GBL Jaarlijks financieel verslag 2010

Transcriptie

1 GBL Jaarlijks financieel verslag

2 Inhoud Jaarverslag Verantwoordelijke voor het document en de wettelijke controle belaste accountants Boodschap aan de aandeelhouders Geselecteerde financiële informatie Beursgegevens Portefeuille en aangepast netto-actief Geconsolideerde gegevens IFRS Overzicht van de activiteiten Total GDF SUEZ Lafarge Pernod Ricard Imerys Suez Environnement Diverse deelnemingen Rekeningen per 31 december 2010 Geconsolideerde financiële staten Verkorte jaarrekening Uitkeringsbeleid Historische gegevens Corporate Governance Informatie betreffende de vennootschap Besluiten voorgesteld aan de aandeelhouders Bijlage Mandaten van de Bestuurders tussen 2006 en 2010 Woordenlijst Voor meer inlichtingen Voor meer inlichtingen over GBL, gelieve u te richten tot: Carine Dumasy Tel.: Fax: cdumasy@gbl.be Website: Ce rapport financier annuel est aussi disponible en français This annual financial report is also available in English 2.

3 Verantwoordelijke personen 1. Verantwoordelijken voor het document Baron Frère, Voorzitter, Gedelegeerd Bestuurder en CEO La Peupleraie Allée des Peupliers 17 B-6280 Gerpinnes Gérald Frère, Gedelegeerd Bestuurder La Bierlaire Rue de la Bierlaire 1 B-6280 Gerpinnes Thierry de Rudder, Gedelegeerd Bestuurder Ahornlaan 31 B-1640 Sint-Genesius-Rode 2. Verklaring van de voor de financiële staten en voor het jaarverslag verantwoordelijke personen Baron Frère, Gérald Frère en Thierry de Rudder, het Uitvoerend Management, en Patrick De Vos, Financieel Directeur, bevestigen, in naam en voor rekening van GBL, dat naar hun weten, - de in dit jaarlijks financieel verslag vervatte financiële staten per 31 december 2010 zijn opgesteld overeenkomstig de toepasselijke boekhoudnormen (IFRS of Belgisch boekhoudrecht) en een getrouw beeld geven van het vermogen zoals gedefinieerd door de IAS/IFRS, van de financiële toestand en van de resultaten van GBL en de in de consolidatie opgenomen ondernemingen (1), - het in het jaarlijks financieel verslag opgenomen jaarverslag een getrouw overzicht geeft van de ontwikkeling en de resultaten van het bedrijf en van de positie van GBL en de in de consolidatie opgenomen ondernemingen (1), alsmede een beschrijving van de voornaamste risico's en onzekerheden waarmee zij geconfronteerd worden. 3. Commissaris Deloitte Bedrijfsrevisoren BV o.v.v.e. CVBA Vertegenwoordigd door Michel Denayer Berkenlaan 8B B-1831 Diegem ( 1 ) De in de consolidatie opgenomen ondernemingen omvatten de dochterondernemingen van GBL in de zin van artikel 6 van het Wetboek Vennootschappen. Zie de lijst van de dochterondernemingen op blz. xx 3.

4 Boodschap aan de aandeelhouders Dames en heren, Het jaar 2011 is niet al te veelbelovend begonnen. De conjuncturele hemel is wel opgeklaard, maar de globale activiteit blijft gekenmerkt door aanhoudende storingen en een gevoelige geopolitieke context. De wereldeconomie heeft in 2010 weer elan gekregen met een groei geschat op 5%. Die heropleving is nochtans ongelijk verdeeld, want de opkomende landen vertonen een levendig herstel, terwijl de vooruitgang in de ontwikkelde landen veel bescheidener is. De staten, zeker in de geavanceerde economieën, moeten hun budgettaire discipline terugvinden en het hoofd bieden aan de opgelopen overheidsschuld. Ook op dat gebied moeten we een contrast vaststellen. In Europa toont Duitsland zich de beste leerling van de klas, in tegenstelling tot landen als Griekenland, Ierland, Portugal en Spanje, die heel wat moeilijkheden ondervinden. Die tegenstelling doet spanningen ontstaan binnen de Eurozone en wijst er ons op dat het gebruik van een gemeenschappelijke munt een betere coördinatie van het economische beleid vergt. Ook wereldwijd komt de nood aan coordinatie tot uiting door de pogingen die ondernomen worden om een nieuwe monetaire orde uit te zetten, waardoor de concurrentie tussen de deviezen beter zou kunnen beheerst worden. Voorts heeft de versnelling van de conjunctuur een hogere vraag veroorzaakt, en derhalve hogere grondstoffenprijzen, die op hun beurt de inflatie aanwakkeren. Dat uit zich in de opkomende landen in een stelselmatige verstrakking van het monetair beleid, terwijl de oude wereld voor het ogenblik nog een soepeler beleid aanhoudt, in het bijzonder in de Verenigde Staten. De voortdurende werkloosheid en de aanhoudende ongebruikte productiecapaciteit hebben momenteel immers een matigend effect op de prijsstijgingen. De beurzen vertoonden de laatste tijd een positiever beeld, maar met een uitgesproken volatiliteit en zeer uiteenlopende resultaten naargelang de sector. Wat de deelnemingen van GBL betreft konden Pernod Ricard, Imerys en Arkema een mooie groei etaleren, maar voor de zwaargewichten van onze portefeuille, zoals GDF SUEZ, Lafarge en Total, was de toestand minder gunstig. In tegenstelling tot veel andere vennootschappen heeft GDF SUEZ tijdens de crisis opmerkelijk stand gehouden, en bleef, ondanks de ongunstige marktparameters, uitmuntende resultaten voorleggen. Maar de financiële wereld heeft de Utilities sector tijdens de verslagperiode genegeerd, en was vooral begaan met de prijsevolutie van de nutsvoorzieningen en met de regularisende omgeving. GDF SUEZ onderscheidt zich van zijn voornaamste concurrenten door haar internationale aanwezigheid en haar blootstelling aan markten in volle groei, positie die nog versterkt werd door het succes van de overname van International Power. De prestatie van de groep en het behoud van de financiële soliditeit steunen op het dynamisch beleid van een gediversifieerde en hoog kwalitatieve activaportefeuille. 4.

