Kwartaalverslag 1 e kwartaal 2014
|
|
- Petra de Smet
- 8 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 Kwartaalverslag 1 e kwartaal 2014 Wars begin when, first, politicians lie to journalists, then they believe what they read in the press! - Karl Kraus,
2 Resultaten per Asset Categorie Rendementen Aandelen hadden een matig kwartaal. Beurzen werden beïnvloed door de crisis in de Krim. Japanse aandelen werden met name nadelig beïnvloed door de onzekerheid over de effecten op de Japanse economie van de geplande verhoging van de BTW van 5% naar 8% (per 1 april). Aandelen van de Opkomende Markten zetten hun negatieve trend van 2013 door in het 1 e Kwartaal van Obligaties hadden een geweldig goed kwartaal. De kans dat deze trend zich voortzet in de rest van 2014 lijkt minimaal. De lange rente daalde als gevolg van een verminderde angst voor de effecten van het afbouwen van het Amerikaanse Quantitative Easing. Tevens daalde de rente als gevolg van de daling van de inflatie in de Eurozone. De meeste alternatieve beleggingscategorieën kenden een herstel na het vrij dramatische jaar Aandelen H Q MSCI Wereld 9.2% 17.5% 1.1% MSCI Europa 15.8% 20.4% 2.2% MSCI Noord-Amerika 9.8% 24.8% 2. MSCI Japan % -5.5% MSCI Azië Pacific 3.8% -0.8% 1. MSCI Emerging Markets 1.9% -6.6% -0.4% Obligaties Citigroup EuroBig Index % 3.2% Overheids obligaties 1.9% 1.9% 3.5% Bedrijfs obligaties % Gedekte obligaties 2.4% 3.9% 2.4% Alternatieven Vastgoed (aandelen) -3.9% -0.9% 2.3% Grondstoffen -1.5% -5.5% 3.1% Emerging Market Debt % 4.4% High Yield Debt 5.9% 6.2% 2.9% Liquiditeiten Euribor 3 maanden 0.2% 0.3% 0.3% Inflatie (op jaarbasis) Inflatie Eurozone 1.6% 0.8% 0.5% Bron: Bloomberg, Rendementen in Euro 2
3 De Krim Do you want to join Russia? Never ask a question to which you don't already know the answer. De vox populi was voor aansluiting bij Rusland. Waarom wel Kosovo afscheiding steunen en niet die van de Krim? Russen hadden al controle over Sevastopol (de enige warm water haven van Rusland) net als de Amerikanen de controle hebben over Guantanamo Bay in Cuba. Taalkundige kaart Oekraïne Oekraïne is het grootste land van Europa ( km 2 ). 44 miljoen inwoners. Maar is het wel één land? Bron: KIIS Survey
4 Rusland Afhankelijkheid Rusland van energie Rusland is afhankelijk van de export van olie en gas. Het conflict in de Krim drijft de Russen naar het Oosten. (Reuters): Rosneft, the world s top listed oil producer by output, may join forces with Indian state-run Oil and Natural Gas Corp to supply oil to India over the long term. Gazprom, the state-owned gas firm, plans on shipping 38 billion cubic meters of natural gas to China every year beginning in Goedkoop kopen is moeilijk (Russische editie) Russische index is één van de slechtste beurzen geweest van de afgelopen jaren. Het is nu ook de op één na goedkoopste beurs ter wereld met een Shiller koers/winst verhouding van 6,13. Wij herhalen nogmaals dat lage koersen en goed nieuws geen gelukkig koppel zijn. Investing is simple, but it is not easy. Warren Buffett maart maart ,7% -30,5% MSCI Wereld Index MICEX Moskou Index Bronnen: Patrick Chappatte en Bloomberg 4
5 Deflatie in de Eurozone? Inflatie gewenst in de Eurozone Laatste stand CPI in de Eurozone: 0,5%, Spanje - 0,2%!! Marcel Fratzscher van de economische denktank in Berlijn (DIW) heeft een Europese QE geëist van 60 miljard per maand om deflatie in de Eurozone te voorkomen. Jens Weideman, president van de Bundesbank reageerde hierop door te stellen dat dit zeker overwogen zal worden. Echter, de introductie van een negatieve rente behoort ook tot de mogelijkheden. Deflatie in Duitsland Exportgroei van Duitsland is tot staan gebracht en de producentenprijzen dalen. Redenen: de overtollige productiecapaciteit en lagere economische groei in China, een dalende Yen, een dalende Turkse Lire, dalende valuta in de meeste Opkomende Markten, dalende prijzen van industriële metalen, hoge werkloosheid in de periferie van de Eurozone, de Shale gas revolutie in de VS etc. 6% 4% 2% -2% -4% -6% Producenten Prijs Index Duitsland Bronnen: Ingram Pinn en Bloomberg 5
