Strategy & Focus. Duurzaamheid: nieuwe impuls voor groei in de opkomende markten. SRI Special. Magazine voor professionele beleggers oktober 2010

Transcriptie

1 Strategy & Focus Magazine voor professionele beleggers oktober 2010 Duurzaamheid: nieuwe impuls voor groei in de opkomende markten SRI Special

2 Strategy & Focus I oktober 2010 I 2 Strategy & Focus OKTOBER 2010 Manager Strategy & Focus Philippe Marchessaux Hoofdredacteur Maryelle Ouvrard Redactie Brigitta Pluijmers rtdirection Sandrine Rivière Vormgeving Grafische Studio BNP Paribas Investment Partners Vertalingen Tectrad, CPW Willemetz Christian Prist Valerie Thiria Catherine Thys an dit nummer werkten mee: Nieck mmerlaan Eric Borremans Patricia Hardeveld Kleuver Joost van Leenders Kam Wei Ng Francois Perrin Corynne Roux-Buisson ldert Veldhuisen Bart Vemer Vincent de Vries Informatie BNP Paribas Investment Partners Burgerweeshuispad Tripolis GR MSTERDM Tel: + 31 (0) client.service.benelux.dp@bnpparibas-ip.com Website:

3 Strategy & Focus I oktober 2010 I 3 Inhoud Nieuws 4-5 Beleggingsklimaat 6-7 sset allocation 8-9 Ons thema Duurzaamheid: nieuwe impuls voor groei in de opkomende markten Beleggingsmogelijkheden SRI in zië: Groene Tijgers brullen om aandacht 12 Duurzame bedrijfsleningen voor een gestage performance 13 Focus producten BNP Paribas L1 Green Tigers Parvest Sustainable Bond Euro Corporate Rendementen Ratings 23 In één oogopslag 24-25

4 Strategy & Focus I oktober 2010 I 4 Nieuws Bart Vemer Regional Head of Distribution Benelux Met het oog op de toekomst: duurzaamheid Beste lezer, Beleggen in duurzaamheid is beleggen in de toekomst. Dat is des te zinvoller omdat naar onze mening in een toekomst vol onzekerheden over zaken zoals robuuste groei en waardevaste pensioenen je toch met enige zekerheid kan stellen dat de opmars van duurzaam en maatschappelijk verantwoord beleggen niet te stuiten is. De groeiende belangstelling van beleggers, beleidsmakers, de media en asset managers zoals wij loopt parallel op dit vlak. Nu zijn het vooral de institutionele beleggers die het voortouw hebben genomen. Zo blijkt uit de European SRI Study dat deze beleggers tekenen voor tweederde van de totale assets onder beheer in het segment maatschappelijk verantwoord beleggen. Dat totaal is overigens zo n miljard euro 2. Maar het rapport meldt ook dat het aandeel van de retailbelegger in bijna alle Europese landen is gestegen en dat de belangstelling uit deze hoek in de komende drie jaar een belangrijke groeimotor zal zijn. Voor Nederland komt het rapport uit op een totaal van 396 miljard euro 2-37% 3 meer dan in Dit komt deels door grotere media-aandacht, maar ook een scherper beleggingsbeleid en een groter aantal instrumenten voor dit beleid. Op basis van onder meer een groeiend bewustzijn van grondstoffenschaarste en klimaatopwarming verwacht de studie steeds meer aandacht voor maatschappelijk verantwoord gedrag op het sociale, bestuurlijke en milieuvlak. Het moge duidelijk zijn dat duurzaamheid een groeimarkt is, ook in de opkomende landen. Daar staan oplossingen voor duurzaamheidvraagstukken nog vaak in de kinderschoenen. Beleggers biedt dat een scala van mogelijkheden. In dit magazine schetst hoofd development SRI Eric Borremans de context en richt de schijnwerper op concrete sectoren en bedrijven. In zië Pacific liggen er op het vlak van milieubewust en maatschappelijk verantwoord beleggen aantrekkelijke kansen. Fondsmanager Francois Perrin van BNP Paribas L1 Green Tigers zegt in dit magazine te verwachten dat de ziatische SRI-sector in de komende vijf jaar jaarlijks zal verdubbelen. Tot slot legt fondsmanager Corynne Roux-Buisson van Parvest Sustainable Bond Euro Corporate uit hoe een mix van maatschappelijk verantwoord beleggen en bedrijfsleningen van hoge kwaliteit voor beleggers attractief kan zijn. Voor meer informatie over duurzaam beleggen met BNP Paribas Investment Partners kunt u terecht bij uw cliënt relationship manager. Bart Vemer 1 Uitgegeven door Eurosif; BNP Paribas Investment Partners is een van de sponsors van deze studie 2 Eind 2009; bron: Eurosif 3 Op basis van onderzoek en analyse van Eurosif-lid VBDO BNP Paribas Investment Partners introduceert het BNP Paribas Global High Income Equity Fund (Unhedged) Het fonds streeft er naar op langere termijn een hoger rendement te behalen dan de S&P/Citigroup High Income Equity index (in EUR). Bij de selectie van aantrekkelijk gewaardeerde aandelen van ondernemingen met een stabiele kasstroom en een hoog dividend wordt gekeken naar de duurzaamheid van het dividendbeleid. Er wordt een actief beleggingsbeleid gevoerd, waarbij gelet wordt op een goede verhouding tussen rendement en risico. Het doel is een evenwichtige spreiding over landen en sectoren, waarbij gebruik kan worden gemaakt van derivaten zoals warrants, opties en futures, en van converteerbare obligaties. In het fonds, dat wereldwijd belegt, worden de valutarisico's niet afgedekt. De inschrijving staat open van maandag 4 oktober tot en met dinsdag 16 november bij uw bank of financiële instelling in Nederland. Ga voor meer informatie naar of neem contact op met uw client relationship manager.

