Uitbraak uit de neerwaartse trend. Grafiek 1 Canadese CDNX-index eindelijk uit dalende trend gebroken

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "Uitbraak uit de neerwaartse trend. Grafiek 1 Canadese CDNX-index eindelijk uit dalende trend gebroken"

Transcriptie

1 Oktober 2013 Uitbraak uit de neerwaartse trend Markt De afgelopen jaren heeft onze sector last gehad van een straffe tegenwind. Sterk gestegen kosten voor mijnbouwers en een correctie van de grondstofprijzen waren de oorzaak van een langdurig neergaande markt. Investeerders trokken massaal weg uit de sector, op zoek naar een sneller rendement. Collega-fondsen kregen te maken met veel onttrekkingen, waardoor ze gedwongen werden aandelenposities af te bouwen. Zo daalde het vermogen onder beheer (AUM) van Sprott Precious Metals Fund 1 met bijna 80%, van $906 miljoen begin 2012 naar $185 miljoen in juli Het veel grotere Black Rock World Gold Fund heeft naar verluid de afgelopen tijd alle junior gold mining aandelen gedumpt. Als grote partijen aandelen verkopen in een bijna lege markt storten de koersen al snel in. De dalingen in april en juni waren daarvan treffende voorbeelden. Maar zoals zo vaak bleek de versnelling van de beweging ook het einde ervan. Vanaf het begin van het derde kwartaal kwam de kentering. Onze benchmark, de Canadese CDNX beursindex brak in augustus uit de meerjarige neerwaartse trend. De index, met daarin voornamelijk junior mining aandelen piekte in maart Nu deze trendlijn is doorbroken lijkt de weg vrij voor een fors herstel. De afgelopen maand werd de bodem met succes hertest. Grafiek 1 Canadese CDNX-index eindelijk uit dalende trend gebroken 1 Bij onze start was het Sprott fund 100x groter in omvang, nu nog slechts 7x. www.

2 Veel CEO s hebben het veld moeten ruimen omdat ze te weinig aandacht hadden voor aandeelhouderwaarde Minder Mergers & Acquisitions De hoeveelheid transacties in het eerste halfjaar lag ruim 30% lager dan een jaar geleden en ook de transactiewaarde blijft sterk achter en ligt op een vergelijkbaar niveau met begin Een verklaring kan worden gezocht in de verminderde aandacht die de grote mijnbouwers nu hebben voor het aanvullen van reserves. Veel CEO s hebben het veld moeten ruimen omdat ze te weinig aandacht hadden voor het creëren van aandeelhouderswaarde. Ze bleken onvoldoende in staat de sterk stijgende kosten te beteugelen, waardoor ze ondanks hoge metaalprijzen geen winsten konden laten zien. We zitten met drie overnames binnen onze portfolio dit jaar aardig op schema. Sinds de start in juli 2008 staat de teller nu op 23 overnames, ruim één per kwartaal. Dit jaar werd Fission Energy overgenomen door Denison Mines, Rainy River door New Gold en Esperanza Resources door Alamos Gold. Opleving Rare earths Ook de zeldzame aardmetalen (REE) ondergaan een opleving. Cijfers van de Chinese douane laten zien dat er in juli 10.4% meer REE zijn geëxporteerd dan een maand eerder. Vier van de vijf REE die algemeen als kritiek worden beschouwd vanwege toekomstige tekorten, laten allen de eerste prijsstijging zien sinds augustus Er is sprake van een gemiddelde prijsstijging van 30% sinds juni dit jaar. Hiermee doorbraken de REE s ook hun neergaande trend. Maar de REE aandelen hebben nog aardig wat in te halen. Een mandje met REE-bedrijven is sinds januari 2011 met gemiddeld 80% gedaald. Dit terwijl de fundamenten voor de sector nog steeds intact zijn. Het aandeel van onze REE-posities ligt nog steeds rond de 5% van de portfolio. Grafiek 2 Sterk toenemende goudvraag beleggers (incl. centrale banken) Sinds 2000 is de vraag naar beleggingsgoud (zoals munten en baren) gegroeid van ruim 4% van de totale vraag naar 35%. De goudvraag vanuit de sieradenindustrie daalde in dezelfde periode van 84% naar 43% van de totale vraag. Pagina 2 Oktober 2013

3 Bij een dalende goudprijs wordt veel minder recyclebaar goud aangeboden Grafiek 3 Aanbod sloopgoud nu essentieel, correleert sterk met hogere prijzen Terwijl de vraag van beleggers explodeerde groeide de productie slechts in beperkte mate. Kwam in 2000 slechts 17% van het totale aanbod uit sloopgoud, in 2012 was dat percentage gestegen naar 36%. Sloopgoud (scrap) is goud dat meestal in de vorm van juwelen door particulieren in stijgende markten wordt verkocht en omgesmolten. Hiermee wordt het aanhoudende tekort aan goudproductie opgevangen. Maar bij een dalende goudprijs wordt veel minder recyclebaar goud aangeboden. Aanhoudende gold rush in Azië Wie ons tijdens de start ruim vijf jaar geleden zou hebben gevraagd in welk scenario we vijf jaar later terecht hoopten te komen, had vermoedelijk dit antwoord gekregen; Door een steeds omvangrijkere crisis wordt de vlucht naar hard assets steeds groter. Hierdoor zijn de edelmetaalprijzen fors gestegen en beursgenoteerde edelmetaalbedrijven veel meer waard geworden. In de afgelopen vijf jaar kwam de crisis inderdaad als verwacht en de vlucht naar de edele metalen ook. Maar vreemd genoeg geen stijging van beursgenoteerde edelmetaalbedrijven, maar een halvering. 2 Een dergelijke uitkomst kan het beste worden omschreven met, being wrong for the right reasons. 2 Tijdens onze start noteerde de HUI-index van de 15 grootste goudproducenten rond de 450 punten en nu op het moment van schrijven 225 punten. Onze CDNX benchmark daalde zelfs bijna 65% in de afgelopen vijf jaar! Pagina 3 Oktober 2013

4 De edelmetaalproductie kan niet meer significant stijgen Grafiek 4 Barron s Gold Mining Index/goud ratio toont aan dat de waardering van goudmijnaandelen op het laagste sinds 1943 is uitgekomen. Maar toen waren goudmijnen op last van de Amerikaanse overheid gesloten, omdat de mijnwerkers nodig waren voor de winning van andere metalen. Markets can remain irrational a lot longer than you and I can remain solvent, schreef Keynes ( ) al lang geleden. Gelukkig hebben beleggers die met eigen geld in de markt investeren de luxe het moment dat de rationaliteit terugkomt af te wachten. De huidige irrationele markt is zeker niet alleen maar nadelig. Het feit dat markten niet rationeel en effectief blijken te zijn, geeft ons de kans gebruik te maken van deze imperfecties. Hierdoor is het mogelijk andere investeerders een stap voor te blijven. Stel je voor dat de consequenties van de volgende feiten al volledig ingeprijsd zouden zijn: De edelmetaalproductie kan niet meer significant stijgen. De vraag naar fysieke edelmetalen is sterk aan het stijgen. De totale wereldgoudmijnproductie is bijna even groot als de goudvraag van China alleen. Inefficiënte markten stellen geïnformeerde investeerders in staat zich te positioneren voordat de massa zich de nieuwe werkelijkheid begint te realiseren. Dit gebeurt meestal als het nieuws in grote koppen op de voorpagina s verschijnt. Pagina 4 Oktober 2013

