INHOUD. 17 september pag. 1 van 15

Transcriptie

1 INHOUD o Beeld van de dag Grand Theft Auto 5 o Beursbarometer Europa vandaag Opvallende bewegers o Aandelenfocus Nyrstar: Uitgifte van converteerbare obligaties Exmar: Strategisch partnership Philips: Nieuwe doelen en een inkoopprogramma van eigen aandelen o Macro-economie Amerikaanse productie trekt aan in augustus (VS) o Wisselkoersen o Rentemarkten Overzicht In beeld o Grondstoffen Overzicht In beeld o Technische analyse EUR/USD Spot o Resultatenkalender Wall Street 17 september 20 pag. 1 van 15

2 BEELD VAN DE DAG Gisteren was het eindelijk zo ver. Na maandenlang wachten, moesten gamers niet langer op hun honger blijven zitten: GTA 5 of Grand Theft Auto 5 kon eindelijk gekocht worden. Het bekende actiespel van Rockstar Games is een ware hype geworden. Het zorgde voor een stormloop in winkels waar J.K. Rowling van kan dromen. Onze eigen marktenspecialist Tom Simonts ging niet in de wachtrij staan. Hij is erg onder de indruk, maar blijft echter zweren bij de eerste editie die ooit op de markt werd gebracht. Graag geven we enkele indrukwekkende cijfers mee over het spel. De productie van het spel duurde ongeveer 5 jaar en heeft een kostprijs van 170 miljoen pond. Het gemiddelde in de sector ligt rond 20 miljoen dollar. We geven u daarom graag nog twee extra grafieken mee: enerzijds een grafiek van gelijkaardige producten en anderzijds de vergelijking met enkele belangrijke films. U begrijpt dat het woord indrukwekkend zeker niet misplaatst was in deze context als enkel Pirates of the Carribean 3 een hogere productiekost heeft. Ook andere bedrijven lijken van dit momentum te genieten. Activison, bekend van onder andere Call of Duty en Guitar Hero, krijgt een erg overtuigende kooprating mee van Bloomberg. Het heeft een potentieel van 21,83%. Electronic Arts, bekend van onder meer FIFA, krijgt een potentieel rendement van 3,72% mee. GAMINGBUDGETTEN FILMBUDGETTEN Bron: wcccftech.com Bron: wcccftech.com pag. 2 van september 20