5 Met zulke kinderen zou u zich over later geen zorgen hoeven maken. Maar voor wie niet afhankelijk wil zijn van de volgende generatie, zijn er de beleggingsfondsen van BNP Paribas Investment Partners. Deze beleggingsspecialist is onderdeel van het wereldwijd gerenommeerde BNP Paribas waarmee u de toekomst positief tegemoet kunt zien. BNP Paribas Investment Partners, marktleider in beleggingsfondsen (bron: onderzoeksbureau Lipper Feri 2010). Met zulke kinderen zou u zich over later geen zorgen hoeven maken. Maar voor wie niet afhankelijk wil zijn van de volgende generatie, zijn er de beleggingsfondsen van BNP Paribas Investment Partners. Deze beleggingsspecialist is onderdeel van het wereldwijd gerenommeerde BNP Paribas waarmee u de toekomst positief tegemoet kunt zien. BNP Paribas Investment Partners, marktleider in beleggingsfondsen (bron: onderzoeksbureau Lipper Feri 2010) BNP LUNDRY 460x300 BS.indd :08 Strategy & Focus I oktober 2010 I 5 Was het maar waar : de nieuwe mediacampagne Was het maar waar Was het maar waar In het vierde kwartaal voert BNP Paribas Investment Partners (BNPP IP) een grote campagne in de Nederlandse media. Het doel is om onze naamsbekendheid te vergroten onder beleggers en adviseurs. dvertenties, radiospots en internetbanners worden ondertekend met BNPP IP, marktleider in beleggingsfondsen, een eyeopener voor velen. Omdat in het Nederlandse straatbeeld de naam en het logo van BNP Paribas, in tegenstelling tot bijvoorbeeld België, niet nadrukkelijk aanwezig zijn door het ontbreken van een groot kantorennet, wordt de campagne breed uitgemeten. Daarbij wordt het marktleiderschap onderstreept. De centrale boodschap is dat klanten kunnen rekenen op BNPP IP als een solide asset manager met een breed palet van toekomstgerichte oplossingen. Die soliditeit hangt samen met onze plaats binnen de grote en stabiele BNP Paribas organisatie, onze aanwezigheid van oudsher in Nederland en ons voornemen nog lang te blijven. ls aandachttrekker gebruiken we een verrassend beeld - kinderen van wie je niet verwacht dat die hun ouders helpen in het huishouden. We leggen zo een verbinding naar een van de belangrijkste zorgen van vandaag: het zeker stellen van de financiële toekomst, waarbij het beter is niet te rekenen op de volgende generatie en in plaats daarvan te overwegen om te investeren in BNPP IP beleggingsfondsen. BNP Paribas Groen Fonds: een solide obligatiebelegging ls gevolg van plannen van het nieuwe kabinet om de extra heffingskorting voor groen beleggen te laten vervallen, is in het belang van alle bestaande participanten de inkoop en uitgifte van participaties van het BNP Paribas Groen Fonds per 1 oktober 2010 opgeschort. Het is op dit moment voor iedereen lastig in te schatten wat de bereidheid van het kabinet is om een dergelijke wijziging daadwerkelijk door te voeren. We kunnen wel de aandacht vestigen op de zaken die nog steeds duidelijk zijn, zoals de goede kredietwaardigheid van de lening- en obligatieportefeuille van het BNP Paribas Groen Fonds. Met de mogelijke fiscale wijzigingen zal er wellicht door beleggers ook meer aandacht op het fonds als vastrentende belegging worden gericht. Onveranderd is volgens ons dat de portefeuille uit solide posities bestaat. Per 15 oktober 2010 had ongeveer 50% van de portefeuille een topbeoordeling van van Standard & Poor s. Het gaat hier om staatsobligaties of groenleningen, die direct of indirect worden gegarandeerd door de Nederlandse overheid. Het restant bestaat uit bedrijfsobligaties en groenleningen met een kredietbeoordeling van of. De tegenpartijen van deze posities zijn vooral financiële instellingen als BN MRO, Rabobank en BNP Paribas en grote Nederlandse energiebedrijven als Nuon en Eneco. De doelstelling van het BNP Paribas Groen Fonds is om een zo hoog mogelijk rendement te behalen. Daarom hanteert de manager een actief rentebeleid om het renterisico te sturen. Wilt u meer weten over hoe het BNP Paribas Groen Fonds bijvoorbeeld omgaat met eventuele rentestijgingen en hoe wij ons kredietproces uitvoeren, neem dan contact op met uw client relationship manager. BNP Paribas Investment Partners Outlook 2011 seminar Op dinsdag 16 november vindt in de Grote Kerk te Naarden het jaarlijkse BNP Paribas Investment Partners Outlook 2011 seminar plaats. William De Vijlder, CIO Strategy & Partners including lternative Investments BNPP IP, presenteert onze macro-economische visie. Vervolgens maakt Emiel van den Heiligenberg, Head sset llocation & Balanced Mandates BNPP IP, een vertaalslag naar het asset allocatiebeleid. Ten slotte is er een paneldiscussie met specialisten van BNP Paribas Investment Partners en externe gasten onder leiding van Peter van Zadelhoff, beursverslaggever RTL Z. Voor het complete programma van het Outlook seminar verwijzen wij u naar onze speciale website Via deze website kunt u zich tot uiterlijk 10 november aanmelden. Wij zien er naar uit u op 16 november te verwelkomen!

6 Strategy & Focus I oktober 2010 I 6 Beleggingsklimaat: de VS ontsnappen wellicht aan dubbele dip - eind september 2010 Op basis van de S&P500 marktindex was september 2010 de beste septembermaand sinds 1939 voor merikaanse aandelen. Uit de meest recente economische cijfers leidden beleggers af dat de VS niet opnieuw naar een recessie zou afglijden. De eurozone deed het vrij goed. De prijzen voor staatsobligaties hielden goed stand omdat de markt ervan uitging dat veel centrale banken zich langer dan verwacht op het stimuleren van de economie zouden toeleggen. S&P 500 aandelenindex & 10-jarige marktrente 1250 S&P 500 (punten; links) j rente (%; rechts) S&P 500 (punten; links) j rente (%; rechts) S&P 500 (punten; links) jan-10 mar-10 may-10 jul-10 sep j rente (%; rechts) Bronnen: 1050 Datastream, BNP Paribas sset Management services 1100 jan-10 mar-10 may-10 jul-10 sep Inkoopmanagersindex eurozone services 60 jan-10 mar-10 industrie 40 may-10 jul-10 sep industrie services ,3 yen per USD (rechts) , verzwakking USD industrie 7,1 40 Bronnen: Datastream, BNP Paribas sset Management 7,3 7,0 yen per USD (rechts) 30 7, verzwakking USD 10 6,9 Renminbi & yen 7,1 6,8 renminbi per USD (links) 7,3 7,0 6,7 yen per USD (rechts) 7,2 6,9 jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10 verzwakking USD 7,1 6, ,0 6,71400 = antal 100 ondernemingen antal (*) ondernemingen antal (*) ondernemingen (*) renminbi per USD (links) 307 jan jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10 6,9 Opkomend zië ,8 Ontwikkelde markten 800 renminbi per USD (links) ,7 600 jan jul-08 Opkomend 50 zië jan-09 jul-09 jan jul Bronnen: 1600 Bloomberg, BNP Paribas sset Management Ontwikkelde markten Opkomend zië Ontwikkelde markten Parvest Sustainable Bond Euro Corporate ,5 4,0 3,5 4,5 3,0 4,0 2,5 3,5 4,5 2,0 3,0 4,0 2,5 3,5 2,0 3,0 2,5 2, Een tragere groei en een nieuwe opflakkering van de staatsschuldcrisis in de eurozone had normaal gesproken negatief moeten uitpakken voor aandelen, maar veel beurzen gaven blijk van een opmerkelijke veerkracht. Dit was deels toe te schrijven aan een opleving na de inzinking van augustus toen veel markten een recessie met dubbele dip in de VS in de koersen verwerkten. De nog altijd lage rente en een stijging van het aantal fusies en overnames waren eveneens positieve factoren. Toch zouden we het marktklimaat globaal genomen niet als positief omschrijven. Zo kan een strengere regelgeving voor de banksector nog een domper op het kredietaanbod zetten. Wij bevelen nog altijd een onderwogen positie in aandelen aan. Obligatierente blijft binnen smalle bandbreedte De kans op een substantiële stijging van de obligatierente is volgens ons bijzonder klein bij lage groei en lage inflatie. Maar op basis van de huidige niveaus zien wij ook maar weinig ruimte voor verdere dalingen. Obligatierendementen en aandelenkoersen bewegen normaal gesproken in dezelfde richting, maar sinds begin juli gaan ze elk een eigen kant op: aandelen volgen een stijgende trend terwijl de obligatierendementen blijven dalen. Dat is deels een gevolg van verwachtingen dat de merikaanse centrale bank nieuwe stimuleringsmaatregelen gaat nemen als de economische vooruitzichten zouden verslechteren. Dat zou de rente lager duwen, maar positief zijn voor aandelen. Het is ook mogelijk dat de aandelenkoersen positievere verwachtingen reflecteren dan het geval is voor obligaties. In dat geval zouden wij ons toch veeleer willen scharen achter het voorzichtiger standpunt van de obligatiemarkt. Wij denken niet dat er een nieuwe recessie komt in de VS, maar de onzekerheid hierover blijft groot. Uit meerdere academische studies is gebleken dat de negatieve effecten van een financiële crisis vrij lang kunnen nazinderen, waardoor het herstel na een financiële crisis trager verloopt dan na een gewone recessie.

