V E R K O O P P R O S P E C T U S (met bijlage en beheersreglement) Ethna-AKTIV E. Beheersmaatschappij: ETHENEA Independent Investors S.A.

Transcriptie

1 V E R K O O P P R O S P E C T U S (met bijlage en beheersreglement) Ethna-AKTIV E Beheersmaatschappij: ETHENEA Independent Investors S.A. Depotbank: DZ PRIVATBANK S.A. Versie: 18 februari

2 Inhoud BEHEER, VERKOOP EN ADVISERING... 3 VERKOOPPROSPECTUS... 6 DE BEHEERSMAATSCHAPPIJ... 6 DE DEPOTBANK... 7 HET REGISTRATIE- EN TRANSFERKANTOOR... 7 HET CENTRAAL BEHEERSKANTOOR... 7 RECHTSPOSITIE VAN DE BELEGGERS... 8 ALGEMENE INFORMATIE OVER DE HANDEL IN AANDELEN VAN HET FONDS... 8 BELEGGINGSBELEID... 9 INFORMATIE OVER TECHNIEKEN EN INSTRUMENTEN... 9 BEREKENING VAN DE AANDEELWAARDE EMISSIE VAN AANDELEN INKOOP EN OMWISSELING VAN AANDELEN ALGEMENE INFORMATIE OVER RISICO'S RISICOPROFIELEN PROCEDURE VAN RISICOBEHEER BELASTING OP HET FONDS BELASTING OP INKOMSTEN UIT AANDELEN VAN HET BELEGGINGFONDS BIJ DE BELEGGER BEKENDMAKING VAN DE AANDEELWAARDE EN DE EMISSIE- EN INKOOPKOERS INFORMATIE VOOR DE BELEGGERS INFORMATIE VOOR BELEGGERS MET BETREKKING TOT DE VERENIGDE STATEN VAN AMERIKA24 BIJLAGE BEHEERSREGLEMENT...36 ARTIKEL 1 HET FONDS ARTIKEL 2 DE BEHEERSMAATSCHAPPIJ ARTIKEL 3 DE DEPOTBANK ARTIKEL 4 ALGEMENE BEPALINGEN VAN HET BELEGGINGSBELEID ARTIKEL 5 AANDELEN ARTIKEL 6 BEREKENING VAN DE AANDEELWAARDE ARTIKEL 7 OPSCHORTING VAN DE BEREKENING VAN DE AANDEELWAARDE ARTIKEL 8 - EMISSIE VAN AANDELEN ARTIKEL 9 - BEPERKING EN OPSCHORTING VAN DE EMISSIE VAN AANDELEN ARTIKEL 10 INKOOP EN OMWISSELING VAN AANDELEN ARTIKEL 11 KOSTEN ARTIKEL 12 AANWENDING VAN DE OPBRENGSTEN ARTIKEL 13 BOEKJAAR - ACCOUNTANTSCONTROLE ARTIKEL 14 BEKENDMAKINGEN ARTIKEL 15 FUSIE VAN HET FONDS ARTIKEL 16 ONTBINDING VAN HET FONDS ARTIKEL 17 VERJARING EN OVERLEGGINGSTERMIJN ARTIKEL 18 TOEPASSELIJK RECHT, BEVOEGDE RECHTERLIJKE INSTANTIE EN TAAL VAN DE OVEREENKOMST ARTIKEL 19 WIJZIGINGEN VAN HET BEHEERSREGLEMENT ARTIKEL 20 INWERKINGTREDING

3 Beheer, verkoop en advisering Beheersmaatschappij ETHENEA Independent Investors S.A. 9a, Rue Gabriel Lippmann, L-5365 Munsbach Eigen vermogen per 10 september 2010: euro. Raad van bestuur van de beheersmaatschappij Voorzitter van de raad van bestuur Luca Pesarini ETHENEA Independent Investors S.A. Plaatsvervangend voorzitter Julien Zimmer DZ PRIVATBANK S.A. Leden van de raad van bestuur Thomas Bernard ETHENEA Independent Investors S.A. Nikolaus Rummler IPConcept Fund Management S.A. Loris Di Vora DZ PRIVATBANK S.A. Arnoldo Valsangiacomo HARON HOLDING AG Ulrich Juchem DZ PRIVATBANK S.A. Directeuren van de beheersmaatschappij Frank Hauprich Thomas Bernard Accountant van de beheersmaatschappij KPMG Luxembourg S. à. r.l. 9, allée Scheffer L-2520 Luxemburg 3

4 Depotbank DZ PRIVATBANK S.A. 4, rue Thomas Edison L-1445 Luxemburg-Strassen Betaalkantoor Groothertogdom Luxemburg DZ PRIVATBANK S.A. 4, rue Thomas Edison L-1445 Luxemburg-Strassen Registratie- en transferkantoor evenals centraal beheerskantoor DZ PRIVATBANK S.A. 4, rue Thomas Edison L-1445 Luxemburg-Strassen Accountant van het fonds KPMG Luxembourg S.à. r.l. 9, allée Scheffer L-2520 Luxemburg 4

5 Het in dit verkoopprospectus (met bijlage en beheersreglement) ("verkoopprospectus") beschreven gemeenschappelijk beleggingsfonds is een Luxemburgs beleggingsfonds (fonds commun de placement), dat overeenkomstig deel I van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 betreffende instellingen voor collectieve belegging ("wet van 17 december 2010") in de vorm van een monofonds voor onbepaalde tijd is opgericht. Dit verkoopprospectus is alleen geldig in combinatie met het laatst bekendgemaakte jaarverslag, dat niet ouder mag zijn dan zestien maanden. Wanneer het laatste jaarverslag ouder dan acht maanden is, dient aan de koper bovendien het halfjaarverslag te worden verstrekt. De wettelijke basis voor de aankoop van aandelen is het actuele verkoopprospectus. Met de aankoop van aandelen aanvaardt de belegger dit verkoopprospectus evenals alle goedgekeurde en gepubliceerde wijzigingen daarvan. Tijdig vóór de aankoop van fondsaandelen wordt aan de belegger kostenloos "de essentiële beleggersinformatie" verstrekt. Het is niet toegestaan inlichtingen te verstrekken of verklaringen af te leggen die afwijken van het verkoopprospectus of van "de essentiële beleggersinformatie". De beheersmaatschappij kan niet aansprakelijk worden gesteld als voor zover er inlichtingen worden verstrekt of verklaringen worden afgelegd die afwijken van het huidige verkoopprospectus of van "de essentiële beleggersinformatie". Het verkoopprospectus, de "essentiële beleggersinformatie", alsmede de jaar- en halfjaarverslagen van het fonds kunnen op een duurzame gegevensdrager door de beleggers kostenloos worden verkregen bij het hoofdkantoor van de beheersmaatschappij, bij de depotbank, in de betaalkantoren en bij de tussenpersoon. Het verkoopprospectus en de "essentiële beleggersinformatie" kunnen eveneens worden geraadpleegd op de website Op verzoek van de belegger kunnen de vermelde documenten hem ook op papier worden toegezonden. Nadere inlichtingen kunnen te allen tijde worden verkregen bij de beheersmaatschappij gedurende de gewone openingsuren. 5

