Hoogtepunten van deze week

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "Hoogtepunten van deze week"

Transcriptie

1 Een wekelijkse samenvatting van de beste ideeën en ontwikkelingen binnen ons gecoverde universum. Morningstar introduceert de Clean Power Plan portefeuille 7 februari februari 2015 Inhoud Hoogtepunten van deze week...2 Morningstar introduceert de Clean Power Plan portefeuille Robuuste groei in biologische voeding kan de defensieve detailhandel versterken, maar zou ten nadele kunnen zijn van het concurrentievoordeel van bedrijven in consumentenproducten Dalende olieprijzen en Russische kredietwaardigheid zijn niet het einde van de wereld: de Russische blootstelling van banken lijkt volgens ons beheersbaar Tips...6 Alle marktinformatie vanaf 12 februari

2 Morningstar introduceert de Clean Power Plan portefeuille Binnenkort zal ook Amerika zich buigen over de koolstofdioxide-emissies en het land speelt hiermee de beleggers in de nutssector volledig in de kaart. In dit artikel ontleden we het complexe Clean Power Plan (CPP) van de Environmental Protection Agency (EPA), waarvan wij denken dat dit als basis kan dienen voor de landelijke uitstootregels. Onze analyse suggereert dat de nalevingstijdlijn waarschijnlijk zal veranderen en sommige onderdelen de uiteindelijke stemronde niet zullen halen. Maar deze veranderingen hebben geen invloed op welke energiespelers het meeste zullen profiteren. Deze winnaars zullen u verrassen. Voor de zes nutsbedrijven in onze selectie benadrukken we dat bepaalde delen van het CPP hun competitieve voordeel moeten verbeteren en daarnaast de winstgroei en aandeelhouderswaarde moeten stimuleren. Deze groep omvat alle drie de nutsbedrijven met een wide moat: Exelon, ITC Holdings en Dominion. Daarnaast vinden we twee narrow moat bedrijven terug in de groep: Southern Company en Duke Energy. Laatste bedrijf is Calpine, wat geen moat bezit, maar wel een positieve moat trend. Ook ontkrachten wij meerdere wijdverspreide misvattingen. Wij denken dat het CPP weinig neerwaarts risico betekent voor de grote nutsbedrijven: nutsbedrijven die zwaar afhankelijk zijn van de sterk gereguleerde steenkoolmarkt kunnen profiteren van de beleggingen, hernieuwbare energie kan niet als duidelijke winnaar worden getipt en sommige grote energieleverende kolencentrales kunnen, net als in Europa, een slag slaan uit de nieuwe situatie, mits de cash spreads binnen deze fabrieken verbeteren. Belangrijkste feiten Southern Company en Duke Energy: Het CPP zal beleggingsmogelijkheden bieden voor gereguleerde elektriciteitsnutsbedrijven. Milieu-investeringen worden doorgaans goedgekeurd door regelgevers, waardoor gereguleerde nutsbedrijven hun tarieven kunnen verhogen en hun inkomsten zien stijgen. Wij zijn van mening dat het CPP kan leiden tot positieve moat-trend fundamentals voor bepaalde gereguleerde nutsbedrijven die sterk afhankelijk zijn van kolen, aanzienlijke investeringen nodig hebben in energieopwekking uit aardgas en zich in goede regelgevende bevoegdheden bevinden. Southern Company en Duke Energy zijn de twee geïntegreerde gereguleerde nutsbedrijven die aan deze criteria voldoen. Exelon: Koolstofvrije energieopwekking zal in waarde stijgen. Eén van de vele fouten in het voorgestelde CPP is het gebrek aan stimulansen voor bestaande kerncentrales. Wij verwachten dat dit gecorrigeerd zal worden alvorens de definitieve regels worden vastgesteld, aangezien het vroegtijdig sluiten van kerncentrales een aanzienlijke stap achteruit is in het streven van de EPA om kooldioxide-uitstoot bij elektriciteitsopwekking te verminderen. Wij vinden goedkope kernenergie de enige vorm van economic moat in de geliberaliseerde elektriciteitsmarkten, en wide-moat Exelon is opgenomen in onze Clean Power Plan portefeuille. Wij zijn van mening dat in het CPP meer waarde gehecht wordt aan de grootste nationale elektriciteitscentrale met de laagste CO2-uitstoot. Calpine: Overstappen van kolen naar gas zal de primaire strategie zijn voor de naleving van het CPP. Bestaande aardgasgestookte centrales voor gecombineerde cyclus (NGCC) leiden tot een hogere bezettingsgraad en nieuwe centrales worden gebouwd ter ondersteuning van de groeiende vraag en ter vervanging van verouderde kolencentrales. Calpine heeft enkele van de meest efficiënte en goedkope aardgasgestookte elektriciteitscentrales in de Verenigde Staten en zal waarschijnlijk profiteren van de toename in gasgestookte energieopwekking als verschillende staten en regio's voldoen aan het CPP. Meer dan 85% van de productiecapaciteit komt voort uit NGCCcentrales of gecombineerde cyclus met co-generatie. Dominion Resources: Het systeem van de Amerikaanse aardgasinfrastructuur vergt ingrijpende veranderingen en uitbreidingen. Het EPA gaat ervan uit dat de bestaande aardgasgestookte centrale voor gecombineerde elektriciteits- en warmteproductieplanten tegen 2020 een bezettingsgraad van 70% kunnen bereiken. Bovendien zullen er nieuwe gascentrales nodig zijn om de verouderende kolengestookte installaties te vervangen. Daarom worden er verschillende snelstart gasverbrandingsturbines gebouwd als back-ups voor de intermitterende generatie van wind- en zonne-energie. Wide moat Dominion Resources zal waarschijnlijk veel investeringsmogelijkheden zien voor zijn bestaande aardgastransmissiesysteem en midstream-bedrijven, nu dat meer elektriciteit door middel van aardgas wordt geproduceerd. ITC Holdings: Een verschuiving binnen de elektriciteitsproductie zal leiden tot veranderingen in het transportnet. Het grootste gedeelte van bedrijven die van kolen naar gas overstappen om te voldoen aan het CPP vinden we terug in het midden van de Verenigde Staten, waar de Midcontinent Onafhankelijke netbeheerder (MISO) 15 staten plus Manitoba en Canada in beheer heeft. MISO strekt zich uit van North Dakota tot Louisiana in de Verenigde Staten. Dit gebied genereert de meeste van zijn elektriciteit in koolcentrales. Bovendien gaat CPP ervan uit dat windenergie aan populariteit zal winnen in de Central Plains. De overstap van kolen naar aardgas en windenergie om te voldoen aan de eisen van het CPP zal de behoefte om uit te breiden stimuleren en het MISOtransmissiesysteem van meer dan kilometers uitbreiden. Widemoat ITC Holdings is de grootste transmissie-eigenaar/-exploitant in MISO, en zal extra investeringsmogelijkheden zien als Staten in de regio gaan voldoen aan het CPP. Het CPP is niet enkel nadelig voor nutsvoorzieningen met veel ongereguleerde kolencentrales. Het Europese uitstootprogramma toont hoe het CPP zowel risico's als beloningen kan bieden aan onafhankelijke energieproducenten en gediversifieerde nutsbedrijven die afhankelijk zijn van kolen. NRG Energy is één van de grootste energieleverende kolencentrales in de Verenigde Staten, maar wij vinden dat het bedrijf goed gepositioneerd is om toch positief uit deze nieuwe situatie te komen. De nucleaire en aardgascentrales van het bedrijf zouden moeten profiteren en de grootste, meest efficiënte kolencentrales in Texas en mid-atlantic zullen ook voordeel moeten kunnen halen, omdat kolenprijzen dalen, elektriciteitsprijzen stijgen en de kosten voor de concurrentie door de stijgende aardgasprijzen zullen toenemen. Peer Dynegy loopt tegen meer risico's aan, en dan met name als het bedrijf de kolencentrales van Duke in Ohio 2

