M O N T E S Q U I E U

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "M O N T E S Q U I E U"

Transcriptie

1 M O N T E S Q U I E U FINANCIAL MARKETS NEWS Door: Harco Nijland, RBA - Advisor De historische beslissing van de Europese Centrale Bank om te starten met een opkoopprogramma van staatsleningen, zorgde de afgelopen maanden al voor veel opwinding op de markten. Nu de ECB daadwerkelijk van start is gegaan, blijken de effecten nog sterker te zijn. Allereerst een blik op de staatsrentes: Hier is het de ECB uiteindelijk allemaal om te doen. ECB -voorzitter Mario Draghi had kort voor de start van het opkoopprogramma (=QE oftewel Quantitative Easing) aangegeven dat de handelaren van de centrale bank obligaties zouden opkopen totdat de koers zo hoog is dat een negatief effectief rendement van -0,20% resulteert. Omdat bij sommige landen, met name bij Duitsland en Nederland, de effectieve rendementen voor de kortere looptijden al de -0,20% benaderen of zelfs al bereikt hebben, moesten de handelaren hun inkopen wel doen bij de langere looptijden. De rendementen van deze obligaties lieten daarop ook forse dalingen zien. Dit verschijnsel was over de hele eurozone waarneembaar, van het veilige Duitsland tot bijvoorbeeld Spanje. De Duitse 10-jaars rente bedraagt momenteel nog maar 0,19%. Vlak QE slagveld voordat de ECB van start ging, was dit nog 0,40%. De langstlopende Duitse staatslening (einddatum juli 2042) noteert inmiddels een indrukwekkende 166,50%. In 2010 is deze lening uitgegeven op 98,38%. Eigenaren van het eerste uur zijn hiermee dus echte spekkopers gebleken. Dit laat overigens ook zien wat er aan de onderkant allemaal mogelijk is als de rente weer eens gaat stijgen Ook in de voormalige probleemlanden van de eurozone leidt de vraag van de ECB tot verdere rentedalingen. Momenteel leent de Spaanse overheid bijvoorbeeld voor iets meer dan 2% voor 30 jaar! In 2012 naderde dit nog de 8%. Onder sommige analisten is twijfel of dit programma wel uitgediend kan worden tot en met september Krijgen we straks een rentecurve van -0,20% over de gehele looptijd? Hier zal de komende periode nog veel over geschreven worden. Ook op de valutamarkt is de invloed van de ECB duidelijk merkbaar. De euro daalde sterk ten opzichte van de dollar. Pariteit (EURUSD koers 1,00) lijkt slechts een kwestie van tijd. Tenslotte waait er ook een andere wind op de aandelenmarkten. Europese aandelen zijn opeens populairder dan Amerikaanse. Onder aanvoering van topexporteur Duitsland, stroomt er veel geld richting de Europese aandelenmarkten. Inhoudsopgave: Inleiding 1 Geldmarkt 2 Kapitaalmarkt 3 Aandelen 4 Commodities 4 Valuta 5 Nieuwe publicatie: De voor- en nadelen van doorcentralisatie in het onderwijs Montesquieu 1

2 Geldmarkt: stijging pas vanaf 2017 Op de geldmarkt reageerden handelaren nauwelijks op de optimistische geluiden van ECB-voorzitter Mario Draghi. Tijdens het rentebesluit van maart verhoogde hij de verwachtingen voor de economische groei en de inflatie aanzienlijk. Normaliter zou dit een recept zijn voor een stijging van de toekomstige verwachtingen voor de 3- maands Euribor. Dit keer zakten de verwachtingen voor de korte termijn zelfs nog wat verder. Voor 2015 wordt door de ECB noch inflatie, noch deflatie verwacht. Hier zit al een optimistische boodschap over de inflatieontwikkeling voor dit jaar in verborgen. De eerste twee maanden van dit jaar leverden een deflatie op van - 0,6% (januari) en - 0,3% (februari). Om het gemiddelde voor 2015 op nul te krijgen, zal de inflatie dus nog behoorlijk moeten terugkomen. De onderzoekers van de ECB hebben de verwachting voor de inflatie van 2016 verhoogd van 1,3% op jaarbasis naar 1,5%. Voor het eerst was er ook een schatting voor de inflatie van Naar verwachting gaat deze op 1,8% uitkomen. Hiermee zou de doelstelling van de ECB van een inflatieverwachting van onder, maar dichtbij de 2% al bijna behaald zijn. Ook voor de economische groei ziet Draghi opeens de zon weer schijnen. Voor dit jaar gaat de verwachting omhoog van 1,0% naar 1,5%. Voor 2016 volgde een opwaartse bijstelling van 1,5% naar 1,9%. Voor 2017 wordt zelfs een groei boven de 2% verwacht. Zoals gezegd waren de handelaren in futures op de 3-maands Euribor niet zo onder de indruk van Draghi s optimisme. De verwachting voor de komende maanden blijft staan op een verwachting voor de 3-maands Euribor rond de 0%, met ook kans op een negatieve fixing. Enige stijging wordt momenteel pas vanaf maart 2017 verwacht. Het verwachte tempo ligt momenteel echter laag, waardoor een 3- maands Euribor boven de 0,50% niet voor medio 2019 wordt verwacht. Tot heden is de 3-maands Euribor nog steeds positief gebleven. De huidige stand van 0,025% is tevens de laagste ooit. De 1-maands Euribor heeft al verschillende maanden een negatieve fixing. Handelaren verwachten dat dit nog aanhoudt tot medio Standen diep in de min worden niet gezien: Volgens de huidige inzichten niet meer dan -0,10% voor de 1-maands looptijd. De 3-maands Euribor brokkelt geleidelijk af, maar blijft wel in positief terrein noteren. De actuele stand van 0,025% is tevens de laagste stand ooit. In onderstaande tabel is niet alleen te zien dat voorlopig geen stijging van betekenis wordt verwacht, maar dat handelaren ook rekenen op licht negatieve standen. In februari verraste de inflatie aan de bovenzijde. Gerekend werd op een daling van het prijspeil (deflatie) van -0,4%. Het werd -0,3%. Hiermee is dit al de derde maand op rij met deflatie. Voor de toekomstige inflatieverwachtingen kijkt de ECB onder andere naar de verwachte 5-jaars inflatie over 5 jaar. Deze bedraagt momenteel 1,71%. ECB RENTE Q Q Q Q1 MEDIAAN 0,05 0,05 0,05 0,05 GEMIDDELDE 0,05 0,05 0,05 0,05 HOOGSTE 0,05 0,05 0,05 0,05 LAAGSTE 0,05 0,05 0,05 0,05 Verwachting 3M Euribor Juni 2015 December 2015 December 2016 December ,01% -0,01% 0,03% 0,21% December 2018 December 2019 December 2020 December ,38% 0,53% 0,67% 0,80% Montesquieu 2