5 China was hoarding gold in order to safeguard the country s economic stability The Big Reset De afgelopen tijd heb ik veel tijd gestoken in de research voor mijn nieuwe boek The Big Reset dat begin 2014 uitkomt. Hierin staan enkele voorbeelden van de Russische en Chinese analyses die onder hun goudaankopen ten grondslag liggen. Eén van mijn beste bronnen is Jim Rickards, auteur van Currency wars. In dit uitstekende boek beschrijft de voormalige Wall Street-jurist dat hij betrokken was bij het ontmantelen van het geïmplodeerde LTCM-hedgefund en de eerste Economic War Games in het Pentagon in Rickards beschrijft als insider hoe China en Rusland goud gebruiken om zich in te dekken tegen de waardedaling van de dollar en de fall-out van de huidige kredietcrisis (QE infinity). Grafiek 5 Goudvraag China komt dit jaar naar verwachting uit op minimaal 2000 ton Hieronder een korte voorpublicatie : The Chinese have been very secretive about their monetary strategy. But surprisingly the main academic journal of the Chinese Communist Party s Central Committee published an article with many details about the Chinese national gold strategy in Written by the Chinese Mr. Gold, the president of the China National Gold Corporation (CNG) as well as the China Gold Association (China Gold) Sun Zhaoxue. The article explained that China was hoarding gold in order to safeguard the country s economic stability and to strengthen its defense against external risks, a collapse of the euro or the dollar or even worlds financial system. Pagina 5 Oktober 2013

6 Gold now suffers from a smokescreen designed by the US According to Zhaoxue, China needed to boost its official reserves to at least 10% of financial reserves while officially they were still only 1.6% at the moment his article appeared. This would increase Chinese gold holdings to well over 6000 tonnes. But even more remarkable was his view that civil hoarding of gold was just as important for the Chinese national gold strategy: Individual investment demand is an important component of China s gold reserve system, we should encourage individual investment demand for gold. Practice shows that gold possession by citizens is an effective supplement to national reserves and is very important to national financial security. Because gold possesses stable intrinsic value, it is both the cornerstone of countries currency and credit as well as a global strategic reserve. Without exception, world economic powers established and implement gold strategies at the national level. So while the US and EU try to discourage its citizens to buy gold, China wants them to buy as much gold as possible. On national television commercials have been shown to tell Chinese how they can easily buy gold and silver 3. Surprisingly Zhaoxue also talked about the U.S. hypocrisy around gold: After the disintegration of the Bretton Woods system in the 1970s, the gold standard which was in use for a century collapsed. Under the influence of the U.S. Dollar hegemony the stabilizing effect of gold was widely questioned, the gold is useless discussion began to spread around the globe. Many people thought that gold is no longer the monetary base, that storing gold will only increase the cost of reserves. Therefore, some central banks began to sell gold reserves and gold prices continued to slump. Currently, there are more and more people recognizing that the gold is useless story contains too many lies. Gold now suffers from a smokescreen designed by the US, which stores 74% of global official gold reserves, to put down other currencies and maintain the US Dollar hegemony. He then continues to explain why China should roll out a global gold strategy to increase their gold reserves to about 6000 tonnes (10% of all financial reserves): The state will need to elevate gold to an equal strategic resource as oil and energy, from the whole industry chain to develop industry planning and resource strategies (..) increasing proven reserves, merger and acquisitions, base construction and opening up offshore gold resources to accelerate increase of national gold reserves. Concurrently, actively implement a globalization strategy that will exploit overseas resources and increase channels to grow China s gold reserves. We should achieve the highest gold reserves in the shortest time. 3 Pagina 6 Oktober 2013

7 de Russen hebben het Amerikaanse spel ook door Maar de Russen hebben het Amerikaanse spel ook door. Ik citeer opnieuw uit het manuscript van The Big Reset; At a meeting of the London Bullion Market Association (LBMA) in Moscow the deputy chairman of the Russian Central Bank, Oleg V. Mozhaiskov delivered a speech 4 in which he stated central banks and bullion banks were involved with the management of the price of gold. He concluded the gold market may be less than free. During his speech in Moscow, Mozhaiskov cited GATA s work and explained why gold market manipulation was important to the U.S. Likening the central bank to a giraffe, Mozhaiskov quoted a poem well-known in Russia: The giraffe is tall, and he sees all. He acknowledged that the great increase in the use of derivatives and central bank leasing of gold have depressed the gold price in recent years. Mozhaiskov also talked about the blatant lack of discipline of the U.S. fiscal policy and he protested about the social and economic injustice of a world order that allows the richest country in the world to live in debt, undermining the vital interests of other countries and peoples. Mozhaiskov said gold is mainly a financial asset, not just a precious metal, and because of international financial circumstances gold and other hard assets were more desirable for investment. Als de markten deze (openbare) informatie al had ingeprijsd zou de goudprijs nu minimaal $1000 per ounce hoger staan en zou er nu al worden gevochten om de aandelen van elk bedrijf met meer dan een kruiwagen aan goud in de grond. Gelukkig zijn we in staat door te gaan met het accumuleren van zoveel mogelijk ounces in de grond tegen zo laag mogelijke kosten. 4 Pagina 7 Oktober 2013

8 In India is goud al duizenden jaren de enige echte maatstaf van waarde In veel opkomende economieën (BRIC-landen) zien we de vraag naar goud sterk stijgen door de toegenomen welvaart van de bevolking. Grafiek 6 Helft van tien grootste landen zijn grote goudkopers India neemt maatregelen tegen goud Dat het niet altijd goed gaat met landen die verwikkeld zijn in een valutaoorlog, laten recente ontwikkelingen in India zien. Sinds de goudprijs in april door de verkoop van enorme hoeveelheden papiergoud tot onder de kostprijs van veel mijnbouwers is teruggebracht, is de vraag naar fysiek goud geëxplodeerd. In India is goud al duizenden jaren de enige echte maatstaf van waarde, en men schat dat het particulier goudbezit in India ton is, equivalent aan de helft van het GDP. Gedurende het tweede kwartaal is de import van goud opgelopen tot ton. Dit is gelijk aan wat er normaal gesproken in een half jaar over de toonbank gaat. De importexplosie drukt zeer zwaar op de betalingsbalans. Goud dat het land binnenkomt moet worden betaald in dollars. Deze dollars verlaten het land en verlagen de reservebasis van de centrale bank van India. Dit versterkt het betalingstekort waardoor er meer roepies in omloop komen ten opzichte van dollars, hetgeen de waarde van de Indiase roepie onder druk zet. De munt zou dan moeten devalueren om de handelsbalans weer recht te trekken. Dit is nu precies wat er gebeurt. Het Indiase betalingstekort stond in maart nog op $87.8 miljard, en in april en mei is er cumulatief nog eens bijna $16 miljard bij gekomen door de sterk toegenomen goudvraag. Het is niet zo vreemd dat India hard op de rem moet trappen. Pagina 8 Oktober 2013

9 Door deze ontwikkeling ligt de Indiase vraag naar zilver dit jaar 300% hoger Grafiek 7 Crash Indiase Roepie versterkt vlucht naar edele metalen Het land heeft een aantal maatregelen genomen. Eerst heeft men de bevolking opgeroepen geen goud meer te kopen. Vervolgens is de importbelasting op goud opgekrikt van 2% naar 8%. En tot slot is het banken nu verboden om kredieten te verstrekken aan importeurs van goud. Hoewel hiermee de acute problemen rigoureus aangepakt worden, heeft het repercussies op andere vlakken. Zo stappen Indiërs massaal over op zilver, ook wel het poor man s gold genoemd. Tevens is de smokkel van goud uit vooral Dubai zeer sterk toegenomen. Door deze ontwikkeling ligt de Indiase vraag naar zilver dit jaar 300% hoger. Goud nog lang geen bubble Vele analisten beweren dat goud een speculatieve bubbel is geworden. Maar dat lijkt onmogelijk. In begin jaren tachtig waren ca. 25% van alle financiële assets belegd in de goudsector. Op dit moment is dit minder dan 1%. Belangrijker is echter te kijken naar de reële waarde van goud. Namelijk gecorrigeerd voor inflatie, en gemeten volgens de oorspronkelijke meetmethoden van de jaren 70. Zodoende ontstaat er een heel ander beeld, waaruit blijkt dat goud nog een lange weg te gaan heeft wil het terugkeren naar de bubbelfase van de jaren 80. Pagina 9 Oktober 2013

