STROEVE & LEMBERGER. NIEUWSBRIEF nummer 13, april Kwartaalbericht SINDS 1818

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "STROEVE & LEMBERGER. NIEUWSBRIEF nummer 13, april 2013. Kwartaalbericht SINDS 1818"

Transcriptie

1 NIEUWSBRIEF nummer 13, april 2013 Kwartaalbericht 1

2 Vermogensbeheer en beleggingsadvies sinds 1818 Onafhankelijk, no-nonsense en resultaat gericht Door professionals met liefde voor hun vak Die hun cliënten door en door kennen Nieuwsgierig? Bel of mail ons voor een oriënterend gesprek! Stroeve & Lemberger Vermogensbeheer N.V. Nesland 1-v, 1382 MZ Weesp T +31 (0) Posthoornstraat 69, 6219 NV Maastricht T +31 (0)

3 Geachte lezer, Het is een lange winter geweest die voor veel slippartijen heeft gezorgd, niet alleen op de weg, maar ook op de financiële markten zoals recentelijk in Cyprus. In Europa zijn het nog steeds, op zijn best, matige vooruitzichten voor de economische ontwikkeling, bij een hele lage groei of, in sommige landen, zelfs een krimp en een hoge werkeloosheid. We hebben nogal eens de neiging om te somberen over de problemen dicht bij huis en dat te projecteren op de rest van de wereld. Inhoud Beleggen is allang geen zaak meer die zich beperkt tot de nationale grenzen, of tot de landen dicht om ons heen. Daarom zijn we op zoek naar economieën die in een hogere versnelling zitten. Vaak komen we dan uit bij landen uit de z.g. emerging markets. Dit nummer besteed aandacht aan de landen van de Next 11, dus niet de grote BRIC- landen als Brazilië, Rusland, India en China, maar dan moet u bv. denken aan landen als Bangladesh, Egypte, Indonesië, Iran, Zuid-Korea, Mexico, Nigeria, Pakistan, Filippijnen, Turkije en Vietnam. Dit zijn landen met een snel groeiende, jonge bevolking, met fors groeiende economieën, waar zich in snel tempo een grote middenklasse van nieuwe consumenten ontwikkelt. Economische groei is een belangrijke voorwaarde voor een gezond beleggingsklimaat en dit soort landen voldoen hier dan ook aan. Ik wens u al vast een warm en zonnig voorjaar toe. Met vriendelijke groet, Hans Stroeve Inhoud Kwartaalvisie april Boekbespreking En verder Melkboer in Pakistan Nieuwe groeimarkten 8 10 Goldman Sachs en Comgest GEM 11 3

4 Kwartaalvisie april 2013 KWARTAALvisie In het eerste kwartaal van 2013 liepen de aandelenkoersen opnieuw sterk op, met name in de VS, waar de Dow Jones-index nieuwe records neerzette die de beursniveaus van 2007 overtroffen. Ons positieve scenario voor aandelenbeleggingen voor 2013, n.a.v. de wereldwijde economische groei en lage rente, blijft in tact. Wim Zwanenburg Beleggingsstrateeg Stroeve & Lemberger Vermogensbeheer Het is inmiddels meer dan vier jaar geleden (maart 2009) dat de aandelenmarkten een dieptepunt bereikten. De aandelenmarkten hebben zich sinds de correctie in het tweede kwartaal van 2012 sterk hersteld, waarbij de uitspraken van ECB bankpresident Draghi medio juli, dat hij de Europese muntunie onomkeerbaar achtte, de belangrijkste katalysator zijn geweest om het vertrouwen te herstellen. Markten bewegen zich echter nooit in één rechte lijn naar boven, en sinds juni 2012 zijn er nog verschillende perioden geweest waarin de koersen daalden, maar een grote correctie bleef uit. De Italiaanse verkiezingsuitslag bemoeilijkt de coalitievorming in dat land, maar ook deze zorgde slechts kortstondig voor onrust op de financiële markten. De Italiaanse en Spaanse rente op staatsleningen liep nauwelijks op en beide landen zien een rentetarief voor 10-jarige staatsleningen van minder dan 5%. In de VS stortten de markten niet in het begrotingsravijn, omdat zeer kort na de jaarwisseling toch nog een compromis werd bereikt tussen President Obama en de Republikeinen. De financiële markten in de VS, die in het vierde kwartaal van 2012 nog volledig waren gedomineerd door de onzekerheid omtrent de fiscal cliff, schudden in het eerste kwartaal de zorgen over de voortdurende politieke impasse van zich af. Niettemin zullen bezuinigingen en hogere belastingen, om het Amerikaanse begrotingstekort te beperken door middel van automatisch ingaande bezuinigingen op Defensie en andere overheidsuitgaven bij het bereiken van het grondwettelijke schuldenplafond, het zogenaamde sequester, hun tol kunnen eisen. In de VS is echter wel economische groei en ook verbetering van de economie te zien; zowel de arbeidsmarkt als de huizenmarkt vertonen duidelijk tekenen van herstel. Bovendien blijft het beleid van de Amerikaanse centrale bank, de Fed, ondanks dit herstel, voorlopig stimulerend en daarmee blijft de Amerikaanse rente vooralsnog laag. In Europa zagen we de rente op de Duitse staatsleningen aanvankelijk iets oplopen, in de veronderstelling dat meer beleggers de veilige havens zouden verlaten, maar voor het einde van het kwartaal bleek toch dat de instroom van gelden in veilige staatsobligaties aanhield. Onder invloed van de gebeurtenissen in Italië en Cyprus bleef de belangstelling voor hoogrentende bedrijfsobligaties sterk. Europa blijft zorgenkind De zorgen van de financiële markten zijn zeker echter nog niet volledig verdwenen. Het afgelopen kwartaal bleek dat de groei van de wereldeconomie in 2012 tegenviel, met name in Europa en voor dit werelddeel zijn de vooruitzichten voor 2013 recent niet verbeterd. Aan de tegenvallende groei in Europa liggen de ongezonde balansen van financiële instellingen, overheden en huishoudens ten grondslag. De correctie van onevenwichtigheden van verschillende landen vergt tijd. Wij blijven evenwel van mening dat door de beleidsmakers in het eurogebied vorig jaar het fundament is gelegd voor een keer ten goede. Met de afspraken over de oprichting van een bankenunie werd de muntunie versterkt en werd de negatieve wisselwerking tussen nationale overheden en banken doorbroken. Ook werd een permanent Europees noodfonds opgetuigd met een capaciteit van zo n 500 miljard euro. Bovendien hebben landen als Ierland, Portugal en Spanje vooruitgang geboekt op het terrein van hun concurrentiepositie en handelsbalans. Ierland vroeg in Tabel Economische Groei en Inflatie (%) Euroland USA Japan Latijns-Am. Oost-Europa Azië Pacific GDP ,4-3,1-5,5-1,8-5,7 1, ,0 2,4 4,7 5,9 3,9 6, ,4 1,8-0,6 4,2 4,3 4, ,5 2,2 2,0 2,9 2,8 4, ,1 1,8 1,0 3,5 3,7 5,0 CPI (Inflatie) ,3-0,4-1,3 5,9 7,2 0, ,6 1,6-0,7 7,3 6,2 2, ,7 3,2-0,3 6,8 6,4 3, ,5 2,1 0,0 6,4 5,3 2, ,9 1,8 0,1 6,4 5,0 3,2 Bron: Bloomberg, IMF, EC, Consensus Economics, maart