3 weet over te nemen. De Dynegy's Midwest kolencentrales opereren reeds met een hoge bezettingsgraad en sommige zullen geconfronteerd worden met een sluitingsrisico. Het lijkt ons sterk dat de hogere opbrengsten uit de kolen- en gascentrales zullen kunnen opwegen tegen het sluiten van andere centrales. Voor meer informatie kunt u contact opnemen met: Mark Barnett Robuuste groei in biologische voeding kan de defensieve detailhandel versterken, maar zou ten nadele kunnen zijn van het concurrentievoordeel van bedrijven in consumentenproducten Biologische (of organische) voeding heeft de afgelopen jaren nogal wat aandacht gekregen, omdat consumenten zich steeds bewuster worden van de voordelen van gezonder eten. Wij zijn echter van mening dat veel bedrijven die biologische voedsel propageren te veel krediet van de markt krijgen. Hoewel we verwachten dat de verkoop van biologisch voedsel de komende 25 jaar ieder jaar met 5%-9% zal toenemen, is deze groei waarschijnlijk niet voor het verbeteren van de financiële prestaties van bedrijven van verpakte consumptiegoederen (CPG), wat de competitieve positie van sommige bedrijven kan verslechteren. In onze ramingen genereren de CPG-bedrijven die actief ingezet hebben op de groei van organisch voedsel (waaronder Campbell Soup, General Mills en Kellogg) nog maximaal 10% van de totale verkoop uit deze sector en deze verkopen zijn meestal marge-verwaterend. Terwijl in het algemeen de prijs die wordt geboden voor biologische voedingsmiddelen ter ondersteuning lijkt van een immaterieel actief van een bepaald merk, zien wij dit als een duurzame bron van concurrentievoordeel. Tevens zijn wij van mening dat het prijszettingsvermogen van organische producten teniet gedaan kan worden als het aanbod gelijkloopt met de vraag of als de consument geen vertrouwen meer heeft in de kwaliteit van biologische producten. Dit is mogelijk indien de toewijzing op een niveau komt waar dergelijke regulering niet meer haalbaar is. Van de andere kant vinden we dat een defensieve detailhandel die zich richt op biologische producten, een dergelijk competitief klimaat kan creëren door te kapitaliseren op deze niche-klantenmarkt en de immateriële activa uit te breiden en de hefboomwerking te verbeteren. Als bewijs hiervan zijn er de positieve ontwikkelingen waar Whole Foods zich op mag beroepen op het vlak van vraag en aanbod, stijging in de productkorf, marktaandeel en verbeterend rendement op geïnvesteerd kapitaal. Met het oog hierop kunnen we stellen dat beleggers die op zoek zijn naar blootstelling in de wereld van organische producten een belegging in narrow moat Whole Foods zouden moeten overwegen zodra de waardering iets aantrekkelijker is. Belangrijkste feiten Wij denken dat de totale verkoop van organisch voedsel in de komende 25 jaar zou kunnen groeien met ongeveer 6% - 7% per jaar. Dit is het punt waarop wij inschatten dat niche-levensmiddelenwinkels hun targets voor verzadiging zullen behalen. Dit tempo ligt aanzienlijk hoger dan de 2,5% tot 3,0% die wij voor de gehele levensmiddelenindustrie verwachten (tegen een bevolkingsgroei van 0,5% en een voedingsinflatie van tussen de 2,0% en 2,5%). Onze raming impliceert dat het verkooppercentage van biologisch voedsel tegen 2038 meer dan 14% zal bedragen van de totale verkopen in supermarkten. Vanuit ons perspectief zal het groeitraject van deze sector worden voortgezet. Onze aanname is gebaseerd op het feit dat de vraag nog steeds troef is binnen de voedingsniveaus, en een groeiende basis van jonge consumenten geeft de voorkeur aan gezonde, handige producten en deze groep beschikt over een bereidheid om iets meer neer te tellen voor deze producten. Ten eerste, als het aanbod groeit en organische producten toegankelijker worden (en traditionele detailhandelaren meer plek in hun winkels maken voor organische producten), kan het verschil in prijs afnemen. Verder zouden consumenten zich kunnen afkeren van het hogere prijskaartje voor biologische producten als zij twijfelen aan de kwaliteit van het product of als het productetiket een vertekend beeld geeft. Wij zijn geen trouwe aanhangers van de overtuiging dat een immaterieel actief van een merk gemakkelijk te verkrijgen is. Wat ons betreft zal het de nodige tijd en middelen kosten, evenals verdere investeringen in het merk, vooraleer er sprake kan zijn van een competitief voordeel. We vermoeden zelfs dat verdere groei in organische producten afbreuk zou kunnen doen aan het competitieve voordeel van een bedrijf in consumptiegoederen. Dit met het oog op de margeverwaterende kenmerken van de sector. Wat de detailhandel betreft zijn wij van mening dat niche-detailhandelaren die nadruk leggen op biologische producten een concurrentievoordeel zouden kunnen ontwikkelen. In iets meer woorden betekent dit dat als grote retailers steeds meer integraal onderdeel zijn van de ruimte, het merk immaterieel actief in het bijzondere afzetgebieden vergroot kan worden, omdat deze aanbiedingen differentiëren van de tarieven van diverse winkels, en op hun beurt zullen bedrijven met superieure doorvoer en inkoop van biologische producten waarschijnlijk een kostenvoordeel genereren. Dankzij de aantrekkelijke groeivooruitzichten verwachten we dat CPG-bedrijven zullen blijven vechten voor een grotere aanwezigheid in de organische ruimte, ondanks een mogelijke verslechtering van hun concurrentiepositie. Maar hoewel Campbell Soup, General Mills en Kellogg hard gewerkt hebben om hun sector biologische voeding te verbeteren, denken wij dat deze categorie geen zinvolle bijdrage zal leveren aan de omzet en het bedrijfsresultaat van deze drie bedrijven. Toonaangevende biologische fabrikanten, zoals Boulder Brands, Hain Celestial en WhiteWave Foods, lijken ons een waarschijnlijk doelwit voor bedrijven van verpakte levensmiddelen die op zoek zijn naar consolidatie van deze ruimte. Op basis van recente transacties in deze ruimte, waaronder General Mills' aankoop in september 2014 van Annie's voor 4 keer de omzet en 29 keer de bedrijfswaarde / voortschrijdend EBITDA over 12 maanden zullen toekomstige overnames vrijwel zeker vergezeld gaan van een torenhoog prijskaartje. Elke overname moet individueel worden geëvalueerd, maar beleggers moeten er niet van uitgaan dat de groei of kanaal-diversificatiesynergiën de inkoopprijzen zullen 3

