Onze modelportefeuilles Superieure rendements-risico karakteristieken

Transcriptie

1 Onze modelportefeuilles Superieure rendements-risico karakteristieken

2 Inleiding De Vries Investment Services is pionier in Nederlands m.b.t. het aanbieden van de beste beleggingsoplossingen. Enkele belangrijke feiten over ons zijn: 1. In 2005 waren we de eerste Nederlandse beleggingsonderneming die beleggers toegang bood tot indexbeleggen; 2. In 2014 kwam de AFM met een provisieverbod. De Vries Investment Services heeft nimmer geaccepteerd; 3. In 2012 waren we de eerste Nederlandse beleggingsonderneming die beleggers toegang bood tot evidencedbased beleggen, een volledig wetenschappelijk onderbouwde beleggingsmethodiek; 4. Vier beleggingsexperts die maar één doel hebben; het realiseren van uw financiële doelstellingen. De Vries Investment Services gebruikt modelportefeuilles als basis voor de invulling van de beleggingsportefeuilles. Elke modelportefeuille kenmerkt zich door een getal. Dit getal staat voor de weging in aandelen. In dit document vindt u de rendements-risico karakteristieken van de modelportefeuilles. De data is gebaseerd op echte fondsrendementen, met dien verstande dat als er geen fondsdata beschikbaar is de bijbehorende index is gebruikt. We hebben de rendementen gecorrigeerd voor alle kosten. Dus onze advieskosten en de kosten van Binck Bank zijn verwerkt. Het doel van dit document is om inzicht te geven in de gerealiseerde rendementen maar ook de volatiliteit van onze verschillende modelportefeuilles. We wijzen erop dat rendementen uit het verleden geen garantie zijn voor de toekomst. De basis van onze modelportefeuilles is de implementatie van de meest actuele academische kennis omtrent de werking van de financiële markten. Het factormodel van Nobelprijswinnaar Fama en professor French vormen de solide basis hiervoor.

3 Maak kennis met Dimensional Op dit moment zijn de beleggingsportefeuille volledig ingericht met de beroemde institutionele asset-class fondsen van het gerenommeerde fondsenhuis Dimensional. Sinds 2012 zijn wij overgestapt van indexbeleggen naar evidenced-based beleggen. Dat betekent beleggen op basis van de meest moderne wetenschappelijke inzichten. Uit onderzoek blijkt dat maar liefst 82% van de fondsen van Dimensional in staat is om de benchmark te verslaan! Samen met Dimensional bieden we alles wat een belegger zoekt voor de meest succesvolle beleggingservaring: Enorme diversificatie; Zeer lage kosten; Implementatie op basis van de meest moderne wetenschappelijk inzichten. Een persoonlijke aanpak Een vast aanspreekpunt, nu maar ook later

4 Onderzoek toont aan dat onze portefeuilles superieur zijn. Asset Measurement heeft de rendements-risico karakteristieken van onze modelportefeuilles vergeleken met die van enkele van onze concurrenten, namelijk ING, Evi van Lanschot, Optimix en de ABN AMRO. Op de x-as van de grafiek op de volgende bladzijde ziet u het rendement, op de y-as het genomen risico. Het grote voordeel van de grafische weergave is dat inzichtelijk wordt dat wat de ene partij defensief noemt bij een andere partij neutraal genoemd wordt. Kijk maar eens naar de spreiding in risico s die in hetzelfde profiel zijn ingedeeld. Zo zijn er zeer defensieve profielen die risicovoller zijn dan ons model 30 en zijn er defensieve risicoprofielen die in werkelijkheid risicovoller zijn dan ons model 50. Ook zien we o.a. dat sommige partijen met een offensief profiel (P70) slechter hebben gepresteerd dan ons model 50. Een dergelijke interpretatie maakt wel inzichtelijk hoe goed onze modelportefeuilles zijn samengesteld. Per eenheid risico leveren onze portefeuilles het hoogste rendement op. En dat onze aandeleninvulling afgelopen jaar in absolute zin ook tot de best presterende portefeuille behoorde, dat is natuurlijk mooi meegenomen. Het bevestigt wederom dat beleggen op basis van de meest moderne wetenschappelijke inzichten echt werkt!

5 Bron: Asset Measurement. Periode 2015 tot en met 2017 Q1. De vergelijkingen zijn gemaakt met EVI, ING, Optimix en ABN AMRO. Rendementen uit het verleden vormen geen garantie voor de toekomst! 30,00% Rendements - risico volgens Asset Measurement Model 90 25,00% M70 M90 M90 20,00% Model 70 M50 M70 M70 15,00% Model 50 M50 M50 M70 M90 M50 10,00% Model 30 M30 M30 M30 5,00% Model 10 M10 M30 M10 M10 0,00% 0,00% 0,50% 1,00% 1,50% 2,00% 2,50% 3,00% 3,50% 4,00%

6 Performance : Model 0 jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt nov dec Jaar (in %) Cumulatief ,17% -0,73% 0,48% 0,90% -0,64% -1,43% -0,90% -0,15% -0,14% -0,34% 0,46% -0,26% -1,60% -1,60% ,34% 0,44% 0,93% 0,01% -0,17% 0,38% 0,41% 0,10% 0,75% 0,26% 0,86% 1,10% 4,80% 3,12% ,93% 0,40% 0,60% -0,25% 0,53% 0,41% 1,16% 0,86% 0,27% 1,84% -0,29% -0,56% 6,03% 9,35% ,37% 0,47% -0,95% 1,21% 0,58% 0,93% 1,39% 1,42% 1,73% -0,47% 0,36% 2,14% 9,53% 19,77% ,44% 1,28% -0,01% 0,82% 2,19% 0,17% -1,85% 0,05% 2,21% -1,07% -0,01% 1,04% 5,30% 26,12% ,60% 1,24% 1,06% -1,89% -0,39% 0,32% 0,85% 1,71% 0,32% 0,69% 0,05% 0,58% 5,23% 32,71% ,60% -0,37% -0,35% 1,12% 0,83% 0,84% -0,52% 0,81% -0,52% -0,82% -0,05% 0,26% 1,83% 35,14% ,28% -0,01% -0,82% -0,22% 0,26% -0,29% 0,75% 0,80% 0,26% 0,24% 0,39% -0,44% 0,64% 36,00% ,13% 0,59% -0,10% 0,06% -0,38% -0,18% 0,26% 0,43% 0,07% 0,52% -0,15% -0,08% 1,17% 37,59% ,88% -0,02% -0,79% 0,47% -0,29% -0,54% 0,84% 0,73% -2,68% -1,13% 1,55% 0,86% -0,21% 37,31% ,07% -0,46% 0,06% 1,57% 1,57% 1,04% 2,19% 0,84% 1,05% 0,59% 0,93% -0,63% 9,14% 49,86% ,30% 0,56% 0,36% 0,53% 0,05% 0,33% 1,14% 1,56% -0,07% 0,20% -1,23% -0,82% 3,94% 55,77% ,23% 0,31% -0,14% 1,08% 1,14% -0,31% 1,46% -0,27% -0,62% 1,01% -2,23% 1,71% 2,87% 60,24% ,82% 0,87% 0,58% 0,21% 0,41% -0,21% 1,81% 0,63% 0,38% 0,50% 0,53% 0,42% 8,25% 73,46% ,97% 0,93% 0,25% 0,92% -0,65% -1,50% 0,23% -0,33% 0,71% 0,83% 0,14% -0,71% -0,19% 73,14% ,13% 0,34% -0,45% 0,37% 0,48% -0,22% -0,28% 0,64% -0,43% 0,55% 0,45% -0,35% 2,25% 77,03% ,34% -0,72% 0,46% -0,22% -0,22% -0,35% 0,16% -0,14% 0,46% -0,13% -0,08% -0,42% 0,13% 77,25% ,78% 0,06% 0,60% 0,07% -0,16% 2,02% 0,22% -0,33% 0,18% -0,49% -1,16% -0,07% 1,71% 80,28% ,04% 0,34% -0,14% 0,12% 0,17% -0,41% 0,24% 0,12% -0,49% -0,08% 80,14%

7 Karakteristieken : Model 0

8 Performance : Model 10 jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt nov dec Jaar (in %) Cumulatief ,41% -0,53% 1,06% 1,90% -0,61% -0,57% -1,13% 0,02% -0,32% -0,04% 1,08% 0,38% 2,64% 2,64% ,33% 0,76% 1,20% -0,08% -0,41% 0,35% 0,53% 0,85% 0,38% 0,29% 0,13% 0,69% 4,45% 7,21% ,34% 0,05% 0,27% 0,42% 1,00% 0,29% 0,47% 0,26% -1,00% 2,13% 0,45% -0,22% 5,58% 13,19% ,57% 0,39% -0,37% 0,84% 0,24% -0,16% 0,44% 1,28% 0,48% -0,02% 0,91% 1,14% 5,87% 19,83% ,05% 0,91% -0,22% 1,50% 2,30% 0,75% -1,05% 0,76% 1,63% -0,21% -0,10% 0,99% 7,50% 28,82% ,07% 1,39% 1,18% -1,79% -0,55% 0,64% 0,54% 1,55% 0,42% 0,67% 0,33% 0,75% 6,31% 36,96% ,90% -0,07% -0,35% 0,75% 1,38% 1,18% -0,04% 0,70% 0,12% -1,02% 0,53% 0,58% 4,72% 43,43% ,14% 0,24% -0,55% -0,18% -0,42% -0,35% 0,66% 0,96% 0,47% 0,58% 0,37% -0,07% 1,84% 46,07% ,40% 0,44% 0,09% 0,29% 0,14% -0,20% 0,06% 0,18% 0,02% 0,72% -0,85% -0,19% 1,11% 47,70% ,19% -0,05% -1,27% 0,99% -0,06% -1,55% 0,61% 1,03% -3,42% -2,54% 0,68% 0,53% -5,23% 39,97% ,09% -1,35% 0,48% 3,13% 1,98% 0,95% 2,82% 1,21% 1,27% 0,17% 0,94% 0,24% 12,32% 57,21% ,18% 0,81% 1,17% 0,79% -0,22% 0,07% 1,22% 1,28% 0,25% 0,33% -0,59% -0,19% 6,25% 67,03% ,35% 0,43% -0,30% 0,90% 1,04% -0,55% 1,21% -1,14% -1,14% 1,66% -2,10% 1,82% 1,41% 69,38% ,33% 1,13% 0,52% 0,04% 0,02% 0,01% 1,94% 0,62% 0,52% 0,38% 0,54% 0,64% 9,02% 84,66% ,68% 1,23% 0,60% 0,71% -0,39% -1,70% 0,49% -0,43% 1,00% 1,10% 0,15% -0,69% 1,34% 87,14% ,82% 0,59% -0,29% 0,28% 0,79% 0,00% -0,26% 0,99% -0,51% 0,62% 0,48% -0,19% 3,35% 93,41% ,72% 0,02% 0,68% -0,32% 0,00% -0,68% 0,09% -0,89% 0,04% 0,69% 0,30% -0,94% 0,70% 94,76% ,10% -0,03% 0,93% 0,20% 0,08% 1,76% 0,63% -0,20% 0,19% -0,40% -0,42% 0,18% 3,05% 100,70% ,02% 0,73% -0,08% 0,04% -0,09% -0,40% 0,12% 0,05% -0,09% 0,29% 101,28%

