ASN-Novib Fonds Prospectus

Transcriptie

1 ASN-Novib Fonds Prospectus 1

2

3 Prospectus ASN-Novib Fonds 1 ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. Alexanderstraat JM s-gravenhage Postbus GM s-gravenhage Telefoon Fax

4 Verantwoording en belangrijke informatie Beleggers die geïnteresseerd zijn in participaties in het ASN-Novib Fonds (hierna: het Fonds ) worden er nadrukkelijk op gewezen dat aan een belegging financiële risico s zijn verbonden. Beleggers worden derhalve uitdrukkelijk geadviseerd het prospectus van het Fonds (hierna: het Prospectus ) zorgvuldig te lezen en kennis te nemen van de volledige inhoud van het Prospectus. De in dit Prospectus opgenomen informatie kan niet worden aangemerkt als een beleggingsadvies. Iedere participant dient rekening te houden met zijn individuele omstandigheden alvorens participaties in het Fonds te verwerven en doet er verstandig aan zich te laten adviseren door een onafhankelijke financieel en belastingadviseur onder meer met betrekking tot de structuur van het Fonds, de met een belegging in participaties van het Fonds gepaard gaande risico s en over de vraag in hoeverre een belegging daarin verenigbaar is met diens risicoprofiel. De afgifte en verspreiding van het Prospectus, alsmede het aanbieden, verkopen en leveren van de participaties in het Fonds kunnen in jurisdicties buiten Nederland onderworpen zijn aan (wettelijke) beperkingen. Personen die in het bezit komen van het Prospectus worden verzocht zich op de hoogte te stellen van die beperkingen en zich daaraan te houden. Het Prospectus vormt geen aanbod tot het verkrijgen van participaties in het Fonds of andere effecten en is geen uitnodiging tot het doen van een dergelijk aanbod, of een verzoek om in te schrijven op enige participatie van het Fonds in enige jurisdictie waar dit volgens de aldaar toepasselijke regelgeving niet geoorloofd is. De beheerder en de bewaarder van het Fonds zijn niet aansprakelijk voor schending van dergelijke regelgeving door een ander, ongeacht of deze een mogelijke koper van participaties is of niet. 2 Ten aanzien van alle in het Prospectus opgenomen verwijzingen naar (verwachte) rendementen geldt dat de waarde van een participatie in het Fonds kan fluctueren en dat in het verleden behaalde resultaten geen garantie bieden voor de toekomst. Ten aanzien van toekomstgerichte verklaringen geldt dat deze naar hun aard risico s en onzekerheden inhouden aangezien ze betrekking hebben op gebeurtenissen die afhankelijk zijn van omstandigheden die zich in de toekomst al dan niet zullen voordoen. Met uitzondering van de beheerder van het Fonds is niemand gemachtigd met betrekking tot het Fonds informatie te verschaffen of verklaringen af te leggen die niet in het Prospectus zijn opgenomen. Indien zodanige informatie is verschaft of zodanige verklaringen zijn afgelegd, dient op dergelijke informatie of dergelijke verklaringen niet te worden vertrouwd als zijnde verstrekt of afgelegd door de beheerder van het Fonds. De afgifte van het Prospectus en koop, verkoop, uitgifte en inkoop van participaties in het Fonds houden onder geen enkele omstandigheid in dat de in het Prospectus vermelde informatie ook op een later tijdstip dan de datum hiervan nog juist is. De beheerder, zolang zij de beheerder is van het Fonds, zal de gegevens in het Prospectus actualiseren zodra daartoe aanleiding bestaat. Op het Prospectus is Nederlands recht van toepassing. Voor dit product is een financiële bijsluiter opgesteld met informatie over het product, de kosten en de risico s. Loop geen onnodig risico, lees de financiële bijsluiter.

5 Inhoudsopgave 1. Definities 5 2. Inleiding 7 3. De uitgangspunten van het Fonds 9 4. Structuur 10 Het Fonds Doelstelling Fonds Beleggingsbeleid Waarderingsgrondslagen Risicoprofiel Rendement Participaties Beleggersgiro Beheerder Het beheer - uitbesteding werkzaamheden Het beheer - organisatie en besluitvorming uitbestede werkzaamheden Het beheer - gelieerde partijen Bewaarder Raad van Toezicht asn-novib Fonds Kredietcommissie asn-novib Fonds Vergadering van participanten Ontbinding en vereffening 3 5. Wijziging van de voorwaarden Verslaggeving Informatieverstrekking Vaststelling intrinsieke waarde en koersvorming 17 Vaststelling van de intrinsieke waarde Compensatie onjuist berekende intrinsieke waarde 9. Kosten en vergoedingen 20 Algemeen Totale kostenvergoeding Kosten bij uitgifte en inkoop van participaties Transactiekosten beleggersgiro Kosten gerelateerd aan gemiddelde intrinsieke waarde 10. Gegevens betreffende de rechten van deelneming 24 Beleggersgiro Uitgifte van participaties Minimale inlegtermijn Inkoop van participaties Uitkeringen

6 Inhoudsopgave 11. Risicofactoren 26 Algemeen Landenrisico Rendementsrisico Valutarisico Inflatierisico Kredietrisico Verhandelbaarheidrisico Wijzigingsrisico belastingregimes Monitoring risico s 12. Fiscale aspecten 28 Fiscale structuur Fiscale aspecten voor de Nederlandse participant 13. Overige informatie 30 Algemeen Klachtenregeling Assurance-rapport Accountant Verklaring beheerder Personalia 32 Bijlagen: 33 Registratiedocument asn Beleggingsinstellingen beheer b.v. Voorwaarden van beheer en bewaring asn-novib Fonds Regeling sociaal-ethische projecten Separate bijlage* De jaarrekeningen van het fonds over de laatste drie boekjaren met bijbehorende accountantsverklaring en het laatste halfjaarbericht. * De bijlage is kosteloos verkrijgbaar bij ABB en is tevens beschikbaar op de webpagina van ABB op de website van ASN Bank, bereikbaar via /beleggen /over de beheerder.

