Jaarverslag Groep Brussel Lambert

Transcriptie

1 Jaarverslag 2006 Groep Brussel Lambert

2 GBL streeft ernaar om op middellange termijn waarde te scheppen voor haar aandeelhouders. Hiertoe legt GBL zich toe op het in stand houden en het doen groeien van een participatieportefeuille die voornamelijk gericht is op een klein aantal ondernemingen waarin ze de rol van professioneel aandeelhouder kan spelen. Deze portefeuille zou mettertijd moeten evolueren op basis van het leven van die ondernemingen en de marktopportuniteiten. GBL belegt in ondernemingen die waarde kunnen scheppen voor de aandeelhouder en doet de investeringen van de hand waarvan geoordeeld wordt dat ze hun maturiteit hebben bereikt. GBL voert een dividendbeleid dat het midden wil houden tussen een aantrekkelijk rendement voor de aandeelhouder en een waardering van het aandeel. Groep Brussel Lambert

3 Inhoud Verslag van de Raad van Bestuur Verantwoordelijke voor het document en de wettelijke controle belaste accountants 2 Boodschap aan de aandeelhouders 3 Geselecteerde financiële informatie 4 Beursgegevens 4 Portefeuille en aangepast nettoactief 6 Geconsolideerd gegevens IFRS 8 Overzicht van de activiteiten 13 Risicofactoren 13 Total 14 Suez 18 Lafarge 22 Imerys 26 Pernod Ricard 30 Bertelsmann 34 Diverse deelnemingen 35 Rekeningen per 31 december Geconsolideerde financiële staten 38 Verkorte jaarrekening 62 Beleid inzake dividenden 64 Historische gegevens 65 Corporate governance 70 Informatie betreffende de vennootschap 88 Besluiten voorgesteld aan de aandeelhouders 91 Bijlage Mandaten van de Bestuurders tussen 2002 en Woordenlijst 107 Voor meer inlichtingen Voorlaatste omslag Voor meer inlichtingen over GBL, gelieve u te richten tot: Carine Dumasy Tel.: Fax: cdumasy@gbl.be Website: Ce rapport annuel est aussi disponible en français This annual report is also available in English

4 Verantwoordelijke voor het document en de wettelijke controle belaste accountants Verantwoordelijke voor het document Baron Frère, Voorzitter, Gedelegeerd Bestuurder en CEO La Peupleraie Allée des Peupliers 17 B6280 Gerpinnes Gérald Frère, Gedelegeerd Bestuurder La Bierlaire Rue de la Bierlaire 1 B6280 Gerpinnes Thierry de Rudder, Gedelegeerd Bestuurder Ahornlaan 31 B1640 SintGenesiusRode Verklaring Bij ons weten zijn de gegevens van onderhavig document in overeenstemming met de werkelijkheid. Ze bevatten geen leemten die de draagwijdte ervan zouden kunnen verdraaien. Thierry de Rudder Gérald Frère Baron Frère Gedelegeerd Bestuurder Gedelegeerd Bestuurder Voorzitter, Gedelegeerd Bestuurder en CEO Wettelijke controle belaste accountants Deloitte Bedrijfsrevisoren BV o.v.v.e. CVBA Vertegenwoordigd door Michel Denayer Louizalaan 240 B1050 Brussel GBL Verantwoordelijke voor het document en de wettelijke controle belaste accountants / 2

