Kwartaal Update. Juli 2012
|
|
- Cornelia Boender
- 8 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 Kwartaal Update Juli 2012 Ook het tweede kwartaal van 2012 stond in het teken van de zich steeds verder verdiepende kredietcrisis in het algemeen en een uitbreidende eurocrisis in het bijzonder. Voeg daarbij een mondiale groeivertraging die serieuze vormen aan begint te nemen en het recept voor algehele marktonrust is compleet. Dit vertaalde zich in lagere koersen op de voor ons belangrijke grondstofmarkten. De mijnbouwaandelen lieten dan ook in veel gevallen een dubbele bodem in de grafiek zien. Zo ook het Commodity Discovery Fund. Drie eerdere correcties in goudmijnaandelen (HUI-index) leverden herstelbewegingen op van minimaal 100%, binnen twaalf maanden na het bereiken van de bodem (zie rode cirkels grafiek). Eenzelfde herstel zou in dit geval een HUI van 750 punten opleveren. De correctie, die nu al anderhalf jaar duurt, roept herinneringen op aan die van Nadat de dollar in 1971, door President Nixon, was ontdaan van haar gouddekking devalueerde de dollar sterk ten opzichte van goud. Hierdoor steeg de goudprijs van $35 naar bijna $180 in Vervolgens corrigeerde de goudprijs tot 1977 met 40%. Veel beleggers dachten dat de bullmarkt in edelmetalen voorbij was en stapten uit goud(aandelen). Maar in 1977 was de correctie voorbij, waarna de goudprijs binnen drie jaar van $100 naar de top van $880 steeg.
2 Kwartaal Update Hard Assets are investments with intrinsic value such as oil, natural gas, gold, farmland, natural colored diamonds and commercial real estate Wikipedia Don t let the bull shake you off Net als nu was er een barrage aan problemen. De inflatie was torenhoog. Mede hierdoor werd de recessie in veel westerse landen steeds groter. Iran gijzelde de VS door de Amerikaanse ambassade te veroveren. De huidige oorlog tegen Iran is, vooralsnog, vooral een economische. Voor het eerst in de geschiedenis is een land volledig uit het internationale betalingssysteem (SWIFT) verbannen. Hierdoor kan het land niet meer op een normale manier buitenlandse handel drijven en moet ze haar toevlucht nemen tot bartertransacties (ruilhandel). Het heeft al geleid tot een sterke groei van de goudimporten via Turkije. India lijkt de Iraanse olie nu in goud af te rekenen. Hard Assets We zijn getuige van het vastlopen van een te ver doorontwikkeld systeem, waarbij welvaartsgroei voorkomt uit schuldcreatie. De kern van dit systeem is dat overheden hun schulden immer kunnen vergroten (en door rollen ) op basis van het vertrouwen in de markt over toekomstige groei en belastinginkomsten. Sinds de Tweede Wereldoorlog werd hier nimmer aan getwijfeld. Hierdoor hadden de meeste westerse landen een AAA-rating en konden beleggers staatsobligaties op de balans waarderen alsof het goud- of zilverbaren betrof. Bezittingen zonder enig risico. Nog sterker, staatsobligaties van veilige landen mogen voor 100% tot het Tier1 kernkapitaal worden meegerekend, terwijl goudbaren maar voor 50% meetellen 1. Het is een goed voorbeeld dat dit systeem drijft op de kurk van het veilige rendement op staatsobligaties. 1 Op dit moment ligt een voorstel van de BIS op tafel om goud ook weer voor 100% mee te gaan tellen. Pagina 2 Juli 2012
3 You can fool all the people for one time and you can fool some people all of the time, but you can t fool all of the people all of the time Abraham Lincoln Dividenden goudproducers beginnen snel op te lopen Nu de eerste landen er openlijk voor uit komen dat ze niet meer aan hun (toekomstige) verplichtingen kunnen voldoen, komen er steeds meer breukjes in dit vertrouwen. Beleggers zien ook wel in dat wat Griekenland nu overkomt ook van toepassing kan zijn op Portugal, Italië en zelfs de VS. De geest is uit de fles. Dividend goudproducers Yamaha $ 0,04 $ 0,14 IAMGOLD $ 0,06 $ 0,23 Uit onderzoek blijkt dat staatsschulden eigenlijk nooit worden afgelost maar alleen maar worden doorgerold. Landen hebben namelijk de slechte gewoonte net te doen alsof alle schulden ooit zullen worden afbetaald, tot het punt dat de schuldenberg te groot is geworden en er via een faillissement/schuldsanering orde op zaken wordt gesteld. Een blik op het verleden toont dat er slechts één land, Zwitserland, is dat altijd alle schulden heeft afbetaald. Beleggers beginnen nu pas te twijfelen aan de veiligheid van paper assets. Het is te verwachten dat daarbij steeds meer geld naar de zogenaamde hard assets zal gaan stromen. Deze beweging kan gepaard gaan