6 Verkoopprospectus Het in dit verkoopprospectus beschreven gemeenschappelijk beleggingsfonds ("fonds") wordt beheerd door ETHENEA Independent Investors S.A. Bij dit verkoopprospectus zijn een bijlage bij het fonds en het beheersreglement van het fonds gevoegd. Het beheersreglement is voor het eerst in werking getreden op Het is neergelegd bij het Handels- en vennootschappenregister in Luxemburg en een vermelding van deze neerlegging is op gepubliceerd in het "Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations", het staatsblad van het Groothertogdom Luxemburg ("Mémorial"). Het beheersreglement is laatstelijk gewijzigd op 29 oktober 2012 en een vermelding van de neerlegging daarvan bij het Handels- en vennootschappenregister in Luxemburg is op 19 november 2012 in het Mémorial gepubliceerd. Het verkoopprospectus (met bijlage) en het beheersreglement vormen inhoudelijk één geheel en vullen elkaar derhalve aan. De beheersmaatschappij De beheersmaatschappij van het fonds is ETHENEA Independent Investors S.A. ("beheersmaatschappij"), een naamloze vennootschap naar Luxemburgs recht waarvan de zetel gelegen is te 9a, Rue Gabriel Lippmann, L Munsbach. Zij is op 10 september 2010 opgericht voor onbepaalde tijd. Haar statuten zijn op 15 september 2010 gepubliceerd in het Mémorial. Een laatste wijziging van de statuten van de beheersmaatschappij trad in werking op 1 oktober 2011 en is op 21 oktober 2011 in het Mémorial gepubliceerd. De beheersmaatschappij is in het Handels- en vennootschappenregister van Luxemburg ingeschreven onder het nummer R.C.S. Luxemburg B Het boekjaar van de beheersmaatschappij eindigt op 31 december van elk jaar. Op 10 september 2010 bedroeg het eigen vermogen van de beheersmaatschappij euro. Het doel van de beheersmaatschappij is de oprichting en het beheer van op grond van Richtlijn 2009/65/EG en haar wijzigingen ("Richtlijn 2009/65/EG") toegelaten Luxemburgse instellingen voor collectieve belegging in effecten en andere instellingen voor collectieve belegging, die niet onder Richtlijn 2009/65/EG vallen en waarvoor de beheersmaatschappij onderworpen is aan toezicht. De beheersmaatschappij is in overeenstemming met de voorschriften van de gewijzigde Richtlijn 2009/65/EG van de Raad tot coördinatie van de wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen betreffende bepaalde instellingen voor collectieve belegging in effecten (icbe's). De beheersmaatschappij is verantwoordelijk voor het beheer en de bedrijfsleiding van het fonds. Zij mag voor rekening van het fonds alle maatregelen in het kader van de bedrijfsleiding en het beheer en alle rechtstreeks en middellijk met het fondsvermogen verbonden rechten uitoefenen. De beheersmaatschappij treedt bij de vervulling van haar taken onafhankelijk van de depotbank op en handelt uitsluitend in het belang van de beleggers. De beheersmaatschappij vervult haar plichten met de zorgvuldigheid van een betaalde gevolmachtigde. De raad van bestuur van de beheersmaatschappij heeft de heren Frank Hauprich en Thomas Bernard tot directeur benoemd en alle taken in verband met de bedrijfsleiding aan hen overgedragen. 6

7 Naast het in dit verkoopprospectus beschreven fonds beheert de beheersmaatschappij ook de volgende beleggingsfondsen: Colin & Cie. Fund, Ethna GLOBAL Defensiv und Ethna GLOBAL Dynamisch. De beheersmaatschappij kan in verband met het beheer van de activa van het fonds onder eigen controle en verantwoordelijkheid een beleggingsadviseur/fondsmanager inschakelen. De beleggingsbeslissingen, het verstrekken van de orders en de keuze van de brokers zijn uitsluitend voor de beheersmaatschappij voorbehouden voor zover er geen fondsmanager is belast met het beheer van het fondsvermogen. De beheersmaatschappij heeft het recht om, met behoud van haar eigen verantwoordelijkheid en controle, haar eigen activiteiten aan derden uit te besteden. De overdracht van taken mag op geen enkele manier afbreuk doen aan de doeltreffendheid van het door de beheersmaatschappij verschafte toezicht. De beheersmaatschappij mag door de overdracht van taken met name niet verhinderd worden om in het belang van de beleggers te handelen. De depotbank De depotbank van het fonds is DZ PRIVATBANK S.A. waarvan de zetel gelegen is te 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg-Strassen. De depotbank is een naamloze vennootschap naar Luxemburgs recht en verricht banktransacties. De functie van de depotbank is in overeenstemming met de Wet van 17 december 2010, de depotbankovereenkomst, het beheersreglement (artikel 3) en dit verkoopprospectus (met bijlage). Zij treedt onafhankelijk van de beheersmaatschappij op en handelt uitsluitend in het belang van de beleggers. Het registratie- en transferkantoor Het registratie- en transferkantoor van het fonds is DZ PRIVATBANK S.A. waarvan de zetel gelegen is te 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg-Strassen. Het registratie- en transferkantoor is een naamloze vennootschap naar Luxemburgs recht. De taken van het registratie- en transferkantoor bestaan uit de uitvoering van verzoeken en orders in verband met de inschrijving op aandelen, de inkoop, omwisseling en overdracht van aandelen en het bijhouden van het aandelenregister. Het centraal beheerskantoor Het centraal beheerskantoor van het fonds is DZ PRIVATBANK S.A. waarvan de zetel gelegen is te 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg-Strassen. Het centraal beheerskantoor is een naamloze vennootschap naar Luxemburgs recht en heeft als opdracht de boekhouding, berekening van de aandeelwaarde en de opstelling van de jaarrekening. Het centraal beheerskantoor heeft verschillende bestuurlijke taken onder zijn verantwoordelijkheid en controle, bijvoorbeeld de berekening van de netto intrinsieke waarde, overgedragen aan de Union Investment Financial Services S.A. gevestigd te 308, route d Esch, L-1471 Luxemburg. 7

