VECTOR NAVIGATOR. Datum: Klasse 1 Klasse 2 Klasse 3 31/07/ ,04 125,7 1651,9

Transcriptie

1 BELEGGINGSBELEID VECTOR NAVIGATOR Vector Navigator gaat systematisch op zoek naar de meest ondergewaardeerde aandelen, wereldwijd. Het doet dat door 3000 beursgenoteerde bedrijven op kwantitatieve en 100% objectieve wijze te beoordelen, op basis van een door de beheerders ontwikkeld evaluatie-model. Uit deze 3000 aandelen worden er dan een 75-tal geselecteerd, die de beste kansen hebben om beter dan gemiddeld te presteren. Het is de ambitie van dit fonds om jaarlijks beter te renderen dan het beursgemiddelde, met name de MSCI Wereldindexen. Sinds zijn lancering in 2001 is het fonds daar ook meestal in geslaagd. Over z n eerste 11 levensjaren presteerde het fonds gemiddeld 2,7% per jaar beter dan de MSCI World AC, 3,5% beter dan de MSCI World, en 4,6% beter dan een vergelijkbaar staal van wereldwijde aandelenfondsen. HISTORISCHE RESULTATEN (*) Datum: Klasse 1 Klasse 2 Klasse 3 31/07/ ,04 125,7 1651,9 Koersontwikkeling (31 maart 2001 = 100) 31/03/01 31/12/01 31/12/02 31/12/03 31/12/04 30/12/05 29/12/06 31/12/07 31/12/08 31/12/09 31/12/10 30/12/11 31/07/12 NAVIGATOR 100,0 99,1 68,6 80,5 90,4 118,1 132,0 132,9 69,2 90,1 106,5 100,2 116,1 MSCI World AC 100,0 94,4 63,7 69,7 73,3 92,0 97,7 96,6 57,4 73,1 86,3 80,8 89,9 MSCI World 100,0 94,2 63,1 68,7 71,9 89,1 94,0 90,8 55,3 68,1 79,8 76,1 84,9 KBC Equity World 100,0 91,1 57,6 61,1 62,4 77,7 80,4 79,4 41,9 55,7 66,5 61,7 67,7 BNP PARIBAS FORTIS Equity World 100,0 93,1 60,0 64,8 64,5 82,6 87,4 88,9 52,8 61,0 69,1 67,7 72,1 ING Invest World 100,0 94,1 61,9 65,6 67,1 83,0 87,8 88,2 51,6 70,3 82,7 76,1 86,1 Dexia World 100,0 76,6 47,6 50,5 52,7 65,1 69,3 67,8 41,4 51,4 59,6 58,2 64,1 Centea World 100,0 92,2 56,0 58,5 60,3 72,7 75,7 70,7 40,0 52,4 61,5 57,2 62,9 Average Global Equity Funds 100,0 89,4 56,6 60,1 61,4 76,2 80,1 79,0 45,5 58,2 67,9 64,2 70,6 Return per jaar NAVIGATOR -0,9% -30,8% +17,5% +12,3% +30,6% +11,8% +0,6% -47,9% +30,2% +18,2% -5,9% +15,8% MSCI World AC -5,6% -32,6% +9,5% +5,1% +25,4% +6,3% -1,1% -40,6% +27,4% +18,1% -6,4% +11,2% MSCI World -5,8% -33,0% +8,8% +4,7% +23,9% +5,5% -3,4% -39,1% +23,0% +17,2% -4,5% +11,5% KBC Equity World -8,9% -36,8% +6,1% +2,1% +24,5% +3,4% -1,2% -47,2% +32,8% +19,5% -7,2% +9,6% BNP PARIBAS FORTIS Equity World -6,9% -35,6% +8,0% -0,5% +28,1% +5,9% +1,7% -40,6% +15,5% +13,2% -2,0% +6,6% ING Invest World -5,9% -34,2% +6,0% +2,2% +23,8% +5,8% +0,4% -41,5% +36,4% +17,6% -8,1% +13,1% Dexia World -23,4% -37,9% +6,2% +4,4% +23,5% +6,4% -2,1% -39,0% +24,3% +16,0% -2,4% +10,1% Centea World -7,8% -39,3% +4,6% +3,0% +20,6% +4,1% -6,6% -43,4% +30,9% +17,4% -7,0% +10,0% Average Global Equity Funds -10,6% -36,7% +6,2% +2,1% +24,2% +5,1% -1,4% -42,4% +27,7% +16,7% -5,5% +10,0% Relatieve return per jaar NAVIGATOR - MSCI World AC +4,6% +1,8% +8,0% +7,2% +5,2% +5,6% +1,8% -7,3% +2,8% +0,1% +0,5% +4,6% NAVIGATOR - MSCI World +4,9% +2,2% +8,6% +7,6% +6,6% +6,3% +4,1% -8,8% +7,2% +1,1% -1,4% +4,3% % Ranking binnen Morningstar categorie: Aandelen Wereldwijd, Large Cap Gemengd 15/100 27/100 14/100 7/100 9/100 23/100 39/100 93/100 39/100 43/100 38/100 6/100 VERSLAG VAN DE BEHEERDERS Navigator zette in de eerste 7 maanden van dit jaar een positief resultaat neer van +15,8%. Daarmee klopt het fonds de MSCI-wereldindex met ruime cijfers (meer dan 4% beter). Volgens Morningstar klopt het fonds sinds januari van dit jaar ook de meerderheid van z n collega s (als 6-de op 100 fondsen), en dit toch weeral voor het vierde jaar op rij. Dat is nochtans niet de langste reeks in onze geschiedenis: nadat het fonds in 2001 gelanceerd werd, klopte Navigator de meerderheid van z n collega-aandelenfondsen ook al ns zeven jaar op rij. Deze mooie reeks werd in 2008 echter abrupt onderbroken: Navigator kende toen een zeer moeilijk jaar, waarbij we voor de eerste (en vooralsnog enige) keer duidelijk slechter presteerden dan het marktgemiddelde. Hoewel 2008 natuurlijk een extreem beursjaar was, waar de logica achter de wilde bewegingen soms ver te zoeken was, werd daarmee toch duidelijk een zwak punt in onze methodiek blootgelegd. Daarom hebben we onze quantitatieve processen vanaf 2009 aan een grondige revisie onderworpen. We hebben daarbij geen steen onaangeroerd gelaten, zodat dit proces van herbronning uiteindelijk meer dan twee jaar in beslag zou nemen. Vanaf het voorjaar van 2011 hebben we de nieuwe inzichten en berekeningen in de praktijk omgezet, en zijn we geleidelijk overgestapt van de oude naar de nieuwe beheersmethodiek (Navigator zo u wil). De resultaten die we sindsdien boeken, zijn van een hogere kwaliteit dan degene die we tussen 2001 en 2007 boekten: we nemen opnieuw geleidelijk afstand tegenover de meeste beursindexen en concurrenten, terwijl we in feite minder risico dan ooit nemen om die afstand op te bouwen. Het is altijd onze ambitie geweest om onze aandeelhouders een betrouwbaar instrument te geven om te investeren in de wereldwijde aandelenmarkten, waaraan we systematisch enkele procenten meeropbrengst per jaar zouden trachten toe te voegen. We zijn vandaag wellicht beter uitgerust dan ooit voor het correct invullen van die doelstelling.

