SICAV SIF EUROPEAN RENTAL FUND DE WEG NAAR STABIEL RENDEMENT IN EEN VERANDERENDE WERELD EN VOLATIELE MARKTEN

Transcriptie

1 SICAV SIF EUROPEAN RENTAL FUND DE WEG NAAR STABIEL RENDEMENT IN EEN VERANDERENDE WERELD EN VOLATIELE MARKTEN

2 INHOUD Achtergrond van de financiële crisis 3 Antwoord van Numitor Consulting 4-6 Numitor Consulting 7 Whitewood 11 EQUI 15 DTZ 18 Numitor European Rental Fund 21 Numitor European Rental Fund, Focus: Duitse vastgoedmarkt Key tot succes 26 Aankoopproces 27 Actief Beheer 28 Actief verhuurbeleid 29 Gerealiseerde Investeringen What s Next? 36 Rendementen van Numitor Rental Fund 37 Waarom investeren in Numitor European Rental Fund 38 Fonds Structuur 39 Q&A 40 Disclaimer 41 2

3 ACHTERGROND VAN DE FINANCIËLE CRISIS GROTE BOOSDOENER WAS HET BARSTEN VAN DE VASTGOEDZEEPBEL IN DE VS??? S? S 1 OORZAAK 2 VERPAKKING 3 HERVERPAKKING 4 WANTROUWEN >100% financieringen tapping home equity A home for every one (her)verpakking van deze Asset Backed Securities Niemand wist nog welke assets onder welk product zaten Geen kopers meer voor ABS en De bodem viel eruit en het systeem zakte in elkaar 3

4 ANTWOORD VAN NUMITOR CONSULTING HOE SLECHT DE SITUATIE OOK WAS, DE BASIS VAN HET IDEE IS GOED: Waarom niet interessante onroerend goed projecten financieren, via transparante financiële producten met de rechtstreekse onderliggende waarde als onderpand? NUMITOR EUROPEAN RENTAL FUND STABIEL RENDEMENT TRANSPARANTE INVESTERINGPOLITIEK ONDERLIGGENDE WAARBORG Financiering met vast periodiek rendement Rendement komt voornamelijk van vaste inkomsten ipv uit onzekere, verwachte meerwaardes Trimestriële technische fiche met overzicht van de portefeuille en rendement Trimestriële Asset fiche met overzicht van de aangekochte panden (aankoopprijzen, rendementen, ) Mogelijkheid tot opvraging van de schattingsverslagen Het fonds is rechtstreeks rechthebbende van de onderliggende assets Geen bankfinancieringen/leverage 4

5 ANTWOORD VAN NUMITOR CONSULTING VERDEELD VIA GEREGLEMENTEERDE PLATFORMEN SIF/SICAV onder controle van de CSSF Gereglementeerde platformen onder controle van de NBB/FSMA - Bancair - Via verzekeringsmaatschappij onder TAK 23 Fiscale optimalisatie Zeer interessante mogelijkheden op vlak van successieplanning 5

6 ANTWOORD VAN NUMITOR CONSULTING ONDER STRENG & ACTIEF BEHEER VAN 4 PARTIJEN: HET 8-OGEN PRINCIPE SICAV SIF EUROPEAN RENTAL FUND

7 WIE IS NUMITOR CONSULTING 7

8 WIE IS NUMITOR CONSULTING PRIVATE BANKING ZELFSTANDIG AGENT IN BANK EN BEURSDIENSTEN OPGERICHT IN 2009 na historiek van 10 jaar vermogensbeheer TRADING FUTURE OPTIONS FONDSBEHEER Strikt vertrouwelijk, enkel voor bespreking doeleinden AANDELEN 8