3 INDEXENOVERZICHT EUROPA VANDAAG Europese indexen % Δ -1D % Δ -6M Tijd voor een adempauze. Kort na het middaguur dalen de Euros toxx 50 2, ,36% 5,82% beurzen immers 0.4%. Het belangrijkste wapenfeit van de dag FTSE 100 6, ,52% 1,52% is de start van de vergadering van de Federal Reserve, CAC 40 4,8.95-0,32% 7,67% waarvoor de uitkomst morgen verwacht wordt. Om de tijd te DAX 100 8, ,21% 6,87% doden werd in de loop van de voormiddag het ZEW-rapport IBEX 35 8, ,62% 3,76% gepubliceerd. MIB 30 17, ,01% 10,42% Het Duitse beleggersvertrouwen bleek in september naar het AEX ,14% 7,29% hoogste niveau in meer dan drie jaar geklommen te zijn. Op BEL 20 2,8. -0,37% 6,98% basis van de ondertussen gedaalde werkloosheid, de DJ Euro Stoxx 600 sectoroverzicht % Δ -1D % Δ -6M verbeterende vooruitzichten voor de verschillende Europese economieën en de stijging op de aandelenmarkten mag dat Technology ,81% 8,27% geen verrassing heten. Nochtans steeg de index van 42 tot 49,6 Auto & auto parts ,4% 19,38% en kwam daarmee boven de consensus van 45 uit. Media ,2% 14,08% Het Britse inflatierapport was een tweede zoethouder. De Banks ,88% 6,48% levensduurte bleek in augustus met 2,7% gestegen te zijn (op Insurance - -0,47% 8,% jaarbasis), wat lager was dan de 2,8% dat in juli nog op de Chemicals ,37% 0,52% tabellen prijkte. De stijging is voornamelijk te wijten aan Oil & Gas ,73% 0,18% hogere vervoerskosten en kledingprijzen. We herinneren er Personal & household - -0,24% 4,6% aan dat de forward guidance van de Bank of England er in Construction & materials ,09% 6,% bestaat om de rente laag te houden zolang de werkloosheid Retail ,%,76% niet onder de 7% duikt en de inflatieverwachtingen onder Financial Services ,21% 8,44% controle blijven. De reactie op de wisselmarkten bleef niet uit: Telecom ,79% 10,63% het pond ging in een eerste reactie lager ten opzichte van de Travel & Leisure ,58% 6,39% dollar en handelt rond de middag aan 1,5896 dollar. De Industrial goods & service ,3% 6,% Amerikaanse dollar daalt dan weer ten opzichte van de euro en Utilities ,49% 8,96% schuift op richting 1,336 ten opzichte van de euro. Real Estate ,37% 0,58% Net voor de opening van de Europese markten werd duidelijk Food & beverages ,18% -4,43% dat de autoverkopen in Europa opnieuw weggleden in Basic resources ,77% -5,74% augustus. Dat mist zijn impact niet op de graadmeter van Healthcare ,44% 3,96% autofabrikanten, die zo n 1,3% verliest. Dat moet u echter correct kaderen: de sector noteert nog steeds ongeveer rond zijn hoogste peil in zowat 26 jaar. Bij de verliezers behoren dan ook Volkswagen, PSA Peugeot Citroën en Renault. Ook Continental verliest terrein nadat aandeelhouders Schaeffler en Schaeffler Verwaltungs een gecombineerd belang van 4% in de tweede grootste Europese auto-onderdelenproducent verkochten. Dat gebeurde aan 2,50 per aandeel. Stijgers en dalers Stoxx Bedrijf Slotkoers % Geschatte Geschatte P/E PEG Dividend rendement Bedrijf Slotkoers % Geschatte P/E Geschatte PEG Dividend rendement E.ON SE %.05-5% KONINKLIJKE % ,21% RWE AG % ,87% TOTAL SA % ,65% SANOFI % ,85% VOLKSWAGEN-P % ,35% DEUTSCHE BAN % ,3% INDITEX % ,23% GDF SUEZ %.28-8,18% ASML HOLDING % ,8% DANONE % ,62% CRH PLC % ,56% CARREFOUR SA % ,36% ORANGE % ,78% UNILEVER NV % ,55% DAIMLER AG % ,85% SOC GENERALE % ,47% ANHEUSER-BUS % ,46% ING GROEP NV % % LVMH MOET HE % ,21% Bron: Bloomberg pag. 3 van september 20

4 Mar Mar Apr OPVALLENDE BEWEGERS Apr May May Jun Jun BESPREKING AGEAS (EX-FORTIS) DJ EURO STOXX50 (herberekend) Barclays, de tweede grootste bank van het VK meldt dat het 500 miljoen pond minder winst heeft gemaakt in juli en augustus ten opzichte van dezelfde maanden vorig jaar. Vooral de lagere handelsvolumes in de geldmarkten, grondstoffenmarkten en de valutahandel, waren de oorzaak. Barclays bereidt momenteel een kapitaalsverhoging voor van 5,8 miljard pond. Op de buitengewone aandeelhoudersvergadering hebben de aandeelhouders van Ageas ingestemd met een uitkering van 1 EUR per aandeel. De uitbetaling zal op december plaatsvinden. Zoals we reeds aanhaalden in de Beurs bij t Ontbijt, verwachten we een royaal dividend van 1,5 euro voor 20. Door dit positieve nieuws houden we de rating Kopen zeker aan. Met een koersdoel van 37,10 euro zijn we net iets optimistischer dan andere analisten. De farmareus Sanofi meldt dat de EU de Lemtradatherapie heeft goedgekeurd. Dit is een 5-dagen durende therapie voor het behandelen van multiple sclerose. Sanofi zal binnenkort de therapie in Europa lanceren. Voor het bedrijf is dit erg belangrijk nieuws, wat ook goed onthaald wordt in de markt. Een grote meerderheid op Bloomberg geeft het aandeel daarom een kooprating. Reeds in april zette KBC Asset Management een koopadvies op het bedrijf. Het Nederlandse conglomeraat Philips verhoogt zijn margedoelstellingen en zal de komende 2 à 3 jaar voor 1,5 miljard euro aan aandelen inkopen. We geloven echter niet dat deze nieuwe doelstelling een erg sterke trigger zal zijn voor de aandelenprijs. We blijven echter positief over Philips. In mei van dit jaar zette KBC Asset Management het advies voor Philips reeds op Kopen. Dit ligt ook volledig in lijn met de consensus op Bloomberg: 58,8% van de analisten zetten het bedrijf daar ook op de kooprating. Bron: Thomson Reuters Datastream Stijgers en dalers België Bedrijf Slotkoers % Geschatte Geschatte P/E PEG Dividend rendement Bedrijf Slotkoers % Geschatte P/E Geschatte PEG Dividend rendement GDF SUEZ %.28-8,18% BELGACOM SA % ,% D'IETEREN %.78-2,4% UCB SA % ,3% BEFIMMO %.27-6,72% ANHEUSER-BUS % ,46% ELIA %.63-4,52% AGEAS % ,1% DELTA LLOYD % ,6% BEKAERT NV % ,98% COFINIMMO %.52-7,% KBC GROEP % % DELHAIZE GRO % ,86% SOLVAY SA-A % ,75% COLRUYT SA % ,41% UMICORE % ,83% ACKERMANS & %.74-2,5% THROMBOGENIC % GROUPE BRUX % ,3% TELENET GRP % ,44% Bron: Bloomberg pag. 4 van september 20

