Het magazine met beursnieuws Maart-april 2013 N 01 MACRO-ECONOMISCHE ANALYSE. Tekenen van verbetering in Europa AANBEVELINGEN.

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "Het magazine met beursnieuws Maart-april 2013 N 01 MACRO-ECONOMISCHE ANALYSE. Tekenen van verbetering in Europa AANBEVELINGEN."

Transcriptie

1 Het magazine met beursnieuws N 01 MACRO-ECONOMISCHE ANALYSE Tekenen van verbetering in Europa AANBEVELINGEN CAC 40 en S&P 500

2 2 Inhoud EDITORIAAL Anti Star door Bertrand alfandari AGENDA De belangrijke afspraken van de economie en de markten 07 ANALYSES ANALYSE STRATEGIE Buitensporig vertrouwen door Nathalie Benatia ANALYSE GRONDSTOFFEN Goud: prijsstijging uitgesteld door Anne-Laure Tremblay MACRO-ECONOMISCHE ANALYSE Tekenen van verbetering in Europa en in Japan, een meer gematigd beeld in de Verenigde Staten door Philippe d Arvisenet 13 AANBEVELINGEN Cac 40 en S&P WAARSCHUWING

3 03 Editoriaal ANTISTER Commentaar opgesteld op 26 februari 2013 BERTRAND ALFANDARI Terwijl de «grote» waarden in de publiciteit komen met hun opeenvolgende aankondigingen van resultaten, winnen de «middelgrote» waarden bij het begin van dit jaar opnieuw aan kracht. De marktprofessionals houden deze dossiers nauwlettend in de gaten en ze vinden er heel wat koopmogelijkheden, en zelfs nu en dan enkele «goudklompjes». Ook de beleggers volgen deze analisten van zeer nabij en ze willen hun posities verstevigen op deze waarden die niet de grote vedetten zijn van de grote indexen, maar die onmiskenbare kwaliteiten bieden voor wie op zoek is naar nieuwe bronnen van diversificatie en prestaties. Door buiten de lijntjes te denken en in de portefeuille ook «midcaps» op te nemen, kunnen beleggers geavanceerde en toekomstgerichte sectoren vinden zonder daarom de fundamentals uit het oog te verliezen: strikt beheer, solide resultaten, sterke groeivooruitzichten, enz. Meer heeft ons team niet nodig om zich te buigen over deze waarden, de «antisterren» van de beurs, en om u een aantal nuttige instrumenten aan te reiken om uw beleggingsstrategie te verfijnen. Om deze opmars van middelgrote waarden te ondersteunen, is BNP Paribas Listed Products een belangrijke nieuwe weg ingeslagen door uit te groeien tot de referentie op het gebied van de uitgifte van hefboomproducten - turbo s en warrants - die geïndexeerd zijn op aandelen, en in het bijzonder op middelgrote waarden. We geven niet enkel zeer regelmatig warrants uit op nieuwe aandelen, maar we ontwikkelen vooral ook ons aanbod van turbo s op aandelen. Na de uitgifte van Turbo s op aandelen met looptijd in november 2011, lanceren we eind februari ook Unlimited Turbo s op aandelen (zonder tijdsbeperking). We stellen u dus een aanbod voor van meer dan Turbo s die een overtuigend instrument vormen op de aandelenmarkt. Ten slotte biedt ons aanbod de mogelijkheid om een hefboomeffect te creëren op meer dan 160 aandelen, waaronder 40 midcaps en 50 buitenlandse aandelen. Dankzij dit aanbod, dat permanent wordt aangevuld met nieuwe beursproducten en nieuwe onderliggende activa, geniet BNP Paribas erkenning als één van de meest actieve uitgevers van beursproducten. Veel leesplezier! Het team van BNP Paribas Listed Products Handleiding OM HET INTERACTIEF PDF-BESTAND TE LEZEN

4 Agenda 1 MAART Europa: werkloosheidspercentage eurozone om 11 u. VS: gezinsconsumptie om u. Persoonlijk inkomen om u. Vertrouwensindex van de Universiteit van Michigan om u. ISM Manufacturing om 16 u. Bouwuitgaven om 16 u. 3 MAART Duitsland: PMI van de dienstensector om 9.55 u. Europa: Samengestelde PMI om 10 u. PMI van de dienstensector om 10 u. 4 MAART Europa: Sentix vertrouwen van de beleggers om u. 5 MAART Europa: detailverkoop in de eurozone om 11 u. Frankrijk: PMI van de dienstensector om 9.50 u. VS: Samengestelde ISM Non-Manufacturing om 16 u. 6 MAART Europa: gezinsconsumptie eurozone om 11 u. bbp om 11 u. VS: MBA aanvragen hypothecaire leningen om 13 u. ADP Schommeling van de werkgelegenheid om u. Industriële bestellingen om 16 u. 7 MAART Europa: aankondiging rentetarieven ECB om u. Frankrijk: handelsbalans om 8.45 u. VS: nieuwe aanvragen voor werkloosheidsuitkering om u. Doorlopende aanvragen om u. Handelsbalans om u. 8 MAART Duitsland: industriële productie om 12 u. VS: werkloosheidspercentage om u. Groothandelsvoorraden om 16 u. 11 MAART Duitsland: handelsbalans om 8 u. Frankrijk: industriële productie om 8.45 u. Verwerkende industrie om 8.45 u. 13 MAART Europa: industriële productie eurozone om 12 u. VS: MBA aanvragen hypothecaire leningen om 12 u. Verwachte detailverkopen om 11 u. Index importprijzen om u. Bedrijfsvoorraden om 15 u. 14 MAART VS: nieuwe aanvragen voor werkloosheidsuitkering om u. Index productieprijzen om u. Doorlopende aanvragen om u. WARRANTS en CERTIFICATEN: laatste noteringsdag voor de beursproducten met vervaldatum 15 maart MAART Europa: index consumptieprijzen om 11 u. VS: index Empire Manufacturing om u. Industriële productie om u. Bezettingsgraad om u. Vertrouwensindex van de Universiteit van Michigan om u. 18 MAART Europa: handelsbalans eurozone om 11 u. 19 MAART Duitsland: peiling ZEW (economische vertrouwensindex) om 11 u. Europa: peiling ZEW (economische vertrouwensindex) om 11 u. VS: bouwvergunningen om u. Start bouwwerken om u. 20 MAART Europa: consumentenvertrouwen in de eurozone om 16 u. VS: MBA aanvragen hypothecaire leningen om 12 u. 21 MAART Duitsland: PMI van de dienstensector om 9.30 u. Europa: Samengestelde PMI om 10 u. PMI van de dienstensector om 10 u. 04