4 rechtvaardigen, vooral omdat de categorie organische voeding competitiever wordt. Hoewel het op dit moment niet voor deze sector geldt, denken we dat Kraft in de toekomst de ruimte van organische voeding zal betreden. Het nieuwe management van het bedrijf leek de wens te hebben meer drastische acties uit te willen voeren met betrekking tot zijn merkenportefeuille. Volgens ons kan dit onder meer duiden op het opzetten van een positie in de sector organische voeding. Verder geloven wij niet dat de financiering van een deal, met behoud van een investment grade rating, een hindernis zal blijken gezien de beheersbare schuldenlast van het bedrijf. Voor meer informatie kunt u contact opnemen met: Erin Lash, CFA Dalende olieprijzen en Russische kredietwaardigheid zijn niet het einde van de wereld: de Russische blootstelling van banken lijkt volgens ons beheersbaar Wat betreft de banken die wij coveren denken we dat beleggers te bezorgd zijn over de mogelijke gevolgen van de dalende olieprijzen en de onrust in Rusland. De koersdaling biedt kansen om aandelen van hoogwaardige bedrijven zoals BOK Financial te kopen tegen prijzen die zelden zo laag waren. Hoewel we denken dat de sterke daling van olieprijzen tijdelijk is (de sterke daling in aanbod wordt gecompenseerd door de zwakte in vraag), zijn beleggers met recht voorzichtig wat betreft de mogelijke risico's. Om het risico voor onze gecoverde banken te beoordelen kijken we naar de vooruitzichten in het verleden: de overvloed aan olie in de jaren 80 en de crisis van 1989 in de minder ontwikkelde landen. We denken dat de lessen die we destijds geleerd hebben de beleggers gerust zullen stellen. We baseren onze belangrijkste ramingen van ons stress-scenario voor verliezen (5% verlies op energieleningen en 15% verlies op banken met Russische blootstelling) op de piekverliezen van olie in 1987 en de Russische verliezen in de crisis van Deze ramingen worden ondersteund door de veronderstellingen van de U.S. Supervisory Capital Assessment Program. De uitkomsten versterken onze stelling dat de bezorgdheid van de markt over de impact van deze problemen op de banken overdreven is: De blootstelling van de overgrote meerderheid van de banken die we coveren, is volgens onze analyse beheersbaar. De verliescijfers in ons stress-scenario komen uit op een gemiddelde van slechts 1,7%. Alleen in ons slechtst denkbare scenario, dat in grote lijnen ervan uitgaat dat alle blootgestelde banken extreme verliezen zullen lijden die vergelijkbaar zijn met die van de voorgaande crises, zullen de banken zorgelijke gevolgen ondervinden. Daarvan zou tweederde van onze gecoverde banken die een dergelijke blootstelling kennen, geen kapitaaltekort ervaren. Het scenario gaat ervan uit dat alle banken verliezen ervaren die gelijk zijn aan de zwaarste verliezen van de zwaarst getroffen banken tijdens de voorgaande crises: verliezen van 25% op energieleningen en 50% op banken met Russische blootstelling. We stellen vast dat voor de meerderheid van de gecoverde banken het verlies van gemiddeld 8,7% op gewone aandelen pijnlijk maar niet onoverkoombaar is. Maar we denken ook dat in dit extreme scenario 10 banken (van de 28 gecoverde banken met blootstelling) verliezen zouden lijden van meer dan 10% van het eigen vermogen, en waarvan wij denken dat deze banken kapitaalinjecties nodig zullen hebben. In het meest extreme geval zouden BOK Financial en Société Générale in dit scenario verliezen kunnen ervaren van respectievelijk 34% en 19% van het eigen vermogen. Belangrijkste feiten In ons stress-scenario ervaren de door ons gecoverde banken een gemakkelijk beheersbaar verlies als gevolg van de lage olieprijzen en de onrust in Rusland. In dit scenario, wat uitgaat van een verlies van 5% op activa met energieblootstelling en 15% op Russische activa, zouden de verliezen het grootst zijn voor Société Générale: een pijnlijke, doch beheersbare 5,1% op gewone aandelen. Voor onze gecoverde banken met Russische blootstelling is het percentage gemiddeld 1,7% op gewone aandelen. Ons slechtst denkbare scenario gaat ervan uit dat alle banken historische verliezen lijden n.a.v. de lage olieprijzen en de onrust in Rusland. Dit is het enige scenario waarin de angst van de markt verwezenlijkt zouden kunnen worden. In ons slechtst denkbare scenario, dat uitgaat van 25% verlies op activa met energieblootstelling en 50% op Russische activa, worden slechts vijf banken (BOK Financial, Commerzbank, Société Générale, Standard Chartered en Cullen / Frost) geconfronteerd met potentiële verliezen die groter zijn dan 15% op gewone aandelen. Vijf andere banken (Credit Agricole, Zions, Comerica, Barclays en Royal Bank of Canada) worden geconfronteerd met mogelijke verliezen van meer dan 10% op gewone aandelen. Deze verliescijfers zijn niet gebaseerd op de gemiddelde verliescijfers van eerdere crises, maar op extreme, individuele voorbeelden van slechte risicocontroles tijdens deze crises. Naar onze mening is het zeer onwaarschijnlijk dat deze cijfers werkelijkheid worden. De paniek van de markt over de mogelijke impact van de olieprijzen en de onrust in Rusland op banken wordt volgens ons overdreven, en wij zien de huidige dip in de aandelenkoersen als een koopkans. Onze topkeuze is BOK Financial, omdat de bank tegen een zeldzame korting van 10% noteert t.o.v. onze fair value raming. Zijn grote blootstelling aan energie betekent dat we in onze stresstest verliezen voorspellen van 4,9% op gewone aandelen. Hoewel dit percentage voor een goed gekapitaliseerde bank volgens ons beheersbaar is, denken we dat, gezien de conservatieve energieportefeuille van de bank, de daadwerkelijke verliezen waarschijnlijk veel lager zullen zijn. We vinden dat de bezorgdheid van de markt over Barclays' blootstelling aan energie het merendeel van de blootstelling is 78% op gewone aandelen overdreven is, aangezien 83% hiervan schuldverplichtingen zijn in plaats van werkelijke kredietverlening. Naar onze mening zijn de aandelen 20% ondergewaardeerd en we vinden dat Barclays blootstelling aan energie, noodzaak om kapitaal op te bouwen en waarschijnlijke blootstelling aan boetes aangaande de regelgeving meer dan geïncorporeerd zijn in de prijs van de aandelen. Een van onze getipte bedrijven, Lloyds Banking Group, heeft weinig blootstelling aan energie en Rusland het bedrijf loopt in ons slechtst denkbare scenario aan 4

