Dexia Sustainable SICAV BEVEK. Rapport semi-annuel au 30 septembre 2013 Halfjaarverslag op 30 september 2013

Transcriptie

1 Dexia Sustainable SICAV BEVEK Rapport semi-annuel au 30 septembre 2013 Halfjaarverslag op 30 september 2013 Société d investissement à capital variable de droit belge à compartiments multiples Société anonyme Catégorie placements répondant aux conditions prévues par la directive 2009/65/CE Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal naar Belgisch recht met meerdere compartimenten Naamloze vennootschap Categorie beleggingen die voldoen aan de voorwaarden voorzien door de richtlijn 2009/65/EG

2 Dexia Sustainable SICAV BEVEK Rapport semi-annuel au 30 septembre 2013 Halfjaarverslag op 30 september 2013 Aucune souscription ne peut être acceptée sur la base du présent rapport. Les souscriptions ne sont valables que si elles sont effectuées après la remise à titre gratuit du prospectus ou du document d informations clés pour l investisseur. Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig indien ze worden uitgevoerd na kosteloze overlegging van het prospectus of het document met essentiële beleggersinformatie.

3 Dexia Sustainable 1. INFORMATIONS GENERALES SUR LA SOCIETE D INVESTISSEMENT 1. ALGEMENE INFORMATIE OVER DE BELEGGINGSVENNOOSCHAP 1.1. Organisation de l organisme de placement collectif 1.1. Organisatie van de instelling voor collectieve belegging Siège social Avenue des Arts Bruxelles Maatschappelijke zetel Kunstlaan Brussel Date de constitution de la SICAV Oprichtingsdatum van de BEVEK 2 mars maart 2000 Conseil d administration de la SICAV Président Jan VERGOTE Head of Investment Strategy Belfius Banque S.A. Administrateurs Marc VERMEIREN Managing Director RBC Investor Services Belgium S.A. Johan WUYTACK Strategic Projects Belfius Banque S.A. Vincent HAMELINK Membre du Comité Exécutif Dexia Asset Management Musenius S.P.R.L. Dont le représentant permanent est Monsieur Wim Moesen Administrateur Indépendant Dexia Asset Management Belgium Dont le représentant permanent est Madame Isabelle Cabie Global Head of Sustainable and Responsible Investment Personnes physiques chargées de la direction effective: Myriam Vanneste Marc Vermeiren Type de gestion Société d investissement ayant désigné une société de gestion, conformément à l article 43, 1 er, de la loi. Société de gestion Dexia Asset Management Avenue des Arts Bruxelles Forme juridique : société anonyme Conseil d administration de la société de gestion Président Naïm Abou-Jaoude Président du Comité Exécutif Dexia Asset Management Raad van Bestuur van de BEVEK Voorzitter Jan VERGOTE Head of Investment Strategy Belfius Bank N.V. Bestuurders Marc VERMEIREN Managing Director RBC Investor Services Belgium N.V. Johan WUYTACK Strategic Projects Belfius Bank N.V. Vincent HAMELINK Lid van het Executief Comité Dexia Asset Management Musenius B.V.B.A. Vast vertegenwoordigd door de heer Wim Moesen Onafhankelijk bestuurder Dexia Asset Management Belgium Vast vertegenwoordigd door Mevrouw Isabelle Cabie Global Head of Sustainable and Responsible Investment Natuurlijke personen aan wie de effectieve leiding is toevertrouwd: Myriam Vanneste Marc Vermeiren Beheertype Beleggingsvennootschap die, overeenkomstig artikel 43, 1 van de wet, een beheervennootschap heeft aangesteld. Beheervennootschap Dexia Asset Management Kunstlaan Brussel Rechtsvorm : naamloze vennootschap Raad van Bestuur van de Beheervennootschap Voorzitter Naïm Abou-Jaoude Voorzitter van het Uitvoerend Comité Dexia Asset Management 3

4 Dexia Sustainable 1.1. Organisation de l organisme de placement collectif (suite) 1.1. Organisatie van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Administrateurs passifs Jean-Yves MALDAGUE Président du Comité de Direction Dexia Asset Management Luxembourg Membre du Comité Exécutif Dexia Asset Management Daniel GILLET Administrateur indépendant Administrateurs actifs Tanguy DE VILLENFAGNE Membre du Comité Exécutif Dexia Asset Management Il exerce également les activités suivantes: Président du Comité de Direction Dexia Asset Management Belgium Vincent HAMELINK Membre du Comité Exécutif Dexia Asset Management Il exerce également les activités suivantes: Membre du Comité de Direction Dexia Asset Management Belgium Mandats d administrateur dans différents OPC Helena COLLE Conseiller du comité Exécutif Dexia Asset Management Elle exerce également les activités suivantes: Membre du Comité de Direction Dexia Asset Management Belgium Mandats d administrateur dans différents OPC Myriam VANNESTE Global Head of Distribution Dexia Asset Management Belgium Elle exerce également les activités suivantes: Membre du Comité de Direction Dexia Asset Management Belgium Mandats d administrateur dans différents OPC Henric VAN WEELDEN Membre du Comité Exécutif Dexia Asset Management Il exerce également les activités suivantes : Membre du Comité de Direction Dexia Asset Management Belgium Commissaire de la société de gestion Deloitte Réviseurs d entreprises / Bedrijfsrevisoren S.C. s.f.d. S.C.R.L.dont les représentants permanents sont Messieurs Bernard De Meulemeester et Bart Dewael Berkenlaan 8b 1831 Diegem Passieve bestuurders Jean-Yves MALDAGUE Voorzitter van het Directiecomité Dexia Asset Management Luxembourg Lid van het Uitvoerend Comité Dexia Asset Management Daniel GILLET Onafhankelijk bestuurder Actieve bestuurders Tanguy DE VILLENFAGNE Lid van het Uitvoerend Comité Dexia Asset Management Hij oefent tevens volgende functies uit: Voorzitter van het Directiecomité Dexia Asset Management Belgium Vincent HAMELINK Lid van het Uitvoerend Comité Dexia Asset Management Hij oefent tevens volgende functies uit: Lid van het Directiecomité Dexia Asset Management Belgium Bestuursmandaten in diverse ICB s Helena COLLE Raadgever van het Uitvoerend Comité Dexia Asset Management Zij oefent tevens volgende functies uit: Lid van het Directiecomité Dexia Asset Management Belgium Bestuursmandaten in diverse ICB s Myriam VANNESTE Global Head of Distribution Dexia Asset Management Belgium Zij oefent tevens volgende functies uit: Lid van het Directiecomité Dexia Asset Management Belgium Bestuursmandaten in diverse ICB s Henric VAN WEELDEN Lid van het Uitvoerend Comité Dexia Asset Management Hij oefent tevens volgende functies uit : Lidr van het Directiecomité Dexia Asset Management Belgium Commissaris van de beheervennootschap Deloitte Bedrijfsrevisoren / Réviseurs d entreprises B.V. o.v.v.e. C.V.B.A. vast vertegenwoordigd door de heer Bernard De Meulemeester en Bart Dewael Berkenlaan 8b 1831 Diegem 4