2 10 GROOTSTE BEDRIJVEN IN PORTEFEUILLE SPREIDING OVER SECTOREN en recente evolutie MICROSOFT US Software & Computer Services INTERNATIONAL BUS.MCHS. US Software & Computer Services CHEVRON US Oil & Gas Producers JOHNSON & JOHNSON US Pharma & Biotech PFIZER US Pharma & Biotech HSBC HDG. (ORD $0.50) UK Banks TOTAL FR Oil & Gas Producers AMX 'L' MX Mobile Telecom UNITEDHEALTH GP. US Healthcare Equipment & Services LUKOIL OAO SPN.ADR 1:1 RS Oil & Gas Producers SPREIDING OVER REGIO S en recente evolutie PRAKTISCHE GEGEVENS Fund Name: Vector Navigator Share Class Management Fee Max. Subscript. Fee ISIN Bloomberg Domicile: Luxembourg 1 1.5% annual 1% LU VECNAVI:LX Legal Status: UCITS % annual 3% LU VECNBHS:LX Type of Shares: Capitalisation 3 1.5% annual 3% LU VECTCPI:LX Custodian & Transfer Ag.: Banque Privée Edmond de Rothschild Europe Performance Fee: 20% on outperformance versus MSCI World (incl. High Watermark) Belgian Financial Agent: Banque Privée Edmond de Rothschild Europe 20% N.A.V. on Calculation: outperformance versus MSCI Weekly World on Mondays + last day of each month Management Company: Vector Asset Management Subscription/Redemption: Before Friday 17h00 Investment Manager: Vector Asset Management (W.Smets & T.Vandeghinste) Share Price Publication: De Tijd Auditor: BDO Luxembourg Inception: March-2001 (*) Prestaties uit het verleden vormen geen garantie voor de toekomst. Alle returncijfers zijn uitgedrukt in Euro. Dit document kan niet beschouwd worden als een verkoopaanbieding noch als een aanbieding om de besproken waarden aan te kopen. Om als een aanbieding te worden beschouwd, moet dit document vergezeld zijn van het prospectus van de sicav, het vereenvoudigde prospectus en de eventuele Belgische bijlage. Deze kunnen op aanvraag bekomen worden bij navigator@vector.lu VECTOR ASSET MANAGEMENT S.A. 23, Val Fleuri, L-1526 Luxembourg & ws@vectorfund.eu