5 tegen een verlies van slechts 2,3% op gewone aandelen. Wij denken dat de aandelen worden verhandeld tegen een 19% korting op de intrinsieke waarde en verwachten in 2015 een dramatische verbetering van de winstgevendheid, omdat de kosten voor herstructureringen en de boetes aangaande de regelgeving zullen vervagen. We anticiperen daarom over het algemeen een toekomstig rendement van 4% en als we de stijgende dollar in aanmerking nemen zelfs 6%. Daarentegen denken we niet dat de 15% korting op de aandelen van Société Générale t.o.v. onze fair value raming voldoende is om de aandelen aantrekkelijk te maken, en we koppelen aan dit bedrijf dan ook een zeer hoge waardering van onzekerheid. Van alle banken die we coveren is SocGen veruit het meest blootgesteld aan Rusland, waar de politieke onrust volgens ons momenteel bijzonder volatiel is. We denken dat in ons stress-scenario een verlies van 5,1% op gewone aandelen voldoende is om een kapitaalverhoging te forceren, maar liever wachten we op een aantrekkelijker instaptarief. 5

6 Tips 6

7 Tips 7

8 Tips 8

Hoogtepunten van deze week

Hoogtepunten van deze week Hoogtepunten van deze week Een wekelijkse samenvatting van onze lijst van tips en ontwikkelingen binnen ons gecoverde universum. Morningstar tipt Capital One als waardevolle aanvulling op uw beleggingsportefeuille

Nadere informatie

Een wekelijkse samenvatting van de beste ideeën en ontwikkelingen binnen ons gecoverde universum. Markt negeert competitief risico voor Rackspace

Een wekelijkse samenvatting van de beste ideeën en ontwikkelingen binnen ons gecoverde universum. Markt negeert competitief risico voor Rackspace Hoogtepunten van deze week Een wekelijkse samenvatting van de beste ideeën en ontwikkelingen binnen ons gecoverde universum. Markt negeert competitief risico voor Rackspace 28 februari 2015-6 maart 2015

Nadere informatie

Hoogtepunten van deze week

Hoogtepunten van deze week Hoogtepunten van deze week Een wekelijkse samenvatting van de beste ideeën en ontwikkelingen binnen ons gecoverde universum. Competitief voordeel creëren in de immuno-oncologie: Eerste combinaties van

Nadere informatie

Een wekelijkse samenvatting van de beste ideeën en ontwikkelingen binnen ons gecoverde universum.

Een wekelijkse samenvatting van de beste ideeën en ontwikkelingen binnen ons gecoverde universum. Hoogtepunten van deze week Een wekelijkse samenvatting van de beste ideeën en ontwikkelingen binnen ons gecoverde universum. Conclusie na energieveiling VK: competitief voordeel EDF is toonaangevend 31

Nadere informatie

Beleggen in de toekomst. de kansen van beleggen in klimaat en milieu

Beleggen in de toekomst. de kansen van beleggen in klimaat en milieu Beleggen in de toekomst de kansen van beleggen in klimaat en milieu Angst voor de gevolgen? Stijging van de zeespiegel Hollandse Delta, 6 miljoen Randstedelingen op de vlucht. Bedreiging van het Eco-systeem

Nadere informatie

Wereldwijd beleggen in aandelen met Morningstar

Wereldwijd beleggen in aandelen met Morningstar Wereldwijd beleggen in aandelen met Morningstar Dag van de Belegger 25 November 2011 Maarten van der Pas Redacteur Morningstar Benelux 1 Agenda Morningstar en aandelenonderzoek Belangrijke begrippen Moat

Nadere informatie

Licht op energie (2013 - november)

Licht op energie (2013 - november) PMI index Licht op energie (2013 - november) Macro-economische ontwikkelingen De indicator van Markit voor economische bedrijvigheid in de Eurozone ligt sinds enkele maanden net boven de 50 punten. In

Nadere informatie

STEMMING Rusland wil praten over productieverlaging: olieprijs veert op

STEMMING Rusland wil praten over productieverlaging: olieprijs veert op STEMMING Rusland wil praten over productieverlaging: olieprijs veert op AMSTERDAM (Energeia) - Energeia's stemming behandelt achtereenvolgens de prijsontwikkeling op de markt voor olie, steenkool, CO2-emissierechten,

Nadere informatie

Zet herstel bankensector door?

Zet herstel bankensector door? ING Investment Office Publicatiedatum: 29 mei 2015 Sectorcommentaar financiële waarden Zet herstel bankensector door? Door Jan Kleipool, analist van het ING Investment Office De vooruitzichten voor de

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

Advanced Battery Tech Inc.

Advanced Battery Tech Inc. TIP 1: Advanced Battery Tech Inc. Beurs Land Ticker Symbol ISIN Code Sector Nasdaq Verenigde Staten ABAT US00752H1023 Industrial Electrical Equipment Advanced Batteries (ABAT) ontwikkelt, fabriceert en

Nadere informatie

Biedt de revival kansen of is het een hype? Dag van de Belegger, 26 november 2011

Biedt de revival kansen of is het een hype? Dag van de Belegger, 26 november 2011 Technologieaandelen Biedt de revival kansen of is het een hype? Dag van de Belegger, 26 november 2011 Pieter Bailleul Product & Marketing Manager Benelux 2011 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Nadere informatie

Terug naar de kern Bob Hendriks

Terug naar de kern Bob Hendriks Terug naar de kern Bob Hendriks Oktober 2013 Waarom nog beleggen? 2 Agenda BlackRock? Sparen & beleggen We leven langer/pensioen Inkomsten uit beleggen Conclusie 3 BlackRock is opgericht voor deze nieuwe

Nadere informatie

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - juni 2012

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - juni 2012 M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - juni 2012 Geachte relatie, Bijgaand ontvangt u de maandelijkse marktmonitor van Energy Services. De Marktmonitor is een maandelijkse uitgave van Energy Services.

Nadere informatie

Olie en opkomende markten: Een tweesnijdend zwaard

Olie en opkomende markten: Een tweesnijdend zwaard Olie en opkomende markten: Een tweesnijdend zwaard Date : december 29, 2014 De olieprijs stortte dit jaar in elkaar als gevolg van de volatiliteit op de meeste markten en een tijdelijke onbalans tussen

Nadere informatie

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - oktober 2012

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - oktober 2012 M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - oktober 2012 Geachte relatie, Bijgaand ontvangt u de maandelijkse marktmonitor van Energy Services. De Marktmonitor is een maandelijkse uitgave van Energy Services.

Nadere informatie

E.ON S FOCUS OP NIEUWE ENERGIE VERDIENT NAVOLGING

E.ON S FOCUS OP NIEUWE ENERGIE VERDIENT NAVOLGING E.ON S FOCUS OP NIEUWE ENERGIE VERDIENT NAVOLGING MAARTEN VAN DER KLOOT MEIJBURG Er komt onherroepelijk een aardverschuiving in het energielandschap nu alternatieve energie steeds belangrijker wordt. Het

Nadere informatie

High Risk. Equity Interest Other. ING Dutch Plus Note

High Risk. Equity Interest Other. ING Dutch Plus Note High Risk Equity Interest Other ING Dutch Plus Note Minimaal 155%* aflossing bij stijgende of beperkt dalende beurzen Bescherming tot 35% koersdaling t.o.v. de startwaarde Profiteer van een mogelijke stijging

Nadere informatie

Windenergie goedkoper dan kernenergie!

