FTK Kwartaalstaten Beleggingen. Programma Michiel Boswinkel, 11 december 2014

Transcriptie

1 FTK Kwartaalstaten Beleggingen Programma Michiel Boswinkel,

2 Programma Sessie 1: Derivaten 13:00 13:05 uur: Welkomstwoord 13:05 14:00 uur: Analyses DNB bij derivatenrapportages Sessie 2: Aanpassingen en beoordeling 14:30 14:35 uur: Opening 14:35 14:45 uur: Aanpassingen en tijdspad 14:45 15:50 uur: K101 en K201 16:10 17:00 uur: K202 en K203 17:00 17:15 uur: K205 17:15 17:45 uur: Afsluitende borrel 2

3 Controles derivaten kwartaalstaten Jos Mijnarends,

4 Controles derivaten kwartaalstaten Waarom derivaten rapporteren? Indicatie voor rente afdekking Indicatie voor valuta afdekking Indicatie voor andere risico afdekkingen Indicatie voor liquiditeitsrisico Indicatie voor complexiteit van beleggingen Doel: zoveel mogelijk duidelijkheid verschaffen over het invullen van de kwartaalstaat K204 derivaten Stel al uw vragen; als er onvoldoende tijd is, neem dan contact met ons op 4

5 K204 Derivaten Marktwaarde na Notional Long Notional Short Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde standaardschok Posities Posities na schok 1 na schok 2 na schok 3 na schok Rentederivaten -1,0% -0,5% 0,5% 1,0% 2.1 Termijncontracten, beurs-verhandeld 2.2 Termijncontracten, OTC 2.3 Swaps 2.4 Put opties 2.5 Call opties 2.6 Inflatiecontracten 2.7 Overige instrumenten 2 Totaal rentederivaten Aandelencontracten -25,0% -12,5% 12,5% 25,0% 3.1 Termijncontracten, beurs-verhandeld 3.2 Termijncontracten, OTC 3.3 Put opties 3.4 Call opties 3.5 Overige instrumenten 3 Totaal aandelencontracten Valutacontracten -25,0% -12,5% 12,5% 25,0% 4.1 Termijncontracten of equivalenten 4.2 Put opties 4.3 Call opties 4.4 Overige instrumenten 4 Totaal valutacontracten Commodities derivaten -25,0% -12,5% 12,5% 25,0% 5.1 Termijncontracten of equivalenten 5.2 Put opties 5.3 Call opties 5.4 Overige instrumenten 5 Totaal commodities derivaten Kredietderivaten 150,0% 75,0% -25,0% -50,0% 6.1 Credit default swaps 6.2 Overige instrumenten 6 Totaal kredietderivaten Derivaten met exposure naar meerdere factoren 7.1 Cross currency interest rate swap(tion)s 7.2 Equity linked swap(tion)s 7.3 Total return swaps 7.4 Overige derivaten met exposures naar meerdere factoren 7 Totaal derivaten met exposure naar meerdere factoren 8 Totaal derivatenpositie

6 K204 Derivaten Marktwaarde na standaardschok MW Schok 1 MW Schok 2 MW Schok 3 MW Schok Cross currency interest rate swap(tion)s Na renteschok Na valutaschok 10.2 Equity linked swap(tion)s Na renteschok Na aandelenschok 10.3 Total return swaps Na renteschok Na aandelenschok Na valutaschok Na commoditiesschok Na kredietschok 10.4 Overige derivaten met exposures naar meerdere factoren Na renteschok Na aandelenschok Na valutaschok Na commoditiesschok Na kredietschok 10.5 Totaal derivaten met exposures naar meerdere factoren Na renteschok Na aandelenschok Na valutaschok Na commoditiesschok Na kredietschok 6

7 Is deze rapportage goed of fout? Marktwaarde na Notional Long Notional Short Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde standaardschok Posities Posities na schok 1 na schok 2 na schok 3 na schok Rentederivaten -1,0% -0,5% 0,5% 1,0% 2.3 Swaps Toelichting fonds mbt achtergronden gebruik van derivaten: 7