5 Door de laattijdige heropleving van de bouwcyclus en de bijzondere marktperikelen in bepaalde opkomende landen, kon Lafarge geen profijt trekken van het gunstigere marktklimaat dat in 2010 werd verwacht. Ook de hoge schuldenlast van de groep heeft op de beurskoers gewogen en de afbouw ervan zal dit jaar een prioriteit zijn. Door blijk te geven van een gedisciplineerd en efficiënt beleid, wist de groep zich nog goed uit de slag te trekken en kon voor 2010 nog een behoorlijke prestatie neerzetten. De heractivering van de vennootschap en haar wereldwijde geografische aanwezigheid staan garant voor haar ontwikkeling en haar succes in de komende jaren. De grote geïntegreerde petroleumgroepen konden de laatste jaren niet rekenen op het enthousiasme van de markten, die zich zorgen maakten over de moeilijke vervangbaarheid van de reserves, de stijging van de ontwikkelingskosten van de velden en de fiscale druk van de staten die de bronnen bezitten. Daarenboven deed het aandeel van Total het minder goed dan zijn concurrenten wegens de verbondenheid met de Eurozone. Maar de marktperceptie van het potentieel van deze petroleummaatschappijen is mogelijk aan het veranderen. En ook de nieuwe visie van het management van Total, dat nog meer de nadruk legt op het zoeken naar olie, de operationele efficiëntie en het dynamisch beheer van de portefeuille, biedt uitzicht op behoorlijke vooruitzichten voor de groep. Pernod Ricard kon voluit profiteren van de betere conjunctuur, vooral in de opkomende landen, en houdt haar groei aan. De groep consolideert stelselmatig haar financiële structuur, door de afbouw van de schuld die voor de overname van Wodka Absolut werd aangegaan. De prestaties van de groep werden door de markten onderkend, en de beurskoers is in 2010 dan ook 17% opgeklommen. GBL heeft haar belang in Arkema versterkt; deze laatste geeft blijk van een goede operationele gezondheid die op de beurs met een forse stijging werd beloond. GBL blijft ook de private-equitypool uitbreiden, in 2010 voornamelijk door een nieuwe investering in Ergon Capital Partners III. Het beursjaar is een beetje tegengevallen voor GBL, maar de vennootschap gelooft dat het potentieel van haar portefeuille veelbelovend blijft en dat de belangrijke deelnemingen, die in 2010 een beetje teleurstelden, op midellange termijn van een inhaaleffect zouden moeten kunnen profiteren. GBL blijft bogen op een zeer solide financiële structuur, met een nettocash van meer dan EUR 500 miljoen. Daarnaast heeft de groep in 2010 een obligatie van EUR 350 miljoen uitgeschreven, om een deel van haar omruilbare obligatie die in 2012 vervalt vervroegd te herfinancieren. GBL heeft ook de looptijd van de helft van de bevestigde kredietlijnen waarover de groep bij de banken beschikt, met drie jaar verlengd. De cash earnings van GBL zijn één van de belangrijkste bestanddelen van haar uitkeringsvermogen. Maar in 2010 konden de cash earnings niet profiteren van de uitkering van een uitzonderlijk dividend door GDF SUEZ en van de terugbetaling van op voorheen geïnde dividenden ingehouden bronheffingen, zoals in Deze niet-recurrente items van het vorige boekjaar buiten beschouwing gelaten, zijn de cash earnings nochtans gestegen en stellen GBL andermaal in staat een verhoging met 5% van het brutodividend per aandeel te overwegen. 5.

6 GBL blijft zich bezinnen over de strategische positionering van haar portefeuille in een omgeving in volle evolutie en over de opportuniteiten die zich zouden kunnen voordoen, waarbij de groep trouw blijft aan het model, van waardecreatie op lange termijn van haar vermogen. Baron Frère 3 maart

7 Geselecteerde financiële informatie I. Beursgegevens 1. Het GBL-aandeel op de Beurs in EUR Beurskoers Op het einde van het jaar 62,93 66,05 56,86 87,87 91,05 Hoogste 68,19 66,25 87,50 95,55 93,95 Laagste 55,66 48,27 49,90 78,00 73,75 Jaargemiddelde 62,40 57,57 71,20 87,98 86,00 Dividend Brutodividend 2,54 2,42 2,30 2,09 1,90 Nettodividend 1,91 1,82 1,73 1,57 1,43 Nettodividend met VVPR-strip 2,16 2,06 1,96 1,78 1,62 Verschil (in %) + 5,0 + 5,2 + 10,0 + 10,0 + 10,5 Beursratio s (in %) Dividend / gemiddelde koers 4,1 4,2 3,2 2,4 2,2 Brutojaaropbrengst (1,0) 20,2 (32,7) (1,4) 12,0 Aantal aandelen per 31 december Uitgegeven Eigen Beurskapitalisatie (in miljoen EUR) , , , , ,6 Verschil (in %) - 4,7 + 16,2-35,3 + 5,8 + 16,9 2. Beursinformatie 1 GBL is genoteerd op Euronext Brussels en is opgenomen in zowel de BEL 20- en Euronext 100-index, representatief voor de ééngemaakte beursmarkt die de beurzen van Parijs, Amsterdam, Brussel en Lissabon groepeert. Verhandelde bedragen (in miljard EUR) Aantal verhandelde effecten (in duizenden) Gemiddeld aantal verhandelde effecten per dag Op de beurs verhandeld kapitaal (in %) Free float velocity (in %) Gewicht in de BEL 20 (in %) Plaats in de BEL 20 Gewicht in de Euronext 100 (in %) Plaats in de Euronext ,2 4,0 7,7 7,0 5, ,9 102,8 7,7 4 0, ,8 94,1 8,1 4 0, ,2 144,5 8,5 3 0, ,2 116,8 6,0 6 0, ,3 90,0 4,8 7 0, De beursindexen omvatten de volumes die verhandeld zijn op Euronext Brussels, alsook voor 2008, 2009 en 2010 op de tradingplatforms BOAT en Chi-X 7.

8 8.

9 3. Informatie voor de aandeelhouder Financiële kalender Gewone Algemene Vergadering april 2011 Datum waarop coupon nr. 13 wordt afgeknipt (Ex-Date) 14 april 2011 Datum van afsluiting van de dividendgerechtigde posities van coupon nr. 13 (Record date) 18 april 2011 Datum van betaalbaarstelling van coupon nr. 13 (Payment Date) 19 april 2011 Bekendmaking van de resultaten per 31 maart mei 2011 Bekendmaking van de halfjaarresultaten juli 2011 Bekendmaking van de resultaten per 30 september november 2011 Bekendmaking van de jaarresultaten 2011 Begin maart 2012 Gewone Algemene Vergadering april 2012 Opmerking: de hierboven vermelde data zijn afhankelijk van de kalender van de vergaderingen van de Raad van Bestuur en kunnen dus gewijzigd worden. Dividend Er zal aan de Gewone Algemene Vergadering van aandeelhouders van 12 april 2011 worden voorgesteld om de winstverdeling voor het boekjaar 2010 goed te keuren, hetzij een brutobedrag van EUR 2,54 per GBL-aandeel, wat neerkomt op een stijging met 5% in vergelijking met het bedrag van EUR 2,42 dat werd uitgekeerd voor het voorgaande boekjaar. Het nettodividend bedraagt: - EUR 1,905 per aandeel - EUR 2,159 per aandeel met VVPR-strip. Gelet op het aantal effecten dat recht geeft op het dividend ( ), bedraagt de totale winstuitkering van het boekjaar 2010 EUR 410 miljoen tegen EUR 390 miljoen voor Dit nettodividend zal betaalbaar zijn vanaf 19 april 2011, hetzij door overschrijving voor de aandeelhouders op naam, hetzij door het crediteren van de bankrekening van de eigenaar van gedematerialiseerde aandelen. De financiële dienst wordt verzekerd door de bank ING België (System Paying Agent). De aandeelhouders wordt erop gewezen dat de GBL-aandelen sinds 1 januari 2011 gedematerialiseerd zijn (beslissing van de Raad van Bestuur van 2 maart 2010). Sinds voornoemde datum zijn de maatschappelijke rechten verbonden aan de aandelen aan toonder, inclusief het recht op dividend, geschorst en worden ze pas hersteld zodra deze aandelen gedematerialiseerd zijn door inschrijving op een effectenrekening bij een bank of inschrijving in het register van de aandeelhouders op naam. In beide gevallen wordt de aandeelhouder verzocht om het nodige te doen bij zijn financiële instelling. 9.

