Uitbraak uit de neerwaartse trend. Grafiek 1 Canadese CDNX-index eindelijk uit dalende trend gebroken

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "Uitbraak uit de neerwaartse trend. Grafiek 1 Canadese CDNX-index eindelijk uit dalende trend gebroken"

Transcriptie

1 Oktober 2013 Uitbraak uit de neerwaartse trend Markt De afgelopen jaren heeft onze sector last gehad van een straffe tegenwind. Sterk gestegen kosten voor mijnbouwers en een correctie van de grondstofprijzen waren de oorzaak van een langdurig neergaande markt. Investeerders trokken massaal weg uit de sector, op zoek naar een sneller rendement. Collega-fondsen kregen te maken met veel onttrekkingen, waardoor ze gedwongen werden aandelenposities af te bouwen. Zo daalde het vermogen onder beheer (AUM) van Sprott Precious Metals Fund 1 met bijna 80%, van $906 miljoen begin 2012 naar $185 miljoen in juli Het veel grotere Black Rock World Gold Fund heeft naar verluid de afgelopen tijd alle junior gold mining aandelen gedumpt. Als grote partijen aandelen verkopen in een bijna lege markt storten de koersen al snel in. De dalingen in april en juni waren daarvan treffende voorbeelden. Maar zoals zo vaak bleek de versnelling van de beweging ook het einde ervan. Vanaf het begin van het derde kwartaal kwam de kentering. Onze benchmark, de Canadese CDNX beursindex brak in augustus uit de meerjarige neerwaartse trend. De index, met daarin voornamelijk junior mining aandelen piekte in maart Nu deze trendlijn is doorbroken lijkt de weg vrij voor een fors herstel. De afgelopen maand werd de bodem met succes hertest. Grafiek 1 Canadese CDNX-index eindelijk uit dalende trend gebroken 1 Bij onze start was het Sprott fund 100x groter in omvang, nu nog slechts 7x. www.

2 Veel CEO s hebben het veld moeten ruimen omdat ze te weinig aandacht hadden voor aandeelhouderwaarde Minder Mergers & Acquisitions De hoeveelheid transacties in het eerste halfjaar lag ruim 30% lager dan een jaar geleden en ook de transactiewaarde blijft sterk achter en ligt op een vergelijkbaar niveau met begin Een verklaring kan worden gezocht in de verminderde aandacht die de grote mijnbouwers nu hebben voor het aanvullen van reserves. Veel CEO s hebben het veld moeten ruimen omdat ze te weinig aandacht hadden voor het creëren van aandeelhouderswaarde. Ze bleken onvoldoende in staat de sterk stijgende kosten te beteugelen, waardoor ze ondanks hoge metaalprijzen geen winsten konden laten zien. We zitten met drie overnames binnen onze portfolio dit jaar aardig op schema. Sinds de start in juli 2008 staat de teller nu op 23 overnames, ruim één per kwartaal. Dit jaar werd Fission Energy overgenomen door Denison Mines, Rainy River door New Gold en Esperanza Resources door Alamos Gold. Opleving Rare earths Ook de zeldzame aardmetalen (REE) ondergaan een opleving. Cijfers van de Chinese douane laten zien dat er in juli 10.4% meer REE zijn geëxporteerd dan een maand eerder. Vier van de vijf REE die algemeen als kritiek worden beschouwd vanwege toekomstige tekorten, laten allen de eerste prijsstijging zien sinds augustus Er is sprake van een gemiddelde prijsstijging van 30% sinds juni dit jaar. Hiermee doorbraken de REE s ook hun neergaande trend. Maar de REE aandelen hebben nog aardig wat in te halen. Een mandje met REE-bedrijven is sinds januari 2011 met gemiddeld 80% gedaald. Dit terwijl de fundamenten voor de sector nog steeds intact zijn. Het aandeel van onze REE-posities ligt nog steeds rond de 5% van de portfolio. Grafiek 2 Sterk toenemende goudvraag beleggers (incl. centrale banken) Sinds 2000 is de vraag naar beleggingsgoud (zoals munten en baren) gegroeid van ruim 4% van de totale vraag naar 35%. De goudvraag vanuit de sieradenindustrie daalde in dezelfde periode van 84% naar 43% van de totale vraag. Pagina 2 Oktober 2013

3 Bij een dalende goudprijs wordt veel minder recyclebaar goud aangeboden Grafiek 3 Aanbod sloopgoud nu essentieel, correleert sterk met hogere prijzen Terwijl de vraag van beleggers explodeerde groeide de productie slechts in beperkte mate. Kwam in 2000 slechts 17% van het totale aanbod uit sloopgoud, in 2012 was dat percentage gestegen naar 36%. Sloopgoud (scrap) is goud dat meestal in de vorm van juwelen door particulieren in stijgende markten wordt verkocht en omgesmolten. Hiermee wordt het aanhoudende tekort aan goudproductie opgevangen. Maar bij een dalende goudprijs wordt veel minder recyclebaar goud aangeboden. Aanhoudende gold rush in Azië Wie ons tijdens de start ruim vijf jaar geleden zou hebben gevraagd in welk scenario we vijf jaar later terecht hoopten te komen, had vermoedelijk dit antwoord gekregen; Door een steeds omvangrijkere crisis wordt de vlucht naar hard assets steeds groter. Hierdoor zijn de edelmetaalprijzen fors gestegen en beursgenoteerde edelmetaalbedrijven veel meer waard geworden. In de afgelopen vijf jaar kwam de crisis inderdaad als verwacht en de vlucht naar de edele metalen ook. Maar vreemd genoeg geen stijging van beursgenoteerde edelmetaalbedrijven, maar een halvering. 2 Een dergelijke uitkomst kan het beste worden omschreven met, being wrong for the right reasons. 2 Tijdens onze start noteerde de HUI-index van de 15 grootste goudproducenten rond de 450 punten en nu op het moment van schrijven 225 punten. Onze CDNX benchmark daalde zelfs bijna 65% in de afgelopen vijf jaar! Pagina 3 Oktober 2013

4 De edelmetaalproductie kan niet meer significant stijgen Grafiek 4 Barron s Gold Mining Index/goud ratio toont aan dat de waardering van goudmijnaandelen op het laagste sinds 1943 is uitgekomen. Maar toen waren goudmijnen op last van de Amerikaanse overheid gesloten, omdat de mijnwerkers nodig waren voor de winning van andere metalen. Markets can remain irrational a lot longer than you and I can remain solvent, schreef Keynes ( ) al lang geleden. Gelukkig hebben beleggers die met eigen geld in de markt investeren de luxe het moment dat de rationaliteit terugkomt af te wachten. De huidige irrationele markt is zeker niet alleen maar nadelig. Het feit dat markten niet rationeel en effectief blijken te zijn, geeft ons de kans gebruik te maken van deze imperfecties. Hierdoor is het mogelijk andere investeerders een stap voor te blijven. Stel je voor dat de consequenties van de volgende feiten al volledig ingeprijsd zouden zijn: De edelmetaalproductie kan niet meer significant stijgen. De vraag naar fysieke edelmetalen is sterk aan het stijgen. De totale wereldgoudmijnproductie is bijna even groot als de goudvraag van China alleen. Inefficiënte markten stellen geïnformeerde investeerders in staat zich te positioneren voordat de massa zich de nieuwe werkelijkheid begint te realiseren. Dit gebeurt meestal als het nieuws in grote koppen op de voorpagina s verschijnt. Pagina 4 Oktober 2013