8 Is deze rapportage goed of fout? Marktwaarde na Notional Long Notional Short Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde standaardschok Posities Posities na schok 1 na schok 2 na schok 3 na schok Rentederivaten -1,0% -0,5% 0,5% 1,0% 2.3 Swaps Toelichting fonds mbt achtergronden gebruik van derivaten: Het bestuur heeft bewust gekozen voor een grote short positie van de rente derivaten 8

9 Controle regels: Notional Long/Short Verwachtingen long en short notionals Type derivaat Inflatiecontracten Rentederivaten (totaal) Valutaderivaten Verwachting long en short notionals Long > short Long > short Short > long 9

10 Is deze rapportage goed of fout? Marktwaarde na Notional Long Notional Short Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde standaardschok Posities Posities na schok 1 na schok 2 na schok 3 na schok Rentederivaten -1,0% -0,5% 0,5% 1,0% 2.3 Swaps Toelichting fonds mbt achtergronden gebruik van derivaten: 10

11 Controle regels: Marktwaarde De huidige marktwaarde van de derivatenportefeuille (kolom 1) zal tussen de marktwaarde na schok 2 en schok 3 moeten liggen. Bij Futures verwachten we een marktwaarde dicht bij 0. 11

12 Is deze rapportage goed of fout? Marktwaarde na Notional Long Notional Short Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde standaardschok Posities Posities na schok 1 na schok 2 na schok 3 na schok Rentederivaten -1,0% -0,5% 0,5% 1,0% 2.3 Swaps Toelichting fonds mbt achtergronden gebruik van derivaten: 12

13 Controle regels: Verhouding schokken 1-4 De marktwaardes van de derivatenportefeuilles na de schokken 1 t/m 4 (kolom 5 t/m kolom 8) zullen naar verwachting een vast patroon hebben. Deze marktwaardes zullen een aflopend of oplopend patroon tonen, veelal in samenhang met het saldo van de long en short notionals. Type derivaat Notionals Long > Short Notionals Long < Short Rentederivaat (m.u.v. inflatiecontract) Aflopend Oplopend Valutaderivaat Oplopend Aflopend Andere derivaten Oplopend Aflopend 13

14 Controle regels: Standaardschok Ook de marktwaarde na de standaardschok (kolom 2) verhoudt zich op vaste wijze tot het patroon van de waardes na schokken 1 t/m 4. Bij een dalend/stijgend patroon in de marktwaardes na de schokken 1 t/m 4 zal de marktwaarde na standaardschok naar verwachting groter/kleiner zijn dan de huidige marktwaarde. 14

15 Is deze rapportage goed of fout? Marktwaarde na Notional Long Notional Short Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde standaardschok Posities Posities na schok 1 na schok 2 na schok 3 na schok Rentederivaten -1,0% -0,5% 0,5% 1,0% 2.3 Swaps Toelichting fonds mbt achtergronden gebruik van derivaten: 15

16 Is deze rapportage goed of fout? Marktwaarde na Notional Long Notional Short Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde standaardschok Posities Posities na schok 1 na schok 2 na schok 3 na schok Rentederivaten -1,0% -0,5% 0,5% 1,0% 2.3 Swaps Toelichting fonds mbt achtergronden gebruik van derivaten: Controle regels Notional Long is groter dan Notional Short Anders toelichting Marktwaarde ligt tussen schok 2 en 3 Marktwaarde na schok 1, 2, 3 en 4 heeft een strikt aflopend (of oplopend) patroon Marktwaarde na standaardschok ligt boven de huidige marktwaarde 16

17 Is deze rapportage goed of fout? Marktwaarde na Notional Long Notional Short Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde standaardschok Posities Posities na schok 1 na schok 2 na schok 3 na schok Derivaten met exposure naar meerdere factoren 7.3 Total return swaps Toelichting fonds mbt achtergronden gebruik van derivaten: 10.3 Total return swaps Marktwaarde na standaardschok MW Schok 1 MW Schok 2 MW Schok 3 MW Schok Na renteschok Na aandelenschok Na valutaschok Na commoditiesschok Na kredietschok

18 Controle regels: Modified Duration Impact van 100 basispunten renteschok geschat op basis van duration van de totale beleggingen (K203) mag niet groter zijn dan geschat op basis van duration vastrentende waarden (K203) en derivaten (K204). Door het optreden van convexiteit zou het wel kleiner kunnen zijn. Als het niet zo is, dan is mogelijk bij de duration van de totale beleggingen (K203), de duration van vastrentende waarden inclusief derivaten ingevuld. Details over de modified duration berekening staan in de Aanwijzingen kwartaal- en jaarstaten pensioenfondsen op de e- Line DNB website ( 18