3 Kapitaalmarkt: alles naar -0,20%? De komst van de Europese Centrale Bank als grote opkoper van staatsleningen bleef niet ongemerkt op de obligatiemarkt. Dit is ook niet verwonderlijk als gerealiseerd wordt dat de handelaren van de centrale bank per dag een kleine 3 miljard moeten opkopen, om per maand op de beoogde 60 miljard uit te komen. In de eerste drie dagen van het programma blijkt de ECB daadwerkelijk erin geslaagd te zijn om 9,6 miljard aan staatsleningen uit de markt te halen. Dat ging wel tegen een fors hogere prijs voor de obligaties, waardoor de rente daalde. De rendementen voor steeds meer staatsleningen zijn inmiddels negatief geworden. Tijdens het rentebesluit van maart deelde ECB-voorzitter Mario Draghi mee dat de ECB bereid is om obligaties op te kopen tot minimaal een effectief rendement van -0,20%. Dit is gelijk aan de depositorente van de ECB. De depositorente is het tarief wat de banken krijgen als ze middelen overnight stallen bij de ECB. In juni 2014 is de depositorente na lang wikken en wegen door de ECB al negatief vastgesteld. Draghi heeft dus een bodem van -0,20% onder de staatsrentes gelegd. Dit betekent dat inmiddels niet alle staatsleningen meer gekocht kunnen worden. Van de Duitse staatsleningen noteren bijvoorbeeld de eerste 3 jaar al een effectief rendement rond de -0,20%. Deze vallen hierdoor dus buiten het opkoopprogramma. De rendementen van langer lopende obligaties bieden wel nog positieve rendementen. De vraag van de ECB concentreerde zich dan ook hierop. Het gevolg was dat de langere Duitse rentes dan ook de grootste daling lieten zien. De 30-jaars looptijd stond op een gegeven moment zelfs een ongekende 0,4% lager na 4 dagen actie van de ECB. Dit betekende een daling van de 30-jaars Duitse staatsrente van 1,00% tot 0,60%. In Nederland was hetzelfde beeld zichtbaar. De 30-jaars daalde hier tot kortstondig 0,67%. Het valt niet uit te sluiten dat ook langere looptijden een negatief rendement gaan laten zien. Het verschijnsel dat de korte rentes stabiel blijven en de lange rentes door het ingrijpen van de ECB fors dalen, leidt ertoe dat de rentecurve een duidelijke vervlakking laat zien. De swaprentes leken zich begin 2015 niets aan te trekken van de daling van de staatsrentes en bleven stabiel. In maart werd de daling echter weer hervat, zij het met een beduidend lager tempo dan de staatsrentes. Swaprentes worden bepaald door de toekomstige verwachtingen van de Euribor. De ECB heeft daar alleen indirect (bijvoorbeeld via de beleidsrente en het verstrekken van liquiditeiten) invloed op jaars swaprente jaars Bund (Duitse staatsrente) De eerste week van het opkoopprogramma van de ECB leidde tot duidelijke rentedalingen. De vraag van de ECB concentreert zich op de lange looptijden, omdat het rendement op de korte looptijden al op of in de buurt van de -0,20% uitkomt. Dit vormt de door Mario Draghi aangegeven bodem tot waar de ECB bereid is aan te kopen. De kortlopende swaprentes noteren enkele basispunten boven de nul. Het afdekken van het risico op een stijging van de 3-maands Euribor voor een periode van 3 jaar kost bijvoorbeeld 0,08%. Twee jaar extra zekerheid betekent dat het tarief naar 0,22% gaat. 10Y Bund (0,43%) Q Q Q Q1 MEDIAAN 0,40 0,50 0,58 0,63 GEMIDDELDE 0,37 0,46 0,58 0,67 HOOGSTE 0,53 0,75 1,05 1,35 LAAGSTE 0,15 0,10 0,10 0, Montesquieu 3