5 Boodschap aan de aandeelhouders Dames en heren, Ook in 2006 is de wereldeconomie tegen een gezwind tempo blijven groeien, andermaal aangetrokken door de Aziatische landen, en vooral China, terwijl in de Verenigde Staten de activiteit tekenen van vertraging vertoonde en de Europese groei enigszins hernam. De inflatie is over het algemeen binnen de perken gebleven, ondanks de druk van de energieprijzen. De hoge prijzen die sommige activa behalen, onder meer in de financiële wereld, de kunst of het vastgoed, kan stellig worden verklaard door het belang van de liquide middelen in het systeem en het "gemakkelijk" krediet. In deze context hebben de centrale banken hun monetair beleid stelselmatig verstrakt, wat tot een hogere prijs voor de huur van het geld leidde. Niettemin is de rente nog altijd historisch laag. De strategie die de laatste twee jaar, en vooral in 2006, werd gevolgd, bevestigt de opdracht van GBL als professioneel belegger, die haar deelnemingen begeleidt tot ze hun volle maturiteit hebben bereikt en stelselmatig haar kapitaal herschikt in nieuwe beleggingen van industriële aard. Zoals geweten heeft GBL vorig jaar haar belang van 25,1% in Bertelsmann tegen EUR 4,5 miljard verkocht. Aldus werd ingegaan op de wensen van de familie Mohn die de onderneming liever als privégroep wou behouden, in plaats van haar op de beurs te introduceren. Deze deelneming was de vrucht van een lange evolutie, die in de jaren zeventig werd ingezet met een investering in Audiofina. Deze deelneming, waarin tal van partners aanwezig zijn geweest, heeft zich stelselmatig ontwikkeld met de oprichting van achtereenvolgens CLT, CLTUFA, vervolgens RTL Group, om, nu vijf jaar terug, uiteindelijk te worden geconsolideerd in Bertelsmann. De verschillende stappen die hebben geleid tot de oprichting van één van de parels aan het Europese mediasector, hebben overvloedig waarde gegenereerd. Op deze verkoop heeft GBL voor dit boekjaar een meerwaarde van EUR miljoen behaald. GBL heeft de afgelopen twee jaar voor een bedrag dat hoger is dan de opbrengst van de verkoop van Bertelsmann geïnvesteerd, en niet alleen om de positie in Suez te consolideren, maar ook om nieuwe partnerships voor de toekomst te sluiten met Lafarge en Pernod Ricard. GBL bezit momenteel 9,6% van Suez (7,1% begin 2005). Door het opgetrokken belang en de hogere beurskoers zal de marktwaarde van deze deelneming van de groep bijna EUR 2 miljard meer bedragen. Aldus consolideert GBL haar positie van eerste aandeelhouder, waarbij een industriële strategie wordt aangehouden die samen met het management en de Raad van Bestuur van de onderneming wordt bepaald. Afgezien van de geplande fusie met Gaz de France, steeds een strategische prioriteit, blijft Suez in alle sectoren sterk uitbreiden en kan de onderneming een uitstekend gezondheidsbulletin voorleggen. Suez heeft nog steeds heel wat potentieel in huis en dankzij de mooie resultaten moet het royale uitkeringsbeleid kunnen worden voortgezet. De investering in Lafarge werd in 2005 aangevat en in 2006 en 2007 voortgezet. Momenteel bezit GBL 16,1% van het kapitaal en 15% van de stemrechten in de eerste cementgroep van de wereld. Onze intrede in het kapitaal viel samen met de aanstelling van de nieuwe DirecteurGeneraal, Bruno Lafont, die reeds zijn stempel op het bedrijf heeft gedrukt, eerst door de uitkoop van de minderheidsaandeelhouders van Lafarge North America, en onlangs nog, door de overlating van Lafarge Dakbedekking. Gelet op deze evolutie, de goede resultaten over 2006 en het door het management aangekondigde plan Excellence 2008, ziet de toekomst van deze groep er veelbelovend uit. Het belang van 5% in Pernod Ricard is van recentere datum en werd pas vanaf het tweede halfjaar 2006 opgebouwd. Het betreft een deelneming op vriendschappelijke basis aan de zijde van de familie Ricard, in een bloeiende onderneming die de laatste jaren opvallend presteert en aantrekkelijke perspectieven biedt. Total blijft, één van de vaste waarden van de portefeuille, presenteert voor 2006 andermaal schitterende resultaten die gedragen worden door de hoge prijs van de ruwe olie. Door de intrinsieke kwaliteiten van de groep en van het management ervan moet Total kunnen blijven groeien en haar plaats bij de groten kunnen handhaven, en er tevens in slagen de problemen waarmee de sector wordt geconfronteerd, onder meer wat de hogere kosten en de toegang tot de reserves betreft, te overwinnen. Wat Imerys betreft, ten slotte, getuigen de goede bedrijfsprestaties, eens te meer, van de bekwaamheid van de bestuurders. Dankzij de, zowel conjuncturele als structurele, industriële maatregelen kon in eerste instantie de resultatenrekening al worden verbeterd en kon het rendabel model van de laatste tien jaar worden voortgezet. Naast de deelnemingsportefeuille die wordt aangehouden in grote beursgenoteerde groepen, belegt GBL ook in private equity, en wel door middel van twee fondsen waarvan het een belangrijke aandeelhouder is. Daarom heeft GBL zich ertoe verbonden om in te schrijven op Ergon Capital Partners II (ECP II), de opvolger van Ergon Capital Partners (ECP), dat samen met Parcom Ventures (ING groep) rond een jong team van ondernemers in 2005 werd opgericht. ECP II zal over een eigen vermogen van EUR 350 miljoen kunnen beschikken. Voorts zal GBL tot EUR 150 miljoen beleggen in Sagard II, de opvolger van Sagard, eerste fonds dat onder het leadership van de familie Desmarais werd opgericht, en waaraan GBL sinds 2002 deelneemt. Om de investeringsstrategie van GBL voort te zetten, zijn aanzienlijke middelen vereist. Momenteel beschikt de groep over ongeveer EUR 1,5 miljard liquide middelen en over krediet, maar binnen de perken van een zeer behoudende financiële hefboom. De cash earnings van GBL zijn solide. Hierbij wordt opgemerkt dat de inkomsten van de nieuwe deelnemingen in de plaats komen van het door Bertelsmann uitgekeerd contractueel dividend. Dankzij deze cash earnings kan een dividendbeleid worden volgehouden dat ervoor zorgt dat de vergoeding van de aandeelhouders geregeld toeneemt. GBL zal aan de aanstaande Algemene Vergadering voorstellen om het dividend per aandeel met meer dan 10% te verhogen tot EUR 1,90 bruto. Baron Frère 6 maart 2007 GBL Boodschap aan de aandeelhouders / 3

6 Geselecteerde financiële informatie I. Beursgegevens 1. Het GBLaandeel op de Beurs in EUR Beurskoers Op het eind van het jaar Hoogste Laagste Jaargemiddelde 91,05 93,95 73,75 86,00 82,85 83,55 59,80 73,46 59,90 59,95 44,50 52,49 44,67 45,00 29,32 39,11 39,01 64,85 33,10 50,91 Dividend Brutodividend Nettodividend Nettodividend met VVPRstrip 1,90 1,43 1,62 1,72 1,29 1,46 1,60 1,20 1,36 1,49 1,12 1,27 1,42 1,07 1,21 Beursratio s (in %) Dividend/gemiddelde koers Brutojaaropbrengst 2,2 12,0 2,3 41,0 3,0 37,4 3,8 18,1 2,8 (31,7) Aantal aandelen per 31 december Uitgegeven Eigen Beurskapitalisatie (in miljoen EUR) Verschil (in %) ,6 + 16, ,2 + 38, ,2 + 34, ,9 + 14, ,1 33,9 2. Beursinformatie GBL wordt genoteerd op Euronext Brussels en is opgenomen in zowel de BEL 20 als in de Euronext 100index, representatief voor de ééngemaakte beursmarkt die de beurzen van Parijs, Amsterdam, Brussel en Lissabon groepeert. Verhandelde bedragen (in miljard EUR) Aantal verhandelde effecten (in duizend EUR) Gemiddeld aantal verhandelde effecten per dag Op de beurs verhandeld kapitaal (in %) Free float velocity (in %) Gewicht in de BEL 20 (in %) Plaats in de BEL 20 Gewicht in de Euronext 100 (in %) Plaats in de Euronext , ,3 9 4,8 7 0,6 46 3, ,2 65,6 5,4 7 0,7 45 1, ,4 53,6 4,3 10 0,6 48 1, ,9 45,9 4,4 10 0,5 57 1, ,9 51,7 4,6 8 0,5 56 GBL Geselecteerde financiële informatie / 4

