BNP PARIBAS B STRATEGY

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "BNP PARIBAS B STRATEGY"

Transcriptie

1 HALFJAARLIJKS VERSLAG BNP PARIBAS B STRATEGY BEVEK Openbare Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal naar Belgisch recht met verschillende compartimenten Naamloze vennootschap ICB die geopteerd heeft voor beleggingen die voldoen aan de voorwaarden van de richtlijn 2009/65/CE Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd na kosteloze overlegging van het document met essentiële beleggersinformatie of het prospectus.

2 INHOUDSOPGAVE 1. ALGEMENE INFORMATIE BETREFFENDE HET BELEGGINGSFONDS ORGANISATIE VAN HET BELEGGINGSFONDS BEHEERVERSLAG GEGLOBALISEERDE BALANS GEGLOBALISEERDE RESULTATENREKENING SAMENVATTING VAN DE BOEKINGS- EN WAARDERINGSREGELS INFORMATIE BETREFFENDE HET COMPARTIMENT EUROPE CONSERVATIVE BEHEERVERSLAG BALANS RESULTATENREKENING SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS INFORMATIE BETREFFENDE HET COMPARTIMENT EUROPE DEFENSIVE BEHEERVERSLAG BALANS RESULTATENREKENING SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS INFORMATIE BETREFFENDE HET COMPARTIMENT EUROPE DYNAMIC BEHEERVERSLAG BALANS RESULTATENREKENING SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS INFORMATIE BETREFFENDE HET COMPARTIMENT EUROPE NEUTRAL BEHEERVERSLAG BALANS RESULTATENREKENING SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS INFORMATIE BETREFFENDE HET COMPARTIMENT GLOBAL NEUTRAL BEHEERVERSLAG BALANS RESULTATENREKENING SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS INFORMATIE BETREFFENDE HET COMPARTIMENT GLOBAL CONSERVATIVE BEHEERVERSLAG BALANS RESULTATENREKENING SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS INFORMATIE BETREFFENDE HET COMPARTIMENT GLOBAL DYNAMIC BEHEERVERSLAG BALANS RESULTATENREKENING SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS INFORMATIE BETREFFENDE HET COMPARTIMENT GLOBAL AGGRESSIVE 64 2

3 9.1. BEHEERVERSLAG BALANS RESULTATENREKENING SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS INFORMATIE BETREFFENDE HET COMPARTIMENT GLOBAL DEFENSIVE BEHEERVERSLAG BALANS RESULTATENREKENING SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS 75 3

4 1. ALGEMENE INFORMATIE BETREFFENDE HET BELEGGINGSFONDS 1.1. ORGANISATIE VAN HET BELEGGINGSFONDS Maatschappelijke zetel Warandeberg Brussel Oprichtingsdatum 23 februari 1994 Benaming BNP PARIBAS B STRATEGY (vroeger BNP PARIBAS B GLOBAL) Rechtsvorm Naamloze vennootschap Raad van bestuur van de bevek Marnix Arickx, Voorzitter vanaf 1 September 2014, Chief Executive Officer Belgium van BNP Paribas Investment Partners Pensioeninvest G.C.V., vertegenwoordigd door Philip Neyt, Onafhankelijke Bestuurder (tot en met 9 april 2015) Philip Neyt, Onafhankelijke Bestuurder (vanaf 10 april 2015) Olivier Lafont, Bestuurder, Head of Strategy, Corporate Development & Organisation van BNP Paribas Investment Partners Pierre Picard, Bestuurder, Deputy Head of Group Network de BNP Paribas Investment Partners Stefaan Dendauw, Bestuurder, Chief Financial Officer van BNP Paribas Investment Partners Belgium Natuurlijke personen aan wie de effectieve leiding is toevertrouwd Olivier Lafont Stefaan Dendauw Beheertype Bevek die een vennootschap voor beheer van instellingen voor collectieve belegging heeft benoemd. Beheermaatschappij Naam : BNP Paribas Investment Partners Belgium Rechtsvorm : naamloze vennootschap Maatschappelijke zetel : Vooruitgangstraat 55, 1210 Brussel Oprichtingsdatum : 30 juni 2006 Bestaansduur : Onbeperkt Lijst van de beheerde fondsen : BNP Paribas B Pension Balanced, BNP Paribas B Pension Growth, BNP Paribas B Pension Stability en Metropolitan-Rentastro Lijst van de andere beveks die door de beheermaatschappij worden beheerd : BNP Paribas B Control, BNP Paribas B Fund I, BNP Paribas B Fund II, BNP Paribas B Institutional I, BNP Paribas Fix 2010, BNP Paribas Protect, Fortis B Fix, Fortis B Fix 2006, Fortis B Fix 2007, Fortis B Fix 2008, Fortis B Fix 2009, Post-Fix Fund. 4

5 Bestuurders : Carolus Janssen, Voorzitter, Head of Multi Asset Solutions van BNP Paribas Investment Partners (vanaf 1 april 2015) Charlotte Dennery, Voorzitter, Chief Operating Officer van BNP Paribas Investment Partners (tot en met 31 maart 2015) Marianne Demarchi, Bestuurder, Head of Group Networks van BNP Paribas Investment Partners (vanaf 1 juni 2015) Marnix Arickx, Bestuurder, Chief Executive Officer Belgium van BNP Paribas Investment Partners Vincent Cambonie, Bestuurder, Chief Financial Officer van BNP Paribas Investment Partners Stefaan Dendauw, Bestuurder, Chief Financial Officer van BNP Paribas Investment Partners Belgium William De Vijlder, Bestuurder, Group Chief Economist van BNP Paribas Alain Kokocinski, Onafhankelijk bestuurder Julian Kramer, Bestuurder, Head of External Distribution Northern Europe van BNP Paribas Investment Partners Olivier Lafont, Bestuurder, Head of Strategy, Corporate Development & Organisation van BNP Paribas Investment Partners Marc Raynaud, Bestuurder, Head of Global Fund Solutions van BNP Paribas Investment Partners Hans Steyaert, Bestuurder, Head of Operational Change Management van BNP Paribas Investment Partners Natuurlijke personen aan wie de effectieve leiding is toevertrouwd : Marnix Arickx, Bestuurder en CEO Olivier Lafont, Bestuurder Stefaan Dendauw, Bestuurder Hans Steyaert, Bestuurder Commissaris : Deloitte, Bedrijfsrevisoren CVBA, Berkenlaan 8b, 1831 Diegem vertegenwoordigd door Bernard De Meulemeester Kapitaal : ,03 EUR Delegatie van de administratie BNP Paribas Securities Services Brussels Branch, Louis Schmidtlaan, Brussel Financiële dienstverlening BNP Paribas Fortis N.V., Warandeberg Brussel Distributeur(s) BNP Paribas Investment Partners Belgium BNP Paribas Fortis N.V., Warandeberg Brussel ABN Amro Bank N.V. BKCP Bank Dierickx, Leys & Cie N.V. ING Belgium Mercator Verzekeringen MFEX Mutual Funds Exchange AB Petercam N.V. Record Bank SG Private Banking Van Lanschot Bankiers België Bewaarder BNP Paribas Fortis N.V., Warandeberg Brussel Onderbewaarder(s) BNP Paribas Securities Services, 33 Rue de Gasperich, L-5826 Hesperange LUXEMBOURG aan wie de materiële taken zijn gedelegeerd die worden beschreven in artikel 10, 1, 1 tot 3 van het Koninklijk Besluit van 12 november Commissaris PwC Bedrijfsrevisoren B.C.V.B.A., Woluwedal, Sint-Stevens-Woluwe vertegenwoordigd door Damien Walgrave 5

6 Promotor BNP Paribas Fortis N.V., Warandeberg Brussel Lijst van de compartimenten Europe Conservative Europe Defensive Europe Dynamic Europe Neutral Global Neutral (vroeger Balanced) Global Conservative (vroeger Conservative) Global Dynamic (vroeger Growth) Global Aggressive (vroeger High Growth) Global Defensive (vroeger Stability) 6

7 1.2. BEHEERVERSLAG Informatie aan de aandeelhouders BNP PARIBAS B STRATEGY (vroeger BNP PARIBAS B GLOBAL) is een beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal (afgekort BEVEK ) met meerdere compartimenten naar Belgische recht opgericht in de vorm van een naamloze vennootschap met onbepaalde duur. Zij is ingeschreven bij de Kruispuntbank van Ondernemingen onder het nr Haar statuten zijn neergelegd op de griffie van de rechtbank van koophandel van Brussel. Bevek met verschillende compartimenten die geopteerd heeft voor beleggingen die voldoen aan de voorwaarden van de richtlijn 2009/65/EG en die, wat haar werking en beleggingen betreft, wordt beheerst door de wet van 3 augustus 2012 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles. De buitengewone algemene vergadering van de aandeelhouders van 28/10/2005 heeft gekozen voor de categorie beleggingen die beantwoorden aan de voorwaarden van richtlijn 2009/65/EG en die, wat haar werking en beleggingen betreft, wordt beheerst door de wet van 3 augustus 2012 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles. Zij heeft BNP Paribas Investment Partners Belgium benoemd tot beheermaatschappij van instellingen voor collectieve belegging met het oog op de globale uitoefening van het geheel van de beheerfuncties. De financiële verslagen worden zonder kosten ter beschikking gehouden van de aandeelhouders op de zetel van de bevek en aan de loketten van de instellingen, bevoegd om de intekeningen, terugbetalingen en omwisselingen van de aandelen te ontvangen. De betalingen aan de aandeelhouders, de terugkopen en de omzettingen van aandelen gebeuren door bemiddeling van de distributeurs. Alle informatie in verband met het bevek wordt gepubliceerd op de site van BEAMA ( Het boekjaar begint op 1 januari en eindigt op 31 december van elk jaar. De jaarlijkse algemene vergadering van aandeelhouders wordt gehouden op de maatschappelijke zetel van de vennootschap of op elke andere plaats van het Brussels Hoofdstedelijk Gewest vermeld in de oproepingsberichten, de tweede donderdag van april om 14 uur 30. Indien deze dag geen bankwerkdag is, zal de jaarlijkse algemene vergadering op de eerstvolgende bankwerkdag plaatsvinden. Deugdelijk bestuur en stemming bij volmacht BNP Paribas Investment Partners (BNPP IP) is van oordeel dat de bevordering van goede praktijken voor corporate governance een essentieel onderdeel vormt van zijn verantwoordelijkheden. Onder corporate governance wordt het systeem verstaan waarmee een vennootschap wordt bestuurd en gecontroleerd. Het heeft betrekking op de werking van de directie, het toezicht en de controlesystemen, en op de relatie met de stakeholders. Een goede corporate governance vormt de basis voor het kader dat ervoor zorgt dat de vennootschap wordt beheerd in het langetermijnbelang van de aandeelhouders. BNPP IP verwacht van alle bedrijven waarin het belegt dat zij de beste praktijken op het vlak van corporate governance naleven. Stemmen op de algemene vergaderingen vormt een belangrijk element voor de dialoog met de bedrijven waarin de beleggingen gebeuren en maakt integraal deel uit van de beheerprocessen van BNPP IP. BNPP IP draagt er zorg voor zijn stemrechten uit te oefenen op basis van de specifieke omstandigheden van het betrokken bedrijf. Het beleid en de richtlijnen voor het stemmen worden ieder jaar herzien om rekening te houden met de evolutie van de gedragscodes voor governance en de marktpraktijken. Zij worden goedgekeurd door de Raad van Bestuur van BNPP IP. Het stembeleid is van toepassing op alle beheeractiviteiten van BNPP IP. De entiteiten waaraan het beheer wordt gedelegeerd, moeten hun stemrechten uitoefenen conform de verwachtingen van BNPP IP en de marktpraktijken, en moeten geregeld communiceren over de bereikte resultaten. Governance en stemprincipes Onderstaande principes belichamen de verwachtingen van BNPP IP voor de genoteerde bedrijven waarin het belegt. Zij vormen de te volgen gedragslijn voor de uitoefening van de verantwoordelijkheden van BNPP IP. 1. In het langetermijnbelang van de aandeelhouders handelen. De bedrijven moeten er in de eerste plaats naar streven waarde op lange termijn voor de aandeelhouders te creëren. De praktijken inzake corporate governance zouden de aandacht van de raad op deze doelstelling moeten focussen. Er moet een heldere strategie ingevoerd worden om deze doelstelling te bereiken, die rekening houdt met alle relevante stakeholders. 2. De rechten van de aandeelhouders vrijwaren Alle aandeelhouders moeten over de mogelijkheid beschikken om te stemmen over de besluiten die de fundamentele veranderingen in het bedrijf aansturen. De bedrijven moeten ervoor zorgen dat de rechten van de beleggers gevrijwaard zijn en op billijke wijze behandeld worden, bijvoorbeeld door naleving van het principe van één aandeel één stem één dividend. De kapitaalverhogingen moeten zorgvuldig gecontroleerd worden om het risico van verwatering voor de bestaande aandeelhouders tot een minimum te beperken. De overnamewerende maatregelen mogen niet worden gebruikt om de bedrijfsleiders in staat te stellen hun verantwoordelijkheden te ontlopen. 3. Waken over een onafhankelijke en doelmatige structuur voor de raad De raad en de comités moeten voorzien in voldoende onafhankelijke bestuurders voor een doelmatige controle van de directie. De bestuurders moeten blijk geven van de bekwaamheid en betrokkenheid die nodig is om de efficiency van de raad te versterken. Ten slotte moeten de bestuurders verkozen worden met inachtneming van een geschikte verscheidenheid. 4. De vergoedingsstructuren afstemmen op het langetermijnbelang van de aandeelhouders De vergoedingen moeten uitgelijnd worden op de langetermijnresultaten van het bedrijf. De remuneratieprogramma s mogen het vermogen van het bedrijf om zijn leiders aan te trekken en te behouden niet aantasten. Zij moeten de beste praktijken op de markt naleven en moeten duidelijk worden meegedeeld aan de aandeelhouders. 7