9 WAT BIEDT NUMITOR CONSULTING GESPECIALISEERD IN ONTWIKKELING VAN FINANCIËLE PRODUCTEN MET ALS DOEL: Stabiele en aantrekkelijke rendementen genereren Geen (of lage) correlatie met de markt Lagere volatiliteit dan producten met vergelijkbare rendementen HOE? Dankzij sluitende onderliggende waarborg Geen leverage/bankfinanciering Met een voordeel dankzij grote aankopen resulterend in significante korting op de marktwaarde 9

10 NUMITOR CONSULTING TEAM Thomas Verhaest MANAGING PARTNER Frederic De Sloovere INVESTOR RELATIONS Cees Kelderman SALES MANAGER NEDERLAND Structurering en implementatie Advisering Asset selectie Follow-up investeringen Coördinatie verdeling Numitor Fondsen algemeen Informatieverstrekking naar investeerders Beheer van het Sales team Coördinatie verdeling Numitor Fondsen op Nederlandse markt Informatieverstrekking naar investeerders op Nederlandse markt 10

11 WIE IS WHITEWOOD 11

12 WIE IS WHITEWOOD WHITEWOOD HEEFT EEN GESPECIALISEERDE KENNIS MET BETREKKING TOT INVESTEREN EN BELEGGEN. DANKZIJ EEN JARENLANGE ERVARING EN EEN BREDE TOEPASSING VAN ALLE VASTGOEDDISCIPLINES FOCUSSEN WIJ ONS OP HET BEHALEN VAN OPTIMALE RESULATEN EN RENDEMENTEN VOOR ONZE KLANTEN. TEVENS BUNDELEN WIJ WERELDWIJD DE KRACHTEN MET ÉÉNSGEZINDE BELEGGINGSPECIALISTEN BIJ HET CREËREN VAN NIEUWE BELEGGINGSOPPORTUNITEITEN. Slagen in het het huidige financiële klimaat vereist daarom een diepgaande kennis van beleggen en een eigen vastgoedbeheer departement; een ondernemingsgezinde filosofie en strategie, gecombineerd met een gedisciplineerde set aan procedures. ACTIEF OP MAAT DUURZAAM Een team van vastgoedprofessionals beheert (pro-)actief uw investering; zowel commercieel, technisch en financieel. Elk project is uniek, en dat is juist ook de benadering waarmee Whitewood zijn klanten en projecten aanpakt Excellente en superieure service bieden aan onze klanten bekomen wij dankzij onze constante evolutie van vaardigheden 12

13 WHITEWOOD, KERNCIJFERS m 2 135,000 M 2 BVO 200 M AuM GEBOUWEN HUURDERS REGULATORY COMPLIANCE CORPORATE GOVERNANCE FUND STRUCTURING INVESTMENT MANAGEMENT COMPETENTIES INVESTOR REPORTING ASSET MANAGEMENT LANDEN DIVISIES KANTOOR 11 TEAM ACCOUNTING PROPERTY MANAGEMENT 13

14 WHITEWOOD, SENIOR MGT TEAM HET WHITEWOOD SENIOR MANAGEMENT TEAM HEEFT EEN DIVERSE INTERNATIONALE EN PROFESSIONELE ACHTERGROND MET EEN COMPLEMENTAIRE SKILLSET EN EEN UITGESTREKT NETWERK AAN CONTACTEN IN EUROPE EN DAARBUITEN. Het Whitewood Senior Management team heeft uit een diverse internationale en professionele achtergrond met een complementaire skill-set en een uitgestrekt netwerk aan contacten in Europa en daarbuiten. Frédéric Van der Planken MRICS* MANAGING DIRECTOR Dagelijks bestuur van het bedrijf. Supervisie en implementatie van zakelijke- en investeringsstrategiën, marktselecties en transacties. Evelien Devlieger DIRECTOR GROUP FINANCE Verantwoordelijke boekhouding, fiscaliteit en juridische zaken voor de Whitewood groep. Jan Opdecam MRE ASSET & COMMERCIAL MANAGEMENT Asset management, transactie Due Diligence, huuronderhandelingen, project management, implementatie van strategiën. Rolf Böhlke FACILITY + BUILDING MANAGEMENT Dagelijks facilitair en technisch beheer van de gebouwen, supervisie technisch team. * Whitewood is een RICS geaccrediteerde onderneming 14