7 1 Definities In het Prospectus hebben de volgende woorden en afkortingen de daarbij genoemde betekenis*. ABB de beheerder van het Fonds, ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V., statutair gevestigd te s-gravenhage en met adres Alexanderstraat 28, 2514 JM s-gravenhage ASN Bank ASN Bank N.V., statutair gevestigd te s-gravenhage en met adres Alexanderstraat 28, 2514 JM s-gravenhage Beleggersgiro Stichting SNS Beleggersgiro, gevestigd te s-hertogenbosch BGfo Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft Fonds het fonds voor gemene rekening ASN-Novib Fonds MFI microfinancieringsinstelling (spaar- en kredietorganisaties, kredietcoöperaties, banken en investeringsfondsen) 5 NGO niet-gouvernementele organisatie Ontwikkelingslanden landen die voorkomen op de DAC 1-lijst van de OESO (Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling) Oxfam Novib de Stichting Oxfam Novib, Nederlandse Organisatie voor Internationale Ontwikkelingssamenwerking, gevestigd te s-gravenhage en met adres Mauritskade 9, 2514 HD s-gravenhage Pettelaar de bewaarder van het Fonds, Pettelaar Effectenbewaarbedrijf N.V., statutair gevestigd te Utrecht en met adres Pettelaarpark 120, 5216 PT s-hertogenbosch Prospectus het prospectus van het Fonds als bedoeld in artikel 4:49 lid 1 van de Wft Regeling Sociaal-ethische Projecten 2005 regeling van de Minister voor Ontwikkelingssamenwerking, de Staatssecretaris van Financiën en de Minister van Buitenlandse Zaken van 6 februari 2006, nr. DJZ/BR/ , houdende regels inzake aanwijzing van en verklaring voor projecten welke gelegen zijn in Ontwikkelingslanden en welke in het belang zijn van de voedselzekerheid en voedselverbetering, de sociale en culturele ontwikkeling of economische ontwikkeling, werkgelegenheid en regionale ontwikkeling in Ontwikkelingslanden Registratiedocument het registratiedocument met betrekking tot ABB als bedoeld artikel 4:48 van de Wft SNS Bank SNS Bank N.V. statutair gevestigd te Utrecht en met adres 3521 BJ Utrecht, Croeselaan 1 * Tenzij uitdrukkelijk anders is aangegeven, heeft een begrip dat hier is omschreven in het meervoud in het enkelvoud dezelfde betekenis met dienovereenkomstige aanpassing van de vermelde omschrijving en vice versa.

8 Stichting Stichting ASN Beleggingsfondsen, gevestigd te s-gravenhage en met adres Alexanderstraat 28, 2514JM s-gravenhage Triple Jump Triple Jump B.V., statutair gevestigd te Amsterdam en met adres Nachtwachtlaan 20, 1058 EA Amsterdam Voorwaarden van Beheer en Bewaring de overeenkomst tussen ABB en Pettelaar als bedoeld in artikel 4:43 van de Wft Webpagina van ABB > Beleggen > Over de Beheerder Wft wet op het financieel toezicht 6

9 2 Inleiding In veel ontwikkelingslanden vervullen NGO s en hun MFI s een cruciale rol bij de organisatie en bewustwording van grote groepen kansarme mensen. Daarnaast zijn NGO s en hun MFI s vaak succesvol gebleken in directe armoedebestrijding. Vooral in het verschaffen van microkrediet hebben deze MFI s hun sporen verdiend. Voor kleinschalige investeringsprojecten is in veel ontwikkelingslanden geen krediet beschikbaar. Banken beperken hun dienstverlening veelal tot de moderne, exportgerichte sector van de economie. Kleine ondernemingen komen veelal niet voor krediet in aanmerking. De gewenste lening is te klein voor de banken, de ondernemers wonen te ver af van een bank of ze worden niet als kredietwaardig beschouwd. NGO s en hun MFI s hebben laten zien dat het anders kan. Organisatie, training en begeleiding van kleine producenten en handelaren, het aanpassen van de financiële dienstverlening aan de behoeften van de klanten, creatieve onderpandregelingen en groepskrediet zijn enkele van de door deze MFI s ontwikkelde en toegepaste alternatieven. Het kredietkapitaal van deze MFI s wordt traditioneel gevormd door de ingelegde spaargelden van de eigen klanten en door kapitaalsubsidies van donororganisaties. De behoefte aan microkrediet en de capaciteit om grotere groepen klanten van leningen te voorzien zijn echter zo sterk toegenomen dat de NGO s en hun MFI s moeten omzien naar aanvullende kapitaalbronnen. Daarbij zijn MFI s bereid en in staat om een redelijke vergoeding voor het geleende of geïnvesteerde kapitaal te betalen. 7 Het Fonds is opgericht om deze NGO s en hun MFI s in staat te stellen de groei van hun investerings- en kredietprojecten te financieren. Het Fonds realiseert dit voornamelijk door middel van kredietverschaffing. Het Fonds leent niet rechtstreeks aan lokale ondernemers, maar zal gelden uitlenen aan of investeren in de hiervoor bedoelde MFI s, die op hun beurt kredieten verstrekken aan kleine ondernemers. In veel landen is er (door de lokale regering) een maximum gesteld aan het aantrekken van leningen. Om te kunnen groeien en meer leningen aan te trekken is het eerst nodig de eigen vermogenspositie, waaronder het aandelenkapitaal, te versterken. Onder bepaalde voorwaarden heeft het Fonds de mogelijkheid daarin te participeren. De oprichting van het Fonds op 14 juni 1996 door ASN Bank en Oxfam Novib was het antwoord op de groeiende vraag naar middelen om met bescheiden kredieten de kleinschalige handel, nijverheid en landbouw in de Derde Wereld te stimuleren en te versterken. Oxfam Novib en de Stichting Continuïteit Reaalgroep, thans Stichting Beheer SNS REAAL, zorgden voor een beginkapitaal van NLG ,- ( ), waarmee leningen werden verstrekt aan niet-gouvernementele organisaties. Nadat ASN Bank en Oxfam Novib eerst gedurende 2 jaar met deze vorm van financiering van kleinschalige kredietverlening ervaring hadden opgedaan, hebben beide partners besloten het Fonds per 1 januari 1999 open te stellen voor participatie door institutionele beleggers en op 11 december 1999 voor het publiek. Per 1 december 1999 heeft het Fonds daartoe een vergunning van de toenmalige toezichthouder verkregen (De Nederlandsche Bank). In verband met een wijziging in de toepasselijke wetgeving heeft sinds 5 mei 2006 niet langer het Fonds maar ABB als beheerder van het Fonds een vergunning verkregen van de toezichthouder (Autoriteit Financiële Markten). Met ingang van 1 januari 2007 is deze vergunning van rechtswege overgegaan in een vergunning als bedoeld in artikel 2:76 Wft. Het Fonds is sinds 1 januari 2004 erkend als sociaal-ethisch fonds in het kader van de Regeling Sociaalethische Projecten. Daarmee kwalificeert een belegging in het Fonds als een maatschappelijke belegging, waarvoor een fiscale faciliteit in de Wet Inkomstenbelasting 2001 is opgenomen. Nadere informatie over de fiscale faciliteit is opgenomen in Hoofdstuk 12 ( Fiscale aspecten ). Op grond van de Regeling Sociaal-ethische Projecten dient het Fonds voor ten minste 70% te beleggen in daartoe aangewezen projecten die van belang zijn voor de economische ontwikkeling, werkgelegenheid en

