Hefboomleningen in de context van stijgende rente
|
|
- Gert Janssens
- 7 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 Hefboomleningen in de context van stijgende rente Date : september 4, 2015 Het rumoer rond het tijdstip van de eerste renteverhoging in de VS in meer dan zeven jaar zwelt aan tot een crescendo, naarmate de cruciale september-vergadering van het Federal Open Market Committee (FOMC) nadert. Dat kan sommige beleggers ertoe aanzetten hun beleggingsstrategie bij te sturen. Mark Boyadjian en Reema Agarwal van de Franklin Templeton Fixed Income Group werpen een blik op de gevolgen van een context van stijgende rente voor beleggers in bankleningen, ook hefboomleningen geheten. Mark Boyadjian Mark Boyadjian, CFA Senior Vice President, Director of Floating Rate Debt Group Franklin Templeton Fixed Income Group Reema Agarwal, CFA 1 / 13
2 Vice President, Director of Research Franklin Templeton Fixed Income Group Voor sommige beleggers vooral pensioenfondsen en verzekeringsmaatschappijen die doorgaans een voorzichtige beleggingsstrategie hanteren vormt de lange periode Reema Agarwall van historisch lage rente in de VS een groot probleem. Veel van deze instellingen moeten het hebben van beleggingsinkomsten om hun verplichtingen na te komen en winst te realiseren, en zij stonden dan ook zwaar onder druk door de huidige context van lage rente. Als gevolg van de zoektocht naar rendement bij deze beleggers hebben sommigen hun aandacht verlegd naar beleggingscategorieën buiten de conservatieve laagrentende staats- en bedrijfsobligaties. Een van die beleggingscategorieën zijn de hefboomleningen of bankleningen, die het potentieel van een redelijk aantrekkelijk inkomstenniveau koppelen aan een minimaal renterisico door de couponaanpassingen. Zo vertoonde de Credit Suisse Leveraged Loan Index eind 2014 een gemiddelde coupon van meer dan 4,75%, een durationpositie [1] van minder dan 0,25 jaar, en een gemiddelde dollarprijs onder pari. [2] De schuldmarkt met vlottende rente De vlottend-rentende schuldmarkt omvat leningen onder beleggingskwaliteit die worden geregeld door banken en andere financiële instellingen om bedrijven aan onder andere overnamefinanciering, herkapitalisatie en andere transacties met vreemd vermogen te helpen. Hoewel hefboomleningen doorgaans een kredietrating onder 2 / 13
3 beleggingskwaliteit hebben, zijn ze meestal wel bevoorrecht en zekergesteld, wat de beleggers en leners een zekere bescherming tegen het kredietrisico biedt. Schuld met vlottende rente heeft vele namen, zoals leveraged loans (hefboomleningen), bank loans (bankleningen), syndicated leveraged loans (gesyndiceerde hefboomleningen) en floating-rate bank loans (bankleningen met vlottende rente).] Wij denken dat de bezorgdheid over een aanstaande renteverhoging in de VS gevolgen zal blijven hebben voor effecten met vaste en vlottende rente. In die context gaan wij er dan ook van uit dat effecten met vaste rente vooral met een duration van vijf jaar of korter wezenlijke dalingen kunnen noteren door het renterisico dat zij behelzen. Hoewel onze vooruitzichten voor de bedrijfskredietmarkt doorgaans gunstig zijn voor de rest van dit jaar, worden wij wel ongeruster over de mogelijke kredietrisico s die zich in 2016 en 2017 zouden kunnen ontwikkelen. Onze bezorgdheid berust op het feit dat schuld met vlottende rente, zoals de meeste beleggingscategorieën, onderhevig is aan de wet van vraag en aanbod. In de context van stijgende rente denken wij dat veel beleggers zullen proberen zich te ontdoen van hun duration en zullen overstappen naar effecten die volgens hen rente zonder duration bieden, zoals hefboomleningen. Bankleningen vertonen kenmerken die bij veel beleggers aantrekkelijk kunnen overkomen in een context van stijgende rente. De duration van een hefboomlening is doorgaans zeer laag. Als de rente stijgt, is de koersgevoeligheid meestal veel lager dan bij hoogrentende obligatiealternatieven. Hefboomleningen hebben doorgaans een kredietrating onder beleggingskwaliteit, maar ze zijn meestal wel bevoorrecht en zekergesteld, wat de beleggers en leners een zekere bescherming tegen het kredietrisico biedt. Historisch gesproken vertonen hefboomleningen een relatief lage of zelfs een negatieve correlatie [3] met de traditionele vastrentende instrumenten zoals staatsobligaties. 3 / 13
4 De vlottende rente van de hefboomleningen houdt in dat wanneer de korte rente wordt verhoogd, de inkomsten uit die leningen normaliter ook zullen stijgen. Vraag en aanbod De rentedynamiek kan belangrijke gevolgen hebben voor de vraag naar en het aanbod van de beleggingscategorie. In het verleden haalden de hefboomleningen het gros van hun totaalrendement uit de inkomsten. Het grootste deel van die inkomsten is afkomstig uit de onderliggende benchmark. De LIBOR (de London Interbank Offered Rate) is de benchmark voor in Amerikaanse dollar luidende leningen. Voor in euro luidende leningen wordt de EURIBOR gebruikt, die vergelijkbaar is met de LIBOR. De LIBOR vertegenwoordigt de gemiddelde rente, zoals geraamd door grote banken in Londen, die de gemiddelde bank zou moeten betalen voor leningen van andere banken. Doorgaans volgt zij de bewegingen van de Amerikaanse Federal Funds-rente. De LIBOR zal dan ook naar verwachting mee stijgen wanneer de Amerikaanse rente wordt opgetrokken. In een omgeving van stijgende LIBOR verwachten wij dat de vraag naar hefboomleningen als beleggingscategorie het aanbod zou kunnen overtreffen. Wanneer we dat beschouwen in de context van drie andere cruciale factoren het stijgende leverageniveau, de toenemende covenant-lite uitgiften [4] en het recordpeil van de Collateralized Loan Obligations kunnen we er niet omheen dat het niveau van het kredietrisico sterk toeneemt door de stijging van de vraag. Een covenant-lite lening is een soort lening waarbij financiering wordt verstrekt zonder veel beperkingen inzake het terugbetalingsvermogen van de lener. Stijgende leverageniveaus Op dit moment lijkt het dekkingsniveau het nominale vermogen om schulden af te lossen nog ruim in de comfortzone te verkeren. De huidige leverageniveaus naderen hun historische piekniveaus van 2007, maar gelet op de historisch lagere rente zijn de meeste bedrijven volgens onze analyse nu prima in staat om hun rentekosten te dekken. In deze context verwijst leverage naar de schulden die worden gebruikt voor de financiering van bedrijfsvermogen. Wij zijn ook de mening toegedaan dat de verschuivingen in de Earnings 4 / 13