5 2010 Europese noodsteun aan, maar het keerde in maart 2012 terug naar de publieke kapitaalmarkt met de uitgifte van een 10-jarige staatslening waarmee 5 miljard euro werd opgehaald, terwijl vooraf op 3 miljard werd gemikt. Ierland kreeg destijds, in ruil voor flinke bezuinigingen en hervormingen, een pakket noodleningen ter waarde van in totaal 67,5 miljard euro, maar krabbelt nu langzaam weer op. Eurocrisis laait weer op De eurocrisis kwam eind maart echter weer terug op de agenda van de financiële markten, toen een impasse ontstond over het reddingspakket voor Cyprus van circa 17 miljard euro. De ECB dreigde de Cypriotische banken niet langer liquiditeitssteun te verstrekken. De Europese Unie bood Cyprus een noodlening van 10 miljard euro aan, maar dan zou het land wel zelf een bedrag van minstens 5,8 miljard euro bijeen moeten krijgen en fors moeten herstructureren. Bovendien zou ook het Internationale Monetaire Fonds (IMF) nog moeten bijspringen. Het initiële voorstel van de Europese ministers van financiën, de eurogroep, om dit via heffingen op alle Cypriotische spaartegoeden te doen, inclusief de tegoeden onder de euro die onder het depositogarantiestelsel vielen, werd door het Cypriotische parlement afgewezen. Ook in de financiële wereld, met name in de Angelsaksische pers, werd het voorstel om alle tegoeden te belasten zeer kritisch ontvangen, omdat dit een bankrun kon uitlokken, ondanks de maatregelen om kasopnames en de kapitaaluitvoer te beperken. Een communicatieblunder van de eerste orde, omdat het internationale vertrouwen werd aangetast. Zouden de Italiaanse en Spaanse spaarders de PIN-automaten leegtappen? Het besmettingsgevaar van een overslaande financiële crisis, zou daarmee opnieuw zeer reëel worden. De euro kwam opnieuw onder druk en de prijs van het goud veerde op. Geruststellende woorden van Europese beleidsmakers, die het unieke karakter van de Cypriotische situatie benadrukten, wekten onvoldoende vertrouwen. In Cyprus kan men er echter niet aan ontkomen de banktegoeden te belasten, omdat de het uitstaande risicovermogen relatief zeer gering is. Houders van seniore bankobligaties bleven in de eerste voorstellen buiten schot, omdat deze te weinig opleveren. In verhouding tot de circa 70 miljard aan deposito s van Cypriotische banke, is 1,7 miljard aan uitstaande obligaties niet echt een imposant getal. De weerzin van de eurogroep om Cyprus nog meer te hulp te schieten is bovenal gelegen in de bijzonder status van Cyprus; de bankensector is simpelweg veel te groot ten opzicht van de lokale economie en de banken hebben veel geld binnengehaald van Russische malafide cliënten die afkwamen op de belastingvoordelen van de zonnige eilandstaat. De Russische staat en Russische investeerders bleken echter niet bereid om te investeren in de banken- en energiesector van het belastingparadijs. Met het uiteindelijke compromis werd een exit van Cyprus uit de eurozone voorkomen. De problemen van Cyprus moeten overigens niet overdreven worden. De economie is 3% van de Nederlandse economie en 0,2% van de economie van de eurozone. Groei van de winst per aandeel in de verschillende regio s USA (S&P 500) 15,8% 6,8% 7,9% 11,5% Europa (DJ Stoxx 600) -1,4% -6,6% 14,6% 11,4% Japan (Nikkei 225) -10,9% 17,2% 45,0% 19,2% Azië-Pac, ex-japan 3,2% 2,0% 13,2% 11,7% Beleggers konden het afgelopen kwartaal nog weinig moed putten uit de ontwikkelingen in ons eigen land. De ontwikkeling van de Nederlandse economie steekt bleek af tegen die van de landen om ons heen, met name bij die van de oosterburen. Omdat in Nederland de huizenprijzen zijn gedaald, de pensioenpremies verhoogd en de pensioenuitkeringen in sommige gevallen verlaagd, en de schulden tot houdbare proporties moeten worden teruggebracht, zien we dat negatieve vermogens- en inkomenseffecten de consumptie en de economische activiteit afremmen. Niettemin staat Nederland op een structurele basis in internationaal perspectief er nog goed voor. De concurrentiepositie van ons land is nog steeds sterk, zoals het afgelopen kwartaal opnieuw bleek tijdens het jaarlijkse World Economic Forum in Davos, waar Nederland op een internationale ranglijst een vijfde positie kreeg toebedeeld, nog boven de VS en Duitsland. Financiële instellingen maken nog steeds lastige tijden door, zoals ook in eigen land bleek met het bijna-faillissement van SNS. Het omvallen van SNS werd als een systeemrisico gezien en daarom werd ook deze bank te hulp geschoten met een nationalisatie. Aan een Europese bankenunie, waarmee de ECB het mandaat krijgt om op te treden en toezicht uit te oefenen, wordt achter de schermen nog gewerkt, maar de overeenstemming daarover blijft moeizaam. De invoering van nieuwe raamwerken voor het toezicht, zoals Bazel III en Solvency II, zijn uitgesteld. Maar voor de banken blijft de noodzaak tot verdergaand bufferherstel bestaan, door kostenreducties en winstinhoudingen en dat zet ook een rem op de groei van de kredietverlening. China In het afgelopen kwartaal drukten zorgen over de Chinese economie het rendement op Emerging Markets-aandelen en op grondstoffenbeleggingen. De dagen van dubbele groeicijfers in China lijken voorbij. Hoewel de Chinese economie vorig jaar nog 7,8 procent groeide, was het wel de kleinste groei in 13 jaar. Veel economen wijzen er op dat China nog grote hervormingen moet doorvoeren, en meer moet inzetten op binnenlandse investeringen en consumptie en minder op export. De nieuw aangetreden Chinese regering van president Xi Jinping en premier Li Keqiang, zet in op een groei van minimaal 7,5% en een inflatie van maximaal 3,5%. De Chinese leiders staan voor een behoorlijke uitdaging om het uiteenspatten van zeepbellen op de vastgoedmarkt en een kwartaalvisie 5

