DE KREDIETCRISIS UITGELEGD

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "DE KREDIETCRISIS UITGELEGD"

Transcriptie

1 DE KREDIETCRISIS UITGELEGD Een eigenzinnige kijk door een gewezen topbankier 2008 Jacques Rousseaux Behoudens uitdrukkelijke toestemming van de auteurs, mag niets uit deze presentatie verveelvoudigd, in een bestand opgeslagen of openbaar worden gemaakt, op welke wijze dan ook

2 DE KREDIETCRISIS UITGELEGD Het lijkt lang geleden, maar vroeger... was bankieren een zaak van... VERTROUWEN Vandaag lijkt bankieren wel een zaak van... WANTROUWEN Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 3 WAAR IS AL DAT GELD NAAR TOE? Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 4

3 HOE IS DAT GEKOMEN? globalisering en (vermeende) nood aan steeds maar grotere financiële instellingen ego van de bankiers activistische aandeelhouders te veel regulering toezicht faalt hebzucht van de beleggers bedriegers en gokkers Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 5 WAT IS EEN BANK Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 6

4 WAT IS EEN BANK In essentie een instelling : waar men tegen rente geld kan uitzetten die kredieten verleent tegen betaling van rente Daarmee inherent verbonden : betalingsverkeer handel in vreemde valuta RETAILBANK Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 7 MAAR ER ZIJN ER ANDERE PRIVATE BANKEN vermogensbeheer en beleggingen patrimoniaal advies Banque privée Edmond de Rothschild, Van Lanschot,... ZAKENBANKEN (investmentbankers) M & A (mergers & acquisitions) plaatsing van aandelen- en obligatieuitgifte Goldman Sachs, Lehman Brothers, KBC Securities, Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 8

5 OM HET PLAATJE VOLLEDIG TE MAKEN CUSTODIANS bewaren van effecten verrichtingen op effecten Bank of New York CLEARING & SETTLEMENT afhandelen van effectentransacties Euroclear Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 9 EN DAN ZIJN ER NOG QUASI-BANKEN hedge funds funds of hedge funds TCI (cfr. ABN Amro), LTCM(1998), Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 10

6 EEN STUKJE (BELGISCHE) GESCHIEDENIS 1822 : Algemeene Nederlandsche Maatschappij ter Begunstiging van de Volksvlijt (Willem I) : Gemeentekrediet - ASLK (Frère Orban) 1889 : Volksbank van Leuven 1919 : NMKN 1929 : Grote beurskrach (oktober) : Glass-Steagall Act - Bankwet Generale Bank : CBHK - NILK - NKBK Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 11 KENT U ZE NOG? Antwerpse Hypotheekkas Artesia Bank BAC Spaarkas Bank Lambert Bank Nagelmaekers Bank van Brussel Bank van de Royale Belge Bank van Limburg Bank van Parijs en de Nederlanden Bank van Roeselare en West-Vlaanderen Bank voor Koophandel van Brussel Bankunie BBL Centrale Raïffeisenkas (Cera) Crédit Lyonnais Eural Famibank Generale Bank Gesbanque Handelsbank (Chase) HBK Spaarbank IPPA Kredietbank Metropolitan Bank Spaarkrediet Tiense Bank Unispar Westkrediet Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 12

7 DE PRIVATISERINGEN : werkgroep Van de Voorde - commissie Verplaetse 1992 : creatie ASLK-Holding (ASLK-bank, ASLK-verzekeringen, NILK, NKBK) - Gemeentekrediet zegt neen 1993 : Lippens (AG-Amev) neemt ASLK over in fasen 1994 : Landbouwkrediet deels geprivatiseerd 1995 : Lippens (Fortis) neemt via ASLK de NMKN over 1996 : Landbouwkrediet volledig geprivatiseerd DE GEMISTE KANS Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 13 BIG IS BEAUTIFUL Toezichthouders willen schaalvergroting : toezicht eenvoudiger en efficiënter spaarders beter beschermd nodig voor onze grote bedrijven Europa, mondialisering En doen er alles aan om de kleintjes het leven zuur te maken : regelgeving is een (te) zware last (periodieke rapportering, IAS en IFRS, reglement EV, Basel I en II, afschaffing IZF, interne audit en controle, risicobeheer, witwassen, bijzondere mechanismen, fiscaal voorkomingsbeleid, compliance, MIFID,...) druk om zich te laten opslorpen wantrouwen Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 14

8 IS BIG REALLY BEAUTIFUL? Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 15 IS BIG REALLY BEAUTIFUL? ego van de bankiers : prestige, geld (bonussen) ego van de bestuurders dollartekens in de ogen van de aandeelhouders MAAR too big to manage too big to control too big to fail (?) Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 16

9 SMALL IS MISSCHIEN OOK BEAUTIFUL Stand alone : Argenta Aanleunend bij een grotere (kapitaalkrachtige) groep : Centea (KBC) Europabank, Keytrade Bank, Landbouwkrediet (Crédit Agricole Frankrijk) Fintro (Fortis) Record Bank (ING) Maar wat met : autonomie en eigenheid relatie met de cliënt behoud werkgelegenheid Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 17 ONTSTAAN VAN DE HUIDIGE CRISIS Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 18

10 SUBPRIME-HYPOTHEEKLENINGEN Massale kredietverlening aan niet-kredietwaardige personen NINJA's (te) hoge quotiteiten ARM's (variabele rente - soms zelfs maandelijks) één betaling per jaar interest only (franchise 2 à 3 jaar voor kapitaalsaflossing) en zelfs minder dan de interest weinig scrupules bij de makelaars (hoge upfront-commissie) omzet primeert bij de hypotheekverstrekkers Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 19 Hypotheekmaatschappij SECURITISATIE houdt de leningen op haar balans of verkoopt de (huidige) waarde van de (toekomstige) kasstromen doet dat verpakt in verhandelbare effecten (securities) via een SPV (special purpose vehicle) : MBS = MORTGAGE BACKED SECURITIES Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 20

11 SECURITISATIE (2) Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 21 SECURITISATIE (3) Resultaat van de securitisatie risico is afgevoerd van de balans (en er komt ruimte vrij voor weer nieuwe kredieten) doorverkocht aan institutionele beleggers (pensioenfondsen, verzekeraars,...) die de effecten op hun balans nemen of doorverkocht aan investmentbankers die ze opnieuw groeperen en (vaak) verpakken in afgeleide producten probleem indien CDO met subprime-kredieten CDO : COLLATERIZED DEBT OBLIGATIONS Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 22

12 SECURITISATIE (4) CDO's worden opgedeeld in tranches : AAA (low risk/low return) AA A BBB (high risk/high return) BBB- (very high default rate) BB B (non investment grade) Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 23 Investmentbankers SECURITISATIE (5) houden de CDO's op hun balans of verkopen ze aan institutionele beleggers of verkopen ze aan particulieren via allerlei fondsen Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 24

13 DE MARKT HAAR WERK LATEN DOEN Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 25 SUBPRIME-CRISIS En de markt doet haar werk stijging van de huizenprijzen ratingagentschappen overdrijven financiële innovaties ongebreidelde groei toezichthouders laten betijen (de markt, weet je wel...) het credo van de deregulering Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 26

14 SUBPRIME-CRISIS Maar de korte termijnrente gaat stijgen van 1% naar 5% en meer aantal wanbetalers neemt toe woningen worden in beslag genomen en te koop gesteld woningmarkt stort in mekaar hypotheekinstellingen gaan in faling Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 27 SUBPRIME-CRISIS Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 28

15 VAN SUBPRIME-CRISIS NAAR FINANCIELE CRISIS Waarde hypothecaire leningen daalt drastisch Verpakte kredieten worden plots veel minder waard Ratingagentschappen veranderen van houding (juli 2007) Banken moeten zwaar gaan afschrijven Bankiers wantrouwen mekaar Bankieren WAS een zaak van vertrouwen Interbankenmarkt droogt volledig op Beurskoersen van de bankaandelen in vrije val Impact op de real economy Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 29 BEKNOPTE CHRONOLOGIE Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 30

16 BEKNOPTE CHRONOLOGIE (2) 08/07 : Eerste afwaarderingen CDO's, na ratingverlagingen 09/07 : Bank Run op Northern Rock 10/07 : S&P verlaagt rating Merrill Lynch Aftreden topman Citigroup 12/07 : RBS en UBS schrijven massaal af op subprime 01/08 : Fraude van 4,9 mia bij Société Générale (Jerôme Kerviel) Eerste stimuleringsplan US 170 mia $ Nationalisatie Northern Rock AIG meldt verliezen Credit Default Swaps 5 mia $ CDS (of kredietderivaten) : laten toe het kredietrisico van een obligatielening te verhandelen. Iemand (b.v. AIG) verzekert dat risico en ontvangt een premie. Als de emittent in gebreke blijft moet de verzekeraar het kapitaal betalen. Speculatieve markt geraamd op 30 biljoen $ Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 31 BEKNOPTE CHRONOLOGIE (3) 03/08 : JP Morgan Chase neemt virtueel failliete zakenbank Bear Sterns over Deutsche Bank meldt afschrijvingen t.b.v. 2,5 mia $ 04/08 : Mizuho (Japan) schrijft 5,5 mia $ af op subprime JP Morgan Chase meldt 5 mia $ afschrijvingen Citigroup meldt 15 mia $ afschrijvingen 05/08 : UBS meldt een verlies van 11,5 mia CHF Bear Sterns ontslaat 7600 man (50%) Voorstel tot versoepeling IFRS-regel fair value 06/08 : S&P verlaagt ratings zakenbanken en verzekeraars 07/08 : Verbod op naked short selling 08/08 : Roskilde overgenomen door Deense Centrale Bank Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 32