10 Binnen twaalf maanden verwachten we een nieuwe recordprijs voor goud Grafiek 8 Inflatie-gecorrigeerde goudprijs. Waar is de bubbel? We gaan er nog steeds van uit dat er sprake zal zijn van een verder toenemende vlucht naar hard assets de komende jaren. Deze vlucht zal parabolische vormen aan kunnen gaan nemen door de versnelling die wij zien in de geldverruiming. Onderstaande prognose over de ontwikkeling van de goudprijs is afkomstig uit een eigen model en is gebaseerd op de prijzen van de afgelopen twaalf jaar en geëxtrapoleerd op basis van vergelijkbare koerspatronen. Binnen twaalf maanden verwachten we een nieuwe recordprijs voor goud. Grafiek 9 Prognose goudprijs (eigen model CD Fund) Pagina 10 Oktober 2013

11 Sinds de bodem in de markt in juni 2013 is de bruto instroom weer sterk gegroeid Waar staat het CD Fund nu? Voor ons is de kentering in de markt aanleiding om de balans op te maken. Waar staan we nu? In onderstaande grafiek staan de totale hoeveelheid bij participanten uitstaande participaties (rechter kolom) uitgezet tegen het vermogen onder beheer, de Assets Under Management (AUM). Tijdens de bullmarkt van 2009 tot begin 2011 zien we een grote toename van de hoeveelheid uitstaande participaties in het fonds. De uitbreiding volgt in deze periode naadloos de performance van het fonds. mln euro Commodity Discovery Fund Participaties AUM uitstaande participaties Grafiek 10 Ondanks daling NAV een record van het aantal uitstaande participaties Na de kentering in de markt en de daaropvolgende daling, rond de zomer van 2011, is het aantal uitstaande participaties op een recordniveau aangekomen. Wij hebben dan ook op geen enkel moment aandelen gedwongen hoeven te verkopen, zoals wel het geval was bij Canadese fondsen. Sinds de bodem in de markt in juni 2013 is de bruto instroom weer sterk gegroeid terwijl de uitstroom opdroogde in het besef dat een bodemniveau wel het slechtste moment is om te verkopen. Schuldenplafond Zeker nu wereldwijd de aandacht wordt gericht op de sterk oplopende schuldpositie van de VS. Zoals uit volgende grafiek blijkt is er een extreem sterke correlatie tussen het oplopen van de goudprijs en de steeds verdere oprekking van het schuldenplafond. De VS deed er meer dan 200 jaar over om de Amerikaanse staatschuld naar $6 biljoen te laten oplopen. Maar in de afgelopen tien jaar kwam er nog eens $11 biljoen bij. Na de start van de kredietcrisis in 2007 is de kredietlimiet al elf keer verhoogd. De komende onafwendbare nieuwe verhoging zal het plafond hoogstwaarschijnlijk oprekken naar rond de $18 biljoen ( miljard). Bij een vergelijkbare correlatie zou dat een goudprijs betekenen van ongeveer $1900. Pagina 11 Oktober 2013

12 Grafiek 11 - Het Amerikaanse schuldenplafond is sinds 2002 al veertien keer verhoogd Het is slechts een kwestie van tijd voordat de logica weer terugkeert op de financiële markten. Of zoals Abraham Lincoln het aan het einde van de 19e eeuw zo mooi verwoordde; You can fool some of the people all of the time, and all of the people some of the time, but you can t fool all of the people all of the time. Wij danken u voor het blijvende vertrouwen en wij hopen op verder herstel van de koersen de komende tijd. Willem Middelkoop Mede namens Edwin Bergshoeff en Jan Dobber Alle in deze nieuwsbrief opgenomen informatie is verstrekt door Commodity Discovery Management B.V., de beheerder van het Commodity Discovery Fund, op basis van informatiebronnen die geacht worden actueel en betrouwbaar te zijn. Deze nieuwsbrief is niet bedoeld als advies maar dient slechts ter informatie. Ondanks dat de grootste zorgvuldigheid in acht is genomen door de samensteller aanvaardt Commodity Discovery Management B.V. geen enkele verantwoordelijkheid voor beslissingen die genomen worden op basis van deze informatie. De in deze nieuwsbrief opgenomen informatie dient daarom dan ook beschouwd te worden als indicatief. Indien u op basis van deze informatie overweegt te participeren in het Commodity Discovery Fund raden wij u dringend aan goede nota te nemen van het Prospectus, de Essentiele Beleggersinformatie en de overige documenten en informatie welke alle beschikbaar zijn op de website van het Commodity Discovery Fund, De op de website genoemde documenten kunnen u op verzoek worden toegezonden. Commodity Discovery Fund is een beleggingsinstelling (fonds voor gemene rekening) naar Nederlands recht. De beheerder, Commodity Discovery Management B.V., heeft een vergunning van de Autoriteit Financiele Markten (AFM) en is opgenomen in het register van de AFM. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Pagina 12 Oktober 2013

Market Update. Gold&Discovery Fund. Edelmetalen bevinden zich al ruim tien jaar in een sterke bullmarkt

Market Update. Gold&Discovery Fund. Edelmetalen bevinden zich al ruim tien jaar in een sterke bullmarkt Market Update Gold&Discovery Fund Na twee zeer sterke hersteljaren is er dit jaar sprake van een wereldwijde groeivertraging Hierdoor staan de prijzen van veel grondstoffen onder druk. Toch noteert goud

Nadere informatie

De crisis kwam in 2008 volgens verwachting. De vraag naar edelmetalen ook. Toch kan

De crisis kwam in 2008 volgens verwachting. De vraag naar edelmetalen ook. Toch kan December 2013 De 10 belangrijkste grafieken voor 2014 De crisis kwam in 2008 volgens verwachting. De vraag naar edelmetalen ook. Toch kan er een paar jaar verschil zitten tussen gelijk hebben en gelijk

Nadere informatie

Vraag en Aanbod in de Goudmarkt

Vraag en Aanbod in de Goudmarkt Vraag en Aanbod in de Goudmarkt Beleggen in goud is een populair onderwerp sinds de financiële crisis zijn intrede heeft gedaan. In 2011 bereikte de goudprijs een all time high van $1900 per troy ounce.