8 5. Bekendmaking van nauwkeurige, geschikte en tijdige informatie De bedrijven moeten erover waken dat de financiële en exploitatieresultaten, de spreiding van het kapitaal en de prestaties op sociaal, milieu- en governancevlak tijdig en nauwkeurig worden meegedeeld. Alle bedrijven zouden hun financiële resultaten aan een jaarlijkse audit door externe en onafhankelijke accountants moeten onderwerpen. 6. Waken over de goede sociale en milieuprestaties De bedrijven moeten op verantwoordelijke wijze omgaan met alle stakeholders en de beste sociale, milieu- en governancepraktijken hanteren om de langetermijnbelangen van de aandeelhouders te beschermen. De bedrijven zouden informatie moeten verstrekken over hun koolstofuitstoot en hun bijdrage aan de strijd tegen de klimaatverandering. Praktische stemvoorwaarden 1. De klantbenadering BNPP IP adviseert zijn klanten om hun stemrecht te delegeren aan BNPP IP teneinde hun aandeelhoudersbelangen te vrijwaren. BNPP IP stemt uitsluitend in het belang van zijn klanten en van de eindbegunstigden van de fondsen waar het voor instaat. BNPP IP mag de belangen van zijn klanten niet ondergeschikt maken aan andere doelstellingen. Voor de klanten die hun stemrecht hebben gedelegeerd aan BNPP IP, waakt BNPP IP erover dat de nodige volmachten worden ontvangen en dat de stemming conform zijn richtlijnen verloopt. Alle klanten van BNPP IP worden op de hoogte gebracht van het feit dat dit beleid en deze procedures zijn ingevoerd. 2. Stemcomité BNPP IP heeft een stemcomité benoemd ( Proxy Voting Committee, PVC) dat het stembeleid uitstippelt en erover waakt dat dit beleid en de procedures worden gevolgd. Aangezien het stemmen beschouwd wordt als een integraal onderdeel van het beleggingsproces, valt de eindverantwoordelijkheid van het stemmen toe aan de beheerverantwoordelijke. 3. Stemkring De keuze van de effecten waarvoor het stemrecht wordt uitgeoefend, komt tegemoet aan een dubbele doelstelling: de inspanningen concentreren op de posities die een aanzienlijk deel vertegenwoordigen van de beheerde activa en deelnemen aan de algemene vergaderingen van de bedrijven waarin het collectieve beheer een aanzienlijk deel van het kapitaal houdt. De stemkring wordt gevormd door de bedrijven waarvan de samengenomen posities beantwoorden aan volgende twee voorwaarden: - 90% van het gecumuleerde totaal van de aandelenposities vertegenwoordigen - 1% of meer van de beurskapitalisatie van het bedrijf vormen. 4. Stemprocedure De volgende punten beschrijven de sleutelfasen van het stemproces per post, van de kennisgeving van de agenda van de gewone algemene vergadering (GAV) of de buitengewone algemene vergadering (BAV) tot de uitoefening van het stemrecht: a. Kennisgeving door het bedrijf van de GAV/BAV en de agenda. b. De bewaarder verstuurt de bulletins naar het stemplatform. c. Herinnering of beperking inzake de effectenleningen als de stemming belangrijk is voor het bedrijf of als een te groot aantal effecten is uitgeleend. d. Analyse van de agenda en stemadvies. e. Dialoog met de emittenten op ad-hocbasis. f. Steminstructie door de beheerder of het PVC en stemming via het platform. 5. Belangenconflicten De vrije uitoefening van het stemrecht door BNPP IP kan beïnvloed worden door volgende situaties: - Medewerker die persoonlijke of professionele banden heeft met het bedrijf waarin moet worden gestemd, - Handelsrelaties tussen het bij de stemming betrokken bedrijf en een andere entiteit van de Groep BNP Paribas, - Uitoefening van het stemrecht betreffende de aandelen van de groep BNP Paribas of van aanzienlijke participaties van de groep. Er zijn diverse mechanismen ontwikkeld om eventuele belangenconflicten te voorkomen: - Het stembeleid schrijft voor dat het wordt uitgevoerd in het uitsluitende belang van de klanten om de waarde van hun belegging op lange termijn te beschermen en te versterken ; - De stemrichtlijnen die dienen als beslissingskader bij de uitoefening van de stemrechten worden goedgekeurd door de Raad van Bestuur van BNPP IP; - De voorstellen van besluit worden geëvalueerd op basis van analyses die worden uitgevoerd door externe en onafhankelijke consultants; - De medewerkers dienen de procedures na te leven die de geschenken en persoonlijke voordelen regelen en moeten iedere andere professionele activiteit melden; - Het bestaan van een Chinese muur tussen BNPP IP en de andere entiteiten van de Groep staat er borg voor dat de medewerkers van BNPP IP onafhankelijk blijven in de uitvoering van hun opdrachten en verantwoordelijkheden. De dossiers betreffende alle potentiële belangenconflicten en hun oplossing worden bijgehouden in het kader van de notulen van het PVC. 8

9 De belangenconflicten die niet kunnen worden voorkomen, worden opgelost volgens een getrapt mechanisme waarbij de directie van BNPP IP betrokken is: i. De Verantwoordelijke van het beheer ii. De Verantwoordelijken voor compliance en de interne controle iii. De Voorzitter 6. Transparence & Reporting BNPP IP is transparant inzake zijn benadering van het stemmen en de uitoefening ervan: - Een exemplaar van dit beleid kan worden geraadpleegd op de website van BNPP IP; - Jaarlijks wordt een reporting gepubliceerd met een overzicht van de stemactiviteiten; - De details van de stemmingen, besluit per besluit, zijn verkrijgbaar op verzoek. Stemrichtlijnen De stemrichtlijnen vormen het sluitstuk van het stembeleid voor de algemene vergaderingen van de genoteerde bedrijven van BNPP IP. De belangrijkste types besluiten die ter stemming worden voorgelegd, vallen onder vier grote thema s: 1. Goedkeuring van de rekeningen 2. Financiële transacties 3. Benoeming en vergoeding van de bestuurders en de vennootschappelijke mandatarissen 4. Andere besluiten (bijv. gereglementeerde overeenkomsten) Voor ieder type besluit reiken de richtlijnen de beste praktijken aan, naast de situaties die kunnen leiden tot een tegenstem of een onthouding bij het stemmen: De stembesluiten zijn gebaseerd op volgende principes: - Voor : het besluit weerspiegelt of leunt aan bij de beste praktijken en is afgestemd op het langetermijnbelang van de aandeelhouders. - Onthouding : het besluit vormt een probleem vanuit het standpunt van de aandeelhouders. - Tegen : het besluit is niet aanvaardbaar en is niet afgestemd op het langetermijnbelang van de aandeelhouders. Verklaring volgens artikel 118 van het Koninklijk Besluit van 12 november 2012 Ervan uitgaande dat de soft commissions die door de effectenmakelaars worden betaald aan BNP Paribas Investment Partners in het kader van de verwerking van de orders inzake de effecten van de bevek een commercieel voordeel vormen, dat door deze makelaars wordt verleend aan de beheervennootschap zelf, voor de informatica-, administratieve en andere middelen die zij heeft ontwikkeld voor een gestroomlijnde transmissie, uitvoering en vereffening van deze orders, ontstaat er geen belangenconflict vanwege de verwerving van dit commercieel voordeel uit hoofde van deze beheervennootschap ten opzichte van de bevek die zij beheert Algemeen overzicht van de markten Conjunctuur Vanuit economisch standpunt zijn de zes laatste maanden gekenmerkt door een gebrek aan duidelijkheid en volatiele indicatoren. Enerzijds zijn de gevolgen van de gekelderde olieprijzen in 2014 nog steeds moeilijk te begrijpen afhankelijk van het ingenomen standpunt van de winnaars of de verliezers. Vervolgens hebben de onverwacht zwakke prestatie van de Amerikaanse economie in het eerste kwartaal en de vertraging in China een gedeeltelijke schaduw geworpen over de conjunctuurverbetering in de eurozone. Tot slot heeft de grillige evolutie van de rente en de wisselkoersen bij de economische actoren en de centrale bankiers voor ongerustheid gezorgd. De groei van het wereldwijde bbp is aarzelend blijven verlopen, ondanks de verbeterde conjunctuur in de ontwikkelde landen. Verenigde Staten In de Verenigde Staten is het bbp vrij onrustig geëvolueerd. Na een bijzonder strenge winter en een staking in de grote havens van de westkust, waardoor de economische activiteit in het 1e kwartaal bijna volledig stagneerde, heeft het even geduurd voor de bedrijvigheid weer herleefde, waardoor beleggers nog sterker twijfelden over de duurzaamheid van de cyclus en het tijdelijke karakter van deze vertraging van de activiteit. Maar behalve dat bepaalde conjuncturele indicatoren blijk gaven van volatiliteit, zoals blijkt uit de schommelingen van de ISM-indices van de Amerikaanse inkoopdirecteuren, evolueert de Amerikaanse economie langzaam maar zeker naar volledige werkgelegenheid. De werkloosheid is gedaald van 5,7% in januari 2015 tot 5,5% in mei, in de buurt van haar evenwichtsniveau (volgens de Fed tussen 5% en 5,2%) en de lonen zijn uiteindelijk licht gestegen. De ISM-index van de maakindustrie is gedaald van 55,1 eind 2014 tot onder de 52 in april, alvorens opnieuw te stijgen. De aardoliesector had in de tweede helft van 2014 te lijden van de daling van de prijzen, waardoor industriële bedrijven hun investeringen in het domein drastisch terugschroefden, en talrijke boorsites sloten waarvan de exploitatie op een dergelijk prijsniveau niet langer rendabel is. Door die uiterst snelle reactie waren de gevolgen voor de bedrijvigheid groter dan aanvankelijk verwacht, maar zouden ze ook sneller moeten afnemen. De aan het einde van het halfjaar gepubliceerde economische indicatoren waren uiteindelijk veel gunstiger (in het bijzonder voor de consumptie en de vastgoedmarkt), en bevestigden de hypothese van een herstel na de tijdelijke moeilijkheden in het 1e kwartaal. Dit resultaat stemt overeen met het scenario van de Fed, die al had gewaarschuwd dat ze de beleidsrente dit jaar zou verhogen. De inflatie in de Verenigde Staten blijft laag (0,2% op jaarbasis in mei voor de deflator van de consumptieprijzen), maar zou zich moeten blijven herstellen. 9

