Inhoudstafel. Structuur van de Groep... 23

Transcriptie

1

2 Inhoudstafel Woord van de Voorzitter... 3 Samenstelling van de Raad van Bestuur en van de diverse Comités... 4 Raad van Bestuur... 4 Auditcomité... 4 Benoemings- en Remuneratiecomité... 4 Dagelijks bestuur... 4 Commissaris... 4 Maatschappelijke zetel... 5 Kerncijfers... 6 Activiteiten van de groep... 7 Algemene beschouwingen... 7 Vastgoedactiviteiten... 8 België... 8 Frankrijk Nederland Recreatieve activiteiten Patrimonium Personeel Structuur van de Groep Organisatie van de onderneming Governance Strategie Risk Management Dematerialisatie aandelen De Geconsolideerde Jaarrekening Structuur van de Groep Geconsolideerde financiële informatie Geconsolideerde balans en resultatenrekening Commentaar bij een aantal posten van de geconsolideerde jaarrekening Verslag van de commissaris over de geconsolideerde jaarrekening COMPAGNIE HET ZOUTE N.V Jaarverslag Raad van Bestuur Het jaar Resultaat van het boekjaar Mandaten van de Raad van Bestuur Dematerialisatie aandelen Diverse mededelingen Balans en resultatenrekening Compagnie Het Zoute N.V Verslag van de Commissaris Toelichting Waarderingsregels... 40

3 Woord van de Voorzitter Dames en Heren, De economische crisis, die in 2008 begon, zal wellicht niemand gespaard hebben. Zoals de meeste bedrijven werd ook Compagnie Het Zoute geconfronteerd met een lager omzetcijfer dan voorzien. Dankzij een voorzichtig beleid tijdens de jaren van hoogconjunctuur heeft Compagnie Het Zoute haar balans echter kunnen versterken met het oog op een uitbreiding van de activiteiten. Door deze stevige financiële basis heeft de onderneming, zelfs in de huidige nog steeds precaire economische tijden, haar vaarkoers kunnen behouden zonder averij op te lopen. Zonder twijfel het meest opmerkelijke feit van het afgelopen boekjaar is de overname van het aandeel (50 %) van onze partner in Compagnie Immobilière d Hardelot. Dit betekent dat Compagnie Het Zoute voortaan de enige aandeelhouder in CIH is, wat af te lezen is van de geconsolideerde rekeningen vanaf Dankzij haar stevige financiële basis kon de Compagnie haar vleugels uitslaan en zich op een nieuwe markt richten. In dat verband zal Cadzand en omgeving, gelegen net naast Knokke, in de komende jaren een belangrijk dossier worden dat vanaf 2011 zou moeten bijdragen tot het omzetcijfer van de groep. Dit alles was niet mogelijk geweest zonder de inzet van een heel team, dat ik bij deze van harte bedank voor het geleverde werk. Het is trouwens ook dankzij dit team, dat regelmatig wordt versterkt en uitgebreid, dat de beoogde doelstellingen van de groep bereikt zullen worden. Samen de schouders onder iets zetten, dat is ook bouwen aan de toekomst. De Raden van Bestuur van Compagnie Het Zoute en haar filialen, in het bijzonder van Compagnie Het Zoute Real Estate, zijn zich constant bewust van de noodzaak om, rekening houdend met de financiële mogelijkheden van de groep, aan lange termijn planning te doen. Zo is risicobeheer, zeker in deze tijden van economische crisis, een van de grote aandachtspunten van de Raad van Bestuur. Het blijft hopen op een verbetering van het economisch klimaat in de komende maanden. Compagnie Het Zoute heeft in elk geval alle vertrouwen in de toekomst en is er klaar voor. Graaf Maurice Lippens Voorzitter van de Raad van Bestuur 3

4 Samenstelling van de Raad van Bestuur en van de diverse Comités Raad van Bestuur Graaf Maurice Lippens... Voorzitter Graaf Guillaume d Arschot Schoonhoven... Bestuurder Baron Didier de Crombrugghe de Looringhe... Bestuurder De heer Luc Geuten (Vertegenwoordigend Main Holding N.V.)... Bestuurder De heer Bernard Jolly... Bestuurder Graaf de Kerchove de Denterghem (Vertegenwoordigend Kerfin N.V.)... Bestuurder Mevrouw Nadine Lebbe-Lippens... Bestuurder Graaf Alexandre Lippens... Bestuurder Graaf Paul Lippens... Bestuurder Mevrouw Anne Osterrieth... Bestuurder De heer Jean-Jacques t Serstevens... Bestuurder De heer André Sougné (Vertegenwoordigend Arcade Consult B.V.B.A.)... Bestuurder De heer Marc Van Heddeghem... Bestuurder Maatschappelijke zetel Prins Filiplaan 53 B-8300 Knokke-Heist Telefoon Telefax cie@zoute.be RPR Brugge BTW BE Auditcomité De heer Bernard Jolly... Voorzitter Baron Didier de Crombrugghe de Looringhe... Bestuurder De heer Luc Geuten (Vertegenwoordigend Main Holding N.V.)... Bestuurder De heer André Sougné (Vertegenwoordigend Arcade Consult B.V.B.A.)... Bestuurder Benoemings- en Remuneratiecomité Graaf Maurice Lippens... Voorzitter De heer Luc Geuten (Vertegenwoordigend Main Holding N.V.)... Bestuurder De heer Marc Van Heddeghem... Bestuurder De heer André Sougné (Vertegenwoordigend Arcade Consult B.V.B.A.)... Bestuurder Graaf de Kerchove de Denterghem (Vertegenwoordigend Kerfin N.V.)... Bestuurder Dagelijks bestuur Compagnie Het ZoutE De heer Philippe Muylle... Directeur-Generaal Compagnie Het Zoute Real Estate De heer Patrick Mertens de Wilmars (Vertegenwoordigend Axius Consulting B.V.B.A.)... Afgevaardigd Bestuurder De heer Philippe Muylle (Vertegenwoordigend MPM Consult B.V.B.A.)... Afgevaardigd Bestuurder Commissaris De heer Dirk Van Vlaenderen (Vertegenwoordigend Deloitte Bedrijfsrevisoren C.V.B.A.) 4 5