5 Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization (EBITDA) waarschijnlijk zullen toenemen in de loop van de tijd, en het ziet er dan ook naar uit dat deze leverage onderschat kan zijn voor bedrijven die op dit moment de leningmarkt betreden. De leverage kan toenemen om twee redenen: De lener kan zijn inkomsten op peil houden, maar het bedrag van de uitstaande schuld verhogen. Het schuldbedrag kan constant blijven terwijl de inkomsten dalen. Wat de vraag-aanbodsituatie betreft, luidt onze bezorgdheid dat er een stijging komt in het totale bedrag van de uitstaande schuld bevoorrecht of totaal, wat volgens ons kan leiden tot een situatie waar de kredietkwaliteit kan afnemen en de beleggers dus ook minder vergoeding ontvangen. Hier is de kredietkwaliteit dus de doorslaggevende factor. Bedrijven aan het hogere uiteinde van het kredietkwaliteitsspectrum zouden beter in staat moeten zijn om een eventuele rentestijging het hoofd te bieden. Maar bedrijven in de middelste en onderste schijven van de kredietkwaliteit zullen meer in de problemen komen wanneer de rente gaat stijgen. Continu opvraagbaar Hoewel hefboomleningen sterk lijken op hoogrentend krediet, verschillen zij op twee belangrijke gebieden: ze hebben een vlottende en geen vaste rente, en ze zijn continu opvraagbaar. Dat houdt in dat de leners op elk moment kunnen kiezen om hun leningen te herfinancieren. Dat heeft een invloed op het vraag-aanbodconcept en op de vermindering van de kredietkwaliteit, omdat wanneer de vraag het aanbod overtreft en de leningen boven pari beginnen te worden verhandeld, veel leners gebruik zullen maken van deze mogelijkheid om hun leningen te herfinancieren bij een lagere spread. Dat heeft twee belangrijke gevolgen voor de beleggers: het beperkt het waardeverhogingspotentieel van de hoofdsom, en het vermindert de inkomsten die zij ontvangen voor hetzelfde niveau van kredietrisico. Wanneer de vraag stijgt, zou je ook verwachten dat de uitgiften zullen toenemen. Wij denken echter dat deze uitgiften meer in de middelste en 5 / 13
6 lagere kredietkwaliteitsschijven van de leningmarkt gesitueerd zullen zijn. De marktsamenstelling zal dan ook waarschijnlijk veranderen, met een uitbreiding van deze middelste en lagere schijven. Covenant-lite Wanneer de uitgiften en de vraag toenemen, zullen de bedrijven normaliter proberen de convenanten weg te werken of zonder convenanten naar de markt te stappen. Hoewel de covenant-lite leningen doorgaans als riskanter worden beschouwd, omdat zij minder mogelijkheden omvatten om een vermindering van het kredietrisico actief op te vangen, helpt het om hun toename te beschouwen in de context van het huidige beleggingsklimaat. In periodes van overmatige vraag gebeurt het vaak dat bepaalde effecten diverse vormen van prijsinflatie vertonen. Wat de hefboomleningen betreft, kan dit de vorm aannemen van een toenemende uitgifte van leningen die worden 6 / 13
7 gekenmerkt door ofwel hogere leverageratio s, ofwel minder of geen convenanten. Covenant-lite leningen namen in % van de markt van de hefboomleningen voor hun rekening. [5] In 2012 was dat al gestegen tot 20% van de markt. [6] En eind mei 2015 waren ze al goed voor 59%. [7] Van de nieuwe uitgiften op de markt in 2014 was 63% in de vorm van covenantlite leningen. [8] Er is dus een duidelijke trend om het zonder convenanten te doen wanneer de bedrijven de markt opzoeken. Een belangrijk punt hierbij is dat het percentage van de covenant-lite leningen verschilt volgens kredietkwaliteit. Aan het hogere uiteinde van het kredietkwaliteitspectrum is het percentage van covenant-lite leningen vaak lager dan in de middelste en lagere schijven. Bedrijven in de middelste schijven hebben voor 68% aan covenant-lite uitgiften; in de hogere schijven is dit 46%. [9] Dat is volgens ons van cruciaal belang. Wij denken dat convenanten moeten worden beschouwd in de context van de algemene kredietkwaliteit. Als belegger maken wij ons minder zorgen om het gebrek aan convenanten bij een emittent van hogere kredietkwaliteit dan bij een bedrijf dat volgens ons een nauwere bewaking van zijn resultaten vereist. Daarbij moet ook worden opgemerkt dat vanuit historisch perspectief covenant-lite leningen een lager wanbetalingspercentage vertonen dan leningen met convenanten. [10] Bij de leningen die in gebreke bleven, lag het terugvorderingspeil bij covenant-lite leningen lager dan bij transacties met convenanten. Wij denken dus dat dit gevolgen zal hebben wanneer de kredietcyclus zijn volgende fase ingaat, en wij proberen de portefeuille dan ook in dat licht te positioneren. Gelet op wat wij vaststellen op de leningmarkt proberen wij vooral om onze portefeuille te verschuiven naar een hogere kredietkwaliteit. Uiteindelijk zal de markt volgens ons evolueren naar een markt met een hoger percentage van componenten in de lagere en middelste schijven, met een algemene kredietkwaliteit die lager ligt dan op dit moment. 7 / 13
8 Collateralized Loan Obligations (CLO s) CLO s zijn de grootste beleggingsgroep op de institutionele leningmarkt, en zij vertegenwoordigen 62% van de beleggersbasis op de leningmarkt. [11] In 2014 was er een recordtransactiepeil van $ 124 miljard, [12] en wij denken dat de CLO-vorming ook tijdens de rest van 2015 op een hoog peil zal blijven. Wat is een Collateralized Loan Obligation?? Een Collateralized Loan Obligation (CLO) is een effect dat zekergesteld is door een pool van schulden, vaak bedrijfsleningen met lagere rating. CLO s zijn vergelijkbaar met Collateralized Mortgage Obligations, alleen 8 / 13
