PROSPECTUS SPOT FORWARD OPTIONS FOREIGN EXCHANGE (FOREX)

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "PROSPECTUS SPOT FORWARD OPTIONS FOREIGN EXCHANGE (FOREX)"

Transcriptie

1 PROSPECTUS SPOT FORWARD OPTIONS FOREIGN EXCHANGE (FOREX) Waarschuwing: Financiële instrumenten deviezen (Forex) zijn speculatieve producten met hefboomwerking die kunnen leiden tot een volledige en zelfs een groter verlies dan het oorspronkelijke kapitaal, onafhankelijk van het tijdshorizon waarop de belgging wordt aangehouden. Alvorens te beleggen in dit product worden investeerders aangespoord om kennis te nemen van deze brochure en te overwegen of dit product wel degelijk in overeenstemming is met hun financiële toestand. Het beleggen in Forex behoeft een dagelijkse opvolging, of zelfs tijdens de dag, van de geëngageerde posities gezien de volatiliteit van deze investering. Doelgroep : Forex zijn speculatieve instrumenten die voor beleggers met ervaring bestemd zijn. Die beleggers moeten een goede kennis en expertise hebben om, volgens hun eigen financiële toestand, de voordelen en risico s te kunnen schatten (waaronder de nodige kennis van de onderliggende produkten). Het bedoelt ook bewust hogere risico s te willen nemen en grotere verliezen dan de oorspronkelijke investering te kunnen aanvaarden. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

2 I. INFORMATION ABOUT RESPONSIBILITY FOR THIS PROSPECT..7 II. OVERZICHT... 9 A. Informatie over de emittent... 9 B. Voorstelling en karakteristieken van Forex OTC product Hefboomwerking Shortselling Roll-over in overnight Geen intra-day roll-over kosten Commission threshold, automatische trade en target spread C. Werking van de marge en de hefboomwerking D. Kosten die voortvloeien uit het verhandelen en aanhouden van Forex De transactiekosten of provisie Roll-over in overnight De liquiditeitskosten Omrekenen van valuta kosten E. Voorbeelden op genomen posities op FOREX (spot) F. Voorstelling en karakteristieken van Forward FOREX G. Voorstelling en karakteristieken van Opties FOREX H. Belangrijkste risicofactoren Het leveragerisico Het marktrisico Het risico van het tegenpartij Het liquiditeitsrisico Het risico van gerelateerde orders, niet-uitgevoerde take profit en stoploss Het wisselkoersrisico Het gaprisico RHet risico van gedwongen liquidatie Het technologische risico Het risico gebonden aan de schorsing van het onderliggende product Het positie sluiten risico in uitzonderlijke marktomstandigheden Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

3 12. Het risico gebonden aan belangenconflicten III. RISKS A. Risk warning B. Risks of trading C. Volatility of derivative markets D. Main risk factors Risk linked to the leverage and margin Market risk Counterparty risk Related risk, take profit and no executed stop loss Currency risk Gap risk Forced liquidation risk Technological risk Risk associated with the suspension of the underlying Closing positions risk in case of exceptional market circumstances Conflict of interest Liquidity risk Liquidity risk about FOREX Liquidity Risk of the Bank IV. COMPANY INFORMATION A. Saxo Bank (Belgium) B. Saxo Banque (France) C. Saxo Bank Group D. Financial Data E. Auditor V. FOREX FEATURES A. Definition B. FOREX main features Leverage and margin Forex Products Short selling Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

4 4. Overnight financing No interest paid for intraday trading Money management orders C. FOREX products Forex spot FOREX forward FOREX option VI. FOREX TRADING A. The trading platforms SaxoTrader SaxoWebTrader SaxoMobileTrader B. Available Orders Limit orders Stop Orders Stop if Bid / Stop if Offered Trailing Stop order If Done and O.C.O orders C. FOREX Trading hours D. FOREX prices E. FOREX costs Transaction costs on FOREX Overnight roll-over Liquidity cost Currency conversion cost F. Profits and losses G. Taxation Considerations Taxes on income and capital gains Withholding tax and other taxes and duties VII. CONDITIONS OF FOREX A. Information before opening a trading account Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

5 B. Types of Account C. Minimum trade sizes D. Confirmations and statements E. Payments F. Monitoring the positions and account deficit G. Security of the account H. Conditions to close out a FOREX position I. Additional Documents VIII. COMPLAINTS PROCEDURE IX. BEST EXECUTION AND CONFLICT OF INTEREST POLICIES A. Best execution policy B. Conflict of interest policy X. ADDITIONAL INFORMATION Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

6 Goedkeuring van de FOREX prospectus Deze prospectus daterende van 24 february 2015 werd door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA) op 24 february 2015 goedgekeurd bij toepassing van het artikel 52 van de prospectuswet van 16 juni 2006 op de openbare aanbieding van beleggingsinstrumenten en de toelating van beleggingsinstrumenten tot de verhandeling op een gereglementeerde markt. Deze goedkeuring houdt geen appreciatie in van de opportuniteit en de kwaliteit van de bewerking, noch van de positie van de Emittent. Ter beschikking stelling van de prospectus en verantwoordelijkheid Deze prospectus is vertaald naar het nederlands vanaf de Franse tekst van het overzicht. Saxo Bank (Belgium), in de hoedanigheid van filiaal van een Franse kredietinstelling, Saxo Banque (France), geeft aan de vertaling te hebben uitgevoerd en er de verantwoordelijkheid van te dragen. Deze prospectus is op de internetsite van Saxo Bank beschikbaar op het adres Een papieren versie van deze prospectus kan per post worden aangevraagd op: Saxo Bank België Louizalaan Brussel BELGIË Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

7 I. INFORMATION ABOUT RESPONSIBILITY FOR THIS PROSPECTUS Saxo Bank (Belgium) branch of Saxo Banque France, based at 480 Avenue Louise 1050 Brussels Belgium, declares that, having taken all reasonable care to ensure that such is the case, the information contained in this prospectus is in accordance with the facts and contains no omissions likely to affect its import. Our aim is to inform all clients who trade on Foreign Exchange (Forex) and to give them the fairest information. The distribution of this prospectus on Forex may be restricted by law in certain jurisdictions. This prospectus does not constitute an offer to sell, or an invitation to purchase, Forex in any jurisdiction in which such offer or invitation would be unlawful. The date of this prospectus is 24 th of February Saxo Bank (Belgium) is the trademark of Saxo Banque (France), a credit institution under French law acting in Belgium through its branch from Brussels. This prospectus on Forex will be available to customers of Saxo Bank (Belgium) and will be posted on the website of Saxo Bank (Belgium) at the following link: and free copies will be available upon request by contacting Saxo Bank (Belgium) at the following number: Customer Service: The prospectus has been approved by the Belgian regulator on the date of 24 th of February The Belgian regulator is the Financial Services and Markets Authority (FSMA) which takes responsibility for the integrity of the financial markets and fair treatment of financial consumers. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

8 Aanvullende waarschuwingen Valuta zijn financiële derivaten die een hoge risicograad inhouden en hierdoor niet geschikt zijn voor elke klant. Elke vermelding in een document die risico s beschrijven die gebonden zijn aan een aan een product of dienst in het bijzonder kan niet en zou niet mogen worden geïnterpreteerd als zijnde een exhaustieve opsomming van de risico s eigen aan het product of de dienst, en bijgevolg, rekening houdend met het gebruik van deze producten of diensten, maant de bank elke begustigde aan om gespecialiseerde financiële adviseurs te raadplegen alvorens elke beslissing tot belegging of transactie. Indien een klant een beleggingsrekening wenst te openen en een commerciële relatie aan te gaan met de bank dient hij bewust te zijn van de genomen risico s. De klant dient over voldoende financiële middelen te beschikken om de risico s te kunnen dragen en dient een goed beheer toe te passen over zijn geld en de risico s. Elke orderuitvoering op valuta is onderhevig aan de algemene voorwaarden van de Bank. Deze algemene voorwaarden en de lijst van de prijzen die er worden vermeld, vervangen elke informatie die hier ter illustratie kan worden gegeven. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

9 II. OVERZICHT A. Informatie over de emittent Saxo Bank (Belgium) is de filiaal van een Franse kredietinstelling, Saxo Banque (France). Voor meer informatie over Saxo Banque (France) gelieve de juridische documentatie en de algemene voorwaarden te raadplegen op Saxo Banque (France) is een Franse bank, gereguleerd door de ACPR (Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution), en dochteronderneming van Saxo Bank A/S gevestigd in Denemarken. De groep Saxo Bank A/S is in 1992 opgericht en stelt werknemers tewerk in de wereld. Voor meer informatie over de groep Saxo Bank A/S in verband met haar jaarverslagen, of enig ander juridisch document, gelieve de juridische documentatie en de algemene voorwaarden te raadplegen op Saxo Bank (Belgium) is ingeschreven bij de Nationale Bank van België (Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, op de lijst van de kredietinstellingen die onder een andere Lidstaat van de Europese Economische Ruimte ressorteren en een in België geregistreerd bijkantoor hebben. Zij is gemachtigd voor de uitvoering van scripturale contante wisseloperaties met hefboomwerking en voor de verlening van diensten van receptie transmissie van orders voor rekening van derden, executie van orders, houden van rekeningen, beheer en verstrekken van beleggingsadvies. Zij geeft beleggers de mogelijkheid om valuta en CFD te verhandelen. Saxo Bank (Belgium) werd opgericht in september 2011 en is gevestigd aan de Louizalaan 480, 1050 Bruxelles, BTW BE , Tel: (Algemeen) Fax: of Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

10 Saxo Bank (Belgium) biedt u de toegang tot de valutas van Saxo Bank Frankrijk aan via: Spot Forex Forward Forex Opties Forex CFD Forex (cf. prospectus CFD) Hier zijn de voornaamste eigenschappen van de verschillende hefboomproducten, namelijk Spot Fx, Forward Fx en CFD Fx, die van een gelijkwaardige payoff profiteren: een payoff met hefboom. De Opties op Forex worden afzonderlijk aangepakt door een verschil in het rekenen van hun payoff. SPOT FX FORWARD FX EIGENSCHAPPEN Trades gerekend met waardedatum D+2. Dis is alleen maar een boekhouding geschrift die de datum van de betaling van de valutas overschrijft. Dit waardedatum is van klein belang want het heeft geen impact op de P/L noch op de margebenuttiging van de rekening van de klant Beursnotering : actuele prijs Roll-over en overnight Minimum commissie drempel : 5 Geschikt voor korte termijn strategiën, anders worden de roll-over kosten relatief zwaar op medium/lange termijn Voor trades met vervaldatum verder dan 2 dagen Vervaldatum op voohand bepaald (van 2 dagen tot 12 maanden) Beursnotering: Forward punten die het verschil tussen de rentevoeten van 2 valutas op een gegeven periode aanduiden Geen overnight roll-over Minimum commissie drempel: 5 De strategie wordt gebruikt tot de vervaldatum Trades op dezelfde dag berekend Vervaldatum op voohand bepaald CFD FX Geen financiëringskosten Geen commissiedrempel De strategie wordt gebruikt tot de vervaldatum B. Voorstelling en karakteristieken van Forex De FX of Forex of Foreign Exchange is de valuta- of wisselmarkt die beleggers de mogelijkheid geeft om een valuta tegen een andere te onderhandelen, met lange of short posities, en met een hefboomeffect. De belegger kan op meer dan 160 valutaparen bij Saxo Bank investeren, waaronder de Euro tegen de Dollar Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

11 (EURUSD), de Euro tegen de Sterling pond (EURGBP), de Dollar tegen de Japaanse Yen (USDJPY) Op ieder valutapaar is er een dubbelle beursnotering die de aankoopprijs (ask) en de verkoopprijs (bid) aanduidt. Bijvoorbeeld, als de EURUSD 1,2700$/1,2702$ waard is, de laagste koers zal u de verkoopprijs aanduiden en de hoogste koers de aankoopprijs. Het verschil tussen bid prijs en ask prijs noemen we de «spread», of het verschil aankoop/verkoop. Het is de enige kost die u op de valutamarkt zal moeten betalen als u intraday handelt en de minimum commissiedrempel bereikt. Als de positie kleiner dan de commissiedrempel is dan zullen er extra kosten voor de klant worden gerekend (cf. deel II. B. 6). Bovendien, als een positie meerdere dagen open blijft (wat we overnight noemen) zal de klant roll-over kosten bijbetalen (cf. deel II. B. 4). De wisselmakelaars noemen de maateenheid op de Forex een pip, van het Engels Price Interest Point. Het duidt de laatste gebruikte decimaal aan, degene die de kleinste variatie eenheid weergeeft op een wisselkoers. We kunnen het gewoon met een punt op de andere financiële produkten vergelijken. Op de EURUSD, als de koers 1,2700$/1,2702$ is en de aankoopprijs tot 1,2712$ stijgt, dan zegt men dat de koers met 10 pips is gestegen. Andersom, als de aankoopprijs met 10 pips daalt zal de nieuwe koers 1,2692$ zijn. Op de valutamarkt, de waarde van een pip hangt eigenlijk van twee gegevens af : de valutapaar en het geïnvesteerd bedrag. Tabel: Voorbeeld voor de rekening van de waarde van 1 pip. Cross Tegenpartij valuta Bedrag Pip positie Pip waarde EUR/USD USD EUR 4e decimaal *0,0001 = 5 USD USD/JPY JPY USD 2e decimaal *0,01 = 2000JPY USD/SKK SKK USD 3e decimaal *0,001 = 500 SKK Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

12 Stel dat de prijs van de EURUSD tussen het openen en het sluiten van de positie stijgt, de koper maakt winst en de verkoper verlies (buiten de commissie van de broker). Dit winst is dus gelijk aan de variatie van de EURUSD koers tijdens die periode. We noemen een positie «long» wanneer een klant de EURUSD koopt en dus voorspelt dat de EURO sterker tegen de DOLLAR zal worden. Andersom, de verkoper maakt winst en de koper verlies als de prijs van de EURUSD daalt tijdens die periode. We noemen een positie «short» wanneer een klant de EURO verkoopt en dus de daling van de EUR tegen de USD verwacht. Operaties op de Forex worden Over The Counter (OTC) behandeld, tussen een broker, een bank, en een klant. Dit bedoelt dat de klant theorotisch een gebrek van de bank zou kunnen moeten aannemen. Te dezen titel behoort Saxo Banque Frankrijk tot het garantiefonds ter hoogte van In geval van failliet zijn de deposito s van de klanten dus gegarandeerd tot De deposito s van de klanten op hun beleggingrekening worden niet bezoldigd. De bedoeling is die deposito s te investeren op de markten. Bovendien zijn valuta financiële derivaten met een hefboomwerking die het mogelijk maken om de prestatie van de onderliggende waarde te vermenigvuldigen. De hefboomwerking kan tot 50 gaan op bepaalde onderliggende activa. Als de klant er bijvoorbeeld voor zou kiezen om een hefboomwerking van 50 te gebruiken en de onderliggende waarde noteert een evolutie van 1%, dan maakt de klant een winst of een verlies van 50% (excl. brokercommissie) De kenmerken van valuta zijn de volgende: 1. OTC product De valuta worden niet op de gereglementeerde markten verhandeld maar worden geleverd door instellingen die gespecialiseerd, i.e. Saxo Bank, zijn in de handel van valuta. De Saxo Bank is Market Maker (markthouder). Dit betekent dat hij de tegenpartij van de klant is op deze markt. De valuta worden tussen de broker en de klant verhandeld via het handelsplatform. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

13 2. Hefboomwerking Het geeft de klant de mogelijkheid om een positie te openen groter dan het beschikbare bedrag op zijn rekening. Bijvoorbeeld, als de rekening van de klant een waarde heeft van en dat de broker een hefboomwerking van 50 toelaat, i.e. dat de vereiste marge op het verhandelde product 2% bedraagt van de nominale waarde van de valuta positie, dan zal de klant koop- of verkoopposities kunnen nemen tot een bedrag van Het risico van de hefboomwerking bestaat erin dat het een verlies kan veroorzaken die hoger uitkomt dan het oorpronkelijke kapitaal. 3. Shortselling De valuta kunnen verkocht worden zonder dat over het onderliggend product wordt beschikt. Op deze manier kan de klant een prijsdaling van de valuta verzilveren. 4. Roll-over in overnight De beleggers betalen of krijgen een roll-over wanneer ze hun long of short posities meer dan één dag houden. Voor de details over de berekening van de roll-over, zie part II. D Geen intra-day roll-over kosten De transactiekosten zijn op de spread gebaseerd, spread die wordt betaald door de klant wanneer hij posities intraday houdt, i.e. aankoop en verkoop van een positie (long of short) gedurende één zelfde dag. Er is geen roll-over voor intraday transacties want ze worden voor het einde van de dag gesloten. 6. Commission threshold, automatische trade en target spread De commissiedrempel is een niveau onder hetgeen de klant extra kosten op iedere behandelde valutapaar moet betalen. Bijvoorbeeld, de commissiedrempel ligt aan op de EURUSD. Voor ieder positie kleiner dan zal de klant, boven de spread, 5 extra kosten betalen. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

