht. De in vreemde valuta s luidende posten van de balans van buitenlandse deelnemingen worden alle omgerekend tegen de koers per balansdatum. De in vreemde valuta s uitgedrukte posten in de winst-en-verliesrekening van buitenlandse deelnemingen worden omgerekend tegen de koers per transactiedatum. Koersresultaten voortkomend uit deze omrekeningen worden rechtstreeks ten gunste of ten laste van de wettelijke reserve koersverschillen als onderdeel van het eigen vermogen van Cosun gebracht, indien van toepassing onder aftrek van belastingeffecten. Koersresultaten op lange termijn financiering en op financiële instrumenten die zijn aangegaan ter afdekking van koersrisico s inzake buitenlandse deelnemingen, worden op overeenkomstige wijze behandeld. FINANCIËLE INSTRUMENTEN Financiële instrumenten omvatten verstrekte leningen, handels- en overige vorderingen, geldmiddelen, leningen en overige financieringsverplichtingen, handelsschulden en overige te betalen posten en afgeleide financiële instrumenten. Financiële instrumenten omvatten tevens in contracten besloten afgeleide financiële instrumenten (derivaten). In contracten besloten financiële instrumenten worden verwerkt in overeenstemming met het basiscontract. VERSTREKTE LENINGEN, HANDELS- EN OVERIGE VORDERINGEN Verstrekte leningen, handels- en overige vorderingen worden gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs op basis van de effectieverentemethode, verminderd met bijzondere waardeverminderingsverliezen. Door de toepassing van de effectieve-rentemethode worden transactiekosten als onderdeel van de effectieve rente in de winst-en-verliesrekening verwerkt. LENINGEN EN OVERIGE FINANCIËLE VERPLICHTINGEN Leningen en overige financiële verplichtingen worden gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs op basis van de effectieve-rentemethode. Door de toepassing van de effectieve-rentemethode worden transactiekosten als onderdeel van de effectieve rente in de winst-en-verliesrekening verwerkt. AFGELEIDE FINANCIËLE INSTRUMENTEN Cosun gebruikt afgeleide financiële instrumenten om de valuta- en renterisico s voortkomende uit primaire financiële instrumenten af te dekken. Cosun hanteert tevens afgeleide financiële instrumenten voor het afdekken van valutakoersrisico s op toekomstige in- en verkopen luidend in niet lokale functionele valuta. Ter afdekking van valuta- en renterisico s worden valutatermijncontracten, renteswaps en andere afgeleide financiële instrumenten afgesloten. HEDGE ACCOUNTING Valutaderivaten Cosun past kostprijshedge accounting toe teneinde de resultaten uit waardeveranderingen van het valutatermijncontract en de afgedekte toekomstige transactie gelijktijdig in de winst-en-verliesrekening te verwerken. De toepassing van kostprijshedge accounting leidt tot de volgende uitzondering op de hiervoor vermelde waarderingsgrondslagen en verwerkingswijzen voor financiële instrumenten. Zolang het valutatermijncontract betrekking heeft op een verwachte toekomstige transactie wordt het valutatermijncontract niet geherwaardeerd. Zodra de afgedekte positie van de verwachte toekomstige transactie tot de verwerking van een financieel actief of een financiële verplichting leidt, worden de met het valutatermijncontract verbonden winsten of verliezen in dezelfde periode in de winst-en-verliesrekening verwerkt als waarin het verkregen actief of de aangegane verplichting van invloed is op de winst of het verlies. De resultaten uit het niet-effectieve deel van de hedgerelatie worden direct in de winst-en-verliesrekening opgenomen. 34

7 Indien een valutatermijncontract niet langer voldoet aan de voorwaarden voor hedge accounting, afloopt of wordt verkocht, wordt de afdekkingsrelatie beëindigd. De cumulatieve winst of het cumulatieve verlies dat nog niet in de winst-en-verliesrekening was verwerkt wordt opgenomen als overlopende post in de balans totdat de verwachte transactie heeft plaatsgevonden. Indien de transactie naar verwachting niet meer plaatsvindt wordt de cumulatieve winst of het cumulatieve verlies verantwoord in de winst-en-verliesrekening. Energieswaps Cosun past kostprijshedge accounting toe teneinde de resultaten uit waardeveranderingen van de energieswap en de afgedekte toekomstige transactie gelijktijdig in de winst-en-verliesrekening te verwerken. De toepassing van kostprijshedge accounting leidt tot de volgende uitzondering op de hiervoor vermelde waarderingsgrondslagen en verwerkingswijzen voor financiële instrumenten. Zolang de energieswap betrekking heeft op een verwachte toekomstige transactie wordt het swapcontract niet geherwaardeerd. Zodra de afgedekte positie van de verwachte toekomstige transactie tot de verwerking van een financieel actief of een financiële verplichting leidt, worden de met het swapcontract verbonden winsten of verliezen in dezelfde periode in de winst-en-verliesrekening verwerkt als waarin het verkregen actief of de aangegane verplichting van invloed is op de winst of het verlies. De resultaten uit het niet-effectieve deel van de hedgerelatie worden direct in de winst-en-verliesrekening opgenomen. Indien een swapcontract