9 verschilt het type van de onderliggende lening.] De nieuwe Amerikaanse regels die in 2016 van kracht worden, schrijven echter voor dat beheerders CLO s meer wezenlijke ondersteuning zullen moeten bieden bij de transacties, en wij denken dan ook dat de CLOvorming vanaf 2016 zal beginnen af te nemen. De regels zijn opgesteld om het risico van een nieuwe kredietzeepbel op de markt van de hefboomleningen op te vangen, met een specifieke focus op de toenemende leverageniveaus en de covenant-lite leningen. Wij verwachten dus een sterkere afname van de uitgiften in de hogere schijven van het kredietkwaliteitsspectrum, omdat de CLO s daar doorwegen en de LIBOR een groter deel van de inkomsten voor leningen in hogere schijven uitmaakt. Wanbetalingscycluspiek Nu we volgens ons afstevenen op een wanbetalingscycluspiek in 2016 of 2017, lijkt het logisch dat de beleggers zullen proberen het wanbetalingsrisico in hun portefeuilles zo laag mogelijk te houden, vooral inzake leners in de lagere en middelste schijven van het kredietrisico. Onze voorkeur gaat dan ook uit naar beleggingen in leningen met een hogere kredietkwaliteit. Wanneer we dan in de omgeving zijn beland die wij verwachten voor 2016 en 2017, zullen wij onze portefeuilles positioneren om het toenemende risico van de wanbetalingscycluspiek op te vangen, en tegelijk zo mogelijk te profiteren van een stijgende LIBOR. Wij moeten daarbij ook opmerken dat hoewel het rendement van de beleggingscategorie naar verwachting aanvankelijk goed zal zijn door de toenemende vraag, het inkomstenniveau kan dalen alvorens weer te stijgen door de LIBOR-minima. Het concept van een LIBOR-minimum kan verwarrend zijn voor beleggers wat betreft de vergoeding die zij ontvangen. Het LIBOR-minimum helpt ervoor te zorgen dat de beleggers een bepaalde minimale basisvergoeding ontvangen, naast de kredietspread die de banklening mogelijk betaalt. Het primaire risico dat een belegger accepteert bij het beleggen in bankleningen is het kredietrisico, en de vergoeding die hij ontvangt, is de spread ten opzichte van de LIBOR. Aangezien de LIBOR tegenwoordig zo laag ligt (0,33%) [13], stemmen veel leners in met de betaling van een LIBOR- 9 / 13
10 peil boven de huidige rente. Veel beleggers beschouwen de spread tussen de vlottende rente en het LIBOR-minimum als hun vergoeding voor het kredietrisico. Dat is volgens ons een vergissing. Wanneer de LIBOR begint te stijgen, zullen de beleggers willen deelnemen aan de daaruit voortvloeiende inkomstenstroom. Maar het minimum wordt minder waard wanneer de LIBOR stijgt. In een context van stijgende LIBOR verwachten wij dan ook dat de beleggers op zoek zullen gaan naar leningen met laag of zelfs zonder LIBOR-minimum. De verklaringen, meningen en analyses weerspiegelen de persoonlijke 10 / 13
11 opvattingen van de beleggingsbeheerder(s) en zijn louter bestemd voor informatieve doeleinden en voor het brede publiek. Zij mogen niet worden beschouwd als individueel beleggingsadvies of een aanbeveling of verzoek om welke effecten dan ook te kopen, te verkopen of te houden of om welke beleggingsstrategie dan ook te gebruiken. Zij vormen geen juridisch of fiscaal advies. De informatie in dit document wordt verstrekt per de publicatiedatum en kan zonder kennisgeving veranderen en ze is niet bedoeld als een volledige analyse van elk belangrijk feit over een land, regio, markt of belegging. Er kunnen bij de opstelling van dit materiaal gegevens van externe bronnen zijn gebruikt die niet door Franklin Templeton Investments ( FTI ) onafhankelijk zijn gecontroleerd of bevestigd. FTI aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid voor enig geleden verlies als gevolg van het gebruik van deze informatie, en de gebruiker die zich verlaat op deze verklaringen, meningen en analyses doet dat louter op eigen risico. Producten, diensten en informatie zijn mogelijk niet in alle rechtsgebieden beschikbaar en worden door met FTI gelieerde ondernemingen en/of hun distributeurs alleen aangeboden als dat door de lokale wetten en regels wordt toegestaan. Gelieve uw eigen beleggingsadviseur te raadplegen voor nadere informatie over de beschikbaarheid van producten en diensten in uw rechtsgebied. CFA en Chartered Financial Analyst zijn handelsmerken die eigendom zijn van het CFA Institute. U kunt meer inzichten van Franklin Templeton Investments in uw inbox ontvangen. Schrijf in op de Beyond Bulls & Bears blog. Voor tijdige beleggingstips kunt u ons volgen op en op LinkedIn. Wat zijn de risico s? Alle beleggingen gaan met risico's gepaard, waaronder een mogelijk verlies van het ingelegde kapitaal. De waarde van beleggingen kan zowel dalen als stijgen en beleggers krijgen mogelijk niet het volledige ingelegde bedrag terug. Obligatiekoersen evolueren doorgaans in omgekeerde richting ten opzichte van de rente. Doorgaans ontvangt een belegger een hogere opbrengst in ruil voor het hogere kredietrisico dat hij loopt. Hoogrentende obligaties gaan gepaard met een hoger risico van wanbetaling en koersvolatiliteit dan obligaties van beleggingskwaliteit 11 / 13
12 of Amerikaanse staatsobligaties. Hoogrentende obligaties kunnen abrupte en scherpe koersschommelingen noteren, die de waarde van uw belegging kunnen beïnvloeden. Leningen en schuldeffecten met vlottende rente hebben vaak een rating onder beleggingskwaliteit. Beleggen in leningen en schuldeffecten met vlottende rente, die doorgaans een hogere rente en lagere rating vertonen, gaan gepaard met een hoger risico van wanbetaling, dat kan leiden tot het verlies van de hoofdsom, een risico dat nog kan toenemen in een vertragende economie. De inkomsten uit leningen met vlottende rente veranderen in parallel met de heersende rente. Hoewel leningen met vlottende rente dus hogere inkomsten bieden wanneer de rente stijgt, zullen zij ook lagere inkomsten bieden bij dalende rente. De waarde van obligaties kan ook worden beïnvloed door een verandering in de financiële gezondheid van een emittent of in zijn kredietrating. [1] De duration is een maatstaf voor de gevoeligheid van een obligatie of een portefeuille voor rentebewegingen. De waarde a pari vertegenwoordigt de nominale waarde van een obligatie. [2] Bron: Credit Suisse, 2015 Leveraged Finance Outlook and 2014 Annual Review, 19 februari Leverage Finance Strategy Update, 2 april Indexen worden niet beheerd, en er kan niet direct in een index worden belegd. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. [3] De correlatie meet in hoeverre beleggingen al dan niet in parallel bewegen. De correlatie kan reiken van 1 (perfect positieve correlatie, bewegend in dezelfde richting) tot -1 (perfect negatieve correlatie, bewegend in tegengestelde richting). [4] Bron: S&P LCD Quarterly Report, december Raadpleeg voor meer informatie over de gegevensverstrekker. [5] Bron: Credit Suisse Group, juli 2015 [6] Ibid. [7] Ibid. [8] Bron: S&P LCD Quarterly Report, december Raadpleeg voor nadere informatie over de 12 / 13