9 Karakteristieken : Model 10

10 Performance : Model 20 jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt nov dec Jaar (in %) Cumulatief ,66% -0,34% 1,65% 2,91% -0,58% 0,28% -1,35% 0,19% -0,50% 0,27% 1,69% 1,01% 7,04% 7,04% ,31% 1,08% 1,47% -0,16% -0,65% 0,32% 0,65% 1,61% 0,00% 0,33% -0,59% 0,29% 4,08% 11,41% ,75% -0,29% -0,07% 1,08% 1,47% 0,18% -0,21% -0,33% -2,26% 2,42% 1,19% 0,12% 5,07% 17,06% ,76% 0,32% 0,21% 0,47% -0,10% -1,25% -0,52% 1,14% -0,76% 0,43% 1,45% 0,13% 2,28% 19,72% ,34% 0,55% -0,43% 2,18% 2,41% 1,33% -0,26% 1,47% 1,04% 0,65% -0,19% 0,94% 9,71% 31,36% ,54% 1,54% 1,29% -1,69% -0,72% 0,97% 0,23% 1,38% 0,51% 0,64% 0,61% 0,91% 7,40% 41,08% ,20% 0,23% -0,34% 0,38% 1,94% 1,51% 0,44% 0,58% 0,76% -1,23% 1,10% 0,90% 7,68% 51,91% ,57% 0,49% -0,28% -0,14% -1,11% -0,41% 0,57% 1,12% 0,67% 0,92% 0,35% 0,30% 3,06% 56,55% ,67% 0,29% 0,29% 0,52% 0,66% -0,23% -0,14% -0,07% -0,03% 0,92% -1,55% -0,30% 1,04% 58,18% ,25% -0,09% -1,76% 1,51% 0,18% -2,56% 0,37% 1,34% -4,16% -3,96% -0,18% 0,21% -10,06% 42,27% ,25% -2,24% 0,90% 4,68% 2,38% 0,87% 3,45% 1,57% 1,50% -0,25% 0,95% 1,12% 15,52% 64,34% ,07% 1,05% 1,98% 1,06% -0,50% -0,20% 1,29% 1,00% 0,58% 0,46% 0,05% 0,44% 8,58% 78,45% ,47% 0,55% -0,46% 0,73% 0,95% -0,80% 0,95% -2,01% -1,65% 2,31% -1,97% 1,93% -0,05% 78,36% ,84% 1,38% 0,45% -0,12% -0,38% 0,22% 2,07% 0,61% 0,67% 0,26% 0,56% 0,86% 9,78% 95,81% ,39% 1,54% 0,94% 0,49% -0,14% -1,90% 0,74% -0,53% 1,29% 1,37% 0,16% -0,67% 2,89% 101,46% ,50% 0,83% -0,13% 0,19% 1,10% 0,21% -0,24% 1,34% -0,59% 0,70% 0,51% -0,01% 4,48% 110,48% ,11% 0,77% 0,90% -0,42% 0,23% -1,02% 0,03% -1,64% -0,38% 1,52% 0,68% -1,45% 1,24% 113,10% ,57% -0,12% 1,27% 0,33% 0,31% 1,50% 1,03% -0,07% 0,19% -0,31% 0,31% 0,44% 4,39% 122,45% ,08% 1,12% -0,03% -0,05% -0,34% -0,40% 0,01% -0,03% 0,30% 0,65% 123,90%

11 Karakteristieken : Model 20

12 Performance : Model 30 jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt nov dec Jaar (in %) Cumulatief ,90% -0,14% 2,24% 3,91% -0,55% 1,14% -1,57% 0,37% -0,68% 0,58% 2,31% 1,65% 11,60% 11,60% ,30% 1,40% 1,74% -0,25% -0,89% 0,29% 0,77% 2,37% -0,37% 0,36% -1,31% -0,12% 3,69% 15,71% ,16% -0,63% -0,40% 1,75% 1,94% 0,06% -0,90% -0,93% -3,53% 2,71% 1,93% 0,46% 4,53% 20,96% ,96% 0,25% 0,80% 0,10% -0,43% -2,33% -1,47% 1,00% -2,01% 0,87% 1,99% -0,88% -1,25% 19,44% ,72% 0,19% -0,64% 2,86% 2,52% 1,91% 0,53% 2,18% 0,46% 1,52% -0,28% 0,89% 11,93% 33,70% ,01% 1,69% 1,41% -1,59% -0,88% 1,29% -0,08% 1,22% 0,61% 0,61% 0,89% 1,07% 8,50% 45,06% ,49% 0,52% -0,34% 0,02% 2,49% 1,85% 0,92% 0,46% 1,40% -1,44% 1,68% 1,21% 10,69% 60,57% ,99% 0,74% -0,02% -0,11% -1,79% -0,47% 0,47% 1,28% 0,87% 1,26% 0,33% 0,66% 4,27% 67,43% ,95% 0,14% 0,49% 0,76% 1,19% -0,25% -0,34% -0,32% -0,08% 1,13% -2,25% -0,41% 0,96% 69,04% ,32% -0,13% -2,24% 2,03% 0,41% -3,57% 0,14% 1,64% -4,90% -5,37% -1,05% -0,12% -14,70% 44,18% ,40% -3,13% 1,32% 6,24% 2,78% 0,78% 4,09% 1,94% 1,73% -0,67% 0,96% 1,99% 18,76% 71,23% ,95% 1,29% 2,78% 1,33% -0,77% -0,46% 1,37% 0,73% 0,90% 0,59% 0,69% 1,07% 10,95% 89,97% ,58% 0,67% -0,61% 0,55% 0,86% -1,04% 0,70% -2,87% -2,17% 2,96% -1,85% 2,04% -1,50% 87,13% ,35% 1,63% 0,38% -0,29% -0,78% 0,44% 2,20% 0,60% 0,81% 0,14% 0,57% 1,08% 10,54% 106,86% ,10% 1,84% 1,29% 0,28% 0,12% -2,10% 1,00% -0,63% 1,58% 1,63% 0,17% -0,65% 4,44% 116,05% ,19% 1,07% 0,03% 0,10% 1,41% 0,42% -0,22% 1,69% -0,67% 0,77% 0,54% 0,15% 5,59% 128,12% ,49% 1,51% 1,12% -0,52% 0,46% -1,35% -0,04% -2,40% -0,81% 2,34% 1,06% -1,96% 1,77% 132,15% ,25% -0,20% 1,60% 0,47% 0,55% 1,25% 1,43% 0,07% 0,20% -0,22% 1,04% 0,69% 5,73% 145,46% ,14% 1,50% 0,03% -0,14% -0,60% -0,40% -0,11% -0,10% 0,70% 1,01% 147,95%

13 Karakteristieken : Model 30

14 Performance : Model 40 jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt nov dec Jaar (in %) Cumulatief ,15% 0,06% 2,83% 4,92% -0,51% 1,99% -1,79% 0,54% -0,86% 0,88% 2,93% 2,28% 16,31% 16,31% ,28% 1,72% 2,01% -0,33% -1,12% 0,27% 0,89% 3,12% -0,74% 0,39% -2,03% -0,53% 3,28% 20,13% ,57% -0,97% -0,74% 2,41% 2,42% -0,06% -1,58% -1,52% -4,80% 3,01% 2,67% 0,80% 3,95% 24,86% ,16% 0,18% 1,38% -0,27% -0,77% -3,42% -2,43% 0,86% -3,25% 1,32% 2,53% -1,89% -4,72% 18,98% ,11% -0,18% -0,84% 3,53% 2,63% 2,49% 1,33% 2,90% -0,12% 2,38% -0,37% 0,84% 14,17% 35,83% ,48% 1,84% 1,52% -1,49% -1,05% 1,62% -0,39% 1,05% 0,71% 0,58% 1,17% 1,24% 9,59% 48,86% ,79% 0,82% -0,34% -0,35% 3,04% 2,19% 1,40% 0,35% 2,04% -1,64% 2,25% 1,53% 13,77% 69,36% ,42% 0,98% 0,25% -0,07% -2,48% -0,53% 0,38% 1,44% 1,08% 1,61% 0,31% 1,03% 5,49% 78,65% ,22% -0,01% 0,69% 0,99% 1,71% -0,27% -0,54% -0,57% -0,13% 1,33% -2,95% -0,51% 0,87% 80,21% ,39% -0,16% -2,73% 2,55% 0,65% -4,58% -0,09% 1,94% -5,64% -6,78% -1,91% -0,45% -19,16% 45,68% ,56% -4,02% 1,74% 7,80% 3,18% 0,69% 4,72% 2,31% 1,95% -1,09% 0,98% 2,86% 22,03% 77,77% ,84% 1,54% 3,59% 1,60% -1,05% -0,72% 1,45% 0,45% 1,23% 0,72% 1,32% 1,70% 13,34% 101,48% ,70% 0,79% -0,77% 0,38% 0,77% -1,28% 0,45% -3,74% -2,68% 3,60% -1,72% 2,15% -2,95% 95,55% ,86% 1,88% 0,31% -0,46% -1,17% 0,66% 2,33% 0,59% 0,95% 0,02% 0,58% 1,30% 11,30% 117,65% ,19% 2,14% 1,63% 0,07% 0,37% -2,30% 1,26% -0,73% 1,87% 1,90% 0,19% -0,64% 6,02% 130,76% ,12% 1,31% 0,19% 0,01% 1,72% 0,64% -0,20% 2,04% -0,76% 0,85% 0,57% 0,31% 6,71% 146,25% ,87% 2,25% 1,33% -0,62% 0,69% -1,69% -0,11% -3,15% -1,23% 3,16% 1,44% -2,48% 2,26% 151,82% ,93% -0,29% 1,93% 0,60% 0,79% 0,99% 1,83% 0,20% 0,21% -0,13% 1,78% 0,95% 7,08% 169,64% ,20% 1,89% 0,08% -0,22% -0,86% -0,40% -0,23% -0,18% 1,10% 1,37% 173,34%