19 Duration voorbeeld Voorbeeld verwachting totale duration Euro s Duration Impact Renteschok -100bp Vastrentende waarden (excl derivaten) 600 mln mln Derivaten 1 mln impact K mln Vastrentende waarden (incl derivaten) 601 mln = mln Totale beleggingen mln 11,5 115 mln 19

20 Controle regels: Valuta derivaten Bij valutaderivaten dienen marktwaardes na schok berekend te worden op basis van schokken op wisselkoersen die in aantal euro s per vreemde valuta luiden (dus bijvoorbeeld 0,70/$1,00). Marktwaarde na Notional Long Notional Short Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde Marktwaarde standaardschok Posities Posities na schok 1 na schok 2 na schok 3 na schok Valutacontracten -25,0% -12,5% 12,5% 25,0% 4.1 Termijncontracten of equivalenten NA EEN VALUTA SCHOK VAN -25% 4.1 Termijncontracten of equivalenten

21 Samenvatting: DNB controleert Notional long/short posities: bij inflatiecontracten en rentederivaten verwachten we grotere long positie en bij valutaderivaten verwachten we een grotere short positie Huidige marktwaarde: moet tussen de marktwaarde na schok 2 en schok 3 liggen. (En bij Futures verwachten we die dicht bij 0) Patroon van de marktwaarde na schok 1-4: is oplopend/aflopend als de notional long/short positie groter is dan de short/long positie. Bij rentederivaten (m.u.v. inflatiecontracten) is dit andersom. Marktwaarde na standaardschok: is groter/kleiner dan huidige marktwaarde bij een dalend/stijgend patroon van de marktwaardes na de schokken 1 t/m 4. Modified Duration: Impact van 100 basispunten renteschok geschat op basis van duration van de totale beleggingen (K203) mag niet groter zijn dan geschat op basis van duration vastrentende waarden (K203) en derivaten (K204). Valutaderivaten: schokken dienen toegepast te worden op wisselkoersen die in aantal euro s per vreemde valuta luiden (dus bijvoorbeeld 0,70/$1,00). Toelichting: Als de cijfers in de rapportage iets anders laten zien dan op basis van bovenstaande vuistregels verwacht wordt, dan ontvangen wij graag een toelichting hierop. 21

22 Vragen? Hartelijk dank voor uw aandacht en succes met de rapportages Mocht u later nog inhoudelijke vragen hebben over de juiste invulling van de K203 en de K204 staten, dan kunt u contact opnemen met: Helpdesk pensioenfondsen E: rapportages_pensioenfondsen@dnb.nl T:

23 Aanpassingen en tijdspad Overzicht Enrico Vroombout,

24 Achtergronden FTK Beleggingen bestaat sinds 2007, toen het Financieel Toetsingskader van start ging. Het FTK bevat een set aan jaar- en kwartaalstaten om verschillende risico s inzichtelijk te maken. Doel FTK Beleggingen is (uiteraard) inzicht krijgen in beleggingsrisico s pensioenfondsen. Dit inzicht werd vergroot door: - Toevoeging delta- en rho-equivalenten (2009) - Uitsplitsing mandaat- en overlay-beleggingen (2012) - Invloed van financiële schokken op derivatenposities (2012) 24

25 Overzicht wijzigingen 2015 K201 Beleggingen - Uitsplitsing beleggingsportefeuille naar risicoprofiel ( waarvan -posten) - Toevoeging normwegingen voor overlaybeleggingen (ivm LDI-beleggingen) - Uitsplitsing risico fonds en risico deelnemer (op formulier K201RD) K202 Valuta - Uitsplitsing naar EUR, USD, GBP, YEN en overige - Feitelijk en strategisch afdekkingspercentage toegevoegd K203 Vastrentende waarden - Credit ratings naar type VRW - Partiële duration naar looptijdsegment 25