5 Agenda Frankrijk: PMI van de dienstensector om 9 u. VS: doorlopende aanvragen om u. Nieuwe aanvragen voor werkloosheidsuitkering om u. vertrouwensindicator Philadelphia-Fed om 15 u. Geavanceerde indicatoren om 15 u. verkoop van bestaande woningen om 15 u. 22 MAART Duitsland: IFO zakenklimaat om 10 u. Frankrijk: index van het vertrouwen van de zakenwereld om 8.45 u. 25 MAART VS: verwerkende industrie FED Dallas om u. 26 MAART Frankrijk: index van het consumentenvertrouwen om 8.45 u. Werkzoekenden om 18 u. VS: bestellingen van duurzame goederen om u. Consumentenvertrouwen om 15 u. Index verwerkende industrie FED Richmond om 15 u. Verkoop van nieuwe woningen om 15 u. 27 MAART Europa: indicator zakenklimaat om 11 u. Consumentenvertrouwen in de eurozone om 11 u. Frankrijk: bbp om 8.45 u. VS: MBA aanvragen hypothecaire leningen om 12 u. 28 MAART VS: index van de prijzen van het bbp om u. Nieuwe aanvragen voor werkloosheidsuitkering om u. bbp om u. Doorlopende aanvragen om u. Basisconsumptie van de gezinnen om u. Index aankoopdirecteurs Chicago om u. 29 MAART VS: persoonlijk inkomen om u. Gezinsconsumptie om u. Vertrouwensindex van de Universiteit van Michigan om u. 1 APRIL VS: bouwuitgaven om 16 u. ISM Manufacturing om 16 u. 2 APRIL Europa: werkloosheidspercentage eurozone om 11 u. VS: industriële bestellingen om 16 u. 3 APRIL Duitsland: PMI van de dienstensector om 9.55 u. Europa: Samengestelde PMI om 10 u. VS: MBA aanvragen hypothecaire leningen om 13 u. ADP Schommeling van de werkgelegenheid om u. Samengestelde ISM Non-Manufacturing om 16 u. 4 APRIL Europa: aankondiging rentetarieven ECB om u. Frankrijk: PMI van de dienstensector om 9.50 u. VS: doorlopende aanvragen om u. Nieuwe aanvragen voor werkloosheidsuitkering om u. 5 APRIL Europa: detailverkoop in de eurozone om 11 u. VS: handelsbalans om u. Werkloosheidspercentage om u. 8 APRIL Duitsland: industriële productie om 12 u. Europa: Sentix vertrouwen van de beleggers om u. 9 APRIL Duitsland: handelsbalans om 8 u. Frankrijk: handelsbalans om 8.45 u. VS: groothandelsvoorraden om 16 u. 10 APRIL Frankrijk: verwerkende industrie om 8.45 u. industriële productie om 8.45 u. VS: MBA aanvragen hypothecaire leningen om 13 u. 11 APRIL VS: doorlopende aanvragen om u. Index importprijzen om u. Nieuwe aanvragen voor werkloosheidsuitkering om u. 05

6 Agenda 12 APRIL Europa: industriële productie eurozone om 12 u. VS: verwachte detailverkopen om u. Index productieprijzen om u. Vertrouwensindex van de Universiteit van Michigan om u. Bedrijfsvoorraden om 16 u. 15 APRIL Europa: handelsbalans eurozone om 11 u. VS: index Empire Manufacturing om u. 16 APRIL Duitsland: peiling ZEW (economische vertrouwensindex) om 11 u. Europa: peiling ZEW (economische vertrouwensindex) om 11 u. Index consumptieprijzen om 11 u. VS: start bouwwerken om u. Bouwvergunningen om u. Industriële productie om u. Bezettingsgraad om u. 17 APRIL VS: MBA aanvragen hypothecaire leningen om 13 u. 18 APRIL VS: nieuwe aanvragen voor werkloosheidsuitkering om u. Doorlopende aanvragen om u. Geavanceerde indicatoren om 16 u. Vertrouwensindicator FED Philadelphia om 16 u. CERTIFICATEN: laatste noteringsdag voor Turbo s, call opties en put opties op de CAC 40 met vervaldatum op 19 april APRIL Europa: consumentenvertrouwen in de eurozone om 16 u. VS: verkoop van bestaande woningen om 16 u. 23 APRIL Duitsland: PMI van de dienstensector om 9.30 u. Europa: Samengestelde PMI om 10 u. PMI van de dienstensector om 10 u. Frankrijk: PMI van de dienstensector om 9 u. VS: Index verwerkende industrie FED Richmond om 16 u. Verkoop van nieuwe woningen om 16 u. 24 APRIL Duitsland: IFO zakenklimaat om 10 u. VS: MBA aanvragen hypothecaire leningen om 13 u. Bestellingen van duurzame goederen om u. 25 APRIL Frankrijk: werkzoekenden om 18 u. VS: doorlopende aanvragen om u. Nieuwe aanvragen voor werkloosheidsuitkering om u. 26 APRIL Frankrijk: index van het consumentenvertrouwen om 8.45 u. VS: bbp om u. index van de prijzen van het bbp om u. Basisconsumptie van de gezinnen om u. Vertrouwensindex van de Universiteit van Michigan om u. 29 APRIL Europa: indicator zakenklimaat om 11 u. Consumentenvertrouwen in de eurozone om 11 u. VS: gezinsconsumptie om u. Persoonlijk inkomen om u. Verwerkende industrie FED Dallas om u. 30 APRIL Europa: werkloosheidspercentage eurozone om 11 u. VS: Index aankoopdirecteurs Chicago om u. Consumentenvertrouwen om 16 u. 06

7 Analyse strategie "Buitensporig vertrouwen" Opgesteld op 15 februari 2013 NATHALIE BENATIA Strateeg BNP Paribas Investment Partners Wat moeten we denken van de evolutie van de financiële markten sinds het begin van het jaar? Een snelle analyse zou ongetwijfeld tot de conclusie leiden dat de risicohonger definitief is teruggekeerd: de MSCI AC World index, die de wereldwijde aandelen weerspiegelt, vertoont een stijging met 4,5% (op 15 februari), na een vooruitgang met 2,5% tijdens het laatste kwartaal van 2012, en het rendement van de overheidsobligaties vertoonde de neiging om zich te verstevigen, zowel in de VS (+24 bp voor de T-note op 10 jaar) als in Europa (+33 bp voor de Duitse Bund). Wanneer we onze analyse iets verder verdiepen, kunnen we vaststellen dat meerdere gebruikelijke «markers» voor de risicohonger ontbreken. De aandelen van de opkomende markten (+1,1 %) vertonen duidelijk een minder dan gemiddelde prestatie en de sectorprestaties duiden niet op een bijzondere voorliefde voor cyclische waarden. Bovendien is er geen sprake van een algemene opwaartse trend voor de grote indexen: waar de Japanse Topix steeg met 9,6 % en de S&P 500 met meer dan 6 %, vertonen de belangrijkste beursplaatsen van de eurozone een heel wat kleinere winst, terwijl de Zwitserse beurs, die algemeen als een meer defensieve markt beschouwd wordt, er met bijna 10% op vooruitgaat. Ten slotte is de volatiliteit die gemeten werd voor de S&P 500 index (VIX (1) ) weggeëbd, maar dit geldt niet voor de equivalente indicator voor de Europese markten (V2X). Indien we hier een consolidatie van de kredietmarkt aan toevoegen (na weliswaar opmerkelijke resultaten in 2012), lijkt deze rally op risicoactiva zich op een versnipperde manier te voltrekken. (1) volatiliteitsindicator van de Amerikaanse markt van de CBOE. (2) meer restrictief uitgavenbeleid Hebben we hier te maken met bewuste oogkleppen? De overwegende indruk (vooral in de commentaren, zowel van professionals als van de financiële pers en van het grote publiek) blijft toch dat de beleggers eerder gekozen hebben voor de visie dat het glas voortaan halfvol is, dan te stellen dat het half leeg is. Toch blijven er nog heel wat vragen. In de Verenigde Staten heeft het Congres op initiatief van de Republikeinse meerderheid in de Kamer van Volksvertegenwoordigers een wetsontwerp aangenomen dat de noodzaak om de schuldendrempel te verhogen, uitstelt tot 19 mei, maar de andere aspecten van het begrotingsdebat zijn niet geregeld. Bij gebrek aan een akkoord zouden de automatische (en arbitraire) dalingen van de uitgaven van kracht moeten worden op 1 maart. Binnen de eurozone hebben de commentaren van de ECB in juli uiteraard de extreme risico s gekoppeld aan de crisis van de overheidsschulden afgewend, maar ondanks het voorzichtige herstel van de activiteitspeilingen (vooral in Duitsland), blijft de conjunctuur neerslachtig en bestaat het gevaar van een chronisch zwakke groei in sommige landen. Meer in het algemeen blijft de wereldwijde economische cyclus zwak en, ook al verwachten we geen nieuwe recessie, we delen niet het huidige optimisme over een solide cyclisch herstel dat zich de komende maanden zou aftekenen. De budgettaire verkrapping (2) zal zich in 2013 nog verder doorzetten in de ontwikkelde regio s, en in het bijzonder in de VS. VERVOLG 07