17 BEKNOPTE CHRONOLOGIE (4) 09/08 : Amerikaanse regering neemt Freddy Mac en Fanny Mae over Lehman Brothers vraagt Chapter 11 aan 15 sept. : Amerikaanse regering laat Lehman Brothers failliet gaan was dit de fatale vergissing? 09/08 : Bank of America neemt Merril Lynch over Plan Paulson 700 mia $ voor opkopen bad loans Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 33 BEKNOPTE CHRONOLOGIE (5) 10/08 : Duitsland: Hypo Real Estate zwaar in de problemen Garantieregeling voor spaartegoeden IJsland: Bancaire noodwet lening door Rusland 4,5 mia overname Kaupthing Bank Nederland : 200 mia waarborg en 20 mia kapitaalinbreng (waarvan 10 mia in ING) Frankrijk : 10,5 mia kapitaalinbreng USA : 250 mia $ kapitaalinbreng Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 34

18 BEKNOPTE CHRONOLOGIE (6) 11/08 : Recessie in UK, Japan, Duitsland,... AIG ontvangt 160 mia $ hulp IJsland : noodlening IMF 4,6 mia $ USA : nieuw plan t.b.v. 800 mia $ voor opkopen bad loans 12/08 : Eurozone officieel in recessie Madoff : een piramidespel van 50 mia $ Dekkingsgraad Nederlandse en Britse pensioenfondsen in gevaar Ierland : reddingsplan 5,5 mia Californië ontslaat 10 % van zijn ambtenaren Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 35 BEKNOPTE CHRONOLOGIE (7) 01/09 : Bank of England verlaagt de rente tot 1,5 % Duitse overheid participeert voor 20 mia in Commerzbank S&P verlaagt rating Griekenland tot A- en die van Spanje tot AA+ Ierland nationaliseert Anglo Irish Bank IJslandse regering valt Nederlandse overheid neemt risicoportefeuille van ING over en CEO Michel Tilmant wordt ontslagen IMF raamt afschrijvingen op kredieten in 2009 worldwide op mia $ RBS : verlies 28 mia x minder waard dan in jan /09 : UBS : 20 mia CHF verlies in Crédit Suisse 5 mia CHF Plan Geithner in USA: overname bad loans (500 mia $) Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 36

19 FINANCIELE CRISISSEN NIET NIEUW 2001 : Argentinië 1998 : Rusland 1997 : LTCM 1994: : Mexico 1990 : Amerikaanse saving banks : Japan DE ZEEPBELLEN OOK NIET : kort geheugen hebzucht gebrekkig toezicht : dotcom : de Amsterdanse tulpenbollen Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 37 FORTIS Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 38

20 FORTIS WAT VOORAFGING 1990 : Fortis wordt geboren uit de fusie AG-Amev 1993 : Fortis koopt 50% van ASLK 1995 : Fortis koopt Mees Pierson en NMKN 1998 : Fortis koopt Generale Bank (na titanenstrijd met ABN Amro) Grootste bedrijf van België - worldwide werknemers Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 39 DE BELGISCHE CRISIS FORTIS (1) 10/04 : Votron CEO van Fortis : gedaan met voorzichtig bankieren een zekere grootheidswaanzin sluipt in de rangen 06/07 : Fortis USA produceert zelf CDO's met subprime 07/07 : Bod op ABN Amro samen met RBS en Banco Santander 08/07 : Applaus van de aandeelhouders op de BAV. Kapitaalsverhoging met 13 mia. Bonus voor Votron 10/07 : De drie kopen ABN Amro. Meest veilige stukken voor Fortis Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 40

21 DE BELGISCHE CRISIS FORTIS (2) 01/08 : Ongerustheid over subprime-verliezen van Fortis. Afwaarderingen t.b.v. 1 mia 04/08 : Maurice Lippens op de AV : we raken niet aan het dividend 06/08 : Kapitaalbuffer moet versterkt worden met 1,5 mia en het interimdividend wordt geschrapt 07/08 : Votron stapt op. Ontslagpremie1,3 mio. Verwilst interim CEO Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 41 DE BELGISCHE CRISIS FORTIS (3) Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 42

22 DE BELGISCHE CRISIS FORTIS (4) 09/08 : 26 sept. : Verwilst zegt dat er geen liquiditeits- of solvabiliteitsprobleem is Klanten halen 20 mia weg. Filip Dierckx nieuwe CEO (op diezelfde 26 sept.) 28 sept. : Benelux-overheden grijpen in ten belope van 11,2 mia en worden voor 49,9 % eigenaar van Fortis Bank. Exit Lippens Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 43 DE BELGISCHE CRISIS FORTIS (5) 10/08 : 03 okt. : Nederland komt terug op akkoord : verkoop van Fortis Bank Nederland, ABN Amro en Fortis Insurance Nederland aan de Nederlandse staat - de kettingzaag van Wouter Bos - Belgische staat 49,9% eigenaar van Fortis Bank (België) RvB en aandeelhouders volledig buiten spel gezet 06 okt. : verkoop van 50,1% van Fortis Bank door Fortis Holding aan Belgische staat - doorverkoop van 75% van Fortis Bank aan BNP Paribas - verkoop van 100 % Fortis Insurance België aan BNP Paribas - Fortis Holding blijft zitten met rommelkredieten en Fortis Insurance International RvB en aandeelhouders volledig buiten spel gezet 14 okt. : notering Fortis hervat op 1,22 EUR Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 44

23 DE BELGISCHE CRISIS FORTIS (6) 12/08 : 02 dec. : tumultueuze BAV kandidaat-bestuurders weggestemd 12 dec. : Hof van Beroep geeft de aandeelhouders het recht zich uit te spreken over de verkopen aan Nederland en aan BNP Paribas 01/09 : 26/01 : experts stellen nieuwe onderhandelingen voor 31/01 : avenant aan het Protocolakkoord met BNP Paribas : Fortis Insurance Belgium zou bij Fortis-Holding blijven minder risico op rommelkredieten geen wijziging Fortis Bank 02/09 : 11 feb. BAV Fortis Holding : deal met Nederland : verworpen deal met BNP Paribas : verworpen (Fortis Bank 100 % in handen van de staat) Fortis Insurance België en Fortis Insurance International in handen van Fortis Holding nieuwe RvB Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 45 DEXIA WAT VOORAFGING creatie Dexia in 1996 Pierre Richard CEO vanaf 1999 weg van de core-business van het Gemeentekrediet overname FSA (verzekeraar van gemeentelijke obligaties) in 2000 problemen met LHSP na overname Artesia veel te veel CDO's (3 x zoveel als Fortis!) Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 46

24 DE BELGISCHE CRISIS - DEXIA 08/07 : Persbericht Dexia : tumult op Amerikaanse kredietmarkt zal geen verliezen veroorzaken voor Dexia 11/07 : Dexia meldt problemen bij FSA 02/08 : Dexia pompt 500 mio in FSA 06/08 : Kredietlijn van 5 mia $ voor FSA 10/08 : Overheidsteun voor Dexia t.b.v. 6,4 mia Axel Miller moet vertrekken Mariani komt in zijn plaats 11/08 : Dexia : verlies 1,5 mia ingevolge Lehman Brothers 01/09 : Dexia : 3 mia verlies over 2008 schrapping van 900 jobs, maar beperkt in België geen dividend voor de gemeenten 02/09 : Dexia heeft reeds 75 mia opgebruikt van de staatswaarborg Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 47 DE BELGISCHE CRISIS - KBC 10/08 : 7 en 8 okt. : KBC-aandeel 25% lager 15 okt. : afwaardering portefeuille CDO's 1,5 mia 17 okt. : negative outlook rating agencies 26 okt. : Belgische staat pompt 3,5 mia in KBC 12/08 : Afwaarderingen CDO's 4 mia 01/09 : 21 jan. : beurswaarde gehalveerd in 3 dagen 22 jan. : Vlaamse regering stopt 2 mia kernkapitaal in KBC (plus optie op 1,5 mia). CDO-portefeuille volledig afgeschreven Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 48

25 DE BELGISCHE CRISIS... Wellicht geen problemen bij de kleine en middelgrote Belgische banken minder exposure voor rommelkredieten geen liquiditeitsproblemen geen solvabiliteitsproblemen het niet-beursgenoteerd zijn is een groot voordeel winstgevendheid zal toch onder druk staan Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 49 MEA CULPA - DE FINANCIELE INNOVATIE FUTURES OPTIES - SWAPS MBS ABS - CDO CDS FINANCIELE INNOVATIES HEBBEN GELEID TOT EEN ONGEBREIDELDE GROEI VAN DE FINANCIELE MARKTEN Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 50