4 Aandelen & commodities Het opkoopprogramma van de ECB blijkt goed uit te pakken voor de aandelen in de eurozone. Het bedrijfsleven in de eurozone opereert momenteel dan ook onder gunstige omstandigheden. De liquiditeiten van de ECB stromen, via de obligatiemarkt, de markt op en een deel komt in de zoektocht naar rendement in de aandelenmarkten terecht. De rente daalt alleen maar, net als de euro. Duitsland profiteert het meeste van het quantitatieve easing (QE) beleid van de ECB. De Duitse economie draaide al niet slecht en krijgt nu nog een extra zetje van de ECB. Voor Duitsland is QE eigenlijk helemaal niet nodig. De Duitse Dax heeft in 2015 tot nu toe al een stijging van ruim 22% laten zien. De AEX moet genoegen nemen met een stijging van slechts 16,3%. Duitsland staat bekend om haar exporterende industrie, denk alleen al aan de beursgenoteerde autofabrikanten zoals Daimler Benz, Volkswagen en Bayerische Motoren Werke AG. De lage euro geeft deze bedrijven een duidelijk voordeel ten opzichte van bijvoorbeeld Japanse en Amerikaanse concurrenten. Maar ook binnen de eurozone is de dollargevoeligheid van Dax-genoteerde bedrijven erg hoog. Analisten hebben berekend dat 22% van de omzet van de bedrijven genoteerd aan de Dax in dollars is. Ter vergelijking, voor de Franse CAC40 is dit 14%. Ook in Amsterdam is het beursklimaat erg zonnig. Vooral de performance van de nieuwkomers valt op. Het meest opvallend is hier de koersexplosie van de Franse kabelaar Altice. Ondanks dat het bedrijf een beursnotering heeft in Amsterdam, heeft het verder niks te maken met Nederland. De motivatie om voor Amsterdam te kiezen is volgens de oprichter dat men hier bekend is met kabelbedrijven zoals Ziggo en UPC. Het bedrijf hanteert als strategie groeien door het doen van overnames. De schuldpositie loopt snel op, maar beleggers blijven het aandeel kopen. Ze fantaseren over de enorme hefboom over het eigen vermogen die zo wordt gecree erd. Het feit dat een bedrijf als Altice zo wordt opgewaardeerd, laat zien dat de risicobereidheid op de markt erg groot is. Het effect van het opkoopprogramma van de ECB op de commodities lijkt per saldo negatief uit te vallen. Sinds de start van dit programma zijn de dalers onder de commodities duidelijk in de meerderheid. Voor goud is het verhaal duidelijk. Het edelmetaal beweegt doorgaans tegengesteld aan de dollar. De goudprijs nadert momenteel de steun rond $ Een doorbraak brengt de $ grens in zicht AEX Index 250 De AEX-index heeft de wind in de zeilen. De grens van 500 punten is op een haar na gesneuveld door de stroom aan liquiditeiten die voortkomen vanuit het opkoopprogramma van staatsleningen van de ECB. Daarnaast is de sterke dollar positief. Op het moment van schrijven is de markt in afwachting van het rentebesluit van de Fed. Een hint naar een renteverhoging in de VS kan het beursfeest hier (kortstondig?) verstoren. De glijvlucht van Brent Crude vond in januari net onder de 50 dollar een bodem. Er volgde een opleving tot 64 dollar. Momenteel kruipt de olieprijs weer terug richting de 50 dollar. De huidige olieprijs lijkt weliswaar laag, maar noteert nog steeds boven het 25- jaars gemiddelde van 48,73 dollar. BRENT in USD Q Q Q Q4 MEDIAAN 55,00 57,50 65,00 70,00 GEMIDDELDE 56,31 58,87 65,64 71,54 HOOGSTE 75,00 78,00 92,00 95,00 LAAGSTE 42,00 43,50 45,00 50, Montesquieu 4

5 Valutamarkt: wachten op pariteit De daling van de EURUSD koers is veelvuldig in het nieuws. De schattingen waar de daling gaat eindigen, worden steeds lager geprikt. Dat de grens van 1,00 gaat sneuvelen is eigenlijk al geen punt van twijfel meer voor de meeste analisten. Voor wat betreft een bodem, wordt gedacht aan 0,90 tot 0,85. Dit niveau zal dan naar verwachting in 2016 of 2017 bereikt worden. Op dit moment zijn de omstandigheden dan ook ideaal voor een daling van de euro ten opzichte van de dollar. De Europese Centrale Bank heeft vanwege de start van haar opkoopprogramma van staatsleningen de geldpersen aangezet. Dit leidt tot meer euro s in omloop (meer aanbod). Bovendien loopt de rente door de actie van de ECB verder terug en is op korte termijn geen zicht op een herstel. Meer aanbod in combinatie met dalende rente, maakt de euro minder aantrekkelijk ten opzichte van andere valuta s. De beweging ten opzichte van de dollar gaat extra hard vanwege het feit dat de Federal Reserve in de Verenigde Staten naar alle waarschijnlijkheid dit jaar de rente gaat verhogen. Voor beleggers wordt het aanhouden van dollarposities hiermee alleen maar aantrekkelijker. De stijging van de dollar, niet alleen ten opzichte van de euro maar ook ten opzichte van andere valuta s, zorgt er inmiddels wel voor dat de Fed zich in een lastig parket bevindt. De sterke dollar schaadt immers de concurrentiepositie van Amerikaanse exporterende bedrijven. Vooralsnog lijkt de schade zich te beperken tot enkele specifieke namen. Bedrijven zoals Procter & Gamble, DuPont en United Technology meldden tijdens de presentatie van de jaarcijfers dat ze veel last hebben van de sterke dollar. Het is nu spannend hoe de Federal Reserve hiermee omgaat. De Fed zou kunnen concluderen dat de sterke dollar de Amerikaanse economie teveel schaadt en daarom het moment van eerste renteverhoging nog wat uitstellen. Dergelijke berichten kunnen zorgen voor felle opwaartse correcties in de EURUSD koers. De Bank of England heeft wel al geklaagd over het dure pond. Een langer dan verwachte periode van lage inflatie wordt voorzien vanwege de sterke valuta. De kans op een snelle renteverhoging in de UK neemt hierdoor af. EURGBP Q Q Q Q1 MEDIAAN 0,73 0,72 0,71 0,70 GEMIDDELDE 0,73 0,72 0,71 0,71 HOOGSTE 0,79 0,79 0,79 0,75 LAAGSTE 0,68 0,65 0,62 0,65 EURUSD Q Q Q Q1 MEDIAAN 1,09 1,07 1,07 1,05 GEMIDDELDE 1,09 1,08 1,07 1,06 HOOGSTE 1,17 1,20 1,20 1,33 LAAGSTE 1,00 0,98 0,95 0, EURUSD 1.15 De daling van de euro ten opzichte van het pond reikte tot bijna 0,70. De marktverwachting is dat in Engeland de rente eerder verhoogd gaat worden dan in de eurozone. Dit leidt tot vraag naar het pond. Voor de EURUSD koers vormde de combinatie van de start van het opkoopprogramma van de ECB en sterke Amerikaanse arbeidsmarktcijfers, het startschot voor een daling van 1,10 tot onder de 1,05. Lagere koersen worden alom verwacht. MONTESQUIEU Bezoekadres Buitenplaats Vaeshartelt Weert PG MAASTRICHT Postadres Postbus AK MAASTRICHT Tel: Fax: info@montesquieu.nl Montesquieu 5