3 BELEGGINGSBELEID VECTOR FLEXIBLE Datum: Klasse 1 Klasse 3 Klasse 4 31/07/ ,9 104,65 208,8 Performance ,57% -8,41% -8,56% Performance ,37% 13,44% 13,37% De strategie van Vector Flexible loopt, tot op zekere hoogte, gelijk met die van Navigator, het oudste compartiment binnen de Vector groep. Ook Flexible gaat systematisch en wereldwijd op zoek naar de meest ondergewaardeerde aandelen. Het doet dat door 3000 beursgenoteerde bedrijven op kwantitatieve en dus 100% objectieve wijze te beoordelen, op basis van een door de beheerders ontwikkeld evaluatie-model. Uit deze 3000 aandelen worden er dan een 80-tal geselecteerd, die de beste kansen hebben om beter dan gemiddeld te presteren. Flexible heeft echter als bijkomende, expliciete opdracht om periodes van neerwaarts gerichte beurskoersen zo goed als mogelijk uit de weg te gaan. Daar waar Navigator in principe altijd 100% belegd is in aandelen, en bijgevolg meedeint op de soms zeer turbulente golven van de financiële markten, hebben we in Flexible de optie om het marktrisico desnoods volledig af te dekken, en de portefeuille dus tijdelijk op het droge te trekken. Deze beslissing wordt genomen op basis van een kwantitatief evaluatiemodel dat 55 jaar terugkijkt in de tijd om de beurzen in een historisch perspectief zo zinvol en correct mogelijk te waarderen. Het model stoelt z n beslissingen op 15 verschillende factoren: 5 macro-economische (voorbeeld: de evolutie van het aantal aangevraagde bouwvergunningen) 5 beurstechnische (voorbeeld: de richting van het 200-daags beursgemiddelde) en 5 waarderings-indicatoren (voorbeeld: evolutie van de risico-premie) Dit compartiment heeft een absolute-return doelstelling op een beleggingshorizon van 3 jaar. VERSLAG VAN DE BEHEERDERS Er zijn binnen ons allocatiemodel 3 mogelijke groepen van factoren die ons waarschuwen voor mogelijks onheil, namelijk: als de beurzen te duur worden, als de economische indicatoren een groeivertraging aankondigen, of als de technische indicatoren op een (begin van) beurscrash wijzen. Het is deze laatste groep van factoren die in de eerste week van augustus vorig jaar alarm heeft geslaan, en ons ertoe heeft aangezet om onze aandelenposities op zeer korte tijd af te bouwen tot 55% van de portefeuille. Vanaf september werden de aandelenposities geleidelijk aan terug opgebouwd tot 75%, en rond de jaarwisseling werd dit percentage verder opgetrokken tot 80%. In mei werd van de terugval van de markten gebruik gemaakt om opnieuw lichtjes op te bouwen, tot de huidige 82,5%. EVOLUTIE AANDELEN-ALLOCATIE en S&P500

4 KOERSEVOLUTIE SPREIDING OVER SECTOREN (van dat gedeelte van de portefeuille dat momenteel in aandelen belegd is) SPREIDING OVER REGIO S (van dat gedeelte van de portefeuille dat momenteel in aandelen belegd is) PRAKTISCHE GEGEVENS Fund Name: Vector Flexible Share Class Management Fee Max. Subscript. Fee ISIN Bloomberg Domicile: Luxembourg 1 1.5% annual 1% LU VFFLXC1:LX Legal Status: UCITS % annual 3% LU VFFLXC3:LX Type of Shares: Capitalisation 4 1.5% annual 2% LU VFFLXC4:LX Custodian & Transfer Banque Privée Edmond de Rothschild Europe Performance Fee: 15% above hurdle of 5% annually (incl. High Watermark) Belgian Ag.: Financial Agent: Banque Privée Edmond de Rothschild Europe N.A.V. Calculation: Weekly on Mondays + last day of each month Management Company: Vector Asset Management Subscription/Redemption: Before Friday 17h00 Investment Manager: Vector Asset Management (W.Smets & T.Vandeghinste) Share Price Publication: De Tijd, L'Echo Auditor: BDO Luxembourg Inception: 22-Nov-10 (*) Prestaties uit het verleden vormen geen garantie voor de toekomst. Alle return-cijfers zijn uitgedrukt in Euro. Dit document kan niet beschouwd worden als een verkoopaanbieding noch als een aanbieding om de besproken waarden aan te kopen. Om als een aanbieding te worden beschouwd, moet dit document vergezeld zijn van het prospectus van de sicav, het vereenvoudigde prospectus en de eventuele Belgische bijlage.. Deze kunnen op aanvraag bekomen worden bij navigator@vector.lu VECTOR ASSET MANAGEMENT S.A. 23, Val Fleuri, L-1526 Luxembourg & ws@vectorfund.eu