6 KWARTAALvisie ongebreidelde groei van de kredietverlening te vermijden en om oplopende sociale spanningen het hoofd te bieden. Niettemin blijven wij van mening dat op de Emerging Markets en de nieuwe groeimarkten, zoals de frontier markets, de economische groei de komende jaren structureel hoger zal blijven dan die van Amerika en Europa. Bedrijfswinsten zijn in deze markten sinds 2007 inmiddels met meer dan 20% gestegen en daarmee zijn de waarderingen relatief gunstig. Naar nieuwe indexrecords Met het bereiken van nieuwe indexrecords op de Amerikaanse aandelenmarkt, menen veel cynici dat de beurs rijp is voor een correctie. De beren hebben hoogtevrees. De historie van de Amerikaanse beurzen laat ons echter zien dat ook een vijfde jaar van een bull-market-periode nog sterke beleggingsresultaten kan opleveren. Uiteraard zijn er geen garanties, maar de S&P 500 die zich medio maart op niveaus rond de 1500 bewoog, zou dan wel eens naar 1850 kunnen doorlopen. Gemiddeld komen de beleggingsresultaten in het 5e jaar uit op koersstijging en van meer dan 20% voor de S&P 500. De waarderingsniveaus van de Amerikaanse beursindices zijn in verhouding niet zo fors opgelopen, want de Amerikaanse bedrijfswinsten zijn gezamenlijk sinds 2007 met meer dan 15% gestegen, ondanks de forse klappen voor de financiële sector. Winstmarges staan collectief weliswaar op een top, maar bij veel cyclische bedrijven hebben die winstmarges juist de afgelopen jaren enorm onder druk gestaan. Dit biedt mogelijkheden voor een verdere margeverbetering. De omzetten zullen met een groei van de Amerikaanse economie en de wereldeconomie zeker verder toenemen. Ondernemingen zullen nog wel scherp op de kostenontwikkeling moeten letten, want ze hebben nog niet veel pricingpower, nog niet veel mogelijkheden om hogere grondstoffen- en arbeidskosten door te berekenen aan hun cliënten. In Europa ziet men dat veel ondernemingen winstmarges opofferen om marktaandeel te behouden, maar in de VS is dit minder. In februari werd voor 118 miljard dollar aan eigen aandelen ingekocht door Corporate America, het hoogste maandbedrag sinds daarover vanaf 1985 statistieken worden bijgehouden. Dit is het omgekeerde van winstverwatering, want bij een geringer uitstaand aantal aandelen, groeit de winst per aandeel nog steeds, zelfs als de nettowinsten van ondernemingen gelijk blijven. De Wall Street Journal meldde onlangs dat de S&P 500, naar verwachting in 2013, meer dan 300 miljard dollar aan dividenden zullen uitkeren, nog meer dan het recordbedrag van 282 miljard in De statistieken over de geldstromen zijn nog niet voldoende eenduidig om al van de Big Rotation (van vastrentende naar aandelenbeleggingen) te kunnen spreken, maar het lijkt er toch sterk op, dat bij de aanhoudend lage rente, veel beleggers zullen opteren voor het hogere dividendrendement om in hun inkomensbehoefte te kunnen voorzien. Lipper, een bureau dat geldstromen en rendementen van beleggingsfondsen in kaart brengt, rapporteerde dat Amerikaanse aandelenbeleggingsfondsen in januari een instroom van 4 miljard dollar verkregen, de sterkste instroom sinds Van de S&P 500- ondernemingen rapporteerden circa 70% beter dan verwachte bedrijfsresultaten over het vierde kwartaal van Dit gold zowel voor de cijfers van de winst per aandeel, als voor de omzetten. Niettemin zijn analisten nog steeds niet méér optimistisch gestemd. Voor het eerste kwartaal van 2013 worden relatief zwakke bedrijfscijfers verwacht en analisten hebben van de verwachte winst per aandeel, sinds begin dit jaar, nog eens ruim 3,6% afgeschoren. Daarmee wordt de lat niet al te hoog gelegd, hoewel we in de markt wel zien dat ondernemingen, die niet geheel aan de verwachtingen kunnen voldoen, of het nu gaat om de gerapporteerde cijfers of over de prognoses, genadeloos worden afgestraft met forse koersdalingen. Aandelenkoersen worden echter minder gedomineerd door macrofactoren en laten onderling een minder sterke correlatie zien, waarmee de ruimte voor stockpicking, individuele aandelenselectie op basis van goede bedrijfsresultaten en waarderingsverschillen, groter wordt. Conclusie Onze visie op de financiële markten, is sinds onze Vooruitblik 2013 in de vorige Nieuwsbrief van Stroeve & Lemberger niet wezenlijk gewijzigd. De mondiale economische groei is niet echt indrukwekkend, de beweeglijkheid van de beurzen, als maatstaf voor de nervositeit, is nog steeds laag en de kans dat aandelen aanzienlijk betere rendementen zullen opleveren dan vastrentende beleggingen, is nog steeds groot. Vooral ook omdat het dividendrendement op veel aandelen hoger is dan de rentevergoedingen op spaarrekeningen, deposito s en staatsleningen. Wim Zwanenburg publiceert met een zekere regelmaat artikelen voor Deze artikelen zijn ook terug te vinden op onder Publicaties voor de artikelen. Hij is ook regelmatig te beluisteren op BNR Nieuwsradio, o.a. in het radioprogramma BeursWatch. 6

7 Lions on the move Les Esclaireurs Ushuaia, Argentinië De vuurtoren op de cover komt deze keer uit Argentinië, het land dat de wereld deze maand een paus schonk en Nederland binnenkort een koningin. Les Esclaireurs heeft dezelfde naam als het eilandje, dat behoort aan een groep, waarop hij staat. In veel reisbeschrijvingen wordt de toren omschreven als de vuurtoren aan het einde van de wereld. Echter, die titel behoort aan, een 320 km ten oosten van Ushuaia op Isla de los Estados, staande toren, de San Juan de Salvamento. Deze is bekend geworden door het boek Faro del fin del mundo van Jules Verne. Vanuit Ushuaia worden er excursies gehouden over het 185 kilometer lange Beagle kanaal, dat de Stille Oceaan met de Atlantische verbindt, varend langs de uitlopers van de Andes met als verste punt de vuurtoren. De licht conische vuurtoren is opgebouwd uit bakstenen. Hij is tien meter hoog en aan de voet 3 meter breed. De muur is roodwit geschilderd en heeft een deur als toegang. Het licht fl itst iedere tien seconden en heeft een bereik van ongeveer 14 km. De toren wordt op afstand bestuurd, is niet bewoond en is niet open voor publiek. De elektriciteit wordt geleverd door zonnepanelen en op deze manier wordt de toegang tot Ushuaia bewaakt. De toren is in 1920 in gebruik genomen en waarschijnlijk de meeste gefotografeerde vuurtoren van Zuid- Amerika. Afrika wordt vaak genoemd als het beloofde continent voor beleggers, waar tal van landen zich zouden kunnen ontwikkelen tot een tweede generatie opkomende landen. Volgens het IMF laten Afrikaanse landen indrukwekkende groeicijfers zien en er worden dubbelcijferige rendementen verwacht. Toch blijven Westerse en Amerikaanse investeerders politiek gezien op hun hoede. We zetten de belangrijkste trends en voorspellingen, uit het onderzoeksrapport van het McKinsey Global Institute, voor u op een rijtje: De Afrikaanse economie groeit snel, tussen de 5 en 10% per jaar en deze groei is over meerdere sectoren verspreid. Veel Afrikaanse landen wisten de afgelopen 10 jaar de inflatie te beteugelen en de staatsschuld en het begrotingstekort terug te dringen. Economische hervormingen zullen leiden tot een veel beter ondernemings en investeringsklimaat. McKinsey verwacht dat de consumentenbestedingen, onder de impuls van een groeiende middenklasse, de komende 10 jaar een enorme toevlucht zullen nemen. Afrika heeft een jonge bevolking en volgens het instituut zal de arbeidsmarkt in 2040 uit 1,1 miljard mensen bestaan, meer dan in China of India. Inmiddels leeft al 40% van de Afrikanen in de stad. Urbanisatie leidt tot hogere inkomens en meer consumptie. De consumptiemarkt zal in veel landen groot genoeg worden om het voor multinationals aantrekkelijk te maken om te investeren. Een groene revolutie is in de maak. Er is geen continent in de wereld waar nog zoveel vruchtbare grond (60%) onontgonnen is. Met behulp van o.a. moderne technologieën, verwacht McKinsey dat de agrarische output kan stijgen van 280 miljard dollar per jaar naar 880 miljard dollar per jaar in Ook buitenlandse agrarisch-gerelateerde bedrijven, zoals voedselverwerkende industrieën en zadenproducenten, zullen profiteren van deze stijging. Afrika profiteert van de grote vraag naar grondstoffen. Naast de olie- en gasreserves, beschikt Afrika over platina (90% van de wereldvoorraad), kobalt (90%), goud (50%), chroom (98%), tantaliet (70%) en uranium (33%). Het groeipad verschilt per land; het ene land is veel verder gevorderd dan het andere. Investeringen in onderwijs en infrastructuur hebben volgens McKinsey prioriteit. Als Afrika in staat is de jeugd goed op te leiden, kan het één van de belangrijkste productiegebieden in de wereld worden. De snelle economische groei van dit moment is nog fragiel, even als de economische stabiliteit. De financiële markten staan nog in de kinderschoenen en het gebrek aan financiële instrumenten weerhoudt de investeerders ervan om het broodnodige kapitaal te verschaffen. Investeren in Afrika gaat zeker gepaard met risico s maar volgens McKinsey kunnen de beleggers niet meer om het continent heen. BOEKBESPREKING 7