7 Beurskoers van GBL (2/1/2002 = 100) Beurskoers van GBL en niveau van de BEL 20 en van de CAC 40 (2/1/2002 = 100) Niveau van de BEL 20 Niveau van de CAC 40 Beurskoers van GBL Beurskapitalisatie van GBL (in miljoen EUR) Financiële kalender Gewone Algemene Vergadering april Uitbetaling van coupon nr 8 25 april 2007 Bekendmaking van de resultaten per 31 maart mei 2007 Bekendmaking van de halfjaarresultaten begin augustus Bekendmaking van de resultaten per 30 september november Bekendmaking van de jaarresultaten 2007 maart 2008 Gewone Algemene Vergadering 2008 (voorgesteld aan de Buitengewone Algemene Vergadering van 24 april 2007) 8 april Informatie voor de aandeelhouder Dividend Er zal aan de Gewone Algemene Vergadering van aandeelhouders van 24 april 2007 worden voorgesteld om de winstverdeling voor het boekjaar 2006 goed te keuren, hetzij een brutodividend van EUR 1,90 per GBLaandeel, wat neerkomt op een stijging met 10,5% in vergelijking met het bedrag van EUR 1,72 dat werd uitgekeerd voor het voorgaande boekjaar. Het nettodividend bedraagt: EUR 1,425 per aandeel EUR 1,615 per aandeel met VVPRstrip. Gelet op het aantal effecten dat recht geeft op het dividend ( ), bedraagt de totale winstuitkering van het boekjaar EUR 280 miljoen. Dit nettodividend zal betaalbaar zijn vanaf 25 april 2007, hetzij door overschrijving voor de aandeelhouders op naam, hetzij tegen afgifte van coupon nr. 8, geknipt van de aandelen (en desgevallend van de VVPRstrips) aan de loketten van de erkende Belgische banken en financiële instellingen. De financiële dienst wordt verzekerd door de bank ING België. GBL Geselecteerde financiële informatie / 5

8 II. Portefeuille en aangepast nettoactief 1. Organigram per 31 december 2006 % in kapitaal / (% van de stemrechten) 3,6% (%) Total 3,9% / (4,0%) Suez 8,0% / (11,9%) Lafarge 15,9% / (14,8%) Imerys 26,4% / (34,4%) Pernod Ricard 2,8% / (2,6%) 2. Beursevolutie van de deelnemingen in januari februari maart april mei juni juli augustus september october november december Total Suez Imerys Lafarge 3. Waarderingsregels van het aangepast nettoactief en publicatie Het aangepast nettoactief van het GBLaandeel is een conventionele referentie die overeenstemt met de som van de nettocash van de groep en de deelnemingen die financiële vaste activa zijn en die gewaardeerd worden volgens de volgende principes: de beurskoers voor de genoteerde ondernemingen; het deel in het eigen vermogen voor de nietgenoteerde ondernemingen waarop de vermogensmutatiemethode wordt toegepast; de boekhoudkundige waarde voor de nietgenoteerde ondernemingen die nietgeconsolideerd worden en waarop de vermogensmutatiemethode niet wordt toegepast. Het aangepast nettoactief dat de portefeuille uitvoerig toelicht wordt elk kwartaal bekendgemaakt. De waarde per aandeel wordt wekelijks op de website van GBL ( gepubliceerd. Voor de berekening ervan wordt uitgegaan van dezelfde criteria als die toegepast voor de vaststelling van het aangepast nettoactief per kwartaal. Toch is het mogelijk dat er met bepaalde minder belangrijke gebeurtenissen die zich sinds de laatste boekhoudkundige afsluiting hebben voorgedaan, geen rekening wordt gehouden bij de bepaling van de wekelijks meegedeelde waarde. Het gecombineerd effect van al deze elementen zal nooit hoger liggen dan 2% van het aangepast nettoactief. GBL Geselecteerde financiële informatie / 6

9 4. Uitsplitsing van het aangepast nettoactief per 31 december 2005 en 2006 De evolutie van het aangepast nettoactief is net als het resultaat van GBL een belangrijk criterium voor de beoordeling van de prestaties van de groep. Het aangepast nettoactief van GBL bedroeg per 31 december 2006 EUR miljoen (EUR 113,91 per aandeel) tegen EUR miljoen (EUR 80,33 per aandeel) eind De hiernavolgende tabel geeft een gedetailleerd overzicht van de samenstellende delen van het aangepast nettoactief van GBL. Total Suez Bertelsmann Lafarge Imerys Pernod Ricard Andere deelnemingen Portefeuille Nettocash/trading/ eigen aandelen Aangepast nettoactief Aantal aandelen 31 december december 2005 Portefeuille Beurskoers Portefeuille Beurskoers % in kapitaal in EUR in miljoen EUR % % in kapitaal in EUR in miljoen EUR % 3,9 8,0 15,9 26,4 2,8 54,65 39,23 112,70 67,40 145, ,6 23,8 18,9 6,7 2,7 1,6 84,3 15, ,8 7,3 25,1 3,4 26,2 53,05 26,30 76,00 61, ,9 21,8 18,8 4,1 9,2 0,7 99,5 0, De portefeuille van GBL is in de loop van 2006 met EUR miljoen aangegroeid, hetzij een stijging met 27,8% tegen de toestand eind december In mei 2006 heeft Total de spinoff van Arkema doorgevoerd. Ten gevolge van deze inbrengsplitsing kregen de aandeelhouders van Total één aandeel Arkema per tien aandelen Total toegewezen. De daaruit voortvloeiende deelneming van 3,9% in Arkema vertegenwoordigt EUR 91 miljoen in het aangepast nettoactief per eind 2006 (opgenomen op het niveau van de andere deelnemingen). GBL bezat eind ,9% van het kapitaal en 4,0% van de stemrechten in Total. Na een interne herstructurering eind 2006 hebben de aandelen in het bezit van GBL immers hun dubbel stemrecht verloren. Deze hoedanigheid zullen ze evenwel na verloop van twee jaar terugkrijgen. Total vertegenwoordigt 31% van het aangepast nettoactief eind 2006 (EUR miljoen). De waardering van Total in de portefeuille is lichtjes gestegen tegenover eind Dat is toe te schrijven aan de positieve evolutie van de beurskoers van het aandeel tussen beide data, en zulks niettegenstaande de spinoff van Arkema. Met de aankoop tijdens het eerste halfjaar van 9,8 miljoen Suezaandelen tegen EUR 296 miljoen, heeft GBL haar deelneming van 7,3% eind 2005 opgetrokken tot 8,0% eind Deze investering en de koersstijging van Suez met 49,2% verklaren het toegenomen gewicht van Suez (EUR miljoen 23,8%) in het aangepast nettoactief per 31 december GBL is begin 2007 met het aankopen van aandelen doorgegaan (EUR 798 miljoen) en kon aldus haar deel in het kapitaal van Suez tot 9,6% (en in de stemrechten tot 13,4%) opdrijven. Bertelsmann werd in de zomer 2006 tegen EUR 4,5 miljard verkocht, wat aanleiding heeft gegeven tot een toename van het aangepast nettoactief met EUR miljoen. Hier dient te worden onderstreept dat deze deelneming in het aangepast nettoactief was opgenomen voor het deel van GBL (25,1%) in het eigen vermogen van Bertelsmann (EUR miljoen). GBL bezat eind 2005 reeds een deelneming van 3,4% in Lafarge. Het investeringsbeleid werd in 2006 voortgezet met de inleg van nogmaals EUR 2,1 miljard, waardoor de drempel van 15% in het kapitaal van deze groep werd bereikt. Gelet op de gunstige evolutie van de beurskoers (+ 48,3%) die van EUR 76,00 tot EUR 112,70 opklom, is deze deelneming tot een marktwaarde van EUR miljoen gestegen. De bijdrage van Imerys tot het aangepast nettoactief van GBL is met EUR 106 miljoen gestegen ten gevolge van de koersstijging met 10,3% van het Imerysaandeel tijdens het boekjaar. De deelneming in het kapitaal ten belope van 26,4% is ongewijzigd gebleven, maar GBL heeft opnieuw dubbel stemrecht verkregen en beschikt bijgevolg over 34,4% van de stemrechten in Imerys. De portefeuille van GBL eind 2006 bevat eveneens een belang van 2,8% in het kapitaal van Pernod Ricard, dat tijdens het laatste kwartaal voor EUR 428 miljoen werd verworven en op 31 december 2006 EUR 446 miljoen waard was. Dat belang werd in januari 2007 tot 5,1% opgetrokken. De investering in private equity fondsen (opgenomen op het niveau van de andere deelnemingen) bedraagt EUR 165 miljoen eind 2006 tegen EUR 88 miljoen eind De liquide middelen bedroegen eind 2006 EUR 2,6 miljard. Daarin zijn, behalve de cash earnings en de winstverdeling van GBL, de ontvangsten uit de verkoop van Bertelsmann (EUR 4,5 miljard), de nettoopbrengst van de in april 2006 uitgeschreven kapitaalverhoging (EUR 703 miljoen) en de investeringen van EUR 2,9 miljard op de portefeuille begrepen. GBL Geselecteerde financiële informatie / 7

