The Merit Capital Investor Januari 2012

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "The Merit Capital Investor Januari 2012"

Transcriptie

1 The Merit Capital Investor Januari 2012 Voorwoord Terugblik & Perspectieven Obligaties Aandelen MC Dyntech Fund Voorwoord Geachte cliënt, In naam van alle medewerkers, van alle agenten in bank- en beleggingsdiensten en van de leden van de raad van bestuur van Merit Capital willen wij u langs deze weg onze allerbeste wensen voor 2012 overmaken. Wij wensen u in eerste instantie een goede gezondheid voor u en uw naasten. Als beleggingshuis kijken we uiteraard ook samen met u uit naar een positief jaar voor uw beleggingsportefeuille. Weinig beleggers zullen het beleggingsjaar 2011 missen. Het afgelopen jaar is geteisterd geworden door allerhande crisissen waarvan de Europese schuldencrisis ongetwijfeld de sterkste sporen heeft achtergelaten. We kijken dan ook samen met u uit naar een beter beleggingsjaar We stellen echter vast dat de verwachtingen bijzonder laaggespannen zijn. In deze januari-editie van de Merit Capital Investor wensen wij u minstens een aantal elementen aan te reiken om aan te geven dat deze keer de bijzonder lage horde wel eens vlot zou kunnen genomen worden. Verder wensen we nog eens onze visie te bevestigen dat de eurozone niet zal imploderen. Europa zal een periode van zware bezuinigingen en lage economische groei doormaken maar o.a. de recente acties van de Europese Centrale Bank maken duidelijk dat op alle niveaus het besef is doorgedrongen dat het verdedigen van de euro de absolute topprioriteit uitmaakt. Ook in 2011 heeft Merit Capital een belangrijke evolutie doorgemaakt. Nadat we in 2010 verhuisd zijn naar onze nieuwe hoofdzetel, werden in het afgelopen jaar in België nieuwe zetels geopend in Hasselt en in Sint-Martens Latem. Verder werd een internationalisering ingezet met de opening van de dochtermaatschappij in Zürich. Deze internationale expansie zal zich ook in het nieuwe jaar doorzetten met de opening van Merit Capital Luxembourg. Merit Capital heeft duidelijk de ambitie om te groeien en het is het kenmerk van succesvolle investeerders dat zij durven Merit Capital heeft duidelijk de ambitie om te groeien en durft initiatieven te nemen in moeilijke tijden. initiatieven te nemen in moeilijke tijden. De belangrijkste initiatieven voor het nieuwe jaar zijn de lancering van een actief beheerd aandelenfonds MC Dyntech Fund. Heel specifiek zal dit nieuwe compartiment van de Merit Capital Global Investment bevek mede beheerd worden op basis van technische analyse waarbij een actieve politiek zal gevoerd worden. Ook al is de toekomst onzeker, wat er wel als zeker kan beschouwd worden, is het feit dat de volatiliteit hoog zal blijven en dat buy & hold niet de strategie is in dergelijke situatie. Via MC Dyntech Fund zullen wij zeer actief handelen in aandelen met als doel de stijgende bewegingen mee te nemen en vooral snel te verkopen wanneer de trend negatief wordt. Achteraan in deze uitgave kan u meer lezen over dit nieuwe compartiment. Een ander belangrijk initiatief van Merit Capital voor het nieuwe jaar betreft de lancering van een eigen rekening- Boordtabel 30/12/ /12/ /12/2010 VERSCHIL BEL , ,6-19,20% AEX 312,47 354,57-11,87% EUROSTOXX , ,82-17,05% SP ,6 1257,64 0,00% EURUSD 1,296 1,3366-3,04% GOLD in usd 1563,7 1420,78 10,06% OLIE BRENT IN USD 107,38 94,67 13,43% EURIBOR3MD 1,356 1,006 34,79% DUITSE BUND 10Y 1,829 2,963-38,27% US TREASURY 30Y 2,895 4,335-33,22% MSCI WORLD IN E 93,023 97,433-4,53%

2 stelsel. De voordelen hiervan voor u als cliënt zijn legio: een snellere update van uw portefeuille, het vermijden van bepaalde kosten en zeer belangrijk een additionele veiligheid. Merit Capital plaatst zelf alle effecten- en cashposities op gesegregeerde rekeningen waardoor alle tegoeden steeds volledig individualiseerbaar zijn. Uw adviseur zal u tijdig informeren op het ogenblik dat het eigen rekeningstelsel van Merit Capital daadwerkelijk van start zal gaan. Wij verwachten dit voor het einde van het eerste semester. Wij wensen u veel leesplezier met deze publicatie, The Merit Capital Uw adviseur zal u tijdig informeren op het ogenblik dat het eigen rekeningstelsel van Merit Capital daadwerkelijk van start zal gaan. Investor. Deze januari-editie wordt u samen met de rapportering van uw portefeuille per einde jaar per post verstuurd. De volgende maanden wordt The Merit Capital Investor via verspreid. De elektronische weg is niet alleen moderner maar vooral ook sneller. Indien u de vorige edities van de Investor niet via zou ontvangen hebben, mogen we u dan vragen dit te melden aan uw contactpersoon zodat die uw adres op de mailinglist kan plaatsen en u niets van deze publicatie hoeft te missen. Hoogachtend, Samuel Melis CFO Merit Capital Eric Thoelen CEO Merit Capital Meer optimisme aub! Over een tekort aan belangwekkende gebeurtenissen in 2011 mogen we echt niet klagen. We zullen 2011 niet snel vergeten. Het begon met de omwenteling in de Magreb landen waar dictators uit het zadel werden gelicht door onophoudelijk protest tegen het regime. Er was de verwoestende aardbeving in Japan die de Japanse economie even deed stilvallen en waarvan de gevolgen zelfs te voelen waren op de internationale financiële markten. De onenigheid rond het schuldenplafond tussen de Republikeinen en de Democraten brachten de Verenigde Staten in een precaire situatie. Maar hetgeen we ons het meest zullen blijven herinneren is het belabberde schouwspel van de Europese leiders die er maar niet in slaagden tot een overtuigende beslissing te komen om de problemen rond de Euro in de kiem te smoren. Al deze gebeurtenissen veroorzaakten heel wat twijfels bij beleggers en investeerders. Het wantrouwen leidde o.a. tot het debacle van Dexia bank die gered diende te worden door de belastingbetaler. Ook het vermelden waard, maar zonder grote impact op internationaal niveau: België heeft 2011 kunnen afsluiten met een heuse regering! Amper 541 dagen na de verkiezingen in juni van 2010 is men er eindelijk in geslaagd een regering op de been te brengen. De Belgische 10-jarige rente die onder druk van de financiële markten opgelopen was richting 6 % keerde na de vorming van de nieuwe regering terug naar het vroegere niveau van 4 %. Terugblik 2011 Over een tekort aan belangwekkende gebeurtenissen in 2011 mogen we echt niet klagen. We zullen 2011 niet snel vergeten. In onze voorspelling voor 2011 gingen we er van uit dat de aandelenmarkten een goede beurt konden maken. De waarderingen in het begin van 2011 waren eerder goedkoop te noemen, het vertrouwen bij de Europese ondernemers was groot en de centrale banken zorgden voor de nodige zuurstof. We maakten echter ook een voorbehoud voor dit rooskleurig scenario, namelijk de eurocrisis. De escalatie van de problemen binnen Europa verklaren waarom de aandelenmarkten onze verwachtingen niet hebben kunnen inlossen. Het onvermogen van onze Europese politici om tot een snelle besluitvorming te komen deed de stemming op de financiële markten omslaan in een spiraal van negativisme. Naar onze mening is de beslissing van Europa om de banksector mee te betrekken in het herschikken van de schuld van Griekenland de miskleun van het jaar. Vanaf dat ogenblik gingen de markten onderuit en vooral de financiële waarden moesten het ontgelden. Als banken verplicht konden worden een verlies te slikken op Grieks overheidspapier, waarom dan nadien niet op Italiaans, Portugees en Spaans papier, zo was de redenering van de markt. De onzekerheid over de toekomst van de banken bracht een verkoopgolf op gang waardoor zelfs het voortbestaan van banken in vraag werd gesteld.