14 De Automatic Trade Handling is een aanduiding aan de klant dat, vanaf een bepaalde grootte, de afstand tussen de askprijs en de bidprijs bepaald wordt, en dat noemen we de spread. Die spread is de commissieprijs die aan de klanten wordt voorgesteld, behalve met uitzonderlijke toestanden, op de markten. Bijvoorbeeld, voor een positie tussen en op de EURUSD is er een spread van 2 pips. Tussen en is de spread 3,5 pips. Hieronder vindt u een overzicht van de commissiedrempels, Automatic Trade Handling en spreads op verschillende valutaparen. Voor de volledige lijst van de valutaparen die we voorstellen, zie volgende link: C. Werking van de marge en de hefboomwerking Wanneer een investeerder valuta verhandelt gebruikt hij enkel een gedeelte van het geïnvesteerde bedrag, de «vereiste marge». Deze marge vormt een geïmmobiliseerd kapitaal op de rekening van de klant dat niet meer beschikbaar is Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

15 om nieuwe posities in te nemen. Het «resterend» kapitaal, dat overeenstemt met het totale kapitaal op de rekening van de klant verminderd met het geïmmobiliseerde kapitaal, laat de klant toe om potentiële verliezen te kunnen ondergaan op lopende posities. Indien latente verliezen de waarde van rekening in zulke mate verminderen dat het gelijk wordt aan het geïmmobiliseerd kapitaal, dan krijgt de klant een margin call. Het is bijgevolg nuttig op te merken dat de verliezen hoger kunnen oplopen dan het geïmmobiliseerde kapitaal (vereiste marge). Margevereisten op valuta vertegenwoordigen slechts een fractie van de waarde van de werkelijk genomen positie. Alzo hoeft de klant niet het volledige bedrag van de genomen positie te storten. In de veronderstelling dat het kapitaal van de klant bedraagt en dat de klant een stijging verwacht van het EURUSD valuta dat vandaag 1,1400$ noteert, beslist de klant om De vereiste marge die gevraagd wordt door de bank op een EURUSD is 2%. Het geïmmobiliseerde kapitaal voor deze positie zal dan enkel 2% bedragen van de nominale waarde op de EURUSD. Concreet, wanneer de klant beslist om EURUSD, is de nominale waarde van deze positie De vereiste marge bedraagt dan (2% x ). Bijgevolg heeft de klant voor deze positie van op de EURUSD slechts van zijn beschikbare kapitaal geïmmobiliseerd. Indien de koers van EURUSD stijgt tot 1,1500$ en dat de klant zijn valuta tegen de marktprijs verkoopt, dan bedraagt de totale winst 1.000$ [(1,1500$-1,1400$)x ] (excl. brokercommissie), i.e. 870 (1.000$ in met 1,15$ = 1 ). In dit voorbeeld, terwijl het EURUSD met 0,877% is gestegen, heeft de klant een winst van 8,77% gerealiseerd dankzij de hefboomwerking van 10. Zijn rekening stijgt van naar Indien de koers van EURUSD daalt tot 1,1300$ en dat de klant zijn EURUSD tegen de marktprijs verkoopt, dan bedraagt het totale verlies 1.000$ [(1,1400$ - Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

16 1,1300$) x ] (excl. brokercommissie), i.e. 885 (1.000$ in met 1,13$ = 1 ). In dit voorbeeld, terwijl het EURUSD met 0,877% is gedaald, heeft de klant een verlies van 8,85% geleden vanwege de hefboomwerking van 10. Zijn rekening ondergaat een depreciatie van naar De hefboomwerking hangt af van de vereiste marge. Het niveau van de maximale hefboomwerking (of de minimale margevereiste) die door de broker wordt aangeboden hangt af van de karakteristieken van het onderliggende instrument van de valuta. Naarmate dat het risico, verbonden met het onderliggend instrument, hoger wordt, stijgt de vereiste marge en daalt in evenredige mate de maximale hefboommogelijkheid. Hoe hoger de marge, hoe kleiner de hefboomwerking. Een marge van 10% zal bijvoorbeeld een hefboom van 10 mogelijk maken, terwijl een marge van 2% een hefboom van 50 mogelijk maakt. Ten slotte werkt de hefboom zowel voor de stijging als voor de daling van de koers. De klant moet zijn beschikbare marge in het oog houden en het boven het vereiste minimum zien te houden. De hefboomwerking kan zowel positieve als negatieve resultaten voortbrengen. Ingeval er een risico zou bestaan dat het kapitaal van de klant zijn lopende posities niet meer zou kunnen dekken, kan de bank een margin call sturen naar de klant. Concreet, de bank stuurt de klant een bericht waarin het hem laat weten dat hij zijn marge maximaal gebruikt en dat hij geen bijkomende posities kan innemen. Drie opties zijn dan mogelijk: De klant sluit zijn positie gedeeltelijk of volledig af om zijn margebenutting terug te brengen tot onder de 100% om zodoende, indien hij het zou wensen, nieuwe posities te kunnen innemen op de markt ; Nieuwe bevoorrading in liquiditeiten van zijn rekening om zijn margebenutting te verminderen; De klant houdt geen rekening met de oproep en behoudt zijn positie in de hoop dat de markt zich zou omkeren. Het risico bestaat hier echter dat de broker zijn positie zal afsluiten indien de markt in tegenrichting blijft evolueren. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

17 In het bovenstaande voorbeeld bedraagt de marge 100% wanneer het beschikbare kapitaal gelijk is aan de vereiste marge van Vanaf dat niveau van 100%, verwittigt de bank de klant van het excessieve risiconiveau via en via pop-up op het handelsplatform, en behoudt de bank zich het recht voor om de positie op elk moment af te sluiten. De klant zal dan het geheel van zijn valuta posities zien worden afgesloten door de bank (winnende et verliezende posities) en zijn verlies nemen. In ons voorbeeld, met een sluiting aan een margebenutting van 100% bedraagt het verlies 8.000, er blijft dus euro kapitaal over, die voordien als marge waren geïmmobiliseerd op zijn rekening. De sluiting van een positie wanneer de marginbenutting 100% bereikt is niet automatish. Het kan voorbij 100% gaan volgens de marktcondities. D. Kosten die voortvloeien uit het verhandelen en aanhouden van Forex De volledige lijst van de kosten gebonden aan de valuta is hieronder te vinden. De tarieven en voorwaarden die worden bekendgemaakt in deze sectie zijn indicatief en kunnen mogelijk worden aangepast. We noteren de valutas één tegen een andere. We spreken over de basisvaluta en de tegenvaluta. We gaan de voorbeeld van de EURUSD nemen, met een koers van 1 = 1,1400$. Hier is 1 van de basisvaluta 1,1400$ van de tegenvaluta waard. Of bijvoorbeeld op de USDJPY is de basisvaluta de USD en de tegenvaluta de JPY. 1. De transactiekosten of provisie Voor elke transactie zal de klant een transactiekost of provisie worden aangerekend op basis van een spread. Voor de valuta stemmen de kosten overeen met de spread, of m.a.w. het verschil tussen de bid en de ask, die op unilaterale manier wordt vastgelegd door de bank. De bepaling van de spread wordt vastgelegd door de bank. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

18 De spread verandert ook met de grootte van de positie. Bovendien, extra kosten worden bijgerekend als de positie kleiner dan de commissiedrempel is. Bijvoorbeeld, op de EURUSD zal een klant 1 tegen 1,1400$ kunnen kopen of tegen 1,1398$ kunnen verkopen. Hier is de targeted spread 2 pips. Met een positie kleiner dan op de EURUSD zal de klant de spread van 2 pips plus de 5 kosten gelinkt aan de commissiedrempel betalen. Voor een positie van op de EURUSD zal de klant een commissie van 2 pips betalen, dus 20$. Voor een positie groter dan op de EURUSD stijgt de spread tot 3,5 pips, en voor posities vanaf is de spread 4,5 pips groot. De hele overzicht van de targeted spreads en commissiedrempels kunt u via volgende link terugvinden: Voorbeeld van de huidige spreads (13/02/2015): Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

19 Bron : Saxo Bank 2. Roll-over in overnight Een positie op meerdere dagen open houden zal een roll-over van de positie veroorzaken. Met andere woorden, de positive wordt rolled, dat betekent dat het gesloten wordt en dan onmiddelijk daarna terug geopend met een krediet of debet van swappunten. Deze swappunten worden aan de openingkoers van ieder positie toegepast. De koers wordt op basis van de overnight rentevoet op de dagelijkse markten berekend, verhoogd of verminderd met de marge/waardevermindering die aan de klant wordt toegepast. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

20 Voorbeeld van swap points in valuta EUR - 11 februari 2015: Bron: Saxo Bank Voorbeeld van een roll-over positie op de EURUSD : Voor een aankooppositie van op de EURUSD, genomen op 11 Februari 2015, aan 1,140000$, de toegepaste roll-over zal 0, zijn (kolom Long Positions ). Met andere woorden, de openingsprijs, of openingskoers, zal van 1,140000$ tot 1,140042$ aangepast worden. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

21 Inderdaad, de klant zal op zijn rekening de volgende lijn terugvinden, lijn die de roll-over op een Long positie van aanduidt. We stellen vast dat de openingskoers met 0, pips zal stijgen, wat bedoelt dat het van 1,140085$ naar 1,140127$ zal evolueren. Voor een short positie van op de EURUSD genomen aan 1,140000$ zal de toegepaste roll-over -0, zijn, wat bedoelt dat de openingskoers van dit positie van 1,140000$ naar 1,139981$ zal worden aangepast. De klant zal vanaf dit moment de lijn hieronder zien, met de bepaling van de rollover op een Short positie van op de EURUSD. We stellen vast dat de openingsprijs met pips zal dalen, en de prijs zal dus van 1,130220$ naar 1,130201$ gaan: In de kolommen «Long Positions» en «Short Positions», wanneer het bedrag positief is bedoelt het dat we swappunten aan de openingskoers toevoegen. Andersom, wanneer de swappunten negatief zijn moeten we die punten van de openingskoers afnemen. Een toegepaste markup van +/-0,45% zal additionele kosten veroorzaken, in het één of het andere richting van de positive. Bovendien, het is ook mogenlijk om twee negatieve of positieve swapkoersen op beide richtingen van de positie (Long of Short) te hebben. Kijk in de voorbeeld hieronder met de EURAUD waar u twee positive swapkoersen kunt hebben, en dit ieder voor een Long of een Short positie. Om de swapkoers te berekenen, zie de formula hieronder, waar u de markup van +/- 0,45% niet moet vergeten: Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

22 R2 1+[ 100 Prijs swap = Spot ( N B2 ] 1) 1+[ R1 100 N B1 ] R1 = Base currency interest rate R2 = Terms currency interest rate N = Number of days in the period B1 = Base currency days basis B2= Terms currency days basis U vindt een gedetailleerd voorbeeld pagina 93 in de bijlage. De ganze geschiedenis van de swappunten zijn te vinden op onze site: 3. De liquiditeitskosten De liquiditeitskosten zijn te wijten aan het feit dat er op elke valuta een spread bestaat tussen de gevraagde prijs en de aangeboden prijs. Dit wil zeggen dat een klant, die een FX positie bezit, ongeacht wat er gebeurt, het verschil tussen deze twee prijzen zal verliezen, en dit, zelfs indien de prijs van het onderliggende product niet is veranderd tussen de aankoop en de verkoop van deze positie. Bijvoorbeeld, indien een klant EURUSD wil aankopen waar de koers gelijk is aan 1,1398$/ 1,1400$, zal hij het aankopen aan de aangeboden prijs, in casu 1,1400$. Indien hij dadelijk zijn positie verkoopt, zal hij het aan de gevraagde koers doen, in casu 1,1398$. M.a.w de klant zal hier dus 2 pips i.e. 0,0002 verliezen zelfs als is de prijs van het onderliggende product niet is veranderd. Dit noemen we de liquiditeitskosten. We kunnen ook aanmerken dat deze liquiditeitskosten verschillend is van de roll-over. 4. Omrekenen van valuta kosten De posities die door de klanten in een andere valuta dan hun eigen rekening zijn genomen worden omgezet met de wisselkoers van die valuta verhoogd of Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

23 verminderd van 0,5%. Bijvoorbeeld, een positie op de EURUSD wordt in USD uitgedrukt, dus in de tegenvaluta. Winsten en verliezen op dit positie worden eerst in USD berekend en daarna in EUR omgezet, volgens de huidige wisselkoers op de EURUSD +/- 0,5%. Winsten en verliezen gemaakt in een andere valuta dan de valuta van de rekening van de klant worden dagelijks omgezet. Klanten kunnen kiezen om hun rekening in EUR, in USD, ofwel in beide valutas te hebben. E. Voorbeelden op genomen posities op FOREX (spot) «Long» positie met winst De koers van de EURUSD is 1,1398$/1,1400$. Met een kapitaal van beslist hij EURUSD te kopen aan de prijs van 1,1398$/1,1400$. De nominale waarde bedraagt De gevraagde marge is gelijk aan 2% of (2% van ). Wat betreft de kosten betaalt hij de spread van 2 pips, i.e. 20$ (2 pips x 10$/pip). Twee uur later, is de valuta EURUSD aan 1,1450$/1,1452$ et de klant beslist om zijn positie te sluiten. Hij realiseert zo een winst van 500$ (50 pips naar 10$/pip). De details van de berekeningen zijn in de volgende tabel aangegeven: Details Berekening Bedrag Nominale waarde bij x 1,1400$ $ aankoop Vereiste marge x 2% Nominale waarde bij x 1,1450$ $ verkoop Winst $ $ 500$ Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

24 «Long» positie met verlies Met een kapitaal van beslist hij EURUSD te kopen aan de prijs van 1,1398$/1,1400$. De nominale waarde bedraagt De gevraagde marge is gelijk aan 2% of (2% van ). Wat betreft de kosten betaalt hij de spread van 2 pips, i.e. 20$ (2 pips x 10$/pip). Twee uur later, is de valuta EURUSD aan 1,1360$/1,1362$ et de klant beslist om zijn positie te sluiten. Hij realiseert zo een verlies van 400$ (40 pips naar 10$/pip). De details van de berekeningen zijn in de volgende tabel aangegeven: Details Berekening Bedrag Nominale waarde bij x 1,1400$ $ aankoop Vereiste marge x 2% Nominale waarde bij x 1,1360$ $ verkoop Verlies $ $ -400$ «Short» Positie met winst De klant anticipeert de daling van een valuta USDJPY. Hij beslist om short te gaan voor $ door een verkooppositie te nemen aan de prijs van 117,50Y/117,52Y. De nominale waarde is $. De gevraagde marge bedraagt 3% en is gelijk aan 3.000$ (3% van $). De klant immobiliseert slechts 3.000$ van zijn kapitaal om deze positie te nemen. Pip = JPY ( *1/100). Wat betreft de kosten betaalt hij de spread van 2 pips, i.e. 20$ (2 pips x 10$/pip). Twee uur later, is de valuta USDJPY aan 117,28Y/117,30Y et de klant beslist om zijn positie te sluiten. Hij realiseert zo een winst van Y (20 pips naar 1.000Y/pip). De details van de berekeningen zijn in de volgende tabel aangegeven: Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

25 Details Berekening Bedrag Nominale waarde bij $ x 117,50Y Y verkoop Vereiste marge $ x 3% 3.000$ Nominale waarde bij $ x 117,30Y Y aankoop Winst Y Y Y «Short» positie met verlies De klant anticipeert de daling van een valuta USDJPY. Hij beslist om short te gaan voor $ door een verkooppositie te nemen aan de prijs van 117,50Y. De nominale waarde is $. De gevraagde marge bedraagt 3% en is gelijk aan 3.000$ (3% van $). De klant immobiliseert slechts 3.000$ van zijn kapitaal om deze positie te nemen. Wat betreft de kosten betaalt hij de spread van 2 pips, i.e. 20$ (2 pips x 10$/pip). Twee uur later, is de valuta USDJPY aan 117,88Y/117,90Y et de klant beslist om zijn positie te sluiten. Hij realiseert zo een verlies van Y (40 pips naar 1.000Y/pip). De details van de berekeningen zijn in de volgende tabel aangegeven: Details Berekening Bedrag Nominale waarde bij $ x 117,50Y Y verkoop Vereiste marge $ x 3 % 3.000$ Nominale waarde bij $ x 117,90Y Y aankoop Verlies Y Y Y Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