5 Dexia Sustainable 1.1. Organisation de l organisme de placement collectif (suite) 1.1. Organisatie van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Commissaire Deloitte Réviseurs d entreprises / Bedrijfsrevisoren S.C. s.f.d. S.C.R.L. dont le permanent est Maurice Vrolix Berkenlaan 8b 1831 Diegem Promoteurs Dexia Asset Management Avenue des Arts Bruxelles Dépositaire Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco Bruxelles Gestion financière du portefeuille Dexia Asset Management Avenue des Arts Bruxelles Gestion administrative et comptable RBC Investor Services Belgium S.A. Place Rogier Bruxelles Pour certaines fonctions de l administration liées à l activité d Agent de Transfert : Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco Bruxelles Les fonctions de l administration liées à l activité de Montage sont assurées par la Société de Gestion. Service financier Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco Bruxelles Distributeur(s) Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco Bruxelles Liste des compartiments et des classe(s) d action Dexia Sustainable Europe (classe C, classe I, classe N, classe R) (exprimé en ) Dexia Sustainable North America (classe C, classe I, classe N, classe R) (exprimé en USD) Dexia Sustainable Pacific (classe C, classe I, classe N, classe R) (exprimé en JPY) Dexia Sustainable Low (classe C, classe N, classe Y) (exprimé en ) Dexia Sustainable Medium (classe C, classe N, classe Y) (exprimé en ) Dexia Sustainable High (classe C, classe N, classe Y) (exprimé en ) Dexia Sustainable Euro Bonds (classe C, classe I, classe N, classe R) (exprimé en ) Dexia Sustainable Euro Short Term Bonds (classe C, classe I, classe N, classe R) (exprimé en ) Dexia Sustainable World Bonds (classe C, classe I, classe N, classe R) (exprimé en ) Dexia Sustainable Euro Corporate Bonds (classe C, classe I, classe N, classe L) (exprimé en ) Dexia Sustainable World (classe C, classe I, classe N) (exprimé en ) Les objectifs de chacun de ces compartiments sont amplement décrits dans le présent rapport. Commissaris Deloitte Bedrijfsrevisoren / Réviseurs d entreprise B.V. o.v.v.e. C.V.B.A. vast vertegenwoordigd door de heer Maurice Vrolix Berkenlaan 8b 1831 Diegem Promotors Dexia Asset Management Kunstlaan Brussel Bewaarder Belfius Bank N.V. Pachecolaan Brussel Financieel portefeuillebeheer Dexia Asset Management Kunstlaan Brussel Administratief en boekhoudkundig beheer RBC Investor Services Belgium N.V. Rogierplein Brussel Voor bepaalde functies van de administratie verbonden aan de activiteit van Transferagent : Belfius Bank N.V. Pachecolaan Brussel De functies van de administratie verbonden aan de activiteit van Montage worden door de Beheervennootschap verzekerd. Financiële dienst Belfius Bank N.V. Pachecolaan Brussel Distributeur(s) Belfius Bank N.V. Pachecolaan Brussel Lijst van compartimenten en aandelenklasse(n) Dexia Sustainable Europe (klasse C, klasse I, klasse N, klasse R) (uitgedrukt in ) Dexia Sustainable North America (klasse C, klasse I, klasse N) (uitgedrukt in USD) Dexia Sustainable Pacific (klasse C, klasse I, klasse N) (uitgedrukt in JPY) Dexia Sustainable Low (klasse C, klasse N, klasse Y) (uitgedrukt in ) Dexia Sustainable Medium (klasse C, klasse N, klasse Y) (uitgedrukt in ) Dexia Sustainable High (klasse C, klasse N, klasse Y) (uitgedrukt in ) Dexia Sustainable Euro Bonds (klasse C, klasse I, klasse N, klasse Y) (uitgedrukt in ) Dexia Sustainable Euro Short Term Bonds (klasse C, klasse I, klasse N) (uitgedrukt in ) Dexia Sustainable World Bonds (klasse C, klasse I, klasse N) (uitgedrukt in ) Dexia Sustainable Euro Corporate Bonds (klasse C, klasse I, klasse N, klasse L) (uitgedrukt in ) Dexia Sustainable World (klasse C, klasse I, klasse N) (uitgedrukt in ) De doelstellingen van elk van deze compartimenten worden verder uitgebreid omschreven in dit rapport. 5

6 Dexia Sustainable 1.2. Rapport de gestion de l organisme de placement collectif 1.2. Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging Mesdames, Messieurs, Nous avons l honneur de vous présenter les comptes semi-annuels arrêtés au 30 septembre 2013 de la SICAV de droit belge DEXIA SUSTAINABLE. Dames, Heren, Wij hebben het genoegen het halfjaarverslag per 30 september 2013 van de BEVEK naar Belgisch recht DEXIA SUSTAINABLE voor te leggen Information aux actionnaires Informatie aan de aandeelhouders «Dexia Sustainable» est une société d investissement à capital variable (SICAV) de droit belge à compartiments multiples, sous la forme d une Société Anonyme, conformément à la loi du 3 août Cette SICAV est un organisme de placement collectif en instruments financiers soumis aux dispositions de l article 7 alinéa 1, 1 de la susdite loi et à ses arrêtés royaux d exécution. La société a été constituée le 2 mars 2000 sous la dénomination «Stimulus Invest». A la date du 1er octobre 2002, l Assemblée Générale des actionnaires a décidé de modifié la dénomination sociale et de la remplacer par Dexia Sustainable. «Dexia Sustainable» is een beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal (bevek) naar Belgisch recht, in de vorm van een naamloze vennootschap conform de wet van 3 augustus Deze bevek is een instelling voor collectieve belegging in financïele instrumenten. Zij valt onder de bepalingen van artikel 7 alinea 1, 1 van genoe mde wet, en onder de Koninklijke Uitvoeringsbesluiten ervan. De vennootschap werd op 2 maart 2000 onder de benaming «Stimulus Invest» opgericht. Op datum van 1 oktober 2002 besliste de Algemene Vergadering van de aandeelhouders om de maatschappelijke naam te wijzigen en deze door Dexia Sustainable te vervangen Vue d ensemble des marchés Algemeen overzicht van de markten Au début du deuxième trimestre 2013, les indices ISM manufacturier et des services aux États-Unis baissent respectivement à 50,7 et 53,1 la croissance des pays émergents montrant des signes de faiblesse. En revanche, les créations d emplois se maintiennent : environ contre un peu plus de au premier trimestre. Malgré la mise en place des coupes automatiques dans les dépenses publiques et le report de quelques mois de la question du relèvement du plafond de la dette, les ménages américains maintiennent leur niveau de consommation grâce à un effet de richesse non négligeable : le secteur immobilier continue de bien se comporter tant en termes de nouvelles mises en chantier qu en termes d évolution des prix (+12,1 sur un an) et la Bourse continue de progresser (+3,9 de fin mars à fin mai). Dans ce contexte, début mai, la Réserve fédérale annonce qu elle peut augmenter ou diminuer ses achats d actifs. A partir de ce moment, les taux d intérêt à 10 ans commencent une longue ascension qui les emmènent de 1,64 à près de 3 début septembre. Mi-juin, la Réserve fédérale confirme que celle-ci va commencer à réduire ses achats d obligations au second semestre pour arrêter complètement mi De plus, les prévisions de croissance et de chômage à l horizon des deux prochaines années de la Réserve fédérale sont meilleures que celles publiées en mars. Ces déclarations vont accélérer la remontée des taux à long terme. Ces développements pèsent sur l évolution de la bourse qui ne croît pas entre l annonce le 19 juin de la Réserve fédérale et la fin août d autant que le chiffre des créations d emplois pour le mois de juillet sont plus faible que les mois précédents. Début septembre, toutefois, la publication des indices ISM du secteur manufacturier et des services sortent à des niveaux élevés respectivement à 55,7 et 58,6 et le marché du travail est aussi mieux orienté (taux de chômage en baisse à 7,3 ). Ces bons chiffres stimulent la Bourse et renforcent la remontée des taux qui s était quelque peu essoufflée. Mi-septembre, alors que les marchés attendaient que la Réserve fédérale commence à réduire ses achats d actifs, celle-ci décide de ne rien faire. Elle motive son choix en mettant en avant un rythme de création d emplois plus faible et un resserrement des conditions monétaires. Cette décision fait baisser entre le jour de l annonce (19 septembre) et la fin du mois, les taux à long terme de 25 points de base car cela reporte de quelques mois le début du «tapering». En Europe, bien que la paralysie politique dans laquelle se trouve l Italie après les élections de fin février 2013, ne puisse qu inquiéter, les tensions sur le marché des obligations In het begin van het tweede kwartaal van 2013 daalden de ISM-indexen van de verwerkende nijverheid en de dienstverlenende sector in de Verenigde Staten tot respectievelijk 50,7 en 53,1 waarbij de groei van de opkomende landen tekenen van zwakte vertoonde. Het aantal nieuw gecreëerde banen bleef daarentegen gehandhaafd : ongeveer tegenover iets meer dan in het eerste kwartaal. Ondanks de invoering van de automatische verminderingen in de overheidsuitgaven en het uitstel met enkele maanden van de vraag aangaande de optrekking van het schuldplafond, behielden de Amerikaanse gezinnen hun consumptieniveau dankzij een niet-verwaarloosbaar rijkdomeffect : de vastgoedsector bleef het goed doen, zowel op het vlak van nieuwe werven als op het vlak van evolutie van de prijzen (+12,1 op een jaar tijd) en de Beurs bleef stijgen (+3,9 van eind maart tot eind mei). In deze context kondigt de Federal Reserve begin mei aan dat hij zijn activa-aankopen kan verhogen of verlagen. Vanaf dat ogenblik begonnen de rentevoeten op 10 jaar te stijgen van 1,64 tot bijna 3 begin september. Half juni bevestigde de Federal Reserve dat hij zijn aankopen van obligaties ging beginnen afbouwen in het tweede semester, om er volledig mee te stoppen midden Bovendien waren de groei- en werkloosheidsverwachtingen van de Federal Reserve voor de volgende twee jaar beter dan diegene die in maart waren gepubliceerd. Deze verklaringen zullen de heropleving van de rente op lange termijn versnellen. Die ontwikkelingen wogen op de evolutie van de beurs die geen groei kende tussen de aankondiging van de Federal Reserve op 19 juni en eind augustus des te meer omdat er minder nieuwe banen werden gecreëerd in de maand juli dan in de voorgaande maanden. Begin september echter wees de publicatie van de ISM-indexen van de verwerkende nijverheid en de dienstverlenende sector op hoge niveaus van respectievelijk 55,7 en 58,6 en ook de arbeidsmarkt was beter georiënteerd (daling van de werkloosheid tot 7,3 ). Die goede cijfers gaven de Beurs een boost en versterkten de stijging van de rentevoeten, die een beetje gestokt was. Half september, toen de markten verwachtten dat de Federal Reserve zijn aankoopprogramma zou beginnen af te bouwen, besliste de Fed om niets te doen. Om die keuze te motiveren werd verwezen naar het lagere ritme waarmee nieuwe banen werden gecreëerd en een verstrakking van de monetaire voorwaarden. Tussen de dag van de aankondiging (19 september) en het einde van de maand, deed deze beslissing de langetermijnrente met 25 basispunten 6