10 regionale ontwikkeling in Ontwikkelingslanden. Voor aanwijzing als project als hier bedoeld komen MFI s voor het micro- en kleinbedrijf in Ontwikkelingslanden in aanmerking die voorkomen op de DAC 1 lijst van de OESO (Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling). De verstrekte lening of participatie mag niet groter zijn dan en de financiering van de eindbegunstigde niet groter dan De hoofdrol is weggelegd voor particuliere beleggers, die hiermee bijdragen aan een duurzame samenleving. Een andere belangrijke rol is weggelegd voor het Fonds. Deze zorgt voor het beheer van de ingelegde gelden door deelneming in dan wel financiering van sociaal-ethische projecten. Het Fonds beschouwt de erkenning als sociaal-ethisch fonds als een maatschappelijke blijk van waardering voor het werk dat in de jaren ervoor op het gebied van microkrediet is verricht. 8

11 3 De uitgangspunten van het Fonds Het Fonds is een gezamenlijk initiatief van ASN Bank en Oxfam Novib. ASN Bank biedt de mogelijkheid aan om deel te nemen in het Fonds als logisch voortvloeisel uit de door haar geformuleerde maatschappelijke opdracht ( mission statement ) en de daaruit voortvloeiende waarden en aspiraties. Het mission statement van ASN Bank luidt als volgt: ASN Bank is een onderneming die de duurzaamheid van de samenleving wil bevorderen en zich in haar economisch handelen daardoor laat leiden. Het bevorderen van de duurzaamheid van de samenleving wordt gezien als het meewerken aan veranderingen die zijn bedoeld om een einde te maken aan processen waarvan de nadelige gevolgen worden verschoven naar de toekomst of worden afgewenteld op het milieu, de natuur en kwetsbare bevolkingsgroepen. Het economisch handelen duidt op de erkenning van de noodzaak om op lange termijn een rendement te behalen dat het gezond voortbestaan van ASN Bank waarborgt en op de erkenning van de noodzaak om de aan ASN Bank toevertrouwde middelen te beheren op een wijze die recht doet aan de verwachtingen van cliënten te dien aanzien. 9 Oxfam Novib streeft naar duurzame ontwikkeling door initiatieven van arme mensen in ontwikkelingslanden te ondersteunen en hen een stem te geven. Oxfam Novib heeft daarbij drie doelen: samen met partners in Afrika, Azië en Latijns Amerika, de voormalige Sovjetunie en Oost-Europa de armoede ter plaatse structureel bestrijden, de mensen in Nederland beter informeren en opkomen voor de belangen van de armsten. Ter bestrijding van de armoede kiest Oxfam Novib voor samenwerking met lokale organisaties die met en voor de armsten werken. Oxfam Novib wil verbetering in hun levensomstandigheden bereiken door middel van financiële bijdragen en dienstverlening. Om binnen de kaders van het beleggingsbeleid zoals dat voor het Fonds is bepaald door ABB aan deze doelstellingen invulling te geven, hebben ondermeer Oxfam Novib en ASN Bank de onderneming Triple Jump opgericht, die optreedt als projectbeheerder voor het Fonds. Nadere informatie hierover is opgenomen in Hoofdstuk 4 ( Structuur ).

12 4 Structuur Het Fonds Het Fonds is ingericht als een open fonds voor gemene rekening met een (semi) open-end karakter. Het Fonds heeft geen rechtspersoonlijkheid en is geen vennootschap in de zin van titel 7.13 van het Burgerlijk Wetboek. Als beheerder van het Fonds treedt ABB op. Pettelaar treedt op als bewaarder van het Fonds. Het Fonds is voor onbepaalde tijd gevormd in 1996 en heeft per 1 december 1999 een vergunning van de toenmalige toezichthouder (De Nederlandsche Bank) verkregen. In verband met een wetswijziging is het Fonds zelf niet langer vergunningplichtig en heeft ABB als beheerder van het Fonds een vergunning verkregen op 5 mei Het Fonds wordt beheerst door de Voorwaarden van Beheer en Bewaring. Deze Voorwaarden van Beheer en Bewaring regelen de rechtsverhouding tussen ABB, Pettelaar en de participanten, maar niet de rechtsverhouding tussen de participanten onderling. Op de Voorwaarden van Beheer en Bewaring is Nederlands recht van toepassing. Het Fonds houdt kantoor te s-gravenhage. Doelstelling Fonds Het Fonds wil bijdragen aan het ontwikkelen van een brede participatie van alle bevolkingsgroepen in de markteconomie van Ontwikkelingslanden. Daartoe wordt kapitaal ter beschikking gesteld aan MFI s in Ontwikkelingslanden die krediet verschaffen aan klanten die de potentie hebben zich economisch en anderszins te ontwikkelen maar daarin worden belemmerd door gebrek aan toegang tot financiële dienstverlening. De beleggingen in onderhandse leningen en participaties geschieden zodanig dat de beleggingen in het belang zijn van de economische ontwikkeling, werkgelegenheid en regionale ontwikkeling in Ontwikkelingslanden. Het streven van het Fonds is gericht op het behalen van een rendement van 2% voor haar participanten. Gezien de aard van de beoogde investeringen, het niet-speculatieve karakter daarvan en de risico s die verbonden zijn aan investeringen in Ontwikkelingslanden, is een hogere rendementsdoelstelling niet reëel. Behalve deze bescheiden dividenddoelstelling, biedt het Fonds haar participanten een hoge toegevoegde maatschappelijke waarde. 10 Beleggingsbeleid Algemeen Het Fonds is er op gericht om MFI s, in staat te stellen de groei van hun investerings- en kredietprojecten te financieren. Het Fonds realiseert dit door middel van kredietverschaffing en participaties. Het Fonds leent gelden uit aan of participeert in de hier bedoelde intermediaire financiële instellingen, die op hun beurt kredieten verstrekken aan kleine ondernemers. Vermogenstitels Het Fonds belegt op twee verschillende manieren. Het Fonds kan gelden lenen aan of participeren in MFI s, die vervolgens kredieten verstrekken aan kleinschalige ondernemingen en investeringsprojecten in ontwikkelingslanden en voormalige Oostbloklanden, met name landen die zijn goedgekeurd binnen de Regeling Sociaal-Ethisch beleggen. Het (nog) niet in onderhandse leningen en participaties belegde deel van het fondsvermogen wordt belegd in Nederlandse in euro luidende vastrentende waarden, zoals deposito s, staatsleningen en dergelijke, of wordt op een spaarrekening bij ASN Bank aangehouden. Hierover wordt een marktconforme rente ontvangen. Voor zover het (nog) niet belegde deel van het fondsvermogen belegd wordt in beursgenoteerde vastrentende waarden zullen deze genoteerd zijn aan Euronext Amsterdam. Valutabeleid Voor leningen die luiden in US dollar wordt de hoofdsom van de lening afgedekt naar Euro s. Waar mogelijk worden leningen in andere valuta s eveneens afgedekt naar Euro s. Maximaal 20% van het fondsvermogen mag belegd worden in leningen die luiden in vreemde valuta die niet zijn afgedekt naar Euro. Per valuta geldt hierbij een maximum van 5%. Het valutarisico dat betrekking heeft op de te ontvangen rente in vreemde valuta wordt niet afgedekt naar Euro.

