vertrouwen verbetert de prestaties

Transcriptie

1 Money Expert vertrouwen verbetert de prestaties n 4% + 1% Slim sparen blijft rendabel n Nieuwe beleggingskansen Voor elk wat wils n Een echte, gepersonaliseerde en democratische relatie: Private Investment Services juli/augustus NR 3

2 INHOUD DAGELIJKS BANKIEREN 4% + 1%: slim sparen blijft rendabel 4 PRIVATE INVESTMENT SERVICES Geniet gepersonaliseerd advies aan een democratische prijs 12 NIEUWIGHEDEN Success Story: in de voetsporen van Warren Buffett 14 Ontmoeting met Reynald Divry en zijn team: Voeling houden met de bekommernissen van onze cliënten 24 ACTUALITEIT Nieuw bij Deutsche Bank 6 De wereldeconomie niet langer in olympische vorm 8 Markten: geen respijt voor beleggers 16 Uw vragen, onze antwoorden 21 Uw site deutschebank.be krijgt een nieuwe look 28 BELEGGINGEN Ontdek Henderson, onze partner in de kijker 22 Beleggen in een uitgekiende portefeuille van gestructureerde producten 26 Fixed 5,40% Notes: geef uw geld vleugels 30 EXPERTISE EN PORTEFEUILLE Denk aan een verzekering voor uw effectenrekening 23 Welke patrimoniale planning voor mentaal gehandicapte kinderen? 32 Money Expert is een financieel informatietijdschrift uitgegeven door Deutsche Bank N.V., Marnixlaan 13-15, 1000 Brussel, R.P.R. Brussel BE in samenwerking met Mortierbrigade, Rotterdamstraat 1, 1080 Brussel. Deutsche Bank N.V., tussenpersoon in hypothecaire leningen en verzekeringen. CBFA nr De informatie in dit tijdschrift is opgenomen uit goede bron, maar houdt geenszins de aansprakelijkheid van Deutsche Bank N.V. in. Verantwoordelijke uitgever: Steve De Meester, Marnixlaan 13-15, 1000 Brussel.

3 Edito De subprimecrisis Tonnen inkt heeft ze doen vloeien. Terugkomen op wat er gebeurd is, wil ik hier niet doen. Maar ik wil wel even ingaan op de vraag waarom het gebeurd is. Volgens mij is de verklaring eenvoudig: heel wat banken hebben de wereld duidelijk gemaakt dat ze hun eigen belangen boven die van hun cliënten plaatsen. Alle banken? Gelukkig niet! Het zou onterecht zijn te beweren dat alleen Deutsche Bank de zaken correct aanpakt, net zoals het oneerlijk zou zijn om te beweren dat we nooit fouten maken. Feit is dat wij in 1990 onze intrede maakten in België vanuit de onstuitbare ambitie om een beroep opnieuw uit te vinden waarvan wij dachten dat het te veel gericht was op de eigen rendabiliteit. Wij waren ervan overtuigd dat we door de bank die ik vandaag leid radicaal anders te organiseren, een voorsprong konden nemen in wat de basis van onze strijd is: prestaties in het belang van onze cliënten. Cliëntgericht denken, maar vooral cliëntgericht handelen maakt het verschil Lang voor de Europese MiFID-richtlijn van kracht werd, ontwikkelden wij al het concept onpartijdig advies. Wij vonden uit wat in België ondertussen bekendstaat als open architectuur. En dat was meteen ons tweede eenvoudige principe: om een duurzame relatie op te bouwen met onze cliënten, beslisten wij om niet enkel onze eigen producten te verkopen. Tevreden cliënten vertrouwen ons meer activa toe. En zo blijven wij ook als bank rendabel. Het plaatje klopt: prestaties, keuzevrijheid, onpartijdigheid, cliëntentevredenheid. Maar we gaan nog een stap verder door op alle beleggingsfondsen waarvoor wij deze bevoegdheid hebben, geen in- of uitstapkosten aan te rekenen. Zo kan geen enkele aanbeveling tot belegging of arbitrage ingegeven zijn door ons eigen streven naar winst in plaats van door het belang van de cliënt. Dat is nog zo n eenvoudig principe. Een benadering op basis van eenvoudige principes dus. Ik ben er namelijk van overtuigd dat het niet moeilijk is om de gangbare praktijken in de sector grondig te wijzigen. De wil volstaat. Cliëntgericht denken, maar vooral cliëntgericht handelen. Hebben wij de perfectie bereikt? Hoegenaamd niet. Maar we hebben wel een aardige voorsprong opgebouwd door in de eerste plaats aan uw belangen te denken en niet aan de onze. Ik dank u voor het vertrouwen dat u in ons stelt en wens u alvast veel leesplezier. Yves Delacollette President 3

4 dagelijks bankieren Slim sparen blijft rendabel Een gewaagde slogan misschien, maar wel gebaseerd op feiten: in België wordt het spaargeld door de grootbanken nog steeds onvoldoende vergoed. En wat ze er ook van mogen zeggen, er bestaan wel degelijk alternatieven. Het bewijs? Sinds 16 juni 2008 biedt Deutsche Bank u 4% + 1% voor al uw nieuwe stortingen op de db Intensiv Plus rekening. 4

5 Ook 4% op uw zichtrekening Goed nieuws komt nooit alleen. Want sinds 16 juni 2008 brengt ook uw zichtrekening db E-account 4% bruto op! Word snel db om hiervan te genieten. Ons gratis db aanbod omvat onder meer: n een hoogrentende spaarrekening zoals de db Intensiv Plus; n gratis betaalkaarten (Bancontact en MasterCard); n een toegang tot Online Banking met online trading inbegrepen. 4% + 1% op de db Intensiv Plus Wenst u uw geld gedurende 12 maanden op een spaarrekening te plaatsen? Op de db Intensiv Plus rekening garandeert Deutsche Bank u een bijzonder voordelige rentevoet. Een basisrente van 4% Voor elke nieuwe storting vanaf 16 juni 2008 biedt de db Intensiv Plus rekening u een jaarlijkse basisrente van 4%. Vanaf de eerste dag. Waarom moeten spaarders zich bij de Belgische grootbanken tevreden stellen met een rente die onder de inflatie ligt? Wellicht omdat die banken in de eerste plaats naar rendabiliteit voor hun aandeelhouders streven. Alle banken zouden u trouwens 4% kunnen geven op uw nieuwe stortingen, als ze maar bereid zouden zijn hun marges te verlagen in het voordeel van de spaarder. Dat is in ieder geval wat wij hebben gedaan... Een getrouwheidspremie van 1% Deze basisrente wordt aangevuld met een getrouwheidspremie van 1% per jaar voor alle bedragen die u stort vanaf 16 juni 2008 en die u gedurende 12 opeenvolgende maanden op deze rekening laat staan. Ontegensprekelijk een van de interessantste rendementen op de markt! Rente gegarandeerd gedurende 1 jaar Deutsche Bank garandeert u deze rentevoeten voor uw stortingen vanaf 16 juni 2008 en dit gedurende 12 maanden vanaf de datum van uw nieuwe storting. Dat alles maakt ons tot de verdediger van uw belangen. n 5% 1% De technische fiches en de reglementen van deze rekeningen en van het db m@x aanbod zijn beschikbaar op of op eenvoudig verzoek in onze Financial Centers. 4% 3% Meer weten? 2% 1% 4% n Wenst u in te tekenen op het gratis db m@x aanbod? Ga dan snel naar Het neemt nauwelijks 10 minuten in beslag. 0% InG Fortis Dexia kbc-cbc Deutsche Bank n Wenst u enkel een db Intensiv Plus spaarrekening te openen? Surf dan naar Basisintrest Getrouwheidspremie De simulaties zijn gebaseerd op de geldende rentevoeten, buiten campagnes of tijdelijke promoties, op de klassieke spaarboekjes van de Belgische grootbanken. Voorwaarden van kracht op 16/06/2008. n Voor meer informatie kunt u ook terecht bij onze Cliëntendienst op het nummer