6 Deflatie in de Eurozone? + Turkije Reële en nominale rente op 10-jaars Spaanse staatsleningen In Spanje en Italië zijn de nominale rentes de afgelopen tijd gedaald. Echter, als gevolg van de lage tot negatieve inflatie zijn de reële rentes opgelopen. Het gevaar van deflatie wordt verkeerd begrepen. Deflatie betekent niet dat consumenten hun uitgaven uitstellen. Deflatie betekent dat de schulden van huishoudens, het bedrijfsleven en de overheid in reële termen stijgen. 7% 5% 3% 1% -1% Rente 10-jaars Spaanse staatslening Reële rente 10-jaars Spaanse Staatslening Turkse Lire duikelt opnieuw Ondanks de laffe acties van Erdogan om Twitter en YouTube lam te leggen heeft zijn AK-partij met gemak de recente verkiezingen gewonnen. De recente daling van de Turkse Lire is niet ongewoon. Een valutahedge lijkt noodzaak. Het Turkse tekort op de lopende rekening is $65 miljard maar begint nu langzaam te verbeteren. Turkije was in 2013 het enige land dat haar export naar de Eurozone, haar belangrijkste handelspartner, zag toenemen. 0,90 0,80 0, % 0,60-2 0,50-25% 0, Turkse Lire / US Dollar Wisselkoers Bron: Bloomberg 6
7 Verenigde Staten Bedrijfswinsten VS te hoog Winsten van het bedrijfsleven als percentage van het BNP in VS zitten op hoogste niveau ooit. Perioden van hoger dan gemiddelde winsten worden onvermijdelijk gevolgd door perioden van lager dan gemiddelde winsten. Toch is de consensus dat het bedrijfsleven in de VS een winststijging zal laten zien van 9% in 2014 en 11% in zowel 2015 als % 12% 1 8% 6% Bedrijfswinten / BNP VS Schulden bedrijfsleven VS en het inkopen van de eigen aandelen Bedrijven in VS lenen om de eigen aandelen in te kopen. QE zorgt ervoor dat bedrijven goedkoop kunnen lenen. Het inkopen van de eigen aandelen zorgt ervoor dat de winst-per-aandeel omhoog wordt gemanipuleerd. De bonussen van het topmanagement zijn uiteraard gekoppeld aan een hogere winst-per-aandeel Netto inkoop eigen aandelen Verandering in schuldfinanciering Bronnen: St. Louis Federal Reserve en Soc. Gen. 7
8 Italiaanse - Duitse beurs China Verenigde Staten en Europa De wereldeconomie herbalanceert. Herbalancering van de Wereldeconomie 12% -2% De Shale gas- en olierevolutie zorgt in de VS voor een afname in de import van energie. Dit is een belangrijke reden voor het teruglopen van het tekort op de lopende rekening. De afname van het tekort op de lopende rekening en het terugschroeven van QE zorgen voor een vermindering van het aanbod aan Dollars in de wereldeconomie. Dit kan met name de economieën van de Opkomende Markten parten spelen. Zij zijn afhankelijk van Dollars. 1 8% 6% 4% 2% % -4% -5% -6% Lopende Rekening / BNP China (linker as) Lopende Rekening / BNP VS (rechter as) Verenigde Staten De financiële markten van de Eurozone herstellen gestaag. Italiaanse rente-spread vs. aandelen % Het lijkt erop dat de aandelenmarkten van de landen in de periferie van de Eurozone ruimte hebben om verder te herstellen. De grafiek laat zien dat de Italiaanse rente spread tot op heden sneller is hersteld dan de aandelenmarkt (relatief tot die van Duitsland) Italiaanse vs. Duitse aandelenmarkt (linker as) Rente spread 10-jaars Italiaanse vs. Duitse staatsleningen (rechter as) 2% 3% 4% 5% 6% Rente spread Bron: Bloomberg 8
9 Nikkei 225 Index Japan Handelsbalans Japan Japanse handelsbalans (ex de import fossiele brandstoffen) verslechtert nog steeds, ondanks lagere Yen. Exportgroei heeft de neiging maanden achter te lopen op de daling van de valuta. Vanwege de stijging in de BTW (van 5-8%) op 1 april bestaat tevens het vermoeden dat Japanners aankopen vooruitgeschoven hebben. Dit verhoogt tijdelijk de import. Japanse exportgroei lijdt onder het feit dat veel productie offshore plaats vindt Handelsbalans Japan excl. energie Correlatie Yen en Nikkei 225 De stijging van de Japanse beurs in 2013 heeft een perfecte correlatie met de daling van de Yen. De Nikkei is voor een verdere stijging afhankelijk van een verdere daling van de Yen. Buitenlandse beleggers doen er goed aan de Yen te hedgen US Dollar / Yen Het is interessant om te zien in hoeverre de BTW verhoging van 5% naar 8% de Japanse economische groei beïnvloedt Nikkei 225 Index (linker as) US Dollar / Japanse Yen Wisselkoers (rechter as) Bron: Bloomberg 9