5 AANDELENFOCUS (Deze ideeën zijn adviezen van KBC Securities. Voor uitleg adviezen: zie legende) Nyrstar Koers: EUR 3.9 Koersdoel: EUR 3.5 Advies: HOUDEN BE WPA (EUR) KW Bruto dividend (EUR) Dividendrendement n.r % n.r % n.r % Vanmorgen kondigde Nyrstar de uitgifte van senior gewaarborgde converteerbare obligaties aan met vervaldatum in Het metaalconcern hoopt zo een bedrag van 0 miljoen euro op te halen, wat kan verhoogd worden tot 5 miljoen euro. De obligaties zullen worden uitgegeven tegen 100% en zullen naar alle verwachting een coupon hebben tussen de 4,0% tot 4,5% per jaar, halfjaarlijks betaalbaar. De conversieprijs wordt verwacht met een premie te staan tussen 30% en 35% van de naar volumegewogen gemiddelde aandelenkoers van het moment van lancering tot prijsstelling ervan. De uitgifte laat Nyrstar toe om zijn financieringsbronnen te diversifiëren en de gemiddelde looptijd van zijn schulden te verlengen. De obligaties worden ook uitgegeven in afwachting van de geplande vervaldatum in juli 2014 van de converteerbare obligaties die in 2009 werden uitgegeven (conversiekoers van 5,63, coupon van 7% per jaar). Nyrstar geeft aan dat in de tweede helft van 20 de productie in mijnbouwsegmenten en metaal processing gestegen is in lijn met de verwachtingen van het management. Voorts blijft het bedrijf profiteren van de hedging van zink, goud en zilver metaalprijzen, die het in de eerste helft van 20 zijn aangegaan. Bovendien zit het bedrijf in een vergevorderd stadium om de meest geschikte kanalen op de markt te bepalen en zijn Europese zink metalen (op grondstofniveau) te verkopen wanneer de Europese poot van de afnameovereenkomst met Glencore zal eindigen tegen het einde van 20. Het bedrijf verwacht een update te kunnen bieden in september of oktober. CONCLUSIE Via de uitgifte van de nieuwe converteerbare obligatie verlengt Nyrstar de gemiddelde looptijd van haar uitstaande schuld aan aantrekkelijke voorwaarden. Metaalprijzen zijn gedurende de maand augustus behoorlijk opgelopen maar hebben ondertussen, in september, voor een deel weer prijs moeten geven. Analist Wouter Vanderhaeghen blijft in dit stadium op ons houden advies met koersdoel van 3.50 euro per aandeel. WAARDERINGSMULTIPLES RENTABILITEIT EN DIVIDEND YIELD % ( m) 4,000 16% % 20% 3,800 3,600 3,400 3,200 14% % 10% % 0% -10% 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 8% 6% 4% 2% E 2014E 2015E P/ NBV (Nyrstar) EV/EBITDA FCF Yield (rhs) -20% 2, E 2014E 2015E Sales (Nyrstar) REBITDA marge Dividend % 0% Bron: Bolero, KBC Securities Bron: Bolero, KBC Securities pag. 5 van september 20