8 Rechtspositie van de beleggers De beheersmaatschappij belegt de in het fonds belegde middelen in eigen naam voor gemeenschappelijke rekening van de beleggers overeenkomstig het beginsel van risicospreiding in effecten en/of andere toegelaten vermogenswaarden in overeenstemming met artikel 41 van de Wet van 17 december De belegde middelen en de daarmee verworven vermogenswaarden vormen het fondsvermogen dat apart wordt gehouden van het eigen vermogen van de beheersmaatschappij. De beleggers participeren in het fondsvermogen als mede-eigenaar naar gelang van de hoogte van hun aandelenbezit. De aandelen in het fonds worden uitgegeven op grond van de in de bijlage genoemde wijze van effectisering en de daar vermelde coupures. Indien aandelen op naam worden uitgegeven, worden deze door het registratie- en transferkantoor geregistreerd in het aandelenregister dat voor het fonds wordt bijgehouden. In dit verband worden aan de beleggers bevestigingen van de opname in het aandelenregister verzonden aan het adres dat in het aandelenregister vermeld staat. Noch bij de uitgave van aandelen aan toonder, noch bij de uitgave van aandelen op naam bestaat er een recht op afgifte van materiële aandeelbewijzen. Alle aandelen van het fonds hebben in beginsel gelijke rechten, tenzij de beheersmaatschappij beslist om in overeenstemming met artikel 5, derde lid van het beheersreglement in het fonds verschillende aandelenklassen uit te geven. Indien het toegestaan is om aandelen van het fonds officieel te verhandelen aan een beurs, wordt dit in de bijlage van het verkoopprospectus vermeld. Er kan niet worden uitgesloten dat de aandelen van het fonds ook op andere markten worden verhandeld. (Bijvoorbeeld: buitenbeurs). De marktprijs die ten grondslag ligt aan de beurshandel of de handel op andere markten wordt niet uitsluitend bepaald door de waarde van de in het fonds aangehouden vermogenswaarden, maar ook door vraag en aanbod. Daardoor komt het dat deze marktprijs kan afwijken van de meegedeelde aandelenkoers. De beheersmaatschappij maakt de beleggers erop attent dat elke belegger zijn beleggersrechten tegenover het fonds alleen rechtstreeks ten volle geldend kan maken als de belegger zelf en met zijn eigen naam in het aandeelhoudersregister van het fonds is geregistreerd. Indien die belegger in een fonds heeft belegd via een tussenpersoon die de belegging in zijn naam maar in opdracht van de belegger uitvoert, kan de belegger niet zomaar alle beleggersrechten rechtstreeks ten volle geldend maken tegenover het fonds. Beleggers wordt geadviseerd informatie in te winnen over hun rechten. Algemene informatie over de handel in aandelen van het fonds Een belegging in het fonds wordt beschouwd als een langetermijninvestering. De systematische aan- en verkoop van aandelen door een belegger met de bedoeling om de tijdsverschillen te benutten en/of mogelijke zwakke punten of onvolkomenheden in het waarderingssysteem van de netto intrinsieke waarde uit te buiten zogenoemde market timing kan de belangen van de andere beleggers benadelen. De beheersmaatschappij staat afwijzend tegenover deze arbitragetechniek. Om zulke praktijken te voorkomen, behoudt de beheersmaatschappij zich het recht voor een aanvraag tot inschrijving of opdracht tot omwisseling van een belegger af te wijzen, te herroepen of op te schorten wanneer de 8

9 betrokken belegger verdacht wordt van market timing. De beheersmaatschappij zal in dit geval passende maatregelen nemen om de overige beleggers van het fonds te beschermen. De aan- of verkoop van aandelen na de sluiting van de handel tegen de reeds vaststaande of te voorziene slotkoers - zogenoemde "late trading" - wordt door de beheersmaatschappij streng afgewezen. De beheersmaatschappij zorgt er in elk geval voor dat de emissie en inkoop van aandelen wordt afgesloten op basis van een aandeelwaarde die vooraf niet aan de belegger bekend was. Wanneer echter het vermoeden bestaat dat een belegger aan late trading doet, kan de beheersmaatschappij de acceptatie van de intekenings- of inkoopaanvraag zolang weigeren tot de aanvrager iedere twijfel in verband met zijn aanvraag tot inschrijving heeft opgehelderd. Beleggingsbeleid Het beleggingsbeleid van het fonds heeft tot doel een passende waardeontwikkeling in de fondsvaluta (zoals gedefinieerd in artikel 6, tweede lid van het beheersreglement) te realiseren. Het specifieke beleggingsbeleid van het fonds wordt beschreven in de bijlage bij het verkoopprospectus. De in artikel 4 van het beheersreglement vermelde algemene beleggingsprincipes en beleggingsbeperkingen gelden voor dit fonds voor zover er voor het fonds geen afwijkingen of aanvullingen zijn opgenomen in de bijlage bij het verkoopprospectus. Het fondsvermogen wordt belegd met inachtneming van het beginsel van risicospreiding in de zin van de voorschriften van deel I van de Wet van 17 december 2010 en op grond van de in artikel 4 van het beheersreglement beschreven beleggingsstrategische beginselen en binnen de beleggingsbeperkingen. Informatie over technieken en instrumenten In overeenstemming met de in artikel 4 van het beheersreglement genoemde algemene bepalingen van het beleggingsbeleid kan de beheersmaatschappij voor het fonds gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten: 1. Opties Een optie is het recht om een bepaalde vermogenswaarde op een vooraf bepaald tijdstip ("uitoefeningstijdstip") of gedurende een vooraf bepaalde periode aan te kopen ("aankoopoptie"/"call") of te verkopen ("verkoopoptie"/"put") tegen een vooraf bepaalde prijs ("uitoefeningsprijs"). De prijs van een aankoop- of verkoopoptie is de optiepremie. Voor het fonds mogen zowel aankoop- als verkoopopties worden verworven of verkocht, op voorwaarde dat het fonds conform zijn in het beheersreglement vermelde beleggingsdoelstellingen mag beleggen in de onderliggende waarden. 2. Financiële termijncontracten Financiële termijncontracten zijn overeenkomsten waarbij beide partijen de plicht op zich nemen om op een bepaald tijdstip, de vervaldag, een bepaalde hoeveelheid van een bepaalde onderliggende waarde te kopen respectievelijk te verkopen tegen een vooraf overeengekomen prijs. 9