5 China was hoarding gold in order to safeguard the country s economic stability The Big Reset De afgelopen tijd heb ik veel tijd gestoken in de research voor mijn nieuwe boek The Big Reset dat begin 2014 uitkomt. Hierin staan enkele voorbeelden van de Russische en Chinese analyses die onder hun goudaankopen ten grondslag liggen. Eén van mijn beste bronnen is Jim Rickards, auteur van Currency wars. In dit uitstekende boek beschrijft de voormalige Wall Street-jurist dat hij betrokken was bij het ontmantelen van het geïmplodeerde LTCM-hedgefund en de eerste Economic War Games in het Pentagon in Rickards beschrijft als insider hoe China en Rusland goud gebruiken om zich in te dekken tegen de waardedaling van de dollar en de fall-out van de huidige kredietcrisis (QE infinity). Grafiek 5 Goudvraag China komt dit jaar naar verwachting uit op minimaal 2000 ton Hieronder een korte voorpublicatie : The Chinese have been very secretive about their monetary strategy. But surprisingly the main academic journal of the Chinese Communist Party s Central Committee published an article with many details about the Chinese national gold strategy in Written by the Chinese Mr. Gold, the president of the China National Gold Corporation (CNG) as well as the China Gold Association (China Gold) Sun Zhaoxue. The article explained that China was hoarding gold in order to safeguard the country s economic stability and to strengthen its defense against external risks, a collapse of the euro or the dollar or even worlds financial system. Pagina 5 Oktober 2013

6 Gold now suffers from a smokescreen designed by the US According to Zhaoxue, China needed to boost its official reserves to at least 10% of financial reserves while officially they were still only 1.6% at the moment his article appeared. This would increase Chinese gold holdings to well over 6000 tonnes. But even more remarkable was his view that civil hoarding of gold was just as important for the Chinese national gold strategy: Individual investment demand is an important component of China s gold reserve system, we should encourage individual investment demand for gold. Practice shows that gold possession by citizens is an effective supplement to national reserves and is very important to national financial security. Because gold possesses stable intrinsic value, it is both the cornerstone of countries currency and credit as well as a global strategic reserve. Without exception, world economic powers established and implement gold strategies at the national level. So while the US and EU try to discourage its citizens to buy gold, China wants them to buy as much gold as possible. On national television commercials have been shown to tell Chinese how they can easily buy gold and silver 3. Surprisingly Zhaoxue also talked about the U.S. hypocrisy around gold: After the disintegration of the Bretton Woods system in the 1970s, the gold standard which was in use for a century collapsed. Under the influence of the U.S. Dollar hegemony the stabilizing effect of gold was widely questioned, the gold is useless discussion began to spread around the globe. Many people thought that gold is no longer the monetary base, that storing gold will only increase the cost of reserves. Therefore, some central banks began to sell gold reserves and gold prices continued to slump. Currently, there are more and more people recognizing that the gold is useless story contains too many lies. Gold now suffers from a smokescreen designed by the US, which stores 74% of global official gold reserves, to put down other currencies and maintain the US Dollar hegemony. He then continues to explain why China should roll out a global gold strategy to increase their gold reserves to about 6000 tonnes (10% of all financial reserves): The state will need to elevate gold to an equal strategic resource as oil and energy, from the whole industry chain to develop industry planning and resource strategies (..) increasing proven reserves, merger and acquisitions, base construction and opening up offshore gold resources to accelerate increase of national gold reserves. Concurrently, actively implement a globalization strategy that will exploit overseas resources and increase channels to grow China s gold reserves. We should achieve the highest gold reserves in the shortest time. 3 Pagina 6 Oktober 2013

7 de Russen hebben het Amerikaanse spel ook door Maar de Russen hebben het Amerikaanse spel ook door. Ik citeer opnieuw uit het manuscript van The Big Reset; At a meeting of the London Bullion Market Association (LBMA) in Moscow the deputy chairman of the Russian Central Bank, Oleg V. Mozhaiskov delivered a speech 4 in which he stated central banks and bullion banks were involved with the management of the price of gold. He concluded the gold market may be less than free. During his speech in Moscow, Mozhaiskov cited GATA s work and explained why gold market manipulation was important to the U.S. Likening the central bank to a giraffe, Mozhaiskov quoted a poem well-known in Russia: The giraffe is tall, and he sees all. He acknowledged that the great increase in the use of derivatives and central bank leasing of gold have depressed the gold price in recent years. Mozhaiskov also talked about the blatant lack of discipline of the U.S. fiscal policy and he protested about the social and economic injustice of a world order that allows the richest country in the world to live in debt, undermining the vital interests of other countries and peoples. Mozhaiskov said gold is mainly a financial asset, not just a precious metal, and because of international financial circumstances gold and other hard assets were more desirable for investment. Als de markten deze (openbare) informatie al had ingeprijsd zou de goudprijs nu minimaal $1000 per ounce hoger staan en zou er nu al worden gevochten om de aandelen van elk bedrijf met meer dan een kruiwagen aan goud in de grond. Gelukkig zijn we in staat door te gaan met het accumuleren van zoveel mogelijk ounces in de grond tegen zo laag mogelijke kosten. 4 Pagina 7 Oktober 2013

8 In India is goud al duizenden jaren de enige echte maatstaf van waarde In veel opkomende economieën (BRIC-landen) zien we de vraag naar goud sterk stijgen door de toegenomen welvaart van de bevolking. Grafiek 6 Helft van tien grootste landen zijn grote goudkopers India neemt maatregelen tegen goud Dat het niet altijd goed gaat met landen die verwikkeld zijn in een valutaoorlog, laten recente ontwikkelingen in India zien. Sinds de goudprijs in april door de verkoop van enorme hoeveelheden papiergoud tot onder de kostprijs van veel mijnbouwers is teruggebracht, is de vraag naar fysiek goud geëxplodeerd. In India is goud al duizenden jaren de enige echte maatstaf van waarde, en men schat dat het particulier goudbezit in India ton is, equivalent aan de helft van het GDP. Gedurende het tweede kwartaal is de import van goud opgelopen tot ton. Dit is gelijk aan wat er normaal gesproken in een half jaar over de toonbank gaat. De importexplosie drukt zeer zwaar op de betalingsbalans. Goud dat het land binnenkomt moet worden betaald in dollars. Deze dollars verlaten het land en verlagen de reservebasis van de centrale bank van India. Dit versterkt het betalingstekort waardoor er meer roepies in omloop komen ten opzichte van dollars, hetgeen de waarde van de Indiase roepie onder druk zet. De munt zou dan moeten devalueren om de handelsbalans weer recht te trekken. Dit is nu precies wat er gebeurt. Het Indiase betalingstekort stond in maart nog op $87.8 miljard, en in april en mei is er cumulatief nog eens bijna $16 miljard bij gekomen door de sterk toegenomen goudvraag. Het is niet zo vreemd dat India hard op de rem moet trappen. Pagina 8 Oktober 2013