10 Europa De groei van het bbp in de eurozone verloopt weer in een hoger tempo dankzij verschillende factoren die in de loop van 2014 hebben plaatsgevonden, zoals de daling van de euro en de olieprijzen. Bovendien zijn er inmiddels andere factoren die een bestendige groei mogelijk kunnen maken, zoals de toegenomen kredietverlening aan de privésector en de vooruitzichten van een herstel van de investeringen. Zo is het bbp in het 4e kwartaal van 2014 en in het 1e kwartaal van 2015 met 0,4% gestegen, en wijzen de beschikbare gegevens op een vergelijkbare groei voor het 2e kwartaal. Bovendien verbetert ook de samenstelling van deze groei. Ondanks een lichte daling in de lente (van 54 in maart tot 53,6 in mei) is de PMI composite-index (graadmeter van het vertrouwen van de inkoopdirecteuren voor de industrie en de dienstensector) in juni hersteld (54,1) en bedraagt het gemiddelde zo 53,9 in het 2e kwartaal, tegenover 53,3 in het 1e. In oktober 2014 was de index gedaald tot 51,1. De verbetering is onmiskenbaar en des te opmerkelijker daar ze heeft plaatsgevonden in een context van op z'n minst vage gesprekken tussen Griekenland en de Europese partners sinds de vervroegde verkiezingen van januari. Ook al heeft Griekenland slechts een beperkt economisch gewicht (minder dan 2% van het bbp van de eurozone en maar weinig handel met de belangrijkste economieën), hebben de verschillende hypotheses over het resultaat van deze onderhandelingen de bezorgdheid van beleggers en waarnemers aangewakkerd, zonder vooralsnog echter zwaar te wegen op het vertrouwen van de bedrijfsleiders en de gezinnen. Het effectenaankoopprogramma dat de ECB sinds maart uitvoert, vermindert de risico's dat de Griekse crisis zich uitbreidt naar de 'perifere' landen, en vormt in zekere zin een vangnet. De inflatie is licht hersteld, tot 0,2% op jaarbasis in juni (tegenover -0,6% in januari). De vooruitzichten van de ECB voorspellen een geringe stijging in 2015 (+0,3%), en vervolgens een duidelijkere stijging tot 1,5% in 2016 en tot 1,8% in Een dergelijke dynamiek rechtvaardigt de voortzetting van het QE-programma tot minstens september 2016, zoals aanvankelijk aangekondigd, ondanks het recente goede nieuws over de groei. Japan De groei van het bbp is in het 1e kwartaal van 2015 herleefd (+1% ten opzichte van het vorige kwartaal, tegenover slechts 0,3% in het 4e kwartaal van 2014). De Japanse economie lijkt de moeilijkheden waarin zij door de btw-verhoging van 1 april 2014 was terechtgekomen, achter zich te hebben gelaten. Toch blijft de boodschap over de activiteit gemengd: in de loop van de laatste zes maanden heeft de PMI-index voor de industrie geen duidelijke trend laten zien, en schommelde de index rond de 50. De consumptie heeft tijd nodig gehad om te herstellen. Het goede nieuws had vooral betrekking op de arbeidsmarkt, met in het bijzonder sterkere loonsverhogingen, wat de consumptie ten goede zou moeten komen. Nu de gevolgen van de zwakkere yen (in 2013 en 2014) en de btw-verhoging automatisch uit de berekening van de inflatie zijn verdwenen, is de inflatie weer tot een laag niveau gedaald (0,4% op jaarbasis in mei voor de index zonder voeding en energie, tegenover 2,1% eind 2014), ver onder de doelstelling van de Japanse centrale bank. Opkomende markten Globaal hebben de opkomende markten opnieuw niet aan de verwachtingen voldaan, voornamelijk vanwege de moeilijkheden van de grote landen: vertraging van de groei in China (tot 7% in het 1e kwartaal van 2015, het laagste punt sinds begin 2009) en recessie in Brazilië en Rusland. De daling van de energieprijzen in 2014 heeft op deze twee economieën zware druk uitgeoefend. In Brazilië hebben het strakkere monetaire beleid sinds eind 2014 om de inflatie te bestrijden, en recenter het schandaal van de verhulde partijfinanciering de situatie moeilijker gemaakt. De gevolgen van de economische sancties van de westerse landen na de annexering van de Krim door Rusland hebben de moeilijkheden in verband met de olieprijs nog verergerd en de roebel verzwakt. India lijkt zich in een betere positie te bevinden, ook al zag de eerste minister zich genoodzaakt om belangrijke structurele hervormingen uit te stellen. Het is echter niet allemaal kommer en kwel: de Chinese overheden leveren inspanningen om de krimp van hun economie te beheersen, in het bijzonder via regelmatige verlagingen van de rente. Bepaalde opkomende economieën van Europa zoals Polen en Tsjechië profiteren van de hernieuwde dynamiek van de eurozone, terwijl de industrie in Mexico wordt gesteund door de activiteit in de Verenigde Staten. Tot slot, ook al geven de meest conjunctuurgevoelige landen van Azië niet altijd tekenen van versnelling, zou de verbeterde conjunctuur in de ontwikkelde landen de internationale handel moeten ondersteunen, en zou de vrijwel algemene daling van de beleidsrente het herstel moeten bevorderen. Monetair beleid Voor de Europese Centrale Bank (ECB), die de beleidsrente in juni en september heeft verlaagd (herfinancieringsrente tot 0,05%, de marginale beleningsfaciliteit tot 0,30% en de depositorente tot -0,20%), werd het halfjaar gekenmerkt door de aankondiging van QE (Quantitative Easing of kwantitatieve versoepeling), dat door de marktspelers bijzonder goed werd onthaald. Na enige zinspelingen is Mario Draghi erin geslaagd om de hoogste cijfers in omloop te overtreffen, toen hij op 22 januari een uitgebreid activaaankoopprogramma aankondigde van 60 miljard euro per maand vanaf maart en ten minste tot september Naast de aankopen van covered bonds en ABS's (voor zo'n tien miljard euro per maand sinds de start van het programma) zullen er ook effecten (inclusief aan de inflatie gekoppelde effecten) uitgegeven door supranationale instellingen en overheden worden gekocht. De gerichte langerlopende herfinancieringstransacties (TLTRO) zijn overigens interessanter geworden door het wegvallen van de spread van 10 basispunten tegenover de rente op de belangrijkste herfinancieringstransacties. De aankopen, die op 9 maart zijn begonnen, hebben ook betrekking op effecten met een negatieve rente, waarbij de depositorente als grens geldt. Vanaf april heeft de ECB in haar communicatie vooral meegedeeld dat QE goed verloopt, stilaan een uitwerking heeft op de activiteit en de inflatieverwachtingen, en minstens tot september 2016 zal worden voortgezet, zoals aangekondigd. 10