26 F. Voorstelling en karakteristieken van Forward FOREX Het forward contract op Forex is een future waarmee het mogelijk is valuta te kopen of te verkopen op een toekomstige datum die bepaald is wanneer de transactie afgesloten wordt. Saxo Bank biedt meer dan 120 forward contracts op Forex aan, beschikbaar op ons beleggingsplatform. Het forward contract geeft in werkelijk tijd de verschillen op de rentevoeten tussen twee valuta s op een bepaalde datum, begrepen tussen 2 dagen en één jaar. Bijvoorbeeld, neem de valutapaar EURTRY, op spot zal de koers op 16/02/2015 een bid/ask prijs van 2,7865/2,7878 hebben, terwijl de koers van dezelfde valutapaar met een 6 maanden forward 2,9055/2,9125 zal zijn. De aangeboden rentevoet op de euro is lager dan die van de Turkse lira. Om de lagere beloning van de euro tegen de beloning van de Turkse lira te compensere zal de rentevoet op de EURTRY hoger binnen 6 maanden zijn. Met forward contracten op valutaparen kunnen de beleggers zich tegen de schommelingen van de wisselkoers. Het forward bevat dezelfde kenmerken als de Forex op spot, namelijk dat : - Het forward contract is een OTC product met de beursnotering in werkelijk tijd - Hij geniet van een hefboomwerking - Hij maakt het mogelijk voor shortselling - De commissie drempel is identiek als voor de positie op spot - De margineis is identiek als voor de positie op spot Het forward contract onderscheidt zichzelf door de specificiteit van de vervaldag. Bijvoorbeeld, we nemen het valutapaar EURUSD met vervaldag 1 maand: Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

27 De koers van het forward toont een verkoopprijs van 1,11896$ en een aankoopprijs van 1,11919$. Dat betekent dat het forward contract de mogelijkheid geeft om EURUSD te kopen op 1,11919$ ofwel te verkopen op 1,11896$ voor een bedrag van met de vervaldag in 1 maand. De kosten bestaan uit de spread vastgesteld op 2,3 pips voor die vervaldag die overweegt de duur van het forward. De meer afgelegen de vervaldag is, de hoger de spread zal zijn. Op een andere kant bestaat er geen roll-over aangezien het forward een op voorrand vastgestelde vervaldatum omvat en de rentevoetkloof tussen de valuta omgegeven wordt in de prijs van het forward. In het geval van speculatieve strategieën op korte termijn, de belegger kunt op ierder moment vóór de vervaldatum zijn positie sluiten. Overigens, het forward dient ook om zich tegen een eventueel risico van schommelingen op de EURUSD te beschermen. Dit geldt tijdens de duur van het forward, in het geval van een dekkingstrategie, als men, bijvoorbeeld, cahs-flows in de toekomst nodig heeft. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

28 G. Voorstelling en karakteristieken van Opties FOREX Een optie op de Forex is een contract die het recht, en niet de verplichting, aan een koper geeft om een valuta, op een bepaalde prijs en datum (ofwel gedurende een beperkte periode), te kopen of te verkopen. Hier zijn de kernmerken van de optie : het behandeld paar(cross): EUR/USD, USD/JPY het belegd bedrag de richting van de transactie : aankoop of verkoop de categorie van de optie : een aankoop optie is een «call» genoemd en een verkoopoptie is een «put» genoemd. de uitoefenprijs van de optie : «strike» de geldigheidslimietdatum is «het vervaldatum», «het houdbaarheidsdatum», ofwel nog «de maturiteit» van de optie de prijs van de optie of «de premie». We onderscheiden twee types van optie : de aankoopoptie (call) en de verkoopoptie (put). Aankoopoptie De aankoopoptie is een fiancieel contract tussen twee partijen, de koper en de verkoper van de aankoopoptie. De koper van de aankoopoptie heeft het recht, maar niet de verplichting, om het onderliggend te kopen, op een bepaald moment, voor een bepaalde prijs (strike) en voor een zekere hoeveelheid om van de stijging van de valuta te genieten. De verkoper van de call moet het onderliggend verkopen aan de koper indien die beslist de optie uit te oefenen. In dit geval, de koper betaalt de premie om zijn recht in praktijk te brengen. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

29 1/ Aankoop van een Call Bron: Saxo Bank Een call kopen komt op het anticiperen van een stijging van de koers van het behandeld paar neer. Het gaat om een speculatieve strategie op een stijging aangezien het verlies is beperkt tot de betaalde premie (minimum risico) en de winstvooruitzichten zijn nog belangrijker als de koers van het paar neemt toe. Om een meerwaarde te bereiken, de winst op de uitoefening moet hoger dan de betaalde premie zijn. Het «dood punt», of «break-even punt» komt overeen met de koers waarop de winst nul is : dood punt = uitoefenkoers + betaalde premie. 2/ Verkoop van een Call Bron: Saxo Bank Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

30 De verkoop van een call is een strategie die overeen komt met een neerwaartse trend van de koers van een cross. De verkoper hoopt dat de koers van de cross onder de strike blijft, zodat de koper zijn optie niet zal uitoefenen, maar verplicht zich tot tegendeel te zijn als de optie uitgeoefend wordt. De netto winst van de verkoper van de call is dus even groot als de de verliezen van de koper van de call: hij verdient wat de andere verliest. Hij verdient als de koers van de activa lager is dan het dood punt. Zijn winst kan niet hoger dan de optieprijs oplopen, terwijl zijn verlies theoretisch onbeperkt kan zijn. Het verkopen van een call is dus nogal een gewaagde geldhandeling. Verkoopoptie De verkoopoptie is een fiancieel contract tussen twee partijen, de koper en de verkoper van de verkoopoptie. De koper van de verkoopoptie heeft het recht, maar niet de verplichting, om het onderliggend te verkopen, op een bepaald moment, voor een bepaalde prijs (strike) en voor een zekere hoeveelheid om van de daling van de valuta te genieten. De verkoper van de put moet het onderliggend aan de koper kopen indien die beslist de optie uit te oefenen. In dit geval, de koper betaalt de premie om zijn recht in praktijk te brengen. 1/ Aankoop van een Put Bron: Saxo Bank Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

31 Het is de bekendste en de minst gewaagde strategie bij de neerwaartse strategieën. Ze is symmetrisch met de aankoop van een call. Haar voordeel is dat de risico is beperkt tot het bedrag van de premie, met theoretisch onbegrensde winstvooruitzichten. Deze strategie wordt gebruikt wanneer een belegger op een snelle en belangrijke daling van de koers van de cross vooruitloopt. In het geval van een stijging van de koersen, zijn verlies is beperkt tot de betaalde premie. 2/ Verkoop van een Put Bron: Saxo Bank De verkoper verwacht een stijging van de koers. In het geval van een daling van de koers, de koper mag zijn recht uitoefenen en de verkoper wordt dan verplicht te kopen met een uitoefenprijs die hoger is dan de marktprijs. Het wordt bedenkt dat als de schatting van de verhoging belangrijk is, calls kopen is te verkiezen want het eventueel verlies is beperkt tot de betaalde premie. De verkoper van de put verdient de premie maar is bedreigd door het feit dat de koper zijn recht zou kunnen uitoefenen. Als de koers daalt verliest hij het verschil tussen de uitoefenprijs en de koers van de valuta. Als de koers stijgt zal de optie niet uitgeoefend worden : de verkoper van de put verdient dan het bedrag van de premie. We kunnen dus de werking van de verschillende strategieën in de tabel hieronder samenvatten: Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

32 Bron Saxo Bank: Opties gerelateerde strategieën H. Belangrijkste risicofactoren 1. Het leveragerisico De gebruikte hefboomwerking door de klant op de FOREX werkt zowel voor stijgende als dalende posities, en zowel in de winst als het verlies. De prestatie van de positie wordt overeenkomstig de gebruikte hefboomwerking vermeningvuldigd wat tot belangrijke verliezen kan leiden in geval van een buitensporige hefboomwerking. Bijvoorbeeld, indien de koers daalt met 1% op de valuta EURUSD en dat de klant een stijging verwacht van de EURUSD met een hefboomwerking van 20 dan zal deze een verlies van 20% lijden. Voor een hefboomwerking van 50, zal zijn verlies gelijk zijn aan 50%. 2. Het marktrisico De impact van de evolutie van de markt op een investering op valuta wordt vermenigvuldigd t.o.v. een investering op het overeenkomstige andere producten zonder hefboomwerking i.e. bijvoorbeeld aandelen. Een investering via valuta kan een groter verlies veroorzaken dan het initiële kapitaal. 3. Het risico van het tegenpartij De FOREX is Over The Counter (OTC) verhandeld wordt en die de klant bindt tot een tegenpartij, i.e. Saxo Bank. Met gevolg dat er een risico van tegenpartij bestaat voor de klant indien de tegenpartij bijvoorbeeld failliet zou gaan. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

33 4. Het liquiditeitsrisico Een klant die zijn FOREX positie wil sluiten, kan onderhevig zijn aan een liquiditeitsrisico in het geval dat hij zijn positie niet op het gewilde moment en prijs kan sluiten. De voorwaarden om zijn posities te sluiten zijn afhankelijk van de tegenpartij die door de bank vertegenwoordigd is. De bank kan weigeren om te handelen of een minder voordelige prijs aanbieden. Wanneer de liquiditeit niet voldoende is op het gegeven moment kan het gebeuren dat de klant zijn positie niet kan laten uitvoeren door de bank. Dit is de reden waarom het belangrijk is dat de klant de liquiditeit van het onderliggende product nagaat. Op de Forex markt zijn de volumes uitermate belangrijk, namelijk meer dan miljarden dollars uitgewisseld elke dag. Daarvoor is het beschouwd als de meeste vloeibare markt ter wereld zelfs als liquiditeit kan ontbreken in het geval van uitzonderlijke marktomstandigheden. 5. Het risico van gerelateerde orders, niet-uitgevoerde take profit en stoploss Het is aanbevolen dat de klant op voorhand zijn winst- (take profit order) en verliesobjectief (stop-loss) bepaalt. De stop loss geeft zo de mogelijkheid om aan een bepaalde gedefinieerde koers uit de markt te treden met een verlies. Maar het kan zijn dat wegens een gebrek aan liquiditeit, de order wordt uitgevoerd op een meer ongunstige koers dan de vastgestelde stop loss van de klant. (Cf. Liquiditeitsrisico). 6. Het wisselkoersrisico Voor de winsten en de verliezen op de gehouden posities in een andere valuta als degene van de rekening, kan de klant onderhevig zijn aan de wisselkoersrisico wanneer de valuta in kwestie tijdens het aanhouden van de positie een negatieve evolutie zou kennen. Bijvoorbeeld, de klant houdt een rekening in euro en belegt op de USD/JPY valutapaar. De gemaakte winsten en/of verliezen zullen in de variabele valuta gevestigd worden, namelijk in JPY. Als de waarde van de JPY ten opzichte van de EUR zou dalen, tussen de opening en de sluiting van de positie, dan zullen de winsten evenredig verminderd worden. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

34 7. Het gaprisico De klant die zijn positie meer als een dag aanhoudt kan onderhevig zijn aan opwaartse of neerwaartse afwijkingen bij het openen van de markt de volgende weekend. Het kan voorkomen dat de openingskoers niet hetzelfde is als de sluitingskoers van de vrijdag en dat deze zelfs gestegen is of gedaald met x% zondagavond door grotere orders of door belangrijk nieuws dat gevallen is tijdens de sluiting van de markt. De klant kan zo onderhevig zijn aan het risico van koerssprongen van de valuta en zo grote verliezen lijden door het gebruik van de hefboomwerking. 8. RHet risico van gedwongen liquidatie Wanneer de klant in marge geroepen wordt (100% margeverbruik), kunnen op elk moment zijn posities worden gesloten door de tegenpartij. De vereiste marge is dan gelijk aan het overgebleven kapitaal en dat laatste is niet voldoende om al zijn posities open te houden. De tegenpartij kan dus bijgevolg denken dat het risico te groot is en zo de openstaande posities unilateraal sluiten. De sluiting op 100% is niet automatisch. Het kan op een hoger niveau dan 100% uitgevoerd worden naargelang de marktomstandigheden. 9. Het technologische risico De klant kan onderhevig zijn aan problemen die gelegen zijn aan het handelsplatform (trage executie, problemen met het aantonen van de koers, compatibiliteit ), of nog door verbindingsproblemen met zijn internet. 10. Het risico gebonden aan de schorsing van het onderliggende product Wanneer de valuta geschorst is, positie is ook geschorst. De klant die deze valuta bezit kan dus zijn positie niet sluiten, ondanks hij nog steeds onderhevig is aan roll-over. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

35 11. Het positie sluiten risico in uitzonderlijke marktomstandigheden In het geval van een noodsituatie of in uitzonderlijke marktomstandigheden, de contractvoorwaarden tussen de klant en de bank kunnen gewijzigd worden. In een uiterste situatie, zoals de noteringsinterruptie van een valutapaar (bvb. als er een opschorting van de valuta gebeurdt), Saxo Bank kan de notering van de cross onderbreken ofwel de margineis op de valutapaar wijzigen en/of een deel, of de geheel, van die positie sluiten. Maar tevoren zal Saxo Bank het nodige doen om de klant op de hoogte te brengen als de situatie extreem wordt beschouwd door Saxo Bank. 12. Het risico gebonden aan belangenconflicten In de mate dat de tegenpartij van de klant ook de emittent is van de valuta, kan een belangenconflict ontstaan want de 2 partijen kunnen uiteenlopende belangen hebben. In het algemeen kunnen in het kader van de dienstverlening inzake uitvoering van orders en/of investeringsadviezen belangenconflicten ontstaan tussen de bank en haar klanten. In het kader van haar procedures om belangenconflicten te voorkomen en te beheren heeft de bank een niet-uitputtende lijst van mogelijke scenario's van belangenconflicten opgesteld. Ter illustratie kunnen deze belangenconflicten in de volgende situaties voorkomen: Er kan een belangenconflict ontstaan dat mogelijk de belangen van een klant kan schaden wanneer de bank, een betrokken persoon of een persoon die met de bank in het kader van een controlerelatie verbonden is, zich in een van de volgende toestanden bevindt: (i) de mogelijkheid hebben om in het nadeel van de klant een financiële winst te boeken of een financieel verlies te vermijden; Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

36 (ii) als resultaat van een aan de klant geleverde dienst of van een voor zijn rekening verwezenlijkte transactie een belang hebben dat verschillend is van het belang van de klant in dat resultaat; (iii) om financiële of andere redenen aangezet zijn om de belangen van een andere klant of klantengroep te bevoordelen t.o.v. de belangen van de betrokken klant; (iv) dezelfde activiteit uitoefenen als deze klant; (v) van een andere persoon dan de klant een voordeel krijgen of zullen krijgen, m.b.t. de aan de klant geleverde dienst, onder vorm van geld, goederen of diensten, met uitsluiting van de commissie of de kosten die normaal voor zulke dienst gefactureerd worden; (vi) de voorkeur geven aan bepaalde financiële instrumenten die een betere vergoeding verzekeren dan andere, aan de klant beter aangepaste, financiële instrumenten; In het algemeen kan een belangenconflict rijzen wanneer een bepaalde toestand de belangen van de klant kan schaden. Er zijn drie mogelijke conflictcategorieën: de conflicten die meerdere klanten betreffen: in haar dienstverlening bevoordeelt de bank een klant ten nadele van andere; de conflicten die de vennootschap en haar klanten betreffen: de bank handelt zonder rekening te houden met de belangen van haar klanten, of bevoordeelt haar eigen belangen ten nadele van de degene van haar klanten; de conflicten die de medewerkers van de bank en haar klanten betreffen: de medewerkers handelen zonder rekening te houden mar de belangen van de klanten van de bank of bevoordelen hun eigen belang ten nadele van degene van de klanten. Een betrokken persoon is elke persoon der volgende personen: een zaakvoerder, een lid van de raad van bestuur, van de raad van commissarissen, een algemeen directeur of een afgevaardigd algemeen Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