7 Dexia Sustainable 1.2. Rapport de gestion de l organisme de placement collectif (suite) 1.2. Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) italiennes sont restées contenues. Surtout, l absence de contagion aux autres pays en difficulté l Espagne en particulier témoigne de la crédibilité du mécanisme (OMT) mis en place. En conclure que la crise que traverse la zone euro est terminée semble toutefois prématuré. En effet, alors que les écarts d évolution ont été grandissants entre pays du «centre» et de la «périphérie» depuis plusieurs années, le risque est qu aujourd hui, ces écarts se creusent entre pays du «centre» fragilisant plus encore l ensemble de la zone En mai, Eurostat indique que l activité au premier trimestre 2013 s est à nouveau contracté (-0,6 ). Malgré la morosité ambiante, à partir de début juin, les chiffres économiques s améliorent. Tant les indices auprès des directeurs des achats que les indicateurs de confiance auprès des ménages progressent et pas uniquement dans le nord de l Europe mais également, voire surtout, dans les pays périphériques. Cette spirale positive entraine à la hausse les taux d intérêt à long terme et le MSCI EMU de concert avec les actifs américains. zakken, want dat stelde het begin van de «tapering» enkele maanden uit. In Europa zou de politieke verlamming van Italië na de verkiezingen eind februari 2013 alleen maar tot ongerustheid kunnen leiden, maar de spanningen op de Italiaanse obligatiemarkt blijven beperkt. Vooral de afwezigheid van besmetting van andere landen in moeilijkheden vooral Spanje bewijst dat het ingevoerde mechanisme (OMT) betrouwbaar is. Het lijkt evenwel voorbarig om hieruit te besluiten dat de crisis in de eurozone daarmee bezworen is. Maar terwijl de evolutieverschillen tussen de centrale landen en de periferie al verschillende jaren zijn gegroeid, bestaat het risico dat deze verschillen vandaag ontstaan tussen de centrale landen en zo de hele zone verzwakken In mei gaf Eurostat aan dat de activiteit in het eerste kwartaal van 2013 opnieuw is gekrompen (-0,6 ). Ondanks de sombere situatie vanaf begin juni verbeteren de economische cijfers. Zowel de indexen van de aankoopdirecteurs als de vertrouwensindicatoren bij de gezinnen stijgen en niet alleen in het noorden van Europa, maar ook, en vooral, in de perifere landen. Deze positieve spiraal stuwt de rente op lange termijn en de MSCI EMU samen met de Amerikaanse activa de hoogte in Vote par procuration Stemmen bij volmacht Le Conseil d Administration de la société qui s est tenu le 28 janvier 2004 a décidé de déléguer à Dexia Asset Management (Dexia AM), gestionnaire de la SICAV, la faculté d exercice du droit de vote attaché aux sous-jacents détenus par la SICAV. Op de vergadering van de Raad van Bestuur van de Vennootschap die op 28 januari 2004 werd gehouden, is besloten om aan de beheerder van de Bevek, Dexia Asset Management (Dexia AM), de volmacht te geven het stemrecht uit te oefenen dat verbonden is aan de door de Bevek gehouden onderliggende waarden. Dexia AM a formulé et mis en oeuvre une politique de vote reposant sur quatre principes de gouvernement d entreprise. Les décisions de vote sont prises en fonction de ces principes : 1. Protection de tous les droits des actionnaires selon la règle: «une action un vote un dividende». 2. Garantie d égalité de traitement des actionnaires, y compris les actionnaires minoritaires et étrangers. 3. Communication d informations financières correctes et transparence. 4. Responsabilité et indépendance du conseil d administration, et des auditeurs externes. Dans le cadre de ses décisions de vote, Dexia AM s assure d avoir obtenu toutes les informations nécessaires pour la prise de décision. Les analystes financiers de Dexia AM étudient les résolutions présentées aux actionnaires, prenant en compte les recommandations de vote données par des conseillers de gouvernement d entreprise extérieurs. Dexia AM garde néanmoins une indépendance complète pour ses votes. Dexia AM a décidé d exercer activement les droits de vote liés aux actions d entreprises européennes de premier plan. Cette décision témoigne de la volonté de Dexia AM de prendre ses responsabilités dans le cadre du gouvernement d entreprise, et d exercer pleinement les droits de vote dans les sociétés dans lesquelles elle investit pour le compte de ses clients. Dans ce contexte, le gestionnaire de Dexia Sustainable s est 7 Dexia AM heeft een stembeleid geformuleerd en toegepast dat op vier principes van Corporate Governance is gebaseerd. De beslissingen om de stemmen uit te brengen zullen op basis van de volgende principes worden genomen: 1. Bescherming van alle rechten van de aandeelhouders volgens de regel: «een aandeel een stem een dividend». 2. Garantie van gelijke behandeling voor alle aandeelhouders, ook de minderheidsaandeelhouders en de buitenlandse aandeelhouders. 3. Mededeling van correcte financiële inlichtingen en transparantie. 4. Verantwoordelijkheid en onafhankelijkheid van de Raad van Bestuur en van de externe accountants. In het kader van haar stembeslissingen zal Dexia AM zich ervan vergewissen dat zij alle informatie heeft gekregen die zij nodig heeft om haar beslissing te nemen. De financieel analisten van Dexia AM bestuderen de resoluties die aan de aandeelhouders worden voorgelegd. Hierbij houden zij rekening met de stemaanbevelingen van de externe adviseurs voor Corporate Governance. Dexia AM blijft echter volledig onafhankelijk om haar stemgedrag te bepalen. Dexia AM heeft besloten de stemrechten gekoppeld aan de aandelen van belangrijke Europese ondernemingen actief uit te oefenen. Met deze beslissing toont Dexia AM dat zij haar verantwoordelijkheden ten aanzien van het Corporate Governance wil opnemen, en dat zij haar stemrechten in de ondernemingen waarin zij voor rekening van haar cliënten belegt, ten volle wil uitoefenen. Daarom heeft de beheerder van Dexia Sustainable zich

