Spread January 18 th, Club news

Transcriptie

1 Hello everybody, After a really rough start at the exange markets, a B&R New Years drink and a poker tournament, in front of you the first Spread of this year. Enjoy reading! Spread uary 18 th, 20 Club news New Years Drink Thursday last week the New Year was toasted at the B&R New Years drink. Thanks to the many of you who where present is was a very nice evening and the champagne flourished. You would almost forget this year s bad start at the stock markets. Spread is a newsletter that is sent to all members of student investment club B&R Beurs. B&R Beurs cannot accept any responsibility for the correctness of any of the information published in this newsletter.

2 Poker tournament Big business in Café de Paris yesterday, there the B&R poker tournament took place, sponsored by Sean options. After a few beers we started with the dinner, there were spare ribs and sate served with French fries, especially the saté was pretty good. Then the real work started, 34 financial number crunchers seated down at the 5 starting poker tables. A lot of people tried to hold on to their chips tightly but the pressure increased while the blinds kept rising. It slowly became more crowded behind the bare where the drop outs got together. After a few hours it finally came to the final table. Including some pretty big stacked people who kept telling they couldn t play poker. Everybody wanted to be top 3 to get a price, or else top 3 of the side pot. Then with 7 players left 3 people of the side pot where kicked out at the same time by Roland! The winners of the side pot were now decided Ewout 1; Kwan 2 and Job 3. De main game continued with Edgar, Roland, Ewout en Tycho. In the end Tycho won the tournament after climbing up from virtually no chips an hour ago now winning a big bottle of Highland Park. Roland became second winning a poker suitcase followed by Ewout winning a book about one of the real life wall street legends. It was a really successful evening. We are planning to check online who are interested in doing this every two months. It has proved to be a great way to integrate the different disputen and to win a lot of money ;). Spread is a newsletter that is sent to all members of student investment club B&R Beurs. B&R Beurs cannot accept any responsibility for the correctness of any of the information published in this newsletter.

3 Spread is a newsletter that is sent to all members of student investment club B&R Beurs. B&R Beurs cannot accept any responsibility for the correctness of any of the information published in this newsletter.

4 WANTED: Introduction Commission members Do you want to be responsible for the design for the new B&R Beurs booklet? Or would you like to arrange the coolest introduction weekend ever for the new members next year? We want to thank Café de Paris and Sean Options for making the poker tournament possible. Please let us know at Thanks in advance! WANTED: Writers We are always looking for people who are willing to write on a more or less regular basis for this digital newsletter. Would you like to share any of your investment or industry-related knowledge with fellow B&R Beurs members? Please let us know at secretaris@bnrbeurs.nl. Thanks in advance! Spread is a newsletter that is sent to all members of student investment club B&R Beurs. B&R Beurs cannot accept any responsibility for the correctness of any of the information published in this newsletter.