8 Melkboer in Pakistan MELKBOER IN PAKISTAN Nog voordat de chauffeur de motor tot stilstand heeft gebracht, springt de Nederlandse ondernemer Joachim Westerveld uit de glanzende blauwe jeep. Naast de uit leem opgetrokken huizen, staat de modernste melkveehouderij van Pakistan, nu zo n tweeënhalf jaar geleden gebouwd voor een vermogende Pakistaanse industrieel. In een oase van rust worden 1200 koeien volautomatisch gemolken. Volgens de Nederlander, die in 2007 met zijn bedrijf ProFarm startte, biedt Pakistan, met 180 miljoen consumenten die dol zijn op melkproducten, volop kansen voor ondernemers in de Zuivelmarkt. Kansen in opkomende markten Profarm is onderdeel van The Blue Link BV dat Westerveld,samen met zakenpartner Jacco Brink, in 2005 opzette. Terwijl Westerveld zich in Pakistan op de agribusiness richt, zette Brink een investeringsfonds op in Kenia: het TBL Mirror Fund. Brink: Met de Blue Link zetten wij bedrijven op in opkomende markten in Azië en Afrika. Terwijl de financiële crisis in Europa al geruime tijd zorgt voor stagnatie en krimp, bieden landen als Pakistan en Kenia juist interessante kansen voor ondernemers. Kenia heeft bijvoorbeeld een economische groei van meer dan 7% en is daarmee de koploper van Oost-Afrika. Door de groeiende middenklasse stijgt de vraag naar consumentengoederen enorm. Ook op het gebied van mobiel bankieren, IT en gezondheidszorg maakt Kenia een geweldige groei door. En dat zijn precies de sectoren waarin wij investeren. Missie In Pakistan lopen maar liefst vijftig miljoen koeien en buffels rond, wat genoeg zou moeten zijn om de grote binnenlandse markt te bedienen. Maar een Pakistaanse koe levert gemiddeld nog geen drie liter melk per dag op, tegenover de dertig liter die een Nederlandse koe dagelijks produceert. Die lage melkproductie ligt vooral aan slechte bedrijfsvoering, legt Westerveld uit. Daarom adviseert hij boeren, met zijn bedrijf ProFarm, hoe ze de melkproductie omhoog kunnen brengen, door met ondermeer sperma uit Nederland te fokken en door de dieren hoogwaardig veevoer te geven. De Nederlandse ondernemer heeft een missie. Naast geld verdienen wil Westerveld een bijdrage leveren aan de ontwikkeling van het land. Zijn klantenkring bestaat dan ook lang niet alleen uit rijke industriëlen. Hij richt zich juist ook op de kleinere melkveehouders, die gemiddeld vijf koeien bezitten. Pakistaanse boeren weten vaak niet zo goed hoe ze een melkveehouderij moeten leiden. Ze denken bijvoorbeeld dat ze hun koeien, die de hele dag strak zijn aangelijnd, maar twee keer per dag moeten laten drinken. Bij een temperatuur van 45 graden Celsius is dat veel te weinig, vooral als je bedenkt dat koemelk voor 85% uit water bestaat. Wij adviseren zo n boer dan om zijn koeien vaker te laten drinken. Alleen al daarmee kan de boer zijn melkproductie in korte tijd verdubbelen, waardoor zijn economische positie al snel verbetert. Impact en rendement Ook in Kenia wordt de Nederlandse kennis ingezet. Brink: In ons fonds zit privaat en institutioneel geld. Die private investeerders hebben zelf hun sporen verdiend in het bedrijfsleven en brengen waardevolle sectorkennis met zich mee. Wij zetten die kennis en ervaring graag in om de bedrijven in onze portefeuille te laten groeien. Dat is ook de aantrekkingskracht van TBL Mirror Fund. Zowel voor de investeerders als voor de bedrijven waarin zij investeren. Want bedrijven in de TBLportefeuille krijgen niet alleen toegang tot financiering, maar ook tot een netwerk van zeer succesvolle professionals. Brink: Onze investeringen zijn altijd gekoppeld aan één of meer bestuurszetels. Wij spelen een actieve rol in de herstructurering van de organisatie en zijn betrokken in het HR-beleid. Met ons netwerk weten wij vaak de juiste mensen voor de juiste plekken te vinden. En dat vertaalt zich weer in professionalisering en groei. Ons netwerk ligt zowel in Kenia als in Nederland. TBL mirrorfund ging samenwerkingen aan met top-strategieconsultants zoals Booz & Company, die als onderdeel van 8

9 hun management development traject, high potentials naar Kenia sturen voor strategie advies. Impact en rendement, dat zijn twee belangrijke kenmerken van TBL Mirror Fund. Impact, voor stimulering van werkgelegenheid en economische groei. Rendement voor de investeerders, vanwege de goede prognoses van meer dan 20% per jaar en positieve groeicijfers. Groei Economische groei is volgens Westerveld, die inmiddels kleine boeren als klant heeft, de sleutel om mensen vooruit te helpen. Ontwikkelingsorganisaties richten zich vooral op onderwijs en gezondheidszorg, maar als er economische vooruitgang is, komen die scholen en ziekenhuizen er vanzelf wel. Bovendien zorgt welvaart voor minder ongelijkheid en zijn jongeren, zoals in Pakistan, minder snel geneigd zich bij radicale groepen aan te sluiten. Ondernemer Westerveld voelt zich in Pakistan als een vis in het water. Ik hou er van om nieuwe dingen op te zetten. Voor mij is dit land een grote speelgoedzaak. Tegelijkertijd snapt hij ook dat zijn enthousiasme in Nederland wat vreemd kan overkomen. Zeker na de uitschakeling van Osama Bin Laden, staat Pakistan opnieuw bekend als het gevaarlijkste land ter wereld. Maar dat is de ene kant van het verhaal. Westerveld: Ja, veiligheid is een probleem, maar Pakistan is een land met enorm ondernemende mensen en veel potentieel. Grote kans dat de spijkerbroeken die wij dragen in Pakistan worden geproduceerd. Bovendien heeft het land veel natuurlijke bronnen. Als je wilt kun je hier in korte tijd goed geld verdienen. Mogelijkheden Ook in Kenia gaan de zaken goed. Brink: wij zijn in 2007 begonnen met een eerste fonds, waarmee wij tot nu toe negen investeringen hebben gedaan. Op dit moment zijn wij bezig met de fondsenwerving voor een tweede fonds, want de vraag is groot en.niet alleen in Oost Afrika, waar TBL Mirror Fund zich tot nu toe op richtte. TBL Mirror Fund II wordt een fonds van 50 miljoen euro en zal uitbreiden naar Nigeria, waar zij volgend jaar een kantoor gaat openen. Brink: Nigeria is net als Oost-Afrika een enorme groeimarkt. Wij hebben in 2012 geïnvesteerd in Cellulent, een Keniaanse producent van software voor mobiel bankieren, die actief is in verschillende Afrikaanse landen, ook Nigeria. Op dit moment heeft Cellulant 2,5 miljoen actieve gebruikers. Als je bedenkt dat in Nigeria 120 miljoen mensen wonen, waarvan een steeds grotere groep zijn bankzaken via de mobiele telefoon wil en kan regelen, dan heb je het over hele grote getallen. Alleen al via de banken, die nu de software van Cellulant gebruiken, hebben wij een gebruikerspotentieel van 44 miljoen klanten. Kijk, dat is de reden dat wij hier zitten. Deze opkomende markten bieden grote mogelijkheden. Bron: oneworld.nl/ auteur Wilma van der Maten Meer informatie: MELKBOER IN PAKISTAN 9