26 Overzicht wijzigingen 2015 (2) K204 Derivaten - Total Return Swap K205 Rendementen - Rendementen per hoofdcategorie toegevoegd (ook bij gebruik van overlay) - Rendementen voor beleggingen risico deelnemers toegevoegd K101 Dekkingsgraad - Verkorte balans (ipv enkele activa- en passivaposten) - Beleidsdekkingsgraad toegevoegd - Afdekking % renterisico technische voorzieningen - S10 Actief beheer risico 26

27 Vragenblad De rapportage start vanaf heden met een formulier met vijf ja/nee-vragen waarmee aangegeven wordt welke situatie op het pensioenfonds van toepassing is. Afhankelijk van de opgegeven antwoorden zijn (delen van) verslagstaten open of juist gesloten. Opgenomen vragen: 1. Zijn er beleggingen voor risico fonds? 1a. Maakt het fonds daarbij gebruik van overlaybeleggingen? 1b. Maakt het fonds daarbij gebruik van derivaten? 2. Zijn er beleggingen voor risico deelnemers? 3. Zijn technische voorzieningen geheel of gedeeltelijk herverzekerd met garantiecontracten? Voorbeelden: - Voor een fonds zonder derivaten (vraag 1b = nee ) is K204 verborgen. - Voor een fonds dat geen overlaybeleggingen heeft (vraag 1a = nee ) blijven onderdelen van K201 verborgen. 27

28 Tijdspad & ondersteuning - Eerste uitvraag over 2015K1 - Inzendtermijn = 30 werkdagen - Uiterste inzenddatum voor K1-rapportage = 19 mei 2015 Alle documentatie aangaande de nieuwe rapportage staat op de e-line DNB website van DNB ( Modellen FTK Kwartaalstaten Beleggingen XML-specificaties Aanwijzingen bij de Verslagstaten (binnenkort ook in het Engels) Voor specifieke rapportagevragen kan contact opgenomen worden met: Helpdesk Pensioenen e: Rapportages_pensioenfondsen@dnb.nl t:

29 Aanpassingen kwartaalstaten beleggingen Arco van Oord,

30 U bent één dag toezichthouder op pensioenfondsen... en u mag/kunt maar op één fonds toezicht houden Welk fonds selecteert u om toezicht op te houden? En belangrijker: waarom? Welke informatie heeft u daarvoor nodig? 30

31 Agenda Wijzigingen kwartaalstaten beleggingen K101: Verkorte balans, dekkingsgraad en risicoprofiel (vereiste eigen vermogen) K201: Mandaat- en overlay beleggingen voor risico fonds en risico deelnemer K202: Valutarisico K203: Vastrentende waarden; krediet- en renterisico K204: Derivaten K205: Rendementen Doel: zoveel mogelijk duidelijkheid verschaffen over de aangepaste kwartaalstaten beleggingen Stel al uw vragen; als er onvoldoende tijd is, neem dan contact met ons op We streven er naar in de loop van het eerste kwartaal de aanwijzingen verder te verduidelijken naar aanleiding van uw vragen 31

32 K101: verkorte balans Verkorte, enkelvoudige balans in overeenstemming met J301 Beleidsdekkingsgraad (dekkingsgraad over laatste 12 maanden) Activa 1.1 Immateriële activa 1.2 Deelnemingen 1.3 Beleggingen voor risico fonds 1.4 Beleggingen voor risico deelnemers 1.5 Herverzekeringsdeel technische voorzieningen 1.6 Beleggingen u.h.v. overige regelingen 1.7 Overige activa 1 Totaal activa Passiva 2.1 Eigen vermogen 2.2 Achtergestelde leningen Technische voorzieningen voor risico fonds Technische voorzieningen afgedekt door garantiecontract Technische voorzieningen voor risico deelnemers 2.4 Andere voorzieningen 2.5 Overige passiva 2 Totaal passiva Ultimo kwartaal Solvabiliteit 3.1 Eigen Vermogen 3.2 Immateriële activa 3.3 Achtergestelde leningen, voor zover bijdragend aan de solvabiliteit 3.4 VPL overschot 3.5 Andere correctieposten (indien van toepassing) 3 Aanwezige solvabiliteit Dekkingsgraad 4.1 Dekkingsgraad (%) Vereiste dekkingsgraad (%) feitelijke mix Vereiste dekkingsgraad (%) strategische mix Beleidsdekkingsgraad (%) 32