3 De financiële actoren eisten snelle en krachtige signalen ( de zogenaamde bazooka ) om de etterbuil die Europa ondertussen was geworden te bezweren. De verdeeldheid binnen Europa over de manier waarop de problemen moesten worden aangepakt heeft geleid tot een economische inertie die uiteindelijk verantwoordelijk zal zijn voor de recessie waarin Europa nu dreigt te verzeilen. Ondanks de verdeeldheid binnen Europa zijn de eerste stappen voor een oplossing ondertussen gezet. Onder druk van de buitenwereld zijn er effectief een aantal maatregelen aangekondigd die er voor moeten zorgen dat het vertrouwen terugkeert. Helaas zullen deze hervormingen heel wat tijd vergen vooraleer ze daadwerkelijk geïmplementeerd zullen zijn. De belangrijkste maatregel lijkt ons de beslissing om tot een Europese begrotingsunie te komen, waarbij toezicht op de nationale begrotingen een cruciale rol zal spelen. Een tweede belangrijk punt is het voorstel om het besluitvormingsproces, waarbij alle beslissingen met unanimiteit van alle lidstaten moeten genomen worden, te versoepelen. Ten derde is er de oprichting van een noodfonds, de EFSF. Tenslotte is er de rol van de Europese Central Bank. Alhoewel de ECB officieel niet de roeping heeft om landen uit de nood te helpen, kan dit vanaf december toch op een onrechtstreekse manier gebeuren. Op 21 december heeft de ECB voor de eerste keer liquiditeiten ter beschikking gesteld van de banken voor een looptijd van 3 jaar aan het centrale tarief dat momenteel Ondanks de verdeeldheid binnen Europa zijn de eerste stappen voor een oplossing ondertussen gezet. 1 % bedraagt. Deze banken kunnen dit goedkope geld wederbeleggen in overheidspapier waarvan de renteopbrengst een pak hoger ligt dan de rente die ze zelf betalen. Of hoe de maatregel van de ECB om ongelimiteerd geld ter beschikking te stellen van de banken het risico dat een bank wegens een tekort aan liquiditeiten over kop kan gaan ( zoals Dexia ) flink moeten reduceren. De aandelenmarkten presteerden behoorlijk in het eerste semester van 2011 gedreven door gunstige economische vooruitzichten. De kentering kwam er in het tweede semester toen de spanningen binnen Europa flink opliepen. De Europese beurzen tekenden finaal een verlies op van gemiddeld 15 %. Ook de beurzen van de opkomende landen presteerden zwak. De inflatiedreiging waarmee deze landen geconfronteerd werden, leidde tot monetaire verstrakking waardoor de groei verzwakte. Ook deze markten lieten verliezen optekenen tussen 15 % en 20 %. Uitzondering in 2011 waren de Amerikaanse beurzen. Zij konden eerder aangenaam verrassen. De Dow Jones won 5,5 %, de S&P500 eindigde status quo terwijl de Nasdaq een klein verlies leed van 1,8 %. Ook op het obligatiefront bleven de verrassingen niet uit. Vooral de obligatiemarkten waren het actieterrein waar de Euro oorlog zich afspeelde. De gebreken van de Euro werden door obligatiedealers blootgelegd waardoor de rente op overheidsobligaties van de zwakke landen de lucht inschoot. Anderzijds veroorzaakte de paniek die in de markt ontstond een vlucht naar veilige havens zoals de Duitse, Zwitserse en Amerikaanse overheidsobligaties. De rendementen op dergelijke obligaties zakten tot een niveau dat niemand in het begin van 2011 had durven voorspellen. Vooral de zwakke landen kregen het zwaar te verduren. Wat de Europese leiders ook ondernamen om het tij te keren, de zwakke financiële toestand van die landen bracht een neerwaartse spiraal op gang waardoor het vertrouwen in Europa compleet zoek raakte. Het gevolg was dat de banksector haar posities op de perifere landen in allerijl begon af te bouwen tot een balansmatig beheersbaar niveau. De OIS spread, die het verschil weergeeft tussen de 3-maands Euribor rente en de overnight rente, breekt opnieuw records sinds de crisis van Niet alleen klanten van banken ruilden het risico op de banken in voor veiligere beleggingen, ook de banken onderling waren alle vertrouwen in elkaar kwijt. Ondanks de maatregelen van de ECB is het vertrouwen nog niet terug gekeerd. Deze toestand is zorgwek- Vergelijking S&P 500 versus Eurostoxx 50 Vraag van de cliënt Hierbij nodigen wij u uit om ons alle vragen en opmerkingen te bezorgen. We zullen dan maandelijks één van deze vragen/opmerkingen behandelen. Ook alle andere ideeën die u zou hebben om de dienstverlening van Merit Capital te verbeteren, zijn steeds welkom. U kan deze vragen of opmerkingen sturen naar