13 Het valutarisico dat het Fonds loopt door te beleggen door middel van participaties in MFI s zullen, gezien de onzekerheid van tijdstip van verkoop in beginsel niet worden afgedekt naar Euro. Leningen / participaties Leningaanvragen worden in behandeling genomen door een gespecialiseerd bureau Triple Jump. Dit bureau is verantwoordelijk voor due diligence en monitoring van de leningen en/of participaties en bereidt investeringsmemorandums voor. Op basis hiervan worden leningen en/of participaties beoordeeld door de beheerder, ABB. Deze laat zich hierbij adviseren door de kredietcommissie. De werkwijze en de verantwoordelijkheden van de kredietcommissie staan beschreven in het Reglement Kredietcommissie. Afgeleide instrumenten In het kader van efficiënt portefeuillebeheer alsmede ter beperking van marktrisico s kan gebruik gemaakt worden van afgeleide instrumenten. De beleggingen van het Fonds worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan om financiële instrumenten te verkopen die het Fonds niet bezit. Evenmin is het schrijven van opties toegestaan, voor zover niet gedekt door onderliggende activa. Dividendbeleid Uitkering aan de participanten van de voor uitkering beschikbare winst van het Fonds geschiedt jaarlijks vóór 1 juli in contanten. De participanten ontvangen het aldus uitgekeerde netto bedrag automatisch en kosteloos via de desbetreffende beleggingsrekening herbelegd in participaties. Gedurende één maand nadat het bedrag van de netto uitkering in de vorm van participaties is bijgeschreven op diens beleggingsrekening, kan de participant een bedrag gelijk aan of minder dan de netto uitkering kosteloos opnemen. De betaalbaarstelling van uitkeringen aan participanten, de samenstelling van de uitkeringen alsmede de wijze van betaalbaarstelling wordt bekendgemaakt per advertentie in een landelijk verspreid dagblad of aan het adres van iedere participant. 11 Selectie en spreiding Het Fonds belegt in principe wereldwijd maar concentreert zich voornamelijk op ontwikkelingslanden. De maximale belegging in één land zal niet meer bedragen dan 15% van het gehele fondsvermogen. Het Fonds streeft ernaar een zo breed mogelijke spreiding van leningen over regio s. De beleggingsactiviteiten worden begrensd door de Regeling Sociaal-ethische Projecten Voor een overzicht van de beleggingen waarin het Fonds van tijd tot tijd belegt, wordt verwezen naar de Webpagina van ABB. Een belegging of financiering in één MFI zal niet meer dan 15% van het gehele fondsvermogen van het Fonds beslaan, met dien verstande dat het indien dit naar het oordeel van ABB in het belang van het Fonds is- toegestaan is deze limiet van 15% te overstijgen mits dit tijdelijk is en hiervoor de goedkeuring is verkregen van de Raad van Toezicht. Waarderingsgrondslagen Verstrekte leningen Verstrekte leningen worden gewaardeerd op reële waarde. Leningen die moeten worden verhandeld op een actieve en gereglementeerde markt, worden gewaardeerd tegen de meest recente marktnotering. Leningen waarvoor geen actieve markt bestaat worden gewaardeerd op nominale waarde onder aftrek van eventuele voorzieningen voor verwachte oninbaarheid. Gezien het specifieke karakter van de leningen wordt deze waardering geacht een benadering te zijn van de reële waarde. Deelnemingen Deelnemingen, zijnde niet duurzaam ten dienste van de eigen werkzaamheid gehouden kapitaalbelangen in MFI s worden gewaardeerd op basis van reële waarde. Deelnemingen die effecten betreffen met een notering aan een actieve en gereglementeerde effectenbeurs, worden gewaardeerd tegen de laatste beurskoers. Voor participaties die geen effecten betreffen met een notering aan een actieve en gereglementeerde effectenbeurs, wordt de reële waarde bepaald aan de hand van de rendementswaarde en/of intrinsieke

14 waarde, rekening houdend met factoren die relevant kunnen worden geacht in relatie tot het doel waarvoor de belegging wordt aangehouden. Voor zover het valutarisico is gedekt, vindt waardering plaats tegen de overeengekomen koers waartegen de valuta is ingedekt. Risicoprofiel Aan beleggingen in het Fonds zijn financiële kansen, maar ook financiële risico s van verscheidene aard verbonden. De activiteiten van het Fonds zijn onderhevig aan marktfluctuaties en aan de risico s die inherent zijn aan het beleggen in beleggingsfondsen. De intrinsieke waarde van het Fonds kan hierdoor zowel stijgen als dalen. Voor nadere informatie over de risico s verbonden aan het Fonds wordt verwezen naar Hoofdstuk 11 ( Risicofactoren ). Rendement Vanaf 2004 heeft het Fonds het navolgende rendement behaald, dat op basis van uitgifteprijzen is berekend en voor zover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 2008: 4,56 % 2007: 3,10 % 2006: 2,30 % 2005: 3,40 % 2004: 1,20 % 12 Een vergelijkend overzicht van de ontwikkelingen van het vermogen van het Fonds, alsmede van de baten en lasten van het Fonds over de afgelopen drie jaar zijn vervat in de jaarrekeningen over de laatste drie boekjaren en de op die jaarrekeningen betrekking hebbende verklaringen en de laatste halfjaarcijfers. Participaties Het Fonds geeft participaties uit aan de participanten. De participanten zijn gezamenlijk economisch gerechtigd tot het vermogen van het Fonds. De participaties luiden op naam en worden afgerond tot vijf decimalen achter de komma. Iedere individuele participant is economisch gerechtigd tot het vermogen van het Fonds voor het aantal participaties dat op zijn of haar naam staat geregistreerd in verhouding tot het totale aantal uitstaande participaties. De participaties zijn vrij overdraagbaar aan derden. De overdracht kan echter alleen plaatsvinden middels tussenkomst van de Beheerder. De Beleggersgiro houdt voor ABB een register van participanten bij waarin de namen en adressen van alle participanten worden opgenomen met vermelding van het aantal participaties en de datum waarop de desbetreffende participaties zijn uitgegeven. Van de participaties worden geen bewijsstukken uitgereikt, anders dan een effectennota waarop het aantal gehouden participaties wordt vermeld die wordt verstrekt door de Beleggersgiro. Het Fonds is een (semi) open-end beleggingsinstelling. Dit betekent dat het Fonds in beginsel elke werkdag participaties zal kunnen uitgeven of inkopen, zoals nader omschreven in de Voorwaarden van Beheer en Bewaring, tegen een prijs gebaseerd op de intrinsieke waarde per participatie van het Fonds die per de 15e van iedere maand wordt vastgesteld. Nadere informatie hierover is opgenomen in Hoofdstuk 8 ( Vaststelling Intrinsieke waarde en koersvorming ) en Hoofdstuk 10 ( Gegevens betreffende de rechten van deelneming ). Het Fonds is niet genoteerd aan Euronext Amsterdam N.V. of enige andere effectenbeurs. Beleggersgiro Deelnemen in het Fonds kan uitsluitend door middel van de Beleggersgiro. Iedere belegger kan daartoe bij ASN Bank, SNS Bank, SNS Regio Bank N.V. of REAAL Bancaire Diensten (een handelsnaam van SNS Regio Bank N.V.) een rekening openen voor deelname aan het girale systeem. Via de Beleggersgiro kan de belegger ook zijn deelnemingen in het Fonds switchen voor deelnemingen in andere ASN beleggingsfondsen