33 K101: renterisico Duration technische voorzieningen Feitelijke renteafdekking (percentage) en strategische renteafdekking (plus bandbreedte) aansluiting bij definities pensioenfonds in tekstveld toelichting op definities pensioenfonds (bijvoorbeeld wel/niet UFR) w s_61 w s_64 Technische voorzieningen voor risico fonds 5 Modified duration van de technische voorzieningen voor risico fonds (in jaren) 6 Feitelijke afdekking renterisico (%) 7 Normw eging rente-afdekking (%) Strategisch ondergrens bovengrens

34 K101: vereist eigen vermogen S10 Actief beheer toegevoegd S1 renterisico Effect op passiva Effect op activa 9.1 Totaal S1 renterisico Feitelijk Strategisch Initiële schok Schok in evenwicht Initiële schok Schok in evenwicht S2 zakelijke w aarden risico 9.3 S3 valutarisico 9.4 S4 grondstoffenrisico 9.5 S5 kredietrisico 9.6 S6 verzekeringstechnisch risico 9.7 S10 actief beheer risico 9.8 Totaal overige risico's 9 Toetsw aarde solvabiliteit in situatie ultimo kw artaal (op basis van standaardmodel) 34

35 U bent één dag toezichthouder op pensioenfondsen... en u mag/kunt maar op één fonds toezicht houden Welk fonds selecteert u om toezicht op te houden? Welke informatie uit K101 zou u gebruiken om dit fonds te selecteren? En welke informatie zou u niet gebruiken? Welke informatie heeft u nog meer nodig? 35

36 U bent één dag toezichthouder op pensioenfondsen Welk fonds zou u nader onderzoeken? Verandering impact renteschok (S1 uit VEV K101) Verandering impact renteschok S1 0-2,5% -1,5% -0,5% 0,5% 1,5% 2,5% 36

37 U bent één dag toezichthouder op pensioenfondsen Zou u dit fonds nader onderzoeken? Verandering renteschok (S1 uit VEV) over langere horizon 20,0% 15,0% Impact renteschok S1 10,0% 5,0% 0,0% Pensioenfonds X Mediaan 5% 95% 37

38 K201: normwegingen overlay Met huidige staten niet altijd aansluiting met normwegingen pensioenfonds Als er sprake was van een matchting portefeuille en/of LDI fondsen onder overlay Normwegingen toegevoegd voor overlay portefeuille Mandaat Marktw aarde (exclusief derivaten) Marktw aarde derivaten Delta- en rhoequivalenten Totale exposure Feitelijke w eging (%) Normw eging (%) Normw eging (%) Ondergrens Normw eging (%) Bovengrens Overlay Marktw aarde (exclusief derivaten) Marktw aarde derivaten Delta- en rhoequivalenten Totale exposure Feitelijke w eging (%) Normw eging (%) Normw eging (%) Ondergrens Normw eging (%) Bovengrens Totaal beleggingen Marktw aarde (exclusief Marktw aarde derivaten) derivaten Delta- en rhoequivalenten Totale exposure 38

39 K201: vastgoed Uitsplitsing tussen commercieel en residentieel vastgoed Vastgoedbeleggingen 2.1 Directe beleggingen in vastgoed w.v. residentieel w.v. commercieel 2.2 Indirecte beleggingen in vastgoed, beursgenoteerd w.v. residentieel w.v. commercieel 2.3 Indirecte beleggingen in vastgoed, niet-beursgenoteerd w.v. residentieel w.v. commercieel 2 Totaal vastgoedbeleggingen Marktw aarde (exclusief derivaten) Marktw aarde derivaten Delta- en rhoequivalenten Totale exposure Feitelijke w eging (%) Normw eging (%) Normw eging (%) Ondergrens Normw eging (%) Bovengrens 39

40 K201: alternatieve beleggingen (voorheen private equity) Uitsplitsing beursgenoteerd en niet-beursgenoteerd private equity beursgenoteerd private equity: bijvoorbeeld HAL, KKR Aparte categorie voor infrastructuur en microfinanciering Alternatieve beleggingen 4.1 Private Equity w.v. beursgenoteerd w.v. niet-beursgenoteerd 4.2 Infrastructuur 4.3 Microfinanciering 4 Totaal alternatieve beleggingen Marktw aarde (exclusief derivaten) Marktw aarde derivaten Delta- en rhoequivalenten Totale exposure Feitelijke w eging (%) Normw eging (%) Normw eging (%) Ondergrens Normw eging (%) Bovengrens 40