5 BELEGGINGSBELEID VECTOR TOP MANAGERS Mixed Datum: Klasse A Cap Klasse I Cap Klasse I Div 31/07/ ,81 978, ,54 Performance ,94% -8,54% -8,54% Performance ,33% 6,60% 6,60% Vector Top Managers Mixed maakt een selectie van een aantal uitstekende, in hoofdzaak gemengde (minimaal 70%) fondsen. Een gemengd fonds is een fonds dat vrij kan navigeren tussen de verschillende activa-klassen, zoals aandelen, obligaties, cash, en alternatieve klassen (goud, vastgoed,...). Een goed gemengd fonds voegt vooral waarde toe door op het juiste moment over te schakelen van risicovolle activa (zoals aandelen) naar minder risicovolle activa (zoals obligaties). Deze discipline is verre van eenvoudig, en er is geen enkele manager ter wereld die de hele tijd juist zit met de door hem gekozen strategie. Er zijn wél meerdere beheerders die zich door de jaren heen hebben weten te onderscheiden, dankzij performante allocatiestrategiën of een verfijnde selectie van de assets. Vector Top Managers Mixed heeft de ambitie om permanent de markt van de gemengde fondsen te screenen, de beste fondsen te selecteren en samen te voegen tot een stabiel fonds met bovengemiddelde prestaties. Dit zal ook deels verwezenlijkt worden dankzij een doorgedreven onderhandeling van de beheersvergoedingen (ten gunste van het fonds) en de juiste combinatie van de beheerders op elk moment. VOORNAAMSTE POSITIES & HISTORISCHE RETURNS (*) Manager (31/07/2012) ONTWIKKELING BELANGRIJKSTE POSITIES IN Frankl. Templeton +15,9% +2,8% +24,2% +31,1% +2,0% +0,2% Carmignac P Emg +13,9% Blackrock +10,4% -0,5% Rouvier +10,0% -23,9% +14,6% +37,7% -29,9% +1,0% +16,2% - - Comgest +9,9% -18,5% +28,5% +57,4% -43,6% +25,4% +27,9% +40,7% +20,3% Echiquier +7,5% -6,8% +7,6% +22,6% Walser +7,3% -5,4% +6,6% +7,3% -1,8% +11,5% +12,8% - - Carmignac P +6,8% -0,8% +6,9% +17,6% +0,0% +9,1% +4,5% +21,2% +3,3% Dnca Evolutif +5,1% -5,4% +5,1% +23,8% -13,3% Ethna +4,8% -1,9% +9,9% +14,5% -3,9% +2,1% +12,5% +20,3% +11,5% Ruffer -0,6% +4,0% +18,3% +21,2% -7,8% -2,6% -0,3% +22,7% - KOERSEVOLUTIE FONDS

6 ONTWIKKELING VAN DE SPREIDING OVER ACTIVA-CATEGORIEËN: ONTWIKKELING VAN DE SPREIDING OVER REGIO S: PRAKTISCHE GEGEVENS Fund Name: Vector Top Managers / Mixed Share Class Management Fee Max. Subscript. Fee ISIN Bloomberg Domicile: Luxembourg I Cap 0.75% annual 2% LU VFTMMIC:LX Legal Status: UCITS 4 I Div 0.75% annual 2% LU VFTMMID:LX Type of Shares: Capitalisation & Dividend A Cap 1.20% annual 2% LU VFTMMAA:LX Custodian & Transfer Ag.: Banque Privée Edmond de Rothschild Europe Belgian Financial Agent: Banque Privée Edmond de Rothschild Europe N.A.V. Calculation: Weekly on Mondays + last day of each month Management Company: Vector Asset Management Subscription/Redemption: Before Friday 17h00 Investment Manager: Vector Asset Management (W.Smets & T.Vandeghinste) Share Price Publication: De Tijd, L'Echo Auditor: BDO Luxembourg Inception: 22-Nov-10 (*) Prestaties uit het verleden vormen geen garantie voor de toekomst. Alle returncijfers zijn uitgedrukt in Euro. Dit document kan niet beschouwd worden als een verkoopaanbieding noch als een aanbieding om de besproken waarden aan te kopen. Om als een aanbieding te worden beschouwd, moet dit document vergezeld zijn van het prospectus van de sicav, het vereenvoudigde prospectus en de eventuele Belgische bijlage. Deze kunnen op aanvraag bekomen worden bij navigator@vector.lu VECTOR ASSET MANAGEMENT S.A. 23, Val Fleuri, L-1526 Luxembourg & tv@vectorfund.eu