13 Powered by TCPDF ( Beyond Bulls & Bears gegevensverstrekker. [9] Credit Suisse Group, juli [10] Bron: Credit Suisse Group. Gegevens gebaseerd op de Credit Suisse Leveraged Loan Index. Indexen worden niet beheerd, en er kan niet direct in een index worden belegd. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. [11] Bron: S&P LCD Quarterly Report, december Raadpleeg voor nadere informatie over de gegevensverstrekker. [12] Ibid. [13] Per 21 augustus / 13
Waarom Europa de brexitdreiging niet mag negeren
Waarom Europa de brexitdreiging niet mag negeren Date : maart 8, 2016 Terwijl de kranten in het Verenigd Koninkrijk momenteel druk speculeren over het referendum over het Britse lidmaatschap van de Europese
Nadere informatieHogere inflatie als redder van de bedrijfswinsten in de eurozone
Hogere inflatie als redder van de bedrijfswinsten in de eurozone Date : februari 16, 2017 Het macro-economische klimaat lijkt in 2017 een rooskleurig beeld te schetsen voor Europese aandelen. Wel blijft
Nadere informatiesmartphones.) Deze factor zou een bijzonder dynamische stimulans kunnen zijn voor de ontwikkeling in
Januari 9, 2015 Bij Templeton Emerging Markets Group zijn wij van mening dat de hoge economische groeipercentages een belangrijk aantrekkingspunt voor veel opkomende markten in 2015 zullen blijven. Hoewel
Nadere informatieDe Juiste BALANS. Vinden
De Juiste BALANS Vinden Diversificatie moet de hoeksteen van uw beleggingsprogramma zijn. SIR JOHN TPLETON Gemengde Compartimenten: Eenvoud en Complexiteit in Eén Gemengde compartimenten zijn in het algemeen
Nadere informatieOlie en opkomende markten: Een tweesnijdend zwaard
Olie en opkomende markten: Een tweesnijdend zwaard Date : december 29, 2014 De olieprijs stortte dit jaar in elkaar als gevolg van de volatiliteit op de meeste markten en een tijdelijke onbalans tussen
Nadere informatieKleine bedrijven in opkomende markten zijn gewoonlijk competitieve bedrijven in privéhanden die vaak grote spelers in kleine sectoren zijn.
November 4, 2015 In volatiele, onzekere markten zoeken veel aandelenbeleggers hun heil in largecaps, grote bedrijven die ze als de meest stabiele beleggingen beschouwen. Maar aan het firmament van de opkomende
Nadere informatieBUREAU VOOR DE STAATSSCHULD. Suriname Debt Management Office. Kosten en Risico analyse van de Surinaamse schuldportefeuille per ultimo 2012
BUREAU VOOR DE STAATSSCHULD Suriname Debt Management Office Kosten en Risico analyse van de Surinaamse schuldportefeuille per ultimo 2012 Een vooruitblik op de schuld, de schuldenlastbetalingen in 2013-2045
Nadere informatieObligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS
Obligatie helpdesk Ze zijn de hoeksteen van vrijwel iedere beleggingsportefeuille: obligaties. Terecht, want vastrentende beleggingen hebben een fantastische bullmarkt beleefd. Maar wat gebeurt er met
Nadere informatieEMPEN C REDIT L INKED N OTE
EMPEN C REDIT L INKED N OTE per juli 2011 Profiteer van een aantrekkelijke rente met een beperkt risico Profiteer van een aantrekkelijke rente met een beperkt risico De Europese rente staat momenteel op
Nadere informatieEssentiële beleggersinformatie
Essentiële beleggersinformatie Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit Fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld
Nadere informatiePLUK DE VRUCHTEN VAN 3 STERAANDELEN
beleggen Autocall Belgacom-ING-Total PLUK DE VRUCHTEN VAN 3 STERAANDELEN n Een coupon van 11% bruto bij een stijging of een daling tot -50% van Belgacom-ING-Total n Looptijd van 1 tot 4 jaar De voordelen
Nadere informatieBUREAU VOOR DE STAATSSCHULD. Suriname Debt Management Office. Kosten en Risico analyse van de Surinaamse schuldportefeuille per ultimo 2014
BUREAU VOOR DE STAATSSCHULD Suriname Debt Management Office Kosten en Risico analyse van de Surinaamse schuldportefeuille per ultimo 2014 Sarajane Marilfa Omouth Paramaribo, juni 2015 1. Inleiding De totale
Nadere informatieIndia: Rente, inflatie en ambities als centrum van de maakindustrie
India: Rente, inflatie en ambities als centrum van de maakindustrie Date : oktober 26, 2015 De aandacht van de wereldwijde financiële markten ging tot nu toe dit jaar vooral uit naar de groeipijnen van
Nadere informatieOptie strategieën. Brochure bestemd voor particuliere beleggers INTERMEDIATE. Een onderneming van de KBC-groep. Gepubliceerd door KBC Securities
Optie strategieën Brochure bestemd voor particuliere beleggers Gepubliceerd door KBC Securities p. 2 Index 1. Grafische voorstelling 4 2. Bull strategieën 5 Call spread 5 Gedekt geschreven call 7 3. Bear
Nadere informatieOerend hard. 16 juni 2015
16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden
Nadere informatieOptie strategieën. Brochure bestemd voor particuliere beleggers INTERMEDIATE. Member of the KBC group
Optie strategieën Brochure bestemd voor particuliere beleggers INTERMEDIATE Gepubliceerd door KBC Securities in samen werking met Euronext. p. 2 Index 1. Grafische voorstelling 4 2. Bull strategieën 5
Nadere informatieLevensverzekeraars reduceren renterisico met derivaten
Levensverzekeringen worden in de regel voor een lange periode afgesloten. De rente speelt hierdoor voor levensverzekeraars een belangrijke rol. Bij een rentedaling daalt het eigen vermogen van deze sector
Nadere informatieDe looptijd van een obligatie is bekend van bij de aanvang (met uitzondering van eeuwigdurende obligaties).