41 U bent één dag toezichthouder op pensioenfondsen onder de veronderstelling dat verplichtingen etc. vergelijkbaar zijn Welk fonds zou u nader onderzoeken? K201: beleggingen Aandelen 40 Vastrentend (totaal) 60 Staatsobligaties 40 Hypotheken 20 Bedrijfsobligaties 8 Index-linked bonds 0 Cash 2 Totaal 100 Detailniveau conform huidige kwartaalstaten K201: beleggingen Aandelen 40 Vastrentend (totaal) 60 Staatsobligaties 40 Hypotheken 20 Bedrijfsobligaties 8 Index-linked bonds 0 Cash 2 Totaal

42 U bent één dag toezichthouder op pensioenfondsen onder de veronderstelling dat verplichtingen etc. vergelijkbaar zijn Welk fonds zou u nader onderzoeken? K201: beleggingen Aandelen 40 Vastrentend (totaal) 60 Hypotheken 20 Directe leningen retail 20 K201: beleggingen Aandelen 40 Vastrentend (totaal) 60 Hypotheken 20 Directe leningen retail 0 Directe leningen commercieel 0 RMBS 0 CMBS 0 Totaal 100 Directe leningen commercieel 5 RMBS 10 CMBS 5 Totaal 100 Detailniveau conform nieuwe kwartaalstaten 42

43 K201: vastrentende waarden Vastrentende waarden 5.1 Staatsobligaties, niet index-linked w.v. staatsobligaties, mature markets niet index-linked w.v. staatsobligaties, emerging markets, niet index-linked 5.2 Index-linked bonds 5.3 Hypothecaire leningen w.v. hypotheken, w oningen (direct) w.v. hypotheken, commercieel (direct) w.v. residential Mortgage Backed Securities (RMBS) w.v. commercial Mortgage Backed Securities (CMBS) 5.4 Credits w.v. corporates en financials w.v. achtergestelde leningen / obligaties w.v. covered bonds w.v. convertibles w.v. CDO: Colleteralized Debt Obligations (CLO, CMO, CSO) w.v. other Asset Backed Securities (ABS) and securitizations w.v. onderhandse leningen w.v. syndicated loans w.v. bank loans 5.5 Kortlopende vorderingen en liquide middelen w.v. kortlopende vorderingen (<1 jaar) w.v. liquide middelen (cash) 5 Totaal vastrentende w aarden Marktw aarde (exclusief derivaten) Marktw aarde derivaten Delta- en rhoequivalenten Totale exposure Feitelijke w eging (%) Normw eging (%) Normw eging (%) Ondergrens Normw eging (%) Bovengrens 43

44 K201: vastrentende waarden Uitsplitsing staatsobligaties over emerging en mature markets Uitsplitsing hypotheekleningen over directe leningen en MBS met onderscheid tussen commercieel en residentieel onderpand Credits (niet uitgegeven door overheden of supranationals) 1. asset backed securities (ABS) en CDO s (5.4.5 en 5.4.6) 2. onderhandse lening, syndicated loans en bank loans (5.4.7 t/m 5.4.9) 3. converteerbare obligaties (5.4.4) 4. achtergestelde obligaties (5.4.2) 5. covered bonds (5.4.3) 6. overige/reguliere obligaties (5.4.1) Cash en kortlopende vorderingen uitgesplitst 44

45 K201: overige beleggingen Onderpandsverplichtingen uit hoofde van derivatenposities toegevoegd Structured notes toegevoegd Total return swaps toegevoegd Overige beleggingen 8.1 Onderpandsverplichtingen w.v. securities lending w.v. repo w.v. derivaten 8.2 Herbeleggingen 8.3 Overige liquide middelen 8.4 Structured notes 8.5 Total return sw aps 8.6 Overig 8 Totaal overige beleggingen Marktw aarde (exclusief derivaten) Marktw aarde derivaten Delta- en rhoequivalenten Totale exposure Feitelijke w eging (%) Normw eging (%) Normw eging (%) Ondergrens Normw eging (%) Bovengrens 45