10 5. Aangepast nettoactief over 5 jaar in miljoen EUR Aangepast nettoactief op het eind van het jaar Portefeuille Nettocash/trading/eigen aandelen waarvan eigen aandelen Verschil van jaar tot jaar (in %) , , ,1 445,3 + 50, , ,6 55,7 427,9 + 25, , ,0 725,2 337,3 + 18, , ,6 476,5 267,6 + 6, , ,1 354,4 212,5 24,9 In EUR Aangepast nettoactief per aandeel Beurskoers 113,91 91,05 80,33 82,85 64,27 59,90 54,43 44,67 50,91 39,01 III. Geconsolideerd gegevens IFRS GBL noteert op 31 december 2006 een nettoresultaat van EUR miljoen (EUR 20,76 per aandeel) tegen EUR 523 miljoen (EUR 3,94 per aandeel) over dezelfde periode van Deze forse vooruitgang is voornamelijk toe te schrijven aan de meerwaarde die in het eerste halfjaar werd gerealiseerd op de overdracht van de deelneming van 25,1% in Bertelsmann, hetzij EUR miljoen. Behalve door het positief effect van de verkoop van Bertelsmann, wordt het resultaat van GBL gekenmerkt door de positieve evolutie van de cash earnings die er 36% op vooruit gingen, hetzij van EUR 324 miljoen in 2005 tot EUR 441 miljoen in Dat is voornamelijk te wijten aan de hogere dividenden uit onze deelnemingen en aan de toename van de cash inkomsten, waarvan de begin juli 2006 geïnde EUR 4,5 miljard afkomstig zijn van de verkoop van Bertelsmann. 1. Kerncijfers in miljoen EUR Geconsolideerd resultaat Cash earnings Mark to market en andere non cash Geassocieerde ondernemingen Eliminaties en meerwaarden Geconsolideerd resultaat over de periode Totale uitkering 440,5 22,2 179, , ,3 279,6 323,7 (4,9) 342,8 (138,6) 523,0 237,9 327,9 (16,8) 386,3 (103,4) 594,0 221,3 284,4 (29,4) 132,5 (177,1) 210,4 206,1 302,4 (14,5) (362,7) (163,0) (237,8) 196,4 Geconsolideerd balans Activa Nietcourante activa Courante activa Passiva Eigen vermogen Nietcourante passiva Courante passiva , , ,0 434,6 116, ,6 123, ,7 437,6 59, ,1 411, ,6 22,5 20, ,6 594, ,4 24,4 381, ,5 964, ,3 359,9 478,9 Aantal aandelen op het eind van het jaar (1) Basis Verwaterd Payout (in %) Dividend/cash earnings Dividend/geconsolideerd resultaat 63,5 9,2 73,5 43,7 67,5 35,6 72,5 93,7 64,9 (79,3) Geconsolideerd resultaat per aandeel Geconsolideerde cash earnings per aandeel 20,76 3,17 3,94 2,44 4,50 2,48 1,59 2,15 (1,79) 2,28 (1) De berekening van het aantal basis en verwaterdaandelen wordt gedetaillerd op blz. 58 GBL Geselecteerde financiële informatie / 8