8 Dexia Sustainable 1.2. Rapport de gestion de l organisme de placement collectif (suite) 1.2. Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) présenté aux Assemblées Générales des sociétés suivantes : aangeboden op de Algemene Vergaderingen van de volgende ondernemingen: Nom de d e société Naam onderneming Pays AGM 2013 Landen AGM 2013 ABB Ltd. CH 25/04/2013 Accor FR 25/04/2013 Adidas AG DE 8/05/2013 Allianz SE DE 7/05/2013 Assa Abloy AB SE 25/04/2013 Atlas Copco AB SE 29/04/2013 Barclays plc GB 25/04/2013 BASF SE DE 26/04/2013 BG Group plc GB 23/05/2013 BioMerieux FR 29/05/2013 BNP Paribas SA FR 15/05/2013 Bureau Veritas Registre international de classification de FR 22/05/2013 navires et d aeronefs Centrica plc GB 13/05/2013 Compagnie Financiere Richemont SA CH 12/09/2013 Croda International plc GB 25/04/2013 Danone FR 25/04/2013 Edenred FR 24/05/2013 Eni S.p.A. IT 10/05/2013 Essilor International FR 16/05/2013 Fortum Oyj FR 9/04/2013 H & M Hennes & Mauritz SE 23/04/2013 Hammerson plc GB 9/05/2013 Hexagon AB SE 13/05/2013 HSBC Holdings plc GB 24/05/2013 Industria de Diseno Textil (INDITEX) ES 16/07/2013 ING Groep NV NL 13/05/2013 Intertek Group plc GB 17/05/2013 Koninklijke Philips N.V. NL 3/05/2013 L Oreal FR 26/04/2013 Legrand FR 24/05/2013 Linde AG DE 29/05/2013 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton FR 18/04/2013 Nestle SA CH 11/04/2013 Prudential plc GB 16/05/2013 Reckitt Benckiser Group plc GB 2/05/2013 Rio Tinto plc GB 18/04/2013 Royal Dutch Shell plc GB 21/05/2013 SABMiller plc GB 25/07/2013 Sanofi FR 3/05/2013 SAP AG DE 4/06/2013 Schneider Electric SA FR 25/04/2013 Technip FR 25/04/2013 Telecity Group plc GB 16/04/2013 8

9 Dexia Sustainable 1.2. Rapport de gestion de l organisme de placement collectif (suite) 1.2. Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Telecom Italia Spa IT 17/04/2013 UBS AG CH 2/05/2013 Unilever NV NL 15/05/2013 En outre, un Comité Proxy Voting a été mis sur pied au sein de Dexia AM. Son rôle est d évaluer, et de faire évoluer la politique de vote si cela s avère opportun. Bovendien is binnen Dexia AM een Proxy Voting-commissie opgericht, met als taak het stembeleid te evalueren en eventueel te veranderen indien dit gepast lijkt. Ce Comité est composé de représentants de Dexia AM et de personnes externes à la société. Les membres en sont les suivants : Myriam Vanneste ( Présidente ) Wim Moesen ( Membre externe ) Jean-Louis Duplat ( Membre externe ) Tanguy De Villenfagne ( Membre ) Lucia Meloni ( Membre ) Patrick Haustant ( Membre ) David Drappier ( Membre ) Deze commissie bestaat uit vertegenwoordigers van Dexia AM en uit personen van buiten de Vennootschap. Dit zijn de leden van deze commissie: Myriam Vanneste (Voorzitter) Wim Moesen ( Externe lid ) Jean-Louis Duplat ( Externe lid ) Tanguy De Villenfagne ( Lid ) Lucia Meloni ( Lid ) Patrick Haustant ( Lid ) David Drappier ( Lid ) Commissions et frais récurrents supportés par la SICAV (en ) Rémunération des administrateurs : Le mandat des administrateurs est gratuit à l exception de celui de l administrateur indépendant, rémunéré à concurrence de par an. LE CONSEIL D ADMINISTRATION Recurrente provisies en kosten gedragen door de BEVEK (in ) Vergoeding van de bestuurders : Het mandaat van de bestuurders is onbezoldigd, behalve voor de onafhankelijke bestuurder aan wie een jaarlijkse bezoldiging toekomt van DE RAAD VAN BESTUUR 9

10 Dexia Sustainable 1.3. Bilan globalisé 1.3. Geglobaliseerde balans 30/09/ /09/2012 TOTAL ACTIF NET TOTAAL NETTO ACTIEF , ,23 I. Actifs immobilisés I. Vaste activa 0,00 0,00 A. Frais d établissement et d organisation A. Oprichtings- en organisatiekosten 0,00 0,00 B. Immobilisations incorporelles B. Immateriële vaste activa 0,00 0,00 C. Immobilisations corporelles C. Materiële vaste activa 0,00 0,00 II. Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB s en financiële derivaten , ,27 A. Obligations et autres titres de créance A. Obligaties en andere schuldinstrumenten , ,27 a. Obligations a. Obligaties , ,27 a.1. Obligations a.1. Obligaties , ,78 a.2. Dont les obligations prêtées a.2. Waarvan uitgeleende obligaties , ,49 a.3. Collateral Equities Lending a.3. Collateral Equities Lending 0,00 0,00 b. Autres titres de créance b. Andere schuldinstrumenten 0,00 0,00 B. Instruments du marché monétaire B. Geldmarktinstrumenten 0, ,43 C. Actions et autres valeurs assimilables à des actions C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren , ,06 a. Actions a. Aandelen , ,06 a.1. Actions a.1. Aandelen , ,54 a.2. Dont les actions prêtées a.2. Waarvan uitgeleende aandelen , ,52 b. OPC à nombre fixe de parts b. ICB s met een vast aantal rechten van deelneming 4 556,76 0,00 D. Autres valeurs mobilières D. Andere effecten , ,04 E. OPC à nombre variable de parts E. ICB s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming , ,38 F. Instruments financiers dérivés F. Financiële derivaten ( ,47) ( ,91) a. Sur obligations a. Op obligaties ( ,28) ( ,93) ii. Contrats à terme (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) ( ,28) ( ,93) j. Sur devises j. Op deviezen , ,02 ii. Contrats à terme (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) , ,02 l. Sur risque de crédit (dérivés de crédit) l. Op kredietrisico (creditderivatives) 0,00 0,00 iii. Contrats de swap (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) 0,00 0,00 III. Créances et dettes à plus d un an III. Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Créances A. Vorderingen 0,00 0,00 B. Dettes B. Schulden 0,00 0,00 IV. Créances et dettes à un an au plus IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar ,57 ( ,37) A. Créances A. Vorderingen , ,12 a. Montants à recevoir a. Te ontvangen bedragen , ,94 b. Avoirs fiscaux b. Fiscale tegoeden , ,98 c. Collatéral c. Collateral , ,51 10

11 Dexia Sustainable 1.3. Bilan globalisé (suite) 1.3. Geglobaliseerde balans (vervolg) d. Autres d. Andere , ,69 B. Dettes B. Schulden ( ,62) ( ,49) a. Montants à payer (-) a. Te betalen bedragen (-) ( ,37) ( ,37) c. Emprunts (-) c. Ontleningen (-) (7 205,62) ( ,33) d. Collatéral (-) d. Collateral (-) ( ,63) ( ,43) e. Autres (-) e. Andere (-) 0,00 0,00 V. Dépôts et liquidités V. Deposito s en liquide middelen , ,97 A. Avoirs bancaires à vue A. Banktegoeden op zicht , ,97 B. Avoirs bancaires à terme B. Banktegoeden op termijn 0, ,00 C. Autres C. Andere 0,00 0,00 VI. Comptes de régularisation VI. Overlopende rekeningen , ,36 A. Charges à reporter A. Over te dragen kosten 0,00 0,00 B. Produits acquis B. Verkregen opbrengsten , ,89 C. Charges à imputer (-) C. Toe te rekenen kosten (-) ( ,82) ( ,89) D. Produits à reporter (-) D. Over te dragen opbrengsten (-) 0,00 0,00 TOTAL CAPITAUX PROPRES TOTAAL EIGEN VERMOGEN , ,25 A. Capital A. Kapitaal , ,88 B. Participations au résultat B. Deelneming in het resultaat , ,86 C. Résultat reporté C. Overgedragen resultaat , ,87 D. Résultat de l exercice (du semestre) D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,64 11

12 Dexia Sustainable 1.4. Postes hors bilan 1.4. Posten buiten-balanstelling 30/09/ /09/2012 I. Sûretés réelles (+/-) I. Zakelijke zekerheden (+/-) , ,42 A. Collateral (+/-) A. Collateral (+/-) , ,42 a. valeurs mobilières/instruments du marché monétaire a. Effecten / geldmarktinstrumenten , ,40 b. Liquidités/dépôts b. Liquide middelen / deposito s , ,02 B. Autres sûretés réelles B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 II. Valeurs sous-jacentes des contrats d option et des warrants (+) II. Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Contrats d option et warrants achetés A. Gekochte optiecontracten en warrants 0,00 0,00 B. Contrats d option et warrants vendus B. Verkochte optiecontracten en warrants 0,00 0,00 III. Montants notionnels des contrats à terme (+) III. Notionele bedragen van de termijncontracten (+) , ,37 A. Contrats à terme achetés A. Gekochte termijncontracten , ,91 B. Contrats à terme vendus B. Verkochte termijncontracten , ,46 IV. Montants notionnels des contrats de swap (+) IV. Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Contrats de swap achetés A. Gekochte swapcontracten 0,00 0,00 B. Contrats de swap vendus B. Verkochte swapcontracten 0,00 0,00 V. Montants notionnels d autres instruments financiers dérivés (+) V. Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Contrats achetés A. Gekochte contracten 0,00 0,00 B. Contrats vendus B. Verkochte contracten 0,00 0,00 VI. Montants non appelés sur actions VI. Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII. VIII. Engagements de revente résultant de cessions-rétrocessions Engagements de rachat résultant de cessions-rétrocessions VII. VIII. Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 0,00 0,00 IX. Instruments financiers prêtés IX. Uitgeleende financiële instrumenten , ,18 A. Actions A. Aandelen , ,71 B. Obligations B. Obligaties , ,47 12