15 Karakteristieken : Model 40

16 Performance : Model 50 jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt nov dec Jaar (in %) Cumulatief ,39% 0,26% 3,42% 5,92% -0,48% 2,85% -2,02% 0,71% -1,04% 1,19% 3,55% 2,91% 21,18% 21,18% ,27% 2,04% 2,28% -0,42% -1,36% 0,24% 1,01% 3,88% -1,12% 0,43% -2,76% -0,94% 2,86% 24,65% ,98% -1,32% -1,07% 3,08% 2,89% -0,18% -2,26% -2,12% -6,07% 3,30% 3,41% 1,14% 3,32% 28,80% ,35% 0,11% 1,96% -0,64% -1,10% -4,51% -3,39% 0,72% -4,50% 1,77% 3,08% -2,89% -8,11% 18,34% ,50% -0,54% -1,05% 4,21% 2,74% 3,07% 2,12% 3,61% -0,71% 3,24% -0,46% 0,79% 16,40% 37,75% ,95% 1,99% 1,64% -1,38% -1,22% 1,94% -0,70% 0,89% 0,80% 0,55% 1,45% 1,40% 10,70% 52,49% ,09% 1,11% -0,34% -0,72% 3,60% 2,53% 1,89% 0,23% 2,68% -1,85% 2,82% 1,85% 16,92% 78,29% ,84% 1,23% 0,52% -0,03% -3,16% -0,59% 0,29% 1,60% 1,28% 1,95% 0,30% 1,39% 6,71% 90,25% ,50% -0,16% 0,89% 1,22% 2,23% -0,29% -0,74% -0,82% -0,18% 1,53% -3,65% -0,62% 0,77% 91,72% ,45% -0,20% -3,21% 3,07% 0,88% -5,59% -0,33% 2,25% -6,38% -8,19% -2,78% -0,77% -23,44% 46,79% ,72% -4,91% 2,16% 9,35% 3,58% 0,60% 5,35% 2,67% 2,18% -1,51% 0,99% 3,73% 25,33% 83,97% ,72% 1,78% 4,40% 1,86% -1,32% -0,98% 1,52% 0,17% 1,55% 0,86% 1,96% 2,33% 15,76% 112,96% ,82% 0,91% -0,93% 0,21% 0,67% -1,53% 0,19% -4,60% -3,20% 4,25% -1,59% 2,26% -4,39% 103,62% ,37% 2,13% 0,24% -0,63% -1,57% 0,87% 2,46% 0,57% 1,09% -0,10% 0,59% 1,52% 12,06% 128,18% ,48% 2,45% 1,98% -0,14% 0,63% -2,50% 1,52% -0,84% 2,16% 2,17% 0,20% -0,62% 7,61% 145,55% ,44% 1,55% 0,35% -0,08% 2,03% 0,85% -0,19% 2,39% -0,84% 0,93% 0,60% 0,48% 7,86% 164,84% ,26% 2,99% 1,55% -0,72% 0,92% -2,02% -0,17% -3,90% -1,65% 3,98% 1,82% -2,99% 2,73% 172,08% ,61% -0,38% 2,26% 0,73% 1,02% 0,73% 2,24% 0,33% 0,22% -0,04% 2,51% 1,20% 8,42% 194,99% ,26% 2,28% 0,14% -0,31% -1,11% -0,40% -0,35% -0,25% 1,50% 1,73% 200,09%

17 Karakteristieken : Model 50

18 Performance : Model 60 jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt nov dec Jaar (in %) Cumulatief ,63% 0,46% 4,01% 6,93% -0,45% 3,70% -2,24% 0,88% -1,22% 1,49% 4,16% 3,55% 26,22% 26,22% ,25% 2,36% 2,55% -0,50% -1,60% 0,21% 1,13% 4,63% -1,49% 0,46% -3,48% -1,35% 2,43% 29,29% ,39% -1,66% -1,41% 3,74% 3,36% -0,30% -2,95% -2,71% -7,33% 3,59% 4,15% 1,48% 2,65% 32,72% ,55% 0,03% 2,54% -1,01% -1,44% -5,60% -4,34% 0,59% -5,75% 2,22% 3,62% -3,90% -11,45% 17,53% ,89% -0,90% -1,26% 4,89% 2,85% 3,65% 2,92% 4,32% -1,29% 4,10% -0,55% 0,74% 18,64% 39,44% ,42% 2,14% 1,76% -1,28% -1,38% 2,26% -1,01% 0,72% 0,90% 0,53% 1,72% 1,56% 11,80% 55,90% ,39% 1,41% -0,34% -1,09% 4,15% 2,86% 2,37% 0,12% 3,32% -2,06% 3,40% 2,17% 20,13% 87,27% ,27% 1,48% 0,79% 0,00% -3,84% -0,65% 0,20% 1,76% 1,48% 2,29% 0,28% 1,76% 7,93% 102,12% ,77% -0,31% 1,08% 1,45% 2,76% -0,31% -0,94% -1,07% -0,23% 1,74% -4,35% -0,73% 0,66% 103,45% ,52% -0,23% -3,69% 3,59% 1,12% -6,60% -0,56% 2,55% -7,12% -9,60% -3,64% -1,10% -27,54% 47,43% ,88% -5,80% 2,58% 10,91% 3,98% 0,51% 5,99% 3,04% 2,41% -1,92% 1,00% 4,60% 28,66% 89,68% ,60% 2,02% 5,21% 2,13% -1,59% -1,25% 1,60% -0,11% 1,87% 0,99% 2,60% 2,97% 18,22% 124,23% ,94% 1,03% -1,09% 0,03% 0,58% -1,77% -0,06% -5,47% -3,72% 4,90% -1,47% 2,37% -5,82% 111,17% ,88% 2,39% 0,18% -0,80% -1,96% 1,09% 2,59% 0,56% 1,24% -0,22% 0,60% 1,74% 12,82% 138,24% ,77% 2,75% 2,32% -0,36% 0,88% -2,70% 1,78% -0,94% 2,45% 2,44% 0,21% -0,60% 9,22% 160,22% ,75% 1,79% 0,52% -0,17% 2,34% 1,06% -0,17% 2,74% -0,92% 1,00% 0,63% 0,64% 8,99% 183,61% ,64% 3,73% 1,77% -0,82% 1,14% -2,35% -0,24% -4,65% -2,07% 4,80% 2,20% -3,50% 3,18% 192,62% ,29% -0,47% 2,60% 0,86% 1,26% 0,47% 2,64% 0,46% 0,23% 0,05% 3,25% 1,46% 9,77% 221,20% ,32% 2,67% 0,19% -0,39% -1,37% -0,40% -0,46% -0,32% 1,89% 2,08% 227,88%

19 Karakteristieken : Model 60

20 Performance : Model 70 jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt nov dec Jaar (in %) Cumulatief ,88% 0,65% 4,59% 7,93% -0,42% 4,56% -2,46% 1,05% -1,40% 1,80% 4,78% 4,18% 31,44% 31,44% ,24% 2,68% 2,82% -0,59% -1,83% 0,18% 1,25% 5,39% -1,87% 0,50% -4,20% -1,76% 1,98% 34,04% ,79% -2,00% -1,74% 4,41% 3,83% -0,42% -3,63% -3,30% -8,60% 3,88% 4,89% 1,82% 1,94% 36,65% ,74% -0,04% 3,12% -1,38% -1,78% -6,68% -5,30% 0,45% -6,99% 2,67% 4,16% -4,91% -14,71% 16,54% ,27% -1,27% -1,47% 5,57% 2,96% 4,23% 3,71% 5,03% -1,87% 4,96% -0,64% 0,69% 20,89% 40,88% ,89% 2,29% 1,87% -1,18% -1,55% 2,59% -1,32% 0,56% 0,99% 0,50% 2,00% 1,73% 12,92% 59,08% ,68% 1,71% -0,34% -1,46% 4,71% 3,20% 2,85% 0,00% 3,96% -2,26% 3,97% 2,48% 23,40% 96,31% ,69% 1,73% 1,06% 0,04% -4,53% -0,71% 0,11% 1,92% 1,69% 2,63% 0,26% 2,13% 9,15% 114,28% ,04% -0,46% 1,28% 1,68% 3,28% -0,33% -1,14% -1,32% -0,28% 1,94% -5,05% -0,84% 0,53% 115,42% ,58% -0,27% -4,18% 4,10% 1,36% -7,61% -0,79% 2,85% -7,87% -11,01% -4,51% -1,43% -31,46% 47,64% ,04% -6,69% 3,00% 12,47% 4,38% 0,43% 6,62% 3,41% 2,63% -2,34% 1,01% 5,47% 32,02% 94,91% ,49% 2,27% 6,02% 2,40% -1,87% -1,51% 1,68% -0,38% 2,20% 1,12% 3,24% 3,60% 20,70% 135,25% ,05% 1,14% -1,24% -0,14% 0,49% -2,01% -0,31% -6,33% -4,23% 5,55% -1,34% 2,49% -7,26% 118,18% ,39% 2,64% 0,11% -0,96% -2,36% 1,30% 2,72% 0,55% 1,38% -0,34% 0,61% 1,96% 13,57% 147,79% ,06% 3,06% 2,67% -0,57% 1,14% -2,90% 2,04% -1,04% 2,74% 2,71% 0,22% -0,59% 10,85% 174,67% ,07% 2,03% 0,68% -0,26% 2,65% 1,27% -0,15% 3,08% -1,00% 1,08% 0,66% 0,81% 10,14% 202,51% ,02% 4,47% 1,99% -0,92% 1,37% -2,69% -0,31% -5,41% -2,49% 5,62% 2,58% -4,02% 3,60% 213,39% ,97% -0,56% 2,93% 0,99% 1,50% 0,21% 3,04% 0,60% 0,24% 0,14% 3,98% 1,72% 11,11% 248,22% ,38% 3,06% 0,25% -0,48% -1,62% -0,39% -0,58% -0,40% 2,29% 2,43% 256,68%