10 Japan en Griekenland Percentage activa in aandelen (huishoudens) Japanse huishoudens beleggen nog slechts mondjesmaat in aandelen (8,1%). In de 25 jaar sinds 1989 is de Nikkei van gedaald naar het huidige niveau van Een hele generatie Japanners heeft nog nooit een stijgende beurs meegemaakt!! , 32,1% Buy & hold, anyone? De huidige generatie Europeanen en Amerikanen beleggen een groter deel van hun activa in aandelen. 1 8,1% Japan Eurozone Verenigde Staten Goedkoop kopen is moeilijk (Griekse editie) Van 31 oktober 2007 tot en met 5 juni 2012 daalde de Griekse beursindex met maar liefst 91%!! De Shiller koers/winst verhouding was op 5 juni 2012 nog slechts 2. De laagst gemeten waardering voor een land ooit. Vervolgens steeg de Griekse index met ruim 163%, terwijl de meeste beleggers nog aan het mopperen waren over de Grieken. De Griekse index is nog steeds 75% lager dan de stand op 31 oktober mei maart ,2% 28,5% ASE Athene Index MSCI Wereld Index Bronnen: Mitsubishi UFJ, Bank of Japan en Bloomberg 10
11 China Renminbi daalt Sinds januari is de Chinese Renminbi met bijna 3% gedaald. Sommigen zien dit als een teken dat de Chinese economie onder invloed van de schuldenproblematiek verder zal verslechteren. Wij zijn het met die uitleg niet eens. China heeft naar onze mening slechts de speculanten de stuipen op het lijf gejaagd. Te veel mensen gingen er vanuit dat de Chinese valuta maar één kant op kon: omhoog. 7,0 6,8 6,6 6,4 6,2 6, Chinese Renminbi Het aandeel van de Renminbi in de Wereldhandel is in slechts 4 jaar gestegen van naar 17%. (Bloomberg): Germany s bundesbank and the People s bank of China agreed to cooperate in the clearing and settling of payments in Renminbi. Percentage van de wereldhandel in Renminbi 2 15% 1 17% (BBC): The Bank of England has agreed a deal with the People s Bank of China to make London a hub for Chinese currency dealing. 5% Bron: Bloomberg en Simon Hunt Strategic Services 11
12 Miljarden Japanse Yen Bedrijven Carlsberg De situatie in de Krim zorgt voor pijn bij ondernemingen die in Rusland zaken doen. 32% van Carlsberg s bieromzet komt uit Rusland. Carlsberg is op de beurs dan ook fors achtergebleven sinds 24 februari van dit jaar. 4% 2% -2% -4% -6% -8% -1-12% 24-feb 03-mrt 10-mrt 17-mrt 24-mrt 31-mrt Carlsberg OMX Kopenhagen Index Toyota Japanse ondernemingen zijn lean & mean geworden. De winst van Toyota daalde licht gedurende de periode De sterke Yen (van 114 naar 97 yen per US Dollar), een stijging van de vaste lasten en een iets lagere omzet werden bijna volledig gecompenseerd door lagere productiekosten Winst in 2007 Valuta effect Vaste Lagere omzet bedrijfskosten Lagere productie kosten Winst in 2013 Bronnen: Bloomberg, Toyota en Mitsubishi UFJ 12
13 Gigawatt zonne-energie 3D printing en zonne-energie 3D printing heeft onmiskenbaar een grote toekomst. Dit was een reden voor veel beleggers om enkele 3D printing aandelen tot belachelijke waarderingen op te stuwen. 3D Systems, de bekendste, beleeft echter geen gelukkig nieuw jaar. De winst over 2013 komt niet uit, zoals verwacht op $1,03 per aandeel maar op slechts $0,87 per aandeel. 3D Systems december maart ,2% Ten tweede, maakte Hewlett Packard bekend dat het 3D printers gaat maken. HP heeft een omzet van $112 miljard vs. een omzet van $0,5 miljard voor 3D Systems. Wie wint..? -4-6 Hewlett Packard -36,4% 3D Systems China en zonne-energie productie Boze inwoners van sommige steden in China plaatsen zelfs mondkapjes op standbeelden ,0 13,0 Zonne-energie is in China een belangrijke sector geworden In 2009 was China nog slechts 3% van de wereld zonneenergie markt. In 2014 wordt verwacht dat China 3 van de markt zal innemen ,0 2,0 0,2 0, Bronnen: Bloomberg en CLSA 13