6 KORT NIEUWS Nieuw bij deutsche bank Va n to t Tel: Tot 30/09/2008 Hebt u nog effecten aan toonder *? Wij betalen u 0,50% van hun waarde terug Uw effecten aan toonder zijn meer waard dan u denkt! Sinds 1 januari 2008 mogen de Belgische banken geen effecten aan toonder meer leveren. Het is echter niet uitgesloten dat u in uw safe nog papieren effecten bezit. In dat geval hebben wij goed nieuws voor u! Deutsche Bank verlengt namelijk haar actie tot 30 september 2008 en biedt een premie van 0,50% op het bedrag van de effecten 1 (obligaties en deelbewijzen van Instellingen voor Collectieve Beleggingen) die u bij ons op een effectenrekening plaatst, met een maximumpremie van euro. Bepaalde van die effecten leveren u wellicht een jaarlijkse coupon op. Wat dat betreft, delen wij u mee dat Deutsche Bank enkel nog dividenden en coupons van papieren effecten uitkeert als u de mantel op een effectenrekening plaatst. Deze beslissing kadert logischerwijze in het onomkeerbare proces van de afschaffing van effecten aan toonder. Reden te meer dus om uw effecten aan toonder op een effectenrekening te deponeren en daarbij te profiteren van onze premie van 0,50%! 1 De voorwaarden van deze actie zijn op eenvoudig verzoek verkrijgbaar in uw Financial Center of op Nieuw agentschap Montgomery: modern comfort en discretie Op 29 april verhuisde het Financial Center Montgomery naar een nieuw gebouw op de Tervurenlaan 118. Gilles De Clercq en zijn team (foto) ontvangen u voortaan in hun volledig nieuwe en stijlvol ingerichte kantoren. De voorgevel zet meteen de toon en alle ruimten zijn opgevat in het teken van advies en discretie van uw transacties. We maken van de gelegenheid gebruik om u eraan te herinneren dat het agentschap geopend is van maandag tot vrijdag van 9u tot 12u30 en van 13u30 tot 16u30. Zaterdag enkel na afspraak. In de Hertoginstraat kunt u gebruik maken van een parking. 6

7 Geel nodigt zijn nieuwe cliënten uit om onze expertise te delen Bepaal uw beleggersprofiel Steeds meer cliënten vullen de vragenlijst Mijn financiële gegevens in om hun beleggersprofiel te bepalen. Dit hebben wij nodig om u beleggingsaanbevelingen te kunnen doen die overeenstemmen met uw verwachtingen. Voor wie toch nog niet vertrouwd zou zijn met deze vragenlijst, hij bestaat uit 5 onderdelen: Uw persoonlijke gegevens, Uw beleggersprofiel, Uw financiële situatie, Vermogensplanning en U beter leren kennen. De eerste drie delen moeten worden ingevuld opdat uw vragenlijst geldig zou zijn. De laatste twee zijn facultatief, maar niet onbelangrijk in die zin dat ze zich niet beperken tot uw beleggingen, maar uw persoonlijke situatie globaal bekijken om u beter te adviseren. De vragenlijst Mijn financiële gegevens invullen, kan via Online Banking (Profiel) of bij uw volgende bezoek aan uw Financial Center. Op donderdag 22 mei nodigde het Financial Center van Geel zijn nieuwe cliënten uit voor een uitgebreide kennismaking met Deutsche Bank. Voor Wim Fabré en zijn team was dit de gelegenheid om onze waarden uiteen te zetten. De genodigden konden ook luisteren naar Pieter De Bisschop, Portfolio Manager Private Banking, die de actuele situatie op de financiële markten schetste. De avond werd afgesloten met een aangename Cheese & wine. 7

8 DE MARKTEN VANDAAG Het IMF stelde zijn groeivooruitzichten voor de wereldeconomie neerwaarts bij van 4,1% tot 3,7%. Boosdoeners zijn de kredietcrisis en de stijging van de grondstoffenprijzen. Alle regio s worden in meer of mindere mate getroffen. Er bestaat zelfs 25% kans dat de groei terugvalt tot 3%. Wereldeconomie niet langer in olympische vorm Voor 2008 anticipeert het IMF op een groei van 0,5% in de Verenigde Staten, van 1,4% in de eurozone en van 1,4% in Japan. De groeilanden blijven evenmin gespaard en de stelling van een loskoppeling van deze economieën tegenover de Verenigde Staten houdt slechts gedeeltelijk stand. Toch zouden China en India erin slagen om een groei van respectievelijk 9,3% en 7,9% te realiseren. De invloed van staatsfondsen wordt bevestigd. Dankzij de hoge vlucht van de grondstoffenprijzen zijn hun reserves opgelopen tot miljard dollar. De jaarlijkse groei van deze liquiditeiten wordt op 24% geschat. Hierdoor zullen hun reserves tegen 2015 het BBP van de VS en in 2016 zelfs dat van het Europa van de 27 evenaren. Momenteel ging 93% van de investeringen naar de financiële sector, wat bijdraagt tot een zekere stabiliteit van de markten. De Verenigde Staten: een evolutie in V, W, U of L? Zijn de Verenigde Staten in recessie? Volgens de optimistische verwachtingen is dat niet het geval en blijft de groei van het BBP positief (+0,9% tijdens het eerste kwartaal). Een aantal indicatoren wijzen op een licht positieve tendens. Bovendien staat de overheid niet aan de zijlijn: naast een herstelplan van 150 miljard dollar en de renteverlaging door de Fed tot 2% keurde het Congres een aantal steunmaatregelen goed voor leners in moeilijkheden. 8