9 Door deze ontwikkeling ligt de Indiase vraag naar zilver dit jaar 300% hoger Grafiek 7 Crash Indiase Roepie versterkt vlucht naar edele metalen Het land heeft een aantal maatregelen genomen. Eerst heeft men de bevolking opgeroepen geen goud meer te kopen. Vervolgens is de importbelasting op goud opgekrikt van 2% naar 8%. En tot slot is het banken nu verboden om kredieten te verstrekken aan importeurs van goud. Hoewel hiermee de acute problemen rigoureus aangepakt worden, heeft het repercussies op andere vlakken. Zo stappen Indiërs massaal over op zilver, ook wel het poor man s gold genoemd. Tevens is de smokkel van goud uit vooral Dubai zeer sterk toegenomen. Door deze ontwikkeling ligt de Indiase vraag naar zilver dit jaar 300% hoger. Goud nog lang geen bubble Vele analisten beweren dat goud een speculatieve bubbel is geworden. Maar dat lijkt onmogelijk. In begin jaren tachtig waren ca. 25% van alle financiële assets belegd in de goudsector. Op dit moment is dit minder dan 1%. Belangrijker is echter te kijken naar de reële waarde van goud. Namelijk gecorrigeerd voor inflatie, en gemeten volgens de oorspronkelijke meetmethoden van de jaren 70. Zodoende ontstaat er een heel ander beeld, waaruit blijkt dat goud nog een lange weg te gaan heeft wil het terugkeren naar de bubbelfase van de jaren 80. Pagina 9 Oktober 2013

10 Binnen twaalf maanden verwachten we een nieuwe recordprijs voor goud Grafiek 8 Inflatie-gecorrigeerde goudprijs. Waar is de bubbel? We gaan er nog steeds van uit dat er sprake zal zijn van een verder toenemende vlucht naar hard assets de komende jaren. Deze vlucht zal parabolische vormen aan kunnen gaan nemen door de versnelling die wij zien in de geldverruiming. Onderstaande prognose over de ontwikkeling van de goudprijs is afkomstig uit een eigen model en is gebaseerd op de prijzen van de afgelopen twaalf jaar en geëxtrapoleerd op basis van vergelijkbare koerspatronen. Binnen twaalf maanden verwachten we een nieuwe recordprijs voor goud. Grafiek 9 Prognose goudprijs (eigen model CD Fund) Pagina 10 Oktober 2013

11 Sinds de bodem in de markt in juni 2013 is de bruto instroom weer sterk gegroeid Waar staat het CD Fund nu? Voor ons is de kentering in de markt aanleiding om de balans op te maken. Waar staan we nu? In onderstaande grafiek staan de totale hoeveelheid bij participanten uitstaande participaties (rechter kolom) uitgezet tegen het vermogen onder beheer, de Assets Under Management (AUM). Tijdens de bullmarkt van 2009 tot begin 2011 zien we een grote toename van de hoeveelheid uitstaande participaties in het fonds. De uitbreiding volgt in deze periode naadloos de performance van het fonds. mln euro Commodity Discovery Fund Participaties AUM uitstaande participaties Grafiek 10 Ondanks daling NAV een record van het aantal uitstaande participaties Na de kentering in de markt en de daaropvolgende daling, rond de zomer van 2011, is het aantal uitstaande participaties op een recordniveau aangekomen. Wij hebben dan ook op geen enkel moment aandelen gedwongen hoeven te verkopen, zoals wel het geval was bij Canadese fondsen. Sinds de bodem in de markt in juni 2013 is de bruto instroom weer sterk gegroeid terwijl de uitstroom opdroogde in het besef dat een bodemniveau wel het slechtste moment is om te verkopen. Schuldenplafond Zeker nu wereldwijd de aandacht wordt gericht op de sterk oplopende schuldpositie van de VS. Zoals uit volgende grafiek blijkt is er een extreem sterke correlatie tussen het oplopen van de goudprijs en de steeds verdere oprekking van het schuldenplafond. De VS deed er meer dan 200 jaar over om de Amerikaanse staatschuld naar $6 biljoen te laten oplopen. Maar in de afgelopen tien jaar kwam er nog eens $11 biljoen bij. Na de start van de kredietcrisis in 2007 is de kredietlimiet al elf keer verhoogd. De komende onafwendbare nieuwe verhoging zal het plafond hoogstwaarschijnlijk oprekken naar rond de $18 biljoen ( miljard). Bij een vergelijkbare correlatie zou dat een goudprijs betekenen van ongeveer $1900. Pagina 11 Oktober 2013

12 Grafiek 11 - Het Amerikaanse schuldenplafond is sinds 2002 al veertien keer verhoogd Het is slechts een kwestie van tijd voordat de logica weer terugkeert op de financiële markten. Of zoals Abraham Lincoln het aan het einde van de 19e eeuw zo mooi verwoordde; You can fool some of the people all of the time, and all of the people some of the time, but you can t fool all of the people all of the time. Wij danken u voor het blijvende vertrouwen en wij hopen op verder herstel van de koersen de komende tijd. Willem Middelkoop Mede namens Edwin Bergshoeff en Jan Dobber Alle in deze nieuwsbrief opgenomen informatie is verstrekt door Commodity Discovery Management B.V., de beheerder van het Commodity Discovery Fund, op basis van informatiebronnen die geacht worden actueel en betrouwbaar te zijn. Deze nieuwsbrief is niet bedoeld als advies maar dient slechts ter informatie. Ondanks dat de grootste zorgvuldigheid in acht is genomen door de samensteller aanvaardt Commodity Discovery Management B.V. geen enkele verantwoordelijkheid voor beslissingen die genomen worden op basis van deze informatie. De in deze nieuwsbrief opgenomen informatie dient daarom dan ook beschouwd te worden als indicatief. Indien u op basis van deze informatie overweegt te participeren in het Commodity Discovery Fund raden wij u dringend aan goede nota te nemen van het Prospectus, de Essentiele Beleggersinformatie en de overige documenten en informatie welke alle beschikbaar zijn op de website van het Commodity Discovery Fund, De op de website genoemde documenten kunnen u op verzoek worden toegezonden. Commodity Discovery Fund is een beleggingsinstelling (fonds voor gemene rekening) naar Nederlands recht. De beheerder, Commodity Discovery Management B.V., heeft een vergunning van de Autoriteit Financiele Markten (AFM) en is opgenomen in het register van de AFM. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Pagina 12 Oktober 2013

Market Update. Gold&Discovery Fund. Edelmetalen bevinden zich al ruim tien jaar in een sterke bullmarkt

Market Update. Gold&Discovery Fund. Edelmetalen bevinden zich al ruim tien jaar in een sterke bullmarkt Market Update Gold&Discovery Fund Na twee zeer sterke hersteljaren is er dit jaar sprake van een wereldwijde groeivertraging Hierdoor staan de prijzen van veel grondstoffen onder druk. Toch noteert goud

Nadere informatie

De crisis kwam in 2008 volgens verwachting. De vraag naar edelmetalen ook. Toch kan

De crisis kwam in 2008 volgens verwachting. De vraag naar edelmetalen ook. Toch kan December 2013 De 10 belangrijkste grafieken voor 2014 De crisis kwam in 2008 volgens verwachting. De vraag naar edelmetalen ook. Toch kan er een paar jaar verschil zitten tussen gelijk hebben en gelijk

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2010 www.ingim.com Agenda Huidig mandaat bij ING IM Performance, beleid en vooruitzichten

Nadere informatie

Opgave 2 Geef een korte uitleg van elk van de volgende concepten: De Yield-to-Maturity of a coupon bond.