14 Uw ontbijt en ongelijkheid in de VS Uw ontbijt is duurder geworden Een ongeluk komt nooit alleen Koffie en suikerprijzen zijn gestegen vanwege problemen met het weer in Thailand, India en Brazilië. Cacaoprijzen zijn gestegen met dank aan El Niňo in West Afrika en tarweprijzen zijn gestegen als gevolg van het conflict omtrent de Krim. Prijzen sinaasappels stegen vanwege de citrus greening disease in Florida. Zuivel steeg als gevolg van een grotere vraag naar melkpoeder. De rijken zijn Alan Greenspan en Ben Bernanke dankbaar voor de gift die QE heet. Ongelijkheid in de VS groter geworden ,2% Gedurende de periode zijn de rijkste 0,01% van de Amerikanen er 76,2% in inkomen op vooruitgegaan (inflatie gecorrigeerd). De armste 9 van alle Amerikanen gingen er bijna 11% in inkomen op achteruit ,7% 5,3% Armste 9 Middelste 9,99% Rijkste 0,01% Bronnen: Financial Times en Thomas Piketty & Emmanuel Saez 14
15 Positionering Asset categorie Weging Toelichting Aandelen Neutraal IBS heeft een neutrale weging in aandelen. VS is duur op een moment dat winstmarges bedrijfsleven over hun top zijn. Wij onderwegen Amerikaanse aandelen. Periferie Eurozone nog steeds aantrekkelijk. Wij overwegen Europese aandelen. Opkomende Markten worden langzamerhand aantrekkelijker vanuit een waarderingsperspectief. Obligaties Overwogen IBS is overwogen in obligaties. Obligaties zijn op dit moment geen aantrekkelijke beleggingscategorie voor beleggers vanwege de lage rente. Het afgelopen kwartaal laat zien dat het rendement op obligaties ondanks de lage nominale rente toch zeer bevredigend kan zijn. Obligaties van de landen uit de periferie van de Eurozone blijven goed presteren. Alternatieven Onderwogen IBS heeft een positie in Global High Yield obligaties. High Yield obligaties blijven vooralsnog goed presteren. IBS heeft ook een kleine positie in lange US treasuries, voornamelijk om onze USD positie op peil te houden. Wij verwachten dat de Eurozone maatregelen zal nemen om de Euro te verzwakken. IBS heeft een positie in een long/short equity hedge fund. 15
16 Investment Team Hans Betlem M: +31 (0) E: Sander Heemskerk M: +31 (0) E: Koen Ronda M: +31 (0) E: Frank Bijleveld M: +31 (0) E: De Cuserstraat , Rue Edward Steichen 1081 CN Amsterdam L-2540 Luxembourg info@ibscm.nl info@ibscm.lu
17
Kwartaalverslag derde kwartaal 2013
Kwartaalverslag derde kwartaal 2013 The problem with patience and discipline is that it requires both of them to develop each of them - Thomas Sterner - Opvallend Quantitative Easing (het maandelijks opkopen
Nadere informatieKwartaalverslag tweede kwartaal 2013
Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013 Everyone is a disciplined long-term investor, until the market goes down - Steve Forbes - Opvallend Schulden op onderpand aandelenportefeuilles stijgen fors! In de
Nadere informatie2014 Outlook en Review
2014 Outlook en Review It s tough to make predictions, especially about the future - Yogi Berra - Resultaten per Asset Categorie Aandelen in de ontwikkelde landen presteerden beter dan aandelen van opkomende
Nadere informatieIn deze nieuwsbrief voor Q2 2014
In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.
Nadere informatieQE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?
QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese
Nadere informatieWelkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015
Welkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015 Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Marktontwikkelingen derde kwartaal 2015 Geen renteverhoging
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 3 e kwartaal Bron: Reuters
In onze eerste nieuwsbrief nieuwe stijl willen wij terugblikken op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en uiteraard geven wij onze visie op de financiële markten. Terugblik
Nadere informatieWaar liggen de kansen?
Grip op je vermogen Waar liggen de kansen? Bob Homan ING Investment Office 20 april 2012 Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro?* a) Zwitserland b) Duitsland c) VS d) Griekenland
Nadere informatie10-jaars rente Duitsland. 10-jaars rente VS. Van Lieshout & Partners Nieuwsbrief 4 e kwartaal 2017
In onze tweede nieuwsbrief nieuwe stijl blikken wij terug op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor het komende kwartaal.