9 Volgens de pessimistische verwachtingen verkeert de Amerikaanse economie wel degelijk in recessie: de vastgoedmarkt is ineengestort (-20%), er is een groot verlies aan werkgelegenheid en de groei wordt niet ondersteund door de consumptie. Bovendien treft de vastgoedcrisis nog andere sectoren. Dat blijkt uit de betalingsmoeilijkheden die particulieren ondervinden met kredietkaarten en persoonlijke leningen. Hoe zal de Amerikaanse economie deze moeilijke periode doorkomen? Experts schuiven verschillende mogelijke scenario s naar voren. De letters V, W, U en L staan voor deze vier scenario s: n V: De economie valt terug, maar veert even snel weer op. n W: De economie herstelt zich, maar blijft kwetsbaar. Een volgende terugval is niet uitgesloten. n U: De groei blijft een aantal maanden futloos, maar zou zich gaandeweg herstellen. n L: Het rampscenario bij uitstek, dat van een lange tunnel. De groei valt stil en er volgt een lange periode van stagnatie, zonder dat het duidelijk is wanneer het herstel zich doorzet. Op korte termijn hopen de experts dat een derde van de regeringscheque gebruikt zal worden ter ondersteuning van de groei tijdens de tweede jaarhelft. Maar niets is zeker, want een aantal effecten van de vastgoedcrisis zijn nog duidelijk voelbaar. De gedragswijziging van de leners, onder wie een toenemend aantal liever zijn woning verlaat dat zijn krediet verder af te lossen, zorgt voor een pervers effect: zo zijn er nog meer goederen beschikbaar op een reeds terugvallende markt. Hoe zal de gemiddelde Amerikaanse consument, die traditioneel bekendstaat als een onvermoeibare consument, reageren op de situatie? Nieuwe renteverlaging kan leiden tot speculatieve zeepbel Als de toestand verslechtert, is het niet uitgesloten dat de Fed haar richtinggevende rente verder verlaagt op middellange termijn (op korte termijn is dit niet aan de orde). Een aantal waarnemers voorzien dan een nieuw risico: als de rente daalt tot 1%, bestaat het gevaar dat de fouten uit het verleden opnieuw gemaakt worden. En dat kan leiden tot een nieuwe speculatieve zeepbel die vroeg of laat zal uiteenspatten. 9

10 Eurozone: inflatie blijft de belangrijkste uitdaging ECB-voorzitter Jean-Claude Trichet kreeg in het verleden kritiek omwille van zijn halsstarrigheid in de strijd tegen de inflatie. De reden voor die kritiek is dat de ECB haar richtinggevende rente op 4% behoudt, terwijl de economie van de eurozone zonder brandstof dreigt te vallen en de centrale bank er niet in slaagt om de effecten van de aanhoudende prijsstijgingen in te dijken (energie, voeding,...). Maar Jean-Claude Trichet, die de ontsporing van de inflatie in de jaren 70 meemaakte, zwicht niet voor de druk, temeer omdat de Europese economie voorlopig vrij goed bestand blijkt tegen de Amerikaanse vertraging. Ondanks een dure euro, doet vooral Duitsland het goed met sterke exportcijfers en met een groei die met 2% boven de verwachtingen uitkomt. Dat is uitstekend nieuws voor de eurozone gezien de belangrijke rol die zwaargewicht Duitsland speelt in de intracommunautaire handel. Dat betekent niet dat er voor Europa geen vuiltje aan de lucht is. De Centraal- en Oost-Europese landen blijven wel een solide groei realiseren, maar betalen de prijs met een hoge inflatie. In Spanje zorgt het uiteenspatten van de vastgoedzeepbel voor bezorgdheid omdat het de voorbije jaren de bouwsector was die de economie daar trok. Trichet wordt bekritiseerd in zijn strijd tegen de inflatie Hoe ziet de toekomst eruit? Experts vragen zich af of de eurozone zal kunnen standhouden. Er heerst grote onzekerheid over de effecten van de prijsstijgingen. Die kunnen niet anders dan leiden tot looneisen (koopkracht), waardoor het risico ontstaat dat de competitiviteit afbrokkelt. Dat is al het geval in Duitsland, waar de werknemers de vruchten willen plukken van hun inspanningen voor een productiviteitsverbetering, maar het is ook al elders in Europa merkbaar. Als de situatie in de Verenigde Staten bovendien verslechtert, wat tot een meer uitgesproken vertraging van de opkomende economieën zal leiden, dan zou de eurozone door de vertraging van de uitvoer een essentiële ondersteuning van de groei verliezen. Indien de ECB uiteindelijk toch tot een renteverlaging zou beslissen, zou dat de geloofwaardigheid van haar monetaire beleid kunnen aantasten. Ook China kampt met prijsstijgingen De strijd tegen de inflatie wordt ook in China gevoerd, hoewel de economie daar zeer benijdenswaardige cijfers kan voorleggen: een groei van nog steeds meer dan 10% tijdens het eerste kwartaal, een stijging met 16% van de industriële productie en een stijging met 25% voor de investeringen in vast kapitaal. Renteverhoging kan de Chinese competitiviteit aantasten Maar de inflatie, die in mei opliep tot 7,7%, verontrust ook de Chinese autoriteiten. Die treft de bevolking rechtstreeks, want de voedselprijzen stijgen en die prijsstijgingen kunnen leiden tot sociale onrust. Bovendien dreigen de inflatie en de ermee gepaard gaande stijgingen van de lonen de competitiviteit van de industrie te ondermijnen. De Chinezen, die hier de voorbije jaren ten volle van profiteerden, weten dat het snel kan verkeren in de economie en dat fabrieken makkelijk delokaliseren. Daarom weigeren de monetaire autoriteiten voorlopig om aan de rentevoeten te raken en geven ze er de voorkeur aan om de toegang tot bankliquiditeiten af te remmen. Een renteverhoging zou immers de waarde van de yuan (de Chinese munt) kunnen optrekken en daardoor de competitiviteit van de fabriek van de wereld aantasten. n 10