10 II. Portefeuille en aangepast netto-actief 1. Organigram per 31 december 2011 % in kapitaal / (% van de stemrechten) 2. Beursevolutie van de deelnemingen in

11 3. Aangepast netto-actief Principes De evolutie van het aangepast netto-actief van GBL vormt, net als de evolutie van de beurskoers en het resultaat, een belangrijke criterium voor de beoordeling van de prestaties van de groep. Het aangepast netto-actief is een overeengekomen referentie die wordt verkregen door optelling van de deelnemingsportefeuille en de andere activa, verminderd met de schulden. De in aanmerking genomen waarderingsbeginselen zijn de volgende: De genoteerde deelnemingen, met inbegrip van de aangehouden eigen aandelen, worden gewaardeerd tegen slotkoers. De waarde van de aandelen die bestemd zijn tot dekking van eventueel door de groep aangegane verbintenissen wordt evenwel begrensd tot de omzettings-/uitoefenprijs. De niet-genoteerde deelnemingen worden gewaardeerd tegen boekwaarde, na aftrek van eventuele waardeverminderingen, of tegen de deel in het eigen vermogen indien die hoger is, met uitzondering van de niet-geconsolideerde vennootschappen of vennootschappen waarop geen vermogensmutatie wordt toegepast van de privateequitycomponent, die gewaardeerd worden tegen marktwaarde. De nettocash, zijnde de liquide middelen en gelijkgestelde verminderd met de schulden van de groep, wordt gewaardeerd tegen boekwaarde of tegen marktwaarde. Voor de berekening van het aangepast netto-actief per aandeel wordt gebruik gemaakt van het aantal GBL-aandelen van het uitstaande kapitaal op waarderingsdatum. Het is mogelijk dat bepaalde minder belangrijke gebeurtenissen bij de mededeling van de waarde eventueel buiten beschouwing worden gelaten. Het gecombineerd effect van deze elementen zal evenwel niet meer bedragen dan 2% van het aangepast netto-actief. Het aangepast nettoactief van GBL wordt elk kwartaal, samen met de bekendmaking van de resultaten, gepubliceerd. De waarde van het aangepast netto-actief wordt elke vrijdag na de sluiting van de beurs, op de website van GBL gepubliceerd ( Uitsplitsing van het aangepast netto-actief per 31 december Onderstaande tabel geeft een gedetailleerd en vergelijkend overzicht van de samenstellende delen van het aangepast netto-actief van GBL per eind 2010 en eind

12 Portefeuille Beurskoers (in EUR) 31 december december 2009 (in miljoen EUR) % Portefeuille Beurskoers (in EUR) (in miljoen EUR) % in kapitaal % in kapitaal Total 4,0 39, ,0 4,0 45, ,8 GDF SUEZ 5,2 26, ,0 5,2 30, ,3 Lafarge 21,1 46, ,8 21,1 57, ,9 Pernod Ricard 9,9 70, ,8 9,1 59, ,5 Imerys 30,7 49, ,1 30,7 42, ,4 Suez Environnement 7,1 15, ,8 7,1 16, ,7 Iberdrola 0,6 5, ,3 0,6 6, ,4 Arkema 5,0 53, ,2 3,8 26, ,4 Privat equity en andere 233 1, ,1 Portefeuille , ,4 Nettocash/trading/ eigen aandelen 509 3, ,6 Aangepast nettoactief , ,0 Aangepast nettoactief per aandeel (in EUR) 88,77 94,40 Het aangepast netto-actief van GBL bedroeg op 31 december 2010 EUR miljoen tegen EUR miljoen een jaar eerder. Die achteruitgang van bijna 6% over 2010 sluit aan bij de evolutie van de CAC 40 en EuroStoxx 50-indexen, die respectievelijk 3% en 6% moesten prijsgeven. De BEL 20 daarentegen, waarin de bankwaarden fors doorwegen, heeft iets beter gepresteerd en is in 2010 met 3% gestegen. Portefeuille De bijdrage van Total tot het aangepast netto-actief bedraagt EUR miljoen, tegen EUR miljoen eind 2009, in de lijn van de achteruitgang van het aandeel op de beurs (- 12 %) in Het deelnemingspercentage van GBL in Total is onveranderd op 4% gebleven. GDF SUEZ heeft, net als de andere marktdeelnemers uit de sector, een tweede wisselvallig beursjaar op rij doorgemaakt, terwijl haar beurskoers, tijdens de crisis van 2008, nochtans zeer goed standhield. De bijdrage van GDF SUEZ tot het aangepast netto-actief van GBL bedraagt 22%, iets minder dan in 2009 (23%). Lafarge, actief in een zeer crisisgevoelige sector, zag in 2010, ondanks de aangekondigde economische opleving, haar beurskoers 19% terugvallen. Ten gevolge daarvan is de weging van Lafarge in het aangepast netto-actief teruggelopen van 23% tot 20%, met een marktwaarde per 31 december 2010 van EUR miljoen. GBL heeft haar belang in Pernod Ricard opgetrokken door een investering van zowat EUR 122 miljoen, waardoor haar deelneming oploopt van 9,1% tot 9,9% per eind De beurskoers is 17% omhoog gegaan en de deelneming vertegenwoordigt eind 2010 EUR miljoen, hetzij 13% van het aangepast nettoactief (tegen EUR miljoen eind 2009). % 12.