Opgave 2 Geef een korte uitleg van elk van de volgende concepten: De Yield-to-Maturity of a coupon bond. Opgaven in Nederlands. Alle opgaven hebben gelijk gewicht. Opgave 1 Gegeven is een kasstroom x = (x 0, x 1,, x n ). Veronderstel dat de contante waarde van deze kasstroom gegeven wordt door P. De bijbehorende

Nadere informatie

Socio-economic situation of long-term flexworkers

Socio-economic situation of long-term flexworkers Socio-economic situation of long-term flexworkers CBS Microdatagebruikersmiddag The Hague, 16 May 2013 Siemen van der Werff www.seo.nl - secretariaat@seo.nl - +31 20 525 1630 Discussion topics and conclusions

Nadere informatie

The Dutch mortgage market at a cross road? The problematic relationship between supply of and demand for residential mortgages

The Dutch mortgage market at a cross road? The problematic relationship between supply of and demand for residential mortgages The Dutch mortgage market at a cross road? The problematic relationship between supply of and demand for residential mortgages 22/03/2013 Housing market in crisis House prices down Number of transactions

Nadere informatie

S e v e n P h o t o s f o r O A S E. K r i j n d e K o n i n g

S e v e n P h o t o s f o r O A S E. K r i j n d e K o n i n g S e v e n P h o t o s f o r O A S E K r i j n d e K o n i n g Even with the most fundamental of truths, we can have big questions. And especially truths that at first sight are concrete, tangible and proven

Nadere informatie

Grammatica uitleg voor de toets van Hoofdstuk 1

Grammatica uitleg voor de toets van Hoofdstuk 1 Grammatica uitleg voor de toets van Hoofdstuk 1 Vraagzinnen: Je kunt in het Engels vraagzinnen maken door vaak het werkwoord vooraan de zin te zetten. Bijv. She is nice. Bijv. I am late. Bijv. They are

Nadere informatie

Kwartaal Update. Gold&Discovery Fund. Er lijkt een einde gekomen aan de zware correctie in grondstofgerelateerde. januari 2012

Kwartaal Update. Gold&Discovery Fund. Er lijkt een einde gekomen aan de zware correctie in grondstofgerelateerde. januari 2012 Kwartaal Update Gold&Discovery Fund januari 2012 In de eerste maand van dit jaar steeg goud bijna 11%, zilver 21%, terwijl de koperprijs 12% steeg. De waarde van onze portfolio steeg zelfs circa 18%. Hiermee

Nadere informatie

Dutch survival kit. Vragen hoe het gaat en reactie Asking how it s going and reaction. Met elkaar kennismaken Getting to know each other

Dutch survival kit. Vragen hoe het gaat en reactie Asking how it s going and reaction. Met elkaar kennismaken Getting to know each other Dutch survival kit This Dutch survival kit contains phrases that can be helpful when living and working in the Netherlands. There is an overview of useful sentences and phrases in Dutch with an English

Nadere informatie

Understanding and being understood begins with speaking Dutch

Understanding and being understood begins with speaking Dutch Understanding and being understood begins with speaking Dutch Begrijpen en begrepen worden begint met het spreken van de Nederlandse taal The Dutch language links us all Wat leest u in deze folder? 1.

Nadere informatie

Future of the Financial Industry

Future of the Financial Industry Future of the Financial Industry Herman Dijkhuizen 22 June 2012 0 FS environment Regulatory & political pressure and economic and euro crisis 1 Developments in the sector Deleveraging, regulation and too

Nadere informatie

Windows Server 2003 EoS. GGZ Nederland

Windows Server 2003 EoS. GGZ Nederland Windows Server 2003 EoS GGZ Nederland Inleiding Inleiding Op 14 juli 2015 gaat Windows Server 2003 uit Extended Support. Dat betekent dat er geen nieuwe updates, patches of security releases worden uitgebracht.

Nadere informatie

Aim of this presentation. Give inside information about our commercial comparison website and our role in the Dutch and Spanish energy market

Aim of this presentation. Give inside information about our commercial comparison website and our role in the Dutch and Spanish energy market Aim of this presentation Give inside information about our commercial comparison website and our role in the Dutch and Spanish energy market Energieleveranciers.nl (Energysuppliers.nl) Founded in 2004

Nadere informatie

Terwijl de Dow Jones, met een beetje hulp van de Fed, dag na dag nieuwe records

Terwijl de Dow Jones, met een beetje hulp van de Fed, dag na dag nieuwe records Mei 2013 Terwijl de Dow Jones, met een beetje hulp van de Fed, dag na dag nieuwe records neerzette werden edelmetaalmarkten, met een beetje hulp van de Fed, de afgelopen maanden geconfronteerd met een

Nadere informatie

Lichamelijke factoren als voorspeller voor psychisch. en lichamelijk herstel bij anorexia nervosa. Physical factors as predictors of psychological and

Lichamelijke factoren als voorspeller voor psychisch. en lichamelijk herstel bij anorexia nervosa. Physical factors as predictors of psychological and Lichamelijke factoren als voorspeller voor psychisch en lichamelijk herstel bij anorexia nervosa Physical factors as predictors of psychological and physical recovery of anorexia nervosa Liesbeth Libbers

Nadere informatie

Kwartaal Update. Gold&Discovery Fund. De harde Zwitserse franc is nu feitelijk vastgeklikt aan de zachte euro. September 2011

Kwartaal Update. Gold&Discovery Fund. De harde Zwitserse franc is nu feitelijk vastgeklikt aan de zachte euro. September 2011 Kwartaal Update Gold&Discovery Fund September 2011 Vrijwel geen asset-class laat dit jaar een positief rendement zien. Zelfs een spaardeposito levert, gecorrigeerd voor inflatie, een negatief rendement

Nadere informatie

Synergia - Individueel rapport

Synergia - Individueel rapport DOELSTELLING : Ensuring sufficient funding for projects in cost-generating departments of 16.04.2014 16.04.2014 13:53 1. Inleiding Deze inleiding is vrij te bepalen bij de aanmaak van het rapport. 16.04.2014

Nadere informatie

Extreem veilig Het product Our product Voordeel Advantage Bajolock Bajolock Bajolock Bajolock Bajolock Bajolock Bajolock

Extreem veilig Het product Our product Voordeel Advantage Bajolock Bajolock Bajolock Bajolock Bajolock Bajolock Bajolock Extreem veilig Het product Alle koppeling zijn speciaal ontworpen en vervaardigd uit hoogwaardig RVS 316L en uitgevoerd met hoogwaardige pakkingen. Op alle koppelingen zorgt het gepatenteerde veiligheid

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014 Samenvatting: dalende rente Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,6% naar 123,7% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

Rethinking leadership and middle management

Rethinking leadership and middle management Rethinking leadership and middle management 17 October 2013 Prof. dr. Jesse Segers The Future Leadership Initiative @Segersjesse challenging thoughts about leadership. Ego-dominant ( macht ) Rationeel

Nadere informatie

Internationale varkensvleesmarkt 2012-2013

Internationale varkensvleesmarkt 2012-2013 Internationale varkensvleesmarkt 212-213 In december 212 vond de jaarlijkse conferentie van de GIRA Meat Club plaats. GIRA is een marktonderzoeksbureau, dat aan het einde van elk jaar een inschatting maakt

Nadere informatie

Enterprise Architectuur. een duur begrip, maar wat kan het betekenen voor mijn gemeente?