11 Aardolie: Beschuldigde, sta op! Tien jaar geleden noteerde de olie aan 12 dollar per vat en slaagden de producerende landen er niet in om de daling een halt toe te roepen. Vandaag overschrijdt het vat de kaap van de 130 dollar en sommigen zien de prijs stijgen tot 150, 200 of zelfs 300 dollar. Voorspellingen zijn altijd onzeker, maar er is in elk geval een consensus over een bodem van 100 dollar. De tijd van de goedkope energie is definitief voorbij. Zoals altijd worden er een aantal schuldigen gezocht. Wij konden er vier dagvaarden. 1) De producenten Het aanbod voldoet niet aan de vraag, die gedopeerd wordt door de opkomende economieën. De piek van de productie zou bereikt zijn, maar rond de te exploreren of te exploiteren reserves hangt mist. De productie wordt ook verstoord door geopolitieke onzekerheid (Irak, Nigeria, ) en door het feit dat de productie buiten de Golfstaten voor het merendeel genationaliseerd is (bijvoorbeeld in Rusland en Venezuela) en het slachtoffer is van een niet altijd optimaal beheer. 2) De consumenten De grote westerse consumenten moeten leren om zuinig met energie om te gaan. Zij verbruiken momenteel drie keer meer dan de groeilanden. Zonder inspanning zal het aanbod de vraag niet kunnen bijhouden. 3) De regeringen In bepaalde opkomende landen subsidiëren de regeringen de kostprijs van energie. Hierdoor verbergen ze de echte impact op de koopkracht en stimuleren ze geen initiatieven inzake energiebesparing. In de industriële landen moeten de regeringen het onderzoek naar alternatieve energievormen bevorderen en de consument aanmoedigen om zijn gedrag te wijzigen. 4) De speculanten Het echte aandeel van speculatie in de prijsstijging is moeilijk te becijferen, maar ze speelt ongetwijfeld een versterkende rol. Het volstaat te kijken naar de bedragen die geïnvesteerd worden in termijncontracten op grondstoffen: die zijn in 5 jaar tijd vermenigvuldigd met 20. Hierdoor ontstaat een sneeuwbaleffect dat kan leiden tot een speculatieve zeepbel, met alle risico s van dien. Kort n Het IMF stelt haar wereldwijde groeiprognose neerwaarts bij van 4,1% tot 3,7% (financiële crisis en prijsstijgingen van grondstoffen). n Er blijft onzekerheid over de evolutie van de Amerikaanse groei. Die zou de komende maanden een V, W, U of L curve kunnen vertonen. n De effecten van de inflatie vormen de belangrijkste dreiging voor de eurozone. Deze zouden kunnen leiden tot looneisen die op hun beurt de competitiviteit ondermijnen. n De Chinese autoriteiten hebben van de strijd tegen de inflatie een prioriteit gemaakt omwille van de nefaste effecten op de voedselsituatie van de bevolking. 11

12 private investment services Ook u hebt recht op gepersonaliseerd en onpartijdig advies Financieel advies met hoge toegevoegde waarde democratiseren. Dat is onze ambitieuze doelstelling die we in de praktijk brengen met de Private Investment Services. Deze relatie is toegankelijk vanaf euro en is erop gericht uw vermogen te laten aangroeien dankzij regelmatig en onpartijdig advies van professionals, en dit vanuit een globale kijk op uw behoeften. Met haar Private Investment Services heeft Deutsche Bank dus een zeer duidelijk beeld van het type relatie dat zij aan haar cliënten met een zeker kapitaal wenst aan te bieden. Regelmatige en proactieve follow-up Beschouwt u de relatie met uw bank als een open dialoog met een professional die voeling houdt met uw ambities en verwachtingen? Verwacht u dat hij rekening houdt met uw doelstellingen, dat hij samen met u een strategie uitwerkt volgens uw beleggingshorizon en projecten en vooral dat hij geregeld op eigen initiatief (ten minste eenmaal per jaar) contact met u opneemt voor een evaluatie van uw vermogenssituatie in het licht van deze doelstellingen? Zo zien wij het ook. En door te kiezen voor onze Private Investment Services mag u dat ook verwachten. Bovendien ontvangt u om de drie maanden een nauwkeurige analyse van uw portefeuille. Zo kunt u de evolutie ervan op de voet volgen. 12

13 Onpartijdige, vernieuwende en flexibele oplossingen... Voor de opbouw van uw beleggingsstrategie stelt uw adviseur u twee mogelijke benaderingen voor (of een combinatie van de twee). Een oplossing à la carte In ruggespraak met uw adviseur beheert u zelf uw portefeuille en kiest u uw beleggingen uit ons ruime productaanbod. U krijgt toegang tot de fondsen van 25 gerenommeerde financiële instellingen, maar ook tot aandelen, obligaties, kasbons, enz. Een all in oplossing U vertrouwt het beheer van uw portefeuille volledig of gedeeltelijk toe aan professionals die, rekening houdend met uw beleggersprofiel, uw vermogen beleggen in financiële oplossingen die voorbehouden zijn aan het Private Investment Services aanbod. Uw voordelen? Een actief beheer, een maximale diversificatie en een besparing op de transactiekosten. Professionals voor uw vermogensadvies Portefeuille, pensioen, successie... Het een staat niet los van het ander. Een vermogen doorgeven aan de volgende generatie bijvoorbeeld. Dat heeft uiteraard een weerslag op uw portefeuille. Behalve wanneer u de gepaste schikkingen treft om bijvoorbeeld te blijven instaan voor het beheer van het overgedragen bedrag en er de inkomsten uit te blijven ontvangen. Daarom is het onontbeerlijk dat u uw Private Investment Adviseur geregeld op de hoogte houdt van uw belangrijke projecten (aankoop van vastgoed, wijziging in uw gezinssituatie, erfenis). Zo kan hij op die belangrijke gebeurtenissen anticiperen. Onze adviseurs zijn gediplomeerd in financial planning en kunnen ook een beroep doen op de experts van onze departementen Tax Consulting en Investment & Research Center. Anderzijds willen wij u op verschillende manieren toegang bieden tot de expertise bij Deutsche Bank via: n dossiers over Vermogensbeheer (beschikbaar op of bij uw Private Investment Adviseur), n een praktische nieuwsbrief over fiscaliteit (db Tax Letter), n conferenties over de financiële actualiteit. Efficiënt en prestatiegericht beheer Voor uw dagelijks beheer beschikt u over een zichtrekening die u 4% bruto per jaar opbrengt (zie hierover het artikel op pagina s 4 en 5), Bancontact en MasterCard kaarten en hoogrentende spaarrekeningen. Maar ook een toegang tot Online Banking, waar u al uw verrichtingen kunt uitvoeren, inclusief online beursorders, en waar u de evolutie van uw portefeuille op de voet kunt volgen. Specifiek voor uw beleggingen: n een kosteloze effectenrekening voor al uw beleggingen, ongeacht hun oorsprong, n bij de laagste tarieven in België voor uw beursorders via internet (8 euro voor een order van max euro op Euronext), n 0% instapkosten op onze selectie van de beste beleggingsfondsen. Waarop hebt u recht voor 50 euro per jaar? Persoonlijk adviseur Ruime keuze en de voordeligste prijs voor uw beleggingen Vermogensplanning Regelmatige opvolging Gedetailleerde kwartaalverslagen van uw portefeuille, fiscale adviesbrieven, Money Expert magazine, Online Banking met online opvolging van uw portefeuille, uitnodigingen voor conferenties Effectenrekening Spaarrekeningen Uw bevoorrechte gesprekspartner opgeleid als Financial Planning Advisor - Onpartijdige keuze uit fondsen van 25 gerenommeerde beheerders - 0% instapkosten op onze selectie van de beste fondsen - Online beleggen (fondsen, aandelen, obligaties) vanaf 8 euro per transactie Advies en begeleiding voor het beheer van uw portefeuille, de voorbereiding van uw pensioen, regelmatige inkomsten en de overdracht van uw vermogen Gratis (geen bewaarrechten en geen beheerkosten), ongeacht de herkomst van de activa Bij de beste rendementen op de markt Zichtrekening 4% bruto per jaar creditrente vanaf de 1ste euro Bancontact kaarten Kredietkaarten 2 Bancontact kaarten met Maestrofunctie 2 db Titanium Cards (MasterCard) Uitbreiding van kredietlijn mogelijk (debetrente 8%) Alles tegen de beste prijs! Voor 50 euro per jaar geniet u alle voordelen die we hier beschreven. In vergelijking met onze concurrenten is dat voor een vergelijkbare service tot 10 maal voordeliger. Raadpleeg de vergelijkende tabel op Voor meer inlichtingen kunt u contact opnemen met uw Financial Center of met onze specialisten van Tele-Invest op het nummer Ons Private Banking aanbod Vanaf een vermogen van een miljoen euro stellen wij u ook onze Private Banking services op maat voor. Voor meer inlichtingen neemt u contact op met het Private Banking Center op het nummer of stuurt u een naar privatebanking.belgium@db.com. 13