10 Voor het fonds mogen financiële termijncontracten alleen worden afgesloten op voorwaarde dat het fonds conform zijn in het beheersreglement vermelde beleggingsdoelstellingen mag beleggen in de onderliggende waarden. 3. Securities Lending (verstrekte effectenlening) Het fonds kan voor de realisatie van bijkomend(e) kapitaal of opbrengst, of voor de vermindering van zijn kosten of risico's, effecten uitlenen, waarbij deze transacties in overeenstemming moeten zijn met de geldende Luxemburgse wetten en verordeningen alsook met de circulaire van de CSSF (onder andere CSSF 08/356 en CSSF 11/512). aa) bb) cc) Het fonds mag effecten als volgt uitlenen: ofwel direct, ofwel in het kader van een gestandaardiseerd systeem voor Securities Lending, dat door een erkende instelling inzake de afwikkeling van effecten of door clearinginstituten, zoals CLEARSTREAM en EUROCLEAR, of door een uitstekende, hierin gespecialiseerde financiële instelling wordt geregeld, die onderworpen is aan wettelijke voorschriften, die naar de mening van de CSSF gelijkwaardig zijn aan de EUbepalingen. De tegenpartij van de overeenkomst inzake Securities Lending (d.w.z. de lener) moet in elk geval onderworpen zijn aan wettelijke voorschriften die naar de mening van de CSSF gelijkwaardig zijn aan de EU-bepalingen. Wanneer de bovengenoemde financiële instelling voor eigen rekening handelt, moet deze als tegenpartij van de overeenkomst inzake Securities Lending worden beschouwd. Indien het fonds zijn effecten aan ondernemingen uitleent die in het kader van beheers- of zeggenschapsrelaties met het fonds verbonden zijn, moet vooral aandacht worden geschonken aan eventuele belangenconflicten. Het fonds moet van tevoren of op het moment van de overdracht van uitgeleende effecten een waarborg ontvangen conform de wettelijke vereisten inzake tegenpartijrisico en borgstelling. Bij afloop van de overeenkomst inzake Security Lending gebeurt de restitutie van de waarborg gelijktijdig met of in aansluiting op de teruggave van de uitgeleende effecten. In het kader van een gestandaardiseerd systeem voor Securities Lending, dat door een erkende instelling inzake de afwikkeling van effecten wordt geregeld, of een systeem voor Securities Lending dat wordt geregeld door een financiële instelling die onderworpen is aan wettelijke voorschriften, die naar de mening van de CSSF gelijkwaardig zijn aan de EUbepalingen, en die gespecialiseerd is in deze vorm van transacties, kan de overdracht van uitgeleende effecten vóór ontvangst van de waarborg gebeuren, wanneer de tussenpersoon ( intermédiaire ) de reglementaire uitvoering van de transactie verzekert. Deze tussenpersoon kan in de plaats van de lener het fonds een waarborg ter beschikking stellen in overeenstemming met de wettelijke vereisten inzake tegenpartijrisico en borgstelling. Het fonds moet ervoor zorgen dat de omvang van de effectenleningen op een passend niveau wordt gehouden, of moet de teruggave van uitgeleende effecten op zo n manier kunnen eisen dat het altijd mogelijk is zijn verplichting tot inkoop na te komen. Verder moet het fonds ervoor zorgen dat deze transacties geen invloed hebben op het beheer van de vermogenswaarden van het fonds overeenkomstig zijn beleggingsbeleid. Voor elke afgesloten effectenlening moet het fonds ervoor zorgen dat er een waarborg wordt ontvangen, waarvan de waarde gedurende de gehele looptijd van de leningstransactie minstens 90 % van de totale marktwaarde van de uitgeleende effecten bedraagt (met inbegrip van renten, dividenden en eventuele andere aanspraken). Ontvangst van een passende waarborg Met het oog op tegenpartijrisico s bij transacties met terugkooprecht mag het fonds een waarborg meerekenen in overeenstemming met de hierna vermelde vereisten. 10

11 Het fonds moet de ontvangen waarborg dagelijks herwaarderen. De overeenkomst tussen het fonds en de tegenpartij moet bepalingen voorzien, waarin de betaling van bijkomende waarborgen door de tegenpartij binnen een zeer korte termijn wordt geëist, wanneer de waarde van de reeds betaalde waarborg in verhouding met het te dekken bedrag onvoldoende blijkt. Bovendien moet deze overeenkomst eventuele zekerheidsmarges voorzien, die rekening houden met de valuta- en marktrisico s, die verbonden zijn met de als waarborg aanvaarde vermogenswaarde. Bij de waarborg gaat het in principe om: (1) liquide middelen. Deze liquide middelen bestaan niet enkel uit contanten en banktegoeden op korte termijn, maar ook uit geldmarktinstrumenten, die in Richtlijn 2007/16/EG tot uitvoering van Richtlijn 85/611/EEG van de Raad tot coördinatie van de wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen betreffende bepaalde instellingen voor collectieve belegging in effecten (icbe s) wat de verduidelijking van bepaalde definities betreft, worden vastgelegd. Een kredietbrief of een waarborg in eerste rang die wordt verleend door een uitstekende kredietinstelling, die niet met de tegenpartij verbonden is, wordt gelijkgesteld met de liquide middelen; (2) schuldbrieven, die worden uitgegeven of gegarandeerd door lidstaten van de OESO of door hun territoriaal publiekrechtelijke lichamen of door supranationale instituten en instellingen met een gemeenschappelijk, regionaal of mondiaal karakter; (3) effecten of aandelen die door geldmarkt-icb s worden uitgegeven, die een netto intrinsieke waarde op dagelijkse basis berekenen en beschikken over een AAA-rating of gelijkwaardig; (4) effecten of aandelen die door icbe s worden uitgegeven, die in schuldbrieven/effecten investeren die in de volgende punten (5) en (6) worden genoemd; (5) schuldbrieven die door eersteklas emittenten worden uitgegeven of gegarandeerd, die over een passende liquiditeit beschikken; of (6) effecten die beursgenoteerd zijn of die worden verhandeld op een gereglementeerde markt van een lidstaat van de Europese Unie of op een effectenbeurs van een lidstaat van de OESO, voor zover deze effecten opgenomen zijn in een belangrijke index. De waarborg die niet contant of in effecten/aandelen van icb s/icbe s wordt betaald, moet door een onderneming worden uitgegeven die niet met de tegenpartij verbonden is. 4. Deviezentermijncontracten 5. Swaps De beheersmaatschappij mag voor het fonds deviezentermijncontracten afsluiten. Deviezentermijncontracten zijn overeenkomsten waarbij beide partijen de plicht op zich nemen om op een bepaald tijdstip, de vervaldag, een bepaalde hoeveelheid van een bepaalde onderliggende valuta te kopen respectievelijk te verkopen tegen een vooraf overeengekomen prijs. De beheersmaatschappij mag voor rekening van het fondsvermogen in het kader van de beleggingsprincipes swaptransacties afsluiten. 11

12 Een swap is een overeenkomst tussen twee partijen waarbij kasstromen, vermogenswaarden, opbrengsten of risico's worden geruild. Bij de swaptransacties die voor het fonds afgesloten mogen worden, gaat het bijvoorbeeld, maar niet uitsluitend om renteswaps, valutaswaps, equity swaps en credit default swaps. Een renteswap is een transactie waarbij twee partijen kasstromen ruilen die berusten op vaste of variabele rentebetalingen. De transactie kan worden vergeleken met de opname van middelen tegen een vast rentepercentage en de gelijktijdige plaatsing van middelen tegen een variabel rentepercentage waarbij de nominale bedragen van de vermogenswaarden niet worden uitgewisseld. Valutaswaps betreffen meestal een ruiltransactie van de nominale bedragen van de vermogenswaarden. Ze zijn te vergelijken met een opname van middelen in een bepaalde valuta en de gelijktijdige plaatsing van middelen in een andere valuta. Asset swaps, vaak ook "synthetische effecten" genoemd, zijn transacties die het rendement op een bepaalde vermogenswaarde in een andere renterichting (vast of variabel) of in een andere valuta converteren, doordat de vermogenswaarde (bijvoorbeeld lening, floating rate note, bankdeposito, hypotheek) wordt gecombineerd met een rente- of valutaswap. Een equity swap wordt gekenmerkt door de ruil van kasstromen, waardeveranderingen en/of opbrengsten van een andere vermogenswaarde tegen kasstromen, waardeveranderingen en/of opbrengsten van een andere vermogenswaarde, waarbij minstens één van de geruilde kasstromen of opbrengsten van een vermogenswaarde een aandeel of aandelenindex is. De beheersmaatschappij mag swaps afsluiten, op voorwaarde dat de wederpartij een financiële instelling van eerste orde is, die zich specialiseert in dergelijke transacties en op voorwaarde dat het fonds conform de in zijn beheersreglement vermelde beleggingsdoelstellingen mag beleggen in de onderliggende waarden. 6. Swaptions Een swaption is het recht, maar niet de plicht, om op een bepaald tijdstip of binnen een bepaalde termijn een swap af te sluiten waarvan de voorwaarden nauwkeurig bepaald zijn. Voor het overige gelden dezelfde beginselen als bij optietransacties. 7. Technieken voor kredietrisicobeheer De beheersmaatschappij mag met het oog op het efficiënte beheer van het fondsvermogen credit linked notes, die gelden als effecten in de zin van artikel 4, eerste lid, onder b) van het beheersreglement, evenals credit default swaps aanwenden ten behoeve van het fonds, op voorwaarde dat deze door uitstekende financiële instellingen zijn uitgegeven en stroken met het beleggingsbeleid van het fonds Credit Default Swap ("CDS") Op de markt van de kredietderivaten vormen de CDS het breedst verspreide en kwantitatief belangrijkste instrument. CDS maken het mogelijk om het kredietrisico los te maken van de onderliggende kredietverhouding. Doordat het kredietrisico afzonderlijk verhandelbaar wordt, biedt dit meer mogelijkheden voor systematische risico- en opbrengstencontrole. Met een CDS kan een zekerheidsnemer (zekerheidskoper, protection buyer) zich voor een welbepaalde termijn beveiligen tegen bepaalde risico's die voortvloeien uit een kredietverhouding door aan een zekerheidsverschaffer (zekerheidsverkoper, protection seller) een op het nominaal bedrag berekende periodieke premie te betalen voor de overname 12