5 Kerncijfers Activiteiten van de groep Omzet Algemene kosten Bedrijfswinst Bedrijfswinst/omzet 49,48 % 54,97 % 25,86 % 39,83 % Eigen vermogen Te bestemmen winst na belasting Belastingen Percentage belastingen/winst voor belastingen COMPAGNIE HET ZOUTE GECONSOLIDEERD 30,38 % 27,65 % 19,23 % 40,17 % Algemene beschouwingen In 2009 zijn Compagnie Het Zoute en haar filialen flink geëvolueerd. Zo konden een aantal aanzienlijke nieuwe projecten aan de portefeuille worden toegevoegd. Deze vastgoedprojecten zullen de komende jaren moeten bijdragen aan de resultaten van de groep. Inmiddels werd de structuur van de groep in functie van deze evoluties aangepast. Vooral voor de Nederlandse activiteiten, bleek het noodzakelijk een passende organisatie te voorzien. Ook in Frankrijk viel een belangrijke wijziging in de aandeelhoudersstructuur van Compagnie Immobilière d Hardelot te noteren. Steeds meer treedt Compagnie het Zoute naar buiten als vastgoedpromotor, actief in België, Frankrijk en Nederland. Niettemin blijven de klassieke activiteiten van patrimoniumbeheer, zoals de Royal Zoute Golf Club, een belangrijk aandeel in de totaliteit van de groep. Compagnie Het Zoute N.V Omzet Algemene kosten Bedrijfswinst Bedrijfswinst/omzet 50,53 % 56,29 % 39,72 % 47,02 % Eigen vermogen Te bestemmen winst na belastingen Belastingen belastingen/winst voor belastingen 30,29 % 27,42 % 17,70 % 9,85 % Netto-dividend per aandeel

6 België Vastgoedactiviteiten Compagnie Het Zoute Réserve N.V. is eigenares van de gronden verbonden aan de appartementen en heeft aan een vereniging van vastgoedpromotoren, genaamd La Réserve Promotions, een recht van opstal verleend. Compagnie Het Zoute is geen aandeelhouder in deze vennootschap. De bouwwerken van de eerste fase en van het hotel vorderen goed en volgen de initieel opgestelde planning. De oplevering zal naar verwachting tegen de zomer van 2011 kunnen plaatsvinden. Op vandaag zijn 25 van de 71 appartementen van de eerste fase op plan verkocht. In België concentreren de vastgoedactiviteiten zich vooral rond twee dochterondernemingen, Compagnie Het Zoute Real Estate N.V. en Compagnie Het Zoute Réserve N.V. De marktsituatie Ondanks de vertraging van de markt over de hele Belgische kust, dient toch te worden vastgesteld dat het succes van de diverse vastgoedprojecten niet overal gelijk is, wellicht speelt de ligging van elk specifiek project hier een grote rol. Bovendien blijkt dat de kandidaat-koper de neiging heeft zijn aankoop op plan uit te stellen. In Knokke is deze tendens zowel voelbaar in het project La Réserve als in b.v. het project Zwinzicht. Zo heeft men in dit laatstgenoemde project het einde van de ruwbouwwerken moeten afwachten, alvorens de verkoop op dreef kwam. In het project La Réserve bevestigen de verkoopcijfers de vaststellingen van de vastgoedprofessionals dat de duurdere appartementen momenteel minder snel verkocht worden. Op heden blijven de prijzen stabiel. Een prijsverhoging is zonder twijfel immers niet aan de orde. In Blankenberge bevestigde een marktstudie dat het project naar alle verwachtingen zal beantwoorden aan de vraag van de markt. Een deel van de lokale bevolking blijkt immers op zoek naar iets grotere appartementen tegen een redelijke prijs. De Raad van Bestuur verwacht dat het verkoopritme ook hier in dezelfde zin zal evolueren als bij de hoger beschreven projecten. La Réserve Het project La Réserve is momenteel zonder enige twijfel het grootste lopende project van de groep. Het geheel bestaat uit een hotel met 105 kamers en 150 appartementen. Aangezien een opstalrecht aan de vennootschap LRP werd toegekend, beperkt de verantwoordelijkheid van Compagnie Het Zoute zich in dit project tot de verkoop van de grond en draagt de promotor de volledige verantwoordelijkheid voor de gebouwen. 8 9

7 Zwinzicht Het project Zwinzicht, waarvan de bouwwerken vlot vorderen, zal in de loop van 2010 opgeleverd kunnen worden. Ook hier is de Compagnie eigenares van de gronden en werd afstand van het recht van natrekking gedaan ten gunste van een vastgoedpromotor. Royal Gardens De bouwwerken van het project Royal Gardens (93 appartementen), gelegen in Blankenberge, zullen in juni 2010 aangevat worden terwijl de commercialisering al in de lente van dit jaar zal opgestart worden. Aangezien de marktsituatie in Blankenberge danig verschilt van de gebruikelijk aangeboorde markten, lijkt het voorbarig om voorspellingen te doen m.b.t. het te verwachten verkoopritme voor dit project. Ponderosa Ook het project Ponderosa kon in 2009, na jarenlange inspanningen om de vereiste vergunningen te bekomen, afgesloten worden. In dit project is de Compagnie tussengekomen als raadgever en om het dossier voor te bereiden. De met de promotor overeengekomen vergoeding werd in de loop van het jaar ontvangen. Eind 2009 was een van de acht appartementen verkocht, terwijl sinds begin 2010 al vier appartementen verkocht werden. Ste Anne la Palue Momenteel is het burgerlijk dossier van het project Ste Anne la Palue in behandeling bij de rechtbank van eerste aanleg van Brugge en kan ten vroegste tegen september van dit jaar een uitspraak verwacht worden. Het dient herinnerd te worden dat de Compagnie in deze zaak slachtoffer geworden is van een geschil tussen de initiële verkoper en zijn koper/tussenpersoon die het goed in kwestie aan de Compagnie doorverkocht had. Diverse projecten Meerdere projecten, gelegen in het Zoute, worden bestudeerd. Het betreft hier zowel goederen die eigendom van de vennootschap uitmaken, als nieuw te verwerven eigendommen. Aangezien er op vandaag nog onvoldoende zekerheid over deze projecten bestaat, lijkt het niet aangewezen er in huidig verslag reeds toelichting over te geven

