China houdt markten in de ban

Transcriptie

1 China houdt markten in de ban De crash van de Chinese aandelen en de stillegging van de handel als gevolg daarvan, heeft gisteren zijn effect niet gemist op zowel de Europese als Amerikaanse beurzen. De Eurostoxx 50 verloor uiteindelijk,7. Ook gisteren kregen vooral de grondstofproducenten en mijnbouwers rake klappen. Gelukkig kwam er op macro-economisch vlak wel nog wat goed nieuws. Zo is het aantal fabrieksorders in Duitsland in november vorig jaar met,5 toegenomen ten opzichte van een maand eerder. Dit cijfer verraste positief vermits economen slechts uitgingen van een toename met 0, nadat er al een groei van,7 in de maand oktober was opgetekend. Het sterke cijfer was voornamelijk toe te schrijven aan de binnenlandse vraag, de buitenlandse orders waren zwakker. De olieprijs zette gisteren de dalende trend verder tot 33,3 USD per vat (WTI) en de euro heeft wat terrein kunnen terugwinnen tegenover de dollar tot boven de,08 USD. Ook Wall Street ging gisteren opnieuw stevig onderuit met verliezen van meer dan 2 voor de voornaamste indices. Het aantal Amerikanen dat voor het eerst een werkloosheidsuitkering aanvroeg is vorige week met gedaald tot , wat in lijn met de verwachtingen lag. Het aantal nieuwe aanvragen ligt nu reeds bijna een jaar onder de , wat duidt op een gezonde arbeidsmarkt. De goudprijs is opnieuw in opmars en bereikte de grens van 00 USD per ounce, het hoogste peil in 2 maanden. De Aziatische markten vertonen een overwegend groen beeld in de ochtendhandel. De opschorting van de circuit breakers op de Chinese markten zorgt voor opluchting, alsook de verdere aankopen door de staatsfondsen en een licht hogere referentiekoers voor de yuan die de centrale bank bepaalde. De Chinese beurs gaat 2 hoger, Japan gaat 0,4 in het rood. België BEL Europa DJ STOXX Verenigde Staten S&P Emerging Markets MSCI Emerging Markets (*) (*) (*) (*) Proximus Telenet Group Holding D'Ieteren Solvay Befimmo Ageas Cofinimmo Delta Lloyd Pandora A/S +4.5 Belgacom SA +2.9 Wolters Kluwer NV +2.6 Glanbia PLC +2.2 EDP +.8 Aberdeen Asset Managem -7.8 Fingerprint Cards -8. Glencore International -8.3 Anglo American PLC -.0 TGS Nopec Geo -3.5 Gap Inc/The EQT Corp Signet Jewelers Constellation Brands Cabot Oil & Gas Corp Tenet Healthcare Corp Anadarko Petroleum Freeport-McMoRan Wynn Resorts Ltd Williams Cos Inc/The Harmony Gold Mining Arcelormittal S Africa Gold Fields Jbs Northam Platinum Byd Co H Catcher Tech Co Jindal Steel & Power Shanghai Electric Grp China Rongsheng Bedrijfsnieuws Aramco Saoedi-Arabië overweegt om staatsoliemaatschappij Aramco, s werelds grootste producent van ruwe olie, naar de beurs te brengen. Dat maakte de kroonprins van het Arabische koninkrijk, Mohammed bin Salman, bekend. De aanhoudend lage olieprijzen hebben een gat in de begroting van het land geslagen. Alcoa De Amerikaanse aluminiumproducent gaat tegen eind maart een hoogoven sluiten in de Amerikaanse staat Indiana. Tegen eind juni plant het bedrijf ook een raffinaderij te sluiten in de staat Texas. Door beide sluitingen zal er