8 08 Analyse strategie Gaan we naar een snelle «bewustwording»? Het vertrouwen van de beleggers lijkt ons buitensporig en we voorzien een «bewustwording» op korte termijn van één of meerdere van deze thema s (of van andere thema s van meer politieke aard), waardoor we doorgaan met onze begin dit jaar gelanceerde aanpak van voorzichtige toewijzing van activa. De aandelenmarkten lijken overkocht na de recente rally. We gaan er daarom van uit dat volatiele beursmarkten op korte termijn kunnen blootgesteld worden aan lichte neerwaartse druk, vooral omdat de waardering niet langer een ondersteunende factor lijkt te zijn. Het rendement van de obligaties zal naar verwachting zwak blijven gezien de sombere economische context, de afwezigheid van inflatoire druk en de houding van de Centrale banken (die hun basisrentetarieven zeer laag houden en die effecten kopen op het langere gedeelte van de curve). De bedrijfsobligaties lijken ons duur (in termen van waardering), maar we denken dat het jaar niet zal gekenmerkt worden door een algemene verslechtering van de kredietkwaliteit - het monetaire beleid blijft bijzonder gunstig voor de bedrijven en met de huidige niveaus zou er al sprake moeten zijn van een snelle en aanzienlijke achteruitgang van de groei om de balansen onder druk te zetten in 2013, gezien de sterke fundamentals. De prestaties van deze activaklasse zullen zeker minder spectaculair zijn dan in 2012, maar het absolute niveau van de rendementen blijft aantrekkelijk. Terwijl we op korte termijn geen elementen zien ter ondersteuning van de aandelen van opkomende markten (teleurstellende winstgroei, niet bijzonder aantrekkelijke relatieve waardering, grotendeels afgeronde cyclus van monetaire versoepeling), lijken de vooruitzichten voor de obligaties van opkomende markten ons nog steeds veelbelovend.

9 Analyse Grondstoffen "Goud: prijsstijging uitgesteld" Opgesteld op 4 februari 2013 ANNE-LAURE TREMBLAY Analyst BNP Paribas Geen eindejaarsvuurwerk voor het goud in Na een recordprijs van dollar per ounce op 4 oktober, daalde het goud naar een dieptepunt van dollar op 4 januari. Sindsdien blijft de goudprijs hangen tussen deze beide niveaus. Dit onvermogen om de grens van dollar te overschrijden leidde tot heel wat ontgoocheling bij de beleggers, die hun interesse voor dit edelmetaal dan ook enigszins verloren. Diverse macro-economische gegevens waren de voorbije maanden gunstig wat goud betreft. De Federal Reserve blies zijn balans op met de aankondiging van een QE3 (1), waardoor deze van miljard dollar in september naar miljard op 23 januari ging. Toch had deze ingreep door de FED slechts een beperkte weerslag op de inflatieverwachtingen en op het rendement van de Amerikaanse staatsobligaties. De inflatieverwachtingen zijn weinig gewijzigd. Het rendement van de staatsobligaties op 10 jaar vertoont weliswaar een stijging, maar blijft toch historisch laag. De Amerikaanse dollar daalde ten opzichte van de euro, maar tegelijk verzwakte ook de traditionele negatieve correlatie tussen de dollar en goud. De netto impact op het goud was bijgevolg gering. Kan de goudprijs in deze context nog opklimmen tot dollar per ounce? Overvloed aan liquiditeiten: altijd een positieve factor Het verslag van de vergadering van de FED van 3 januari maakt melding van verdeeldheid tussen de leden van het comité voor het monetair beleid over de verdere planning voor QE3. Bovendien wijzen de meest recente (1) aankoop van Amerikaanse obligaties door de Fed (2) niet-gereglementeerde financiële bemiddelaars economische statistieken in de richting van een aanhoudende gematigde groei. Dit heeft de verwachtingen doen toenemen van een eerder dan verwachte stopzetting van QE3. Het vooruitzicht van een normalisatie van het monetair beleid lijkt ons echter voorbarig in dit stadium. We gaan er namelijk niet van uit dat de economische vooruitzichten afdoende zullen verbeteren. Het besteedbaar inkomen in de VS, en bijgevolg de gezinsconsumptie, zullen vanaf het 1e kwartaal van 2013 getroffen worden door de afschaffing van de vermindering van de sociale lasten op de lonen eind Onze economen zijn van oordeel dat de FED tot het einde van het jaar zijn tempo van verbintenissen op het vlak van QE zal aanhouden, omdat de vermindering van zijn aankopen pas voorzien is voor het 1e kwartaal van 2014 en de stabilisering van de balans pas voor het 2e kwartaal van Ook buiten de VS wordt een toegeeflijk monetair beleid gehanteerd. De balans van de ECB blijft hoog, ook al was er de voorbije maanden sprake van een lichte daling. Bovendien bereikte de groei van de monetaire massa M3 in december 3,3% op jaarbasis. Er moet echter worden benadrukt dat het krediet in de privésector blijft inkrimpen, wat de impact van de stijging van de liquiditeiten op de markt beperkt. In Japan kondigde de centrale bank een nieuw programma van versoepeling aan om de deflatie tegen te gaan. In China blijft de centrale bank voorzichtig omwille van de weerslag die de overvloed van liquiditeiten in had op de inflatie. Maar de toename van leningen via het systeem van shadow banking (2) VERVOLG 09

10 10 Analyse Grondstoffen, schaduwfinanciering vergroot de liquiditeit en de risico s van het financiële systeem. We denken dus dat een achteruitgang van het goud als gevolg van strengere monetaire voorwaarden verre van gegarandeerd is. Invloed van andere factoren De minder dan gemiddelde prestaties van goud kunnen wellicht ook toegeschreven worden aan de terugkeer van de risicohonger sinds eind De vrees als gevolg van de crisis van de Europese overheidsschulden in afgenomen, net als het verschil tussen de soevereine risicopremies van de verschillende Europese landen. Bovendien is ook de onzekerheid over de Amerikaanse «fiscal cliff» verminderd, ook al is nog niet alles geregeld. Begin januari 2013 werd door een wet de begrotingsaanpassing met twee maanden verschoven. En er zijn nog steeds besprekingen aan de gang om deze aanpassing op te schuiven tot april. Door de sterkere risicohonger en een groter economisch optimisme heeft het goud aan aantrekkingskracht ingeboet ten opzichte van andere edelmetalen die meer gevoelig zijn voor deze risicohonger. Dit was voornamelijk het geval voor palladium. Het zilverwit metaal reageerde echter niet zo positief als verwacht in een dergelijke context. Nog steeds opwaarts potentieel We blijven uitgaan van een heropleving van de huidige niveaus naar opnieuw de prijs van dollar per ounce tijdens de eerste helft van De fysieke vraag zal naar verwachting het goud verder blijven ondersteunen. Dit geldt vooral voor de vraag vanwege de centrale banken en de Aziatische consument, al zal deze vraag beperkt worden door een grotere maturiteit van de markt in China en door de inspanningen door de Indische overheid om de goudconsumptie te verminderen. Goud zal eerst de drempel van dollar per ounce moeten overschrijden opdat de opwaartse trend zich zou kunnen doorzetten. We behouden een positieve visie aangaande de evolutie van de goudprijs tijdens de komende maanden, maar de kans dat deze sneller dan oorspronkelijk voorzien een bovengrens bereikt, is toegenomen. We gaan uit van een gemiddelde koers van dollar per ounce voor 2013 en van dollar voor 2014.