8 Frankrijk Het aandeel in C.I.H. Het punt dat hier de meeste aandacht verdient is ongetwijfeld de aankoop van de overige 50 % van de aandelen in Compagnie Immobilière d Hardelot per einde Dit betekent immers dat Compagnie Het Zoute voortaan voor de volle 100 % eigenaar is van dit filiaal. Door deze aankoop zal Compagnie Het Zoute de groei van dit filiaal op autonome en flexibele wijze kunnen aansturen en het nieuwe perspectieven bieden. Sinds een kleine tien jaar is de Compagnie actief in Hardelot. De overtuiging van de Compagnie, na bijna tien jaar activiteit in Hardelot, dat de locale markt veel potentieel bevat, zette aan tot deze beslissing. Intussen is het laatste appartement in de residentie Winston Churchill verkocht, terwijl voor de verkaveling Les Aubépines in 2009 geen enkele verkoop kon genoteerd worden. Een aantal bouwaanvragen worden voorbereid met het oog op het opstarten van een of twee nieuwe projecten in de loop van De marktsituatie In Hardelot liet de economische en financiële crisis zich nog sterker voelen dan elders. Het moet bovendien gezegd dat de markt zich er nog niet volledig hersteld heeft. Voor de huidige crisis konden de te koop aangeboden producten reeds voor of tijdens de bouwwerken al verkocht worden, zonder dat zelfs publiciteit diende te worden gemaakt. Men neemt dan ook aan dat dit verkoopritme zich na het uitdeinen van de crisis terug herstelt. Intussen kon ook vastgesteld worden dat de markt hier stilaan klaar is voor bv. fiscaal interessant vastgoed. Nieuwe kantoren In de loop van december 2009 konden de kantoren van CIH verhuisd worden naar nieuwe lokalen in de residentie Shakespeare, waar de klanten op een meer open en professionele manier kunnen ontvangen worden. Lopende projecten De residentie Shakespeare kon in de loop van 2009 opgeleverd worden. Op vandaag zijn 25 van de 40 appartementen verkocht. Toestand reglementering De procedure voor de goedkeuring van het SCOT (Schéma de Cohérence Territoriale) loopt en zal ongetwijfeld in de loop van 2011 kunnen afgerond worden. Zoals reeds vorig jaar gesignaleerd zal dit SCOT onontbeerlijk zijn in functie van de juridische garantie tot bebouwbaarheid van de gronden

9 Nederland De aanwezigheid van Compagnie Het Zoute in Nederland (Cadzand) via een aantal dochterondernemingen - is in de loop van 2009 alleen maar toegenomen. De Branding Na de aankoop van het project De Branding in 2008 heeft de Compagnie de bouwrechten verworven voor de appartementen op de site van het Strandhotel, gelegen naast het project De Branding. Het is de bedoeling een geïntegreerd project te ontwikkelen dat vanaf 2011 zal opgestart worden, wellicht in meerdere fases te bouwen. Het project zal, behalve een uitbreiding van het bestaand hotel (waar de Compagnie geen eigenaar van zal zijn), bestaan uit 90 appartementen, waarvan het merendeel met zeezicht. Duinhof Intussen heeft de Compagnie zich verenigd met Nederlandse partners met het oog op de bouw en commercialisering van het project Duinhof, gelegen in het centrum van Cadzand. Het betreft 131 appartementen, verdeeld over zes gebouwen. De bouwvergunning werd bekomen zodat voorzien wordt de bouwwerken en start van de verkoop aan te vatten in de lente van dit jaar. De Nederlandse partners zijn enerzijds de groep Bax & Van Kranenburg, uit Wijk en Aalburg, en anderzijds het bedrijf Van der Poel, een filiaal van de groep Volker Wessels, uit Terneuzen. Marktsituatie Cadzand biedt, door z n geografische ligging, weinig concurrentie en gunstige prijzen, heel wat perspectieven. Het te beogen verkoopvolume en het verkoopritme valt door de beperkte omvang van de markt echter moeilijk te voorspellen. Niettemin stemt de vastgestelde interesse voor het project Duinhof tot optimisme voor de komende jaren. Kikkerput Met dezelfde partners uit het project Duinhof werd een aankoopoptie bekomen voor het project Kikkerput. Aangezien de te bebouwen oppervlakte op vandaag nog niet gekend is, werden de voorwaarden voor deze optie gekoppeld aan de bebouwbaarheid. Diverse projecten In Cadzand worden ook nog andere projecten bestudeerd. De Raad van Bestuur wenst hier echter de nodige voorzichtigheid aan de dag te leggen, aangezien de omvang van het potentieel van de locale markt nog moet blijken. Zo is overeengekomen de eerste verkoopresultaten af te wachten alvorens zich verder in nieuwe projecten te engageren

10 Recreatieve activiteiten De Golf Dit jaar kreeg Royal Zoute Golf Club in het tijdschrift Golf World een vijfde plaats in de ranking van Europese golfterreinen ( Top 100 European Courses ). Dit prima resultaat werd zonder twijfel bekomen dankzij de constante inspanningen op het vlak van onderhoud van de terreinen en verbetering van de installaties. De Tennis Het bestemmingsplan dat de gemeente Knokke-Heist aan het uitwerken is, maakt het mogelijk de Royal Zoute Tennis Club aantrekkelijker te maken. Het is echter nog voorbarig om de mogelijke omvang en vorm van de investeringen in te schatten. De Vlindertuin Het seizoen van 2010 zal naar alle waarschijnlijkheid het laatste zijn voor de Vlindertuin. Eind september van dit jaar sluit deze afdeling immers haar deuren. Het is immers zo dat de Compagnie de laatste jaren een stagnering, zelfs een daling, van het aantal bezoekers van de Vlindertuin diende vast te stellen. De drastische vermindering van het aantal schoolreizen is hier ongetwijfeld niet vreemd aan. Daarbij komt nog dat de installaties verouderd zijn en dat belangrijke investeringen op korte termijn zich opdringen. Beide bovenstaande argumenten hebben de Compagnie tot de beslissing aangezet om aan deze site een nieuwe bestemming te geven. Bovendien zijn nog een aantal belangrijke, doch noodzakelijke, werken gepland aan het club-house. Deze werken kaderen in een eerste fase van grondige verfraaiingswerken doorheen de hele golfclub. De Royal Zoute Golf Club blijft een belangrijke pijler in het Zoute, waar de geboden kwaliteit van de diverse golfactiviteiten sterk gewaardeerd wordt door zowel leden als bezoekers

