DB Market Insights. Juni De financiële markten: Onrustige markten vragen om voorzichtigheid 02

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "DB Market Insights. Juni 2015. De financiële markten: Onrustige markten vragen om voorzichtigheid 02"

Transcriptie

1 Juni 2015 De financiële markten: Onrustige markten vragen om voorzichtigheid 02 De financiële markten: Economische vooruitzichten 03 Aandelen 04 Obligaties 05 Grondstoffen 07 Munten 07 Focus: Koersstijging van de Amerikaanse dollar, wie wint en wie verliest? 08 Deutsche Bank AG Bijkantoor Brussel Marnixlaan Brussel

2 02 DE FINANCIËLE MARKTEN Onrustige markten vragen om voorzichtigheid De financiële markten vielen de voorbije weken ten prooi aan volatiliteit. Veel aandacht bleef uitgaan naar het dossier Griekenland, waarin het wachten is op een betekenisvolle doorbraak. In een context van sombere wereldwijde groei konden alleen de centrale banken enige steun bieden aan de markten. De ECB kondigde haar voornemen aan om nog voor de zomer een versnelling hoger te schakelen in haar obligatieaankopen. Zo wilt ze de tijdens deze periode verminderde liquiditeit op de markten counteren, terwijl de Chinese centrale bank besliste tot een verdere renteverlaging. De belangrijkste beursindices moeten terugblikken op een matige maand. Groeilanden deden het aanzienlijk minder goed dan de geïndustrialiseerde markten. De lange rente steeg fors in de eurozone, een evolutie waar staatsleningen van de kernlanden van de eurozone en nog veel minder die van de periferie ongeschonden uitkwamen. Aandelen blijven onze favoriete activaklasse op middellange termijn en ze vertonen meer potentieel dan obligaties. Dit gezegd zijnde nemen wij op korte termijn een defensieve houding aan. De aandelenmarkten boekten de voorbije maanden snel en fors vooruitgang, wat leidde tot een gevoelige stijging van de beurswaarderingen die hoge verwachtingen weerspiegelen in termen van winstgroei. De grote centrale banken blijven weliswaar zeer actief, maar een aantal factoren van onzekerheid zouden voor de nodige turbulentie kunnen zorgen. Griekenland is er daar een van. De bezorgdheid neemt toe bij het naderen van belangrijke vervaldagen en het scenario van een Grexit wordt niet langer uitgesloten. De grote centrale banken blijven weliswaar zeer actief, maar een aantal factoren van onzekerheid zouden voor de nodige turbulentie kunnen zorgen. De wereldwijde groei bereikte overigens nog lang niet het toerental dat bij het begin van het jaar werd vooropgesteld. Tot slot is het nog slechts een kwestie van weken vooraleer de Federal Reserve haar richtinggevende rente zal optrekken om het inflatierisico te voorkomen, wat de nervositeit verder in de hand zal werken. De vooruitzichten op korte termijn lijken dus minder gunstig voor de meeste beursregio s. - De Verenigde Staten zijn als markt, in vergelijking met het gemiddelde, een meer defensieve markt, maar de waarderingen zijn er hoog, rekening houdend met de voor dit jaar waarschijnlijk uitblijvende groei. - De eurozone heeft de positieve impact van de actie van de ECB en van de zwakkere euro grotendeels verrekend en het is nu aan de bedrijven om de verwachtingen inzake winstgroei in te lossen. - A zië tot slot blijft een structureel interessante investeringsregio (hervormingen, versoepeling van het monetair beleid) en verbergt net als Japan een aantal opportuniteiten. Na de recente hausse zien wij op korte termijn echter minder potentieel. Op de Europese obligatiemarkten zijn nauwelijks opportuniteiten te bespeuren. Obligaties bieden er weinig of geen rendement en de recente evolutie toont bovendien aan dat ze zelfs risico s inhouden voor hun houders: aangezien de rente omgekeerd evenredig evolueert met de koersen, zal een stijging van de obligatierente logischerwijze leiden tot een daling van de koersen van obligaties. In deze omstandigheden is het dan ook moeilijk om zich positief op te stellen. Wij blijven van mening dat bedrijfsobligaties in US dollar en in minder mate van de groeilanden de meest aantrekkelijke optie zijn. De rendementen zijn een stuk hoger en compenseren volgens ons voldoende het opgelopen risico voor wie de voorkeur geeft aan deze alternatieven.

3 03 DE FINANCIËLE MARKTEN De belangrijkste tendensen van de centrale banken In de Verenigde Staten blijft de arbeidsmarkt zich herstellen en de werkloosheid nadert ondertussen het niveau van de volledige tewerkstelling. Er zijn overigens bepaalde indicatoren die wijzen op een stijging van de kerninflatie en van de lonen. Behoudens een onverwachte inzinking van de economie, kan de Fed een eerste renteverhoging niet blijven uitstellen wil ze haar geloofwaardigheid behouden. Het meest waarschijnlijk is dat ze in september tot de actie zal overgaan. De ECB van haar kant is aangemoedigd door een aantal positieve evoluties in de eurozone, maar wil nog lang niet victorie kraaien. Vandaar dat het geen twijfel lijdt dat ze haar aankoopprogramma van activa volledig zal uitvoeren om haar kansen te vergoten de inflatie op de rails te krijgen. Die blijft voorlopig ver onder de beoogde drempel. Economische vooruitzichten 2014 > 2015 GROEI BBP (%)* VS Eurozone Duitsland 2015 > 1,4% 2014 > 0,9% 2015 > 1,6% 2014 > 1,6% 2015 > 2,4 % 2014 > 2,4% Japan China 2015 > 0,8% 2014 > -0,1% 2015 > 7,0 % 2014 > 7,4 % EMEA LatijnsAmerika 2015 > 1,1 % 2014 > 2,3 % 2015 > 0,4 % 2014 > 0,8% Azië excl. Japan 2015 > 6,4 % 2014 > 6,5% INFLATIE (%)* 12,5 12,9 8,4 3,4 2,7 2, > 3,3 % 2014 > 3,4 % 2,0 1,8 EMEA Latijns-Amerika 0,8 0,2 Azië (excl. Japan) Eurozone Verenigde Staten 0,8 Japan 0,4 0,0 0,2 Duitsland 1,6 China 3,6 3, RICHTINGGEVENDE RENTE (%)* 13,25 13,75 De wereldwijde groei is teleurstellend sinds begin dit jaar, en zou nauwelijks boven de 3,3% uitkomen. Hoewel een stabilisatie te verwachten valt, zijn niet alle onzekerheden geweken. De eurozone blijft zonder twijfel de regio waar de evolutie het meest positief is en de groei tijdens het 1ste kwartaal was er voor het eerst in 3 jaar hoger dan in de Verenigde Staten. De recente gegevens waren dan weer zwakker en positieve verrassingen zijn in de toekomst minder waarschijnlijk. In de Verenigde Staten zou de economie zich na de bruuske inzinking van het 1ste kwartaal moeten herstellen, maar hoe krachtig dat herstel zal zijn blijft onzeker. In China zal de economie verder vertragen als gevolg van de structurele hervormingen, ook al zullen monetaire en budgettaire stimulansen de groei op korte termijn ondersteunen. 1,75 Brazilië 0,10 0,10 China 0,50 0,50 Japan (BOJ) 0,25 0,625 VK (BOE) 0,05 0,05 VS (FED) 2,25 Eurozone (ECB) 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% GLOBAAL 6,0 Globaal 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Huidig - Eind 2015