21 Karakteristieken : Model 70

22 Performance : Model 80 jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt nov dec Jaar (in %) Cumulatief ,12% 0,85% 5,18% 8,94% -0,39% 5,41% -2,68% 1,22% -1,59% 2,10% 5,40% 4,82% 36,82% 36,82% ,22% 3,00% 3,09% -0,67% -2,07% 0,15% 1,37% 6,15% -2,24% 0,53% -4,92% -2,17% 1,52% 38,90% ,20% -2,34% -2,08% 5,07% 4,30% -0,54% -4,32% -3,90% -9,87% 4,18% 5,63% 2,16% 1,19% 40,56% ,94% -0,11% 3,70% -1,75% -2,11% -7,77% -6,26% 0,31% -8,24% 3,11% 4,70% -5,91% -17,91% 15,39% ,66% -1,63% -1,68% 6,25% 3,07% 4,81% 4,51% 5,75% -2,46% 5,82% -0,73% 0,63% 23,13% 42,08% ,36% 2,44% 1,99% -1,08% -1,71% 2,91% -1,63% 0,39% 1,09% 0,47% 2,28% 1,89% 14,03% 62,01% ,98% 2,00% -0,34% -1,82% 5,26% 3,54% 3,33% -0,12% 4,59% -2,47% 4,55% 2,80% 26,74% 105,34% ,12% 1,97% 1,33% 0,08% -5,21% -0,76% 0,01% 2,09% 1,89% 2,97% 0,24% 2,49% 10,38% 126,66% ,32% -0,62% 1,48% 1,92% 3,80% -0,35% -1,34% -1,57% -0,33% 2,14% -5,75% -0,95% 0,40% 127,55% ,65% -0,31% -4,66% 4,62% 1,59% -8,61% -1,02% 3,16% -8,61% -12,42% -5,38% -1,75% -35,23% 47,39% ,20% -7,58% 3,42% 14,02% 4,78% 0,34% 7,25% 3,78% 2,86% -2,76% 1,02% 6,35% 35,40% 99,56% ,37% 2,51% 6,83% 2,66% -2,14% -1,77% 1,75% -0,66% 2,52% 1,25% 3,87% 4,23% 23,22% 145,89% ,17% 1,26% -1,40% -0,32% 0,40% -2,26% -0,57% -7,20% -4,75% 6,20% -1,21% 2,60% -8,68% 124,54% ,90% 2,89% 0,04% -1,13% -2,75% 1,52% 2,85% 0,54% 1,52% -0,45% 0,62% 2,18% 14,32% 156,70% ,35% 3,36% 3,01% -0,78% 1,39% -3,10% 2,30% -1,14% 3,03% 2,98% 0,24% -0,57% 12,49% 188,77% ,38% 2,27% 0,84% -0,35% 2,96% 1,49% -0,13% 3,43% -1,08% 1,15% 0,69% 0,95% 11,27% 221,32% ,41% 5,22% 2,21% -1,02% 1,60% -3,02% -0,37% -6,16% -2,91% 6,44% 2,96% -4,53% 3,99% 234,14% ,64% -0,65% 3,26% 1,13% 1,73% -0,05% 3,44% 0,73% 0,25% 0,23% 4,72% 1,97% 12,46% 275,77% ,44% 3,44% 0,30% -0,56% -1,88% -0,39% -0,70% -0,47% 2,69% 2,78% 286,20%

23 Karakteristieken : Model 80

24 Performance : Model 90 jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt nov dec Jaar (in %) Cumulatief ,37% 1,05% 5,77% 9,94% -0,36% 6,27% -2,90% 1,40% -1,77% 2,41% 6,01% 5,45% 42,39% 42,39% ,21% 3,32% 3,36% -0,76% -2,31% 0,13% 1,49% 6,90% -2,61% 0,56% -5,65% -2,58% 1,04% 43,87% ,61% -2,69% -2,42% 5,74% 4,77% -0,65% -5,00% -4,49% -11,14% 4,47% 6,37% 2,50% 0,40% 44,45% ,14% -0,18% 4,28% -2,12% -2,45% -8,86% -7,21% 0,17% -9,48% 3,56% 5,24% -6,92% -21,04% 14,06% ,05% -2,00% -1,89% 6,92% 3,18% 5,39% 5,30% 6,46% -3,04% 6,69% -0,82% 0,58% 25,39% 43,01% ,83% 2,59% 2,11% -0,98% -1,88% 3,24% -1,94% 0,22% 1,18% 0,44% 2,56% 2,05% 15,15% 64,68% ,28% 2,30% -0,34% -2,19% 5,81% 3,88% 3,81% -0,23% 5,23% -2,68% 5,12% 3,12% 30,16% 114,34% ,54% 2,22% 1,59% 0,12% -5,90% -0,82% -0,08% 2,25% 2,09% 3,31% 0,22% 2,86% 11,61% 139,22% ,59% -0,77% 1,68% 2,15% 4,32% -0,38% -1,54% -1,82% -0,38% 2,35% -6,46% -1,06% 0,25% 139,81% ,71% -0,34% -5,15% 5,14% 1,83% -9,62% -1,26% 3,46% -9,35% -13,83% -6,24% -2,08% -38,83% 46,69% ,36% -8,47% 3,84% 15,58% 5,18% 0,25% 7,89% 4,14% 3,09% -3,18% 1,04% 7,22% 38,81% 103,61% ,26% 2,75% 7,63% 2,93% -2,42% -2,03% 1,83% -0,94% 2,85% 1,38% 4,51% 4,86% 25,76% 156,06% ,29% 1,38% -1,56% -0,49% 0,31% -2,50% -0,82% -8,07% -5,26% 6,85% -1,09% 2,71% -10,10% 130,19% ,41% 3,14% -0,03% -1,30% -3,15% 1,73% 2,98% 0,53% 1,66% -0,57% 0,64% 2,40% 15,07% 164,89% ,64% 3,66% 3,36% -0,99% 1,65% -3,30% 2,55% -1,25% 3,32% 3,24% 0,25% -0,55% 14,15% 202,37% ,70% 2,52% 1,00% -0,44% 3,27% 1,70% -0,11% 3,78% -1,17% 1,23% 0,72% 1,14% 12,45% 240,02% ,79% 5,96% 2,43% -1,12% 1,83% -3,36% -0,44% -6,91% -3,33% 7,26% 3,34% -5,04% 4,35% 254,83% ,32% -0,73% 3,59% 1,26% 1,97% -0,31% 3,85% 0,86% 0,26% 0,32% 5,45% 2,23% 13,80% 303,80% ,50% 3,83% 0,36% -0,65% -2,14% -0,39% -0,82% -0,55% 3,08% 3,12% 316,41%

25 Karakteristieken : Model 90

26 Performance : Model 100 jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt nov dec Jaar (in %) Cumulatief ,61% 1,25% 6,36% 10,94% -0,33% 7,12% -3,13% 1,57% -1,95% 2,71% 6,63% 6,09% 48,15% 48,15% ,19% 3,64% 3,63% -0,84% -2,54% 0,10% 1,61% 7,66% -2,99% 0,60% -6,37% -2,99% 0,55% 48,96% ,02% -3,03% -2,75% 6,40% 5,24% -0,77% -5,68% -5,09% -12,40% 4,76% 7,10% 2,84% -0,43% 48,31% ,33% -0,26% 4,87% -2,50% -2,79% -9,95% -8,17% 0,03% -10,73% 4,01% 5,79% -7,93% -24,10% 12,57% ,44% -2,36% -2,10% 7,60% 3,29% 5,98% 6,09% 7,17% -3,62% 7,55% -0,91% 0,53% 27,64% 43,69% ,30% 2,74% 2,22% -0,88% -2,04% 3,56% -2,25% 0,06% 1,28% 0,41% 2,84% 2,22% 16,27% 67,06% ,58% 2,60% -0,34% -2,56% 6,37% 4,21% 4,29% -0,35% 5,87% -2,89% 5,70% 3,44% 33,64% 123,26% ,97% 2,47% 1,86% 0,15% -6,58% -0,88% -0,17% 2,41% 2,29% 3,65% 0,20% 3,22% 12,83% 151,91% ,87% -0,92% 1,88% 2,38% 4,85% -0,40% -1,74% -2,07% -0,43% 2,55% -7,16% -1,17% 0,09% 152,13% ,78% -0,38% -5,63% 5,66% 2,06% -10,63% -1,49% 3,76% -10,09% -15,25% -7,11% -2,41% -42,28% 45,54% ,52% -9,36% 4,26% 17,14% 5,58% 0,16% 8,52% 4,51% 3,31% -3,60% 1,05% 8,09% 42,24% 107,01% ,14% 3,00% 8,44% 3,20% -2,69% -2,30% 1,90% -1,22% 3,17% 1,51% 5,15% 5,49% 28,33% 165,65% ,41% 1,50% -1,71% -0,66% 0,21% -2,75% -1,07% -8,93% -5,78% 7,50% -0,96% 2,82% -11,52% 135,06% ,92% 3,39% -0,10% -1,47% -3,54% 1,95% 3,11% 0,52% 1,80% -0,69% 0,65% 2,62% 15,82% 172,24% ,93% 3,97% 3,70% -1,20% 1,91% -3,50% 2,81% -1,35% 3,62% 3,51% 0,26% -0,53% 15,83% 215,33% ,01% 2,76% 1,16% -0,52% 3,58% 1,91% -0,09% 4,13% -1,25% 1,30% 0,75% 1,30% 13,62% 258,28% ,18% 6,70% 2,65% -1,22% 2,06% -3,69% -0,50% -7,66% -3,76% 8,08% 3,72% -5,56% 4,69% 275,09% ,00% -0,82% 3,92% 1,39% 2,21% -0,57% 4,25% 0,99% 0,27% 0,40% 6,18% 2,48% 15,15% 331,90% ,55% 4,22% 0,41% -0,73% -2,39% -0,39% -0,94% -0,62% 3,48% 3,46% 346,86%