Windenergie goedkoper dan kernenergie! Go Wind - Stop nuclear Briefing 1 26 june 2002 Windenergie goedkoper dan kernenergie! Electrabel geeft verkeerde informatie over kostprijs van kernenergie en windenergie. Electrabel beweert dat windenergie

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

Oerend hard. 16 juni 2015

Oerend hard. 16 juni 2015 16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden

Nadere informatie

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - maart 2012

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - maart 2012 M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - maart 2012 Geachte relatie, Bijgaand ontvangt u de maandelijkse marktmonitor van Energy Services. De Marktmonitor is een maandelijkse uitgave van Energy Services.

Nadere informatie

Ezcorp Inc. TIP 2: Verenigde Staten. Ticker Symbol. Credit Services

Ezcorp Inc. TIP 2: Verenigde Staten. Ticker Symbol. Credit Services TIP 2: Ezcorp Inc. Beurs Land Ticker Symbol ISIN Code Sector Nasdaq Verenigde Staten EZPW US3023011063 Credit Services Ezcorp (EZPW) is een bedrijf dat leningen verstrekt en daarnaast tweedehands spullen

Nadere informatie

Robeco Emerging Conservative Equities

Robeco Emerging Conservative Equities INVESTMENT OPPORTUNITY oktober 2013 Voor professionals INTERVIEW MET PORTFOLIO MANAGER PIM VAN VLIET Robeco Emerging Conservative Equities Beleggen in opkomende markten met een lagere kans op grote koersdalingen.

Nadere informatie

Go with the flow. 2 April 2015

Go with the flow. 2 April 2015 2 April 2015 Go with the flow De financiële markten hebben een bewogen 1 e kwartaal achter de rug. Met name Centrale Bank acties hebben grote geldstromen ( flows ) op gang gebracht die tot sterke marktbewegingen

Nadere informatie

Euronext.liffe. Inleiding Optiestrategieën

Euronext.liffe. Inleiding Optiestrategieën Euronext.liffe Inleiding Optiestrategieën Vooraf De inhoud van dit document is uitsluitend educatief van karakter. Voor advies dient u contact op te nemen met uw bank of broker. Het is verstandig alvorens

Nadere informatie

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - mei 2012

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - mei 2012 M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - mei 2012 Geachte relatie, Bijgaand ontvangt u de maandelijkse marktmonitor van Energy Services. De Marktmonitor is een maandelijkse uitgave van Energy Services.

Nadere informatie

Inflatie protectie: risico management of slim beleggen?

Inflatie protectie: risico management of slim beleggen? Inflatie protectie: risico management of slim beleggen? 1. Precies een jaar geleden schreven we over het inflatiefenomeen dat altijd zijn kop opsteekt na periodes van recessie. Onze conclusie was dat nieuwe

Nadere informatie

Wall Street of niet, dat is de vraag

Wall Street of niet, dat is de vraag Wall Street of niet, dat is de vraag 1. Beleggers hebben geen leuke tijd achter de rug. 2011 was een moeilijk beleggingsjaar. Het begon goed, alsof het ingezet herstel na het bloedbad van 2008/2009 zich

Nadere informatie

Vastgoed. Sectorcommentaar. ING Investment Office. Publicatiedatum: 5 juni. Door Jan Kleipool, analist van het ING Investment Office

Vastgoed. Sectorcommentaar. ING Investment Office. Publicatiedatum: 5 juni. Door Jan Kleipool, analist van het ING Investment Office ING Investment Office Publicatiedatum: 5 juni Sectorcommentaar Vastgoed Door Jan Kleipool, analist van het ING Investment Office De vooruitzichten voor beursgenoteerd vastgoed zijn volgens ons voor zowel

Nadere informatie

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - maart 2014

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - maart 2014 M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - maart 2014 Geachte relatie, Bijgaand ontvangt u de maandelijkse marktmonitor van Energy Services. De Marktmonitor is een maandelijkse uitgave van Energy Services.

Nadere informatie

Met het kompas op 2015

Met het kompas op 2015 17 December 2014 Met het kompas op 2015 Begin december hebben we het risico in de portefeuilles verder verlaagd. We zien toegenomen onzekerheid omdat er geen einde lijkt te komen aan de daling van de olieprijs.

Nadere informatie

Dreigende EU-sancties tegen Rusland houden gasprijzen hoog

Dreigende EU-sancties tegen Rusland houden gasprijzen hoog Dreigende EU-sancties tegen Rusland houden gasprijzen hoog 24 juli 2014 Olie Olie heeft een week van lichte prijsstijgingen achter de rug. De geopolitieke situatie in de wereld, die vooral bepaald wordt

Nadere informatie

De in deze pdf vermelde gegevens zijn ter informatie en onder voorbehoud van type- en schrijffouten. Afgelopen week daalde de euro flink als gevolg

De in deze pdf vermelde gegevens zijn ter informatie en onder voorbehoud van type- en schrijffouten. Afgelopen week daalde de euro flink als gevolg ja 1 Marktvisie Nu Vorige keer Verwachting komende week Hoogste Laagste Macroeconomisch Rustige periode rond Kerst, licht dalende markten AEX 428.5 428.5 507.8 376.3 USD per EUR 1.091 1.091 1.393 1.053

Nadere informatie

STEMMING TTF scoort het best op gemak

STEMMING TTF scoort het best op gemak STEMMING TTF scoort het best op gemak AMSTERDAM (Energeia) - Energeia's stemming behandelt achtereenvolgens de prijsontwikkeling op de markt voor olie, steenkool, CO2-emissierechten, elektriciteit en aardgas,

Nadere informatie

Factsheet: Dong Energy

Factsheet: Dong Energy Factsheet: Dong Energy Holding/bestuurder Type bedrijf Actief in Markt Bedrijfsprofiel Dong Energy Producent/leverancier elektriciteit (en aardgas) Europa Consumenten/zakelijk - Omzet 900 miljoen (NL)/9

Nadere informatie

Sleutelvragen & antwoorden voor een beter begrip van de jaarresultaten over 2013

Sleutelvragen & antwoorden voor een beter begrip van de jaarresultaten over 2013 Sleutelvragen & antwoorden voor een beter begrip van de jaarresultaten over 2013 Hoe kan het jaar 2013 worden geanalyseerd? In 2013 heeft de Groep, ondanks de situatie van de Europese energiemarkten, goede

Nadere informatie

7 maart 2015 13 maart 2015. Hoogtepunten van deze week... 2. Hoewel het ambachtelijk bier rijkelijk vloeit, lijkt Boston Beer overgewaardeerd

7 maart 2015 13 maart 2015. Hoogtepunten van deze week... 2. Hoewel het ambachtelijk bier rijkelijk vloeit, lijkt Boston Beer overgewaardeerd Hoogtepunten van deze week Een wekelijkse samenvatting van onze lijst van tips en ontwikkelingen binnen ons gecoverde universum. Nieuwe spelregels: goedkope Amerikaanse olie is een blijvertje 7 maart 2015

Nadere informatie

Uitgangspunt van het model is de marktpositie van de retailer, uitgedrukt in het marktaandeel.

Uitgangspunt van het model is de marktpositie van de retailer, uitgedrukt in het marktaandeel. HET VOORSPELLEN VAN MARKTPOSITIES IN DE FASHION MARKT De wereld van fashion retail is drastisch aan het veranderen. Consumenten geven minder uit aan kleding en schoenen en doen dit vaker online. Nieuwe

Nadere informatie

UITSLAGEN WONEN ENQUÊTE

UITSLAGEN WONEN ENQUÊTE UITSLAGEN WONEN ENQUÊTE 3 E KWARTAAL 211 Gemaakt voor NVM Wonen Gemaakt door NVM Data & Research Inhoudsopgave 1 Introductie enquête... 3 1.1 Periode... 3 1.2 Respons... 3 2 Staat van de woningmarkt...