Enterprise Architectuur. een duur begrip, maar wat kan het betekenen voor mijn gemeente? Enterprise Architectuur een duur begrip, maar wat kan het betekenen voor mijn gemeente? Wie zijn we? > Frederik Baert Director Professional Services ICT @frederikbaert feb@ferranti.be Werkt aan een Master

Nadere informatie

We onderwegen grondstoffen (industriële metalen en olie). Maar we beschouwen goud en andere edele metalen nog altijd als veilige vluchtwaarden.

We onderwegen grondstoffen (industriële metalen en olie). Maar we beschouwen goud en andere edele metalen nog altijd als veilige vluchtwaarden. We onderwegen grondstoffen (industriële metalen en olie). Maar we beschouwen goud en andere edele metalen nog altijd als veilige vluchtwaarden. Grondstoffen daalden in december het sterkst in drie maanden

Nadere informatie

Economie en financiële markten

Economie en financiële markten Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese

Nadere informatie

Ius Commune Training Programme 2015-2016 Amsterdam Masterclass 16 June 2016

Ius Commune Training Programme 2015-2016 Amsterdam Masterclass 16 June 2016 www.iuscommune.eu Dear Ius Commune PhD researchers, You are kindly invited to attend the Ius Commune Amsterdam Masterclass for PhD researchers, which will take place on Thursday 16 June 2016. During this

Nadere informatie

Invloed van het aantal kinderen op de seksdrive en relatievoorkeur

Invloed van het aantal kinderen op de seksdrive en relatievoorkeur Invloed van het aantal kinderen op de seksdrive en relatievoorkeur M. Zander MSc. Eerste begeleider: Tweede begeleider: dr. W. Waterink drs. J. Eshuis Oktober 2014 Faculteit Psychologie en Onderwijswetenschappen

Nadere informatie

Management Development Next Level

Management Development Next Level Management Development Next Level NFMD congres 27 januari 2015 Marcel Knotter 1. Hoezo MD? 1. Hoezo MD? 1. Hoezo MD? Quiz Vraag 1 Wat is ca. de omvang van management- en A. $50-60 miljoen B. $500-600 miljoen

Nadere informatie

Uitgifte nieuwe circulatie- en herdenkingsmunten

Uitgifte nieuwe circulatie- en herdenkingsmunten (Scroll down for the English version) Persbericht 2014-005 Uitgifte nieuwe circulatie- en herdenkingsmunten Willemstad - Ter gelegenheid van de eerste Koningsdag op 27 april 2014, wordt op vrijdag 25 april

Nadere informatie

Intercultural Mediation through the Internet Hans Verrept Intercultural mediation and policy support unit

Intercultural Mediation through the Internet Hans Verrept Intercultural mediation and policy support unit 1 Intercultural Mediation through the Internet Hans Verrept Intercultural mediation and policy support unit 2 Structure of the presentation - What is intercultural mediation through the internet? - Why

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve

Nadere informatie

Bijlage 2: Informatie met betrekking tot goede praktijkvoorbeelden in Londen, het Verenigd Koninkrijk en Queensland

Bijlage 2: Informatie met betrekking tot goede praktijkvoorbeelden in Londen, het Verenigd Koninkrijk en Queensland Bijlage 2: Informatie met betrekking tot goede praktijkvoorbeelden in Londen, het Verenigd Koninkrijk en Queensland 1. Londen In Londen kunnen gebruikers van een scootmobiel contact opnemen met een dienst

Nadere informatie

9 daagse Mindful-leSs 3 stappen plan training

9 daagse Mindful-leSs 3 stappen plan training 9 daagse Mindful-leSs 3 stappen plan training In 9 dagen jezelf volledig op de kaart zetten Je energie aangevuld en in staat om die batterij op peil te houden. Aan het eind heb jij Een goed gevoel in je

Nadere informatie

Appendix A: List of variables with corresponding questionnaire items (in English) used in chapter 2

Appendix A: List of variables with corresponding questionnaire items (in English) used in chapter 2 167 Appendix A: List of variables with corresponding questionnaire items (in English) used in chapter 2 Task clarity 1. I understand exactly what the task is 2. I understand exactly what is required of

Nadere informatie

Effectief Toezicht ervaringen van een commissaris

Effectief Toezicht ervaringen van een commissaris Effectief Toezicht ervaringen van een commissaris Margot Scheltema September 2014 22-9-2014 Scheltema - VITP 1 Wanneer is toezicht effectief? (1) Samenstelling RvT Profielschets Competenties; verschil

Nadere informatie

Buy Me! FILE 5 BUY ME KGT 2

Buy Me! FILE 5 BUY ME KGT 2 Buy Me! FILE 5 BUY ME KGT 2 Every day we see them during the commercial break: the best products in the world. Whether they are a pair of sneakers, new mascara or the latest smartphone, they all seem to

Nadere informatie

Lange termijn betrokken aandeelhouderschap bij small cap ondernemingen. Lars Dijkstra 11 februari 2014, Amsterdam

Lange termijn betrokken aandeelhouderschap bij small cap ondernemingen. Lars Dijkstra 11 februari 2014, Amsterdam bij small cap ondernemingen Lars Dijkstra 11 februari 2014, Amsterdam Lange termijn betrokken aandeelhouderschap bij small cap ondernemingen Agenda De rol van aandeelhouders Betrokken aandeelhouderschap

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk 2 Wat is het geheim en de essentie van goed beleggen? Je moet anticiperen op de werkelijkheid van morgen en wat die voor gevolgen heeft voor

Nadere informatie

Byloshi Investment Fund Jaarverslag 2011. Aangeboden door

Byloshi Investment Fund Jaarverslag 2011. Aangeboden door Byloshi Investment Fund Jaarverslag 2011 Aangeboden door Datum: 31 maart 2012 Inhoudsopgave Inhoudsopgave 2 1 Verslag van de beheerder 3 1.1 Byloshi Investments 3 1.2 Byloshi Earth 3 1.2.1 Portefeuillesamenstelling

Nadere informatie

Jaarlijks gemiddeld Cumulatief vanaf 1970 2008 Q2 2008 Q1 2008 Q4 2007 Q3 2007 Q2 2007 Dekkingsgraad (kwartaalultimo) 143% 137% 148% 153% 153%

Jaarlijks gemiddeld Cumulatief vanaf 1970 2008 Q2 2008 Q1 2008 Q4 2007 Q3 2007 Q2 2007 Dekkingsgraad (kwartaalultimo) 143% 137% 148% 153% 153% Kwartaalbericht 2e kwartaal 2008 Dekkingsgraad op 143% Rendement 0,2% in tweede kwartaal Belegd vermogen 86,3 miljard Klein positief resultaat in moeilijke markt In het tweede kwartaal is een totaalrendement

Nadere informatie

Marktverslag Week 31. Power NL. Power BE. Power DE. Gas TTF. Crude Oil. Coal. Emissierechten. Weer & temperatuur. Macro economisch. Bullish.