46 K201: normwegingen Normwegingen en bandbreedtes worden ook met veel meer detail uitgevraagd. Deze normwegingen zijn op dit moment niet altijd op dit detailniveau beschikbaar binnen pensioenfonds. Normwegingen kunnen vaak op basis van de gewichten van de categorie in de benchmark bepaald worden. Als niet expliciet is uitgesloten dat in een bepaalde categorie belegd mag worden, dan is de ondergrens voor die betreffende categorie 0%... en de bovengrens voor die betreffende categorie de bovengrens voor de allocatie naar het specifeke mandaat of fonds Normwegingen moeten aansluiten bij strategisch beleid pensioenfonds (in ABTN) 46

47 U bent één dag toezichthouder op pensioenfondsen... en u mag/kunt maar op één fonds toezicht houden Welk fonds selecteert u om toezicht op te houden? Welke informatie uit K201 zou u gebruiken om dit fonds te selecteren? En welke informatie zou u niet gebruiken? Welke informatie heeft u nog meer nodig? 47

48 K202 - Valutarisico & K203 - Vastrentende waarden; krediet- en renterisico Sven van den Beld,

49 Agenda Wat gaat DNB met uw informatie doen? Uitleg: K202 & K Sven van den Beld - RALM

50 1. Waarom wil DNB beleggingsinformatie ontvangen? Themagericht onderzoek Koppeling macroprudentiële analyse en microprudentieel toezicht Vooruitblikkend toezicht Varen op eigen onderzoeken Bron: 50 Sven van den Beld - RALM

51 1. Waarom wil DNB beleggingsinformatie ontvangen? Beleggingsdata Themagericht onderzoek Koppeling macroprudentiële analyse en microprudentieel toezicht Automatisering Vooruitblikkend toezicht Varen op eigen onderzoeken Onderzoeken Monitoring & Analyse 51 Sven van den Beld - RALM

52 Tussendoorvraag: Wat zal DNB met de door u aangeleverde informatie gaan doen?

53 3. Wat kan DNB met de data gaan doen? 53 Sven van den Beld - RALM

54 3. Wat kan DNB met de data gaan doen? Beleggingsdata Geautomatiseerde dashboards Onderzoek naar beheersing renterisico Themagericht onderzoek Impactanalyse vertaling macro -> micro Koppeling macroprudentiële analyse en microprudentieel toezicht Automatisering Onderzoeken Geautomatiseerde sectorbrede analyses Monitoring & Analyse Toekomst scenario s doorrekenen Vooruitblikkend toezicht Varen op eigen onderzoeken Selectie pensioenfondsen voor diepgaande onderzoeken 54 Sven van den Beld - RALM

55 Overzicht K101: Verkorte balans, dekkingsgraad en risicoprofiel (vereiste eigen vermogen) K201: Mandaat- en overlay beleggingen voor risico fonds en risico deelnemer K202: Valutarisico K203: Vastrentende waarden; krediet- en renterisico K204: Derivaten K205: Rendementen 55

56 K202 Valuta risico

57 K202 Valuta risico Hoofdbeleggingscategori eën

58 K202 Valuta risico Belangrijkste valuta

59 K202 Valuta risico Aansluiting bij K201 Aansluiting bij K204

60 K202 Valuta risico Positief getal = profiteert van depreciatie van deze valuta t.o.v. de Euro = Short positie Negatief getal = profiteert van appreciatie van deze valuta t.o.v. de Euro = Long positie

61 K202 Valuta risico Afdekkingsbeleid Valuta risico van het fonds

62 K202 Valuta risico Afdekkingsbeleid Valuta risico van het fonds

63 Vragen

64 K203: Vastrentende waarden; krediet- en renterisico Inzage in kredietrisico - Kredietkwaliteit - Spreadgevoeligheid D spread P 1 P 1bp P P s P 2 1 1bp 100 Inzage in rentegevoeligheid - Parallelle shifts - Non-parallelle (tilts, humps) Partiële duration i = 1 P = 1 P f i P P fi 1bp P f i +1bp 2 x100