Nadere informatieBeleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington
Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference
Nadere informatie27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report
27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker
Nadere informatieDOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN
DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 1 e kwartaal 2019
In deze nieuwsbrief blikken wij terug op het afgelopen jaar, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor de komende periode. Terugblik 2018 Voordat
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht mei 2018
Maandbericht mei 2018 Terugblik Crisis Italië had weinig vat op aandelen in mei, veilige havens floreren Ondanks de politieke onrust in Italië zijn alle modelportefeuilles met een positief rendement geëindigd
Nadere informatievisie op 2017 seminar a.s.r. vermogensbeheer 2 november 2016 Jack Julicher
visie op 2017 Anybody who is intelligent who is not confused doesn t understand the situation very well. (Charlie Munger, 91 jaar, vice-voorzitter Berkshire Hathaway) aged 91), Vice seminar a.s.r. vermogensbeheer
Nadere informatieCare IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk oktober 2015
Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk oktober 2015 Welkom Wij heten u van harte welkom in Van der Valk Hotel 2 Programma 19.00 uur Ontvangst 19.30 uur Opening 19.40 uur Chinese groeivertraging 20.00
Nadere informatieWijs & van Oostveen VISIE Robert Schuckink Kool Hoofd Beleggingsstrategie. drs. Martijn Meijer Hoofd Vermogensbeheer
Wijs & van Oostveen VISIE 2014 Robert Schuckink Kool Hoofd Beleggingsstrategie drs. Martijn Meijer Hoofd Vermogensbeheer Driebergen - Rijsenburg, 22 januari 2014 Programma Visie 2013 - Programma Robert
Nadere informatieBericht 3 e kwartaal September 2014
Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer
Nadere informatiePerspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke
Perspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke Serious Money. Taken Seriously. Actuele stand van zaken Repressie houdt aan Verbeteringen en verslechteringen in Zuid-Europa Regelingen
Nadere informatieOktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :
Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden
Nadere informatieBericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015
Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer
Nadere informatieStatistisch Magazine Internationale economische ontwikkelingen in de periode 2010 tot en met 2012
Internationale economische ontwikkelingen in de periode 2010 tot en met 2012 Inleiding Lorette Ford De economische ontwikkeling van een land kan door middel van drie belangrijke economische indicatoren
Nadere informatieEconomie en financiële markten
Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese
Nadere informatieUpdate Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office
ING Investment Office Publicatiedatum: 14 april 2015 Update Rentevisie Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office Na een voor obligatiebeleggers heel goed 2014 zijn de eerste
Nadere informatieAls de lonen dalen, dalen de loonkosten voor de producent. Hetgeen kan betekenen dat de producent niet overgaat tot mechanisatie/automatisering.
Top 100 vragen. De antwoorden! 1 Als de lonen stijgen, stijgen de productiekosten. De producent rekent de hogere productiekosten door in de eindprijs. Daardoor daalt de vraag naar producten. De productie
Nadere informatieMet het kompas op 2015
17 December 2014 Met het kompas op 2015 Begin december hebben we het risico in de portefeuilles verder verlaagd. We zien toegenomen onzekerheid omdat er geen einde lijkt te komen aan de daling van de olieprijs.
Nadere informatieBeursupdate september 2015 Is het weer net zo erg als in 2008?
Beursupdate september 2015 Is het weer net zo erg als in 2008? Karel Mercx Sinds september weer terug bij Beleggers Belangen Beleggingsspecialist RTL Z Beursspel (2015) Beurstwitteraar van het jaar (2014)
Nadere informatieHoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011
Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële
Nadere informatieDe marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015.
Kwartaalbericht 2015 Samenvatting De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. De reële dekkingsgraad ultimo tweede kwartaal was
Nadere informatieEmerging markets: toch weer terug naar af?
Emerging markets: toch weer terug naar af? Wat is er toch gaande met de opkomende markten? In de afgelopen jaren werd er liefkozend naar deze markten gekeken en gesteld dat zij structureel aan het verbeteren
Nadere informatieWederom onrust op de beurs: hoe nu verder?
Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Net als we vorig jaar meerdere keren hebben gezien, zijn de beurzen wederom bijzonder nerveus en vooral negatief. Op het moment van schrijven noteert de AEX 393
Nadere informatieUpdate april 2015 Beleggen
Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op
Nadere informatieGo with the flow. 2 April 2015
2 April 2015 Go with the flow De financiële markten hebben een bewogen 1 e kwartaal achter de rug. Met name Centrale Bank acties hebben grote geldstromen ( flows ) op gang gebracht die tot sterke marktbewegingen
Nadere informatieABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012
ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico
Nadere informatieBlijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?
Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij
Nadere informatieNN First Class Balanced Return Fund
NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en
Nadere informatievisie op 2018 Vice seminar a.s.r. vermogensbeheer 1 november 2017 Jack Julicher, Chief Investment Officer
visie op 2018 Vice seminar a.s.r. vermogensbeheer 1 november 2017 Jack Julicher, Chief Investment Officer de zon schijnt, maar centrale banken vinden het nog fris 2 okt-16 nov-16 dec-16 jan-17 feb-17 mrt-17
Nadere informatieMarktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).
Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad
Nadere informatieUpdate juli 2014 Beleggen
Update juli 2014 Beleggen Waar is de Europese Centrale Bank (ECB) mee bezig? Op 5 juni heeft de Europese Centrale Bank (vanaf nu afgekort naar ECB) opnieuw drastische maatregelen aangekondigd. De rente
Nadere informatieAls de Centrale Banken het podium verlaten
Als de Centrale Banken het podium verlaten Als de centrale banken het toneel verlaten 1. Zichtbaar economisch herstel 2. Het restprobleem 3. Onbekend terrein 4. Wat betekent dit voor asset allocatie? Zichtbaar
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht maart 2018
Maandbericht maart 2018 Terugblik Aandelenbeurzen onder druk, veilige havens worden gezocht De economie draait op volle toeren, maar beleggers zijn terughoudend. De ontwikkelingen in het handelsconflict
Nadere informatiePresentatie beleggingsresultaten eerste kwartaal 2018 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI. Bas Endlich Jacob Vijverberg 1
Presentatie beleggingsresultaten eerste kwartaal 2018 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Agenda Financiële markten Resultaten Vooruitzichten Bron: Bloomberg, Aegon Asset
Nadere informatieTwaalf grafieken over de ernst van de crisis
Twaalf grafieken over de ernst van de crisis 1 Frank Knopers 26-04-2012 1x aanbevolen Voeg toe aan leesplank We hebben een aantal grafieken verzameld die duidelijk maken hoe ernstig de huidige crisis is.
Nadere informatieMaandbericht Beleggen Maart 2016
ING Investment Office Publicatiedatum: 17 februari 2016 Maandbericht Beleggen Maart 2016 Februari Maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gestegen van 105,7% naar 115,4%. Dit komt
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Eerste kwartaal 2017-1 januari 2017 t/m 31 maart 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad eind maart 2017 is 112,6% en is gestegen ten opzichte
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad
Nadere informatieHoofdstuk 2: Het Taylor-Romer model
Hoofdstuk 2: Het Taylor-Romer model 1. Opbouw van de AV-lijn A. Relatie tussen reële bbp en rente Fragment: Belgische glansprestatie (Tijd, 31/12/2004) Bestedingen De consumptie van de gezinnen groeide
Nadere informatieVooruitzichten economie en financiële markten
Vooruitzichten economie en financiële markten Bob Homan, ING Investment Office Grip op je Vermogen Den Haag, 9 oktober 2015 Vraag 1 Hoeveel % is de wereldindex (in Euro s) van hoogtepunt (15/4) tot dieptepunt
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014 Samenvatting: dalende rente Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,6% naar 123,7% Reële dekkingsgraad
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%
Nadere informatieDe grootste zeepbel ooit. November 2017
De grootste zeepbel ooit November 2017 1 2 Long-Term Capital Management 1994-1998 Eigen vermogen: Geleend geld: Strategie: Beheerders: $ 4 miljard $ 125 miljard geleend Arbitrage ( bv. inspelen spread
Nadere informatieVisie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht
Visie 2016 BNG Vermogensbeheer Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Het beeld van 2015: de beurzen Het is niet altijd wat het lijkt -43% van top naar bodem 2 de schandalen Het is niet altijd
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal april 2012 t/m ultimo juni Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2012-1 april 2012 t/m ultimo juni 2012 Samenvatting: Nominale dekkingsgraad gedaald van 107,6% naar 101,9% Beleggingsrendement is 1,6%
Nadere informatiePersbericht ABP, eerste halfjaar 2008
Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend
Nadere informatieING Maandbericht Beleggen April 2014
ING Investment Office Publicatiedatum: 23 april 2014 ING Maandbericht Beleggen April 2014 Maart April + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie
Nadere informatieOpkomende markten: do s en don ts
Online Seminar Beleggen Opkomende markten: do s en don ts Simon Wiersma Investment Manager ING Investment Office Bart-Jan Blom van Assendelft Marketing Manager ING Beleggen Amsterdam, 12 november 2013
Nadere informatieBNP PARIBAS OBAM N.V.