4 04 BELEGGINGSTENDENSEN De belangrijkste tendensen van de aandelenmarkten Aandelen Ondanks een gemiddelde terugval met meer dan 4% in de groeilanden, is het in Azië dat de voorbije maand de sterkst presterende markten te vinden waren: de beurs van Shanghai won 4%, Bombay ging 3% hoger. In Japan won de beurs van Tokyo zelfs meer dan 5%. AANDELEN VERENIGDE STATEN: AFBOUWEN Spaanse aandelen hadden te lijden onder het resultaat van de regionale verkiezingen, waarbij de anti-besparingspartijen het erg goed deden. De IBEX verloor in mei ongeveer 1,5%. De politieke context verklaart eveneens dat Spanje sinds 1 januari achterop blijft tegenover de andere markten van de eurozone. De winsten van het 1ste kwartaal overtroffen de verwachtingen van de markt aan weerszijden van de Atlantische Oceaan, maar het waren de Europese bedrijven die een verschil maakten op niveau van omzet. 65% van de bedrijven deed het beter dan voorzien dankzij het economisch herstel en de koersdaling van de euro. D e Amerikaanse groei zou moeten heropleven na de behoorlijke dip in het eerste kwartaal. I ndrukwekkende weerbaarheid van de bedrijfswinsten van de S&P 500 met uitzondering van de energiesector. Dividendgroei met twee cijfers. D e Amerikaanse bedrijven genereren de meeste cash, wat uitzicht biedt op uitkeringen aan aandeelhouders en overnames. De waardering van de Amerikaanse aandelenmarkt is niet goedkoop: de koers-winstverhouding voor 2015 wordt geschat op 17,8. Er wordt geen groei van de bedrijfswinsten van de S&P500 verwacht in 2015 (snelle appreciatie van de dollar, val van de olieprijs). Het vermoedelijke begin van de cyclus van renteverhogingen door de Fed in 2015 blijft een potentiële bron van volatiliteit. AANDELEN EUROPA: AFBOUWEN P ositieve invloed van het kwantitatief versoepelingsprogramma van de ECB (QE): verbetering van de herfinancieringsvoorwaarden in de eurozone, meer kredietaanvragen, depreciatie van de euro, stijging van de inflatieverwachting. G roeiverwachtingen van het bbp zijn naar boven bijgesteld dankzij de situatie in Duitsland, de daling van de olieprijs en de goedkopere euro. V erwachte winstgroei van 9% voor 2015 en afzwakking van de neerwaartse winstherzieningen. Belangrijke opwaardering van de Europese markt de voorbije maanden: geschatte koers/winst verhouding van 16,8 in A lomtegenwoordige politieke risico s (Griekenland in de eurozone, verkiezingen in Spanje, spanningen in Rusland). Q E door de ECB is niet het wondermiddel en moet gepaard gaan met structurele hervormingen. AANDELEN GROEILANDEN: AFBOUWEN P ro-activiteit van de Chinese autoriteiten om overmatige groeivertraging te voorkomen: soepel monetair beleid, infrastructuur projecten op basis van samenwerking tussen publieke en private sector. Aantrekkelijke waarderingen van de groeimarkten ten opzichte van de geïndustrialiseerde markten: geschatte koers-winstverhouding voor 2015 is 12,5. Dalende trend in de groei van de groeilanden sinds 2010 (4,3% verwacht in 2015). Risico s verbonden aan een sterke dollar, aan een renteverhoging van de Amerikaanse rentevoeten, aan een daling van de grondstoffen en politieke instabiliteit in sommige landen. De economische hervormingen, sterke daling van de fiscale inkomsten van de lokale overheden en de correctie op de immobiliënmarkt blijven een rem op de Chinese economische groei. Prestaties van de aandelenmarkten* 1 MAAND EUROZONE DUITSLAND FRANKRIJK NEDERLAND BELGIË ITALIË EUROPA VERENIGD KONINKRIJK ZWITZERLAND VERENIGDE STATEN (S&P 500) VERENIGDE STATEN (NASDAQ) MSCI EMERGING MARKETS JAPAN -0,3% -0,2% -0,4% 0,9% 0,7% 1,7% 1,2% -0,1% 2,1% 1,3% 2,9% -4,3% 5,4% SINDS 1 JANUARI 15,9% 16,7% 17,5% 16,0% 12,6% 23,3% 16,9% 5,9% 3,2% 2,4% 7,1% 5,0% 17,9% ,7% 2,7% -0,5% 5,6% 12,4% 0,2% 4,4% -2,7% 9,5% 11,4% 13,4% -4,6% 7,1%