met grote schokken. Dat we niet alleen staan in deze analyse blijkt uit het feit dat PIMCO oprichter Bill Gross onlangs schreef dat beleggers in de huidige tijden maar beter steeds meer in hard assets kunnen gaan investeren. Pimco is de grootste Amerikaanse obligatiebelegger en belegt voor meer dan 400 miljard in paper assets. In mei dit jaar schreef Gross dat we ons moeten afvragen of het mondiale financiële systeem, dat de laatste 100 jaar steeds meer en makkelijker krediet heeft gecreëerd, mogelijk het punt heeft bereikt dat het niet langer efficiënt kan opereren. Beleggers wereldwijd staan nu voor de uitdaging de portfolio s aan te passen aan deze nieuwe realiteit. De grote afwaardering van de Griekse staatsobligaties hebben de ogen van beleggers pas echt geopend. De veiligheid van staatsobligaties blijkt een schijnveiligheid, nu diezelfde overheid veel van de risico s en verliezen uit de private sector op zich moet nemen. Zo steeg de Nederlandse staatschuld van 250 naar meer dan 400 miljard na het redden van onze bankensector een paar jaar geleden. Het feit dat steeds meer landen hun AAA-rating verliezen, is een bewijs van deze trend. Ons beleid is immer gericht geweest op het verzamelen van zoveel mogelijk hard assets. Deze bieden zelfs bescherming in het geval van een mogelijk collaps van het paper assets system. Dit punt wordt door economen ook wel aangeduid als het Minsky-moment, naar de theorieën van de econoom Hyman Minsky. Hij waarschuwde dat na tientallen jaren van voorspoed een verkoopgolf op gang kan komen van partijen die met teveel schuld investeringen hebben opgebouwd. Om deze schulden af te bouwen moeten ze zelfs goede posities verkopen tegen steeds lagere prijzen. 2 De gouverneur van de Bank of Canada, Mark Carney, verklaarde in december 2011 dat we op dit punt waren aangekomen ( the global Minsky-moment has arrived ) 3. 2 Kijk hier naar een uitzending van RTLZ waarin dit proces wordt beschreven Pagina Juli 2012
4 Alleen door de creatie van ruim $6000 miljard aan nieuw geld, door centrale banken, is het mogelijk geweest de feitelijke ineenstorting te voorkomen. Maar als het aanzetten van de geldpers de weg naar welvaart is, was Afrika geen arm continent, zou Zimbabwe een rijk land zijn en had de Weimar Republiek nu nog bestaan. Juist omdat deze optie alleen tijdelijk en bij hoge uitzondering kan worden ingezet, wordt deze wijze van financiering ook wel de nucleaire optie genoemd. Alleen toe te passen in tijden van extreem gevaar. Normaal gesproken zou deze vorm van monetaire financiering ertoe leiden dat de waarde van de munt sterk zou gaan dalen. Maar doordat dit proces zich nu wereldwijd afspeelt, zien we geen sterke bewegingen op de valutamarkten. De euro noteert nu, op het dieptepunt van de eurocrisis, hoger dan bij introductie. Reden, de VS (lees Fed) is zeer veel eigen staatsobligatie aan het opkopen. Om dit te verbergen spreken ze liever eufemistisch over kwantitatieve geldverruiming (Quantative Easing). Een blik op de Amerikaanse begroting laat zien dat daar sprake is van een groot financieringsgat. Met uitgaven ter grootte van bijna 3800 miljard (40% aan defensie) en inkomsten die blijven steken op 2500 miljard moet de Amerikaanse minister van Financiën jaarlijks een gat van 1300 miljard zien te dichten. Hij doet dit door staatsobligaties aan beleggers aan te bieden. Maar met de huidige lage rentevergoeding zien de Chinezen daar geen heil meer in. Voor dat geld kopen ze nu liever hard assets zoals grondstoffen in Afrika of Canada. De Russen hebben hun dollarposities zelfs significant verkleint ten gunste van fysiek goud. Wie een blik slaat op de balans van de Federal Reserve ziet dat deze sinds het uitbreken van de kredietcrisis met ruim 400% is opgelopen. Door het opkopen van grote hoeveelheden obligaties is de balans sinds 2008 met ruim $2000 miljard opgelopen. Enerzijds zijn het hypotheekobligaties van ondermeer Fannie Mae en Freddie Mac, die moesten worden opgekocht om te voorkomen dat de woningmarkt compleet stil zou zijn gevallen. Anderzijds zien we dat er alleen al het laatste jaar voor bijna 1000 miljard aan eigen staatsobligaties (Treasuries) zijn opgekocht. Pagina 4 Juli 2012