M O N T E S Q U I E U

M O N T E S Q U I E U M O N T E S Q U I E U FINANCIAL MARKETS NEWS Door: Harco Nijland, RBA - Advisor Onlangs kondigde de Europese Unie een reeks van sancties aan tegen Rusland wegens het destabiliseren van Oekraïne. Sinds

Nadere informatie

M O N T E S Q U I E U

M O N T E S Q U I E U M O N T E S Q U I E U FINANCIAL MARKETS NEWS Door: Harco Nijland, RBA - Advisor ECB-voorzitter Mario Draghi presenteerde tijdens het rentebesluit en de daarop volgende toelichting een heel pakket aan maatregelen.

Nadere informatie

M O N T E S Q U I E U

M O N T E S Q U I E U M O N T E S Q U I E U FINANCIAL MARKETS NEWS Door: Harco Nijland, RBA - Advisor Op de Amsterdamse beurs is de laatste weken bar weinig te beleven. De AEX-index beweegt wat rondom de 400 punten. Sinds het

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM

Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Eerste kwartaal 2017-1 januari 2017 t/m 31 maart 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad eind maart 2017 is 112,6% en is gestegen ten opzichte

Nadere informatie

april MARKTCOMMENTAAR

april MARKTCOMMENTAAR april 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Zelfs al is de situatie ongewoon, het is uiteindelijk niet verwonderlijk dat er bepaalde onvoorziene bewegingen worden waargenomen.

Nadere informatie

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk 2 Wat is het geheim en de essentie van goed beleggen? Je moet anticiperen op de werkelijkheid van morgen en wat die voor gevolgen heeft voor

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal januari 2017 t/m 31 maart Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal januari 2017 t/m 31 maart Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2017-1 januari 2017 t/m 31 maart 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 105,7% naar 110,5%; De beleidsdekkingsgraad

Nadere informatie

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 Terugblik De aandelenmarkten presteerden het afgelopen kwartaal boven verwachting. De behaalde koerswinsten waren ongekend. Hiermee is het eerste kwartaal van 2015

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage

Nadere informatie

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Op de financiële markten keerde de rust enigszins terug in het vierde kwartaal. In de VS hield de zogenoemde fiscal cliff de beleggers nog wel geruime tijd in haar

Nadere informatie

10-jaars rente Duitsland. 10-jaars rente VS. Van Lieshout & Partners Nieuwsbrief 4 e kwartaal 2017

10-jaars rente Duitsland. 10-jaars rente VS. Van Lieshout & Partners Nieuwsbrief 4 e kwartaal 2017 In onze tweede nieuwsbrief nieuwe stijl blikken wij terug op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor het komende kwartaal.

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Samenvatting: dalende euro en dalende rente door monetair beleid De beleidsdekkingsgraad is gedaald

Nadere informatie

Update Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office

Update Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office ING Investment Office Publicatiedatum: 14 april 2015 Update Rentevisie Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office Na een voor obligatiebeleggers heel goed 2014 zijn de eerste

Nadere informatie

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015)

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) 17 December 2015 Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) Gisteravond heeft de Centrale Bank van de VS eindelijk een renteverhoging aangekondigd. Dit was slechts één van

Nadere informatie

Beursdagboek 24 Mei 2013.

Beursdagboek 24 Mei 2013. Beursdagboek 24 Mei 2013. Loopt Abenomics nu al op zijn laatste benen! Tijd 10:30 uur. Het was afgelopen nacht in Japan een angstige sessie voor de handelaren. Na eerst een winst van drie procent vlogen

Nadere informatie

Marktomstandigheden In het tweede kwartaal van 2016 zijn de rentes op de kapitaalmarkt van de eurozone verder gedaald. In het algemeen gold hoe langer

Marktomstandigheden In het tweede kwartaal van 2016 zijn de rentes op de kapitaalmarkt van de eurozone verder gedaald. In het algemeen gold hoe langer Marktomstandigheden In het tweede kwartaal van 2016 zijn de rentes op de kapitaalmarkt van de eurozone verder gedaald. In het algemeen gold hoe langer de looptijd hoe groter de daling. Zo nam de rente

Nadere informatie

ECB beleid moet nog niet worden beknot

ECB beleid moet nog niet worden beknot Marketing communicatie 31 maart 2017 ECB beleid moet nog niet worden beknot Dagbericht RaboResearch Global Economics & Markets mr.rabobank.com Teeuwe Mevissen Senior Macro Strateeg +31 30 216 9272 Overzicht

Nadere informatie

Financial Markets weekly 17 oktober 2011

Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Algemeen Het herstel in de financiële markten zette zich ook in de voorbije week verder door. Onder beleggers was sprake van een grotere bereidheid tot meer risk

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Update april 2015 Beleggen

Update april 2015 Beleggen Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal oktober 2016 t/m 31 december Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal oktober 2016 t/m 31 december Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2016-1 oktober 2016 t/m 31 december 2016 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 98,8% naar 105,7%; De beleidsdekkingsgraad