in totaal miljoen ton aluminium per jaar van de markt verdwijnen FTSE 350 MINING INDEX Boeing In 205 leverde het Amerikaanse Boeing 762 vliegtuigen af, een stijging met 5,4 ten opzichte van 204. Boeing steekt daarmee voor het vierde opeenvolgende jaar op rij zijn Europese concurrent Airbus de loef af als grootste vliegtuigbouwer. Nyrstar De zinkgroep maakte bekend dat het zal starten met het verkoopproces van al haar zinkmijnen. Er zou al concrete belangstelling zijn van verschillende partijen. Analisten verwachten dat de verkoop 200 miljoen EUR kan opleveren. Syngenta 's Werelds grootste gewasbeschermingsmiddelenbedrijf heeft goedkeuring gekregen van de Europese autoriteiten om een nieuwe fungicide met merknaam Solatenol op de Europese markt te brengen. Dit nieuwe product zou in Europa binnen 2 jaar 200 miljoen EUR per jaar moeten genereren. Samsung Het Zuid-Koreaanse electronicabedrijf boekte vorig kwartaal een omzet van 40,7 miljard EUR, nagenoeg ongewijzigd in vergelijking met dezelfde periode vorig jaar. De operationele winst nam met 5 toe tot 4,7 miljard EUR maar dit kwam onder de verwachtingen uit. Het aantal smartphones dat Samsung verkocht krimpt voor het tweede opeenvolgende jaar op rij. Vooral in China verliest het bedrijf marktaandeel aan Apple, Xiaomi en Huawei. (*) dagreturn op laatste handelsdag; voor performance op vijf jaar zie blz / / / /200 03/202 03/204 De FTSE 350 Mining Index weerspiegelt de koersevolutie van de mijnbouwbedrijven, waaronder zwaargewichten Rio Tinto, BHP Billiton, Glencore en Anglo American, die noteren op de London Stock Exchange. De mijnbouwbedrijven zitten al geruime tijd in de hoek waar de klappen vallen. De index verloor in 205 bijna 50 van haar waarde. Gisteren was ook een gitzwarte dag met een daling van nog eens bijna 5. Hiermee bereikte de index haar laagste niveau sinds Het hoeft weinig te verbazen dat de groeiende bezorgdheid omtrent een harde landing van de Chinese economie hier de grote boosdoener is. China consumeert, afhankelijk van het type grondstof, Slide tussen de 40 en 60 van de wereldwijde grondstoffenproductie. Een afzwakking van die Chinese vraag zorgt meteen voor een nog groter overaanbod, met dalende grondstoffenprijzen tot gevolg. Geen enkele sector is meer afhankelijk van de Chinese economie dan de grondstoffensector.

2 Globale indices Koersverloop laatste kwartaal (index, start = 00) Index Europa EURO STOXX DJ STOXX FTSE 00 (VK) DAX (Duitsland) CAC 40 (Frankrijk) AEX (Nederland) IBEX 35 (Spanje) MIB (Italië) MICEX (Rusland) gesloten BEL Amerika S&P DOW JONES NASDAQ IBOVESPA (Brazilië) Azië (8u00 vandaag) NIKKEI CSI 300 (China) HANG SENG (Hong Kong) Globaal (in USD) MSCI World MSCI BRIC MSCI Emerging Markets DJ Euro Stoxx 50 (in EUR) S&P 500 (in USD) MSCI BRIC (Brazilië, India, Rusland en China, in USD) Nikkei 225 (in JPY) 70 0/205 /205 2/205 Recente wijzigingen in de aanbevelingen KBC Asset Management (**) Aanbeveling Onderneming Datum wijziging Huidige koers Koersdoel Analist Oud Nieuw Alcatel-Lucent Ingaan op bod - 05-jan EUR - Yves Dalemans Nokia kon 76 van de