10 NIEUWE GROEIMARKTEN Nieuwe groeimarkten, Frontier Markets en Next-11 Na de eerste successen van de BRIC-landen of de Aziatische tijgers, wordt door de beleggingsgemeenschap al gekeken naar de volgende golf; de nieuwe accelererende groeilanden. In 2001, definieerde Jim O Neill van Goldman Sachs het concept van de BRIC-landen, dat inmiddels wereldwijd het synoniem is geworden voor de opkomst van Brazilië, Rusland, India en China als potentiële economische grootmachten van de toekomst. De grote vraag is of de komende decennia ook de Afrikaanse landen (buiten Zuid Afrika) tot ontwikkeling zullen komen. De nieuwe groeilanden worden in de financiële pers vaak als frontier markets aangeduid. Goldman Sachs Asset Management gaat verder in zijn benadering van de nieuwe groeimarkten en het heeft het Next 11 -concept geïntroduceerd, namelijk een groep landen die op termijn met de G7-landen zouden kunnen wedijveren op het gebied van nieuwe economische groei. De N-11 landen zijn Mexico, Korea, Indonesië, Turkije, Nigeria, de Filippijnen, Egypte, Pakistan, Bangladesh, Vietnam en Iran. De bijdrage aan de economische groei op mondiaal niveau van deze groep landen, kan de komende 10 jaar collectief de bijdrage van de VS overtreffen. Sinds 2009 lag de gemiddelde economische groei van de N-11 landen op circa 4% per jaar, tegen nog geen 1% van de BRIC-landen. Het N-11-concept omvat landen die een relatief lage mate van ontwikkeling binnen de opkomende landen vertonen en een hoger risico voor beleggers met zich mee brengen vanwege het mogelijke gebrek aan sociale, politieke en economische structuren en stabiliteit. Maar in de komende tien jaar en daarna zal de spectaculaire toename van de middenklasse en hogere-inkomensklasse in de BRIC- en N-11-landen een belangrijke motor van de consumptiegroei zijn. Daarom wordt verwacht dat sommige N-11-landen tegen 2050 tot de grootste economieën ter wereld zullen behoren. De N-11-landen hebben allemaal een relatief grote bevolking. In veel van deze landen is de bevolking ook jonger dan het wereldwijde gemiddelde. Deze demografische factoren kunnen leiden tot een aanzienlijke groei in de komende decennia. Dit creëert interessante kansen, in het bijzonder in de consumenten- en infrastructuur gerelateerde sectoren, door de stijgende vraag naar goederen en diensten. Deze landen tellen gezamenlijk al voor 19% van de wereldbevolking. Een factor die de ontwikkeling versnelt is de toenemende urbanisatie. De zeer hoge groei en penetratie in deze nieuwe groeimarkten van mobiele telecommunicatie is een andere katalysator. Goldman Sachs heeft door MSCI een specifieke benchmark (graadmeter) laten construeren, die anders dan de gebruikelijke MSCI-indices niet op beurswaarde of marktwaarde is gebaseerd, maar op de omvang van de binnenlandse economie van die landen, een MSCI GDP Weighted N11 (ex-iran)-index. Een sterk onderscheid tussen de Frontier Markets-index en de GDP- N11-index is het geringere belang van financiële waarden in de laatste index. In de Frontier Markets-index domineren de banken en verzekeraars uit het Midden-Oosten en Noord-Afrika, met name ook instellingen uit de Golfstaten. Onder meer om die reden verdient een andere benadering, dan simpelweg te beleggen in de Frontier Markets-index, de voorkeur. In de 10 jaar tot ultimo 2012, deden de landen uit de N-11-GDP-index het gezamenlijk, met een jaarlijks rendement van 19,4%, al beter dan de brede emerging en frontier markets-indices. 10

11 Goldman Sachs Next-11 Equity De Goldman Sachs N-11 Equity Portfolio is een beleggingsfonds dat belegt in aandelen van bedrijven in 10 van de N-11 landen. (Internationale wet- en regelgeving verbieden investeringen in Iran). Het fonds belegt in aandelen met een relatief grote, maar ook kleine beurswaarde en het hanteert verschillende beleggingsstijlen. Het doel is een sterke groei op lange termijn te realiseren, door te beleggen in bedrijven die goed gepositioneerd zijn om te profiteren van de groei van de N-11-landen. Het aandelenselectieteam maakt daarbij ook gebruik van de expertise van de Emerging Markets obligatieen valuta-experts van GSAM, om inzicht te verwerven in de groeiperspectieven van bedrijven uit de N-11 landen. De MSCI GDP-weighted N-11 (ex-iran)-index vormt het eerste oriëntatiekader, maar het fonds heeft een zeer actief fundamenteel beheerde aandelenportefeuille, die gebaseerd is op overtuigingen en vooruitzichten, niet op de benchmark. Maria Elena Drew is de lead portfolio manager van het fonds en zij maakt gebruik van de stock-picking capaciteiten, bottom-up selectie, van 12 beleggingsprofessionals, gevestigd in Londen, São Paulo en Singapore, die ook de lokale, minder bekende ondernemingen in hun research betrekken. De portefeuille is sterk gespreid, met tussen de 100 en 170 verschillende bedrijven, waarbij de top 10 een kleine 30% van de portefeuille vormt. In dit type markten verdiend het aanbeveling om bedrijven zorgvuldig te screenen, in plaats van simpel een index te volgen, want de kwaliteit van statistieken en accountancy voldoet niet altijd. GSAM meent dat het rendement op N-11-aandelen gevoed wordt door de groei van de winsten van de ondernemingen, de dividenden, een opgrading van de valuta van deze landen en hogere waarderingen. Op korte termijn is de winstgroei wel de belangrijkste factor. De grootste belangen van het fonds waren recent het Koreaanse Samsung Electronics (IT), 6,4%, het Mexicaanse America Movil (telecom) 5,1%, het Mexicaanse bierconcern FEMSA (consumptiegoederen) 2,8% en het Turkse Garanti Bank (2,5%). GSAM is met dit beleggingsfonds begin 2011 gestart. Sindsdien heeft het fonds het beter gedaan dan de brede MSCI emerging en frontier markets-indices. Goldman Sachs N-11 Equity Portfolio Country Breakdown Filippijnen 4.6% Nigeria 5.4% Indonesië 15.0% Bangladesh 1.7% Vietnam 1.8% Pakistan 3.7% Egypte 3.9% Turkije 18.9% Mexico 23.4% Zuid Korea 21.7% Comgest GEM Promising Companies Comgest Global Emerging Markets Promising Companies is een beleggingsfonds dat zich richt op veelbelovende bedrijven uit opkomende markten die nu, met een gemiddelde beurswaarde van 5 miljard, nog als mid- of small cap -bedrijven gekwalificeerd worden, maar die de potentie hebben om uit te groeien tot de toekomstige large caps. Het gaat om bedrijven uit Afrika, Azië, Latijns-Amerika en Oost- en Zuid-Europa. Daarmee wijkt het fonds sterk af van de MSCI Emerging Markets-index. Comgest GEM PC belegde eind 2012 ook een aanzienlijk deel van het fondsvermogen in de grootste opkomende landen, maar heeft daarnaast een groot deel belegd in de kleinere opkomende landen en in zogeheten frontier markten. Het fonds belegt in een 40 tot 45-tal bedrijven. Vanwege de lagere marktkapitalisatie van de ondernemingen in de portefeuille, is er maar een zeer beperkte overlap met grote, brede Emerging Markets-aandelenbeleggingsfondsen. Het team van fondsmanagers richt zich specifiek op de bedrijfsselectie ( stock picking ) en er wordt niet gedaan aan landenallocatie, sectorallocatie of benchmarkconforme beleggingen. Daarmee is Comgest GEM PC een typisch conviction -fonds. De groei van de middenklasse en de toenemende urbanisatie in de opkomende landen, zijn ook voor Comgest GEM PC een belangrijk thema met beleggingen in bedrijven die consumptiegoederen en voedingsmiddelen produceren. Voorbeelden van enkele grotere belangen zijn het agri-commoditybedrijf Kernel Holding uit Polen, MHP, s werelds grootste kippenslachter uit de Oekraïne - genoteerd aan de beurs in Londen - en Safaricom, een telecombedrijf uit Kenya. Het fonds heeft een Gold -rating van S&P Capital IQ en drie sterren van Morningstar. De relatieve performance wordt, naast de prestaties van de geselecteerde bedrijven, ook bepaald door de geldstromen naar de aandelenbeurzen in de frontier markets, waar vaak nog sprake is van een beperkte liquiditeit. De verwachting is dat deze in het komende decennium sterk zal verbeteren. Brazilië Rusland China India Mexico Maleisië Engeland Oekraïne Kenia Polen Zwitserland Marokko Egypte Indonesië Filippijnen Turkije (Cash) Hong Kong Peru Comgest Growth GEM Promising Companies Country Breakdown (%) /- Index Goldman Sachs Bron: GSAM 31 december 2012 Bron: Comgest 28 februari