7 Strategy & Focus I oktober 2010 I 7 De groei in de merikaanse industriesector - tot nog toe toch één van de lichtpunten in de talmende economie - is al vertraagd. De zwakte in de huizenmarkt is zo hardnekkig dat de huizenprijzen alweer zakken. Recente arbeidsmarktcijfers waren beter dan voorzien, maar het was dan ook niet bepaald moeilijk om het beter te doen dan de naar beneden bijgestelde verwachtingen. De gezinsinkomens zijn sneller gestegen, maar het consumentenvertrouwen blijft laag en de consumenten verkiezen nog altijd om hun schulden af te bouwen. Het grote nieuws uit zië kwam van de valutamarkten. Japan trof maatregelen nadat de yen zijn hoogste niveau tegenover de merikaanse dollar sinds het midden van de jaren negentig had bereikt. Deze unilaterale interventie kan andere landen, en dan vooral China, op ideeën brengen en aanmoedigen om verdere stijgingen van hun valuta s ook tegen te houden. De eurozone vertraagt zoals verwacht In de eurozone zijn meerdere voorlopende indicatoren gedaald wat wijst op een groeivertraging in de tweede jaarhelft. Wij hadden ook niet anders verwacht na de topprestaties in het tweede kwartaal. nderzijds is er wel sprake van grote onderlinge groeiverschillen binnen de eurozone. Het valt nog af te wachten of Duitsland de hele regio voort kan blijven trekken.

8 Strategy & Focus I oktober 2010 I 8 sset allocation - eind september 2010 andelen: ONDERWOGEN Ongewijzigd. De beurstrends in september pleitten duidelijk tegen onze onderwogen positie. De wereldwijde aandelen stegen met 9,4% in merikaanse dollar 1 na beter dan verwachte economische cijfers en signalen dat er misschien een nieuwe golf van stimuleringsmaatregelen zit aan te komen. Beleggers maakten daaruit op dat de kans op een recessie met dubbele dip, waar ze in augustus nog zo beducht voor waren, nu bijzonder klein is. Ook positief was het toegenomen aantal fusies en overnames. Ook wij vinden een dubbele dip vrij onwaarschijnlijk, maar wij verwachten nog altijd dat de economische groei de volgende kwartalen zal tegenvallen. Wij menen ook dat een strengere regelgeving op de beurzen kan drukken en dat eventuele interventies in de valutamarkten handelsconflicten in de hand kunnen werken. Verdere stimuleringsmaatregelen door de merikaanse Federal Reserve kunnen een klassiek voorbeeld worden van koop het gerucht, verkoop het feit : de markten zullen wellicht stijgen zolang monetaire versoepeling nog overwogen wordt en vervolgens dalen als de maatregelen uiteindelijk genomen zijn. Wij hebben onze regionale allocatie niet gewijzigd. Onze grootste onderweging is Japan waar de economische vooruitzichten snel zijn verslechterd. Wij betwijfelen dat de unilaterale interventie om de yen af te zwakken een blijvend effect zal hebben. Wij hebben onze overweging voor Europa gehandhaafd omdat wij menen dat de economische verwachtingen en de waarderingen er positiever zijn dan in de VS. Wij blijven neutraal voor aandelen uit de opkomende markten. Small-cap aandelen: ONDERWOGEN Ongewijzigd. Volgens ons zijn merikaanse small caps gevoeliger voor een waarschijnlijke vertraging van de lokale economie dan large caps die doorgaans kunnen bouwen op hun grotere wereldwijde diversificatie. Wij vinden hun waarderingen bovendien vrij onaantrekkelijk. Wij blijven onderwogen in deze beleggingsklasse. Investment-grade bedrijfsobligaties: OVERWOGEN Gewijzigd. Het sentiment voor bedrijfskrediet is verbeterd wat blijkt uit het recente succes van nieuwe uitgiften. De beleggers zullen bovendien wellicht op zoek gaan naar rendement in dit klimaat van lage groei en lage inflatie en hun oog in toenemende mate op deze beleggingsklasse laten vallen. Voorts blijven de waarderingen volgens ons aantrekkelijk met doorgaans gezonde balansen en een afnemend wanbetalingsrisico. Hoogrentende obligaties: OVERWOGEN Ongewijzigd. Een klimaat van lage groei en lage inflatie zou ook voor deze beleggingsklasse naar onze mening positief moeten zijn. In die situatie zullen bedrijven zich wellicht kunnen toeleggen op het versterken van hun balansen wat een nieuwe golf van wanbetalingen moet voorkomen. Het zou bedrijven ook kunnen ontmoedigen om te hoog te bieden bij fusies en overnames. Een bescheiden inflatie kan de rente laag houden. Volgens ons is de coupon op hoogrentende obligaties aantrekkelijker dan die op investment-grade papier. Obligaties uit de opkomende landen: OVERWOGEN Gewijzigd. Wij denken dat de risico s zijn toegenomen. De groei lijkt te vertragen in veel opkomende markten, maar dat is volgens ons eerder een neutrale dan een negatieve factor. Bovendien interveniëren steeds meer landen om hun valutakoersen laag te houden of staan ze klaar om dit te doen. De kredietspreads zijn ingelopen vanaf hun pieken in juni, maar volgens ons is er nog ruimte voor een verdere verkrapping. Wij hebben rekening gehouden met deze risico's door het gewicht van schuldpapier in merikaanse dollar in onze portefeuille van overwogen naar neutraal te verlagen. nderzijds hebben wij onze overwogen positie voor schuldpapier in lokale valuta s gehandhaafd. Converteerbare obligaties: NEUTRL Ongewijzigd. Het stijgingspotentieel van de aandelencomponent en de ondergrens die de obligatiecomponent van deze beleggingsklasse biedt zouden naar onze mening positief moeten zijn in een voor tactische handel geijkte omgeving. Maar de huidige volatiliteit van de beurzen is volgens ons negatief voor converteerbare obligaties. De geldstromen naar converteerbare obligaties pleiten eveneens voor een neutraal standpunt. Vastgoedaandelen: NEUTRL Ongewijzigd. Wij blijven neutraal voor de VS, Europa en zië. Naar onze mening wordt het positieve marktmomentum grotendeels tenietgedaan door negatieve factoren zoals de relatief hoge leegstand in Europa en zië en de relatief hoge waarderingen in zië. Grondstoffen: NEUTRL Ongewijzigd. De economische vertraging in veel ontwikkelde landen zal wellicht een negatief effect op de prijzen hebben. Wij verwachten dat de opkomende markten globaal genomen robuust zullen blijven, maar de voorraden zijn relatief hoog en wij voorzien geen tekorten aan de aanbodzijde op de korte termijn. Volgens ons zijn grondstoffen vanuit markttechnisch opzicht niet aantrekkelijk voor beleggers die op zoek zijn naar rendement. 1 Zoals weerspiegeld door de MSCI World ll Countries index