13 De waarde van de deelneming in Imerys is ten opzichte van het vorig boekjaar aanzienlijk toegenomen tot EUR miljoen eind 2010, tegen EUR 971 miljoen eind 2009, voornamelijk wegens de stijging van de beurskoers (+19 %). Merk op dat de beurswaarde van Imerys de laatste twee jaar met meer dan 53% is gestegen, en opnieuw in de buurt komt van haar niveau van voor de crisis. De beurskoers van Suez Environnement heeft over boekjaar 2010 met 4% gedaald. De deelneming vertegenwoordigt 3,8% van het aangepast netto-actief van GBL (EUR 541 miljoen). Het belang van GBL in het kapitaal van Suez Environnement bleef ongewijzigd op 7,1%. Arkema liet in 2010 één van de beste beursprestaties optekenen met een koersstijging van bijna 107%. GBL heeft circa EUR 27 miljoen in deze deelneming geïnvesteerd en bezit op 31 december % van het kapitaal van Arkema, in het aangepast netto-actief van GBL goed voor EUR 166 miljoen. Ons belang in Iberdrola werd op EUR 181 miljoen gewaardeerd, 14% minder dan in 2009, en die vermindering is toe te schrijven aan de lagere beurskoers. Het belang van GBL in de private-equitycomponent neemt toe en bedraagt ongeveer EUR 230 miljoen, voornamelijk ten gevolge van de in 2010 gedane netto-investeringen van EUR 44 miljoen. Nettocash/trading/eigen aandelen 2 Eind december 2010 beschikte GBL over een bedrag van EUR 509 miljoen netto liquide middelen, in het aangepast nettoactief opgenomen onder de rubriek Nettocah/trading/eigen aandelen. De brutocash, gevormd door de liquide middelen en gelijkgestelde, bedraagt meer dan EUR 930 miljoen en omvat voornamelijk de beleggingen geplaatst bij een beperkt aantal geselecteerde tegenpartijen (EUR 736 miljoen) en 1,9 miljoen eigen aandelen (EUR 177 miljoen). De nettoschuldenlast van de groep, ten belope van zowat EUR 420 miljoen, omvat de obligatieleningen (EUR 785 miljoen), minus de inkoop van de in GBL-aandelen omruilbare obligaties (EUR 159 miljoen) en het saldo van de eigen aandelen (EUR 203 miljoen) aangehouden tot dekking van deze converteerbare lening. De evolutie van de nettocash wordt voornamelijk beïnvloed door de investeringen, de cash earnings en de winstverdeling. 2 De componenten van de afdeling Nettocash/trading/eigen aandelen zijn in de geconsolideerde balans IFRS (blz. XX) opgenomen onder de rubrieken Courante activa (EUR 819 miljoen), Andere niet-courante activa (EUR 56 miljoen), Courante passiva (EUR miljoen) en Niet-courante passiva (EUR miljoen), verbeterd voor de schulden van de operationele vennootschappen van de private-equity (EUR - 43 miljoen). Om het bedrag van EUR 509 miljoen te bekomen, moeten ook nog de aangehouden eigen aandelen toegevoegd worden (EUR 380 miljoen). 13.

14 4. Aangepast netto-actief over 5 jaar in miljoen EUR Aangepast netto-actief op het einde van het jaar , , , , ,2 Portefeuille , , , , ,1 Nettocash/trading/eigen aandelen 509,0 568,4 846, , ,1 waarvan eigen aandelen 380,2 391,9 317,1 460,0 445,3 Verschil van jaar tot jaar (in %) - 5,9 + 18,9-35,1 + 17,8 + 50,9 in EUR Aangepast netto-actief per aandeel 88,77 94,40 79,39 122,37 113,91 Beurskoers 62,93 66,05 56,86 87,87 91,05 14.

15 III. Geconsolideerde gegevens IFRS 1. Kerncijfers in miljoen EUR Geconsolideerd resultaat (1) Cash earnings 565,0 603,5 719,3 511,9 438,8 Mark to market en andere non cash (20,0) 4,7 (117,8) (9,3) 22,2 Geassocieerde ondernemingen en private equity 257,8 135,5 336,5 143,2 191,5 Eliminaties, meerwaarden, waardeverminderingen en terugneming (164,4) 314,0 (1.625,5) 133, ,8 Geconsolideerd resultaat van de periode 638, ,7 (687,5) 778, ,3 Totale uitkering 409,9 390,5 371,1 337,2 279,6 Geconsolideerde balans Activa Niet-courante activa , , , , ,0 Courante activa 818,7 632, , , ,2 Passiva Eigen vermogen , , , , ,0 Niet-courante passiva 685,0 428,4 425,3 422,3 434,6 Courante passiva 106,7 69,7 193,3 91,6 116,6 Aantal aandelen op het einde van het jaar (2) Gewoon Verwaterd Pay-out (in %) Dividend/cash earnings 72,5 64,7 51,5 65,9 63,7 Dividend/geconsolideerd resultaat 64,2 36,9 N/A 43,3 9,2 Geconsolideerd resultaat per aandeel 4,13 6,80 (4,41) 5,23 20,76 Geconsolideerde cash earnings per aandeel 3,64 3,88 4,62 3,43 3,16 (1) De ter vergelijking voorgestelde cijfers werden herwerkt om rekening te houden met de nieuwe rubriek Geassocieerde ondernemingen en private equity. De geconsolideerde resultaten van de perioden waarmee wordt vergeleken werden daarentegen niet gewijzigd. (2) De berekening van het aantal aandelen (gewoon en verwaterd) wordt gedetailleerd op blz. 15.

16 2. Economische analyse van het geconsolideerd resultaat De in deze analyse opgenomen tabel beoogt een beter zicht te geven op de diverse bestanddelen van het geconsolideerd resultaat van GBL, opgemaakt volgens de IFRS. Vanaf 2010 wordt het effect van de investeringen in private equity afzonderlijk vermeld in de kolom Geassocieerde ondernemingen en private equity naast de geassocieerde ondernemingen. De rubrieken van de verschillende kolommen worden in de woordenlijst beschreven Cash earnings Mark to market en andere non cash Geassocieerde ondernemingen en private equity Eliminaties, meerwaarden, waardeverminderingen en terugneming Geconsolideerd Geconsolideerd in miljoen EUR Nettoresultaat van de geassocieerde ondernemingen ,2-262,2 161,1 Nettodividenden van deelnemingen 594,7 - - (144,0) 450,7 550,3 Opbrengsten en kosten van interesten (13,0) (3,5) 1,9 - (14,6) (11,8) Andere financiële opbrengsten en -kosten 3,7 (13,5) - - (9,8) (10,0) Andere bedrijfsopbrengsten en -kosten (20,4) (3,9) (7,9) - (32,2) (24,3) Resultaten op overdrrachten, waardeverminderingen en terugneming van nietcourante activa - - 1,6 (20,4) (18,8) 391,3 Belastingen - 0, ,9 1,1 Totaal 565,0 (20,0) 257,8 (164,4) 638, ,7 Deel van derden - - 2,4-2,4 0,0 December ,0 (20,0) 260,2 (164,4) 640,8 December ,5 4,7 135,5 314, ,7 16.

17 A. Cash earnings in miljoen EUR Verschil Nettodividenden van deelnemingen 594,7 652,0 (57,3) Total 204,8 200,8 4,0 GDF SUEZ 175,9 257,7 (81,8) Lafarge 120,9 82,5 38,4 Pernod Ricard 34,8 11,4 23,4 Imerys 23,1 19,2 3,9 Suez Environnement 22,8 22,8 0,0 Iberdrola 10,7 8,6 2,1 Arkema 1,4 1,4 0,0 Andere 0,3 47,6 (47,3) Opbrengsten en kosten van interesten (13,0) (8,6) (4,4) Andere financiële opbrengsten en kosten 3,7 (21,4) 25,1 Andere bedrijfsopbrengsten en -kosten (20,4) (18,5) 1,9 Belastingen 0,0 0,0 0,0 Totaal 565,0 603,5 (38,5) Het in 2009 geïnd uitzonderlijk dividend vanwege GDF SUEZ van EUR 94 miljoen en de terugbetaling in 2009 van bronheffingen op dividenden ten bedrage van EUR 48 miljoen buiten beschouwing gelaten, zijn de per 31 december geboekt nettodividenden EUR 85 miljoen hoger dan over dezelfde periode Alle dividenden van de deelnemingen zijn hoger of stabiel gebleven. Merk wel op dat, voor Lafarge en Imerys, de vooruitgang voortvloeit uit het optrekken van het belang van GBL in deze deelnemingen. Bijdrage van de deelnemingen tot de totale dividenden 3,9% 5,9 % 1,8 % 3,8 % 2010 Arkema: 0,2 % Autres: 0,1 % Arkema : 0,2 % Iberdrola: 1,3 % Pernod Ricard : 1,7 % 3,5 % 7,3 % 2009 Total 2,9 % 34,4 % GDF SUEZ 30,8 % 20,3 % Lafarge Imerys 12, 7 % Pernod Ricard Iberdrola 29,6 % Suez Environnement Arkema 39,5 % Autres De opbrengsten en kosten van interesten (EUR -13 miljoen) zijn ten opzichte van het vorige boekjaar gestegen. Dit is het gevolg van de interestlast van 4% op de in juni uitgeschreven obligatielening ( ) van EUR 350 miljoen. De interestopbrengsten zijn daarentegen stabiel gebleven. 17.