11 Macro-Economische analyse "Tekenen van verbetering in Europa en in Japan, een meer gematigd beeld in de VS" Opgesteld op 8 februari 2013 PHILIPPE D ARVISENET Head of Economic Research BNP Paribas De Amerikaanse groei vertoonde een sterke afname tijdens het derde kwartaal 2012 (-0,1%). De tijdelijke factoren die de groei tot 3,1% hadden gestimuleerd tijdens het tweede kwartaal, moesten plaatsmaken voor een correctie. Boven de verwachte aanpassing van de voorraden, die zorgde voor een beknotting van de groei met 1,2 punt, zorgde vooral de veel meer uitgesproken dan verwachte inkrimping van de overheidsuitgaven (-6,6% na +13,3%) als gevolg van een daling van de militaire uitgaven met 25,1% (+15,1% tijdens het 3e kwartaal) voor een daling van het bbp. De verkoop van nieuwe woningen steeg tijdens het eerste kwartaal met 7% op jaarbasis, de voorraden bedragen 4,9 verkoopmaanden in december. Dit pleit voor de voortzetting van het herstel van de bouwsector en van de vastgoedprijzen. De bestellingen voor kapitaalgoederen, exclusief vliegtuigen en militair materieel, stegen in december met 0,2% na twee opeenvolgende maanden van een stijging met 3%. De daling van de verhouding voorraden/leveringen wijst echter op een goede continuïteit van de uitgaven voor uitrusting aan tijdens de komende maanden. Deze verwachting wordt nog versterkt door het herstel van de ISM Manufacturing tot 53,1 in januari, na 50,2 en 49,9 tijdens de voorgaande maanden. De arbeidsmarkt leverde teleurstellende resultaten in januari, het aantal gecreëerde jobs daalde van in november tot in december en in januari. Het werkloosheidspercentage steeg met 0,1 punt tot 7,9%. Het einde van de vermindering van de loonbijdragen zal wegen op de inkomsten. De inflatie is afgenomen en de deflator van de consumptie daalde in december tot 1,4%. Het FOMC van 30 januari behield zijn monetaire beleid en QE3 wordt voortgezet met ieder maand de aankoop voor 40 miljard dollar aan vastgoedschulden en voor 45 miljard dollar aan langlopende schatkisteffecten. Het beleid van nulrente blijft beïnvloed door de economische situatie, en het blijft gehandhaafd zolang de werkloosheid meer dan 6,5% bedraagt en de inflatie naar verwachting onder de 2,5% blijft gedurende één tot twee jaar. Herstel van de Europese indicatoren Binnen de eurozone hebben de economische indicatoren zich hersteld met de aankondiging van een matiging van het tempo van inkrimping van de activiteit. De samengestelde PMI bedroeg 48,2 in januari, tegenover 45,7 in oktober. De conjunctuursituatie in Duitsland tekent zich duidelijk af met een samengestelde PMI van 53,6 na 50,2 en 49,2. Dit zal naar verwachting leiden tot loonstijgingen van 3% tot 3,5% als resultaat van de komende onderhandelingen, terwijl de inflatie beperkt blijft tot 1,6%. Dit vormt een contrast met de situatie in de perifere landen. Spanje bijvoorbeeld zag tijdens het afgelopen kwartaal zijn bbp opnieuw inkrimpen (-1,4% op jaarbasis). Zoals verwacht liet het comité van gouverneurs van de ECB zijn rente ongewijzigd tijdens de VERVOLG 11

12 Macro-Economische analyse laatste vergadering op 7 februari. De boodschap bleef dezelfde als in januari. De verbetering van de financiële omstandigheden is duidelijk. De overheidsrente is duidelijk versoepeld, het tekort op de lopende rekening van de betalingsbalans wordt weggewerkt, de private kapitaalstromen naar de perifere landen kwamen opnieuw op gang, 140,6 miljard euro werd terugbetaald op het bedrag van 489,2 miljard euro dat opgenomen werd ten behoeve van de VLTRO (1) van december Deze versoepeling zal zich naar verwachting in de loop van het jaar doorzetten in de reële economie. Opleving in Japan In Japan wezen de recente conjunctuurindicatoren op tekenen van verbetering van de activiteit. De industriële productie vertoont een heropleving en de daling van 2,5% in december maakt de daling met 1,4% in november meer dan goed. De leveringen vertoonden een stijging van 4,4% tegenover een daling van 0,8% in november, de voorraden bleven afnemen (-1,1% na -1,2%), de PMI Manufacturing ging van 45 in december naar 47,7 in januari met een stijging van 4 punten tot 48,1 voor de productiecomponent. De Japanse economie vertoont nog steeds een deflatie. In december daalden de consumptieprijzen met 0,1% op jaarbasis. Volatiele elementen (energie en voedingsmiddelen) niet meegerekend, zou de daling 0,6% bedragen. De nieuwe regering voerde een nieuw programma voor begrotingssteun in dat overeenstemt met 2 punten van het bbp. Dit is qua omvang het tweede belangrijkste initiatief sinds de Tweede Wereldoorlog. De helft van dit bedrag is bestemd voor de modernisering van de infrastructuur. Dit zal naar verwachting een bijkomende groei van ongeveer 1% opleveren, verspreid over 2012 en Op vraag van de regering heeft de Bank van Japan haar inflatiedoelstelling van 1% tot 2% verhoogd en ze zal naar verwachting een aantal maatregelen doorvoeren om deze doelstelling zo snel mogelijk te bereiken. De BoJ (2) heeft momenteel haar programma voor aankoop van activa voor 2013 niet gewijzigd. De langetermijnrente blijft verankerd op 75 basispunten. De benoeming van een nieuwe gouverneur in april zou kunnen leiden tot de invoering van een meer soepel beleid. Het is duidelijk dat we ons momenteel bevinden in een context waarin iedere aanzienlijke verhoging van de rente problemen zou opleveren, zowel voor de overheidsschulden als voor de financiële stabiliteit. (1) Very Long Term Refinancing Operation, herfinanciering op lange termijn (2) Bank of Japan, Japanse Centrale Bank 12