5 Einde daling aandelenkoersen nog niet in zicht Na de tegenvallende winkelverkopen in de VS over de maand december en een groter dan verwacht verlies van Citi Group, stak een storm op in de financiële markten. In vrijwel iedere koersbeweging was de recessieangst te lezen. De Amerikaanse, maar ook de Europese rentes, daalden scherp; de aandelenbeurzen daalden met procenten; en bij de valuta s die tot voor kort voor carry trades gebruikt werden (yen en Zwitserse frank) was bijna een short squeeze te ontdekken. Zelfs goud en zilver tuimelden omlaag van eerdere recordniveaus. De enige dissonant in het geheel was de Amerikaanse dollar die, zich niets aantrekkende van recessieangst, sterker werd. Zien we nu een herhaling van de situatie eind juli / begin augustus vorig jaar toen de subprime angst zich voor het eerst deed voelen en de (aandelen)markten zich daarna vrij snel herstelden? Of is dit het begin van iets serieuzer? Veel technische analisten beginnen de tweede vraag steeds meer met ja te beantwoorden. Vooral bij de Amerikaanse aandelenbeurzen hebben recente dalingen langetermijn steunniveaus doorbroken. Verder wijzen ook momentumanalyses steeds meer op een belangrijke draai in de aandelenmarkten. Vanuit fundamenteel oogpunt kunnen wij ons in bovenstaand technisch verhaal goed vinden. Of nu wel of niet sprake zal zijn van een recessie in de VS, het is duidelijk dat de Amerikaanse groei gaat afzwakken. Dalende huizenprijzen, het moeilijker verkrijgen van krediet en de gestegen olie- en voedselprijzen zetten een rem op de cruciale consumentenuitgaven (ongeveer 70% van GDP). De constructiesector zit in een recessie en bedrijven lijken investeringen uit te stellen. De goeddraaiende exportsector kan niet genoeg tegengewicht bieden. Belangrijker is evenwel of geen sprake zal worden (of al is) van een negatieve spiraal: hypotheekgerelateerde verliezen bij banken leiden tot stroevere kredietverlening, dit raakt de groei waardoor het aantal wanbetalers op eerdere verstrekte kredieten stijgt, met verder toenemende verliezen tot gevolg etc. Tot nu toe zijn de verliezen in de bankenwereld met name geconcentreerd in de hypotheken, maar er komen al tekenen dat ook andere vormen van krediet toenemende verliezen laten zien. Voor een moderne economie (waar kredietopbouw cruciaal is voor groei) geldt dat grote problemen in de bankensector funest zijn voor de groei. Deze onzekerheid drukt nu op de aandelenmarkten. Ook veel analisten zijn nu begonnen met het naar beneden bijstellen van de winstverwachtingen voor dit jaar. Toch zijn de vooruitzichten voor de aandelenmarkt niet al te somber. Met name vanwege de relatief lage K/W verhoudingen; zeker gezien de lage reële rentes. In combinatie met agressieve renteverlagingen verwachten sommigen zelfs weer een hernieuwde stijgingsfase in het tweede kwartaal van dit jaar (vanwege earnings multiple expansion ). Het is de vraag of de centrale banken de rente wel snel kunnen (en willen) verlagen. De inflatie is gezien de hoge energie- en voedselprijzen nog altijd een probleem en vooral de Fed is wil voorzichtig zijn om geen nieuwe bubble te creeren door het monetaire beleid ultra-ruim te maken. Spread is a newsletter that is sent to all members of student investment club B&R Beurs. B&R Beurs cannot accept any responsibility for the correctness of any of the information published in this newsletter.

6 Wij denken dat de centrale banken de Fed voorop op een gegeven moment wel moeten. De negatieve spiraal begint steeds duidelijkere vormen aan te nemen. Ook de recente daling van de aandelenmarkten (dit terwijl ze alle reden hadden om te stijgen n.a.v. de uitspraken door Bernanke en plannen voor fiscale stimulansen) zal de Fed zorgen baren. Monetaire verruiming zit er aan te komen, maar we betwijfelen echter of dit snel tot het gewenste resultaat zal leiden. De bankensector heeft het nog altijd zwaar zodat via deze weg renteverlaging minder snel doorsijpelt naar de reële economie. Vooralsnog gaan we dan ook uit van verder dalende aandelenkoersen. Pas over enkele kwartalen, als de aanstaande recessie in de koersen verwerkt is, verwachten we een nieuwe stijgingsfase doordat renteverlaging dan via earnings multiple expansion de aandelenkoersen opjagen. We betwijfelen echter sterk of we de komende kwartalen á jaren nieuwe hoogtepunten zullen zien in de Amerikaanse aandelenmarkten. Dit artikel is geschreven door Maarten Spek MSc. - Financial Market Analyst bij Interest & Currency Consultants ( te Utrecht. ICC is een onafhankelijke consultant op het gebied van rente- en valutamanagement voor multinationale ondernemingen en institutionele beleggers wereldwijd. Uit dien hoofde publiceert ICC wekelijks over de wereldwijde financiële markten. Op de website kunnen studenten op deze research een gratis proefabonnement aanvragen. Voor mogelijkheden om je carrière te beginnen bij ICC, kun je contact opnemen met Managing Analyst Sander van Ginkel (s.vanginkel@incc.nl of ) of de vacaturepagina op onze website bekijken. Spread is a newsletter that is sent to all members of student investment club B&R Beurs. B&R Beurs cannot accept any responsibility for the correctness of any of the information published in this newsletter.

7 Grafieken Dow Jones Industrials Average NASDAQ Mar May Jul Sep Nov Mar May Jul Sep Nov 570 AEX EUR / USD Mar May Jul Sep Nov Mar May Jul Sep Nov Spread is a newsletter that is sent to all members of student investment club B&R Beurs. B&R Beurs cannot accept any responsibility for the correctness of any of the information published in this newsletter.

8 8250 Xetra DAX CAC Mar May Jul Sep Nov Mar May Jul Sep Nov Spread is a newsletter that is sent to all members of student investment club B&R Beurs. B&R Beurs cannot accept any responsibility for the correctness of any of the information published in this newsletter.