Obligatie Verklarende fiche Wat is een obligatie? Een obligatie is een verhandelbaar schuldeffect. Een obligatie kopen komt er dus op neer geld uit te lenen aan de instelling (een Staat of een bedrijf)
Nadere informatieMaak kennis met mijn team: Carlos Hardenberg
Maak kennis met mijn team: Carlos Hardenberg Date : oktober 1, 2015 Ik ben misschien het bekendste gezicht van de Templeton Emerging Markets Group, maar achter de schermen (en ook vaak ervoor!) staan vele
Nadere informatieEvenwichtig beleggen? Ontdek de juiste balans tussen rendement en risico, zonder dat u ervan wakker hoeft te liggen.
Evenwichtig beleggen? Ontdek de juiste balans tussen rendement en risico, zonder dat u ervan wakker hoeft te liggen. Bent u als belegger op zoek naar rendement én bescherming, zonder de zorgen van het
Nadere informatieLong Term Secured Notes: u wint over de gehele lijn
Long Term Secured Notes: u wint over de gehele lijn >> U zult beleggen in een obligatie met AAA-rating. >> Gedurende de eerste 10 jaar ontvangt u een van coupon van minimum 4% bruto. >> Vervolgens, tot
Nadere informatieKort jaarverslag Stichting Pensioenfonds nv Linde Gas Benelux
Kort jaarverslag Stichting Pensioenfonds nv Linde Gas Benelux Beleggingen Het totaal rendement over het afgelopen boekjaar 2010 is uitgekomen op 15,6%. Als we naar de onderverdeling kijken zien we het
Nadere informatieTurbo s. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Een onderneming van de KBC-groep
Brochure bestemd voor particuliere beleggers p. 2 Index 1. Hoe werken ze? 3 2. Welke kosten zijn er bij een belegging in Turbo s, Speeders, Sprinters,? 5 3. Wat zijn de voordelen van Turbo s? 5 4. Welke
Nadere informatieABN AMRO Bank N.V. The Royal Bank of Scotland N.V. ABN AMRO Holding N.V. RBS Holdings N.V. ABN AMRO Bank N.V.
De informatie opgenomen in dit document is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en dient als naslagwerk voor beleggers in het in dit document beschreven product. Dit document is niet bedoeld
Nadere informatieFondsen. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Member of the KBC group. Gepubliceerd door KBC Securities in samen werking met Euronext.
Brochure bestemd voor particuliere beleggers Gepubliceerd door KBC Securities in samen werking met Euronext. p. 2 Index 1. Inleiding 3 2. Wat zijn de voordelen van een beleggingsfonds? 4 3. Hoe uw rendement
Nadere informatieFLuctuating EURibor Note. Profiteer van een potentieel hoge rentevergoeding
FLuctuating EURibor Note W a t i s d e F L E U R II N o t e? De FLEUR II Note (FLEUR II) is een vastrentend beleggingsinstrument met een maximale looptijd van 10 jaar waarmee de belegger kan profiteren
Nadere informatieKenmerken financiële instrumenten en risico s
Kenmerken financiële instrumenten en risico s Inleiding Aan alle vormen van beleggen zijn risico s verbonden. De risico s zijn afhankelijk van de belegging. Een belegging kan in meer of mindere mate speculatief
Nadere informatieStephen H. Dover, CFA Managing Director Chief Investment Officer Templeton Emerging Markets Group en Franklin Local Asset Management
December 23, 2016 De opkomende markten hebben 2016 zwak ingezet. Aandelen werden immers gekweld door de bezorgdheid over de Chinese economie en de dalende olieprijzen. Maar naarmate het jaar vorderde,
Nadere informatieReverse Exchangeable Notes. Het basisprospectus (d.d. 13 maart 2013) is goedgekeurd door het Bafin, de Duitse regelgever.
Reverse Exchangeable Notes Het basisprospectus (d.d. 13 maart 2013) is goedgekeurd door het Bafin, de Duitse regelgever. 02 Reverse Exchangeable Notes Reverse Exchangeable Notes Profiteer van een vaste
Nadere informatieZet herstel bankensector door?
ING Investment Office Publicatiedatum: 29 mei 2015 Sectorcommentaar financiële waarden Zet herstel bankensector door? Door Jan Kleipool, analist van het ING Investment Office De vooruitzichten voor de
Nadere informatieUw coupon neemt toe met de stijging van de rentevoeten
Crédit Agricole CIB (AA- / Aa) STRATeGIE p. Met Crédit Agricole CIB kan de belegger profiteren van een stijging van de langetermijnrente, via een jaarlijkse brutocoupon van minimum % en maximum 7%. Bruto
Nadere informatieOpties. Brochure bestemd voor particuliere beleggers INTERMEDIATE. Member of the KBC group
Brochure bestemd voor particuliere beleggers Gepubliceerd door KBC Securities in samen werking met Euronext. p. 2 Index 1. Inleiding 3 2. Valutaopties 4 Twee valutaoptiecontracten 4 Waarom valutaopties
Nadere informatieNedlloyd Pensioenfonds Beter in control bij alternatieve vastrentende waarden door samenwerking
Nedlloyd Pensioenfonds Beter in control bij alternatieve vastrentende waarden door samenwerking Financial Investigator Zeist 19 juni 2017 Frans Dooren directeur Agenda Introductie Nedlloyd Pensioenfonds
Nadere informatieMultiple 6% Notes III
beleggen Multiple 6% Notes III 2 x 6 % z e t t e n w e v o o r u g r a a g in de verf n 2 x 6% bruto gegarandeerd n 6% coupon als Euribor op 12 maanden onder 5,30% blijft n 100% kapitaalgarantie op vervaldag
Nadere informatieBeleggingrisico s. Rendement en risico
Beleggingsrisico s Beleggingrisico s Onderstaand tref je de omschrijving aan van de belangrijkste beleggingsrisico s die samenhangen met jouw keuze voor een portefeuilleprofiel. Je neemt een belangrijke
Nadere informatieProfiteer van een eventuele rentestijging
Crédit Agricole CIB (AA- / Aa) STRATEGIE p. Gedurende een looptijd van 6 jaar profiteert u met Crédit Agricole CIB van een eventuele stijging van de kortetermijnrente (Euribor op maanden). Dit nieuwe beleggingsproduct
Nadere informatieFLuctuating EURibor Note. Profiteer van een potentieel hoge rentevergoeding
FLuctuating EURibor Note Wat is de FLEUR Note? De FLEUR Note (FLEUR) is een vastrentend beleggingsinstrument met een maximale looptijd van 10 jaar waarmee de belegger kan profiteren van een potentieel
Nadere informatieThema wereldmarkten: Het draait allemaal om die (centrale) banken