5 05 BELEGGINGSTENDENSEN De belangrijkste tendensen van de obligatiemarkten Het kwantitatief versoepelingsprogramma (QE) van de ECB wordt uitgevoerd zoals voorzien. Het bedrag van de aankopen van activa wisselt van week tot week, maar volstaat om de vooropgestelde 60 miljard euro per maand te behalen. In de meeste gevallen zouden de limieten die de ECB vastlegde voor haar aankopen niet voor begin 2017 bereikt worden. De Duitse Bunds (-1,3%) bleven niet gespaard van de volatiliteit die momenteel heerst op de obligatiemarkten. Getuige de maandelijkse variatievork van meer dan 40 bps voor de Duitse rente op 10 jaar, wat enorm is gezien het nog steeds uiterst lage renteniveau. Britse staatsleningen (Gilts) profiteerden van de toenemende onzekerheid in de aanloop naar de verkiezingen om zich positief te onderscheiden. De overwinning van de Conservatieve Partij is dan ook synoniem met een volgehouden inspanning om het overheidstekort terug te dringen. Obligaties STAATSLENINGEN: NEGATIEF Het doortastende optreden van de ECB, het extra rendement (spread) t.o.v. de Duitse Bund, de correctie van de lopende tekorten en de stabiele basis van binnenlandse investeerders zijn positieve elementen voor de schuld uit de periferie. De aankopen door de ECB en de sterke vraag van institutionele investeerders ondersteunen respectievelijk de staatsobligaties in de eurozone en de Verenigde Staten. De obligatiemarkten zijn duur gewaardeerd en de obligatierendementen zijn bijzonder laag tot zelfs negatief in de kernlanden van de eurozone. Een heel hoge overheidsschuld en de spanningen verbonden aan het Griekenland dossier blijven een bron van mogelijke volatiliteit op de schuld van de landen uit de periferie. BEDRIJFSOBLIGATIES: NEUTRAAL De bedrijven hebben een stevige basis: een record aan cash, gematigde schuld- graad en een zeer goede dekking van de intrestverplichtingen. Een strengere wetgeving (versterking van eigen middelen in het kader van Bazel 3) en de gegarandeerde liquiditeit door de ECB zijn positief voor obligaties van de bancaire sector. De rendementen van bedrijfsobligaties in euro zijn weinig aantrekkelijk ondanks het correcte niveau van de krediet spreads. Het feit dat Europa voorrang geeft aan een bail-in (bijdrage door obligatiehouders) voor banken in moeilijkheden vóór elke vorm van overheidsinterventie (bail-out), verhoogt het risico voor investeerders in bancaire seniorobligaties. HUIDIGE RENTEVOETEN OP 10 JAAR (%)* Nederland België 0,21% 0,85% 0,20% 0,71% 0,03% 0,03% Duitsland 0,16% 0,53% Frankrijk 0,62% 2,68% 0,01 % 0,85% Spanje 0,46% 1,92% 0,32% -0,01% 0,20% Portugal 0,02% Italië 0,45% 1,94% 0,06% Wijziging op 1 maand Huidige rente op 10 jaar Wijziging sinds 31/12/2014

6 06 BELEGGINGSTENDENSEN Prestatie van de obligatiemarkten Regio 1 maand Sinds 01/01/2015 Staatsleningen Verenigde Staten -0,8% 0,8% Eurozone -2,0% 1,5% België -1,8% 1,9% Frankrijk -1,6% 1,7% Duitsland -1,3% 1,2% Nederland -1,5% 1,3% Italië -2,6% 2,1% Spanje -2,7% 0,4% HIGH YIELD OBLIGATIES: NEGATIEF Geringe gevoeligheid aan de schommelingen van de obligataire rentevoeten en aantrekkelijke rendementen van de speculatieve obligaties in een context van lage rente. Het agressieve beleid van de ECB en de actuele economische heropleving hebben een positief effect op de Europese bedrijfsobligaties (historisch lage default ratio). Nieuwe uitgiftes in Europa hebben een aanzienlijke hogere kwaliteit in vergelijking met vorig jaar. De markt van speculatieve obligaties is minder liquide dan die van de andere obligatiesegmenten. De falingsratio s in de Verenigde Staten zullen in 2015 stijgen als gevolg van de intense druk op de Amerikaanse energiesector en de potentiële impact op de andere marktsegmenten. OBLIGATIES VAN GROEILANDEN : POSITIEF Bedrijfsobligaties Investment Grade EUR -0,5% 0,3% High Yield EUR 0,1% 3,2% -2,6% -2,3% Obligaties groeilanden Lokale munt Obligaties De rendementen van obligaties van de groeilanden zijn veel aantrekkelijker dan deze van Europa of de Verenigde Staten. De obligaties van de groeilanden in lokale munt bieden een goed evenwicht tussen landen met een hoger risico en rendement en meer stabiele landen met een lager rendement. Het merendeel van de munten uit de groeilanden zou moeten stijgen ten opzichte van de euro. De fundamentals van de groeilanden op geaggregeerd niveau zijn beter vergeleken met vorige crisissituaties: een lagere en beter gestructureerde schuld, hogere geldreserve, veel reactiever monetair beleid, Kwetsbaarheid van enkele groeilanden (aanzienlijke schuld in USD, hoog tekort op de lopende rekeningen, politieke instabiliteit, etc). Terugkerende vrees in verband met de cyclus van renteverhogingen door de Fed. Slot Wijziging sinds begin dit jaar EURIBOR (3 maanden) -0,013% -0,091% EURIBOR (12 maanden) 0,161% -0,164% CMS (2 jaar) 0,096% -0,090% CMS (5 jaar) 0,365% -0,006% CMS (10 jaar) 0,895% 0,066% CMS (30 jaar) 1,341% -0,135% 1,00% CMS USD (10 jaar) 2,226% -0,080% 0,75% LIBOR USD (3 maanden) 0,283% 0,027% US Swap (30 jaar) 2,649% -0,064% US Swap (2 jaar) 0,871% -0,022% Interestvoet DE STERKE STIJGING VAN DE OBLIGATIERENTES IN DUITSLAND 1,50% 1,25% 0,50% 0,25% 0,00% -0,25% n Rentecurve Duitsland - 01/06/15 n Rentecurve Duitsland - 17/04/15 30 jaar 20 jaar 10 jaar 9 jaar 8 jaar 7 jaar 6 jaar 5 jaar 4 jaar 3 jaar 2 jaar 1 jaar -0,50%