5 The number one reason we have always believed gold should be owned, and why we believe it will go higher, is people s growing distrust of the banking system - and we are now there Eric Sprott Door de eurocrisis zag ook de ECB zich eind 2011 genoodzaakt haar eigen steunprogramma voor staatsobligaties op te starten (LTRO). Doordat de Bank of England ook veel eigen staatsobligaties opkoopt om zo de begrotingstekorten op te vangen, zien we hier de balans op eenzelfde manier groeien. Zelfs de Zwitserse centrale bank heeft besloten de balans van de eigen centrale bank te gebruiken om genoeg Zwitserse franken te creëren om voldoende euro s en andere valuta op te kopen in een poging de eigen munt voor een verdere stijging te behoeden. Door de vlucht naar de sterke frank, die daardoor sterk in waarde steeg, kwam de export en het toerisme ernstig in gevaar. Wie kijkt naar de Zwitserse balans ziet dat ook deze is verviervoudigd sinds Maar ook China heeft er erg veel voor over om de status quo voorlopig te handhaven. De geldhoeveelheid in China is de afgelopen vier jaar meer dan verdubbeld. Mondiaal zien we dus eenzelfde wijze waarop de economie op een zeer onorthodoxe wijze wordt gestimuleerd. Door vrijwel gelijktijdig de centrale bankbalansen te laten oplopen, kunnen veel van de verliezen en slechte leningen worden geneutraliseerd. In theorie is er geen enkele begrenzing aan deze ontwikkeling. Centrale bankbalansen kunnen in theorie oneindig in omvang toenemen. De enige grens is een psychologische. Op welk punt begint een bevolking het vertrouwen in de waarde van een munt te verliezen. Indien mensen merken dat er enorme bedragen uit het niets gecreëerd blijven worden, kunnen ze beginnen te twijfelen aan de waardevastheid van hun geld. Alan Greenspan merkte in 2010 al op dat huidige vlucht naar hard assets zoals goud en zilver de eerste fase was van een vlucht uit papier. Als genoeg mensen het vertrouwen in ongedekt geld beginnen te verliezen, is de kans groot op een zichzelf versterkend psychologisch proces dat eindigt in hyperinflatie. Op dat moment verliest men het vertrouwen in de waarde van geld en ontstaat er een run op feitelijk alles wat er nog met geld betaald kan worden. Pagina 5 Juli 2012
6 Policy makers are finding it tempting to pursue financial repression, suppressing market prices that they don t like Warsh ex-fed gouverneur Daarom is het van het grootste belang dat de beweging op valutamarkten onder controle worden gehouden en de vlucht naar hard assets af te remmen. Dit betekent dat goud en zilver prijzen niet te veel mogen stijgen en dat valuta s ten opzichte van elkaar niet te veel mogen bewegen. Doordat in de belangrijkste economieën hetzelfde monetaire spel wordt gespeeld, blijft de waarde van de verschillende munten ten opzichte van elkaar relatief gelijk. Het lijkt erop dat autoriteiten willen proberen om de dollar, het Britse pond, de euro en de Zwitserse frank de komende jaren allemaal binnen een beperkte bandbreedte (van 25%) laten noteren, waarmee de meeste ongedekte valuta ongeveer evenveel waard zijn. Financial Repression Dat de strijd op de financiële markten steeds heviger wordt, valt steeds meer partijen op. Mohamed El-Erian (PIMCO) erkende onlangs dat er in de VS sprake is van financial repression, georganiseerd door de Federal Reserve. In steeds meer markten is de hand van de Fed te herkennen. Of het nu om goud, rente, (door de Fed op 0% gezet), obligatiemarkten (de Fed koopt 2/3 van alle Amerikaanse staatsobligaties) of goud (verkoop van veel papergold ) gaat, de Fed is kennelijk bezig om markten naar haar hand te zetten. Steun voor zijn analyse komt uit onverdachte hoek. Ex-Fed gouverneur Warsh gaf openlijk toe dat zijn oud-collega s het niet kunnen laten om markten, die ze niet willen zien oplopen, te onderdrukken. Pagina 6 Juli 2012
7 Het is een bevestiging van de wanhopige pogingen van de heersende financiële en politieke elite om de huidige status quo te handhaven. Dit gebeurt dus ondermeer door steeds meer markten te managen. Hierdoor worden beleggers keer op keer op het verkeerde been gezet. Tijdens de research van mijn nieuwe boek Goud en het geheim van geld werd het me overduidelijk dat goud en zilver een zeer speciale aandacht hebben van vooral Amerikaanse autoriteiten. Het hoofdstuk met de naam War on Gold is via deze link exclusief voor participanten nu al te lezen. (Gelieve de link niet aan anderen door te sturen). No place to hide? De tijd lijkt nu gekomen dat beleggers en investeerders wereldwijd bescherming gaan zoeken tegen deze blijvende geldontwaarding door te investeren in zaken die de overheid niet na kan drukken. Door de steeds grotere vlucht naar hard assets zal er een punt komen waarop de manipulatie van edelmetaalprijzen niet langer is vol te houden. Vooral in de zilvermarkt