18 De andere financiële opbrengsten en kosten bedragen EUR 4 miljoen en bevatten hoofdzakelijk het resultaat op de interestswap (EUR - 13 miljoen), gecompenseerd door het tradingresultaat (EUR 6 miljoen) en de inning van het dividend van de door GBL aangehouden eigen aandelen (EUR 15 miljoen). Het resultaat van 2009 omvatte daarentegen de afwikkeling van een tradingpositie voor een bedrag van EUR - 40 miljoen. De andere bedrijfskosten zijn stabiel gebleven en bedragen EUR 20 miljoen. B. Mark to market en andere non cash in miljoen EUR Verschil Opbrengsten en kosten van interesten (3,5) (3,9) 0,4 Andere financiële opbrengsten en kosten (13,5) 11,4 (24,9) Andre bedrijfsopbrengsten en -kosten (3,9) (3,9) 0,0 Belastingen 0,9 1,1 (0,2) Totaal (20,0) 4,7 (24,7) De Mark to market en andere non cash bestanddelen weerspiegelen hoofdzakelijk de schommelingen van de reële waarde van de financiële instrumenten en de eliminatie, in toepassing van de IFRS, van de in cash earnings geboekte elementen. Het totaal van deze post per 31 december 2010 bedraagt EUR - 20 miljoen, tegen EUR 5 miljoen in Het totaal, eind 2010, omvat in hoofdzaak de eliminatie van het dividend van de eigen aandelen ten bedrage van EUR - 15 miljoen. Ter herinnering in 2009 omvatte de opbrengst van EUR 5 miljoen een terugneming van EUR 34 miljoen voor een tradingoperatie, deels gecompenseerd door de eliminatie van het dividend van de eigen aandelen en de waardering van de interestswap. 18.

19 C. Geassocieerde ondernemingen en private equity in miljoen EUR Verschil Nettoresultaat van geassocieerde ondernemingen 262,2 161,1 101,1 Opbrengsten en kosten van interesten 1,9 0,7 1,2 Andere bedrijfsopbrengsten en -kosten (7,9) (1,9) (6,0) Resultaten op overdrachten, waardeverminderingen en terugneming van niet-courante activa 1,6 (24,4) 26,0 Totaal 257,8 135,5 122,3 C.1. Nettoresultaat van geassocieerde ondernemingen in miljoen EUR Verschil Lafarge 174,1 155,2 18,9 Imerys 74,1 12,6 61,5 ECP I & II 14,0 (6,7) 20,7 Totaal 262,2 161,1 101,1 Lafarge De omzet van Lafarge, wereldleider van de bouwmaterialen, is ten opzichte van vorig jaar 2% gestegen tot EUR miljoen, gedragen door hogere volumes in de afdelingen Cement en Aggregaten, gunstige wisselkoersschommelingen en nieuwe capaciteiten in Brazilië. Het courant bedrijfsresultaat over het jaar is lichtjes (- 1%) achteruitgegaan tot EUR miljoen, maar beterde op het vierde kwartaal, waarbij betere volumes, gunstige wisselkoersen schommelingen en kostenverminderingen de stijging van de energiefactuur konden compenseren. Het nettoresultaat, deel van de groep, is 12% verbeterd tot EUR 827 miljoen, tegen EUR 736 miljoen het vorige boekjaar. Op basis van een vermogensmutatiepercentage van 21,1% bedraagt de bijdrage van Lafarge tot het resultaat 2010 van GBL EUR 174 miljoen, tegen EUR 155 miljoen in Imerys De markten van Imerys, de wereldleider op het vlak van de valorisatie van mineralen, zijn in 2010 gunstig geëvolueerd, maar blijven toch nog aanzienlijk onder de volumes van vóór de crisis (ongeveer 15%). De euro is een deel van het jaar verzwakt ten opzichte van de dollar: de groep heeft ervan genoten, niet alleen bij het omzetten van haar dollar verkopen in euro, maar ook door de verbetering van het concurrentievermogen van haar Europese klanten (industriële uitrusting, papierfabrieken, enz.). 19.

20 De omzet van het boekjaar 2010 bedraagt EUR miljoen, hetzij 21% meer dan over het boekjaar Het courant bedrijfsresultaat van de groep ging er met 68% op vooruit tot EUR 419 miljoen, waarbij de operationele marge over het volledige boekjaar 12,5% bedroeg. Het nettoresultaat, deel van de groep, over 2010 bedraagt EUR 241 miljoen, tegen EUR 41 miljoen in Op basis van een vermogensmutatiepercentage van 30,7%, bedraagt de bijdrage van Imerys tot het resultaat van GBL per eind december 2010 EUR 74 miljoen, tegen EUR 13 miljoen eind Ergon Capital Partners (ECP I & II) De bijdrage van ECP I & II tot het resultaat van GBL bedraagt EUR 14 miljoen, tegen EUR -7 miljoen in Die schommeling wordt verklaard door de boekhoudkundige waarderingen van hun portefeuille en door de bijdrage van de ondernemingen waarop vermogensmutatie wordt toegepast. C.2. Opbrengsten en kosten van interesten / Andere bedrijfsopbrengsten en kosten / Resultaat op overdrachten, waardeverminderingen en terugneming van niet-courante activa Deze posten omvatten de bijdrage van de private-equityfondsen (Ergon Capital Partners III, Sagard, Sagard II en PAI Europe III) tot het resultaat van GBL, met uitzondering van ECP I & II die werden opgenomen onder de rubriek Nettoresultaat van de geassocieerde ondernemingen. De andere bedrijfsopbrengsten en -kosten omvatten hoofdzakelijk de kosten die rechtstreeks verband houden met de verwerving van Elitech. Ter herinnering, het in 2009 onder de post Resultaat op overdrachten, waardeverminderingen en terugneming van niet-courante activa opgenomen bedrag, hield voornamelijk verband met de fondsen Sagard, Sagard II en PAI Europe III. D. Eliminaties, meerwaarden, waardeverminderingen en terugneming in miljoen EUR Waardeverminderingen en terugneming op genoteerde deelnemingen 20,4 414,9 Voor verkoop beschikbare effecten Pernod Ricard - (198,2) Iberdrola (20,4) (36,5) Geassocieerde ondernemingen Lafarge - 649,6 Eliminaties (144,0) (101,7) Totaal (162,8) 289,6 20.