13 Aanbevelingen AANBEV CAC40 Opgesteld op 19 februari 2013 Fundamentele analyse Pauze mogelijk De CAC40 gaat er 30% op vooruit sinds het dieptepunt tijdens de herfst van De maatregelen die door de Europese Centrale Bank werden getroffen om een halt toe te roepen aan de crisis van de overheidsschulden hebben hun vruchten afgeworpen. Het scenario van een uitbarsting in de eurozone werd afgevoerd en de banken kregen opnieuw meer armslag. De conjunctuur blijft echter ongunstig met een economie in panne en overheden die vasthouden aan hun bezuinigingspolitiek. In een context van een bijzonder welwillend monetair beleid beginnen de beleggers een deel van hun portefeuille te arbitreren ten voordele van de aandelenmarkten. Ook al blijft de winstgroei afgeremd door de zwakke vraag, toch situeren de waarderingsratio s zich onderaan de historische vork. De sterke vooruitgang die zich sinds 15 maanden aftekent op de verschillende financiële plaatsen ter wereld zou zich echter kunnen vertalen in een pauze om de winst te verteren. Op termijn zal beleggen in aandelen naar verwachting opnieuw de moeite waard blijken, gezien de opleving van de financiële activiteiten, de stabilisering van het zakenklimaat in Europa en... het gebrek aan alternatieven. Technische analyse Type : dagelijkse lijn Groene lijnen: doelstellingen Blauwe lijn: stop-loss Rode lijn: alternatieve doelstellingen Blauwe curve: beweeglijk gemiddelde over 100 dagen Rode curve: beweeglijk gemiddelde over 50 dagen Op naar de punten Volgens diverse grafieken zal de Parijse index naar verwachting opnieuw stijgen. Ondanks de breuk van een aantal tussentijdse dragers begin februari 2013 blijft de CAC40 immers boven een sterke steunzone evolueren rond punten (vroegere weerstandszone die overeenstemt met de voorgaande pieken op middellange termijn van maart 2012). Het doel van de gemeten opwaartse beweging, die in gang gezet werd door de validatie van een configuratie met neerwaartse afschuining (die gevormd werd tussen september en november 2012), werd overigens niet bereikt. Ten slotte blijft het beweeglijk gemiddelde over 50 dagen zich positioneren op ondersteuning van de koersen. Samengevat: de belangrijkste index van de beurs van Parijs mikt voortaan op punten om zich later uit te breiden tot punten. Enkel de breuk van punten zou ons positieve scenario teniet kunnen doen en zou het begin kunnen betekenen van een terugkeer naar en punten. STRATEGIE HEFBOOM: De Capped warrant+ «A235B» kan gebruikt worden voor uw opwaartse verwachtingen voor de CAC 40. De Put-warrant «Z556B» biedt adequate bescherming om de portefeuille af te dekken tegen een eventuele daling van de Parijse index. WARRANT Selectie Beursproducten (Koers van de CAC 40 op 20 februari 2013: punten) Type Mnémo Uitoefenprijs Koers Elasticiteit Vervaldatum Call Z572B ,10 6,77% 21-mrt.-14 Put Z556B ,17 8,60% 20-sep.-13 Type Mnémo Onderlimiet Bovenlimiet Koers Vervaldatum Capped (+) Capped + A253B ,10 21-jun.-13 Floored (+) Floored + Z872B ,60 21-jun.-13 Selectie door BNP Paribas De aanbevelingen voor aandelen werden opgesteld door Boursier.com. De grafische en technische analyses zijn afkomstig van Chart s. BNP Paribas kan niet aansprakelijk worden gesteld voor de standpunten, in gelijk welke vorm, van de financieel analisten van Boursier.com en Chart s. Hun standpunten zijn enkel voor hen bindend. 13

14 Aanbevelingen AANBEV S&P 500 Opgesteld op 19 februari 2013 Fundamentele analyse In afwachting van een akkoord over de schuldenlast Terwijl de Amerikaanse economie zich stilaan herstelt, tart Wall Street de wetten van de zwaartekracht door dag na dag steeds verder te stijgen. Dit is vooral te danken aan de diverse programma s voor monetaire versoepeling die tijdens de crisis werden ingevoerd door de Amerikaanse centrale bank. Zo bereikt de S&P500, de meest representatieve index voor de Amerikaanse beursmarkt een recordhoogte sinds eind Sinds maart 2009 steeg de S&P500 met ongeveer 125%, terwijl de CAC40 er tijdens diezelfde periode slechts 45% op vooruitging. Het volgende obstakel voor Wall Street is ontegenzeglijk de verhoging van de schuldendrempel in de VS, die, indien hierover niet gestemd is door het Congres midden mei, zal leiden tot insolvabiliteit van de Amerikaanse federale staat, en die het land zal verplichten om snel brutale maatregelen te treffen om zijn overheidsuitgaven te beperken. Dit zou een bijzonder zware weerslag hebben op de Amerikaanse economie. Toch lijkt het er sterk op dat een akkoord zal bereikt worden, ongetwijfeld op het allerlaatste moment, zoals gewoonlijk, na dagenlang fel debatteren tussen democraten en republikeinen. Technische analyse Type: dagelijkse lijn Groene lijn: alternatieve doelstellingen Blauwe lijn: stop Rode lijnen: doelstellingen Rode curve: beweeglijk gemiddelde over 50 dagen Blauwe curve: beweeglijk gemiddelde over 100 dagen Gesteund door een stijgende schuine Vanuit grafisch oogpunt handhaaft de meest representatieve index voor de Amerikaanse beursmarkt, de S&P500, zich in een opwaartse configuratie op middellange termijn. De index heeft zich namelijk bevrijd van een neerwaartse schuine die zich aftekende sinds september Wat de indicatoren betreft, blijft het beweeglijk gemiddeld over 50 dagen, dat momenteel punten bedraagt, zijn steunende rol vervullen. Bovendien zou het vroegere weerstandsniveau van punten, dat in januari 2013 werd overschreden, voortaan als ondersteuning moeten fungeren. Ten slotte is de RSI-indicator op dagelijkse basis positief en blijft deze goed georiënteerd. Besluit: de bias blijft opwaarts gericht tot 1.550, 1.575, of zelfs punten. Enkel een afsluiting onder punten zou een omkering van de trend in de richting van en punten bevestigen. STRATEGIE HEFBOOM: Versterk de neerwaartse en opwaartse evolutie van de Amerikaanse index met de Call-warrant «Z388B» en de Put-warrant «A078B». WARRANT Selectie Beursproducten (Koers van de S&P 500 op 20 februari 2013: punten) Type Mnémo Uitoefenprijs Koers Elasticiteit Vervaldatum Call Z388B ,70 8,98% 20-sep.-13 Put A089B ,27 13,12% 21-jun.-13 Selectie door BNP Paribas De aanbevelingen voor aandelen werden opgesteld door Boursier.com. De grafische en technische analyses zijn afkomstig van Chart s. BNP Paribas kan niet aansprakelijk worden gesteld voor de standpunten, in gelijk welke vorm, van de financieel analisten van Boursier.com en Chart s. Hun standpunten zijn enkel voor hen bindend. 14

Wekelijkse Nieuwsbrief

Wekelijkse Nieuwsbrief Wekelijkse Nieuwsbrief Week van 24 juni 2014 INHOUDSOPGAVE Macro-economische actualiteit Warrant week Agenda van de week Technische analyse: CAC40 Wekelijkse Nieuwsbrief 2 Point Macroéconomie Rédigé par

Nadere informatie

Wekelijkse Nieuwsbrief

Wekelijkse Nieuwsbrief Wekelijkse Nieuwsbrief Week van 28 januari 2014 INHOUDSOPGAVE Macro-economische actualiteit Warrant week Agenda van de week Technische analyse CAC 40: Onder druk Wekelijkse Nieuwsbrief 2 Point Macroéconomie

Nadere informatie

Het magazine met beursnieuws Maart-april 2013 N 01. Macro-economische analyse. Tekenen van verbetering in Europa. Aanbevelingen.