15 conform de voorwaarden van de Beleggersgiro. Het reglement van de Beleggersgiro is beschikbaar via de Webpagina van ABB. Daarnaast zijn de reglementen van de Beleggersgiro desgevraagd kosteloos verkrijgbaar bij ASN Bank. Beheerder ABB is de beheerder van het Fonds als bedoeld in artikel 1:1 van de Wft en bepaalt het beleggings- en financieringsbeleid van het Fonds. ABB beheert het vermogen van het Fonds. Hieronder wordt verstaan het beleggen en herbeleggen van gelden en andere goederen van het Fonds. Verder kan ABB accountants, juridische adviseurs en andere deskundigen inschakelen in het kader van haar werkzaamheden als beheerder van het Fonds. ABB is ook bevoegd die overeenkomsten aan te gaan die zij nodig acht voor het uitoefenen van haar werkzaamheden als beheerder van het Fonds. ABB is jegens het Fonds en de participanten slechts aansprakelijk voor de door hen geleden schade, voor zover de schade het rechtstreekse gevolg is van opzet of grove schuld van ABB. ABB is ook statutair bestuurder en beheerder van ASN Beleggingsfondsen N.V. en beheerder van ASN Groenprojectenfonds. Voor een beschrijving van de zeggenschapsstructuur waarin ABB met andere personen is verbonden, wordt verwezen naar het Registratiedocument dat onderdeel uitmaakt van dit Prospectus. In dit Registratiedocument staat eveneens weergegeven de gegevens over de personen die het (dagelijks) beleid van het Fonds (mede) bepalen onder vermelding van de voornaamste door deze personen buiten het Fonds uitgeoefende activiteiten, voor zover deze activiteiten verband houden met de werkzaamheden van het Fonds. De leden van de directie van ABB ontvangen noch van het Fonds, noch van ABB een vergoeding voor hun werkzaamheden. 13 Het beheer - uitbesteding werkzaamheden ABB heeft geen personeel in dienst. Voor haar werkzaamheden als beheerder van het Fonds maakt zij gebruik van diensten van derden. De uitgangspunten van de samenwerking met de dienstverlenende instellingen zijn schriftelijk vastgelegd in overeenkomsten. In deze overeenkomsten zijn onder meer bepalingen opgenomen die waarborgen dat ABB voldoet aan de eisen die voortvloeien uit de Wft. Voorts zijn in de overeenkomsten bepalingen opgenomen met betrekking tot prestatienormen, onderlinge informatieverschaffing, de (formele) opzegtermijn en de vergoeding. De vergoedingen voor de uitbestede werkzaamheden komen volledig ten laste van ABB. Het beleggings- en financieringsbeleid, op basis waarvan het beheer van het Fonds plaatsvindt, wordt altijd door ABB vastgesteld. ABB is te allen tijde bevoegd om de samenwerking met genoemde dienstverlenende instellingen te beëindigen en de taken uit te besteden aan andere bevoegde instellingen, dan wel zelf ter hand te nemen. Hieronder volgt een overzicht van de werkzaamheden waarvoor ABB opdracht aan derden heeft gegeven: Werkzaamheden Uitvoering van het projectbeheer Uitvoering van de effecten- en financiële administratie Dienstverlenende instelling Triple Jump ASN Bank Projectbeheer Triple Jump selecteert namens ABB binnen de door ABB gestelde kaders potentiële MFI s die in aanmerking komen voor een investering door het Fonds. Na goedkeuring hiervan door ABB onderhandelt Triple Jump vervolgens namens ABB met deze MFI s over de documentatie die noodzakelijk is voor de investering door het Fonds in deze MFI s. Nadat het Fonds is overgegaan tot een investering in deze MFI s administreert Triple Jump deze investeringen en zorgt zij ervoor dat de MFI s tijdig hun verplichtingen uit de (lenings) overeenkomsten nakomen. Triple Jump onderhandelt eveneens namens ABB over de documentatie met betrekking tot derivatentransacties die worden aangegaan in het kader van het afdekken van het valutarisico en administreert deze transacties voor ABB. Ieder kwartaal verschaft Triple Jump aan ABB een rapportage. Algemene economische ontwikkelingen, uitgevoerd beleid en rendementsontwikkeling worden in deze rapportages toegelicht. Het uitgevoerde en uit te voeren beleid wordt ieder kwartaal door ABB besproken met Triple Jump.