Nadere informatie

Het fonds eindigde 2012 ruim 10% lager. De verkoopdruk hield aan tot het einde van het

Het fonds eindigde 2012 ruim 10% lager. De verkoopdruk hield aan tot het einde van het Januari 2013 Het fonds eindigde 2012 ruim 10% lager. De verkoopdruk hield aan tot het einde van het jaar, hetgeen mede te verklaren is door het Canadese tax loss selling season. Beleggers in Noord-Amerika

Nadere informatie

SAMPLE 11 = + 11 = + + Exploring Combinations of Ten + + = = + + = + = = + = = 11. Step Up. Step Ahead

SAMPLE 11 = + 11 = + + Exploring Combinations of Ten + + = = + + = + = = + = = 11. Step Up. Step Ahead 7.1 Exploring Combinations of Ten Look at these cubes. 2. Color some of the cubes to make three parts. Then write a matching sentence. 10 What addition sentence matches the picture? How else could you

Nadere informatie

Understanding the role of health literacy in self-management and health behaviors among older adults Geboers, Bas

Understanding the role of health literacy in self-management and health behaviors among older adults Geboers, Bas University of Groningen Understanding the role of health literacy in self-management and health behaviors among older adults Geboers, Bas IMPORTANT NOTE: You are advised to consult the publisher's version

Nadere informatie

Keuzetwijfels in de Emerging Adulthood rondom Studie- en Partnerkeuze. in Relatie tot Depressie

Keuzetwijfels in de Emerging Adulthood rondom Studie- en Partnerkeuze. in Relatie tot Depressie 1 Keuzetwijfels in de Keuzetwijfels in de Emerging Adulthood rondom Studie- en Partnerkeuze in Relatie tot Depressie Open Universiteit Nederland Masterscriptie (S58337) Naam: Ilse Meijer Datum: juli 2011

Nadere informatie

Read this story in English. My personal story

Read this story in English. My personal story My personal story Netherlands 32 Female Primary Topic: SOCIETAL CONTEXT Topics: CHILDHOOD / FAMILY LIFE / RELATIONSHIPS IDENTITY Year: 1990 2010 marriage/co-habitation name/naming court/justice/legal rights

Nadere informatie

Impact en disseminatie. Saskia Verhagen Franka vd Wijdeven

Impact en disseminatie. Saskia Verhagen Franka vd Wijdeven Impact en disseminatie Saskia Verhagen Franka vd Wijdeven Wie is wie? Voorstel rondje Wat hoop je te leren? Heb je iets te delen? Wat zegt de Programma Gids? WHAT DO IMPACT AND SUSTAINABILITY MEAN? Impact

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2010 www.ingim.com Agenda Huidig mandaat bij ING IM Performance, beleid en vooruitzichten

Nadere informatie

In het derde kwartaal zagen we een herstel van de financiële markten in het algemeen en

In het derde kwartaal zagen we een herstel van de financiële markten in het algemeen en Kwartaal Update November 2012 In het derde kwartaal zagen we een herstel van de financiële markten in het algemeen en van de edelmetalen in het bijzonder. Zo steeg zilver 18%, terwijl goud 8% in waarde

Nadere informatie

Europa: Uitdagingen? Prof. Hylke Vandenbussche Departement Economie- International Trade 26 April 2018 Leuven

Europa: Uitdagingen? Prof. Hylke Vandenbussche Departement Economie- International Trade 26 April 2018 Leuven Europa: Uitdagingen? Prof. Hylke Vandenbussche Departement Economie- International Trade 26 April 2018 Leuven America First! Wat is het potentiële banenverlies voor België en Europa? VIVES discussion paper

Nadere informatie

De grondbeginselen der Nederlandsche spelling / Regeling der spelling voor het woordenboek der Nederlandsche taal (Dutch Edition)

De grondbeginselen der Nederlandsche spelling / Regeling der spelling voor het woordenboek der Nederlandsche taal (Dutch Edition) De grondbeginselen der Nederlandsche spelling / Regeling der spelling voor het woordenboek der Nederlandsche taal (Dutch Edition) L. A. te Winkel Click here if your download doesn"t start automatically

Nadere informatie

WEGWIJZER VOOR METHODEN BIJ PROJECTMANAGEMENT (PROJECT MANAGEMENT) (DUTCH EDITION) BY EDWIN BAARDMAN, GERARD BAKKER, JAN VAN BEIJNHEM, FR

WEGWIJZER VOOR METHODEN BIJ PROJECTMANAGEMENT (PROJECT MANAGEMENT) (DUTCH EDITION) BY EDWIN BAARDMAN, GERARD BAKKER, JAN VAN BEIJNHEM, FR Read Online and Download Ebook WEGWIJZER VOOR METHODEN BIJ PROJECTMANAGEMENT (PROJECT MANAGEMENT) (DUTCH EDITION) BY EDWIN BAARDMAN, GERARD BAKKER, JAN VAN BEIJNHEM, FR DOWNLOAD EBOOK : WEGWIJZER VOOR

Nadere informatie

The Dutch mortgage market at a cross road? The problematic relationship between supply of and demand for residential mortgages

The Dutch mortgage market at a cross road? The problematic relationship between supply of and demand for residential mortgages The Dutch mortgage market at a cross road? The problematic relationship between supply of and demand for residential mortgages 22/03/2013 Housing market in crisis House prices down Number of transactions

Nadere informatie

Opgave 2 Geef een korte uitleg van elk van de volgende concepten: De Yield-to-Maturity of a coupon bond.

Opgave 2 Geef een korte uitleg van elk van de volgende concepten: De Yield-to-Maturity of a coupon bond. Opgaven in Nederlands. Alle opgaven hebben gelijk gewicht. Opgave 1 Gegeven is een kasstroom x = (x 0, x 1,, x n ). Veronderstel dat de contante waarde van deze kasstroom gegeven wordt door P. De bijbehorende

Nadere informatie

Preschool Kindergarten

Preschool Kindergarten Preschool Kindergarten Objectives Students will recognize the values of numerals 1 to 10. Students will use objects to solve addition problems with sums from 1 to 10. Materials Needed Large number cards

Nadere informatie

It s all about the money Group work

It s all about the money Group work It s all about the money Group work Tijdsduur: 45 minuten Kernwoorden: money (geld) coin (munt), banknote (bankbiljet), currency (munteenheid) Herhalings-/uitbreidingswoorden: debate (debat), proposal

Nadere informatie

S e v e n P h o t o s f o r O A S E. K r i j n d e K o n i n g

S e v e n P h o t o s f o r O A S E. K r i j n d e K o n i n g S e v e n P h o t o s f o r O A S E K r i j n d e K o n i n g Even with the most fundamental of truths, we can have big questions. And especially truths that at first sight are concrete, tangible and proven

Nadere informatie

Chapter 4 Understanding Families. In this chapter, you will learn

Chapter 4 Understanding Families. In this chapter, you will learn Chapter 4 Understanding Families In this chapter, you will learn Topic 4-1 What Is a Family? In this topic, you will learn about the factors that make the family such an important unit, as well as Roles

Nadere informatie

Puzzle. Fais ft. Afrojack Niveau 3a Song 6 Lesson A Worksheet. a Lees de omschrijvingen. Zet de Engelse woorden in de puzzel.