Marktverslag Week 31. Power NL. Power BE. Power DE. Gas TTF. Crude Oil. Coal. Emissierechten. Weer & temperatuur. Macro economisch. Bullish. Verwachtingen voor week 31 Verwachtingen Komende week Power NL Power BE Power DE Gas TTF Crude Oil Coal Emissierechten Weer & temperatuur Macro economisch Bullish Neutraal Bearish 1 Power NL Power NL spot,

Nadere informatie

it would be too restrictive to limit the notion to an "inner circle" in which the individual may live his own personal life as he chooses and to exclude therefrom entirely the outside world not encompassed

Nadere informatie

OVERGANGSREGELS / TRANSITION RULES 2007/2008

OVERGANGSREGELS / TRANSITION RULES 2007/2008 OVERGANGSREGELS / TRANSITION RULES 2007/2008 Instructie Met als doel het studiecurriculum te verbeteren of verduidelijken heeft de faculteit FEB besloten tot aanpassingen in enkele programma s die nu van

Nadere informatie

Researchcentrum voor Onderwijs en Arbeidsmarkt The role of mobility in higher education for future employability

Researchcentrum voor Onderwijs en Arbeidsmarkt The role of mobility in higher education for future employability The role of mobility in higher education for future employability Jim Allen Overview Results of REFLEX/HEGESCO surveys, supplemented by Dutch HBO-Monitor Study migration Mobility during and after HE Effects

Nadere informatie

Building effective IT demandsupply

Building effective IT demandsupply Building effective IT demandsupply structures Gerard Wijers Director Governance and Sourcing Management Agenda» Introductie Demand-Supply» Demand-Supply bij Vopak» Demand-Supply bij van Gansewinkel» Discussie

Nadere informatie

Marktverslag Week 4. Power NL. Power BE. Power DE. Gas TTF. Crude Oil. Coal. Emissierechten. Weer & temperatuur. Macro economisch. Bullish.

Marktverslag Week 4. Power NL. Power BE. Power DE. Gas TTF. Crude Oil. Coal. Emissierechten. Weer & temperatuur. Macro economisch. Bullish. Verwachtingen voor week 4 Verwachtingen Komende week Power NL Power BE Power DE Gas TTF Crude Oil Coal Emissierechten Weer & temperatuur Macro economisch Bullish Neutraal Bearish 1 Power NL Power NL, spot

Nadere informatie

Premium Special Report

Premium Special Report The Leading Authority on Value Research 15 Juni 2009 Bedrijfsomschrijving: Berkshire Hathaway De kredietcrisis heeft een schokgolf verzoorzaakt van verkopen op de effectenbeurzen die slechts zelden gebeurt.

Nadere informatie

Resultaten Derde Kwartaal 2015. 27 oktober 2015

Resultaten Derde Kwartaal 2015. 27 oktober 2015 Resultaten Derde Kwartaal 2015 27 oktober 2015 Kernpunten derde kwartaal 2015 2 Groeiend aantal klanten 3 Stijgende klanttevredenheid Bron: TNS NIPO. Consumenten Thuis (alle merken), Consumenten Mobiel

Nadere informatie

Met het kompas op 2015

Met het kompas op 2015 17 December 2014 Met het kompas op 2015 Begin december hebben we het risico in de portefeuilles verder verlaagd. We zien toegenomen onzekerheid omdat er geen einde lijkt te komen aan de daling van de olieprijs.

Nadere informatie

Enterprise Portfolio Management

Enterprise Portfolio Management Enterprise Portfolio Management Strategische besluitvorming vanuit integraal overzicht op alle portfolio s 22 Mei 2014 Jan-Willem Boere Vind goud in uw organisatie met Enterprise Portfolio Management 2

Nadere informatie

The art of Discovery Investing

The art of Discovery Investing The art of Discovery Investing Commodity Discovery Fund is een beleggingsinstelling (fonds voor gemene rekening) naar Nederlands recht. De beheerder, Commodity Discovery Management B.V., heeft een vergunning

Nadere informatie

15 feb : Waarom puts kopen?

15 feb : Waarom puts kopen? Welkom bij de starters coachingclub! 15 feb : Waarom puts kopen? Vragen? Mail naar training@cashflowopties.com CBOE @ Chicago last week WM Waste Management Waste Management reports earnings on Feb. 14,

Nadere informatie

DE HOF HOORNEMAN REKENING

DE HOF HOORNEMAN REKENING DE HOF HOORNEMAN REKENING ZELF ONLINE BELEGGEN EN SPAREN BELEGGEN ZONDER TRANSACTIE- KOSTEN UW VERMOGEN IS HET WAARD WAAROM DE HOF HOORNEMAN REKENING? MET EEN HOF HOORNEMAN REKENING KUNT U VIA INTERNET

Nadere informatie

ETS 4.1 Beveiliging & ETS app concept

ETS 4.1 Beveiliging & ETS app concept ETS 4.1 Beveiliging & ETS app concept 7 juni 2012 KNX Professionals bijeenkomst Nieuwegein Annemieke van Dorland KNX trainingscentrum ABB Ede (in collaboration with KNX Association) 12/06/12 Folie 1 ETS

Nadere informatie

Comics FILE 4 COMICS BK 2

Comics FILE 4 COMICS BK 2 Comics FILE 4 COMICS BK 2 The funny characters in comic books or animation films can put smiles on people s faces all over the world. Wouldn t it be great to create your own funny character that will give

Nadere informatie

Leading in Learning -> studiesucces. Ellen Bastiaens Programmamanager Leading in Learning 13 juni 2012

Leading in Learning -> studiesucces. Ellen Bastiaens Programmamanager Leading in Learning 13 juni 2012 Leading in Learning -> studiesucces Ellen Bastiaens Programmamanager Leading in Learning 13 juni 2012 Implementatie van matchingsinstrument Matching na de poort wordt aan de poort Vooropleiding Bachelor

Nadere informatie

Update Empowermentproject Awasi Kenia september 2013

Update Empowermentproject Awasi Kenia september 2013 Update Empowermentproject Kenia september 2013 Het Empowerment-project in Kenia van de Rotaryclub Rhenen-Veendaal begint aan de derde fase: een derde en laatste bezoek, met een Empowerment workshop voor

Nadere informatie

Edelmetalen Watch. Van pessimist naar optimist. Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research. Insights.abnamro.nl/en.