16 Effecten- en financiële administratie De administratie van de door het Fonds uitgegeven participaties en de financiële administratie wordt gevoerd door ASN Bank. Het beheer - gelieerde partijen Bij de uitvoering van het beleggingsbeleid kunnen transacties worden verricht met aan ABB gelieerde partijen. Het kan de volgende transactiesoorten betreffen: valutatransacties, bancaire diensten en bemiddelingsdiensten. Indien transacties worden verricht met gelieerde partijen zullen deze onder marktconforme voorwaarden plaatsvinden. Bij een transactie met een gelieerde partij buiten een gereglementeerde markt, effectenbeurs of een andere geregelde, regelmatig functionerende, erkende open markt, zal in alle gevallen een onafhankelijke waardebepaling ten grondslag liggen aan de transactie. Ingevolge het Bgfo worden de entiteiten die deel uitmaken van de groep van SNS REAAL N.V. en de Beleggersgiro aangemerkt als gelieerde partij met betrekking tot het Fonds. Bewaarder Pettelaar treedt op als bewaarder als bedoeld in artikel 1:1 van de Wft van onder meer het Fonds en bewaart als zodanig de activa van het Fonds en administreert de goederen waarin het Fonds belegt. Pettelaar is juridisch eigenaar van en juridisch gerechtigd tot de beleggingen van het Fonds. Zij houdt deze beleggingen voor rekening en risico van de participanten. Verplichtingen worden door het Fonds aangegaan door ABB en Pettelaar gezamenlijk. Pettelaar is jegens het Fonds en de participanten slechts aansprakelijk voor door hen geleden schade voorzover deze schade het gevolg is van verwijtbare niet-nakoming of gebrekkige nakoming van haar verplichtingen. Dit geldt ook wanneer Pettelaar de bij haar in bewaring gegeven activa geheel of ten dele aan een derde heeft toevertrouwd. 14 De bewaring - uitbesteding werkzaamheden Pettelaar heeft geen personeel in dienst. Voor haar werkzaamheden als bewaarder van het Fonds maakt zij gebruik van diensten van derden. De uitgangspunten van de samenwerking met de dienstverlenende instellingen zijn schriftelijk vastgelegd in overeenkomsten. In deze overeenkomsten zijn onder meer bepalingen opgenomen die waarborgen dat Pettelaar voldoet aan de eisen die voortvloeien uit de Wft. Voorts zijn in de overeenkomsten bepalingen opgenomen met betrekking tot prestatienormen, onderlinge informatieverschaffing, de (formele) opzegtermijn en de vergoeding. De vergoeding voor de uitbestede werkzaamheden komen volledig ten laste van Pettelaar. Pettelaar is te allen tijde bevoegd om de samenwerking met genoemde dienstverlenende instellingen te beëindigen en de taken uit te besteden aan andere bevoegde instellingen, dan wel zelf ter hand te nemen. De administratie van de goederen waarin wordt belegd, is door Pettelaar uitbesteed aan SNS Asset Management. Raad van Toezicht ASN-Novib Fonds Er is een Raad van Toezicht die onder meer tot taak heeft toe te zien op de naleving van de Voorwaarden van Beheer en Bewaring. De leden van de Raad van Toezicht worden op voordracht van ASN Bank en Oxfam Novib, ieder voor de helft van het aantal leden, door de vergadering van participanten benoemd, geschorst en ontslagen. De leden van de Raad van Toezicht worden maximaal tweemaal voor een periode van 4 jaar benoemd, tenzij de vergadering van participanten op voorstel van de Raad van Toezicht anders bepaalt; de Raad van Toezicht stelt een schema van aftreden vast en benoemt uit haar midden een voorzitter. De Raad van Toezicht is bevoegd ABB gevraagd en ongevraagd raad te geven omtrent de uitoefening van haar taak. Tevens is de Raad van Toezicht bevoegd ABB en Pettelaar te schorsen en te ontslaan. Voorts is de Raad van Toezicht bevoegd de beheerder en de bewaarder, nadat de vergadering van participanten is gehoord, te benoemen. Deze bevoegdheid en de overige bevoegdheden van de Raad van Toezicht zijn vastgelegd in de Voorwaarden van Beheer en Bewaring. De Raad van Toezicht is niet verantwoordelijk voor de wijze van belegging en herbelegging. De Raad van Toezicht ontvangt een vergoeding voor haar werkzaamheden die jaarlijks openbaar wordt gemaakt in het jaarverslag.

17 De Raad van Toezicht bestaat uit: 1. M.P. van Dijk 2. P.J. Knollema, voorzitter 3. H. Siewertsen 4. J.C. Verheij Kredietcommissie ASN-Novib Fonds Er is een Kredietcommissie die tot taak heeft ABB te adviseren naar aanleiding van voorstellen van Triple Jump voor het beschikbaar stellen van kapitaal in Ontwikkelingslanden. De Kredietcommissie beoordeelt de voorstellen in relatie tot het bepaalde in het Prospectus, gaat na welke (financiële) risico s aan het voorstel verbonden zijn en adviseert over het landenrisico. De Kredietcommissie kan op verzoek van ABB een beleidsadviserende functie vervullen op het gebied van microfinanciering. De adviezen van de Kredietcommissie zijn vrijblijvend. ABB is niet gehouden het advies van de Kredietcommissie op te volgen. De Kredietcommissie is samengesteld uit deskundigen op het gebied van ontwikkelingssamenwerking, microkredietverlening en banken in ontwikkelingslanden. De leden worden benoemd en ontslagen door ABB. De Kredietcommissie bestaat uit: 1. G.J. van de Guchte 2. M.J. Hillen 3. D.A.M. Putman-Devilee 4. H.C. Slegtenhorst (voorzitter) 5. J. Slootweg 6. B.R.S. Wasmus-Sajet 15 Vergadering van participanten Jaarlijks wordt voor 1 mei een vergadering van participanten gehouden waarin de resultaten van het Fonds over het voorafgaande boekjaar worden besproken. Voorts wordt in ieder geval een vergadering van participanten van het Fonds gehouden, teneinde de participanten te horen: i) indien ABB of Pettelaar te kennen heeft gegeven haar functie neer te willen leggen; ii) wanneer een andere beheerder/bewaarder of een lid van de Raad van Toezicht dient te worden benoemd; iii) indien ABB en Pettelaar het voornemen hebben de Voorwaarden van Beheer en Bewaring te wijzigen waardoor rechten of zekerheden van de Participanten worden verminderd of lasten aan hen worden opgelegd of waardoor het beleggingsbeleid van het Fonds wordt gewijzigd; iv) indien ABB het Fonds wenst op te heffen en v) in geval van vereffening; en/of vi) indien ABB het voornemen heeft de fiscale status van beleggingsinstelling van het Fonds te doen beëindigen. Daarnaast wordt een vergadering bijeengeroepen, zodra één of meer participanten, die tezamen ten minste tien procent (10%) van het totale aantal uitstaande participaties vertegenwoordigen, daarom verzoeken. Een oproeping voor een vergadering van participanten van het Fonds zal ten minste veertien dagen vóór de aanvang van die vergadering geschieden per advertentie in een of meer landelijk verspreide Nederlandse dagbladen of aan het adres van iedere participant, alsmede op de Webpagina van ABB. In de vergadering van participanten geeft elke gehele participatie recht op het uitbrengen van één stem. Het stemrecht dat verbonden is aan de participaties die worden gehouden door de Beleggersgiro (namens de beleggers), wordt in beginsel uitgeoefend door de Beleggersgiro. Een belegger die zelf het stemrecht wenst uit te oefenen, kan de Beleggersgiro verzoeken hem een volmacht te verstrekken ter zake van zoveel participaties als overeenkomt met zijn deelneming in het girale systeem. Stemrechten verbonden aan participaties waarvoor geen verzoek tot het uitoefenen van stemrecht is gedaan komen bij herroepelijke