27 Karakteristieken : Model 100

28 Relatieve Performance Op de volgende bladzijden hebben we de relatieve ontwikkeling van onze modelportefeuilles weergegeven. We hebben de prestaties afgezet tegenover de rendementen van een index. Bij een positieve waarde heeft onze modelportefeuille beter gepresteerd dan de relevante index en bij een negatieve waarde uiteraard minder. We wijzen erop dat direct beleggen in een index niet mogelijk is en dat er bij de berekening van de indexrendementen geen rekening is gehouden met kosten. Dit terwijl er in de berekening van de rendementen van de modelportefeuilles wel rekening is gehouden met kosten. We leggen de lat dus zeer hoog! Toelichting out- en underperformance Verschillen in performance kunnen worden verklaard door positieve en negatieve factorpremiums. Bij de Vries Investment Services hanteren we de beleggingsfilosofie evidence-based beleggen. Dat betekent dat er factoren waarvan wetenschappelijk bewezen is dat deze door de tijd heen een hoger rendement opleveren worden overwogen. Deze factoren zijn echter niet elk jaar positief maar worden afgewisseld met periodes van out- en underperformance. Met name in periodes waar groei aandelen erg goed presteren zien we vaak periodes van underperformance. Omdat dit soort aandelen zich vaak kenmerken door een (zeer) hoge waardering is uiteindelijk het toekomstige rendementen weer lager. Een voorbeeld is de opbouw van de internethype. In onze beleggingsfilosofie werden IT, Internet en Telecom onderwogen met als resultaat een underperformce. Na het doorprikken van deze zeepbel presteerden onze portefeuilles vele jaren aanzienlijk beter. Momenteel zijn Amerikaanse groeiaandelen zeer hoog gewaardeerd. Omdat Amerikaanse groeiaandelen zijn onderwogen is er sprake van een lichte underperformance. Het resultaat van deze aanpak is dat de waardering van onze modelportefeuilles aanzienlijk lager is dan de waardering van de markt.

29 Relatieve Performance: model 0 jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt nov dec Jaar (in %) Cumulatief ,88% 0,03% -0,23% 0,50% -0,13% -0,96% -0,46% -0,14% -0,40% -0,28% 0,30% -0,04% -0,93% -0,93% ,02% -0,07% 0,49% 0,27% -0,06% -0,56% -0,02% -0,50% -0,12% 0,02% -0,01% 0,08% -0,50% -1,43% ,18% -0,33% -0,08% -0,29% -0,21% -0,05% -0,17% 0,07% -0,60% 0,76% 0,04% -0,33% -1,36% -2,77% ,02% 0,06% -0,41% 0,16% -0,17% 0,29% 0,60% 0,39% 0,53% -0,32% -0,11% 0,66% 1,71% -1,11% ,03% 0,28% -0,15% 0,12% 0,90% -0,03% -0,89% 0,08% 0,81% -0,55% -0,13% 0,34% 0,74% -0,37% ,15% 0,43% 0,52% -0,88% -0,25% 0,17% 0,30% 0,65% 0,16% 0,24% 0,09% 0,32% 1,90% 1,52% ,45% -0,14% -0,20% 0,48% 0,33% 0,45% -0,13% 0,31% -0,10% -0,39% -0,14% 0,08% 1,01% 2,55% ,23% 0,10% -0,48% -0,23% 0,19% -0,15% 0,13% 0,15% -0,06% 0,05% -0,05% -0,18% -0,76% 1,77% ,09% -0,16% -0,18% -0,13% 0,07% -0,22% -0,21% -0,10% -0,31% 0,06% -0,81% -0,19% -2,08% -0,35% ,49% -0,49% -0,21% 0,54% 0,05% -0,29% 0,22% -0,04% -0,02% 0,60% 0,16% -0,44% -0,41% -0,76% ,97% 0,02% -0,06% -0,29% -0,11% -0,11% 0,43% -0,13% 0,15% 0,06% 0,09% -0,38% -1,29% -2,03% ,20% 0,15% 0,04% 0,12% 0,31% -0,11% 0,22% 0,79% -0,29% -0,16% -0,60% -0,55% 0,13% -1,90% ,35% 0,08% -0,12% 0,35% 0,51% -0,23% 0,64% 0,00% 0,10% 0,18% -1,09% 0,98% 1,03% -0,90% ,42% 0,23% 0,26% 0,01% 0,48% -0,46% 0,76% 0,17% -0,08% 0,11% 0,33% 0,23% 2,46% 1,54% ,74% 0,45% 0,13% 0,43% -0,30% -0,52% -0,32% -0,10% 0,18% 0,27% -0,08% -0,44% -1,04% 0,48% ,61% 0,05% -0,35% 0,04% -0,04% -0,27% -0,19% 0,28% -0,23% 0,27% 0,25% -0,03% 0,40% 0,88% ,64% -0,66% 0,29% -0,23% -0,26% 0,09% -0,01% 0,10% 0,44% -0,28% -0,01% -0,04% 0,07% 0,95% ,45% 0,00% -0,06% -0,17% -0,11% 1,47% -0,04% -0,28% 0,22% -0,21% -0,32% -0,05% 0,88% 1,84% ,11% 0,02% 0,00% -0,12% 0,00% -0,11% -0,02% -0,02% -0,19% -0,55% 1,28%

30 Relatieve Performance: model 10 jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt nov dec Jaar (in %) Cumulatief ,56% 0,04% -0,16% 0,91% 0,09% -0,79% -0,32% -0,08% -0,35% -0,61% 0,18% -0,24% -0,79% -0,79% ,24% 0,11% 0,08% 0,14% 0,12% -0,49% 0,10% -0,41% 0,08% -0,12% 0,23% 0,36% 0,43% -0,36% ,01% 0,14% -0,04% -0,31% 0,01% 0,18% -0,24% 0,37% -0,83% 0,84% 0,08% -0,16% 0,04% -0,32% ,20% 0,15% -0,23% 0,53% -0,08% 0,39% 0,50% 0,34% 0,58% -0,59% -0,01% 0,79% 2,58% 2,25% ,15% 0,24% -0,17% 0,22% 1,11% 0,14% -0,61% 0,30% 0,89% -0,36% -0,05% 0,26% 2,14% 4,44% ,35% 0,49% 0,64% -0,88% -0,31% 0,28% 0,27% 0,63% 0,28% 0,26% 0,27% 0,36% 2,65% 7,21% ,56% -0,04% -0,20% 0,33% 0,29% 0,56% -0,03% 0,35% -0,07% -0,40% -0,08% 0,22% 1,49% 8,80% ,03% 0,16% -0,28% -0,11% 0,06% -0,24% 0,02% 0,15% -0,04% 0,11% 0,07% -0,10% -0,21% 8,57% ,14% -0,03% -0,08% -0,10% 0,11% -0,15% -0,10% -0,31% -0,39% 0,09% -0,90% -0,17% -1,87% 6,54% ,44% -0,29% -0,22% 0,39% 0,06% -0,39% 0,22% -0,06% -0,14% 0,16% 0,07% -0,10% -0,74% 5,75% ,94% -0,02% 0,05% 0,23% 0,17% -0,09% 0,53% 0,04% 0,22% -0,09% -0,01% -0,22% -0,13% 5,61% ,31% 0,13% 0,16% 0,27% 0,21% -0,07% 0,25% 0,67% -0,12% -0,14% -0,50% -0,36% 0,81% 6,46% ,36% 0,01% 0,00% 0,29% 0,41% -0,24% 0,55% -0,16% -0,19% 0,20% -1,06% 0,81% 0,23% 6,71% ,60% 0,24% 0,17% -0,09% 0,34% -0,47% 0,58% 0,22% 0,02% 0,18% 0,27% 0,39% 2,46% 9,33% ,64% 0,41% 0,12% 0,26% -0,18% -0,50% -0,26% -0,08% 0,26% 0,24% -0,18% -0,49% -1,04% 8,20% ,56% 0,08% -0,26% -0,04% -0,06% -0,19% -0,27% 0,26% -0,39% 0,23% 0,07% 0,03% 0,01% 8,21% ,56% -0,58% 0,29% -0,17% -0,23% 0,10% -0,29% 0,21% 0,35% -0,40% 0,04% -0,13% -0,27% 7,91% ,26% 0,04% 0,07% -0,09% -0,18% 1,31% 0,04% -0,20% 0,24% -0,21% -0,10% -0,23% 0,94% 8,92% ,05% -0,03% 0,00% -0,12% -0,14% -0,02% -0,02% -0,06% -0,09% -0,54% 8,33%

31 Relatieve Performance: model 20 jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt nov dec Jaar (in %) Cumulatief ,25% 0,05% -0,08% 1,32% 0,31% -0,62% -0,17% -0,03% -0,31% -0,95% 0,06% -0,45% -0,65% -0,65% ,49% 0,29% -0,33% 0,00% 0,30% -0,42% 0,22% -0,32% 0,28% -0,25% 0,47% 0,64% 1,37% 0,72% ,17% 0,62% 0,00% -0,33% 0,22% 0,42% -0,31% 0,67% -1,07% 0,92% 0,12% 0,02% 1,44% 2,17% ,38% 0,25% -0,06% 0,90% 0,01% 0,49% 0,40% 0,29% 0,62% -0,87% 0,08% 0,91% 3,46% 5,70% ,33% 0,20% -0,20% 0,33% 1,32% 0,31% -0,33% 0,52% 0,96% -0,16% 0,04% 0,18% 3,55% 9,46% ,54% 0,55% 0,77% -0,89% -0,38% 0,39% 0,24% 0,61% 0,41% 0,28% 0,46% 0,39% 3,40% 13,18% ,68% 0,05% -0,20% 0,18% 0,24% 0,67% 0,06% 0,39% -0,04% -0,40% -0,03% 0,36% 1,97% 15,41% ,18% 0,22% -0,09% 0,01% -0,07% -0,32% -0,08% 0,15% -0,02% 0,17% 0,19% -0,01% 0,34% 15,80% ,20% 0,10% 0,03% -0,06% 0,15% -0,07% 0,01% -0,51% -0,46% 0,11% -0,99% -0,16% -1,66% 13,88% ,40% -0,10% -0,23% 0,23% 0,07% -0,49% 0,23% -0,08% -0,26% -0,27% -0,03% 0,23% -1,08% 12,65% ,92% -0,07% 0,16% 0,75% 0,45% -0,08% 0,64% 0,21% 0,30% -0,24% -0,12% -0,06% 1,03% 13,80% ,41% 0,11% 0,27% 0,42% 0,11% -0,02% 0,27% 0,55% 0,04% -0,11% -0,40% -0,18% 1,49% 15,50% ,38% -0,05% 0,12% 0,24% 0,32% -0,26% 0,45% -0,32% -0,48% 0,21% -1,03% 0,64% -0,56% 14,84% ,79% 0,25% 0,08% -0,19% 0,20% -0,48% 0,39% 0,26% 0,12% 0,26% 0,21% 0,56% 2,46% 17,67% ,54% 0,37% 0,11% 0,09% -0,06% -0,49% -0,19% -0,06% 0,33% 0,20% -0,27% -0,54% -1,04% 16,45% ,51% 0,11% -0,17% -0,11% -0,09% -0,11% -0,36% 0,23% -0,55% 0,18% -0,12% 0,09% -0,38% 16,01% ,48% -0,50% 0,28% -0,12% -0,21% 0,10% -0,58% 0,32% 0,25% -0,52% 0,10% -0,23% -0,61% 15,30% ,07% 0,07% 0,21% -0,02% -0,25% 1,14% 0,12% -0,13% 0,26% -0,20% 0,12% -0,41% 0,99% 16,44% ,00% -0,08% -0,01% -0,12% -0,29% 0,08% -0,03% -0,09% 0,02% -0,53% 15,83%