15 WIE IS EQUI SPECIALISED ASSET MANAGEMENT 15

16 EQUI SPECIALIZED ASSET MANAGEMENT SA EQUI SPECIALIZED ASSET MANAGEMENT S.A. Een Luxembrugse globale onafhankelijke beheersvennootschap Opgericht in 2009 Gespecialiseerd in Fonds administratie General Partner van EQUI SICAV SIF SCA. EQUI SPECIALIZED ASSET MANAGEMENT S.A. VANDAAG Beheert 25 fondsen binnen de EQUI SICAV SIF structuur Totaal vermogen onder beheer van 150 milioen euro EQUI SAM WAARDEN ONAFHANKELIJKHEID PROFESSIONALISME & ERVARING VAN HET MANAGEMENT OP MAAT GEMAAKTE DIENSTEN EN OPLOSSINGEN CONFIDENTIALITEIT EN PROFESSIONELE ETHIEK Absolute onafhankelijkheid t.o.v. banken, verzekeringsmaatschappijen en andere financiële groepen. De over de jaren opgedane ervaring samen met de grondige kennis van de investeringsfondsen industrie laat Equi Specialized Asset Management S.A. toe zich te positioneren als een ervaren en gekwalificeerde partner voor voor het volledig spectrum van specialised investment funds en gestructureerde produkten. Geen kant en klaar oplossingen: Equi Specialized Asset Management S.A. streeft er naar de wensen en bedoelingen van ieder fonds te begrijpen en op die manier op maat gemaakte structuren uit te werken. Equi Specialized Asset Management S.A. ontwikkeld haar activiteiten gebaseerd op stricte ethische principes van eerlijkheid, transparantie en respect voor de gedragsregels met als doel vertrouwelijke en langdurige relaties op te bouwen met haar klanten en partners. 16

17 EQUI SPECIALIZED ASSET MANAGEMENT SA CONTROLE STATUS EN WETTELIJK KADER DOEL INVESTEERDERS GENERAL PARTNER MANAGEMENT COMPANY INVESTMENT MANAGER CUSTODIAN BANK ADMINISTRATIVE AGENT, REGISTRAR AND TRANSFER AGENT DOMICILIARY AGENT AUDITORS LEGAL ADVISOR Gereguleerd door de CSSF (Commision de Surveillance du Secteur Financier)Wet van 13 Februari 2007 Institutioneel, professioneel en goed geïnformeerde investeerders EQUI Specialized Asset Management S.A. 51, Rue de Thionville L-2611 Luxembourg Global Wealth Advisors S.A. 4, Via Peri CH-6900 Lugano Banque de Patrimoines Privés 30, Boulevard Royal L-2449 Luxembourg Banque de Patrimoines Privés 30, Boulevard Royal L-2449 Luxembourg Banque de Patrimoines Privés 30, Boulevard Royal L-2449 Luxembourg Grand Thornton Lux Audit S.A. 83, Parc d Activités L-8308 Capellen Chevalier & Sciales 51, Rue de Thionville L-2611 Luxembourg 17

18 WIE IS DTZ 18

19 DTZ, KERNCIJFERS Our capabilities DTZ IS EEN WERELDWIJDE MARKTLEIDER IN VASTGOED DIENSTVERLENING. DIT ZOWEL NAAR EIGENAARS, ONTWIKKELAARS ALS INVESTEERDERS TOE. GLOBAL COVERAGE 47,000 people 52 countries 208 office locations 194 cities 3.2B sq ft management portfolio US $2.0B revenue Los Angeles, CA, USA global headquarters 19 DTZ Our capabilities 3