13 van het kredietrisico. Deze premie wordt onder met name door de kwaliteit van de onderliggende referentiedebiteur(en) (= kredietrisico). De af te wentelen risico's worden vooraf duidelijk gedefinieerd als zogenaamde kredietgebeurtenissen ("credit event"). Zolang er zich geen credit event voordoet, moet de verkoper van de CDS niets betalen. Wanneer er zich een credit event voordoet, betaalt de verkoper het vooraf bepaalde bedrag, bijvoorbeeld de nominale waarde of een vergoeding voor het verschil tussen de nominale waarde van de referentieactiva en hun marktwaarde na het optreden van de credit event ("cash settlement"). De koper heeft dan het recht om een in de overeenkomst omschreven actief van de referentiedebiteur aan te bieden terwijl de premiebetalingen van de koper vanaf dit tijdstip worden vastgesteld. Het fonds kan optreden als zekerheidsnemer of als zekerheidsverschaffer. CDS worden buitenbeurs verhandeld (OTC-markt) waardoor rekening kan worden gehouden met specifiekere, niet gestandaardiseerde behoeften van beide partijen - ten koste van een lagere liquiditeit. De verbintenis van de verplichtingen die uit de CDS voortvloeien, moet zowel stroken met de belangen als met het beleggingsbeleid van het fonds. Bij de beleggingsgrenzen in overeenstemming met artikel 4, zesde lid van het beheersreglement dient rekening te worden gehouden met de aan de CDS onderliggende leningen en de betrokken emittent. Credit default swaps worden regelmatig gewaardeerd op grond van begrijpelijke en transparante methoden. De beheersmaatschappij en de accountant zullen toezicht houden op de begrijpelijkheid en de transparantie van de waarderingsmethoden en hun aanwending. Indien in het kader van dit toezicht verschillen worden vastgesteld, dan zorgt de beheersmaatschappij ervoor dat deze worden verholpen. De som van CDS en andere technieken en instrumenten samen mag niet hoger zijn dan de nettovermogenswaarde van het fonds Credit Linked Note ("CLN") Een credit linked note ("CLN") is een schuldtitel die door een zekerheidsnemer is uitgegeven en die op het einde van de looptijd slechts bij het nominaal bedrag wordt terugbetaald wanneer een voordien gespecificeerde kredietgebeurtenis zich niet voordoet. Indien de kredietgebeurtenis zich wel voordoet, wordt de CLN binnen een welbepaalde termijn terugbetaald met aftrek van een vergoeding. CLN's voorzien daarmee naast het bedrag van de lening en de daarop geldende rente in een risicopremie die de emittent aan de belegger betaalt voor het recht om het terugbetalingsbedrag van de lening bij de realisering van de kredietgebeurtenis te verminderen. 8. Opmerkingen De bovengenoemde technieken en instrumenten kunnen eventueel door de beheersmaatschappij worden uitgebreid wanneer op de markt nieuwe instrumenten worden aangeboden die in overeenstemming zijn met het beleggingsdoel en die het fonds conform de prudentiële en wettelijke voorschriften mag aanwenden. Berekening van de aandeelwaarde Het nettofondsvermogen van het fonds luidt in euro ("referentievaluta"). De waarde van een aandeel ("aandeelwaarde") luidt in de valuta die in de bijlage bij het verkoopprospectus is vermeld ("fondsvaluta"), indien voor eventuele andere aandelenklassen in de bijlage bij het verkoopprospectus geen valuta is opgegeven die van de fondsvaluta afwijkt ("valuta van de aandelenklasse"). 13

14 De aandeelwaarde wordt door de beheersmaatschappij of een door haar gemachtigde onder toezicht van de depotbank berekend op elke bankwerkdag in Luxemburg, behalve op 24 en 31 december van het jaar ("waarderingsdag"). Voor de berekening van de aandeelwaarde wordt de waarde van de tot het fonds behorende vermogenswaarden, verminderd met de verplichtingen van het fonds ("nettofondsvermogen") op elke waarderingsdag vastgesteld en gedeeld door het aantal aandelen van het fonds dat op de waarderingsdag in omloop is. De uitkomst wordt afgerond op twee decimalen. Verdere informatie over de berekening van de aandeelwaarde is vastgelegd in artikel 6 van het beheersreglement. Emissie van aandelen 1. De aandelen worden op elke waarderingsdag uitgegeven tegen de emissiekoers. De emissiekoers is de aandeelwaarde op grond van artikel 6, vierde lid, van het beheersreglement, vermeerderd met een bedrag voor emissiekosten, met een maximale hoogte voor het fonds die is vermeld in de bijlage bij het verkoopprospectus. De emissiekoers kan worden verhoogd met vergoedingen of andere belastingen die in rekening worden gebracht in de betrokken landen van verkoop. 2. Aanvragen tot inschrijving voor de aankoop van aandelen op naam kunnen worden ingediend bij de beheersmaatschappij, de depotbank, het registratie- en transferkantoor, de tussenpersoon en de betaalkantoren. Deze in ontvangst nemende instanties zijn verplicht de aanvragen tot inschrijving onmiddellijk door te geven aan het registratie- en transferkantoor. De ontvangst bij het registratie- en transferkantoor is doorslaggevend. Het aanvaardt de aanvragen tot inschrijving in opdracht van de beheersmaatschappij. Aanvragen tot inschrijving voor de aankoop van aandelen aan toonder worden door de instantie waar de aanvrager zijn effectendepot aanhoudt, doorgegeven aan het registratie- en transferkantoor. De ontvangst bij het registratie- en transferkantoor is doorslaggevend. Volledige aanvragen tot inschrijving die uiterlijk om uur op een waarderingsdag bij de desbetreffende instantie zijn binnengekomen, worden afgehandeld op basis van de emissiekoers van de daarop volgende waarderingsdag, indien de tegenwaarde van de aandelen waarop is ingeschreven, beschikbaar is. De beheersmaatschappij zorgt er in elk geval voor dat de emissie van aandelen wordt afgesloten op basis van een aandeelwaarde die vooraf niet aan de belegger bekend was. Wanneer echter het vermoeden bestaat dat een belegger aan late trading doet, kan de beheersmaatschappij de acceptatie van de aanvraag tot inschrijving zolang weigeren tot de aanvrager iedere twijfel in verband met zijn aanvraag tot inschrijving heeft opgehelderd. Aanvragen tot inschrijving die na uur op een waarderingsdag bij de desbetreffende instantie zijn binnengekomen, worden afgehandeld op basis van de emissiekoers van de tweede daaropvolgende waarderingsdag. Indien de tegenwaarde van de aandelen op naam waarop is ingeschreven niet beschikbaar is op het tijdstip waarop de volledige aanvraag tot inschrijving bij het registratie- en transferkantoor is ontvangen of wanneer de aanvraag tot inschrijving foutief of onvolledig is ontvangen, geldt de aanvraag tot inschrijving als door het registratie- en transferkantoor ontvangen op de datum waarop de tegenwaarde van de aandelen waarop is ingeschreven wel beschikbaar is resp. de datum waarop de aanvraag tot inschrijving naar behoren is ingediend. De aandelen aan toonder worden na ontvangst van de emissieprijs bij de depotbank in opdracht van de beheersmaatschappij door de depotbank overgedragen, doordat ze worden gecrediteerd bij de instantie waar de inschrijver zijn effectendepot aanhoudt. 14