Nadere informatie

Turbo Daily Commerzbank 10 April 2015 Nummer 1147 Pagina 2 MIDDELLANGE TERMIJN TREND. Steun : 459.1 Weerstand : 516.8

Turbo Daily Commerzbank 10 April 2015 Nummer 1147 Pagina 2 MIDDELLANGE TERMIJN TREND. Steun : 459.1 Weerstand : 516.8 Turbo Daily Turbo Daily Commerzbank 10 April 2015 Nummer 1147 INDICES SLOTKOERS VERSCHIL AEX 501,97 0,97% DOW JONES 17958,73 0,31% NASDAQ CMP 4974,565 0,48% NASDAQ -100 4403,953 0,64% NIKKEI 225 19907,63-0,15%

Nadere informatie

KWARTAALRAPPORTAGE KWARTAALRAPPORTAGE

KWARTAALRAPPORTAGE KWARTAALRAPPORTAGE 4E KWARTAAL 2014 TELEFOON 020 34 17 347 INFO@EFFECTENHUIS.NL Eén blik op een grafiek zegt meer dan duizend woorden We zien het als een jaar van consolidatie na eerdere jaren, waarin het gemiddelde rendement

Nadere informatie

Laag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten

Laag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten Laag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten Thema-analyse Belfius Research Februari 2016 Inleiding De rente staat op een historisch laag niveau. Voor een 10-jarig krediet betaalt de Belgische

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Loon naar werken? Marktcommentaar. Naar de stembus % Dagbericht. Overzicht. RaboResearch. Marketing communicatie 15 maart 2017

Loon naar werken? Marktcommentaar. Naar de stembus % Dagbericht. Overzicht. RaboResearch. Marketing communicatie 15 maart 2017 Marketing communicatie 15 maart 2017 Loon naar werken? Dagbericht RaboResearch Global Economics & Markets mr.rabobank.com Teeuwe Mevissen Senior Macro Strateeg +31 30 216 9272 Overzicht Verkiezingen in

Nadere informatie

4e kwartaal 2016 Den Haag, januari 2017

4e kwartaal 2016 Den Haag, januari 2017 Kwartaalbericht 4e kwartaal 2016 Den Haag, januari 2017 Samenvatting cijfers per 31 december 2016 Dekkingsgraad (UFR): 101,4% Beleidsdekkingsgraad: 98,9% Belegd vermogen: 23,1 miljard Rendement 2016: 12,7%

Nadere informatie

Terugblik 2013 en vooruitblik 2014. Eurodollar De eurodollar is 4,5% gestegen in 2013. Dit kwam onder andere door twee belangrijke factoren:

Terugblik 2013 en vooruitblik 2014. Eurodollar De eurodollar is 4,5% gestegen in 2013. Dit kwam onder andere door twee belangrijke factoren: Special Terugblik 2013 en vooruitblik 2014 Financial Markets Research Emile Cardon +31302169013 Nieuwe ronde, nieuwe kansen Inmiddels zit 2013 erop. Vorig jaar werd vooral gekenmerkt door de mogelijke

Nadere informatie

Go with the flow. 2 April 2015

Go with the flow. 2 April 2015 2 April 2015 Go with the flow De financiële markten hebben een bewogen 1 e kwartaal achter de rug. Met name Centrale Bank acties hebben grote geldstromen ( flows ) op gang gebracht die tot sterke marktbewegingen

Nadere informatie

Van Lieshout & Partners Nieuwsbrief 1 e kwartaal 2019

Van Lieshout & Partners Nieuwsbrief 1 e kwartaal 2019 In deze nieuwsbrief blikken wij terug op het afgelopen jaar, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor de komende periode. Terugblik 2018 Voordat

Nadere informatie

Obligaties 4-4-2014. Algemeen economisch:

Obligaties 4-4-2014. Algemeen economisch: Obligaties 4-4-2014 Algemeen economisch: Over de afgelopen maanden zet de bestaande trend zich door. De rente blijft per saldo onder druk, ondanks een tijdelijke hobbel na de start van het afbouwen van

Nadere informatie

februari MARKTCOMMENTAAR

februari MARKTCOMMENTAAR februari 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Een maand na de aankondiging van de Quantitative Easing door de Europese Centrale Bank zijn de rentemarkten ongeveer gestagneerd terwijl de rendementen

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

Van Lieshout & Partners Nieuwsbrief 3 e kwartaal Bron: Reuters

Van Lieshout & Partners Nieuwsbrief 3 e kwartaal Bron: Reuters In onze eerste nieuwsbrief nieuwe stijl willen wij terugblikken op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en uiteraard geven wij onze visie op de financiële markten. Terugblik

Nadere informatie

25-01-2015, Jaargang 2, Editie 4. Mario Draghi slaagt voor zijn eerste examen

25-01-2015, Jaargang 2, Editie 4. Mario Draghi slaagt voor zijn eerste examen 25-01-2015, Jaargang 2, Editie 4 Mario Draghi slaagt voor zijn eerste examen Het is alweer ruim twee jaar geleden, dat Mario Draghi een verdere verdieping van de crisis in Europa afwendde. Hij deed dat

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014 Samenvatting: dalende rente Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,6% naar 123,7% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

Beleggen in het Werknemers Pensioen

Beleggen in het Werknemers Pensioen Kwartaalbericht Beleggen in het Werknemers Pensioen Het Werknemers Pensioen van a.s.r. is een moderne DC-regeling. Het kent drie lifecycles: defensief, neutraal en offensief. Alle lifecycles van het Werknemers

Nadere informatie

Kwartaalbericht. 2e kwartaal 2015 Den Haag, 14 juli 2015. Samenvatting cijfers per 30 juni 2015