65 K203: Inzage in kredietrisico - kredietkwaliteit Subcategorieën vastrentende Aansluiting bij

66 K203: Inzage in kredietrisico Spreadgevoeligheid D spread P 1 P 1bp P P s P 2 1 1bp 100

67 K203: Inzage in rentegevoeligheid Parallelle shift Modified duration 1. Modified duration VRW 2. Modified duration VRW + derivaten 3. Modified duration Totale beleggingen

68 K203: Inzage in rentegevoeligheid Parallelle shift 1. Modified duration VRW 2. Modified duration VRW + derivaten 3. Modified duration Totale beleggingen MD VRW (exculsief derivaten) 1 MW 1 MWVRW MW VRW 1bp VRW 1 MW s MW 2 VRW VRW bp 100

69 K203: Inzage in rentegevoeligheid Parallelle shift 1. Modified duration VRW 2. Modified duration VRW + derivaten 3. Modified duration Totale beleggingen MD VRW (inculsief derivaten) MW 1 MW 1 MW VRW rentederivaten VRW rentederivaten MW 1bp VRW rentederivaten 1 s MW 2 VRW rentederivaten VRW rentederivaten bp 100

70 K203: Inzage in rentegevoeligheid Parallelle shift 1. Modified duration VRW 2. Modified duration VRW + derivaten 3. Modified duration Totale beleggingen MD TotableBeleggingen 1 MW 1 MWTB MW TB 1bp TB 1 MW s MW 2 TB TB bp 100

71 K203: Inzage in rentegevoeligheid nonparallelle shift

72 K203: Inzage in rentegevoeligheid nonparallelle shift - Aantal looptijd segmenten -> keuze PF - Aansluiting bij eigen riskmanagement - Minumium 8 looptijdsegmenten - Maximum 25 looptijdsegmenten

73 K203: Inzage in rentegevoeligheid nonparallelle shift - Definiëren van looptijdsegmenten - Van -kolom en Tot -kolom per segment - afronden op halven

74 K203: Inzage in rentegevoeligheid nonparallelle shift Voorbeeld Keyrates: 1y, 2y, 5y, 10y, 15y, 20y, 25y, looptijdsegemten - Grenswaarden liggen tussen de keyrates

75 K203: Inzage in rentegevoeligheid nonparallelle shift Bepaling partiële durations mbv schokken delen van de rentecurve met 1bp: Partiële duration 1 = 1 P P f1 1bp P f 1 +1bp 2 100,, 1 P P f8 1bp P f 8 +1bp 2 100

76 K203: Inzage in rentegevoeligheid nonparallelle shift Aansluiting met de modified duration totale beleggingen

77 K205 Rendementen Ralph Verhoeks

78 Wijzigingen in K205 Totaalrendementen niet alleen van mandaat portefeuille, maar ook totaal inclusief overlay Opzet van de rapportage van contributies Benchmarkrendementen voor contributies vervallen Rendement beleggingen voor risico deelnemer (wanneer van toepassing) 11 December

79 Wat doet DNB met uw informatie?? 11 December

80 U bent één dag toezichthouder bij DNB en uw taak is het analyseren van de K205 rapportages. Wat zijn voor u redenen om een vraag aan een pensioenfonds te stellen? 11 December

81 Mogelijke signalen vanuit K205 - Outliers ten opzichte van gemiddelde in de sector en niet passend bij marktontwikkeling Voorbeeld: Fonds x heeft zeer negatief rendement op Private Equity (-7,5%) 11 December

82 - Zeer volatiele rendementen Voorbeeld: fonds x vertoont zeer volatiele rendementen op Overige Beleggingen 11 December

83 25% Hedgefunds kwartaal feitelijk % -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% Beroepsvervoer Hedgefunds Hedgefunds Ytd Feitelijk ,00% Kwartaal rendementen 10 5,00% 5 0 0,00% -25% -20% 2012K1 2012K2 2012K3-15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% -5,00% Fonds x heeft hoogste rendement op hedge Hed 0 funds, maar -25% -20% -15% -10% YTD het laagste 5,00% 0,00% -5,00% -10,00% -15,00% 2012K1-10,00% 5,00% Beroepsvervoer YTD rendementenmediaan December ,00% Bero

84 Vragen? 11 December