32 Relatieve Performance: model 30 jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt nov dec Jaar (in %) Cumulatief ,07% 0,05% -0,01% 1,73% 0,53% -0,45% -0,02% 0,03% -0,27% -1,28% -0,06% -0,66% -0,51% -0,51% ,75% 0,48% -0,73% -0,13% 0,48% -0,35% 0,34% -0,23% 0,47% -0,39% 0,70% 0,91% 2,31% 1,79% ,34% 1,10% 0,04% -0,35% 0,43% 0,64% -0,38% 0,98% -1,30% 1,00% 0,16% 0,19% 2,87% 4,71% ,56% 0,35% 0,11% 1,27% 0,10% 0,60% 0,30% 0,24% 0,67% -1,14% 0,18% 1,03% 4,34% 9,26% ,50% 0,16% -0,22% 0,44% 1,53% 0,48% -0,05% 0,75% 1,04% 0,03% 0,12% 0,11% 4,98% 14,70% ,74% 0,60% 0,89% -0,90% -0,45% 0,50% 0,20% 0,59% 0,54% 0,30% 0,65% 0,43% 4,16% 19,47% ,79% 0,14% -0,20% 0,03% 0,20% 0,78% 0,16% 0,42% -0,01% -0,40% 0,02% 0,49% 2,45% 22,40% ,38% 0,29% 0,11% 0,13% -0,20% -0,40% -0,19% 0,16% 0,00% 0,22% 0,31% 0,08% 0,89% 23,49% ,25% 0,23% 0,13% -0,03% 0,19% 0,00% 0,12% -0,72% -0,53% 0,14% -1,09% -0,15% -1,45% 21,69% ,35% 0,10% -0,24% 0,07% 0,09% -0,59% 0,23% -0,09% -0,38% -0,71% -0,12% 0,57% -1,42% 19,96% ,90% -0,11% 0,27% 1,27% 0,74% -0,07% 0,75% 0,38% 0,38% -0,39% -0,22% 0,11% 2,20% 22,60% ,52% 0,09% 0,39% 0,57% 0,02% 0,02% 0,30% 0,43% 0,21% -0,09% -0,31% 0,00% 2,17% 25,26% ,39% -0,11% 0,23% 0,18% 0,22% -0,27% 0,36% -0,48% -0,78% 0,23% -1,01% 0,46% -1,35% 23,57% ,97% 0,26% 0,00% -0,30% 0,05% -0,49% 0,20% 0,31% 0,21% 0,34% 0,16% 0,73% 2,46% 26,61% ,43% 0,33% 0,11% -0,08% 0,06% -0,48% -0,12% -0,03% 0,41% 0,17% -0,37% -0,59% -1,04% 25,30% ,47% 0,15% -0,07% -0,19% -0,12% -0,03% -0,45% 0,21% -0,72% 0,14% -0,30% 0,13% -0,78% 24,32% ,39% -0,42% 0,28% -0,07% -0,18% 0,11% -0,86% 0,43% 0,16% -0,63% 0,16% -0,32% -0,95% 23,14% ,11% 0,10% 0,34% 0,06% -0,31% 0,98% 0,20% -0,05% 0,28% -0,19% 0,34% -0,58% 1,04% 24,42% ,05% -0,13% -0,02% -0,13% -0,43% 0,18% -0,03% -0,13% 0,12% -0,52% 23,77%

33 Relatieve Performance: model 40 jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt nov dec Jaar (in %) Cumulatief ,38% 0,06% 0,07% 2,13% 0,75% -0,28% 0,13% 0,08% -0,23% -1,62% -0,18% -0,87% -0,38% -0,38% ,00% 0,66% -1,14% -0,27% 0,66% -0,27% 0,46% -0,14% 0,67% -0,53% 0,94% 1,19% 3,26% 2,87% ,52% 1,57% 0,08% -0,37% 0,65% 0,87% -0,44% 1,28% -1,54% 1,08% 0,19% 0,37% 4,30% 7,30% ,74% 0,44% 0,29% 1,64% 0,19% 0,70% 0,20% 0,19% 0,72% -1,41% 0,28% 1,15% 5,23% 12,90% ,68% 0,12% -0,25% 0,55% 1,74% 0,66% 0,23% 0,97% 1,12% 0,22% 0,20% 0,03% 6,43% 20,16% ,93% 0,66% 1,01% -0,90% -0,52% 0,60% 0,17% 0,57% 0,67% 0,32% 0,83% 0,47% 4,92% 26,07% ,90% 0,24% -0,20% -0,12% 0,15% 0,89% 0,26% 0,46% 0,02% -0,40% 0,08% 0,63% 2,93% 29,77% ,58% 0,35% 0,30% 0,24% -0,33% -0,48% -0,29% 0,16% 0,02% 0,28% 0,43% 0,17% 1,44% 31,64% ,30% 0,37% 0,24% 0,01% 0,22% 0,08% 0,23% -0,93% -0,60% 0,17% -1,18% -0,14% -1,24% 30,00% ,30% 0,30% -0,26% -0,09% 0,10% -0,69% 0,23% -0,11% -0,50% -1,15% -0,22% 0,91% -1,77% 27,70% ,88% -0,15% 0,38% 1,79% 1,02% -0,06% 0,85% 0,56% 0,45% -0,54% -0,32% 0,27% 3,38% 32,01% ,63% 0,06% 0,50% 0,73% -0,08% 0,06% 0,33% 0,31% 0,37% -0,07% -0,21% 0,19% 2,85% 35,78% ,41% -0,18% 0,35% 0,13% 0,13% -0,28% 0,27% -0,64% -1,07% 0,25% -0,98% 0,29% -2,14% 32,88% ,16% 0,27% -0,09% -0,40% -0,09% -0,49% 0,02% 0,35% 0,31% 0,41% 0,10% 0,90% 2,46% 36,15% ,33% 0,28% 0,10% -0,25% 0,19% -0,46% -0,06% -0,01% 0,48% 0,13% -0,47% -0,64% -1,04% 34,74% ,42% 0,18% 0,02% -0,26% -0,15% 0,06% -0,53% 0,18% -0,88% 0,10% -0,49% 0,19% -1,17% 33,16% ,31% -0,34% 0,27% -0,02% -0,15% 0,12% -1,14% 0,55% 0,07% -0,75% 0,21% -0,41% -1,29% 31,44% ,30% 0,14% 0,48% 0,14% -0,38% 0,81% 0,28% 0,02% 0,30% -0,18% 0,56% -0,76% 1,09% 32,87% ,11% -0,19% -0,02% -0,13% -0,58% 0,28% -0,04% -0,17% 0,23% -0,51% 32,20%

34 Relatieve Performance: model 50 jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt nov dec Jaar (in %) Cumulatief ,70% 0,07% 0,14% 2,54% 0,97% -0,12% 0,28% 0,14% -0,18% -1,95% -0,30% -1,07% -0,25% -0,25% ,26% 0,84% -1,55% -0,40% 0,85% -0,20% 0,58% -0,05% 0,87% -0,67% 1,18% 1,46% 4,21% 3,95% ,70% 2,05% 0,12% -0,39% 0,86% 1,11% -0,51% 1,59% -1,78% 1,16% 0,23% 0,54% 5,76% 9,93% ,92% 0,54% 0,46% 2,00% 0,28% 0,80% 0,11% 0,14% 0,77% -1,68% 0,38% 1,27% 6,12% 16,66% ,86% 0,08% -0,27% 0,66% 1,95% 0,83% 0,50% 1,19% 1,20% 0,42% 0,29% -0,05% 7,90% 25,87% ,13% 0,71% 1,13% -0,91% -0,58% 0,71% 0,14% 0,55% 0,80% 0,34% 1,02% 0,51% 5,68% 33,02% ,01% 0,33% -0,19% -0,27% 0,11% 1,00% 0,36% 0,50% 0,04% -0,41% 0,13% 0,77% 3,42% 37,57% ,78% 0,42% 0,50% 0,36% -0,46% -0,56% -0,40% 0,16% 0,04% 0,34% 0,55% 0,26% 2,00% 40,32% ,36% 0,50% 0,35% 0,04% 0,26% 0,16% 0,34% -1,13% -0,68% 0,19% -1,27% -0,13% -1,04% 38,86% ,25% 0,49% -0,27% -0,25% 0,11% -0,79% 0,23% -0,13% -0,62% -1,58% -0,31% 1,25% -2,12% 35,93% ,86% -0,20% 0,49% 2,32% 1,30% -0,05% 0,96% 0,73% 0,53% -0,69% -0,42% 0,43% 4,56% 42,13% ,73% 0,04% 0,62% 0,88% -0,18% 0,11% 0,35% 0,19% 0,54% -0,04% -0,12% 0,37% 3,54% 47,16% ,42% -0,24% 0,47% 0,07% 0,03% -0,30% 0,17% -0,80% -1,36% 0,27% -0,95% 0,12% -2,92% 42,87% ,34% 0,28% -0,17% -0,50% -0,23% -0,50% -0,17% 0,40% 0,41% 0,49% 0,04% 1,07% 2,46% 46,38% ,23% 0,24% 0,09% -0,42% 0,31% -0,45% 0,01% 0,02% 0,55% 0,09% -0,56% -0,69% -1,04% 44,86% ,37% 0,21% 0,11% -0,34% -0,17% 0,14% -0,62% 0,15% -1,04% 0,06% -0,67% 0,25% -1,56% 42,61% ,23% -0,25% 0,27% 0,03% -0,13% 0,13% -1,43% 0,66% -0,03% -0,87% 0,27% -0,51% -1,63% 40,28% ,49% 0,17% 0,61% 0,21% -0,45% 0,65% 0,36% 0,10% 0,32% -0,18% 0,78% -0,94% 1,14% 41,88% ,16% -0,24% -0,03% -0,13% -0,73% 0,37% -0,04% -0,20% 0,34% -0,50% 41,17%