26 MEA CULPA - DE BANKIERS Ego en roekeloosheid van sommige bankiers De raden van bestuur hebben hun werk niet gedaan Karel Vinck : Ik ben furieus op de financiële sector. Als de financiële instellingen hun risico beheerd hadden zoals industriële ondernemingen doen, zou de situatie niet zo erg zijn geweest Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 51 MEA CULPA - DE RATING AGENCIES Ze hebben overdreven toen het goed ging Ze overdrijven nu het slecht gaat Niemand weet hoe ze werken Niemand controleert ze Ze zijn aan niemand rekenschap verschuldigd want we geven slechts een opinie (Hetzelfde kan overigens worden gezegd van de analisten) Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 52

27 MEA CULPA - DE TOEZICHTERS Veel regels maar weinig toezicht Oplichters kregen vrij spel van de SEC (cfr. Bernard Madoff) Credit Default Swaps (in feite een kansspel waarbij gegokt wordt op de kredietwaardigheid van een debiteur) werden vanaf 2000 zonder enige regulering toegelaten Dictatuur van de kwartaalrapportering (voer voor analisten) Volatiliteit aangewakkerd door IFRS Michel Van Hemele : Hebben de heren van de CBFA zitten slapen? Het kan toch niet dat de grootste bank van het land naar de rand van de afgrond dendert zonder dat de toezichthouder een kik geeft Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 53 MEA CULPA - BELEGGERS Aandeelhouders moeten weten dat ze beleggen in risico moet de belastingbetaler daarvoor opdraaien? Spaarders die hun spaargeld toevertrouwen aan een buitenlandse bank die een onverantwoord hoge rente biedt, moeten beseffen dat ze een risico lopen moet de belastingbetaler daarvoor opdraaien, terwijl dat spaargeld zeker niet in de binnenlandse economie is terechtgekomen? Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 54

28 MEA CULPA - OVERHEDEN EN POLITICI Ondoordachte verklaringen : CBFA-voorzitter : ik heb Fortis verplicht (lees : moeten verplichten) van te communiceren over de subprime-verliezen Gouverneur NBB : er zullen nog banken in de problemen komen Premier Leterme : indien er problemen zijn bij Fortis zullen we tussen beide komen en indien de rechtbank de verkoop van BNP Paribas nietig verklaart dan zou de overheid zich wel eens kunnen terugtrekken uit Fortis Didier Reynders : hem wordt verweten dat hij paniek zaait zonder oplossingen aan te brengen Wouter Bos : de Belgen kunnen het geld dat wij hen betalen voor Fortis Nederland nu gebruiken om Fortis België te redden Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 55 KAN EN MAG EEN BANK FAILLIET GAAN? NEEN, dat mag niet als het een systeembank is JA, dat mag HOE als het financieel systeem niet bedreigd wordt het kan - er zijn precedenten : Banco Ambrosiano, Slavenburgs Bank, Barings, Banque Copine, Max Fisher, diverse kleinere US-banken depositogarantiesysteem Kaupthing Bank!!! acute liquiditeitsproblemen (afschrijvingen, bank run,...) gevolg : of wel gedwongen verkoop van activa (onder de prijs) of wel nieuw kapitaal lukt dat niet : acuut solvabiliteitsprobleem gevolg kan zijn : faillissement Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 56

29 HOE MOET HET NU VERDER DE KORTE TERMIJN Gevaar voor de real economy beperking kredietverstrekking De overheden hebben weinig keuze : staatswaarborg (voor banken die lenen om hun kernkapitaal te versterken) bad bank (alle slechte kredieten in één vehikel) kapitaalparticipaties = nationalisering beperken in de tijd quid Governance onafhankelijke bekwame bestuurders? Budgettaire deficits onvermijdelijk (belastingbetaler) Vat zonder bodem? Protectionisme steekt de kop op in Europa Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 57 HOE MOET HET NU VERDER DE LANGE TERMIJN Regels voor zakenbanken, hedge funds, rating agencies,... Bonussen toplui op basis van duurzame waardecreatie Toezicht internationaal coördineren (minstens standardiseren) IFRS lite (niet meer blindelings fair value toepassen) Buffers aanleggen in de goeie jaren Versterking kapitaalsvereisten Beperking van de leverage Strengere controle op de innovaties Gevolg : balans wordt kleiner, winst zal lager zijn, maar het risico ook Terug naar het traditioneel bankieren Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 58

30 Emilio Botin (Santander) : EEN WIJZE RAAD als je iets niet kent, koop het dan niet als je iets zelf niet zou kopen, verkoop het dan niet als je je cliënt niet goed kent, leen hem dan geen geld Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 59 IS ONS GELD (NOG) VEILIG BIJ DE BANK? Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 60

31 UW GELD IS VEILIG BIJ DE BANK Maar tenzij u een gesofistikeerde belegger bent, moet u toch wel op enkele zaken letten : wees niet hebzuchtig : hoog rendement is altijd gelijk aan hoog risico wees op uw hoede als men u hogere rendementen dan normaal voorspiegelt - weet wat u koopt let op de tijdshorizon : beleggen in risicoproducten doet u best niet met geld dat u binnen een termijn van pakweg 5 jaar nodig kan hebben spreid uw beleggingen over meer dan één product het is niet onverstandig om bij meer dan één bank cliënt te zijn (depositogarantiesysteem) Jacques Rousseaux - De kredietcrisis uitgelegd 61

32 LEXICON AG AIG Amev ARM ASLK AV Assurances Generales - Fortis AG (verzekeringen via makelaars) - Fortis Insurance (FIB) American Interantional Group - verzekeringen Nederlandse verzekeringsmaatschappij - fusie met AG - Fortis Insurance - nu Fortis ASR Adjustable Rate Mortgage Algemene Spaar- en Lijfrentekas - opgericht in nu Fortis Bank (gewone jaarlijkse) Algemene Vergadering Banco Ambrosiano Italiaanse privé-bank die het geld van de Rooms-Katholieke Kerk en van de Italiaanse maffia belegde. Faillissement in CEO Roberto Calvi pleegde zelfmoord onder een brug in Londen Banque Copine Faillissement in overname door Citibank Banque Max Fischer Bank voor sjoemelende diamantairs - faillissement in 1997 Barings Basel BAV Bear Sterns CBFA CBHK CDO CEO CFO CDS Was de oudste Britse investmentbank - ten onder gegaan in 1995 door roekeloze trader Nick Leeson - overname door ING voor 1 GBP en beheerd door Michel Tilmant Basel I en Basel II - benaming gebruikt voor de solvabiliteitsnormen van banken en verzekeraars opgesteld door het BCBS (Basel Committee Basel Switserland- - comité van centrale bankiers) Buitengewone Algemene Vergadering Een van de grootste investmentbanks ter wereld - overgenomen door JP Morgan Chase Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen Centraal Bureau voor Hypothecair Krediet - overname servicing door Stater in beperkt gamma hypothecaire leningen via bemiddelaars Collaterized Debt Obligations - in effecten verpakte schulden uitgegeven door een SPV in het kader van een titrisering (securitisation) De CDO's met als achterliggend de subprimekredieten liggen aan de basis van de financiële crisis Chief Executive Officer Chief Financial Officer Credit Default Swap - verzekering van een portefeuille van obligaties. Ingeval dat de uitgever van de obligatie het geleende bedrag

33 niet kan terugbetalen (default), zal de uitgever van de credit default swap het verlies compenseren Depositogarantiesysteem EV Fannie Mae Fair Value Freddy Mac Futures Dit beschermingsfonds dekt het verlies van deposito's op zicht-, spaar- en termijnrekeningen en van kasbons op naam van of in bewaring bij de emitterende instelling (tot max EUR) en van aandelen, obligaties, fondsen en beveks, en kasbos van andere emittenten die de cliënt aan de kredietinstelling heeft toevertrouwd en niet meer kan recuperen (tot max EUR) Voor echtgenoten : 2 x EUR Eigen vermogen (Tier 1 = kernkapitaal) Federal National Mortgage Association ( USA) - grootste speler op de markt van de gesecuritiseerde hypotheekleningen onder curatele sinds sept Actuele waarde van een actief- of passiefelement Federal Home Loan Mortgage Corporation ( USA) - concurrent van FannieMae eveneens onder curatele sinds sept Afgeleid product of derivaat. Termijncontract tussen twee partijen die zich ertoe verbinden om in de toekomst een bepaald aantal financiële producten te verhandelentegen een vooraf betaalde prijs. FSA Financial Security Assurance - verzekeraar van obligaties uitgegeven door US-local authorities Probleemdossier voor Dexia - verkocht aan Assured Guaranty's - maar slechte stukken blijven grotendeels bij Dexia Glass-Steagall Act Goldman Sachs Governance Bankwet van 1933 (USA) - scheiding van de commerciële activiteiten en de investmentbank-acitviteiten Afgeschaft in 1999 Een van de grootste en de meest prestigieuze investmentbanken ter wereld - in september 2008 omgevormd tot financiële holding Minister van Financiën Henry Paulson (regering Bush) was lange tijd CEO Corporate Governance - Public Governance - betekent goed bestuur of behoorlijk bestuur volgens een aantal principes vastgelegd in gedragscodes Greenspan Alan Greenspan - voorzitter van de FED (Federal Reserve Board, zeg maar de Amerikaanse centrale bank) Hedgefund Icesave IFRS IFRS Lite Hefboomfonds - beleggingsfonds dat streeft naar een "absolute return" ongeacht de evolutie van de beurs. Hoge leverage door schuldfinanciering - hedgefunds van Bear Stearns hebben mede de crisis veroorzaakt Internetbank van Landsbanki (Ijsland) International Financial Reporting Standards - dit rapporteringssysteem is verplicht voor banken en beursgenoteerde vennootschappen vroeger werd het zogenaamde Belgian GAAP (Generally Accepted Accounting Principles) toegepast rapportering op basis van "fair value" of actuele waarde Soepler IFRS-regel (IAS 39) voor activa waarvoor geen markt bestaat - in dat geval mag de instelling werken op basis van een eigen model werd ingevoerd in oktober gebruikt door Dexia