12 Stroeve & Lemberger Vermogensbeheer Stroeve & Lemberger Vermogensbeheer Weesp Nesland 1-V 1382 MZ Weesp T +31 (0) F +31 (0) Stroeve & Lemberger Vermogensbeheer Maastricht Posthoornstraat NV Maastricht T +31 (0) F +31 (0)

Opkomende markten: do s en don ts

Opkomende markten: do s en don ts Online Seminar Beleggen Opkomende markten: do s en don ts Simon Wiersma Investment Manager ING Investment Office Bart-Jan Blom van Assendelft Marketing Manager ING Beleggen Amsterdam, 12 november 2013

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

Robeco Emerging Conservative Equities

Robeco Emerging Conservative Equities INVESTMENT OPPORTUNITY oktober 2013 Voor professionals INTERVIEW MET PORTFOLIO MANAGER PIM VAN VLIET Robeco Emerging Conservative Equities Beleggen in opkomende markten met een lagere kans op grote koersdalingen.

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

Economie en financiële markten

Economie en financiële markten Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese

Nadere informatie

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006 Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op

Nadere informatie

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7 Outlook 2016 Inleiding 2016 is in China het jaar van de aap. Apen zijn de genieën van de Chinese dierenriem. Ze leven in groepen, zijn intelligent en geestig. Niets is voor hen te moeilijk. Als het wel

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Op de financiële markten keerde de rust enigszins terug in het vierde kwartaal. In de VS hield de zogenoemde fiscal cliff de beleggers nog wel geruime tijd in haar

Nadere informatie

Oerend hard. 16 juni 2015

Oerend hard. 16 juni 2015 16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Nieuwsbrief. Beleggen in emerging markets. Wat zijn emerging markets? VAN LIESHOUT & PARTNERS Vermogensbeheer

Nieuwsbrief. Beleggen in emerging markets. Wat zijn emerging markets? VAN LIESHOUT & PARTNERS Vermogensbeheer Nieuwsbrief Beleggen in emerging markets Net als 2010 is 2011 onrustig begonnen. De aandelenmarkten zijn bijzonder volatiel, maar per saldo gebeurt er eigenlijk weinig. Dit geldt dan vooral voor de Europese

Nadere informatie

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group

Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven Koen De Leus Senior Economist KBC Group Agenda Constructiefouten EMU en oplossingen Beleggingsalternatieven Obligaties Aandelen Vastgoed 2 19 oktober 2012

Nadere informatie

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015.

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. Kwartaalbericht 2015 Samenvatting De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. De reële dekkingsgraad ultimo tweede kwartaal was

Nadere informatie

Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken

Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken De Nederlandse bancaire vorderingen 1 op het buitenland zijn onder invloed van de economische crisis en het uiteenvallen van ABN AMRO tussen

Nadere informatie

SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN. Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012

SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN. Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012 SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012 1 Wie zijn de schuldenaren? Bedrijven zij lenen om te investeren Gezinnen zij lenen om een huis te kopen (of om de aankoop

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report 27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Update april 2015 Beleggen

Update april 2015 Beleggen Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op

Nadere informatie

Hof Hoorneman China Value Fund

Hof Hoorneman China Value Fund Hof Hoorneman China Value Fund UW VERMOGEN IS HET WAARD 1 China is en blijft de groeimotor van de wereld. Waarom beleggen in China? De Chinese economie groeit met ruim 7%. Dit groeipercentage is aanzienlijk

Nadere informatie

Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013

Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013 Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013 Everyone is a disciplined long-term investor, until the market goes down - Steve Forbes - Opvallend Schulden op onderpand aandelenportefeuilles stijgen fors! In de

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk

Nadere informatie

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder?

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Net als we vorig jaar meerdere keren hebben gezien, zijn de beurzen wederom bijzonder nerveus en vooral negatief. Op het moment van schrijven noteert de AEX 393

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

Toerisme in perspectief. NBTC Holland Marketing Afdeling Research

Toerisme in perspectief. NBTC Holland Marketing Afdeling Research Toerisme in perspectief NBTC Holland Marketing Afdeling Research Inleiding In dit rapport wordt op hoofdlijnen een beeld geschetst van trends en ontwikkelingen in het (internationaal) toerisme en de factoren

Nadere informatie

Kwartaalverslag derde kwartaal 2013

Kwartaalverslag derde kwartaal 2013 Kwartaalverslag derde kwartaal 2013 The problem with patience and discipline is that it requires both of them to develop each of them - Thomas Sterner - Opvallend Quantitative Easing (het maandelijks opkopen

Nadere informatie

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs. BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal September 2014

Bericht 3 e kwartaal September 2014 Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

Halfjaarbericht eerste helft 1997 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 21 PROCENT

Halfjaarbericht eerste helft 1997 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 21 PROCENT Amsterdam, 11 juli 1997 Halfjaarbericht eerste helft 1997 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 21 PROCENT Totaal vermogen beheerd door ABN AMRO Asset Management wereldwijd in

Nadere informatie

Waar liggen de kansen?

Waar liggen de kansen? Grip op je vermogen Waar liggen de kansen? Bob Homan ING Investment Office 20 april 2012 Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro?* a) Zwitserland b) Duitsland c) VS d) Griekenland

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie Zeer Dynamisch ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente 1,5 VS EMU 1,5 0,5 0,5 11-2010 11-2011 11-2012 11-2013 11-2014 11-2015 11-2016 Ontwikkeling en vooruitzichten

Nadere informatie

5 voorspellingen voor 2015

5 voorspellingen voor 2015 Maart 2015 Wim Meulemeester Beleggingsexpert Het jaar 2014 was een verrassend beleggingsjaar. Alhoewel een lage rente in de lijn der verwachtingen lag, werden heel wat experts verrast door de forse daling

Nadere informatie

Kwartaal Update. Gold&Discovery Fund. Er lijkt een einde gekomen aan de zware correctie in grondstofgerelateerde. januari 2012

Kwartaal Update. Gold&Discovery Fund. Er lijkt een einde gekomen aan de zware correctie in grondstofgerelateerde. januari 2012 Kwartaal Update Gold&Discovery Fund januari 2012 In de eerste maand van dit jaar steeg goud bijna 11%, zilver 21%, terwijl de koperprijs 12% steeg. De waarde van onze portfolio steeg zelfs circa 18%. Hiermee

Nadere informatie

Emerging markets: toch weer terug naar af?

Emerging markets: toch weer terug naar af? Emerging markets: toch weer terug naar af? Wat is er toch gaande met de opkomende markten? In de afgelopen jaren werd er liefkozend naar deze markten gekeken en gesteld dat zij structureel aan het verbeteren

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2010 www.ingim.com Agenda Huidig mandaat bij ING IM Performance, beleid en vooruitzichten

Nadere informatie

Het 1 e kwartaal van 2015.

Het 1 e kwartaal van 2015. 1 Het 1 e kwartaal van 2015. Achteraf bezien was het eerste kwartaal van 2015, vooral in Europa, uiterst vriendelijk voor beleggers. Hoewel door Invest4You, ondanks de jubelverhalen in de pers een zekere

Nadere informatie

Koopkrachtpariteit en Gini-coëfficiënt in China: hoe je tegelijkertijd arm én rijk kunt zijn.