35 Relatieve Performance: model 60 jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt nov dec Jaar (in %) Cumulatief ,02% 0,08% 0,22% 2,95% 1,19% 0,05% 0,43% 0,19% -0,14% -2,29% -0,42% -1,28% -0,13% -0,13% ,52% 1,02% -1,95% -0,54% 1,03% -0,13% 0,70% 0,04% 1,07% -0,81% 1,42% 1,74% 5,16% 5,02% ,87% 2,52% 0,16% -0,41% 1,08% 1,33% -0,58% 1,89% -2,01% 1,24% 0,27% 0,71% 7,23% 12,61% ,10% 0,64% 0,63% 2,37% 0,38% 0,90% 0,01% 0,09% 0,82% -1,96% 0,48% 1,39% 7,01% 20,50% ,03% 0,04% -0,30% 0,77% 2,16% 1,00% 0,78% 1,41% 1,27% 0,61% 0,37% -0,13% 9,38% 31,80% ,32% 0,77% 1,26% -0,91% -0,65% 0,82% 0,11% 0,53% 0,93% 0,36% 1,21% 0,55% 6,45% 40,30% ,12% 0,42% -0,19% -0,42% 0,07% 1,11% 0,45% 0,53% 0,07% -0,41% 0,18% 0,91% 3,90% 45,78% ,99% 0,48% 0,69% 0,48% -0,59% -0,64% -0,51% 0,16% 0,06% 0,40% 0,67% 0,35% 2,55% 49,50% ,41% 0,63% 0,45% 0,07% 0,30% 0,23% 0,45% -1,34% -0,75% 0,22% -1,37% -0,12% -0,83% 48,26% ,21% 0,69% -0,28% -0,40% 0,13% -0,88% 0,24% -0,15% -0,74% -2,02% -0,41% 1,58% -2,47% 44,60% ,84% -0,24% 0,60% 2,84% 1,59% -0,04% 1,06% 0,90% 0,60% -0,85% -0,53% 0,59% 5,76% 52,93% ,84% 0,02% 0,73% 1,03% -0,28% 0,15% 0,38% 0,08% 0,71% -0,02% -0,02% 0,56% 4,24% 59,41% ,43% -0,30% 0,59% 0,01% -0,06% -0,31% 0,08% -0,96% -1,66% 0,29% -0,92% -0,05% -3,69% 53,52% ,53% 0,29% -0,26% -0,61% -0,37% -0,51% -0,35% 0,44% 0,51% 0,57% -0,01% 1,24% 2,46% 57,30% ,12% 0,20% 0,08% -0,59% 0,43% -0,44% 0,07% 0,04% 0,63% 0,06% -0,66% -0,74% -1,04% 55,67% ,32% 0,25% 0,21% -0,42% -0,20% 0,22% -0,71% 0,13% -1,20% 0,02% -0,86% 0,29% -1,96% 52,62% ,15% -0,17% 0,26% 0,09% -0,10% 0,13% -1,71% 0,77% -0,12% -0,99% 0,32% -0,60% -1,97% 49,61% ,67% 0,20% 0,75% 0,29% -0,51% 0,49% 0,44% 0,18% 0,34% -0,17% 1,00% -1,12% 1,19% 51,38% ,21% -0,29% -0,03% -0,13% -0,87% 0,47% -0,05% -0,24% 0,44% -0,49% 50,64%

36 Relatieve Performance: model 70 jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt nov dec Jaar (in %) Cumulatief ,33% 0,08% 0,29% 3,36% 1,41% 0,22% 0,58% 0,25% -0,10% -2,62% -0,55% -1,49% -0,02% -0,02% ,77% 1,21% -2,36% -0,67% 1,21% -0,06% 0,82% 0,13% 1,27% -0,94% 1,66% 2,01% 6,12% 6,10% ,05% 3,00% 0,20% -0,43% 1,29% 1,57% -0,64% 2,19% -2,25% 1,32% 0,30% 0,89% 8,71% 15,34% ,28% 0,73% 0,81% 2,74% 0,47% 1,01% -0,09% 0,04% 0,86% -2,23% 0,58% 1,51% 7,91% 24,46% ,21% 0,00% -0,32% 0,88% 2,37% 1,17% 1,06% 1,64% 1,35% 0,80% 0,45% -0,21% 10,87% 37,99% ,52% 0,83% 1,38% -0,92% -0,72% 0,93% 0,08% 0,51% 1,06% 0,38% 1,40% 0,59% 7,23% 47,96% ,23% 0,51% -0,19% -0,57% 0,02% 1,22% 0,55% 0,57% 0,10% -0,41% 0,24% 1,04% 4,39% 54,45% ,19% 0,54% 0,89% 0,60% -0,71% -0,73% -0,61% 0,16% 0,08% 0,45% 0,79% 0,44% 3,11% 59,26% ,47% 0,76% 0,56% 0,11% 0,34% 0,31% 0,56% -1,55% -0,82% 0,24% -1,46% -0,11% -0,62% 58,26% ,16% 0,88% -0,29% -0,56% 0,14% -0,98% 0,24% -0,16% -0,86% -2,45% -0,50% 1,92% -2,82% 53,80% ,82% -0,28% 0,71% 3,36% 1,87% -0,03% 1,17% 1,07% 0,68% -1,00% -0,63% 0,75% 6,97% 64,52% ,95% 0,00% 0,85% 1,18% -0,38% 0,19% 0,40% -0,04% 0,87% 0,01% 0,07% 0,74% 4,93% 72,63% ,45% -0,37% 0,71% -0,04% -0,16% -0,33% -0,02% -1,12% -1,95% 0,30% -0,89% -0,23% -4,47% 64,92% ,72% 0,30% -0,34% -0,71% -0,52% -0,51% -0,54% 0,49% 0,60% 0,64% -0,07% 1,41% 2,45% 68,96% ,02% 0,16% 0,07% -0,76% 0,55% -0,42% 0,14% 0,07% 0,70% 0,02% -0,76% -0,79% -1,04% 67,20% ,27% 0,28% 0,30% -0,49% -0,23% 0,30% -0,80% 0,10% -1,37% -0,02% -1,04% 0,35% -2,35% 63,27% ,06% -0,09% 0,25% 0,14% -0,07% 0,14% -2,00% 0,89% -0,21% -1,10% 0,38% -0,69% -2,31% 59,50% ,86% 0,23% 0,88% 0,37% -0,58% 0,32% 0,52% 0,25% 0,36% -0,16% 1,21% -1,30% 1,23% 61,46% ,27% -0,34% -0,04% -0,14% -1,02% 0,57% -0,05% -0,28% 0,55% -0,48% 60,68%

37 Relatieve Performance: model 80 jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt nov dec Jaar (in %) Cumulatief ,65% 0,09% 0,37% 3,77% 1,63% 0,39% 0,73% 0,30% -0,06% -2,96% -0,67% -1,70% 0,09% 0,09% ,03% 1,39% -2,77% -0,81% 1,39% 0,01% 0,94% 0,22% 1,47% -1,08% 1,90% 2,29% 7,08% 7,17% ,22% 3,48% 0,24% -0,45% 1,50% 1,79% -0,71% 2,50% -2,48% 1,41% 0,34% 1,06% 10,21% 18,11% ,46% 0,83% 0,98% 3,11% 0,56% 1,11% -0,19% -0,01% 0,91% -2,50% 0,68% 1,64% 8,81% 28,51% ,39% -0,04% -0,35% 0,99% 2,58% 1,35% 1,34% 1,86% 1,43% 0,99% 0,53% -0,29% 12,39% 44,43% ,72% 0,88% 1,50% -0,92% -0,79% 1,04% 0,05% 0,48% 1,19% 0,40% 1,59% 0,63% 8,00% 55,99% ,34% 0,61% -0,19% -0,72% -0,02% 1,33% 0,65% 0,61% 0,13% -0,41% 0,29% 1,18% 4,87% 63,59% ,39% 0,61% 1,08% 0,71% -0,84% -0,81% -0,72% 0,16% 0,10% 0,51% 0,92% 0,53% 3,68% 69,60% ,52% 0,90% 0,66% 0,14% 0,38% 0,38% 0,67% -1,76% -0,89% 0,27% -1,55% -0,10% -0,42% 68,89% ,11% 1,08% -0,30% -0,72% 0,15% -1,08% 0,24% -0,18% -0,98% -2,89% -0,59% 2,26% -3,17% 63,52% ,80% -0,33% 0,81% 3,88% 2,15% -0,02% 1,27% 1,24% 0,75% -1,15% -0,73% 0,91% 8,18% 76,90% ,05% -0,03% 0,96% 1,33% -0,48% 0,24% 0,43% -0,16% 1,04% 0,03% 0,17% 0,92% 5,63% 86,86% ,46% -0,43% 0,83% -0,10% -0,26% -0,34% -0,11% -1,28% -2,24% 0,32% -0,86% -0,40% -5,23% 77,08% ,90% 0,31% -0,43% -0,81% -0,66% -0,52% -0,72% 0,53% 0,70% 0,72% -0,12% 1,57% 2,44% 81,41% ,09% 0,12% 0,06% -0,93% 0,67% -0,41% 0,20% 0,09% 0,78% -0,01% -0,85% -0,84% -1,04% 79,52% ,22% 0,31% 0,39% -0,57% -0,25% 0,38% -0,88% 0,08% -1,53% -0,06% -1,22% 0,38% -2,75% 74,57% ,02% -0,01% 0,25% 0,19% -0,05% 0,15% -2,28% 1,00% -0,31% -1,22% 0,44% -0,79% -2,66% 69,94% ,05% 0,27% 1,02% 0,44% -0,65% 0,16% 0,60% 0,33% 0,38% -0,15% 1,43% -1,47% 1,28% 72,11% ,32% -0,39% -0,05% -0,14% -1,16% 0,67% -0,05% -0,32% 0,65% -0,47% 71,29%