BNP PARIBAS OBAM N.V. OBAM AANDEELHOUDERS- VERGADERING 2016 Amsterdam, 8 juni 2017 Agenda Terugblik 2016 & Resultaat Beleid 2016 Positionering Recente marktontwikkelingen & Vooruitzichten OBAM highlights
Nadere informatieFinancial Markets weekly 17 oktober 2011
Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Algemeen Het herstel in de financiële markten zette zich ook in de voorbije week verder door. Onder beleggers was sprake van een grotere bereidheid tot meer risk
Nadere informatieRapportage derde kwartaal 2016 Volendam, oktober 2016
Rapportage derde kwartaal 2016 Volendam, oktober 2016 1. Rendement financiële markten Rendementen derde kwartaal 2016 In tabel 1 zijn de rendementen van de beleggingscategorieën over het derde kwartaal
Nadere informatieInformatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling
Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens
Nadere informatieStichting Pensioenfonds Ballast Nedam
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Nieuwegein, 28 september 2006 Agenda < Huidig Mandaat bij ING IM < Performance, Beleid en Vooruitzichten < Financieel Toetsingskader
Nadere informatieBeleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan?
Beleggen in 2013 1. Op 18 december publiceerden wij een gedachtewisseling over beleggen in 2013. Op basis hiervan hebben wij in ons team onze visie op beleggen voor het nieuwe jaar opgesteld. De Andreas
Nadere informatieDutch Meat Importers Association. Noordwijk, 7 nov 2014
Dutch Meat Importers Association Noordwijk, 7 nov 2014 Introductie Laurens Maartens Nooit verlegen om een praatje! Geeft met veel plezier zijn visie op de markten. Oa DFTtv en WallStreetJournal. UBS /
Nadere informatieHet 1 e kwartaal van 2015.
1 Het 1 e kwartaal van 2015. Achteraf bezien was het eerste kwartaal van 2015, vooral in Europa, uiterst vriendelijk voor beleggers. Hoewel door Invest4You, ondanks de jubelverhalen in de pers een zekere
Nadere informatieBeleggen in de VS, Europa of Emerging Markets?
Beleggen in de VS, Europa of Emerging Markets? Rob Stuiver & Tycho Schaaf Amsterdam, 18 september 2018 Uw sprekers van vanavond Rob Stuiver Tycho Schaaf Fund Manager VOC Fonds Beleggingsexpert LYNX Blogger
Nadere informatieRapport. Asset Allocatie Consensus. Juni Jaargang 6 Issue 54
Rapport Asset Allocatie Consensus Juni 2017 Jaargang 6 Issue 54 Inhoud Inhoud... 2 Samenvatting juni 2017... 3 Asset Allocatie... 4 Asset allocatie aanbevelingen en rangschikking... 4 Aandelen... 6 Regio-allocatie
Nadere informatieInterpolis Obligaties 4e kwartaal 2013
Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht april 2018
Maandbericht april 2018 Terugblik Aandelenbeurzen lopen in april groot deel van verlies in De keuzes die we voor u maakten in de portefeuilles - we zijn overwogen in aandelen en vastgoed ten koste van
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal januari 2017 t/m 31 maart Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2017-1 januari 2017 t/m 31 maart 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 105,7% naar 110,5%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieVerslag Investment Committee. 30 september Verslag Investment Committee
Verslag Investment Committee Geert Van Herck Chief Strategist KEYPRIVATE September was duidelijk een goede maand voor risicodragende activa : de correctie op de aandelenmarkten van eind april tot midden
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Samenvatting: dalende euro en dalende rente door monetair beleid De beleidsdekkingsgraad is gedaald
Nadere informatiePresentatie beleggingsresultaten over eerste kwartaal van 2017 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI. Bas Endlich Jacob Vijverberg 1
Presentatie beleggingsresultaten over eerste kwartaal van 2017 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Agenda Financiële markten Resultaten Vooruitzichten Bron: Bloomberg,
Nadere informatieOerend hard. 16 juni 2015
16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden
Nadere informatieStichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2010 www.ingim.com Agenda Huidig mandaat bij ING IM Performance, beleid en vooruitzichten
Nadere informatieBron: Reuters, Shiller, MSCI, IBIS. Bron: Reuters, Shiller, S&P, IBIS
In deze nieuwsbrief gaan wij in op de extra risico s die de afgelopen maanden naar voren zijn gekomen. Wij zullen vooral stilstaan bij de wensen die de nieuwe Italiaanse regering heeft en op de handelsbelemmeringen
Nadere informatieHoe ABN, Achmea en Clavis zich positioneren voor het eindspel
Hoe ABN, Achmea en Clavis zich positioneren voor het eindspel Door Harm Luttikhedde - Vandaag FN Premium Nu de volatiliteit terug is op de markten dringt de vraag zich op of het eindspel begonnen is en
Nadere informatiePresentatie beleggingsresultaten over eerste kwartaal van 2017 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI. Bas Endlich Jacob Vijverberg 1
Presentatie beleggingsresultaten over eerste kwartaal van 2017 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Agenda Financiële markten Resultaten Vooruitzichten Bron: Bloomberg,
Nadere informatieNN First Class Return Fund
NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gedaald van 115,4% naar 103,7%. Dit
Nadere informatieBeleggingsrendement 3% over het vierde kwartaal van 2012 (14,4% over geheel 2012); waarde van de beleggingen gestegen naar miljoen.