Het magazine met beursnieuws Maart-april 2013 N 01. Macro-economische analyse. Tekenen van verbetering in Europa. Aanbevelingen. Het magazine met beursnieuws N 01 Macro-economische analyse Tekenen van verbetering in Europa Aanbevelingen CAC 40 en S&P 500 2 Inhoud 03 04 EDITORIAAL Anti Star door Bertrand alfandari agenda De belangrijke

Nadere informatie

Wekelijkse Nieuwsbrief

Wekelijkse Nieuwsbrief Wekelijkse Nieuwsbrief Week van 04 november 2014 INHOUDSOPGAVE Balans van de afgelopen week Warrant week Agenda van de week Technische analyse: CAC40 Wekelijkse Nieuwsbrief 2 Parijs opnieuw in de lift

Nadere informatie

Wekelijkse Nieuwsbrief

Wekelijkse Nieuwsbrief Wekelijkse Nieuwsbrief Week van 28 oktober 2014 INHOUDSOPGAVE Balans van de afgelopen week Warrant week Agenda van de week Technische analyse: CAC40 Wekelijkse Nieuwsbrief 2 Parijs opnieuw in de lift Rédigé

Nadere informatie

Wekelijkse Nieuwsbrief

Wekelijkse Nieuwsbrief Wekelijkse Nieuwsbrief Week van 02 september 2014 INHOUDSOPGAVE Balans van de afgelopen week Warrant week Agenda van de week Technische analyse: CAC40 Wekelijkse Nieuwsbrief 2 Balans van de afgelopen week

Nadere informatie

Wekelijkse Nieuwsbrief

Wekelijkse Nieuwsbrief Wekelijkse Nieuwsbrief Week van 30 september 2014 INHOUDSOPGAVE Balans van de afgelopen week Warrant week Agenda van de week Technische analyse: CAC40 Wekelijkse Nieuwsbrief 2 Balans van de afgelopen week

Nadere informatie

Wekelijkse Nieuwsbrief

Wekelijkse Nieuwsbrief Wekelijkse Nieuwsbrief Week van 11 Maart 2014 INHOUDSOPGAVE Macro-economische actualiteit Warrant week Agenda van de week Technische analyse : CAC40 Wekelijkse Nieuwsbrief 2 Point Macroéconomie Rédigé

Nadere informatie

Wekelijkse Nieuwsbrief

Wekelijkse Nieuwsbrief Wekelijkse Nieuwsbrief Week van 19 augustus 2014 INHOUDSOPGAVE Balans van de afgelopen week Warrant week Agenda van de week Technische analyse: CAC40 Wekelijkse Nieuwsbrief 2 Balans van de afgelopen week

Nadere informatie

Wekelijkse Nieuwsbrief

Wekelijkse Nieuwsbrief Wekelijkse Nieuwsbrief Week van 22 Juli 2014 INHOUDSOPGAVE Balans van de afgelopen week Warrant week Agenda van de week Technische analyse: CAC40 Wekelijkse Nieuwsbrief 2 Balans van de afgelopen week Rédigé

Nadere informatie

N 02. Het magazine met beursnieuws. Macro-economische analyse. Mei-Juni 2013. Afname van de activiteit in de eurozone...

N 02. Het magazine met beursnieuws. Macro-economische analyse. Mei-Juni 2013. Afname van de activiteit in de eurozone... Het magazine met beursnieuws N 02 Macro-economische analyse Afname van de activiteit in de eurozone... PEDAGOGISCHE FICHE Ruimere handelstijden voor Beursproducten 2 Inhoud 03 04 EDITORIAAL «Enige Staten»

Nadere informatie

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

N 03. Het magazine met beursnieuws Juli - August 2013. Centraal Dossier. Pedagogische Fiche. Alfa, bèta, delta... leer Grieks deze zomer

N 03. Het magazine met beursnieuws Juli - August 2013. Centraal Dossier. Pedagogische Fiche. Alfa, bèta, delta... leer Grieks deze zomer Het magazine met beursnieuws N 03 Centraal Dossier Alfa, bèta, delta... leer Grieks deze zomer Pedagogische Fiche Turbo map : Het nieuwe instrument om de juiste turbo te kiezen 2 Inhoud 03 EDITOriaal De

Nadere informatie

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011 Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%

Nadere informatie

N 05. Het magazine met beursnieuws. Pedagogische Fiche. Nov - Dec 2013. Binnenkort op uw scherm

N 05. Het magazine met beursnieuws. Pedagogische Fiche. Nov - Dec 2013. Binnenkort op uw scherm Het magazine met beursnieuws N 05 ACTUEEL Binnenkort op uw scherm Pedagogische Fiche UNLIMITED TURBO S BEST : beleggingen dynamiseren zonder tijdslimiet op de grote Europese indexen Inhoud 03 EDITOriaal

Nadere informatie

Rendement Certificaten

Rendement Certificaten Rendement Certificaten Een alternatief voor een rechtstreekse belegging in aandelen!* Aantrekkelijk vast rendement, indien de onderliggende waarde boven de rendementgrens blijft handelen Ook kans op een

Nadere informatie

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs. BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer

Nadere informatie

Wekelijkse Nieuwsbrief

Wekelijkse Nieuwsbrief Wekelijkse Nieuwsbrief Week van 26 november 2013 INHOUDSOPGAVE Macro-economische actualiteit Warrant week Agenda van de week Technische analyse - CGG: Onder druk HEBDO JOURNAL 2 Point Macroéconomie Rédigé

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

N 04. Het magazine met beursnieuws CENTRAAL DOSSIER ACTUALITEIT. September-Oktober 2013. Tien gouden regels om goed te beleggen op de beurs

N 04. Het magazine met beursnieuws CENTRAAL DOSSIER ACTUALITEIT. September-Oktober 2013. Tien gouden regels om goed te beleggen op de beurs Het magazine met beursnieuws N 04 CENTRAAL DOSSIER Tien gouden regels om goed te beleggen op de beurs ACTUALITEIT 3D-printers: een echte industriële revolutie 02 Inhoud 03 04 07 12 14 16 EDITORIAAL «Experts

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces

Nadere informatie

april MARKTCOMMENTAAR

april MARKTCOMMENTAAR april 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Zelfs al is de situatie ongewoon, het is uiteindelijk niet verwonderlijk dat er bepaalde onvoorziene bewegingen worden waargenomen.

Nadere informatie

juni MARKTCOMMENTAAR

juni MARKTCOMMENTAAR 2015 juni MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Terwijl een grote meerderheid een gunstige afloop verwachte van de onderhandelingen tussen Griekenland en zijn schuldeisers, werden deze onderhandelingen

Nadere informatie

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door

Nadere informatie

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006 Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

februari MARKTCOMMENTAAR

februari MARKTCOMMENTAAR februari 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Een maand na de aankondiging van de Quantitative Easing door de Europese Centrale Bank zijn de rentemarkten ongeveer gestagneerd terwijl de rendementen

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

februari MARKTCOMMENTAAR

februari MARKTCOMMENTAAR februari 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 INLEIDING De rust die tijdens het grootste deel van de maand werd waargenomen op de markten toont dat de beleggers

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.

Nadere informatie

Reverse Exchangeable Notes. Het basisprospectus (d.d. 13 maart 2013) is goedgekeurd door het Bafin, de Duitse regelgever.