aandelen van Alcatel-Lucent overnemen, waardoor de overname als succesvol wordt beschouwd. Door de overname volgen we het aandeel niet langer op. Schneider Electric Houden Afbouwen 05-jan EUR 48 EUR Alex Martens Schneider Electric is uitgegroeid tot een industriële reus. Zijn grootte en diversiteit is nu vooral een nadeel. We denken dat de groei lager zal uitvallen dan voor sectorgenoten omwille van zijn relatief grotere blootstelling aan China, Rusland en olie en gas. Omwille van de lagere groei-en margeverwachtingen zetten we het mes in onze winstschattingen. We verlagen ons koersdoel naar 48 EUR en onze aanbeveling van houden naar afbouwen. QUALCOMM Opbouwen Kopen 22-dec USD 59 USD Yves Dalemans Qualcomm heeft er een moeilijk jaar opzitten. De halfgeleiderdivisie heeft een aantal belangrijke contracten verloren. De lancering van de nieuwe app processor moet beterschap brengen. In de patentdivisie bereikte Qualcomm een aantal licentieakkoorden waardoor het risico op het wegvallen van licentiebetalingen in China van de baan is. De afnemende onzekerheid vertaalde zich nog niet in koersherstel. We verhogen onze aanbeveling dan ook van opbouwen naar kopen. Sanofi Kopen Houden 5-dec EUR 84 EUR Pieter Mahieu Sanofi doet een activaruil met Boehringer Ingelheim. De dierendivisie wordt omgeruild voor BI's consumentendivisie met een gedeelte cash. Hoewel de deal groot is, creëert deze weinig waarde. We profiteren van de heropflakkering om het aandeel naar houden te brengen. Ontgoochelende langetermijnvooruitzichten, verhoogde druk op de farmadivisie en onze bezorgdheid over te hoge verwachtingen voor hun nieuwe cholesterolverlager temperen ons enthousiasme. DuPont Verkopen Houden -dec USD 75 USD Joris Franck De chemiereuzen Dow Chemical en DuPont hebben een fusie onder gelijken aangekondigd. Beleggers reageerden enthousiast na het vroegtijdig uitlekken van het nieuws. Er zijn aanzienlijke synergievoordelen te vinden ten belope van 3 miljard USD. We geloven dat de fusie tot een goed einde zal worden gebracht en dat de synergievoordelen nog niet volledig ingeprijsd zijn in het aandeel van DuPont. We verhogen daarom onze aanbeveling op DuPont naar houden. General Electric Kopen Houden -dec USD 32 USD Alex Martens 205 was een historisch jaar voor GE. De industriële reus kondigde dit jaar aan het bankieren vaarwel te zeggen en zich te focussen op zijn industriële activiteiten. Het aandeel kreeg vleugels na de aankondiging dat de activistische aandeelhouder Trian een belang kocht. We geloven dat de aandelenkoers al een stevig voorschot heeft genomen op een goede afwikkeling. We zien onvoldoende verder opwaarts potentieel. We verlagen onze aanbeveling naar houden. Pfizer Houden Opbouwen 0-dec USD 39 USD Pieter Mahieu De waardering van Pfizer is sinds de aankondiging van de overname van Allergan stevig gedaald. Aan de huidige waardering is het aandeel te goedkoop, zowel met of zonder overname. We geloven dat investeerders de waarde van de net gelanceerde producten onderschat alsook de pijplijn van beide ondernemingen. Omdat de overname zelf voor veel