18 volmacht toe aan de Stichting. De Stichting is opgericht met als doel om het stemrecht op de vergadering van participanten uit te oefenen en beoogt de continuïteit in het bestuur over het Fonds en het beleid van het Fonds te waarborgen en zal van het door de Beleggersgiro verleende recht in beginsel slechts gebruik maken indien naar het oordeel van het bestuur van de Stichting, de continuïteit in het bestuur over de Fondsen en/of het beleid van de Fondsen gevaar loopt. Voor nadere informatie over het uitoefenen van het stemrecht wordt verwezen naar het reglement van de Beleggersgiro dat beschikbaar is via de Webpagina van ABB. Daarnaast zijn de reglementen van de Beleggersgiro desgevraagd kosteloos verkrijgbaar bij ASN Bank. Ontbinding en vereffening ABB is bevoegd tot liquidatie van het Fonds en kan hiertoe overgaan nadat de vergadering van participanten is gehoord en goedkeuring is verkregen van de Raad van Toezicht. De vereffening geschiedt door ABB. Deze legt daarover rekening en verantwoording af aan de vergadering van participanten. ABB kan, nadat zij rekening en verantwoording heeft afgelegd, besluiten de beschikbare bedragen naar evenredigheid op participaties beschikbaar te stellen. 16

19 5 Wijziging van de voorwaarden De Voorwaarden van Beheer en Bewaring kunnen worden gewijzigd door ABB en Pettelaar tezamen, mits goedkeuring is verkregen van de Raad van Toezicht en indien het een wijziging betreft waardoor rechten of zekerheden van de participanten worden verminderd of lasten aan hen worden opgelegd of waardoor het beleggingsbeleid van het Fonds wordt gewijzigd- nadat de vergadering van participanten daarover is gehoord. Een voorstel tot wijziging van de voorwaarden die gelden tussen het Fonds en de participanten evenals wijziging van deze voorwaarden wordt bekendgemaakt in een advertentie in een landelijk verspreid Nederlands dagblad of aan het adres van iedere participant, alsmede op de Webpagina van ABB. Een (voorstel tot) wijziging van de voorwaarden wordt toegelicht op de Webpagina van ABB. Wijzigingen van de voorwaarden die gelden tussen het Fonds en de participanten waardoor rechten of zekerheden van de participanten worden verminderd of lasten aan hen worden opgelegd, of waardoor het beleggingsbeleid wordt gewijzigd, worden tegen degenen die participanten zijn op het tijdstip van de hierna bedoelde bekendmaking niet ingeroepen voordat drie maanden zijn verstreken na bekendmaking van de wijziging op de wijze zoals hiervoor vermeld. Gedurende deze periode kunnen de participanten hun participaties van het Fonds tegen de gebruikelijke voorwaarden doen inkopen door het Fonds, onverminderd het daarover bepaalde in het Prospectus, de Voorwaarden van Beheer en Bewaring en de overige voorwaarden die gelden tussen het Fonds en de participanten. 17

20 6. Verslaggeving Het boekjaar van het Fonds is gelijk aan het kalenderjaar. ABB maakt jaarlijks binnen vier maanden na afloop van het boekjaar de jaarrekening, het jaarverslag en overige gegevens openbaar over dat boekjaar, met inachtneming van het bepaalde in Titel 9, Boek 2 Burgerlijk Wetboek en hetgeen bepaald is in het BGfo. De jaarrekening bestaat uit een balans, een winst- en verliesrekening alsmede een toelichting. De jaarrekeningen van het Fonds over de laatste drie boekjaren met het jaarverslag en de overige gegevens maken onderdeel uit van dit Prospectus. ABB verleent een accountant, als bedoeld in artikel 2:393 lid 1 Burgerlijk Wetboek of een organisatie waarin accountants samenwerken, opdracht om de jaarrekening te onderzoeken. De accountant onderzoekt of de jaarrekening een getrouw beeld geeft van de grootte en samenstelling van het vermogen en het resultaat over het desbetreffende boekjaar en geeft de uitslag van zijn onderzoek in een verklaring weer. De verklaring van de accountant zal aan de jaarrekening worden toegevoegd. Jaarlijks voor 1 mei wordt een vergadering van participanten gehouden teneinde de resultaten van het Fonds te bespreken. Binnen acht dagen na vaststelling van de jaarrekening van het Fonds legt ABB de jaarrekening neer bij het handelsregister en wordt aan de participanten mededeling gedaan waar de jaarrekening, het jaarverslag en de overige gegevens verkrijgbaar zijn. Indien een jaarverslag gewijzigd is vastgesteld, vermeldt deze mededeling tevens dat het jaarverslag tezamen met de daarop betrekking hebbende verklaring van de accountant door het Fonds kosteloos beschikbaar wordt gesteld aan de participanten en wordt gepubliceerd op de Webpagina van ABB. 18 Jaarlijks binnen negen weken na afloop van de eerste zes maanden van elk boekjaar maakt ABB een halfjaarbericht openbaar over de eerste helft van dat boekjaar met inachtneming van het bepaalde in het BGfo. Gelijktijdig met de openbaarmaking van het halfjaarbericht wordt door ABB aan alle participanten mededeling gedaan van de plaats waar het halfjaarbericht kosteloos verkrijgbaar is. De jaarrekeningen en halfjaarberichten luiden in euro. De laatste jaarrekening van het Fonds is gecontroleerd door KPMG Accountants N.V., Burgemeester Rijnderslaan 20, 1185 MC Amstelveen. De halfjaarberichten en jaarrekeningen (inclusief jaarverslag en overige gegevens) van het Fonds over de laatste drie boekjaren met bijbehorende accountantsverklaring zijn openbaar en op aanvraag kosteloos verkrijgbaar op het kantooradres van ABB en zullen worden gepubliceerd op de Webpagina van ABB. Deze documenten maken onderdeel uit van het Prospectus als een separate bijlage. In deze bijlage zullen nieuwe halfjaarberichten en de nieuwe jaarrekening als hiervoor bedoeld in de plaats komen van de jaarrekening van (alsdan) vier boekjaren daarvoor. Een volledig bijgewerkte bijlage bestaande uit de jaarrekeningen van het Fonds (inclusief jaarverslag en overige gegevens) met bijbehorende accountantsverklaring en de halfjaarberichten over de laatste drie boekjaren is gepubliceerd op de Webpagina van ABB en zal te allen tijde kosteloos opvraagbaar zijn bij ABB (zie Hoofdstuk 7 Informatieverstrekking ). Vanaf 1 januari 2006 stelt Pettelaar op grond van het bepaalde in artikel 4:51 Wft haar eigen jaarrekening op. Het boekjaar van Pettelaar is gelijk aan het kalenderjaar. De jaarrekening, het jaarverslag en de overige gegevens, zoals de accountantsverklaring en de winstbestemming, van Pettelaar worden jaarlijks, binnen vier maanden na afloop van het boekjaar, aan de Autoriteit Financiële Markten gezonden. De openbaarmaking van de stukken vindt plaats door publicatie op de Webpagina van ABB.

