BlackRock Global Funds - European Special Situations Fund A2 LU

Transcriptie

1 1 Pagina 7 :, UTC- Morningstar-categorie Europe Large-Cap Growth Categorie-index MSCI Europe Growth NR Fondsomvang 1.63,5 (mln.) Huidig rendement %, Oprichtingsdatum 14/1/2 Vestigingsland/ Valuta LUX/ Morningstar Rating QQQQ Aandelen Style Map Giant Large Mid Small K 2K 15K 1K Rendement 31/7/16 Groei van 1. geannualiseerd Waarde Rend. % Fonds ,92 Categorie ,67 Index ,8 Volledige beheerderwijziging Gedeeltelijke beheerderwijziging Deep Value Value Blend Growth High Growth Micro Michael Constantis 3/8 Aantal beheerders 1 Morningstar Pijlers Beleggingsproces p. 2-3 Rendement p. 4 p. 5 Fondshuis p. 6 Neutral Kosten p. 7 Neutral & * * & & * * * ( & ) 5K Morningstar Rating QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ QQQQQQQQ QQ Kwartiel rang categorie Percentiel rang in categorie 21,71 5,63-42,47 37,53 26,2-6,78 24,12 2,31 6,8 25,76-6,71 % Totaal rendement 4,36 2,67,36 6,38 6,51 2,83 2,66 2,64,33 9,26-2,93 +/- Categorie 4,82-2,19-1,71 7,83 8,18 -,5 6,24 2,12-1,24 9,91-4,35 +/- Index Proces Aandelen Style Box Assetallocatie Aand. Oblig. Aandelen Supersectoren m Cyclisch w Lichtcyclisch x Defensief Liq. Mid. Ov. 1,68 1,8 1,81 1,83 1,83 1,81 1,81 1,81 1,83 1,82 Kosten TER/OGC Opinie analist Muna Abu-Habsa, Fund Analyst Een aantrekkelijke keuze voor beleggers die op zoek zijn naar een pan-europees fonds met een hang naar groei. Het gedrag van de analisten van Morningstar wordt gewaarborgd door Morningstar 's Code of Ethics, Securities Trading en Disclosure Policy, en de Morningstar Manager Research Integrity Policy. Voor informatie met betrekking tot belangenconflicten, klik dan op de De analisten van Morningstar beoordelen beleggingsfondsen aan de hand van 5 pijlers. Op basis hiervan identificeren ze fondsen die op lange termijn, gecorrigeerd voor risico, bovenmaats zullen presteren ten opzichte van de categorie. Analyst Rating Gamma Œ Á De voor fondsen is een toekomstgerichte analyse van een Morningstar heeft vijf belangrijke terreinen geïdentificeerd die volgens ons essentieel zijn om het toekomstige succes van fondsen te voorspellen:, Fondshuis, Beleggingsproces, Prestaties en Kosten. s worden toegekend op een vijfpuntsschaal die loopt van Gold naar Negative. De drie hoogste ratings, Gold, Silver en Bronze, geven aan dat onze analisten (zeer) positief zijn over een Het verschil tussen deze ratings komt overeen met verschillen in de mate waarin de analist ervan overtuigd is dat een fonds op de langetermijn (gedefinieerd als een volledige marktcyclus of een periode van tenminste vijf jaar) beter kan presteren dan de benchmark en de concurrentie, mede gezien de risico's die worden genomen. Neutral vertegenwoordigt fondsen waar onze analisten geen sterke positieve of negatieve opinie over hebben op de langetermijn (gedefinieerd als een volledige marktcyclus of een periode van tenminste vijf jaar) en Negative vertegenwoordigt fondsen met ten minste één gebrek waarvan onze analisten menen dat dit een aanzienlijke hinderpaal voor toekomstige langetermijnprestaties vormt (gedefinieerd als een volledige marktcyclus of een periode van tenminste vijf jaar). Beleggingsresultaten uit het verleden vormen geen indicatie voor toekomstige resultaten. Ga voor meer informatie over de methodiek van onze voor fondsen naar 6 Jul., 215 BGF European Special Situations blijft indruk maken. Toen Michael Constantis dit fonds in april 27 overnam was het zijn eerste rol als beheerder. Gezien de turbulentie in de markten die vlak daarna ontstond, zijn beleggers hier goed geholpen. Hoewel hij zelf al talent heeft, vinden we dat Constantis uitmuntend gebruik heeft gemaakt van de analytische middelen en expertise binnen het pan-europese aandelenteam van BlackRock onder leiding van Nigel Bolton. Het proces wordt bepaald door het team en is gericht op onderzoek. Het rigoureuze aandelenselectieproces wordt aangevuld door de overwegingen van het team over de globale risico's. Door dit proces hebben de verschillende mandaten heel wat aandelen met elkaar gemeen en houden ze er vergelijkbare top-down- en/of sectorale posities op na. Maar Constantis heeft een voorkeur voor groei en belegt het liefst in bedrijven met een bovengemiddelde winst- of omzetgroei in verhouding tot de brede markt. Ook houdt hij bij de positionering van de portefeuille rekening met de huidige macro-economische en marktomgeving. De voorkeur voor op groei gerichte aandelen wordt in de portefeuille weerspiegeld, die sinds de overname door de beheerder in de hoek van large-capgroeiaandelen van de Morningstar Style Box valt. Hoewel hij zich concentreert op bedrijven aan de top van de marktkapitalisatieschaal, maakt hij ook uitstapjes naar de meer speculatieve hapjes beneden op de ladder. Dit betekent dat het fonds volatiele rendementen kan opleveren, hoewel de flexibiliteit van de beheerder in verschillende marktcycli tot dusver gunstig was. Constantis heeft het fonds prijzenswaardig bestuurd tijdens zeer verschillende marktklimaten (bv. 29 vs. 211) en heeft beleggers tijdens zijn beheer tot nu toe uitmuntende voor risico gecorrigeerde rendement geboden. Wij zien heil in de aanpak van Constantis, en de consequente aanpak van het fonds betekent dat beleggers erop kunnen rekenen en dat het een heldere rol kan spelen binnen een portefeuille. Het fonds behoudt zijn Silver.

2 2 Pagina 7 :, UTC- Proces: Strategie Index proxy Europe Large-Cap Growth MSCI Europe Growth NR Amundi ETF MSCI Europe Growth A/I Aanpak met een focus op groei ondersteund door grondige aandelenselectie. Beleggingsproces 6 Jul., 215 De voorkeur van Constantis voor groeiaandelen wordt weerspiegeld door de portefeuille. Hij selecteert de 4-6 namen voor zijn relatief geconcentreerde portefeuille vooral vanuit een bottom-up aanpak. Hij zoekt naar bedrijven met een winstgroei ver boven het marktpeil, een bovengemiddelde omzetgroei en een waardering Aandelen Style Box 31/7/16 Op posities gebaseerde Style Map Deep Value Value Blend Growth High Growth Aandelen Style Box Factoren Giant Large Mid Small Micro Zwaartepunt: Gewogen gemiddelde van aandelenposities Zone: 75% van aandelenposities in beleggingsfonds Categoriegemiddelde Index proxy Marktkapitalisatie Fonds 3-Jr gem. Categorie Proxy Giant/Large 69,4 67, 79,8 92,7 Mid 28,1 29,4 18,2 7,1 Small/Micro 2,5 3,6 1,9,2 Gem. marktkapitalisatie (mrd.) 15,5 16,3 21,9 37,9 Waarderingsmaatstaven Fonds 3-Jr gem. Categorie Proxy Koers/Verwachte winst 21, 18,9 2,8 19,2 Koers/Boekwaarde 3, 2,5 3,4 3,2 Koers/Omzet 2,1 1,8 2, 1,5 Koers/Cash Flow 6,4 8,9 1,1 1,1 Dividendrendement 2,3 2,7 2,2 2,4 Groeiratio's Fonds 3-Jr gem. Categorie Proxy Langetermijnwinst % 11,3 1,9 11,4 1,7 Historische winst % 6,2 1,8 13,6 3,7 Omzet % -2,9-3,5 5,1-3,4 Kasstroom % 4,7-1,8 17,2 9,4 Boekwaarde % 5,3 -,2 6, 1,8 Assetallocatie 31/7/16 Huidige allocatie 3-Jaars gemiddelde Netto-activa % Fonds 3-Jr gem. Categorie Proxy Aandelen 99,8 98,8 97,8 98,7 Obligaties,,,, Liquide middelen, 1,1 2,, Overig,2,1,1 1,3 Regionale blootstelling 31/7/16 Regio Aandelen % Fonds 3-Jr gem. Categorie Proxy Ontwikkeld 99,6 1, 99,9 1, Opkomend,4,,1, Top 5 landen Aandelen % Fonds 3-Jr gem. Categorie Proxy Verenigd Koninkrijk 32,2 35,2 25,1 25,1 Denemarken 14,8 7,4 8,1 5, Duitsland 14,2 11,8 13,5 14,4 Frankrijk 12,4 9,6 16,2 12,1 Zwitserland 1,5 13, 11,5 21,6 Kengetallen 31/7/16 Fonds 3-Jr gem. Categorie Proxy Nettomarge % 17, 14,7 13,8 13, ROA % 11,3 9,7 9,6 8,5 Schuld/Tot. vermogen % 34,8 34,1 31,8 34,4 ROE % 23,1 22,3 22,7 23,5 die aangeeft dat de markt de toekomstige groei verkeerd inschat. Hierbij gebruikt de beheerder zijn collega's binnen het Europese aandelenteam. Ieder van hen is een sectorspecialist, inclusief voormalig cobeheerder Nigel Bolton. Constantis hecht minder waarde aan de koersmultiplicator van een aandeel; dit is zichtbaar in de verwachte K/W van de portefeuille, die vaak hoger is dan de norm voor zijn Morningstar-categorie. Ook vindt hij het minder belangrijk om de positionering van de portefeuille af te stemmen op de MSCI Europe Index, omdat de sectorverdeling grotendeels afhangt van de aandelenselectie. Hij hanteert wel een holistische kijk op de portefeuille om te vermijden dat er onbedoelde posities worden genomen die indruisen tegen de macro-economische standpunten van het team. Doorgaans koopt hij aandelen voor een termijn van een tot drie jaar, maar hij hanteert een 12-maandenvisie die hij bijstelt op basis van ontwikkelingen in het nieuws of als zich andere aantrekkelijke kansen voordoen. Constantis dekt de valutablootstelling in de portefeuille niet af. Sectoren 31/7/16 Sector Delta Defensief Lichtcyclisch Cyclisch Fonds Index Grotere sectorconcentraties ten opzichte van de index beweegt de belegging naar de hoek van de driehoek die overeenstemt met die van de aandelensupersector. Aandelen Sector Fonds 3-Jr gem. Categorie Proxy xdefensief 31,4 29, 36,6 49,9 sdefensieve cons. 13,3 9,4 17,4 3,3 dgezondheidszorg 17,1 19,6 18,9 19,5 fnutsbedrijven 1,,1,4,1 wlichtcyclisch 36,5 27, 32,9 23,9 icommunicatie 3,7 5,6 2, 4,3 oenergie 1,1 2,4 1,6,5 pindustrie 12,5 7,3 12,5 11,5 atechnologie 19,2 11,7 16,9 7,5 mcyclisch 32,1 44, 3,4 26,2 rbasismaterialen 7,8 8,4 8,4 7,7 tcyclische cons. 1,6 16,3 14, 13,2 yfin. dienstverlening 7,9 16,5 7,5 4,7 uvastgoed 5,8 2,8,5,5 Economic Moat 31/7/16 Fonds 3-Jr gem. Categorie Proxy Wide Moat 34,6 3,6 35,1 45, Narrow Moat 42,4 5,8 5,9 42,1 No Moat 22,9 18,6 13,9 12,9 Dekkingsratio 52, 55,6 68,5 81,9

3 3 Pagina 7 :, UTC- Proces: Portefeuille Index proxy Europe Large-Cap Growth MSCI Europe Growth NR Amundi ETF MSCI Europe Growth A/I De focus op groei van de beheerder wordt sterk weerspiegeld in de portefeuille. Beleggingsproces 6 Jul., 215 De voorkeur voor op groei gerichte aandelen wordt in de portefeuille weerspiegeld, die sinds de overname door de beheerder in de hoek van large-capgroeiaandelen van de Morningstar Style Box valt. Hoewel hij zich concentreert op bedrijven aan de top van de marktkapitalisatieschaal, maakt Constantis ook uitstapjes Overeenkomsten met index proxy naar de meer speculatieve small en mid caps, waar hij aantrekkelijke kansen vindt. De blootstelling aan mid caps was doorgaans bijvoorbeeld 15%-3% van alle activa, hoewel het sinds augustus 213 aan de hoge kant van dit spectrum zit en begin 215 op 3% bleef; de gemiddelde marktkapitalisatie van het fonds is veel lager dan die van zijn concurrenten. De onbeperkte aanpak van het fonds wordt weerspiegeld door de portefeuille, waarin flink ingezet wordt op aandelen, sectoren en landen. Zo is de weging van het fonds in financials per 31 mei ,5%, tegen een veel lagere 9.7% voor het gemiddelde fonds in de Morningstar-categorie Europe Large-Cap Growth. Het fonds is ook onderwogen in technologie en basisgoederen, en flink overwogen in telecommunicatie. Op landenniveau staat de weging van het fonds in het VK op 39,9% tegen 25,5% voor de gemiddelde concurrent. Dit is echter geen structurele overweging naar de thuismarkt van de beheerder; het fonds heeft voorheen een significante onderweging gehad. Index proxy overlap Aantal aandelenposities Fonds Index proxy Overlap van beleggingsfonds met index proxy Overlap posities Overlap vermogen Grootste gemeenschappelijke posities Fonds % Proxy % Grootste verschillende posities Fonds %

4 4 Pagina 7 :, UTC- Rendement Sterke outperformance onder deze beheerder vergeleken met concurrenten en de index. Rendement 6 Jul., 215 Tijdens de 8 jaar van zijn beheer heeft Constantis uitstekende resultaten behaald met dit Sinds hij aantrad in april 27 heeft hij op jaarbasis 8,1% gegenereerd; hij versloeg de gemiddelde categoriegenoot en de MSCI Europe Index elk jaar met respectievelijk gemiddeld 3,5 en 5,1 procentpunten. Dit is extra indrukwekkend omdat dit zijn eerste ervaring is als beheerder, en gezien de turbulentie op de markten die vlak na zijn aantreden begon. Hij belegt vooral in de grootste op groei georiënteerde namen van Europa. Hierbij horen ook risico's, want de hoge groeiverwachtingen worden vaak in de prijs verrekend. Als deze groei niet gerealiseerd wordt, kan de koers van het aandeel kelderen. De beheerder heeft dit risico tot zover goed beheerd. Zowel de positieve als de negatieve inschattingsresultaten tonen dat de beheerder in dalende markten kapitaal wist te beschermen, en beter van herstel profiteerde dan de norm binnen de categorie. Zo versloeg het fonds in 215 tot nu toe (per 3 juni) zijn categoriegenoten in de Morningstar-categorie Europe Large-Cap Growth met een prestatie van 21,8% tegen 17,%. De aandelenselectie binnen financials droeg daar flink aan bij, vooral posities in de periferie die meer dan 1% stegen. De significante overweging van het fonds in gezondheidszorg en de aandelenselectie in de sector droegen ook bij aan het rendement. Morningstar Rating en risico 31/7/16 Periode Morningstar rend. vs cat. Morningstar risico vs Morningstar cat. Rating 3 Jaar Bovengem. Bovengem. QQQQ 5 Jaar Bovengem. Gemiddeld QQQQ 1 Jaar Bovengem. Gemiddeld QQQQ Overall Rating Risico-analyse 31/7/16 3-Jaars risico- en rendementanalyse Totaal rendement % QQQQ Fonds Categorie Index & * * & & * * * ( & ) Historie 31/7/16 12-Maands voortschrijdend rendement % Fonds Volledige beheerderwijziging Gedeeltelijke beheerderwijziging Kwartiel rang cat Percentiel rang in cat. 21,71 5,63-42,47 37,53 26,2-6,78 24,12 2,31 6,8 25,76-6,71 % Totaal rendement 4,36 2,67,36 6,38 6,51 2,83 2,66 2,64,33 9,26-2,93 +/- Categorie 4,82-2,19-1,71 7,83 8,18 -,5 6,24 2,12-1,24 9,91-4,35 +/- Index,,,,,,,,,,, Dividendrend Standaarddeviatie 3-Jaars risicomaatstaven Fonds Categorie Index Standaarddeviatie 13,41 13,2 12,92 Sharpe Ratio,85,69,77 R-kwadraat 84,91 9,9 Bèta,96,97 Alpha 1,9 -,6 Maximum Drawdown Fonds Categorie Index Max. Drawdown (%) -49,45-5,52-47,91 Datum top 11/7 6/7 11/7 Datum bodem 2/9 2/9 2/9 Max. Drawdown (maanden) Upside/Downside Fonds Categorie Index Upside Capture Ratio 13,6 96,5 Downside Capture Ratio 95,6 11,2 Rendement 31/7/16 Historische Totaal Beleggers Rang Cat. Index rendementen Rend. % rend. % in cat. Rend. % rend. % 1 Jaar -7,49-7, ,1-6,47 3 Jaar 11,6 2 8,53 9,53 5 Jaar 12,12 2 9,76 9,95 1 Jaar 7, ,49 5,56 Beheerder 8,25 6,8 5,81 3/8 Opricht. 1/2 9,79 7,95 7,25 Samenvatting voortschrijdende rendementen 66% maands voortschrijdende periode 129 Waarnemingen, 1 Jaar De tinten en percentages komen overeen met hoe vaak rendementen van het fonds in elke kwartiel van de categorie zijn geland. Dividend- en koersrendement Rendement % Dividendrend. Koersrend /16 Jaar Div. rend. % Div. % rang in cat. Koers rend. % Koers % rang in cat. 212, 34 24, , 21 2, , 35 6, , 39 25,76 3 7/16, 16-6,71 78

5 5 Pagina 7 :, UTC- De getalenteerde beheerder steunt op de vakkennis van een doorgewinterd Europese-aandelenteam. 6 Jul., 215 Michael Constantis trad in 25 als analist in dienst bij het bedrijf, en heeft het fonds in april 27 overgenomen. Dit fonds is zijn proefstuk op het vlak van beheer, maar hij maakt deel uit van een breder team voor Europese aandelen dat geleid wordt door Nigel Bolton, die tot medio 29 tevens de medebeheerder van het fonds was. (Na Boltons vertrek in juli 29 werden alle bevoegdheden overgedragen aan Constantis.) Boltons uitgebreide ervaring is een goede gids geweest, en wij beschouwen Constantis als een getalenteerd beheerder. Bovendien heeft de komst van Bolton en zijn team van SWIP in het begin van 28 het Europese aanbod van de groep naar onze mening versterkt. Bolton had bij SWIP een sterk team uitgebouwd en een indrukwekkend parcours afgelegd. Toen hij toetrad tot BlackRock uniformiseerde hij het onderzoeksproces en richtte hij een specifieke research pool op. Tegenwoordig wordt onderzoek verricht door een klein aantal analisten met wie de beheerders samen de analytische verantwoordelijkheid dragen. Alle 11 beheerders in Boltons team zijn zowel beheerder als analist. Zij worden ondersteund door 6 analisten. Constantis stuurt samen met Andreas Zoellinger de infrastructure pod aan, die zich bezighoudt met de sectoren informatietechnologie, telecommunicatie, media, vastgoed en nutsbedrijven, met twee andere analisten. Ervaring en beheerd vermogen Totaal vermogen onder beheer (mrd. ) in beheerde beleggingsfondsen Aantal jaren bij beleggingsfonds Aantal beheerders 1 8,42 Jaar Aantal jaren bij beleggingsfonds (langste van beheerteam) Beheerder retentieratio 5 Jaar % Adviseur Subadviseur BlackRock Investment Management (UK) Ltd. Gemiddeld aantal jaren bij beleggingsfonds (beheerteam) 8,42 Jaar Michael Constantis 3/8 Tot heden Jaren als fondsbeheerder Jaren op het fonds 8 8 Vermogen onder beheer Aantal beleggingsfondsen onder beheer 1.66,55 (mln.) 4 Grootste beleggingsfondsen onder beheer Datum dienstverband Functie Fondsomvang Eigen beleg. Termijn Index mrd. (mln.) rend. % rend. % BGF European Special Situations Fund 3/8 Tot heden Leiding 1,6 8,25 5,81 ILI BlackRock European Growth 9/11 Tot heden Leiding, 14,64 12,22 ZIL Blackrock Glbl Eurp Special Sits USD 2/14 Tot heden Leiding, 2,34 9,42

6 6 Pagina 7 :, UTC- Fondshuis BlackRock heeft moeite om zijn enorme omvang in een voordeel om te zetten voor beleggers. Fondshuis Neutral 3 Jun., 216 BlackRock is een succesverhaal. Door overnames en een slimme bedrijfsvoering is dit voormalige onderdeel van private equity-onderneming Blackstone nu 's werelds grootste vermogensbeheerder, die eind 215 $ 4,6 biljoen beheerde. Door de omvang en complexiteit komt de rating van dit fondshuis echter niet hoger dan Vermogen per regio mrd. Neutral. BlackRock is een diverse en invloedrijke beleggingskolos, die actief is in verschillende stijlen, strategieën, regio's en vehikels. Een gezamenlijk technologieplatform en andere structuren verbinden de diverse beleggingsteams. BlackRock bestaat sinds 29 in de huidige vorm en ontwikkelt zich nog steeds. Het verloop onder de beheerders is hoger dan het gemiddelde van de top 2- fondsgroepen in de VS. De actieve strategieën leveren gemengde resultaten. Bijna de helft van de wereldwijd verkochte Black- Details fondsen Europa (*) verdeling Rock-fondsen met een scoort qua prestaties Neutral of Negative. Beheerders beleggen meer in hun eigen fondsen, maar dit kan beter, kosten zijn verlaagd maar deze zijn op zijn best nog gemiddeld. Bovendien moest BlackRock in de VS een schikking van $ 12 miljoen treffen vanwege belangenverstrengeling van een voormalige beheerder. Het bedrijf moet verplichtingen aan bestaande klanten in evenwicht houden met het streven naar een hoger beheerd volume. Wel de grootste maar nog niet de beste. Morningstar Rating verdeling Amerika 357,4 Europa & Afrika 39,9 Azië & Australië 4, Rating Verm. % Œ 13,2 13,4 13,8 ˇ 4,7 Ø Not Rated 54,8 Rating Verm. % QQQQQ 21,2 QQQQ 34,2 QQQ 15,9 QQ 7, Q,1 Not Rated 21,7 Verdeling activaklasse Europa (ex. geldmarkt) Fondsomvang (mrd.) Activaklasse Fondsomvang (mrd.) Verm. % Aandelen 85,2 45,5 Obligaties 59,7 31,9 Allocatie 24,1 12,9 Converteerbare obligaties Vastgoed 4, 2,1 Alternatives 12,9 6,9 Grondstoffen Details fondsen Europa Best presterende beleggingsfondsen Categorie Fondsomvang Rendement % Rang in cat. (mln.) 3-jaar 3-Jaar BlackRock Strategic Funds - European Europe Flex-Cap 636,9 25,56 1 Opportunities Extension Fund A2 BlackRock Global Funds - Asian Growth Leaders Asia ex Japan 1.64,3 16,84 2 Fund A2 USD BlackRock Active Selection Fund Local Emerging Markets Bond Fund Flexible Global Emerging Markets Bond - Local Currency 127,3 4,5 3 Grootste beleggingsfondsen Categorie Fondsomvang Rendement % Rang in cat. (mln.) 3-jaar 3-Jaar BlackRock Global Funds - Global Allocation USD Moderate Allocation 18.72,5 8,6 59 Fund A2 BlackRock Index Selection Fund Developed World Index Sub Flexible Acc USD Global Large-Cap Blend 9.745,5 12,99 16 BlackRock Global Funds - Euro Short Duration Bond Fund A2 Diversified Bond - Short Term 8.9,8 1,56 29 Recent gelanceerde beleggingsfondsen Categorie Fondsomvang Rend. % Startdatum (mln.) startdatum BlackRock US Corporate Bond Index Fund USD Corporate Bond 4, -1,34 26/7/16 Flexible USD Inc BlackRock US Index Sub-Fund Flexible USD Inc US Large-Cap Blend 4,9-1,54 26/7/16 BlackRock World ex Euro Government Bond Index Fund Flexible USD Inc Global Bond 1,7 -,53 26/7/16 (*) Alle gegevens zijn gebaseerd op de door het fondshuis in Europa gevestigde fondsen.

7 7 Pagina 7 :, UTC- Kosten De lopende kosten van het fonds stemmen ongeveer overeen met de mediaan van de categorie TER/OGC 2, 1,6 Kostenhistorie TER/OGC Kosten Neutral 6 Jul., 215 De lopende kosten van het fonds liggen in de lijn van de mediaan van de Morningstar-categorie. 1,68 1,8 1,81 1,83 1,83 1,81 1,81 1,81 1,83 1,82, TER/OGC,7,3,2,1,3,4,4,7,9 1,8 1,6 Netto-activa mrd. 467,3-419,7-58,5 64, -24, 114,4 27, -318,3 615,3-81,7 Netto in/uitstroom (mln.) 1,2,8,4 Verdeling kosten Ongoing charge Ongoing charge 1/2/16 1,82 Geselecteerde componenten Max. beheervergoeding 1,5 Prestatievergoeding Kostenniveau Kostenniveau Gemiddeld Kostenniveau limieten,35 Vergelijkingsgroep Europe Large-Cap Growth Retail Broad 3,8 Hoog >2,26 Bovengem. 1,91-2,26 Gemiddeld 1,23-1,91 Benedengem.,65-1,23 Laag <,65 Fonds 1,82 Mediaan 1,81 Info. aandelenklasse Aandelenklasse ISIN Morningstar-categorie TER/OGC Max. beheer vergoeding Prestatie vergoeding Max. initiële kosten Minimum Initiële Inv. BGF European Special Europe Large-Cap Growth 1,82 1,5 5,,93 Situations A2 BGF European Special Situations A2 LU Europe Large-Cap Growth HKD H BGF European Special Situations D2 LU Europe Large-Cap Growth 1,7,75 5,,31 BGF European Special Situations A2 LU Europe - Currency Hedged 1,83 1,5 5, 5.,2 USD H BGF European Special Situations E2 LU Europe Large-Cap Growth 2,32 1,5 3,,11 BGF European Special Situations C2 LU Europe Large-Cap Growth 3,7 2,75,,2 Verm. mrd.