7 07 Grondstoffen GRONDSTOFFEN: NEGATIEF Outperformance verwacht van de groep van platinametalen in het segment van edele metalen (stijgende autoverkoop, maatregelen om de vervuiling terug te dringen in China). De drastische daling van de booractiviteit in de Verenigde Staten, de terugval van de investeringsuitgaven van oliemaatschappijen en de spanningen in het Midden-Oosten ondersteunen de olieprijs. De exitstrategie van de Fed, de sterke dollar, de stijging van de reële rentevoeten in de Verenigde Staten en een hoge waardering zijn negatieve elementen voor de goudprijs. Opwaarts potentieel voor olie is beperkt na de recente rally: status quo van de OPEC, verwacht herstel van de uitvoer uit Iran, recordniveau aan voorraden in de Verenigde Staten, sterke Amerikaanse dollar. BIJ EEN PEILING BIJ PROFESSIONELEN UITGEVOERD EIND MEI DOOR DEUTSCHE BANK, ZIET DE MEERDERHEID DE PRIJS VOOR DE BRENT IN EEN VORK VAN 60 TOT 74 DOLLAR Meer dan 90 USD 1% Tussen 75 en 90 USD 12% Tussen 60 en 74 USD 63% Minder dan 60 USD 23% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% n Welke koers voor Brent olie in een jaar? Het kan interessant zijn om in uw zoektocht naar opportuniteiten in de markt, te kiezen voor valuta s. De rendementen voor obligaties in euro zijn inderdaad nogal aan de lage kant. Daarom vindt u hiernaast onze visie voor de belangrijkste valuta s op de obligatiemarkt. Munten MUNT HUIDIGE KOERS EUR / WIJZIGING MUNT OP 3 MAANDEN WIJZIGING MUNT OP 12 MAANDEN VOORUITZICHTEN MUNT T.O.V. EUR OP 12 MAANDEN VS USD 1,09 2,5% 19,8% CANADA CAD 1,37 2,5% 8,3% AUSTRALIË AUD 1,43 0,5% 2,6% NIEUW-ZEELAND NZD 1,54-3,0% 4,8% JAPAN JPY 135,84-1,1% 2,5% VERENIGD KONINKRIJK GBP 0,72 1,4% 13,1% NOORWEGEN NOK 8,69-1,0% -6,2% ZWEDEN SEK 9,36-0,4% -2,8% ZWITSERLAND CHF 1,03 3,8% 18,3% HONGARIJE HUF 308,74-1,3% -1,5% POLEN PLN 4,12 0,9% 0,5% TURKIJE TRY 2,92-3,7% -1,9% ZUID-AFRIKA ZAR 13,38-1,6% 8,6% BRAZILIË BRL 3,46-6,4% -10,5% LAND

8 08 Focus Koersstijging van de Amerikaanse dollar, wie wint en wie verliest? Halfweg 2015 lijkt de groei van de wereldeconomie (verwachte bbp-groei van 3,3% tegen eind 2015) te stranden op een niveau in de buurt van dat van Het groeitempo van de ontwikkelde economieën blijft hoger dan dat van de groeilanden, die blijkbaar gas terugnemen. De verrassing komt echter van de Verenigde Staten, waar de groei onder de verwachtingen bleef, terwijl de andere economieën van de ontwikkelde landen, in het bijzonder de eurozone, het beter deden dan verwacht. Wij gaan ervan uit dat de voorbije strenge winter en de recente snelle en forse koersstijging van de dollar tegenover de andere grote munten de belangrijkste verklaringen zijn. Sinds vorige zomer won de dollar ruim 25% op de euro. Ondanks een inzinking tijdens het eerste kwartaal, blijft de Amerikaanse economie het goed doen. De Fed (Amerikaanse Federal Reserve) staat in de startblokken om haar richtinggevende rente op te trekken (wij voorzien nog steeds een eerste verhoging in september) en wacht nog enkel op het signaal dat de economie het dollareffect heeft verteerd. Wie profiteerde van de sterkere dollar en wie ondervond nadeel? De grote winnaar is tot nu toe ontegensprekelijk de eurozone, die dankzij de koersdaling EUR/USD haar uitvoer en dus de winst voor haar bedrijven zag opveren. Ook al kan niet gezegd worden dat de economische hemel volledig is opgeklaard, toch zijn de verbeterde verwachtingen inzake inflatie en groei bemoedigende tekenen. Net als de eurozone noteerden de meeste landen waarvan de munt weinig of niet gecorreleerd zijn aan de Amerikaanse dollar, een stijging van hun uitvoer. Doordat aardolie en grondstoffen op de internationale markten in dollar genoteerd zijn, zorgde de koersstijging van de dollar (door het spel van vraag en aanbod) voor een daling van hun prijzen. Het waren in de eerste plaats de groeilanden (belangrijke invoerders) die daarvan profiteerden. Bij de landen die het meest te lijden hadden, staan de Verenigde Staten bovenaan doordat de sterkere dollar een rem plaatst op de uitvoer en de inflatie. Dan volgen de landen waarvan de munt gecorreleerd is aan de USD, zoals China (de yuan volgt dezelfde tendens als de USD) en de landen die uitvoerders zijn van petroleumproducten en/of grondstoffen (Rusland, Brazilië, Golflanden, ). De Verenigde Staten reageerden als eersten na de financiële crisis van Door haar richtinggevende rente te verlagen en liquiditeiten in de economie te pompen, kreeg de Fed de Amerikaanse economie opnieuw op de sporen. Vandaag is het de beurt aan de andere grote landen om dat voorbeeld te volgen (ECB in de eurozone, BoJ in Japan). Terwijl wij nog maar aan het begin staan van de liquiditeitsinjecties in Europa, ziet het ernaar uit dat de Fed weldra zal overgaan tot een eerste renteverhoging. Verwacht wordt dat dit verschil in monetair beleid de koersstijging van de dollar tegenover de euro nog zal versterken. De pariteit met de euro lijkt niet meer veraf en wij voorzien een koers De pariteit met de euro lijkt niet meer veraf en wij voorzien een koers EUR/USD van 0,9 tegen eind 2016 EUR/USD van 0,9 tegen eind Toch hebben we er vertrouwen in dat de Amerikaanse economie deze beweging zal kunnen doorstaan. Wereldwijd is het wel zo dat de volatiliteit op de markten toeneemt naarmate we dichter bij de eerste renteverhoging komen. Wij zijn nog steeds van mening dat de aandelenmarkten nog mooie dagen voor zich hebben op middellange termijn, maar we zijn geneigd tot een winstname op de korte termijn. In het obligatieluik geven we de voorkeur aan de Verenigde Staten, waar het renteverschil met de eurozone kapitaal zal blijven aantrekken. Wat grondstoffen betreft, die zullen blijven lijden onder de sterke dollar en een aanbod dat de vraag blijft overstijgen.