Puzzle. Fais ft. Afrojack Niveau 3a Song 6 Lesson A Worksheet. a Lees de omschrijvingen. Zet de Engelse woorden in de puzzel. Puzzle a Lees de omschrijvingen. Zet de Engelse woorden in de puzzel. een beloning voor de winnaar iemand die piano speelt een uitvoering 4 wat je wil gaan doen; voornemens 5 niet dezelfde 6 deze heb je

Nadere informatie

Archief Voor Kerkelijke Geschiedenis, Inzonderheid Van Nederland, Volume 8... (Romanian Edition)

Archief Voor Kerkelijke Geschiedenis, Inzonderheid Van Nederland, Volume 8... (Romanian Edition) Archief Voor Kerkelijke Geschiedenis, Inzonderheid Van Nederland, Volume 8... (Romanian Edition) Click here if your download doesn"t start automatically Archief Voor Kerkelijke Geschiedenis, Inzonderheid

Nadere informatie

Dutch survival kit. Vragen hoe het gaat en reactie Asking how it s going and reaction. Met elkaar kennismaken Getting to know each other

Dutch survival kit. Vragen hoe het gaat en reactie Asking how it s going and reaction. Met elkaar kennismaken Getting to know each other Dutch survival kit This Dutch survival kit contains phrases that can be helpful when living and working in the Netherlands. There is an overview of useful sentences and phrases in Dutch with an English

Nadere informatie

General info on using shopping carts with Ingenico epayments

General info on using shopping carts with Ingenico epayments Inhoudsopgave 1. Disclaimer 2. What is a PSPID? 3. What is an API user? How is it different from other users? 4. What is an operation code? And should I choose "Authorisation" or "Sale"? 5. What is an

Nadere informatie

Socio-economic situation of long-term flexworkers

Socio-economic situation of long-term flexworkers Socio-economic situation of long-term flexworkers CBS Microdatagebruikersmiddag The Hague, 16 May 2013 Siemen van der Werff www.seo.nl - secretariaat@seo.nl - +31 20 525 1630 Discussion topics and conclusions

Nadere informatie

RECEPTEERKUNDE: PRODUCTZORG EN BEREIDING VAN GENEESMIDDELEN (DUTCH EDITION) FROM BOHN STAFLEU VAN LOGHUM

RECEPTEERKUNDE: PRODUCTZORG EN BEREIDING VAN GENEESMIDDELEN (DUTCH EDITION) FROM BOHN STAFLEU VAN LOGHUM Read Online and Download Ebook RECEPTEERKUNDE: PRODUCTZORG EN BEREIDING VAN GENEESMIDDELEN (DUTCH EDITION) FROM BOHN STAFLEU VAN LOGHUM DOWNLOAD EBOOK : RECEPTEERKUNDE: PRODUCTZORG EN BEREIDING VAN STAFLEU

Nadere informatie

Hoofdstuk 2: Het Taylor-Romer model

Hoofdstuk 2: Het Taylor-Romer model Hoofdstuk 2: Het Taylor-Romer model 1. Opbouw van de AV-lijn A. Relatie tussen reële bbp en rente Fragment: Belgische glansprestatie (Tijd, 31/12/2004) Bestedingen De consumptie van de gezinnen groeide

Nadere informatie

Borstkanker: Stichting tegen Kanker (Dutch Edition)

Borstkanker: Stichting tegen Kanker (Dutch Edition) Borstkanker: Stichting tegen Kanker (Dutch Edition) Stichting tegen Kanker Click here if your download doesn"t start automatically Borstkanker: Stichting tegen Kanker (Dutch Edition) Stichting tegen Kanker

Nadere informatie

'Foreign exchange student'

'Foreign exchange student' 'Foreign exchange student' Most awesome person you will ever meet. Exchange students willingly decide to get off their asses, leave their home country, and go see the world. For that reason, they should

Nadere informatie

Understanding and being understood begins with speaking Dutch

Understanding and being understood begins with speaking Dutch Understanding and being understood begins with speaking Dutch Begrijpen en begrepen worden begint met het spreken van de Nederlandse taal The Dutch language links us all Wat leest u in deze folder? 1.

Nadere informatie

ANGSTSTOORNISSEN EN HYPOCHONDRIE: DIAGNOSTIEK EN BEHANDELING (DUTCH EDITION) FROM BOHN STAFLEU VAN LOGHUM

ANGSTSTOORNISSEN EN HYPOCHONDRIE: DIAGNOSTIEK EN BEHANDELING (DUTCH EDITION) FROM BOHN STAFLEU VAN LOGHUM Read Online and Download Ebook ANGSTSTOORNISSEN EN HYPOCHONDRIE: DIAGNOSTIEK EN BEHANDELING (DUTCH EDITION) FROM BOHN STAFLEU VAN LOGHUM DOWNLOAD EBOOK : ANGSTSTOORNISSEN EN HYPOCHONDRIE: DIAGNOSTIEK STAFLEU

Nadere informatie

Luister alsjeblieft naar een opname als je de vragen beantwoordt of speel de stukken zelf!

Luister alsjeblieft naar een opname als je de vragen beantwoordt of speel de stukken zelf! Martijn Hooning COLLEGE ANALYSE OPDRACHT 1 9 september 2009 Hierbij een paar vragen over twee stukken die we deze week en vorige week hebben besproken: Mondnacht van Schumann, en het eerste deel van het

Nadere informatie

VOORZETSELS. EXERCISE 1 Bestudeer de bovenstaande voorzetsels en zinnen goed!

VOORZETSELS. EXERCISE 1 Bestudeer de bovenstaande voorzetsels en zinnen goed! ENGLISH, WE WILL DO BETTER! LESSON EIGHT VOORZETSELS at three o'clock = om drie uur around three o'clock = rond drie uur by three o'clock = tegen drie uur before Saturday = voor zaterdag for a week = voor

Nadere informatie

Grammatica uitleg voor de toets van Hoofdstuk 1

Grammatica uitleg voor de toets van Hoofdstuk 1 Grammatica uitleg voor de toets van Hoofdstuk 1 Vraagzinnen: Je kunt in het Engels vraagzinnen maken door vaak het werkwoord vooraan de zin te zetten. Bijv. She is nice. Bijv. I am late. Bijv. They are

Nadere informatie

Internationale varkensvleesmarkt 2012-2013

Internationale varkensvleesmarkt 2012-2013 Internationale varkensvleesmarkt 212-213 In december 212 vond de jaarlijkse conferentie van de GIRA Meat Club plaats. GIRA is een marktonderzoeksbureau, dat aan het einde van elk jaar een inschatting maakt

Nadere informatie

B1 Woordkennis: Spelling

B1 Woordkennis: Spelling B1 Woordkennis: Spelling Bestuderen Inleiding Op B1 niveau gaan we wat meer aandacht schenken aan spelling. Je mag niet meer zoveel fouten maken als op A1 en A2 niveau. We bespreken een aantal belangrijke

Nadere informatie

Kwartaal Update. Gold&Discovery Fund. Er lijkt een einde gekomen aan de zware correctie in grondstofgerelateerde. januari 2012

Kwartaal Update. Gold&Discovery Fund. Er lijkt een einde gekomen aan de zware correctie in grondstofgerelateerde. januari 2012 Kwartaal Update Gold&Discovery Fund januari 2012 In de eerste maand van dit jaar steeg goud bijna 11%, zilver 21%, terwijl de koperprijs 12% steeg. De waarde van onze portfolio steeg zelfs circa 18%. Hiermee

Nadere informatie

2010 Integrated reporting

2010 Integrated reporting 2010 Integrated reporting Source: Discussion Paper, IIRC, September 2011 1 20/80 2 Source: The International framework, IIRC, December 2013 3 Integrated reporting in eight questions Organizational

Nadere informatie

!!!! Wild!Peacock!Omslagdoek!! Vertaling!door!Eerlijke!Wol.!! Het!garen!voor!dit!patroon!is!te!verkrijgen!op! Benodigdheden:!!

!!!! Wild!Peacock!Omslagdoek!! Vertaling!door!Eerlijke!Wol.!! Het!garen!voor!dit!patroon!is!te!verkrijgen!op!  Benodigdheden:!! WildPeacockOmslagdoek VertalingdoorEerlijkeWol. Hetgarenvoorditpatroonisteverkrijgenopwww.eerlijkewol.nl Benodigdheden: 4strengenWildPeacockRecycledSilkYarn rondbreinaaldnr8(jekuntnatuurlijkookgewonebreinaaldengebruiken,maar

Nadere informatie

Surveys: drowning in data?