9 Strategy & Focus I oktober 2010 I 9 Modelportefeuilles Modelportefeuilles 18 oktober 2010 Defensief Neutraal mbitieus Benchmark Huidige positie Benchmark Huidige positie Benchmark Huidige positie andelen 20,0% 16,1% 41,5% 37,6% 60,0% 56,1% Europese large caps 6,0% 7,2% 12,0% 14,2% 18,0% 20,2% Europese small caps 2,0% 2,1% 4,0% 4,1% 4,0% 4,1% merikaanse large caps 4,0% 1,9% 8,0% 7,4% 12,0% 11,9% merikaanse small caps 1,0% 0,0% 1,5% 0,0% 2,0% 0,0% Japan 2,0% 0,0% 4,0% 0,0% 6,0% 2,0% Global Emerging Markets 5,0% 4,9% 12,0% 11,9% 18,0% 17,9% sian Emerging Markets 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Vastgoed 2,0% 2,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% Europees vastgoed 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% US vastgoed 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% sian vastgoed 0,0% 0,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% Obligaties 61,0% 60, 4% 39,5% 38,9% 24,0% 23,4% Internationale Overheidsobligaties* 21,0% 17,1% 9,0% 5,1% 3,0% 0,0% JPM EMU 12,6% 10,3% 5,4% 3,1% 1,8% 0,0% JPM World ex EMU 8,4% 6,8% 3,6% 2,0% 1,2% 0,0% Bedrijfsobligaties (Euro)** 16,0% 20,1% 9,5% 13,6% 6,0% 10,1% Barclays Euro Corp 9,6% 13,8% 5,7% 9,9% 3,6% 7,8% Barclays Euro Coll. Bonds 6,4% 6,3% 3,8% 3,7% 2,4% 2,3% Euro Inflation Linked 14,0% 12,1% 10,0% 8,1% 6,0% 3,2% merikaanse bedrijfsobligaties 3,0% 3,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Europese hoogrentende obligaties 4,0% 5,2% 7,0% 8,2% 7,0% 8,2% merikaanse hoogrentende obligaties 1,0% 1,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% Opkomende landen (uitgedrukt in USD) 0,8% 0,8% 0,8% 0,8% 0,0% 0,0% Opkomende landen (uitgedrukt in lokale munt) 1,2% 1,2% 1,2% 1,2% 0,0% 0,0% Converteerbare Obligaties 4,0% 4,0% 4,0% 4,0% 4,0% 4,0% Commodities 1,0% 1,0% 2,0% 2,0% 3,0% 3,0% bsolute Return 12,0% 11,9% 10,0% 9,9% 6,0% 5,9% Cash 0,0% 4,6% 0,0% 4,6% 0,0% 4,6% Cash 0,0% 4,0% 0,0% 4,0% 0,0% 4,0% Totaal 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% * International bonds = 60% Eurobias Bronnen: BNP Paribas sset Management, Datastream ** Euro Credit Bonds (60% corporate bias and 40% collateralized)

10 Strategy & Focus I oktober 2010 I S&P 500 (punten; links) 4, Duurzaamheid: nieuwe impuls voor 1050 groei in de opkomende 1000 markten j rente (%; rechts) jan-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 70 De snelle groei in de opkomende landen brengt naast welvaart ook aanzienlijke milieu- en maatschappelijke problemen met zich mee. De oplossingen 60 die hiervoor lokaal worden ontwikkeld, services bieden aantrekkelijke beleggingskansen. Eric Borremans, hoofd development SRI, schetst veel- 50 belovende sectoren en bedrijven. industrie 40 De opkomende markten beginnen in hoog tempo het epicentrum van de wereldeconomie te worden. De groei van deze landen op de langere termijn kan naar onze mening echter in gevaar komen als investeringen in economische expansie niet hand in hand gaan met evenredige investeringen in milieu- en maatschappelijke infrastructuur. De financiële kosten van ernstige milieuschade beginnen voelbaar te worden. De omvang van dit probleem blijkt onder meer uit de gevolgen van waterschaarste: op dit moment leeft 20% van de wereldbevolking in gebieden waar water schaars is. De Verenigde Naties schat dat dit percentage zal toenemen tot 40% in Watervervuiling en watertekort zijn belangrijke redenen voor het stilleggen van fabrieken in China. Waterschaarste heeft eveneens directe gevolgen voor het veiligstellen van de voedselvoorziening omdat 70% van het wereldwijde waterverbruik naar de landbouw gaat. Maar het gaat niet alleen om milieuproblemen, ook al staan deze wel in het middelpunt van de politieke en publieke belangstelling. Volgens ons zijn de maatschappelijke aspecten even belangrijk. Wanneer er niet wordt geïnvesteerd in de gezondheidszorg en het onderwijs zal dit waarschijnlijk ten koste gaan van de groei. India, bijvoorbeeld, kampt op dit moment met een tekort aan geschoolde arbeidskrachten dat door velen, in ieder geval ten dele, wordt toegeschreven aan de slechte kwaliteit van het onderwijsstelsel. Kansen te over Beleggers hebben zich van oudsher gericht op de ontwikkelde markten. De wereld is echter aan het veranderen. Verwacht wordt dat het aandeel van de ontwikkelde landen in het wereld-bbp in de periode tot 2050 zal dalen naar 25%, terwijl dit in het verleden 75% is geweest. Bovendien verbetert het klimaat voor duurzaam beleggen in de opkomende markten en beginnen beleggers in te zien dat het oplossen van duurzaamheidsproblemen in de opkomende markten kansen biedt op rendementen die hoger zijn dan die in de ontwikkelde markten. Voor China, Brazilië en India is investeren in maatschappelijke en milieu-infrastructuur zelfs een prioriteit geworden. Dit is terug te voeren op hele simpele economische en politieke redenen. Groei kan de kloof tussen arm en rijk groter maken, wat leidt tot politieke instabiliteit en onzekerheid. Onderwijs kan een middel zijn om het evenwicht te herstellen. Veel van deze landen beschikken trouwens ook over een gezonde begroting en hoge 30 groeipercentages waarmee dergelijke verbeteringen kunnen worden gefinancierd. Dit in tegenstelling tot veel krap bij kas zittende ontwikkelde landen. 7,3 110 yen per USD (rechts) 7,2 105 Het is duidelijk dat er krachtige trends aan verzwakking het werk USD zijn die veelbelovende 7,1 kansen opleveren. Zoals blijkt uit onderstaande 100 grafiek is het aantal bedrijven dat zich toelegt op de milieu- 7,0 95 sector in de afgelopen tien jaar verzesvoudigd en zijn er ruim 300 6,9 90 bedrijven actief op terreinen zoals zonnepanelen en windturbines, waterzuivering en afvalrecycling. 85 6,8 renminbi per USD (links) 6,7 jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10 De milieuindustrie in opkomende en ontwikkelde markten antal ondernemingen (*) Opkomend zië Ontwikkelde markten 50 Energy Efficiency 7% * Bedrijven die ten minste 20% van hun omzet realiseren met milieu-gerelateerde activiteiten 115 en technologieën zoals duurzame Parvest energie, Sustainable beheersing Bond van Euro vervuiling Corporate en afvalbeheer. 110 Bron: FTSE Environmental Markets Classification System, IMPX sset Management; 105 oktober Dec 2006 = 100 Door 95onze diepgaande kennis van de opkomende markten te Barclays Euro Corporate index (TR) combineren 90 met onze lokale expertise zijn wij in staat geweest te bepalen welke sectoren aantrekkelijke groei bieden en hebben 85 wij een groot aantal lokale bedrijven kunnen aanwijzen die toonaangevend zijn in die sectoren /12/ /03/ /06/ /09/2010 Clean Energy 21% Onderwijs De vooruitzichten voor de gezondheidszorg en het onderwijs zijn uitstekend. In China zal de markt voor onderwijs- Clean Water & ir 17% diensten tussen 2010 en 2020 naar verwachting in omvang verdubbelen. New Oriental Education, de marktleider met een omzetgroei van 20% per jaar, exploiteert een landelijk 80 Env. Resources & ssets 21% Health & Wellbeing 10% netwerk van scholen en biedt daarnaast leerprogramma s Clean Transportation op 14% afstand, waaronder taalonderwijs, die grotendeels zijn gericht op kinderen in de schoolgaande leeftijd. Sust. griculture 4% Sust. Finance 4% Cash 2%