zal de vraag naar het fysieke materiaal het papieren aanbod gaan verstoren. Het is dus niet vreemd om te verwachten dat er de komende tijd een ontkoppeling komt van edelmetalen en de overige markten. Het nu, tegen zo laag mogelijk kosten, verwerven van significante edelmetaalposities blijft daarom een van de pilaren waarop ons fonds rust. Volgens beleggers als Bil Gross en Warren Buffett moeten beleggers op zoek naar bedrijven in groeimarkten met cashflow. Edelmetaalproducenten voldoen precies aan dat profiel. Dat is ook de reden van de grootste aanpassing binnen onze portfolio, sinds de start nu vier jaar geleden. Waar een overgrote meerderheid van onze investeringen exploratiebedrijven betrof, bestaat nu bijna de helft van de portfolio uit cashproducerende bedrijven. Sinds de start van deze kredietcrisis in 2007/2008 heeft een belegger met een portfolio van cash, fysiek edelmetaal en aandelen in de meest veilige grondstofbedrijven deze storm tot dusver prima doorstaan. Goud en zilver verdubbelden in waarde, cash bleef cash en ons fonds steeg in die periode ruim 40% (bruto). Met de recente accentver schuivingen zijn we helemaal klaar voor de echte vlucht naar real assets. Willem Middelkoop, juli 2012 Pagina 7 Juli 2012
Kwartaal Update. Gold&Discovery Fund. Er lijkt een einde gekomen aan de zware correctie in grondstofgerelateerde. januari 2012
Kwartaal Update Gold&Discovery Fund januari 2012 In de eerste maand van dit jaar steeg goud bijna 11%, zilver 21%, terwijl de koperprijs 12% steeg. De waarde van onze portfolio steeg zelfs circa 18%. Hiermee
Nadere informatieMarket Update. Gold&Discovery Fund. Edelmetalen bevinden zich al ruim tien jaar in een sterke bullmarkt
Market Update Gold&Discovery Fund Na twee zeer sterke hersteljaren is er dit jaar sprake van een wereldwijde groeivertraging Hierdoor staan de prijzen van veel grondstoffen onder druk. Toch noteert goud
Nadere informatieTwaalf grafieken over de ernst van de crisis
Twaalf grafieken over de ernst van de crisis 1 Frank Knopers 26-04-2012 1x aanbevolen Voeg toe aan leesplank We hebben een aantal grafieken verzameld die duidelijk maken hoe ernstig de huidige crisis is.
Nadere informatieIn het derde kwartaal zagen we een herstel van de financiële markten in het algemeen en
Kwartaal Update November 2012 In het derde kwartaal zagen we een herstel van de financiële markten in het algemeen en van de edelmetalen in het bijzonder. Zo steeg zilver 18%, terwijl goud 8% in waarde
Nadere informatieBeursupdate september 2015 Is het weer net zo erg als in 2008?
Beursupdate september 2015 Is het weer net zo erg als in 2008? Karel Mercx Sinds september weer terug bij Beleggers Belangen Beleggingsspecialist RTL Z Beursspel (2015) Beurstwitteraar van het jaar (2014)
Nadere informatieQE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?
QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese
Nadere informatieFysiek goud is de ultieme veilige haven en zou de basis moeten vormen van ieder vermogen.
Fysiek goud is de ultieme veilige haven en zou de basis moeten vormen van ieder vermogen. Goud is al duizenden jaren simpelweg een betaalmiddel: geld. U hoort de term steeds vaker opduiken in de media.
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 3 e kwartaal Bron: Reuters
In onze eerste nieuwsbrief nieuwe stijl willen wij terugblikken op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en uiteraard geven wij onze visie op de financiële markten. Terugblik
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%
Nadere informatieGevangen in vicieuze cirkels
Gevangen in vicieuze cirkels 27 februari, 2013 door Gerard Deze crisis is precies het tegenovergestelde van de crisis van 1980. Goud en zilver, vaak graadmeters en gebruikt voor kapitaalszekering, gedroegen
Nadere informatieHet fonds eindigde 2012 ruim 10% lager. De verkoopdruk hield aan tot het einde van het
Januari 2013 Het fonds eindigde 2012 ruim 10% lager. De verkoopdruk hield aan tot het einde van het jaar, hetgeen mede te verklaren is door het Canadese tax loss selling season. Beleggers in Noord-Amerika
Nadere informatieSterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten
Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier Nederlandse beleggers hebben in 21 per saldo voor bijna EUR 12 miljard buitenlandse effecten verkocht. Voor EUR 1 miljard betrof dit buitenlands
Nadere informatieSlechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!
Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.