Edelmetalen Watch. Van pessimist naar optimist. Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research. Insights.abnamro.nl/en. Edelmetalen Watch Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research Van pessimist naar optimist 18 februari 2016 Georgette Boele Co-ordinator FX & Precious Metals Strategy Tel: +31 20 629 7789 georgette.boele@nl.abnamro.com

Nadere informatie

Toerisme in de toekomst: het plannen van scenario s. NRIT congres 15 septemer 2011

Toerisme in de toekomst: het plannen van scenario s. NRIT congres 15 septemer 2011 Toerisme in de toekomst: het plannen van scenario s NRIT congres 15 septemer 2011 TOERISME IS COMPLEX EXPONENTIËLE TIJDEN MEGA DRIVERS shaping world tourism and tourists of the future (Yeoman, 2008)

Nadere informatie

DE HOF HOORNEMAN REKENING

DE HOF HOORNEMAN REKENING DE HOF HOORNEMAN REKENING ZELF ONLINE BELEGGEN EN SPAREN BELEGGEN ZONDER TRANSACTIE- KOSTEN UW VERMOGEN IS HET WAARD WAAROM DE HOF HOORNEMAN REKENING? MET EEN HOF HOORNEMAN REKENING KUNT U VIA INTERNET

Nadere informatie

Performance Update. Legends Fund houdt verliezen beperkt in uiterst volatiele markten

Performance Update. Legends Fund houdt verliezen beperkt in uiterst volatiele markten Performance Update Augustus 2015: -2.68% Legends Fund houdt verliezen beperkt in uiterst volatiele markten Augustus 2015 gaat de boeken in als een van de meest volatiele maanden in aandelenmarkten van

Nadere informatie

Het beheren van mijn Tungsten Network Portal account NL 1 Manage my Tungsten Network Portal account EN 14

Het beheren van mijn Tungsten Network Portal account NL 1 Manage my Tungsten Network Portal account EN 14 QUICK GUIDE C Het beheren van mijn Tungsten Network Portal account NL 1 Manage my Tungsten Network Portal account EN 14 Version 0.9 (June 2014) Per May 2014 OB10 has changed its name to Tungsten Network

Nadere informatie

Multi-disciplinary workshop on Ageing and Wellbeing

Multi-disciplinary workshop on Ageing and Wellbeing Date 7-12-2011 1 Multi-disciplinary workshop on Ageing and Wellbeing Prof. Dr. Inge Hutter Demographer, anthropologist Coordinator Healthy Ageing Alpha Gamma RUG Dean Faculty Spatial Sciences Date 7-12-2011

Nadere informatie

NN Investment Partners Voorheen ING Investment Management

NN Investment Partners Voorheen ING Investment Management NN Investment Partners Voorheen ING Investment Management Onderdeel van NN Group N.V. Hoofdkantoor: Den Haag AuM: EUR 180 miljard (per 30 sept. 2015) 1.100 medewerkers Actief in 16 landen in Europa, het

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

Good governance in a Complex World

Good governance in a Complex World Good governance in a Complex World Some examples from The Netherlands Rian van Gulijk-Boon Willem Stapel Subjects SD Team at the Ministry of Security & Justice Main Trends Use of SD and GMB (1): dealing

Nadere informatie

Taco Schallenberg Acorel

Taco Schallenberg Acorel Taco Schallenberg Acorel Inhoudsopgave Introductie Kies een Platform Get to Know the Jargon Strategie Bedrijfsproces Concurrenten User Experience Marketing Over Acorel Introductie THE JARGON THE JARGON

Nadere informatie

Investment Management. De COO-agenda

Investment Management. De COO-agenda Investment Management De COO-agenda Vijf thema s 1) Markt 2) Wet- en regelgeving 3 5) Rol van de COO 5 3) Operations 4) Technologie 2012 KPMG Accountants N.V., registered with the trade register in the

Nadere informatie

Next Generation Poultry Health Redt Innovatie de Vleeskuikenhouder?

Next Generation Poultry Health Redt Innovatie de Vleeskuikenhouder? Next Generation Poultry Health Redt Innovatie de Vleeskuikenhouder? Paul Louis Iske Professor Open Innovation & Business Venturing, Maastricht University De wereld wordt steeds complexer Dit vraagt om

Nadere informatie

Find Neighbor Polygons in a Layer

Find Neighbor Polygons in a Layer Find Neighbor Polygons in a Layer QGIS Tutorials and Tips Author Ujaval Gandhi http://google.com/+ujavalgandhi Translations by Dick Groskamp This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%

Nadere informatie

BUREAU VOOR DE STAATSSCHULD. Suriname Debt Management Office. Kosten en Risico analyse van de Surinaamse schuldportefeuille per ultimo 2013

BUREAU VOOR DE STAATSSCHULD. Suriname Debt Management Office. Kosten en Risico analyse van de Surinaamse schuldportefeuille per ultimo 2013 BUREAU VOOR DE STAATSSCHULD Suriname Debt Management Office Kosten en Risico analyse van de Surinaamse schuldportefeuille per ultimo 2013 Een vooruitblik op de schuld, de schuldenlastbetalingen in 2014-2050

Nadere informatie

BETERE ECONOMISCHE VOORUITZICHTEN VOOR 2013 ONDERSTEUNEN VOORKEUR VOOR AANDELEN

BETERE ECONOMISCHE VOORUITZICHTEN VOOR 2013 ONDERSTEUNEN VOORKEUR VOOR AANDELEN Persbericht Bank of America Merrill Lynch Financieel Centrum 2 King Edward Street Londen EC1A 1HQ Neem voor meer informatie voor de media contact op met: Carolien Pors Media Relaties Nederland Merrill

Nadere informatie

Quality requirements concerning the packaging of oak lumber of Houthandel Wijers vof (09.09.14)

Quality requirements concerning the packaging of oak lumber of Houthandel Wijers vof (09.09.14) Quality requirements concerning the packaging of oak lumber of (09.09.14) Content: 1. Requirements on sticks 2. Requirements on placing sticks 3. Requirements on construction pallets 4. Stick length and

Nadere informatie

CHROMA STANDAARDREEKS

CHROMA STANDAARDREEKS CHROMA STANDAARDREEKS Chroma-onderzoeken Een chroma geeft een beeld over de kwaliteit van bijvoorbeeld een bodem of compost. Een chroma bestaat uit 4 zones. Uit elke zone is een bepaald kwaliteitsaspect

Nadere informatie

Malala Ken je Malala? Wat weet je al van haar?

Malala Ken je Malala? Wat weet je al van haar? 1 Malala Ken je Malala? Wat weet je al van haar? About Malala Malala Yousafzai comes from Pakistan. She was born on the 12th of July in 1997. When she was 14 years old she started a blog on the Internet.

Nadere informatie

LED LIGHTING FOR COLD STORAGE

LED LIGHTING FOR COLD STORAGE LED LIGHTING FOR COLD STORAGE Madrid, October 16 Maarten de Graaf Didyouknowthat? It takes 0.65KWh of air conditioning energy to cool down every 1 kwh of lighting heat. Didyouknowthat? Meaning that youernergybillforlightingis

Nadere informatie

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report 27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker

Nadere informatie

Kwartaalbericht 2e kwartaal 2009

Kwartaalbericht 2e kwartaal 2009 Kwartaalbericht 2e kwartaal 2009 Dekkingsgraad 100% Belegd vermogen 74,7 miljard Rendement tweede kwartaal 8,4% Herstelplan goedgekeurd In het tweede kwartaal heeft Pensioenfonds Zorg en Welzijn een rendement

Nadere informatie

Landbouw richting 2020

Landbouw richting 2020 A Landbouw richting 2020 Bert-Jan Aling Rabobank Nederland Sectormanager Food & Agri Financieringsvolume 1996-2009 30,0 28,1 30,1 28,0 26,0 23,4 25,8 24,0 22 22,2 22,0 19,7 20,5 20,0 18,2 19 18,0 17,1

Nadere informatie

Futures Trading Commission.