15 De emissieprijs moet binnen twee waarderingsdagen na de bijbehorende waarderingsdag in de fondsvaluta of, in geval van verschillende aandelenklassen, in de desbetreffende valuta van de aandelenklasse worden betaald bij de depotbank in Luxemburg. 3. In het geval van spaarplannen wordt ten hoogste een derde van elk van de voor het eerste jaar overeengekomen betalingen voor de dekking van kosten aangewend en worden de resterende kosten gelijkmatig over alle verdere betalingen verdeeld. 4. De omstandigheden waarin de emissie van aandelen wordt opgeschort, worden beschreven in artikel 9 i.v.m. artikel 7 van het beheersreglement. Inkoop en omwisseling van aandelen 1. De beleggers hebben het recht om op ieder gewenst tijdstip de inkoop van hun aandelen tegen de aandeelwaarde te verlagen, in overeenstemming met artikel 6, vierde lid, van het beheersreglement, eventueel verminderd met een inkoopprovisie ("inkoopkoers"). Deze inkoop geschiedt alleen op een waarderingsdag. Wanneer er een inkoopprovisie in rekening wordt gebracht, dan wordt de maximale hoogte daarvan voor het fonds vermeld in de bijlage bij dit verkoopprospectus. De inkoopkoers wordt in bepaalde landen verminderd met de daar geldende belastingen en andere heffingen. Wanneer de inkoopprijs is uitbetaald, vervalt het bijbehorende aandeel. 2. De uitbetaling van de inkoopkoers en eventuele andere betalingen aan de beleggers geschieden via de depotbank en de betaalkantoren. De depotbank is slechts verplicht tot uitbetaling als de overboeking van de inkoopkoers in het land van de aanvrager niet wordt verboden door wettelijke bepalingen, bijvoorbeeld wettelijke voorschriften in verband met deviezen of andere omstandigheden waarop de depotbank geen invloed heeft. De beheersmaatschappij kan aandelen eenzijdig terugkopen tegen betaling van de inkoopprijs, indien zij dit nodig acht in het belang van alle beleggers of ter bescherming van de beleggers of van het fonds. 3. De omwisseling van alle aandelen of van een gedeelte daarvan in aandelen van een andere aandelenklasse geschiedt op basis van de op grond van artikel 6, vierde lid, van het beheersreglement aan te houden aandeelwaarde van de betreffende aandelenklasse, met inachtneming van een omwisselprovisie die ten hoogste 1 % mag bedragen van de aandeelwaarde van de aandelen waarop wordt ingeschreven, maar die minstens zo hoog moet zijn als het verschil tussen de emissiekosten van de aandelenklasse waartoe de om te wisselen aandelen behoren en de emissiekosten van de aandelenklasse waarin wordt omgewisseld. Indien er geen omwisselprovisie wordt berekend, wordt dit voor het fonds in de bijlage bij het verkoopprospectus vermeld. Indien er binnen het deelfonds verscheidene aandelenklassen worden aangeboden, kunnen aandelen van een aandelenklasse ook worden omgewisseld in aandelen van een andere aandelenklasse binnen het fonds, tenzij in de bijlage bij het verkoopprospectus anders wordt bepaald. In deze gevallen wordt geen omwisselprovisie berekend. De beheersmaatschappij kan een verzoek tot omwisseling van de hand wijzen wanneer dit nodig blijkt in het belang van het fonds of van de aandelenklassen of in het belang van de beleggers. 15

16 4. Volledige inkooporders of omwisselingsorders voor de inkoop resp. omwisseling van aandelen op naam kunnen worden ingediend bij de beheersmaatschappij, de depotbank, het registratie- en transferkantoor, de tussenpersoon en de betaalkantoren. Deze in ontvangst nemende instanties zijn verplicht de inkoop- en omwisselingsorders onmiddellijk door te geven aan het registratie- en transferkantoor. Een inkoop- of omwisselingsorder voor de inkoop resp. omwisseling van aandelen op naam is slechts volledig wanneer dit de naam en het adres van de belegger, het aantal en de tegenwaarde van de terug te geven of om te wisselen aandelen en de naam van het fonds vermeldt, en wanneer dit door de betrokken belegger is ondertekend. Volledige inkooporders of omwisselingsorders voor de inkoop resp. omwisseling van aandelen aan toonder worden door de instantie waar de belegger zijn effectendepot aanhoudt, doorgegeven aan het registratie- en transferkantoor. Volledige inkooporders of volledige omwisselingsorders die uiterlijk om uur op een waarderingsdag zijn binnengekomen, worden afgerekend op basis van de aandeelwaarde van de daarop volgende waarderingsdag, verminderd met een eventuele inkoopprovisie resp. met inachtneming van de omwisselprovisie. De beheersmaatschappij zorgt er in elk geval voor dat de inkoop of omwisseling van aandelen wordt afgerekend op basis van een aandeelwaarde die vooraf niet aan de belegger bekend was. Volledige inkooporders of volledige omwisselingsorders die na uur op een waarderingsdag zijn binnengekomen, worden afgerekend op basis van de aandeelwaarde van de tweede erop volgende waarderingsdag, verminderd met een eventuele inkoopprovisie resp. met inachtneming van de omwisselprovisie. De ontvangst bij het registratie- en transferkantoor is doorslaggevend voor de ontvangst van de inkoopof omwisselingsorder. De inkoopkoers wordt binnen twee waarderingsdagen na de bijbehorende waarderingsdag in de fondsvaluta of, in geval van verschillende aandelenklassen, in de desbetreffende valuta van de aandelenklasse uitbetaald. Voor aandelen op naam geschiedt de uitbetaling op een rekening die door de belegger moet worden aangeduid. Restbedragen die voortvloeien uit de omwisseling van aandelen aan toonder worden door de depotbank contant uitbetaald. 5. De beheersmaatschappij heeft het recht om de inkoop of omwisseling van aandelen tijdelijk op te schorten omwille van een opschorting van de berekening van de aandeelwaarde. 6. De beheersmaatschappij heeft met voorafgaande goedkeuring van de depotbank en met inachtneming van de belangen van de beleggers het recht om omvangrijke inkopen pas te realiseren nadat de overeenkomstige vermogenswaarden van het fonds zonder uitstel zijn verkocht. In dat geval geschiedt de inkoop tegen de op dat ogenblik geldende inkoopkoers. Dit geldt eveneens voor orders m.b.t. de omwisseling van aandelen. De beheersmaatschappij ziet er echter op toe dat het fondsvermogen steeds voldoende liquide middelen bevat, zodat onder normale omstandigheden een inkoop of omwisseling van aandelen op verzoek van de beleggers direct kan plaatsvinden. Algemene informatie over risico's Algemeen marktrisico 16