37 directeur, elke andere maatschappelijke mandataris of aan de bank gebonden agent die gemeld wordt in artikel e L van de monetaire en financiële codex van de bank ; een zaakvoerder, een lid van de raad van bestuur, van de raad van commissarissen, een algemeen directeur of een afgevaardigd algemeen directeur, elke andere maatschappelijke mandataris of aan de bank gebonden agent ; een werknemer van de dienstverlener of van een agent die aan de bank gebonden is; een fysieke persoon die ter beschikking gesteld werd van en onderworpen is aan de dienstverlener of aan een aan de bank gebonden agent en die medewerkt aan de dienstverlening van de bank inzake investeringen een fysieke persoon die krachtens een externe aanbestedingsovereenkomst medewerkt aan de dienstverlening aan de dienstverlener of aan zijn agent met als opzet de dienstverlening van de bank inzake investeringen. De toestanden waarin belangenconflicten kunnen rijzen werden door de bank in kaart gezet, rekening houdend enerzijds met haar organisatie en activiteiten en anderzijds met haar principes inzake voorrang van de belangen van de klanten en transparantie van de markt. De door de bank zelf bepaalde maatregelen definiëren onder meer: procedures die informatiewisselingen kunnen voorkomen, controleren of verbieden, die de klanten kunnen schaden (bvb. fysieke en informaticascheiding van bepaalde afdelingen) een procedure die een snelle kennisgeving verwezenlijkt van de belangenconflicten aan de hiërarchie; een vorming van de medewerkers om hen te informeren over hun verantwoordelijkheden en verplichtingen; de mogelijkheid om een gevraagde operatie te weigeren Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

38 De bank heeft procedures vastgelegd om met een redelijke zekerheid belangenconflicten te voorkomen. De medewerkers worden regelmatig gevormd zodat zij een effectieve kennis hebben van de na te leven procedures. De procedures werden bedacht opdat de betrokken medewerkers, die activiteiten voeren waar belangenconflicten mogelijk zijn, deze activiteiten met de nodige onafhankelijkheid uitvoeren t.o.v. de organisatie van de bank. Gevoelige of bevoorrechte informatie: Om aan deze vereiste te voldoen heeft de bank volgende maatregelen getroffen : Het opstellen van bepaalde regels m.b.t. tot de beperkte toegang tot en verspreiding van informatie, enkel voor professioneel nut (de zogenaamde "Chinese Muur") om de vertrouwelijkheid van de door de medewerkers gehanteerde informatie te waarborgen; Het opstellen van een organogram binnen de bank, rekening houdend met de nodige onafhankelijkheidsgraad van bepaalde units in het uitoefenen van hun activiteiten. Het verbod voor de medewerkers om gevoelige of bevoorrechte informatie voor eigen rekening of rekening van anderen te gebruiken; De naleving door alle werknemers van de bank van de regels aangaande beroepsgeheim en uitwisseling van vertrouwelijke informatie. De loyaliteit die elke werknemer aan bod moet brengen t.o.v. de bank, in overeenstemming met haar deontologiecode en alle procedures. Controle over de gevoelige functies: Om aan deze vereiste te voldoen verzekert de bank zich van wat volgt: de naleving van het principe van gelijke behandeling tussen de klanten; Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

39 de opspoorbaarheid en het bewaren van de informatie omtrent de transacties op financiële instrumenten ; het opnemen en bewarende van de telefonische gesprekken; de naleving van de procedures inzake persoonlijke transacties. Bezoldiging van de medewerkers: Om aan deze vereiste te voldoen heeft de bank efficiënte maatregelen getroffen, onder meer : de selectie van de financiële bemiddelaars door het directiecomité alleen, op basis van objectieve criteria, zoals de kwaliteit van de geleverde diensten; de doorzichtigheid van de voordelen en van de aan de medewerkers gestorte bezoldiging (het bonussysteem wordt niet op belangrijke manier beïnvloed door het aantal of het volume van de transacties van de klanten); een bezoldigingspolitiek voor de medewerkers die een vennootschapsmandaat uitoefenen in het kader van Saxo Bank Group Onaangepaste invloed op de medewerkers: Om aan deze vereiste te voldoen heeft de bank efficiënte maatregelen getroffen, namelijk : de selectie van de financiële bemiddelaars op basis van louter objectieve criteria (zie boven); een regelgeving omtrent de ontvangst en het toekennen van voordelen en geschenken (verbod, beperking, aangifte). Deelneming van de werknemer aan verwante diensten: Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

40 Om aan deze vereiste te voldoen heeft de bank efficiënte regels vastgelegd, onder meer : elke werknemer beschikt enkel over de toegang en instrumenten die nodig zijn voor de uitoefening van zijn functie. De toegang tot sommige informaties van andere diensten moet door de hiërarchische overste goedgekeurd worden, indien nodig voor de uitoefening van de activiteiten van de werknemer; elke werknemer dient op voorhand de toestemming te vragen voor de uitoefening van bestuur, beheers of directiefuncties of van elke bezoldigde betrekking in een andere onderneming. Persoonlijke transacties van de werknemer: Om aan deze vereiste te voldoen heeft de bank efficiënte maatregelen getroffen, namelijk : Elke opening van een rekening door een werknemer wordt aan de directie voorgelegd, en de werknemer dient zijn samenvattingen van operaties aan de Verantwoordelijke Conformiteit mee te delen. De financiële analyse Om de mogelijke belangenconflicten te voorkomen en te behandelen beschikt Saxo Bank Group over een aangepaste organisatie en procedures, zoals hierna beschreven. a. De analisten delen niet onmiddellijk hun verslagen aan de diensten mee waarvan de commerciële belangen in concurrentie zijn met degene van de klant. De analyses worden inderdaad tegelijk aan het publiek en aan de werknemers van Saxo Bank bekendgemaakt, om elke belangenconflict en potentieel misbruik van voorkennis te vermijden. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

41 b. De bezoldiging van de analysten wordt vastgelegd op basis van de financiële resultaten van Saxo Bank Group, en hangt niet af van de resultaten van een bepaalde afdeling of van bepaalde operaties; c. De berichtgeving omtrent de studies gebeurt simultaan aan de medewerkers van Saxo Bank Group en aan de klanten. De analisten delen de resultaten van hun studies niet op voorhand mee aan de afdelingen Onderhandeling (Trading) en Distributie. d. De analisten worden geëvalueerd onafhankelijk van de activiteiten van de afdelingen Onderhandeling (Trading) en Distributie; e. Saxo Bank Group heeft controleprocedures vastgelegd (onder meer de fysieke scheiding of Chinese Muur) om het informatieverkeer te regelen of te beperken tussen de afdelingen Research, Onderhandeling (Trading) en Distributie; f. Het is het personeel van de afdeling Onderhandeling (Trading) niet toegelaten vóór hun bekendmaking naar het publiek toe de delen van de berichtgevingen te lezen die aanbevelingen bevatten, samenvattingen van studies, objectieve prijzen of nog prijsaanbevelingen. Voor de opening van een handelsrekening, is het voornamelijk om deze nota te beraadplegen, zich te informeren over afgeleide producten met een marge en de simulatierekening te testen die gratis en niet bindend is. Valuta zijn complexe afgeleide producten die, door hun hefboomwerking, een sterke speculatieve karakter tonen en de klant blootstelt aan de risico om hoger verliezen te lijden t.o.v de geïnvesteerde kapitaal. Deze producten zijn bestemd voor ervaren beleggers die hun posities dagelijks kunnen beraadplegen en de financiële mogelijkheid hebben om zulke risico s te nemen. De valuta zijn financiële producten wat de mogelijkheid geeft aan de klant om zijn positie te sluiten. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

42 Warning Currencies are derivative products with a high risk, which are not appropriate for all clients. Any mentioning in a publication of the risks pertaining to a particular product or service may not and should neither be construed as a comprehensive disclosure nor full description of all risks pertaining to such product or service and the bank strongly encourages any recipient considering trading in its products and services to employ and continuously consult suitable financial advisors prior to the conclusion of any investment or transaction. If the client wants to open a trading account and to enter into a trading relationship with the bank, he has to be aware of the risks involved. The client must have adequate financial resources to bear such risks and must apply good money management. Any trade on any currencies shall be subject to the Bank s General Conditions. Such General Conditions and the Price List referred to therein, shall supersede any information which may be given herein for illustrative purposes. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

43 III. RISKS A. Risk warning You must carefully consider whether using FOREX is appropriate for you in the light of your circumstances and financial position. You should be aware that margin trading is a high risk geared investment strategy and we do not consider it suitable for many members of the public. FOREX carry a high degree of risk and the gearing or leverage obtainable means that losses can exceed your initial deposit. You should not deal in FOREX unless you understand the nature of the contract you are entering into and the extent of your exposure to risk from that contract. Please find hereunder some important information that you should consider before deciding to trade FOREX. Investing with currencies requires monitoring at all times. If you don t have time to monitor your transactions, we advise you not to trade on currencies. Holding a position overnight on FOREX can expose to overnight risk exposure if markets next morning open far from close and it can lead to significant losses meaning more than the margin. Margin Trading carries a high level of risk. It is appropriate only for persons who, if they trade on margin, can assume risk of loss in excess of their margin deposit. Therefore, investors must ensure that they fully understand the risks involved and seek independent advice if necessary before applying to open an account with the bank. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

44 B. Risks of trading The client must carefully consider whether trading FOREX is appropriate for him in the light of his experience, objectives, financial resources and other relevant circumstances. He should be aware that margin trading is a geared investment strategy involving high risks. Hence, it is not suitable for all clients. The client should not trade currencies unless he fully understands the nature of the contract he is entering into and the extent of his exposure to the risks arising from that currency. Indeed, FOREX involves different levels of exposure to risk, therefore in deciding whether to trade in such instruments, the client should be aware of the following points: Trading in FOREX carries a high degree of risk. The leverage involved in trading FOREX implies that a small initial margin payment can potentially lead to large losses. A relatively small market movement can lead to a proportionately much larger movement in the value of the investment, and this can work against the client as well as for the client. Currencies are traded Over The Counter, ie. off-exchange derivatives. Therefore, these off-exchange transactions may involve increased risks since the client can exclusively open and close his positions with the bank. Moreover, off-exchange transactions may be less regulated or subject to a separate regulatory regime. Therefore, before undertaking such transactions, the client should familiarize himself with applicable rules such as the identity of the broker, the leverage and margin and attendant risks. Foreign markets involve different risks from those arising from than European markets. With a EUR account for example, the potential for profit or loss from FOREX relating to a foreign market or denominated in a foreign currency will be affected by fluctuations in foreign exchange rates. The client may incur a loss if exchange rates change to his detriment, even if the price of the instrument to which the FOREX relates remains unchanged. The exchange rate Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

45 risk is not incurred on the notional size of the position but only on the P&L as the notional value is not converted. The client may sustain a total loss of his initial margin funds and any additional funds deposited with the bank, to establish or maintain a position. If the market moves against him and/or margin requirements are increased, he may be called upon to pay substantial additional margin at short notice. Failing to comply with a request for a deposit of additional funds within the required time, may result in closure of the client s position(s) on his behalf and he will be liable for any resulting loss or deficit. He will be deemed to have received a notice requiring the payment of such funds, even if he does not receive the messages left for him, if the notices are delivered to his nominated contact points. A FOREX may still carry an obligation to make further payments under certain circumstances over and above any amount paid when the client entered into the position. For example, this may occur when market conditions may not allow the execution of such an order (ex: during an opening gap or during a period of low liquidity). Under certain trading conditions it may be difficult or impossible to liquidate a position. This may occur, for example, at times of rapid price movement if the price rises or falls in one trading session to such an extent that trading in the underlying market is suspended or restricted. There is no clearing house for FOREX, and the trading price of a currency is not guaranteed by an exchange or clearing house. The bank s insolvency or default may lead to the positions being liquidated or closed out without the client consent. While in such circumstances any cash deposits lodged with the bank would be totally protected (with a limit at ) as they are held on trust, any unrealized profits may not be fully recovered. The client would rank as an unsecured creditor of ours in relation to such unrealized profits. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

46 C. Volatility of derivative markets Financial markets can be highly volatile. The prices of a currency may fluctuate rapidly over wide ranges, in reflection of unforeseen events or changes in conditions, none of which can be controlled by the client. The prices of a currency will be influenced by the same unpredictable events that affect all financial instruments including a change in supply and demand relationships, governmental, agricultural, and commercial and trade programs and policies, national and international political and economic events and the prevailing psychological characteristics of the relevant marketplace. D. Main risk factors 1. Risk linked to the leverage and margin FOREX is traded on margin. This means that the client is able to leverage his investment by opening positions of larger size than the funds he has on his account on his account. The margin is the amount reserved on his trading account to cover any potential losses from an open FX position. It is possible that a loss may exceed the required margin. Margin requirements vary from instrument to instrument and can be changed at the bank sole discretion to reflect market conditions. For larger re-ratings or changing of margin requirements for very popular instruments clients will be notified in advance where possible. Margin requirements by FX type and instrument are always listed under the FX Trading Conditions on the trading platforms but can also be seen on our website. Because of the effect of leverage and therefore the speed at which profits or losses can be incurred, it is important that the client monitors his positions closely. It is his responsibility to monitor his trades and while he has open trades he should always be in a position to do so. Upon opening a FX position, the client will be immediately required to make a payment of margin to the bank, which will be a set percentage of the value of the underlying transaction. The initial margin requirement must be placed on his account before a position is opened. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

47 For example, the client buys on EURUSD at 1,1400$. For this deal, he is required to pay margin of 2% to the bank. The initial margin payment he makes is therefore ( x 2%). The initial margin requirement for any particular FX position is calculated as a percentage of the value of the opening FX. You can see margin required for all currencies on our website. The bank reserves the right to increase margin requirements for large position sizes, including client portfolios considered to be of very high risk. In extreme conditions or situations, percentage or per-contract margin requirements higher than those shown in the Position Details may apply. The client will be notified of the further amount of money required to keep the FX open if the bank changes the margin percentage on an open FX. The client should also be aware that if the bank increases margin rates; he may be required to deposit additional funds into his account to cover the increased margin rates. If he does not, he bank will be entitled to close all of his trades. It is the responsibility of the client to constantly monitor his open positions to ensure that he retains sufficient funds to cover the margin on open positions. To assess whether he is due to pay margin, he must add up the margin requirements for all open positions on his account. If the sum of the cash on the client s account and of the value of his open positions is less than the margin requirements on his account, he will be required to fund the shortfall. The amount for which he will be liable to pay will be sufficient to ensure that he has completely covered the margin requirements for all open positions on his account. The client s current margin position (and any deficit) will be displayed on his secure session on the bank s trading platform, or can be obtained from the bank sales traders by telephone. The bank may call the client to inform him that he is liable to make an additional margin payment (a margin call ); however the bank s failure to make a margin call in no way negates his obligation to monitor his margin position and pay any shortfall. If he does not pay the shortfall immediately, the Customer Agreement gives the bank significant rights against the client that he should be fully aware of. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

48 These rights include, but are not limited to, closing his open positions without prior notice to him. The bank is entitled to do so, as soon as the client has a margin shortfall however large or small. Payments of margin are not a cost, per se, but the client should be aware that the bank will not pay interest on margin payments. Margin payments are required in the form of cleared funds in the bank account. 2. Market risk Trading on Forex with leverage is more risky than trading on equities for example because the evolution on a currency with leverage is increased. Therefore, risk of market is higher. The client can loose more than his capital on Forex. 3. Counterparty risk Forex is an OTC market between the client and a counterparty ie. Saxo Bank. Therefore, a counterparty risk exists for the client if the counterparty cannot ensure its commitment. The clients open an account with Saxo Bank (Belgium), which is a branch of Saxo Banque (France). If Saxo Bank (Belgium) goes bankrupt, that is to say if Saxo Banque (France) goes bankrupt, the client s funds are guaranteed by the French Deposit Guarantee Fund (Fonds de Garantie des Dépôts) up to for cash deposits and for all FX positions. This Fund covers the client s losses if Saxo Bank (Belgium) becomes subject to compulsory winding-up. 4. Related risk, take profit and no executed stop loss It s very important that the client defines a money management strategy in order to fix before taking a position his take profit and stop loss orders. Stop loss order allows to define his loss but sometimes, because of the lack of liquidity, the stop loss is executed at a worse rate than the stop loss defined by the client. (please see liquidity risk). Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