Koopkrachtpariteit en Gini-coëfficiënt in China: hoe je tegelijkertijd arm én rijk kunt zijn. Koopkrachtpariteit en Gini-coëfficiënt in China: hoe je tegelijkertijd arm én rijk kunt zijn. 1. De Wereldbank berichtte onlangs dat de Chinese economie binnen afzienbare tijd de grootste economie van

Nadere informatie

Achmea life cycle beleggingen in beeld

Achmea life cycle beleggingen in beeld Achmea life cycle beleggingen in beeld Scheiden. Uw pensioengeld in vertrouwde handen Wat betekent dat voor uw ouderdomspensioen? Achmea life cycle beleggingen in beeld Voor het beleggen van pensioen bent

Nadere informatie

Michiel Verbeek, januari 2013

Michiel Verbeek, januari 2013 Michiel Verbeek, januari 2013 1 2 Eens of oneens? De bankiers zijn schuldig aan de kredietcrisis. De huidige economische crisis is het gevolg van de kredietcrisis van 2008. Als een beurshandelaar voor

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Anna Timmermans 27 september 2007 www.ingim.com Agenda Huidig Mandaat bij ING IM Performance, Beleid en Vooruitzichten 2 Huidig

Nadere informatie

Veel gestelde vragen kwartaalcijfers pensioenfondsen

Veel gestelde vragen kwartaalcijfers pensioenfondsen Veel gestelde vragen kwartaalcijfers pensioenfondsen 1. De kwartaalcijfers van de pensioenfondsen zijn negatief. Hoe komt dat? Het algemene beeld is dat het derde kwartaal, en dan in het bijzonder de maand

Nadere informatie

Atradius Landenrapport

Atradius Landenrapport Atradius Landenrapport Nederland November 214 Overzicht Algemene informatie Belangrijkste sectoren (213, % van bbp) Hoofdstad: Amsterdam Diensten: 72% Regeringsvorm: Constitutionele monarchie Industrie:

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het tweede kwartaal gestegen van 15.941 miljoen naar 16.893 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het tweede kwartaal gestegen van 15.941 miljoen naar 16.893 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2014 129,5%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 31 maart 2014. Over de eerste zes maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Jaarbericht ABC 2013

Jaarbericht ABC 2013 Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar

Nadere informatie

Grip op je Vermogen. Rendement maken in tijden van zwakke groei, wat te doen? Bob Homan. ING Investment Office. 5 en 6 oktober 2012

Grip op je Vermogen. Rendement maken in tijden van zwakke groei, wat te doen? Bob Homan. ING Investment Office. 5 en 6 oktober 2012 Grip op je Vermogen Rendement maken in tijden van zwakke groei, wat te doen? Bob Homan ING Investment Office 5 en 6 oktober 2012 Economie 2 En nu? valt uit elkaar Verdere integratie Economisch trend is

Nadere informatie

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp.

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp. NOTULEN van de jaarlijkse algemene vergadering van Participanten van Steady Growth Fund, gevestigd en kantoorhoudende te Polarisavenue 97, 2132 JH Hoofddorp (de vennootschap) gehouden te Hoofddorp op 28

Nadere informatie

PRESENTEREN: Scoren op de beurs in 2013. Dennis Tigges Martine Hafkamp Koen Bender. Deel II - 6 december 2012

PRESENTEREN: Scoren op de beurs in 2013. Dennis Tigges Martine Hafkamp Koen Bender. Deel II - 6 december 2012 PRESENTEREN: Scoren op de beurs in 2013 Deel II - 6 december 2012 Dennis Tigges Martine Hafkamp Koen Bender Agenda Agenda 1 2 3 4 5 6 Introductie Nieuws van de dag AAA - Amerika, Afrika & Azië Markten

Nadere informatie

BETERE ECONOMISCHE VOORUITZICHTEN VOOR 2013 ONDERSTEUNEN VOORKEUR VOOR AANDELEN

BETERE ECONOMISCHE VOORUITZICHTEN VOOR 2013 ONDERSTEUNEN VOORKEUR VOOR AANDELEN Persbericht Bank of America Merrill Lynch Financieel Centrum 2 King Edward Street Londen EC1A 1HQ Neem voor meer informatie voor de media contact op met: Carolien Pors Media Relaties Nederland Merrill

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces

Nadere informatie

Internationale vorderingen Nederlandse banken onder druk

Internationale vorderingen Nederlandse banken onder druk Internationale vorderingen Nederlandse banken onder druk De vorderingen van Nederlandse banken op het buitenland zijn onder invloed van de financiële crisis en de splitsing van ABN AMRO in 2007 en 2008

Nadere informatie

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013.

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Meer informatie vindt u op de website. Beleggingsrendement

Nadere informatie

Flexibel Spaarpensioen Stichting GE Pensioenfonds

Flexibel Spaarpensioen Stichting GE Pensioenfonds Worksheet A Factsheets Fondsen Flexibel Spaarpensioen Stichting GE Pensioenfonds Datum: ultimo juni 2009 In het kader van het Flexibel Spaarpensioen zijn door uw pensioenfonds 8 fondsen geselecteerd, waarin

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

Internationale varkensvleesmarkt 2012-2013

Internationale varkensvleesmarkt 2012-2013 Internationale varkensvleesmarkt 212-213 In december 212 vond de jaarlijkse conferentie van de GIRA Meat Club plaats. GIRA is een marktonderzoeksbureau, dat aan het einde van elk jaar een inschatting maakt

Nadere informatie

E F F E C T U E E L. augustus 2011-18. Slachtoffer van eigen succes? Hilaire van den Bergh

E F F E C T U E E L. augustus 2011-18. Slachtoffer van eigen succes? Hilaire van den Bergh E F F E C T U E E L augustus 2011-18 Slachtoffer van eigen succes? Hilaire van den Bergh Hilaire van den Bergh werkt bij BCS Vermogensbeheer B.V. te Rotterdam. De inhoud van deze publicatie schrijft hij

Nadere informatie

Alles wat je moet weten over de rentestijging

Alles wat je moet weten over de rentestijging ARTIKEL 17 december 2015 Alles wat je moet weten over de rentestijging In eerste de maanden na een rentestijging neemt bij aandelen de volatiliteit vaak toe De impact van de renteverhoging op obligaties

Nadere informatie

Het 4 e kwartaal van 2014.

Het 4 e kwartaal van 2014. 1 Het 4 e kwartaal van 2014. Zoals werd aangegeven aan het einde van het derde kwartaal van 2014 zou voorzichtigheid betracht worden bij het investeren in aandelen. De kansen op topvorming werden zo groot

Nadere informatie

Go with the flow. 2 April 2015

Go with the flow. 2 April 2015 2 April 2015 Go with the flow De financiële markten hebben een bewogen 1 e kwartaal achter de rug. Met name Centrale Bank acties hebben grote geldstromen ( flows ) op gang gebracht die tot sterke marktbewegingen

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

Licht op energie (2013 - november)

Licht op energie (2013 - november) PMI index Licht op energie (2013 - november) Macro-economische ontwikkelingen De indicator van Markit voor economische bedrijvigheid in de Eurozone ligt sinds enkele maanden net boven de 50 punten. In

Nadere informatie

Beleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan?

Beleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan? Beleggen in 2013 1. Op 18 december publiceerden wij een gedachtewisseling over beleggen in 2013. Op basis hiervan hebben wij in ons team onze visie op beleggen voor het nieuwe jaar opgesteld. De Andreas

Nadere informatie

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 Terugblik De aandelenmarkten presteerden het afgelopen kwartaal boven verwachting. De behaalde koerswinsten waren ongekend. Hiermee is het eerste kwartaal van 2015

Nadere informatie

Economie in 2015 Kans of kater?