11 2. Economische analyse van het geconsolideerde resultaat De in deze analyse opgenomen tabel beoogt een beter zicht te geven op de diverse bestanddelen van het geconsolideerd resultaat van GBL, opgemaakt volgens de IFRS. De rubrieken van de verschillende kolommen worden in de woordenlijst beschreven Mark to Geassomarket cieerde Eliminaties Cash en andere onder en meer Gecon Gecon Geconin miljoen EUR earnings non cash nemingen waarden solideerd solideerd solideerd Nettoresultaat van de geassocieerde ondernemingen Resultaat van beëindigde activiteiten Nettodividenden van deelnemingen Opbrengsten en kosten van interesten Andere financiële opbrengsten en kosten Andere bedrijfsopbrengsten en kosten Resultaat op overdrachten en waardeverminderingen van nietcourante activa Belastingen Geconsolideerd resultaat over de periode 406,0 41,7 13,4 (29,8) 9,2 440,5 (3,5) 15,1 1,2 9,4 22,2 131,7 48,0 179,7 (61,0) 2.439,0 (148,8) 11, ,9 70, ,0 257,2 38,2 28,5 (28,6) 11,7 18, ,3 83,2 259,6 169,3 1,2 21,5 (19,0) 6,5 0,7 523,0 62,5 323,8 186,0 3,7 1,8 (18,6) 37,5 (2,7) 594,0 A. Cash earnings (EUR 441 miljoen in 2006 tegen EUR 324 miljoen in 2005) De groei van de cash earnings met EUR 117 miljoen (+ 36%) is het gevolg van verschillende factoren. Voor wat de deelnemingen betreft, heeft GBL in 2006 voor het eerst EUR 39 miljoen dividenden kunnen innen door de intrede in het kapitaal van Lafarge vanaf oktober 2005 en de versterking van deze positie in Door de investeringen in Suez in 2005 en de stijging van het ontvangen dividend per aandeel (+ 25%) is de bijdrage van Suez omhooggegaan tot EUR 78 miljoen, hetzij EUR 29 miljoen meer dan in De deelneming van GBL in Total is in 2006 ongewijzigd gebleven. Het hogere dividend, EUR 139 miljoen, is toe te schrijven aan de stijging met 16% van het door Total uitgekeerde dividend, uitbetaald onder de vorm van een saldo en een voorschot voor een identiek bedrag. De van Bertelsmann en Imerys in 2006 geïnde dividenden totaliseren EUR 148 miljoen, EUR 3 miljoen meer dan in 2005, en zijn te wijten aan het hogere dividend per aandeel van Imerys. Nettodividenden van deelnemingen in miljoen EUR Total Bertelsmann Suez Lafarge Imerys Andere Totaal 138, ,2 38,8 27,6 2,5 406,0 119, ,3 25,1 0,2 314,4 141, ,8 20,9 0,6 326,9 Voor wat de opbrengsten en kosten van interesten betreft, heeft GBL in 2006 een positief resultaat van EUR 42 miljoen gerealiseerd. Om haar investeringen in Lafarge en Suez te financieren heeft GBL in het eerste halfjaar ruim gebruik gemaakt van kredietlijnen en van het geld dat werd opgehaald door middel van de kapitaalverhoging van EUR 703 miljoen. De liquide middelen van EUR 4,5 miljard die begin juli werden ontvangen wegens de verkoop van Bertelsmann en gedeeltelijk werden aangewend om de investeringen van GBL in Lafarge en Pernod Ricard voort te zetten, hebben daarentegen positief bijgedragen tot het financieel resultaat over het tweede halfjaar. De daling van de andere financiële opbrengsten en kosten ten opzichte van 2005, is voornamelijk toe te schrijven aan de trading in effecten, deels gecompenseerd door de afgeleide producten en de financiële kosten in verband met de investeringen en de kapitaalverhoging. GBL heeft in 2006 ook een teruggaaf van EUR 9 miljoen roerende voorheffing op buitenlandse dividenden (onder meer van Suez en Total) ontvangen. GBL Geselecteerde financiële informatie / 9

12 B. Mark to market en andere non cash (EUR 22 miljoen in 2006 tegen EUR 5 miljoen in 2005) in miljoen EUR Opbrengsten en kosten van interesten Andere financiële opbrengsten en kosten Andere bedrijfsopbrengsten en kosten Belastingen Totaal (3,5) 15,1 1,2 9,4 22,2 (2,2) (2,5) (0,9) 0,7 (4,9) (2,5) (10,7) (0,9) (2,7) (16,8) Reële waardeschommelingen van afgeleide producten (renteswaps en calls Total, Arkema en puts Lafarge) dragen voor EUR 15 miljoen bij tot de rubriek Andere financiële opbrengsten en kosten. De eliminatie van het dividend op eigen aandelen (EUR 9 miljoen) compenseert, met toepassing van de IFRS, de uitboeking van de kosten in verband met de kapitaalverhoging van GBL (EUR 6 miljoen) en de verwervingen in portefeuille in 2006 (EUR 3 miljoen). Naast de in 2006 ontvangen belastingteruggaaf van EUR 9 miljoen (in cash earnings) is de schommeling van de rubriek Belastingen in mark to market te wijten aan de boeking van een bijkomende vordering (EUR 9 miljoen) op de belastingadministratie die in januari 2007 werd geïnd. C. Imerys Ergon Capital Partners (ECP) (EUR 71 miljoen in 2006 tegen EUR 83 miljoen in 2005) Deel in het nettoresultaat van de geassocieerde ondernemingen in miljoen EUR Imerys ECP Totaal 49,5 21,2 70,7 81,8 1,4 83,2 62,5 62,5 Imerys Op basis van de door Imerys, volgens de IFRS, gepubliceerde informatie bedraagt de omzet 2006 EUR miljoen, dat is 8,0% beter dan over dezelfde periode van Voor het tweede opeenvolgende jaar wordt Imerys geconfronteerd met een sterke inflatie van haar variabele kosten (voornamelijk de energie). Ondanks deze context noteert het courant bedrijfsresultaat EUR 459 miljoen, 5,7% beter dan vorig jaar. Deze groei is voornamelijk toe te schrijven aan de bijdrage van de verwervingen van het boekjaar (min overdrachten) en het negatief effect van de deviezen. Met ongewijzigde consolidatiekring en wisselkoersen zou het courant bedrijfsresultaat met EUR 11 miljoen vooruit zijn gegaan, toe te schrijven aan de verbetering van de prijs/productmixverhouding die de inflatie van de externe kosten en het negatief effect van de volumes compenseert. Het nettoresultaat, deel van de groep, bedraagt EUR 187 miljoen, tegen EUR 309 miljoen in Dit resultaat omvat een bedrag, na belastingen, van EUR 121 miljoen van overige opbrengsten en kosten zonder weerslag op de cashflow, en namelijk: voorzieningen aangelegd voor waardeverminderingen op industriële activa, sanering van industrieterreinen en herstructureringskosten in verband met de aanzienlijke reorganisatie van de kaolienproductie in het Verenigd Koninkrijk, voor een totaalbedrag van EUR 86 miljoen; andere kosten ten bedrage van EUR 46 miljoen in verband met waardeverminderingen van activa en kostenbesparende maatregelen binnen het geheel van de groep; verkopen van nietindustriële activa voor een bedrag van EUR 11 miljoen. De bijdrage van Imerys tot het resultaat 2006 van GBL, bedraagt EUR 50 miljoen, tegen EUR 82 miljoen in ECP Gelet op de 43%deelneming van GBL in ECP, draagt laatstgenoemde voor EUR 21 miljoen bij tot het resultaat van GBL. ECP heeft in 2006 haar investeringsbeleid voortgezet en haar portefeuille nog uitgebreid met drie bijkomende activa namelijk King Benelux, La Gardenia en Seves, voor een totaalbedrag van EUR 99 miljoen. Per 31 december 2006 laat de tegen reële waarde gewaardeerde activaportefeuille voor het deel van GBL een latente meerwaarde van EUR 13 miljoen blijken. Het saldo van de bijdrage van ECP omvat voornamelijk de meerwaarde gerealiseerd op de gedeeltelijke verkoop van Stroili in het derde kwartaal Het private equity fonds ECP II, de opvolger van ECP I, dat eind december 2006 werd opgericht, heeft nog niet tot het resultaat van GBL bijgedragen. Bertelsmann Merk op dat dit deelneming werd geconsolideerd door vermogensmutatie tot 30 juni Als geassocieerde onderneming draagt Bertelsmann bij voor EUR 109 miljoen op een totaal van EUR 180 miljoen (Imerys en ECP inbegrepen). Na de verkoop van deze deelneming werden het deel van GBL in het nettoresultaat (EUR 61 miljoen) en het bevoorrechte deel van het geïnde dividend van Bertelsmann (EUR 48 miljoen) afzonderlijk geboekt als Resultaat van beëindigde activiteiten op hetzelfde niveau als de meerwaarde van EUR miljoen. GBL Geselecteerde financiële informatie / 10