11 Strategy & Focus I oktober 2010 I 11 Duurzame energie In India bieden onlangs geïntroduceerde feed-in tarieven en productiedoelstellingen voor duurzame energie innovatieve investeerders de kans om een aantrekkelijk rendement te realiseren. Greenko Group, een van de snelst groeiende onafhankelijke producenten van India, zal hiervan naar verwachting rechtstreeks profiteren. Dit bedrijf, dat zich kenmerkt door een brede geografische spreiding, diverse schone technologieën en inkomsten uit zowel langlopende als kortlopende contracten, is volgens ons perfect gepositioneerd om te profiteren van de verwachte versnelde investeringen in duurzame energie in India. Water, voeding en afval Het aanbieden van oplossingen voor knelpunten op het gebied van de water- en voedselvoorziening is een snelgroeiende sector. Jain Irrigation is een snelgroeiend en winstgevend Indiaas bedrijf dat micro-irrigatieproducten levert waarmee het waterverbruik met 60% kan worden verminderd en de gewasopbrengst met wel 50% kan worden verhoogd. Om de gevolgen van de snelle ontwikkeling en het gebrek aan milieu-infrastructuur op te lossen worden miljarden geïnvesteerd in waterzuiveringsinstallaties en rioleringssystemen. Hiervan kan onder meer het in de Braziliaanse staat São Paulo gevestigde SBESP profiteren. Dit waterbedrijf streeft naar uitbreiding van het percentage rioleringsaansluitingen van 70% naar 100% in In de recyclingsector worden bedrijfsmodellen afgestemd op de kansen die in eigen land beginnen te ontstaan. Het Chinese Nine Dragons is bezig om te schakelen van het inkopen van oud papier in de VS naar het ontwikkelen van een infrastructuur voor het inzamelen van papier in eigen land, terwijl China Metal Recycling geïmporteerd schroot vervangt door schroot uit eigen land. Deze veranderingen zouden een duurzame basis voor groei moeten gaan vormen. Beheersing van vervuiling Om acute problemen zoals luchtvervuiling en astma op te lossen geven de overheden prioriteit aan investeringen in schone transportinfrastructuur. China stimuleert de ontwikkeling van een wereldwijd toonaangevende industrie voor elektrische auto s, wat positief kan zijn voor bedrijven zoals BYD. Voor beleggers kunnen de goede groeivooruitzichten voor de opkomende markten een mes zijn dat aan twee kanten snijdt. Ze kunnen het rendement op hun portefeuille verbeteren door een groter deel van de middelen in deze markten te beleggen. Daarnaast kunnen ze profiteren van beleggingen in bedrijven die zich richten op duurzaamheid en die waarschijnlijk het voortouw zullen nemen in de volgende fase van de ontwikkeling van de opkomende markten. Een sterke partij in de opkomende markten Beleggers kunnen profiteren van de kracht van BNP Paribas Investment Partners op dit terrein. Onze specialisten volgen en analyseren continu bedrijven die veelbelovende duurzaamheidsoplossingen en groei op de langere termijn bieden. Ons netwerk van lokale analisten, onze grondige kennis van lokale markten en goede toegang tot het management van lokale bedrijven betekenen dat wij potentiële topperformers kunnen opsporen. Beleggers kunnen erop vertrouwen dat zij met behulp van onze expertise op het gebied van duurzaamheid en onze lokale aanwezigheid op de lange termijn mogelijk aantrekkelijke rendementen kunnen realiseren.