11 Patrimonium Personeel De fermettes In 2009 kon een opgeknapt hoevetje aan het vastgoedpatrimonium van de onderneming worden toegevoegd, zodat het aantal verhuurde fermettes opgelopen is tot 18. In 2010 zal nog een fermette kunnen afgewerkt worden voor verhuur, terwijl in 2011 wellicht nog 2 woningen aan het patrimonium zullen kunnen worden toegevoegd. De Compagnie heeft haar personeelsbestand uitgebreid, vooral in de diensten die instaan voor het onderhoud van de Golf. Bovendien werd de afdeling vastgoedpromotie uitgebreid met een ingenieur. Deze zal voornamelijk ingezet worden voor de voorbereiding en opvolging van de projecten in België, en deels ook in Nederland. Compagnie Het Zoute is er trots op zich te kunnen beroepen op een loyaal team van competente medewerkers. De Raad van Bestuur wenst hierbij dan ook haar dankbaarheid t.o.v. het personeel van de vennootschap te betuigen, en in het bijzonder t.o.v. de directie van Compagnie Het Zoute en Compagnie Het Zoute Real Estate. Landbouwuitbating De landbouwactiviteiten bleven op hetzelfde niveau als vorig boekjaar

12 Structuur van de Groep Organisatie van de onderneming De activiteiten van de ondernemingen van de groep evolueren naar een nieuw gamma van prestaties. Dit vereist een aanpassing van de interne structuren, zowel op beslissingsniveau als op het gebied van interne controle. Vooreerst is er de reeds tijdens het vorig boekjaar opgezette structuur, met de oprichting van Compagnie Het Zoute Real Estate, en de onderneming voor het project La Réserve (Compagnie Het Zoute Réserve N.V.). Daarnaast bleek het ook noodzakelijk een nieuwe entiteit voor de projecten in Nederland te creëren: Compagnie Het Zoute Nederland B.V.. Deze onderneming heeft tot doel de diverse projecten in Nederland te groeperen, terwijl daarenboven voor elk project een aparte vennootschap wordt opgericht, en dit in functie van de per project aangegane samenwerkingsovereenkomsten. Op vandaag gaat het om de bedrijven Compagnie Cadzand Duinhof B.V. en Compagnie Cadzand Kikkerput B.V., waarvan de partners bestaan uit de groep Bax & van Kranenburg en het bedrijf Van der Poel. Governance Sinds 2006 heeft Compagnie Het Zoute beslist de regels rond Corporate Governance, opgelegd aan grotere ondernemingen, toe te passen en heeft dan ook een Benoemings- en Remuneratiecomité en een Auditcomité opgericht. In 2009 heeft het Auditcomité twee keer vergaderd en zich gebogen over de gedragscode, procedures van interne controle en diverse materies i.v.m. financiële reporting. Het Auditcomité heeft regelmatig contact met de Commissaris voor het bestuderen van een aantal specifieke dossiers. Zodoende werd het financieel risicobeheer (liquiditeiten en solvabiliteit) in de loop van 2009 onderworpen aan een diepgaande analyse. Het Benoemings- en remuneratiecomité is ook twee keer samengekomen en heeft zich gebogen over de aan dit comité toegekende taken, zijnde de samenstelling van de Raad van Bestuur, de remuneratiepolitiek en Governance. Zodoende heeft het Comité beslist de Raden van Bestuur (of hun equivalent) van de 100 % Franse en Nederlandse filialen uit te breiden. Naast Philippe Muylle (vertegenwoordigend MPM Consult bvba) en Patrick Mertens (vertegenwoordigend Axius Consulting bvba), werden de respectievelijke Raden van Bestuur uitgebreid met Compagnie Het Zoute, vertegenwoordigd door Graaf Maurice Lippens of de heer André Sougné (vertegenwoordigend Arcade Consult bvba). Het Investeringscomité werd opgericht in Het betreft een beperkte afvaardiging van de Raad van Bestuur van Compagnie Het Zoute Real Estate die, samen met de Directie, in detail de vastgoedprojecten analyseert op het vlak van haalbaarheid, rendabiliteit, technische en commerciële aspecten Dit Comité heeft geen enkele beslissingsbevoegdheid, maar adviseert de Raad van Bestuur over de voorgelegde projecten. Op die manier worden de beslissingen van de Raden van Bestuur i.v.m. de projecten gefundeerd door diepgaande analyse en grondige voorbereiding. Op vandaag bestaat dit Comité uit de onafhankelijke bestuurders en de directie. Strategie De strategie voor de komende jaren werd vastgelegd door de Raad van Bestuur in november Hierna zetten wij de diverse punten nog even op een rij : - Een permanente concentratie op kwalitatief residentieel vastgoed, zowel als promotor, bouwonderneming of op eender welke andere manier - Een beperking van de activiteiten tot de Benelux en Frankrijk, zowel aan de kust als in het binnenland - Op zoek gaan naar patrimoniale investeringen voor een deel van het eigen vermogen van de onderneming - De aanpassing, indien noodzakelijk, van de onderneming of de groep, in functie van een optimale werking. De Raad van Bestuur stelt zich tot doel om de strategie in z n verschillende aspecten te implementeren, zowel op het niveau van de structuur van de groep, als m.b.t. de keuze en uitbreiding van het team van medewerkers en de verwerving van projecten, zoals in dit rapport beschreven. Tot op heden kon echter geen enkele patrimoniale opportuniteit weerhouden worden die kon voldoen aan de vooropgestelde criteria. Dit is wellicht grotendeels toe te schrijven aan de huidige malaise op de vastgoed- en rendementsmarkt. Risk Management De Raad van Bestuur buigt zich regelmatig over de risico s waarmee de Compagnie zou kunnen geconfronteerd worden. In deze optiek wordt voor elke vergadering een bijgewerkt overzicht van de liquiditeiten en de solvabiliteit van de hele groep gepresenteerd. De Raad van Bestuur is dan ook van oordeel dat de risico s, verband houdend met onder andere vastgoedprojecten, onder controle zijn. De Compagnie heeft zich bovendien verzekerd van de mogelijkheid tot financiering om zodoende het hoofd te kunnen bieden aan een mogelijk tijdelijke ontoereikendheid van de financiële middelen. Deze financiering zal haar bovendien in staat stellen om snel op de zich voordoende opportuniteiten te kunnen inspelen. Dematerialisatie aandelen De Raad van Bestuur zal aan de Gewone Algemene Vergadering van dit jaar voorstellen om de titels van Compagnie Het Zoute N.V. te dematerialiseren, en dit in toepassing van de wet van 14 december Belangrijk om weten hierbij is dat ondanks deze dematerialisatie de privacy van de houders van aandelen aan toonder t.o.v. de Compagnie gewaarborgd blijft. Dit voorstel houdt rekening met het feit dat op vandaag reeds 3/4 van de titels als nominatief in de registers van de onderneming ingeschreven, en dus reeds gedematerialiseerd, zijn. De Raad van Bestuur wenst deze procedure snel op te starten vanuit een bezorgdheid om de beheerskosten te beperken, en met het oog op het vermijden van een mogelijke overbelasting van de bevoegde diensten voor de wettelijke einddatum van 31 december Als de Algemene Vergadering dit voorstel goedkeurt, kunnen de papieren titels nog vrij circuleren tot 30 november