11 In de loop van het halfjaar is de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) voorzichtig gebleven en heeft ze geen duidelijke stelling ingenomen. Ze presenteerde een meer optimistische analyse van de economische situatie, en benadrukte vooral de verbetering van de arbeidsmarkt, en gaf aan dat de verhoging van de beleidsrente beperkt zou blijven en verlaagde zowel de groeiverwachtingen als het niveau van de beleidsrente dat de komende jaren naar verwachting zal worden bereikt. Na het FOMC van 17 en 18 maart werd een beslissende stap gezet naar de normalisering van het monetaire beleid, toen het woord 'geduld' werd geschrapt (dat in december 2014 was geïntroduceerd) uit de aanwijzingen over het toekomstige beleid ('forward guidance'). De Fed verbindt zich niet meer tot een tijdschema voor de renteverhoging, maar zal reageren op basis van de beschikbare economische gegevens en de vooruitzichten. Deze beslissing werd verwacht, ook al hadden de veeleer teleurstellende economische indicatoren in het begin van het jaar twijfel gezaaid. Het economische scenario zal bepalend zijn voor de beslissing om de rente al dan niet te verhogen. Janet Yellen heeft aangegeven dat er na de eerste renteverhoging geleidelijk meer verhogingen zouden plaatsvinden, maar wees erop dat het monetaire beleid toekomstgericht moest zijn. Dat is één manier om de aandacht van de beleggers te vestigen op de noodzaak om zich voor te bereiden op de komende aanpassing van het monetaire beleid, terwijl de objectieve fed-fundsrente sinds eind 2008 tussen 0% en 0,25% bedraagt. Valutamarkten Na een duidelijke daling vanaf mei 2014 kende de EUR/USD-koers in de loop van het halfjaar een iets wisselvalliger parcours, grotendeels een weerspiegeling van aanpassingen van belangrijke speculatieve posities. Vanaf januari 2015 waren de schommelingen eigenlijk enigszins afgezwakt, ook omdat de marktspelers hadden ingespeeld op 'de geruchten' of in ieder geval op de bijzonder duidelijke verwachtingen dat de ECB zich zou aansluiten bij het kamp van de centrale banken die voorstander waren van kwantitatieve versoepeling (quantitative easing of QE) nog vóór deze beslissing op 22 januari werd aangekondigd. De daling werd in maart voortgezet, en op 13 maart zakte de EUR/USD-koers even onder 1,05, het laagste niveau sinds januari 2003, onder invloed van de bezorgdheid over Griekenland. Nog steeds vanwege de onduidelijkheid over de onderhandelingen vertoonde de koers vervolgens nog grotere schommelingen, zoals blijkt uit de hogere volatiliteit op de valutamarkt. De EUR/USD-koers schommelde van 1,05 in maart tot meer dan 1,14 in mei, om af te sluiten op 1,1140, ofwel een daling op halfjaarbasis van 8,0%. De totaal onverwachte beslissing van de Zwitserse nationale bank om op 15 januari de plafondkoers van de frank die in september 2011 was ingevoerd (op 1,20 CHF voor 1 EUR) te schrappen, heeft in de volgende dagen bijzonder hevige schommelingen veroorzaakt. De EUR/CHF-koers vond vervolgens al snel een nieuw evenwicht rond 1,05 en sloot eind juni af op 1,0431, wat een daling van 13,3% in zes maanden tijd vertegenwoordigt. De USD/JPY-koers schommelde tot mei tussen 116 en 122. Deze aarzelingen weerspiegelen dat er geen duidelijke consensus heerst over de volgende beslissingen inzake monetair beleid, waarbij de Japanse centrale bank ondanks de bijzonder lage inflatie twijfelt om vaste toezeggingen te doen over een bijkomende versoepeling. Begin juni werd echter een nieuw hoogterecord gebroken, toen de koers eventjes boven de 125 uitkwam, het hoogste niveau in twaalf jaar tijd. Die stijging weerspiegelt tegelijkertijd een stijging van de dollar, aanpassingen van speculatieve posities en een technische configuratie om de koers boven de 120 te laten stijgen. De hoger dan verwachte groei van het Japanse bbp in het 1e kwartaal en de uitspraken van de Japanse centrale bank weerspiegelen een verhoogd vertrouwen in de totstandkoming van een 'positieve cyclus' voor de gezinnen, en de bedrijven verwachten echter hoe langer hoe minder een bijkomende versoepeling van het monetaire beleid in de archipel. Meerdere, vrij vage verklaringen van de overheidsinstanties hebben de stijging in stand gehouden tot de voorzitter van de BoJ een einde maakte aan deze trend en verklaarde dat de yen opnieuw 'de niveaus van vóór de crisis in verband met Lehman Brothers had bereikt', en dat een bijkomende verzwakking inmiddels moeilijk haalbaar leek. In een context van onrustige financiële markten in verband met Griekenland heeft de yen uiteindelijk zijn status van 'veilige haven' weer veroverd, hoewel de USD/JPY-koers het halfjaar afsluit op 122,30, een stijging van 2,1% ten opzichte van eind Obligatiemarkten In zes maanden tijd is het rendement van de Amerikaanse T-note op 10 jaar met 18 basispunten gestegen, na een turbulente evolutie waarbij de rente in januari onder de 1,64% dook (het laagste niveau sinds mei 2013) en de verslagperiode afsloot op 2,35%. Door de aanpassingen van de verwachtingen ten aanzien van het monetaire beleid van de Fed op basis van de commentaren en de economische indicatoren, evenals bepaalde brutale schokken op de aandelen- en valutamarkten, is de volatiliteit op de markten toegenomen. Vooral de obligatiemarkten aan de andere kant van de Atlantische Oceaan hebben een belangrijke rol gespeeld: het in januari door de ECB aangekondigde grootschalige aankoopprogramma van overheidsobligaties van landen van de eurozone (QE) en de invoering van dat programma begin maart hebben geleid tot een forse daling van de Europese rentevoeten. De Amerikaanse markt is hierdoor automatisch nog aantrekkelijker geworden voor beleggers, die over aanzienlijke liquide middelen beschikken. Vanaf 20 april heeft de snelle en aanzienlijke stijging van de Duitse langetermijnrente zich op de Amerikaanse markt laten voelen. De spanning die de Amerikaanse langetermijnrente in de loop van de twee laatste maanden beleefde, ging gepaard met de publicatie van uiteindelijk beter dan verwachte economische indicatoren in de Verenigde Staten, maar deze factor lijkt de evolutie niet te hebben veroorzaakt. De rente van de Duitse Bund op 10 jaar daalde van 0,54% eind december 2014 tot minder dan 0,08% op 20 april 2015, een voortzetting van de trend die al vele maanden heerste. Deze evolutie weerspiegelt de invoering van een beleid van kwantitatieve versoepeling door de ECB. Dat de conjunctuur sinds begin 2015 verbeterde, heeft de stijging van de obligatiemarkt niet tegengehouden. Dat Duitse staatsobligaties als een 'veilige haven' worden beschouwd, heeft eveneens een rol gespeeld in deze daling van de rente, in de context van de op z'n minst chaotische ontwikkelingen in Griekenland. Dit verhaal nam helemaal aan het einde van de verslagperiode een nieuwe wending toen er een referendum werd aangekondigd, terwijl de partijen dichtbij een akkoord leken te staan. Daarvoor had de obligatiemarkt een bijzonder turbulente evolutie gekend, grotendeels een weerspiegeling van een correctie na de buitensporig lage renteniveaus van april. Technische factoren, bijzondere marktomstandigheden en speculatieve fondsen die hun posities aanpasten, verklaren de snelle stijging van de langetermijnrente. Ze werd in stand gehouden door inflatiecijfers die weliswaar zeer laag zijn, maar de verwachtingen toch enigszins hebben overtroffen (begin mei en begin juni). In deze bijzonder onduidelijke context bedroeg de rente op de 10-jarige Duitse Bund midden mei eerst zo'n 0,60%, en steeg ze op 10 juni tot bijna 1%. Enkele dagen eerder had Mario Draghi tijdens de persconferentie na de raad van bestuur van 3 juni, geen specifieke opmerkingen gemaakt over de recente volatiliteit van de marktrente, waardoor die nog verder toenam. Bepaalde waarnemers verwachtten van de ECB wellicht een meer expliciete verklaring. Vervolgens is de trend gedeeltelijk omgekeerd, en de Duitse 10-jarige rente sloot de periode zo af op 0,76%, 22 bp hoger op zes maanden. 11

12 Aandelenmarkten De wendingen in het verhaal van de Griekse schuld hebben het hele halfjaar lang gezorgd voor onregelmatige schommelingen op de aandelenmarkt, meer specifiek in de tweede helft. De bezorgdheid van de beleggers net na de overwinning van Syriza in Griekenland tijdens de vervroegde parlementsverkiezingen in januari, werden in eerste instantie grotendeels 'geneutraliseerd' door de instandhouding, en zelfs de accentuering, van het bijzonder inschikkelijke monetaire beleid via nieuwe verlagingen van de beleidsrente of effectenaankopen. De toezegging van de ECB om de monetaire voorwaarden in de eurozone verder te versoepelen, is uiteraard nog steeds de belangrijkste gebeurtenis in deze categorie. Op geopolitiek vlak werd het staakt-het-vuren in Minsk van 12 februari tussen Rusland en Oekraïne door beleggers gunstig onthaald, ook al biedt het helaas geen oplossing voor alle problemen in de regio. Na de grote bezorgdheid die eind 2014 ontstond door de onrust over Russische activa en terwijl het land in een recessie terechtkomt, wordt de hypothese van een Russische financiële crisis door de beleggers niet langer in aanmerking genomen. Vanuit economisch standpunt verklaren de vertraging in China, en meer in het algemeen de aanhoudende teleurstellingen over de groei in de opkomende markten bepaalde aarzelingen die door het vrijwel stagneren van het Amerikaanse bbp in het 1e kwartaal zijn benadrukt. In deze context is de volatiliteit ondanks goed nieuws over de Europese conjunctuur in het middelpunt van de belangstelling blijven staan. De volatiliteit was sterker in de eurozone dan in de Verenigde Staten. De ongerustheid van beleggers werd immers in stand gehouden door het gebrek aan duidelijkheid in de onderhandelingen tussen Griekenland en zijn schuldeisers. Het zou omslachtig zijn om alle bijeenkomsten van de laatste kans en cruciale vergaderingen op te lijsten waardoor er tegenstrijdige geruchten zijn ontstaan. De geschiedenis zal ongetwijfeld niet vergeten dat Alex Tsipras de dag na een top die bijzonder constructief leek, en met de vervaldatum voor de terugbetaling van 1,6 miljard euro aan het IMF van 30 juni in het vooruitzicht, besloot de organisatie van een referendum aan te kondigen om het ontwerpakkoord al dan niet goed te keuren. De maandag na deze aankondiging hebben aandelen een diepe duik genomen. De beurs van Athene en de Griekse banken werden gesloten, maar de ECB is noodsteun blijven leveren. Die noodsteun is cruciaal aangezien Griekse effecten niet langer als onderpand worden aanvaard voor herfinanciering via regelmatige langetermijntransacties. Het IMF is niet terugbetaald. Dankzij de euforie in het begin van de periode over de aankondigingen van de ECB over het monetaire beleid, is de MSCI AC World-index (in dollar) tot de lente enigszins chaotisch gestegen, om vervolgens aanzienlijk te dalen. De index sluit het halfjaar 1,5% hoger af. Aandelen uit opkomende markten hebben een vergelijkbaar parcours afgelegd (+1,7% voor de MSCI Emerging-index in dollar). Door hun stijging in het begin van het jaar laten aandelen uit de eurozone op zes maanden tijd een stijging van 8,8% optekenen (Eurostoxx 50-index), ondanks een vervolgens moeilijker parcours. Amerikaanse aandelen maakten na hun sterke stijging in 2014 pas op de plaats en sloten het halfjaar vrijwel ongewijzigd af (+0,2% voor de S&P 500). Van de grote ontwikkelde markten leverde Japan de beste prestaties, met een stijging van 16% voor de Nikkei 225-index. 12

13 1.3. GEGLOBALISEERDE BALANS Op (In EUR) Op (In EUR) AFDELING 1: BALANSSCHEMA TOTAAL NETTO-ACTIEF , ,77 II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB s en financiële derivaten , ,67 E. ICB s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming , ,75 F. Financiële derivaten j. Op deviezen ii. Termijncontracten (+/-) ,92 IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar , ,61 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen , ,74 b. Fiscale tegoeden , ,99 c. Collateral ,00 B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) , ,43 c. Ontleningen (-) , ,69 V. Deposito s en liquide middelen , ,31 A. Banktegoeden op zicht , ,31 VI. Overlopende rekeningen , ,82 C. Toe te rekenen kosten (-) , ,82 TOTAAL EIGEN VERMOGEN , ,77 A. Kapitaal , ,97 B. Deelneming in het resultaat , ,81 C. Overgedragen resultaat , ,35 D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,96 AFDELING 2 : POSTEN BUITEN-BALANSTELLING III. Notionele bedragen van de termijncontracten (+) ,06 A. Gekochte termijncontracten ,50 B. Verkochte termijncontracten ,56 13