34 IZF IRS Kaupthing Bank Kaupthing Edge Intern Zekerheidsfonds - spaarpotje dat in goeie jaren aangelegd werd om eventuele mindere resultaten in de toekomst weg te werken Interest Rate Swap - ruil van vaste rente tegen variable rente of omgekeerd IJslandse bank met vestigingn o.m. in België. In 2007 uitgeoepen tot beste bank van Scnadinvische en Baltische gebieden Overname door de IJslandse overheid Internetbank van Kaupthing Landsbanki Grootste IJslandse bank - overname door de IJslandse overheid in oktober 2008 Lehman Brothers Een van de bekendste investmentbanken ter wereld - faillissement in september 2008 LTCM Long Term Capital Management - hedgefund - faillissement in 1998 Mac-clausule Madoff MBS MCN MIFID Naked Short Selling NBB NILK NKBK NINJA Material Adeverse Change Clause - clausule in een M&A-contract die voorziet dat de deal afgeblazen kan worden ingeval de aandelenkoers van de "target" instort - clausule was opgenomen in de deal ABN Amro, maar niet gebruikt Bernard Madoff - oplichter bekent in december 2008 een fraude van 50 mia $ - piramidespel - vroegere CEO van Nasdaq Mortgage Backed Securities - effecten uitgegeven door een SPV in het kader van een titrisering (securitisation) - onderpand is een hypothecaire lening Mandatory Convertible Notes - lening van 2 mia door Fortis Bnank (toen dochter Fortis Holding) aan de Nederlandse staat terug te betalen einde 2010 Markets In Financial Instruments Directive - Europese beleggingsrichtllijn Bescherming van de beleggers.transparantie van de financiële markten. Harmoniseren van de beurshandel Short gaan is verkopen van effecten die men niet heeft. Normaal gaat men die effecten dan eerst lenen tegen vergoeding. Ongedekt short gaan wil zeggen dat men iets verkoopt dat men niet heeft of geleend heeft Dit is tijdelijk verboden voor financials Nationale Bank van België Nationaal Instituut voor Landbouwkrediet - nu Groep Landbouwkrediet - 50% Crédit Agricole (FR) Nationale Kas voor Beroepskrediet - nu BKCP - grotendeels in handen van Crédit Mutuel Nord Europe No Income No Job No Assets - niet-kredietwaardige personen aan wie toch kredieten werden verstrekt

35 NMKN Opties Rating Agencies RBS Roskilde RvB Santander SEC Slavenburgs Bank SPV Systeembank Swaps Up Front Commissie TCI UBS Nationale Maatschappij voor Krediet aan de Nijverheid - het Blauw Fabriekje - nu Fintro - Fortis Derivaat of afgeleid product. Recht om tegen een vooraf bepaalde prijs binnen een afgesproken periode een bepaald effect te kopen of te verkopen. De waarde van de optie is gebaseerd op de waarde van het onderliggende product, de looptijd en de beweeglijkheid van de prijs van de onderliggende waarde en de rente. Standard & Poors, Moody's Corporation, Fitch Ratings Geven een kwotering aan emitterende instellingen of aan emissies (van obligaties, enz.) Royal Bank of Scotland - partner van Fortis bij de overname van ABN Amro Deense bank - overname door de Deense Centrale Bank Raad van Bestuur Banco Santander Central Hispano - grootste bank van Spanje - partner van Fortis bij de overname van ABN Amro Securities and Exchange Commission - Amerikaanse beurswaakhond Nederlandse bank die door zwart geldaffaires failliet ging in Overname door Credit Lyonnais Daarna Generale Bank en daarna Fortis Bank Nederland Special Purpose Vehicle - vennootschap opgericht met een bepaald doel (b.v. uitgifte van CDO's) Bank waarvan een mogelijk failissement de rest van het financiële systeem en - bij uitbreiding - de real economy ernstige schade kan berokkenen Renteswap (IRS) of Credit Default Swap (CDS). Derivaat of afgeleid product waarbij partijen renterisico of creditrisico ruilen Voorbeeld : ruilen van LT-rentestromen tegen KT-rentestromen In eenmaal bij de verkoop betaald makelaarsloon The Children's Investment - hedgefund dat met minder dan 2% van de aandelen de verkoop van ABN Amro "geforceerd" heeft Union de Banques Suisses - grootste vermogensbeheerder ter wereld JR/

Zanders: Treasury and Finance Solutions 20-Oct-15 9:52 tel.: 035-692 89 89 www.zanders.eu

Zanders: Treasury and Finance Solutions 20-Oct-15 9:52 tel.: 035-692 89 89 www.zanders.eu Marktinformatie Aantal pagina's: 5 Bestemd voor: Financiën/Treasury Auteur: Bericht Goedemorgen, De Chinese economie is in het derde kwartaal van 215 minder sterk gegroeid dan in het voorgaande kwartaal.

Nadere informatie

Zanders: Treasury and Finance Solutions 4-Nov-15 8:57 tel.: 035-692 89 89 www.zanders.eu

Zanders: Treasury and Finance Solutions 4-Nov-15 8:57 tel.: 035-692 89 89 www.zanders.eu Marktinformatie Aantal pagina's: 5 Bestemd voor: Financiën/Treasury Auteur: Bericht Goedemorgen, De financiële stabiliteitsraad (FSB) publiceerde gisteren een bijgewerkte lijst van de belangrijke systeembanken

Nadere informatie

Zanders: Treasury and Finance Solutions 29-Dec-15 10:08 tel.:

Zanders: Treasury and Finance Solutions 29-Dec-15 10:08 tel.: Marktinformatie Aantal pagina's: 5 Bestemd voor: Financiën/Treasury Auteur: Bericht Goedemorgen, De Nederlandse Bank (DNB) heeft de Bank Nederlandse Gemeenten (BNG) gister aangemerkt als vijfde systeembank

Nadere informatie

Fortis: 666 duivelse dagen

Fortis: 666 duivelse dagen Fortis: 666 duivelse dagen -- 13 april 2007 Fortis, het Britse Royal Bank of Scotland (RBS) en het Spaanse Santander kondigen aan de Nederlandse grootbank ABN AMRO te willen overnemen en onder elkaar te

Nadere informatie

Crisis op crisis Wanneer houdt het op? Bert Bruggink Chief Financial & Risk Officer Rabobank

Crisis op crisis Wanneer houdt het op? Bert Bruggink Chief Financial & Risk Officer Rabobank Crisis op crisis Wanneer houdt het op? Bert Bruggink Chief Financial & Risk Officer Rabobank Grote veranderingen in 28 2 Agenda Kredietcrisis Financiële crisis Economische crisis Landencrisis Pensioencrisis

Nadere informatie

Zanders: Treasury and Finance Solutions 2-Dec-15 8:57 tel.: 035-692 89 89 www.zanders.eu

Zanders: Treasury and Finance Solutions 2-Dec-15 8:57 tel.: 035-692 89 89 www.zanders.eu Marktinformatie Aantal pagina's: 5 Bestemd voor: Financiën/Treasury Auteur: Bericht Goedemorgen, Volgens de cijfers die het Braziliaanse statistiekbureau gisteren publiceerde is de economie van Brazilië

Nadere informatie

Premium Special Report

Premium Special Report Premium Special Report The Leading Authority on Value Research 15 Juni 2010 Hoog dividend als alternatief voor obligaties De grote problemen die zijn ontstaan bij de banken tijdens de kredietcrisis, scheppen

Nadere informatie

Hoe diep is de crisis? D. PARA

Hoe diep is de crisis? D. PARA Hoe diep is de crisis? D. PARA 1. De Amerikaanse huizencrisis 2. De huizencrisis wordt wereldwijde kredietcrisis 3. Kredietcrisis wordt bank- en beurscrisis 4. Krediet- en bankcrisis wordt dollarcrisis

Nadere informatie

Hartelijk Welkom. Joep Kok, directievoorzitter

Hartelijk Welkom. Joep Kok, directievoorzitter Hartelijk Welkom Joep Kok, directievoorzitter Kennis Netwerken Alle ondernemers Vraaggestuurd programma Bert Bruggink Chief Financial & Risk Officer Rabobank Rabobank. Een bank met ideeën. Crisis op

Nadere informatie

Zanders: Treasury and Finance Solutions 14-Jan-16 8:47 tel.: 035-692 89 89 www.zanders.eu

Zanders: Treasury and Finance Solutions 14-Jan-16 8:47 tel.: 035-692 89 89 www.zanders.eu Marktinformatie Aantal pagina's: 5 Bestemd voor: Financiën/Treasury Auteur: Bericht Goedemorgen, Uit cijfers van Eurostat blijkt dat de industriële productie in de eurozone in november 2015 daalde met