Economie in 2015 Kans of kater? Economie in 2015 Kans of kater? Nico Klene Economisch Bureau Doorwerth 6 november 2014 Wat verwacht ú: - kans? - kater? 2 Opbouw - Buitenland: mondiale groei houdt aan - Nederland 3 VS: groei weer omhoog

Nadere informatie

ING Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen

ING Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen ING Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen Zoekt u een aantrekkelijke manier voor vermogensopbouw zonder veel omkijken? Dan zijn de ING Fondsen wellicht iets voor u. ING Fondsen als een moderne,

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen December 2015

Maandbericht Beleggen December 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 november 2015 Maandbericht Beleggen December 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Persbericht. Kwartaalbericht: vierde kwartaal 2011

Persbericht. Kwartaalbericht: vierde kwartaal 2011 Persbericht Kwartaalbericht: vierde kwartaal 2011 Hoofdpunten: Dekkingsgraad van 94% is te laag: aanvullende maatregelen nodig Beschikbaar vermogen stijgt met ruim 11 miljard Door gedaalde rente nemen

Nadere informatie

Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015

Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015 Levensloop Rendement Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door Loyalis

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/015 Het NN First Class Return Fund leverde in het tweede kwartaal 1,7% in De wereldeconomie vertraagde sterk, aandelen begonnen

Nadere informatie

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk 2 Wat is het geheim en de essentie van goed beleggen? Je moet anticiperen op de werkelijkheid van morgen en wat die voor gevolgen heeft voor

Nadere informatie

Media Relations. UBS Asset Management noteert 52 ETF's aan de Euronext Amsterdam Stock Exchange

Media Relations. UBS Asset Management noteert 52 ETF's aan de Euronext Amsterdam Stock Exchange Media Relations 27 januari 2016 Persbericht UBS Asset Management noteert 52 ETF's aan de Euronext Amsterdam Stock Exchange UBS is hiermee gelijk goed voor 25% van het totale aantal ETF s genoteerd in Amsterdam

Nadere informatie

Update juli 2014 Beleggen

Update juli 2014 Beleggen Update juli 2014 Beleggen Waar is de Europese Centrale Bank (ECB) mee bezig? Op 5 juni heeft de Europese Centrale Bank (vanaf nu afgekort naar ECB) opnieuw drastische maatregelen aangekondigd. De rente

Nadere informatie

Visie Van Lanschot 2012. BeterBusiness. Haarlem, 19 april 2012

Visie Van Lanschot 2012. BeterBusiness. Haarlem, 19 april 2012 Visie Van Lanschot 2012 BeterBusiness Haarlem, 19 april 2012 Welkom Frank Olde Agterhuis Directeur Van Lanschot Bankiers Haarlem Programma 16.40 tot 17.30 uur Visie Van Lanschot 2012 Slechte economie,

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Nieuwegein, 28 september 2006 Agenda < Huidig Mandaat bij ING IM < Performance, Beleid en Vooruitzichten < Financieel Toetsingskader

Nadere informatie

Inflatie protectie: risico management of slim beleggen?

Inflatie protectie: risico management of slim beleggen? Inflatie protectie: risico management of slim beleggen? 1. Precies een jaar geleden schreven we over het inflatiefenomeen dat altijd zijn kop opsteekt na periodes van recessie. Onze conclusie was dat nieuwe

Nadere informatie

WORKSHOP WERELDWIJD BELEGGEN

WORKSHOP WERELDWIJD BELEGGEN WORKSHOP WERELDWIJD BELEGGEN Sander Zondag, CIO OBAM Investment Centre Grip op je Vermogen, 19 April 2013 2 Agenda Quiz - op zoek naar de wereldwijde belegger Wereldwijd vs NL belegger OBAM film AGENDA

Nadere informatie

Vooruitzichten economie en financiële markten

Vooruitzichten economie en financiële markten Vooruitzichten economie en financiële markten Bob Homan, ING Investment Office Grip op je Vermogen Den Haag, 9 oktober 2015 Vraag 1 Hoeveel % is de wereldindex (in Euro s) van hoogtepunt (15/4) tot dieptepunt

Nadere informatie

Loyalis Toekomstplan Aandelenrekening

Loyalis Toekomstplan Aandelenrekening Loyalis Toekomstplan Aandelenrekening Informatie beleggingsfonds per 30 juni 2015 Productomschrijving Met het Loyalis Toekomstplan wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst een (periodieke) uitkering

Nadere informatie

ING Maandbericht Beleggen April 2014

ING Maandbericht Beleggen April 2014 ING Investment Office Publicatiedatum: 23 april 2014 ING Maandbericht Beleggen April 2014 Maart April + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie

Nadere informatie

Rabobank Food & Agri. Leidt de verwachte importgroei uit China tot herstel? Kwartaalbericht Varkens Q3 2015

Rabobank Food & Agri. Leidt de verwachte importgroei uit China tot herstel? Kwartaalbericht Varkens Q3 2015 Rabobank Food & Agri Kwartaalbericht Varkens Q3 2015 Leidt de verwachte importgroei uit China tot herstel? De Rabobank verwacht een moeizaam derde kwartaal voor de Nederlandse varkenssector. Aan het einde

Nadere informatie

Internationale Economie. Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s

Internationale Economie. Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s Internationale Economie Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s Wim Boonstra, 27 november 2014 Basisscenario: Magere groei wereldeconomie, neerwaartse risico s De wereldeconomie

Nadere informatie

Persbericht. Jaarcijfers 2012 Triodos Investment Management. Triodos Beleggingsfondsen groeien met 7% in 2012

Persbericht. Jaarcijfers 2012 Triodos Investment Management. Triodos Beleggingsfondsen groeien met 7% in 2012 Persbericht Jaarcijfers 2012 Triodos Investment Management Triodos Beleggingsfondsen groeien met 7% in 2012 Zeist, 28 februari 2013 Het totaal aan vermogen van de door Triodos Investment Management beheerde

Nadere informatie

Jaarbericht 1996 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 39 PROCENT

Jaarbericht 1996 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 39 PROCENT Amsterdam, 21 januari 1997 Jaarbericht 1996 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 39 PROCENT Totaal vermogen beheerd door ABN AMRO Asset Management wereldwijd in 1996 gegroeid

Nadere informatie

NN Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen

NN Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen NN Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen Zoekt u een aantrekkelijke manier voor vermogensopbouw zonder veel omkijken? Dan zijn de NN Fondsen wellicht iets voor u. NN Fondsen als een moderne, heldere

Nadere informatie

Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten

Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier Nederlandse beleggers hebben in 21 per saldo voor bijna EUR 12 miljard buitenlandse effecten verkocht. Voor EUR 1 miljard betrof dit buitenlands

Nadere informatie

NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE

NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE jaargang 2 tweede kwartaal 2013 NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE 1. BELEGGINGSFONDSEN: DRAMA S 2. RENDEMENTEN INDEX CAPITAL 2013 3. INDEX CAPITAL IN DE MEDIA 4. OP WEG NAAR VIJF STERREN! 5. MACRO-ECONOMISCHE

Nadere informatie

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015 Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Referentieportefeuille Obligaties onderwogen! Overheidsobligaties non investment grade 7% Overheidsobligaties investment

Nadere informatie

Beleggingen institutionele beleggers in 2004 met 8,1 procent omhoog

Beleggingen institutionele beleggers in 2004 met 8,1 procent omhoog Publicatiedatum CBS-website Centraal Bureau voor de Statistiek 9 december 25 Beleggingen institutionele beleggers in 24 met 8,1 procent omhoog drs. J.L. Gebraad Centraal Bureau voor de Statistiek, Voorburg/Heerlen,

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2015

Maandbericht Beleggen Maart 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde

Nadere informatie

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011 Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële

Nadere informatie

De jaarlijkse kosteninhouding voor het beheer van de verzekering Levensloop Aandelen bestaat uit een aantal componenten:

De jaarlijkse kosteninhouding voor het beheer van de verzekering Levensloop Aandelen bestaat uit een aantal componenten: Levensloop Aandelen Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2009 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door

Nadere informatie

Levensloop Aandelen. Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2014. Productomschrijving. Beleggingsstrategie. Kosten

Levensloop Aandelen. Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2014. Productomschrijving. Beleggingsstrategie. Kosten Levensloop Aandelen Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2014 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door

Nadere informatie

Levensloop Aandelen. Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015. Productomschrijving. Beleggingsstrategie. Kosten

Levensloop Aandelen. Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015. Productomschrijving. Beleggingsstrategie. Kosten Levensloop Aandelen Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door Loyalis

Nadere informatie