38 Relatieve Performance: model 90 jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt nov dec Jaar (in %) Cumulatief ,97% 0,10% 0,44% 4,18% 1,85% 0,56% 0,88% 0,36% -0,02% -3,29% -0,79% -1,90% 0,19% 0,19% ,28% 1,57% -3,17% -0,94% 1,58% 0,08% 1,06% 0,31% 1,66% -1,22% 2,14% 2,57% 8,03% 8,24% ,40% 3,95% 0,28% -0,47% 1,72% 2,02% -0,78% 2,80% -2,72% 1,49% 0,38% 1,23% 11,72% 20,92% ,64% 0,93% 1,15% 3,48% 0,65% 1,21% -0,28% -0,06% 0,96% -2,78% 0,78% 1,76% 9,72% 32,67% ,56% -0,08% -0,37% 1,10% 2,79% 1,52% 1,62% 2,08% 1,50% 1,19% 0,62% -0,37% 13,92% 51,14% ,91% 0,94% 1,62% -0,93% -0,85% 1,15% 0,02% 0,46% 1,32% 0,42% 1,77% 0,67% 8,78% 64,41% ,46% 0,70% -0,19% -0,87% -0,06% 1,44% 0,75% 0,64% 0,16% -0,41% 0,34% 1,32% 5,36% 73,23% ,59% 0,67% 1,28% 0,83% -0,97% -0,89% -0,83% 0,16% 0,12% 0,57% 1,04% 0,62% 4,23% 80,57% ,58% 1,03% 0,77% 0,18% 0,41% 0,46% 0,78% -1,96% -0,97% 0,30% -1,65% -0,08% -0,22% 80,17% ,06% 1,27% -0,32% -0,88% 0,16% -1,18% 0,24% -0,20% -1,10% -3,33% -0,69% 2,60% -3,53% 73,81% ,78% -0,37% 0,92% 4,40% 2,44% -0,01% 1,38% 1,42% 0,83% -1,30% -0,84% 1,07% 9,40% 90,15% ,16% -0,05% 1,08% 1,48% -0,58% 0,28% 0,46% -0,28% 1,21% 0,05% 0,27% 1,11% 6,33% 102,19% ,47% -0,49% 0,94% -0,15% -0,35% -0,35% -0,21% -1,44% -2,53% 0,34% -0,83% -0,57% -5,99% 90,07% ,09% 0,32% -0,52% -0,92% -0,80% -0,53% -0,91% 0,58% 0,80% 0,80% -0,18% 1,74% 2,43% 94,70% ,19% 0,08% 0,05% -1,10% 0,79% -0,40% 0,27% 0,12% 0,85% -0,05% -0,95% -0,89% -1,05% 92,66% ,17% 0,35% 0,48% -0,64% -0,28% 0,46% -0,97% 0,05% -1,69% -0,10% -1,41% 0,45% -3,13% 86,63% ,10% 0,07% 0,24% 0,24% -0,02% 0,15% -2,56% 1,11% -0,40% -1,34% 0,49% -0,88% -3,00% 81,04% ,23% 0,30% 1,15% 0,52% -0,71% -0,01% 0,68% 0,40% 0,40% -0,15% 1,65% -1,65% 1,32% 83,42% ,37% -0,44% -0,05% -0,14% -1,31% 0,76% -0,06% -0,35% 0,76% -0,47% 82,57%

39 Relatieve Performance: model 100 jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt nov dec Jaar (in %) Cumulatief ,28% 0,11% 0,52% 4,58% 2,07% 0,73% 1,02% 0,41% 0,03% -3,63% -0,91% -2,11% 0,29% 0,29% ,54% 1,75% -3,58% -1,08% 1,76% 0,15% 1,18% 0,40% 1,86% -1,36% 2,37% 2,84% 9,00% 9,31% ,57% 4,43% 0,32% -0,49% 1,93% 2,26% -0,85% 3,10% -2,96% 1,57% 0,42% 1,41% 13,24% 23,79% ,82% 1,02% 1,33% 3,84% 0,74% 1,31% -0,38% -0,11% 1,01% -3,05% 0,88% 1,88% 10,63% 36,94% ,74% -0,12% -0,40% 1,21% 3,00% 1,69% 1,89% 2,30% 1,58% 1,38% 0,70% -0,45% 15,47% 58,12% ,11% 1,00% 1,75% -0,93% -0,92% 1,26% -0,02% 0,44% 1,45% 0,44% 1,96% 0,71% 9,57% 73,25% ,57% 0,79% -0,18% -1,02% -0,11% 1,55% 0,84% 0,68% 0,19% -0,42% 0,40% 1,45% 5,85% 83,39% ,80% 0,73% 1,48% 0,95% -1,10% -0,97% -0,93% 0,17% 0,14% 0,63% 1,16% 0,71% 4,80% 92,19% ,63% 1,16% 0,88% 0,21% 0,45% 0,53% 0,89% -2,17% -1,04% 0,32% -1,74% -0,07% -0,01% 92,17% ,02% 1,47% -0,33% -1,04% 0,18% -1,28% 0,25% -0,22% -1,22% -3,76% -0,78% 2,93% -3,90% 84,68% ,76% -0,41% 1,03% 4,92% 2,72% 0,01% 1,48% 1,59% 0,91% -1,45% -0,94% 1,23% 10,64% 104,32% ,27% -0,07% 1,19% 1,64% -0,68% 0,32% 0,48% -0,40% 1,37% 0,08% 0,36% 1,29% 7,03% 118,69% ,49% -0,55% 1,06% -0,21% -0,45% -0,37% -0,30% -1,60% -2,83% 0,36% -0,80% -0,74% -6,75% 103,93% ,27% 0,33% -0,60% -1,02% -0,95% -0,54% -1,09% 0,62% 0,89% 0,87% -0,24% 1,91% 2,42% 108,87% ,29% 0,04% 0,04% -1,27% 0,91% -0,39% 0,34% 0,14% 0,93% -0,08% -1,05% -0,94% -1,05% 106,67% ,12% 0,38% 0,58% -0,72% -0,31% 0,54% -1,06% 0,02% -1,85% -0,14% -1,59% 0,51% -3,52% 99,41% ,18% 0,15% 0,24% 0,29% 0,00% 0,16% -2,85% 1,23% -0,49% -1,46% 0,55% -0,97% -3,34% 92,75% ,42% 0,33% 1,29% 0,60% -0,78% -0,17% 0,76% 0,48% 0,42% -0,14% 1,87% -1,83% 1,36% 95,36% ,43% -0,49% -0,06% -0,14% -1,45% 0,86% -0,06% -0,39% 0,86% -0,46% 94,46%

40 Verklaring terminologie : Risico s van beleggen De voornaamste risico s van beleggen zijn: Bedrijfsrisico Valutarisico Inflatierisico Renterisico Debiteurenrisico Koersrisico Marktrisico Liquiditeitsrisico Waarderingsrisico Hieronder worden deze stuk voor stuk toegelicht. Bedrijfsrisico Wanneer een onderneming failliet gaat wordt het aandeel van deze onderneming nagenoeg waardeloos. De koers gaat dan terug richting nul. Bovendien staan beleggers in aandelen achter in de rij bij de schuldeisers. Achter in deze rij valt in de praktijk veelal niets meer te halen. Dit risico kun je nagenoeg totaal reduceren door het aanbrengen van voldoende spreiding. Valutarisico Het valutarisico is het risico dat je loopt op beleggingen in andere valuta dan de euro, bijvoorbeeld een belegging in Amerikaanse dollars. Wanneer de Amerikaanse dollar daalt ten opzichte van de euro, dan wordt deze belegging minder waard. Het valutarisico kan direct of in direct zijn. Direct, wanneer je rechtstreeks belegt in buitenlandse valuta. Indirect wanneer je belegt in aandelen van bedrijven die te maken hebben met buitenlandse valuta. Zo zijn veel beleggingen direct of indirect blootgesteld aan buitenlandse valuta. Royal Dutch Shell is bijvoorbeeld genoteerd in euro s, maar de olie van het bedrijf wordt voor 100% in dollars verhandeld en afgerekend. Aangezien valuta s in de tijd flink op en neer bewegen en afdekken geld kost en geen risico verlagend effect heeft, dekken wij binnen de beleggingscategorie aandelen het valuta risico niet af. De hieraan verbonden kosten wegen niet op tegen het rendement. Binnen de obligaties wensen we geen valatarisico.

41 Verklaring terminologie : Risico s van beleggen Inflatierisico Inflatie betekent dat de waarde van het geld achteruit gaat. Hoe hoger de inflatie hoe sneller de geldontwaarding. Aandelen zijn redelijk bestand tegen inflatie, maar obligaties niet. Liquiditeiten zijn in de praktijk ook redelijk bestand tegen inflatie omdat de rente bij een stijgende inflatie doorgaans wordt verhoogd. Renterisico Het renterisico op obligaties werkt anders uit dan bij aandelen. Zo zal een obligatie in de regel in waarde dalen wanneer de rente stijgt. Dit risico wordt bepaald door de looptijd van de obligaties. De rentegevoeligheid van de obligaties wordt gemeten met behulp van de modified duration. Bijvoorbeeld, een obligatie heeft een modified duration van 5. Wanneer de rente met 1% stijgt, dan daalt de waarde van deze obligatie met 5%. Een stijgende rente is over het algemeen niet goed voor beleggers in aandelen. Een stijgende rente gaat vaak gepaard met een toenemende inflatieverwachting. Inflatie heeft doorgaans een drukkend effect op de winstmarges van bedrijven. Een stijgende rente en een gelijkblijvende inflatie kan beleggers weerhouden om in aandelen te gaan beleggen; sparen levert dan voldoende rendement. Debiteurenrisico Dit is het risico dat je niet kan worden terugbetaald. Uit hoofde van een belegging, bijvoorbeeld bij een obligatie, kun je een vordering hebben op het bedrijf dat de obligatie uitgeeft. Dat bedrijf kan zijn schulden gaan saneren, waardoor de couponuitkering wordt uitgesteld of stopgezet, maar het bedrijf kan ook failliet gaan. Het debiteurenrisico wordt ook wel kredietrisico genoemd. Dit risico is na genoeg tot nul terug te brengen door het aanbrengen van een grote spreiding binnen de beleggingsportefeuille.