4 kend en moet nauwlettend opgevolgd worden. Een slecht werkend banksysteem zorgt trouwens voor een mank lopende economie. Redenen genoeg om het bancaire systeem terug op de rails te krijgen. De vlucht naar veilige havens leidde ook tot een vlucht uit de Euro. In de laatste maanden van het jaar nam de Euro een stevige duik. Ten opzichte van het begin van het jaar is de Euro er slechts met 3,13 % op achteruit gegaan ten opzichte van de Amerikaanse Dollar maar tegenover de hoogste koers in de loop van het jaar ging er 12 % af. Vreemde munten boden in het algemeen een goed tegenwicht ten opzichte van het Eurorisico. Niet dat er grote winsten mee gerealiseerd werden maar het zorgde voor stabiliteit in de portefeuille. In de grondstoffensector was er buiten goud, gas en olie weinig winst te rapen. De meeste landbouwgrondstoffen, behalve graan, gaven heel wat terrein prijs evenals de koperprijs. Koper mag beschouwd worden als een barometer voor de economische toestand. Koper is erg populair als grondstof voor industriële doeleinden, dus een lagere koperprijs verklaart gedeeltelijk de magere economische vooruitgang in Perspectieven 2012 Het regent dezer dagen analyses en vooruitzichten voor Op economisch vlak wordt een milde recessie verwacht in Europa. Wij verschillen niet van mening met de meerderheid van strategen. Het regent dezer dagen analyses en vooruitzichten voor Wij stellen vast dat de boodschap bij de meerderheid ofwel negatief blijft ofwel voorzichtig. Optimisten zijn er nauwelijks te bespeuren. Ook bij Merit Capital beseffen we maar al te goed dat er heel wat zwaarden van Damocles boven ons hoofd hangen. Eerst en vooral woedt de crisis in Europa nog volop alhoewel er reeds stappen voorwaarts genomen werden. In onze vorige editie van de Merit Capital Investor beklemtoonden we reeds onze overtuiging dat er geen implosie komt van de Euro. Ondanks alle onvolkomenheden beseft iedereen ten volle dat de gevolgen van een mislukking van het europroject veel meer geld zullen kosten dan het nastreven van het behoud van de Euro. De markten zullen het herstel echter pas inzetten op het ogenblik dat het vertrouwen terugkeert. Het vertrouwen zal terugkeren zodra de markten overtuigd geraken van de initiatieven van Europa om de problemen op te lossen. Volgens ons zijn er inmiddels stappen in die richting gezet maar ontbreekt het nog aan overtuigingskracht. Toch kunnen we vaststellen dat de veilingen van overheidspapier van landen als Italië, Spanje, België de laatste weken vlekkeloos zijn verlopen. De rente in Italië stabiliseert en in België is de rente zelfs flink naar beneden. Het feit dat de ECB ongelimiteerd liquiditeiten ter beschikking stelt van de banken zou eveneens voor rust moeten zorgen. De concrete invoering van de geplande initiatieven kan het keerpunt betekenen om de markten een nieuw elan te geven. Andere belangrijke bedreigingen die onze vooruitzichten kunnen vertroebelen zijn stijgende energieprijzen en een escalatie in het Midden-Oosten met Iran op kop. Op economisch vlak wordt een milde recessie verwacht in Europa. Op dit vlak verschillen wij niet van mening met wat de meerderheid van strategen pretendeert. Volgens ons is het van groot belang om Duitsland, de motor van Europa, op de voet te volgen. Duitse bedrijfsleiders hebben al aangegeven eerder optimistisch te zijn en het hoofd van de Duitse werkgeversorganisatie BDA beweerde onlangs dat Duitsland niet in een recessie zal belanden. Ook de arbeidsmarkt in Duitsland zou zich positief ontwikkelen. En een zwakke Euro kan de Duitse motor alleen wat meer aanzwengelen. In het zog van Duitsland zullen heel wat Europese landen kunnen profiteren. België in de eerste plaats. Een lagere Euro speelt ook in de kaart van de zwakke landen. In welke mate de aangekondigde besparingen de economische groei zullen fnuiken is moeilijk voorspelbaar maar dat er een negatieve impact zal zijn, staat als een paal boven water. Regeringsleiders moeten daarom de groeisectoren stimuleren en afzien van stimuli voor sectoren waar schuldafbouw de boodschap is. In de VS lijkt de motor terug te zijn aangeslagen. De economische cijfers die gepubliceerd worden, verrassen in menig opzicht. Opmerkelijk hierbij zijn de steeds betere ISM cijfers (indicator van de bedrijfsactiviteit) die een belangrijke voorspellende waarde hebben. Ook het consumentenvertrouwen van Joe Sixpack neemt toe. Zelfs betreffende de huizenmarkt lijkt zich wat het aantal transacties betreft een herstel voor te doen. De huizenprijzen blijven echter nog zeer laag. Ook op de arbeidsmarkt ogen de cijfers beter dan verwacht. Het zou ons niet verwonderen mocht de marktconsensus de komende maanden naar boven toe worden bijgesteld. De grootste bedreiging voor de Ameri-

5 kaanse economie is een zware recessie in Europa of erger nog het uitblijven van een oplossing voor de Europese problemen. Voorzichtigheid blijft de boodschap, maar het zou ons niet verbazen mochten de markten ons dit jaar positief verrassen. De opkomende markten hebben er een lamentabel 2011 op zitten. De verliezen waren meestal nog dieper dan in Europa. Voor de vier landen uit de BRIC groep verwachten we lagere groeivooruitzichten. Oplopende inflatie, hoofdzakelijk omwille van gestegen grondstoffenprijzen, deed de groei vertragen. We stellen vast dat de laatste maanden het inflatiepeil in die landen stelselmatig afneemt. Voor China verwachten wij een inflatie van ongeveer 4 % terwijl enkele maanden geleden nog een niveau van 6,5 % genoteerd werd. Deze evolutie opent perspectieven voor de Chinese autoriteiten om het monetaire beleid te versoepelen door de toegang tot krediet te vergemakkelijken en de reserveratio van de banken te verlagen. Nu inflatie terug onder controle is kan de centrale overheid van China de focus opnieuw op economische groei richten. Toch zullen we moeten uitgaan van een trager groeiritme dan hetgeen we tot nu toe gewend zijn. Wij gaan uit van een groei die eerder in de buurt van 8 % zal liggen dan de 9 % in 2011 en plus 10 % die we voordien gewoon waren. Redenen voor de lagere groeiverwachting zijn het verminderen van de investeringsprogramma s van de overheid en de accentverschuiving van export naar binnenlandse consumptie. Wij zijn van mening dat deze elementen het Chinese groeiverhaal niet kunnen doen ontsporen. Van de overige BRIC landen heeft India het meest te kampen met problemen zoals inflatie, infrastructuur, tekort aan geschoolde arbeiders,enz.. Ook hier willen we er onmiddellijk op wijzen dat het groeiverhaal intact blijft en dat mogelijke renteverlagingen in het voorjaar aanleiding kunnen geven tot een koersopstoot van de Indiase beurs. Wat de grondstoffen betreft hanteren we een voorzichtige outlook. Deze visie is ingegeven door de sterke negatieve correlatie die er bestaat met de Amerikaanse dollar. Noteert de dollar zwak dan stijgen de grondstoffenprijzen. Stijgt de dollar in waarde dan is er minder appetijt voor grondstoffen. Daarnaast denken we dat de vraag naar industriële grondstoffen zal verzwakken omwille van de economische groeivertraging in de groeilanden in het algemeen en het terugschroeven van de investeringen in infrastructuur door China in het bijzonder. Conclusie Het is moeilijk optimistisch te zijn bij al de negatieve berichtgeving die de wereld wordt ingestuurd. Voorzichtigheid blijft de boodschap, maar het zou ons niet verbazen mochten de markten ons dit jaar positief verrassen. Wij geloven dat zeer veel slecht nieuws verrekend is in de huidige waarderingen. We herhalen dat de Koers/Winst verhoudingen erg laag zijn en dat de risicopremie erg hoog is. We zien een dalende inflatie wereldwijd, lagere grondstoffenprijzen zijn voor veel ondernemingen een welgekomen geschenk en last but not least de centrale banken voeren nog steeds een erg flexibel beleid door erg lage rentetarieven te hanteren. Wij beseffen dat de problemen binnen Europa op korte termijn niet opgelost zullen zijn en dat we waarschijnlijk nog vele bange momenten zullen beleven, maar voor Merit Capital staat vast dat Europa op het einde van het jaar nog steeds Europa zal heten en dat de Euro nog steeds onze gemeenschappelijke munt zal zijn. Merit Capital start het beleggingsjaar met een gematigd optimistisme. Bart Sebrechts Obligaties Niets duurt voort behalve verandering (Heraclitus 540 v Chr.) Reeds lang voordat onze euro bestond wist de Griekse filosoof Heraclitus al dat de zeer kleine renteverschillen tussen sterke en zwakke landen, waarvan sprake was voor 2008, niet zouden kunnen blijven voortduren. Volgens Bloomberg moet er dit jaar voor een tegenwaarde van bijna miljard dollar aan overheidsobligaties van de G7 (VS, China, Japan, Duits- land, Groot-Brittannië, Frankrijk en Italië) en de BRIC-landen (Brazilië, Rusland, China en India) geherfinancierd worden. Dit is een hele uitdaging voor In het prille jaar 2012 heeft de Europese schuldencrisis reeds voor een

