Een dergelijk resultaat is te behalen door de samenwerking van drie factoren die ietwat uniek zijn aan onze manier van werken.

Maat: px

Weergave met pagina beginnen:

Download "Een dergelijk resultaat is te behalen door de samenwerking van drie factoren die ietwat uniek zijn aan onze manier van werken."

Karen Smets
7 jaren geleden
Aantal bezoeken:

1 H a lfja a rlijks R a p port 07/07/2016 CASHCOW Citadel Fund Beste cliënten, Beste investeerders, In dit rapport bespreek ik de behaalde resultaten over de eerste jaarhelft. Onze huidige positionering, de strategie en visie van het CASHCOW Citadel Fund voor de rest van dit jaar. Het CashCow Citadel Fund is een Global Macro Absolute Return Fund van stijl. Dit betekent dat er wordt gekeken naar macro-economisch gedreven trends van landen en industrieën en hierop ingezet via aandelenindexen, wisselkoersen, rentetarieven en grondstofposities en dit zowel long als short. Centraal staat het genereren van een positief absoluut rendement zonder referentie index en het beheersen van de neerwaartse volatiliteit in de portefeuille. INVENTARISWAARDE LAATSTE KOERS DATUM YTD VOLATILITEIT , /07/ ,39% 12,72% , /12/2015 6,09% 7,73% , /12/ ,36 % 4,76% , /12/2013 3,83 % 7,78% , /12/2012 2,74 % 7,92% Bespreking behaalde resultaten eerste jaarhelft 2016: YTD: % Volatiliteit: 12,72% Anyone can make money it is how you manage the downside that separates the winners from the temporarily lucky ones. Een rendement realiseren van % op zes maanden tijd met een volatiliteit (mate van beweeglijkheid of graad van risico) die ongeveer 2/3 van de aandelenmarkt bedroeg is onze naam CASHCOW waardig. Een dergelijk resultaat is te behalen door de samenwerking van drie factoren die ietwat uniek zijn aan onze manier van werken. 1) De correcte globale lange termijn visie hebben, om te bepalen welke posities de beste risico/return mogelijkheden bieden. 2) Een goede korte termijn timing in het opbouwen en afbouwen van deze

2 posities. 3) Een portefeuille constructie die mooi in balans is waardoor het mogelijk wordt om winstgevende posities te concentreren, laten groeien en bloeien zonder al te hevige schommelingen in de resultaten van het fonds. CASHCOW heeft altijd al goed gescoord op vlak van visie en portefeuille constructie maar kon verbeteren wat betreft (korte termijn) timing. De remediërende acties op timing vlak die recentelijk werden geïmplementeerd hebben nu geloond. Dit geeft veel vertrouwen en biedt mooie toekomst perspectieven voor onze investeerders. Contributie resultaten Posities in goudmijnindexen genereerden een winst van + 16,1 % voor de portefeuille. Het laten bloeien van deze positie is enkel mogelijk geweest door onze substantiële positie in USD (69%) die de hevige volatiliteit van deze positie in goud dankzij zijn negatieve correlatie uitbalanceerde voor het fonds. USD posities genereerden een verlies van - 1.5%. Volatiliteitsfondsen genereerden een winst van + 4,3%. Trendfondsen genereerden een winst van + 1,6%. Huidige positionering 07/07/2016: Sector Risico Allocatie Cash & equivalenten 29,8% Goudmijnindexen 0% Volatiliteitsfondsen 27,3% Trendfondsen 42,9% Wisselkoersrisico: USD: 72,5% EUR: 27,5% Strategie voor de tweede jaarhelft van 2016:

3 Goudmijnen zijn Out Onze goudmijnindex posities zijn goed geweest voor ons. Na een quasi verdubbeling zijn we hier evenwel twee dagen geleden op 05/07/2016 volledig uitgestapt. In tegenstelling tot de huidige consensus van een nieuwe bull market in goud. There is no fever like gold fever Zag en zie ik deze goud stijging nog altijd als een bear market rally, dit in overeenstemming met onze contrarian manier van denken en handelen. Ik zie goud eventueel nog boven USD gaan met extreme volatiliteit maar voor de goudmijnindexen lijkt het mooiste er reeds op te zitten. Goud is sterker dan ooit gelinkt aan verder dalende en nog meer negatief wordende interestvoeten. Dit verhaal lijkt mij op zijn einde te komen met een mogelijks zelf vrij spectaculaire reversal in het verschiet. QE geld injectie operaties van centrale banken zullen politiek steeds moeilijker door te voeren worden nu blijkt dat hun efficiëntie hoogst twijfelachtig is, ja zelfs contraproductief. Wie had dit ooit kunnen voorzien? Dit gegeven in samenwerking met de huidige extreme positionering van verdere dalingen in de rentetarieven is een explosieve cocktail die de toekomst van de goudprijs en goudmijnindexen zal bepalen. Buyer beware! US Dollar lijkt klaar om bull market verder te zetten Na een consolidatie shake out periode lijkt de US dollar opnieuw één van de benefactors te worden van versnellende deflatie tendensen met name tov de Euro. Een verderzetting van deze bull market biedt mooie opportuniteiten voor onze portefeuille en dit blijft een interessante positionering. Europese aandelen zitten reeds in bear market, de VS volgt spoedig Na de implosie in China sinds midden vorig jaar, lijkt Europa nu aanbod te komen. De VS zal volgend jaar waarschijnlijk in een recessie terecht komen waarbij de laatste steun zal wegvallen voor westerse developed markets. Ik ben (zeer) bearish over westerse aandelen en zie dit als een lucratief thema de komende maanden en mogelijks zelfs jaren. Onze opgebouwde posities in trendfondsen en volatiliteitsfondsen gaan hierop trachten verder te kapitaliseren.

4 Japan kan mogelijks profiteren van de downfall van het Westen De fall van Europa en de VS kan wel eens mooi in de kaarten gaan spelen van Japan. Ik verwacht dat er substantiële geldstromen op gang gaan komen van de VS in het bijzonder richting de Japanse aandelenmarkt, als ook emerging en frontier markets. De Nikkei is één van de weinig beursindexen waar ik (zeer) positief over ben voor de komende jaren. Vergeet China de komende jaren spreekt iedereen over de revival van Japan. Japan kan zijn reputatie opnieuw gaan waarmaken als dancing on a different tune. Er is een industrie die de komende jaren zeer invloedrijk wordt en die heet robotica; het vervangen van (dure) menselijke arbeid door machines. Japan is de wereldleider in robotica en is bovendien uniek gepositioneerd cultureel, geografisch, demografisch en cyclus gewijs om in een deflatoire wereld te gaan winnen. Voorlopig werd hier nog geen positie in opgebouwd maar long Japan versus US lijkt me een interessante portefeuille constructie voor de rest van dit jaar en mogelijks volgend jaar. Deze positie zal geïnitieerd worden ergens in de tweede jaarhelft afhankelijk van gepaste marktevoluties. Conclusie: Deze combinatie van posities biedt de portefeuille in mijn ogen de beste kansen om ook in de tweede helft van 2016 mogelijks sterke resultaten neer te zetten op het vlak van risico en return. Het spreekt voor zich dat deze posities dynamisch zullen aangepast worden aan onverwachte en verwachte marktomstandigheden. Tot genoegen, Groeten, Jan De Wever Chief Investment Officer Telefoon :

5 Disclaimer: Bij dit rapport hoort steeds de bijhorende infofiche die vandaag is upgedated op onze website. Deze informatie heeft een zuiver informatieve waarde. De informatie is naar best vermogen opgesteld, CashCow Investments geeft echter geen garanties wat betreft de actualiteit, accuratesse, correctheid, volledigheid of geschiktheid voor een bepaald doel van de informatie. Behaalde resultaten bieden geen garantie naar de toekomst toe. De verstrekt e informatie vormt geen aanbod van bank- of verzek erings dienst en of - producten. Deze informatie kan niet worden beschouwd als beleggingsadvies noch als beleggingsaanbeveling in de zin van de wet van 2 augustus Jij bent zelf verantwoordelijk voor je financiële beslissing en beleggingen dragen altijd risico met zich mee. Invest eerders kunnen geld verliez en met beleggingen, ook met de onze.

Vergelijkbare documenten

In dit rapport bespreek ik de behaalde resultaten van het CASHCOW Citadel Fund in 2016, onze huidige positionering met strategie en visie voor 2017.

Jaarlijks Rapport 12/01/2017 CASHCOW Citadel Fund Beste cliënten, Beste investeerders, In dit rapport bespreek ik de behaalde resultaten van het CASHCOW Citadel Fund in 2016, onze huidige positionering