13 De Geconsolideerde Jaarrekening Bij dit rapport wordt eveneens informatie verschaft over de geconsolideerde rekeningen. Compagnie Het Zoute heeft vier filialen waarvan zij 100 % van de aandelen bezit : Compagnie Het Zoute Real Estate N.V. Compagnie Het Zoute Réserve N.V. S.A.S. Compagnie Immobilière d Hardelot Compagnie Het Zoute Nederland B.V. Structuur van de Groep Compagnie Het Zoute N.V. Compagnie Het Zoute Nederland B.V. werd opgericht in 2009 en heeft twee filialen : Compagnie Cadzand Duinhof B.V. (50 %) Compagnie Cadzand Kikkerput B.V. (50 %) Compagnie Het Zoute Real Estate N.V. (100 %) Compagnie Het Zoute Nederland B.V. (100 %) Compagnie Het Zoute Réserve N.V. (100 %) Compagnie Immobilière d Hardelot S.A.S. (100 %) Op het einde van 2009 heeft Compagnie Het Zoute 50 % van de aandelen van Compagnie Immobilière d Hardelot ingekocht, waardoor ze nu de volledige eigenaar is van dit filiaal. De Compagnie Immobilière d Hardelot is dan ook vanaf dit jaar voor 100 % in de consolidatie opgenomen. Compagnie Cadzand Duinhof B.V. (50 %) Compagnie Het Zoute Nederland B.V. is voor 100 % opgenomen in de consolidatie. In geen enkel filiaal wordt aan Onderzoek en Ontwikkeling gedaan. De geconsolideerde omzet van de groep in 2009 bedraagt EUR, wat een geconsolideerde bedrijfswinst van EUR oplevert. De winst na belastingen bedraagt EUR. Compagnie Cadzand Kikkerput B.V. (50 %) Compagnie Het Zoute n.v. Omvat de historische activiteiten (recreatief en patrimoniaal) van de groep en is actief in het beheer van de filiaalvennootschappen ; deze moedervennootschap kan beschouwd worden als een holdingmaatschappij aan het hoofd van de groep. COMPAGNIE.Het Zoute Real Estate n.v. Filiaal voor 100 %, actief in de vastgoedprojecten van de groep in België COMPAGNIE.Het Zoute Réserve n.v.. Filiaal voor 100 %, actief in het project La Réserve COMPAGNIE.Immobilière d Hardelot s.a.s. Filiaal voor 100 % sinds einde Actief in de badstad Hardelot aan de Opaalkust COMPAGNIE.Het Zoute Nederland B.V. Filiaal voor 100 %, opgericht in Deze maatschappij centraliseert de Nederlandse activiteiten van de groep. COMPAGNIE.Cadzand Duinhof B.V. Filiaal voor 50 %, opgericht in 2009 en actief in het project Duinhof te Cadzand COMPAGNIE.Cadzand Kikkerput B.V. Filiaal voor 50 %, opgericht in 2009 en actief in het project Kikkerput te Cadzand 22 23

14 Geconsolideerde financiële informatie Geconsolideerde balans EN resultatenrekening ACTIVA 31/12/ /12/2008 VASTE ACTIVA PASSIVA 31/12/ /12/2008 EIGEN VERMOGEN IMMATERIELE VASTE ACTIVA MATERIELE VASTE ACTIVA Terreinen en gebouwen Installaties, machines en uitrusting Meubilair en rollend materieel Activa in aanbouw & vooruitbetalingen KAPITAAL Geplaatst kapitaal GECONSOLIDEERDE RESERVES Belangen van derden VOORZIENINGEN VOOR RISICO S EN LASTEN FINANCIELE VASTE ACTIVA Deelnemingen in verbonden ondernemingen Andere financiële vaste activa Aandelen Vorderingen & borgtochten in contanten VOORZIENINGEN VOOR RISICO S EN LASTEN Pensioenen en soortgelijke SCHULDEN VLOTTENDE ACTIVA SCHULDEN OP MEER DAN EEN JAAR VOORRADEN & BESTELLINGEN IN UITVOERING Voorraden Handelsgoederen Onroerende goederen bestemd voor verkoop Verkavelingen in uitbating Onroerende reserve VORDERINGEN OP TEN HOOGSTE EEN JAAR Handelsvorderingen Overige vorderingen SCHULDEN OP TEN HOOGSTE EEN JAAR Schulden op meer dan een jaar die binnen het jaar vervallen Financiële schulden Leveranciers Ontvangen vooruitbetalingen Belastingen Bezoldigingen en sociale lasten Schulden uit bestemming van het resultaat Diverse schulden OVERLOPENDE REKENINGEN GELDBELEGGINGEN Termijnrekeningen LIQUIDE MIDDELEN Beschikbare Middelen OVERLOPENDE REKENINGEN TOTAAL ACTIVA TOTAAL PASSIVA