49 5. Currency risk Concerning gains and losses on positions held in a different currency from the account, the client may have a currency risk in case of unfavorable changes in the currency. For example, the client has an account in euros and he trades on the USDJPY. Gains or/and losses will be determined in the JPY counter currency. If the JPY goes down against the EUR between the opening and the closing of the position, gains will be lower. 6. Gap risk The client who maintains his positions more than one day and specially after the weekend may have a bullish or bearish gap at the opening of the market. Sometimes, the currency price on Friday is not exactly the same or increased or decreased by x% on next Sunday night due to placed orders the day before or due to a major economic announcement occurred off-market. Therefore, the client may have a gap risk in the currency price and have important losses due to the leverage. 7. Forced liquidation risk When the client has a margin call (100% margin utilisation), his positions on Forex can be closed by the counterparty at any time. Therefore, the required margin is the same as the account value. This capital is not quite enough important to keep all positions. Then the counterparty can estimate that the risk is excessive and can close positions of the client. The closing at 100% is not automatic, it can be done at a higher level than 100% depending on market conditions. 8. Technological risk The client may have problems linked to his trading platform such as slow execution, display problem, compatibility. because of his internet connection quality for example. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

50 9. Risk associated with the suspension of the underlying When the currency is suspended, the position is also suspended. So the client can t close his position whereas he continues to pay the roll-over. 10. Closing positions risk in case of exceptional market circumstances In the case of an emergency or exceptional market conditions, we can modify the conditions of the contract between the client and the bank. If an extreme situation occurs such as the interruption of the market price on FX (in the case of the suspension of a currency for example) the bank may suspend the quotation or the bank may change the margin percentage required on the open FX and or close out some or all of the open FX. Before acting, the bank will take all reasonable steps to inform the client if the bank determines that any such extreme events exist. Actually, there is no complete list of emergency. However, the example mentioned above (regarding the suspension of a currency) shows that the mentioned situations are almost exceptional. The change of contract can be increased margins or closing on all FX positions by Saxo Bank. 11. Conflict of interest In the case of the counterparty is also the one offering the price of the currency, a conflict of interest may exist because both (counterparty and client) can have distinct interests. Saxo Bank hereby identifies and discloses a range of circumstances which may give rise to a conflict of interest and potentially but not necessarily be detrimental to the interests of one or more clients. Such a conflict of interest may arise if Saxo Bank, or any person directly or indirectly controlled by Saxo Bank or a cli-ent, is likely to make a financial gain, or avoid a financial loss, at the expense of a client. Please see all details on our website : Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

51 12. Liquidity Risk 1. Liquidity Risk about FOREX The liquidity risk on FOREX is the risk that a currency cannot be traded when the client want to buy or sell (to avoid a loss or make a profit). Due to low volume or low liquidity, the client s order or position might not be executed. The interest of the bank and the interest of the investor is the same: to have liquid FOREX products. If the bank offers FOREX, it would always seek the maximum liquidity. Indeed, if the client would face bad liquidity on its FOREX position, the bank would find it difficult to hedge the risk that the position caused. 2. Liquidity Risk of the Bank The bank operates with a liquidity pool available at all times in the form of unencumbered, highly liquid securities and cash instruments to address the estimated potential cash needs during a liquidity crisis. The bank acknowledges the value of flexibility and the balance between the counterparty risks associated with holding cash during a liquidity crisis and the importance of being liquid during the first period of a liquidity crisis. The bank operates with the following main liquidity objectives: The bank has the capacity to fulfill all payment obligations as and when they fall due to their full extent and in the currency required; The bank continues as a going concern under its current business model in case of increasing cost of funding or even lack of funding The bank prevent that funding costs rise to disproportionate levels The bank has more obligations due on demand or within a short time frame than assets held by us maturing on demand or within a short time frame. In order to Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

52 address this mismatch, the bank hold a buffer at all times in cash or cash like securities to meet any outgoing demands based on reasonable estimates. Furthermore, the bank s policy requires keeping an appropriate liquidity pool available at all times to meet any other payment obligations in due time. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

53 IV. COMPANY INFORMATION A. Saxo Bank (Belgium) Saxo Bank (Belgium) is the Belgian branch of Saxo Banque (France). Saxo Bank (Belgium) is the trademark of Saxo Banque (France), a credit institution under French law acting in Belgium through its branch from Brussels. Saxo Bank (Belgium) is based in Brussels with Company n : Avenue Louise Brussels Customer Service: Fax: Website: The role of Saxo Bank (Belgium) is to promote FX and CFDs and to ensure that clients have supplied all information and completed all account-opening documentation in order to open an account for the client in accordance with the applicable regulations. Saxo Bank (Belgium) is a trademark of Saxo Banque France. Saxo Banque (France) acts as the legal counterparty of the clients. The price of any FX position is given by Saxo Bank A/S. Saxo Bank A/S also executes the FX trades. Saxo Bank (Belgium) enables private clients to trade on FX (+160 currencies) and on more than CFDs. B. Saxo Banque (France) Saxo Banque (France) is a French bank licensed and controlled by the ACPR (Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution), registered in Paris (number ) and located, 10 rue de La Paix PARIS France. Saxo Banque (France) is a subsidiary of Saxo Bank A/S based in Copenhagen in Denmark. Saxo Banque (France) offers more than financial products such as FX, CFDs, Equities, Futures, Options, ETF on more than 25 international stock exchanges including 9000 CFDs on a large number of individual shares of all major European, Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

54 US stock indices and Asian stock exchanges. Saxo Banque (France) also offers the ability to trade CFDs on FX, indices, commodities, bonds and shares. The CEO is Pierre-Antoine Dusoulier and the Managing Director is Thomas Jégu. C. Saxo Bank Group Saxo Bank Group was founded in Denmark in 1992 and employs approximately staff worldwide. It is an international investment bank specializing in online trading and investment across global financial markets. Saxo Bank Group enables private clients and institutional clients to trade on derivative and listed products as FX, CFDs, ETFs, Stocks, Futures, Options and other derivatives via multi-award winning online trading platforms: the browser-based SaxoWebTrader, the downloadable SaxoTrader and the SaxoMobileTrader application available in over 20 languages. In addition, Saxo Bank Group offers professional portfolio and fund management. Safeguarding client information and securely controlling, executing and managing real-time internal systems are of utmost importance to the Bank. A significant team of experienced IT professionals works diligently to firmly secure all of Saxo Bank s information and operating systems. Since 1992, Saxo Bank Group has been a facilitator in the global capital markets aggregating liquidity, offering access to exchanges around the world and providing its powerful suite of products and platforms to private clients, institutions, banks and brokerages. A fully licensed and regulated European bank in Denmark, Saxo Bank Group supports a global base of individual retail clients, corporations and financial institutions from its headquarters in Denmark and numerous regional offices throughout Europe, Asia, Middle East, Latin America and Australia. The two co-ceos and founders of Saxo Bank A/S are Kim Fournais and Lars Seier Christensen. D. Financial Data All the annual reports of Saxo Bank Group are available for inspection (and copies can be obtained) on our website at the address: Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

55 Financial information for Saxo Bank Group is available through this link: The balance sheet of Saxo Banque (France) in 2013: Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

56 Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

57 E. Auditor Saxo Bank Belgium s auditor is KMPG 40 Avenue du Bourget 1130 Brussels Belgium The independent auditor s report on Saxo Bank Group can be obtained by at Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

58 V. FOREX FEATURES A. Definition FOREX is the Foreign Exchange in which currencies are traded. Investors can trade on a currency against another one in order to anticipate a bullish or bearish movement with leverage. There is no central marketplace for FOREX, trade is conducted over the counter (OTC) where the bank is the counterparty to the trade. FOREX is an investment product especially suited for risk seeking retail clients. We offer more than 160 currencies on trading platform such as EURUSD, ERUGBP and USDJPY B. FOREX main features 1. Leverage and margin FOREX positions are traded on margin. This means that the client is able to leverage his investment by opening positions of larger size than the funds he has to place as margin collateral. The margin is the amount reserved on the client s trading account to cover any potential losses from an open FX position. It is possible that a loss may exceed the required margin. Margin requirements vary from instrument to instrument and can be changed at any time to reflect market conditions. For larger re-ratings or changing of margin requirements for very popular instruments clients will be notified in advance where possible. Margin requirements by FX type and instrument are always listed under the FX Trading Conditions on the trading platforms. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

59 Please note that the bank reserves the right to increase margin requirements for large position sizes, including client portfolios considered to be of very high risk. 2. Forex Products FX positions can be traded on spot, with a forward or with an option. 3. Short selling FX positions can be sold short, opening up the possibility of showing a profit in a falling market and the efficient hedging of current positions. 4. Overnight financing Holding FX positions after 17:00 EST (New York time) incurs a financing charge which is called roll-over. 5. No interest paid for intraday trading Only a spread paid for intraday position. 6. Money management orders Take profit and stop loss orders are available to control and managed open positions. C. FOREX products The bank offers FOREX on spot, FOREX forward and FOREX options. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

60 FEATURES Trades have value date 2 business days after the trade. It s only an accounting line which transcribes the currency settlement date. This value date has no importance because it doesn t affect the P/L, the margin of the trading account. Pricing: Actual price SPOT FX Roll-over in overnight Minimum ticket fees: 5 Short term strategy used, otherwise roll-over becomes a high cost on medium-long term strategy Trades are made for dates more than 2 days in the future Maturity date fixed in advance from 2 days to 12 months FORWARD FX Pricing: Forward points represent the interest rate differential between the 2 currencies for the given period No roll-over in overnight Minimum ticket fees: 5 Stratéegy used until the expiry date Trades have value date the same day of the trade Maturity date fixed in advance CFD FX No financing costs No minimum ticket fees Strategy used until the expiry date FOREX is quoted in the currency of the underlying instrument. For example, a FX position on EURUSD will be quoted in dollar whilst a FX position on EURJPY will be quoted in Japan yens. 1. Forex spot Forex or Foreign Exchange is a global decentralized market for the trading of currencies. It gives the opportunity to take advantage of variations from one currency against another by taking long or short positions with leverage at the actual spot price. Examples: Short Position 1/ Short position with net profit When the client expects that the value of a currency decreases against another, he can choose to take a short position on that currency pair. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

61 In this example, he expects that the value of the Euro (EUR) is going to decrease against the American Dollar (USD) and that the price of the currency pair falls from his current level at 1,1398$ /1,1400$. The difference between these two prices (2 pips) is the spread which represents the transaction cost in intraday that the client will have to pay. The client decides to sell at market at the bid price of 1,1398$ for The required margin is ( x 2%) for that position. In other words, we immobilize on his account for a position of hours later, the offer price falls down to 1,1358$. The client decides to close his position at this price. The trade details are summarized in the table below. How to calculate Amount Notional transaction Value x 1,1398$ $ by selling Margin used x 2% Trade commission (spread) 2 pips x 10$/pip -20$ Notional transaction Value x 1,1358$ $ by buying Trade gain $ $ 400$ 2/Short position with net loss In this example, the client expects that the Euro is going to decrease against the dollar and decides to sell for He takes a short position on the EURUSD at the bid price 1,1398$. The value of a pip is at 10$ ( x 1/10.000) and the spread is 2 pips (1,1398$-1,1400$). Few hours after, the EURUSD doesn t decrease but increases with 20 pips at the offer price 1,1418$. He decides to close his position by buying at 1,1418$. The trade details are summarized in the table below. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

62 How to calculate Amount Notional transaction x 1,1398$ $ Value by selling Margin used x 2% Trade commission 2 pips x 10$/pip -20$ Notional transaction x 1,1418$ $ Value by buying Trade loss $ $ -200$ Long Position 1/ Long position with net profit In this example, we take as currency pair USD/JPY (American Dollar against the Japanese Yen). Unlike previous examples, in this case, the client thinks that the value of USD is going to increase relative to the value of Japanese Yen in the coming hours with a current price at 117,20Y/117,22Y. So he decides to buy for $ and has a long position on the USDJPY at 117,22Y. The required margin is 3.000$ (3% x $). After few hours, the bid price increases at 117,42Y (+ 20 pips) and he decides to close his postion at this price. The trade details are summarized in the table below: Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

63 How to calculate Amount Notional transaction $ x 117,22Y Y Value by buying Margin used $ x 3% 3.000$ Trade commission 2 pips x 1.000Y/pip Y Notional transaction $ x 117,42Y Y Value by selling Trade gain Y Y 2/ Long position with net loss If the price of USDJPY goes down whereas the client expected the price goes up by taking a long position, the client will realize a loss on his long position on USD/JPY. In this example, the client expects the USDJPY to rise from its current price which is 117,20Y/117,22Y. The client decides to buy $ s at 117,22Y. 2 hours later, USDJPY has fallen to 116,62Y and the client decides to sell at this bid price 116,62Y. The trade details are summarized in the table below: How to calculate Amount Notional transaction $ x 117,22Y Y Value by buying Margin used $ x 3% 3.000$ Trade commission 2 pips x 1.000Y/pip Y Notional transaction $ x 116,62Y Y Value by selling Trade loss Y Y Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

64 2. FOREX forward A Forex forward is a non-standardized contract between two parties to buy or to sell a currency at a fixed settlement date in the future with a price agreed upon today. This is in contrast to a Forex spot which is an agreement to buy or sell a currency today. Saxo Bank offers more than 120 FX forwards available on the trading platform. Forex Forward enables investors to take advantage of the interest rate differentials between two currencies and to hedge foreign exchange exposure risks. By purchasing a currency for a future value date at a fixed price now, using a forward, investors can avoid risky exposure to fluctuations in the exchange rate. For example, investors that deal internationally can experience volatility in Forex markets, which in turn can cause major uncertainties for profits and capital. Forward can help mitigate these risks by enabling businesses to hedge foreign currency transactions for a future date at a swap point agreed now with a 0,45% markup, thus neutralising exchange rate fluctuations. FX Forward has the same features than FX spot such as: - FX Forward is an OTC product with real time - Leverage available - Short selling activated - Same minimum fee - Same margin required But just one different element between FX Forward and FX Spot is the expiry date. Examples will be the same as here above (Forex spot positions) with the difference that the spread will be slightly different because of calculation of swap points already included in a Forward. For these two derivative products spot and Forward Forex, margin required are the same. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

65 As mentioned previously, you will see below the difference in pricing on the trade ticket between a spot and a forward position for one month. Source: Saxo Bank The difference in prices can be explain by the fact that the different swap point on one month-time are already calculated in the price of the Forward. On FX forward, more the value date is far more the spread is high. 3. FOREX option A FX option is a derivative financial instrument that gives the right but not the obligation to exchange money denominated in one currency into another one at a pre-agreed exchange rate on a specified date. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

66 Terms to know: Call option: the right to buy an asset at a fixed date and price. Put option: the right to sell an asset a fixed date and price. Strike price : the price at which the option can be exercised. Spot price : the price at the time of the trade. Notional: the amount of each currency that the option allows the investor to sell or buy. Expiry: the date at which the option expires (or is exercised). Premium: the cost of buying the option. Example Call Option A call option, often simply labeled a "call", is a financial contract between two parties, the buyer and the seller of the option. The buyer of the call option has the right but not the obligation to buy the underlying at a certain time (the expiration date) for a certain price (the strike price) and for a certain quantity in order to benefit the rise of the currency. The seller has to sell the option to the buyer if the buyer decides to exercise the option. The buyer pays a fee (called a premium) for this right. 1/ Long Position on Call Source: Saxo Bank Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

67 When a client decides to buy an option on a currency pair, he will have to pay directly a commission fee (premium) which is determined by the nominal value of the position, the current spot price, the strike price, the expiry date and the spread. By paying this fee, he will be able to exercise a right if he is in the market at the maturity. In other words, if the spot price at this moment is higher than the strike price, he will exercise his right to buy for the predefined amount at the strike price. The only potential loss is limited to the premium that he will pay at the beginning. Potential gains are unlimited. No stop out needed, as upfront cost is known in advance. This strategy could be used to express medium and long term views. 2/ Short Position on Call Source: Saxo Bank When an investor is going to sell a call option, he will earn directly the premium that the buyer will pay to him. He will hope that the spot price at maturity will be lower than the strike price so that the buyer will not exercise his right. In the case of the spot price at maturity is higher, he will Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

68 have to sell to the buyer a predefined amount at a lower price than the current price and will cause losses for him. How higher the price at that moment how higher his losses. His potential gains are limited to the premium but potential losses are unlimited. It allows to profit from quiet market conditions. It can be used as take profit against spot positions (covered Put or Call strategies). This strategy could be used to express short term views. Put Option A put option or simply a put is a financial contract between the buyer and the seller of the option. The buyer of the put has the right but not the obligation to buy the underlying at a certain time (the expiration date) for a certain price (the strike price) and for a certain quantity in order to benefit the decline of the currency. The seller has to sell the option to the buyer if the buyer decides to exercise the option. The buyer pays a fee (called a premium) for this right. 1/ Long Position on Put Source: Saxo Bank Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