13 Dexia Sustainable 1.5. Compte de résultats globalisé 1.5. Geglobaliseerde resultatenrekening I. Réductions de valeur, moins-values et plus-values I. Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden 13 30/09/ /09/ , ,74 A. Obligations et autres titres de créance A. Obligaties en andere schuldinstrumenten ( ,46) ,27 a. Obligations a. Obligaties ( ,46) ,27 b. Autres titres de créance b. Andere schuldinstrumenten 0,00 0,00 b.2. Sans instruments financiers dérivés «embedded» b.2. Zonder «embedded» financiële derivaten 0,00 0,00 B. Instruments du marché monétaire B. Geldmarktinstrumenten (10 156,28) 7 456,96 C. Actions et autres valeurs assimilables à des actions C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren , ,37 a. Actions a. Aandelen , ,37 b. OPC à nombre fixe de parts b. ICB s met een vast aantal rechten van deelneming 1 609,69 0,00 D. Autres valeurs mobilières D. Andere effecten , ,22 E. OPC à nombre variable de parts E. ICB s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming ( ,93) ,13 F. Instruments financiers dérivés F. Financiële derivaten ,46 ( ,19) a. Sur obligations a. Op obligaties ,46 ( ,70) ii. Contrats à terme ii. Termijncontracten ,46 ( ,70) k. Sur risque de crédit (dérivés de crédit) k. Op kredietrisico (creditderivatives) 0,00 0,00 iii. Contrats de swap iii. Swapcontracten 0,00 0,00 l. Sur indices financiers l. Op financiële indexen 0, ,51 ii. Contrats à terme ii. Termijncontracten 0, ,51 n. Sur d autres valeurs sous-jacentes n. Op andere onderliggende waarden 0,00 0,00 ii. Contrats à terme ii. Termijncontracten 0,00 0,00 G. Créances, dépôts, liquidités et dettes G. Vorderingen, deposito s, liquide middelen en schulden 0,00 0,00 H. Positions et opérations de change H. Wisselposities en - verrichtingen ( ,46) ,98 a. Instruments financiers dérivés a. Financiële derivaten 0,00 0,00 ii. Contrats à terme ii. Termijncontracten 0,00 0,00 b. Autres positions et opérations de change b. Andere wisselposities en verrichtingen ( ,46) ,98 II. Produits et charges des placements II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen , ,72 A. Dividendes A. Dividenden , ,23 B. Intérêts (+/-) B. Interesten (+/-) , ,77 a. Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire a. Effecten en geldmarktinstrumenten , ,62 b. Dépôts et liquidités b. Deposito s en liquide middelen 7 142, ,15 C. Intérêts d emprunts (-) C. Interesten in gevolge ontleningen (-) (1 876,35) (467,13) D. Contrats de swap (+/-) D. Swapcontracten (+/-) 0,00 0,00 E. Précomptes mobiliers (-) E. Roerende voorheffingen (-) ( ,98) ( ,15) a. D origine belge a. Van Belgische oorsprong ( ,67) 0,00 b. D origine étrangère b. Van buitenlandse oorsprong ( ,31) ( ,15) F. Autres produits provenant des placements F. Andere opbrengsten van beleggingen 0,00 0,00 III. Autres produits III. Andere opbrengsten , ,67 A. Indemnité destinée à couvrir les frais d acquisition et de réalisation des actifs, à décourager les sorties et à couvrir les frais de livraison A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten 0,00 0,00 B. Autres B. Andere , ,67 IV. Coûts d exploitation IV. Exploitatiekosten ( ,61) ( ,49) A. Frais de transaction et de livraison inhérents aux placements (-) A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-) ( ,88) ( ,90) B. Charges financières (-) B. Financiële kosten (-) (3 909,39) (3 084,87)

14 Dexia Sustainable 1.5. Compte de résultats globalisés (suite) 1.5. Geglobaliseerde resultatenrekening (vervolg) C. Rémunération due au dépositaire (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) ( ,30) ( ,35) D. Rémunération due au gestionnaire (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) ( ,79) ( ,30) a. Gestion financière a. Financieel beheer ( ,82) ( ,46) b. Gestion administrative et comptable b. Administratief- en boekhoudkundig beheer ( ,97) ( ,84) E. Frais administratifs (-) E. Administratiekosten (-) ( ,04) ( ,58) F. Frais d établissement et d organisation (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) (97 059,95) (70 032,08) G. Rémunérations, charges sociales et pensions (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) (1 987,45) 0,00 H. Services et biens divers (-) H. Diensten en diverse goederen (-) ( ,02) ( ,97) I. Amortissements et provisions pour risques et charges (-) I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico s en kosten (-) 0,00 0,00 J. Taxes J. Taksen ( ,65) ( ,82) K. Autres charges (-) K. Andere kosten (-) (47 521,14) (86 181,62) Produits et charges de l exercice (du semestre) Sous-total II+III+IV V. Bénéfice courant (perte courante) avant impôts sur le résultat Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) Subtotaal II + III + IV V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat , , , ,64 VI. Impôts sur le résultat VI. Belastingen op het resultaat 0,00 0,00 VII. Résultat de l exercice (du semestre) VII. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,64 14