Nadere informatie

LYNX Beleggersdebat 2016

LYNX Beleggersdebat 2016 LYNX Beleggersdebat 2016 BELEGGERSDEBAT 2016 V.l.n.r.: Jim Tehupuring, Willem Middelkoop, Janneke Willemse, André Brouwers en Corné van Zeijl BELEGGERSDEBAT 2016 Tip 1 Jim Tehupuring BELEGGERSDEBAT 2016

Nadere informatie

USD / 1.16 1.15 1.14 1.13 1.12 1.11

USD / 1.16 1.15 1.14 1.13 1.12 1.11 Energiemarktanalyse Groenten & Fruit door Powerhouse Marktprijzen Macro-economie Markten in mineur Afgelopen week De angst voor een wereldwijde economische vertraging is weer toegenomen na een slechte

Nadere informatie

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - Mei 2016

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - Mei 2016 M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - Mei 2016 Geachte relatie, Bijgaand ontvangt u de maandelijkse marktmonitor van Energy Services. De Marktmonitor is een maandelijkse uitgave van Energy Services.

Nadere informatie

We gaan de winstgevendheid van een onderneming analyseren. DOEL: - hoe verliezen oplossen? - financieren met VV vanuit rentabiliteitsstandpunt?

We gaan de winstgevendheid van een onderneming analyseren. DOEL: - hoe verliezen oplossen? - financieren met VV vanuit rentabiliteitsstandpunt? Hfst 7: Rentabiliteit We gaan de winstgevendheid van een onderneming analyseren. DOEL: - hoe verliezen oplossen? - financieren met VV vanuit rentabiliteitsstandpunt? Goede rentabiliteit heeft ook z n invloed

Nadere informatie

Mondiale perspectieven voor energie, technologie en klimaatbeleid voor 2030 KERNPUNTEN

Mondiale perspectieven voor energie, technologie en klimaatbeleid voor 2030 KERNPUNTEN Mondiale perspectieven voor energie, technologie en klimaatbeleid voor 2030 KERNPUNTEN Referentiescenario De WETO-studie (World Energy, Technology and climate policy Outlook 2030) bevat een referentiescenario

Nadere informatie

NOTA (Z)140109-CDC-1299

NOTA (Z)140109-CDC-1299 Commissie voor de Regulering van de Elektriciteit en het Gas Nijverheidsstraat 26-38 1040 Brussel Tel.: 02/289.76.11 Fax: 02/289.76.09 COMMISSIE VOOR DE REGULERING VAN DE ELEKTRICITEIT EN HET GAS NOTA

Nadere informatie

STEMMING 'CO2-prijs zet koers naar EUR 10 per ton dit najaar'

STEMMING 'CO2-prijs zet koers naar EUR 10 per ton dit najaar' STEMMING 'CO2-prijs zet koers naar EUR 10 per ton dit najaar' AMSTERDAM (Energeia) - Energeia's stemming behandelt achtereenvolgens de prijsontwikkeling op de markt voor olie, steenkool, CO2-emissierechten,

Nadere informatie

BI CARMIGNAC PATRIMOINE

BI CARMIGNAC PATRIMOINE BI CARMIGNAC PATRIMOINE Beleggingsdoelstelling Het compartiment belegt in het fonds Carmignac Patrimoine A (acc) EUR (ISIN: FR0010135103). Dit fonds behoort tot de categorie gediversifieerd en heeft als

Nadere informatie

Figuur 1: De ontwikkeling van de kostprijs van zonne-energie en batterijen versus de consumentenprijs van elektriciteit

Figuur 1: De ontwikkeling van de kostprijs van zonne-energie en batterijen versus de consumentenprijs van elektriciteit Energiebedrijven op zoek naar toegevoegde waarde De transitie naar een hernieuwbaar en deels decentraal energielandschap zal zich doorzetten. De vervanging van de centrale elektriciteitsproductie door

Nadere informatie

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - februari 2013

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - februari 2013 M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - februari 2013 Geachte relatie, Bijgaand ontvangt u de maandelijkse marktmonitor van Energy Services. De Marktmonitor is een maandelijkse uitgave van Energy Services.

Nadere informatie

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - December 2015

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - December 2015 M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - December 2015 Geachte relatie, Bijgaand ontvangt u de maandelijkse marktmonitor van Energy Services. De Marktmonitor is een maandelijkse uitgave van Energy Services.

Nadere informatie

Als de lonen dalen, dalen de loonkosten voor de producent. Hetgeen kan betekenen dat de producent niet overgaat tot mechanisatie/automatisering.

Als de lonen dalen, dalen de loonkosten voor de producent. Hetgeen kan betekenen dat de producent niet overgaat tot mechanisatie/automatisering. Top 100 vragen. De antwoorden! 1 Als de lonen stijgen, stijgen de productiekosten. De producent rekent de hogere productiekosten door in de eindprijs. Daardoor daalt de vraag naar producten. De productie

Nadere informatie

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006 Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op

Nadere informatie

World Wealth Report 2012: schaalbaarheid essentieel voor behalen groeidoelstellingen en verbeteren klantrelaties

World Wealth Report 2012: schaalbaarheid essentieel voor behalen groeidoelstellingen en verbeteren klantrelaties World Wealth Report 2012: schaalbaarheid essentieel voor behalen groeidoelstellingen en verbeteren klantrelaties Modernisering van bedrijfsmodellen is nodig voor meer flexibiliteit en om aan groeidoelstellingen

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

Tariefontwikkeling Energie 08 2015

Tariefontwikkeling Energie 08 2015 In dit bericht geeft Ploos Energieverlening (Ploos) haar visie op verschenen nieuwsberichten aangaande ontwikkelingen energietarieven van de afgelopen maand. Het betreft de analyses van verschillende partijen

Nadere informatie

: Nederlandse elektriciteitscentrales en onconventioneel gas

: Nederlandse elektriciteitscentrales en onconventioneel gas 30109151-Consulting 10-2303, rev.2 8-Feb-11 HKo/JMW Notitie aan van Betreft : AER/Den Haag : KEMA Nederland : Nederlandse elektriciteitscentrales en onconventioneel gas 1 INLEIDING De AER gaat een advies

Nadere informatie

Auteurs:E. Benz, C. Hewicker, N. Moldovan, G. Stienstra, W. van der Veen

Auteurs:E. Benz, C. Hewicker, N. Moldovan, G. Stienstra, W. van der Veen 30920572-Consulting 10-0198 Integratie van windenergie in het Nederlandse elektriciteitsysteem in de context van de Noordwest Europese elektriciteitmarkt Eindrapport Arnhem, 12 april 2010 Auteurs:E. Benz,

Nadere informatie

ING Olie Clicker. Profiteer van de mogelijke stijging van de olieprijs. Ieder halfjaar uw rendement vastclicken

ING Olie Clicker. Profiteer van de mogelijke stijging van de olieprijs. Ieder halfjaar uw rendement vastclicken Protection Equity Interest Other Deze brochure is opgesteld voor de aanbieding van deze Note en is na sluiting van de inschrijvingsperiode niet meer geactualiseerd. Voor actuele informatie met betrekking

Nadere informatie

ALFA-BETA. naar 66.075 m 2. De 5 nieuwe winkels die in 2000 hun deuren openden, zijn gesitueerd in Athene en de voorsteden van de Griekse hoofdstad.