69 In contrary to call option, here the buyer of a put hopes that the price will be lower than the strike price at maturity. So he will be able to exercise his right and sell the predefined amount at a higher price than the current price. The only risk that he takes is the premium that he pays for the right. How lower the spot price is at maturity how bigger his profits are. The only potential loss is limited to the premium that he will pay at the beginning. Potential gains are unlimited. No stop out needed, as upfront cost is known in advance. This strategy could be used to express medium and long term views. 2/ Short Position on Put Source: Saxo Bank The seller of a put is going to sell that option in the hope that the price of the cross will be higher than the strike price at maturity. So the seller of the put will not be able to exercise his right. By selling the option, he will directly earn the premium that the buyer will pay to him. If the spot price at maturity is lower than the strike price, he will have to buy the predefined amount at the strike price from the buyer of the option. How lower the price at the maturity how bigger his losses. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

70 His potential gains are limited to the premium but potential losses are unlimited. It allows to profit from quiet market conditions. Example: Trade Ticket of Saxo Bank Belgium Below a trade ticket in order to facilitate trading decisions for the currency options trader. Parameters for the option are set in the Trade ticket Green prices are firm tradable prices Exercise method: spot or cash Margin required FX Options with Saxo Bank: Source: Saxo Bank Streaming green prices with high thresholds for automatic execution Streaming prices in 45 currency pairs, including silver and gold Plain Vanilla Calls and Puts with European-style expiries, meaning that inthe-money options can only be exercised at expiry. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

71 Full flexible choice of strikes with maturities from 1day to 1 year Automatic exercise of in the money (ITM) options with choice of exercise method spot or cash All trades are done on live, two-way quotes Dynamic Bid/Ask spreads reflecting the option s maturity and strike The margin requirements for Forex Vanilla Option positions at Saxo Bank consist of two components: - Delta Margin is related to the changes in the underlying FX spot rate - Vega Margin is related to the percentage change in the volatility of an option across different expiry dates. The calculation for the margin requirement of a Forex Vanilla Option position is therefore: Margin required = Delta margin + Vega Margin Delta Margin: The Delta of a Forex Option position describes how the value of the Forex Option changes as a result of changes in the underlying Forex spot rate. The Delta of an FX Vanilla Option position multiplied by the notional amount gives you the underlying Delta exposure of the position (i.e. Delta exposure = notional amount * Delta). The Delta exposure represents the size of the spot position required to Delta hedge the Forex Option. The calculation for the Delta Margin requirement of a Forex Option position is as follows: Delta margin = Delta exposure * Forex Margin Requirement When calculating the Delta Margin requirement for a new FX Vanilla Option position, all of the portfolio s current spot exposures both open FX spot positions and FX Vanilla Option spot exposures are considered. No netting is performed on Delta, only for the Volatility factor such as the Vega Margin. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

72 Vega Margin: The Vega of an FX Vanilla Option position describes how the value of the Forex Option position changes as a result of changes in the implied volatility of the underlying Forex cross. The calculation for the Vega Margin component of a Forex Option position is: Vega margin = Notional amount * Vega * Max (Implied volatility, 10%) * Volatility factor Volatility Factors are set per Currency Pair and Expiry Date tenor (see table below). Between these Expiry Date tenors the Volatility Factors are interpolated. The Volatility Factors for short dated Expiry Dates are higher than those for long dated Expiry Dates because the volatility of a long-term Forex Option position is relatively less dynamic than a short-term Forex Option position. When calculating the Vega Margin requirement for a Forex Option position, netting is performed across each Currency Pair for each Expiry Date. Thus, if a client has both bought and sold Forex Options in the same Currency Pair and for the same Expiry Date, the Vega Margin is calculated as the net of these positions. The Volatility Factors used in the Vega Margin calculation for major and minor currency pairs are shown below in tabular and graphical form. As noted above, Volatility Factors are interpolated between the expiry date tenors. The next table shows the categorisation of currencies for Major Currency Pairs. With respect to these Volatility Factors, a Major Currency Pair is one which includes BOTH of any of the currencies listed. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

73 Exception for Bought Options If a client only holds bought FX Vanilla Options, then no margin is required to hold the FX Vanilla Option positions. But cash is required to pay the premiums for the bought FX Vanilla Options, ie premium are substracted from the cash balance. If a client, in addition to bought Options, chooses to trade in margin instruments (spot and sold options) that would change the delta exposure in the existing portfolio. Hence the system uses the Delta Vega margin methodology on the entire portfolio in the given current cross(es). This would include an option being exercised into a spot trade at expiry. Square positions for Forex Options or FX spot are not taken into consideration. In summary No margin is required to hold long FX Vanilla Option positions if: - Client holds no sold options and - Client holds no FX spot in the same cross Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

74 Exercise & Settlement - Choice of Exercise method: On the one hand, clients who trade on FX options have two possibilities to close their position on FX options: 1/ They can wait the expiry date in order to close their position or 2/ They can close their position before the expiry date On the other hand, expiry of options is an automatic process at Saxo Bank hence clients do not have to call in to manage the expiry of their options. When entering the trade, the client has the choice of the exercise method that will apply to the specific option in case the option ends up In-The-Money. Options can either be converted to a spot position on the expiry date or simply cash settled. FX Options that are 'In-The-Money' are automatically exercised at 10:00 am New York time (New York cut) on the day of expiry. The Cash exercise method is in effect an automated exit of the spot position and is executed at mid-price. If the spot exercise method is chosen, the spot position is subject to the usual profit/loss as the spot price moves from the exercise price. If the client already owns an offsetting position at the time of exercise, the exercised position will be netted out on the following day. The exercise method can be amended by the client up to one hour before exercise. Pricing The pricing model Saxo Bank applies for FX Vanilla Options is based on the Black- Scholes model adapted for FX Options (Garman-Kohlhagen). Spreads The spread is defined as the distance between the bid price and the ask price. Spreads are variable depending on maturity, strike price and currency pair. Please find below the spread table showing different spread levels: Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

75 Source: Saxo Bank This information can be find thanks to this link: eight=700 Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

76 Minimum ticket fee Small trade sizes incur a Minimum Ticket Fee of 5 EUR. A small trade that attracts a minimum ticket fee is any trade below the Ticket Fee Threshold as per below: We offer 45 FX options available on the trading platform. Please see below the complete list. Source: Saxo Bank Minimum trade size / liquidity The minimum trade size is defined on our website: Fore example, minimum trade sizes are as follows: XAU/USD: 1 Oz XAG/USD: 100 Oz These 2 products are available in the category Forex - metals EUR/USD : 5,000 EUR NOK/SEK: 50,000 NOK Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

77 VI. FOREX TRADING A. The trading platforms A trading account enables clients to take control of their trading by managing their entire portfolio from a single account through the bank s platforms: SaxoTrader platform, SaxoWebTrader or SaxoMobileTrader. All the information regarding the functioning of trading platforms (color coded trade buttons, active trading operations ) is available directly on the trading platform through the button Help. Furthermore, the client can join directly client s services when needed. 1. SaxoTrader This platform is fully downloadable. SaxoTrader provides traders with access to all of the market information, technical tools and features required to trade successfully. 2. SaxoWebTrader Providing traders with 24 hour access to markets, the SaxoWebTrader is a web based platform, requiring no download or installation and accessible from anywhere in the world. The SaxoWebTrader offers full interface customization, allowing individuals to choose from an array of charts, prices, market research, data sources and news feeds. 3. SaxoMobileTrader The client can take his trading with him by utilizing the SaxoMobileTrader, a portable yet comprehensive platform accessible through his mobile phone. The SaxoMobileTrader establishes an environment in which positions, open orders, investment news and account status can be monitored. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

78 B. Available Orders 1. Limit orders Limit orders are commonly used to enter a market and to take profit at predefined levels. Limit orders to buy are placed below the current market price and are executed when the Ask price hits or breaches the price level specified. (If placed above the current market price, the order is filled instantly at the best available price below or at the limit price.) Limit orders to sell are placed above the current market price and are executed when the Bid price breaches the price level specified. (If placed below the current market price, the order is filled instantly at the best available price above or at the limit price.) When a limit order is triggered, it is filled as soon as possible at the price obtainable on the market. The price at which the order is filled may differ from the price the client sets for the order if the opening price of the market is better than his limit price. 2. Stop Orders Stop orders are commonly used to exit positions and to protect investments in the event that the market moves against an open position. Stop orders to sell are placed below the current market level. Stop orders to buy are placed above the current market level. 3. Stop if Bid / Stop if Offered Stop if Bid orders are typically used to limit losses on short positions. Stop if Bid orders to buy are when triggered most often filled at the order level plus the Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

79 client spread, which means no slippage. Stop if Bid orders to sell are when triggered filled at the client Bid price at the time. Stop if Offered orders are typically used to limit losses on long positions. Stop if Offered orders to sell are when triggered most often filled at the stop order level minus the client spread, which means no slippage. Stop if Offered orders to buy are when triggered filled at the client Offer price at the time. 4. Trailing Stop order A Trailing Stop Order is a stop order with a trigger price which evolves with the spot price. If the market rises (for long positions), the stop price increases with the proportion defined by the user, but if the market is down, the stop price remains unchanged. This type of stop order allows the client to cap potential losses without limiting the possible gain on a position. It also reduces the need to constantly monitor market prices of open positions. 5. If Done and O.C.O orders Several types of related orders are available: - If Done order - O.C.O An If Done order consists of two orders: a primary order that will be executed as soon as market conditions allow it, and a secondary order that will be activated only if the first one is executed. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

80 A One Cancel the Other (O.C.O.) order consists of two orders. If either one of the orders is executed, the related order is automatically cancelled. Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

81 C. FOREX Trading hours Saxo Bank is open for Forex Trading from Monday morning 5:00 local Sydney time to Friday afternoon 17:00 Eastern Standard Time (New York time). D. FOREX prices The primary method used to execute a trade on a Saxo Bank platform is to 'trade on quote'. "What you see is what you get". When you click on a 'green' tradable price, you will be executed on that particular price, or in the rare event, not executed at all. If the price moves too much - either up or down - from the time you place the trade, to the time when the request arrives at Saxo Bank, the trade request might Saxo Bank (Belgium), a branch of Saxo Banque (France) - February

PROSPECTUS SPOT FORWARD FOREIGN EXCHANGE (FOREX)

PROSPECTUS SPOT FORWARD FOREIGN EXCHANGE (FOREX) PROSPECTUS SPOT FORWARD FOREIGN EXCHANGE (FOREX) Disclaimer: Financiële instrumenten op vreemde valuta s (Forex, Foreign Exchange, FX) zijn speculatieve producten met hefboomeffect die kunnen leiden tot

Nadere informatie

«De Morning Buy strategie op Europese en Amerikaanse indices»

«De Morning Buy strategie op Europese en Amerikaanse indices» Tradingstrategieën voor CFD's «De Morning Buy strategie op Europese en Amerikaanse indices» Spreker: Philippe Dassonville WH Selfinvest 1) Ons bedrijf en haar diensten 2) CFD op indices 3) Morning Buy

Nadere informatie

PROSPECTUS CONTRACTS FOR DIFFERENCE (CFD)

PROSPECTUS CONTRACTS FOR DIFFERENCE (CFD) PROSPECTUS CONTRACTS FOR DIFFERENCE (CFD) Waarschuwing: CFD zijn speculatieve producten met hefboomwerking die kunnen leiden tot een volledige en zelfs een groter verlies dan het oorspronkelijke kapitaal,

Nadere informatie

Optie strategieën. Brochure bestemd voor particuliere beleggers INTERMEDIATE. Member of the KBC group

Optie strategieën. Brochure bestemd voor particuliere beleggers INTERMEDIATE. Member of the KBC group Optie strategieën Brochure bestemd voor particuliere beleggers INTERMEDIATE Gepubliceerd door KBC Securities in samen werking met Euronext. p. 2 Index 1. Grafische voorstelling 4 2. Bull strategieën 5

Nadere informatie

TARIEVEN EN VOORWAARDEN JANUARI 2015

TARIEVEN EN VOORWAARDEN JANUARI 2015 TARIEVEN EN VOORWAARDEN JANUARI 2015 Algemene Voorwaarden KENMERKEN VAN DE REKENING SAXO TRADER REKENING SAXO PREMIUM REKENING SAXO PLATINUM REKENING Toegang tot het downloadbaar platform (SaxoTrader)....

Nadere informatie

Unlimited Speeders. Achieving more together

Unlimited Speeders. Achieving more together Unlimited Speeders Achieving more together Unlimited Speeders: Beleg met een hefboom 3 Unlimited Speeders: Beleg met een hefboom Snel en eenvoudig beleggen met een geringe investering? Inspelen op een

Nadere informatie

Putoptie. 1Productinformatie!

Putoptie. 1Productinformatie! Putoptie 1Productinformatie! Een valutatransactie is een overeenkomst tussen twee partijen om een afgesproken hoeveelheid van één valuta te ruilen tegen een afgesproken hoeveelheid van één andere valuta.

Nadere informatie

Euronext.liffe. Inleiding Optiestrategieën

Euronext.liffe. Inleiding Optiestrategieën Euronext.liffe Inleiding Optiestrategieën Vooraf De inhoud van dit document is uitsluitend educatief van karakter. Voor advies dient u contact op te nemen met uw bank of broker. Het is verstandig alvorens

Nadere informatie

Het beleggingssysteem van Second Stage

Het beleggingssysteem van Second Stage Het beleggingssysteem van Second Stage Hoewel we regelmatig maar dan op zeer beperkte schaal (niet meer dan vijf procent van het kapitaal) - zeer kortlopende transacties doen, op geanticipeerde koersbewegingen

Nadere informatie

PROSPECTUS CONTRACTS FOR DIFFERENCE (CFD)

PROSPECTUS CONTRACTS FOR DIFFERENCE (CFD) PROSPECTUS CONTRACTS FOR DIFFERENCE (CFD) Waarschuwing: CFD s zijn speculatieve producten met hefboomwerking die kunnen leiden tot een volledig en zelfs een groter verlies dan het oorspronkelijk belegde

Nadere informatie

OMGAAN MET MARGIN CALLS. Maintenance Call

OMGAAN MET MARGIN CALLS. Maintenance Call Money Due Call Regular Equity Fed Call Concentrated Day Trading Call De waarde van uw rekening voldoet niet aan de vereiste marge (Margin Equity < Margin Requirement). 1. Om op de margin- en short rekening

Nadere informatie

Optie-Grieken 21 juni 2013. Vragen? Mail naar

Optie-Grieken 21 juni 2013. Vragen? Mail naar Optie-Grieken 21 juni 2013 Vragen? Mail naar training@cashflowopties.com Optie-Grieken Waarom zijn de grieken belangrijk? Mijn allereerste doel is steeds kapitaalbehoud. Het is even belangrijk om afscheid

Nadere informatie

Limited Speeders zijn nieuwe beleggingsproducten waarmee u met een nog grotere hefboom kunt beleggen. Doordat het financieringsniveau gelijk is aan

Limited Speeders zijn nieuwe beleggingsproducten waarmee u met een nog grotere hefboom kunt beleggen. Doordat het financieringsniveau gelijk is aan Limited Speeders Limited Speeders zijn nieuwe beleggingsproducten waarmee u met een nog grotere hefboom kunt beleggen. Doordat het financieringsniveau gelijk is aan het stop loss-niveau, en deze niveaus

Nadere informatie

HEFBOOMPRODUCTEN (FACTOR CERTIFICATEN) NYSE Euronext in samenwerking met Commerzbank. NYSE Euronext. All Rights Reserved.

HEFBOOMPRODUCTEN (FACTOR CERTIFICATEN) NYSE Euronext in samenwerking met Commerzbank. NYSE Euronext. All Rights Reserved. HEFBOOMPRODUCTEN (FACTOR CERTIFICATEN) NYSE Euronext in samenwerking met Commerzbank NYSE Euronext. All Rights Reserved. Gestructureerde producten markt van NYSE Euronext NYSE Euronext Brussel NYSE Euronext

Nadere informatie

European Forward Extra

European Forward Extra European Forward Extra 1Productinformatie! Een valutatransactie is een overeenkomst tussen twee partijen om een afgesproken hoeveelheid van één valuta te ruilen tegen een afgesproken hoeveelheid van één

Nadere informatie

Limited Speeders. Achieving more together

Limited Speeders. Achieving more together Limited Speeders Achieving more together Limited Speeders: Beleg met een nog grotere hefboom! 3 Limited Speeders: Beleg met een nog grotere hefboom! Werking Limited Speeders Limited Speeders behoren,

Nadere informatie

Cylinder. 1Productinformatie!