14 1.4. GEGLOBALISEERDE RESULTATENREKENING Op (In EUR) Op (In EUR) AFDELING 3 : SCHEMA VAN DE RESULTATENREKENING I. Waardevermindering, minderwaarden en meerwaarden , ,24 E. ICB s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming , ,30 H. Wisselposities en verrichtingen a. Financiële derivaten ii. Termijncontracten , ,93 b. Andere wisselposities en verrichtingen , ,87 II. Opbrengsten en kosten van beleggingen , ,57 A. Dividenden , ,23 B. Intresten (+/-) b. Deposito s en liquide middelen 62,53 900,09 C. Intresten in gevolge ontleningen (-) ,36-382,81 F. Andere opbrengsten van beleggingen ,94 568,06 IV. Exploitatiekosten , ,85 A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-) , ,18 C. Vergoeding van de bewaarder (-) Kapitalisatie , ,87 Distributie , ,66 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer Kapitalisatie , ,05 Distributie , ,54 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer Kapitalisatie , ,69 Distributie , ,66 H. Diensten en diverse goederen (-) Kapitalisatie , ,82 Distributie , ,28 J. Taksen Kapitalisatie , ,69 Distributie , ,56 K. Andere kosten (-) ,42-20,85 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) , ,28 V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat , ,96 VII. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,96 14

15 1.5. SAMENVATTING VAN DE BOEKINGS- EN WAARDERINGSREGELS Samenvatting van de regels Onderstaande waarderingsregels zijn opgesteld in navolging van het KB van 10 november 2006 betreffende de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantalrechten van deelneming. Meer bepaald, zijn de bepalingen van Art. 7 t/m 19 van toepassing. Kosten Teneinde grote schommelingen in de netto-inventariswaarde te voorkomen op datum van de betaling van de kosten, zijn de kosten met een recurrent karakter geprovisioneerd prorata temporis. Het zijn voornamelijk de recurrente provisies en kosten zoals weergegeven in het prospectus (bijvoorbeeld de vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille, de administratie, de bewaarder, de commissaris, ). De oprichtingkosten worden lineair afgeschreven over een periode van één of meerdere jaren, met een maximum van 5 jaar. Boeking van aan- en verkopen De effecten, geldmarktinstrumenten, rechten van deelneming in instellingen voor collectieve belegging en financiële derivaten die tegen reële waarde worden gewaardeerd, worden bij aanschaffing en vervreemding in de boekhouding respectievelijk geboekt tegen de aankoopprijs en verkoopprijs. De bijkomende kosten zoals verhandelings- en leveringskosten, worden onmiddellijk ten laste gebracht van de resultatenrekening. Vorderingen en schulden De vorderingen en de schulden op korte termijn evenals de termijnplaatsingen worden in de balans opgenomen onder hun nominale waarde. Indien het beleggingsbeleid van het compartiment hoofdzakelijk gericht is op het beleggen van haar/zijn middelen in deposito's, liquide middelen of geldmarktinstrumenten, worden de termijnplaatsingen gewaardeerd aan reële waarde. Effecten, geldmarktinstrumenten en financiële derivaten De effecten, geldmarktinstrumenten en financiële derivaten (optiecontracten, termijncontracten en swapcontracten) worden gewaardeerd tegen hun reële waarde overeenkomstig de volgende hiërarchie: - Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen,wordt de biedkoers (activa) en de laatkoers (passiva) weerhouden. In uitzonderlijke situaties, kunnen deze koersen niet beschikbaar zijn voor obligaties en andere schuldinstrumenten. In voorkomend geval, zal gebruik gemaakt worden van de middenkoers en zal deze werkwijze worden toegelicht in het (half) jaarverslag. - Voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van derde financiële instellingen, wordt de slotkoers weerhouden. - Gebruik van de prijs van de meeste recente transactie op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijn gewijzigd sinds deze transactie. - Gebruik van andere waarderingstechnieken die maximaal gebruik maken van marktgegevens, die consistent zijn met de algemeen aanvaarde economische methodes en die op regelmatig basis worden geijkt en de validiteit wordt getest. De waardering van niet op de markt genoteerde rechten van deelneming in instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming wordt gebaseerd op de netto-inventariswaarde van de deelbewijzen. De waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden voortvloeiend uit de hogervernoemde regels, worden in de resultatenrekening opgenomen onder de desbetreffende subpost van de rubriek "I. Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden. De waardeschommelingen ten gevolge de prorata temporis verwerking van de gelopen interesten met betrekking tot obligaties en andere schuldinstrumenten, wordt opgenomen in de resultatenrekening als bestanddeel van de post II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen - B. Interesten. De reële waarde van de financiële derivaten (optiecontracten, termijncontracten en swapcontracten) wordt op het moment van de aankoop in de respectievelijke posten van de balans opgenomen ten belope van hun aankoopprijs. Na de eerste evaluatie wordt de variatie in de waarde geboekt in de resultatenrekening. De onderliggende waarden (van de optiecontracten en warrants) en de notionele bedragen (van de termijn- en swapcontracten) worden buiten de balans geboekt in de desbetreffende rubrieken. Bij uitoefening van de optiecontracten en warrants worden de premies gevoegd bij of afgetrokken van de aankoop- of verkoopprijs van de onderliggende vermogensbestanddelen. Tussentijdse betalingen en ontvangsten in gevolge swapcontracten worden in resultaat opgenomen onder de subpost "II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen - D. Swap-contracten". Verrichtingen in deviezen De in buitenlandse valuta uitgedrukte vermogensbestanddelen worden omgezet in de munt van het compartiment op basis van demiddenkoers op de contantmarkt en het saldo van de positieve en negatieve verschillen die resulteren uit de omzetting van devermogensbestanddelen, wordt per munt in de resultatenrekening opgenomen. 15

16 Wisselkoersen EUR 1,3910 CAD 1,4584 CAD 7,4599 DKK 7,4554 DKK 0,7084 GBP 0,8007 GBP 315,2700 HUF 309,5100 HUF 136,3390 JPY 138,7018 JPY 1,1142 USD 1,3692 USD 16

17 EUROPE CONSERVATIVE 2. INFORMATIE BETREFFENDE HET COMPARTIMENT EUROPE CONSERVATIVE 2.1. BEHEERVERSLAG Lanceringsdatum van het compartiment en inschrijvingsprijs van de deelbewijzen 30/04/2015 tegen de prijs van 100 EUR Doelstelling van het compartiment De doelstelling bestaat erin een zo hoog mogelijke waardestijging te bieden en een brede spreiding van de risico's te garanderen door voornamelijk in Europa te beleggen in de obligatiemarkten Beleggingsbeleid van het compartiment Dit compartiment belegt hoofdzakelijk in staatspapier of andere obligaties van goede kwaliteit in EUR, direct of via beleggingen in andere instellingen voor collectieve belegging die in de eurozone zijn gevestigd. De selectie van de activa is gebaseerd op de strategische aanbevelingen voor activaspreiding zoals vastgelegd door de beheerder. Het compartiment kan ook beleggen in liquiditeiten en geldmarktinstrumenten, evenals in financiële instrumenten die zijn afgeleid van deze activatypes, met het oog op een maximale rentabiliteit, rekening houdend met het genomen risico. De nadruk ligt op een hoofdzakelijk Europese spreiding (minimaal 90%) van de beleggingen. Het risico hangt nauw samen met de belegde percentages in de verschillende beleggingsklassen. De beheerder tracht om een beter rendement op de lange termijn te behalen dan dat van een conservatieve referentieportefeuille met de volgende wegingen voor de verschillende beleggingsklassen: Aandelen: 0% Obligaties: 100% Alternatieve beleggingen*: 0% Liquiditeiten en geldmarktinstrumenten: 0% In het kader van een actief beheer kan de beheerder de wegingen van de beleggingsklassen wijzigen op basis van de marktomstandigheden en zijn verwachtingen binnen de volgende beperkingen: Aandelen: 0% - 0% Obligaties: 0% - 100% Alternatieve beleggingen*: 0% - 0% Liquiditeiten en geldmarktinstrumenten: 0% - 100% * Onder alternatieve beleggingen verstaan wij onder andere beleggingen in rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging van het type 'Absolute Return' en in financiële instrumenten die het compartiment een bepaalde blootstelling aan de vastgoed- en grondstoffenmarkten bieden Beheer van de beleggingsportefeuille De aangestelde Beheervennootschap blijft verantwoordelijk voor het beheer van de activa Tijdens het boekjaar gevoerde beleid Na het historisch lage peil van de rentevoeten in het eerste kwartaal schoot de rente op 10-jarige obligaties in het tweede kwartaal bijna 60 basispunten omhoog in Duitsland en 40 basispunten in de VS. Die rente blijft daarmee echter nog steeds op een zeer laag peil. De volatiliteit op de obligatiemarkten was het sterkst in mei, tegen een achtergrond van volatiliteit op de valutamarkten. De rente op bedrijfsobligaties nam toe in de eurozone en ook de risicospreads werden breder. Midden juni openden wij een lange durationpositie in staatsobligaties van kernlanden van de eurozone. De obligaties waren de voorafgaande weken in de uitverkoop beland, hoewel de economische en inflatievooruitzichten nauwelijks veranderd waren. De ECB had de voortzetting van haar programma voor kwantitatieve versoepeling bevestigd. Gelet op het afnemende aanbod van nieuwe obligaties in juni en de toenemende activa-aankopen door de ECB vóór de zomermaanden, meenden wij dat de vraag/aanbod-situatie ten gunste van de obligaties zou evolueren. Wij namen wat winst door de positie eind juni te halveren na de scherpe rentedaling. Wij handhaafden onze overweging in Europese hoogrentende obligaties versus kortlopende euro-obligaties, ervan uitgaande dat de Europese hoogrentende spreads nog steeds aantrekkelijk ogen Toekomstig beleid Het zeer stimulerende beleid van de Europese Centrale Bank zal vermoedelijk steun blijven bieden aan de Europese hoogrentende bedrijfsobligaties op middellange termijn. Wij verwachten voorlopig geen rentestijgingen in de eurozone, ondanks de scherpe correcties van mei en juni. 17

18 EUROPE CONSERVATIVE BNP PARIBAS B STRATEGY Risico- en opbrengstprofiel 3 op een schaal van 1 (laagste risico) tot 7 (hoogste risico). Het doel van deze schaal is het risico- en opbrengstprofiel van het fonds in cijfers te vertalen. De synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI) wordt berekend conform de bepalingen van reglement 583/2010. Hij geeft de jaarlijkse volatiliteit van het fonds weer over een periode van 5 jaar. Categorie 1 stemt overeen met het laagste risiconiveau en 7 met het hoogste. De laagste risicocategorie betekent niet dat de belegging zonder risico is, maar duidt op een laag risico. Aan een lager risiconiveau, aangeduid door een lage categorie, is een lager potentieel rendement verbonden en omgekeerd is er aan een hoger risiconiveau, aangeduid door een hogere categorie, een hoger potentieel rendement verbonden. De in het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor het toekomstige risicoprofiel. De risicocategorie van het product is niet gegarandeerd en kan veranderen in de tijd, het recentste cijfer wordt gepubliceerd in de essentiële beleggersinformatie. 18

19 EUROPE CONSERVATIVE 2.2. BALANS Op (In EUR) AFDELING 1: BALANSSCHEMA TOTAAL NETTO-ACTIEF ,13 II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB s en financiële derivaten ,73 E. ICB s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming ,73 IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar ,36 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen ,03 B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) ,39 V. Deposito s en liquide middelen ,19 A. Banktegoeden op zicht ,19 VI. Overlopende rekeningen ,43 C. Toe te rekenen kosten (-) ,43 TOTAAL EIGEN VERMOGEN ,13 A. Kapitaal ,06 B. Deelneming in het resultaat ,33 D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) ,60 19

20 EUROPE CONSERVATIVE BNP PARIBAS B STRATEGY 2.3. RESULTATENREKENING Op (In EUR) AFDELING 3 : SCHEMA VAN DE RESULTATENREKENING I. Waardevermindering, minderwaarden en meerwaarden ,36 E. ICB s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming ,36 II. Opbrengsten en kosten van beleggingen 5.533,11 C. Intresten in gevolge ontleningen (-) -6,88 F. Andere opbrengsten van beleggingen 5.539,99 IV. Exploitatiekosten ,35 A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-) -346,36 C. Vergoeding van de bewaarder (-) Kapitalisatie -125,15 Distributie -184,40 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer Kapitalisatie ,61 Distributie ,80 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer Kapitalisatie -753,21 Distributie ,48 H. Diensten en diverse goederen (-) Kapitalisatie -421,77 Distributie -836,94 J. Taksen Kapitalisatie ,50 Distributie ,02 K. Andere kosten (-) -0,11 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) ,24 V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat ,60 VII. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) ,60 20

Resultatenrekening. B. Andere

Resultatenrekening. B. Andere Resultatenrekening I. Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a) Obligaties C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a)

Nadere informatie

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

BNP PARIBAS B PENSION STABILITY

BNP PARIBAS B PENSION STABILITY HALFJAARLIJKS VERSLAG 30.06.15 BNP PARIBAS B PENSION STABILITY PENSIOENSPAARFONDS Gemeenschappelijk beleggingsfonds naar Belgisch recht Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag.