6 Exmar: Strategisch partnership EXMAR Koers: EUR 9.4 Koersdoel: EUR Advies: KOPEN BE WPA (USD) KW Bruto dividend (EUR) Dividendrendement % % % Exmar kondigde aan dat het geselecteerd is als strategische partner voor LNG-opslagin de haven van Antwerpen. Beide partijen zijn van plan om te beginnen met de constructie van een LNG-opslagschip begin Begin september raakte reeds bekend dat de twee bedrijven een joint-venture hebben opgericht, Marching Prospect, die een belang heeft in het BC LNG Project. In dit stadium is het echter nog te vroeg voor financiële gegevens over dit project. Wij begrijpen echter dat Exmar mede-eigenaar van het opslagschip zal zijn, met een belang minstens 50%. De volledige bouwprijs het schip moet geschat worden tussen de miljoen dollar. Via de alliantie met LNG Partners lijkt Exmar onmisbaar te worden en counterde het zo de pogingen van Golar LNG om Exmar uit het project te krijgen. In dit stadium is het nog te vroeg is om het project te beoordelen op zijn financiële merites. Echter, we zijn blij met het project als Exmar - momenteel al aanwezig in LNG liquefactie, transport en hergassing - positioneert zich als een voorloper in de nieuwe LNGopslagmarkt. CONCLUSIE Voor 20 kijken we vooral uit naar nieuwe initiatieven in zowel de LNG- als Offshore-divisie. Deze kunnen onder meer betrekking hebben op nieuwe liquefactie- en/of hervergassingsprojecten in LNG of OPTI-EX projecten in Offshore. Bij de huidige wisselkoersen schatten we de intrinsieke waarde van Exmar op ongeveer 10,5 euro per aandeel, waarbij we enkel rekening houden met de huidige vloot, de lopende contracten en de al aangekondigde projecten. We hebben een koopadvies en een koersdoel van 10.5 euro. WAARDERINGSMULTIPLES RENTABILITEIT EN DIVIDEND YIELD % ( 000) 550,000 40% % 20% 500,000 35% 30%.0 0% 450,000 25% % -40% -60% 400, ,000 20% 15% 10% 5% E 2014E 2015E P/ NBV (Exmar) EV/EBITDA FCF Yield (rhs) -80% 300, E 2014E 2015E Sales (Exmar) REBITDA marge Dividend % 0% Bron: Bolero, KBC Securities Bron: Bolero, KBC Securities pag. 6 van september 20

7 Philips: Nieuwe doelen en een inkoopprogramma van eigen aandelen Philips maakt vandaag nieuwe doelstellingen bekend voor de periode De doelstellingen voor 20 blijven gehandhaafd. Tegen 2016 zou de EBITA marge tussen % en % moeten uitkomen tegenover 10%-% in 20. Het kostenbesparingsprogramma wordt voortgezet en nog uitgebreid. Tegelijk investeert Philips fors in nieuwe technologie zoals LED licht. Philips zal de komende 2 à 3 jaar voor 1,5 miljard EUR aan aandelen inkopen, wat overeenkomt met ongeveer 6% van het uitstaande kapitaal. De margedoelstelling ligt onder de verwachtingen want de meeste analisten hadden %-% naar voor geschoven. Samen met de voorzichtige vooruitzichten voor de medische divisie voor de rest van het jaar, zal dit het koerspotentieel van het aandeel op korte termijn wat onder druk zetten. De margedoelstellingen voor 2016 lijken ons vrij conservatief te zijn, vooral in de divisie Verlichting. Die divisie zal profiteren van een sterke groei in LED verlichting en een herstel in de commerciële bouw in de VS en mogelijk later in Europa. Philips investeert meer dan de concurrentie, wat de groei moet verzekeren. De Consumer Lifestyle divisie heeft zijn zorgenkinderen zoals TV s afgestoten en kan profiteren van de groeiende middenklasse in de opkomende landen. De divisie gezondheidszorg heeft momenteel nog last van de besparingen in de Westerse ziekenhuizen. We verwachten hierin beterschap de komende jaren. Anders zullen privé-klinieken meer en meer marktaandeel winnen door wel de nodige investeringen te doen om de patiënten goed te bedienen. Sowieso is de gezondheidszorg een groeimarkt door de leeftijdspiramides in heel wat landen. CONCLUSIE Philips houdt vandaag een belangrijke analistenmeeting, onder andere door het inkoopprogramma van eigen aandelen dat hoger is dan de marktverwachtingen. KBC Asset Management stelt dat Philips noteert aan een discount ten opzichte van zijn sectorgenoten terwijl de vooruitzichten gunstig blijven. Met de nieuwe doelstellingen en de terugkoop van eigen aandelen in het vooruitzicht, verhoogt KBC Asset Management het koersdoel naar 29 euro. Het Koop-advies blijft gehandhaaft. WAARDERINGSMULTIPLES RENTABILITEIT EN DIVIDEND YIELD PHILIPS BEL20 (rebased to company) 30.0 PHILIPS BEL20 (rebased to company) Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Dec Mar Jun Dec Mar Jun Dec Mar Jun Dec Mar Jun Dec Mar Jun Bron: Bolero, KBC Securities Bron: Bolero, KBC Securities pag. 7 van september 20