ruis zal zorgen, kan het aandeel de komende maanden volatiel zijn. We geven het aandeel eerder een opbouwen aanbeveling mee. FedEx Kopen Houden 07-dec USD Slide 652USD Alex Martens Op 6 december rapporteert de Amerikaanse pakjesreus Fedex tweede kwartaalresultaten van zijn gebroken boekjaar. We vrezen dat de resultaten in de vrachtdivisie opnieuw zullen tegenvallen en dat de positieve impact van sterke eindejaarsverkopen niet zullen volstaan om de negatieve impact in de vrachtdivisie te compenseren. We zetten het mes in onze winstschattingen en verlagen ons koersdoel van 75 USD naar 65 USD en onze aanbeveling naar houden. (**) voor advieswijzigingen over de laatste 2 maanden van de hier vermelde aandelen, zie blz. 7 2

3 Overheidsobligaties Rente op Europa rente 0 jaar bps verschil dag bps spread 0 jaar tov Duitsland Duitsland Frankrijk België Italië Spanje VK Amerika jaar 5 jaar 30 jaar Verenigde Staten n.r Canada.32 0 n.r Azië / Stille Oceaan Japan n.r Australië n.r China n.r India n.r Historisch renteverloop (0 jaarsrente in ) Verenigde Staten Duitsland België Japan 0 0/204 04/204 07/204 0/204 0/205 04/205 07/205 0/205 0 jaarsrente Duitsland () (laatste 2 weken) Spread België-Duitsland (laatste twee weken, in basispunten) Overige rentevoeten Euribor Libor USD Euroswap maand jaar maand jaar maand jaar maand jaar jaar.5684 Eonia 30 jaar - 2 jaar.6444 Eonia jaar - 2 jaar /2/205 9/2/205 20/2/205 2/2/205 22/2/205 23/2/205 24/2/205 25/2/205 26/2/205 27/2/205 28/2/205 29/2/205 30/2/205 3/2/205 0/0/206 02/0/206 03/0/206 04/0/206 05/0/206 06/0/206 07/0/206 8/2/205 9/2/205 20/2/205 2/2/205 22/2/205 23/2/205 24/2/205 25/2/205 26/2/205 27/2/205 28/2/205 29/2/205 30/2/205 3/2/205 0/0/206 02/0/206 03/0/206 04/0/206 05/0/206 06/0/206 07/0/206 Grondstoffen Grondstof Prijs dag maand 3 maand jaar 5 jaar Energie & Metalen Brent Olie (USD/vat) Gas (USD/MMBtu) Goud (USD/ounce) Zilver (USD/ounce) Platinum (USD/ounce) Koper (USD/ton) Aluminium (USD/ton) Zink (USD/ton) Nikkel (USD/ton) Landbouwgewassen Tarwe (USd/bu) Koffie (USd/lb.) Suiker (USd/lb.) Mais (USd/bu) Palmolie (USD/ton) S&P GSCI Composite Indices (cf. grafiek hiernaast) Landbouwproducten Edelmetalen Industriële metalen Prijsontwikkeling grondstoffen (index op 2 jaar, start = 00) 50 Landbouwproducten (maïs, sojabonen, tarwe, suiker, koffie, cacao en katoen) Edelmetalen (goud en zilver) 40 Industriële metalen (aluminium, koper, lood, zink en nikkel) Olie (Brent) 30 0/204 04/204 07/204 0/204 0/205 04/205 07/205 0/205 Slide 3 3

4 Kalender bedrijfsresultaten Aandeel Publicatie datum Munt Periode Winst per aandeel Verwacht Samsung Electronics Co Ltd 08-Jan EUR FY Alcoa Inc -Jan USD 4Q Intel Corp 4-Jan USD 4Q JPMorgan Chase & Co 4-Jan USD 4Q Taiwan Semiconductor 4-Jan TWD FY Citigroup Inc 5-Jan USD 4Q AMD 9-Jan USD 4Q Bank of America Corp 9-Jan USD 4Q IBM 9-Jan USD 4Q Unilever NV 9-Jan EUR FY ASML Holding NV 20-Jan EUR FY Goldman Sachs Group Inc 20-Jan USD 4Q Xilinx Inc 20-Jan USD 3Q Schlumberger Ltd 2-Jan USD 4Q General Electric Co 22-Jan USD 4Q Quest for Growth 22-Jan EUR FY SAP AG 22-Jan EUR