15 RESULTATENREKENING 31/12/ /12/2008 BEDRIJFSOPBRENGSTEN Omzet Geproduceerde vaste activa Andere bedrijfsopbrengsten BEDRIJFSKOSTEN Handelsgoederen, grond- & hulpstoffen Inkopen Wijzigingen in de voorraad Diensten & diverse goederen Bezoldigingen, sociale lasten & pensioenen Afschrijvingen & waardeverminderingen op oprichtingskosten op immateriële en materiële vaste activa Waardeverminderingen op voorraden en handelsvorderingen Voorzieningen voor risico s en kosten Andere bedrijfskosten BEDRIJFSWINST FINANCIELE OPBRENGSTEN Uit financiële activa Uit vlottende activa Andere financiële opbrengsten Commentaar bij bepaalde posten van de geconsolideerde jaarrekening Wij stellen u de geconsolideerde rekeningen voor waarin volgende ondernemingen voor 100 % zijn opgenomen : Compagnie Het Zoute N.V. Compagnie Het Zoute Real Estate N.V. Compagnie Het Zoute Réserve N.V. Compagnie Immobilière d Hardelot S.A.S. Compagnie Het Zoute Nederland B.V. Deze laatste onderneming omvat tevens de consolidatie van volgende vennootschappen : Compagnie Cadzand Duinhof B.V. : 50 % Compagnie Cadzand Kikkerput B.V. : 50 % De geconsolideerde cijfers van 2009 omvatten dus 3 nieuwe vennootschappen alsook de opname van het filiaal C.I.H. voor 100 %. ACTIEF De activa in aanbouw omvatten de aankoop en de installatie van de nieuwe burelen in het filiaal C.I.H. te Hardelot alsook de lopende restauratiewerken aan enkele fermettes in het Zoute. De stijging van de onroerende goederen bestemd voor de verkoop zijn te danken aan de overname van 50 % van de aandelen van C.I.H. en de aankoop van het project Royals Gardens en enkele andere projecten te Cadzand. De post overige vorderingen omvat vorderingen in het project Duinhof te Cadzand. FINANCIELE KOSTEN WINST UIT DE GEWONE BEDRIJFSUITOEFENING VOOR BELASTING UITZONDERLIJKE OPBRENGSTEN PASSIEF De stijging van de geconsolideerde reserves is het resultaat van de aankoop van het filiaal C.I.H. en de winstverdeling van de resultaten van het boekjaar De vermindering van de kosten op meer en op ten hoogste één jaar zijn hoofdzakelijk het resultaat van de betaalde bedragen in het project La Réserve. UITZONDERLIJKE KOSTEN WINST VAN HET BOEKJAAR VOOR BELASTINGEN BELASTINGEN OP HET RESULTAAT Belastingen Regularisatie van belastingen RESULTATENREKENING Het omzetcijfer stijgt en dit vooral dankzij de verkopen in het project La Réserve en Shakespeare (Hardelot). Deze stijging laat zich eveneens voelen in de overeenstemmende voorraadkosten. De financiële opbrengsten kennen een aanzienlijke daling als gevolg van het lager niveau van de liquiditeiten en de dalende intrestvoeten. GECONSOLIDEERDE WINST Aandeel van de groep

16 Verslag van de Commissaris over de geconsolideerde resultaten Aan de aandeelhouders Overeenkomstig de wettelijke en statutaire bepalingen, brengen wij u verslag uit in het kader van het mandaat van commissaris dat ons werd toevertrouwd. Dit verslag omvat ons oordeel over de geconsolideerde jaarrekening evenals de vereiste bijkomende vermelding. Verklaring over de geconsolideerde jaarrekening zonder voorbehoud Wij hebben de controle uitgevoerd van de geconsolideerde jaarrekening van Compagnie Het Zoute NV ( de vennootschap ) en haar dochterondernemingen (samen de groep ) over het boekjaar afgesloten op 31 december 2009, opgesteld op basis van het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel, met een balanstotaal van (000) EUR en waarvan de resultatenrekening afsluit met een geconsolideerde winst (deel van de groep) van het boekjaar van (000) EUR. De jaarrekening van een belangrijke vennootschap opgenomen in de consolidatiekring, met een balanstotaal van (000) EUR en met een totale winst van het boekjaar van 549 (000) EUR werd gecontroleerd door een andere revisor. Onze verklaring over de hierbijgevoegde geconsolideerde jaarrekening is, voor zover deze betrekking heeft op bedragen betreffende deze vennootschappen, gesteund op de verslagen van deze andere revisor. Het opstellen van de geconsolideerde jaarrekening valt onder de verantwoordelijkheid van de raad van bestuur. Deze verantwoordelijkheid omvat onder meer: het ontwerpen, implementeren en instandhouden van een interne controle met betrekking tot het opstellen en de getrouwe weergave van de geconsolideerde jaarrekening zodat deze geen afwijkingen van materieel belang, als gevolg van fraude of van fouten, bevat, het kiezen en toepassen van geschikte waarderingsregels en het maken van boekhoudkundige ramingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn. Het is onze verantwoordelijkheid een oordeel over deze geconsolideerde jaarrekening tot uitdrukking te brengen op basis van onze controle. Wij hebben onze controle uitgevoerd overeenkomstig de wettelijke bepalingen en volgens de in België geldende controlenormen, zoals uitgevaardigd door het Instituut van de Bedrijfsrevisoren. Deze controlenormen vereisen dat onze controle zo wordt georganiseerd en uitgevoerd dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de geconsolideerde jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Overeenkomstig deze controlenormen, hebben wij controlewerkzaamheden uitgevoerd ter verkrijging van controleinformatie over de in de geconsolideerde jaarrekening opgenomen bedragen en toelichtingen. De selectie van deze controlewerkzaamheden is afhankelijk van onze beoordeling welke een inschatting omvat van het risico dat de geconsolideerde jaarrekening afwijkingen van materieel belang bevat als gevolg van fraude of van fouten. Bij het maken van onze risico-inschatting houden wij rekening met de bestaande interne controle van de groep met betrekking tot het opstellen en de getrouwe weergave van de geconsolideerde jaarrekening ten einde in de gegeven omstandigheden de gepaste werkzaamheden te bepalen maar niet om een oordeel over de effectiviteit van de interne controle van de groep te geven. Wij hebben tevens de gegrondheid van de waarderingsregels, de redelijkheid van de boekhoudkundige ramingen gemaakt door de vennootschap, alsook de voorstelling van de geconsolideerde jaarrekening als geheel beoordeeld. Ten slotte hebben wij van de raad van bestuur en van de verantwoordelijken van de vennootschap de voor onze controlewerkzaamheden vereiste ophelderingen en inlichtingen verkregen. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie, samen met het verslag van de andere revisor waarop wij gesteund hebben, een redelijke basis vormt voor het uitbrengen van ons oordeel. Naar ons oordeel, en op basis van het verslag van de andere revisor, geeft de geconsolideerde jaarrekening afgesloten op 31 december 2009 een getrouw beeld van het vermogen, de financiële toestand en de resultaten van de groep, in overeenstemming met het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel. Bijkomende vermelding Het opstellen en de inhoud van het geconsolideerde jaarverslag vallen onder de verantwoordelijkheid van de raad van bestuur. Het is onze verantwoordelijkheid om in ons verslag de volgende bijkomende vermelding op te nemen die niet van aard is om de draagwijdte van onze verklaring over de geconsolideerde jaarrekening te wijzigen: Het geconsolideerde jaarverslag behandelt de door de wet vereiste inlichtingen en stemt overeen met de econsolideerde jaarrekening. Wij kunnen ons echter niet uitspreken over de beschrijving van de voornaamste risico s en onzekerheden waarmee de groep wordt geconfronteerd, alsook van haar positie, haar voorzienbare evolutie of de aanmerkelijke invloed van bepaalde feiten op haar toekomstige ontwikkeling. Wij kunnen evenwel bevestigen dat de verstrekte gegevens geen onmiskenbare inconsistenties vertonen met de informatie waarover wij beschikken in het kader van ons mandaat. Kortrijk, De commissaris DELOITTE Bedrijfsrevisoren BV o.v.v.e. CVBA Vertegenwoordigd door Dirk Van Vlaenderen 28 29