20 SECIVRES YTILIBANIATSUS DNA YGRENE detargetni fo etius evisneherpmoc a reviled ew ni ecitcarp tseb gnireffo secivres latnemnorivne dna noitatnemelpmi,ygetarts,ycilop latnemnoour rivnecapabilities a sa ro ecivres enola-dnats a sa tnemeganam gniogno.ledom-dne-ot-dne ruo fo tnenopmoc sselmaes KERNTAKEN DTZ TNEMEGANAM SEITILICAF AGENCY CAPITAL stneilc ruo rof ledom noitulos detargetni na reffo ew LEASING PROPERTY MANAGEMENT edulcni secivres ruo.stnemeriuqer tnemeganam seitilicaf,tnemeganam ygrene,ecnanetniam dna snoitarepo MARKETS RESEARCH.secivres roiretxe gnidliub dna,ecfifo,lairotinaj CONSULTING TENANT REPRESENTATION SECIVRES ETAROPROC LABOLG ruo htiw srentrap )SERVICES SCG( secivres etaroproc labvaluation olg ENERGY & SUSTAINABILITY -ot-dne,detargetni,labolg edivorp ot stneilc etaroproc detanidrooc dna tnemeganam,ygetarts oiloftrop dne FACILITIES MANAGEMENT.noitucexe lacol GLOBAL CORPORATE SERVICES ruo tfi ot deroliat snoitulos ygetarts etatse laer reffo ew eht etargetni sreganam tnuocca.slaog ssenisub s tneilc INVESTMENT & ASSET MANAGEMENT esitrepxe dna secruoser ZTD fo yarra evisneherpmoc dna seitinutroppo,slaog,sdeen s tneilc ruo sserdda ot PROJECT MANAGEMENT.ediwdlrow segnellahc 20

21 NUMITOR EUROPEAN RENTAL FUND 21

22 NUMITOR EUROPEAN RENTAL FUND: FOCUS NUMITOR EUROPEAN RENTAL FUND FOCUST ZICH OP GEVESTIGDE EUROPESE MARKTEN 22

23 DUITSE VASTGOEDMARKT: ALGEMENE KENMERKEN De prijzen zijn de laatste 10 jaar constant gebleven Huizenprijzen zijn zeer laag in vergelijking met de rest van West-Europa The Economist hous-price indicators House-price index 2000 Q2 = België 2 Spanje 3 Nederland 4 Duitsland The Economist hous-price indicators Latest, % change Under (-) / Over(+) valued, against* On a year Since earlier Q rents income Hong Kong na United States India 11.9 na na na Brazil 11.8 na na na South Africa na 3 New Zealand China Germany Australia Britain Sweden Ireland Canada France Japan Italy Spain Netherlands * Relative to long-run average. Disposable income per person. Sources: Haver Analytics; Hong Kong RV; National Housing Bank; Nationwide; OECD; Teranet and National Bank; Thomson Reuters; The economist 23

24 DUITSE VASTGOEDMARKT: ALGEMENE KENMERKEN DUITSLAND IS EEN HUURDERS MARKT: +/- 60% HUURDERS HUIDIGE WONINGPRIJZEN LAAGSTE VAN WEST-EUROPA : / m² HUURPRIJZEN WEL OP RELATIEF NORMAAL NIVEAU : gem. 4.5 / m² HOOG HUURRENDEMENT 24

25 WAAROM INVESTEREN IN DUITSLAND? Stabiel politiek en economisch klimaat Zeer stabiele huizenprijzen over de laatste 10 jaar Hoog rendement door huurinkomsten Inflatie en sterk stijgende lonen kunnen huurprijzen positief beïnvloeden 25

26 KEY TOT SUCCES AANKOOPPROCES LOCAAL HUURMANAGEMENT AANKOOP VAN GROTE PORTEFEUILLES WONINGEN DISTRESSED LOCALE GROEPEN MET RUIME ERVARING IN VERHUUR EN REVITALISATIE 26