FY McDonald's Corporation 25-Jan USD 4Q Texas Instruments Inc 25-Jan USD 4Q Amgen Inc 26-Jan USD 4Q Apple Inc 26-Jan USD Q AT&T Inc 26-Jan USD 4Q EI du Pont de Nemours 26-Jan USD 4Q Johnson & Johnson 26-Jan USD 4Q Koninklijke Philips 26-Jan EUR FY Procter & Gamble Co 26-Jan USD 2Q Siemens AG 26-Jan EUR Q Yahoo! Inc 26-Jan USD 4Q Banco Santander SA 27-Jan EUR FY Boeing Co 27-Jan USD 4Q Caterpillar Inc 27-Jan USD 4Q ebay 27-Jan USD 4Q EMC Corp 27-Jan USD 4Q Ericsson 27-Jan SEK FY Nordea Bank AB 27-Jan SEK FY Novartis AG 27-Jan CHF FY Qualcomm Inc 27-Jan USD Q STMicroelectronics NV 27-Jan EUR FY Check Point Software 28-Jan USD 4Q Deutsche Bank AG 28-Jan EUR FY Eli Lilly & Co 28-Jan USD 4Q Euronav NV 28-Jan EUR FY Exmar NV 28-Jan EUR FY Google Inc 28-Jan USD 4Q Dividend uitkeringen Aandeel Munt Dividend Uitkering Banco Bilbao VA EUR Jan Iberdrola SA EUR Jan Potash Corp of Saskatchewan Inc USD Jan Yum Brands USD Jan Caterpillar Inc USD Jan Solvay SA EUR.02 9-Jan Tyco International Ltd USD Jan Keri ng EUR.50 2-Jan Siemens AG EUR Jan Banco Santander SA EUR Feb Vivendi SA EUR.00 -Feb Pfizer Inc USD Feb Imperial Tobacco Group PLC GBp Feb Boeing Co USD.09 0-Feb Eli Lilly & Co USD Feb TUI AG EUR Feb Amgen Inc USD.00 -Feb Microsoft Corp USD Feb GlaxoSmithKline PLC GBp Feb Transocean Ltd USD ATK* 8-Feb Johnson & Johnson USD Feb Metro AG EUR Feb Mosaic Co/The USD Ma r Anglo American PLC GBp ATK* 7-Mar STMicroelectronics NV EUR Mar Total SA EUR Mar Unibail-Rodamco SE EUR ATK* 23-Mar Sony Corp JPY ATK* 29-Mar Toyota Motor Corp JPY ATK* 29-Mar ArcelorMittal EUR ATK* 6-Ma y *ATK - Aante kondigen Technische analyse (bron : KBC Private Banking) Update grafiek Eurostoxx50 dd 22/2 ll : De Eurostoxx50 zal in 206 een duidelijke keuze moeten maken. Om het herstel sinds 2009 niet in gevaar te brengen, is een succesvolle stijging boven de weerstandzone essentieel. Slide 4 4

5 Economische kalender Datum Land/Regio Indicator Cijfer Consensus 2 jan 6 Eurozone Consumentenvertrouwen jan 6 Eurozone Index der consumptieprijzen jan 6 VS Index der consumptieprijzen jan 6 VS Werkloosheidsgraad jan 6 Eurozone Consumentenvertrouwen jan 6 België Werkloosheidsgraad jan 6 Eurozone Werkloosheidsgraad jan 6 Eurozone Ondernemersvertrouwen jan 6 VS Ondernemersvertrouwen dec 5 VS Consumentenvertrouwen dec 5 België Index der consumptieprijzen dec 5 België Ondernemersvertrouwen dec 5 VS BBP groeicijfer dec 5 Eurozone Consumentenvertrouwen dec 5 België Consumentenvertrouwen dec 5 Eurozone Ondernemersvertrouwen dec 5 Eurozone Index der consumptieprijzen dec 5 VS Fed rentevoet BEL 20 aandelen Ackermans & Van Haaren Ageas A-B Inbev Befimmo Bekaert BPost Cofinimmo Colruyt Delhaize Delta Lloyd Selectie van andere Belgische aandelen Ablynx n.b. n.b. Agfa-Gevaert n.b. Barco Brederode Euronav EVS Exmar Fagron Eurostoxx 50 Airbus Air Liquide Allianz A-B Inbev ASML Holding Ass. Generali AXA BBVA Banco Santander BASF Bayer BMW BNP Paribas Carrefour Daimler Danone Deutsche Bank Deutsche Post Deutsche Telekom E.On Enel Eni Essilor Engie Fresenius SE Wisselkoersen euro is gelijk aan munt koers - dag - maand - jaar.540 AUD Australische Dollar BRL Braziliaanse Real CAD Canadese Dollar CHF Zwitserse Frank CNY Chinese Renminbi CZK Tsjechische Kroon DKK Deense Kroon GBP Britse Pond HUF Hongaarse Forint JPY Japanse Yen MXN Mexicaanse Peso NOK Noorse Kroon NZD Nieuw-Zeelandse Dollar PLN Poolse Zloty RUB Russische Roebel SEK Zweedse Kroon TRY Turkse Lire USD US Dollar ZAR Zuid-Afrikaanse Rand D'Ieteren Elia Engie GBL KBC Groep Proximus Solvay Telenet n.b. UCB Umicore Galapagos n.b. n.b. GIMV n.b. 5.5 KBC Ancora Kinepolis Melexis Mobistar n.b. Recticel Tessenderlo n.b. Iberdrola Inditex ING Groep Intesa Sanpaolo Koninklijke Philips L'Oreal LVMH Munich Re Nokia Orange Safran Sanofi St-Gobain SAP Schneider Siemens Societe Generale Telefonica Total Unibail-Rodamco Unicredit 4.69 Slide Unilever Vinci Vivendi Volkswagen

6 Selectie van andere Europese aandelen ABB 6.83 CHF Abertis 3.59 EUR Adidas EUR Alcatel-Lucent 3.65 EUR n.b. Alstom EUR n.b. Anglo American GBp ArcelorMittal 3.49 EUR Arkema 58.4 EUR Astrazeneca GBp Barclays GBp BAT GBp BHP Billiton GBp BP GBp British Land GBp BT Group GBp Cap Gemini 8.32 EUR Commerzbank 8.88 EUR n.b. Credit Suisse CHF Ericsson SEK Fresenius Medical Care EUR GlaxoSmithKline GBp Hennes & Mauritz SEK Imperial Tobacco Group Plc GBp Kering EUR Kingfisher GBp Klepierre EUR Kuehne + Nagel CHF LafargeHolcim CHF Lagardere EUR Metro EUR National Grid GBp Nestlé 7.35 CHF Selectie van Amerikaanse aandelen Aandeel 07/0/206 Advanced Micro Devices n.b. n.b. Alcoa Altria Alibaba n.b. Alphabet (Google) n.b. Amgen Apple AT&T Bank Of America Boeing Bombardier Carnival Caterpillar Check Point Software n.b. Cisco Citigroup Coca-Cola Dow Chemical Du PontDe Nemours ebay n.b. Eli Lilly EMC Encana n.b. 5.9 Exxon Mobil Fedex General Electric Goldman Sachs Hewlett-Packard Home Depot IBM Intel Wist je dat Nokia 6.62 EUR Nordea Bank SEK Novartis CHF Peugeot 4.39 EUR n.b. Publicis EUR Repsol 9.30 EUR Richemont CHF Rio Tinto GBp Roche CHF Royal Bank of Scotland GBp n.b. Royal Dutch 9.78 EUR RWE 0.86 EUR Ryanair 4.74 EUR Samsung EUR n.b. 0. ST Microelectronics 5.83 EUR Stora Enso 7.82 EUR Suez Environnement 6.88 EUR Swatch CHF Swiss Re CHF Syngenta CHF Technip 40.3 EUR Telecom Italia. EUR n.b. Tesco GBp n.b. Tui 6.37 EUR UBS 8.48 CHF Veolia 2.22 EUR Vestas DKK Vodafone GBp Wienerberger 6.54 EUR WPP GBp Zurich Fin Services CHF Aandeel 07/0/206 Johnson & Johnson JP Morgan McDonald's Medtronic Merck & Co Microsoft Corp Mondelez International Mosaic Newmont Mining Nike Oracle Pepsico Petrobras n.b. Pfizer Potash Procter & Gamble Qualcomm Schlumberger Symantec Taiwan Semiconductor Teva Pharmaceutical Texas Instruments Time Warner Transocean Tyco Viavi Solutions n.b. Wal-Mart Xilinx Yahoo! n.b. Yum! Brands de hoeveelheid melk die koeien geven sterk verschilt wereldwijd? In Senegal geven koeien gemiddeld drie liter per dag, vergeleken met vijftig liter in Frankrijk. Slide 6 6