13 D. Resultaat van beëindigde activiteiten Verkoop van Bertelsmann (EUR miljoen in 2006 tegen EUR 260 miljoen in 2005) Eind mei sloten de groepen GBL en Bertelsmann een princiepsakkoord over de overdracht van de 25,1%deelneming van GBL aan de Duitse groep tegen de prijs van EUR 4,5 miljard. GBL heeft begin juli de opbrengst van de verkoop geïnd en op deze verrichting een nettomeerwaarde verwezenlijkt van EUR miljoen. Het deel van GBL in het nettoresultaat van Bertelsmann tot de overdracht ervan bedraagt voor 2006 EUR 61 miljoen. Bovendien heeft Bertelsmann, voor de laatste maal, een dividend uitgekeerd van EUR 120 miljoen, dat is opgenomen onder de cash earnings. In de consolidatie wordt het normale gedeelte van dit dividend geëlimineerd (EUR 72 miljoen) en enkel het bevoorrecht gedeelte (EUR 48 miljoen) in resultaat behouden. in miljoen EUR Nettomeerwaarde Deel in het nettoresultaat Nettodividend Totaal 2.378,0 61,0 48, ,0 220,9 38,7 259,6 259,0 64,8 323,8 GBL Geselecteerde financiële informatie / 11

14 GBL / 12

15 Overzicht van de activiteiten GBL streeft ernaar om op middellange termijn waarde te scheppen voor haar aandeelhouders. Hiertoe legt GBL zich toe op het in stand houden en het doen groeien van een participatieportefeuille die voornamelijk gericht is op een klein aantal ondernemingen waarin ze de rol van professioneel aandeelhouder kan spelen. Thans zijn deze vennootschappen Total, Suez, Lafarge, Imerys en Pernod Ricard, naast diverse andere deelnemingen in private equity. Deze portefeuille zou mettertijd moeten evolueren op basis van het leven van die ondernemingen en de marktopportuniteiten. GBL belegt in ondernemingen die waarde kunnen scheppen voor de aandeelhouder en doet de investeringen van de hand waarvan geoordeeld wordt dat ze hun maturiteit hebben bereikt. GBL voert een dividendbeleid dat het midden wil houden tussen een aantrekkelijk rendement voor de aandeelhouder en een waardering van het aandeel. Risicofactoren Elk van de grote deelnemingen in hand van GBL staat bloot aan specifieke risico s die in detail worden geanalyseerd in hun respectievelijke beheersverslagen of registratiedocumenten overeenkomstig de geldende wetgeving. Het eventueel concreet worden van deze risico s voor één of meerdere deelnemingen kan een wijziging van de globale waarde van de portefeuille van GBL teweeg brengen. GBL tracht deze risico s te beperken door haar portefeuille te diversifiëren en de investeringen te analyseren alsook haar deelnemingen op te volgen. De nauwkeurige referentie van de hoofdstukken met betrekking tot het beheer van de risico s van de voor verkoop beschikbare deelnemingen van GBL worden aangegeven in onderstaande tabel: Deelnemingen Bladzijde Referentie (link) Total Suez Lafarge 89 Imerys Pernod Ricard Partiefinanciere.pdf Er is geen enkele publieke informatie beschikbaar over de risicofactoren voor de private equity fondsen in het bezit van GBL. Deze investeringen vertegenwoordigen minder dan 1% van het aangepast nettoactief. Deelnemingen per 31 december 2006 Total 14 Suez 18 Lafarge 22 Imerys 26 Pernod Ricard 30 Bertelsmann 34 Diverse deelnemingen 35 Op de volgende bladzijden vindt u voor elke operationele deelneming de volgende gegevens: een beschrijving van de activiteiten, de markante gebeurtenissen van het jaar en de financiële resultaten; een tabel met kerncijfers waarin de beurs en geconsolideerde operationele gegevens van elke onderneming zijn opgenomen; de bijdrage tot het resultaat en tot het aangepast nettoactief van GBL. De woordenlijst met de definities van de trefwoorden vindt u op blz. 107 van het jaarverslag. GBL Overzicht van de activiteiten / 13