14 SUCCESS STORY Warren Buffett kreeg de bijnaam het orakel van Omaha, naar de naam van de stad waar hij verblijft in Nebraska. De vermaarde beursbelegger wist dit jaar Bill Gates de loef af te steken en door te stoten naar de eerste plaats in het klassement van de meest gefortuneerde personen ter wereld. Zijn geheim? Vrij eenvoudig uiteindelijk, want ingegeven door gezond verstand. In de voetsporen van Warren Buffett Met een persoonlijk fortuin dat op 62 miljard dollar geraamd wordt, is de 78-jarige Warren Buffett de rijkste man op aarde. Zijn lotgenoten in de top 10 zijn voornamelijk ondernemers die fortuin maakten in de informatica (Bill Gates), de telecommunicatie (Carlos Slim Helu) of de metaalindustrie (Lakshmi Mittal). Maar Warren Buffett dankt zijn succes uitsluitend aan zijn beleggingsstrategie. Beleggen op lange termijn Warren Buffett staat bekend om zijn beeldspraak ( Het is wanneer de zee zich terugtrekt dat men diegenen kan zien die zonder badpak zwemmen, verklaarde hij op een dag), maar voor het overige heeft hij niets van een speculant die gekluisterd aan zijn computerscherm dag na dag aandelen koopt en verkoopt. Integendeel, zijn beleggingshorizon is die van de goede huisvader: uitsluitend de lange termijn, via beleggingen in ondernemingen die over een aanzienlijk groeipotentieel beschikken en in sectoren waarmee hij goed vertrouwd is. Het resultaat is onweerlegbaar: zijn beleggingsfonds Berkshire Hathaway overtreft (met jaarlijkse meerwaarden van soms boven de 30%) sinds ruim 40 jaar de belangrijkste referentie-indexen zoals de Dow Jones en de S&P 500. Het ideale moment om te kopen, is wanneer niemand wil kopen Geen enkele technologiewaarde Zijn favoriete ondernemingen? American Express (destijds een van zijn eerste beleggingen), Coca-Cola, Gillette, Wells Fargo, Johnson & Johnson, maar ook verzekeringsmaatschappijen (zoals autoverzekeraar Geico). Merkwaardig is dat Warren Buffett nooit heeft willen beleggen in high tech ondernemingen, omdat hij naar eigen zeggen niet begrijpt hoe die werken. Met die houding kreeg hij in de jaren 90, tijdens de jaren van de internetboom, het etiket van vergane glorie. Maar toen de zeepbel een paar jaar later uit elkaar spatte, was hij opnieuw de geniale held. Buitengewone ondernemingen tegen buitengewone prijzen Volgens de auteurs die zich over zijn strategie gebogen hebben, dankt Warren Buffett zijn succes vooral aan het feit dat hij op het juiste moment belegt in ondergewaardeerde ondernemingen met een aanzienlijk groeipotentieel op lange termijn. Zelf vat hij het zo samen: Onze bedoeling is buitengewone ondernemingen te ontdekken tegen buitengewone prijzen en niet gewone ondernemingen tegen buitengewone prijzen. Bijgevolg bestaat bij hem de neiging om modeverschijnselen en stromingen te wantrouwen. Hij belegt niet in ondernemingen die door iedereen in het algemeen en 14