8 MACRO-ECONOMIE Amerikaanse productie trekt aan in augustus (VS) In de Verenigde Staten kende de industriële productie in augustus zijn sterkste stijging sinds februari dit jaar. Vergeleken met de maand ervoor steeg de productie in de VS met 0,4%. De uitkomst was echter iets zwakker dan de markten verwacht hadden (0,5% m/m). Toch waren de details bemoedigend aangezien het herstel voornamelijk gedreven werd door de cyclische verwerkende nijverheid (0,7% m/m). Binnen die sector kende de autoproductie een sterk herstel in augustus, terwijl ook de productie van computers en elektronica en machines de voorbije maand toenam. Hoewel het hoofdcijfer iets zwakker was dan de markten verwacht hadden, vinden we het rapport toch sterk aangezien het voornamelijk de nutsbedrijven waren, die sterk afhankelijk zijn van de weersomstandigheden, die het hoofdcijfer naar beneden duwden. Na verschillende maanden van eerder zwakke activiteit in de industriële sector is het een hoopgevend signaal dat de activiteit opnieuw aantrekt. We hopen dat het herstel zich de volgende maanden zal verderzetten en voorlopig zijn de indicaties alvast gunstig aangezien de ISM bedrijfsvertrouwensindicator zich op het hoogste niveau bevindt in 2.5 jaar, terwijl ook de autoverkopen sterk blijven. Hoewel de cijfers in eerste instantie weinig impact op de markten hadden zagen we toch de industriesector de sterkste winnaar waren op de Amerikaanse beurzen. (%) 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0-1,5-2,0 Industriële productie (VS) Capaciteitsbenutting (rechterschaal) (%) ,5 apr 03 sep 03 feb 04 jul 04 dec 04 mei 05 okt 05 mrt aug jan jun nov apr 08 sep 08 feb 09 jul 09 dec 09 mei 10 okt 10 mrt aug jan jun nov apr 65 Bron: Bloomberg, Bolero Joke Mertens Economiste KBC Research Desk pag. 8 van september 20

9 WISSELKOERSEN Verwachte wisselkoersbeweging (op basis van swaps) EUR/GBP EUR/USD EUR/JPY USD/JPY GBP/USD +1m m m jr jr Bron : Thomson Reuters Datastream Belangrijkste internationale wisselkoersen (huidig + historisch) EUR/GBP EUR/USD EUR/JPY USD/JPY GBP/USD huidig w m m m jr jr Bron : Thomson Reuters Datastream pag. 9 van september 20