6 opvallende primeur gezorgd. Op het onlangs door de Duitse staat (AAA) uitgegeven schatkistpapier met een looptijd van 6 maanden wordt nu zelfs een negatieve rente betaald. Evolutie rente van diverse overheden Door toezichthouders worden aan de banken steeds strengere kapitaaleisen en financiële beperkingen opgelegd. Om aan de voorgeschreven regels te kunnen voldoen krimpen banken hun balansen steeds meer in. Krediet schaarste, hoge spreads tussen safe havens en bedrijfsobligaties alsmede wantrouwen tussen banken onderling zijn hiervan het gevolg. Teneinde deze situatie te verbeteren heeft de Europese Centrale Bank eind vorig jaar 500 miljard euro ter beschikking gesteld aan de financiële sector. Ook al geloven we dat de huidige beweging nu al erg sterk is doorgelopen, we prefereren nog steeds bedrijfsobligaties boven Italiaanse- of Spaanse obligaties. Enkele voorbeelden van moge bedrijfsobligaties vindt u hiernaast. Dirk Declercq Koopwaardige bedrijfsobligaties EUR ING GROEP NV 4,125 % ,75 % => 4,54 % XS Rating A Debt to assets 20,20 % EUR BEKAERT 5 % ,35 % => 4,79 % BE Rating NR Debt to assets 27,79 % Aandelen Zullen de lage waarderingen de aandelenkoersen in 2012 kunnen stuwen? Op wereldvlak kenden de aandelenkoersen hun eerste negatieve jaar sinds het rampjaar Zeker in Europa. Het afgelopen jaar is geen goed jaar geworden voor aandelenbeleggers. Op wereldvlak kenden de aandelenkoersen hun eerste negatieve jaar sinds het rampjaar Zeker in Europa, maar eigenaardig genoeg ook in de Emerging Markets, hebben de aandelenmarkten een zeer slecht jaar achter de rug. Enkel in de V.S. valt de schade mee. De belangrijkste Amerikaanse beursindex, de S&P 500, eindigde het jaar 2011 met een rendement van 0 % (+0,003 % voor diegenen die rendementen tot 3 cijfers na de komma berekenen). Hiermee heeft de S&P 500 in het laatste kwartaal nog wel een inhaalbeweging van 11 % moeten uitvoeren. Opvallend hierbij is vooral het feit dat het de grootste beurskapitalisaties (de zogenaamde megacaps) zijn die het meest hebben bijgedragen aan het rendement van de S&P 500 (Apple kon in 2011 met 25,6 % stijgen, IBM met 26,3 % en ExxonMobil met 16,3 %). Om uiteindelijk aan een 0-resultaat te komen, zijn er dus heel wat andere aandelen fors gedaald. Weinigen zullen verbaasd zijn dat de verliezers opnieuw bij de financiële waarden dienen gezocht te worden (Bank of America daalde met 59,2 %, Citigroup met 44,2 % en Goldman Sachs met 46,2 %). Maar het Amerikaanse status quo is dus een geweldig succes in vergelijking met wat we in Europa dienden te ondergaan. De DJ Eurostoxx 50, de index van de 50 belangrijkste aandelen uit de Eurozone, heeft het jaar afgesloten met een verlies van 17 %. Uiteraard was ook hier de financiële sector het zwaarst getroffen

7 met een daling voor Société Générale met 57,2 % en BNP Paribas met 36,3 %. Gezien de crisis binnen de eurozone mag de daling van de Europese financiële aandelen geen te grote verrassing inhouden. Wat ons meer heeft verbaasd is de zwakke prestatie van de aandelen uit de groeilanden. De MSCI Asia ex-japan, de belangrijkste graadmeter voor de Aziatische groeimarkten, kende met een daling met 18 % zelfs een nog lichtjes grotere daling dan de DJ Eurostoxx 50. De reden voor de Aziatische zwakte is de vrees dat de Europese crisis de exportmogelijkheden voor de Aziatische bedrijven zal beperken alsmede het gevaar dat China op een relatief zware groeivertraging zou afstevenen. De aandelenbeleggers hebben veel redenen om 2011 snel te vergeten doch de vraag is uiteraard of er in 2012 beterschap in zicht is. De gemiddelde waardering voor aandelen is erg laag maar dat was een jaar geleden ook al zo. Waarom zouden de aandelen dan dit jaar in tegenstelling tot vorig jaar wel kunnen stijgen? De economische groei in Europa zal de bedrijven weinig groeimogelijkheden bieden. Gelukkig biedt de rest van de wereld toch wel betere vooruitzichten. Het herstel van de Amerikaanse economie lijkt meer momentum te krijgen en de Chinese economie mag dan al afkoelen, er wordt toch nog een economische groei van 7,9 % verwacht voor dit jaar. Dit voor China dat sinds vorig jaar de tweede grootste economie ter wereld is. Bij Merit Capital geloven we in het potentieel van aandelen op voorwaarde dat het bedrijven betreft die deelnemen aan de belangrijkste groeiverhalen in de wereld. Deze groeiverhalen zijn het toenemende gebruik van technologie, de opkomst van de consument in de Emerging Markets en het gebruik van grondstoffen om Bij Merit Capital geloven we in het potentieel van aandelen mits het bedrijven betreft die deelnemen aan de belangrijkste groeiverhalen. de economische groei in deze landen mogelijk te maken. Bedrijven die zich op wereldvlak goed kunnen positioneren binnen deze thema s kunnen het volgens ons goed doen. Er is verder nog een, voor velen onverwachte, reden om in aandelen te beleggen. De grote internationale bedrijven die de voorgenoemde thema s kunnen bespelen, hebben meestal een erg sterke financiële balans. Deze aandelen kunnen zich volgens ons positioneren als safe havens, veilige beleggingshavens. Terwijl de overheden in zowat alle westerse landen volop op zoek zijn naar inkomsten, heeft een bedrijf als Apple op dit ogenblik zo maar even 82 miljard dollar cash op de balans staan. Alle Amerikaanse multinationals samen hebben momenteel zo n miljard dollar aan cash of hoe uw geld parkeren in aandelen van Apple, McDonalds, Microsoft, Cisco, etc. een vorm van risicobeheersing is geworden. Een andere reden waarom aandelen zouden kunnen gekocht worden, is het dividend. Het gemiddelde dividendrendement op Europese aandelen bedraagt zo n 4 %. Voor wie in Europa de ultieme veiligheid van de Duitse staatsobligaties wil opzoeken, is er nog een rendement van 1,90 % op 10 jaar te verkrijgen. Wie zijn geld slechts voor 6 maanden aan de Duitse staat wil toevertrouwen krijgt zelfs een negatieve rente (wat dus betekent dat men moet betalen om toch maar te mogen uitlenen aan de Duitse staat). Op een bepaald ogenblik wordt het additionele rendement van een mandje blue chips toch wel erg aantrekkelijk. Wij zien dus wel wat mogelijkheden waarom aandelen toch opnieuw onder de aandacht zouden kunnen komen. Indien in de loop van de volgende weken/maanden effectief zal blijken dat de gemiddelde winstcijfers van de bedrijven stevig blijven, kan zich een hausse van de aandelenmarkten inzetten. Welke aandelen zijn dan het meest kansrijk? Bij Merit Capital blijven we een boon hebben voor mijnbouw- en grondstoffengebonden bedrijven. De groei in de Emerging Markets blijft erg grondstoffenintensief en de waardering van vele mijnbouwbedrijven houdt momenteel te weinig rekening met dit gegeven. Voorbeelden van koopwaardige mijnbouwers zijn Rio Tinto, Freeport- McMoran, Petrobras, etc. Een basissector blijft verder de technologiesector. De nood van de moderne mens aan gebruiksvriendelijke technologie die hem kunnen bijstaan in zijn dagelijkse leven, blijft intact. Wij blijven op lange termijn dan ook voorstander van aandelen zoals Apple, Microsoft, IBM, etc.. Het derde thema dat wij blijven bespelen is dit van de opkomst van de middenklasse en de consument in de Emerging Markets. Het voornaamste kenmerk van deze consument is dat hij is wezen weinig verschilt van de consument in de Westerse wereld. Bedrijven die producten maken met een sterk merkimago en een wereldwijde aanwezigheid hebben dan ook nog heel veel mogelijkheden. Voorbeelden van dergelijke bedrijven zijn Apple, McDonalds, BMW, Volkswagen, etc. Stefaan Casteleyn