Thema wereldmarkten: Het draait allemaal om die (centrale) banken Date : juni 8, 2015 Deze lente heb ik een reis gemaakt door Europa, waar ik het genoegen had te spreken met collega s, klanten en diverse
Nadere informatieTurbo s. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Member of the KBC group
Brochure bestemd voor particuliere beleggers p. 2 Index 1. Hoe werken ze? 3 2. Welke kosten zijn er bij een belegging in Turbo s, Speeders, Sprinters,? 5 3. Wat zijn de voordelen van Turbo s? 5 4. Welke
Nadere informatieDe Nederlandsche Bank. Statistisch Bulletin maart 2009
9 De Nederlandsche Bank Statistisch Bulletin maart 29 Financiering via kapitaalmarkt moeilijker en duurder geworden Nederlandse ingezetenen hadden eind 28 voor het eerst meer dan eur 1. miljard aan schuldpapier
Nadere informatieStichting Pensioenfonds Ballast Nedam
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Nieuwegein, 28 september 2006 Agenda < Huidig Mandaat bij ING IM < Performance, Beleid en Vooruitzichten < Financieel Toetsingskader
Nadere informatieUitkomen voor de beste resultaten. DB Star Performer
Uitkomen voor de beste resultaten DB Star Performer Gestimuleerd rendement Voordelen Hoe het werkt Simulatie aan de hand van historische gegevens geeft consistente resultaten op lange termijn Voordelen
Nadere informatiePiazza AXA IM Euro Bonds
Piazza - Jaarverslag 31.12.2018-1 / 5 Jaarverslag 31.12.2018 Piazza Inhoudsopgave 1. Omschrijving... 2 2. Beleggingsbeleid Piazza... 2 3. Samenstelling van het interne fonds in bedrag en percentage op
Nadere informatieBescherm u tegen het rentespook!
Bescherm u tegen het rentespook! Een van de belangrijkste factoren voor beleggers in obligaties is op dit moment zonder twijfel de renteontwikkeling; een stijgende rente kan een grote, negatieve impact
Nadere informatieOverzicht standaard risicoprofielen. November 2016
Overzicht standaard risicoprofielen November 2016 Standaard risicoprofielen Beleggingsadvies Risicoprofielen Cautious Conservative Core Growth Max Growth Min Target Max Min Target Max Min Target Max Min
Nadere informatieUw coupon neemt toe met de stijging van de rentevoeten. Credit Suisse (A+ / Aa1) Interest Evolution 2018. Looptijd p. 3. WAT ZIJN DE RISICO S? p.
(A+ / Aa1) Strategie P. Credit Suisse laat de belegger 8 jaar lang genieten van een interessante jaarlijkse brutocoupon. Concreet gebeurt de berekening van de coupon op basis van het niveau van de CMS-rente
Nadere informatieTurbo s. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Een onderneming van de KBC-groep. Gepubliceerd door KBC Securities
Brochure bestemd voor particuliere beleggers Gepubliceerd door KBC Securities p. 2 Index 1. Hoe werken ze? 3 2. Welke kosten zijn er bij een belegging in Turbo s, Speeders, Sprinters,? 5 3. Wat zijn de
Nadere informatieObligaties een financieringsinstrument en een beleggingscategorie
Obligaties een financieringsinstrument en een beleggingscategorie Mr A. van Dijk RBA 1 Inleiding Wat zijn obligaties? Kenmerken Rendement Risico Obligatiesoorten 2 Kenmerken van Obligaties Vordering Vaste
Nadere informatieDE WIND ZIT MEE VOOR UW BELEGGINGEN
BELEGGEN Absolute Direction Notes DE WIND ZIT MEE VOOR UW BELEGGINGEN een coupon zowel bij stijging als daling van de Europese aandelenmarkt een coupon van maximaal 35% bruto* op vervaldag een looptijd
Nadere informatiePresentatie beleggingsresultaten eerste kwartaal 2018 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI. Bas Endlich Jacob Vijverberg 1
Presentatie beleggingsresultaten eerste kwartaal 2018 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Agenda Financiële markten Resultaten Vooruitzichten Bron: Bloomberg, Aegon Asset
Nadere informatieHet inflatierisico van pensioenfondsen
Het inflatierisico van pensioenfondsen Whitepaper Juli 218 Meer Inflation linked bonds in de portefeuille voor een waardevast pensioen Sinds de economische crisis is de inflatie erg laag. De economie is
Nadere informatieInformatie over beleggingsbeleid particulier vermogensbeheer. 1) Op welke beleggingsovertuigingen baseert Index People haar dienstverlening?
Informatie over beleggingsbeleid particulier vermogensbeheer 1) Op welke beleggingsovertuigingen baseert Index People haar dienstverlening? Welke principes vormen de basis voor het beleggingsbeleid en
Nadere informatieECB Refi rate (%) 1.00 1.00 1.00 1.00 Fed Funds rate (%) 0.25 0.25 0.25 0.25
23 maart 2 drs. Willemien Dee CFA +31 ()2 527 6524 w.dee@gilissen.nl BOND MARKET MONITOR Slotkoers 22-3- - 1 week - 3 maanden - 1 jaar EONIA (%).35.36.51.69 USD LIBOR overnight (%).15.15.15.2 3 maands
Nadere informatieOp zoek naar rendement? Zoek niet langer
Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door
Nadere informatieDe zakelijke lening van ABN AMRO
Zakelijke lening 1 De zakelijke lening van ABN AMRO In dit productinformatieblad leest u hoe de zakelijke lening van ABN AMRO werkt, en wat de belangrijkste kenmerken en risico s zijn. Ook leest u wat
Nadere informatieING Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen
ING Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen Zoekt u een aantrekkelijke manier voor vermogensopbouw zonder veel omkijken? Dan zijn de ING Fondsen wellicht iets voor u. ING Fondsen als een moderne,
Nadere informatieStrategy Background Papers
november 2013 Beleggen in vastgoed Huurder of eigenaar, iedereen krijgt in het dagelijkse leven te maken met vastgoed. De meeste eigenaars van een huis zien hun woning meer als een vorm van comfort dan
Nadere informatieStichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Marjon Brandenbarg 27 september 2012 www.ingim.com Agenda Mandaat ING Markt en Performance Vooruitzichten 2 2011: Mandaat ING Door het Bestuur
Nadere informatieVOORUITZICHT. September 21, 2017
VOORUITZICHT September 21, 2017 Het was deze zomer relatief kalm op de wereldwijde markten. Aan onzekerheden ontbrak het nochtans niet. De hele wereld wordt nog steeds geteisterd door geopolitieke risico
Nadere informatieHigh Yield Bonds: de kameel van de bond markt?