21 Pernod Ricard en Iberdrola Wegens de daling van de financiële markten heeft GBL, met inachtneming van de IFRS, over drie jaar, EUR 658 miljoen waardeverminderingen geboekt op de deelnemingen in Pernod Ricard en Iberdrola, waarvan EUR 403 miljoen in 2008, EUR 235 miljoen in 2009 en EUR 20 miljoen in De waardeverminderingen op Pernod Ricard (EUR 514 miljoen) en Iberdrola (EUR 144 miljoen) waren gelijk aan het verschil tussen de aanschaffingswaarde en de beurskoers op afsluitingsdatum. Merk op dat de koers van Pernod Ricard zich inmiddels heeft hersteld, maar de terugneming van de waardevermindering niet in resultaat kon worden genomen. In overeenstemming met IAS 39 werd de geaccumuleerde herwaardering van EUR 756 miljoen sinds de laatste waardevermindering immers rechtstreeks in het eigen vermogen van GBL opgenomen (zie noot 3. D. blz...). De terugneming kan enkel bij verkoop in resultaat worden genomen. Lafarge Gelet op de stijging van de beurskoers van Lafarge over de eerste negen maanden van 2009, moest GBL, overeenkomstig IAS 36, bij de afsluiting per 30 september 2009, daarentegen, een gedeelte van de in 2008 geboekte waardevermindering ten bedrage van EUR miljoen terugnemen. Deze terugneming (EUR 650 miljoen) werd berekend op zicht van de beurskoers op voornoemde datum (EUR 61,15). Sindsdien, wegens de nieuwe daling van de beurskoers van Lafarge moest op deze deelneming een impairment test worden uitgevoerd. Daaruit is gebleken dat bij de afsluiting per 31 december 2010 geen waardevermindering op de geconsolideerde waarde vereist was. Er is ook op gewezen dat die waardeverminderingen en terugnemingen geen invloed hebben op de cash van de vennootschap, noch op het aangepast netto-actief van GBL. Eliminaties De nettodividenden van de deelnemingen waarop vermogensmutatie wordt toegepast (Lafarge en Imerys) en die in de Cash earning worden opgenomen, worden in de consolidatie geëlimineerd. Ze bedragen EUR 144 miljoen in 2010 tegen EUR 102 miljoen in E. Globaal resultaat 2010 Overeenkomstig IAS 1 - Presentatie van de jaarrekening, publiceert GBL een globaal geconsolideerd resultaat, dat integraal deel uitmaakt van de geconsolideerde financiële staten. Dat resultaat over 2010 bedraagt EUR 304 miljoen tegen EUR miljoen over het vorige boekjaar. Die evolutie is voornamelijk toe te schrijven aan de schommeling van de beurskoersen van de vennootschappen van de portefeuille. 21.

22 Dit resultaat van EUR 304 miljoen geeft een aanwijzing van de waardecreatie die de vennootschap over het jaar 2010 heeft verwezenlijkt. Het wordt berekend op basis van het geconsolideerd resultaat over de verslagperiode (EUR 638 miljoen), waarbij het effect van de beurs op de voor verkoop beschikbare deelnemingen (Total, GDF SUEZ, Pernod Ricard, enz.), hetzij EUR miljoen, en de wijzigingen in het eigen vermogen van de geassocieerde ondernemingen (Lafarge en Imerys), hetzij EUR 245 miljoen, wordt gevoegd. Het in onderstaande tabel opgenomen geconsolideerd globaal resultaat, wordt uitgesplitst over de bijdrage van elke deelneming. in miljoen EUR Resultaat van de periode 2010 Rechstreeks in eigen vermogen geboekt bestanddelen Mark to market Geassocieerde ondernemingen Globaal resultaat 2010 Globaal resultaat 2009 Bijdrage van de deelnemingen 694,1 (579,6) 245,0 359, ,3 - Total 204,8 (503,0) - (298,2) 773,4 - GDF SUEZ 175,9 (402,6) - (226,7) (333,5) - Lafarge 174,1-193,0 367,1 833,4 - Pernod Ricard 34,8 269,7-304,5 300,0 - Imerys 74,1-51,4 125,5 38,4 - Suez Environnement 22,8 (23,6) - (0,8) 165,4 - Iberdrola (9,7) (7,9) - (17,6) 15,7 - Arkema 1,4 77,7-79,1 33,7 - Andere 15,9 10,1 0,6 26,6 27,8 Andere opbrengsten en kosten (55,7) - - (55,7) (45,0) 31 december ,4 (579,6) 245,0 303,8 31 december ,7 693,6 58, ,3 22.

23 Informatie en financiële gegevens betreffende de deelnemingen zullen later worden toegevoegd 23.

24 Rekeningen per 31 december 2010 Geconsolideerde financiële staten Geconsolideerde balans Geconsolideerd overzicht van het volledige resultaat Geconsolideerd overzicht van de wijzigingen in het eigen vermogen Geconsolideerd overzicht van de kasstromen Boekhoudkundige principes Consolidatiekring, geassocieerde ondernemingen en wijzigingen van de consolidatiekring... Noten Verslag van de Commissaris Verkorte jaarrekening Uitkeringsbeleid Historische gegevens Historiek van de beleggingen van GBL sinds 2008 Geconsolideerde cijfers IFRS over 10 jaar

25 Geconsolideerde balans per 31 december In miljoen EUR Noten Niet-courante activa , , ,9 Immateriële vaste activa 1 73,6 - - Materiële vaste activa 9 23,9 18,0 19,0 Deelnemingen , , ,5 Deelnemingen in geassocieerde ondernemingen , , ,1 Voor verkoop beschikbare deelnemingen , , ,4 Andere niet-courante activa 55,8 21,2 20,9 Uitgestelde belastingvorderingen 8 2,1 0,5 0,5 Courante activa 4 818,7 632, ,1 Beleggingsactiva 20,8 14,7 161,1 Liquide middelen en gelijkgestelde 685,8 604,8 966,0 Andere courante activa 112,1 12,7 14,0 Totaal activa , , ,0 Eigen vermogen , , ,4 Kapitaal 653,1 653,1 653,1 Uitgiftepremies 3.815, , ,8 Reserves , , ,5 Minderheidsbelangen 9,5 - - Niet-courante passiva 685,0 428,4 425,3 Omruilbare leningen 5 277,6 424,7 420,6 Andere financiële schulden 5 403,2 - - Uitgestelde belastingverplichtingen 8 1,3 2,7 3,8 Voozieningen 2,9 1,0 0,9 Courante passiva 106,7 69,7 193,3 Financiële schulden 4 7,0-150,0 Fiscale schulden 1,6 1,5 1,6 Afgeleide producten 4 29,2 26,1 11,0 Andere courante passiva 4 68,9 42,1 30,7 Totaal passiva en eigen vermogen , , ,0 25.