Nadere informatieDe crisis kwam in 2008 volgens verwachting. De vraag naar edelmetalen ook. Toch kan
December 2013 De 10 belangrijkste grafieken voor 2014 De crisis kwam in 2008 volgens verwachting. De vraag naar edelmetalen ook. Toch kan er een paar jaar verschil zitten tussen gelijk hebben en gelijk
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Samenvatting: dalende euro en dalende rente door monetair beleid De beleidsdekkingsgraad is gedaald
Nadere informatieMichiel Verbeek, januari 2013
Michiel Verbeek, januari 2013 1 2 Eens of oneens? De bankiers zijn schuldig aan de kredietcrisis. De huidige economische crisis is het gevolg van de kredietcrisis van 2008. Als een beurshandelaar voor
Nadere informatieBelangrijkste overwegingen voor beleggers dit kwartaal zijn onder meer:
Beleggers zijn terecht optimistisch over Europa, aldus J.P. Morgan Asset Management Bedrijfswinsten moeten wel aan hogere verwachtingen voldoen, wil de rally aanhouden Luxemburg, 21 april 2015: Beleggers
Nadere informatieEdelmetalen Watch. Van pessimist naar optimist. Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research. Insights.abnamro.nl/en.
Edelmetalen Watch Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research Van pessimist naar optimist 18 februari 2016 Georgette Boele Co-ordinator FX & Precious Metals Strategy Tel: +31 20 629 7789 georgette.boele@nl.abnamro.com
Nadere informatie10-jaars rente Duitsland. 10-jaars rente VS. Van Lieshout & Partners Nieuwsbrief 4 e kwartaal 2017
In onze tweede nieuwsbrief nieuwe stijl blikken wij terug op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor het komende kwartaal.
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht mei 2018
Maandbericht mei 2018 Terugblik Crisis Italië had weinig vat op aandelen in mei, veilige havens floreren Ondanks de politieke onrust in Italië zijn alle modelportefeuilles met een positief rendement geëindigd
Nadere informatieBeursdagboek 24 Mei 2013.
Beursdagboek 24 Mei 2013. Loopt Abenomics nu al op zijn laatste benen! Tijd 10:30 uur. Het was afgelopen nacht in Japan een angstige sessie voor de handelaren. Na eerst een winst van drie procent vlogen
Nadere informatieWaarom loopt de economie nog steeds niet echt lekker? Michiel Verbeek, 2 december 2015
Waarom loopt de economie nog steeds niet echt lekker? Michiel Verbeek, 2 december 2015 4 Onderwerpen: 1. De financiële crisis van 2008 2. Geldschepping 3. Hoe staan de landen er economisch voor? 4. De
Nadere informatieValutamarkt. De euro op koers. Havo Economie 2010-2011 VERS
Valutamarkt De euro op koers Havo Economie 2010-2011 VERS 2 Hoofdstuk 1 : Inleiding Opdracht 1 a. Dirham b. Internet c. Duitsland - Ierland - Nederland - Griekenland - Finland - Luxemburg - Oostenrijk
Nadere informatieE F F E C T U E E L. augustus 2011-18. Slachtoffer van eigen succes? Hilaire van den Bergh
E F F E C T U E E L augustus 2011-18 Slachtoffer van eigen succes? Hilaire van den Bergh Hilaire van den Bergh werkt bij BCS Vermogensbeheer B.V. te Rotterdam. De inhoud van deze publicatie schrijft hij
Nadere informatieBeleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington
Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference
Nadere informatieGo with the flow. 2 April 2015
2 April 2015 Go with the flow De financiële markten hebben een bewogen 1 e kwartaal achter de rug. Met name Centrale Bank acties hebben grote geldstromen ( flows ) op gang gebracht die tot sterke marktbewegingen
Nadere informatiePresentatie beleggingsresultaten over eerste kwartaal van 2017 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI. Bas Endlich Jacob Vijverberg 1
Presentatie beleggingsresultaten over eerste kwartaal van 2017 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Agenda Financiële markten Resultaten Vooruitzichten Bron: Bloomberg,
Nadere informatieMarktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).
Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal oktober 2013 t/m 31 december Samenvatting: stijgende aandelen
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2013-1 oktober 2013 t/m 31 december 2013 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 120,6% naar 123,0% Reële
Nadere informatieOpkomende markten: do s en don ts
Online Seminar Beleggen Opkomende markten: do s en don ts Simon Wiersma Investment Manager ING Investment Office Bart-Jan Blom van Assendelft Marketing Manager ING Beleggen Amsterdam, 12 november 2013
Nadere informatieWelkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015
Welkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015 Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Marktontwikkelingen derde kwartaal 2015 Geen renteverhoging
Nadere informatieDe Nederlandsche Bank. Statistisch Bulletin maart 2009
9 De Nederlandsche Bank Statistisch Bulletin maart 29 Financiering via kapitaalmarkt moeilijker en duurder geworden Nederlandse ingezetenen hadden eind 28 voor het eerst meer dan eur 1. miljard aan schuldpapier
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA
BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de
Nadere informatieMarktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013.
Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Meer informatie vindt u op de website. Beleggingsrendement
Nadere informatieHet 4 e kwartaal van 2014.
1 Het 4 e kwartaal van 2014. Zoals werd aangegeven aan het einde van het derde kwartaal van 2014 zou voorzichtigheid betracht worden bij het investeren in aandelen. De kansen op topvorming werden zo groot
Nadere informatieVraag en Aanbod in de Goudmarkt
Vraag en Aanbod in de Goudmarkt Beleggen in goud is een populair onderwerp sinds de financiële crisis zijn intrede heeft gedaan. In 2011 bereikte de goudprijs een all time high van $1900 per troy ounce.
Nadere informatieUW SPAARGELD IS IN GEVAAR! Vijf simpel te nemen maatregelen om je spaargeld te beschermen
UW SPAARGELD IS IN GEVAAR! Vijf simpel te nemen maatregelen om je spaargeld te beschermen Vijf oplossingen om uw financiële toekomst veilig te stellen INLEIDING Gisteren stuurden we u het door u aangevraagde
Nadere informatieObligaties 4-4-2014. Algemeen economisch:
Obligaties 4-4-2014 Algemeen economisch: Over de afgelopen maanden zet de bestaande trend zich door. De rente blijft per saldo onder druk, ondanks een tijdelijke hobbel na de start van het afbouwen van
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht april 2018
Maandbericht april 2018 Terugblik Aandelenbeurzen lopen in april groot deel van verlies in De keuzes die we voor u maakten in de portefeuilles - we zijn overwogen in aandelen en vastgoed ten koste van
Nadere informatieHoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011
Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015
BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 4 e kwartaal 2018
In deze nieuwsbrief blikken wij terug op de afgelopen kwartalen, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor de komende periode. Terugblik afgelopen
Nadere informatieINVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk
Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk 2 Wat is het geheim en de essentie van goed beleggen? Je moet anticiperen op de werkelijkheid van morgen en wat die voor gevolgen heeft voor
Nadere informatieHet 1 e kwartaal van 2015.
1 Het 1 e kwartaal van 2015. Achteraf bezien was het eerste kwartaal van 2015, vooral in Europa, uiterst vriendelijk voor beleggers. Hoewel door Invest4You, ondanks de jubelverhalen in de pers een zekere
Nadere informatieOerend hard. 16 juni 2015
16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden
Nadere informatieDe Europese schuldencrisis heeft aangetoond dat een zeer hoog niveau
Chapter 6 Samenvatting (Dutch summary) De Europese schuldencrisis heeft aangetoond dat een zeer hoog niveau van de staatsschuld kan leiden tot oplopende rentelasten die economisch herstel tegengaan. In
Nadere informatieNN First Class Return Fund
NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/015 Het NN First Class Return Fund leverde in het tweede kwartaal 1,7% in De wereldeconomie vertraagde sterk, aandelen begonnen
Nadere informatieInterpolis Obligaties 3e kwartaal 2012
Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk
Nadere informatie4e kwartaal 2016 Den Haag, januari 2017
Kwartaalbericht 4e kwartaal 2016 Den Haag, januari 2017 Samenvatting cijfers per 31 december 2016 Dekkingsgraad (UFR): 101,4% Beleidsdekkingsgraad: 98,9% Belegd vermogen: 23,1 miljard Rendement 2016: 12,7%
Nadere informatieDe marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015.