Surveys: drowning in data? Surveys: drowning in data? De toekomst van surveyonderzoek Roeland Beerten Hoofdstatisticus Vlaamse overheid Inhoud Context Surveys in een wereld vol met data De toekomst? People in this country have

Nadere informatie

Future of the Financial Industry

Future of the Financial Industry Future of the Financial Industry Herman Dijkhuizen 22 June 2012 0 FS environment Regulatory & political pressure and economic and euro crisis 1 Developments in the sector Deleveraging, regulation and too

Nadere informatie

9 daagse Mindful-leSs 3 stappen plan training

9 daagse Mindful-leSs 3 stappen plan training 9 daagse Mindful-leSs 3 stappen plan training In 9 dagen jezelf volledig op de kaart zetten Je energie aangevuld en in staat om die batterij op peil te houden. Aan het eind heb jij Een goed gevoel in je

Nadere informatie

Davide's Crown Caps Forum

Davide's Crown Caps Forum pagina 1 van 6 Davide's Crown Caps Forum A Forum for Crown Cap Collectors Zoeken Uitgebreid zoeken Zoeken Forumindex Crown Caps Unknown Caps Lettergrootte veranderen vriend Afdrukweergave Gebruikerspaneel

Nadere informatie

Group work to study a new subject.

Group work to study a new subject. CONTEXT SUBJECT AGE LEVEL AND COUNTRY FEATURE OF GROUP STUDENTS NUMBER MATERIALS AND TOOLS KIND OF GAME DURATION Order of operations 12 13 years 1 ste year of secundary school (technical class) Belgium

Nadere informatie

Disclosure belofte. Ik stel het belang van de patiënt voorop en eerbiedig zijn opvattingen. Doel van de patient staat centraal

Disclosure belofte. Ik stel het belang van de patiënt voorop en eerbiedig zijn opvattingen. Doel van de patient staat centraal Disclosure: belofte Ik stel het belang van de patiënt voorop en eerbiedig zijn opvattingen Ik zal aan de patiënt geen schade doen Ik luister en zal hem goed inlichten Disclosure: belofte Ik stel het belang

Nadere informatie

Aim of this presentation. Give inside information about our commercial comparison website and our role in the Dutch and Spanish energy market

Aim of this presentation. Give inside information about our commercial comparison website and our role in the Dutch and Spanish energy market Aim of this presentation Give inside information about our commercial comparison website and our role in the Dutch and Spanish energy market Energieleveranciers.nl (Energysuppliers.nl) Founded in 2004

Nadere informatie

Het Effect van Verschil in Sociale Invloed van Ouders en Vrienden op het Alcoholgebruik van Adolescenten.

Het Effect van Verschil in Sociale Invloed van Ouders en Vrienden op het Alcoholgebruik van Adolescenten. Het Effect van Verschil in Sociale Invloed van Ouders en Vrienden op het Alcoholgebruik van Adolescenten. The Effect of Difference in Peer and Parent Social Influences on Adolescent Alcohol Use. Nadine

Nadere informatie

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk 2 Wat is het geheim en de essentie van goed beleggen? Je moet anticiperen op de werkelijkheid van morgen en wat die voor gevolgen heeft voor

Nadere informatie

Hoe verenigen vastgoedbeleggers duurzame en financiële rendementen? Het investeerders perspectief (indirect)

Hoe verenigen vastgoedbeleggers duurzame en financiële rendementen? Het investeerders perspectief (indirect) Hoe verenigen vastgoedbeleggers duurzame en financiële rendementen? Het investeerders perspectief (indirect) VBA Seminar Hoe verenigen vastgoedbeleggers duurzame en financiële rendementen? Matthijs Storm

Nadere informatie

Terwijl de Dow Jones, met een beetje hulp van de Fed, dag na dag nieuwe records

Terwijl de Dow Jones, met een beetje hulp van de Fed, dag na dag nieuwe records Mei 2013 Terwijl de Dow Jones, met een beetje hulp van de Fed, dag na dag nieuwe records neerzette werden edelmetaalmarkten, met een beetje hulp van de Fed, de afgelopen maanden geconfronteerd met een

Nadere informatie

Lichamelijke factoren als voorspeller voor psychisch. en lichamelijk herstel bij anorexia nervosa. Physical factors as predictors of psychological and

Lichamelijke factoren als voorspeller voor psychisch. en lichamelijk herstel bij anorexia nervosa. Physical factors as predictors of psychological and Lichamelijke factoren als voorspeller voor psychisch en lichamelijk herstel bij anorexia nervosa Physical factors as predictors of psychological and physical recovery of anorexia nervosa Liesbeth Libbers

Nadere informatie

Windows Server 2003 EoS. GGZ Nederland

Windows Server 2003 EoS. GGZ Nederland Windows Server 2003 EoS GGZ Nederland Inleiding Inleiding Op 14 juli 2015 gaat Windows Server 2003 uit Extended Support. Dat betekent dat er geen nieuwe updates, patches of security releases worden uitgebracht.

Nadere informatie

Rendabel beleggen in fundamenteel veilige aandelen

Rendabel beleggen in fundamenteel veilige aandelen Rendabel beleggen in fundamenteel veilige aandelen 5 tijdloze beleggingsprincipes prof. dr. Steven De Klerck steven.de.klerck@purevaluecapital.com Christophe De Wit christophe.de.wit@purevaluecapital.com

Nadere informatie

Een vrouw, een kind en azijn (Dutch Edition)

Een vrouw, een kind en azijn (Dutch Edition) Een vrouw, een kind en azijn (Dutch Edition) D.J. Peek Click here if your download doesn"t start automatically Een vrouw, een kind en azijn (Dutch Edition) D.J. Peek Een vrouw, een kind en azijn (Dutch

Nadere informatie

Engels op Niveau A2 Workshops Woordkennis 1

Engels op Niveau A2 Workshops Woordkennis 1 A2 Workshops Woordkennis 1 A2 Workshops Woordkennis 1 A2 Woordkennis 1 Bestuderen Hoe leer je 2000 woorden? Als je een nieuwe taal wilt spreken en schrijven, heb je vooral veel nieuwe woorden nodig. Je

Nadere informatie

Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM

Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Derde kwartaal 2017-1 juli 2017 t/m 30 september 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad eind september 2017 is 117,8% en is gestegen ten opzichte

Nadere informatie

2019 SUNEXCHANGE USER GUIDE LAST UPDATED

2019 SUNEXCHANGE USER GUIDE LAST UPDATED 2019 SUNEXCHANGE USER GUIDE LAST UPDATED 0 - -19 1 WELCOME TO SUNEX DISTRIBUTOR PORTAL This user manual will cover all the screens and functions of our site. MAIN SCREEN: Welcome message. 2 LOGIN SCREEN:

Nadere informatie

Teksten van de liederen die gospelkoor Inspiration tijdens deze Openluchtdienst zingt.

Teksten van de liederen die gospelkoor Inspiration tijdens deze Openluchtdienst zingt. Don t you worry There s an eternity behind us And many days are yet to come, This world will turn around without us Yes all the work will still be done. Look at ever thing God has made See the birds above

Nadere informatie

Rethinking leadership and middle management

Rethinking leadership and middle management Rethinking leadership and middle management 17 October 2013 Prof. dr. Jesse Segers The Future Leadership Initiative @Segersjesse challenging thoughts about leadership. Ego-dominant ( macht ) Rationeel

Nadere informatie

Enterprise Architectuur. een duur begrip, maar wat kan het betekenen voor mijn gemeente?