Cylinder. 1Productinformatie! Cylinder 1Productinformatie! Een valutatransactie is een overeenkomst tussen twee partijen om een afgesproken hoeveelheid van één valuta te ruilen tegen een afgesproken hoeveelheid van één andere valuta.

Nadere informatie

Hedging strategies. Opties ADVANCED. Member of the KBC group

Hedging strategies. Opties ADVANCED. Member of the KBC group Hedging strategies Opties p. 2 Index 1. Hedging met opties 3 2. Hedging met put opties 4 3. Hedgen met valutaopties 6 Twee valutaoptiecontracten 6 p. 3 Hedging met opties Hedging komt van het Engelse to

Nadere informatie

Participating Forward

Participating Forward Participating Forward 1Productinformatie! Een valutatransactie is een overeenkomst tussen twee partijen om een afgesproken hoeveelheid van één valuta te ruilen tegen een afgesproken hoeveelheid van één

Nadere informatie

Realiseer betere valutakoersen bij uw eigen bank!

Realiseer betere valutakoersen bij uw eigen bank! Strategic Finance Solutions Interest Rate Risk Management Currency Risk Management Februari 2014 ICC White Paper Bedrijven die valutatransacties doen in de contante ( spot ) markt krijgen op het moment

Nadere informatie

Optie strategieën. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Member of the KBC group

Optie strategieën. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Member of the KBC group Optie strategieën Brochure bestemd voor particuliere beleggers Gepubliceerd door KBC Securities in samen werking met Euronext. p. 2 Index 1. Basisstrategieën 2 2. Voorbeelden van toepassingen 2 3. Grafische

Nadere informatie

Uw rekening en rekeningoverzicht begrijpen

Uw rekening en rekeningoverzicht begrijpen Uw rekening en rekeningoverzicht begrijpen Deze gids helpt u uw rekeningoverzicht vermeld op Penson s intranet website te begrijpen. De eerste sectie geeft een uitleg van de meest belangrijke pagina s

Nadere informatie

Opties. Brochure bestemd voor particuliere beleggers INTERMEDIATE. Een onderneming van de KBC-groep

Opties. Brochure bestemd voor particuliere beleggers INTERMEDIATE. Een onderneming van de KBC-groep Brochure bestemd voor particuliere beleggers Gepubliceerd door KBC Securities in samen werking met Euronext. p. 2 Index 1. Inleiding 3 2. Valutaopties 4 Drie valutaoptiecontracten 4 Waarom valutaopties

Nadere informatie

Commerzbank AG Factor Certificaten

Commerzbank AG Factor Certificaten Commerzbank AG Factor Certificaten Corporates & Markets Deze producten bevatten het risico op kapitaalverlies. De producten in deze brochure zijn onderhevig aan risico s (voor risicofactoren zie pagina

Nadere informatie

Hoe profiteert u optimaal van hefboomproducten in de huidige volatiele markten? Neelie Verlinden Commerzbank AG

Hoe profiteert u optimaal van hefboomproducten in de huidige volatiele markten? Neelie Verlinden Commerzbank AG Hoe profiteert u optimaal van hefboomproducten in de huidige volatiele markten? Neelie Verlinden Commerzbank AG Overzicht - Hefboomeffect : definitie - Kies een product passend bij uw profiel - Speeders

Nadere informatie

Opties. Brochure bestemd voor particuliere beleggers INTERMEDIATE. Member of the KBC group

Opties. Brochure bestemd voor particuliere beleggers INTERMEDIATE. Member of the KBC group Brochure bestemd voor particuliere beleggers Gepubliceerd door KBC Securities in samen werking met Euronext. p. 2 Index 1. Inleiding 3 2. Valutaopties 4 Twee valutaoptiecontracten 4 Waarom valutaopties

Nadere informatie

UITEENZETTING VAN DE RISICO'S VAN DE HANDEL IN CFD s MET INTERACTIVE BROKERS (U.K.) LIMITED ("IB UK")

UITEENZETTING VAN DE RISICO'S VAN DE HANDEL IN CFD s MET INTERACTIVE BROKERS (U.K.) LIMITED (IB UK) UITEENZETTING VAN DE RISICO'S VAN DE HANDEL IN CFD s MET INTERACTIVE BROKERS (U.K.) LIMITED ("IB UK") 1. De handel in CFD's is riskant en u kunt meer verliezen dan u inlegt. De handel in Contracts for

Nadere informatie

SAMENVATTING. Toepasselijk recht. Op het aanbod is Nederlands recht van toepassing. Rechten verbonden aan de certificaten van aandelen

SAMENVATTING. Toepasselijk recht. Op het aanbod is Nederlands recht van toepassing. Rechten verbonden aan de certificaten van aandelen SAMENVATTING Dit hoofdstuk is een samenvatting (de Samenvatting) van de essentiële kenmerken en risico s met betrekking tot de Uitgevende instelling(stichting administratie kantoor aandelen Triodos Bank),

Nadere informatie

Factor Certificaten op Indices

Factor Certificaten op Indices Factor Certificaten op Indices Deze producten bieden geen kapitaalgarantie Het basisprospectus betreffende de Factor Certificaten is goedgekeurd door het BaFin, de Duitse regulerende instantie. De producten

Nadere informatie

PERSCOMMUNIQUÉ. Driejaarlijkse enquête over de valutamarkt en de markt van de afgeleide producten: resultaten voor België

PERSCOMMUNIQUÉ. Driejaarlijkse enquête over de valutamarkt en de markt van de afgeleide producten: resultaten voor België Brussel, 25 september 2007. PERSCOMMUNIQUÉ Driejaarlijkse enquête over de valutamarkt en de markt van de afgeleide producten: resultaten voor België In april 2007 hebben vierenvijftig centrale banken en

Nadere informatie

Turbo s. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Een onderneming van de KBC-groep

Turbo s. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Een onderneming van de KBC-groep Brochure bestemd voor particuliere beleggers p. 2 Index 1. Hoe werken ze? 3 2. Welke kosten zijn er bij een belegging in Turbo s, Speeders, Sprinters,? 5 3. Wat zijn de voordelen van Turbo s? 5 4. Welke

Nadere informatie

Asia Pacific Performance

Asia Pacific Performance Essentiële Beleggersinformatie 26 juni 2015 Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven

Nadere informatie

Forex & Commodities. Managed Accounts. Strategie

Forex & Commodities. Managed Accounts. Strategie Forex & Commodities Managed Accounts Strategie INHOUD 1 Inleiding 2 De Strategie 2.1. Onderliggende waarde 2.2. Werkwijze 2.3. Transacties 2.4. Marginverplichtingen 2.5. Rapportage 3 Broker 4 Kosten 4.1.

Nadere informatie

4/4/2009 SAXO BANK. Serieus Beleggen, Wereldwijd. Online, Realtime.

4/4/2009 SAXO BANK. Serieus Beleggen, Wereldwijd. Online, Realtime. SAXO BANK Serieus Beleggen, Wereldwijd. Online, Realtime. Beleggers Symposium HCC Beleggen in Commodities, Equities en FX/opties Agenda FX- Een vergeten asset class FX Opties CFD s Commodities Saxo Bank

Nadere informatie

Aandelenopties in woord en beeld

Aandelenopties in woord en beeld Aandelenopties in woord en beeld 2 Aandelenopties in woord en beeld 1 In deze brochure gaan we het hebben over aandelenopties zoals die worden verhandeld op de optiebeurs van Euronext. Maar wat zijn dat

Nadere informatie

Hedging strategies. Opties ADVANCED. Een onderneming van de KBC-groep

Hedging strategies. Opties ADVANCED. Een onderneming van de KBC-groep Hedging strategies Opties p. 2 Index 1. Hedging met opties 3 2. Hedging met put opties 4 3. Hedgen met valutaopties 6 Drie valutaoptiecontracten 6 p. 3 Hedging met opties Hedging komt van het Engelse to

Nadere informatie

TARIEVEN EN VOORWAARDEN BEDRIJVEN

TARIEVEN EN VOORWAARDEN BEDRIJVEN TARIEVEN EN VOORWAARDEN BEDRIJVEN Januari 2015 DIENSTEN BESCHIKBAAR OP HET FX4BIZ TREASURER PLATFORM Mogelijkheid om een overdracht naar derden te verzenden. Mogelijkheid om een overdracht van derden te

Nadere informatie

Valutahandel oftewel Foreign exchange (Forex)

Valutahandel oftewel Foreign exchange (Forex) Valutahandel oftewel Foreign exchange (Forex) Versie 03/2012 1 1. FOREX EEN OVERZICHT Valuta oftewel forex kunnen verhandeld worden als spot forex contract of als CFD forex contract. In beide gevallen

Nadere informatie

Turbo Thema: de basis van Turbo s

Turbo Thema: de basis van Turbo s februari 2012 Turbo Thema: de basis van Turbo s Beleg slim, beleg Turbo RBS, februari 2012 Introductie Seminars in 2012 Eerste maandag: seminar 'Ontmoet RBS' Webinars in 2012 Eerste dinsdag: de gouden

Nadere informatie

KENNISGEVING VAN CLEARINGOVEREENKOMST VOOR CLIËNTEN VAN CAESAR CAPITAL B.V. EN INTERACTIVE BROKERS (U.K.) LIMITED

KENNISGEVING VAN CLEARINGOVEREENKOMST VOOR CLIËNTEN VAN CAESAR CAPITAL B.V. EN INTERACTIVE BROKERS (U.K.) LIMITED KENNISGEVING VAN CLEARINGOVEREENKOMST VOOR CLIËNTEN VAN CAESAR CAPITAL B.V. EN INTERACTIVE BROKERS (U.K.) LIMITED Dit document is een Nederlandse vertaling van het Engelstalige document Notice of clearing

Nadere informatie

TARIEVEN EN VOORWAARDEN PARTICULIEREN

TARIEVEN EN VOORWAARDEN PARTICULIEREN TARIEVEN EN VOORWAARDEN PARTICULIEREN Januari 2015 FX4Biz Tarieven en voorwaarden Januari 2015 DIENSTEN BESCHIKBAAR Mogelijkheid om een overdracht naar derden te verzenden Mogelijkheid om een overdracht

Nadere informatie

Uw CFD/FX rekeningoverzicht begrijpen:

Uw CFD/FX rekeningoverzicht begrijpen: Uw CFD/FX rekeningoverzicht begrijpen: WHS ProStation WHS FutureStation Versie: 16.06 2011 1 Bischikbare rapporten Rekening Historiek rapport Geeft een overzicht over een bepaalde periode voor: alle uitgevoerde

Nadere informatie

FX Derivatives. Valutaoptie. ING Financial Markets

FX Derivatives. Valutaoptie. ING Financial Markets FX Derivatives Valutaoptie ING Financial Markets Inhoud Algemene Informatie... 1 Productbeschrijving... 1 Belangrijkste productkenmerken... 1 Voordelen... 2 Risico s... 2 Optiepremie... 2 Kosten... 3 Voorbeeld

Nadere informatie

SAMENVATTING. Credit Suisse International

SAMENVATTING. Credit Suisse International SAMENVATTING Credit Suisse International Tot EUR 30.000.000 Automatisch Terugbetaalbare Indexgerelateerde Notes (Auto-Callable Index-linked Notes) met vervaldatum in 2013, Serie NCSI 2007-1634 (de Effecten

Nadere informatie

Beleggen met Boosters

Beleggen met Boosters Beleggen met Boosters Rogier San Giorgi Amsterdam, 26 januari 2015 BNP Paribas Markets: een warm bad Team dat Turbo heeft gelanceerd naar BNP Paribas Nico Bakker en andere partners Actief in Nederland

Nadere informatie

High Risk. Equity Interest Other. ING Metal Index Note

High Risk. Equity Interest Other. ING Metal Index Note High Risk Equity Interest Other ING Metal Index Note 175% participatie in de mogelijke stijging van een metalen-index 60% garantie van de nominale waarde op einddatum Maximum aflossing: 187,50% van de

Nadere informatie

Trade van de Week. Traden, BAM, cashen!

Trade van de Week. Traden, BAM, cashen! Trade van de Week Traden, BAM, cashen! De titel doet het wellicht al vermoeden. Ik sprak vandaag een klant die een mooie winst behaalde door het handelen in BAM. Een trade die met recht Trade van de Week

Nadere informatie

Reverse Exchangeable Notes. Het basisprospectus (d.d. 13 maart 2013) is goedgekeurd door het Bafin, de Duitse regelgever.

Reverse Exchangeable Notes. Het basisprospectus (d.d. 13 maart 2013) is goedgekeurd door het Bafin, de Duitse regelgever. Reverse Exchangeable Notes Het basisprospectus (d.d. 13 maart 2013) is goedgekeurd door het Bafin, de Duitse regelgever. 02 Reverse Exchangeable Notes Reverse Exchangeable Notes Profiteer van een vaste

Nadere informatie

EUROPESE RICHTLIJN BETREFFENDE MARKTEN VOOR FINANCIËLE INSTRUMENTEN (MIFID)

EUROPESE RICHTLIJN BETREFFENDE MARKTEN VOOR FINANCIËLE INSTRUMENTEN (MIFID) EUROPESE RICHTLIJN BETREFFENDE MARKTEN VOOR FINANCIËLE INSTRUMENTEN (MIFID) EEN BETERE BESCHERMING VAN DE BELEGGER INHOUD MEER TRANSPARANTIE VOOR BELEGGINGSDIENSTEN 3 DE VOORNAAMSTE THEMA S 4 VOORDELEN

Nadere informatie

Beleid voor het doorgeven en uitvoeren van orders voor DFMC Goedgekeurd door het directiecomité van 25 september 2014

Beleid voor het doorgeven en uitvoeren van orders voor DFMC Goedgekeurd door het directiecomité van 25 september 2014 Beleid voor het doorgeven en uitvoeren van orders voor DFMC Goedgekeurd door het directiecomité van 25 september 2014 1 OVEREENGEKOMEN TERMINOLOGIE In de tekst van dit beleid voor het doorgeven en uitvoeren

Nadere informatie

Essentiële Beleggersinformatie 1 oktober 2013

Essentiële Beleggersinformatie 1 oktober 2013 Essentiële Beleggersinformatie 1 oktober 2013 Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven

Nadere informatie

OPTIES IN VOGELVLUCHT

OPTIES IN VOGELVLUCHT OPTIES IN VOGELVLUCHT Inleiding Deze brochure biedt een snelle, beknopte inleiding in de beginselen van opties. U leert wat een optie is, wat de kenmerken zijn van een optie en wat een belegger kan doen

Nadere informatie

WHS FX opties gids. Aan de slag gaan met FX opties. Voorspel de trend in de deviezenmarkt of hedge bestaande posities d.m.v. FX opties.

WHS FX opties gids. Aan de slag gaan met FX opties. Voorspel de trend in de deviezenmarkt of hedge bestaande posities d.m.v. FX opties. Aan de slag gaan met FX opties WHS FX opties gids Voorspel de trend in de deviezenmarkt of hedge bestaande posities d.m.v. FX opties. Verfijn uw trading en verbeter uw rendementen. Maak kennis met FX opties

Nadere informatie

PLUK DE VRUCHTEN VAN 3 STERAANDELEN

PLUK DE VRUCHTEN VAN 3 STERAANDELEN beleggen Autocall Belgacom-ING-Total PLUK DE VRUCHTEN VAN 3 STERAANDELEN n Een coupon van 11% bruto bij een stijging of een daling tot -50% van Belgacom-ING-Total n Looptijd van 1 tot 4 jaar De voordelen

Nadere informatie

Het beleggingssysteem van Second Stage

Het beleggingssysteem van Second Stage Het beleggingssysteem van Second Stage Hoewel we regelmatig maar dan op zeer beperkte schaal (niet meer dan vijf procent van het kapitaal) - zeer kortlopende transacties doen, op geanticipeerde koersbewegingen

Nadere informatie

AG8! Derivatentheorie Les3! Swaps & options. 23 september 2010

AG8! Derivatentheorie Les3! Swaps & options. 23 september 2010 AG8! Derivatentheorie Les3! Swaps & options 23 september 2010 1 Agenda Huiswerk vorige keer Swaps (H7 1 t/m 4) Optie markt (H8) 2 Interest Rate Swaps Een interest rate swap (IRS) is een financieel contract

Nadere informatie

FLuctuating EURibor Note. Profiteer van een potentieel hoge rentevergoeding

FLuctuating EURibor Note. Profiteer van een potentieel hoge rentevergoeding FLuctuating EURibor Note Wat is de FLEUR Note? De FLEUR Note (FLEUR) is een vastrentend beleggingsinstrument met een maximale looptijd van 10 jaar waarmee de belegger kan profiteren van een potentieel

Nadere informatie

Welkom bij de coachingclub! CREDIT SPREADS-Deel 3. Vragen? Mail naar training@cashflowopties.com

Welkom bij de coachingclub! CREDIT SPREADS-Deel 3. Vragen? Mail naar training@cashflowopties.com Welkom bij de coachingclub! CREDIT SPREADS-Deel 3 12 Juli 2012 Vragen? Mail naar training@cashflowopties.com CREDIT Spreads 1. BEAR Call Spreads (BECS) 2. BULL Put Spreads (BUPS) Inleiding Credit Spreads

Nadere informatie

Markt voor onderhandse derivaten in korte tijd sterk gekrompen

Markt voor onderhandse derivaten in korte tijd sterk gekrompen Markt voor onderhandse derivaten in korte tijd sterk gekrompen De mondiale markt voor onderhandse derivaten - niet gestandaardiseerd verhandeld op de beurs maar in maatwerk tussen grote partijen - is sinds

Nadere informatie

WHS opties gids. Aan de slag gaan met opties. Verfijn uw trading en verbeter uw rendementen. Hedge bestaande posities. Geniet van intelligente en

WHS opties gids. Aan de slag gaan met opties. Verfijn uw trading en verbeter uw rendementen. Hedge bestaande posities. Geniet van intelligente en Aan de slag gaan met opties WHS opties gids Verfijn uw trading en verbeter uw rendementen. Hedge bestaande posities. Geniet van intelligente en dynamische SPAN margin. Maak kennis met opties bij WH SelfInvest.