16 Financiële informatie over Total Jérôme Schmitt Tel.: Fax:

17 Total, voortgekomen uit de opeenvolgende toenaderingen tussen de groepen Total, PetroFina en Elf Aquitaine, is een petroleum en gasgroep van wereldformaat en eveneens een belangrijke speler op Chemiesector Activiteiten Total is één van de grootste internationale petroleum en gasgroepen. Haar activiteiten worden in meer dan 130 landen uitgeoefend en beslaan de volledige keten van de petroleumindustrie, van Stroomopwaarts exploratie, ontwikkeling en productie van petroleum en gas tot Stroomafwaarts raffinage en verdeling van petroleumproducten en internationale handel in ruwe olie en petroleumproducten. Total is ook een geduchte speler op de Chemiesector en heeft zich eveneens gelanceerd in de ontwikkeling van hernieuwbare energie. Stroomopwaarts garanderen de bewezen koolwaterstofreserves van de groep, vastgesteld volgens de SECnormen, de vennootschap ongeveer 13 jaar productie tegen het huidige productietempo. De groep, die steunt op een portefeuille van gediversifieerde activa, onderscheidt zich door groeiperspectieven voor haar productie die tot de sterkste uit de petroleumindustrie behoren, dankzij de participatie in grote projecten met lage technische kostprijs en in veelbelovende blokken. Total, die ook aanwezig is in de sector van het vloeibaar aardgas, breidt haar activiteiten ook uit naar aanverwante marktsegmenten zoals de gasdistributie en de opwekking van elektriciteit. Stroomafwaarts positioneert de groep zich als marktleider in Europa en Afrika. Ze beschikt over een raffinagecapaciteit van 2,7 miljoen vaten per dag en staat in voor de verkoop van geraffineerde producten van 3,8 miljoen vaten per dag. De groep heeft deelnemingen in 27 raffinaderijen en exploiteert een netwerk van ongeveer tankstations, in hoofdzaak onder de merknamen Total, Elf en Elan, voornamelijk in Europa en Afrika. Voor wat de Chemische bedrijfssector betreft, behoort Total tot de Europese of wereldleiders op de meeste markten. Deze omvat zowel petrochemische activiteiten en grote polymeren, die typisch zijn voor de grote geïntegreerde petroleummaatschappijen, als chemische specialiteiten gericht op de technologie voor verwerking van rubber en bekledingsproducten. Markante gebeurtenissen van 2006 Het jaar 2006 werd gekenmerkt door aanhoudende globaal gunstige marktvoorwaarden voor de petroleumindustrie. Door de aanhoudende vraag en een bij voortduur hoog aanwendingspercentage van de productiecapaciteiten, noteerden de prijzen van de ruwe olie, gemiddeld, hoger dan in Hoewel duidelijk lager dan in 2005, bleven de raffinagemarges, gemiddeld, op een bevredigend niveau. Op grond van deze omgeving hebben de resultaten van Total nieuwe records genoteerd, en dit ondanks de druk op de prijzen van de petroleum verleende diensten, de hogere belastingdruk en de daling van de productie. In deze context blijft de groep profiteren van de voortzetting van de productiviteitsprogramma s en van de inkoop van aandelen, waardoor de winst per aandeel kon worden opgesmukt en een rentabiliteit van het gemiddeld aangewende kapitaal van 26% kon worden behaald, die behoort tot de beste van de industrie. Stroomopwaarts In 2006 bedroeg de koolwaterstofproductie van Total 2,36 miljoen voe/d (vaten olieequivalent per dag) tegen 2,49 miljoen voe/d in 2005, dat is 5,3% minder. Verbeterd voor het effect prijs/consolidatiekring en zonder de weerslag van de productiestopzettingen wegens de onrust in Nigeria, is de koolwaterstofproductie van Total in 2006 stabiel gebleven; door de bijdragen van de nieuwe velden konden de productieverminderingen of stopzettingen in de Noordzee ongedaan worden gemaakt. Voor wat de exploratie betreft hebben de verschillende vondsten en verdere schattingen op verschillende concessies het peil van de bewezen reserves van koolwaterstoffen, vastgesteld volgens de SECnormen, in 2006 op 11,12 miljard voe gehandhaafd. Volgens dezelfde principes bedraagt de vernieuwingsvoet van de bewezen reserves van de groep in % en voor de periode % (berekend op basis van een stabiele prijs van de brent van 40$/vat). Voorts kan het peil van de bewezen en waarschijnlijke reserves van de maatschappij eind 2006 op 20,5 miljard voe worden geschat, wat tegen het huidige productieritme goed is voor bijna 23 jaar levensduur. GBL Total / 15

18 Stroomafwaarts In de raffinage heeft de groep verder geïnvesteerd om haar industriële uitrusting in overeenstemming te brengen met de evolutie op de markten, inzonderheid de verwerking van ruwe olie met een hoog zwavelgehalte. Op marketinggebied heeft Total op haar coremarkten de optimalisatie van haar netwerken van tankstations voortgezet. Tevens werden selectieve ontwikkelingsprojecten in China, Pakistan, Cambodja en de Filippijnen gerealiseerd. Over het hele jaar 2006 genomen zijn de geraffineerde volumes met 2% gestegen tot 2,5 miljoen vaten per dag. Het aanwendingspercentage van de productiecapaciteiten bedroeg 88% op het zelfde niveau dan in In dezelfde periode bleef de verkoop van geraffineerde producten onveranderd op 3,8 miljoen vaten per dag. Chemie De reorganisatie van de afdeling Chemie werd in 2006 voortgezet met de inbrengsplitsing (spinoff) van Arkema, een beursgenoteerde entiteit met een omzet van ongeveer EUR 5,6 miljard, waarin de activa van de chloorchemie, de performante polymeren en de tussenproducten van Total zijn ondergebracht. In de Petrochemische sector heeft Total onder meer profijt getrokken uit de snelle ontwikkeling van haar petrochemisch platform in Zuid Korea, een 50% joint venture met Samsung. In de Chemische Specialiteiten, dat de activiteiten harsen, kleefmiddelen, Hutchinson en Atotech groepeert, kon de groep, door gerichte interne en externe groei haar posities en prestaties consolideren. Voor de periode 2007 zou, volgens het management, de hele groep moeten profiteren van de verwachte bijdrage van de ontwikkeling en de ingebruikneming van grote Stroomopwaartsprojecten, en van de toename in sterkte van de hydrokraakinstallatie in de raffinaderij van Normandië. Tussen 2006 en 2010 bedraagt het groeiobjectief in de koolwaterstoffenproductie gemiddeld meer dan 5% per jaar (gesteld dat de prijs van de brent 60 $/vat in 2007 en vervolgens 40 $/vat bedraagt) met een groei van 6% vanaf 2007 (buiten het consolidatiekringeffect) rekeninghoudend met een impact van de OPEP quotas dat op 1% wordt geraamd. Daartoe zal de groep de volgende jaren steunen op een stabiel jaarlijks investeringsprogramma dat voor 2007 op EUR 12,8 miljard wordt begroot (zonder verwervingen en op basis van een pariteit van 1,25$/EUR), en dat voor het merendeel (75%) voor de Stroomopwaarts is bestemd. Total bevestigt het voornemen om een schuldratio van om en bij de 25 à 30% te behouden en een dynamisch uitkeringsbeleid voort te zetten, dat kan worden aangevuld door inkopen van eigen aandelen. De deelneming in SanofiAventis werd eind 2006 gewaardeerd op EUR 12 miljard. Financieel verslag In een algemeen gunstige petroleummarkt bedroeg de geconsolideerde omzet in 2006 EUR 154 miljard, dit is een stijging met 12% tegenover Het aangepast nettobedrijfsresultaat van de activiteitssectoren over 2006 is met 4% gestegen tot EUR 12,4 miljard, tegen EUR 11,9 miljard in In het bijzonder, bedraagt op Stroomopwaartsniveau het aangepast nettobedrijfsresultaat EUR 8,7 miljard, 8% meer dan in 2005 (EUR 8,0 miljard). Deze stijging is hoofdzakelijk het positief gevolg van de stijging van de gemiddelde verkoopprijs van de koolwaterstoffen (+ 21% tot 61,8 $/vat), die ongeveer overeenkomt met de prijsstijging van de brent (+ 19% tot 65,1$/vat). Dit effect werd evenwel getemperd door een lagere productie ( 5,3%) dan vorig jaar, een stijging van de technische kosten die in ,9 $/voe beliepen (8,5 $/voe in 2005) en een verhoging van de belastingdruk; op Stroomafwaartsniveau konden de productiviteitsmaatregelen de daling van de Europese raffinagemarges ( 31% tot 28,9 $/t) ruimschoots opvangen. Het aangepast nettobedrijfsresultaat van deze tak bedraagt EUR 2,8 miljard, 5% minder dan in 2005; in de Chemie bedraagt het aangepast nettobedrijfsresultaat EUR 0,9 miljard tegen EUR 1,0 miljard in Het werd beïnvloed door de nietrecurrente elementen in verband met Arkema. Het aangepast nettoresultaat, deel van de groep, vertoont in 2006 een stijging van 5% en klimt op tot EUR 12,6 miljard. Rekening gehouden met de door de groep in 2006 ingekochte aandelen (75,9 miljoen effecten voor een bedrag van EUR 4,0 miljard hetzij bijna 3% van het maatschappelijk kapitaal) bedraagt de aangepaste nettowinst per aandeel van het jaar 2006 EUR 5,44 en vertoont een stijging van 7%. Het nettoresultaat, deel van de groep, komt uit op EUR 11,8 miljard, 4% minder dan in Daarin zijn voor een globaal bedrag van EUR 0,8 miljard aanpassingen verwerkt (EUR 0,3 miljard in 2005). De brutoinvesteringen van de groep zijn in 2006 met 6% toegenomen tot EUR 11,9 miljard (EUR 11,2 miljard in 2005). Ze zijn als volgt verdeeld: ongeveer 76% Stroomopwaarts, 16% Stroomafwaarts en 8% in de Chemie. De desinvesteringen, berekend tegen verkoopprijs, bedragen EUR 2,3 miljard. De nettocashflow van de groep bedraagt EUR 6,5 miljard tegen EUR 4,6 miljard in De ratio nettoschulden/eigen vermogen bedraagt eind %, zo goed als gelijk aan de toestand op 31 december 2005 (32%). Aan de Algemene Vergadering van de aandeelhouders van 11 mei 2007 zal worden voorgesteld om voor het boekjaar 2006 een nettodividend van EUR 1,87 per aandeel uit te keren, wat een toename van 15% betekent in vergelijking met vorig jaar (EUR 1,62). Gelet op de betaling van het voorschot van EUR 0,87 per aandeel op 17 november 2006, zal het saldo van het dividend, hetzij EUR 1,00 per aandeel, in geld betaalbaar worden gesteld op 18 mei GBL Total / 16