15 door analisten in het bijzonder aanbevolen worden, want die zijn op dat moment al te duur in zijn ogen. De meeste mensen hebben interesse in aandelen wanneer iedereen interesse heeft, zo stelt hij. Welnu, het moment om te kopen is wanneer niemand wil kopen. Wat populair is koop je best niet. Hoe kunnen we nu inspiratie vinden in de ervaring van Warren Buffett, die overigens weigert om in weelde te leven en die onlangs besliste om nagenoeg zijn volledige fortuin weg te schenken aan liefdadigheidswerken (waaronder de stichting van Melinda en Bill Gates)? Sinds het begin van de jaren tachtig zijn tal van werken gewijd aan de man. Sommige auteurs gaan ervan uit dat Buffett de theorie van de intrinsieke waarde toepast, andere hebben het over de groeitheorie, maar het belangrijkste zijn enkele sleutelprincipes die zijn beleggingsstrategie ondersteunen. Mary Buffett, zijn vroegere schoondochter, beschreef deze in haar boek Buffettology. De 5 geboden van Buffett 1. Beleggen op lange termijn, of zelfs zeer lange termijn. Wanneer is het moment gekomen om te verkopen? Nooit! 2. Beleggen in ondernemingen met een jarenlange, constante winstgroei. Dat levert de belegger niet alleen de zekerheid van een goed beheer op, maar ook en vooral een langetermijnvisie. En dit ondanks het feit dat in de zakenwereld de achteruitkijkspiegel altijd klaarder is dan de voorruit. Wanneer moet je verkopen? Nooit! 3. Beleggen in ondernemingen die over een vorm van consumptiemonopolie beschikken op de markt, wat hen nagenoeg incontournable maakt. Naar verluidt zou Warren Buffett massaal geïnvesteerd hebben in American Express dat veertig jaar terug in financiële moeilijkheden verkeerde. Hij zag toen hoe vaak klanten in zijn favoriete restaurant gebruik maakten van de door deze instelling uitgegeven cheques. 4. Beleggen tegen een interessante prijs. Dit wil zeggen: als (maar niet uitsluitend) de koers van de beoogde onderneming klappen krijgt. Als een onderneming slaagt, dan zal de beurskoers uiteindelijk volgen, en zich dus herstellen. 5. Zich beperken tot enkele (zeer) goed gekozen waarden, zonder te versnipperen. Zelfs al druist deze strategie in tegen het advies van een goed gediversifieerde portefeuille zoals dat doorgaans voor elke, zelfs doorgewinterde belegger geldt. Kortom, Warren Buffett koopt tegen redelijke prijzen en in een langetermijnperspectief aandelen van ondernemingen met een standvastig management en met een duurzaam competitief voordeel waaruit een hoge rendabiliteit wordt gegenereerd. Tot slot citeren we een van zijn adviezen die voor altijd in de annalen van de beursgeschiedenis opgenomen zal zijn: Op de beurs gelden twee fundamentele regels, aldus Warren Buffett. De eerste regel is niet verliezen, de tweede regel is de eerste nooit vergeten. Hadden we dat nu niet zelf kunnen bedenken? n 15

16 Beleggingstendensen Geen respijt voor de beleggers Na een rally van een aantal weken gaat het opnieuw minder goed met de aandelenmarkten. De inflatievrees verscherpt de gevolgen van de kredietcrisis. De obligatiemarkten, die voordien goed presteerden omdat de beleggers ze als veiliger beschouwden, bleven evenmin gespaard. De rentevoeten lieten wereldwijd een stijging optekenen. 16

17 1) Aandelen: neutraal Hoewel ze zich onlangs probeerden te herstellen, hebben de aandelenmarkten nog altijd te lijden onder de onzekerheden waarmee de beleggers te maken krijgen. De inflatievrees is duidelijk veel groter geworden. De centrale banken nemen de dreiging zeer ernstig en hebben een hardere toon aangeslagen (zie ook obligaties). De inflatie, die getrokken wordt door de hoge energie- en voedselprijzen, maakt er de taak van de monetaire overheden niet makkelijker op in een context van vertragende groei. We behouden onze verwachting van een graduele daling van de inflatie, maar dat zal meer tijd in beslag nemen dan voorzien. Sinds de uitbraak van de financiële crisis hebben de verschillende autoriteiten (met de Federal Reserve op kop) heel actief maatregelen moeten nemen. De veroordelingen volgen elkaar ondertussen op. De banken moesten gigantische waardeverminderingen boeken en leden recordverliezen. Ze moesten ook herhaaldelijk een beroep doen op de markten om hun balansen overeind te houden (wat bijna tot een indigestie leidde). Hoewel het ergste van de crisis achter de rug lijkt, zijn niet alle risico s geweken. De financiële sector blijft onder druk staan en meer slecht nieuws is niet uitgesloten (het is wachten op de volgende resultaten). De evolutie van de Amerikaanse economie blijft onzeker, hoewel ze beter dan verwacht bestand bleek tegen de schokken die ze moest ondergaan. De groei wordt ondersteund door de maatregelen van de autoriteiten (agressieve renteverlagingen door de Fed en een fiscaal aanmoedigingsplan), maar het herstel zou hoe dan ook gematigd blijven (de recessie op de huizenmarkt houdt aan, de privéconsumptie staat onder druk). Toch was er ook positief nieuws voor de markten n De wereldwijde economische groei zal vertragen, maar een recessie lijkt afgewend. De dynamiek van de groeilanden compenseert voor een deel de terugval van de activiteit in de Verenigde Staten, de eurozone en Japan. n De beurswaarderingen zijn overigens aantrekkelijk en in de koersen is al veel slecht nieuws verwerkt, waardoor het bijkomende baissepotentieel gering is. n Bovendien zijn de winsten van de meeste ondernemingen behoorlijk, al zijn ze niet spectaculair. De meeste verliezen zijn geconcentreerd in de financiële sector, terwijl de ondernemingen voor het overige goed bestand blijken tegen de minder gunstige economische omgeving. n De winstgroei zal dit jaar wellicht bescheiden zijn, behalve in de groeilanden. Daar wordt nog steeds een groei met twee cijfers verwacht. De verwachtingen zijn veel redelijker dan in het begin van dit jaar, zelfs al vallen nieuwe neerwaartse bijstellingen niet uit te sluiten. n Ook op het front van de fusies en overnames is er opnieuw meer activiteit, al blijft die discreet. Dat kan erop wijzen dat er waarde aanwezig is op de markten. n Tot slot zijn er veel liquiditeiten (triljarden dollars) beschikbaar om op de aandelenmarkten belegd te worden, wat een erg belangrijke ondersteunende factor kan zijn. Voor de belegger komt het erop aan sterke zenuwen te hebben. De volatiliteit als gevolg van de onzekerheden (kredietcrisis, groei, inflatie, monetair beleid, olieprijs, ) zal zeker nog de hele zomer aanhouden. Koersinzinkingen mogen beschouwd worden als aankoopopportuniteiten in afwachting van een herstel tijdens de tweede jaarhelft (trapsgewijs posities innemen blijft aangewezen). Tegen dan zal het duidelijker zijn welke kant de conjunctuur uitgaat en zal de stabiliteit in de financiële sector toch voor een deel teruggekeerd zijn. Onze selectie: n Fidelity Funds European Aggressive Fund n JP Morgan Funds Europe Dynamic Mega Cap Fund n Threadneedle Investment Funds American Select Fund n DWS Invest Japanese Equities n DWS Invest BRIC Plus n Threadneedle Investment Funds Asia Fund Een lage beurskoers moet als een kans gezien worden 2) Obligaties: onderweging De obligatiemarkten verliezen sinds half maart terrein. De rendementen, die omgekeerd evenredig met de prijzen evolueren, zijn de voorbije weken dan ook fors gestegen. In de eurozone bereikten ze zelfs hun hoogste niveau sinds bijna een jaar. Deze evolutie kan verklaard worden door verschillende factoren. n De aandelenmarkten herstelden zich tot half mei. De vlucht naar kwaliteit, die veel beleggers op weg had gezet naar de obligatiemarkten, keerde daardoor om. n Niet alleen deze steun viel weg, ook de Amerikaanse economische statistieken buiten werkgelegenheid en vastgoed waren in de marge beter (of minder slecht) dan verwacht werd bij het begin van het jaar. 17