27 AANKOOPPROCES Vastgoed wordt aangekocht 20 à 30 % onder de onafhankelijk geschatte waarde SCHAAL- VOORDELEN AANKOOP VAN PORTEFEUILLES UIT FAILLISSEMENTEN OF VAN BANKEN AANKOOPPROCES LOCALE GROEPEN KRIJGEN PORTEFEUIL- LES AANGEBODEN INITIËLE SELECTIE DOOR DE GROEP 2DE SELECTIE DOOR NUMITOR AANKOOP ONDERHAN- DELINGEN AANKOOP 27

28 ACTIEF BEHEER LOKAAL VASTGOEDBEHEER VERHUUR Actief verhuurbeleid: (vb volgende slide) Afsluiten huurovereenkomst Beheer van maandelijkse betalingen Contactpersoon van huurders REVITALISATIE Coördinatie renovatiewerkzaamheden LAGE LEEGSTAND 28

29 ACTIEF VERHUURBELEID 29

30 GEREALISEERDE INVESTERING 1* 46 Appartementen Land: Duitsland Regio: Ruhrgebied Stad: Schwerte Totale opp.: 2700m² Aankoopprijs : 568 /m² Gem. prijs per woning: Huidig Bruto Huurrendement: 9,5% In <70% van de onafhankelijk geschatte waarde * De weergegeven investeringen zijn gebeurd in het Numitor Rental Fund, intern collectief fonds bij Private Insurer NV. Numitor European Rental Fund is een copy van Numitor Rental Fund, maar gestructureerd als Sicav/SIF. Numitor European Rental Fund investeert volgens dezelfde filosofie en initieel met dezelfde partijen als Numitor Rental Fund. Het is dus de intentie van Numitor European Rental Fund om een gelijkaardig rendement als dat van Numitor Rental Fund te genereren. 30

31 GEREALISEERDE INVESTERING 2* 46 Appartementen Land: Duitsland Regio: Ruhrgebied Stad: Arnsberg Totale opp.: 2271m² Aankoopprijs: 440 /m² Gemiddelde prijs per woning: Huidig Bruto Huurrendement: 8,78% Maximaal Bruto Huurrendement: 11,67% De leegstaande woningen zijn gerenoveerd In 66.7% van de onafhankelijk geschatte waarde * De weergegeven investeringen zijn gebeurd in het Numitor Rental Fund, intern collectief fonds bij Private Insurer NV. Numitor European Rental Fund is een copy van Numitor Rental Fund, maar gestructureerd als Sicav/SIF. Numitor European Rental Fund investeert volgens dezelfde filosofie en initieel met dezelfde partijen als Numitor Rental Fund. Het is dus de intentie van Numitor European Rental Fund om een gelijkaardig rendement als dat van Numitor Rental Fund te genereren. 31

32 GEREALISEERDE INVESTERING 4* 125 Appartementen/Studio s Land: Duitsland Regio: Hannover Stad: Salzgitter Totale opp.: 5860 m² Aankoopprijs : 360 /m² Gemiddelde prijs per woning: Huidig Bruto Huurrendement: 8.9% Verwacht Maximaal Bruto Huurrendement na renovatie : 12.3% De leegstaande woningen worden gerenoveerd Geschat renovatiebudget EUR In 69% van de onafhankelijk geschatte waarde * De weergegeven investeringen zijn gebeurd in het Numitor Rental Fund, intern collectief fonds bij Private Insurer NV. Numitor European Rental Fund is een copy van Numitor Rental Fund, maar gestructureerd als Sicav/SIF. Numitor European Rental Fund investeert volgens dezelfde filosofie en initieel met dezelfde partijen als Numitor Rental Fund. Het is dus de intentie van Numitor European Rental Fund om een gelijkaardig rendement als dat van Numitor Rental Fund te genereren. 32