Kwartaalbericht 2015 Samenvatting De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. De reële dekkingsgraad ultimo tweede kwartaal was
Nadere informatieBrexit. vrijdag, 24 juni 2016 Samenvatting
Brexit vrijdag, 24 juni 2016 Samenvatting Alhoewel de opiniepeilingen de laatste tijd steeds een zeer verdeeld beeld te zien gaven, is het toch voor velen een grote verrassing dat de Britten hebben gekozen
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal januari 2017 t/m 31 maart Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2017-1 januari 2017 t/m 31 maart 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 105,7% naar 110,5%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatie3e kwartaal 2016 Den Haag, oktober 2016
Kwartaalbericht 3e kwartaal 2016 Den Haag, oktober 2016 Samenvatting cijfers per 30 september 2016 Dekkingsgraad (UFR): 99,7% Beleidsdekkingsgraad: 99,1% Belegd vermogen: 24,3 miljard Rendement 2016 t/m
Nadere informatieEconomic Developments
Economic Developments 11 juni 29 Han de Jong Economisch Bureau 1 Hoe is de kredietcrisis ontstaan? Forse deregulering financiële markten vanaf 198 Rentetarieven te lang te laag na IT-zeepbel Opwaartse
Nadere informatieVeranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken
Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken De Nederlandse bancaire vorderingen 1 op het buitenland zijn onder invloed van de economische crisis en het uiteenvallen van ABN AMRO tussen
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal januari 2016 t/m 31 maart Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2016-1 januari 2016 t/m 31 maart 2016 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gedaald van 106,3% naar 98,1%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieOktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :
Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad
Nadere informatieKwartaal Update. Gold&Discovery Fund. De harde Zwitserse franc is nu feitelijk vastgeklikt aan de zachte euro. September 2011
Kwartaal Update Gold&Discovery Fund September 2011 Vrijwel geen asset-class laat dit jaar een positief rendement zien. Zelfs een spaardeposito levert, gecorrigeerd voor inflatie, een negatief rendement
Nadere informatiePersbericht ABP, eerste halfjaar 2008
Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend
Nadere informatieStichting Fondsenbeheer Spoorwegmuseum. Jaarrapport 2015
Stichting Fondsenbeheer Spoorwegmuseum Jaarrapport 2015 Inhoudsopgave Pagina Verslag van het bestuur 2 Doelstelling van de Stichting 2 Economie en financiële markten 2 Beleggingsbeleid Portefeuille 2 Stortingen
Nadere informatieENERBEL. Beheerscommentaren voor 2017
ENERBEL Beheerscommentaren voor 2017 I. Inleiding Het pensioenfonds Enerbel belegt in de bevek Esperides, die dient als hergroeperingsinstrument voor het beheer van alle financiële activa van onze verschillende
Nadere informatieIn deze nieuwsbrief voor Q2 2014
In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gestegen van 105,7% naar 115,4%. Dit komt
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 1 e kwartaal 2019
In deze nieuwsbrief blikken wij terug op het afgelopen jaar, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor de komende periode. Terugblik 2018 Voordat
Nadere informatieEconomie in 2015 Kans of kater?
Economie in 2015 Kans of kater? Nico Klene Economisch Bureau Doorwerth 6 november 2014 Wat verwacht ú: - kans? - kater? 2 Opbouw - Buitenland: mondiale groei houdt aan - Nederland 3 VS: groei weer omhoog
Nadere informatieHoofdstuk 2: Het Taylor-Romer model
Hoofdstuk 2: Het Taylor-Romer model 1. Opbouw van de AV-lijn A. Relatie tussen reële bbp en rente Fragment: Belgische glansprestatie (Tijd, 31/12/2004) Bestedingen De consumptie van de gezinnen groeide
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Eerste kwartaal 2017-1 januari 2017 t/m 31 maart 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad eind maart 2017 is 112,6% en is gestegen ten opzichte
Nadere informatieDe gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven
Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van
Nadere informatieMarkt voor onderhandse derivaten in korte tijd sterk gekrompen
Markt voor onderhandse derivaten in korte tijd sterk gekrompen De mondiale markt voor onderhandse derivaten - niet gestandaardiseerd verhandeld op de beurs maar in maatwerk tussen grote partijen - is sinds
Nadere informatieDe Duurzaamheid van de Euro
Sustainable Finance Lab : De Duurzaamheid van de Euro #susfinlab www.sustinablefinancelab.nl De euro is niet houdbaar Arjo Klamer Munten komen en gaan Gevallen munten Papiermark (Duitsland) 1914-1924 Hyperinflatie
Nadere informatiePremium Special Report
Premium Special Report The Leading Authority on Value Research 15 Juni 2010 Hoog dividend als alternatief voor obligaties De grote problemen die zijn ontstaan bij de banken tijdens de kredietcrisis, scheppen
Nadere informatiePerspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke
Perspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke Serious Money. Taken Seriously. Actuele stand van zaken Repressie houdt aan Verbeteringen en verslechteringen in Zuid-Europa Regelingen
Nadere informatieGeld (r)evolutie. De strijd om de wereldmacht. Marco Knulst RBA Aardenburg, 7 november 2018
Geld (r)evolutie De strijd om de wereldmacht Marco Knulst RBA Aardenburg, 7 november 2018 Oprichter Ford Motor Company 30 juli 1863 t/m 7 april 1947 RUILHANDEL De aandelenhausse van 1720 Het Groote
Nadere informatieSuccesvol beleggen in Jan de Koning HCC Beleggen Symposium - 2 april 2011
Succesvol beleggen in 2011 Jan de Koning HCC Beleggen Symposium - 2 april 2011 Succesvol beleggen in 2011 Introductie Waarin beleggen in 2011? Beleggen in grondstoffen Hoe beleggen in grondstoffen? Grondstoffen
Nadere informatieHet inflatie dilemma
Het inflatie dilemma Het monetaire beleid is de afgelopen jaren zeer bepalend geweest voor het herstel van de economie en de financiële markten. Door de historisch lage rentestanden hebben consumptie en
Nadere informatieKWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015
KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 Terugblik De aandelenmarkten presteerden het afgelopen kwartaal boven verwachting. De behaalde koerswinsten waren ongekend. Hiermee is het eerste kwartaal van 2015
Nadere informatieFutures Trading Commission.