ALFA-BETA. naar 66.075 m 2. De 5 nieuwe winkels die in 2000 hun deuren openden, zijn gesitueerd in Athene en de voorsteden van de Griekse hoofdstad. ALFA-BETA In heeft Alfa-Beta een belangrijke stap gezet in zijn groei door het bereiken van een overeenkomst over de overname van Trofo, de zesde grootste voedingsdistributeur in Griekenland. Nadat deze

Nadere informatie

STEMMING 'Wie nog gas wil verkopen, moet het nu doen'

STEMMING 'Wie nog gas wil verkopen, moet het nu doen' STEMMING 'Wie nog gas wil verkopen, moet het nu doen' 24 december 2015 - Energeia's stemming behandelt achtereenvolgens de prijsontwikkeling op de markt voor olie, steenkool, CO2-emissierechten, elektriciteit

Nadere informatie

Rendementen en CO -emissie van elektriciteitsproductie in Nederland, update 2012

Rendementen en CO -emissie van elektriciteitsproductie in Nederland, update 2012 Webartikel 2014 Rendementen en CO -emissie van 2 elektriciteitsproductie in Nederland, update 2012 Reinoud Segers 31-03-2014 gepubliceerd op cbs.nl CBS Rendementen en CO2-emissie elektriciteitsproductie

Nadere informatie

EMPEN C REDIT L INKED N OTE

EMPEN C REDIT L INKED N OTE EMPEN C REDIT L INKED N OTE per juli 2011 Profiteer van een aantrekkelijke rente met een beperkt risico Profiteer van een aantrekkelijke rente met een beperkt risico De Europese rente staat momenteel op

Nadere informatie

Nationale Energieverkenning 2014

Nationale Energieverkenning 2014 Nationale Energieverkenning 2014 Remko Ybema en Pieter Boot Den Haag 7 oktober 2014 www.ecn.nl Inhoud Opzet van de Nationale Energieverkenning (NEV) Omgevingsfactoren Resultaten Energieverbruik Hernieuwbare

Nadere informatie

Energiemarktanalyse voor Groenten & Fruit door Powerhouse. Olie

Energiemarktanalyse voor Groenten & Fruit door Powerhouse. Olie Energiemarktanalyse voor Groenten & Fruit door Powerhouse Olie 1 Olie (volgende maand) 11 1 Prijs/vat 9 8 86,48 7 68,12 Brent (Dollar) Brent (EUR) Afgelopen week Na een wekenlange daling lijkt de olieprijs

Nadere informatie

'Einde aan motto: liever een biertje met Poetin dan een blauwtje bij Gazprom'

'Einde aan motto: liever een biertje met Poetin dan een blauwtje bij Gazprom' 'Einde aan motto: liever een biertje met Poetin dan een blauwtje bij Gazprom' 18 september 2014 Olie Olieprijzen klommen wat op in de afgelopen handelsweek. De vatprijs van Brent in het leidende maandcontract

Nadere informatie

Kort jaarverslag Stichting Pensioenfonds nv Linde Gas Benelux

Kort jaarverslag Stichting Pensioenfonds nv Linde Gas Benelux Kort jaarverslag Stichting Pensioenfonds nv Linde Gas Benelux Beleggingen Het totaal rendement over het afgelopen boekjaar 2010 is uitgekomen op 15,6%. Als we naar de onderverdeling kijken zien we het

Nadere informatie

Pers- en analistenmeeting. Jaarcijfers 2011. 15/02/2012 l

Pers- en analistenmeeting. Jaarcijfers 2011. 15/02/2012 l Pers- en analistenmeeting Jaarcijfers 2011 1 AGENDA 1 Beschrijving van de portefeuille 2 Belangrijke gebeurtenissen van 2011 3 Financiële resultaten per 31.12.2011 4 Vastgoedmarkt 5 Voorzichten voor 2012

Nadere informatie

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - oktober 2014

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - oktober 2014 M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - oktober 2014 Geachte relatie, Bijgaand ontvangt u de maandelijkse marktmonitor van Energy Services. De Marktmonitor is een maandelijkse uitgave van Energy Services.

Nadere informatie

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - november 2012

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - november 2012 M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - november 2012 Geachte relatie, Bijgaand ontvangt u de maandelijkse marktmonitor van Energy Services. De Marktmonitor is een maandelijkse uitgave van Energy Services.

Nadere informatie

Premium Special Report

Premium Special Report The Leading Authority on Value Research 15 Juni 2009 Bedrijfsomschrijving: Berkshire Hathaway De kredietcrisis heeft een schokgolf verzoorzaakt van verkopen op de effectenbeurzen die slechts zelden gebeurt.

Nadere informatie

MIDLIN NV Halfjaarbericht

MIDLIN NV Halfjaarbericht MIDLIN NV Halfjaarbericht Geachte aandeelhouder Na een moeilijke start van het boekjaar is de intrinsieke waarde van Midlin in de eerste helft van het boekjaar 2014/2015 van 133,70 naar 140,59 gestegen.

Nadere informatie

Samenvatting voor beleidsmakers

Samenvatting voor beleidsmakers Road book towards a nuclear-free Belgium. How to phase out nuclear electricity production in Belgium? rapport door Alex Polfliet, Zero Emissions Solutions, in opdracht van Greenpeace Belgium Samenvatting

Nadere informatie

PLUK DE VRUCHTEN VAN 3 STERAANDELEN

PLUK DE VRUCHTEN VAN 3 STERAANDELEN beleggen Autocall Belgacom-ING-Total PLUK DE VRUCHTEN VAN 3 STERAANDELEN n Een coupon van 11% bruto bij een stijging of een daling tot -50% van Belgacom-ING-Total n Looptijd van 1 tot 4 jaar De voordelen

Nadere informatie

Samen uw risicoprofiel bepalen - Natuurlijke personen

Samen uw risicoprofiel bepalen - Natuurlijke personen Samen uw risicoprofiel bepalen - Natuurlijke personen Elke belegger staat voor de moeilijke keuze om zijn portefeuille samen te stellen uit de diverse mogelijke beleggingsvormen (beleggingsfondsen, aandelen,

Nadere informatie

een verhoogde participatie van institutionele en particuliere beleggers in risicovolle activa (en dus meer handelsvolume),

een verhoogde participatie van institutionele en particuliere beleggers in risicovolle activa (en dus meer handelsvolume), We onderwegen de aandelenposities in alle regio's en overwegen tactisch cash. Terwijl de Europese schuldencrisis het risico van een recessie doet toenemen, vertonen de bedrijven in de eurozone geen tekenen

Nadere informatie

Kwartaalrapport Vermogensbeheer

Kwartaalrapport Vermogensbeheer Kwartaalrapport Vermogensbeheer Januari - Maart 2015 medirectbank.be Portefeuilles van MeDirect blijven sterk presteren Xavier De Pauw CEO MeDirect Welkom bij ons kwartaalverslag voor de periode januari

Nadere informatie

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - November 2015

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - November 2015 M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - November 2015 Geachte relatie, Bijgaand ontvangt u de maandelijkse marktmonitor van Energy Services. De Marktmonitor is een maandelijkse uitgave van Energy Services.