7 Return op vijf jaar of sinds notering van de aandelen vermeld in de dagprestatietabellen en het aandeel of de index in de rubriek in de kijker, beiden op de ste pagina België Europa Verenigde Staten Emerging Markets BEL 20 DJ STOXX 600 S&P 500 MSCI Emerging Markets return * return * return * return * Proximus Pandora A/S Gap Inc/The Harmony Gold Mining Telenet Group Holding Belgacom SA EQT Corp 7.97 Arcelormittal S Africa D'Ieteren Wolters Kluwer NV Glanbia PLC Signet Jewelers Gold Fields Constellation Brands Jbs 6.52 EDP Cabot Oil & Gas Corp Northam Platinum Solvay 42.8 Aberdeen Asset Management PLC 47.6 Tenet Healthcare Corp -8.6 Byd Co H -.73 Befimmo 27.2 Fingerprint Cards Anadarko Petroleum Catcher Tech Co Ageas Glencore International Freeport-McMoRan Jindal Steel & Power Cofinimmo 4.42 Anglo American PLC -9.9 Wynn Resorts Ltd Shanghai Electric Grp Delta Lloyd TGS Nopec Geo 7.93 Williams Cos Inc/The China Rongsheng In de kijker return * FTSE 350 MINING INDEX * () performance op vijf jaar of (2) performance sinds de beursintroductie indien het aandeel / de index nog geen vijf jaar noteert Advieswijzigingen over de laatste 2 maanden van de op pagina 2 vermelde aandelen Alcatel-Lucent Schneider Electric QUALCOMM Sanofi Van Ingaan op bod naar - 05/0/206 Van Houden naar Afbouwen 05/0/206 Van Opbouwen naar Kopen 22/2/205 Van Kopen naar Houden 5/2/205 Van Opbouwen naar Ingaan o 23/04/205 Van Afbouwen naar Houden 08/07/205 Van Houden naar Kopen 26/08/205 DuPont General Electric Pfizer FedEx Van Verkopen naar Houden /2/205 Van Kopen naar Houden /2/205 Van Houden naar Opbouwen 0/2/205 Van Kopen naar Houden 07/2/205 Contactgegevens KBC Asset Management Bart Vrelust Hoofd Aandelenanalyse Analist Sector Analist Sector Alex Martens Cyclische bedrijven Kris Verheyen Consumentenbedrijven Joris Franck Cyclische bedrijven Nathalie Bally Consumentenbedrijven David Duchi Cyclische bedrijven Johan Fastenakels Financiële bedrijven Kenneth De Bruycker Nutsbedrijven Dirk Sebrechts Financiële bedrijven Yves Dalemans Technologie, Media &Telecom Steven Lermytte Financiële bedrijven Kurt Ruts Technologie, Media &Telecom David Goovaerts Financiële bedrijven Carolien Bodewes SRI Pieter Mahieu Gezondheidszorg Steven Vermander Gezondheidszorg Disclaimer (KBC AM). De bevoegde controleautoriteit is de Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). De aanbevelingen in dit document vallen niet onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten, doch zijn publicitaire mededelingen, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De beloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC AM werkzaam zijn en die bij het opstellen van de aanbevelingen betrokken waren, is niet gekoppeld aan zakenbanktransacties. Voor een aantal essentiële elementen van de beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u de "Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" raadplegen op De resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. De databron van alle gegevens in verband met de weergegeven financiële instrumenten is Bloomberg. Slide 7 Niets in dit document mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC AM NV. Deze informatie is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken. 7