Kwartaalbericht. 2e kwartaal 2015 Den Haag, 14 juli 2015. Samenvatting cijfers per 30 juni 2015 Kwartaalbericht 2e kwartaal 2015 Den Haag, 14 juli 2015 Samenvatting cijfers per 30 juni 2015 Dekkingsgraad (UFR): 108,3% Beleidsdekkingsgraad: 110,0% Belegd vermogen: 19,6 miljard Rendement 2015 1 e halfjaar:

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het tweede kwartaal gestegen van 15.941 miljoen naar 16.893 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het tweede kwartaal gestegen van 15.941 miljoen naar 16.893 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2014 129,5%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 31 maart 2014. Over de eerste zes maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Belangrijkste overwegingen voor beleggers dit kwartaal zijn onder meer:

Belangrijkste overwegingen voor beleggers dit kwartaal zijn onder meer: Beleggers zijn terecht optimistisch over Europa, aldus J.P. Morgan Asset Management Bedrijfswinsten moeten wel aan hogere verwachtingen voldoen, wil de rally aanhouden Luxemburg, 21 april 2015: Beleggers

Nadere informatie

In de eurozone concentreerde de activiteit zich op de korte looptijden in de kernlanden en op de lange looptijden in de perifere landen

In de eurozone concentreerde de activiteit zich op de korte looptijden in de kernlanden en op de lange looptijden in de perifere landen De forse verlaging van de rente in de laatste versoepelingscyclus van de monetaire autoriteiten deed de overheidsrente in heel wat belangrijke landen, waaronder Duitsland, Frankrijk, Zweden, Denemarken

Nadere informatie

Het 1 e kwartaal van 2015.

Het 1 e kwartaal van 2015. 1 Het 1 e kwartaal van 2015. Achteraf bezien was het eerste kwartaal van 2015, vooral in Europa, uiterst vriendelijk voor beleggers. Hoewel door Invest4You, ondanks de jubelverhalen in de pers een zekere

Nadere informatie

Weekbericht. Fed en BoE aan zet. Toch nog een beetje een verrassing. Wat is vooralsnog het effect op de financiële markten? Eerste tekenen BrexHit?

Weekbericht. Fed en BoE aan zet. Toch nog een beetje een verrassing. Wat is vooralsnog het effect op de financiële markten? Eerste tekenen BrexHit? Fed en BoE aan zet. Bas van Geffen Elwin de Groot Stefan Koopman Philip Marey Teeuwe Mevissen Financial Markets Research Na lange tijd tussen de 440-460 te hebben geschommeld is de AEX vorige week opwaarts

Nadere informatie

InfrastructMuur. Marktcommentaar ECB % Dagbericht. Overzicht. RaboResearch. Marketing communicatie 9 maart 2017

InfrastructMuur. Marktcommentaar ECB % Dagbericht. Overzicht. RaboResearch. Marketing communicatie 9 maart 2017 Marketing communicatie 9 maart 2017 InfrastructMuur Dagbericht RaboResearch Global Economics & Markets mr.rabobank.com Teeuwe Mevissen Senior Macro Strateeg +31 30 216 9272 Overzicht Banenmotor VS draait

Nadere informatie

Hamburgers verwelkomen wereldleiders op G- 20

Hamburgers verwelkomen wereldleiders op G- 20 Marketing communicatie 7 juli 2017 Hamburgers verwelkomen wereldleiders op G- 20 Dagbericht RaboResearch Global Economics & Markets mr.rabobank.com Teeuwe Mevissen Senior Macro Strategist +31 30 216 9272

Nadere informatie

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015.

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. Kwartaalbericht 2015 Samenvatting De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. De reële dekkingsgraad ultimo tweede kwartaal was

Nadere informatie

INVINCO BENELUX. Hoe ver gaat de Euro nog zakken?

INVINCO BENELUX. Hoe ver gaat de Euro nog zakken? Hoe ver gaat de Euro nog zakken? 2 Soms zijn signalen zo duidelijk dat de uitkomst haast voorspelbaar is. Dat is wat de beleggers willen zien: goed tips! Wij hebben een zeer interessante optiestrategie

Nadere informatie

Eind goed, al goed. Marktcommentaar. Eind goed, al goed % Dagbericht. Overzicht. RaboResearch. Marketing communicatie 16 maart 2017

Eind goed, al goed. Marktcommentaar. Eind goed, al goed % Dagbericht. Overzicht. RaboResearch. Marketing communicatie 16 maart 2017 Marketing communicatie 16 maart 2017 Eind goed, al goed Dagbericht RaboResearch Global Economics & Markets mr.rabobank.com Stefan Koopman Market Economist +31 30 216 9720 Overzicht De verkiezingen in Nederland

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gestegen van 105,7% naar 115,4%. Dit komt

Nadere informatie

Vorige keer. Beurzen omhoog door opmerkingen voorzitter ECB AEX 462.9 449,3 507,8 376,3. USD per EUR 1,101 1,132 1,393 1,053

Vorige keer. Beurzen omhoog door opmerkingen voorzitter ECB AEX 462.9 449,3 507,8 376,3. USD per EUR 1,101 1,132 1,393 1,053 Energiemarktanalyse Groenten & Fruit door Powerhouse Marktvisie Nu Vorige keer Verwachting komende week Hoogste 14/15 Laagste 14/15 Macroeconomisch Beurzen omhoog door opmerkingen voorzitter ECB AEX 462.9

Nadere informatie

Update januari 2015 Beleggen

Update januari 2015 Beleggen Update januari 215 Beleggen Waar is de Europese Centrale Bank (ECB) mee bezig? Dit was de titel van mijn column in de Update Beleggen van juli 214. Daarin schreef ik al dat er meer maatregelen zouden volgen

Nadere informatie

Kwartaal Update. Gold&Discovery Fund. Er lijkt een einde gekomen aan de zware correctie in grondstofgerelateerde. januari 2012

Kwartaal Update. Gold&Discovery Fund. Er lijkt een einde gekomen aan de zware correctie in grondstofgerelateerde. januari 2012 Kwartaal Update Gold&Discovery Fund januari 2012 In de eerste maand van dit jaar steeg goud bijna 11%, zilver 21%, terwijl de koperprijs 12% steeg. De waarde van onze portfolio steeg zelfs circa 18%. Hiermee

Nadere informatie

Geeft de Fed de rente in juni een zet?