Kwartaalbericht 2012 Samenvatting DNB-dekkingsgraad 125,2% per 31 december 2012, toename van 3,6%-punt ten opzichte van 30 september 2012. Meer informatie over de dekkingsgraad vindt u op de website Beleggingsrendement
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal januari 2016 t/m 31 maart Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2016-1 januari 2016 t/m 31 maart 2016 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gedaald van 106,3% naar 98,1%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatie= de ruilverhouding tussen 2 munten De wisselkoers is de prijs van een buitenlandse valuta uitgedrukt in de valuta van het eigen land.
1 De wisselmarkt 1.1 Begrip Wisselkoers = de ruilverhouding tussen 2 munten De wisselkoers is de prijs van een buitenlandse valuta uitgedrukt in de valuta van het eigen land. bv: prijs van 1 USD = 0,7
Nadere informatieInternationale varkensvleesmarkt 2012-2013
Internationale varkensvleesmarkt 212-213 In december 212 vond de jaarlijkse conferentie van de GIRA Meat Club plaats. GIRA is een marktonderzoeksbureau, dat aan het einde van elk jaar een inschatting maakt
Nadere informatieMarktomstandigheden In het tweede kwartaal van 2016 zijn de rentes op de kapitaalmarkt van de eurozone verder gedaald. In het algemeen gold hoe langer
Marktomstandigheden In het tweede kwartaal van 2016 zijn de rentes op de kapitaalmarkt van de eurozone verder gedaald. In het algemeen gold hoe langer de looptijd hoe groter de daling. Zo nam de rente
Nadere informatieMaandbericht Beleggen September 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 26 augustus 2015 Maandbericht Beleggen September 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Nadere informatieMaandbericht Beleggen Maart 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde
Nadere informatieStichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Marjon Brandenbarg 27 september 2012 www.ingim.com Agenda Mandaat ING Markt en Performance Vooruitzichten 2 2011: Mandaat ING Door het Bestuur
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Tweede kwartaal 2017-1 april 2017 t/m 30 juni 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad eind juni 2017 is 115,7% en is gestegen ten opzichte van
Nadere informatieMaandbericht Beleggen April 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Nadere informatieBeursdagboek 24 Mei 2013.
Beursdagboek 24 Mei 2013. Loopt Abenomics nu al op zijn laatste benen! Tijd 10:30 uur. Het was afgelopen nacht in Japan een angstige sessie voor de handelaren. Na eerst een winst van drie procent vlogen
Nadere informatieRapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015
Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015 Samenvatting Hoofdpunten In het derde kwartaal zorgden twijfels over de houdbaarheid van de economische groei in China voor onrust op de financiële
Nadere informatieDe Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei
De Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei Jan Van Hove Chief Economist, KBC Group NV Bolero Tips & Trends 2016 10 september 2016 Globalization presumes sustained economic growth. Otherwise, the
Nadere informatieDe gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven
Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van
Nadere informatieCare IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016
Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk april 2016 Welkom! Wij heten u van harte welkom 2 Programma 19.00 uur - Ontvangst 19.30 uur - Opening 19.40 uur - Impact lage olieprijs 20.00 uur - Pauze 20.10
Nadere informatieECONOMIE IN TIJDEN VAN MONETAIR EXPANSIEVE POLITIEK
ECONOMIE IN TIJDEN VAN MONETAIR EXPANSIEVE POLITIEK Geert Gielens, Ph.D. hoofdeconoom 19 mei 2015 Agenda Het verschil met vorig jaar De euro zone De VS De ECB & haar beleid Besluit 2 Het verschil met vorig
Nadere informatieSlechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!
Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.
Nadere informatie