33 GEREALISEERDE INVESTERING 5* 122 Appartementen Land: Duitsland Regio: Nedersaksen Stad: Stadtoldendorf Aankoopprijs: 435 /m² Huidig Bruto Huurrendement: 9,01% Max. Bruto Huurrendement: 11,08% In 77% van de onafhankelijk geschatte waarde * De weergegeven investeringen zijn gezamenlijk gebeurd met het Numitor Rental Fund, intern collectief fonds bij Private Insurer NV. Numitor European Rental Fund is een copy van Numitor Rental Fund, maar gestructureerd als Sicav/SIF. Numitor European Rental Fund investeert volgens dezelfde filosofie en initieel met dezelfde partijen als Numitor Rental Fund. Het is dus de intentie van Numitor European Rental Fund om een gelijkaardig rendement als dat van Numitor Rental Fund te genereren. 33

34 GEREALISEERDE INVESTERING 6* 2 Woningen Land: Nederland Regio: Zeeland Stad: Oostburg Op het domein van Golfclub Brugse vaart in Oostburg Met zicht op hole 11 en hole 12 van de 18 holes Championship Course Totale Bewoonbare Oppervlakte: 595m² Totale Grondoppervlakte: 1476m² In portefeuille genomen tijdens afwerkingsfase Vast rendement tijdens financiering: 7% * De weergegeven investeringen zijn gebeurd in het Numitor Rental Fund, intern collectief fonds bij Private Insurer NV. Numitor European Rental Fund is een copy van Numitor Rental Fund, maar gestructureerd als Sicav/SIF. Numitor European Rental Fund investeert volgens dezelfde filosofie en initieel met dezelfde partijen als Numitor Rental Fund. Het is dus de intentie van Numitor European Rental Fund om een gelijkaardig rendement als dat van Numitor Rental Fund te genereren. 34

35 GEREALISEERDE INVESTERING 7* 78 Wooneenheden Land: Duitsland Regio: Wedemark Stad: Schöppenstedt Totale Opp.: 4795 m 2 Aankoopprijs: 385 /m 2 Max. renovatiebudget: 40 /m 2 55% Verhuurd Huidig bruto huurrendement: 7,61% Maximaal bruto huurrendement: 12,74% In portefeuille aan 62% van de onafhankelijk geschatte waarde * De weergegeven investeringen zijn gebeurd in het Numitor Rental Fund, intern collectief fonds bij Private Insurer NV. Numitor European Rental Fund is een copy van Numitor Rental Fund, maar gestructureerd als Sicav/SIF. Numitor European Rental Fund investeert volgens dezelfde filosofie en initieel met dezelfde partijen als Numitor Rental Fund. Het is dus de intentie van Numitor European Rental Fund om een gelijkaardig rendement als dat van Numitor Rental Fund te genereren. 35

36 WHAT S NEXT? De investeringen in Duistland blijven een uitgelezen buitenkans. In België zien we echter ook een tendens, waar verschillende residentiële opportuniteiten zich voordoen, door een toenemende terugkeer naar de stad. Alle grote steden in Vlaanderen en Brussel noteren een geplande groei van hun bewonersaantal met 10 à 15% tegen Verschillende investeerders wensen hiervan te profiteren, maar sinds de bankencrisis is de beschikbaarheid van bankfinanciering minder uitgebreid aanwezig. Deze discrepantie zal Numitor European Rental Fund exploiteren. VRAAG Grote toename van nood aan kwalitatief residentieel vastgoed MARKET GAP OPPORTUNITEIT FINANCIERING Banken zijn terughoudender om residentiële investeringen te financieren 1 RESIDENTIËLE ONTWIKKELINGEN 2 WAARDERING AAN CONSTRUCTIEKOST 3 WAARDERING AAN VERKOOP/ VERHUURWAARDE Numitor European Rental Fund verschaft zijn investering op constructiewaarde maar neemt zijn zekerheid op de afgewerkte waarde die 25 tot 35% hoger ligt, met voorrang op de ontwikkelaarswinst. 36