18 n Tot slot hadden de obligatiemarkten vooral te lijden onder de toenemende inflatievrees op wereldschaal, wat de stijging van de rentevoeten op de obligatiemarkten in de hand werkte. De hoge inflatie heeft de monetaire beleidskeuzes gevoelig veranderd. Terwijl de markten nog niet zo lang geleden op een scenario van monetaire ontspanning anticipeerden, verwachten en weerspiegelen ze nu verhogingen van de richtinggevende rentevoeten. Toch is het voorbarig om nu al te spreken van het begin van een cyclus van monetaire verstrakking in de eurozone en de Verenigde Staten. De ECB zal haar rente deze zomer naar verwachting licht optrekken, terwijl de Fed gedurende een aantal maanden voor een status-quo zal kiezen vooraleer ze zal ingrijpen. Deze zomer zou de ECB haar rente licht optrekken De obligatiemarkten blijven weinig aantrekkelijk, behalve voor de korte rente, die de laatste tijd fors aantrok. Erg interessante opportuniteiten zijn te vinden bij ondernemingsobligaties van goede kwaliteit die in de nasleep van de kredietcrisis een aanzienlijk rendementssurplus (spread) bieden in vergelijking met staatsleningen. Het risico lijkt correct vergoed, gezien de goede gezondheid van de ondernemingen buiten de banksector in het algemeen. Onze selectie: n DWS Invest Euro-Gov Bonds n Schroder International Selection Fund Euro Corporate Bond 3) Alternatieve beleggingen: overweging Deze categorieën zijn complementair met de traditionele activaklassen (aandelen, obligaties,...) en zijn aangewezen met het oog op een diversificatie van de beleggingsportefeuille. Kort n Hoewel ze zich onlangs probeerden te herstellen, hebben de aandelenmarkten nog altijd te lijden onder de onzekerheden waarmee de beleggers te maken krijgen (inflatievrees, nasleep van de kredietcrisis). Pas in de loop van de tweede jaarhelft wordt een duurzaam herstel verwacht. Een beter zicht op de conjunctuur en een teruggekeerde stabiliteit in de financiële sector zal dan in het voordeel van de markten spelen. n De obligatiemarkten, die profiteerden van een vlucht naar kwaliteit bij de beleggers, verliezen sinds half maart terrein (duidelijke stijging van de rentevoeten op wereldschaal). Zeer goede opportuniteiten zijn nog steeds te vinden bij bedrijfsobligaties die een aanzienlijk rendementssurplus bieden. n Grondstoffen, waarvan de prijs globaal blijft stijgen als gevolg van een structureel onevenwicht tussen vraag en aanbod, bieden interessante alternatieve beleggingskansen. Ook liquiditeiten blijven interessant in die zin dat ze gemobiliseerd kunnen worden voor de opportuniteiten die zich aandienen. 18

19 De prijzen van veel grondstoffen (energie, metalen, voedingsproducten) blijven stijgen als gevolg van het structureel onevenwicht tussen het vaak ontoereikende aanbod en een grote vraag, vooral vanuit de groeilanden. Een manier om in deze sector te beleggen, is opteren voor compartimenten die gediversifieerd zijn op meerdere grondstoffen. Een andere manier is beleggen in ondernemingen die actief op zoek zijn naar oplossingen voor de reële problemen van voedselschaarste als gevolg van de toenemende bevolking, de veranderende voedingsgewoonten in de groeilanden, de vermindering van het landbouwareaal en de opmars van de biobrandstoffen. De absolute return compartimenten doen het lichtjes beter sinds het tweede kwartaal, maar de context is niet erg gunstig. De meeste beheerders boeken zeer wisselende successen, ongeacht of ze een defensieve dan wel een agressieve strategie voeren. Toch bieden de voorgestelde compartimenten nog altijd een goede diversificatie van het obligatiegedeelte van een beleggingsportefeuille. De geleidelijke terugkeer naar normale marktomstandigheden vergroot de kans dat de beleggers hun verliezen sinds het begin van de crisis gedeeltelijk kunnen beginnen terugwinnen. De grondstofprijzen blijven stijgen In deze moeilijke omstandigheden blijven liquiditeiten ( cash ) interessant omdat ze gemobiliseerd kunnen worden om in te spelen op de opportuniteiten die zich aandienen. Onze selectie: n DB Platinum Commodity Euro n DWS Invest Global Agribusiness n CAAM Funds Dynarbitrage VaR 4 (EUR) n Invesco Funds Invesco Capital Shield 90 (EUR) Fund n AXA World Funds Optimal Income n DWS Invest Total Return Bonds n JPMorgan Funds Global Convertibles Fund (EUR) De technische informatie met betrekking tot deze compartimenten vindt u op het einde van dit magazine. Modelportefeuilles Capital Income Balanced Dynamic Growth Aandelen 1 0,00% 25,00% 50,00% 75,00% 90,00% Europa 16,75% 31,32% 42,41% 50,89% VS 8,25% 14,45% 19,44% 23,33% Japan 4,23% 4,50% 5,40% Groeimarkten 8,65% 10,38% Obligaties 2 75,00% 50,00% 25,00% 5,00% 0,00% Europa 75,00% 50,00% 25,00% 5,00% 0,00% VS 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Alternatieve beleggingen 3 11,75% 12,50% 12,50% 8,00% 5,00% Opportuniteitsliquiditeiten 4 13,25% 12,50% 12,50% 12,00% 5,00% Deze publicatie houdt geen rekening met de financiële situatie, de behoeften en de beleggingsdoelstellingen van elke individuele belegger. Het is dus aan te raden om andere informatiebronnen te raadplegen en de agentschappen aan te spreken voor meer informatie. 1 Omvatten zowel zuivere aandelen als aandelenfondsen zonder kapitaalgarantie. 2 Omvatten alle types van obligatiebeleggingen, obligatiefondsen inbegrepen. 3 Omvatten beleggingen van het type absoluut rendement (waaronder hedge funds), grondstoffen, converteerbare obligaties, vastgoed en private equity. 4 Dit is het deel van het kapitaal dat permanent beschikbaar wordt gehouden om in te spelen op beleggingskansen. Hierbij wordt geen rekening gehouden met de bedragen op de klassieke spaarrekeningen. De informatie in deze tekst vormt geen beleggingsonderzoek. De tekst werd niet opgesteld overeenkomstig de bepalingen ter bevordering van de onafhankelijkheid van het beleggingsonderzoek en is niet onderworpen aan enig verbod op de uitvoering van verrichtingen voorafgaand aan de verspreiding van het beleggingsonderzoek. 19