9 09 Glossary Tapering De geleidelijke afbouw van het activaopkoopprogramma waarop centrale banken een beroep kunnen doen om de economische groei te stimuleren. De term is het best gekend in de context van het monetaire versoepelingsbeleid (ook wel Quantitative Easing genoemd) van de Fed (Federal Reserve). Investment Grade Investment Grade obligaties hebben een rating gelijk aan of hoger dan BBB- bij Standard & Poor s of een gelijkaardige rating bij Moody s of Fitch. Speculative Grade Obligaties met een Speculative Grade-rating (ook hoogrentende of High Yield obligaties genoemd) zijn obligaties met een kredietrating lager dan BBB- bij S&P (of gelijkaardig bij Moody s of Fitch) en waarbij de belegger in ruil voor voor het aanzienlijke risico dat de uitgevende onderneming haar betalingsverplichtingen niet nakomt, een hoger rendement verwacht. Vaak hebben deze obligaties een hoge nominale coupon, maar niet altijd. Emerging markets/groeimarkten Volgende regio s vallen onder de noemer van groeimarkten: Latijns-Amerika, Centraal en Oost-Europa, Midden-Oosten, Afrika en Azië excl. Japan. Spread Het verschil tussen twee rentevoeten wordt in financieel jargon spread genoemd. Zo verwijst men vaak naar het verschil tussen de rente op overheids- en bedrijfsobligaties, tussen de korte- en de langetermijnrente, tussen de Europese en de Amerikaanse rente, Referentiestaatslening Een referentiestaatslening is een lening waarmee andere leningen zich vergelijken op gebied van bijvoorbeeld spread of rendement. De meest gebruikte zijn de Amerikaanse en Duitse staatsleningen. een vergelijkbare index, kunnen beleggers achterhalen of het fonds beter of slechter heeft gepresteerd dan de markt. Centrale bank Een Centrale bank is een institutie die volgende taken uitvoert: h et monetaire beleid van het betreffende land of landen het bevorderen van de prijsstabiliteit (beheersen van inflatie) het toezicht op financiële instellingen Het bevorderen van de economische groei kan ook een taak zijn zoals voor de Fed in de Verenigde Staten, maar dat is niet overal het geval. apitaalvlucht K Het transfereren van grote sommen geld van het ene naar het andere land, om politieke of economische omwentelingen te ontlopen of aan belastingen te ontsnappen. Referentie-index Om de prestaties van een beleggingsfonds te kunnen meten, geven de beheerders in het prospectus aan wat de referentie-index of benchmark is. Door de prestaties van het fonds te vergelijken met Deze informatie betreft geen onderzoek in beleggingen. Deze informatie is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en zijn niet onderworpen aan een verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen. Hoewel Deutsche Bank AG Bijkantoor Brussel haar informatie uit kwalitatieve en betrouwbare bronnen haalt, waarborgt ze niet de juistheid van deze informatie. Deutsche Bank AG Bijkantoor Brussel kan niet aansprakelijk gesteld worden voor de schade die veroorzaakt wordt door het feit dat de uit de betrouwbare bron gehaalde informatie onjuist of verouderd blijkt. Deutsche Bank AG, Taunusanlage 12, Frankfurt am Main, Duitsland, HR Frankfurt am Main HRB nr Deutsche Bank AG Bijkantoor Brussel, Marnixlaan 1315, 1000 Brussel, België, RPR Brussel, BTW BE , IBAN BE , IHK D-H0AV-L0HOD-14. Cliëntendienst: V.U. Steve De Meester

DB Market Insights. Oktober 2015. De financiële markten: Moeizame nazomer voor beleggers 02. De financiële markten: Economische vooruitzichten 03

DB Market Insights. Oktober 2015. De financiële markten: Moeizame nazomer voor beleggers 02. De financiële markten: Economische vooruitzichten 03 Oktober 2015 De financiële markten: Moeizame nazomer voor beleggers 02 De financiële markten: Economische vooruitzichten 03 Aandelen 04 Obligaties 05 Grondstoffen 07 Munten 07 Focus: Markten ontevreden

Nadere informatie

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011 Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële

Nadere informatie

Het 1 e kwartaal van 2015.

Het 1 e kwartaal van 2015. 1 Het 1 e kwartaal van 2015. Achteraf bezien was het eerste kwartaal van 2015, vooral in Europa, uiterst vriendelijk voor beleggers. Hoewel door Invest4You, ondanks de jubelverhalen in de pers een zekere

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015 BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in

Nadere informatie

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report 27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

In de eurozone concentreerde de activiteit zich op de korte looptijden in de kernlanden en op de lange looptijden in de perifere landen

In de eurozone concentreerde de activiteit zich op de korte looptijden in de kernlanden en op de lange looptijden in de perifere landen De forse verlaging van de rente in de laatste versoepelingscyclus van de monetaire autoriteiten deed de overheidsrente in heel wat belangrijke landen, waaronder Duitsland, Frankrijk, Zweden, Denemarken

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces

Nadere informatie

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs. BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer

Nadere informatie

Economische Berichten nr. 42 20 oktober 2015

Economische Berichten nr. 42 20 oktober 2015 Economische Berichten nr. oktober UPDATE VOORUITZICHTEN WERELDECONOMIE Wereldeconomie groeit aan twee snelheden De wereldeconomie gaat in door een periode van groeivertraging. De verzwakkende groeidynamiek

Nadere informatie

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS Obligatie helpdesk Ze zijn de hoeksteen van vrijwel iedere beleggingsportefeuille: obligaties. Terecht, want vastrentende beleggingen hebben een fantastische bullmarkt beleefd. Maar wat gebeurt er met

Nadere informatie

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 Terugblik De aandelenmarkten presteerden het afgelopen kwartaal boven verwachting. De behaalde koerswinsten waren ongekend. Hiermee is het eerste kwartaal van 2015

Nadere informatie

april MARKTCOMMENTAAR

april MARKTCOMMENTAAR april 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Zelfs al is de situatie ongewoon, het is uiteindelijk niet verwonderlijk dat er bepaalde onvoorziene bewegingen worden waargenomen.