21 7. Informatieverstrekking ABB zal mededelingen doen en periodiek informatie verstrekken verband houdende met het Fonds door publicatie in één of meerdere landelijk verspreide Nederlandse dagbladen en op de Webpagina van ABB. De vergunning van ABB als beheerder op grond van artikel 2:65 van de Wft, een afschrift van de Voorwaarden van Beheer en Bewaring en de statuten van ABB liggen ter inzage ten kantore van ABB. Een kopie van de Voorwaarden van Beheer en Bewaring en de statuten van ABB is voor een ieder kosteloos verkrijgbaar. Aan een ieder wordt op verzoek tegen ten hoogste de kostprijs verstrekt de gegevens omtrent ABB, Pettelaar en het Fonds die ingevolge enig wettelijk voorschrift in het handelsregister moeten worden opgenomen. Aan houders van participaties in het Fonds wordt op verzoek tegen ten hoogste de kostprijs verstrekt: Een afschrift van de vergunning van ABB; Indien van toepassing, een afschrift van een door de toezichthouder met betrekking tot het Fonds genomen besluit tot ontheffing van het ingevolge de Wft bepaalde met betrekking tot ABB, het Fonds en Pettelaar (alles als bedoeld in artikel 50 lid 1 onder d BGfo); en een afschrift van de maandelijkse opgave met toelichting van de totale waarde van de beleggingen van het Fonds, een overzicht van de samenstelling van de beleggingen van het Fonds, het aantal uitstaande participaties van het Fonds en de meest recente intrinsieke waarde van de participaties van het Fonds onder vermelding van het moment waarop de bepaling van deze waarde plaatsvond (alles als bedoeld in artikel 50 lid 2 BGfo). 19 ABB maakt via een advertentie in ten minste één landelijk verspreid Nederlands dagblad of via mededeling aan het adres van iedere participant de samenstelling van de dividenduitkering over het voorafgaande boekjaar te bekend. In deze mededeling zullen tevens de datum en de wijze van betaalbaarstelling van de uitkering worden vermeld. Actuele informatie over het Fonds, alsmede het Prospectus, de financiële bijsluiter die is opgesteld met betrekking tot het Fonds, de jaarrekening, het jaarverslag en de overige informatie, alsmede het halfjaarverslag zijn kosteloos op schriftelijk verzoek verkrijgbaar bij ABB. Deze informatie, alsmede alle overige relevante informatie, is tevens beschikbaar op de Webpagina van ABB en in digitale vorm op te vragen bij ABB.

22 8. Vaststelling intrinsieke waarde en koersvorming Vaststelling van de intrinsieke waarde Voor het Fonds wordt door ABB een administratie gevoerd waarin alle aan het Fonds toe te rekenen mutaties, opbrengsten en kosten worden opgenomen. Per iedere 15e van de maand wordt de uitgifteprijs van een participatie vastgesteld, die gelijk is aan de intrinsieke waarde per participatie en op de Webpagina van ABB wordt vermeld. Ter verkrijging van deze intrinsieke waarde per participatie wordt de in het Fonds aanwezige totale vermogenswaarde, die luidt in euro, gedeeld door het op het moment van vaststelling uitstaand aantal participaties van het Fonds. In deze vaststelling zullen in ieder geval worden begrepen opgelopen maar niet uitgekeerde renten, vastgestelde maar nog niet ontvangen dividenden, gemaakte maar nog niet betaalde kosten en alle overige kosten die naar het oordeel van ABB voor rekening van het Fonds komen. In beginsel worden de activa en passiva gewaardeerd naar maatstaven die in het maatschappelijk verkeer als aanvaardbaar worden beschouwd. De toegepaste waarderingsgrondslagen van activa en passiva zijn uiteengezet in Hoofdstuk 4 ( Structuur ) en in het (half)jaarverslag. ABB is in bijzondere omstandigheden gerechtigd de berekening van de intrinsieke waarde van het vermogen van het Fonds tijdelijk op te schorten, indien de vaststelling van de intrinsieke waarde van het Fondsvermogen naar het redelijke oordeel van ABB niet mogelijk is. ABB zal hiervan onverwijld mededeling doen. De gevolgen hiervan voor de uitgifte en inkoop van participaties van het Fonds zijn beschreven in Hoofdstuk 10 ( Gegevens betreffende de rechten van deelneming ). 20 Onder bijzondere omstandigheden, bijvoorbeeld in geval de voorziening voor oninbaarheid onvoldoende toereikend is, kan ABB besluiten om de uitgifteprijs tussentijds aan te passen. Compensatie onjuist berekende intrinsieke waarde Een onjuist berekende intrinsieke waarde kan leiden tot een onjuiste uitgiftekoers of onjuiste inkoopkoers. Hierdoor kan een niet beoogd financieel nadeel of voordeel ontstaan voor kopers of verkopers van participaties in het Fonds of voor het Fonds. Ingeval van een te hoge uitgiftekoers, respectievelijk van een te lage inkoopkoers sprake is, ontstaat een financieel nadeel voor een koper, respectievelijk verkoper van participaties in het Fonds en een even groot voordeel voor het Fonds. In deze gevallen geschiedt compensatie van het financiële nadeel door het Fonds. De compensatie voor kopers geschiedt in dit geval zo veel als mogelijk in participaties in het Fonds. De compensatie voor verkopers geschiedt in geld. Ingeval van een te lage uitgiftekoers, respectievelijk van een te hoge inkoopkoers sprake is, ontstaat er een financieel voordeel voor een koper, respectievelijk verkoper van participaties in het Fonds en een even groot nadeel voor het Fonds. Indien het niet (meer) mogelijk is desbetreffende transacties ongedaan te maken, wordt het Fonds door ABB gecompenseerd (in geld). Voorwaarde voor compensatie is dat de afwijking van de gehanteerde intrinsieke waarde ten opzichte van de juiste intrinsieke waarde van materiële omvang is en ABB dit maximaal dertig kalenderdagen na desbetreffende transactiedatum constateert. Een afwijking van 1% en meer ten opzichte van de juiste intrinsieke waarde, uitkomend op een afwijkend bedrag van minimaal EUR 100 per transactie, wordt van materiële omvang geacht. Koersvorming Het Fonds functioneert als een (semi) open-end beleggingsinstelling. Dit betekent onder andere dat het Fonds, bijzondere omstandigheden voorbehouden en zulks ter uitsluitende beoordeling van ABB, bereid is nieuwe participaties in het Fonds uit te geven tegen intrinsieke waarde per participatie, welke gelijk is aan de uitgifteprijs van een participatie die per de 15e van iedere maand wordt vastgesteld. De participaties zijn vrij overdraagbaar aan derden. De overdracht kan echter alleen plaatsvinden middels administratieve tussenkomst van de Beheerder. Toetreding of uitbreiding van de deelname tot het Fonds kan in principe iedere