Nadere informatie

BNP PARIBAS B FUND I

BNP PARIBAS B FUND I JAARVERSLAG 31.12.13 BNP PARIBAS B FUND I BEVEK Openbare Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal naar Belgisch recht met verschillende compartimenten Naamloze vennootschap ICB die geopteerd heeft

Nadere informatie

10, rue Edward Steichen, L-2540 Luxembourg Beheerder BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT

10, rue Edward Steichen, L-2540 Luxembourg Beheerder BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT ICB/compartiment/ISIN BNP PARIBAS PORTFOLIO FUND Ondernemingsnummer Handels- en vennootschapsregister van Luxemburg nr. B 33222 Adres 10, rue Edward Steichen, L-2540 Luxembourg Beheerder BNP PARIBAS ASSET

Nadere informatie

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015 130 125 120 115 110 105 95 90 Rendement sinds 31/12/2014 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe (

Nadere informatie

BKCP INVEST BKCP Europe Trackers

BKCP INVEST BKCP Europe Trackers BKCP INVEST BKCP Europe Trackers Vereenvoudigd prospectus Informatie betreffende de bevek Naam BKCP INVEST Oprichtingsdatum 2 oktober 2000 Bestaansduur Onbeperkt Lidstaat waar de bevek haar statutaire

Nadere informatie

VIVIUM DYNAMIC FUND FACT SHEET 30 september 2017

VIVIUM DYNAMIC FUND FACT SHEET 30 september 2017 FACT SHEET 30 september 2017 Beleggingsbeleid De beheerdoelstelling van dit compartiment stemt overeen met een hoog risiconiveau in vergelijking met de beurs- en obligatiemarkten. De activa van dit compartiment

Nadere informatie

BNP PARIBAS B CONTROL

BNP PARIBAS B CONTROL JAARVERSLAG 30.09.14 BNP PARIBAS B CONTROL BEVEK Openbare Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal naar Belgisch recht met verschillende compartimenten Naamloze vennootschap ICB die geopteerd heeft

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

BKCP INVEST BKCP Bonds

BKCP INVEST BKCP Bonds BKCP INVEST BKCP Bonds Vereenvoudigd prospectus Informatie betreffende de bevek Naam BKCP INVEST Oprichtingsdatum 2 oktober 2000 Bestaansduur Onbeperkt Lidstaat waar de bevek haar statutaire zetel heeft

Nadere informatie

BNP PARIBAS B GLOBAL Growth World

BNP PARIBAS B GLOBAL Growth World BNP PARIBAS B GLOBAL Growth World Vereenvoudigd prospectus Informatie betreffende de bevek Naam BNP PARIBAS B GLOBAL Oprichtingsdatum 23 februari 1994 Bestaansduur Onbeperkt Lidstaat waar de bevek haar

Nadere informatie

BNP PARIBAS B CONTROL (afgekort BNPP B Control) Flexible Conservative W7

BNP PARIBAS B CONTROL (afgekort BNPP B Control) Flexible Conservative W7 BNP PARIBAS B CONTROL (afgekort BNPP B Control) Flexible Conservative W7 Vereenvoudigd prospectus Naam BNP PARIBAS B CONTROL (afgekort BNPP B Control) Oprichtingsdatum 28 mei 2008 Bestaansduur Onbeperkt

Nadere informatie

BNP PARIBAS B FUND II

BNP PARIBAS B FUND II JAARVERSLAG 31.12.14 BNP PARIBAS B FUND II BEVEK Openbare Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal naar Belgisch recht met verschillende compartimenten Naamloze vennootschap ICB die geopteerd heeft

Nadere informatie

BNP Paribas L1 Bond World Emerging Corporate afgekort tot BNPP L1 Bond World Emerging Corporate

BNP Paribas L1 Bond World Emerging Corporate afgekort tot BNPP L1 Bond World Emerging Corporate Bond World Emerging Corporate Presentatie van de Vennootschap BNP Paribas L1 is opgericht in Luxemburg op 29 november 1989 voor een onbeperkte duur in de vorm van een beleggingsmaatschappij met veranderlijk

Nadere informatie

Essentiële beleggersinformatie

Essentiële beleggersinformatie Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld om u meer inzicht te geven

Nadere informatie

Belgische bijlage bij het uitgifteprospectus

Belgische bijlage bij het uitgifteprospectus Belgische bijlage bij het uitgifteprospectus Dexia Bonds Beleggingsvennootschap conform Richtlijn 85/611/EEG 69, route d Esch, L 2953 Luxemburg Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal naar Luxemburgs

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

FORTIS B FIX 2006 Bond 8 Spread Click

FORTIS B FIX 2006 Bond 8 Spread Click FORTIS B FIX 2006 Bond 8 Spread Click Vereenvoudigd prospectus Naam FORTIS B FIX 2006 Informatie betreffende de bevek Ook verhandeld onder de handelsnamen «MAESTRO» en «J.VAN BREDA B FIX 2006» voor bepaalde

Nadere informatie

HALFJAARVERSLAG JUNI 2015

HALFJAARVERSLAG JUNI 2015 Generali Belgium HALFJAARVERSLAG JUNI 2015 US Equities generali.com INHOUD 1 Inleiding... 3 2 Beleggingsbeleid... 4 2.1 Globale aanpak 4 2.2 De activa 4 3 Evolutie van de portefeuille... 5 3.1 Waardering

Nadere informatie

AXA WORLD FUNDS (de Bevek ) Een Luxemburgse Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal

AXA WORLD FUNDS (de Bevek ) Een Luxemburgse Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal AXA WORLD FUNDS (de Bevek ) Een Luxemburgse Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal Maatschappelijke zetel: 49, avenue J. F. Kennedy L-1855 Luxemburg Handelsregister: Luxemburg, B-63.116 10 november

Nadere informatie

TreeTop Portfolio SICAV

TreeTop Portfolio SICAV B E H E E R S M A A T S C H A P P I J T r e e T o p A s s e t M a n a g e m e n t S. A. 12, Rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxemburg TreeTop Portfolio SICAV Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Delhaize Groep NV Osseghemstraat Brussel, België Rechtspersonenregister (Brussel) INFORMATIEVE NOTA

Delhaize Groep NV Osseghemstraat Brussel, België Rechtspersonenregister (Brussel)  INFORMATIEVE NOTA Delhaize Groep NV Osseghemstraat 53 1080 Brussel, België Rechtspersonenregister 0402.206.045 (Brussel) www.delhaizegroep.com INFORMATIEVE NOTA Brussel, 21 april 2016 Ter attentie van de aandeelhouders,

Nadere informatie

BELGISCHE BIJLAGE BIJ HET UITGIFTEPROSPECTUS SAINT-HONORE INDE

BELGISCHE BIJLAGE BIJ HET UITGIFTEPROSPECTUS SAINT-HONORE INDE BELGISCHE BIJLAGE BIJ HET UITGIFTEPROSPECTUS SAINT-HONORE INDE Gemeenschappelijk beleggingsfonds (GBF) naar Frans recht overeenkomstig de Richtlijn 85/611/EEG 47, rue du Faubourg Saint-Honoré, 75401 Parijs,

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk

Nadere informatie

Essentiële beleggersinformatie

Essentiële beleggersinformatie Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld om u meer inzicht te geven

Nadere informatie

Werkprogramma statistieken (ISA 800)

Werkprogramma statistieken (ISA 800) Bijlage 2 Circulaire _2011_06-2 dd. 14 februari 2011 Werkprogramma statistieken (ISA 800) Toepassingsveld: Openbare instellingen voor collectieve belegging naar Belgisch recht met een veranderlijk aantal

Nadere informatie

VIVIUM BALANCED FUND FACT SHEET 31 december 2017

VIVIUM BALANCED FUND FACT SHEET 31 december 2017 FACT SHEET 31 december 2017 Beleggingsbeleid De beheerdoelstelling van dit compartiment stemt overeen met een matig risiconiveau in vergelijking met de beurs- en obligatiemarkten. De activa van dit compartiment

Nadere informatie

Belgische bijlage bij het uitgifteprospectus

Belgische bijlage bij het uitgifteprospectus Belgische bijlage bij het uitgifteprospectus April 2010 TRIODOS SICAV I sicav naar Luxemburgse recht conform Richtlijn 85/611/EEG Route D Esch, 69, 1470 Luxemburg LUXEMBURG De informatie die in deze bijlage

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%

Nadere informatie

BNP PARIBAS B FUND I Equity Belgium

BNP PARIBAS B FUND I Equity Belgium BNP PARIBAS B FUND I Equity Belgium Vereenvoudigd prospectus Informatie betreffende de bevek Naam BNP PARIBAS B FUND I Oprichtingsdatum 15 mei 1991 Bestaansduur Onbeperkt Lidstaat waar de bevek haar statutaire

Nadere informatie

Fund Life Opportunity Selection 5 Dynamic

Fund Life Opportunity Selection 5 Dynamic Fund Life Opportunity Selection 5 - jaarverslag 31.12.2017-1 / 6 Jaarverslag 31.12.2017 Fund Life Opportunity Selection 5 Inhoudsopgave 1. Omschrijving... 2 2. Beleggingsbeleid van Fund Life Opportunity

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het tweede kwartaal gestegen van 15.941 miljoen naar 16.893 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het tweede kwartaal gestegen van 15.941 miljoen naar 16.893 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2014 129,5%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 31 maart 2014. Over de eerste zes maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

BNP PARIBAS B FUND II CALL INDEX 4

BNP PARIBAS B FUND II CALL INDEX 4 BNP PARIBAS B FUND II CALL INDEX 4 Vereenvoudigd prospectus Informatie betreffende de bevek Naam BNP PARIBAS B FUND II Oprichtingsdatum 28 februari 1991 Bestaansduur Onbeperkt Lidstaat waar de bevek haar