Nadere informatie

februari MARKTCOMMENTAAR

februari MARKTCOMMENTAAR februari 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Een maand na de aankondiging van de Quantitative Easing door de Europese Centrale Bank zijn de rentemarkten ongeveer gestagneerd terwijl de rendementen

Nadere informatie

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015 Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Referentieportefeuille Obligaties onderwogen! Overheidsobligaties non investment grade 7% Overheidsobligaties investment

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie Zeer Dynamisch ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente 1,5 VS EMU 1,5 0,5 0,5 11-2010 11-2011 11-2012 11-2013 11-2014 11-2015 11-2016 Ontwikkeling en vooruitzichten

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk

Nadere informatie

Jaarbericht ABC 2013

Jaarbericht ABC 2013 Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage

Nadere informatie

Met het kompas op 2015

Met het kompas op 2015 17 December 2014 Met het kompas op 2015 Begin december hebben we het risico in de portefeuilles verder verlaagd. We zien toegenomen onzekerheid omdat er geen einde lijkt te komen aan de daling van de olieprijs.

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.

Nadere informatie

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015)

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) 17 December 2015 Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) Gisteravond heeft de Centrale Bank van de VS eindelijk een renteverhoging aangekondigd. Dit was slechts één van

Nadere informatie

Visie Van Lanschot 2012. BeterBusiness. Haarlem, 19 april 2012

Visie Van Lanschot 2012. BeterBusiness. Haarlem, 19 april 2012 Visie Van Lanschot 2012 BeterBusiness Haarlem, 19 april 2012 Welkom Frank Olde Agterhuis Directeur Van Lanschot Bankiers Haarlem Programma 16.40 tot 17.30 uur Visie Van Lanschot 2012 Slechte economie,

Nadere informatie

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Capital Life Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Situatie op 31/10/2014 Capital Balanced Benchmark obligaties: EuroMTS Global Index Datum Performance (%) Sterren NIW Info oprichting 1 maand 3 maanden

Nadere informatie

Update april 2015 Beleggen

Update april 2015 Beleggen Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Dynamisch. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Dynamisch. ingsstrategie Dynamisch ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0 Tienjaarsrente

Nadere informatie

Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013

Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013 Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013 Everyone is a disciplined long-term investor, until the market goes down - Steve Forbes - Opvallend Schulden op onderpand aandelenportefeuilles stijgen fors! In de

Nadere informatie

Laag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten

Laag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten Laag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten Thema-analyse Belfius Research Februari 2016 Inleiding De rente staat op een historisch laag niveau. Voor een 10-jarig krediet betaalt de Belgische

Nadere informatie

Het 4 e kwartaal van 2014.

Het 4 e kwartaal van 2014. 1 Het 4 e kwartaal van 2014. Zoals werd aangegeven aan het einde van het derde kwartaal van 2014 zou voorzichtigheid betracht worden bij het investeren in aandelen. De kansen op topvorming werden zo groot

Nadere informatie

Belangrijkste overwegingen voor beleggers dit kwartaal zijn onder meer:

Belangrijkste overwegingen voor beleggers dit kwartaal zijn onder meer: Beleggers zijn terecht optimistisch over Europa, aldus J.P. Morgan Asset Management Bedrijfswinsten moeten wel aan hogere verwachtingen voldoen, wil de rally aanhouden Luxemburg, 21 april 2015: Beleggers

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%

Nadere informatie

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006 Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op

Nadere informatie

Update juli 2014 Beleggen

Update juli 2014 Beleggen Update juli 2014 Beleggen Waar is de Europese Centrale Bank (ECB) mee bezig? Op 5 juni heeft de Europese Centrale Bank (vanaf nu afgekort naar ECB) opnieuw drastische maatregelen aangekondigd. De rente

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal September 2014

Bericht 3 e kwartaal September 2014 Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

Financial Markets weekly 17 oktober 2011

Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Algemeen Het herstel in de financiële markten zette zich ook in de voorbije week verder door. Onder beleggers was sprake van een grotere bereidheid tot meer risk

Nadere informatie

Update Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office

Update Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office ING Investment Office Publicatiedatum: 14 april 2015 Update Rentevisie Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office Na een voor obligatiebeleggers heel goed 2014 zijn de eerste

Nadere informatie

Factsheet 1 WAAROM EEN INVESTERINGSPLAN VOOR DE EU?

Factsheet 1 WAAROM EEN INVESTERINGSPLAN VOOR DE EU? Factsheet 1 WAAROM EEN INVESTERINGSPLAN VOOR DE EU? Als gevolg van de wereldwijde economische en financiële crisis heeft de EU met een laag investeringsniveau te kampen. Alleen met gezamenlijke gecoördineerde

Nadere informatie

november MARKTCOMMENTAAR

november MARKTCOMMENTAAR november 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 INLEIDING De rentevoeten daalden zoals tijdens 10 van de voorbije 11

Nadere informatie

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk april 2016 Welkom! Wij heten u van harte welkom 2 Programma 19.00 uur - Ontvangst 19.30 uur - Opening 19.40 uur - Impact lage olieprijs 20.00 uur - Pauze 20.10