Nadere informatie

Zanders: Treasury and Finance Solutions 28-Jan-16 8:59 tel.: 035-692 89 89 www.zanders.eu

Zanders: Treasury and Finance Solutions 28-Jan-16 8:59 tel.: 035-692 89 89 www.zanders.eu Marktinformatie Aantal pagina's: 5 Bestemd voor: Financiën/Treasury Auteur: Bericht Goedemorgen, De Wereldbank heeft gisteren zijn verwachting van de gemiddelde prijs van ruwe olie over 2016 neerwaarts

Nadere informatie

De banken in 2010. Individuele gegevens. de banken in 2010 - individuele gegevens FEBELFIN

De banken in 2010. Individuele gegevens. de banken in 2010 - individuele gegevens FEBELFIN De banken in 2010 Individuele gegevens de banken in 2010 - individuele gegevens FEBELFIN 1 Aanhalingen zijn toegelaten mits de bron wordt vermeld. BELGISCHE FEDERATIE VAN DE FINANCIELE SECTOR, Aarlenstraat

Nadere informatie

Zanders: Treasury and Finance Solutions 21-Oct-15 9:12 tel.: 035-692 89 89 www.zanders.eu

Zanders: Treasury and Finance Solutions 21-Oct-15 9:12 tel.: 035-692 89 89 www.zanders.eu Marktinformatie Aantal pagina's: 5 Bestemd voor: Financiën/Treasury Auteur: Bericht Goedemorgen, De Wereldbank heeft de gemiddelde olieprijs naar beneden bijgesteld. In juli ging de Wereldbank uit van

Nadere informatie

Kredietcrisis: van verkeerde hypotheken en graaicultuur naar verdwenen spaartegoeden en wereldwijde recessie

Kredietcrisis: van verkeerde hypotheken en graaicultuur naar verdwenen spaartegoeden en wereldwijde recessie Kredietcrisis: van verkeerde hypotheken en graaicultuur naar verdwenen spaartegoeden en wereldwijde recessie Amerikaanse zakenbanken zijn omgevallen, Fortis is genationaliseerd, Aegon en ING maken gebruik

Nadere informatie

TIMELINE Fortis / ABN Amro. 21 februari 2007 Brief van TCI

TIMELINE Fortis / ABN Amro. 21 februari 2007 Brief van TCI TIMELINE Fortis / ABN Amro 21 februari 2007 Brief van TCI Het Britse hedgefonds TCI (The Children s Investment Fund), dat een 1-procents belang heeft in ABN Amro, stuurt een brief naar het bestuur van

Nadere informatie

BLACKROCK GLOBAL FUNDS

BLACKROCK GLOBAL FUNDS DIT IS EEN BELANGRIJK DOCUMENT DAT U ONMIDDELLIJK AANDACHTIG DIENT TE LEZEN. Indien u niet zeker weet wat u moet doen, dient u meteen uw effectenmakelaar, bankmanager, advocaat, boekhouder, relatiebeheerder

Nadere informatie

Aanpassing Prospectussen Aegon, AEAM en Aegon Paraplu 1 Funds Per 1 augustus 2016

Aanpassing Prospectussen Aegon, AEAM en Aegon Paraplu 1 Funds Per 1 augustus 2016 Aanpassing Prospectussen Aegon, AEAM en Aegon Paraplu 1 Funds Per 1 augustus 2016 Per 1 augustus 2016 voert de beheerder van de Aegon Funds, de AEAM Funds en de Aegon Paraplu 1 Funds, Aegon Investment

Nadere informatie

Markt voor onderhandse derivaten in korte tijd sterk gekrompen

Markt voor onderhandse derivaten in korte tijd sterk gekrompen Markt voor onderhandse derivaten in korte tijd sterk gekrompen De mondiale markt voor onderhandse derivaten - niet gestandaardiseerd verhandeld op de beurs maar in maatwerk tussen grote partijen - is sinds

Nadere informatie

Benchmark Benchmark matching portefeuille. Benchmark matching portefeuille

Benchmark Benchmark matching portefeuille. Benchmark matching portefeuille Bijlage 5 srichtlijnen A. srichtlijnen Ingangsdatum: 1 januari 2014 Beheerder dient de beleggingsrestricties ten aanzien van de samenstelling van de portefeuille en de toelaatbare risico's ln acht te nemen,

Nadere informatie

Turbo s. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Member of the KBC group

Turbo s. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Member of the KBC group Brochure bestemd voor particuliere beleggers p. 2 Index 1. Hoe werken ze? 3 2. Welke kosten zijn er bij een belegging in Turbo s, Speeders, Sprinters,? 5 3. Wat zijn de voordelen van Turbo s? 5 4. Welke

Nadere informatie

Alternatieve financieringen voor middelgrote bedrijven. 24 september 2013 1 1

Alternatieve financieringen voor middelgrote bedrijven. 24 september 2013 1 1 Alternatieve financieringen voor middelgrote bedrijven 24 september 2013 1 1 1 Inhoud Alternatieve vormen van financiering Een Europese Private Placement? Financiering van NPEX Contact: Victor Meijer (victor.meijer@nibc.com)

Nadere informatie

Risico s en kenmerken van beleggen

Risico s en kenmerken van beleggen Risico s en kenmerken van beleggen 1. Risico s en kenmerken in het algemeen Beleggen brengt risico s met zich mee. Vaak geldt: hoe hoger het verwachte rendement, hoe meer risico s. Ook geldt dat in het

Nadere informatie

28 juni 28 november 2012. Allianz Rendement 2017

28 juni 28 november 2012. Allianz Rendement 2017 28 juni 28 november 2012 Allianz Rendement 2017 Doelstelling van de belegging Een nettorendement halen dat hoger is dan dit van Franse staatsobligaties in euro met einddatum 2017 en een beleggingshorizon

Nadere informatie

Crelan: 100 % coöperatief verankerd

Crelan: 100 % coöperatief verankerd B R U S S E L, 1 8 j u n i 2015 Crelan: 100 % coöperatief verankerd Ruim een jaar geleden kondigde Crelan aan dat er een akkoord bereikt was tussen de Franse en de Belgische aandeelhouders van de bank,

Nadere informatie

Structured products. September 2014. Index Garantie Notes. Inlegvel VL Index Garantie Note AEX 14-20

Structured products. September 2014. Index Garantie Notes. Inlegvel VL Index Garantie Note AEX 14-20 Structured products tember 2014 Index Garantie Notes 2 De VL Index Garantie Note AEX 14-20 (de Note ) wordt uitgegeven onder het Basis Prospectus van het Structured Note Programme ter waarde van 2 miljard

Nadere informatie

Koersrisico Het koersrisico is het risico dat uw beleggingen minder waard worden.

Koersrisico Het koersrisico is het risico dat uw beleggingen minder waard worden. KENMERKEN EN RISICO S VAN BELEGGINGEN INHOUDSOPGAVE 1. Kenmerken en risico s in het algemeen 2. Belangrijke risico s 3. Kenmerken en risico s per belegging 4. Overig 1. Kenmerken en risico s in het algemeen

Nadere informatie

EUROPESE RICHTLIJN BETREFFENDE MARKTEN VOOR FINANCIËLE INSTRUMENTEN (MIFID)

EUROPESE RICHTLIJN BETREFFENDE MARKTEN VOOR FINANCIËLE INSTRUMENTEN (MIFID) EUROPESE RICHTLIJN BETREFFENDE MARKTEN VOOR FINANCIËLE INSTRUMENTEN (MIFID) EEN BETERE BESCHERMING VAN DE BELEGGER INHOUD MEER TRANSPARANTIE VOOR BELEGGINGSDIENSTEN 3 DE VOORNAAMSTE THEMA S 4 VOORDELEN

Nadere informatie

De harde Kern van de KredietCrisis bron: www.hoefgeest.nl RTL7 TXT pagina 555

De harde Kern van de KredietCrisis bron: www.hoefgeest.nl RTL7 TXT pagina 555 De harde Kern van de KredietCrisis bron: www.hoefgeest.nl RTL7 TXT pagina 555 Inleiding: Krediet = schuld, dus de KredietCrisis is een Schuldencrisis, en wel de Kondratieffschuldencrisis. Maar die is niet

Nadere informatie

SAMENVATTING VAN HET PROGRAMMA EN VOORWAARDEN VAN DE NOTES

SAMENVATTING VAN HET PROGRAMMA EN VOORWAARDEN VAN DE NOTES SAMENVATTING VAN HET PROGRAMMA EN VOORWAARDEN VAN DE NOTES Deze samenvatting dient te worden gelezen als een inleiding op dit Basisprospectus, en een eventuele beslissing om te beleggen in de Notes dient

Nadere informatie

Ruilverhouding fondsen

Ruilverhouding fondsen Ruilverhouding fondsen Dit document dient enkel ter informatie en is 1) geen voorstel of aanbod tot het aankopen of verhandelen van de financiële instrumenten hierin beschreven en 2) geen beleggingsadvies.