Geeft de Fed de rente in juni een zet? Marketing communicatie 3 mei 2017 Geeft de Fed de rente in juni een zet? Dagbericht RaboResearch Global Economics & Markets mr.rabobank.com Teeuwe Mevissen Senior Macro Strateeg +31 30 216 9272 Overzicht

Nadere informatie

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs. BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer

Nadere informatie

Edelmetalen Watch. Van pessimist naar optimist. Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research. Insights.abnamro.nl/en.

Edelmetalen Watch. Van pessimist naar optimist. Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research. Insights.abnamro.nl/en. Edelmetalen Watch Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research Van pessimist naar optimist 18 februari 2016 Georgette Boele Co-ordinator FX & Precious Metals Strategy Tel: +31 20 629 7789 georgette.boele@nl.abnamro.com

Nadere informatie

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Januari 2016

Maandbericht Beleggen Januari 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

MAANDBERICHT JUNI AMSTERDAM, 3 JULI 2017

MAANDBERICHT JUNI AMSTERDAM, 3 JULI 2017 AMSTERDAM, 3 JULI 2017 AMERIKA FED-bestuurders positief over Amerikaanse economie EUROZONE Draghi zet koers euro flink hoger JAPAN IMF positief over Abenomics OPKOMENDE LANDEN Chinese A-aandelen opgenomen

Nadere informatie

Update juli 2014 Beleggen

Update juli 2014 Beleggen Update juli 2014 Beleggen Waar is de Europese Centrale Bank (ECB) mee bezig? Op 5 juni heeft de Europese Centrale Bank (vanaf nu afgekort naar ECB) opnieuw drastische maatregelen aangekondigd. De rente

Nadere informatie

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013.

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Meer informatie vindt u op de website. Beleggingsrendement

Nadere informatie

Update beleggen april 2016

Update beleggen april 2016 Update beleggen april 2016 Twijfels bij beleid centrale banken In mijn column van juli 2014 schreef ik al over de doelstellingen en acties van de Europese Centrale Bank (ECB). Vanaf juni 2014 moeten banken

Nadere informatie

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal april 2012 t/m ultimo juni Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal april 2012 t/m ultimo juni Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2012-1 april 2012 t/m ultimo juni 2012 Samenvatting: Nominale dekkingsgraad gedaald van 107,6% naar 101,9% Beleggingsrendement is 1,6%

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

visie op 2017 seminar a.s.r. vermogensbeheer 2 november 2016 Jack Julicher

visie op 2017 seminar a.s.r. vermogensbeheer 2 november 2016 Jack Julicher visie op 2017 Anybody who is intelligent who is not confused doesn t understand the situation very well. (Charlie Munger, 91 jaar, vice-voorzitter Berkshire Hathaway) aged 91), Vice seminar a.s.r. vermogensbeheer

Nadere informatie

HET JAAR VAN DE (HER)FINANCIERING

HET JAAR VAN DE (HER)FINANCIERING 2018 HET JAAR VAN DE (HER)FINANCIERING 2018 het jaar van de (her)financiering December 2017 De lage rentestanden en de gunstige financieringsvoorwaarden stuwen de financieringsmarkt in 2017 naar een recordjaar.

Nadere informatie

HALFJAARBERICHT 2015 BNG VERMOGENSBEHEER B.V.

HALFJAARBERICHT 2015 BNG VERMOGENSBEHEER B.V. HALFJAARBERICHT 2015 BNG VERMOGENSBEHEER B.V. Inhoud 1 Profiel 1 2 Directieverslag 2 2.1 Beheerd vermogen 2 2.2 Financieel resultaat 2 2.3 Financiële markten 2 2.4 Personeel en organisatie 2 3 Financiële

Nadere informatie

Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Eerste kwartaal januari 2015 t/m 31 maart 2015

Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Eerste kwartaal januari 2015 t/m 31 maart 2015 Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 De beleidsdekkingsgraad is gedaald van 120,5% naar 117,4%; Het beleggingsrendement is 8,6% in het eerste

Nadere informatie

Kwartaalbericht. 4e kwartaal 2014 Den Haag, 30 januari 2015. Samenvatting cijfers per 31 december 2014

Kwartaalbericht. 4e kwartaal 2014 Den Haag, 30 januari 2015. Samenvatting cijfers per 31 december 2014 Kwartaalbericht 4e kwartaal 2014 Den Haag, 30 januari 2015 Samenvatting cijfers per 31 december 2014 Dekkingsgraad: 111,5% Beleidsdekkingsgraad: 112,6% Belegd vermogen: 19,6 miljard Rendement 2014: 27,6%

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal april 2016 t/m 30 juni Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal april 2016 t/m 30 juni Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2016-1 april 2016 t/m 30 juni 2016 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gedaald van 98,1% naar 97,9%; De beleidsdekkingsgraad

Nadere informatie

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Visie 2016 BNG Vermogensbeheer Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Het beeld van 2015: de beurzen Het is niet altijd wat het lijkt -43% van top naar bodem 2 de schandalen Het is niet altijd

Nadere informatie

Bundesbank wordt dit jaar 60

Bundesbank wordt dit jaar 60 Marketing communicatie 17 januari 2017 Bundesbank wordt dit jaar 60 Dagbericht RaboResearch Global Economics & Markets mr.rabobank.com Teeuwe Mevissen Senior macro strateeg Overzicht Bundesbank wordt dit

Nadere informatie

Kwartaalrapportage. "Whatever it takes to save the euro.