17 De vermogenswaarden, waarin de beheersmaatschappij voor rekening van het fonds belegt, omvatten naast de kans op waardestijging ook risico's. Wanneer het fonds rechtstreeks of middellijk in effecten en andere vermogenswaarden belegt, dan stelt het zich bloot aan de algemene trends en tendensen op de markten, met name de effectenmarkten, die gebaseerd zijn op sterk uiteenlopende, en vaak ook irrationele factoren. Zo kunnen er zich waardeverliezen voordoen wanneer de marktwaarde van de vermogenswaarden daalt ten opzichte van de instapkoers. Wanneer de aandeelhouder aandelen van het fonds verkoopt op een ogenblik waarop de koers van de vermogenswaarden in het fonds is gedaald ten opzichte van het ogenblik waarop hij die aandelen gekocht had, dan krijgt hij het geld dat hij in het fonds belegd heeft niet volledig terug. Hoewel het fonds streeft naar bestendige waardetoename, kan dit niet worden gegarandeerd. Het risico van de belegger blijft echter beperkt tot het door hem belegde bedrag. Een verplichting tot bijbetaling van bedragen boven het door hem belegde geld bestaat er niet. Renterisico Met de belegging in vastrentende effecten hangt de mogelijkheid samen dat het marktrenteniveau dat op het ogenblik van de emissie van een effect bestaat, kan wijzigen. Wanneer de marktrente stijgt ten opzichte van de rente op het tijdstip van emissie, dan dalen doorgaans de koersen van vastrentende effecten. Wanneer de marktrente echter daalt, dan stijgt de koers van vastrentende effecten. Deze koersevolutie leidt ertoe dat het huidige rendement van het vastrentende effect in zekere zin overeenstemt met de huidige marktrente. Deze koersschommelingen vallen echter anders uit, afhankelijk van de looptijd van het vastrentende effect. Vastrentende effecten met een kortere looptijd vertonen minder koersrisico dan vastrentende effecten met een langere looptijd. Vastrentende effecten met een kortere looptijd leveren doorgaans echter minder rendement op dan vastrentende effecten met een langere looptijd. Kredietrisico De kredietwaardigheid (solvabiliteit en betalingsbereidheid) van de emittent van een effect of geldmarktinstrument dat rechtstreeks of middellijk door het fonds wordt aangehouden, kan achteraf dalen. Dit leidt doorgaans tot koersdalingen van het betrokken effect die ingrijpender zijn dan de algemene marktschommelingen. Ondernemingsrisico De koersevolutie van effecten en geldmarktinstrumenten die rechtstreeks of middellijk door het fonds worden aangehouden, hangt ook af van factoren die met de onderneming in kwestie te maken hebben, bijvoorbeeld van de bedrijfseconomische omstandigheden van de emittent. Wanneer die specifieke factoren van de onderneming verslechteren, kan de koerswaarde van het betrokken effect duidelijk en voortdurend dalen, ongeacht eventueel algemeen positieve ontwikkelingen op de beurs. Debiteurenrisico De emittent van een effect dat rechtstreeks of middellijk door het fonds wordt aangehouden of de debiteur van een vordering die tot een fonds behoort, kan insolvabel worden. De bijbehorende vermogenswaarden van het fonds kunnen hierdoor economisch waardeloos worden. Tegenpartijrisico Indien transacties niet worden verricht via een beurs of een gereglementeerde markt (buitenbeurs- of OTCtransacties), bestaat naast het algemene debiteurenrisico ook het risico dat de tegenpartij van de transactie in gebreke blijft of zijn verplichtingen niet volledig nakomt. Dit geldt vooral voor transacties in technieken en instrumenten. 17

18 Valutarisico Wanneer een fonds rechtstreeks of middellijk vermogenswaarden aanhoudt die in deviezen luiden, dan bestaat er ook een valutarisico (voor zover deze posities in deviezen niet zijn afgedekt). Een eventuele waardevermindering van de vreemde valuta ten opzichte van de basisvaluta van het fonds heeft tot gevolg dat de waarde van de in die vreemde valuta luidende vermogenswaarden daalt. Sectorrisico Indien een fonds in het kader van zijn beleggingen gericht is op welbepaalde sectoren, wordt de risicospreiding daardoor ook beperkt. Bijgevolg is het fonds niet alleen in grote mate afhankelijk van de algemene evolutie, maar ook van de evolutie van de bedrijfswinsten in één enkele sector of in sectoren waartussen een wisselwerking bestaat. Landen-/regiorisico Indien een fonds in het kader van zijn beleggingen gericht is op welbepaalde landen of regio's, wordt de risicospreiding daardoor eveneens beperkt. Bijgevolg is het fonds in grote mate afhankelijk van de algemene evolutie van afzonderlijke landen en regio's of van landen en regio's waartussen een wisselwerking bestaat en van de ondernemingen die daar gevestigd zijn of er hun activeiten ontplooien. Landen- en transferrisico De economische of politieke onstabiliteit van landen, waar een fonds heeft belegd, kan ertoe leiden dat een fonds het verschuldigde geld niet of niet volledig ontvangt, ook al is de emittent van het betrokken effect of een andere vermogenswaarde solvabel. Beperkingen in de omloop van deviezen, in de overdracht daarvan of andere wetswijzigingen kunnen hiervoor doorslaggevend zijn. Liquiditeitsrisico Vooral bij niet-liquide (niet onmiddellijk vereffenbare) effecten kan ook een niet al te omvangrijke order zowel bij de aankoop als bij de verkoop tot ingrijpende koerswijzigingen leiden. Wanneer een vermogenswaarde niet liquide is, bestaat het gevaar dat zij niet of slechts met een aanzienlijke korting op de verkoopprijs kan worden verkocht. Bij de aankoop van een niet-liquide vermogenswaarde kan het zijn dat de aankoopprijs fors stijgt. Bewaarrisico Het bewaarrisico beschrijft het risico dat het gevolg is van de principiële mogelijkheid dat de beleggingen die in bewaring zijn gegeven, in het geval van insolventie, van nalatige, opzettelijke of frauduleuze handelingen van de bewaarder of een onderbewaarder gedeeltelijk of geheel worden onttrokken aan de controle van het fonds waardoor dit schade lijdt. Groeimarktrisico Beleggingen in groeimarkten ("emerging markets") zijn beleggingen in landen die op grond van de classificatie van de Wereldbank niet zijn ondergebracht in de categorie "hoog bruto nationaal inkomen per hoofd", d.w.z. die niet als "ontwikkeld" worden aangemerkt. Voor de beleggingen in deze landen gelden - naast de specifieke risico's van de betreffende aandelenklasse - ook in hoge mate het liquiditeitsrisico en het algemene marktrisico. Bijgevolg kunnen bij de afwikkeling van transacties in waarden uit deze landen op grotere schaal risico's optreden die nadelig kunnen zijn voor de beleggers, met name omdat daar in het algemeen een levering van 18