Nadere informatie

METROPOLITAN-RENTASTRO GROWTH

METROPOLITAN-RENTASTRO GROWTH JAARVERSLAG 31.12.11 METROPOLITAN-RENTASTRO GROWTH PENSIOENSPAARFONDS Gemeenschappelijk beleggingsfonds naar Belgisch recht Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen

Nadere informatie

BNP PARIBAS B STRATEGY

BNP PARIBAS B STRATEGY ICB/compartiment/ISIN BNP Paribas B Strategy Ondernemingsnummer 0452.181.039 Adres Warandeberg 3-1000 Brussel Beheerder BNP Paribas Investment Partners Type mededeling Bijeenroeping Buitengewone Algemene

Nadere informatie

september MARKTCOMMENTAAR

september MARKTCOMMENTAAR september 2016 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Over het algemeen leidt het kleine aantal transacties tijdens de zomermaanden tot een grotere prijsvolatiliteit. Uitgezonderd enkele bewegingen die

Nadere informatie

VIVIUM STABILITY FUND FACT SHEET 31 december 2017

VIVIUM STABILITY FUND FACT SHEET 31 december 2017 FACT SHEET 31 december 2017 Beleggingsbeleid De beheerdoelstelling van dit compartiment stemt overeen met een matig risiconiveau in vergelijking met de beurs- en obligatiemarkten. De activa van dit compartiment

Nadere informatie

BNP Paribas L1 Equity USA Small Cap afgekort tot BNPP L1 Equity USA Small Cap

BNP Paribas L1 Equity USA Small Cap afgekort tot BNPP L1 Equity USA Small Cap Equity USA Small Cap Presentatie van de Vennootschap BNP Paribas L1 is opgericht in Luxemburg op 29 november 1989 voor een onbeperkte duur in de vorm van een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal

Nadere informatie

BNP Paribas B Institutional I Equity EMU D

BNP Paribas B Institutional I Equity EMU D BNP Paribas B Institutional I Equity EMU D Vereenvoudigd prospectus Informatie betreffende de bevek Naam BNP Paribas B Institutional I Oprichtingsdatum 26 april 1991 Bestaansduur Onbeperkt Lidstaat waar

Nadere informatie

10, rue Edward Steichen, L-2540 Luxemburg Beheerder BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT

10, rue Edward Steichen, L-2540 Luxemburg Beheerder BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT ICB/compartiment/ISIN Ondernemingsnummer Luxemburgs Handels- en Vennootschapsregister nr. B 33.363 Adres 10, rue Edward Steichen, L-2540 Luxemburg Beheerder BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT Type mededeling

Nadere informatie

10, rue Edward Steichen, L-2540 Luxembourg Beheerder. Berichten m.b.t. ontbinding ICB of compartiment Communicatiedatum 25 september 2017

10, rue Edward Steichen, L-2540 Luxembourg Beheerder. Berichten m.b.t. ontbinding ICB of compartiment Communicatiedatum 25 september 2017 ICB/compartiment/ISIN BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG Ondernemingsnummer Registre de Commerce et des Sociétés du Luxembourg N B 27.605 Adres 10, rue Edward Steichen, L-2540 Luxembourg Beheerder

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014 Samenvatting: dalende rente Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,6% naar 123,7% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

Fund Life Opportunity Index

Fund Life Opportunity Index - Jaarverslag 31.12.2018-1 / 5 Jaarverslag 31.12.2018 Inhoudsopgave 1. Omschrijving... 2 2. Beleggingsbeleid van... 2 3. Samenstelling van AXA Life Opportunity Index in bedragen en in percentages op 31

Nadere informatie

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013.

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Meer informatie vindt u op de website. Beleggingsrendement

Nadere informatie

Antwerpen Mortsel Sint-Martens-Latem

Antwerpen Mortsel Sint-Martens-Latem Transparant B Bond Beheersvennootschap: Capfi Delen Asset Management NV Een compartiment van de Belgische bevek TRANSPARANT B (ICB) Compartimentsbeschrijving Het fonds belegt in vastrentende effecten met

Nadere informatie

Fund Life Opportunity Index 2

Fund Life Opportunity Index 2 - jaarverslag 31.12.2017-1 / 5 Jaarverslag 31.12.2017 Inhoudsopgave 1. Omschrijving... 2 2. Beleggingsbeleid van... 2 3. Samenstelling van AXA Life Opportunity Index 2 in bedragen en in percentages op

Nadere informatie

BI CARMIGNAC PATRIMOINE

BI CARMIGNAC PATRIMOINE BI CARMIGNAC PATRIMOINE Beleggingsdoelstelling Het compartiment belegt in het fonds Carmignac Patrimoine A (acc) EUR (ISIN: FR0010135103). Dit fonds behoort tot de categorie gediversifieerd en heeft als

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Samenvatting: dalende euro en dalende rente door monetair beleid De beleidsdekkingsgraad is gedaald

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

BNP PARIBAS B GLOBAL

BNP PARIBAS B GLOBAL JAARVERSLAG 31.12.14 BNP PARIBAS B GLOBAL BEVEK Openbare Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal naar Belgisch recht met verschillende compartimenten Naamloze vennootschap ICB die geopteerd heeft

Nadere informatie

FUSIEVOORSTEL FUSIE DOOR OVERNEMING. Fusie van verscheidene compartimenten van

FUSIEVOORSTEL FUSIE DOOR OVERNEMING. Fusie van verscheidene compartimenten van FUSIEVOORSTEL FUSIE DOOR OVERNEMING Fusie van verscheidene compartimenten van AXA BELGIUM FUND NV Bevek naar Belgisch recht (Cat.: Art. 7, eerste lid, 1 van de wet van 12 augustus 2012) Ondernemingsnr

Nadere informatie

Belgische bijlage bij het uitgifteprospectus

Belgische bijlage bij het uitgifteprospectus Belgische bijlage bij het uitgifteprospectus December 2009 DB PLATINUM Beleggingsvennootschap conform Richtlijn 85/611/EEG Route d Esch 69, L-1470 Luxembourg De informatie die in deze bijlage bij het prospectus

Nadere informatie

VERSLAG VAN DE COMMISSARIS R0403 UITGIFTE VAN AANDELEN ZONDER VERMELDING VAN NOMINALE WAARDE BENEDEN FRACTIEWAARDE

VERSLAG VAN DE COMMISSARIS R0403 UITGIFTE VAN AANDELEN ZONDER VERMELDING VAN NOMINALE WAARDE BENEDEN FRACTIEWAARDE VERSLAG VAN DE COMMISSARIS R0403 UITGIFTE VAN AANDELEN ZONDER VERMELDING VAN NOMINALE WAARDE BENEDEN FRACTIEWAARDE IN KADER VAN ARTIKEL 582 VAN HET WETBOEK VAN VENNOOTSCHAPPEN 4ENERGY INVEST NV GEVESTIGD

Nadere informatie

ARGENTA LIFE WERELD AANDELEN * (INTERN COLLECTIEF FONDS IN EURO)

ARGENTA LIFE WERELD AANDELEN * (INTERN COLLECTIEF FONDS IN EURO) ARGENTA LIFE WERELD AANDELEN * (INTERN COLLECTIEF FONDS IN EURO) * Voorheen Argenta Life Japanse Aandelen. Continuum_Wereld_v20110527NL 1/6 1. ORGANISATIE VAN DE MAATSCHAPPIJ... 3 2. DOELSTELLING, BELEGGINGSBELEID

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gestegen van 105,7% naar 115,4%. Dit komt

Nadere informatie

Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM

Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Derde kwartaal 2017-1 juli 2017 t/m 30 september 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad eind september 2017 is 117,8% en is gestegen ten opzichte

Nadere informatie

BNP PARIBAS B FUND II BEST OF BONDS 8 DIS

BNP PARIBAS B FUND II BEST OF BONDS 8 DIS BNP PARIBAS B FUND II BEST OF BONDS 8 DIS Vereenvoudigd prospectus Naam BNP PARIBAS B FUND II Oprichtingsdatum 28 februari 1991 Bestaansduur Onbeperkt Lidstaat waar de bevek haar statutaire zetel heeft

Nadere informatie

Belgische bijlage bij het uitgifteprospectus

Belgische bijlage bij het uitgifteprospectus Belgische bijlage bij het uitgifteprospectus Dexia Total Return II Gemeenschappelijk Beleggingsfonds conform Richtlijn 85/611/EEG 136, route d Arlon, L 1150 Luxemburg Gemeenschappelijk Beleggingsfonds

Nadere informatie

(de Vennootschap ) I. GEWONE ALGEMENE VERGADERING

(de Vennootschap ) I. GEWONE ALGEMENE VERGADERING Wereldhave Belgium Comm. VA Commanditaire vennootschap op aandelen Openbare Vastgoedbeleggingsinstelling met Vast Kapitaal (Vastgoedbevak) naar Belgisch recht Medialaan 30, bus 6 1800 Vilvoorde Ondernemingsnummer

Nadere informatie

TESSENDERLO CHEMIE Naamloze vennootschap Met maatschappelijke zetel te 1050 Brussel, Troonstraat 130 RPR Rechtsgebied Brussel

TESSENDERLO CHEMIE Naamloze vennootschap Met maatschappelijke zetel te 1050 Brussel, Troonstraat 130 RPR Rechtsgebied Brussel TESSENDERLO CHEMIE Naamloze vennootschap Met maatschappelijke zetel te 1050 Brussel, Troonstraat 130 RPR 0412.101.728 Rechtsgebied Brussel Bijzonder verslag van de raad van bestuur overeenkomstig de bepalingen

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0

Nadere informatie

FORTIS B FIX Bond Plus 36

FORTIS B FIX Bond Plus 36 FORTIS B FIX Bond Plus 36 Vereenvoudigd prospectus Informatie betreffende de bevek Naam FORTIS B FIX Oprichtingsdatum 11 oktober 1996 Bestaansduur Onbeperkt Lidstaat waar de bevek haar statutaire zetel

Nadere informatie

Marktwaardedekkingsgraad per 30 september ,8%, een toename van 1,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2013.