Nadere informatie

Long Term Secured Notes: u wint over de gehele lijn

Long Term Secured Notes: u wint over de gehele lijn Long Term Secured Notes: u wint over de gehele lijn >> U zult beleggen in een obligatie met AAA-rating. >> Gedurende de eerste 10 jaar ontvangt u een van coupon van minimum 4% bruto. >> Vervolgens, tot

Nadere informatie

PERSBERICHT. Versterking kapitaalpositie ING met 10 miljard euro

PERSBERICHT. Versterking kapitaalpositie ING met 10 miljard euro PERSBERICHT Versterking kapitaalpositie ING met 10 miljard euro Op 19 oktober 2008 is bekend gemaakt dat ING haar kapitaal verder heeft versterkt met behulp van de Nederlandse overheid. De solvabiliteit,

Nadere informatie

Turbo s. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Een onderneming van de KBC-groep

Turbo s. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Een onderneming van de KBC-groep Brochure bestemd voor particuliere beleggers p. 2 Index 1. Hoe werken ze? 3 2. Welke kosten zijn er bij een belegging in Turbo s, Speeders, Sprinters,? 5 3. Wat zijn de voordelen van Turbo s? 5 4. Welke

Nadere informatie

Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten

Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier Nederlandse beleggers hebben in 21 per saldo voor bijna EUR 12 miljard buitenlandse effecten verkocht. Voor EUR 1 miljard betrof dit buitenlands

Nadere informatie

Index Garantie Notes

Index Garantie Notes Structured products Januari 2015 Index Garantie Notes 2 De voorwaarden van de VL Index Garantie Note Wereld 15-20 (de Note ) zijn vermeld in de Definitieve Voorwaarden (de Final Terms ). De Final Terms

Nadere informatie

Uitgevende Instelling: F. Van Lanschot Bankiers N.V (BBB+ / A-) April 2015. Trigger Notes. Inlegvel VL Dutch Trigger Note 15-20

Uitgevende Instelling: F. Van Lanschot Bankiers N.V (BBB+ / A-) April 2015. Trigger Notes. Inlegvel VL Dutch Trigger Note 15-20 Uitgevende Instelling: F. Van Lanschot Bankiers N.V (BBB+ / A-) April 2015 Trigger Notes 2 De voorwaarden van de VL Dutch Trigger Note 15-20 (de Note ) zijn vermeld in de Definitieve Voorwaarden (de Final

Nadere informatie

Here to stay. Visie op de toekomst van (vastgoed)banken. Real Estate Clients Erik Steinmaier Head of Real Estate Advisory Mei2015

Here to stay. Visie op de toekomst van (vastgoed)banken. Real Estate Clients Erik Steinmaier Head of Real Estate Advisory Mei2015 Here to stay. Visie op de toekomst van (vastgoed)banken Real Estate Clients Erik Steinmaier Head of Real Estate Advisory Mei2015 Met een (on)gelukkige timing. Wat vind Gerrit Zalm van commercieel vastgoedfinancieringen?

Nadere informatie

Belfius. Gisteren, vandaag, morgen. Jos Clijsters, Voorzitter Raad van Bestuur Belfius. 18 december 2014

Belfius. Gisteren, vandaag, morgen. Jos Clijsters, Voorzitter Raad van Bestuur Belfius. 18 december 2014 Belfius Gisteren, vandaag, morgen. Jos Clijsters, Voorzitter Raad van Bestuur Belfius 18 december 2014 Wat was. 2008-2011 2008 2011 20,8 A+ 11,9 2002 2008 BBB- 2008 2011 ICELAND 30 A 12 2002 2008 Vertrouwen

Nadere informatie

Bankfaillissementen in historisch en internationaal perspectief

Bankfaillissementen in historisch en internationaal perspectief Bankfaillissementen in historisch en internationaal perspectief Sinds het begin van de kredietcrisis zijn in Nederland drie bancaire instellingen omgevallen. Faillissementen in het bankwezen komen echter

Nadere informatie

Michiel Verbeek, januari 2013

Michiel Verbeek, januari 2013 Michiel Verbeek, januari 2013 1 2 Eens of oneens? De bankiers zijn schuldig aan de kredietcrisis. De huidige economische crisis is het gevolg van de kredietcrisis van 2008. Als een beurshandelaar voor

Nadere informatie

De premies die de tijdelijke handelsvennootschap (THV) DIB-Ethias Lokale Contractanten ontvangt, worden op verscheidene manieren beschermd:

De premies die de tijdelijke handelsvennootschap (THV) DIB-Ethias Lokale Contractanten ontvangt, worden op verscheidene manieren beschermd: Welke zekerheden en garanties werden er ingebouwd in de groepsverzekering van de tweede pijler voor de contractuele personeelsleden van de lokale besturen? De premies die de tijdelijke handelsvennootschap

Nadere informatie

Woordenlijst KBC ASSET MANAGEMENT N.V. Achtergestelde obligaties

Woordenlijst KBC ASSET MANAGEMENT N.V. Achtergestelde obligaties Woordenlijst Achtergestelde obligaties Achtergestelde obligaties zijn obligaties die bij een faillissement of liquidatie van de desbetreffende onderneming pas terugbetaald worden na de andere schuldeisers

Nadere informatie

Investeer nu in een duurzame toekomst.

Investeer nu in een duurzame toekomst. Investeer nu in een duurzame toekomst. Investeer in de groei van Bij werkt uw geld aan een duurzame samenleving waarin levenskwaliteit centraal staat. U kunt daaraan bijdragen door certificaten van aandelen

Nadere informatie

Een financiële sector in transformatie

Een financiële sector in transformatie Een financiële sector in transformatie Belgisch Financieel Forum - Leuven 28 januari 2010 Uitdagingen en engagementen Panel Moderator Presentatie Panelleden Bruno Huygebaert VRT nieuwsdienst Stefaan Decraene

Nadere informatie

Crisis op crisis Wanneer houdt het op? Bert Bruggink

Crisis op crisis Wanneer houdt het op? Bert Bruggink Crisis op crisis Wanneer houdt het op? Bert Bruggink Grote veranderingen in 28 2 Agenda Kredietcrisis Financiële crisis Economische crisis Landencrisis Pensioencrisis Kabinetscrisis? 3 Kredietcrisis Goedkoop

Nadere informatie

Binaire opties termen

Binaire opties termen Binaire opties termen Bij het handelen in binaire opties zijn er termen die bekend of onbekend in de oren klinken. Als voorbereiding is het dan ook handig om op de hoogte te zijn van de verschillende termen

Nadere informatie

Structured products. September 2014. Index Garantie Notes. Inlegvel VL Index Garantie Note USA 14-19

Structured products. September 2014. Index Garantie Notes. Inlegvel VL Index Garantie Note USA 14-19 Structured products September 2014 Index Garantie Notes 2 De voorwaarden van de VL Index Garantie Note USA 14-19 (de Note ) zijn vermeld in de Definitieve Voorwaarden (de Final Terms ). De Final Terms

Nadere informatie

Nieuwsbrief. High Yield Obligaties

Nieuwsbrief. High Yield Obligaties Nieuwsbrief High Yield Obligaties Een onderdeel binnen de categorie obligaties waar men relatief weinig over hoort, is de high yield obligatie. High yield betekent niets anders dan hoog rendement. Hoewel

Nadere informatie

Dagboek Alpha European Select Fund d.d. 12-9-2011.

Dagboek Alpha European Select Fund d.d. 12-9-2011. Dagboek Alpha European Select Fund d.d. 12-9-2011. Ik durf het hardop te zeggen: Griekenland gaat failliet en verlaat de Eurozone. Tijd 08:10 uur. Met de S&P 500 futures rond 1145 en dus weer een 12,50

Nadere informatie

Implementatie Regeling beheerst beloningsbeleid Wft 2011 bij BNG

Implementatie Regeling beheerst beloningsbeleid Wft 2011 bij BNG Implementatie Regeling beheerst beloningsbeleid Wft 2011 bij BNG Koninginnegracht 2 2514 AA Den Haag T 070 3750 750 www.bng.nl Vastgesteld door de Raad van Bestuur op en goedgekeurd door de Raad van Commissarissen

Nadere informatie

Tarieven- en conditieoverzicht BinckBank N.V. Today s Beheer

Tarieven- en conditieoverzicht BinckBank N.V. Today s Beheer Tarieven- en conditieoverzicht BinckBank N.V. Today s Beheer Aandelen/obligaties/warrants Euronext (Amsterdam, Brussel, Parijs, Lissabon) Provisie 5.50 + 0.09 % (minimum 10.00) Obligaties, Structured products

Nadere informatie

Nood aan kalmte? Zet koers naar de Variable Secured Notes

Nood aan kalmte? Zet koers naar de Variable Secured Notes Nood aan kalmte? Zet koers naar de Variable Secured Notes Een uitgifte met de beste rating 5% gewaarborgd gedurende 2 jaar En daarna uitzicht op hoge coupons Een belegging recht door zee Welke kant zal

Nadere informatie

SAMENVATTING. Credit Suisse International

SAMENVATTING. Credit Suisse International SAMENVATTING Credit Suisse International Tot EUR 30.000.000 Automatisch Terugbetaalbare Indexgerelateerde Notes (Auto-Callable Index-linked Notes) met vervaldatum in 2013, Serie NCSI 2007-1634 (de Effecten

Nadere informatie

TIMELINE Internationaal. 18 juli 2007 Problemen Bear Stearns

TIMELINE Internationaal. 18 juli 2007 Problemen Bear Stearns TIMELINE Internationaal 18 juli 2007 Problemen Bear Stearns Bear Stearns kondigt het faillissement aan van twee van haar hedgefondsen die gespecialiseerd zijn in het beleggen in complexe gestructureerde

Nadere informatie

Hoe diep is de crisis?