High Yield Bonds: de kameel van de bond markt? 1. In veel beleggingsportefeuilles komen high yield bonds voor. Er zijn beleggers die er van uitgaan dat het dan gaat om gewone bedrijfsobligaties die een
Nadere informatieAutocall European Banks
Beleggen Autocall European Banks f o c u s o p 4 s t e r k e a a n d e l e n n Investeren in Société Générale - BNP Paribas - Dexia - Fortis n Potentieel hoge coupon n Zeer korte looptijd: min. 3 maanden
Nadere informatieRisk Control Strategy
Structured products January 2016 Kempen & Co N.V. (Kempen & Co) is een Nederlandse merchant bank met activiteiten op het gebied van vermogensbeheer, effectenbemiddeling en corporate finance. Kempen & Co
Nadere informatiePerspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke
Perspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke Serious Money. Taken Seriously. Actuele stand van zaken Repressie houdt aan Verbeteringen en verslechteringen in Zuid-Europa Regelingen
Nadere informatieOpties. Brochure bestemd voor particuliere beleggers INTERMEDIATE. Een onderneming van de KBC-groep
Brochure bestemd voor particuliere beleggers Gepubliceerd door KBC Securities in samen werking met Euronext. p. 2 Index 1. Inleiding 3 2. Valutaopties 4 Drie valutaoptiecontracten 4 Waarom valutaopties
Nadere informatieVermogen: geld Kapitaal (aandelen, obligaties, leningen (lange termijn))
www.jooplengkeek.nl Vermogensmarkt De markt: vraag en aanbod Vermogen: geld Kapitaal (aandelen, obligaties, leningen (lange termijn)) Vermogen is een ruimer begrip dan geld. Een banksaldo is ook vermogen.
Nadere informatieOptie strategieën. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Member of the KBC group
Optie strategieën Brochure bestemd voor particuliere beleggers Gepubliceerd door KBC Securities in samen werking met Euronext. p. 2 Index 1. Basisstrategieën 2 2. Voorbeelden van toepassingen 2 3. Grafische
Nadere informatieBeleggingen institutionele beleggers in 2004 met 8,1 procent omhoog
Publicatiedatum CBS-website Centraal Bureau voor de Statistiek 9 december 25 Beleggingen institutionele beleggers in 24 met 8,1 procent omhoog drs. J.L. Gebraad Centraal Bureau voor de Statistiek, Voorburg/Heerlen,
Nadere informatieBankverzekeren, klantentevredenheid, inkomstendiversifiëring: de kracht van een pertinent businessmodel PERSCONFERENTIE
Bankverzekeren, klantentevredenheid, inkomstendiversifiëring: de kracht van een pertinent businessmodel PERSCONFERENTIE 10.08.2018!1 Uitdagende macro-economische omgeving 1. Historisch lage rentevoeten
Nadere informatieKwartaalbericht 3e kwartaal 2009
Kwartaalbericht 3e kwartaal 2009 Dekkingsgraad 107% Belegd vermogen 81,9 miljard Rendement derde kwartaal 9,1% Premie- en indexatiebesluit in vierde kwartaal Het Pensioenfonds Zorg en Welzijn heeft in
Nadere informatieeen stijgende coupon elk jaar opnieuw
beleggingen een stijgende coupon elk jaar opnieuw optinote multistep 2 AXA Belgium Finance (NL) vijf jaarlijks stijgende brutocoupons, 3,25%, 3,50%, 3,75%, 4% en 4,25% recht op terugbetaling van 100% van
Nadere informatieRisico s en kenmerken van beleggen
Risico s en kenmerken van beleggen 1. Risico s en kenmerken in het algemeen Beleggen brengt risico s met zich mee. Vaak geldt: hoe hoger het verwachte rendement, hoe meer risico s. Ook geldt dat in het
Nadere informatieKenmerken financiële risico's en instrumenten
Kenmerken financiële risico's en instrumenten Inleiding Beleggen is nooit zonder risico. Dit geldt voor alle soorten beleggingen en risicoprofielen. Zelfs bij een zeer defensief risicoprofiel kunnen negatieve
Nadere informatieHet beste scenario voor uw belegging
db Best Strategy Notes Het beste scenario voor uw belegging gegarandeerd de beste strategie een gediversifieerde belegging een coupon van maximum 25% bruto* op vervaldag een korte looptijd van 2,5 jaar
Nadere informatieHoofdstuk 12. Vreemd vermogen op lange termijn.
Samenvatting door een scholier 1771 woorden 20 februari 2008 8 15 keer beoordeeld Vak Methode M&O In balans Hoofdstuk 12. Vreemd vermogen op lange termijn. Onderhandse lening ; Een lening op lange termijn
Nadere informatieGeniet nog langer van de hoge rente
Fixed 6% Notes Geniet nog langer van de hoge rente n Een jaarlijkse coupon van 6% bruto n Een kwaliteitsvolle obligatie (AA-) op 5 jaar n 100% kapitaalwaarborg op eindvervaldag U kent het gevoel waarschijnlijk.