17 Compagnie Het Zoute Naamloze Vennootschap Jaarverslag van de Raad van Bestuur Balans en resultatenrekening 31

18 Jaarverslag Raad van Bestuur Dames en Heren, In toepassing van artikel 95, 96 en 119 van het Wetboek van Vennootschappen vindt u het verslag van de Raad van Bestuur hieronder, alsook de jaarrekening op 31 december Het jaar 2009 Het omzetcijfer van het boekjaar 2009 werd in grote mate bepaald door de recreatieve en patrimoniale activiteiten, alsook door de projecten Ponderosa en Zwinzicht. Het omzetcijfer bedroeg EUR, wat een bedrijfswinst van EUR opleverde. Dankzij de uit Compagnie Het Zoute Réserve ontvangen dividenden bedraagt de winst na belastingen EUR. DEmaterialisatie aandelen De Raad van Bestuur zal aan de Gewone Algemene Vergadering van dit jaar voorstellen om de titels van Compagnie Het Zoute n.v. te dematerialiseren, en dit in toepassing van de wet van 14 december Belangrijk om weten hierbij is dat ondanks deze dematerialisatie de privacy van de houders van aandelen aan toonder t.o.v. de Compagnie gewaarborgd blijft. Dit voorstel houdt rekening met het feit dat op vandaag reeds 3/4 van de titels als nominatief in de registers van de onderneming ingeschreven, en dus reeds gedematerialiseerd, zijn. De Raad van Bestuur wenst deze procedure snel op te starten vanuit een bezorgdheid om de beheerskosten te beperken, en met het oog op het vermijden van een mogelijke overbelasting van de bevoegde diensten voor de wettelijke einddatum van 31 december Als de Algemene Vergadering dit voorstel goedkeurt, kunnen de papieren titels nog vrij circuleren tot 30 november Resultaat van het boekjaar De beschikbare winst van het boekjaar bedraagt EUR. Rekening houdend met een overgedragen winstsaldo van EUR, bedraagt het te bestemmen resultaat EUR. Wij stellen u voor om het te verdelen als volgt : - Bruto-dividend EUR - Toewijzing aan de Raad van Bestuur EUR - Over te dragen winstsaldo EUR Diverse mededelingen Na balansdatum hebben zich geen gebeurtenissen voorgedaan die een ernstige invloed zouden kunnen hebben op de resultaten van de vennootschap. Gezien de aard van de vennootschap wordt niet aan Onderzoek en Ontwikkeling gedaan. De vennootschap heeft geen eigen aandelen ingekocht. De vennootschap heeft geen gebruik gemaakt van financiële instrumenten die van betekenis zijn voor de beoordeling van haar activa, passiva, financiële positie of resultaat. De Raad van Bestuur is van oordeel dat er geen onderwerpen dienen te worden meegedeeld die vallen onder de toepassing van art 96 6 van het Wetboek van Vennootschappen. In overeenstemming met de wettelijke bepalingen houdt de gepresenteerde balans rekening met de voorgestelde verdeling. Als deze verdeling door de Algemene Vergadering wordt goedgekeurd, zal het dividend na aftrek van de roerende voorheffing 100 EUR bedragen, net als vorig jaar. Het zal betaalbaar zijn vanaf 29 april 2010 tegen afgifte van coupon nr. 22 op de zetel van de vennootschap of aan de loketten van de bank BNP Paribas Fortis. Mandaten van de Raad van Bestuur Het mandaat van bestuurder van Graaf Paul Lippens, Baron Didier de Crombrugghe de Looringhe en Arcade Consult (vertegenwoordigd door de heer André Sougné) vervalt na de Algemene Vergadering van dit jaar. De Raad van Bestuur De Raad van Bestuur stelt voor het mandaat van deze bestuurders te verlengen voor een periode van drie jaar, eindigend na de Algemene Vergadering van

19 Balans en resultatenrekening Compagnie Het Zoute N.V. ACTIVA 31/12/ /12/2008 VASTE ACTIVA PASSIVA 31/12/ /12/2008 EIGEN VERMOGEN IMMATERIELE VASTE ACTIVA MATERIELE VASTE ACTIVA Terreinen en gebouwen Installaties, machines en uitrusting Meubilair en rollend materieel Activa in aanbouw & vooruitbetalingen FINANCIELE VASTE ACTIVA Deelnemingen in verbonden ondernemingen Andere financiële vaste activa Aandelen Vorderingen & borgtochten in contanten KAPITAAL Geplaatst kapitaal RESERVES Wettelijke reserve Onbeschikbare reserve Andere Belastingsvrije reserves Beschikbare reserves OVERGEDRAGEN WINST VOORZIENINGEN VOOR RISICO S EN LASTEN VLOTTENDE ACTIVA VOORRADEN & BESTELLINGEN IN UITVOERING Voorraden Handelsgoederen Onroerende goederen bestemd voor verkoop Verkavelingen in uitbating Onroerende reserve VORDERINGEN OP TEN HOOGSTE EEN JAAR Handelsvorderingen Overige vorderingen GELDBELEGGINGEN Termijnrekeningen VOORZIENINGEN VOOR RISICO S EN LASTEN Pensioenen en soortgelijke SCHULDEN SCHULDEN OP MEER DAN EEN JAAR SCHULDEN OP TEN HOOGSTE EEN JAAR Schulden op meer dan een jaar die binnen het jaar vervallen Leveranciers Ontvangen vooruitbetalingen Belastingen Bezoldigingen en sociale lasten Overige schulden LIQUIDE MIDDELEN Beschikbare Middelen OVERLOPENDE REKENINGEN OVERLOPENDE REKENINGEN TOTAAL ACTIVA TOTAAL PASSIVA