10 RENTEMARKTEN (in beeld) pag. 10 van september 20

11 GRONDSTOFFEN (overzicht) Grondstoffenindexen Huidig Vorige % Hoogste koers (-1jr) Laagste koers (-1jr) S&P GSCI index 4,980 4, % 5, ,5 17 Apr DJ UBS index % Rogers International index 3,642 3, % 3, , Jun CRB index % Jun CRB BLS Spot Index % Oct Baltic Exchange Dry index 1,636 1, % 1, LMEX index 3,049 3,0-0.4% 3, Feb 2,9 24 Jun DRAMeXchange index 5,787 5, % 5,787 2, Nov Metaalprijzen Huidig Vorige % Hoogste koers (-1jr) Laagste koers (-1jr) Goud ($/troy oz) 1,317 1, % 1, Oct 1, Zilver ($ cents/troy oz) 2,172 2, % 3, Oct 1, Jun Platinum ($/troy oz) 1,441 1, % 1,736 Feb 1, Jun Aluminium ($/metrische ton) 1,745 1, % 2, , Jun Koper ($/metrische ton) 7,0 7, % 8, , Jun Lood ($/metrische ton) 2,045 2, % 2, Feb 1, May Nikkel ($/metrische ton),810,7 0.7% 18, Oct, Tin ($/metrische ton) 22,837 22, % 25, Jan 18, Zink ($/metrische ton) 1,831 1, % 2,185 Feb 1, Oct Energieprijzen Huidig Vorige % Hoogste koers (-1jr) Laagste koers (-1jr) Olie (Brent) ($/vat) % 9 08 Feb Apr Olie (WTI) ($/vat) % 0 85 Nov Benzine ($ cents/gallon) % Apr Kerosine ($/metrische ton) 1,015 1, % 1,1 08 Feb May Brandstof ($ cents/gallon) % Feb Apr Nafta ($/metrische ton) % 1,0 19 Feb Apr Gas (GBp/Thermische unit) % Mar Elektriciteit ( /megawattuur) % 93 Dec May Steenkool ($/metrische ton) % Feb Landbouwproducten Huidig Vorige % Hoogste koers (-1jr) Laagste koers (-1jr) Tarwe ($cts/bushel) % Maïs ($cts/bushel) % Rijst ($/ton) % Jan Koffie ($cts/pond) % Oct 1 02 Suiker ($cts/pond) % Oct Cacao ($/metrische ton) 2,625 2, % 2, ,082 Mar Katoen ($cts/pond) % Nov Sojabonen ($/bushel) 1,444 1, % 1, ,303 Palmolie ($/metrische ton) % 1, Dec Varkens ($) % Jun Ossen ($/pond) % 9 May 0 15 Melk ($cts/pond) % Feb Chemieprijzen Huidig Vorige % Hoogste koers (-1jr) Laagste koers (-1jr) Ethyleen ( /metrische ton) 1,8 1,8 0.0% 1, May Propyleen ( /metrische ton) 1,5 1,5 0.0% 1,8 01 Mar Nov Styreen ($/metrische ton) 1,880 1, % 1,880 1, Nov PVC ($cts/pond) % Mar Caustic Soda ($/metrische ton) % Nov pag. van september 20

12 pag. van september 20 GRONDSTOFFEN (in beeld) 1,250 1,270 1,290 1,310 1,330 1,350 1,370 1,390 1,410 1, Goud ($) 1,800 1,900 2,000 2,100 2,200 2,300 2,400 2,500 2, Zilver ($) Olie (Brent, $) Palmolie ($) 1,750 1,800 1,850 1,900 1,950 2, Aluminium ($) 6,600 6,700 6,800 6,900 7,000 7,100 7,200 7,300 7,400 7, Koper ($) Jan Feb Mar Apr May Jun Goldman Sachs Commodity index 2,900 3,000 3,100 3,200 3,300 3,400 3,500 3,600 3,700 Jan Feb Mar Apr May Jun London Metal Exchange index

13 TECHNISCHE ANALYSE EUR/USD SPOT Jan Lannoo KBC Groep pag. van september 20

14 RESULTATENKALENDER WALL STREET Bedrijf Koers Industriële sector Datum Tijdstip EPS 2Q20 Omzet 2Q20 EBITDA 20 Nettowinst 20 ADOBE SYS INC Software 17/09/ ,2 1,191 FEDEX CORP 1.36 Transportation 18/09/ : ,023 6,161 GENERAL MILLS IN Food 18/09/ ,325 3,652 ORACLE CORP Software 18/09/ Aft-mkt ,981 19,746 CINTAS CORP Commercial Services 20/09/ , CONAGRA FOODS Food 20/09/ ,151 2,476 DARDEN RESTAURAN Retail 20/09/ ,4 1,1 RED HAT INC Software 23/09/ , pag. 14 van september 20