Kwartaalrapportage. Whatever it takes to save the euro. INSTITUTIONEEL 020 623 88 83 PARTICULIER 020 522 52 52 INFO@BOEROLIJ.NL 1 e KWARTAAL 2015 "Whatever it takes to save the euro. Mario Draghi Huidige situatie De inkt was nog droog van het vorige kwartaalverslag

Nadere informatie

Rente en valuta. Surfen op de LTRO-golf

Rente en valuta. Surfen op de LTRO-golf Surfen op de LTRO-golf Sinds de eerste -jaars herfinancieringoperatie (LTRO) door de ECB laten bancaire fundingmarkten voorzichtig herstel zien en zijn de rentes op Spaans en Italiaans overheidspapier

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gedaald van 115,4% naar 103,7%. Dit

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal januari 2016 t/m 31 maart Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal januari 2016 t/m 31 maart Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2016-1 januari 2016 t/m 31 maart 2016 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gedaald van 106,3% naar 98,1%; De beleidsdekkingsgraad

Nadere informatie

Terugblik. Maandbericht april 2018

Terugblik. Maandbericht april 2018 Maandbericht april 2018 Terugblik Aandelenbeurzen lopen in april groot deel van verlies in De keuzes die we voor u maakten in de portefeuilles - we zijn overwogen in aandelen en vastgoed ten koste van

Nadere informatie

Oerend hard. 16 juni 2015

Oerend hard. 16 juni 2015 16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden

Nadere informatie

BELEGGINGSINSTITUUT. André Brouwers.

BELEGGINGSINSTITUUT. André Brouwers. BELEGGINGSINSTITUUT André Brouwers Disclaimer Het Beleggingsinstituut staat niet onder toezicht van de AFM. Het Beleggingsinstituut staat niet onder toezicht van De Nederlandsche Bank. Het Beleggingsinstituut

Nadere informatie

Rapportage 2e kwartaal 2016

Rapportage 2e kwartaal 2016 Rapportage 2e kwartaal 2016 Economische ontwikkelingen Inleiding Markten worden geregeerd door de uitkomst van het referendum in Groot Brittannië (VK) eind juni. De keuze om de Europese Unie te verlaten

Nadere informatie

december MARKTCOMMENTAAR

december MARKTCOMMENTAAR december 2013 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 INLEIDING 2013 eindigt relatief rustig en de waargenomen evoluties laten toe optimistisch te zijn. Enerzijds noteerden de aandelenmarkten uitstekende prestaties

Nadere informatie

visie op 2018 Vice seminar a.s.r. vermogensbeheer 1 november 2017 Jack Julicher, Chief Investment Officer

visie op 2018 Vice seminar a.s.r. vermogensbeheer 1 november 2017 Jack Julicher, Chief Investment Officer visie op 2018 Vice seminar a.s.r. vermogensbeheer 1 november 2017 Jack Julicher, Chief Investment Officer de zon schijnt, maar centrale banken vinden het nog fris 2 okt-16 nov-16 dec-16 jan-17 feb-17 mrt-17

Nadere informatie

Samenvatting: positief sentiment en gewijzigde rekenrente (UFR) stuwen dekkingsgraad

Samenvatting: positief sentiment en gewijzigde rekenrente (UFR) stuwen dekkingsgraad Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Derde kwartaal 2012-1 juli 2012 t/m 30 september 2012 Samenvatting: positief sentiment en gewijzigde rekenrente (UFR) stuwen dekkingsgraad Nominale dekkingsgraad

Nadere informatie

Betalen Britten het volle pond?

Betalen Britten het volle pond? Marketing communicatie 23 maart 2017 Betalen Britten het volle pond? Dagbericht RaboResearch Global Economics & Markets mr.rabobank.com Teeuwe Mevissen Senior Macro Strateeg +31 30 216 9272 Overzicht Aanslag

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Het waren weekjes weer wel: 38 en 39

Het waren weekjes weer wel: 38 en 39 aug. okt. dec. feb. april juni aug. aug. okt. dec. feb. april juni aug. aug. okt. dec. feb. april juni aug. Het waren weekjes weer wel: 38 en 39. De nieuwe macrocijfers.5..5. -.5 -. -.5 -. -.5 % -.6 -.6.

Nadere informatie

Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Vierde kwartaal oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Vierde kwartaal oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Nominale dekkingsgraad is gedaald van 117,0% naar 116,3%; Het beleggingsrendement is 3,5% in het vierde

Nadere informatie

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door

Nadere informatie

Dagboek Alpha European Select Fund d.d. 9-9-2011.

Dagboek Alpha European Select Fund d.d. 9-9-2011. Dagboek Alpha European Select Fund d.d. 9-9-2011. 447 miljard dollar gaat Obama uitgeven voor banen. Tijd 09:03 uur. Vanaf vijf voor negen gaat de FTI snel omhoog van 281,20 tot nu 282,80. Dat is zuur

Nadere informatie

Beursdagboek 20 Juni 2013.

Beursdagboek 20 Juni 2013. Beursdagboek 20 Juni 2013. Het persbericht om 20.00 uur kan aangeven dat er eind 2013 begin 2014 met tapering wordt begonnen. Gisterenavond Tijd 20:14 uur. Op het persbericht ging de Dow eerst van 6 naar

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

De in deze pdf vermelde gegevens zijn ter informatie en onder voorbehoud van type- en schrijffouten. Afgelopen week daalde de euro flink als gevolg

De in deze pdf vermelde gegevens zijn ter informatie en onder voorbehoud van type- en schrijffouten. Afgelopen week daalde de euro flink als gevolg ja 1 Marktvisie Macroeconomisch Nu Vorige keer Verwachting komende week Hoogste Laagste Macro-economie: ECB verlaagt rente naar 0% om inflatie op te stuwen. AEX 444.1 436.0 444.1 398.7 USD per EUR 1.111

Nadere informatie