20 productinfo kasbons (Rentevoeten van kracht op 16/06/2008) Deutsche Bank Gemiddelde andere banken 1 jaar 5,00% 4,80% 2 jaar 5,00% 4,75% 3 jaar 5,00% 4,60% 4 jaar 5,00% 4,40% 5 jaar 5,00% 4,30% Spaarboekjes (Rentevoeten van kracht op 16/06/2008) Basisrente Aangroeipremie Getrouwheidspremie db Plus Boekje 2,00% 2,00% 0,01% 3,50% 1 1,00% 1 1,00% 1 3,50% 2 1,00% 2 0,01% db Intensiv Plus 2,50% - 0,50% 3,50% 3-1,00% 3 3,00% 4-1,00% 4 4,00% 5-0,50% 5 4,00% 6-1,00% 6 Andere banken * 1,50% 0,50% 0,50% * Voorwaarden op de klassieke spaarboekjes, buiten campagnes of tijdelijke promoties. 1 Stortingen van 02/07/2007 t.e.m. 31/12/2007. Rentevoeten gegarandeerd t.e.m. 31/03/ Stortingen vanaf 01/01/2008. Rentevoeten gegarandeerd gedurende 6 maanden vanaf de dag van de storting. 3 Stortingen van 02/07/2007 t.e.m. 31/12/2007. Rentevoeten gegarandeerd t.e.m. 01/07/ Stortingen van 01/01/2008 t.e.m. 21/04/2008. Rentevoeten gegarandeerd gedurende 12 maanden vanaf de dag van de storting. 5 Stortingen vanaf 22/04/2008 t.e.m. 15/06/2008. Rentevoeten gegarandeerd gedurende 12 maanden vanaf de dag van de storting. 6 Stortingen vanaf 16/06/2008. Rentevoeten gegarandeerd gedurende 12 maanden vanaf de dag van de storting. DWS Flexpension 2020 (31/12/2020) DWS Flexpension 2021 (31/12/2021) DWS Flexpension 2022 (31/12/2022) DWS Funds Flex World (30/06/2011) DWS Funds Performance Strategy DWS Invest BRIC Plus LC DWS Invest Commodity Plus LC DWS Invest Convertibles LC DWS Invest Emerging Markets Top Dividend Plus LC DWS Invest Energy LC DWS Invest Euro Bonds (Short) LC DWS Invest EURO Emerging Market Bonds LC DWS Invest Euro-Corp Bonds LC DWS Invest Euro-Gov Bonds LC DWS Invest European Dividend Plus LC DWS Invest European Equities LC DWS Invest Global Bonds LC DWS Invest Global Equities LC DWS Invest Global Infrastructure LC DWS Invest Japanese Equities LC DWS Invest Life Science LC DWS Invest New Resources LC DWS Invest Responsibility LC DWS Invest Top 50 Asia LC DWS Invest Top Europe LC DWS Invest Total Return Bonds LC DWS Invest Total Return Flexible LC DWS Invest US Equities LC DWS Invest USD Bonds LC 115,600 EUR 112,670 EUR 112,520 EUR 110,380 EUR 113,750 EUR 238,641 EUR 130,759 EUR 124,973 EUR 89,710 EUR 150,429 EUR 117,876 EUR 116,769 EUR 115,365 EUR 120,505 EUR 141,159 EUR 142,347 EUR 96,456 EUR 119,618 EUR 91,220 EUR 84,464 EUR 82,984 EUR 131,932 EUR 99,874 EUR 164,653 EUR 125,828 EUR 110,836 EUR 98,170 EUR 86,297 EUR 78,999 EUR Zichtrekening (Rentevoeten van kracht op 16/06/2008) Creditrente db E-account 4,00% * * Roerende voorheffing: 15% BEVEKS Deutsche Bank N.I.W. op 12/06/2008 DB Platinum Accelerator 135% R1C 105,540 EUR DB Platinum Accelerator 135% II R1C 103,300 EUR DB Platinum Commodity Euro R1C 264,740 EUR DB Platinum IV Dynamic Bond Plus Fund R1C 117,220 EUR DB Platinum IV Dynamic Bond Portfolio R1C 115,010 EUR DB Platinum IV Sovereign Plus Fund R1C 135,990 EUR DB Strategic Defensive 11,220 EUR DB Strategic Defensive Bonds 10,900 EUR DB Strategic Dynamic 9,670 EUR DB Strategic Neutral 11,160 EUR DB Strategic Offensive 8,870 EUR DB Strategic Sector Allocation 9,360 EUR DWS Flexpension 2013 (31/12/2013) 109,060 EUR DWS Flexpension 2014 (31/12/2014) 109,900 EUR DWS Flexpension 2015 (31/12/2015) 109,830 EUR DWS Flexpension 2016 (31/12/2015) 111,310 EUR DWS Flexpension 2017 (31/12/2017) 111,730 EUR DWS Flexpension 2018 (31/12/2018) 113,440 EUR DWS Flexpension 2019 (31/12/2019) 116,650 EUR Tak 23 producten DB Active Protection (12/11/2009) DB Best Of Europe DB Hedge Select (16/06/2008) DB High Coupon DB High Coupon II DB Index Coupon 2009 I DB Index Coupon 2009 II DB Index Coupon 2009 III DB Index Coupon 2010 DB Life Blue Chips 2008 (11/07/2008) DB Life Euro Click 2009 (20/07/2009) DB Life Euro Index 2009 (27/04/2009) DB Life Flexi-Fund DB Life Growth Stocks 2008 (22/12/08) DB Protected Equity 120% (19/11/2012) DB Protected Equity 2010 (14/04/2010) DB Rate Opportunity (09/01/2013) DB Regular Income (19/04/2010) Cardif Protection Invest Cardif Balance Invest Cardif Dynamic Invest Cardif Growth Invest N.I.W. op 12/06/ ,02 EUR 163,33 EUR 602,64 EUR 528,07 EUR 526,94 EUR 529,10 EUR 524,95 EUR 521,00 EUR 508,10 EUR 247,97 EUR 236,05 EUR 206,60 EUR 258,14 EUR 259,39 EUR 642,25 EUR 603,60 EUR 600,30 EUR 481,15 EUR 308,21 EUR 286,67 EUR 266,13 EUR 228,10 EUR 20