15 BOLERO Beurs bij t Ontbijt is de dagelijkse nieuwsbrief van Bolero, de online broker van KBC Securities. Deze nieuwsbrief maakt deel uit van het uitgebreide en unieke informatieaanbod dat Bolero beleggers biedt. Zo krijgt u als Bolero cliënt niet alleen toegang tot nieuws van Reuters en De Tijd maar ook tot alle rapporten van de KBC Securities analisten (technische en fundamentele analyse, sectorstudies, ). Via het gebruiksvriendelijke en innovatieve transactieplatform kunt u bovendien gemakkelijk zelf beleggingsopportuniteiten ontdekken en uw portefeuille beheren en uitbouwen. Kortom, Bolero zorgt ervoor dat u als belegger over alle tools en informatie beschikt die u nodig hebt om op de beurs te handelen en dat aan erg voordelige tarieven. Meer informatie over het volledige aanbod van Bolero? Surf naar en vraag vrijblijvend een infopakket aan. LEGENDE Vaak gebruikte afkortingen EBIT winst voor financiële resultaten en belastingen EBITDA courante cashflow = winst voor financiële resultaten, belastingen, afschrijvingen en waardeverminderingen CF cashflow = nettowinst plus alle niet-kaskosten EV/EBITDA ondernemingswaarde / courante cashflow; ondernemingswaarde = marktkapitalisatie + netto schuld FY financieel boekjaar WPA winst per aandeel KW koers-winstverhouding = koers / winst per aandeel Ratingsysteem KBC Securities KOPEN verwachte totale return (incl. dividenden) > 10% over de volgende 6 maanden OPBOUWEN verwachte totale return (incl. dividenden) tussen 0 en 15% over de volgende 6 maanden HOUDEN verwachte totale return (incl. dividenden) tussen 5 en -5% over de volgende 6 maanden AFBOUWEN verwachte totale return (incl. dividenden) tussen 0 en -15% over de volgende 6 maanden VERKOPEN verwachte totale return (incl. dividenden) < -10% over de volgende 6 maanden Disclaimer Copyright KBC Securities. Alle rechten voorbehouden. Deze informatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. Dit is een publicatie van KBC Securities, een beursvennootschap gereglementeerd door de NBB (Nationale Bank van België) en de FSMA (Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten). Er kan niet worden gewaarborgd dat de voorgestelde scenario s, risico s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in de realiteit tot uiting zullen komen. De prognoses zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen, louter informatief en aan veranderingen onderhevig. Ze geven de analyse weer van de auteur op de daarin vermelde datum. De accuraatheid, de volledigheid en de tijdigheid van de informatie kan niet worden gegarandeerd. In de mate de aanbevelingen inzake aandelen gebaseerd zijn op analyserapporten van KBC Securities, dienen de aanbevelingen steeds gelezen te worden in samenhang met voormelde analyserapporten. Met betrekking tot voormelde aanbevelingen wordt verwezen naar voor specifieke informatie inzake belangenconflicten. De auteur kan zich beroepen op andere publicaties binnen KBC Groep (vb. van KBC AM of Market Research) of van derde partijen. KBC Securities kan nooit aansprakelijk gesteld worden voor de eventuele onjuistheid of onvolledigheid van bepaalde gegevens in deze publicaties, maar maakt een zorgvuldige selectie. De disclaimers van de KBC AM publicaties zijn eveneens van toepassing op alle publicaties van KBC AM waarnaar verwezen wordt alsook met betrekking tot de adviezen voor de aandelen binnen hun universum. Meer informatie over hun beleggingsaanbevelingen vindt u op KBC Securities garandeert geenszins dat enige van de behandelde financiële instrumenten voor u geschikt is. KBC Securities verstrekt langs deze weg geen specifiek en persoonlijk beleggingsadvies. U aanvaardt dan ook de volledige verantwoordelijkheid voor het gebruik dat u maakt van deze publicatie. pag. 15 van september 20