Nadere informatie

BETERE ECONOMISCHE VOORUITZICHTEN VOOR 2013 ONDERSTEUNEN VOORKEUR VOOR AANDELEN

BETERE ECONOMISCHE VOORUITZICHTEN VOOR 2013 ONDERSTEUNEN VOORKEUR VOOR AANDELEN Persbericht Bank of America Merrill Lynch Financieel Centrum 2 King Edward Street Londen EC1A 1HQ Neem voor meer informatie voor de media contact op met: Carolien Pors Media Relaties Nederland Merrill

Nadere informatie

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens

Nadere informatie

Kwartaalverslag derde kwartaal 2013

Kwartaalverslag derde kwartaal 2013 Kwartaalverslag derde kwartaal 2013 The problem with patience and discipline is that it requires both of them to develop each of them - Thomas Sterner - Opvallend Quantitative Easing (het maandelijks opkopen

Nadere informatie

Economische Berichten nr. 46 17 december 2015

Economische Berichten nr. 46 17 december 2015 Economische Berichten nr. 6 7 december 5 UPDATE VOORUITZICHTEN WERELDECONOMIE Wereldconjunctuur eindigt 5 op positieve noot De dichotomie tussen de ontwikkelde economieën enerzijds en de opkomende markten

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief willen wij u graag informeren over onze visie op obligaties en dan in het bijzonder op bedrijfsobligaties.

In deze nieuwsbrief willen wij u graag informeren over onze visie op obligaties en dan in het bijzonder op bedrijfsobligaties. Nieuwsbrief Vooruitzichten obligaties In deze nieuwsbrief willen wij u graag informeren over onze visie op obligaties en dan in het bijzonder op bedrijfsobligaties. Sinds begin dit jaar zijn obligaties

Nadere informatie

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door

Nadere informatie

Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België

Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België Financieel Forum Gent - 26 februari 2015 Jan Smets A. De stand van zaken 1. De (lange)

Nadere informatie

juli & augustus MARKTCOMMENTAAR

juli & augustus MARKTCOMMENTAAR juli & augustus 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext 4 Marktcontext in Europa 5 INLEIDING De onzekerheden stapelden zich tijdens deze twee zomermaanden op voor de beleggers.

Nadere informatie

MarketScope. Vooruitzichten voor risicovolle beleggingen blijven gunstig. 22 april 2015

MarketScope. Vooruitzichten voor risicovolle beleggingen blijven gunstig. 22 april 2015 MarketScope Een maandelijkse visie op actuele en potentiële ontwikkelingen op de wereldwijde markten De markten zijn in de afgelopen maanden sterk gestegen, gedreven door de vraag naar risicovolle beleggingen.

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen November 2015

Maandbericht Beleggen November 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 21 oktober 2015 Maandbericht Beleggen November 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

The whole world, in our hands. Koen De Leus Senior Economist @koendeleus www.kbceconomics.be

The whole world, in our hands. Koen De Leus Senior Economist @koendeleus www.kbceconomics.be The whole world, in our hands Koen De Leus Senior Economist @koendeleus www.kbceconomics.be De hele wereld, in handen van centrale bankiers Opwaartse rentecyclus VS: ja maar Monetaire politiek ECB: winnaars

Nadere informatie

Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group

Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven Koen De Leus Senior Economist KBC Group Agenda Constructiefouten EMU en oplossingen Beleggingsalternatieven Obligaties Aandelen Vastgoed 2 19 oktober 2012

Nadere informatie

Edelmetalen Watch. Van pessimist naar optimist. Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research. Insights.abnamro.nl/en.

Edelmetalen Watch. Van pessimist naar optimist. Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research. Insights.abnamro.nl/en. Edelmetalen Watch Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research Van pessimist naar optimist 18 februari 2016 Georgette Boele Co-ordinator FX & Precious Metals Strategy Tel: +31 20 629 7789 georgette.boele@nl.abnamro.com

Nadere informatie

Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België

Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België Financieel Forum West-Vlaanderen Kortrijk - 24 februari 2015 Jan Smets A. De stand van

Nadere informatie

Perscommuniqué. Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de Belgische economie

Perscommuniqué. Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de Belgische economie Federaal Planbureau Economische analyses en vooruitzichten Perscommuniqué Brussel, 15 september 2000 Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Visie 2016 BNG Vermogensbeheer Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Het beeld van 2015: de beurzen Het is niet altijd wat het lijkt -43% van top naar bodem 2 de schandalen Het is niet altijd

Nadere informatie

Waar liggen de kansen?

Waar liggen de kansen? Grip op je vermogen Waar liggen de kansen? Bob Homan ING Investment Office 20 april 2012 Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro?* a) Zwitserland b) Duitsland c) VS d) Griekenland

Nadere informatie

SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN. Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012

SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN. Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012 SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012 1 Wie zijn de schuldenaren? Bedrijven zij lenen om te investeren Gezinnen zij lenen om een huis te kopen (of om de aankoop

Nadere informatie

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens

Nadere informatie

juni MARKTCOMMENTAAR

juni MARKTCOMMENTAAR juni 2014 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Opnieuw heeft de Europese Centrale Bank een sleutelrol gespeeld in de evolutie van de financiële markten tijdens de maand juni. De omvang van de aangekondigde monetaire

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Januari 2016

Maandbericht Beleggen Januari 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Hete winter. 11 januari 2016

Hete winter. 11 januari 2016 11 januari 2016 Hete winter Het is tot nu toe niet alleen een hete winter wat het weer betreft. Verhitte emoties op de beurs zorgden voor een zwak slot van 2015 en een zeer slechte start van het nieuwe

Nadere informatie

Go with the flow. 2 April 2015

Go with the flow. 2 April 2015 2 April 2015 Go with the flow De financiële markten hebben een bewogen 1 e kwartaal achter de rug. Met name Centrale Bank acties hebben grote geldstromen ( flows ) op gang gebracht die tot sterke marktbewegingen

Nadere informatie

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp.