8 Dynamisch-Technische Portefeuille De dynamisch-technische portefeuille is een modelportefeuille die Merit Capital net voor de zomer is gestart en die doorheen alle beursstormen tijdens de zomermaanden er toch in geslaagd is om een sterk resultaat neer te zetten. De dynamisch-technische portefeuille is een zogenaamde Technische Trading portefeuille met een hoog risicoprofiel. Dit komt omdat deze portefeuille enkel aandelen bevat en dus onder de noemer offensieve beleggingen valt. Deze portefeuille wordt dagelijks zeer actief gemanaged. Om tot invulling te komen selecteren we eerst bedrijven op fundamentele criteria zoals: beurskapitalisatie (Market Cap), koers-/winstverhouding (PE), vermogenspositie (Solvabiliteit), schuldpositie (Debt to Assets), winst en winstontwikkeling/rentabiliteit (EBITDA), management, sectorvooruitzichten etc. etc. Indien het bedrijf aan onze fundamentele criteria s voldoet gaan we in de tweede fase met behulp van technische analyse het momentum van aankoop bepalen. Bij deze technische analyse gebruiken we onder andere de grafiekinstrumenten Moving Average (Voortschrijdend Gemiddelde), de RSI (Relatieve Sterkte Index) en de MACD (Moving Average Convergence Divergence) om een ommekeer in de trend waar te nemen. Indien ook al deze technische signalen op groen staan besluiten we tot de aankoop van het aandeel over te gaan. Vervolgens wordt op dagelijkse basis het nieuws over dit bedrijf/aandeel en het technische beeld op de voet gevolgd en beoordeeld. Een zeer belangrijk onderdeel bij het beheer van de dynamisch-technische portefeuille is de verkoopsdicipline. Indicaties dat het technische beeld van een aandeel aan het verslechteren is, worden zeer nauw opgevolgd en indien nodig wordt de positie onmiddellijk verkocht. Het positieve resultaat van de strategie sinds de zomer is o.a. het gevolg van het feit dat zich nooit zware koersdalingen hebben voorgedaan. Aandelen die in de gevarenzone kwamen, werden steeds voordien verkocht. Gezien de huidige onzekerheid en de hiermee gepaard gaande volatiliteit in de markt besluiten we tegenwoordig bij een positief resultaat van circa 15 % de winst te verzilveren en dus afscheid te nemen van het aandeel. Belangrijk is dat deze methodiek daadwerkelijk, onverkort en zonder concessies wordt toegepast. Door de zeer strikte opvolging van deze modelportefeuille en het daadwerkelijk ingrijpen wordt het feitelijk risico van deze portefeuille drastisch geminimaliseerd en is het hoog risicoprofiel enkel nog maar een administratief gegeven. De daadwerkelijk startdatum van de type-portefeuille was 20 juni Achteraf gezien is het vanaf de start zeker geen gemakkelijke beurstijd geweest, denkt u bijvoorbeeld maar eens terug aan de zeer slechte beursmaand augustus. Toch zijn we erin geslaagd om met de type-portefeuille een absoluut (netto) rendement over de periode van 20 juni tot 31 december te behalen van + 4,01 %. Over dezelfde periode was het rendement van de benchmark (MSCI World Index) licht negatief -0,78 %. Derhalve, door het actief ingrijpen en beheren van de type-portefeuille, konden we een verschil boeken van maar liefst 4,79 %! Het verheugt ons u te kunnen melden dat deze type-portefeuille nu dus beschikbaar wordt als compartiment van onze bevek. De inschrijvingsperiode voor het nieuwe compartiment MC Dyntech Fund loopt van 19 tot 31 januari. De eerste inventariswaarde wordt berekend om 1 februari Het inschrijvingsformulier en de prospectus zijn verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel. Uiteraard zullen wij u via deze maandelijkse publicatie graag op de hoogte houden van de evolutie van MC Dyntech Fund. Anton Beurkens Colofon The Merit Capital Investor maandelijkse nieuwsbrief 2012 jaargang 4 nr. 1 Verantwoordelijke uitgever: Sam Melis Museumstraat 12D 2000 Antwerpen, België Beursvennootschap Museumstraat 12D 2000 Antwerpen, België T: + 32 (0) Vormgeving NTCP8, Opmaak & productie IN-depth, F: + 32 (0) Disclaimer The Merit Capital Investor is een uitgave van Merit Capital, Behoudens de uitdrukkelijke bij wet bepaalde uitzonderingen mag niets uit deze uitgave verveelvoudigd opgeslagen in een geautomatiseerd gegevensbestand of openbaar gemaakt worden, op welke wijze ook, zonder de uitdrukkelijke voorafgaande en schriftelijke toestemming van de uitgever. Dit document verstrekt commerciële informatie en mag in geen geval gelijkgesteld worden met beleggings-advies. De verstrekte informatie vormt geen aanbod betreffende financiële, bank-, verzekerings- of andere producten of diensten. De informatie in dit document is afkomstig van zorgvuldig gekozen bronnen. Merit Capital geeft echter geen enkele garantie over de actualiteit, de nauwkeurigheid, de juistheid, de volledigheid of de opportuniteit van de informatie, gegevens of publicaties. De redactie kan niet aansprakelijk worden gesteld voor het niet-verwezenlijken van de verwachtingen

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Op de financiële markten keerde de rust enigszins terug in het vierde kwartaal. In de VS hield de zogenoemde fiscal cliff de beleggers nog wel geruime tijd in haar

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage

Nadere informatie

Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt?

Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Augustus 2012 Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Ondanks zwakke macro-economische cijfers, een teleurstellend resultatenseizoen en een voortdurende crisis in de Eurozone, houden

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015 BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.

Nadere informatie

Financial Markets weekly 17 oktober 2011

Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Algemeen Het herstel in de financiële markten zette zich ook in de voorbije week verder door. Onder beleggers was sprake van een grotere bereidheid tot meer risk

Nadere informatie

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder?

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Net als we vorig jaar meerdere keren hebben gezien, zijn de beurzen wederom bijzonder nerveus en vooral negatief. Op het moment van schrijven noteert de AEX 393

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen September 2015

Maandbericht Beleggen September 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 26 augustus 2015 Maandbericht Beleggen September 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Economie en financiële markten

Economie en financiële markten Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese

Nadere informatie

Wall Street of niet, dat is de vraag

Wall Street of niet, dat is de vraag Wall Street of niet, dat is de vraag 1. Beleggers hebben geen leuke tijd achter de rug. 2011 was een moeilijk beleggingsjaar. Het begon goed, alsof het ingezet herstel na het bloedbad van 2008/2009 zich

Nadere informatie

Robeco Emerging Conservative Equities

Robeco Emerging Conservative Equities INVESTMENT OPPORTUNITY oktober 2013 Voor professionals INTERVIEW MET PORTFOLIO MANAGER PIM VAN VLIET Robeco Emerging Conservative Equities Beleggen in opkomende markten met een lagere kans op grote koersdalingen.

Nadere informatie

Sprinters Club 22/03/2011

Sprinters Club 22/03/2011 Sprinters Club 22/03/11 PORTEFEUILLE SPRINTERS Aankoop Sprinters Verkoop Sprinters Datum Markt LNG of SHT koers aantal totaal datum koers totaal AEX LNG 2 AEX SHT 9 9/3/11 OLIE LNG 69..02 71 2486.42 34.68

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal September 2014

Bericht 3 e kwartaal September 2014 Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp.

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp. NOTULEN van de jaarlijkse algemene vergadering van Participanten van Steady Growth Fund, gevestigd en kantoorhoudende te Polarisavenue 97, 2132 JH Hoofddorp (de vennootschap) gehouden te Hoofddorp op 28

Nadere informatie

Oerend hard. 16 juni 2015

Oerend hard. 16 juni 2015 16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden

Nadere informatie

Waar liggen de kansen?

Waar liggen de kansen? Grip op je vermogen Waar liggen de kansen? Bob Homan ING Investment Office 20 april 2012 Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro?* a) Zwitserland b) Duitsland c) VS d) Griekenland

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011 Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële

Nadere informatie

Update april 2015 Beleggen

Update april 2015 Beleggen Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op

Nadere informatie

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs. BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2015

Maandbericht Beleggen Maart 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0

Nadere informatie

Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013

Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013 Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013 Everyone is a disciplined long-term investor, until the market goes down - Steve Forbes - Opvallend Schulden op onderpand aandelenportefeuilles stijgen fors! In de

Nadere informatie

Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af

Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af Inleiding Door de opkomst van moderne informatie- en communicatietechnologieën is het voor huishoudens eenvoudiger en goedkoper geworden om de vrije besparingen,

Nadere informatie

Vraag & antwoord. Update: koersen opnieuw lager

Vraag & antwoord. Update: koersen opnieuw lager ING Investment Office Publicatiedatum: 20 januari 2016 Vraag & antwoord Update: koersen opnieuw lager Door Simon Wiersma, Investment Manager Twee weken geleden publiceerden we al een Vraag & antwoord naar

Nadere informatie

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report 27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2016

Maandbericht Beleggen Maart 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 17 februari 2016 Maandbericht Beleggen Maart 2016 Februari Maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve

Nadere informatie

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 Terugblik De aandelenmarkten presteerden het afgelopen kwartaal boven verwachting. De behaalde koerswinsten waren ongekend. Hiermee is het eerste kwartaal van 2015

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN. Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012

SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN. Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012 SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012 1 Wie zijn de schuldenaren? Bedrijven zij lenen om te investeren Gezinnen zij lenen om een huis te kopen (of om de aankoop

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

5 voorspellingen voor 2015

5 voorspellingen voor 2015 Maart 2015 Wim Meulemeester Beleggingsexpert Het jaar 2014 was een verrassend beleggingsjaar. Alhoewel een lage rente in de lijn der verwachtingen lag, werden heel wat experts verrast door de forse daling

Nadere informatie

Beursdagboek 24 Mei 2013.

Beursdagboek 24 Mei 2013. Beursdagboek 24 Mei 2013. Loopt Abenomics nu al op zijn laatste benen! Tijd 10:30 uur. Het was afgelopen nacht in Japan een angstige sessie voor de handelaren. Na eerst een winst van drie procent vlogen

Nadere informatie

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7 Outlook 2016 Inleiding 2016 is in China het jaar van de aap. Apen zijn de genieën van de Chinese dierenriem. Ze leven in groepen, zijn intelligent en geestig. Niets is voor hen te moeilijk. Als het wel

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Januari 2016

Maandbericht Beleggen Januari 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

High Risk. Equity Interest Other. ING Dutch Plus Note

High Risk. Equity Interest Other. ING Dutch Plus Note High Risk Equity Interest Other ING Dutch Plus Note Minimaal 155%* aflossing bij stijgende of beperkt dalende beurzen Bescherming tot 35% koersdaling t.o.v. de startwaarde Profiteer van een mogelijke stijging

Nadere informatie

Kwartaalbericht Q2 2016. The beat goes on (1967), Sonny & Cher

Kwartaalbericht Q2 2016. The beat goes on (1967), Sonny & Cher The beat goes on (1967), Sonny & Cher Inleiding Zorgen over de houdbaarheid van de economische groei dicteerden de financiële markten in het eerste kwartaal van 2016. Wederom kwamen centrale banken met

Nadere informatie

maart MARKTCOMMENTAAR

maart MARKTCOMMENTAAR maart 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUD INLEIDING Het scheelde niet veel of de publicaties van de economische indicatoren en van de ondernemingen werden in maart weer verdrongen door de geopolitiek. De voorbije

Nadere informatie

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013 Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten Trends Finance Day 01-06-2013 Samenvatting wereldeconomie Economie Monetair Aandelen Obligaties EMU Core* - + + - EMU PIIGS** - - 0 - USA 0

Nadere informatie

Top speler in Europa. BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro

Top speler in Europa. BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro Top speler in Europa BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro 1 Wij denken dat dit een goed moment is om in Europese ondernemingen te beleggen en wel om de volgende redenen: Ze zijn momenteel sterk: ondanks

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/015 Het NN First Class Return Fund leverde in het tweede kwartaal 1,7% in De wereldeconomie vertraagde sterk, aandelen begonnen

Nadere informatie

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk 2 Wat is het geheim en de essentie van goed beleggen? Je moet anticiperen op de werkelijkheid van morgen en wat die voor gevolgen heeft voor

Nadere informatie

april MARKTCOMMENTAAR

april MARKTCOMMENTAAR april 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Zelfs al is de situatie ongewoon, het is uiteindelijk niet verwonderlijk dat er bepaalde onvoorziene bewegingen worden waargenomen.