15 Dexia Sustainable 1.6. Résumé des règles de comptabilisation et d évaluation 1.6. Samenvatting van de boekings- en waarderingsregels Résumé des règles Samenvatting van de regels L évaluation des avoirs de la SICAV est déterminée de la manière suivante, conformément aux règles établies par l arrêté royal du 10 novembre 2006 relatif à la comptabilité, aux comptes annuels et aux rapports périodiques de certains organismes de placement collectif publics à nombre variable de part : 1. Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et instruments financiers dérivés : Les valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et instruments financiers dérivés détenus par la SICAV sont évalués à leur juste valeur. Afin de déterminer la juste valeur, la hiérarchie suivante doit être respectée : a) S il s agit d éléments du patrimoine pour lesquels il existe un marché actif fonctionnant à l intervention d établissements financiers tiers, ce sont le cours acheteur et le cours vendeur actuels formés sur ce marché qui sont retenus. S il s agit d éléments du patrimoine négociés sur un marché actif en dehors de toute intervention d établissements financiers tiers, c est le cours de clôture qui est retenu. b) Si les cours visés au point a) ne sont pas disponibles, c est le prix de la transaction la plus récente qui est retenu. c) Si, pour un élément du patrimoine déterminé, il existe un marché organisé ou un marché de gré à gré, mais que ce marché n est pas actif et que les cours qui s y forment ne sont pas représentatifs de la juste valeur, ou si, pour un élément du patrimoine déterminé, il n existe pas de marché organisé ni de marché de gré à gré, l évaluation à la juste valeur est opérée sur la base de la juste valeur actuelle d éléments du patrimoine similaires pour lesquels il existe un marché actif. d) Si, pour un élément du patrimoine déterminé, la juste valeur d éléments du patrimoine similaires telle que visée au point c) est inexistante, la juste valeur de l élément concerné est déterminée en recourant à d autres techniques de valorisation, en respectant certaines conditions, notamment leur validité doit être régulièrement testée. Si, dans des cas exceptionnels, il n existe pas, pour des actions, de marché organisé ou de marché de gré à gré et que la juste valeur de ces actions ne peut être déterminée de façon fiable conformément à la hiérarchie décrite ci-dessus, les actions en question sont évaluées au coût. C est en fonction de l instrument sous-jacent que les instruments financiers dérivés (contrat de swap, contrat à terme et contrat d option) évalués à leur juste valeur sont portés dans les sous-postes au bilan et/ou hors bilan. Les valeurs sous-jacentes des contrats d option et des warrants sont portées dans les postes hors bilan sous la rubrique «II. Valeurs sous-jacentes des contrats d option et des warrants». Les montants notionnels des contrats à terme et des contrats de swap sont portés dans les postes hors bilan respectivement sous les rubriques «III. Montants notionnels des contrats à De waardering van de tegoeden van de bevek wordt als volgt bepaald conform de regels van het koninklijk besluit van 10 november 2006 op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming: 1. Effecten, geldmarktinstrumenten en afgeleide financiële instrumenten De effecten, geldmarktinstrumenten en afgeleide financiële instrumenten in de bevek worden gewaardeerd tegen hun waarde in het economisch verkeer. Om de waarde in het economisch verkeer te bepalen, moet de volgende hiërarchie in acht worden genomen: a) Als het gaat om vermogensbestanddelen waarvoor er een actieve markt bestaat die werkt door toedoen van derde financiële instellingen, worden de op die markt gevormde actuele aan- en verkoopkoers in aanmerking genomen. Gaat het om vermogensbestanddelen die verhandeld worden op een actieve markt zonder enige tussenkomst van derde financiële instellingen, dan wordt de slotkoers in aanmerking genomen. b) Als de in punt a) bedoeld koersen niet beschikbaar zijn, wordt de prijs van de recentste transactie in aanmerking genomen. c) Als er voor een bepaald vermogensbestanddeel een georganiseerde of een onderhandse markt bestaat, maar is die markt niet actief en zijn de koersen die er gevormd worden niet representatief voor de waarde in het economisch verkeer, of als er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde noch onderhandse markt bestaat, dan wordt de waardering tegen de waarde in het economisch verkeer gedaan op basis van de actuele waarde in het economisch verkeer van gelijksoortige vermogensbestanddelen waarvoor er wel een actieve markt bestaat. d) Als de in punt c) bedoelde waarde in het economisch verkeer van gelijksoortige vermogensbestanddelen voor een bepaald vermogensbestanddeel onbestaande is, wordt de waarde in het economisch verkeer van dat bestanddeel bepaald door gebruik te maken van andere waarderingstechnieken, met inachtneming van bepaalde voorwaarden, zoals het regelmatig testen van hun rechtsgeldigheid. Als er in uitzonderlijke gevallen voor aandelen geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat en de waarde in het economisch verkeer van die aandelen kan niet op betrouwbare wijze worden bepaald volgens de hierboven beschreven hiërarchie, worden de aandelen in kwestie gewaardeerd tegen kostprijs. De tegen hun waarde in het economisch verkeer gewaardeerde afgeleide financiële instrumenten (swapovereenkomst, termijnovereenkomst en optieovereenkomst) worden onder de subrubrieken in en/of buiten de balans geboekt volgens het onderliggende instrument. De onderliggende waarden van de optieovereenkomsten en van de warrants worden in de buitenbalansposten geboekt onder de rubriek «II. Onderliggende waarden van de optieovereenkomsten en van de warrants». De notionele bedragen van de termijnovereenkomsten en swapovereenkomsten worden respectievelijk in de buitenbalansposten geboekt onder de rubrieken «III. Notionele 15

16 Dexia Sustainable 1.6. Résumé des règles de comptabilisation et d évaluation (suite) 1.6. Samenvatting van de boekings- en waarderingsregels (vervolg) terme» et «IV. Montants notionnels des contrats de swap». 2. Parts d organismes de placement collectif Les parts d organisme de placement collectif à nombre variable de parts qui sont détenues par la SICAV sont évaluées à leur juste valeur conformément à la hiérarchie définie au point 1. Les parts d organisme de placement collectif à nombre variable de parts pour lesquelles il n existe pas de marché organisé ni de marché de gré à gré détenues par la SICAV sont évaluées sur la base de la valeur nette d inventaire de ces parts. 3. Charges et produits La SICAV provisionne les charges et produits connus ou susceptibles de faire l objet d une évaluation suffisamment précise et ce, chaque jour où a lieu une émission ou un rachat de parts. Les charges et les produits à caractère récurrent sont exprimés prorata temporis dans la valeur des parts. 4. Créances et dettes Les créances à terme qui ne sont pas représentées par des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire négociables sont évaluées à leur juste valeur, conformément à la hiérarchie décrite au point 1. Les avoirs à vue sur des établissements de crédit, les engagements en compte courant envers des établissements de crédit, les montants à recevoir et à payer à court terme autres que ceux concernant des établissements de crédit, les avoirs fiscaux et dettes fiscales ainsi que les autres dettes seront évalués à leur valeur nominale. Lorsque la politique d investissement n est pas principalement axée sur le placement de ses moyens dans des dépôts, des liquidités ou des instruments du marché monétaire, le conseil d administration peut toutefois, tenant compte de l importance relativement faible des créances à terme, opter pour l évaluation de celles-ci à leur valeur nominale. 5. Valeurs exprimées en autre devise Les valeurs exprimées en une autre devise que la monnaie d expression du compartiment concerné seront converties dans la monnaie dudit compartiment sur base du cours moyen au comptant entre les cours acheteur et vendeur représentatifs. Les écarts tant positifs que négatifs qui résultent de la conversion sont imputés au compte de résultat. bedragen van de termijnovereenkomsten» en «IV. Notionele bedragen van de swapovereenkomsten». 2. Rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging De door de bevek aangehouden rechten van deelneming van een instelling voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten worden gewaardeerd tegen hun waarde in het economisch verkeer volgens de in punt 1 gedefinieerde hiërarchie. De door de bevek aangehouden rechten van deelneming van een instelling voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming waarvoor er geen de georganiseerde noch onderhandse markt bestaat, worden gewaardeerd op base van de netto-inventariswaarde van die rechten van deelneming. 3. Kosten en opbrengsten Elke dag dat er rechten van deelneming worden uitgegeven of ingekocht, legt de bevek voorzieningen aan voor de kosten en opbrengsten die gekend zijn of voldoende nauwkeurig gewaardeerd kunnen worden. De recurrente kosten en opbrengsten worden pro rata temporis uitgedrukt in de waarde van de rechten van deelneming. 4. Schuldvorderingen en schulden De schuldvorderingen op termijn die niet vertegenwoordigd zijn door effecten verhandelbare of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun waarde in het economisch verkeer volgens de in punt 1 beschreven hiërarchie. De onmiddellijk opeisbare tegoeden op kredietinstellingen, de verbintenissen in rekening courant tegenover kredietinstellingen, de andere op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen dan die welke betrekking hebben op kredietinstellingen, de belastingtegoeden en belastingschulden en de andere schulden zullen worden gewaardeerd tegen hun nominale waarde. Als het beleggingsbeleid van de bevek niet hoofdzakelijk gericht is op het beleggen van haar middelen in deposito s, liquide middelen of geldmarktinstrumenten, kan de raad van bestuur, rekening houdend met de relatief geringe belangrijkheid van de schuldvorderingen op termijn, opteren voor de waardering van deze laatste tegen hun nominale waarde. 5. Effecten uitgedrukt in een andere munt De effecten die uitgedrukt zijn in een andere munt dan de referentiemunt van het desbetreffende compartiment, zullen in de munt van genoemd compartiment worden omgezet op basis van de gemiddelde contante koers tussen de representatieve aan- en verkoopkoers. De positieve en negatieve verschillen die uit de omzetting voortvloeien, worden toegerekend aan de resultaatrekening. 16

17 Dexia Sustainable 1.6. Résumé des règles de comptabilisation et d évaluation (suite) 1.6. Samenvatting van de boekings- en waarderingsregels (vervolg) Cours de change Wisselkoersen Les valeurs exprimées dans une autre devise que l euro sont converties en euro au dernier cours connu. Les cours de change utilisés au 30 septembre 2013 sont (comparaison avec les cours au 30 septembre 2012) : De waarden die luiden in een andere munt dan de euro, worden omgezet in euro tegen de laatst bekende koers. De wisselkoersen die gehanteerd worden op 30 september 2013 zijn (vergelijking met de koersen van 30 september 2012): 30/09/ /09/ /10/2013* 01/10/2012 * = 1, , , , AUD 1, , , , CAD 1, , CHF 7, , , DKK 0, , , , GBP 10, , HKD 297, , HUF 132, , , , JPY 17, , MXN 8, , , , NOK 1, , NZD 4, , PLN 8, , , , SEK 1, , SGD 2, , TRY 1, , , , USD 13, , ZAR *Valorisation du portfeuille Waardering van de portefeuille 17