Enterprise Architectuur. een duur begrip, maar wat kan het betekenen voor mijn gemeente? Enterprise Architectuur een duur begrip, maar wat kan het betekenen voor mijn gemeente? Wie zijn we? > Frederik Baert Director Professional Services ICT @frederikbaert feb@ferranti.be Werkt aan een Master

Nadere informatie

Financiële basiskennis stelt in staat om de juiste vragen te stellen en betere beslissingen te nemen op vlak van o.a.:

Financiële basiskennis stelt in staat om de juiste vragen te stellen en betere beslissingen te nemen op vlak van o.a.: Prof. Luc Keuleneer Stelling: Financiële basiskennis stelt in staat om de juiste vragen te stellen en betere beslissingen te nemen op vlak van o.a.: Ontstaan en bestrijding bankencrisis Financieel risicomanagement

Nadere informatie

(1) De hoofdfunctie van ons gezelschap is het aanbieden van onderwijs. (2) Ons gezelschap is er om kunsteducatie te verbeteren

(1) De hoofdfunctie van ons gezelschap is het aanbieden van onderwijs. (2) Ons gezelschap is er om kunsteducatie te verbeteren (1) De hoofdfunctie van ons gezelschap is het aanbieden van onderwijs (2) Ons gezelschap is er om kunsteducatie te verbeteren (3) Ons gezelschap helpt gemeenschappen te vormen en te binden (4) De producties

Nadere informatie

Wie krijgt de schuld van de volatiliteit?

Wie krijgt de schuld van de volatiliteit? Wie krijgt de schuld van de volatiliteit? Waar komt al die volatiliteit in 2016 vandaan? De verleiding is groot om naar zondebokken te zoeken of structurele problemen als oorzaak aan te wijzen. Maar is

Nadere informatie

A2 Workshops Grammatica Heden

A2 Workshops Grammatica Heden Bestuderen Present Simple Normaal Hoe maak je de Present Simple? Kijk eerst maar even naar het volgende rijtje. I You He She It We You see see sees sees sees see see They see Je ziet dat het heel eenvoudig

Nadere informatie

Activant Prophet 21. Prophet 21 Version 12.0 Upgrade Information

Activant Prophet 21. Prophet 21 Version 12.0 Upgrade Information Activant Prophet 21 Prophet 21 Version 12.0 Upgrade Information This class is designed for Customers interested in upgrading to version 12.0 IT staff responsible for the managing of the Prophet 21 system

Nadere informatie

Kwartaal Update. Gold&Discovery Fund. De harde Zwitserse franc is nu feitelijk vastgeklikt aan de zachte euro. September 2011

Kwartaal Update. Gold&Discovery Fund. De harde Zwitserse franc is nu feitelijk vastgeklikt aan de zachte euro. September 2011 Kwartaal Update Gold&Discovery Fund September 2011 Vrijwel geen asset-class laat dit jaar een positief rendement zien. Zelfs een spaardeposito levert, gecorrigeerd voor inflatie, een negatief rendement

Nadere informatie

DRIVEN BY AMBITION WOENSDAG 11 MEI INN STYLE, MAARSSEN

DRIVEN BY AMBITION WOENSDAG 11 MEI INN STYLE, MAARSSEN DRIVEN BY AMBITION WOENSDAG 11 MEI INN STYLE, MAARSSEN EXACT PRIVATE CLOUD PARTNERING FOR CLIENT SUCCESS Arthur van der Pol Sales Manager Exact Business Solutions Mark.t.Hoen@exact.com Ingrid Ligthart

Nadere informatie

Energie en klimaatverandering als beleggingsthema: the real deals

Energie en klimaatverandering als beleggingsthema: the real deals Energie en klimaatverandering als beleggingsthema: the real deals Jacco Minnaar - Triodos Investment Management 8 juni 2017 Instituut voor Pensioeneducatie 0 Triodos in een oogopslag Triodos Bank Onafhankelijke

Nadere informatie

Joe Speedboot Tommy Wieringa

Joe Speedboot Tommy Wieringa Joe Speedboot Tommy Wieringa Thank you very much for downloading. As you may know, people have search numerous times for their chosen books like this, but end up in harmful downloads. Rather than enjoying

Nadere informatie

much, many, (a) little/few

much, many, (a) little/few SirPalsrok @meestergijs Als je het hebt over veel van iets, dan gebruik je: a lot of lots of loads of voorbeelden He has a lot of homework to do. She has lots of friends abroad. Als je het tijdens formeel

Nadere informatie

Zo werkt het in de apotheek (Basiswerk AG) (Dutch Edition)

Zo werkt het in de apotheek (Basiswerk AG) (Dutch Edition) Zo werkt het in de apotheek (Basiswerk AG) (Dutch Edition) C.R.C. Huizinga-Arp Click here if your download doesn"t start automatically Zo werkt het in de apotheek (Basiswerk AG) (Dutch Edition) C.R.C.

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014 Samenvatting: dalende rente Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,6% naar 123,7% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

University of Groningen

University of Groningen University of Groningen De ontwikkeling van prikkelverwerking bij mensen met een Autisme Spectrum Stoornis en de invloed van hulp en begeleiding gedurende het leven. Fortuin, Marret; Landsman-Dijkstra,

Nadere informatie

Duurzaam projectmanagement - De nieuwe realiteit van de projectmanager (Dutch Edition)

Duurzaam projectmanagement - De nieuwe realiteit van de projectmanager (Dutch Edition) Duurzaam projectmanagement - De nieuwe realiteit van de projectmanager (Dutch Edition) Ron Schipper Click here if your download doesn"t start automatically Duurzaam projectmanagement - De nieuwe realiteit

Nadere informatie

Bijlage 2: Informatie met betrekking tot goede praktijkvoorbeelden in Londen, het Verenigd Koninkrijk en Queensland

Bijlage 2: Informatie met betrekking tot goede praktijkvoorbeelden in Londen, het Verenigd Koninkrijk en Queensland Bijlage 2: Informatie met betrekking tot goede praktijkvoorbeelden in Londen, het Verenigd Koninkrijk en Queensland 1. Londen In Londen kunnen gebruikers van een scootmobiel contact opnemen met een dienst

Nadere informatie

PRIVACYVERKLARING KLANT- EN LEVERANCIERSADMINISTRATIE

PRIVACYVERKLARING KLANT- EN LEVERANCIERSADMINISTRATIE For the privacy statement in English, please scroll down to page 4. PRIVACYVERKLARING KLANT- EN LEVERANCIERSADMINISTRATIE Verzamelen en gebruiken van persoonsgegevens van klanten, leveranciers en andere

Nadere informatie

Effectief Toezicht ervaringen van een commissaris

Effectief Toezicht ervaringen van een commissaris Effectief Toezicht ervaringen van een commissaris Margot Scheltema September 2014 22-9-2014 Scheltema - VITP 1 Wanneer is toezicht effectief? (1) Samenstelling RvT Profielschets Competenties; verschil

Nadere informatie

Economie en financiële markten

Economie en financiële markten Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese

Nadere informatie

Opleiding PECB ISO 9001 Quality Manager.