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

Het 4 e kwartaal van 2014.

Het 4 e kwartaal van 2014. 1 Het 4 e kwartaal van 2014. Zoals werd aangegeven aan het einde van het derde kwartaal van 2014 zou voorzichtigheid betracht worden bij het investeren in aandelen. De kansen op topvorming werden zo groot

Nadere informatie

Doelbeleggen. Dirk van Ommeren, 5 maart 2015

Doelbeleggen. Dirk van Ommeren, 5 maart 2015 Doelbeleggen Dirk van Ommeren, 5 maart 2015 I 09/03/2015 I 2 Mijn financiële tijdslijn Doelbeleggen of doelsparen? 2025 2030 2035 EUR 15.000? EUR 25.000? EUR 35.000? I 09/03/2015 I 3 Doelbeleggen of doelsparen

Nadere informatie

BI CARMIGNAC PATRIMOINE

BI CARMIGNAC PATRIMOINE BI CARMIGNAC PATRIMOINE Beleggingsdoelstelling Het compartiment belegt in het fonds Carmignac Patrimoine A (acc) EUR (ISIN: FR0010135103). Dit fonds behoort tot de categorie gediversifieerd en heeft als

Nadere informatie

Update juli 2014 Beleggen

Update juli 2014 Beleggen Update juli 2014 Beleggen Waar is de Europese Centrale Bank (ECB) mee bezig? Op 5 juni heeft de Europese Centrale Bank (vanaf nu afgekort naar ECB) opnieuw drastische maatregelen aangekondigd. De rente

Nadere informatie

Internationale Economie. Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s

Internationale Economie. Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s Internationale Economie Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s Wim Boonstra, 27 november 2014 Basisscenario: Magere groei wereldeconomie, neerwaartse risico s De wereldeconomie

Nadere informatie

Dagboek Alpha European Select Fund d.d. 8-9-2011.

Dagboek Alpha European Select Fund d.d. 8-9-2011. Dagboek Alpha European Select Fund d.d. 8-9-2011. Wordt ook China afgewaardeerd door de rating bureaus? Tijd 09:40 uur. Vanochtend rond acht uur zat ik voor de koersschermen. De opening van de futures

Nadere informatie

Update Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office

Update Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office ING Investment Office Publicatiedatum: 14 april 2015 Update Rentevisie Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office Na een voor obligatiebeleggers heel goed 2014 zijn de eerste

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk april 2016 Welkom! Wij heten u van harte welkom 2 Programma 19.00 uur - Ontvangst 19.30 uur - Opening 19.40 uur - Impact lage olieprijs 20.00 uur - Pauze 20.10

Nadere informatie

Jaarbericht ABC 2013

Jaarbericht ABC 2013 Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar

Nadere informatie

Beursupdate september 2015 Is het weer net zo erg als in 2008?

Beursupdate september 2015 Is het weer net zo erg als in 2008? Beursupdate september 2015 Is het weer net zo erg als in 2008? Karel Mercx Sinds september weer terug bij Beleggers Belangen Beleggingsspecialist RTL Z Beursspel (2015) Beurstwitteraar van het jaar (2014)

Nadere informatie

Finance Avenue 16 november 2013. Gilles Coens Verantwoordelijke portefeuillebeheer en advies

Finance Avenue 16 november 2013. Gilles Coens Verantwoordelijke portefeuillebeheer en advies Finance Avenue 16 november 2013 Gilles Coens Verantwoordelijke portefeuillebeheer en advies Wie zijn wij? Dichtbij en ten dienste van de klant Een luisterend oor inspelend op de behoe5e van de klant Een

Nadere informatie

FOR PROFESSIONAL INVESTORS. Emerging Dividends. Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012

FOR PROFESSIONAL INVESTORS. Emerging Dividends. Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012 FOR PROFESSIONAL INVESTORS Emerging Dividends Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012 Emerging Dividends I september 2012 I 2 Op zoek naar inkomen even Google checken GoogleTM zoek-activiteit naar

Nadere informatie

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006 Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op

Nadere informatie

Workshop Sparen of beleggen? Karel Mercx en Hildo Laman Redacteuren Beleggers Belangen

Workshop Sparen of beleggen? Karel Mercx en Hildo Laman Redacteuren Beleggers Belangen Workshop Sparen of beleggen? Karel Mercx en Hildo Laman Redacteuren Beleggers Belangen Voorstellen Karel Mercx Hildo Laman Begonnen in de internetzeepbel Begonnen in de optiehandel Programma Voor & nadelen

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen November 2015

Maandbericht Beleggen November 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 21 oktober 2015 Maandbericht Beleggen November 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Kwartaal Update. Gold&Discovery Fund. Er lijkt een einde gekomen aan de zware correctie in grondstofgerelateerde. januari 2012

Kwartaal Update. Gold&Discovery Fund. Er lijkt een einde gekomen aan de zware correctie in grondstofgerelateerde. januari 2012 Kwartaal Update Gold&Discovery Fund januari 2012 In de eerste maand van dit jaar steeg goud bijna 11%, zilver 21%, terwijl de koperprijs 12% steeg. De waarde van onze portfolio steeg zelfs circa 18%. Hiermee

Nadere informatie

Euro Garant Note. Profiteer van de 50 belangrijkste aandelen uit de Eurozone Met een garantie op einddatum Dagelijks verhandelbaar.

Euro Garant Note. Profiteer van de 50 belangrijkste aandelen uit de Eurozone Met een garantie op einddatum Dagelijks verhandelbaar. Protection Equity Interest Other Euro Garant Note Profiteer van de 50 belangrijkste aandelen uit de Eurozone Met een garantie op einddatum Dagelijks verhandelbaar Beleg in de 50 belangrijkste aandelen

Nadere informatie

november MARKTCOMMENTAAR

november MARKTCOMMENTAAR november 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 INLEIDING De rentevoeten daalden zoals tijdens 10 van de voorbije 11

Nadere informatie

Strategy Background Papers

Strategy Background Papers november 2013 Beleggen in vastgoed Huurder of eigenaar, iedereen krijgt in het dagelijkse leven te maken met vastgoed. De meeste eigenaars van een huis zien hun woning meer als een vorm van comfort dan

Nadere informatie

Inflatie protectie: risico management of slim beleggen?

Inflatie protectie: risico management of slim beleggen? Inflatie protectie: risico management of slim beleggen? 1. Precies een jaar geleden schreven we over het inflatiefenomeen dat altijd zijn kop opsteekt na periodes van recessie. Onze conclusie was dat nieuwe

Nadere informatie

Het 1 e kwartaal van 2015.

