M&G Global Select Fund

Transcriptie

1 M&G Global Select Fund Brice Anger, Sales Director, Frankrijk Brussel, april 2016

2 Fondsoverzicht M&G Global Select Fund Lancering: december 1967 Fondsbeheerder: John William Olsen (sinds 1 juli 2014) Fondsgrootte: 774 miljoen Referentie-index: MSCI World Index Beleggingsfocus: Wereldwijde kwaliteit, waarderingsgerichte bottom-up aandelenselectie, geconcentreerd Copyright 2016 Morningstar UK Limited. Alle rechten voorbehouden. De hierin opgenomen informatie: (1) is eigendom van Morningstar en/of zijn leveranciers van content; (2) mag niet worden vermenigvuldigd of verspreid; en (3) de juistheid, volledigheid of tijdigheid van deze informatie is niet gegarandeerd. Morningstar en/of zijn leveranciers van content zijn niet verantwoordelijk voor schade of verlies als gevolg van het gebruik van deze informatie. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De Morningstar Rating is een beoordeling van de historische resultaten van het fonds op basis van rendement en risico vergeleken met vergelijkbare beleggingen. Een hoge rating is op zichzelf geen voldoende basis voor een beleggingsbeslissing. Bron: M&G, 29 februari Ratings: Morningstar Inc., per 31 januari Deze cijfers mogen niet worden beschouwd als een aanbeveling. De naam van het fonds is op 6 november 2015 gewijzigd van M&G Global Growth Fund in M&G Global Select Fund

3 Rebased to 100 at 31 August 2004 John William Olsen een bewezen strategie Danske Capital Global StockPicking ; M&G Global Select Fund Geconcentreerde fondsen met posities Lange aanhoudperiodes (+5 jaar) Lager dan gemiddelde volatiliteit John William belegt al sinds 2002 volgens deze aanpak Danske Invest Global StockPicking Fund / M&G Global Select Fund* 200 MSCI World / World AC** Bron: Bron: Morningstar en cijfers van M&G, pan-europese databank, met netto-inkomsten in euro herbelegd in de aandelen van het fonds. * Combinatie van Danske Invest Global Stockpicking Fund 31/08/04 tot en met 31/12/2013 en M&G Global Select aandelenklasse A Acc in euro van 01/07/14 tot en met 29/2/16. De fondsrendementen vóór aftrek van de Totale Kostenratio (TKR) komen overeen met de door Morningstar gepubliceerde rendementen waarbij de TKR in het fonds wordt herbelegd. ** Combinatie van de MSCI World Index van 31/8/04 tot 30/6/09, de MSCI AC World Index van 1/07/09 tot 30/06/14 en demsci World Index van 01/07/14 tot 29/012/16.

4 Performance in euro M&G Global Select Fund 2015 % YTD 2016 % Mandaat manager vanaf 1 jul 14 % per jaar M&G Global Select Fund 10,9-5,1 8,6 sectorgemiddelde Morningstar Global Large-Cap Blend Equity 9,1-5,4 7,4 Bron: Morningstar, Inc., Pan European database, 31 march, euro A-klasse aandelen, netto inkomen herbelegd, op basis van koersvergelijking.

5 John William Olsen Biografie John William werkt sinds april 2014 bij M&G en is sinds juli 2014 fondsbeheerder van het M&G Global Select Fund en het M&G Pan European Select Fund. Daarvoor was hij werkzaam bij Danske Capital, waar hij vanaf 2002 beheerder was van buitenlandse aandelenportefeuilles, zoals de Global Stock Picking en Global Select Equity fondsen, evenals de European Select strategie. John werkte sinds 1998 bij Dankse Capital als fondsmanager voor het binnenlandse Deense aandelenteam. In 2000 werd hij tevens een wereldwijd georiënteerde sectoranalist met het accent op technologie- en telecommunicatieaandelen. Hij behaalde een BA-graad in bedrijfseconomie en een MSc-graad in Finance & Accounting aan de Copenhagen Business School.

6 M&G Global Select Fund John William Olsen, Fondsmanager Brussel, april 2016

7 Agenda Visie op de huidige volatiliteit Raamwerk en waarden van Select Kansen voor aandelenbeleggers

8 We hebben een extreem volatiele periode achter de rug Risico op recessie in VS terug op de agenda Financial Times, 3 februari 2016 Copyright afbeelding Frederic Legrand COMEO/PromesaArtStudio/William Potter/Shutterstock

9 Wij genieten van volatiele periodes

10 USD per ounce Prijsindex Prijsindex Thematische trends hebben het moeilijk CRB Commodities Index afgelopen 5 jaar MSCI Emerging Markets Index afgelopen 5 jaar Goudprijs afgelopen 5 jaar Bron: Datastream, 31 maart 2016 Indices in USD

11 Thema's zijn voor ons niet interessant

12 Agenda Selectief zijn

13 Waar kijken we naar bij een onderneming met een competitief voordeel? Transparantie Gezonde financiële cijfers Technisch voordeel Cultureel voordeel Onderneming met competitief voordeel Sterk management Productievoordeel Consumentenvoordeel Bewustzijn van ESG Competitieve voordelen helpen een onderneming om relatief betere resultaten te behalen, terwijl behoorlijk bestuur en gezonde financiële cijfers het risico kunnen verlagen.

14 Environmental, Social and Governance (ESG) Bewustzijn van ESG is verstandig voor bedrijven Een integraal onderdeel van ons beleggingsproces - De duurzaamheid van het bedrijfsmodel hangt samen met hoe het management ESG benadert en met de naleving van de fundamentele mensenrechten - ESG-maatregelen helpen ons bij de opstelling van onze watchlist van mogelijke kandidaten en bij onze beoordeling van het bedrijfsmodel en de risico's - Wij gebruiken de Global Compact-regels zoals vastgesteld door ISS-Ethix om ondernemingen die deze regels niet naleven uit te sluiten van ons beleggingsuniversum Betrokkenheid wij kunnen verschil maken Indien nodig vragen we ondernemingen waarin we belegd zijn (of die op onze watchlist staan) om hun ESG-bewustzijn te verbeteren "Flag of the United Nations" door Wilfried Huss / Anonymous - Vlag van de Verenigde Naties van de Open Clip Art website. Aanpassingen door Denelson83, Zscout370 en Madden. Officieel constructie-overzicht hier.verenigde Naties(1962) Vlagcode en regulering Verenigde Naties als gewijzigd op 11 november 1952, New York OCLC: Gelicentieerd onder publiek domein via Commons -

15 Uitgebreid ondersteunende infrastructuur voor fondsbeheerders Corporate Finance & Stewardship M&G s Corporate Finance team Huw Jones Matthew Beardmore-Gray Simon Bailey Ben Constable-Maxwell Lee Kinsville Rosie Brydon Constructieve relaties opbouwen met ondernemingen Samenstelling en beloning van het bestuur, enz. Aantrekken van kapitaal Management van de onderneming Milieu- en maatschappelijke factoren Betrokkenheid van de onderneming Team met uitgebreide kennis van ondernemingen en markten Bron: M&G, januari 2016

16 Focused watchlist van ondernemingen met een competitief voordeel Opgebouwd door John William Olsen sinds 2002 Onze watch-list: 300 ondernemingen met een competitief voordeel Ondernemingen waarin we graag willen beleggen wanneer de tijd en prijs juist zijn Onze watchlist is het werk van vele jaren. Daardoor kunnen we kalm en tijdig reageren op marktverstoringen op korte termijn Opgebouwd door John William Olsen sinds 2002

17 Agenda Geduldig zijn

18 Kwaliteit komt op de eerste plaats... The bitterness of poor quality remains long after the sweetness of low price is forgotten Aldo Gucci 1938

19 ... maar zelfs Gucci wordt op een gegeven moment goedkoop Copyright afbeelding RTImages / Shutterstock

20 Waarde van de aandelen Waardering: het inbouwen van een veiligheidsmarge Aandelenkoers Veiligheidsmarge Koopzone Tijd Dankzij de analyse van waarderingsscenario's kunnen we beleggen met een veiligheidsmarge als buffer voor onzekerheid

21 Waardering: wachten op het juiste instappunt We kunnen ondernemingen kopen tegen korting op de intrinsieke waarde vanwege: Recente negatieve gebeurtenissen Ondernemingen die beleggers vervelen / die uit de gratie zijn / die over het hoofd worden gezien Transformerende veranderingen Conjuncturele kansen Specifieke beleggersfocus Wij wachten geduldig op het juiste instappunt en kopen goedkoop aandelen in ondernemingen met een competitief voordeel Bron: M&G, 31 januari 2016

22 Het bedrog van perceptie WH Smith Detailhandelomzet (in mln GPB) Bedrijfsresultaat (in mln GBP) High Street Revenue Travel Revenue High Street Operating Income Travel Operating Income 1, , , , Bron: Bloomberg, januari 2016

23 Agenda Evenwichtig blijven

24 Flexibele portefeuilleopbouw Een belangrijk onderdeel van onze strategie Stabiele groei Kansen Onderneming met een groot competitief voordeel Ongeveer 50/50 Onderneming met een klein competitief voordeel Ondernemingen met een sterke marktpositie Lager operationeel risico Samengestelde winst Grotere veiligheidsmarge Sterkere delta Betere rendementen op kapitaal De wegingen per aandeel zijn indicatieve posities die onder bepaalde marktomstandigheden kunnen veranderen.

25 Rendement boven de benchmark Performance attributie M&G Global Select Fund sinds begin mandaat tot en met 31 december % 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% Q Q Q Q Q Q year M&G Global Select Fund Opportunities bucket Stable growth bucket Illustratie op korte termijn van hoe de portefeuillesamenstelling steun kan bieden aan de resultaten op de langere termijn Bron: M&G PCR team, Factset per 31 december 2015, vergeleken met de MSCI AC World Index

26 Agenda Vooruitzichten

27 Optimistisch scenario voor aandelen Goede vooruitzichten op lange termijn voor aandelen - meer volatiliteit in aantocht Amerikaanse aandelen zijn structureel sterk De bedrijfswinsten in Europa zijn nog steeds laag en bezig aan herstel Opkomende aandelen: potentieel op de lange termijn maar nu nog niet Nu veel betere kansen om kwaliteitsondernemingen te kopen tegen aantrekkelijke prijzen dan een jaar geleden

28 premie/korting t.o.v. gemiddelde koers-winstverhouding Kwaliteitsgroei is nu goedkoper dan jarenlang het geval was Gemiddelde premie voor kwaliteitsgroei nog steeds laag 40% Gemiddelde premie op aandelen met groeivooruitzichten in het bovenste kwintiel 30% 20% 10% 0% -10% -20% Slechts 3% premie voor kwaliteitsgroei op de lange termijn Bron: Datastream, Didas Research ramingen, september (voortschrijdend gemiddelde over 3 mndn). De gegevens tot 2009 zijn per kwartaal, daarna per maand

29 Activisme/buyout-pogingen Impact op circa een derde van onze posities Activisme / buyouts Transformerende deals Wij zijn niet de enige beleggers die op zoek zijn naar goedkope kwaliteitsgroei Bron: M&G, januari 2016

30 Samenvatting Selectief, geduldig en evenwichtig Bewezen strategie Optimistische vooruitzichten