12 60 Strategy & Focus I oktober 2010 I industrie SRI in zië: Groene Tijgers brullen om 7,3 yen per USD (rechts) aandacht 7,2 105 verzwakking USD 7,1 100 BNP Paribas L1 Green Tigers 1 is 7,0 95 een uitstekende keuzemogelijkheid voor klanten 6,9 90 die milieubewust en maatschappelijk verantwoord willen beleggen in de snel 6,8 85 groeiende regio zië. Strategy & Focus renminbi (S&F) per USD (links) stelt fondsbeheerder Francois 6,7 80 Perrin (FP) enkele vragen over dit innovatieve SRI-fonds. jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul S&F: Green Tigers beperkt zich niet tot de ziatische schone technologie, of toch? FP: Nee, u hebt gelijk. In tegenstelling tot een aantal andere fondsen kijkt BNP Paribas L1 Green Tigers verder. Het fonds richt zich op een breed scala, inclusief gezondheidszorg, landbouw en microfinanciering (fig. 1), stuk voor stuk snel groeiende en in hoge mate op de ontwikkeling van de samenleving gerichte sectoren. Naarmate deze tijgereconomieën groeien en de welvaart er toeneemt, geven de regeringen en consumenten er naar onze mening steeds meer uit aan ecologische en sociale behoeften op de lange termijn. Zo is onderwijs, met online cursussen, privéscholen en universiteiten, nu de snelst groeiende markt in China. Wij verwachten dat de ziatische SRI-sector in de komende vijf jaar jaarlijks zal verdubbelen. Dat was overigens de voorbije vijf jaar ook al het geval. Het fonds heeft hiervan kunnen profiteren: het vermogen onder beheer is in minder dan twee jaar tijd verdriedubbeld. S&F: Hoe zorgt u ervoor dat het fonds op de juiste trends inspeelt en in de juiste aandelen belegt? FP: Wij volgen en analyseren de wereldwijde duurzaamheidstrends voortdurend om de specifiek ziatische milieukwesties vroeg in het vizier te krijgen. Vervolgens zoeken wij naar bedrijven die oplossingen voor die specifieke problemen aanbieden en gaan wij na of zij wel aan onze duurzaamheidscriteria 2 voldoen. Dat betekent dat zij ten minste 20% van hun omzet uit duurzame producten moeten halen en onder meer moeten kunnen bewijzen dat zij de mensenrechten niet met de voeten treden en geen gebruik maken van kinderarbeid. En vanzelfsprekend voeren onze aandelenanalisten een volledige financiële analyse uit. In dat opzicht maakt onze plaatselijke aanwezigheid echt het verschil omdat wij in dit kader doorgaans ook een bezoek aan het bedrijf brengen. Bij de portefeuilleconstructie letten wij sterk op correlaties tussen ogenschijnlijk ongerelateerde technologieën. Wij bewaken dit risico nauwgezet via een eigen systeem voor risicocontrole. Een voorbeeld: wind- en zonne-energie mogen dan op het eerste gezicht twee totaal verschillende vakgebieden lijken, in feite zijn ze nauw met elkaar verweven omdat ze afhangen van overheidsinstanties en dus vaak van dezelfde mensen en afdelingen die beslissen over uitgaven of subsidies. Dankzij onze lokale kennis, onze analytische SRI-expertise en de inzet van de modernste risicocontrolesystemen kunnen wij een portefeuille samenstellen die tevens goed gespreid is. Dat zou een geruststelling voor beleggers kunnen zijn. antal ondernemingen (*) Opkomend zië Ontwikkelde markten S&F: U meent dus dat plaatselijke aanwezigheid belangrijk is? FP: Zeker. 600 Onze langdurige aanwezigheid in zië heeft ons diepgaand 400 inzicht gegeven in de manier waarop deze markten werken 200 en een goede toegang tot het bestuur van plaatselijke 325 bedrijven. 0 Dat heeft er mede voor gezorgd dat wij vroeg bedrijven met een hoog koerspotentieel konden ontdekken en opnemen in 120 de portefeuille. Ik denk hierbij onder meer aan Inner Mongolia 115 Baotou Steel RRE-Earth, Parvest Sustainable een leverancier Bond Euro Corporate van zeldzame aardmetalen voor schone technologietoepassingen. Het aandeel is 110 verdubbeld 105 in waarde sinds wij het kochten en is een uitstekend voorbeeld 100 van de voordelen van onze sterke lokale aanwezigheid in de ziatische SRI-sector. Wij blijven ons hoe dan ook op onze 95 doelstelling Barclays toeleggen, Euro Corporate namelijk index (TR) beleggers in Green Tigers te laten 90 profiteren van aantrekkelijke rendementen op de lange termijn. Dec 2006 = Fig. 80 1: Sustainability thematic allocation 19/12/ /03/ /06/ /09/2010 Clean Water & ir 17% Clean Transportation 14% Clean Energy 21% Energy Efficiency 7% Bron: BNP Paribas sset Management, september Per 1 september 2010 is de fondsnaam van Fortis L Fund Green Tigers veranderd in BNP Paribas L1 Green Tigers. Het fonds is een compartiment van BNP Paribas L1 UCITS III Compliant SICV geregistreerd naar Luxemburgs recht. Een belegging in dit fonds is onderhevig aan marktschommelingen en aan de risico s die inherent zijn aan beleggingen. De waarde van beleggingen en de inkomsten die zij genereren, kunnen zowel stijgen als dalen. Het is mogelijk dat beleggers hun aanvankelijke inleg niet terugkrijgen. 2 Op het vlak van milieu, maatschappij en goed bestuur 307 Env. Resources & ssets 21% Health & Wellbeing 10% Sust. griculture 4% Sust. Finance 4% Cash 2%

13 1250 S&P 500 (punten; links) Strategy & Focus I oktober 2010 I 13 4, Duurzame bedrijfsleningen 1100 voor een 1050 gestage performance j rente (%; rechts) jan-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 Voor de belegger die zoekt naar 70een interessante combinatie van een kwalitatief goede bedrijfsobligatieportefeuille en een gedegen benadering services van maatschappelijk verantwoord beleggen kan Parvest Sustainable Bond Euro Corporate 1 het 60 overwegen waard zijn. Beheerder 50 Corynne Roux-Buisson (CRB) licht toe hoe het industrie fonds kan profiteren van onze eigen expertise op beide gebieden S&F: Kunt u uitleggen wat er zo maatschappelijk verantwoord is aan dit fonds? CRB: Jazeker. In het fonds worden alleen leningen opgenomen van bedrijven die zich houden aan de principes van het Global Compact van de Verenigde Naties. Zo moeten ze kunnen aantonen dat ze de mensenrechten niet schenden en zich niet schuldig maken aan kinderarbeid. Binnen die groep kiezen wij de leiders voor wat betreft hun aanpak op het gebied van milieu, maatschappij en ondernemingsbestuur, in het Engels afgekort als ESG. Onze keuze voor die bedrijven met de beste aanpak is een van de belangrijkste kenmerken van dit fonds. Een goed voorbeeld van deze positieve screening is de opname van Lafarge in de portefeuille. De Franse cementproducent loopt in de eigen sector voorop op het gebied van duurzame praktijken. Niet alleen stimuleert Lafarge diversiteit en gelijke kansen en fungeert het als voorbeeld qua veiligheid van de medewerkers, het bedrijf heeft ook de CO 2 -uitstoot enorm verlaagd. Door de toepassing van niet-financiële selectiecriteria kunnen we neerwaarts risico vermijden en tevens inspelen op de groeivooruitzichten van de emittent op de lange termijn. S&F: Oké, dus een emittent wordt grondig doorgelicht op ESGkenmerken. Welke andere belangrijke factoren spelen bij de samenstelling van de portefeuille een rol? CRB: llereerst analyseren we de macro-economische omgeving en vooruitzichten en bepalen we onze visie ten aanzien van de sectoren. Daarna voeren we een grondige analyse uit van de fundamentele factoren en het kredietrisico. Voor dat laatste werken we nauw samen met ons grote internationale team van 22 creditanalisten, die behoren tot ons succesvolle en ervaren bedrijfsobligatieteam. lleen bedrijfsobligaties met een investment-grade 2 rating komen in de portefeuille. Tot slot, en zeker niet onbelangrijk, bekijken we potentiële beleggingen met een niet-financiële blik. Dit doen we met behulp van het gevestigde en ervaren eigen team internationale experts in maatschappelijk verantwoord beleggen. De manier waarop de criteria worden toegepast, varieert wel enigszins tussen de sectoren. Bij banken weegt deugdelijk ondernemingsbestuur bijvoorbeeld voor 40% mee in de eindscore. In deze sector kan een reputatieprobleem namelijk een enorm effect op de kredietbeoordeling hebben. Belangrijk is ook dat we alleen in ondernemingen beleggen waarin wij zelf sterk geloven. Het gevolg is een portefeuille waarin veel sectoren zijn vertegenwoordigd, maar waarin de nadruk ligt op emittenten van wie wij sterk overtuigd zijn. S&F: 7,3 Werpt deze beleggingsfilosofie yen per USD (rechts) vruchten af? CRB: 7,2 Jazeker. De resultaten bleken bijvoorbeeld zeer veerkrachtig 105 verzwakking USD in de tijd na de teloorgang van Lehman Brothers in september 7, Het fonds presteert sinds de oprichting gestaag en blijft dicht 7,0 95 bij de benchmark (zie grafiek), een blijk van de kracht van het 6,9 selectieproces en onze overtuigingen. Op het niveau 90 van de sectorallocatie profiteerden we van de overwogen positie in 6,8 85 banken, die renminbi het per de USD afgelopen (links) zomer bijzonder goed deden. De 6,7 80 markt als geheel heeft weliswaar een indrukwekkende stijging jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10 achter de rug, maar bij investment-grade bedrijfsobligaties zien wij nog 1600 opwaarts momentum, vooral ook omdat we op de korte termijn geen renteverhoging verwachten, er meer papier op de markt komt en het risico op wanbetaling is afgenomen. Volgens 1200 Opkomend zië ons blijft het macro-economische klimaat gunstig voor deze 1000 assetklasse, wat Ontwikkelde tot verdere markten gestage performance zou kunnen 800 leiden. antal ondernemingen (*) Parvest 200 Sustainable Bond Euro Corporate vs. benchmark: 325 Dec Sept 2010 Dec 2006 = Barclays Euro Corporate index (TR) 80 19/12/ /03/ /06/ /09/2010 Clean Energy Bron: BNP Paribas sset 21% Management 1 Per 1 september 2010 is de fondsnaam van Parvest Euro Corporate Env. Bond Resources Sustainable & ssets Development veranderd in Parvest Sustainable Bond Euro Corporate. 21% 2 Met Clean een Water rating & van ir BBB- of hoger van Standard & Poor s. 17% Clean Transportation 14% Parvest Sustainable Bond Euro Corporate Energy Efficiency 7% Health & Wellbeing 10% Sust. griculture 4% Sust. Finance 4% Cash 2% 110