Opleiding PECB ISO 9001 Quality Manager. Opleiding PECB ISO 9001 Quality Manager www.bpmo-academy.nl Wat is kwaliteitsmanagement? Kwaliteitsmanagement beoogt aan te sturen op het verbeteren van kwaliteit. Tevens houdt het zich bezig met het verbinden

Nadere informatie

The art of Discovery Investing

The art of Discovery Investing The art of Discovery Investing Commodity Discovery Fund is een beleggingsinstelling (fonds voor gemene rekening) naar Nederlands recht. De beheerder, Commodity Discovery Management B.V., heeft een vergunning

Nadere informatie

ENERGY FOR DEPARTMENT OF DEFENSE INSTALLATIONS. JOSEPH CORRIGAN, PE Kelley Drye & Warren

ENERGY FOR DEPARTMENT OF DEFENSE INSTALLATIONS. JOSEPH CORRIGAN, PE Kelley Drye & Warren ENERGY FOR DEPARTMENT OF DEFENSE INSTALLATIONS JOSEPH CORRIGAN, PE Kelley Drye & Warren jcorrigan@kelleydrye.com Agenda Market drivers Changing installation energy policies Appropriated funds expenditures

Nadere informatie

Intercultural Mediation through the Internet Hans Verrept Intercultural mediation and policy support unit

Intercultural Mediation through the Internet Hans Verrept Intercultural mediation and policy support unit 1 Intercultural Mediation through the Internet Hans Verrept Intercultural mediation and policy support unit 2 Structure of the presentation - What is intercultural mediation through the internet? - Why

Nadere informatie

Main language Dit is de basiswoordenschat. Deze woorden moeten de leerlingen zowel passief als actief kennen.

Main language Dit is de basiswoordenschat. Deze woorden moeten de leerlingen zowel passief als actief kennen. Lesbrief Les 2.1: My family Main language Dit is de basiswoordenschat. Deze woorden moeten de leerlingen zowel passief als actief kennen. Nouns: brother, sister, cousin, mother, father, aunt, uncle, grandmother,

Nadere informatie

Duiding Strafuitvoering (Larcier Duiding) (Dutch Edition) Click here if your download doesn"t start automatically

Duiding Strafuitvoering (Larcier Duiding) (Dutch Edition) Click here if your download doesnt start automatically Duiding Strafuitvoering (Larcier Duiding) (Dutch Edition) Click here if your download doesn"t start automatically Duiding Strafuitvoering (Larcier Duiding) (Dutch Edition) Duiding Strafuitvoering (Larcier

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

Algemene informatie 3. Verslag van de beheerder 4. Jaarrekening 6. Balans per 31 december Winst- en verliesrekening over

Algemene informatie 3. Verslag van de beheerder 4. Jaarrekening 6. Balans per 31 december Winst- en verliesrekening over Jaarverslag 2018 Inhoud Algemene informatie 3 Verslag van de beheerder 4 Jaarrekening 6 Balans per 31 december 2018 6 Winst- en verliesrekening over 2018 7 Toelichting op de jaarrekening 8 2 Algemene informatie

Nadere informatie

Jaarlijks gemiddeld Cumulatief vanaf 1970 2008 Q2 2008 Q1 2008 Q4 2007 Q3 2007 Q2 2007 Dekkingsgraad (kwartaalultimo) 143% 137% 148% 153% 153%

Jaarlijks gemiddeld Cumulatief vanaf 1970 2008 Q2 2008 Q1 2008 Q4 2007 Q3 2007 Q2 2007 Dekkingsgraad (kwartaalultimo) 143% 137% 148% 153% 153% Kwartaalbericht 2e kwartaal 2008 Dekkingsgraad op 143% Rendement 0,2% in tweede kwartaal Belegd vermogen 86,3 miljard Klein positief resultaat in moeilijke markt In het tweede kwartaal is een totaalrendement

Nadere informatie

University of Groningen. Stormy clouds in seventh heaven Meijer, Judith Linda

University of Groningen. Stormy clouds in seventh heaven Meijer, Judith Linda University of Groningen Stormy clouds in seventh heaven Meijer, Judith Linda IMPORTANT NOTE: You are advised to consult the publisher's version (publisher's PDF) if you wish to cite from it. Please check

Nadere informatie

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report 27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker

Nadere informatie

Vergaderen in het Engels

Vergaderen in het Engels Vergaderen in het Engels In dit artikel beschrijven we verschillende situaties die zich kunnen voordoen tijdens een business meeting. Na het doorlopen van deze zinnen zal je genoeg kennis hebben om je

Nadere informatie

Taco Schallenberg Acorel

Taco Schallenberg Acorel Taco Schallenberg Acorel Inhoudsopgave Introductie Kies een Platform Get to Know the Jargon Strategie Bedrijfsproces Concurrenten User Experience Marketing Over Acorel Introductie THE JARGON THE JARGON

Nadere informatie

Synergia - Individueel rapport

Synergia - Individueel rapport DOELSTELLING : Ensuring sufficient funding for projects in cost-generating departments of 16.04.2014 16.04.2014 13:53 1. Inleiding Deze inleiding is vrij te bepalen bij de aanmaak van het rapport. 16.04.2014

Nadere informatie

20 twenty. test. This is a list of things that you can find in a house. Circle the things that you can find in the tree house in the text.

20 twenty. test. This is a list of things that you can find in a house. Circle the things that you can find in the tree house in the text. 9006625806_boek.indd 1 31/08/16 15:26 1 6 test This is a list of things that you can find in a house. Circle the things that you can find in the tree house in the text. living room kitchen bedroom toilet

Nadere informatie

Extreem veilig Het product Our product Voordeel Advantage Bajolock Bajolock Bajolock Bajolock Bajolock Bajolock Bajolock

Extreem veilig Het product Our product Voordeel Advantage Bajolock Bajolock Bajolock Bajolock Bajolock Bajolock Bajolock Extreem veilig Het product Alle koppeling zijn speciaal ontworpen en vervaardigd uit hoogwaardig RVS 316L en uitgevoerd met hoogwaardige pakkingen. Op alle koppelingen zorgt het gepatenteerde veiligheid

Nadere informatie

We onderwegen grondstoffen (industriële metalen en olie). Maar we beschouwen goud en andere edele metalen nog altijd als veilige vluchtwaarden.

We onderwegen grondstoffen (industriële metalen en olie). Maar we beschouwen goud en andere edele metalen nog altijd als veilige vluchtwaarden. We onderwegen grondstoffen (industriële metalen en olie). Maar we beschouwen goud en andere edele metalen nog altijd als veilige vluchtwaarden. Grondstoffen daalden in december het sterkst in drie maanden

Nadere informatie

Een vrouw, een kind en azijn (Dutch Edition)

Een vrouw, een kind en azijn (Dutch Edition) Een vrouw, een kind en azijn (Dutch Edition) D.J. Peek Click here if your download doesn"t start automatically Een vrouw, een kind en azijn (Dutch Edition) D.J. Peek Een vrouw, een kind en azijn (Dutch

Nadere informatie

ZELF ONLINE BELEGGEN BELEGGEN ZONDER TRANSACTIE- KOSTEN HOF HOORNEMAN REKENING

ZELF ONLINE BELEGGEN BELEGGEN ZONDER TRANSACTIE- KOSTEN HOF HOORNEMAN REKENING ZELF ONLINE BELEGGEN BELEGGEN ZONDER TRANSACTIE- KOSTEN HOF HOORNEMAN REKENING ZELF BELEGGEN ONLINE Iedereen kan eenvoudig meeprofiteren van de beleggingsexpertise van Hof Hoorneman Bankiers door te beleggen

Nadere informatie

Dutch Circular Economy Partnership for China

Dutch Circular Economy Partnership for China Dutch Circular Economy Partnership for China Our Future Economy is Circular Head Office Hong Kong Head Office Netherlands Dutch Circular Economy Partnership for China Our Future Economy is Circular This

Nadere informatie

Daylight saving time. Assignment

Daylight saving time. Assignment Daylight saving time Daylight saving time (DST or summertime) is the arrangement by which clocks are advanced by one hour in spring and moved back in autumn to make the most of seasonal daylight Spring:

Nadere informatie