26 Geconsolideerd overzicht van het volledige resultaat In miljoen EUR Noten Deel in het nettoresultaat van de geassocieerde ondernemingen 2 262,2 161,1 324,9 Nettodividenden van deelnemingen 3 450,7 550,3 479,8 Opbrengsten en kosten van interesten 6 (14,6) (11,8) 44,3 Niet-courante activa 1,3 (0,5) 3,3 Courante activa en passiva 5,6 5,3 59,8 Financiële schulden (21,5) (16,6) (18,8) Andere financiële opbrengsten en kosten (9,8) (10,0) (80,8) Resultaten op belegginsactiva en afgeleide producten 4 (6,5) (16,1) (77,2) Andere (3,3) 6,1 (3,6) Andere bedrijfsopbrengsten en kosten 7 (32,2) (24,3) (20,3) Resultaten op overdrachten, waardeverminderingen en terugneming van niet-courante activa (18,8) 391,3 (1.436,4) Effecten waarop vermogensmutatie wordt toegepast 2-649,6 (1.091,6) Voor verkoop beschikbare deelnemingen 3 (18,8) (258,3) (344,8) Belastingen 8 0,9 1,1 1,0 Geconsolideerde resultaat over de periode 638, ,7 (687,5) Toerekenbaar aan aandeelhouders van GBL (deel van de Goep) 640, ,7 (687,5) Toerekenbaar aan minderheidsbelangen (2,4) - - Andere elementen van het volledige resultaat Voor verkoop beschikbare deelnemingen Wijziging van de reële waarde 3 (579,6) 693,6 (4.093,3) Deel in de andere elementen van het volledige resultaat van de geassocieerde ondernemingen 244,4 58,0 (322,6) Andere 0,6 - - Globaal resultaat 303, ,3 (5.103,4) Toerekenbaar aan aandeelhouders van GBL (deel van de Goep) 306, ,3 (5.103,4) Toerekenbaar aan minderheidsbelangen (2,4) - - Geconsolideerde resultaat over de periode per 11 aandeel Gewone 4,13 6,80 (4,41) Verwaterde 4,12 6,66 (4,41) 26.

27 Geconsolideerd overzicht van de wijzigingen in het eigen vermogen In miljoen EUR Eigen aandelen Kapitaal Uitgiftepremie Herwaarderingsreserves Omrekeningsverschillen Ingehouden winsten Eigen vermogen Deel van de Groep Minderheidsbelangen Eigen vermogen Per 31 december , , ,6 (183,7) (41,7) 7.365, , ,6 Globale resultaat - - (4.237,7) - (170,8) (694,9) (5.103,4) - (5.103,4) Totaal van de transacties met de aandeelhouders (noot 10) (24,0) - (322,8) (346,8) - (346,8) Per 31 december , , ,9 (207,7) (212,5) 6.347, , ,4 Globale resultaat ,3 - (0,2) 1.027, , ,3 Totaal van de transacties met de aandeelhouders (noot 10) (27,4) - (355,2) (382,6) - (382,6) Per 31 december , , ,2 (235,1) (212,7) 7.019, , ,1 Globale resultaat - - (608,7) - 273,9 641,0 306,2 (2,4) 303,8 Totaal van de transacties met de aandeelhouders (noot 10) (9,8) - (376,5) (386,3) 11,9 (374,4) Per 31 december , , ,5 (244,9) 61, , ,0 9, ,5 27.

28 Geconsolideerd overzicht van de kasstromen In miljoen EUR Kasstromen uit bedrijfsactiviteiten 509,2 794,6 460,6 Geconsolideerd resultaat van de periode vóór interesten en belastingen 652, ,4 (732,8) Aanpassing voor : Nettoresultaat van de geassocieerde ondernemingen (262,2) (161,1) (324,9) Dividenden van de geassocieerde ondernemingen 144,0 101,7 178,9 Herwaarderingen tegen reële waarde 3,4 7,4 10,8 Resultaten op overdrachten, waardeverminderingen en terugneming van niet-courante activa 18,8 (391,3) 1.436,4 Andere (30,0) 3,9 2,2 Opbrengsten van geïnde interesten Kosten van betaalde interesten 5,2 (20,3) 13,8 (22,4) 48,2 (14,9) Terugbetaalde belastingen Wijziging van beleggingseffecten en afgeleide producten (0,5) 146,4 (116,5) Wijziging van de behoeften aan werkkapitaal (1,3) 27,8 (26,7) Kasstromen uit investeringsactiviteiten (289,4) (620,1) (1.078,0) Verwervingen van : Deelnemingen (161,9) (616,9) (1.551,3) Dochterondernemingen zonder verworven geldmiddelen (70,2) - - Materiële vaste activa (0,1) (0,7) (7,1) Andere fianciële activa (60,4) (4,7) (3,0) Inkomsten uit de overdracht van materiële vaste activa ,6 Overdracht van voor verkoop beschikbare deelnemingen 3,2 2,2 468,8 Kasstromen uit financieringsactiviteiten (138,8) (535,7) (219,6) Kapitaalverhoging (netto) - - Uitgekeerde dividenden (375,7) (358,3) (325,6) Ontvangsten uit financiële schulden 407,2 750,0 150,0 Terugbetalingen van financiële schulden (160,5) (900,0) (20,0) Nettobewegingen op eigen aandelen (9,8) (27,4) (24,0) Nettotoename (afname) van liquide middelen en gelijkgestelde 81,0 (361,2) (837,0) Liquide middelen en gelijkgestelde bij het begin van de periode 604,8 966, ,0 Liquide middelen en gelijkgestelde bij de afsluiting van de periode 685,8 604,8 966,0 28.

29 Boekhoudkundige principes Groep Brussel Lambert ( GBL ) is een portefeuillevennootschap naar Belgisch recht en genoteerd op Euronext Brussels. Haar geconsolideerde financiële staten hebben betrekking op een periode van 12 maanden afgesloten op 31 december Deze staten werden goedgekeurd door de Raad van Bestuur op 3 maart Algemene beginselen en boekhoudkundige normen De geconsolideerde financiële staten zijn opgesteld overeenkomstig de IFRS (International Financial Reporting Standards), die gelden binnen de Europese Unie. De volgende nieuwe en gewijzigde normen en interpretaties werden vanaf het boekjaar 2010 toegepast: - Herziening van de norm IFRS 3 Bedrijfscombinaties die belangrijke wijzigingen aanbrengt aan de oude versie van de norm, met name betreffende de onmiddellijke tenlasteneming van aan de verwerving gerelateerde kosten, de waardering tegen reële waarde van een eventueel prijssurplus met opneming van latere verschillen in het resultaat, de verwerking van gefaseerde verwervingen en de mogelijkheid om de minderheidsbelangen tegen reële waarde op te nemen. - Wijzigingen in de norm IAS 27 - Geconsolideerde en individuële jaarrekeningen en enkelvoudige jaarrekening, en onder meer de volgende: elk verschil in verband met de aankoop of de verkoop van deelnemingen in dochterondernemingen die niet tot verlies van zeggenschap leiden, moeten aan het eigen vermogen worden geboekt; verlies van zeggenschap over een dochteronderneming met behoud van een deelneming wordt verwerkt als de verkoop van de volledige deelneming, gepaard gaande met de verwerving tegen reële waarde van de behouden deelneming; minderheidsbelangen kunnen een negatief saldo vertonen. - Jaarlijkse verbetering van de IFRS (april 2009), waarbij beperkte wijzigingen aan tien normen en twee interpretaties werden aangebracht. - Wijzigingen in de norm IAS 39 Financiële instrumenten: Opname en waardering van in aanmerking komende afgedekte items. - Wijzigingen in de norm IFRS 2 Op aandelen gebaseerde betalingen betreffende in geld betaalde transacties binnen de Groep. - Interpretatie IFRIC 17 Uitkeringen op niet liquide activa aan eigenaar. Deze wijzigingen en deze nieuwe interpretatie hebben geen betekenisvolle invloed op de geconsolideerde financiële staten van GBL. Daarenboven heeft GBL de volgende nieuwe en gewijzigde normen en interpretaties, die na 31 december 2010 in werking treden, niet vervroegd toegepast, namelijk: - Nieuwe norm IFRS 9 Financiële instrumenten (toepasbaar voor boekjaren vanaf 1 januari 2013), waarvan de voltooide fasen van dit ontwerp ter vervanging van IAS 39 betrekking hebben op de classificatie en waardering van financiële activa en passiva. - Jaarlijkse verbetering van de IFRS (mei 2010) (in principe toepasbaar voor boekjaren vanaf 1 januari 2011), waarbij beperkte wijzigingen aan zes normen en één interpretatie worden aangebracht. 29.