14 Strategy & Focus I oktober 2010 I 14 BNP Paribas L1 Green Tigers Beleggen in milieuoplossingen in zië PRKTISCHE INFORMTIE BNP Paribas L1 Green Tigers BEHEERD DOOR: Onderdeel van BNP Paribas Investment Partners Benchmark: 75% MSCI C sia Pacific ex Japan (NR) + 25% MSCI Japan (NR) - EUR BSISVLUT: EUR NBEVOLEN MINIMLE BELEGGINGSHORIZON: 10 jaar RISICOGRD: 4 4 (1: laagste risicograad; 6: hoogste risicograad) WROM BELEGGEN IN EEN ZITISCH SRI* FONDS? De ziatische economie is de laatste jaren zeer snel gegroeid. Dit heeft de welvaart in de regio verhoogd en het leven van miljoenen mensen verbeterd, maar het heeft tevens een nadelige impact op het milieu en de maatschappij. Vandaar dat de overheden een steeds belangrijkere plaats aan uitgaven voor ecologische en sociale behoeften toekennen in hun beleid. Hierdoor verwachten wij dat de aandacht voor bijvoorbeeld waterzuivering en beheersing van de luchtvervuiling zal groeien en zullen technologieën en bedrijven op het gebied van alternatieve energie zich sterker kunnen profileren. zië staat oog in oog met toenemende milieu- en sociale problemen door de snelle bevolkingsgroei, industrialisering en door de strengere milieurestricties. Zo telt China vandaag 16 van de 20 meest vervuilde steden in de wereld en wordt er in veel ziatische landen 90% van het geproduceerde afvalwater ongefilterd in de zeeën en rivieren gedumpt. Gezien deze omstandigheden is er een groot potentieel voor bedrijven die oplossingen voor milieu- en sociale uitdagingen aan kunnen bieden. De economische groei in zië heeft een heel aanbod van bedrijven op dit vlak in het leven geroepen die aantrekkelijke beleggingskansen bieden. WT IS BNP PRIBS L1 GREEN TIGERS? BNP Paribas L1 Green Tigers is een beleggingsfonds dat in ziatische bedrijven belegt die mogelijke oplossingen leveren voor de maatschappelijke en milieuproblemen waarmee de regio momenteel kampt. Het ziatische milieusegment is tot op heden weinig onderzocht en onderbenut door beleggers. Wij willen van die situatie profiteren via een bottom-up aandelenselectie om bedrijven te identificeren met de juiste strategieën, technologieën en beleidsvoering om oplossingen voor deze problemen aan te bieden. We streven naar robuuste rendementen op lange termijn via beleggingen in bedrijven die rechtstreeks kunnen profiteren van de vraag naar duurzame oplossingen. Onze aandacht gaat hierbij vooral uit naar vier belangrijke beleggingscriteria: het milieuvoordeel dat het bedrijf kan bieden, de track record van het management, de kracht van het bedrijfsmodel en de aantrekkelijkheid van de waardering van het bedrijf. * Sustainable & Responsible Investments

15 Strategy & Focus I oktober 2010 I 15 PRKTISCHE INFORMTIE RECHTSVORM: Subfonds van BNP Paribas L1, een SICV naar Luxemburgs recht INTRODUCTIEDTUM: 20/10/2008 (Classic-deelbewijs) NDELENKLSSE: Kapitalisatie of distributie INSTPPEN/UITSTPPEN: In principe dagelijks mogelijk GEBRUIKTE/GEPUBLICEERDE INVENTRISWRDE (IW): IW waarderingsdag (D) / IW waarderingsdag (D) + 1 bankwerkdag VEREFFENING: Debet/credit IW waarderingsdag (D) + 2 bankwerkdagen BEHEERKOSTEN: Classic-deelbewijs: 1,50% per jaar TOTL EXPENSE RTIO (TER): Classic-deelbewijs 1,88% per 31/12/2008 INSTPKOSTEN: Maximaal 5% MINIMLE INLEG: Classic-deelbewijs: 1 aandeel VOORDELEN VOOR DE KLNT Met BNP Paribas L1 Green Tigers zou u kunnen profiteren van het grote potentieel dat de milieuoplossingen van ziatische bedrijven kunnen bieden. Bottom-up beleggingsproces met een focus op vier belangrijke beleggingscriteria. Uitgebreid en ervaren SRI-beleggingsteam met toegang tot het door de lokale ziatische teams van BNP Paribas Investment Partners gegenereerde onderzoek. SRI-proces ondersteund door een onafhankelijk internationaal SRI-adviescomité. ONS BELEGGINGSTEM BNP Paribas Investment Partners (BNPP IP) beschikt over één van de grootste gespecialiseerde centra in Sustainable & Responsible Investments ter wereld. Dit beleggingsteam telt vijftien leden die op veel ervaring in het duurzaam segment en/of financiën kunnen bogen. François Perrin beheert het BNP Paribas L1 Green Tigers fonds vanuit Hong Kong. François en zijn analisten maken gebruik van eigen François Perrin fundamentele analyse en werken nauw samen met de lokale Fondsbeheerder beleggingsteams van BNPP IP in heel zië om mogelijk interessante bedrijven op te sporen. François en het hele SRI-beleggingsteam - wordt daarbij verder ondersteund door een onafhankelijk internationaal SRIadviescomité van experts op het gebied van duurzame ontwikkeling. Het comité speelt een sleutelrol bij de goedkeuring van de integriteit van onze SRI-processen. RISICO S VERBONDEN N BNP PRIBS L1 GREEN TIGERS De opkomende markten zijn van nature volatiel. Dat betekent dat deze markten zowel fors kunnen dalen als stijgen. Het toezicht ter bescherming van beleggers kan in deze landen minder strikt zijn dan die in de meer ontwikkelde markten. ISIN CODES: Classic-deelbewijs (kapitalisatie): LU Classic-deelbewijs (distributie): LU