18 Dexia Sustainable Europe 2. INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT 2. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT 2.1. Rapport de gestion du compartiment 2.1. Beheerverslag van het compartiment Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Le compartiment Europe a été lancé le 31 mars La période de souscription initiale a été fixée du 9 mars 2000 au 31 mars 2000 et le prix initial de souscription à 25. Les actions de la classe N sont commercialisées à partir du 1er janvier Les actions de la classe I sont commercialisées à partir du 26 novembre Les actions de la classe R sont commercialisées à partir du 16 août Het compartiment Europe werd gelanceerd op 31 maart De initiële inschrijvingsperiode liep van 9 maart 2000 t.e.m. 31 maart 2000 en de initiële inschrijvingsprijs bedroeg 25. De aandelen van de klasse N worden gecommercialiseerd vanaf 1 januari De aandelen van de klasse I worden gecommercialiseerd vanaf 26 november De aandelen van de klasse R worden gecommercialiseerd vanaf 16 augustus Cotation en bourse Beursnotering Non applicable Objectif et lignes de force de la politique de placement Niet van toepassing Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid Objectif du compartiment L objectif du compartiment est de faire bénéficier l actionnaire de l évolution des marchés d actions européens au travers de titres de sociétés sélectionnées par le gestionnaire, sur base de leur rentabilité attendue et de critères socialement responsables ou durables. Politique de placement du compartiment Catégories d actifs autorisés: Les actifs de ce compartiment seront investis principalement en actions et/ou en valeurs mobilières assimilables aux actions telles que par exemple certificats d investissement, warrants. Les actifs du compartiment pourront également être investis accessoirement au travers des autres catégories d actifs mentionnées dans les statuts. Ainsi, accessoirement, les actifs du compartiment pourront également être placés en instruments du marché monétaire, dépôts et/ou liquidités. Les éventuels placements en parts d organismes de placement collectif ne représenteront pas plus de 10 des actifs du compartiment. Stratégie particulière: Les actifs de ce compartiment seront investis principalement en actions et/ou en valeurs mobilières assimilables aux actions émises par des sociétés ayant leur siège ou leur activité économique prépondérante en Europe. Le caractère européen fait ici référence aux Etats membres de l Union Européenne et à la Norvège. Les actifs de ce compartiment seront également investis accessoirement en actions et/ou en valeurs mobilières assimilables aux actions émises par des sociétés ayant leur siège ou leur activité économique prépondérante en Suisse. La sélection des valeurs se base sur des analyses économico-financières ainsi que des considérations sociales, environnementales et éthiques. Opérations sur instruments financiers dérivés autorisées: Le compartiment pourra également avoir recours, dans le respect des règles légales en vigueur, à l utilisation de produits Doel van het compartiment Het compartiment heeft als doel de aandeelhouder te laten profiteren van de evolutie van de Europese aandelenmarkten en dit via effecten van vennootschappen die door de beheerder worden geselecteerd op basis van hun verwachte rentabiliteit en op basis van criteria rond duurzaamheid en maatschappelijk verantwoord ondernemen. Beleggingsbeleid van het compartiment Categorieën van toegelaten activa: De activa van dit compartiment worden voornamelijk belegd in aandelen en/of in met aandelen gelijk te stellen effecten zoals bijvoorbeeld beleggingscertificaten en warrants. De activa van het compartiment kunnen bijkomstig eveneens worden belegd in de andere categorieën van activa die vermeld zijn in de statuten. Zo kunnen de activa van het compartiment bijkomstig worden belegd in geldmarktinstrumenten, deposito s en/of liquide middelen. De eventuele beleggingen in rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging mogen niet meer dan 10 van de activa van het compartiment vertegenwoordigen. Bepaalde strategie: De activa van dit compartiment worden voornamelijk belegd in aandelen en/of in met aandelen gelijk te stellen effecten die worden uitgegeven door vennootschappen die gevestigd zijn of hun voornaamste economische activiteit uitoefenen in Europa. Het Europese karakter verwijst hier naar de lidstaten van de Europese Unie en Noorwegen. De activa van dit compartiment worden bijkomstig belegd in aandelen en/of in met aandelen gelijk te stellen effecten die worden uitgegeven door vennootschappen die gevestigd zijn of hun voornaamste economische activiteit uitoefenen in Zwitserland. De selectie van de waarden is gebaseerd op economisch-financiële analyses en op sociale, ethische en milieuoverwegingen. Toegelaten derivatentransacties: Met inachtneming van de geldende wettelijke regels mag het compartiment ook gebruikmaken van afgeleide producten zoals 18

19 Dexia Sustainable Europe 2. INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT 2. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT 2.1. Rapport de gestion du compartiment (suite) 2.1. Beheerverslag van het compartiment (vervolg) dérivés, comme par exemple des options, des futures et des opérations de change et ce, tant dans un but d investissement que dans un but de couverture. L investisseur doit être conscient du fait que ces types de produits dérivés sont plus volatils que les instruments sous-jacents. Si la composition du portefeuille doit respecter des règles et limites générales prescrites par la loi ou les statuts, il n en reste pas moins qu une concentration de risques peut se produire dans des catégories d actifs et/ou dans des secteurs géographiques plus restreints. Prêt de titres : En vue d accroître son rendement, le compartiment a l intention de recourir au prêt d instruments financiers au sens de l AR du 7 mars 2006 relatif aux prêts de titres par certains organismes de placement collectif, sans avoir recours à l exception visée à l article 5, 3 de cet AR. Description de la stratégie générale visant à couvrir le risque de change: Le compartiment n a pas l intention de couvrir systématiquement l exposition du risque de change. Aspects sociaux, éthiques et environnementaux: La stratégie prend en compte des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance via une analyse développée par la Société de gestion. Celle-ci consiste à sélectionner les sociétés : - les mieux positionnées pour faire face aux enjeux du développement durable spécifiques à leur secteur (approche Best-in-Class), - qui respectent les principes du Pacte Mondial des Nations-Unies (droits de l Homme, droit du travail, environnement, lutte contre la corruption), et - qui excluent les activités controversées (armement (le compartiment n investira pas dans des titres d une société dont l activité consiste en la fabrication, l utilisation ou la détention de mines antipersonnel, de bombes à sous-munitions et/ou d armes à l uranium appauvri), tabac, pornographie). Cette analyse est accompagnée d un engagement actionnarial actif (vote aux assemblées). Pour plus d information veuillez consulter le site internet de la Société de gestion et/ou le rapport annuel. La politique d investissement veille à assurer une diversification des risques du portefeuille. L évolution de la valeur nette d inventaire est toutefois incertaine car elle est soumise aux différents types de risque évoqués ci-dessous. Il peut en résulter une volatilité élevée de son cours. Un compartiment ne peut investir plus de 10 de ses actifs dans des OPCVM ou autres OPC de type ouvert. Le compartiment peut investir dans des parts d un autre fonds en valeurs mobilières ou d un autre fonds géré directement ou indirectement par la Société de Gestion ou par une société à laquelle la Société de Gestion est liée dans le cadre d une communauté de gestion ou de contrôle ou par une participation directe ou indirecte de plus de 10 du capital ou des voix. Aucune commission d émission ou de rachat des fonds cible ni aucune commission de gestion ne peut être débitée des actifs de la SICAV, dans la mesure de tels placements. bijvoorbeeld opties, futures en wisselverrichtingen, en dit zowel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen als ter risicodekking. De belegger moet zich bewust zijn van het feit dat dit soort afgeleide producten volatieler is dan de onderliggende instrumenten. Het feit dat de samenstelling van de portefeuille weliswaar voldoet aan algemene, wettelijke en statutaire voorschriften en beperkingen, verhindert niet dat een risicoconcentratie kan ontstaan in bepaalde kleinere categorieën van activa en/of geografische sectoren. Effectenlening : Met het oog op het verhogen van zijn rendement heeft het compartiment de intentie een beroep te doen op het lenen van financiële instrumenten in de zin van het KB van 7 maart 2006 met betrekking tot de effectenleningen door bepaalde instellingen voor collectieve belegging, zonder een beroep te doen op de uitzondering bedoeld in artikel 5, 3 van dit KB. Beschrijving van de algemene strategie ter dekking van het wisselrisico: Het compartiment heeft niet de intentie om systematisch de blootstelling aan het wisselrisico in te dekken. Sociale, ethische en milieuaspecten: In de strategie wordt rekening gehouden met sociale, milieu- en bestuurscriteria volgens een door de Beheersmaatschappij uitgewerkte analyse. Daarbij worden enerzijds de ondernemingen geselecteerd: - die het best geplaatst zijn om het hoofd te bieden aan de uitdagingen inzake duurzame ontwikkeling die eigen zijn aan hun sector ( Best-in-Class benadering), - die zich houden aan de beginselen van het «Global Pact» van de Verenigde Naties (mensenrechten, arbeidsrecht, milieu, corruptiebestrijding), en - die zich niet inlaten met controversiële activiteiten (wapens (het compartiment zal niet beleggen in effecten van een vennootschap waarvan de activiteit bestaat uit het vervaardigen, het gebruik of het bezit van antipersoonsmijnen, cluster bommen en/of wapens met verarmd uranium), tabak, pornografie,). Het selectieproces van ondernemingen wordt onderbouwd door aandeelhoudersactivisme (stemmen op vergaderingen). Meer informatie is terug te vinden op de website van de Beheersmaatschappij en/of in het jaarverslag. Het beleggingsbeleid is erop gericht de risico s van de portefeuille te spreiden. De evolutie van de netto-inventariswaarde is echter onzeker omdat ze onderworpen is aan de verschillende soorten risico s die hierna worden beschreven. Dit kan leiden tot een hoge volatiliteit van de koers. Een compartiment mag niet meer dan 10 van zijn activa beleggen in ICBE s of andere open ICB s. Het compartiment kan beleggen in rechten van deelneming van een andere ICBE of een ander fonds dat rechtstreeks of onrechtstreeks beheerd wordt door de Beheervennootschap of door een vennootschap waarmee de Beheervennootschap is verbonden via gemeenschappelijke bedrijfsvoering of gemeenschappelijke zeggenschapsuitoefening of door een rechtstreekse of onrechtstreekse deelneming van meer dan 10 van het kapitaal of van de stemmen. Met betrekking tot dergelijke beleggingen mag geen enkele intrede- of uittredingsprovisie van de doelfondsen, noch een beheervergoeding worden aangerekend 19