Reverse Exchangeable Notes. Het basisprospectus (d.d. 13 maart 2013) is goedgekeurd door het Bafin, de Duitse regelgever. Reverse Exchangeable Notes Het basisprospectus (d.d. 13 maart 2013) is goedgekeurd door het Bafin, de Duitse regelgever. 02 Reverse Exchangeable Notes Reverse Exchangeable Notes Profiteer van een vaste

Nadere informatie

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7 Outlook 2016 Inleiding 2016 is in China het jaar van de aap. Apen zijn de genieën van de Chinese dierenriem. Ze leven in groepen, zijn intelligent en geestig. Niets is voor hen te moeilijk. Als het wel

Nadere informatie

Jan Feb 2014 ACTUALITEIT. NIEUW: dynamiseer uw beleggingen in Amerikaanse aandelen! Centraal dossier. Mid Caps tegenover Large Caps

Jan Feb 2014 ACTUALITEIT. NIEUW: dynamiseer uw beleggingen in Amerikaanse aandelen! Centraal dossier. Mid Caps tegenover Large Caps ACTUALITEIT NIEUW: dynamiseer uw beleggingen in Amerikaanse aandelen! Centraal dossier Mid Caps tegenover Large Caps Inhoud 03 Editoriaal 04 Agenda 07 ANALYSES Analyse strategie 11 Macro-economische analyse

Nadere informatie

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

UNLIMITED TURBO CERTIFICATEN Afgeleide instrumenten in de zin van de Europese Verordening 809/2004 van 29 april 2004

UNLIMITED TURBO CERTIFICATEN Afgeleide instrumenten in de zin van de Europese Verordening 809/2004 van 29 april 2004 UNLIMITED TURBO CERTIFICATEN Afgeleide instrumenten in de zin van de Europese Verordening 809/2004 van 29 april 2004 Uitgever: BNP Paribas Arbitrage Issuance BV Garant van de terugbetaling: BNP Paribas

Nadere informatie

Economie in 2015 Kans of kater?

Economie in 2015 Kans of kater? Economie in 2015 Kans of kater? Nico Klene Economisch Bureau Doorwerth 6 november 2014 Wat verwacht ú: - kans? - kater? 2 Opbouw - Buitenland: mondiale groei houdt aan - Nederland 3 VS: groei weer omhoog

Nadere informatie

november MARKTCOMMENTAAR

november MARKTCOMMENTAAR november 2013 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 Monetair beleid 6 INLEIDING De kalmte van de maand november staat in schril

Nadere informatie

Licht op energie (2013 - november)

Licht op energie (2013 - november) PMI index Licht op energie (2013 - november) Macro-economische ontwikkelingen De indicator van Markit voor economische bedrijvigheid in de Eurozone ligt sinds enkele maanden net boven de 50 punten. In

Nadere informatie

Factsheet 1 WAAROM EEN INVESTERINGSPLAN VOOR DE EU?

Factsheet 1 WAAROM EEN INVESTERINGSPLAN VOOR DE EU? Factsheet 1 WAAROM EEN INVESTERINGSPLAN VOOR DE EU? Als gevolg van de wereldwijde economische en financiële crisis heeft de EU met een laag investeringsniveau te kampen. Alleen met gezamenlijke gecoördineerde

Nadere informatie

Atradius Landenrapport

Atradius Landenrapport Atradius Landenrapport Nederland November 214 Overzicht Algemene informatie Belangrijkste sectoren (213, % van bbp) Hoofdstad: Amsterdam Diensten: 72% Regeringsvorm: Constitutionele monarchie Industrie:

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

november MARKTCOMMENTAAR

november MARKTCOMMENTAAR november 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 INLEIDING De rentevoeten daalden zoals tijdens 10 van de voorbije 11

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

Wall Street of niet, dat is de vraag

Wall Street of niet, dat is de vraag Wall Street of niet, dat is de vraag 1. Beleggers hebben geen leuke tijd achter de rug. 2011 was een moeilijk beleggingsjaar. Het begon goed, alsof het ingezet herstel na het bloedbad van 2008/2009 zich

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gestegen van 105,7% naar 115,4%. Dit komt

Nadere informatie

Financial Markets weekly 17 oktober 2011

Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Algemeen Het herstel in de financiële markten zette zich ook in de voorbije week verder door. Onder beleggers was sprake van een grotere bereidheid tot meer risk

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

Januari 2013. Krediet en overmatige schuldenlast: wat leren wij uit de cijfers 2012 van de Centrale voor Kredieten aan Particulieren?

Januari 2013. Krediet en overmatige schuldenlast: wat leren wij uit de cijfers 2012 van de Centrale voor Kredieten aan Particulieren? Januari 2013 Krediet en overmatige schuldenlast: wat leren wij uit de cijfers 2012 van de Centrale voor Kredieten aan Particulieren? Analyse uitgevoerd voor het Observatorium Krediet en Schuldenlast Duvivier

Nadere informatie

Unlimited Speeders. Achieving more together

Unlimited Speeders. Achieving more together Unlimited Speeders Achieving more together Unlimited Speeders: Beleg met een hefboom 3 Unlimited Speeders: Beleg met een hefboom Snel en eenvoudig beleggen met een geringe investering? Inspelen op een

Nadere informatie

Factor Certificaten op Indices

Factor Certificaten op Indices Factor Certificaten op Indices Deze producten bieden geen kapitaalgarantie Het basisprospectus betreffende de Factor Certificaten is goedgekeurd door het BaFin, de Duitse regulerende instantie. De producten

Nadere informatie

Oerend hard. 16 juni 2015

Oerend hard. 16 juni 2015 16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014 Samenvatting: dalende rente Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,6% naar 123,7% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group

Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven Koen De Leus Senior Economist KBC Group Agenda Constructiefouten EMU en oplossingen Beleggingsalternatieven Obligaties Aandelen Vastgoed 2 19 oktober 2012

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

Hollandse guru s over Hollandse aandelen. Erik Mauritz 30 Mei 2011

Hollandse guru s over Hollandse aandelen. Erik Mauritz 30 Mei 2011 Hollandse guru s over Hollandse aandelen Erik Mauritz 30 Mei 2011 Programma Introductie Fundamentele paneldiscussie Corné van Zeijl, Willem Burgers en Wim Gille Pauze Technische Analyse Royce Tostrams

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Samenvatting: dalende euro en dalende rente door monetair beleid De beleidsdekkingsgraad is gedaald

Nadere informatie

april MARKTCOMMENTAAR

april MARKTCOMMENTAAR april 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Als men het glas als halfvol beschouwt, dan kan men zowel in Europa als in de Verenigde Staten bemoedigende macro-economische cijfers

Nadere informatie

UNLIMITED TURBO B.E.S.T. CERTIFICATEN Afgeleide instrumenten in de zin van de Europese Verordening 809/2004 van 29 april 2004

UNLIMITED TURBO B.E.S.T. CERTIFICATEN Afgeleide instrumenten in de zin van de Europese Verordening 809/2004 van 29 april 2004 UNLIMITED TURBO B.E.S.T. CERTIFICATEN Afgeleide instrumenten in de zin van de Europese Verordening 809/2004 van 29 april 2004 Uitgever: BNP Paribas Arbitrage Issuance BV Garant van de terugbetaling: BNP

Nadere informatie

juni MARKTCOMMENTAAR

juni MARKTCOMMENTAAR juni 2014 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Opnieuw heeft de Europese Centrale Bank een sleutelrol gespeeld in de evolutie van de financiële markten tijdens de maand juni. De omvang van de aangekondigde monetaire

Nadere informatie

Kans op Amerikaanse dubbele dip is klein

Kans op Amerikaanse dubbele dip is klein Kans op Amerikaanse dubbele dip is klein De Verenigde Staten gaan meestal voorop bij het herstel van de wereldeconomie. Maar terwijl een gerenommeerd onderzoeksburo recent verklaarde dat de Amerikaanse

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/015 Het NN First Class Return Fund leverde in het tweede kwartaal 1,7% in De wereldeconomie vertraagde sterk, aandelen begonnen

Nadere informatie

Het 1 e kwartaal van 2015.