Hoe diep is de crisis? Hoe diep is de crisis? 1. De Amerikaanse huizencrisis 2. De huizencrisis wordt wereldwijde kredietcrisis 3. Kredietcrisis wordt bank- en beurscrisis 4. Een recessie op komst 5. Economische en financiële

Nadere informatie

The good, the bad and the ugly

The good, the bad and the ugly The good, the bad and the ugly Rendement, risico en domheid Eelco Hessling Manager Retail Investor Services NYSE Euronext 2007 NYSE Euronext. All Rights Reserved. Vecon dag Amsterdam 3 april 2008 2007

Nadere informatie

Uitgevende Instelling: UBS AG (A / A2 / A) November 2015. Trigger Notes. Inlegvel UBS Trigger Certificaat Eurozone 15-20

Uitgevende Instelling: UBS AG (A / A2 / A) November 2015. Trigger Notes. Inlegvel UBS Trigger Certificaat Eurozone 15-20 Uitgevende Instelling: UBS AG (A / A2 / A) November 2015 Trigger Notes 2 De UBS Trigger Certificaat Eurozone 15-20 (de Certificaten ) wordt uitgegeven onder het Basis Prospectus voor de uitgifte van Structured

Nadere informatie

Beleggingsbeleid Ardanta Risicobewustzijn Doelstellingen Beleggingsbeleid

Beleggingsbeleid Ardanta Risicobewustzijn Doelstellingen Beleggingsbeleid Beleggingsbeleid Ardanta Het beleggingsbeleid van Ardanta is uitbesteed aan de afdeling Financial Markets van ASR Nederland. Jaarlijks stellen wij het beleid in samenspraak met deze afdeling vast, waarna

Nadere informatie

Blowing Bubbles: vastrentende beleggingen en risico

Blowing Bubbles: vastrentende beleggingen en risico Blowing Bubbles: vastrentende beleggingen en risico 1. In iedere beleggingsportefeuille horen vastrentende beleggingen. In zijn algemeenheid worden die gezien als laag risico beleggingen maar geen enkele

Nadere informatie

TAK 21 : VEILIG BELEGGEN

TAK 21 : VEILIG BELEGGEN TAK 21 : VEILIG BELEGGEN EEN BLACK BOX (gedeeltelijk) Presentatie 31/01/12 Kempische Verzekeringskring OPEN GEMAAKT! Stéphane Willem Head of Equity Team Copyright Allianz 2010 2 INHOUD VERGELIJKING TAK21/TAK23

Nadere informatie

Waar liggen de kansen?

Waar liggen de kansen? Grip op je vermogen Waar liggen de kansen? Bob Homan ING Investment Office 20 april 2012 Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro?* a) Zwitserland b) Duitsland c) VS d) Griekenland

Nadere informatie

MEEST GESTELDE VRAGEN AAN VERBOND VAN VERZEKERAARS

MEEST GESTELDE VRAGEN AAN VERBOND VAN VERZEKERAARS MEEST GESTELDE VRAGEN AAN VERBOND VAN VERZEKERAARS 1. ING en AEGON hebben een kapitaalinjectie van de Nederlandse overheid ontvangen. Waarom is dat gebeurd? De belangrijkste reden voor deze kapitaalinjecties

Nadere informatie

Wat is mis met onze banken? Presentatie 15 juni - Bank to Basics

Wat is mis met onze banken? Presentatie 15 juni - Bank to Basics Wat is mis met onze banken? Presentatie 15 juni - Bank to Basics 1 Voorbeeld debat Wat is mis? Oorzaken financiële crisis Foute evaluatie van het risico door banksector Massale investeringen in VS-rommelhypotheken

Nadere informatie

Europa in crisis. George Gelauff. Rijksacademie voor Financiën, Economie en Bedrijfsvoering

Europa in crisis. George Gelauff. Rijksacademie voor Financiën, Economie en Bedrijfsvoering Europa in crisis George Gelauff Rijksacademie voor Financiën, Economie en Bedrijfsvoering Opzet Baten en kosten van Europa Banken en overheden Muntunie en schulden Conclusie 2 Europa in crisis Europa veruit

Nadere informatie

25 maart - 27 augustus 2013. Allianz Rendement 2018

25 maart - 27 augustus 2013. Allianz Rendement 2018 25 maart - 27 augustus 2013 Allianz Rendement 2018 Elke belegger zoekt een zo hoog mogelijk rendement. Daarom stellen we Allianz Rendement 2018 voor waarvan de kern van de portefeuille vooral uit 'High

Nadere informatie

INFORMATIE BELEGGINGSFONDSEN (NETTO) WERKNEMERS PENSIOEN

INFORMATIE BELEGGINGSFONDSEN (NETTO) WERKNEMERS PENSIOEN INFORMATIE BELEGGINGSFONDSEN (NETTO) WERKNEMERS PENSIOEN Informatie voor werkgevers Ingangsdatum 1 januari 2016 Als uw werknemer niet kiest voor een gegarandeerde uitkering wordt zijn premie belegd. Dit

Nadere informatie

De kosten van ongeborgde financiering voor woningcorporaties

De kosten van ongeborgde financiering voor woningcorporaties De kosten van ongeborgde financiering voor woningcorporaties Finance Ideas 24 november 2011 Nieuwe financiële realiteit voor woningcorporaties Woningcorporaties maken zich klaar voor een nieuwe realiteit

Nadere informatie

Begrippenlijst Unit Linked Beleggingsfondsen behorende bij de beleggingsverzekeringen van Achmea Pensioen- en Levensverzekeringen N.V.

Begrippenlijst Unit Linked Beleggingsfondsen behorende bij de beleggingsverzekeringen van Achmea Pensioen- en Levensverzekeringen N.V. Begrippenlijst Unit Linked Beleggingsfondsen behorende bij de beleggingsverzekeringen van Achmea Pensioen- en Levensverzekeringen N.V. Begrip Aandeel Aandelenfonds Aanvullend Prospectus Achtergestelde

Nadere informatie

Gewone Algemene Vergadering 2013. Financiële presentatie

Gewone Algemene Vergadering 2013. Financiële presentatie Gewone Algemene Vergadering 2013 Financiële presentatie Kerncijfers Stevige resultaten en prestaties in vergelijking met 2011, dankzij de uitvoering van het actieplan 2012 Stabiel x 3,7 + 1 Md + 15 % 522

Nadere informatie

Orderuitvoeringsbeleid Januari 2015

Orderuitvoeringsbeleid Januari 2015 Januari 2015 Versie 3.0 Extern 1 van 8 Versiebeheer Wijzigingsgeschiedenis Datum Auteur Versie Omschrijving 02-08-2013 G. van Gameren 2.0 Definitief 30-01-2014 V. Albayrak 2.1 Enkele wijzigingen doorgevoerd

Nadere informatie

Ezcorp Inc. TIP 2: Verenigde Staten. Ticker Symbol. Credit Services

Ezcorp Inc. TIP 2: Verenigde Staten. Ticker Symbol. Credit Services TIP 2: Ezcorp Inc. Beurs Land Ticker Symbol ISIN Code Sector Nasdaq Verenigde Staten EZPW US3023011063 Credit Services Ezcorp (EZPW) is een bedrijf dat leningen verstrekt en daarnaast tweedehands spullen

Nadere informatie

De rol van de waarde van vastgoed in crisistijd op de verslaggeving van vastgoed ondernemingen

De rol van de waarde van vastgoed in crisistijd op de verslaggeving van vastgoed ondernemingen De rol van de waarde van vastgoed in crisistijd op de verslaggeving van vastgoed ondernemingen VBA - Seminar Jef Holland Head of Real Estate Audit Amsterdam Tel. : +31 (0)20-582 4504 E-Mail: jholland@deloitte.nl

Nadere informatie

Obligaties een financieringsinstrument en een beleggingscategorie

Obligaties een financieringsinstrument en een beleggingscategorie Obligaties een financieringsinstrument en een beleggingscategorie Mr A. van Dijk RBA 1 Inleiding Wat zijn obligaties? Kenmerken Rendement Risico Obligatiesoorten 2 Kenmerken van Obligaties Vordering Vaste

Nadere informatie

2008 ACHMEA HYPOTHEEKBANK N.V. HALFJAARBERICHT

2008 ACHMEA HYPOTHEEKBANK N.V. HALFJAARBERICHT 2008 ACHMEA HYPOTHEEKBANK N.V. HALFJAARBERICHT 2 Forse groei van het resultaat Achmea Hypotheekbank heeft over het eerste halfjaar van 2008 een winst voor belastingen behaald van EUR 19,4 miljoen. Dit

Nadere informatie

Workshop Sparen of beleggen? Karel Mercx en Hildo Laman Redacteuren Beleggers Belangen

Workshop Sparen of beleggen? Karel Mercx en Hildo Laman Redacteuren Beleggers Belangen Workshop Sparen of beleggen? Karel Mercx en Hildo Laman Redacteuren Beleggers Belangen Voorstellen Karel Mercx Hildo Laman Begonnen in de internetzeepbel Begonnen in de optiehandel Programma Voor & nadelen

Nadere informatie

2513AA22XA. De Voorzitter van de Tweede Kamer der Staten-Generaal Binnenhof 1 A 2513 AA S GRAVENHAGE

2513AA22XA. De Voorzitter van de Tweede Kamer der Staten-Generaal Binnenhof 1 A 2513 AA S GRAVENHAGE > Retouradres Postbus 90801 2509 LV Den Haag De Voorzitter van de Tweede Kamer der Staten-Generaal Binnenhof 1 A 2513 AA S GRAVENHAGE 2513AA22XA Postbus 90801 2509 LV Den Haag Anna van Hannoverstraat 4

Nadere informatie

Beleggen op uw eigen tempo.