niet langer voldoet aan de voorwaarden voor hedge accounting, afloopt of wordt verkocht, wordt de afdekkingsrelatie beëindigd. De cumulatieve winst of het cumulatieve verlies dat nog niet in de winst-en-verliesrekening was verwerkt wordt opgenomen als overlopende post in de balans totdat de verwachte transactie heeft plaatsgevonden. Indien de transactie naar verwachting niet meer plaatsvindt wordt de cumulatieve winst of het cumulatieve verlies verantwoord in de winst-en-verliesrekening. Renteswaps Rentebaten en lasten uit hoofde van renteswaps worden bepaald op lineaire basis. De nog niet afgewikkelde rentebaten en lasten worden gepresenteerd onder vorderingen en overlopende activa respectievelijk kortlopende schulden en overlopende passiva. Indien een renteswap niet langer voldoet aan de voorwaarden voor hedge accounting, afloopt of wordt verkocht, wordt de afdekkingsrelatie beëindigd. De cumulatieve winst of het cumulatieve verlies dat nog niet in de winst-en-verliesrekening was verwerkt wordt opgenomen als overlopende post in de balans totdat de verwachte transactie heeft plaatsgevonden. Indien de transactie naar verwachting niet meer plaatsvindt wordt de cumulatieve winst of het cumulatieve verlies verantwoord in de winst-en-verliesrekening. Goederentermijncontracten Goederentermijncontracten met een onderliggende beursgenoteerde waarde worden gewaardeerd op reële waarde voor zover aan deze contracten geen fysieke levering verbonden is en/of netto contante afwikkeling plaats vindt. IMMATERIËLE VASTE ACTIVA Goodwill is het positieve verschil tussen de verkrijgingsprijs en de reële waarde van de identificeerbare activa en passiva van de overgenomen partij op overnamedatum. Goodwill betaald bij de acquisitie van buitenlandse groepsmaatschappijen en deelnemingen wordt omgerekend tegen de koers op moment van verkrijging. De geactiveerde goodwill wordt lineair afgeschreven over de geschatte economische levensduur, die is bepaald op maximaal 20 jaar. Overige immateriële vaste activa worden gewaardeerd tegen verkrijgingsprijs verminderd met de cumulatieve afschrijvingen en andere waardeverminderingen. MATERIËLE VASTE ACTIVA De bedrijfsgebouwen en -terreinen, machines en installaties, andere vaste bedrijfsmiddelen en materiële vaste bedrijfsactiva in uitvoering en vooruitbetaald op materiële vaste activa worden gewaardeerd tegen verkrijgings- of vervaardigingspijs verminderd met de cumulatieve afschrijvingen en andere waardeverminderingen. Subsidies en investeringspremies worden in mindering gebracht op de verkrijgingsprijs van de activa waarop deze betrekking hebben. De afschrijvingen worden berekend als een percentage over de verkrijgings- of vervaardigingsprijs volgens de lineaire methode op basis van de economische levensduur. Op bedrijfsterreinen en materiële vaste bedrijfsactiva in uitvoering en vooruitbetaald op materiële vaste activa wordt niet afgeschreven. Onderhoudsuitgaven worden slechts geactiveerd, indien zij de gebruiksduur van het object verlengen. FINANCIËLE VASTE ACTIVA Deelnemingen waarin invloed van betekenis op het zakelijke en financiële beleid kan worden uitgeoefend, worden gewaardeerd op basis van de nettovermogenswaarde. Deelnemingen waarin geen invloed van betekenis wordt uitgeoefend, worden gewaardeerd tegen verkrijgingsprijs of lagere bedrijfswaarde. 35

8 Latente belastingvorderingen, waaronder die uit hoofde van te verrekenen fiscale verliezen, worden gewaardeerd voor zover waarschijnlijk wordt geacht dat deze in de toekomst realiseerbaar zijn, berekend tegen het belastingpercentage op het verwachte moment van realisatie. Overige vorderingen worden gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs onder aftrek van een noodzakelijk geachte voorziening voor oninbaarheid. WAARDEVERMINDERINGEN OF WAARDEVERANDERINGEN VASTE ACTIVA Cosun verantwoordt immateriële, materiële en financiële vaste activa in overeenstemming met in Nederland algemeen aanvaarde grondslagen voor financiële verslaggeving. Volgens deze grondslagen dienen activa met een lange levensduur te worden beoordeeld op waardeverminderingen wanneer wijzigingen of omstandigheden zich voordoen die doen vermoeden dat de boekwaarde van een actief niet terugverdiend zal worden. De terugverdienmogelijkheid van activa die in gebruik zijn, wordt bepaald door de boekwaarde van een actief te vergelijken met de contante waarde van de toekomstige netto kasstromen die het actief naar verwachting zal genereren. Bij een hogere boekwaarde wordt het verschil ten laste van het resultaat afgeboekt. Voor verkoop beschikbare activa worden gewaardeerd tegen boekwaarde of lagere marktwaarde, onder aftrek van verkoopkosten. VOORRADEN Grond- en hulpstoffen worden gewaardeerd tegen aanschafprijs op basis van de first-in, first-out (FIFO) methode of lagere marktwaarde. Gereed product wordt gewaardeerd tegen vervaardigingsprijs, waarin opgenomen de aanschafkosten van gebruikte grond- en hulpstoffen en de overige kosten die rechtstreeks aan de vervaardiging kunnen worden toegerekend. Voorts wordt een deel van de indirecte kosten over het tijdvak van vervaardiging aan