Het 1 e kwartaal van 2015. 1 Het 1 e kwartaal van 2015. Achteraf bezien was het eerste kwartaal van 2015, vooral in Europa, uiterst vriendelijk voor beleggers. Hoewel door Invest4You, ondanks de jubelverhalen in de pers een zekere

Nadere informatie

Update april 2015 Beleggen

Update april 2015 Beleggen Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal September 2014

Bericht 3 e kwartaal September 2014 Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

Hoe profiteert u optimaal van hefboomproducten in de huidige volatiele markten? Neelie Verlinden Commerzbank AG

Hoe profiteert u optimaal van hefboomproducten in de huidige volatiele markten? Neelie Verlinden Commerzbank AG Hoe profiteert u optimaal van hefboomproducten in de huidige volatiele markten? Neelie Verlinden Commerzbank AG Overzicht - Hefboomeffect : definitie - Kies een product passend bij uw profiel - Speeders

Nadere informatie

Michiel Verbeek, januari 2013

Michiel Verbeek, januari 2013 Michiel Verbeek, januari 2013 1 2 Eens of oneens? De bankiers zijn schuldig aan de kredietcrisis. De huidige economische crisis is het gevolg van de kredietcrisis van 2008. Als een beurshandelaar voor

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015 BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in

Nadere informatie

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk 2 Wat is het geheim en de essentie van goed beleggen? Je moet anticiperen op de werkelijkheid van morgen en wat die voor gevolgen heeft voor

Nadere informatie

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp.

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp. NOTULEN van de jaarlijkse algemene vergadering van Participanten van Steady Growth Fund, gevestigd en kantoorhoudende te Polarisavenue 97, 2132 JH Hoofddorp (de vennootschap) gehouden te Hoofddorp op 28

Nadere informatie

Economie en financiële markten

Economie en financiële markten Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage

Nadere informatie

Edelmetalen Watch. Van pessimist naar optimist. Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research. Insights.abnamro.nl/en.

Edelmetalen Watch. Van pessimist naar optimist. Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research. Insights.abnamro.nl/en. Edelmetalen Watch Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research Van pessimist naar optimist 18 februari 2016 Georgette Boele Co-ordinator FX & Precious Metals Strategy Tel: +31 20 629 7789 georgette.boele@nl.abnamro.com

Nadere informatie

Optie strategieën. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Member of the KBC group

Optie strategieën. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Member of the KBC group Optie strategieën Brochure bestemd voor particuliere beleggers Gepubliceerd door KBC Securities in samen werking met Euronext. p. 2 Index 1. Basisstrategieën 2 2. Voorbeelden van toepassingen 2 3. Grafische

Nadere informatie

Beleggingrisico s. Rendement en risico

Beleggingrisico s. Rendement en risico Beleggingsrisico s Beleggingrisico s Onderstaand tref je de omschrijving aan van de belangrijkste beleggingsrisico s die samenhangen met jouw keuze voor een portefeuilleprofiel. Je neemt een belangrijke

Nadere informatie

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013 Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten Trends Finance Day 01-06-2013 Samenvatting wereldeconomie Economie Monetair Aandelen Obligaties EMU Core* - + + - EMU PIIGS** - - 0 - USA 0

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Nieuwegein, 28 september 2006 Agenda < Huidig Mandaat bij ING IM < Performance, Beleid en Vooruitzichten < Financieel Toetsingskader

Nadere informatie

SEM Rendement Certificaten*

SEM Rendement Certificaten* SEM Rendement Certificaten* De visie van Sem van Berkel in een kant-en-klaar pakket * Net zoals met een belegging in aandelen bieden SEM Rendement Certificaten geen kapitaalgarantie. Beleggers kunnen de

Nadere informatie

Perscommuniqué. Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de Belgische economie

Perscommuniqué. Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de Belgische economie Federaal Planbureau Economische analyses en vooruitzichten Perscommuniqué Brussel, 15 september 2000 Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de

Nadere informatie

Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt?

Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Augustus 2012 Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Ondanks zwakke macro-economische cijfers, een teleurstellend resultatenseizoen en een voortdurende crisis in de Eurozone, houden

Nadere informatie

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Capital Life Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Situatie op 31/10/2014 Capital Balanced Benchmark obligaties: EuroMTS Global Index Datum Performance (%) Sterren NIW Info oprichting 1 maand 3 maanden

Nadere informatie

Strategy Background Papers

Strategy Background Papers november 2013 Beleggen in vastgoed Huurder of eigenaar, iedereen krijgt in het dagelijkse leven te maken met vastgoed. De meeste eigenaars van een huis zien hun woning meer als een vorm van comfort dan

Nadere informatie

Visie op 2010 Hoop op herstel

Visie op 2010 Hoop op herstel Visie op 21 Hoop op herstel Dr. A.E. (Annelies) Hogenbirk 15 december 29 Rabobank Economisch Onderzoek Agenda Terugblik op de recessie Mondiale economische ontwikkelingen Groene loten Waar zit de groei?

Nadere informatie

Nieuwe gewaarborgde rentevoeten voor de pensioenplannen die afgesloten worden door een onderneming Vragen & Antwoorden

Nieuwe gewaarborgde rentevoeten voor de pensioenplannen die afgesloten worden door een onderneming Vragen & Antwoorden Nieuwe gewaarborgde rentevoeten voor de pensioenplannen die afgesloten worden door een onderneming Vragen & Antwoorden Employee Benefits Institute 1. Welke zijn de nieuwe rentevoeten die AXA Belgium waarborgt

Nadere informatie

Beursdagboek 24 Mei 2013.

Beursdagboek 24 Mei 2013. Beursdagboek 24 Mei 2013. Loopt Abenomics nu al op zijn laatste benen! Tijd 10:30 uur. Het was afgelopen nacht in Japan een angstige sessie voor de handelaren. Na eerst een winst van drie procent vlogen

Nadere informatie

Rendement Certificaten

Rendement Certificaten Rendement Certificaten Een alternatief voor een rechtstreekse belegging in aandelen!* Aantrekkelijk vast rendement, indien de onderliggende waarde boven de rendementgrens blijft handelen Ook kans op een

Nadere informatie

juli & augustus MARKTCOMMENTAAR

juli & augustus MARKTCOMMENTAAR juli & augustus 2014 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Als de evolutie van de rentemarkten tijdens de vakantiemaanden in één woord zou moeten worden samengevat dan zou dit «capitulatie» zijn. Niet alleen bleven

Nadere informatie

BNP Paribas OBAM N.V.

BNP Paribas OBAM N.V. Alleen voor professionele beleggers RAPPORTAGE APRIL 2014 BNP Paribas OBAM N.V. Bruto rendement 1 Internationale marktontwikkelingen In de Verenigde Staten leefde de economische activiteit op nadat een

Nadere informatie

Sprinters Club 22/03/2011

Sprinters Club 22/03/2011 Sprinters Club 22/03/11 PORTEFEUILLE SPRINTERS Aankoop Sprinters Verkoop Sprinters Datum Markt LNG of SHT koers aantal totaal datum koers totaal AEX LNG 2 AEX SHT 9 9/3/11 OLIE LNG 69..02 71 2486.42 34.68

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Limited Speeders. Achieving more together

Limited Speeders. Achieving more together Limited Speeders Achieving more together Limited Speeders: Beleg met een nog grotere hefboom! 3 Limited Speeders: Beleg met een nog grotere hefboom! Werking Limited Speeders Limited Speeders behoren,

Nadere informatie

Examen HAVO. Economie 1

Examen HAVO. Economie 1 Economie 1 Examen HAVO Hoger Algemeen Voortgezet Onderwijs Tijdvak 2 Woensdag 21 juni 13.30 16.00 uur 20 00 Dit examen bestaat uit 31 vragen. Voor elk vraagnummer is aangegeven hoeveel punten met een goed

Nadere informatie