19 Gegevens opgemaakt op grond van de IFRS Beursgegevens (1) Aantal uitgegeven aandelen Deelneming van de groep in kapitaal (in %) Deelneming van de groep in stemrechten (in %) (2) Beurskoers Beurskapitalisatie (in miljoen EUR) Aangepast nettoresultaat per verwaterd aandeel (deel van de groep) Nettodividend per aandeel (3) ,9 4,0 54, ,44 1, ,8 7,0 53, ,08 1, ,7 6,9 40, ,76 1,35 Operationele gegevens (4) in miljoen EUR Omzet Aangepaste bedrijfsresultaten van de sectoren Aangepast nettoresultaat Nettoresultaat (deel van de groep) Industriële investeringen Eigen vermogen (deel van de groep) Nettoschuldenlast Schuldratio (in %) Reserves aan koolwaterstoffen (in miljoen voe) Productie van koolwaterstoffen (in '000 voe/d) vloeibaar (in 000 v/d) gas (in miljoen kubieke voet per dag) Verkoop van petroleumproducten (in 000 v/d) Personeel (in eenheden) , , , (1) Met terugwerkende kracht aangepast om rekening te houden met de deling door 4 van het nominaal bedrag op 18 mei 2006 (2) Op basis van het door de vennootschap gepubliceerd aantal stemrechten per 31 december (3) Toegekend voor het vermelde boekjaar (4) De historische gegevens van de resultatenrekening, met uitzondering van het nettoresultaat, werden met toepassing van de IFRS herberekend, om de bijdrage van Arkema uit te sluiten Deel in het aangepast nettoactief van GBL Bijdrage van Total tot het aangepast nettoactief en tot het resultaat van GBL EUR miljoen (EUR miljoen in 2005) 30,6% Aantal vertegenwoordigers van GBL in de statutaire organen in 2006: 2 Eind 2006 bedroeg de beurswaardering van de deelneming van 3,9% van GBL in Total EUR miljoen, tegen EUR miljoen een jaar eerder. Deze verhoging met EUR 150 miljoen is toe te schrijven aan de stijging van de beurskoers van Total met 3% tegenover het vorige boekjaar. Eind 2006 sloot het aandeel af op EUR 54,65 tegen EUR 53,05 eind Het deel van Total in het aangepast nettoactief van GBL bedraagt 31%. Deze toestand houdt evenwel geen rekening met de waardering (EUR 91 miljoen) van de deelneming van GBL van 3,9% in Arkema, die geërfd werd door de inbrengsplitsing van deze entiteit door Total in De bijdrage van Total tot het nettoresultaat van GBL is gelijk aan het door GBL geïnd nettodividend vanwege de petroleummaatschappij Total, hetzij EUR 139 miljoen in 2006, tegen EUR 120 miljoen in Het door GBL in 2006 geïnde bedrag omvat, ingevolge het door Total toegepaste uitkeringsbeleid, het saldo van het dividend 2005 en het voorschot op het dividend van het lopend boekjaar. In beide gevallen bedraagt het EUR 69,4 miljoen, te vergelijken met EUR 60 miljoen voor beide perioden van Deze stijging met 16% is toe te schrijven aan het hogere dividend dat Total van het ene op het andere boekjaar betaalbaar heeft gesteld. GBL Total / 17

20 Financiële informatie over Suez Arnaud Erbin Tel.: Groen nr. Frankrijk: België: