Hé, kom op! IEXP IEX rof rof

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "Hé, kom op! IEXP IEX rof rof"

Transcriptie

1 Hé, ko 24 IEXProfs

2 m op! Opkomende markten die opkomen das war einmal. Meer dan ooit tevoren giert een kille tegenwind over de aardbol. De groeivertraging in het westen hakt er in veel exportlanden stevig in. Tapering deed het betere sloopwerk en nu hangt de renteverhoging door de Fed al weer als het zwaard van Damocles dreigend te bungelen boven de groeisprookjes van deze planeet. Kunnen opkomende markten weer uit het dal klauteren? door Fleur van Dalsem, Peter van Kleef en Ruben Munsterman. Illustratie: Milo. IEXProfs 25

3 Reis om de wereld... in 19 weetjes Tijgers zijn terug De Aziatische aandelenmarkten behoren in 2014 tot 1 de best presterende indexen. Dat is in scherp contrast met 2013 toen veel kapitaal uit Azië vluchtte nadat de Amerikaanse Federal Reserve een afbouw van zijn stimuleringsprogramma aankondigde. De Wall Street Journal merkte halverwege november op dat de Indiase beurs plus 32% noteerde. De Filippijnen en Thailand noteerden meer dan 20% hoger en Sjanghai steeg 18%. Daarmee doen de Aziatische tijgers het beter dan de aandelenmarkten van Europa en Amerika, die ongeveer 10% zijn gestegen, maar ook beter dan de rest van de grotere emerging markets. Sterke groei en lage olieprijzen pakken gunstig uit voor de Aziatische op export georiënteerde economieën. China (geen) opkomende markt 3 Quo vadis, Marokko? Is Marokko een opkomende markt of niet? Dat ligt er aan. In de MSCI Emerging Markets is het Noord-Afrikaanse 2 land niet te vinden. Het werd in 2013 ingeruild voor Griekenland. Beleggers zullen Marokko dus niet tegenkomen in een MSCI Emerging Markets indexfonds. Ook het IMF rekent Marokko niet tot deze categorie. Standard & Poor s, Dow Jones en Russell hebben het land daarentegen wel in hun lijst van opkomende markten opgenomen. Dan is er nog beursbedrijf FTSE, die maakt onderscheid tussen gevorderde en secundaire emerging markets. Marokko behoort volgens FTSE tot de secundaire. Marokko is een van de weinige landen die bij de indexbedrijven een verschillende status heeft. Natuurlijk noemt iedereen China een opkomende markt, maar indexknutselaar MSCI besloot dit jaar om Chinese aandelen ook in 2015 niet op te nemen in de MSCI Emerging Markets Index. De verbinding tussen de beurzen van Shanghai en Hongkong, effectief per november 2014, moet het grootste bezwaar van MSCI (bezorgdheid over de toegankelijkheid van de binnenlandse markt voor buitenlandse beleggers) wegnemen. Dat zou een opname van China-aandelen in de MSCI EM Index moeten bespoedigen. En dat zorgt voor instroom van grof geld en hogere koersen. 26 IEXProfs

4 Opkomende markten zijn uit de gratie en dat is prima ALLAN CONWAY SCHRODERS Ergens klopt er iets niet. In tijden waarin de groei van de wereldeconomie aantrekt, horen op basis van het verleden opkomende markten beter te presteren dan ontwikkelde markten, maar dit keer gaat die vlieger niet op. Het verleidde Keith Wade, hoofdeconoom van Schroders tot de filosofische vraag of opkomende markten (als één geheel) nog wel bestaan als beleggingsconcept. Wade ziet enorme verschillen tussen de opkomende regio s, zowel als het gaat om aandelen, obligaties en valuta. Allan Conway (foto), hoofd aandelen opkomende markten bij dezelfde Britse assetmanager, lacht die vraag weg. Ja, er is enige mate van divergentie, er is variatie in rendementen, maar beleggers moeten opkomende markten nog steeds opnemen als één blok. Het plaatsen van tactische accenten binnen dat blok moeten ze aan een fondsbeheerder overlaten. Beleggers hebben diversificatie nodig en dat bereik je door in het hele spectrum van opkomende markten te beleggen, stelt Conway. Hij denkt bovendien dat bij echte stress opkomende markten door beleggers weer over één kam geschoren worden en de correlatie tussen de landen oploopt. Goedkoop en ongeliefd Moet je in de huidige markt überhaupt in opkomende markten beleggen? Ze zijn goedkoop, oversold, ongeliefd. Beleggers beginnen aan opkomende markten als beleggingspropositie te twijfelen. Er is veel pessimisme en er wordt veel onzin uitgekraamd. Ja dus, vindt Conway, hoewel hij erkent dat de politieke onrust in Rusland het beeld geen goed doet. In 2015 verwacht hij daar alleen nog maar meer kopzorgen: aanhoudende spanning, meer sancties en uiteindelijk een recessie, mede dankzij lage olieprijzen. Daar staat tegenover dat Conway in China geen crisis ziet. Ook de dollar baart hem nog geen al te grote kopzorgen. Historisch gezien is er een sterke (negatieve) correlatie tussen de dollar en de performance van opkomende markten, een correlatie die een lange periode heeft standgehouden. Dat is een tegenwind voor Als de Federal Reserve een verkrappend monetair beleid gaat voeren, en de rente stijgt, dan loopt de dollar op. Maar de verkrapping zal minder heftig zijn dan in het verleden en over een langere tijd worden uitgesmeerd omdat de Fed het economisch herstel niet wil afknijpen. Bovendien komt de renteverhoging tegen een achtergrond van sterkere groei, wat weer positief is voor opkomende markten. Ook de perikelen in de eurozone zullen niet echt een remmend effect hebben op emerging markets, denkt Conway. De invloed van de VS is veel groter dan die van Europa. Opkomende markten zijn minder afhankelijk van de wereldeconomie dan vroeger en meer van binnenlandse consumptie Bovendien zijn opkomende markten minder afhankelijk van de wereldeconomie dan vroeger en meer van binnenlandse consumptie. China groeit nog maar met 7%, maar dat doet het vooral dankzij 1,5 miljard binnenlandse consumenten. En die blijven nog wel even consumeren, wil Conway maar zeggen. Witte raaf India kan hem ondanks mooi rendement in 2014 minder bekoren. We hebben daar een Modi-rally gezien met enorme koersstijgingen voor en na de verkiezingen. Maar je moet altijd sceptisch staan tegenover rally s die zijn gestut door politieke beloftes. Er is in India nu heel veel ruimte voor teleurstellingen, al zijn de perspectieven voor de langere termijn ronduit fantastisch. IEXProfs 27

5 Too BRIC to fail? Enkele dagen na de finale van het wereldkampioenschap voetbal was 4 het dan zover. Brazilië, Rusland, India, China en Zuid-Afrika (BRICS) kwamen bijeen in het Braziliaanse Fortaleza waar het sportfestijn werd gehouden om officieel te tekenen voor de oprichting van de New Development Bank (NDB). De ontwikkelingsbank is bedoeld als een tegenhanger van het IMF en de Wereldbank, waar het westen de dienst uitmaakt. Er wordt 100 miljard dollar in het vehikel gepompt, plus een valutareserve van nog eens 100 miljard dollar. DNB staat natuurlijk niet in Washington zoals zijn tegenhangers, maar stationeert zich in de Chinese stad Shanghai. Dividendpiek in Azië Bedrijven in opkomende markten hebben in het derde kwartaal 58,4 miljard 5 dollar aan dividend uitgekeerd. Dat is bijna de helft van het geschatte jaartotaal. China piekt altijd in het derde kwartaal en was dit keer goed voor 26 miljard dollar aan dividend. In deze periode keerden Chinese bedrijven ongeveer 90% van hun jaartotaal uit. De cijfers zijn afkomstig van de Henderson Global Dividend Index (HGDI). Income investors in Azië lijken te profiteren van nieuw gekozen regeringen die beleggersvriendelijke maatregelen introduceren. Daarnaast is China zijn staatsbedrijven een van de hoogste dividendbetalers efficiënter aan met maken. Price-schieten in Argentinië 6 Nog geen jaar na een technisch default wordt Argentinië door T.Rowe Price alweer getipt als topper voor Op korte termijn zal de Argentijnse obligatiemarkt volatiel blijven, maar T. Rowe Price ziet positieve signalen en stopt 5,9% van het Global Emerging Markets Bond Fund in Argentinië (per eind oktober). Dat is ongeveer vier keer de benchmark. De assetmanager ziet herstel in Argentinië, terwijl de markt een overdreven pessimistische visie heeft. Met het verstrijken van de RUFO-clausule (Rights Upon Future Offers), kan Argentinië schulden goedmaken en kunnen we mogelijk een significante obligatierally verwachten volgend jaar. 28 IEXProfs

6 Enorme vraag naar EM Corporates achter stuwdam STEVE DREW HENDERSON Nog geen 5% van het geld in de vastrentende markt wordt belegd in Emerging Markets Corporate Bonds. Die markt is 1,6 biljoen dollar groot en groeit met 20% per jaar. De zwarte vlek op de wereldkaart van obligatiebeleggers wordt langzaam ontgonnen. Langzamer dan beleggers feitelijk zouden willen, stelt Steve Drew (foto), beheerder van het in november gelanceerde Henderson Horizon EM Corporate Bond Fund, want gemiddeld worden uitgiften van obligaties in dit spectrum 4,3 keer overtekend. Er werd dit jaar voor 350 miljard dollar aan obligaties uitgegeven, maar de vraag was 1,5 biljoen dollar. De vraag is daarmee bijna zo groot als de huidige omvang van de markt. Dat laat zien dat er nog een enorme rek in zit. Er zit een enorme vraag, opgestapeld achter een stuwdam. En dat is volgens Drew, die meer dan twintig jaar ervaring in global credit met zich meeneemt, prima te verklaren, want bedrijfsobligaties uit opkomende landen hebben veel te bieden. De rente in de VS, Europa en Japan, blijft laag. Iedereen blijft op zoek naar income-producten. En met zijn aantrekkelijke spread moeten emerging corporates daar een groeiende rol in vertolken. Ja, we hebben het over opkomende markten maar de kredietwaardigheid hoeft beleggers geen zorgen te baren, stelt Drew. 49% van de index heeft de kredietkwaliteit die op het niveau van staatsobligaties ligt. Dat is logischer dan het lijkt, omdat de index nogal wat bedrijven herbergt die voor meer dan 50% staatseigendom zijn. Dat betekent overigens niet dat Drew dicht bij die index blijft. Waar de JPMorgan CEMBI Broad Diversified Index uit 1400 titels bestaat, herbergt de portefeuille er tussen de 75 en 125. Dat wil Drew geen geconcentreerde portefeuille noemen, vanwege de negatieve ondertoon van die term. Een convictieportefeuille, ja. Maar met 1,2% weging per naam kun je het niet geconcentreerd noemen. Gunstige correlatie Bij de selectie van obligaties hanteert het beheerteam een pure bottom up-strategie. We kijken naar de correlatie tussen namen, sectoren, om zo ingebedde risico s te omzeilen. In het huidige klimaat betekent dat weinig obligaties van bedrijven uit grondstofeconomieën als Brazilië en Zuid-Afrika. Maar landen met een politiek rafelrandje worden niet per se vermeden. Soms heb je bedrijven waar een extra yield te verdienen valt vanwege politieke risico s, terwijl het bedrijf zijn omzet voor 90% of meer in dollars haalt. Zulke bedrijven worden gestraft om breed gedragen aannames die hun bedrijfsvoering helemaal niet raken. De correlatie tussen Emerging Als je Emerging Corporate Bonds toevoegt aan G3- staatsobligaties, dan krijg je lagere volatiliteit en hoger rendement Corporate Bonds (in dollars) en Amerikaanse high yield en investment grade is hoog (78%), zelfs hoger dan de correlatie tussen die twee zelf, die op 65% ligt. Dat is een ander bewijs van de kredietwaardigheid van bedrijven in opkomende landen. Liefst 70% van de bedrijven is investment grade. Tien jaar geleden was dat 30%. De gemiddelde kredietrating is BBB-. De volatiliteit is vergelijkbaar met die van Amerikaanse en Europese high yield en investment grade, stelt Drew, maar met een betere sharpe ratio en daardoor betere diversificatievoordelen. Als je Emerging Corporate Bonds toevoegt aan een portefeuille van G3- staatsobligaties (VS, Japan, Europa), zeg in een verhouding van 70-30%, dan krijg je een lagere volatiliteit en hoger rendement. Dat is alles volgens de historische rendementen en backtests die Henderson uitvoerde. Maar hoe prettig is het schuilen in Emerging Corporate Bonds als er iets onverwacht fout gaat. Of als de Federal Reserve, iets minder onverwacht, de rente verhoogt? Drew: 71% van de economen verwacht nu dat de Fed de rente in het eerste halfjaar van 2015 verhoogt. Ik zie dat nog niet gebeuren. De kans op QE4 lijkt me zeker net zo groot. En als de rente omhoog gaat, zal dat na één of twee rentestapjes klaar zijn. Drew erkent wel dat er meer volatiliteit zal ontstaan, meer defaults ook, zeker als de olieprijs en andere grondstofprijzen blijven dalen en Capexinvesteringen zwak blijven. Er zijn nu 64 opkomende markten in ons speelveld, de verschillen tussen die landen worden groter, en credit picken wordt belangrijker. IEXProfs 29

7 One trick pony Rusland Aandelen van opkomende markten worden tegen een flinke korting verhandeld ten opzichte van ontwik- 7 kelde markten. Dat komt volgens Patrick Zweifel, hoofdeconoom bij Pictet Asset Management, voor een groot deel doordat groeilanden weinig diversiteit in hun economie hebben en te veel afhankelijk zijn van de grondstoffen. Het Russische bnp bestaat bijvoorbeeld voor ongeveer een vijfde uit de verkoop van grondstoffen. Daarmee is Rusland het meest eenzijdige land en daardoor ook het land met de meest volatiele economische groei. De grondstoffenprijzen bepalen namelijk in sterke mate de staat van de Russische economie. Oh, en de energie- en grondstofprijzen Enfin. Da s pech. Oh die olie Het thema van de laatste maanden is dat van de dalende olieprijs, die zich 8 voegt bij tal van andere grondstoffen die al langer kelderen. Dat gaat pijn doen voor (natuurlijk) Rusland, maar ook voor het Midden-Oosten en landen als Nigeria en Angola, stelt Amundi. Maar de pijn zal net zo tijdelijk als heftig zijn, omdat de olieprijs een bodem gaat vinden. In 2015 ligt de gemiddelde olieprijs rond 90 dollar, denkt de Franse vermogensbeheerder. Die landen overleven dat wel. Moeilijker krijgen Irak, en met name Venezuela het, landen waarvoor een faillissement dreigt. Emerging Defaults 9 Default-ratio Azië Opkomend Europa Latijns-Amerika Midden Oosten & Noord-Afrika Totaal ,60% 0,00% 1,00% 0,00% 4,50% ,60% 9,20% 15,00% 0,00% 8,10% ,00% 0,00% 6,60% 0,00% 3,00% ,00% 0,00% 0,00% 1,40% 0,10% ,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% ,10% 0,00% 0,10% 0,00% 0,10% ,00% 0,10% 0,00% 0,00% 0,00% ,10% 0,40% 1,90% 0,00% 0,70% ,90% 7,90% 2,40% 0,90% 3,50% ,30% 0,80% 0,70% 0,10% 0,50% ,00% 0,20% 0,30% 0,00% 0,10% ,60% 2,00% 0,80% 0,00% 0,90% ,30% 0,70% 2,30% 0,00% 0,70% YTD 0,00% 0,70% 0,20% 0,00% 0,20% 30 IEXProfs

8 It s the politics, stupid! Verkiezingen hebben grote invloed op opkomende markten. In 2014 was het 10 de beurt aan Indonesië, India, Turkije en Colombia om een nieuwe regering te kiezen. Verkiezingen in opkomende markten hebben vaak enorme impact op de nationale aandelenbeurzen, omdat alleen al de aankondiging van hervormingen wonderen doet. Daarnaast zijn deze landen vaak politiek licht ontvlambaar, en is stabiliteit erg welkom. Beleggers zijn op dat punt erg verwend dit jaar. In India won de economische hervormer Narendra Modi, in Turkije bracht de overwinning van Erdogan weer rust, In Indonesië is men blij met de frisse Joko Widodo en in Colombia mag Juan Manuel Santos zijn vredesagenda voortzetten. Bar Brazilië Top 10 opkomende markten 2014 Een land waarde verkiezingen niet goed uitpakten was in 2014 natuurlijk Brazilië. De herverkiezing van de weinig 11 hervormingsgezinde Rousseff was een streep door de rekening van beleggers. Het land schurkt tegen een recessie aan, maar is nog steeds de zevende economie ter wereld. De rijkdom aan grondstoffen zorgt voor een prima langetermijnbeeld. Ook de bevolkingsopbouw is verre van ongunstig. Franklin Templeton s opkomendemarktengoeroe Mark Mobius erkent de kortetermijnproblemen, maar ziet volop potentie als Brazilië zich onderwerpt aan zijn plan van aanpak dat hij samenvat in drie woorden: Hervormingen, hervormingen, hervormingen! Van +50% tot -20% Dit deden opkomende markten in 2014, in euro s. Opvallend is de hoge positie van 13 zowel de Verenigde Arabische Emiraten als Qatar, landen die pas medio 2014 in de MSCI Emerging Markets werden opgenomen. Die beurzen stegen vooral hard in aanloop naar dat moment, door beleggers die de koopdwang van indexvolgers voor wilden zijn. Nog net iets hoger rendement viel te halen in de kelder van het beursgeweld, bij Frontier Markets als Bangladesh (+50,8%) en Argentinië (+46,9%). De grote miskleunen vonden we in dezelfde koopjeskelder, trouwens. Wat dacht u van -24,7% in Estland of, een stukje verderop, -20% in Nigeria en Ghana? 1. VERENIGDE ARABISCHE EMIRATEN 48,70% 2. INDIA 42,90% 3. EGYPTE 41,42% 4. INDONESIË 39,07% 5. FILIPPIJNEN 37,86% 6. QATAR 36,36% 7. THAILAND 34,67% 8. TURKIJE 32,03% 9. PERU 28,43% 10. ZUID-AFRIKA 21,65% 12 IEXProfs 31

9 Actief is alles Vaak gehoord, ook in 2014: het is makkelijker om de index te verslaan in 14 opkomende markten, omdat ze nog niet heel efficiënt zijn. Fidelity haalt onderzoek aan van Cremers & Petajisto waaruit blijkt dat de outperformance van actieve fondsen in opkomende markten structureel blijkt te zijn. De fondsbeheerders die de index écht los durven laten zijn de fondsbeheerders die de index ook écht achter zich laten. En Fidelity is zo goed om een aantal winnende strategieën weg te geven binnen opkomende markten: consumptie, technologie & media en Afrikaanse groei zijn drie thema s die een outperformance opleveren. Als je de juiste aandelen erbij weet te vinden, natuurlijk. Prima peso Mexico wordt gezien als de opkomende markt die zijn zaakjes goed op orde 15 heeft. De peso doet t prima. De yield op staatsobligaties is aantrekkelijk, de Mexicaanse centrale bank fluit de wedstrijd niet dood en de inflatie ligt rond het streefniveau. Bij Pimco worden ze bijna lyrisch van het land dat in alle opzichten een geweldige langetermijnpropositie biedt. Als dat maar goed gaat. Oeps, governance De corporate governance laat nog veel te wensen over, naar westerse maatstaven. Maar er is wel snelle verbetering 16 zichtbaar. Dat hebt u ongetwijfeld vaak gehoord, als het over opkomende markten gaat. M&G Investments constateert een trendomkeer en dat is niet best. Met name in Rusland en Turkije is er meer staatsinmenging en holt de governance bij bedrijven achteruit. In China en Brazilië maken aandeelhouders zich zorgen om uitspraken van regeringsleiders die zich meer met, bijvoorbeeld, nutsbedrijven gaan bemoeien. Maar, er zijn ook verbeteringen zichtbaar. Thailand beweegt de goede kant op en zelfs bedrijven in Zuid-Afrika beginnen de belangen van aandeelhouders beter te behartigen. 32 IEXProfs

10 Bij EMD wordt je goed beloond voor risico EUGENE CHOI PICTET Je wordt nog steeds goed beloond voor de risico s die je loopt. Eugene Choi (foto), fondsbeheerder bij Pictet, denkt dat emerging markets debt (EMD) nog steeds op de menukaart van beleggers hoort, ondanks de turbulentie die duidelijk waarneembaar was in Je kunt nu eenmaal niet 100% in aandelen en binnen vastrentend is EMD niet meer weg te denken. Choi ziet in haar speelveld geen risico s op defaults en ja, de correlatie met andere beleggingen is opgelopen, maar EMD voegt op gebied van spreiding nog steeds voldoende toe aan een portefeuille. Dat betekent overigens niet dat er geen wolken aan de horizon zijn waar te nemen. De grootste zorg is een gebrek aan economische groei. Opkomende landen hebben enorm geprofiteerd van QE, maar daardoor zijn ze ook lui geworden en zijn er geen noodzakelijke hervormingen meer doorgevoerd. Dat geldt in iets mindere mate voor Azië. Veel opkomende markten zijn nog aan het herstellen van het gat dat de crisis in hun exporten heeft geslagen. Dat gat wordt slechts voor een deel opgevangen door toenemende binnenlandse consumptie. Kansen liggen er vooral in EMD local currency, want veel valuta hebben een forse depreciatie achter de rug. Choi: Dat gebeurde ook in 1998 en 2003, en werd in beide gevallen gevolgd door een grote rally. Voor 2015 verwacht ik een hoger rendement op EMD local currency, maar ook hogere volatiliteit. Hard currency zal minder rendement en minder volatiliteit laten zien. Veel valuta hebben een forse depreciatie achter de rug. In 1998 en 2003 werd dat in beide gevallen gevolgd door een grote rally Kansenparadijs De verscheidenheid binnen opkomende markten is ook voor Choi een bepalend thema. Rusland wordt door haar weggezet als een land dat geen enkele intentie heeft tot welke hervorming dan ook, Zuid-Afrika kampt met enorme problemen op het vlak van de arbeidsmarkt, Brazilië laat geen grote veranderingen zien en heeft een centrale bank die niet onafhankelijk is. Maar er zijn ook positieve ontwikkelingen: Turkije lijkt eindelijk de hervormingen te gaan doorvoeren, India en Indonesië kregen in 2014 presidenten die hervormingsgezind zijn en zelfs China lijkt in haar pad naar de toekomst te leren van fouten die andere groeilanden in het verleden maakten. Het landschap is onder te verdelen in drie soorten landen: landen die goed bezig zijn, landen die slecht bezig zijn en landen die verbeteringen vertonen. Die verschillen moeten een kansenparadijs voor beleggers opleveren, voor zover ze daar de vrijheid toe krijgen om van hun benchmark af te wijken. Choi kan dat, met een geconcentreerde portefeuille en de mogelijkheid om tot 5% over- of onderweging aan te brengen. Daarnaast mag ze tot 25% van de portefeuille buiten de benchmark beleggen. Pictet is met huizen als Pimco, Ashmore en Bluebay één van de allergrootste EMD-spelers. Sinds 2001 behaalde het fonds een gemiddeld rendement van 115% per jaar bij een volatiliteit van 12%. Een aandelenachtig rendement, maar met lager risico, noemt Choi dat. In 2014 zat dat er niet in. Eind oktober was er sprake van een nulrendement. We mikken op een benchmarkrendement plus 1 tot 3%. Daarbij is het van belang de drawdowns te beperken. Als een positie tegen ons loopt, treedt al snel een stoploss in werking. Dat mag twee keer gebeuren. Daarna geldt: Three strikes and you re out. Een strategie die tot nog toe prima gewerkt heeft. IEXProfs 33

11 Vermijd Russische banken Wat is de impact van een renteverhoging door de Fed op banken in opkomende landen? Standard & Poor s ploos 17 het uit in het rapport What Lies Ahead For Emerging Market Banks? Banken in China en India staan er, dankzij de relatief gunstige economische condities, gunstig voor. Banken in Turkije, Zuid-Afrika en Brazilië krijgen het zwaarder. Waar je echt weg moet blijven is - surprise, surprise - Rusland. Russische banken zijn het meest kwetsbaar voor de operationele moeilijkheden ten gevolge van de Westerse sancties en de lage economische groei. Wie is er bang voor ebola? Ebola is een humanitaire ramp, dat staat buiten kijf. Maar beleggers met 18 een Afrika-fonds in portefeuille hoeven (nog) niet bang te zijn dat zij daarvan de pijnlijke impact gaan voelen. Vooralsnog is de uitbraak van de virusziekte beperkt tot een aantal West-Afrikaanse landen die in de meeste Afrika-fondsen niet of nauwelijks vertegenwoordigd zijn: Guinee, Sierra Leone en Liberia. Zo heeft het Afrika-fonds van Robeco een weging van 0,6% in mijnbouwbedrijven uit die landen. Veel serieuzer wordt het als het virus zich zou verspreiden naar Nigeria, een van de zwaargewichten in elk Afrikafonds, met een weging van vaak meer dan 20%. Aan de andere kant zijn Afrika-beleggers wel het een en ander gewend: revoluties, genocide, hongersnoden en klimatologische rampen. Het hoort er allemaal bij. Hoogtevrees in Dubai Het is een klassieker onder beleggers; het land dat het nodig vindt om het hoogste gebouw ter wereld 19 uit de grond te stampen, krijgt een zware recessie voor de kiezen. Dat fenomeen gaat in de recente geschiedenis al terug tot de voltooiing van het Empire State Building. De afronding van dat gebouw werd gevolgd door beleggers met een nog langer geheugen, zullen wellicht zelfs verwijzen naar de bouw van de toren in Babel. Op dit moment heeft Dubai de eer het hoogste gebouw op aarde te hebben staan, maar in China wordt hard bakstenen getapeld om de kilometermijlpaal te doorbreken. Dubai kende wat strubbelingen en volatiliteit, maar lijkt het stokje toch door te geven aan China voordat de hoogstegebouwenvloek echt hard toeslaat. Of gaat de dalende olieprijs linksom of rechtsom het Arabisch schiereiland in een recessie trekken? Zover is het nog niet en het is maar de vraag of Dubai daardoor geraakt zou worden. 34 IEXProfs

12 De dure dollarschuld Bedrijven in opkomende markten hebben flink wat obligaties uitstaan via de internationale markten. Dat kan een probleem opleveren als straks de dollar sterker wordt ten opzichte van de nationale munten. Westerse big banks lenen sinds de kredietcrisis veel minder geld uit aan bedrijven. Niet alleen de binnenlandse ondernemingen hebben daar last van, maar ook bedrijven uit opkomende markten. Door de lage rentes, zijn steeds meer beleggers in dat gat gesprongen. Bedrijfsobligaties worden blijkbaar als een goed alternatief beschouwd voor de nihile spaarrente en zeer lage rentes op veilige staatsobligaties. Ook bedrijfsobligaties uit opkomende markten zijn in trek. Uit gegevens van de Bank for International Settlements (BIS) blijkt dat bedrijven uit opkomende markten, exclusief de banken, sinds het omvallen van Lehman Brothers 692 miljard dollar obligaties hebben uitgegeven op de internationale kredietmarkten, waarvan 89 miljard dollar in de eerste helft van dit jaar. Deze schulden kunnen een punt van zorg worden als straks de valuta van deze landen verzwakt tegenover de dollar. De Federal Reserve gaat zo zijn bijna alle economen en beleggers het eens ergens halverwege 2015 de rente verhogen. Ook laat de Amerikaanse economie goede herstelcijfers zien. Deze ontwikkelingen zullen de dollar een boost geven en een appreciatie van de dollar kan nadelig uitpakken voor bedrijven uit opkomende markten, die veel van hun buitenlandse schulden hebben uitstaan in dollars. Ondernemingen uit opkomende markten moeten dan immers meer geld van hun nationale munt verzamelen om hun duurdere dollarschuld af te kunnen lossen. De BIS, de centrale bank van de wereld, schat dat bedrijven uit de groeilanden in totaal voor ongeveer 1,2 biljoen dollar aan schulden in buitenlandse valuta hebben uitstaan. Het aandeel van Russische ondernemingen groeide de laatste jaren van 42 miljard dollar naar 115 miljard dollar, en Brazilië van 64 miljard dollar naar 175 miljard dollar. Of de stijgende dollar een groot probleem gaat worden, verschilt natuurlijk per bedrijf. Zo zullen sommige snel groeiende bedrijven, die veel winst maken, de klap wel kunnen opvangen. Ook bedrijven die een groot deel van hun inkomsten in buitenlandse valuta bijvoorbeeld euro s of dollars verdienen, zullen er niet al te veel last van krijgen. Maar bedrijven die veel buitenlandse schuld hebben en vooral nationaal hun inkomsten genereren, kunnen in de penarie raken. De zorg van de BIS is dat emerging market-firms, die off shore-obligaties hebben uitstaan, zullen gaan snijden in hun uitgaven om aan hun schuldverplichtingen te kunnen voldoen, of dat ze in de spaarstand schieten. Dat zal groei in deze landen nog meer afremmen dan al het geval is. Op hun beurt zullen fondsmanagers en internationale vermogensbeheerders dat dan weer als een reden zien om hun posities in emerging market corporate debt af te bouwen. En zie daar: de spiraal naar beneden. Veel is daar overigens niet voor nodig, waarschuwt het Britse weekblad The Economist: A reallocation of 1% of the total holdings of the world s 500 biggest asset managers away from emerging markets would amount to $700 billion in outflows, nearly three times the sum that fled those markets in 2008, according to the BIS. IEXProfs 35

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.

Nadere informatie

Opkomende markten: do s en don ts

Opkomende markten: do s en don ts Online Seminar Beleggen Opkomende markten: do s en don ts Simon Wiersma Investment Manager ING Investment Office Bart-Jan Blom van Assendelft Marketing Manager ING Beleggen Amsterdam, 12 november 2013

Nadere informatie

Robeco Emerging Conservative Equities

Robeco Emerging Conservative Equities INVESTMENT OPPORTUNITY oktober 2013 Voor professionals INTERVIEW MET PORTFOLIO MANAGER PIM VAN VLIET Robeco Emerging Conservative Equities Beleggen in opkomende markten met een lagere kans op grote koersdalingen.

Nadere informatie

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

Alles wat je moet weten over de rentestijging

Alles wat je moet weten over de rentestijging ARTIKEL 17 december 2015 Alles wat je moet weten over de rentestijging In eerste de maanden na een rentestijging neemt bij aandelen de volatiliteit vaak toe De impact van de renteverhoging op obligaties

Nadere informatie

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door

Nadere informatie

5 voorspellingen voor 2015

5 voorspellingen voor 2015 Maart 2015 Wim Meulemeester Beleggingsexpert Het jaar 2014 was een verrassend beleggingsjaar. Alhoewel een lage rente in de lijn der verwachtingen lag, werden heel wat experts verrast door de forse daling

Nadere informatie

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp.

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp. NOTULEN van de jaarlijkse algemene vergadering van Participanten van Steady Growth Fund, gevestigd en kantoorhoudende te Polarisavenue 97, 2132 JH Hoofddorp (de vennootschap) gehouden te Hoofddorp op 28

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Januari 2016

Maandbericht Beleggen Januari 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Emerging markets: toch weer terug naar af?

Emerging markets: toch weer terug naar af? Emerging markets: toch weer terug naar af? Wat is er toch gaande met de opkomende markten? In de afgelopen jaren werd er liefkozend naar deze markten gekeken en gesteld dat zij structureel aan het verbeteren

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

Grip op je Vermogen. Rendement maken in tijden van zwakke groei, wat te doen? Bob Homan. ING Investment Office. 5 en 6 oktober 2012

Grip op je Vermogen. Rendement maken in tijden van zwakke groei, wat te doen? Bob Homan. ING Investment Office. 5 en 6 oktober 2012 Grip op je Vermogen Rendement maken in tijden van zwakke groei, wat te doen? Bob Homan ING Investment Office 5 en 6 oktober 2012 Economie 2 En nu? valt uit elkaar Verdere integratie Economisch trend is

Nadere informatie

FOR PROFESSIONAL INVESTORS. Emerging Dividends. Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012

FOR PROFESSIONAL INVESTORS. Emerging Dividends. Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012 FOR PROFESSIONAL INVESTORS Emerging Dividends Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012 Emerging Dividends I september 2012 I 2 Op zoek naar inkomen even Google checken GoogleTM zoek-activiteit naar

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal September 2014

Bericht 3 e kwartaal September 2014 Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

Beleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan?

Beleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan? Beleggen in 2013 1. Op 18 december publiceerden wij een gedachtewisseling over beleggen in 2013. Op basis hiervan hebben wij in ons team onze visie op beleggen voor het nieuwe jaar opgesteld. De Andreas

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2016

Maandbericht Beleggen Maart 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 17 februari 2016 Maandbericht Beleggen Maart 2016 Februari Maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

Achmea life cycle beleggingen in beeld

Achmea life cycle beleggingen in beeld Achmea life cycle beleggingen in beeld Scheiden. Uw pensioengeld in vertrouwde handen Wat betekent dat voor uw ouderdomspensioen? Achmea life cycle beleggingen in beeld Voor het beleggen van pensioen bent

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2015

Maandbericht Beleggen Maart 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Anna Timmermans 27 september 2007 www.ingim.com Agenda Huidig Mandaat bij ING IM Performance, Beleid en Vooruitzichten 2 Huidig

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk april 2016 Welkom! Wij heten u van harte welkom 2 Programma 19.00 uur - Ontvangst 19.30 uur - Opening 19.40 uur - Impact lage olieprijs 20.00 uur - Pauze 20.10

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico

Nadere informatie

Nieuwsbrief. Beleggen in emerging markets. Wat zijn emerging markets? VAN LIESHOUT & PARTNERS Vermogensbeheer

Nieuwsbrief. Beleggen in emerging markets. Wat zijn emerging markets? VAN LIESHOUT & PARTNERS Vermogensbeheer Nieuwsbrief Beleggen in emerging markets Net als 2010 is 2011 onrustig begonnen. De aandelenmarkten zijn bijzonder volatiel, maar per saldo gebeurt er eigenlijk weinig. Dit geldt dan vooral voor de Europese

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 1 Derde kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten De plannen van de ECB hebben hun uitwerking op de financiële markten niet gemist. De rente op de obligatiemarkten

Nadere informatie

Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties?

Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? ING Investment Office Publicatiedatum: 13 maart 2014 Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? In onze beleggingsvisie op 2014 ( Visie 2014: minder crisis, meer groei ) kunt u lezen dat we

Nadere informatie

B E L E G G I 2N G S V 0E R S L A 0G. P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g. P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g

B E L E G G I 2N G S V 0E R S L A 0G. P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g. P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g P H I L I P S P E N S I O E N F O N D S B E L E G G I 2N G S V 0E R S L A 0G 7 P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g I n f o r m a t i e o v e

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Nieuwegein, 28 september 2006 Agenda < Huidig Mandaat bij ING IM < Performance, Beleid en Vooruitzichten < Financieel Toetsingskader

Nadere informatie

Waar liggen de kansen?

Waar liggen de kansen? Grip op je vermogen Waar liggen de kansen? Bob Homan ING Investment Office 20 april 2012 Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro?* a) Zwitserland b) Duitsland c) VS d) Griekenland

Nadere informatie

Update Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office

Update Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office ING Investment Office Publicatiedatum: 14 april 2015 Update Rentevisie Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office Na een voor obligatiebeleggers heel goed 2014 zijn de eerste

Nadere informatie

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS Obligatie helpdesk Ze zijn de hoeksteen van vrijwel iedere beleggingsportefeuille: obligaties. Terecht, want vastrentende beleggingen hebben een fantastische bullmarkt beleefd. Maar wat gebeurt er met

Nadere informatie

Update opkomende markten

Update opkomende markten ING Investment Office Publicatiedatum: 7 april 2014 Update opkomende markten Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office De beleggingsregio opkomende markten is de afgelopen maanden

Nadere informatie

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7 Outlook 2016 Inleiding 2016 is in China het jaar van de aap. Apen zijn de genieën van de Chinese dierenriem. Ze leven in groepen, zijn intelligent en geestig. Niets is voor hen te moeilijk. Als het wel

Nadere informatie

BELEGGINGSVISIE. Specials Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht - ING Global Emerging Markets Fund haalt de krenten uit de pap

BELEGGINGSVISIE. Specials Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht - ING Global Emerging Markets Fund haalt de krenten uit de pap BELEGGINGSVISIE Specials Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht - ING Global Emerging Markets Fund haalt de krenten uit de pap Rentes (10 jaars yield) Verenigde Staten 2,10% Eurozone

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen December 2015

Maandbericht Beleggen December 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 november 2015 Maandbericht Beleggen December 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 5. Derde kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 5. Derde kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 5 Derde kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten De plannen van de ECB hebben hun uitwerking op de financiële markten niet gemist. De rente op de obligatiemarkten

Nadere informatie

Oerend hard. 16 juni 2015

Oerend hard. 16 juni 2015 16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Economie en financiële markten

Economie en financiële markten Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese

Nadere informatie

Met het kompas op 2015

Met het kompas op 2015 17 December 2014 Met het kompas op 2015 Begin december hebben we het risico in de portefeuilles verder verlaagd. We zien toegenomen onzekerheid omdat er geen einde lijkt te komen aan de daling van de olieprijs.

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen September 2015

Maandbericht Beleggen September 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 26 augustus 2015 Maandbericht Beleggen September 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

Kwartaalverslag derde kwartaal 2013

Kwartaalverslag derde kwartaal 2013 Kwartaalverslag derde kwartaal 2013 The problem with patience and discipline is that it requires both of them to develop each of them - Thomas Sterner - Opvallend Quantitative Easing (het maandelijks opkopen

Nadere informatie

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report 27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker

Nadere informatie

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006 Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op

Nadere informatie

Wervingsdagen. Trainingsdagen. Wat organiseren wij nog meer? 44 trainingen 1 lezing. Bedrijvendagen Gesprekkendagen

Wervingsdagen. Trainingsdagen. Wat organiseren wij nog meer? 44 trainingen 1 lezing. Bedrijvendagen Gesprekkendagen Wervingsdagen Trainingsdagen 44 trainingen 1 lezing Wat organiseren wij nog meer? Bedrijvendagen Gesprekkendagen 4-1-2016 Bedrijvendagen Wat Beurs met 136 bedrijven Bedrijfspresentaties Speeddates Wanneer

Nadere informatie

Belangrijkste overwegingen voor beleggers dit kwartaal zijn onder meer:

Belangrijkste overwegingen voor beleggers dit kwartaal zijn onder meer: Beleggers zijn terecht optimistisch over Europa, aldus J.P. Morgan Asset Management Bedrijfswinsten moeten wel aan hogere verwachtingen voldoen, wil de rally aanhouden Luxemburg, 21 april 2015: Beleggers

Nadere informatie

Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015

Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015 Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015 Samenvatting Hoofdpunten In het derde kwartaal zorgden twijfels over de houdbaarheid van de economische groei in China voor onrust op de financiële

Nadere informatie

Het 4 e kwartaal van 2014.

Het 4 e kwartaal van 2014. 1 Het 4 e kwartaal van 2014. Zoals werd aangegeven aan het einde van het derde kwartaal van 2014 zou voorzichtigheid betracht worden bij het investeren in aandelen. De kansen op topvorming werden zo groot

Nadere informatie

INFORMATIE BELEGGINGSFONDSEN (NETTO) WERKNEMERS PENSIOEN

INFORMATIE BELEGGINGSFONDSEN (NETTO) WERKNEMERS PENSIOEN INFORMATIE BELEGGINGSFONDSEN (NETTO) WERKNEMERS PENSIOEN Informatie voor werkgevers Ingangsdatum 1 januari 2016 Als uw werknemer niet kiest voor een gegarandeerde uitkering wordt zijn premie belegd. Dit

Nadere informatie

Achmea life cycle beleggingen

Achmea life cycle beleggingen Achmea life cycle beleggingen Scheiden. Uw pensioengeld in vertrouwde handen Wat betekent dat voor uw ouderdomspensioen? Interpolis. Glashelder Achmea life cycle beleggingen Als pensioenverzekeraar beleggen

Nadere informatie

KWARTAALBERICHT Vierde kwartaal 2013

KWARTAALBERICHT Vierde kwartaal 2013 KWARTAALBERICHT Vierde kwartaal 2013 Korte terugblik 2013 Ben Bernanke, de voorzitter van het Amerikaanse stelsel van Centrale Banken (de Fed ), was in 2013 voor het tweede jaar op rij één van de blikvangers

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk oktober 2015

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk oktober 2015 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk oktober 2015 Welkom Wij heten u van harte welkom in Van der Valk Hotel 2 Programma 19.00 uur Ontvangst 19.30 uur Opening 19.40 uur Chinese groeivertraging 20.00

Nadere informatie

Wall Street of niet, dat is de vraag

Wall Street of niet, dat is de vraag Wall Street of niet, dat is de vraag 1. Beleggers hebben geen leuke tijd achter de rug. 2011 was een moeilijk beleggingsjaar. Het begon goed, alsof het ingezet herstel na het bloedbad van 2008/2009 zich

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015)

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) 17 December 2015 Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) Gisteravond heeft de Centrale Bank van de VS eindelijk een renteverhoging aangekondigd. Dit was slechts één van

Nadere informatie

Beursupdate september 2015 Is het weer net zo erg als in 2008?

Beursupdate september 2015 Is het weer net zo erg als in 2008? Beursupdate september 2015 Is het weer net zo erg als in 2008? Karel Mercx Sinds september weer terug bij Beleggers Belangen Beleggingsspecialist RTL Z Beursspel (2015) Beurstwitteraar van het jaar (2014)

Nadere informatie

Groeimarkten: toekomst of passé

Groeimarkten: toekomst of passé Groeimarkten: toekomst of passé Geert Smet De Belegger Beurssignaal VFB-Gent 2013 Niets uit deze presentatie mag door middel van elektronische of andere middelen, met inbegrip van automatische informatiesystemen,

Nadere informatie

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs. BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015 BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in

Nadere informatie

Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013

Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013 Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013 Everyone is a disciplined long-term investor, until the market goes down - Steve Forbes - Opvallend Schulden op onderpand aandelenportefeuilles stijgen fors! In de

Nadere informatie

MaandJournaal Special Onderscheidende obligatie-aanpak biedt kansen Fonds onder de aandacht NN Euro Obligatie Fonds

MaandJournaal Special Onderscheidende obligatie-aanpak biedt kansen Fonds onder de aandacht NN Euro Obligatie Fonds Februari 2016 MaandJournaal Special Onderscheidende obligatie-aanpak biedt kansen Fonds onder de aandacht www.nnip.nl Onderscheidende obligatie-aanpak biedt kansen Door de turbulentie op de financiële

Nadere informatie

Rainbowfondsen Beheerscommentaren op de economische activiteit en de financiële markten 31/03/2010

Rainbowfondsen Beheerscommentaren op de economische activiteit en de financiële markten 31/03/2010 Rainbowfondsen Beheerscommentaren op de economische activiteit en de financiële markten 31/03/2010 Inleiding Het merendeel van de economische indicatoren wijst de goede kant uit. De economie herstelt.

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/015 Het NN First Class Return Fund leverde in het tweede kwartaal 1,7% in De wereldeconomie vertraagde sterk, aandelen begonnen

Nadere informatie

ASR Europees Vastgoed Basisfonds

ASR Europees Vastgoed Basisfonds ASR Europees Vastgoed Basisfonds Marktontwikkelingen Aan het begin van 2014 ontnamen incidentele factoren in verschillende regio s (m.n. het weer in de VS, geopolitieke onrust in Europa en Chinees nieuwjaar)

Nadere informatie

Jaarbericht ABC 2013

Jaarbericht ABC 2013 Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve

Nadere informatie

BETERE ECONOMISCHE VOORUITZICHTEN VOOR 2013 ONDERSTEUNEN VOORKEUR VOOR AANDELEN

BETERE ECONOMISCHE VOORUITZICHTEN VOOR 2013 ONDERSTEUNEN VOORKEUR VOOR AANDELEN Persbericht Bank of America Merrill Lynch Financieel Centrum 2 King Edward Street Londen EC1A 1HQ Neem voor meer informatie voor de media contact op met: Carolien Pors Media Relaties Nederland Merrill

Nadere informatie

Risico s en kenmerken van beleggen

Risico s en kenmerken van beleggen Risico s en kenmerken van beleggen 1. Risico s en kenmerken in het algemeen Beleggen brengt risico s met zich mee. Vaak geldt: hoe hoger het verwachte rendement, hoe meer risico s. Ook geldt dat in het

Nadere informatie

Risico pariteit -1- 1 Aandelen Wereldwijd Ontwikkelde Markten - MSCI World Index MSCI Daily Net TR World Euro, Aandelen Wereldwijd

Risico pariteit -1- 1 Aandelen Wereldwijd Ontwikkelde Markten - MSCI World Index MSCI Daily Net TR World Euro, Aandelen Wereldwijd Risico pariteit Risico pariteit is een techniek die wordt ingezet om de risico s in een beleggingsportefeuille te reduceren. Sinds 2008 heeft risico pariteit om drie redenen veel aandacht gekregen: 1.

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2008 www.ingim.com Agenda Huidig Mandaat bij ING IM Performance, Beleid en Vooruitzichten

Nadere informatie

Dutch Meat Importers Association. Noordwijk, 7 nov 2014

Dutch Meat Importers Association. Noordwijk, 7 nov 2014 Dutch Meat Importers Association Noordwijk, 7 nov 2014 Introductie Laurens Maartens Nooit verlegen om een praatje! Geeft met veel plezier zijn visie op de markten. Oa DFTtv en WallStreetJournal. UBS /

Nadere informatie

Olie crisis? 24 juni 2014

Olie crisis? 24 juni 2014 24 juni 2014 Olie crisis? De prijs van olie heeft invloed op financiële markten. Een stijgende olieprijs verhoogt de inflatie en heeft een remmend effect op de economische groei. In de jaren 2006-2011

Nadere informatie

Beursdagboek 24 Mei 2013.

Beursdagboek 24 Mei 2013. Beursdagboek 24 Mei 2013. Loopt Abenomics nu al op zijn laatste benen! Tijd 10:30 uur. Het was afgelopen nacht in Japan een angstige sessie voor de handelaren. Na eerst een winst van drie procent vlogen

Nadere informatie

Nieuwsbrief. Overzicht trackers en beleggingsfondsen. Trackers en fondsen. Aandelen. VAN LIESHOUT & PARTNERS Vermogensbeheer

Nieuwsbrief. Overzicht trackers en beleggingsfondsen. Trackers en fondsen. Aandelen. VAN LIESHOUT & PARTNERS Vermogensbeheer Nieuwsbrief Overzicht trackers en beleggingsfondsen Regelmatig krijgen wij vragen van onze klanten over een specifiek beleggingsfonds in de portefeuille. Uiteraard zijn wij bereid extra informatie over

Nadere informatie

Performance Update. Legends Fund houdt verliezen beperkt in uiterst volatiele markten

Performance Update. Legends Fund houdt verliezen beperkt in uiterst volatiele markten Performance Update Augustus 2015: -2.68% Legends Fund houdt verliezen beperkt in uiterst volatiele markten Augustus 2015 gaat de boeken in als een van de meest volatiele maanden in aandelenmarkten van

Nadere informatie

De fondstips voor 2014: VS, Europa en Japan [lang voor de site]

De fondstips voor 2014: VS, Europa en Japan [lang voor de site] De fondstips voor 2014: VS, Europa en Japan [lang voor de site] Banken tippen voor dit jaar beleggingsfondsen die beleggen in de Verenigde Staten en Europa, maar ook een aantal specifieke opkomende marktenfondsen

Nadere informatie

Beleggingsvisie. Specials. Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht

Beleggingsvisie. Specials. Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht Beleggingsvisie Specials Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht - Totaaloplossing voor de dynamische wereld van vandaag Economische omgeving Na gedenkwaardig kwartaal blijft klimaat

Nadere informatie

Bouw uw eigen beleggingsportefeuille

Bouw uw eigen beleggingsportefeuille Bouw uw eigen beleggingsportefeuille Joost van Leenders, oktober 2013 Bouw uw eigen beleggigsportefeuille I oktober 2013 I 2 Agenda Strategisch versus tactisch beleggingsbeleid Spreiding, waarom ook alweer?

Nadere informatie

Beleggen in leningen met meer risico

Beleggen in leningen met meer risico beleggingsfondsen Bed Tekst Koos Henning Voor high yield obligaties,ook wel junk bonds genoemd, zijn de mooiste jaren voorbij. Toch bieden deze obligaties flink hogere rente dan veilige staatsobligaties.

Nadere informatie

MaandJournaal Special Visie 2016: Het jaar van de verschillen Fonds onder de aandacht

MaandJournaal Special Visie 2016: Het jaar van de verschillen Fonds onder de aandacht December 2015 MaandJournaal Special Visie 2016: Het jaar van de verschillen Fonds onder de aandacht NN Europe Fund www.nnip.nl Visie 2016: Het jaar van de verschillen: eurozone biedt kansen We gaan 2016

Nadere informatie

Aanpassing Prospectussen Aegon, AEAM en Aegon Paraplu 1 Funds Per 1 augustus 2016

Aanpassing Prospectussen Aegon, AEAM en Aegon Paraplu 1 Funds Per 1 augustus 2016 Aanpassing Prospectussen Aegon, AEAM en Aegon Paraplu 1 Funds Per 1 augustus 2016 Per 1 augustus 2016 voert de beheerder van de Aegon Funds, de AEAM Funds en de Aegon Paraplu 1 Funds, Aegon Investment

Nadere informatie

Emerging markets monitor

Emerging markets monitor Gedaan met de rust In het vorige Kwartaalbericht belichtten we reeds de problematiek rond inflatie. Veel landen staan voor het vraagstuk hoe ze de inflatie in toom kunnen houden zonder de economische groei

Nadere informatie

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015.

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. Kwartaalbericht 2015 Samenvatting De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. De reële dekkingsgraad ultimo tweede kwartaal was

Nadere informatie

Visie opkomende markten

Visie opkomende markten Visie opkomende markten Economisch Bureau Emerging Markets Research 16 december 2 Minder tegenwind, bescheiden herstel in 216 Arjen van Dijkhuizen Senior Econoom Tel: 2 628 852 arjen.van.dijkhuizen@nl.abnamro.com

Nadere informatie

Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015

Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015 Levensloop Rendement Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door Loyalis

Nadere informatie

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015 Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Referentieportefeuille Obligaties onderwogen! Overheidsobligaties non investment grade 7% Overheidsobligaties investment

Nadere informatie

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Visie 2016 BNG Vermogensbeheer Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Het beeld van 2015: de beurzen Het is niet altijd wat het lijkt -43% van top naar bodem 2 de schandalen Het is niet altijd

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen November 2015

Maandbericht Beleggen November 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 21 oktober 2015 Maandbericht Beleggen November 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Go with the flow. 2 April 2015

Go with the flow. 2 April 2015 2 April 2015 Go with the flow De financiële markten hebben een bewogen 1 e kwartaal achter de rug. Met name Centrale Bank acties hebben grote geldstromen ( flows ) op gang gebracht die tot sterke marktbewegingen

Nadere informatie

Visie Van Lanschot 2012. BeterBusiness. Haarlem, 19 april 2012

Visie Van Lanschot 2012. BeterBusiness. Haarlem, 19 april 2012 Visie Van Lanschot 2012 BeterBusiness Haarlem, 19 april 2012 Welkom Frank Olde Agterhuis Directeur Van Lanschot Bankiers Haarlem Programma 16.40 tot 17.30 uur Visie Van Lanschot 2012 Slechte economie,

Nadere informatie

Top 5 Beleggingsfondsen

Top 5 Beleggingsfondsen Top 5 Beleggingsfondsen 2 e Kwartaal 2013 Vermogensadvies Nederland Auteur: Mw. Drs. J.K. van der Neut u Specialist Beleggingsfondsen Datum: 5 april 2013 De Top 5 Beleggingsfondsen verschijnt ieder kwartaal.

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Inflatie protectie: risico management of slim beleggen?

Inflatie protectie: risico management of slim beleggen? Inflatie protectie: risico management of slim beleggen? 1. Precies een jaar geleden schreven we over het inflatiefenomeen dat altijd zijn kop opsteekt na periodes van recessie. Onze conclusie was dat nieuwe

Nadere informatie

Beleggingen. Risico s en opportuniteiten. voor een wereld in beweging

Beleggingen. Risico s en opportuniteiten. voor een wereld in beweging Beleggingen Risico s en opportuniteiten voor een wereld in beweging luxegoederen Petercam kapitaalbescherming open architectuur profiel water inflatie thema s Amerika responsible growth energie Edmond

Nadere informatie