Marktwaardedekkingsgraad per 30 september ,8%, een toename van 1,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2013. Kwartaalbericht 2013 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2013 122,8%, een toename van 1,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2013. Meer informatie vindt u op de website. Beleggingsrendement

Nadere informatie

AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2. Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting

AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2. Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2 Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting 1 21/08/2015 Waarom AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2? Volgende reeks

Nadere informatie

VIVIUM DYNAMIC FUND. FACT SHEET 31 maart 2016 Beleggingsbeleid. Risicoklasse. Algemene kenmerken

VIVIUM DYNAMIC FUND. FACT SHEET 31 maart 2016 Beleggingsbeleid. Risicoklasse. Algemene kenmerken FACT SHEET 31 maart 2016 Beleggingsbeleid De beheerdoelstelling van dit compartiment stemt overeen met een hoog risiconiveau in vergelijking met de beurs- en obligatiemarkten. De activa van dit compartiment

Nadere informatie

FSMA_2018_01-1 dd. 19/12/2017. Aard van de waarden

FSMA_2018_01-1 dd. 19/12/2017. Aard van de waarden FSMA_2018_01-1 dd. 19/12/2017 Instellingen voor bedrijfspensioenvoorziening Aard van de waarden A. REGLEMENTAIRE ACTIVA 3 Code Boekwaarde 1 Affectatiewaarde 2 EURO EURO 1. Obligaties en andere schuldinstrumenten

Nadere informatie

Beleggen met het oog op de toekomst

Beleggen met het oog op de toekomst GAMMA METROPOLITAN- RENTASTRO (Growth 1, Stability 2, and Balanced 3 ) Beleggen met het oog op de toekomst 1 pensioenspaarfonds naar Belgisch recht Metropolitan-Rentastro Growth 2 commerciële benaming

Nadere informatie

Vereenvoudigd prospectus: compartiment KBC BONDS CAPITAL FUND

Vereenvoudigd prospectus: compartiment KBC BONDS CAPITAL FUND Vereenvoudigd prospectus: compartiment KBC BONDS CAPITAL FUND i) Informatie over de sicav KBC BONDS (1) Beknopte voorstelling van de sicav KBC BONDS Oprichtingsdatum: 20 december 1991 Lidstaat van statutaire

Nadere informatie

Evolutie van uw belegging. Smart Fund Plan Private AG Life Quam Bonds. Kerncijfers 31 december 2016 Trimestrieel

Evolutie van uw belegging. Smart Fund Plan Private AG Life Quam Bonds. Kerncijfers 31 december 2016 Trimestrieel Evolutie van uw belegging Smart Fund Plan Private AG Life Quam Bonds Kerncijfers 31 december 2016 Trimestrieel Vooruitzichten 2016 is met een positieve noot geëindigd. Het voorbije kwartaal zagen we dat

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

BNP PARIBAS B FUND I

BNP PARIBAS B FUND I HALFJAARLIJKS VERSLAG 30.06.15 BNP PARIBAS B FUND I BEVEK Openbare Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal naar Belgisch recht met verschillende compartimenten Naamloze vennootschap ICB die geopteerd

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

DoubleDividend Management B.V. Stembeleid

DoubleDividend Management B.V. Stembeleid DoubleDividend Management B.V. Stembeleid Amsterdam, 1 januari 2019 DoubleDividend Management B.V. Herengracht 320 1016 CE Amsterdam Telefoon: +31 20 5207660 contact@doubledividend.nl www.doubledividend.nl

Nadere informatie

Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal naar Luxemburgs recht met verscheidene compartimenten

Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal naar Luxemburgs recht met verscheidene compartimenten Vereenvoudigd prospectus December 2011 Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal naar Luxemburgs recht met verscheidene compartimenten Dit vereenvoudigd prospectus bevat de belangrijkste informatie

Nadere informatie

CASHRESULTAAT EN DIVIDEND SOLVAC STABIEL IN 2009 VERGELEKEN MET 2008

CASHRESULTAAT EN DIVIDEND SOLVAC STABIEL IN 2009 VERGELEKEN MET 2008 NAAMLOZE VENNOOTSCHAP Rue Keyenveld 58 - B-15 Brussel - Belgïe Tel. + 32 2 59 61 11 External Communications and Investor Relations Tel. + 32 2 59 6 16 Persmededeling Embargo: 9 maart 21 om 17.5 uur GEREGLEMENTEERDE

Nadere informatie

Bericht aan de aandeelhouders over een buitengewone algemene vergadering

Bericht aan de aandeelhouders over een buitengewone algemene vergadering ARGENTA DP NV Publieke BEVEK naar Belgisch recht die beantwoordt aan de voorwaarden van de Richtlijn 2009/65/EG Guimardstraat, 19-1040 Brussel RPR Brussel BE 0726636205 Bericht aan de aandeelhouders over

Nadere informatie

Kwartaalbericht. 4e kwartaal 2014 Den Haag, 30 januari 2015. Samenvatting cijfers per 31 december 2014

Kwartaalbericht. 4e kwartaal 2014 Den Haag, 30 januari 2015. Samenvatting cijfers per 31 december 2014 Kwartaalbericht 4e kwartaal 2014 Den Haag, 30 januari 2015 Samenvatting cijfers per 31 december 2014 Dekkingsgraad: 111,5% Beleidsdekkingsgraad: 112,6% Belegd vermogen: 19,6 miljard Rendement 2014: 27,6%

Nadere informatie

TREETOP PORTFOLIO SICAV

TREETOP PORTFOLIO SICAV Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal met meerdere compartimenten naar Luxemburgs recht B E H E E R S M A A T S C H A P P I J T R E E T O P A S S E T M A N A G E M E N T S. A. 12, Rue Eugène

Nadere informatie

Deze groeibeweging is te wijten aan koerswinsten van de onderliggende activa. Fondsen die overwegend beleggen in vastrentende effecten

Deze groeibeweging is te wijten aan koerswinsten van de onderliggende activa. Fondsen die overwegend beleggen in vastrentende effecten Persbericht Cijfers ICB-sector 3de trimester 2012 De fondsensector kent een sterk derde trimester gedreven door de goede prestaties van de financiële markten. De pensioenspaarfondsen bereiken hun hoogste

Nadere informatie

Verslag verantwoording betrokken aandeelhouderschap 2013

Verslag verantwoording betrokken aandeelhouderschap 2013 Verslag verantwoording betrokken aandeelhouderschap 2013 In dit verslag: 1. Stemresultaten over 2013 2. Implementatie Nederlandse Corporate Governance Code Verantwoordelijkheid van institutionele beleggers

Nadere informatie

april MARKTCOMMENTAAR

april MARKTCOMMENTAAR april 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Zelfs al is de situatie ongewoon, het is uiteindelijk niet verwonderlijk dat er bepaalde onvoorziene bewegingen worden waargenomen.

Nadere informatie

Fortis B Fix BEVEK. Fortis Fix Double Five Plus. Niet-gecontroleerd halfjaarverslag 2013/2014 30 september 2013 Nederlands

Fortis B Fix BEVEK. Fortis Fix Double Five Plus. Niet-gecontroleerd halfjaarverslag 2013/2014 30 september 2013 Nederlands Fortis B Fix BEVEK Fortis Fix Double Five Plus Niet-gecontroleerd halfjaarverslag 2013/2014 30 september 2013 Nederlands Inhoudsopgave Bestuursinformatie en andere informatie 3 Financieel verslag Fortis

Nadere informatie

Referentiemunt van de sicav: KBL European Private Bankers SA Ernst & Young; 7, Parc d Activité Sydrall, L-5365 Munsbach

Referentiemunt van de sicav: KBL European Private Bankers SA Ernst & Young; 7, Parc d Activité Sydrall, L-5365 Munsbach Vereenvoudigd prospectus: compartiment KBC BONDS CORPORATES EURO i) Informatie over de sicav KBC BONDS (1) Beknopte voorstelling van de sicav KBC BONDS Oprichtingsdatum: 20 december 1991 Lidstaat van statutaire

Nadere informatie

Belgische bijlage bij het uitgifteprospectus

Belgische bijlage bij het uitgifteprospectus Belgische bijlage bij het uitgifteprospectus Augustus 2010 FUND BEVEK naar uxemburgse recht met verschillende compartimenten conform Richtlijn 85/611/EEG 14, Boulevard Royal - 2449 UEMBOURG De informatie

Nadere informatie

de "Vennootschap" VOLMACHTFORMULIER BUITENGEWONE ALGEMENE VERGADERING VAN AANDEELHOUDERS 5 december uur (Belgische tijd)

de Vennootschap VOLMACHTFORMULIER BUITENGEWONE ALGEMENE VERGADERING VAN AANDEELHOUDERS 5 december uur (Belgische tijd) RECORD FUND Beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal naar Belgisch recht ICBE die voldoet aan de voorwaarden van Richtlijn 2009/65/EG Naamloze vennootschap Koning Albert II-laan 37, 1030 Brussel

Nadere informatie

De Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei

De Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei De Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei Jan Van Hove Chief Economist, KBC Group NV Bolero Tips & Trends 2016 10 september 2016 Globalization presumes sustained economic growth. Otherwise, the

Nadere informatie

Voorjaarsprognoses : Europees herstel houdt aan ondanks nieuwe risico's

Voorjaarsprognoses : Europees herstel houdt aan ondanks nieuwe risico's IP/11/565 Brussel, 13 mei 2011 Voorjaarsprognoses 2011-2012: Europees herstel houdt aan ondanks nieuwe risico's Het geleidelijke herstel van de EU-economie zet door, zo blijkt uit de vooruitzichten voor

Nadere informatie

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door

Nadere informatie

Algemene informatie 3. Verslag van de beheerder 4. Jaarrekening 6. Balans per 31 december Winst- en verliesrekening over

Algemene informatie 3. Verslag van de beheerder 4. Jaarrekening 6. Balans per 31 december Winst- en verliesrekening over Jaarverslag 2018 Inhoud Algemene informatie 3 Verslag van de beheerder 4 Jaarrekening 6 Balans per 31 december 2018 6 Winst- en verliesrekening over 2018 7 Toelichting op de jaarrekening 8 2 Algemene informatie

Nadere informatie

Eerder technische dan fundamentele correctie 7 februari 2018

Eerder technische dan fundamentele correctie 7 februari 2018 ASSETALLOCATIE FLASH Multi-asset, Quantitative and Solutions (MAQS) Eerder technische dan fundamentele correctie 7 februari 2018 VOOR PROFESSIONELE BELEGGERS Christophe MOULIN hoofd Multi Asset christophe.p.moulin@bnpparibas.com

Nadere informatie

Van Lieshout & Partners Nieuwsbrief 3 e kwartaal Bron: Reuters

Van Lieshout & Partners Nieuwsbrief 3 e kwartaal Bron: Reuters In onze eerste nieuwsbrief nieuwe stijl willen wij terugblikken op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en uiteraard geven wij onze visie op de financiële markten. Terugblik

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015 BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in

Nadere informatie

TreeTop Portfolio SICAV

TreeTop Portfolio SICAV B E H E E R S M A A T S C H A P P I J T r e e T o p A sset M a n a g e m e n t S. A. 12, Rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxemburg TreeTop Portfolio SICAV Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal Vennootschap

Nadere informatie

BNP Paribas Portfolio Fund Balanced afgekort BNPP PF Balanced

BNP Paribas Portfolio Fund Balanced afgekort BNPP PF Balanced BNP Paribas Portfolio Fund Balanced afgekort BNPP PF Balanced Balanced Presentatie van de Vennootschap BNP Paribas Portfolio Fund is op 14 maart 1990 in Luxemburg voor onbepaalde duur opgericht onder de

Nadere informatie

Primavera Force Talents 1

Primavera Force Talents 1 Primavera Force Talents - jaarverslag 31.12.2014-1 / 5 Jaarverslag 31.12.2014 Primavera Force Talents 1 Inhoudsopgave 1. Omschrijving... 2 2. Beleggingsbeleid van Primavera Force Talents 1... 2 3. Samenstelling

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal oktober 2013 t/m 31 december Samenvatting: stijgende aandelen

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal oktober 2013 t/m 31 december Samenvatting: stijgende aandelen Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2013-1 oktober 2013 t/m 31 december 2013 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 120,6% naar 123,0% Reële

Nadere informatie