19 effecten niet snel tegen betaling mogelijk of gebruikelijk is. In groeimarkten kunnen de wettelijke en reglementaire omgeving en de normen van boekhouding, controle en verslaggeving bovendien duidelijk afwijken van het niveau en de normen waar een belegger zich moet aan houden en die internationaal gebruikelijk zijn. Ook kan in zulke landen een hoger bewaarrisico bestaan, wat ook kan worden veroorzaakt door de verschillende vormen van eigendomsverschaffing van de verworven vermogenswaarden. Inflatierisico Onder inflatierisico wordt verstaan: het gevaar dat het vermogen in waarde daalt door toedoen van geldontwaarding. Inflatie kan ertoe leiden dat de opbrengst van een fonds en de waarde van de beleggingen als dusdanig lager worden in relatie tot de koopkracht. Het inflatierisico geldt voor verschillende valuta's in uiteenlopende mate. Afwikkelingsrisico Vooral bij beleggingen in niet-beursgenoteerde effecten bestaat het risico dat de afwikkeling door een overdrachtstelsel niet volgens de verwachtingen wordt uitgevoerd omdat de betaling of levering vertraging oploopt of niet verloopt op grond van de contractuele afspraken. Risico bij het gebruik van derivaten Door het hefboomeffect van opties kan de waarde van het fondsvermogen sterker worden beïnvloed - zowel in positieve als in negatieve zin - dan bij de rechtstreekse aankoop van effecten en andere vermogenswaarden het geval is; in dit opzicht is het gebruik daarvan met bijzondere risico s verbonden. Financiële termijncontracten die niet als afdekking maar met een ander doel worden gebruikt, gaan eveneens gepaard met aanzienlijke kansen en risico s aangezien telkens slechts een fractie van de contractomvang (inleg) meteen moet worden betaald. Koersschommelingen kunnen aldus leiden tot aanzienlijke winst of verlies. Hierdoor kan zowel het risico als de volatiliteit van het fonds vergroot worden. Risico van inkoopopschorting De beleggers kunnen principieel van de beheersmaatschappij verlangen dat deze hun aandelen terugkoopt op een waarderingsdag. De beheersmaatschappij kan de inkoop van aandelen in uitzonderlijke omstandigheden echter tijdelijk opschorten en de aandelen pas later inkopen tegen de op dat tijdstip geldige koers (zie ook artikel 7 van het beheersreglement "Opschorting van de berekening van de aandeelwaarde" en artikel 10 van het beheersreglement "Inkoop en omwisseling van aandelen"). Deze koers kan lager zijn dan de koers die gold vóór de opschorting van de inkoop. De beheersmaatschappij kan zich ook gedwongen zien de inkoop op te schorten wanneer een of meer fondsen, waarvan aandelen voor het fonds zijn verworven, zelf de inkoop van aandelen opschorten en wanneer deze een aanzienlijk aandeel van het nettofondsvermogen vormen. Risicoprofielen De door de beheersmaatschappij beheerde beleggingsfondsen worden ondergebracht bij een van de volgende risicoprofielen. Het risicoprofiel voor elk fonds vindt u in de bijbehorende bijlage. De beschrijvingen van de volgende profielen worden gegeven op basis van normaal functionerende markten. Bij onvoorziene 19

20 marktomstandigheden of markverstoringen omwille van niet functionerende markten kunnen nog andere risico's optreden dan degene die in het risicoprofiel worden vermeld. Risicoprofiel Gericht op veiligheid Het fonds is geschikt voor beleggers die gericht zijn op veiligheid. Op grond van de samenstelling van het nettofondsvermogen bestaat er een gering totaalrisico, dat overeenkomstige winstkansen met zich meebrengt. De risico s bestaan hoofdzakelijk uit valuta-, krediet- en koersrisico s evenals risico's die voortvloeien uit de evolutie van de marktrente. Risicoprofiel Conservatief Het fonds is geschikt voor behoudsgezinde beleggers. Op grond van de samenstelling van het nettofondsvermogen bestaat er een gematigd totaalrisico, dat ook gematigde winstkansen met zich meebrengt. De risico s bestaan hoofdzakelijk uit valuta-, krediet- en koersrisico s evenals risico's die voortvloeien uit de evolutie van de marktrente. Risicoprofiel Gericht op groei Het fonds is geschikt voor beleggers die gericht zijn op groei. Op grond van de samenstelling van het nettofondsvermogen bestaat er een hoog totaalrisico, dat ook hoge winstkansen met zich meebrengt. De risico s bestaan hoofdzakelijk uit valuta-, krediet- en koersrisico s evenals risico's die voortvloeien uit de evolutie van de marktrente. Risicoprofiel Speculatief Het fonds is geschikt voor beleggers met een speculatieve instelling. Op grond van de samenstelling van het nettofondsvermogen bestaat er een zeer hoog totaalrisico, dat ook zeer hoge winstkansen met zich meebrengt. De risico s bestaan hoofdzakelijk uit valuta-, krediet- en koersrisico s evenals risico's die voortvloeien uit de evolutie van de marktrente. Procedure van risicobeheer De beheersmaatschappij gaat te werk volgens een procedure van risicobeheer die haar toestaat om het risico dat met de beleggingsposities samenhangt en haar aandeel in het totale risicoprofiel van de beleggingsportefeuille van haar beheerd fonds te allen tijde te bewaken en te meten. Overeenkomstig de Wet van 17 december en de geldende toezichtvereisten van de Commission de Surveillance du Secteur Financier ("CSSF") brengt de beheersmaatschappij aan de CSSF regelmatig verslag uit over de gebruikte procedure van risicobeheer. In het kader van de procedure van risicobeheer zorgt de beheersmaatschappij er aan de hand van geschikte en gepaste methoden voor dat het totale risico dat samenhangt met derivaten van de beheerde fondsen niet hoger is dan de totale nettowaarde van haar portefeuilles. Hiervoor maakt de beheersmaatschappij gebruik van de volgende methoden: Commitment Approach: Bij de methode "Commitment Approach" worden de posities uit afgeleide financiële instrumenten omgerekend in hun overeenkomstige basiswaarde-equivalenten d.m.v. de deltabenadering. Daarbij wordt rekening gehouden 20