de vervaardigingsprijs toegerekend. Handelsgoederen worden gewaardeerd tegen verkrijgingsprijs. De verkrijgingsprijs omvat de inkoopprijs en bijkomende kosten. Terreinen worden in geval van projectontwikkeling gewaardeerd tegen de stichtingskosten. Dit zijn de historische aanschaffingskosten van de grond en de overige kosten, welke rechtstreeks aan de ontwikkeling kunnen worden toegerekend. Bij de waardering van de voorraden wordt rekening gehouden met de op balansdatum opgetreden waardeverminderingen. VORDERINGEN Vorderingen worden gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs onder aftrek van een noodzakelijk geachte voorziening voor oninbaarheid. Voorzieningen worden bepaald op basis van individuele beoordeling van de inbaarheid van vorderingen. MINDERHEIDSBELANG DERDEN Het minderheidsbelang derden wordt gewaardeerd op het aandeel van derden in de nettovermogenswaarde. Deze is bepaald overeenkomstig de waarderingsgrondslagen van Cosun. VOORZIENINGEN LATENTE BELASTINGVERPLICHTINGEN Voor zover fiscale waarderingen afwijken van de vermelde waarderingsgrondslagen en daar uitgestelde belastingverplichtingen uit voortvloeien, wordt voor deze verplichtingen een voorziening voor latente belastingen getroffen, berekend tegen het belastingpercentage op het verwachte moment van realisatie. PENSIOENEN EN ANDERE UITGESTELDE PERSONEELSBELONINGEN Nederlandse pensioenregelingen Uitgangspunt is dat de in de verslagperiode te verwerken pensioenlast gelijk is aan de over die periode aan het pensioenfonds verschuldigde pensioenpremies. Voor zover de verschuldigde premies op balansdatum nog niet zijn voldaan, wordt hiervoor een verplichting opgenomen. Als de op balansdatum reeds betaalde premies de verschuldigde premies overtreffen, wordt een overlopende actiefpost opgenomen voor zover sprake zal zijn van terugbetaling door het fonds of van verrekening met in de toekomst verschuldigde premies. Verder wordt op balansdatum een voorziening opgenomen voor bestaande additionele verplichtingen ten opzichte van het fonds en de werknemers, indien het waarschijnlijk is dat voor de afwikkeling van die verplichtingen een uitstroom van middelen zal plaatsvinden en de omvang van de verplichtingen betrouwbaar kan worden geschat. Het al dan niet bestaan van additionele verplichtingen wordt beoordeeld aan de hand van de uitvoeringsovereenkomst met het fonds, de pensioenovereenkomst met de werknemers en andere (expliciete of impliciete) toezeggingen aan de werknemers. De voorziening wordt gewaardeerd tegen de beste schatting van de contante waarde van de bedragen die noodzakelijk zijn om de verplichtingen op balansdatum af te wikkelen. Voor een op balansdatum bestaand overschot bij het pensioenfonds wordt een vordering opgenomen als de onderneming de beschikkingsmacht heeft over dit overschot, het waarschijnlijk is dat het overschot naar de onderneming zal toevloeien en de vordering betrouwbaar kan worden vastgesteld. 36

9 Buitenlandse pensioenregelingen Pensioenregelingen die vergelijkbaar ingericht zijn en functioneren op de wijze waarop het Nederlandse pensioenstelsel is ingericht en functioneert, met een strikte scheiding tussen de verantwoordelijkheden van en een risicodeling tussen de betrokken partijen (onderneming, fonds en deelnemers), worden verwerkt en gewaardeerd conform Nederlandse pensioenregelingen. Voor buitenlandse regelingen die niet vergelijkbaar zijn met de wijze waarop het Nederlandse pensioenstelsel is ingericht en functioneert, wordt een beste schatting gemaakt van de op balansdatum bestaande verplichting. Deze verplichting wordt vervolgens gewaardeerd op basis van een in Nederland algemeen aanvaardbaar geachte actuariële waarderingsmethodiek. Andere uitgestelde personeelsbeloningen Voor andere uitgestelde personeelsbeloningen (zoals jubileumuitkeringen) worden voorzieningen opgenomen. Deze voorziening is opgenomen tegen contante waarde en de berekening is gebaseerd op gedane toezeggingen, blijfkans en leeftijd. VOORZIENINGEN Een voorziening wordt gevormd indien : Er een (in rechte afdwingbare of feitelijke) verplichting is, op grond van een gebeurtenis uit het verleden. Er een betrouwbare schatting kan worden gemaakt. Het waarschijnlijk is dat voor de afwikkeling van die verplichting een uitstroom van middelen noodzakelijk is. Voorzieningen worden gewaardeerd tegen de contante waarde van die uitgaven. NEGATIEVE GOODWILL Negatieve goodwill wordt gezien het langlopende karakter verantwoord onder de langlopende schulden. De vrijval ten gunste van het resultaat geschiedt naar rato van het gewogen gemiddelde van de resterende levensduur van de verworven afschrijfbare activa. BEPALING VAN HET RESULTAAT Netto-omzet betreft de opbrengst van aan derden geleverde goederen en diensten onder aftrek van aan afnemers verleende kortingen en exclusief omzetbelasting. Omzet wordt alleen verantwoord als er een redelijke zekerheid bestaat dat toekomstige voordelen naar de onderneming zullen toevloeien en dat deze voordelen betrouwbaar kunnen worden geschat. Opbrengsten worden verantwoord wanneer de significante risico s en de rechten van eigendom zijn overgedragen aan de koper, ontvangst van de tegenprestatie waarschijnlijk is en de kosten en mogelijke retouren van goederen betrouwbaar kunnen worden ingeschat en er geen sprake is van aanhoudende management betrokkenheid bij de goederen. Het aandeel in het resultaat van ondernemingen waarin wordt deelgenomen omvat het aandeel van Cosun in de resultaten van deze deelnemingen. De belastingen over de resultaten omvatten zowel de op korte termijn verschuldigde en verrekenbare belastingen als de latente belastingen, rekening houdend met fiscale faciliteiten en niet-aftrekbare kosten. Op winsten worden geen belastingen in mindering gebracht, indien en voor zover compensatie van deze winsten met in voorgaande jaren geleden verliezen mogelijk is en geen latente belastingvordering was gewaardeerd. Op verliezen worden belastingen in mindering gebracht, indien compensatie met in voorgaande jaren behaalde winsten mogelijk is. Tevens worden belastingen in mindering gebracht indien redelijkerwijs mag worden aangenomen dat compensatie van verliezen met toekomstige winsten mogelijk is. REËLE WAARDE Onder reële waarde wordt verstaan het bedrag waarvoor een actief kan worden verhandeld of een verplichting kan worden afgewikkeld tussen ter zake goed geïnformeerde partijen, die tot een transactie bereid en onafhankelijk van elkaar zijn. GEBRUIK VAN SCHATTINGEN Bij het opstellen van de jaarrekening wordt, in overeenstemming met algemeen geldende grondslagen, gebruik gemaakt van schattingen en veronderstellingen die medebepalend zijn voor de opgenomen bedragen. De feitelijke resultaten kunnen van deze schattingen afwijken. KASSTROOMOVERZICHT Het kasstroomoverzicht is opgesteld op basis van de indirecte methode. De geldmiddelen in het kasstroomoverzicht bestaan uit de liquide middelen. Kasstromen in buitenlandse valuta s zijn omgerekend tegen de gemiddelde koers. De aankoopprijs van verworven en de verkoopprijs van verkochte groepsmaatschappijen zijn opgenomen onder de kasstroom uit investeringsactiviteiten. 37

10 (1) IMMATERIËLE VASTE ACTIVA Het verloop van de immateriële vaste activa is als volgt weer te geven: Goodwill Overige immateriële vaste activa Totaal Boekwaarde per 1 januari ,7 2,2 151,9 Mutaties: - Uit consolidatie -/- 4,1 -/- 1,5 -/- 5,6 - Investeringen 1,3 3,5 4,8 - Desinvesteringen - -/- 0,3 -/- 0,3 - Afschrijvingen -/- 10,2 -/- 1,0 -/- 11,2 - Overboeking - 0,1 0,1 BOEKWAARDE PER 31 DECEMBER ,7 3,0 139,7 Cumulatieve afschrijvingen en andere waardeveranderingen per 1 januari 2011 Cumulatieve afschrijvingen en andere waardeveranderingen per 31 december ,8 19,6 114,4 82,0 15,5 97,5 GOODWILL De goodwill verband houdend met acquisities, wordt in maximaal 20 jaar afgeschreven. Een termijn van 20 jaar geldt voor investeringen die een strategisch karakter hebben en een verwachte economische levensduur van minimaal 20 jaar. OVERIGE IMMATERIËLE VASTE ACTIVA De overige posten onder de immateriële vaste activa, waaronder begrepen software en licentie-uitgaven, worden afgeschreven over een periode van 3 tot 5 jaar. Cosun heeft om niet CO 2 -emissierechten verkregen. Het overschot van rechten per jaareinde is niet gewaardeerd. 38

11 (2) MATERIËLE VASTE ACTIVA Het verloop van de materiële vaste activa is als volgt weer te geven: Bedrijfsgebouwen en terreinen Machines en installaties Andere vaste bedrijfsmiddelen In uitvoering en vooruitbetaald Niet aan de bedrijfsuitoefening dienstbaar Totaal Boekwaarde per 1 januari ,9 339,2 10,8 3,3 11,8 512,0 Mutaties: - Investeringen 11,0 61,4 2,8 12,6 1,8 89,6 - Desinvesteringen -/- 3,7 -/- 69,7 -/- 0,1 -/- 1,0 -/- 0,8 -/- 75,3 - Uit consolidatie -/- 14,5 -/- 7,9 -/- 1,0 - -/- 0,1 -/- 23,5 - Nieuw in consolidatie 0,9 4,0 0, ,1 - Overboeking - 0,7 - -/- 0,8 -/- 3,3 -/- 3,4 - Overige waardeveranderingen - 0, ,2 - Afschrijvingen -/- 9,1 -/- 53,4 -/- 3,9 - -/- 0,1 -/- 66,5 - Koersverschillen -/- 0,5 -/- 0, /- 1,2 BOEKWAARDE PER 31 DECEMBER ,0 273,8 8,8 14,1 9,3 437,0 Cumulatieve afschrijvingen en andere waardeveranderingen per 1 januari ,7 559,5 52,4-1,9 796,5 Cumulatieve afschrijvingen en andere waardeveranderingen per 31 december ,9 536,2 45,1-1,9 747,1 De verwachte economische levensduur en de daarop gebaseerde afschrijvingstermijn zijn voor bedrijfsgebouwen 10 tot 40 jaar, voor machines en installaties 10 tot 20 jaar en voor andere vaste bedrijfsmiddelen gemiddeld 4 jaar. De verzekerde waarde van gebouwen, machines en installaties en inventaris bedraagt EUR 2,4 miljard (2010: EUR 2,5 miljard). De verkoop van de activa van Nedalco wordt gepresenteerd op de regel desinvesteringen. De verkoop van Unifine Food & Bake Ingredients wordt getoond op de regel uit consolidatie. De overboeking betreft een overboeking van terreinen naar de voorraden. Dit in verband met de ontwikkeling van het bedrijventerrein AFC Nieuw Prinsenland. 39

12 (3) FINANCIËLE VASTE ACTIVA Het verloop van de financiële vaste activa is als volgt weer te geven: Deelnemingen Vorderingen op deelnemingen Vorderingen op leden Latente belastingvorderingen Overige vorderingen Totaal Stand per 1 januari ,1 1,4 10,8 19,1 9,5 44,9 Mutaties: - Toevoegingen en verstrekkingen ,7-10,7 - Aflossingen en onttrekkingen - - -/- 1,8 -/- 8,2 - -/- 10,0 - Herwaardering ten gunste van het resultaat - - 0, ,3 - Overboeking naar korte termijn vorderingen - - 0,1 - -/- 1,1 -/- 1,0 - Desinvesteringen -/- 0,1 -/- 0,3 - -/- 0,4 -/- 0,2 -/- 1,0 - Aandeel in resultaat deelnemingen en ontvangen dividend 0, ,1 - Vrijval ten laste van resultaat /- 0,8 - -/- 0,8 - Uit consolidatie -/- 0,1 -/- 0,2 - -/- 1,0 - -/- 1,3 BOEKWAARDE PER 31 DECEMBER ,0 0,9 9,4 19,4 8,2 41,9 DEELNEMINGEN De post deelnemingen heeft onder meer betrekking op het niet-geconsolideerde belang in Eemshaven Sugar Terminal C.V., Aviko Kloosterboer Verpakkingen B.V. en het Spaanse aardappelspecialiteitenbedrijf Eurofrits S.A. Aangezien op deze belangen invloed van betekenis kan worden uitgeoefend worden ze gewaardeerd op basis van de netto vermogenswaarde. VORDERINGEN OP LEDEN De niet rentedragende vorderingen op leden (EUR 9,4 miljoen) betreft de contante waarde van het lange termijn deel van de nog te storten bedragen op uitgegeven aandelen (2010: EUR 10,8 miljoen). LATENTE BELASTINGVORDERINGEN De post latente belastingvorderingen betreft de waardering van beschikbare verliescompensatie en tijdelijke verschillen tussen de fiscale en commerciële waardering. Van deze vorderingen is EUR 3,8 miljoen (2010: EUR 4,8 miljoen) naar verwachting verrekenbaar binnen één jaar. De toevoeging van EUR 10,7 miljoen heeft vooral betrekking op verrekenbare liquidatieverliezen. Het bedrag aan voorwaartse verliescompensatie, voor zover niet in de balans opgenomen onder de latente belastingvorderingen, bedraagt bruto EUR 7,8 miljoen (2010: EUR 33,5 miljoen). OVERIGE VORDERINGEN De overige vorderingen betreffen langlopende deposito s met een looptijd van 3 tot 5 jaar. (4) VOORRADEN Terreinen 4,4 - Grond- en hulpstoffen 57,0 60,0 Gereed product en handelsgoederen 427,1 388,1 488,5 448,1 Van de voorraden is EUR 6,0 miljoen (2010: EUR 4,4 miljoen) gewaardeerd tegen lagere marktwaarde. De voorziening voor incourantheid bedraagt EUR 9,8 miljoen (2010: EUR 9,1 miljoen). De voorraad terreinen betreft grond die ontwikkeld wordt in het kader van het bedrijventerrein AFC Nieuw Prinsenland bij Dinteloord. 40

13 (5) VORDERINGEN EN OVERLOPENDE ACTIVA Vorderingen op handelsdebiteuren 191,6 201,6 Vorderingen op deelnemingen 2,0 1,8 Vorderingen op leden 2,7 2,7 Terug te vorderen winstbelasting 24,2 0,9 Overige belastingvorderingen 21,6 28,3 Overige vorderingen en overlopende activa 56,7 85,1 298,8 320,4 Onder de overige vorderingen en overlopende activa is een bedrag van EUR 36,2 miljoen begrepen betreffende de resterende vordering op de gemeente Bergen op Zoom inzake de verkoop van het voormalige terrein van Nedalco. Verdinck Holding (voorheen Koninklijke Nedalco B.V.) is een juridische procedure gestart om de vordering te innen. De gemeente Bergen op Zoom weigert betaling van de resterende koopsom, omdat er naar haar mening sprake zou zijn van ongeoorloofde staatssteun bij het tot stand komen van deze transactie. Verdinck betwist dit. De escrow uit hoofde van de verkoop van Advanta B.V. in 2004 is in 2011 afgewikkeld (2010: EUR 7,9 miljoen). (6) LIQUIDE MIDDELEN Een bedrag van EUR 10,6 miljoen (2010: EUR 28,6 miljoen) staat niet ter vrije beschikking. Dit betreft in belangrijke mate de geblokkeerde tegoeden in het kader van de bij Tovarna Sladkorja Ormoz dd in liquidatie ontvangen herstructureringssteun. (7) EIGEN VERMOGEN Voor een specificatie van het eigen vermogen wordt verwezen naar de toelichting op de enkelvoudige jaarrekening. Op grond van de Richtlijn voor de Jaarverslaggeving 620 dient in de geconsolideerde jaarrekening het direct door leden opeisbare deel (2%) van het gestort aandelenkapitaal als vreemd vermogen te worden geclassificeerd. Deze Richtlijn is uitsluitend van toepassing op de geconsolideerde jaarrekening. Dientengevolge ontstaat een verschil in het eigen vermogen tussen de geconsolideerde en enkelvoudige jaarrekening Eigen vermogen geconsolideerde jaarrekening 897,8 788,6 Effect RJ 620 1,2 1,2 Eigen vermogen enkelvoudige jaarrekening 899,0 789,8 Het geconsolideerde overzicht van het totaalresultaat ziet er als volgt uit: NETTORESULTAAT 115,4 109,4 Omrekeningsverschillen buitenlandse deelnemingen 0,2 3,1 TOTAALRESULTAAT VAN COSUN 115,6 112,5 41

14 (8) MINDERHEIDSBELANG DERDEN Stand per 1 januari 18,4 20,6 Mutaties: - Aandeel in resultaten 0,6 0,7 - Kapitaalstortingen en wijziging in consolidatie 2,8 0,1 - Dividend en liquidatie-uitkeringen -/- 6,5 -/- 3,2 - Koersverschillen en overige mutaties 0,4 0,2 STAND PER 31 DECEMBER 15,7 18,4 Het minderheidsbelang bestaat voornamelijk uit het aandeel van derden in de Sloveense suikerfabriek Tovarna Sladkorja Ormoz dd in liquidatie, de aardappelverwerkende fabriek Gansu Aviko Potato Processing Co. Ltd., Rain Biomasse Wärme GmbH en de handelsonderneming Limako B.V. (9) VOORZIENINGEN Latente belastingverplichtingen 45,7 39,9 Herstructurering en reorganisatie 6,9 10,3 Pensioenen en andere uitgestelde personeelsbeloningen 13,7 13,0 Overige voorzieningen 24,5 28,3 90,8 91,5 De voorzieningen hebben voor EUR 76,9 miljoen (2010: EUR 75,5 miljoen) een langlopend karakter. Het verloop van de voorzieningen kan als volgt worden weergegeven: Latente belastingverplichtingen Herstructurering en reorganisatie Pensioenen en andere personeelsbeloningen Overige voorzieningen Totaal Stand per 1 januari ,9 10,3 13,0 28,3 91,5 Mutaties: - Toevoegingen 14,8 4,2 4,1 5,8 28,9 - Onttrekkingen -/- 8,5 -/- 6,9 -/- 1,9 -/- 6,1 -/- 23,4 - Uit consolidatie -/- 0,5 - -/- 1,3 -/- 0,2 -/- 2,0 - Vrijval ten gunste van het resultaat - -/- 0,5 -/- 0,2 -/- 2,9 -/- 3,6 - Overboeking - -/- 0,2 - -/- 0,4 -/- 0,6 STAND PER 31 DECEMBER ,7 6,9 13,7 24,5 90,8 Latente belastingverplichtingen De voorziening voor latente belastingverplichtingen omvat het belastingeffect van de verschillen tussen commerciële en fiscale winstbepaling. 42

15 Herstructurering en reorganisatie De voorziening voor herstructurering en reorganisatie heeft voornamelijk betrekking op uitkeringen en overige kosten als gevolg van reorganisatieregelingen bij Suiker Unie. Overige voorzieningen De overige voorzieningen zijn gevormd voor contractrisico s, claims en boetes voor een bedrag van EUR 0,5 miljoen (2010: EUR 2,8 miljoen). Daarnaast zijn voor risico s ten aanzien van milieu, verplichtingen voor sloop van activa, verplichtingen voor de afvoer van tarragrond en overige risico s voorzieningen opgenomen voor een bedrag van EUR 24,0 miljoen (2010: EUR 25,5 miljoen). Als disconteringsvoet voor het contant maken van de toekomstige bedragen is gerekend met 3% tot 4% afhankelijk van de termijn (2010: 3% tot 4%). Pensioenen en andere uitgestelde personeelsbeloningen Binnen Cosun zijn diverse pensioenregelingen en andere uitgestelde personeelsbeloningen van toepassing. De regelingen voor levenslang pensioen voor de medewerkers van Cosun Holding en van de medewerkers van de businessgroepen Suiker Unie, Sensus, Aviko en de voormalige Nedalco medewerkers worden uitgevoerd binnen eigen ondernemingspensioenfondsen. Ondernemingspensioenfonds Geschatte dekkingsgraad per Basis kenmerk pensioenregeling Pensioenfonds Cosun 116,1 Eindloon- en middelloonregeling Pensioenfonds Aviko 101,0 Middelloonregeling Pensioenfonds Nedalco 93,6 Voorwaardelijke eindloon en middelloonregeling De ondernemingspensioenfondsen kennen een voorwaardelijke indexatie voor inactieven. Het pensioenfonds Suiker 2007 en Pensioenfonds Cosun zijn per gefuseerd. In juli 2011 kwam het pensioenfonds Aviko in een situatie van dekkingstekort waarna een korte termijn herstelplan opgesteld werd. Per balansdatum is de voortgang van dit plan geëvalueerd waarbij is gebleken dat aanvullende maatregelen noodzakelijk zijn. In overleg tussen pensioenfonds en aangesloten ondernemingen moet bekeken worden welke maatregelen (inclusief eventuele aanvullende stortingen) nodig zijn om het fonds binnen in juli 2014 (3 jaar na ontstaan dekkingstekort) weer op de gewenste dekkingsgraad te krijgen. Het Nedalco pensioenfonds is, door de verkoop van de Nedalco activiteiten, een gesloten fonds geworden. De verplichtingen zullen in 2012 worden overgedragen aan een pensioenverzekeraar. Alle toezeggingen aan dit pensioenfonds zijn, voor zover nog niet voldaan, opgenomen als verplichting. Daarnaast zijn enkele pensioenregelingen, waaronder overbruggingsregelingen van Cosun Holding, Suiker Unie en Sensus ondergebracht bij verzekeringsmaatschappijen. Ook wordt een aantal regelingen uitgevoerd binnen een bedrijfstakpensioenfonds of in eigen beheer (jubileum- en overlijdensregelingen) van de betreffende onderneming. Bij de uitvoering van de diverse regelingen worden de reglementen uitgevoerd als omschreven in de arbeidsvoorwaarden en wordt rekening gehouden met de lokale wettelijke kaders. De voornaamste actuariële veronderstellingen welke gehanteerd worden betreffen: Disconteringsvoet 4,0 % 4,0-4,75 % Algemene salarisstijgingen 2,0 % 2,0 % De gehanteerde overlevingstafel is de AG prognosetafel , gecorrigeerd voor inkomensklasse Hoog-Midden. 43

16 (10) LANGLOPENDE SCHULDEN Effectieve rente Effectieve rente Schulden aan kredietinstellingen 3,1 5,6 % 4,4 4,4 % Schulden aan institutionele beleggers 151,0 5,0 % 147,9 5,0 % Langlopende derivaten 13,9-23,7 - Negatieve goodwill 19,6-24,2-187,6 200,2 Schulden aan kredietinstellingen De langlopende schulden aan kredietinstellingen hebben een resterende looptijd van 1 tot 5 jaar. Geen van de langlopende schulden (2010: EUR 3,6 miljoen) is variabel rentend. SCHULDEN AAN INSTITUTIONELE BELEGGERS De schulden aan institutionele beleggers bestaan volledig uit bij Nederlandse, Engelse en Amerikaanse financiële partijen geplaatste leningen met een aflossing in 2013, 2015 en 2018 en financiële instrumenten ter indekking van het volledige koersrisico over zowel de hoofdsom als de rentebetalingen. De leningen luiden deels in euro (EUR 56,0 miljoen) en deels in US dollar (USD 123,0 miljoen). De schuld met een resterende looptijd van 1 tot 5 jaar bedraagt EUR 133,9 miljoen (2010: EUR 133,9 miljoen). De financieringen zijn verstrekt op basis van bepaalde, tussen partijen overeengekomen financiële voorwaarden. Aan al deze voorwaarden is voldaan. LANGLOPENDE DERIVATEN Hieronder zijn opgenomen valuta en renteswaps ter indekking van rente- en valutarisico op schulden aan institutionele beleggers. In 2010 was hierin begrepen een swap inzake CO 2 -emissierechten, die in 2011 onder kortlopende schulden is opgenomen. NEGATIEVE GOODWILL De negatieve goodwill, verband houdend met acquisities, valt vrij ten gunste van het resultaat naar rato van de gewogen gemiddelde resterende levensduur van de verworven afschrijfbare activa. (11) KORTLOPENDE SCHULDEN Schulden aan kredietinstellingen 13,2 12,8 Schulden met een financieringskarakter 10,6 3,5 Totaal kredietinstellingen en schulden met een financieringskarakter 23,8 16,3 Schulden aan leden 170,0 156,6 Schulden aan leveranciers en handelskredieten 143,4 146,8 Te betalen winstbelasting 5,0 5,0 Te betalen overige belastingen en premies sociale verzekeringen 7,6 12,0 Overige schulden en overlopende passiva 127,6 117,5 Totaal overige schulden en overlopende passiva 453,6 437,9 De overige schulden en overlopende passiva betreffen nog te betalen productieheffingen, rente, vakantierechten, bonussen en overige nog te betalen kosten. Ultimo 2010 was onder een gecommitteerde kredietfaciliteit EUR 10,0 miljoen getrokken. Dit arrangement is in 2011 beëindigd. 44

17 (12) FINANCIËLE INSTRUMENTEN ALGEMEEN Het treasurybeleid is er op gericht de valuta- en renterisico s zo volledig mogelijk in te dekken. Het valutarisico uit hoofde van financieringscontracten met betrekking tot groepsmaatschappijen luidend in vreemde valuta wordt afgedekt door middel van valutaswaps. In overeenstemming met het treasurybeleid houdt Cosun geen derivaten aan voor handelsdoeleinden en geeft deze ook niet uit. VALUTARISICO Het onderstaande overzicht geeft inzicht in de contractvolumes en reële waarde van de uitstaande contracten per 31 december die alle zijn afgesloten met financiële instellingen met een S&P-rating van A - of beter. Contract volume Boekwaarde Reële waarde Contract volume Boekwaarde Reële waarde Valutatermijncontracten en valutaswaps: US dollar 68,6 -/- 0,5 -/- 2,4 46,8 -/- 0,5 -/- 2,3 Britse pond 73,9 -/- 0,5 -/- 2,5 46,4-0,1 Hongaarse forint ,2 - - Poolse zloty 2,3 -/- 0,1 1,2 24,9 0,1 -/- 0,8 Australische dollar 3,1 -/- 0,1 -/- 0,2 2,7 -/- 0,1 -/- 0,2 Zweedse kroon 2, ,2-0,1 Russische roebel ,4 - - TOTAAL 150,7 -/- 1,2 -/- 3,9 123,6 -/- 0,5 -/- 3,1 Goederentermijn-contracten - -/- 6,5 -/- 4,5 - -/- 5,9 -/- 1,8 Het contractvolume is het product van contracten en de koers per balansdatum. De boekwaarde betreft het gedeelte van het contractvolume, waarvan de afgedekte positie heeft geleid tot een financieel actief of financiële verplichting, wordt gewaardeerd tegen het verschil tussen de koers per balansdatum en ingedekte koers. De reële waarde heeft betrekking op het totale contractvolume. De reële waarde van de financiële instrumenten, die niet in de tabel zijn opgenomen, wijkt niet in belangrijke mate af van de boekwaarde per balansdatum. Evenals vorig jaar hebben de valutatermijncontracten, valutaswaps en goederentermijncontracten veelal een looptijd korter dan één jaar. Het contractvolume met een looptijd langer dan één jaar bedraagt EUR 6,1 miljoen (2010: EUR 18,6 miljoen). In 2011 is de waarde van de valuta- en renteswaps inzake schulden aan institutionele beleggers met een looptijd korter dan één jaar nihil (2010: nihil). KREDIETRISICO Kredietrisico s lopen uiteen per land en individuele contractpartij en worden beheerst door middel van een beleid van kredietlimieten per tegenpartij. Het tegenpartijrisico met betrekking tot afgeleide financiële instrumenten wordt beheerst door contracten af te sluiten met financiële instellingen en tegenpartijen met een S&P-rating van A - of beter. 45

18 RENTERISICO Ter beheersing van renterisico s wordt de rente op de structurele financieringsbehoefte afgedekt door middel van onderstaande afgeleide financiële instrumenten. Contract volume Boekwaarde Reële waarde Contract volume Boekwaarde Reële waarde Valuta- en renteswaps inzake schulden aan institutionele beleggers 95,0 -/- 13,9 -/- 17,0 91,9 -/- 17,0 -/- 19,6 Overige rentederivaten 28,1 -/- 0,7 -/- 0,7 28,1 -/- 0,5 -/- 0,5 Van alle rentederivaten is de waarde met een looptijd korter dan één jaar nihil (2010: nihil). (13) NIET IN BALANS OPGENOMEN VERPLICHTINGEN GESTELDE ZEKERHEDEN In financieringsovereenkomsten zijn negatieve pledge verklaringen met pari-passu-clausules opgenomen. Door een aantal groepsmaatschappijen zijn zekerheden gesteld aan kredietinstellingen en belastingautoriteiten in de vorm van bezitloos pandrecht op voorraden, machines en bedrijfsinventaris, stille verpanding van vorderingen en hypotheken op een aantal onroerende zaken. CLAIMS Tegen Cosun en/of groepsmaatschappijen zijn diverse claims ingediend die samenhangen met de normale bedrijfsvoering. Hoewel de afloop van deze geschillen niet met zekerheid kan worden voorspeld, wordt aangenomen mede op grond van ingewonnen juridisch advies dat het totaal vanuit deze geschillen voortvloeiende verplichtingen niet van materiële betekenis is voor de geconsolideerde financiële positie. Voorzieningen zijn getroffen voor alle claims van derden waarvan toewijzing aannemelijk is en waarvan de omvang redelijkerwijs is in te schatten. GARANTIES Cosun heeft zich ten opzichte van derden garant gesteld tot een bedrag van EUR 46,7 miljoen (2010: EUR 102,5 miljoen). De daling wordt veroorzaakt doordat de garanties verstrekt aan de overheid inzake ontvangen herstructureringssteun (EUR 59,6 miljoen) zijn vrijgevallen. MEERJARIGE FINANCIËLE VERPLICHTINGEN Er zijn langlopende onvoorwaardelijke verplichtingen aangegaan ter zake van huur en operationele leasing. De verplichtingen die hieruit voortvloeien bedragen per ultimo 2011 EUR 8,0 miljoen (2010: EUR 7,8 miljoen). De in het komende jaar vervallende huuren leaseverplichtingen bedragen EUR 2,7 miljoen (2010: EUR 2,7 miljoen). De na 5 jaar vervallende termijnen zijn EUR 0,9 miljoen (2010: EUR 1,2 miljoen). De investeringsverplichtingen bedragen EUR 15,9 miljoen (2010: EUR 11,2 miljoen). (14) Netto-omzet De netto-omzet kan als volgt worden gespecificeerd naar groep: 2011 % 2010 % Suikeractiviteiten 728,0 41,1 678,7 38,4 Aardappelactiviteiten 612,6 34,6 553,7 31,3 Overige activiteiten 342,4 19,3 294,5 16,7 Totaal voortgezette activiteiten 1.683,0 95, ,9 86,4 Verkochte activiteiten 89,4 5,0 238,8 13,6 Totaal 1.772,4 100, ,7 100,0 46

19 De netto-omzet naar geografisch gebied is: 2011 % 2010 % Nederland 664,1 37,5 598,7 33,9 EU-landen excl. Nederland 802,3 45,3 738,2 41,8 Overig Europa 34,5 1,9 28,3 1,6 Noord- en Zuid-Amerika 84,2 4,8 79,9 4,5 Rest van de wereld 97,9 5,5 81,8 4,6 Totaal voortgezette activiteiten 1.683,0 95, ,9 86,4 Verkochte activiteiten 89,4 5,0 238,8 13, ,4 100, ,7 100,0 (15) OVERIGE BEDRIJFSOPBRENGSTEN De overige bedrijfsopbrengsten betreffen onder andere de boekwinsten op verkochte activa (waaronder met name de boekwinst op de verkoop van Unifine Food & Bake Ingredients en de verkoop van de Nedalco alcohol en research activiteiten), ontvangen verzekeringsuitkeringen, subsidies, ontvangen vergoedingen voor diensten aan derden en huuropbrengsten. In 2010 betreffen dit diverse posten waaronder met name de boekwinst inzake de verkoop van de terreinen in Groningen en Bergen op Zoom. (16) HEFFINGEN INZAKE EU-REGELINGEN De heffingen inzake EU-regelingen betreft vooral de productieheffing in het kader van de suikermarkt ordening. (17) KOSTEN VAN GROND- EN HULPSTOFFEN Hieronder zijn opgenomen de kosten van grond- en hulpstoffen, ingekocht gereed product en aan de productie gerelateerde energiekosten. De bieteninkopen van leden betreffen EUR 295,3 miljoen (2010: EUR 217,1 miljoen). (18) KOSTEN UITBESTEED WERK EN ANDERE EXTERNE KOSTEN Onder deze kostensoort worden onder andere huurkosten, researchkosten, reparatie- en onderhoudskosten, indirecte energiekosten, transportkosten, kantoorkosten, verkoopkosten, kosten van verzekeringen en automatiseringskosten verantwoord, voor zover deze kosten in rekening zijn gebracht door derden. De totale research & development kosten, inclusief eigen personeelskosten, bedragen EUR 13,3 miljoen (2010: EUR 10,3 miljoen). (19) PERSONEELSKOSTEN Lonen en salarissen 165,2 166,3 Sociale lasten 27,3 28,8 Pensioenlasten 24,8 22,6 217,3 217,7 47

20 PERSONEELSBESTAND Gedurende het boekjaar 2011 bedroeg het gemiddeld aantal werknemers bij Cosun, omgerekend naar volledig dienstverband, personen (2010: personen). Deze personeelsomvang is als volgt onder te verdelen naar de productgroepen: Suikeractiviteiten Aardappelactiviteiten Overige activiteiten Totaal voortgezette activiteiten Niet voortgezette activiteiten TOTAAL Waarvan werkzaam in het buitenland (20) ANDERE WAARDEVERANDERINGEN OP IMMATERIËLE EN MATERIËLE VASTE ACTIVA De waardeverandering in 2011 bedraagt EUR 0,2 miljoen en betreft een terugname van de afwaardering van materiële vaste activa. De waardevermindering in 2010 bedroeg EUR 9,8 miljoen en betrof voornamelijk de afwaardering van materiële en immateriële vaste activa bij SVZ en Nedalco. (21) FINANCIËLE BATEN EN LASTEN Onder de financiële baten en lasten zijn begrepen de interest op rentedragende vorderingen en schulden. De afname van de lasten in vergelijking met 2010 wordt voornamelijk verklaard door de afname van de gemiddelde financieringsschuld van Cosun. (22) BELASTINGEN RESULTAAT UIT GEWONE BEDRIJFSUITOEFENING De verantwoorde vennootschapsbelasting in de winst-en-verliesrekening betreft een last van EUR 15,4 miljoen (2010: EUR 37,6 miljoen) bij een resultaat voor belastingen van EUR 131,3 miljoen (2010: EUR 147,8 miljoen). De effectieve belastingdruk bedraagt 11,7 % (2010: 25,4 %). De afwijking van het toepasselijke lokale belastingtarief kan als volgt worden verklaard: 2011 % 2010 % Resultaat voor belastingen 131,3 147,8 Winstbelasting op basis van het Nederlandse belastingtarief 32,8 25,0 37,7 25,5 Effect van afwijkende / buitenlandse belastingtarieven -/- 0,9 -/- 0,7 2,0 1,4 Niet-aftrekbare bedragen / permanente verschillen -/- 4,4 -/- 3,4 -/- 4,2 -/- 2,9 Effect van niet eerder gewaardeerde verliezen, tegoeden of tijdelijke verschillen -/- 11,8 -/- 9,0 1,9 1,3 Overige -/- 0,3 -/- 0,2 0,2 0,1 Totale belastingdruk 15,4 11,7 37,6 25,4 48