20 RESULTATENREKENING 31/12/ /12/2008 RESULTATENVERWERKING 31/12/ /12/2008 BEDRIJFSOPBRENGSTEN Omzet Geproduceerde vaste activa Andere bedrijfsopbrengsten TE BESTEMMEN WINSTSALDO Te bestemmen winst van het boekjaar Overgedragen winst van het vorig boekjaar BEDRIJFSKOSTEN Handelsgoederen, grond- & hulpstoffen Inkopen Wijzigingen in de voorraad Diensten & diverse goederen Bezoldigingen, sociale lasten & pensioenen Afschrijvingen & waardeverminderingen op oprichtingskosten op immateriële en materiële vaste activa Waardeverminderingen op voorraden en handelsvorderingen Voorzieningen voor risico s en kosten Andere bedrijfskosten TOEVOEGING AAN DE RESERVES Aan de overige reserves OVER TE DRAGEN RESULTAAT Over te dragen winst UIT TE KEREN WINST Vergoeding van het kapitaal Bestuurders BEDRIJFSWINST FINANCIELE OPBRENGSTEN Uit financiële activa Uit vlottende activa Andere financiële opbrengsten FINANCIELE KOSTEN WINST UIT DE GEWONE BEDRIJFSUIT- OEFENING VOOR BELASTING UITZONDERLIJKE OPBRENGSTEN UITZONDERLIJKE KOSTEN WINST VAN HET BOEKJAAR VOOR BELASTINGEN BELASTINGEN OP HET RESULTAAT Belastingen Regularisatie van belastingen WINST VAN HET BOEKJAAR Overboeking naar de belastingvrije reserves TE BESTEMMEN WINST VAN HET BOEKJAAR

21 Verslag van de Commissaris Aan de aandeelhouders Overeenkomstig de wettelijke en statutaire bepalingen brengen wij u verslag uit in het kader van het mandaat van commissaris dat ons werd toevertrouwd. Dit verslag omvat ons oordeel over de jaarrekening evenals de vereiste bijkomende vermeldingen. Verklaring over de jaarrekening zonder voorbehoud Wij hebben de controle uitgevoerd van de jaarrekening van Compagnie Het Zoute NV over het boekjaar afgesloten op 31 december 2009, opgesteld op basis van het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel, met een balanstotaal van (000) EUR en waarvan de resultatenrekening afsluit met een winst van het boekjaar van (000) EUR. Het opstellen van de jaarrekening valt onder de verantwoordelijkheid van de raad van bestuur. Deze verantwoordelijkheid omvat onder meer: het ontwerpen, implementeren en in stand houden van een interne controle met betrekking tot het opstellen en de getrouwe weergave van de jaarrekening zodat deze geen afwijkingen van materieel belang, als gevolg van fraude of van fouten, bevat, het kiezen en toepassen van geschikte waarderingsregels, en het maken van boekhoudkundige ramingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn. Het is onze verantwoordelijkheid een oordeel over deze jaarrekening tot uitdrukking te brengen op basis van onze controle. Wij hebben onze controle uitgevoerd overeenkomstig de wettelijke bepalingen en volgens de in België geldende controlenormen, zoals uitgevaardigd door het Instituut van de Bedrijfsrevisoren. Deze controlenormen vereisen dat onze controle zo wordt georganiseerd en uitgevoerd dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Overeenkomstig deze controlenormen, hebben wij controlewerkzaamheden uitgevoerd ter verkrijging van controleinformatie over de in de jaarrekening opgenomen bedragen en toelichtingen. De selectie van deze controlewerkzaamheden is afhankelijk van onze beoordeling welke een inschatting omvat van het risico dat de jaarrekening afwijkingen van materieel belang bevat als gevolg van fraude of van fouten. Bij het maken van onze risicoinschatting houden wij rekening met de bestaande interne controle van de vennootschap met betrekking tot het opstellen en de getrouwe weergave van de jaarrekening ten einde in de gegeven omstandigheden de gepaste werkzaamheden te bepalen maar niet om een oordeel over de effectiviteit van de interne controle van de vennootschap te geven. Wij hebben tevens de gegrondheid van de waarderingsregels, de redelijkheid van de boekhoudkundige ramingen gemaakt door de vennootschap, alsook de voorstelling van de jaarrekening als geheel beoordeeld. Ten slotte, hebben wij van de raad van bestuur en van de verantwoordelijken van de vennootschap de voor onze controlewerkzaamheden vereiste ophelderingen en inlichtingen verkregen. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controleinformatie een redelijke basis vormt voor het uitbrengen van ons oordeel. Bijkomende vermeldingen Het opstellen en de inhoud van het jaarverslag, alsook het naleven door de vennootschap van het Wetboek van Vennootschappen en van de statuten, vallen onder de verantwoordelijkheid van de raad van bestuur. Het is onze verantwoordelijkheid om in ons verslag de volgende bijkomende vermeldingen op te nemen die niet van aard zijn om de draagwijdte van onze verklaring over de jaarrekening te wijzigen : Het jaarverslag behandelt de door de wet vereiste inlichtingen en stemt overeen met de jaarrekening. Wij kunnen ons echter niet uitspreken over de beschrijving van de voornaamste risico s en onzekerheden waarmee de vennootschap wordt geconfronteerd, alsook van haar positie, haar voorzienbare evolutie of de aanmerkelijke invloed van bepaalde feiten op haar toekomstige ontwikkeling. Wij kunnen evenwel bevestigen dat de verstrekte gegevens geen onmiskenbare inconsistenties vertonen met de informatie waarover wij beschikken in het kader van ons mandaat. Onverminderd formele aspecten van ondergeschikt belang, werd de boekhouding gevoerd overeenkomstig de in België van toepassing zijnde wettelijke en bestuursrechtelijke voorschriften. Wij dienen u geen verrichtingen of beslissingen mede te delen die in overtreding met de statuten of het Wetboek van Vennootschappen zijn gedaan of genomen. De verwerking van het resultaat die aan de algemene vergadering wordt voorgesteld, stemt overeen met de wettelijke en statutaire bepalingen. Kortrijk, De commissaris DELOITTE Bedrijfsrevisoren BV o.v.v.e. CVBA Vertegenwoordigd door Dirk Van Vlaenderen Naar ons oordeel geeft de jaarrekening afgesloten op 31 december 2009 een getrouw beeld van het vermogen, de financiële toestand en de resultaten van de vennootschap, in overeenstemming met het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel

22 Toelichting In tegenstelling tot voorgaande jaren zal de toelichting bij de balans niet meer in dit rapport worden weergegeven. Het is immers gebleken dat steeds minder ondernemingen deze in hun jaarbrochure presenteren, vooral gezien hun technisch karakter en hun geringe betekenis voor de interpretatie van de toestand van de onderneming en de groep. Uiteraard kan een kopie van de jaarrekening met toelichting, zoals deze bij de Balanscentrale van de Nationale Bank van België wordt gedeponeerd, op eenvoudig verzoek op de hoofdzetel van de onderneming bekomen worden. Deze is ook te raadplegen op Waarderingsregels De waarderingsregels, vastgelegd door de Raad van Bestuur, zijn t.o.v. vorig boekjaar niet gewijzigd. 40