16 Strategy & Focus I oktober 2010 I 16 Parvest Sustainable Bond Euro Corporate Investeren in duurzame oplossingen PRKTISCHE INFORMTIE Parvest Sustainable Bond Euro Corporate Beheerd door: Onderdeel van BNP Paribas Investment Partners Benchmark: Barclays Euro ggregate Corporates (TR) BSISVLUT: EUR anbevolen minimale beleggingshorizon: 3 jaar Risicograad: 2 2 (1: laagste risicograad; 6: hoogste risicograad) WROM DUURZM BELEGGEN (SRI*)? De wereldeconomie groeit en de mondiale problemen op het gebied van milieu en maatschappij, zoals armoede en overbevolking, worden groter. De groeiende wereldeconomie veroorzaakt echter niet alleen spanningsvelden, het biedt ook mogelijkheden. Door te beleggen in bedrijven die inspelen op deze mogelijkheden investeert u in een duurzamere toekomst. Duurzame ontwikkeling staat de laatste jaren volop in de belangstelling van overheden, bedrijven en instellingen. Zij geven jaarlijks miljarden euro s uit aan maatregelen ter bevordering van duurzame ontwikkeling en maatschappelijk verantwoord ondernemen. Ondernemingen die zich op een positieve manier onderscheiden door hun zorgzame houding voor mens en milieu laten vaak tevens uitstekende bedrijfsresultaten zien. U kunt - als belegger - investeren in ondernemingen die voorop lopen op het gebied van duurzame ontwikkeling en maatschappelijk verantwoord ondernemen. Met duurzaam beleggen kiest u doelbewust voor bedrijven die op een positieve manier omgaan met mens en milieu. WT IS Parvest Sustainable Bond Euro Corporate? Het Parvest Sustainable Bond Euro Corporate fonds belegt in euro genoteerde bedrijfsobligaties met een investment grade rating** op het moment van aankoop. Het fonds focust op duurzaam en maatschappelijk verantwoord opererende ondernemingen. Naast traditionele financiële criteria, houdt het fonds ook rekening met Environmental (milieu), Social (maatschappelijk) en Governance (bestuur) duurzaamheidcriteria (ESG) bij het selecteren van koopwaardige ondernemingen. Daarnaast worden bedrijven die zich niet houden aan de United Nations Global Compact richtlijnen niet in de portefeuille opgenomen. Deze richtlijnen geven principes aan die ondernemingen dienen toe te passen in de bedrijfsvoering op het gebied van arbeidsomstandigheden, milieu, corruptiebestrijding en mensenrechten. Tenslotte komen tabak, wapen en alcohol ondernemingen niet in aanmerking voor een belegging. * Sustainable & Responsible Investments ** Investment grade is een term welke in de financiële sector veelvuldig wordt gebruikt en impliceert dat een bepaalde partij een goede kredietwaardigheid heeft. Investment grade komt overeen met een notering tussen en BBB volgens Standard & Poor s of tussen aa en Baa volgens Moody s.

17 Strategy & Focus I oktober 2010 I 17 PRKTISCHE INFORMTIE RECHTSVORM: Subfonds van Parvest, een SICV naar Luxemburgs recht INTRODUCTIEDTUM: 19/12/2006 (Classic-deelbewijs) NDELENKLSSE: Kapitalisatie of distributie INSTPPEN/UITSTPPEN: In principe dagelijks mogelijk GEBRUIKTE/GEPUBLICEERDE INVENTRISWRDE (IW): IW waarderingsdag (D)/IW waarderingsdag (D) + 1 bankwerkdag VEREFFENING: Debet/credit IW waarderingsdag (D) + 4 bankwerkdagen BEHEERKOSTEN: Classic-deelbewijs: 0,75% per jaar TOTL EXPENSE RTIO (TER): Classic-deelbewijs: 0,92% over het boekjaar 2008/2009 INSTPKOSTEN: Maximaal 5% MINIMLE INLEG: Classic-deelbewijs: 1 aandeel ISIN CODES: Classic-deelbewijs (kapitalisatie): LU Classic-deelbewijs (distributie): LU VOORDELEN VOOR DE KLNT Er is een groot potentieel voor duurzaam en maatschappelijk verantwoord opererende ondernemingen; met het Parvest Sustainable Bond Euro Corporate fonds zou u kunnen profiteren van dit potentieel. BNPP IP is een erkende marktleider in het beheer van vastrentende waarden in euro. Wij beschikken over een uitgebreid en ervaren SRI-beleggingsteam. ONS BELEGGINGSTEM Corynne Roux-Buisson Fondsbeheerder BNP Paribas Investment Partners (BNPP IP) is een erkende marktleider in het beheer van vastrentende waarden in euro. Daarnaast beschikt BNPP IP met een beheerd vermogen van 13 miljard euro (per eind augustus 2010) - over één van de grootste gespecialiseerde centra in duurzaam en verantwoord beleggen (SRI) ter wereld. Dit beleggingsteam telt vijftien leden die op veel ervaring in het duurzaam segment en/of financiën kunnen bogen. Corynne Roux-Buisson beheert het Parvest Sustainable Bond Euro Corporate fonds en heeft meer dan 11 jaar ervaring in het beheer van vastrentende waarden in euro. Corynne werkt nauw samen met het SRI-beleggingsteam. RISICO'S VERBONDEN N PRVEST SUSTINBLE BOND EURO CORPORTE Gezien de economische en marktrisico s verbonden aan een beleggingsfonds bestaat de mogelijkheid dat de beleggers hun aanvankelijk belegde kapitaal niet volledig terugkrijgen. Een verlaging van de kredietwaardigheid van een onderneming waarin het fonds belegt, kan het fondsrendement negatief beïnvloeden. De beleggingen van een thematisch fonds zijn minder gediversifieerd dan fondsen die in alle economische sectoren beleggen en de volatiliteit van dergelijke fondsen is doorgaans hoger.