Nadere informatie

Opties. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Member of the KBC group. Gepubliceerd door KBC Securities in samen werking met Euronext.

Opties. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Member of the KBC group. Gepubliceerd door KBC Securities in samen werking met Euronext. Brochure bestemd voor particuliere beleggers Gepubliceerd door KBC Securities in samen werking met Euronext. p. 2 Index 1. Call en put opties 3 2. Koper en schrijver 4 3. Standaardisatie 5 Onderliggende

Nadere informatie

Turbo s. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Member of the KBC group

Turbo s. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Member of the KBC group Brochure bestemd voor particuliere beleggers p. 2 Index 1. Hoe werken ze? 3 2. Welke kosten zijn er bij een belegging in Turbo s, Speeders, Sprinters,? 5 3. Wat zijn de voordelen van Turbo s? 5 4. Welke

Nadere informatie

commerzbank Speeders PRODUCTINFORMATIE

commerzbank Speeders PRODUCTINFORMATIE commerzbank Speeders PRODUCTINFORMATIE Speeder long Speeder short / www.speeders.commerzbank.com / Waarom Speeders? Het type beleggingsproduct waar de Speeder in thuis hoort is recent in Nederland. In

Nadere informatie

Rendement Certificaten

Rendement Certificaten Rendement Certificaten Een alternatief voor een rechtstreekse belegging in aandelen!* Aantrekkelijk vast rendement, indien de onderliggende waarde boven de rendementgrens blijft handelen Ook kans op een

Nadere informatie

EXAMENVRAGEN OPTIES. 1. Een short put is:

EXAMENVRAGEN OPTIES. 1. Een short put is: EXAMENVRAGEN OPTIES 1. Een short put is: A. een verplichting om een onderliggende waarde tegen een specifieke prijs in een bepaalde B. een verplichting om een onderliggende waarde tegen een specifieke

Nadere informatie

Essentiële beleggersinformatie

Essentiële beleggersinformatie Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld om u meer inzicht te geven

Nadere informatie

Strategieën met Opties

Strategieën met Opties Strategieën met Opties Euronext, de nieuwe pan-europese beurs, komt voort uit de fusie tussen de beurzen van Amsterdam, Brussel en Parijs. Handelen op Euronext is snel en goedkoop. Bovendien heeft u binnenkort

Nadere informatie

High Risk. Equity Interest Other. ING Dutch Plus Note

High Risk. Equity Interest Other. ING Dutch Plus Note High Risk Equity Interest Other ING Dutch Plus Note Minimaal 155%* aflossing bij stijgende of beperkt dalende beurzen Bescherming tot 35% koersdaling t.o.v. de startwaarde Profiteer van een mogelijke stijging

Nadere informatie

Essentiële beleggersinformatie

Essentiële beleggersinformatie Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld om u meer inzicht te geven

Nadere informatie

Uitkomen voor de beste resultaten. DB Star Performer

Uitkomen voor de beste resultaten. DB Star Performer Uitkomen voor de beste resultaten DB Star Performer Gestimuleerd rendement Voordelen Hoe het werkt Simulatie aan de hand van historische gegevens geeft consistente resultaten op lange termijn Voordelen

Nadere informatie

HANDLEIDING RISICO BELEGGINGSPORTEFEUILLE

HANDLEIDING RISICO BELEGGINGSPORTEFEUILLE HANDLEIDING RISICO BELEGGINGSPORTEFEUILLE INHOUDSOPGAVE 1 INLEIDING... 3 2 PORTEFEUILLE OVERZICHT... 4 2.1 MARGIN OVERZICHT... 5 2.1.1 WAARDE PORTEFEUILLE... 5 2.1.2 KASSALDO... 5 2.1.3 NETTO LIQUIDITEITSWAARDE...

Nadere informatie

20 Maart : Risk reversal en verticals

20 Maart : Risk reversal en verticals Welkom bij de starters coachingclub! 20 Maart : Risk reversal en verticals Vragen? Mail naar training@cashflowopties.com Piet @ Chicago CBOE @ Chicago Today DAL : DELTA Airlines DAL steeg reeds 43 percent

Nadere informatie

Rendement Certificaten

Rendement Certificaten Rendement Certificaten Een alternatief voor een rechtstreekse belegging in aandelen!* Aantrekkelijk vast rendement, indien de onderliggende waarde boven de rendementgrens blijft handelen Ook kans op een

Nadere informatie

Delhaize Groep N.V. Osseghemstraat 53 1080 Brussel - België Rechtspersonenregister: 0402.206.045

Delhaize Groep N.V. Osseghemstraat 53 1080 Brussel - België Rechtspersonenregister: 0402.206.045 Delhaize Groep N.V. Osseghemstraat 53 1080 Brussel - België Rechtspersonenregister: 0402.206.045 UITGIFTE VAN 250.000.000 EUR CONVERTEERBARE OBLIGATIES TERUGBETAALBAAR IN 2009 MET OPHEFFING VAN HET VOORKEURRECHT

Nadere informatie

Inhoud. Commerzbank Turbos s 04. Hoe werkt een Turbo? 05. BEST Turbo s 12. Limited Turbo s 14. Hoe koopt en verkoopt u een Turbo? 16.

Inhoud. Commerzbank Turbos s 04. Hoe werkt een Turbo? 05. BEST Turbo s 12. Limited Turbo s 14. Hoe koopt en verkoopt u een Turbo? 16. Commerzbank Turbo s Inhoud 3 Inhoud Commerzbank Turbos s 04 Hoe werkt een Turbo? 05 BEST Turbo s 12 Limited Turbo s 14 Hoe koopt en verkoopt u een Turbo? 16 Risico s 18 Kosten 20 4 Commerzbank Turbo s

Nadere informatie

Via het scherm Quote Views ziet u de belangrijkste indexen: Nasdaq, Dow Jones en S&P

Via het scherm Quote Views ziet u de belangrijkste indexen: Nasdaq, Dow Jones en S&P Deze gebruiksaanwijzing voor het WH Basic platform is gemaakt om u snel op weg te helpen. Stap voor stap maakt u kennis met de verschillende mogelijkheden van het platform. [Status Button] Deze knop laat

Nadere informatie

FLuctuating EURibor Note. Profiteer van een potentieel hoge rentevergoeding

FLuctuating EURibor Note. Profiteer van een potentieel hoge rentevergoeding FLuctuating EURibor Note W a t i s d e F L E U R II N o t e? De FLEUR II Note (FLEUR II) is een vastrentend beleggingsinstrument met een maximale looptijd van 10 jaar waarmee de belegger kan profiteren

Nadere informatie

KEUZEDIVIDEND INFORMATIEDOCUMENT TER ATTENTIE VAN DE AANDEELHOUDERS VAN COFINIMMO

KEUZEDIVIDEND INFORMATIEDOCUMENT TER ATTENTIE VAN DE AANDEELHOUDERS VAN COFINIMMO Woluwedal 58 1200 Brussel BE 0 426 184 049 RPR Brussel Naamloze vennootschap en Openbare Vastgoedbeleggingsvennootschap met vast kapitaal naar Belgisch Recht KEUZEDIVIDEND INFORMATIEDOCUMENT TER ATTENTIE

Nadere informatie

Plus500CY Ltd. Orderuitvoeringsbeleid

Plus500CY Ltd. Orderuitvoeringsbeleid Plus500CY Ltd. Orderuitvoeringsbeleid Orderuitvoeringsbeleid Dit Orderuitvoeringsbeleid maakt deel uit van de klantenovereenkomsten, als uiteengezet in de gebruikersovereenkomst. 1. ZAKEN VOEREN 1.1. In

Nadere informatie

BROCHURE RENTEDERIVATEN

BROCHURE RENTEDERIVATEN BROCHURE RENTEDERIVATEN In deze brochure legt de AFM de belangrijkste eigenschappen van een rentederivaat uit en zijn vragen opgenomen die u kunt stellen aan uw bank. Deze brochure kunt u gebruiken als

Nadere informatie

Aanvulling van [ ] op het Prospectus dat op 5 mei 2015 door de FSMA werd goedgekeurd De Aanbieder wordt geadviseerd door

Aanvulling van [ ] op het Prospectus dat op 5 mei 2015 door de FSMA werd goedgekeurd De Aanbieder wordt geadviseerd door TAXSHELTER.BE NV Siège social: Maatschappelijke zetel 36 rue de Mulhouse, 4020 Luik Bedrijfszetel: Corner Building - Genèvestraat 175, 1140 Evere KBO 865.895.838 OPENBARE AANBIEDING TOT INSCHRIJVING MET

Nadere informatie

Basisovereenkomst Marginovereenkomst Opties- en futuresovereenkomst

Basisovereenkomst Marginovereenkomst Opties- en futuresovereenkomst Basisovereenkomst Marginovereenkomst Opties- en futuresovereenkomst Deel 1: Basisovereenkomst Partijen 1. De ondergetekende(n) van Openingsformulier LYNX, hierna (indien van toepassing gezamenlijk) te

Nadere informatie

Kenmerken effecten. Kenmerken en risico s effecten. Aandelen. Certificaten van aandelen. Opties

Kenmerken effecten. Kenmerken en risico s effecten. Aandelen. Certificaten van aandelen. Opties Kenmerken en risico s effecten Aan alle vormen van beleggen zijn risico s verbonden. De effecteninstelling is verplicht de Cliënt hierop te wijzen. De risico s zijn afhankelijk van de belegging. Een belegging

Nadere informatie

een stijgende coupon elk jaar opnieuw

een stijgende coupon elk jaar opnieuw beleggingen een stijgende coupon elk jaar opnieuw optinote multistep 2 AXA Belgium Finance (NL) vijf jaarlijks stijgende brutocoupons, 3,25%, 3,50%, 3,75%, 4% en 4,25% recht op terugbetaling van 100% van

Nadere informatie

Driejaarlijkse enquête over de valutamarkt en de markt van de afgeleide producten: resultaten voor België

Driejaarlijkse enquête over de valutamarkt en de markt van de afgeleide producten: resultaten voor België 2016-09-01 Driejaarlijkse enquête over de valutamarkt en de markt van de afgeleide producten: resultaten voor België In april 2016 hebben tweeënvijftig centrale banken en monetaire autoriteiten, waaronder

Nadere informatie

15 feb : Waarom puts kopen?

15 feb : Waarom puts kopen? Welkom bij de starters coachingclub! 15 feb : Waarom puts kopen? Vragen? Mail naar training@cashflowopties.com CBOE @ Chicago last week WM Waste Management Waste Management reports earnings on Feb. 14,

Nadere informatie

Essentiële Beleggersinformatie 19 februari 2014

Essentiële Beleggersinformatie 19 februari 2014 Essentiële Beleggersinformatie 19 februari 2014 Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven

Nadere informatie

ETF. Brochure bestemd voor particuliere beleggers INTERMEDIATE. Een onderneming van de KBC-groep

ETF. Brochure bestemd voor particuliere beleggers INTERMEDIATE. Een onderneming van de KBC-groep Brochure bestemd voor particuliere beleggers Gepubliceerd door KBC Securities in samen werking met Euronext. p. 2 Index 1. Inleiding 3 2. Fysieke ETF s 4 3. Synthetische ETF s 5 Voor- en nadelen 5 4. Inverse

Nadere informatie

Reverse Exchangeable Notes

Reverse Exchangeable Notes Reverse Exchangeable Notes Achieving more together Commerzbank Reverse Exchangeable Notes 3 Commerzbank Reverse Exchangeable Notes Klassieke Reverse Exchangeable Notes: Vaste coupon & terugbetaling Vaste

Nadere informatie

CFD s van TradersOnly zijn OTC contracten die het rendement van het onderliggende aandeel, inclusief dividenden en corporate actions opleveren.

CFD s van TradersOnly zijn OTC contracten die het rendement van het onderliggende aandeel, inclusief dividenden en corporate actions opleveren. Wat zijn CFD s? CFD s van TradersOnly zijn OTC contracten die het rendement van het onderliggende aandeel, inclusief dividenden en corporate actions opleveren. Anders omschreven is het een overeenkomst

Nadere informatie

Commerzbank AG Factors

Commerzbank AG Factors Commerzbank AG Factors Corporates & Markets Ontdek de voordelen van de Factor, het populairste hefboomproduct in Europa! Deze producten zijn bestemd voor actieve en ervaren beleggers. Deze producten zijn

Nadere informatie

LYNX Masterclass: Futures handelen

LYNX Masterclass: Futures handelen LYNX Masterclass: Futures handelen Tycho Schaaf 21 januari Introductie Tycho Schaaf, beleggingsspecialist bij online broker LYNX Werkzaam bij LYNX vanaf 2007 Handelservaring in aandelen, opties & futures

Nadere informatie

Beursproducten op Futures

Beursproducten op Futures Beursproducten op Futures Inhoud Wat is een future? 05 Beursproducten op futures 06 Waar kan ik de koersen van futures terugvinden? 14 Meer informatie? 14 Disclaimer 15 3 Beursproducten op futures Commerzbank

Nadere informatie

Vragenlijst kennis & ervaring voor niet-particuliere beleggers

Vragenlijst kennis & ervaring voor niet-particuliere beleggers Triodos Bank nv Belgisch bijkantoor Hoogstraat 139/3 1000 Brussel Tel. +32 (0)2 548 28 28 www.triodos.be Btw BE 0450.507.887 RPR Brussel Maatschappelijke zetel: Zeist, Nederland Vragenlijst kennis & ervaring

Nadere informatie

Compartiment ACTIVE FIX NEW MARKETS

Compartiment ACTIVE FIX NEW MARKETS Compartiment ACTIVE FIX NEW MARKETS BELANGRIJK BERICHT: In toepassing van artikel 236 2 alinea 5 van de wet van 20 juli 2004 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles,

Nadere informatie

Essentiële Beleggersinformatie 30 oktober 2013

Essentiële Beleggersinformatie 30 oktober 2013 Essentiële Beleggersinformatie 30 oktober 2013 Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven

Nadere informatie

Delhaize Groep NV Osseghemstraat 53 1080 Brussel, België Rechtspersonenregister 0402.206.045 (Brussel) www.delhaizegroep.com

Delhaize Groep NV Osseghemstraat 53 1080 Brussel, België Rechtspersonenregister 0402.206.045 (Brussel) www.delhaizegroep.com Delhaize Groep NV Osseghemstraat 53 1080 Brussel, België Rechtspersonenregister 0402.206.045 (Brussel) www.delhaizegroep.com BIJZONDER VERSLAG VAN DE RAAD VAN BESTUUR OPGESTELD IN UITVOERING VAN DE ARTIKELEN

Nadere informatie

Driejaarlijkse enquête over de valutamarkt en de markt van de afgeleide producten: resultaten voor België

Driejaarlijkse enquête over de valutamarkt en de markt van de afgeleide producten: resultaten voor België 2010-09-01 Driejaarlijkse enquête over de valutamarkt en de markt van de afgeleide producten: resultaten voor België In april 2010 hebben drieënvijftig centrale banken en monetaire autoriteiten, waaronder

Nadere informatie