20 Dexia Sustainable Europe 2. INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT 2. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT 2.1. Rapport de gestion du compartiment (suite) 2.1. Beheerverslag van het compartiment (vervolg) aan de activa van de BEVEK Indice(s) et benchmark(s) Index en benchmark Non applicable. Niet van toepassing Politique suivie pendant l exercice Tijdens het boekjaar gevoerd beleid 2éme trimestre 2013 Contexte de marché Les marchés des actions européens ont évolué dans un environnement instable au deuxième trimestre Ils ont dans un premier temps affiché une dynamique positive, du fait de la politique monétaire avantageuse née de la décision par la Banque Centrale européenne de baisser les taux d intérêt de 25 points de base et de mettre en œuvre des mesures visant à soutenir les liquidités, ainsi que de l impulsion donnée par la Banque du Japon. De même, les marchés européens d actions ont été soutenu par la publication de données macroéconomiques chinoises optimistes et par la fin de la paralysie politique en Italie. Durant la seconde partie du trimestre, la progression des marchés européens bien que toujours favorisée par la dynamique monétaire, a été affectée, le FOMC ayant annoncé un probable recul du programme d assouplissement quantitatif plus tard dans l année, avant son arrêt progressif en D autres turbulences ont été engendrées par la volatilité des marchés émergents, la crise des liquidités en Chine et les révisions à la baisse des données relatives à la croissance du PIB européen. Activité du Portefeuille & Stratégie La performance du Fonds a notamment bénéficié de notre surpondération dans les Produits pharmaceutiques (Sanofi), ainsi que de notre judicieux choix de titres dans les Biens de consommation durables (Richemont), la Technologie (Telecity) et le secteur Financier (ING, UBS, KBC). Le Fonds est surpondéré dans les Produits d entretien domestique et de soins personnels, les Matériaux et les Produits pharmaceutiques et privilégie la qualité. 3éme trimestre 2013 Contexte de marché Au 3e trimestre 2013, les marchés d actions européens ont progressé de 9 et atteint leur plus haut en cinq ans, suite à l amélioration des prévisions de croissance. Le trimestre a été marqué essentiellement par l incertitude politique à propos de l éventuel arrêt du programme d achat d actifs de la Fed, les tensions géopolitiques liées à la Syrie, les élections allemandes (remportées par A. Merkel) et la récente impasse politique aux Etats-Unis (qui a déclenché la paralysie de l administration publique). Mais la vigueur des résultats macroéconomiques l a emporté sur le risque politique. Les marchés ont continué à grimper grâce au net rebond du PMI européen et de l ISM américain, tandis que le PIB de la zone euro pour le 2e trimestre montrait officiellement une sortie anticipée de la récession. Sur les marchés émergents, les devises, récemment victimes d un courant vendeur, se sont largement rétablies. Les investisseurs ont trouvé un soutien complémentaire sur la scène monétaire, avec l annonce des orientations futures de la BCE et de la BoE et l engagement de ces dernières à prolonger la période de taux d intérêt bas. Activités du portefeuille & Stratégie Nous avons fortement réduit notre exposition aux banques durant le trimestre : nous avons pris en partie notre bénéfice sur ING et KBC pour des raisons de valorisation (suite à une forte fluctuation des cours) et liquidé notre position sur HSBC (en 20 2de kwartaal 2013 Marktoverzicht In het tweede kwartaal van 2013 hadden de Europese aandelenmarkten te kampen met een erg volatiel klimaat. Aanvankelijk gingen de beurzen flink hoger door de positieve impact van wereldwijde monetaire beleidsmaatregelen zoals het besluit van de Europese Centrale Bank om de rente met 25 bp te verlagen en de maatregelen om de liquiditeit te ondersteunen, alsook de monetaire stimulus van de Bank of Japan. Ook de bemoedigende macro-economische cijfers uit China en het einde van de politieke crisis in Italië gaven de Europese aandelenmarkten zuurstof. Daarna echter werden de Europese beurswinsten - nog steeds aangedreven door monetaire beleidsmaatregelen - tenietgedaan in de tweede helft van het kwartaal nadat het openmarktcomité van de Fed (FOMC) aankondigde dat het kwantitatieve verruimingsprogramma later dit jaar waarschijnlijk teruggeschroefd zal worden, om het dan in 2014 geleidelijk aan stop te zetten. Er was nog meer slecht nieuws met de toename van de volatiliteit in de opkomende markten, een aanzienlijke kredietschaarste in China en de neerwaartse bijstelling van de Europese groeicijfers. Belangrijkste feiten en bespreking strategie De belangrijkste positieve bijdragen tot het fondsrendement werden geleverd door onze overwogen positie in farmaceutische bedrijven (Roche, Sanofi) en onze succesvolle aandelenkeuze in duurzame consumptiegoederen (Richemont), de technologiesector (Telecity) en de financiële sector (ING, UBS, KBC). Het fonds heeft een voorkeur voor kwaliteitsaandelen en een overwogen positie in huishoudproducten en persoonlijke verzorgingsproducten, materialen en farmaceutische bedrijven. 3de kwartaal 2013 Marktoverzicht In het derde kwartaal 2013 klommen de Europese aandelenmarkten 9 hoger en bereikten het hoogste peil in vijf jaar dankzij de verbeterde groeivooruitzichten. Politieke onzekerheid rond de verwachte tapering van de Fed, geopolitieke spanningen in verband met Syrië, de Duitse verkiezingen (gewonnen door Merkel) en de meer recente politieke impasse in de VS (die tot een shutdown heeft geleid) domineerden het kwartaal Ondanks het politieke risico overheersten de zeer positieve macro-economische gegevens. De markten tekenden een stijging op dankzij de forse verbetering van zowel de Europese PMI als de Amerikaanse ISM, terwijl de BBP-gegevens voor het tweede kwartaal in de eurozone op een sneller dan verwacht einde van de recessie wezen. In de opkomende markten herstelden de valuta s van de recente paniekverkoop. De beleggers vonden meer steun aan monetaire zijde nadat de ECB en de Britse centrale bank de forward guidance introduceerden (duidelijke verklaringen over het toekomstige rentebeleid) en beloofden de rente voor langere tijd laag te houden. Activiteiten in de portefeuille en strategie Dit kwartaal hebben we onze exposure in banken aanzienlijk verminderd : we namen winst op ING en KBC vanwege de waarderingen (gezien de sterke koersevolutie) en verkochten onze positie in HSBC omdat we ons zorgen maken over de groei.