Nadere informatie

Directe investeringen Investeren buiten traditionele financiële markten

Directe investeringen Investeren buiten traditionele financiële markten Directe investeringen Investeren buiten traditionele financiële markten CLAVIS Vermogensstructurering Directievoering Trustdiensten Vermogensbeheer (Infra)structuur Vermogensplanning Transactiebegeleiding

Nadere informatie

Vierde kwartaal 2012. Conjunctuurenquête Nederland. Provincie Zeeland

Vierde kwartaal 2012. Conjunctuurenquête Nederland. Provincie Zeeland Vierde kwartaal 2012 Conjunctuurenquête Nederland Inhoud rapport COEN in het kort Economisch klimaat Omzet Export Personeelssterkte Investeringen Winstgevendheid Toelichting De Conjunctuurenquête Nederland

Nadere informatie

Fusies en overnames in tijden van crisis. 27 mei 2013 Wilbert van Gerwen

Fusies en overnames in tijden van crisis. 27 mei 2013 Wilbert van Gerwen Fusies en overnames in tijden van crisis 27 mei 2013 Wilbert van Gerwen Inhoud Brabant Finance Event Introductie Rembrandt Fusies & Overnames Fusies en Overnames: markt trends Kansen in een roerige markt

Nadere informatie

Toelichting beleggingsbeleid Triodos Bank Private Banking

Toelichting beleggingsbeleid Triodos Bank Private Banking Toelichting beleggingsbeleid Triodos Bank Private Banking Heeft u vragen? Neemt u dan telefonisch contact op met Triodos Bank Private Banking via 030 693 65 05. Of stuur een e-mail naar private.banking@triodos.nl.

Nadere informatie

Derde kwartaal 2012. Conjunctuurenquête Nederland. Provincie Gelderland

Derde kwartaal 2012. Conjunctuurenquête Nederland. Provincie Gelderland Derde kwartaal 212 Conjunctuurenquête Nederland Conjunctuurenquête Nederland I rapport derde kwartaal 212 Inhoud rapport COEN in het kort Economisch klimaat Omzet Export Personeelssterkte Investeringen

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.

Nadere informatie

Leveranciersverplichting hernieuwbare energie

Leveranciersverplichting hernieuwbare energie De Nederlandse regering heeft zich gecommitteerd aan ambitieuze doelstellingen op het gebied van hernieuwbare energie in 2020 en verschillende beleidsinstrumenten ingezet om deze doelstellingen te behalen.

Nadere informatie

STEMMING 'Niet van vandaag op morgen, maar positie gascentrales zal verbeteren'

STEMMING 'Niet van vandaag op morgen, maar positie gascentrales zal verbeteren' STEMMING 'Niet van vandaag op morgen, maar positie gascentrales zal verbeteren' Energeia's stemming behandelt achtereenvolgens de prijsontwikkeling op de markt voor olie, steenkool, CO2-emissierechten,

Nadere informatie

De in deze pdf vermelde gegevens zijn ter informatie en onder voorbehoud van type- en schrijffouten. Afgelopen week daalde de euro flink als gevolg

De in deze pdf vermelde gegevens zijn ter informatie en onder voorbehoud van type- en schrijffouten. Afgelopen week daalde de euro flink als gevolg Okja 1 Marktvisie Nu Vorige keer Verwachting komende week Hoogste Laagste Macroeconomisch Euro onder druk door mogelijk rente besluit FED AEX 464.5 465.5 507,8 376,3 USD per EUR 1,066 1,094 1,393 1,053

Nadere informatie

Starters zien door de wolken toch de zon

Starters zien door de wolken toch de zon M201206 Starters zien door de wolken toch de zon drs. A. Bruins Zoetermeer, mei 2012 Starters zien door de wolken toch de zon Enkele jaren nadat zij met een bedrijf zijn begonnen, en met enkele jaren financieel-economische

Nadere informatie

Trade van de Week. ETF s. als alternatief. voor aandelen

Trade van de Week. ETF s. als alternatief. voor aandelen Trade van de Week ETF s als alternatief voor aandelen In mijn zoektocht naar de Trade van de Week stuitte ik vandaag niet zozeer op een trade, maar eerder op een trader van de week. Deze klant trok mijn

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2010 www.ingim.com Agenda Huidig mandaat bij ING IM Performance, beleid en vooruitzichten

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Een eigen bedrijf is leuk!

Een eigen bedrijf is leuk! M200815 Een eigen bedrijf is leuk! Ervaringen van starters uit de jaren 1998-2000 drs. A. Bruins drs. D. Snel Zoetermeer, december 2008 2 Een eigen bedrijf is leuk! Een eigen bedrijf geeft ondernemers

Nadere informatie

Recente ontwikkelingen in de kredietvoorwaarden van banken

Recente ontwikkelingen in de kredietvoorwaarden van banken Recente ontwikkelingen in de kredietvoorwaarden van banken Een van de informatiebronnen voor de ecb bij het voeren van het monetaire beleid is de Bank Lending Survey, een kwalitatieve kwartaalenquête naar

Nadere informatie

Energiemarktanalyse voor Groenten & Fruit door Powerhouse. Olie

Energiemarktanalyse voor Groenten & Fruit door Powerhouse. Olie Energiemarktanalyse voor Groenten & Fruit door Powerhouse Olie 12 Olie (volgende maand) 11 Prijs/vat 1 9 8 96,92 76,21 7 Brent (Dollar) Brent (EUR) Afgelopen week We zagen de afgelopen ween een lichte

Nadere informatie

Gewone Algemene Vergadering 2014 SGS

Gewone Algemene Vergadering 2014 SGS Gewone Algemene Vergadering 2014 SGS 1 Executive summary Executive summary Verwerving van 15% van SGS voor 2 miljard Investering sluit aan bij de strategie van GBL en voldoet aan haar strategische en financiële

Nadere informatie

Vragenlijst. - in te vullen door financieel adviseur -

Vragenlijst. - in te vullen door financieel adviseur - Vragenlijst - in te vullen door financieel adviseur - Vaststelling risicoprofiel Voor de bepaling van het risicoprofiel dient uw cliënt de volgende acht vragen naar waarheid te beantwoorden. 1. Met welke

Nadere informatie

Opinieonderzoek toekomst financiële sector

Opinieonderzoek toekomst financiële sector Opinieonderzoek toekomst financiële sector Presentatie afsluitende bijeenkomst 24 november Lessen en vragen voor de toekomst Martijn Lampert 1 Vertrouwen Betekenis (Van Dale): 1. Met zekerheid hopen 2.

Nadere informatie

Mutatie ( miljoen) Mutatie 2009* in %

Mutatie ( miljoen) Mutatie 2009* in % Tweede kwartaal/eerste halfjaar 2010 26 augustus 2010 Halfjaarbericht Hoofdpunten Omzet met 10,8% gestegen naar 7,1 miljard (stijging van 4,4% tegen constante wisselkoersen) Bedrijfsresultaat met 17,6%

Nadere informatie