=> We hebben op korte termijn een long positie in USD en een short positie in EUR Over minstens één aspect van de Amerikaanse economie zijn "stieren en beren" het eens: namelijk dat de dollar, de meest
Nadere informatie1 140 miljard euro bij
PRIVATE S.A. Page: 1+2 3 Circulation: 330835 92b4f4 1390 De Nieuwe Gazet No. of publications: 2 ECB drukt 1 140 miljard euro bij Met die som in 50 euro biljetten kan je de negen bollen van het Atomium
Nadere informatieSlechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!
Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.
Nadere informatieLicht op energie (2013 - november)
PMI index Licht op energie (2013 - november) Macro-economische ontwikkelingen De indicator van Markit voor economische bedrijvigheid in de Eurozone ligt sinds enkele maanden net boven de 50 punten. In
Nadere informatieKwartaalbericht 4e kwartaal 2008
Kwartaalbericht 4e kwartaal 2008 Dekkingsgraad 92% Belegd vermogen daalt naar 71,5 miljard Geen indexering in 2009 In het vierde kwartaal heeft Pensioenfonds Zorg en Welzijn een verlies op beleggingen
Nadere informatieWanneer crasht de beurs?
Wanneer crasht de beurs? Twee miljoen Belgen lezen dagelijks de krant. Zij lezen dat het Spaarboekje nu een Verliesboekje is geworden (Nieuwsblad 15/11). Dat beleggingsfondsen in Europese aandelen terug
Nadere informatieMarktwaardedekkingsgraad per 30 september ,8%, een toename van 1,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2013.
Kwartaalbericht 2013 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2013 122,8%, een toename van 1,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2013. Meer informatie vindt u op de website. Beleggingsrendement
Nadere informatieVerdieping: Kan een land failliet gaan?
Verdieping: Kan een land failliet gaan? Korte omschrijving werkvorm De leerlingen lezen fragmenten uit artikelen over wat het betekent als Griekenland failliet gaat en maken daar verwerkingsvragen over.
Nadere informatieNN First Class Return Fund
NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 31/1/015 Het NN First Class Return Fund won in het vierde kwartaal van 015 3,5% Het herstel van de wereldeconomie liet in het vierde
Nadere informatieRapportage 2e kwartaal 2016
Rapportage 2e kwartaal 2016 Economische ontwikkelingen Inleiding Markten worden geregeerd door de uitkomst van het referendum in Groot Brittannië (VK) eind juni. De keuze om de Europese Unie te verlaten
Nadere informatieDe grootste zeepbel ooit. November 2017
De grootste zeepbel ooit November 2017 1 2 Long-Term Capital Management 1994-1998 Eigen vermogen: Geleend geld: Strategie: Beheerders: $ 4 miljard $ 125 miljard geleend Arbitrage ( bv. inspelen spread
Nadere informatie4e kwartaal 2015 Den Haag, 21 januari 2016
Kwartaalbericht 4e kwartaal 2015 Den Haag, 21 januari 2016 Samenvatting cijfers per 31 december 2015 Dekkingsgraad (UFR): 100,5% Beleidsdekkingsgraad: 104,4% Belegd vermogen: 19,9 miljard Rendement 4 e
Nadere informatieVlaamse Federatie Beleggers Mechelen, 13 mei 2017
Persoonlijk Financiële Planning Persoonlijk Patrimoniaal Advies Vlaamse Federatie Beleggers Mechelen, 13 mei 2017 1. 9:15 Onafhankelijke Planners geven integraal MiFID advies. Onze economie naar een keerpunt,
Nadere informatieDe economische wereldcrisis
De economische wereldcrisis (9.2) Onderzoeksvraag: Wat waren de oorzaken van de economische wereldcrisis van 1929 en waarom duurde die crisis zo lang? Kenmerkend aspect: De crisis van het wereldkapitalisme.
Nadere informatieEconomie en financiële markten
Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese
Nadere informatieRobeco ONE. Kwartaalbericht Q was een mooi jaar voor Robeco ONE beleggers
Robeco ONE Kwartaalbericht Q4 2016 2016 was een mooi jaar voor Robeco ONE beleggers Kwartaalbericht Q4 2016 Inleiding Fondsmanagers Welkom bij het kwartaalbericht voor Robeco ONE. In dit kwartaalbericht
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal juli 2017 t/m 30 september Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Derde kwartaal 2017-1 juli 2017 t/m 30 september 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 113,6% naar 116,5%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatie"De financiële sector is het probleem,
1 van 5 22-2-2019 07:44 sg.uu.nl "De financiële sector is het probleem, niet de oplossing" 6-8 minuten Investeren in een duurzamere wereld? Als het aan de aandeelhouders ligt, liever niet. Onderzoeker
Nadere informatie