Futures Trading Commission. => We hebben op korte termijn een long positie in USD en een short positie in EUR Over minstens één aspect van de Amerikaanse economie zijn "stieren en beren" het eens: namelijk dat de dollar, de meest

Nadere informatie

Halfjaarbericht eerste helft 1997 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 21 PROCENT

Halfjaarbericht eerste helft 1997 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 21 PROCENT Amsterdam, 11 juli 1997 Halfjaarbericht eerste helft 1997 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 21 PROCENT Totaal vermogen beheerd door ABN AMRO Asset Management wereldwijd in

Nadere informatie

Het 1 e kwartaal van 2015.

Het 1 e kwartaal van 2015. 1 Het 1 e kwartaal van 2015. Achteraf bezien was het eerste kwartaal van 2015, vooral in Europa, uiterst vriendelijk voor beleggers. Hoewel door Invest4You, ondanks de jubelverhalen in de pers een zekere

Nadere informatie

1. In welk deel van de wereld ligt Nederland? 2. Wat betekent Nederland?

1. In welk deel van de wereld ligt Nederland? 2. Wat betekent Nederland? First part of the Inburgering examination - the KNS-test Of course, the questions in this exam you will hear in Dutch and you have to answer in Dutch. Solutions and English version on last page 1. In welk

Nadere informatie

Veranderingen in de petrochemische industrie VS-Lezing. Theo Olijve 27 maart 2014

Veranderingen in de petrochemische industrie VS-Lezing. Theo Olijve 27 maart 2014 Veranderingen in de petrochemische industrie VS-Lezing Theo Olijve 27 maart 2014 Wake-up call! De Europese chemie staat voor een enorme uitdaging De chemie is een motor van de economie; die positie mogen

Nadere informatie

Raadsman bij het politieverhoor

Raadsman bij het politieverhoor De Nederlandse situatie J. Boksem Leuven, 23 april 2009 Lange voorgeschiedenis o.a: C. Fijnaut EHRM Schiedammer Parkmoord Verbeterprogramma Motie Dittrich: overwegende dat de kwaliteit van het politieverhoor

Nadere informatie

Exploitant. CM-Bureau

Exploitant. CM-Bureau Van Exploitant Naar CM-Bureau You do not lead by hitting people over the head that s assault, not leadership MT MediaGroep BV 2014, Berend Jan Veldkamp Dwight D. Eisenhouwer Over MT MediaGroep boeit en

Nadere informatie

een kopie van je paspoort, een kopie van je diploma voortgezet onderwijs (hoogst genoten opleiding), twee pasfoto s, naam op de achterkant

een kopie van je paspoort, een kopie van je diploma voortgezet onderwijs (hoogst genoten opleiding), twee pasfoto s, naam op de achterkant Vragenlijst in te vullen en op te sturen voor de meeloopochtend, KABK afdeling fotografie Questionnaire to be filled in and send in before the introduction morning, KABK department of Photography Stuur

Nadere informatie

Betekenis nieuwe GRI - Richtlijnen. Rob van Tilburg Adviesgroep duurzaam ondernemen DHV Utrecht, 23 November 2006

Betekenis nieuwe GRI - Richtlijnen. Rob van Tilburg Adviesgroep duurzaam ondernemen DHV Utrecht, 23 November 2006 Betekenis nieuwe GRI - Richtlijnen Rob van Tilburg Adviesgroep duurzaam ondernemen DHV Utrecht, 23 November 2006 Opbouw presentatie 1. Uitgangspunten veranderingen G2 - > G3 2. Overzicht belangrijkste

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

Innovatie. prof.dr.ir. Han Gerrits. Vrije Universiteit Amsterdam Innovation Factory INNOVATION FACTORY

Innovatie. prof.dr.ir. Han Gerrits. Vrije Universiteit Amsterdam Innovation Factory INNOVATION FACTORY Innovatie prof.dr.ir. Han Gerrits Vrije Universiteit Amsterdam Innovation Factory Inhoud Wat is innovatie? Waarom is innovatie zo moeilijk? Innovatie in Banking Hoe kan een organisatie innovatiever worden?

Nadere informatie

Identity & Access Management & Cloud Computing

Identity & Access Management & Cloud Computing Identity & Access Management & Cloud Computing Emanuël van der Hulst Edwin Sturrus KPMG IT Advisory 11 juni 2015 Cloud Architect Alliance Introductie Emanuël van der Hulst RE CRISC KPMG IT Advisory Information

Nadere informatie

de Rol van Persoonlijkheid Eating: the Role of Personality

de Rol van Persoonlijkheid Eating: the Role of Personality De Relatie tussen Dagelijkse Stress en Emotioneel Eten: de Rol van Persoonlijkheid The Relationship between Daily Stress and Emotional Eating: the Role of Personality Arlette Nierich Open Universiteit

Nadere informatie

De Relatie tussen Werkdruk, Pesten op het Werk, Gezondheidsklachten en Verzuim

De Relatie tussen Werkdruk, Pesten op het Werk, Gezondheidsklachten en Verzuim De Relatie tussen Werkdruk, Pesten op het Werk, Gezondheidsklachten en Verzuim The Relationship between Work Pressure, Mobbing at Work, Health Complaints and Absenteeism Agnes van der Schuur Eerste begeleider:

Nadere informatie

Aanpassing Prospectussen Aegon, AEAM en Aegon Paraplu 1 Funds Per 1 augustus 2016

Aanpassing Prospectussen Aegon, AEAM en Aegon Paraplu 1 Funds Per 1 augustus 2016 Aanpassing Prospectussen Aegon, AEAM en Aegon Paraplu 1 Funds Per 1 augustus 2016 Per 1 augustus 2016 voert de beheerder van de Aegon Funds, de AEAM Funds en de Aegon Paraplu 1 Funds, Aegon Investment

Nadere informatie

Business Architectuur vanuit de Business

Business Architectuur vanuit de Business Business Architectuur vanuit de Business CGI GROUP INC. All rights reserved Jaap Schekkerman _experience the commitment TM Organization Facilities Processes Business & Informatie Architectuur, kun je vanuit

Nadere informatie

De Relatie tussen Betrokkenheid bij Pesten en Welbevinden en de Invloed van Sociale Steun en. Discrepantie

De Relatie tussen Betrokkenheid bij Pesten en Welbevinden en de Invloed van Sociale Steun en. Discrepantie De Relatie tussen Betrokkenheid bij Pesten en Welbevinden en de Invloed van Sociale Steun en Discrepantie The Relationship between Involvement in Bullying and Well-Being and the Influence of Social Support

Nadere informatie

04/11/2013. Sluitersnelheid: 1/50 sec = 0.02 sec. Frameduur= 2 x sluitersnelheid= 2/50 = 1/25 = 0.04 sec. Framerate= 1/0.

04/11/2013. Sluitersnelheid: 1/50 sec = 0.02 sec. Frameduur= 2 x sluitersnelheid= 2/50 = 1/25 = 0.04 sec. Framerate= 1/0. Onderwerpen: Scherpstelling - Focusering Sluitersnelheid en framerate Sluitersnelheid en belichting Driedimensionale Arthrokinematische Mobilisatie Cursus Klinische Video/Foto-Analyse Avond 3: Scherpte

Nadere informatie