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp. NOTULEN van de jaarlijkse algemene vergadering van Participanten van Steady Growth Fund, gevestigd en kantoorhoudende te Polarisavenue 97, 2132 JH Hoofddorp (de vennootschap) gehouden te Hoofddorp op 28

Nadere informatie

Onze glazen beleggersbol: wereldeconomie boomt in 2015. Een blik in de glazen bol van De Tijd. 03 januari 2015 door Wouter Vervenne

Onze glazen beleggersbol: wereldeconomie boomt in 2015. Een blik in de glazen bol van De Tijd. 03 januari 2015 door Wouter Vervenne Onze glazen beleggersbol: wereldeconomie boomt in 2015 Een blik in de glazen bol van De Tijd 03 januari 2015 door Wouter Vervenne Een half jaar geleden zag het er nog naar uit dat vooral de Amerikaanse

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2016

Maandbericht Beleggen Maart 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 17 februari 2016 Maandbericht Beleggen Maart 2016 Februari Maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie

Nadere informatie

Vreemde Valutarekening Renteoverzicht

Vreemde Valutarekening Renteoverzicht Vreemde Valutarekening Renteoverzicht In dit renteoverzicht voor de Vreemde Valutarekening vindt u per valuta het huidige weektarief en de historische tarieven van de afgelopen 25 weken. De ingangsdatum

Nadere informatie

november MARKTCOMMENTAAR

november MARKTCOMMENTAAR november 2013 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 Monetair beleid 6 INLEIDING De kalmte van de maand november staat in schril

Nadere informatie

Economische voorjaarsprognoses 2015: herstel wint aan kracht dankzij economische rugwind

Economische voorjaarsprognoses 2015: herstel wint aan kracht dankzij economische rugwind Europese Commissie - Persbericht Economische voorjaarsprognoses 2015: herstel wint aan kracht dankzij economische rugwind Brussel, 05 mei 2015 De economie in de Europese Unie profiteert dit jaar van een

Nadere informatie

Economie en financiële markten

Economie en financiële markten Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 1 Derde kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten De plannen van de ECB hebben hun uitwerking op de financiële markten niet gemist. De rente op de obligatiemarkten

Nadere informatie

februari MARKTCOMMENTAAR

februari MARKTCOMMENTAAR februari 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 INLEIDING De rust die tijdens het grootste deel van de maand werd waargenomen op de markten toont dat de beleggers

Nadere informatie

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013 Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten Trends Finance Day 01-06-2013 Samenvatting wereldeconomie Economie Monetair Aandelen Obligaties EMU Core* - + + - EMU PIIGS** - - 0 - USA 0

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen September 2015

Maandbericht Beleggen September 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 26 augustus 2015 Maandbericht Beleggen September 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

Oerend hard. 16 juni 2015

Oerend hard. 16 juni 2015 16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden

Nadere informatie

USD / 1.16 1.15 1.14 1.13 1.12 1.11

USD / 1.16 1.15 1.14 1.13 1.12 1.11 Energiemarktanalyse Groenten & Fruit door Powerhouse Marktprijzen Macro-economie Markten in mineur Afgelopen week De angst voor een wereldwijde economische vertraging is weer toegenomen na een slechte

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Op de financiële markten keerde de rust enigszins terug in het vierde kwartaal. In de VS hield de zogenoemde fiscal cliff de beleggers nog wel geruime tijd in haar

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve

Nadere informatie

Om in te tekenen. Stuur het bijgevoegde inschrijvingsformulier terug in de voorgefrankeerde omslag.

Om in te tekenen. Stuur het bijgevoegde inschrijvingsformulier terug in de voorgefrankeerde omslag. Om in te tekenen Stuur het bijgevoegde inschrijvingsformulier terug in de voorgefrankeerde omslag. Surf naar www.deutschebank.be en teken in via internet. Een eenvoudige, veilige en comfortabele manier

Nadere informatie

juni MARKTCOMMENTAAR

juni MARKTCOMMENTAAR 2015 juni MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Terwijl een grote meerderheid een gunstige afloop verwachte van de onderhandelingen tussen Griekenland en zijn schuldeisers, werden deze onderhandelingen

Nadere informatie

Wervingsdagen. Trainingsdagen. Wat organiseren wij nog meer? 44 trainingen 1 lezing. Bedrijvendagen Gesprekkendagen

Wervingsdagen. Trainingsdagen. Wat organiseren wij nog meer? 44 trainingen 1 lezing. Bedrijvendagen Gesprekkendagen Wervingsdagen Trainingsdagen 44 trainingen 1 lezing Wat organiseren wij nog meer? Bedrijvendagen Gesprekkendagen 4-1-2016 Bedrijvendagen Wat Beurs met 136 bedrijven Bedrijfspresentaties Speeddates Wanneer

Nadere informatie

ING Maandbericht Beleggen April 2014

ING Maandbericht Beleggen April 2014 ING Investment Office Publicatiedatum: 23 april 2014 ING Maandbericht Beleggen April 2014 Maart April + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie

Nadere informatie

Economische Berichten nr. 38 14 september 2015

Economische Berichten nr. 38 14 september 2015 Economische Berichten nr. 8 september 5 UPDATE VOORUITZICHTEN WERELDECONOMIE Conjunctuur in westerse economieën in goede doen De wereldconjunctuur als geheel zet zijn herstel voort. De VS-economie bevindt

Nadere informatie

Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Dick Sein

Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Dick Sein Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Dick Sein Directeur Particulieren en Private Banking 5 februari 15 Welkom Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Voorstellen Tim Legierse Hoofd Nationaal Onderzoek 3 Visie

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk oktober 2015

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk oktober 2015 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk oktober 2015 Welkom Wij heten u van harte welkom in Van der Valk Hotel 2 Programma 19.00 uur Ontvangst 19.30 uur Opening 19.40 uur Chinese groeivertraging 20.00

Nadere informatie

DE BESTE START VOOR UW BELEGGING

DE BESTE START VOOR UW BELEGGING BELEGGEN Optimal Timing 2015 DE BESTE START VOOR UW BELEGGING Instappen op het laagste niveau tijdens het eerste jaar Deelname aan de evolutie van de Dow Jones EuroStoxx Select Dividend 30 Looptijd van

Nadere informatie

Beleggingsvisie 2016. 15 december 2015

Beleggingsvisie 2016. 15 december 2015 Beleggingsvisie 2016 15 december 2015 Onze onderscheidende kracht Financiële onafhankelijkheid als drijfveer Dick van Rhee 15 december 2015 Wat is het onderscheidend vermogen van de Rabobank? Wat is het

Nadere informatie