30 - Wijzigingen aan de norm IFRS 7 Financiële instrumenten: Informatieverschaffing (toepasbaar voor boekjaren vanaf 1 juli 2011) die aanvullende informatieverschaffing oplegt in de noot betreffende transfers van financiële activa (uitboeking). - Wijzigingen in de norm IAS 24 Informatie verschaffing over verbonden partijen (toepasbaar voor boekjaren vanaf 1 januari 2011), waarbij de definitie verbonden partij wordt verduidelijkt en gewijzigd in een vrijstellingen wordt ingevoerd voor Staatsverbondenondernemingen. - Wijzigingen in de norm IAS 32 Financiële instrumenten: Presentatie (toepasbaar voor boekjaren vanaf 1 februari 2010), betreffende de classificatie van uitgifte van rechten. - Interpretatie IFRIC 19 - Aflossing van financiële verplichtingen met eigenvermogensinstrumenten (toepasbaar voor boekjaren vanaf 1 juli 2010). - Wijzigingen aan IFRIC 14 IAS 19 - De limiet voor een actief uit hoofde van een toegezegd-pensioenregeling, minimaal vereiste dekkingsgraden en de wisselwerking hiertussen (toepasbaar voor boekjaren vanaf 1 januari 2011). De toekomstige toepassing van deze nieuwe normen en interpretaties zou geen betekenisvolle invloed mogen hebben op de geconsolideerde financiële staten, behalve de nieuwe norm IFRS 9, die invloed zou hebben op de verwerking van de niet-geconsolideerde deelnemingen die niet voor tradingdoeleinden worden aangehouden. De potentiële weerslag van deze nieuwe norm kan echter pas ingeschat worden, zodra het ontwerp tot vervanging van norm IAS 39 voltooid en op Europees niveau goedgekeurd is. Consolidatiemethoden en consolidatiekring De geconsolideerde financiële staten, opgesteld vóór winstverdeling, omvatten deze van GBL en haar dochterondernemingen («de Groep»), alsook de belangen van de Groep in de geassocieerde ondernemingen die worden geconsolideerd volgens de vermogensmutatiemethode. De belangrijke dochterondernemingen en geassocieerde ondernemingen sluiten hun jaarrekening af op 31 december. Gecontroleerde ondernemingen Gecontroleerde ondernemingen worden integraal geconsolideerd. Onder controle wordt verstaan dat de Groep rechtstreeks of onrechtstreeks meer dan 50% van de stemrechten in een entiteit bezit. Intragroepsaldi en -transacties, met inbegrip van de latente resultaten ervan, worden geëlimineerd. Nieuw verworven ondernemingen worden geconsolideerd vanaf de overnamedatum. Geassocieerde ondernemingen Als de Groep een invloed van betekenis heeft in een onderneming, wordt haar deelneming als een geassocieerde onderneming beschouwd. Er wordt verondersteld dat de Groep een invloed van betekenis heeft als hij rechtstreeks of onrechtstreeks, via haar dochterondernemingen, meer dan 20% van de stemrechten van de deelneming in handen heeft. Geassocieerde ondernemingen worden in de geconsolideerde financiële staten opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode. 30.

31 Bedrijfscombinaties en Goodwill Als de Groep een entiteit verwerft, worden de identificeerbare activa en passiva van de verworven entiteit tegen de reële waarde op overnamedatum opgenomen. De in een bedrijfscombinatie overgedragen vergoeding moet worden gewaardeerd tegen reële waarde van de overgedragen activa (met inbegrip van de geldmiddelen), de aangegane verplichtingen en de door de Groep, in ruil voor de zeggenschap, uitgegeven aandelenbelangen. De rechtstreeks aan de verwerving gerelateerde kosten worden in het algemeen in resultaat genomen. De goodwill wordt gewaardeerd als het positieve verschil tussen de volgende twee elementen: - Totaal van (i) de overgedragen vergoeding en, desgevallend, (ii) het bedrag van enig minderheidsbelangen in de verworven entiteit en (iii) de reële waarde van het door de Groep vóór de overname aangehouden deelnemigen. - Het nettosaldo van de op de overnamedatum vastgestelde bedragen van de verworven identificeerbare activa en de overgenomen verplichtingen. Indien dit verschil, na bevestiging van de waarden, negatief blijkt, wordt dit bedrag onmiddellijk in resultaat genomen als winst op een voordelige verwerving. De goodwill wordt, op het actief van de balans geboekt onder de post Immateriële vaste activa en onderworpen aan een jaarlijkse impairment test, met name door de realiseerbare waarde van de kasstroomgenererende eenheden waaraan de goodwill wordt toegerekend, te vergelijken met hun boekwaarde (de goodwill inclusief). Is de boekwaarde hoger, dan moet een waardevermindering in resultaat worden genomen. Bij de waardering van de goodwill zoals hiervoor uiteengezet, kan het bedrag van de minderheidsbelangen daarenboven, geval per geval en naar keuze van GBL, gewaardeerd worden, ofwel tegen reële waarde (zogenaamde full goodwill ), ofwel tegen het deel van het identificeerbaar netto-actief van de verworven entiteit. Materiële en immateriële vaste activa De materiële en immateriële vaste activa, met uitzondering van de goodwill zoals in voorgaande afdeling beschreven, worden opgenomen tegen kostprijs, verminderd met de geaccumuleerde afschrijvingen en de eventuele waardeverminderingen. Materiële en immateriële vaste activa worden afgeschreven volgens de lineaire methode over de geschatte gebruiksduur. Voor verkoop beschikbare deelnemingen (AFS) Voor verkoop beschikbare deelnemingen omvatten de deelnemingen in ondernemingen waarin de Groep geen invloed van betekenis uitoefent. Er wordt vermoed dat er geen invloed van betekenis is als de Groep, rechtstreeks of onrechtstreeks, niet meer dan 20% van de stemrechten bezit. Dergelijke deelnemingen worden opgenomen tegen de reële waarde op basis van de beurskoers voor genoteerde deelnemingen. De schommelingen van de reële waarde van deze deelnemingen tussen twee afsluitdata worden opgenomen in het eigen vermogen. 31.