37 RENDEMENTEN VAN NUMITOR RENTAL FUND* DOELRENDEMENT GEREALISEERD RENDEMENT 2012 VERWACHT RENDEMENT % 6,3% 6,66% 11,6 11,4 netto investeringswaarde 11,2 11,0 10,8 10,6 10,4 10,2 10,0 9,8 9,6 jul 11 okt 11 jan 12 apr 12 jul 12 okt 12 jan 13 apr 13 jul 13 6% NRF okt 13 Doelrendement: 6% Rendement sinds start : 13,50% Rendement 2012 : 6,30% Rendement YTD 2013 : 5,00% Geannualiseerd rendement 2013 : 6,66% *De in bovenstaande grafiek weergegeven rendementen zijn deze van het Numitor Rental Fund, intern collectief fonds bij Private Insurer NV. Numitor European Rental Fund is een copy van Numitor Rental Fund, maar gestructureerd als Sicav/SIF. Numitor European Rental Fund investeert volgens dezelfde filosofie en initieel met dezelfde partijen als Numitor Rental Fund. Het is dus de intentie van Numitor European Rental Fund om een gelijkaardig rendement als dat van Numitor Rental Fund te genereren. Rendementen uit het verleden bieden echter geen garantie voor de toekomst. 37

38 WAAROM INVESTEREN IN NUMITOR EUROPEAN RENTAL FUND VEILIG GEMAKKELIJK DUIDELIJK WAARBORG GECONTROLEERD OPBRENGST UIT VASTE RENDEMENTEN MOGELIJKHEID TOT JAARLIJKSE OPNAME TOT 6% ZONDER KOSTEN TRANSPARANTE, DUIDELIJKE BELEGGINGS- STRUCTUUR EN STRATEGIE 1-OP-1 RELATIE TUSSEN FONDS EN ONDERLIGGEND VASTGOED RECHTSTREEKSE WAARBORG FONDSSTRUCTUUR ONDER CONTROLE CSSF, VERDEELPLATFORMEN ONDER CONTROLE FSMA EN NBB INTERESSANT RENDEMENT VAN 6 à 7 % 38

39 FONDS STRUCTUUR Type SICAV/SIF Fondscode ISIN LU Munt EUR Beleggingshorizon 5 jaar Minimale Aanvangspremie EUR Minimale bijkomende storting EUR Uitstapkost Jaar 1-3 3% Jaar 4 2% Jaar 5 1% Nadien 0% 39

40 Q&A 40

41 DISCLAIMER Dit document is geen aanbod of een uitnodiging tot het kopen of verkopen van de hierin vermelde producten of diensten, en mag niet als zodanig worden gebruikt. Dit document is enkel bestemd voor de professionele makelaar en is als dusdanig niet bestemd als publiciteit of voor commerciële doeleinden naar de eindklant toe. De verstrekker ervan is niet aansprakelijk voor de inhoud ervan die vaak door derden wordt verstrekt. Een ieder die dit document leest vanuit een rechtsgebied waar beperkingen van toepassing zijn op het verkopen van de hierin vermelde producten of diensten dient zich op de hoogte te stellen van dergelijke beperkingen en deze in acht te nemen. De juistheid, volledigheid of relevantie van de verstrekte informatie wordt niet gegarandeerd ook al is deze afkomstig van betrouwbaar geachte bronnen. De informatie is gebaseerd op marktgegevens van een bepaald moment en kan van tijd tot tijd veranderen. De waarde bij terugbetaling kan lager zijn dan het aanvankelijk belegde bedrag. Wij adviseren beleggers het onderdeel risicofactoren in het prospectus te raadplegen. Voorafgaand aan enige belegging dient u uw eigen inschatting te maken van de risico s uit wettelijk, fiscaal en administratief oogpunt, zonder uitsluitend te vertrouwen op de aan u verstrekte informatie, door het raadplegen, voor zover u dit noodzakelijk acht, van eigen adviseurs. 41

42