Het 1 e kwartaal van 2015. 1 Het 1 e kwartaal van 2015. Achteraf bezien was het eerste kwartaal van 2015, vooral in Europa, uiterst vriendelijk voor beleggers. Hoewel door Invest4You, ondanks de jubelverhalen in de pers een zekere

Nadere informatie

Kwartaalverslag derde kwartaal 2013

Kwartaalverslag derde kwartaal 2013 Kwartaalverslag derde kwartaal 2013 The problem with patience and discipline is that it requires both of them to develop each of them - Thomas Sterner - Opvallend Quantitative Easing (het maandelijks opkopen

Nadere informatie

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - juni 2012

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - juni 2012 M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - juni 2012 Geachte relatie, Bijgaand ontvangt u de maandelijkse marktmonitor van Energy Services. De Marktmonitor is een maandelijkse uitgave van Energy Services.

Nadere informatie

Rabo Wealth Protector 05/15

Rabo Wealth Protector 05/15 Dit prospectus is gemaakt voor de uitgifte van dit product en wordt daarna niet meer geactualiseerd. Als u in dit product wilt beleggen is het daarom belangrijk dat u ook alle informatie over dit product

Nadere informatie

Market Update. Gold&Discovery Fund. Edelmetalen bevinden zich al ruim tien jaar in een sterke bullmarkt

Market Update. Gold&Discovery Fund. Edelmetalen bevinden zich al ruim tien jaar in een sterke bullmarkt Market Update Gold&Discovery Fund Na twee zeer sterke hersteljaren is er dit jaar sprake van een wereldwijde groeivertraging Hierdoor staan de prijzen van veel grondstoffen onder druk. Toch noteert goud

Nadere informatie

Visie Van Lanschot 2012. BeterBusiness. Haarlem, 19 april 2012

Visie Van Lanschot 2012. BeterBusiness. Haarlem, 19 april 2012 Visie Van Lanschot 2012 BeterBusiness Haarlem, 19 april 2012 Welkom Frank Olde Agterhuis Directeur Van Lanschot Bankiers Haarlem Programma 16.40 tot 17.30 uur Visie Van Lanschot 2012 Slechte economie,

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

Vooruitzichten economie en financiële markten

Vooruitzichten economie en financiële markten Vooruitzichten economie en financiële markten Bob Homan, ING Investment Office Grip op je Vermogen Den Haag, 9 oktober 2015 Vraag 1 Hoeveel % is de wereldindex (in Euro s) van hoogtepunt (15/4) tot dieptepunt

Nadere informatie

Economische opleving, een zegen voor de aandelenmarkt?

Economische opleving, een zegen voor de aandelenmarkt? Economische opleving, een zegen voor de aandelenmarkt? Frank Lierman Chief Economist Dexia Bank België Quest Investor Club Osterriethhuis, Antwerpen 11.2.2 1 1. Verenigde Staten: een te snelle expansie?

Nadere informatie

Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015

Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015 Levensloop Rendement Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door Loyalis

Nadere informatie

Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties?

Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? ING Investment Office Publicatiedatum: 13 maart 2014 Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? In onze beleggingsvisie op 2014 ( Visie 2014: minder crisis, meer groei ) kunt u lezen dat we

Nadere informatie

Beleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan?

Beleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan? Beleggen in 2013 1. Op 18 december publiceerden wij een gedachtewisseling over beleggen in 2013. Op basis hiervan hebben wij in ons team onze visie op beleggen voor het nieuwe jaar opgesteld. De Andreas

Nadere informatie

T T A M. Vandaag lijken aandelen volgens TreeTop Asset Management absoluut en relatief goedkoop.

T T A M. Vandaag lijken aandelen volgens TreeTop Asset Management absoluut en relatief goedkoop. T T A M Een vermogen 249 keer verhogen sinds 1900 Ondanks twee wereldconflicten en de grote crisis van de jaren dertig, verhoogde de reële waarde (na inflatie) van een globale aandelenportefeuille 249

Nadere informatie

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens

Nadere informatie

Wall of worry. 17 maart 2016

Wall of worry. 17 maart 2016 17 maart 2016 Wall of worry De MSCI World aandelenindex (uitgedrukt in Euro) is sinds 11 februari 12,5% hersteld maar staat nog -5,5% vanaf het begin van het jaar. Een combinatie van factoren zorgde voor

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen December 2015

Maandbericht Beleggen December 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 november 2015 Maandbericht Beleggen December 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk oktober 2015

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk oktober 2015 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk oktober 2015 Welkom Wij heten u van harte welkom in Van der Valk Hotel 2 Programma 19.00 uur Ontvangst 19.30 uur Opening 19.40 uur Chinese groeivertraging 20.00

Nadere informatie

juni MARKTCOMMENTAAR

juni MARKTCOMMENTAAR 2015 juni MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Terwijl een grote meerderheid een gunstige afloop verwachte van de onderhandelingen tussen Griekenland en zijn schuldeisers, werden deze onderhandelingen

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie Zeer Dynamisch ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente 1,5 VS EMU 1,5 0,5 0,5 11-2010 11-2011 11-2012 11-2013 11-2014 11-2015 11-2016 Ontwikkeling en vooruitzichten

Nadere informatie

High Risk. Equity Interest Other. ING Metal Index Note

High Risk. Equity Interest Other. ING Metal Index Note High Risk Equity Interest Other ING Metal Index Note 175% participatie in de mogelijke stijging van een metalen-index 60% garantie van de nominale waarde op einddatum Maximum aflossing: 187,50% van de

Nadere informatie

Opkomende markten: do s en don ts

Opkomende markten: do s en don ts Online Seminar Beleggen Opkomende markten: do s en don ts Simon Wiersma Investment Manager ING Investment Office Bart-Jan Blom van Assendelft Marketing Manager ING Beleggen Amsterdam, 12 november 2013

Nadere informatie

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door

Nadere informatie

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Capital Life Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Situatie op 31/10/2014 Capital Balanced Benchmark obligaties: EuroMTS Global Index Datum Performance (%) Sterren NIW Info oprichting 1 maand 3 maanden

Nadere informatie

Zet herstel bankensector door?

Zet herstel bankensector door? ING Investment Office Publicatiedatum: 29 mei 2015 Sectorcommentaar financiële waarden Zet herstel bankensector door? Door Jan Kleipool, analist van het ING Investment Office De vooruitzichten voor de

Nadere informatie

Beursdagboek 12 September 2013.

Beursdagboek 12 September 2013. Beursdagboek 12 September 2013. De Amerikanen lieten tijdens de herdenking van 9-11 de markten voor de derde achtereenvolgende dag fors stijgen. Gisterenavond Tijd 22:10 uur. Zoals ik al schreef in mijn

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Go with the flow. 2 April 2015

Go with the flow. 2 April 2015 2 April 2015 Go with the flow De financiële markten hebben een bewogen 1 e kwartaal achter de rug. Met name Centrale Bank acties hebben grote geldstromen ( flows ) op gang gebracht die tot sterke marktbewegingen

Nadere informatie