Nadere informatieDe Juiste BALANS. Vinden
De Juiste BALANS Vinden Diversificatie zou de hoeksteen van uw beleggingsproces moeten zijn. SIR JOHN TPLETON Gemengde Fondsen: Eenvoud en Complexiteit in Eén Gemengde fondsen zijn in het algemeen een
Nadere informatieRendement Certificaten
Rendement Certificaten Een alternatief voor een rechtstreekse belegging in aandelen!* Aantrekkelijk vast rendement, indien de onderliggende waarde boven de rendementgrens blijft handelen Ook kans op een
Nadere informatieOptie strategieën. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Een onderneming van de KBC-groep. Gepubliceerd door KBC Securities
Optie strategieën Brochure bestemd voor particuliere beleggers Gepubliceerd door KBC Securities p. 2 Index 1. Basisstrategieën 2 2. Voorbeelden van toepassingen 2 3. Grafische voorstelling 5 4. Gekochte
Nadere informatieBeleggerssentiment in verschillende delen van de wereld
Beleggerssentiment in verschillende delen van de wereld Date : juni 8, 2015 De Global Investor Sentiment Survey (GISS) 2015 van Franklin Templeton [1] leverde interessante inzichten op over de overtuigingen,
Nadere informatieMINOR BELEGGEN PSP. Hoofdstuk 3 Nominale titels
MINOR BELEGGEN PSP Hoofdstuk 3 Nominale titels HOOFDSTUK 3 NOMINALE TITELS 3.1 Geldmarkttitels en kapitaalmarkttitels Geldmarkttitels Obligaties Converteerbare obligaties Rendement op obligaties 3.2 De
Nadere informatieIn economische termen is geld de voorraad bezittingen die direct voor handen is om transacties te doen. Geld heeft drie functies:
Hoofdstuk 4 Monetair beleid gaat over de nationale munt, valuta en bankieren. Monetair beleid wordt bepaald door de centrale bank. Fiscaal beleid gaat over overheidsuitgaven en belastingheffing. Samen
Nadere informatieInterpolis Obligaties 4e kwartaal 2013
Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage
Nadere informatieBUREAU VOOR DE STAATSSCHULD. Suriname Debt Management Office. Kosten en Risico analyse van de Surinaamse schuldportefeuille per ultimo 2013
BUREAU VOOR DE STAATSSCHULD Suriname Debt Management Office Kosten en Risico analyse van de Surinaamse schuldportefeuille per ultimo 2013 Een vooruitblik op de schuld, de schuldenlastbetalingen in 2014-2050
Nadere informatieRenteswap. omruilen voor vaste swaprente. Hoe werkt een variabele Euribor-rente? Wat is een renteswap? Zo werkt de renteruil
variabele Euriborrente omruilen voor vaste swaprente In dit productinformatieblad leest u in het kort wat een renteswap is, hoe het werkt en wat de voordelen en risico s zijn. De renteswap is een complex
Nadere informatieGoed moment high yield obligaties te overwegen
Goed moment high yield obligaties te overwegen Het tij zit mee voor hoogrentende bedrijfsobligaties, ofwel High Yield obligaties. Deze categorie bedrijfsobligaties kent een relatief hogere coupon dan reguliere
Nadere informatieRabobank (leden)certificaten
Rabobank (leden)certificaten Investment case Jaap Koelewijn De Rabobank verhoogt haar kapitaalbuffers door voor nominaal 1,5 miljard nieuwe certificaten Rabobank uit te geven. Niet geheel toevallig valt
Nadere informatieALLEEN VOOR BELEGGERS IN NEDERLAND OVER INKOMSTEN GESPROKEN DEEL 1 KENNISMAKING MET INKOMSTENBELEGGEN
ALLEEN VOOR BELEGGERS IN NEDERLAND OVER INKOMSTEN GESPROKEN DEEL 1 KENNISMAKING MET INKOMSTENBELEGGEN Kennismaking met inkomstenbeleggen Een rente die lager is dan de inflatie en beleggingen die minder
Nadere informatieNN Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen
NN Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen Zoekt u een aantrekkelijke manier voor vermogensopbouw zonder veel omkijken? Dan zijn de NN Fondsen wellicht iets voor u. NN Fondsen als een moderne, heldere
Nadere informatie28 juni 28 november 2012. Allianz Rendement 2017
28 juni 28 november 2012 Allianz Rendement 2017 Doelstelling van de belegging Een nettorendement halen dat hoger is dan dit van Franse staatsobligaties in euro met einddatum 2017 en een beleggingshorizon
Nadere informatieconverteerbare obligaties uit onmisbaar voor uw portefeuille
Converteerbare obligaties: onmisbaar voor uw portefeuille Voor veel beleggers waren converteerbare obligaties tot voor kort nog onbekend terrein. Dat is snel aan het veranderen: de markt voor convertibles
Nadere informatieBouw uw eigen beleggingsportefeuille
Bouw uw eigen beleggingsportefeuille Joost van Leenders, oktober 2013 Bouw uw eigen beleggigsportefeuille I oktober 2013 I 2 Agenda Strategisch versus tactisch beleggingsbeleid Spreiding, waarom ook alweer?
Nadere informatieHigh Risk. Equity Interest Other. ING Dutch Plus Note
High Risk Equity Interest Other ING Dutch Plus Note Minimaal 155%* aflossing bij stijgende of beperkt dalende beurzen Bescherming tot 35% koersdaling t.o.v. de startwaarde Profiteer van een mogelijke stijging
Nadere informatieStrategy-prospectussen dd. 5 februari 2015 van:
Strategy-prospectussen dd. 5 februari 2015 van: O&E Fixed Income Strategy (pagina 2) O&E Fixed Income Strategy Multi Asset (pagina 5) O&E Global Equity Strategy (pagina 8) O&E Hedge Fund Strategy (pagina
Nadere informatieDE BESTE START VOOR UW BELEGGING
BELEGGEN Optimal Timing 2015 DE BESTE START VOOR UW BELEGGING Instappen op het laagste niveau tijdens het eerste jaar Deelname aan de evolutie van de Dow Jones EuroStoxx Select Dividend 30 Looptijd van
Nadere informatieOktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :
Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden
Nadere informatie2013 in het kort SAMENVATTING VAN HET JAARVERSLAG
2013 in het kort SAMENVATTING VAN HET JAARVERSLAG 1 Toelichting op het jaarverslag In het Jaarverslag 2013 legt het pensioenfonds uitgebreid verantwoording af over de ontwikkelingen, besluiten en gebeurtenissen
Nadere informatieEssentiële Beleggersinformatie
Essentiële Beleggersinformatie Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld
Nadere informatieHoofdstuk 12. Vreemd vermogen op lange termijn. Een lening (schuld) met een looptijd van langer dan een jaar. We bespreken 3 verschillende leningen:
www.jooplengkeek.nl Vreemd vermogen op lange termijn Een lening (schuld) met een looptijd van langer dan een jaar. We bespreken 3 verschillende leningen: 1. Onderhandse lening. 2. Obligatie lening. 3.
Nadere informatieInterpolis Obligaties 3e kwartaal 2012
Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk
Nadere informatieProductinformatieblad Zakelijke lening - Juli 2018
Zakelijke lening Productinformatieblad Zakelijke lening - Juli 2018 1 Productinformatieblad Zakelijke lening - Juli 2018 De zakelijke lening van ABN AMRO In dit productinformatieblad leest u hoe de zakelijke
Nadere informatie