Beleggen op uw eigen tempo. Flexinvest Beleggen op uw eigen tempo. FINTRO. GAAT VER, BLIJFT DICHTBIJ. 2 De voordelen van beleggen en het gemak van sparen Flexinvest is een beleggingsplan waarmee u maandelijks een klein bedrag opzij

Nadere informatie

BIF TARGET 2019. Een wiskundige benadering van een maximale veiligheid

BIF TARGET 2019. Een wiskundige benadering van een maximale veiligheid BIF TARGET 2019 Een wiskundige benadering van een maximale veiligheid FINDOC stelt voor : BIF TARGET 2019 U bent niet langer bereid om te veel risico te nemen voor uw investeringen. U bent op zoek naar

Nadere informatie

Obligatiemarkt arkt Amsterdam ruimschoots s verdubbeld sinds eeuwwisseling

Obligatiemarkt arkt Amsterdam ruimschoots s verdubbeld sinds eeuwwisseling 7 Obligatiemarkt arkt Amsterdam ruimschoots s verdubbeld sinds eeuwwisseling ing Jos van Heiningen Publicatiedatum CBS-website: 27 maart 28 Voorburg/Heerlen, 28 Verklaring van tekens. = gegevens ontbreken

Nadere informatie

Tarieven- en conditieoverzicht BinckBank N.V. Aberfeld Asset Management B.V.

Tarieven- en conditieoverzicht BinckBank N.V. Aberfeld Asset Management B.V. Tarieven- en conditieoverzicht BinckBank N.V. Aberfeld Asset Management B.V. Aandelen/obligaties/warrants Euronext (Amsterdam, Brussel, Parijs, Lissabon) Provisie 5.50 + 0.09 % (minimum 10.00) Obligaties,

Nadere informatie

Tarieven- en conditieoverzicht BinckBank

Tarieven- en conditieoverzicht BinckBank Tarieven- en conditieoverzicht BinckBank Noordam Vermogensbeheer B.V. Aandelen/obligaties/warrants Euronext (Nederland, België, Frankrijk, Portugal) Tarief 5.5 + 0.09 % (min 10) Obligaties, Structured

Nadere informatie

Document te versturen aan Befimmo CommVA ten laatste op 19 april 2012. STEMMEN PER CORESPONDENTIE

Document te versturen aan Befimmo CommVA ten laatste op 19 april 2012. STEMMEN PER CORESPONDENTIE Document te versturen aan Befimmo CommVA ten laatste op 19 april 2012. STEMMEN PER CORESPONDENTIE De ondergetekende: Natuurlijk persoon Naam en voornaam: Woonplaats : OF Rechtspersoon Maatschappelijke

Nadere informatie

Reiswoordenboek van de kredietcrisis

Reiswoordenboek van de kredietcrisis Reiswoordenboek van de kredietcrisis Van bad banks tot bloedbad, van credit crunch tot depressie Handig voor in de koffer: een reiswoordenboek met de mooiste taalkundige vondsten en lelijkste verbasteringen

Nadere informatie

Begrippenlijst Unit Linked Beleggingsfondsen

Begrippenlijst Unit Linked Beleggingsfondsen Begrippenlijst Unit Linked Beleggingsfondsen behorende bij de beleggingsverzekeringen van Achmea Pensioen- en Levensverzekeringen N.V. Begrip Uitleg 01 Aandeel Bewijs van deelneming in het kapitaal van

Nadere informatie

De geld- en kapitaalmarkt

De geld- en kapitaalmarkt De geld- en kapitaalmarkt Omschrijf het begrip kapitaal. - geldkapitaal: - goederenkapitaal: De financiële markt - 1 op 6 DE FINANCIËLE MARKT Situeer de financiële markt in de economische kringloop. Bedrijven

Nadere informatie

Kenmerken financiële instrumenten en risico s

Kenmerken financiële instrumenten en risico s Kenmerken financiële instrumenten en risico s Aan alle vormen van beleggen zijn risico s verbonden. De risico s zijn afhankelijk van de belegging. Een belegging kan in meer of mindere mate speculatief

Nadere informatie

Begrippenlijst Unit Linked Beleggingsfondsen

Begrippenlijst Unit Linked Beleggingsfondsen penlijst Unit Linked Beleggingsfondsen behorende bij de beleggingsverzekeringen van Achmea Pensioen- en Levensverzekeringen N.V. Begrip Aandeel Aandelenfonds Aanvullend Prospectus Achtergestelde obligatie

Nadere informatie

Finance Update 8 november 2011 Hoeveel regels wilt u hebben? Drs. H.J. Geels, CIP

Finance Update 8 november 2011 Hoeveel regels wilt u hebben? Drs. H.J. Geels, CIP Finance Update 8 november 2011 Hoeveel regels Drs. H.J. Geels, CIP 1. Waar hebben we het over: welke regels? 2. Waarom nu? 3. Wat voor gevolgen hebben die regels? Zijn ze productief? 4. Kan het anders?

Nadere informatie

Rendement Certificaten

Rendement Certificaten Rendement Certificaten Een alternatief voor een rechtstreekse belegging in aandelen!* Aantrekkelijk vast rendement, indien de onderliggende waarde boven de rendementgrens blijft handelen Ook kans op een

Nadere informatie

Begrippenlijst Unit Linked Beleggingsfondsen.

Begrippenlijst Unit Linked Beleggingsfondsen. Begrippenlijst Unit Linked Beleggingsfondsen. Begrippenlijst behorende bij de beleggingsverzekeringen van Achmea Pensioenen Levensverzekeringen N.V. Begrip Nieuwe voorwaarden (LBB 14) Aandeel Aandelenfonds

Nadere informatie

Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013

Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013 Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013 Everyone is a disciplined long-term investor, until the market goes down - Steve Forbes - Opvallend Schulden op onderpand aandelenportefeuilles stijgen fors! In de

Nadere informatie

Van Lanschot NV. Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders. s-hertogenbosch, 17 december 2008

Van Lanschot NV. Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders. s-hertogenbosch, 17 december 2008 Van Lanschot NV Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders s-hertogenbosch, 17 december 2008 Agendapunt 2 Toelichting op uitgifte preferente aandelen 1 Strategie Van Lanschot Duidelijke positionering

Nadere informatie

OXBY zelf beleggen Tarieven- en conditieoverzicht

OXBY zelf beleggen Tarieven- en conditieoverzicht OXBY zelf beleggen Tarieven- en conditieoverzicht Aandelen / obligaties / warrants Euronext (Nederland, België, Frankrijk, Portugal) Provisie 6.50 + 0.10% [min. 10, max. 150] Luxemburg (Eurobonds) Provisie

Nadere informatie

Ivan Van de Cloot Chief economist Itinera Institute. Executive professor UAMS. Roekeloos

Ivan Van de Cloot Chief economist Itinera Institute. Executive professor UAMS. Roekeloos Ivan Van de Cloot Chief economist Itinera Institute Executive professor UAMS Roekeloos Roekeloosheid bij wie werkt met geld van iedereen Falende banken Gokkende politici De eurocrisis En de democratie?

Nadere informatie

Persbijeenkomst jaarverslag ABP 2008. Amsterdam, 11 mei 2009

Persbijeenkomst jaarverslag ABP 2008. Amsterdam, 11 mei 2009 Persbijeenkomst jaarverslag ABP 20 Amsterdam, 11 mei 2009 20: een bijzonder jaar Sterke positie begin 20 met dgr van 140% Volledige indexatie en volledige na-indexatie Halfjaarcijfers al minder rooskleurig

Nadere informatie

Nooit meer verliezen is een op/e

Nooit meer verliezen is een op/e Nooit meer verliezen is een op/e 12 december 2014 André Brouwers beleggingsinstituut.nl André Brouwers Educa6e en Informa6e Start 2011 15.000 beleggers getrained Training, coaching en beleggersinforma6e

Nadere informatie

LONG/SHORT TRADING FUND

LONG/SHORT TRADING FUND LONG/SHORT TRADING FUND Frog Capital Management B.V. Van Weedestraat 3 3761 CA Soest +31 (0)35 6039201 info@frogfund.nl www.frogcapitalmanagement.com Frog Capital Management B.V. Opgericht maart 2002 Tot

Nadere informatie