Analyses. Monthly WANNEER CHINA HET LAAT AFWETEN «HIGH-YIELD» OBLIGATIES: OPKOMENDE MARKTEN: FUNDS: P. 05 P P.
|
|
- Nina van den Brink
- 8 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 Analyses SEPTEMBER 2015 #41 Monthly EDITORIAAL WANNEER CHINA HET LAAT AFWETEN Beste cliënt, Bij het afsluiten van de maand augustus blijkt nog maar eens hoe volatiel en desastreus de zomermaanden kunnen zijn voor de beurzen. De beurswijsheid dat vooral de maanden september en oktober slecht zijn, mag stilaan worden aangepast. Ditmaal zijn het de ontluikende markten, met China op kop, en de grondstoffen die de malaise veroorzaken. De economische cijfers voor China tonen een diepgaandere vertraging dan oorspronkelijk gedacht en de autoriteiten passen de monetaire interventies maar met mondjesmaat toe en dat zint de markten niet. Anderzijds liet Peking wel een geringe devaluatie van de munt toe. Deze stap werd niet echt gesmaakt door de andere ontluikende markten, waar de munten bij wijze van competitieve devaluatie nog meer verloren. Ondertussen bleven de prijzen van de grondstoffen maar dalen. De prijs van een vat ruwe olie zakte onder het dieptepunt van januari, terwijl de prijzen van de metalen ook naar nieuwe diepten doken, met als uitzondering goud dat genoot van de vlucht naar veiligheid. Men zou kunnen concluderen dat deze ontwikkelingen een voorbode zijn van een globale groeivertraging, maar dat is nog verre van duidelijk. De macro-economische cijfers voor Europa en Amerika blijven bevredigend. And erzijds is het wel zo dat veel Europese bedrijven zaken doen met landen in Azië en dat de muntontwaarding hen parten kan spelen. De ondernemingen van de Eurostoxx 50 zijn zeer internationaal gericht en door de val van de munten van de ontluikende landen zien ze hun goederen duurder worden voor de export. Dit verklaart dus ook waarom de beurzen van de ontwikkelde landen in de klappen deelden. De storm in de ontluikende landen en de daling van de grondstoffenprijzen zullen de prijzenniveaus wereldwijd laag houden, waardoor de rente weer wat langer laag kan blijven. Daardoor is het zelfs niet zeker of de verwachte renteverhoging van de Amerikaanse centrale bank wel zal plaatsvinden in september. Het is alleszins uitkijken naar nog meer doortastende acties van de Chinese autoriteiten, alsook naar enig teken dat de overproductie in de oliesector of in de industriële metalensector kan worden weggewerkt. Dat kan doordat grote internationale bedrijven belangrijke productiedalingen aankondigen of doordat kleinere spelers op de fles gaan. De toekomst zal het uitwijzen. FRANK VRANKEN Chief Strategist OPKOMENDE MARKTEN: P HOME EQUITY FUNDS: «HIGH-YIELD» OBLIGATIES: P. 05 P Waarom zitten ze in zwaar weer? Lotus Bakeries, het anticrisiswapen Een interessant potentieel rendement Wenst u deze publicatie in elektronisch formaat te ontvangen? Schrijf u in via de website:
2 Analyses Monthly Macro-economie OPKOMENDE MARKTEN: Waarom zitten ze in zwaar weer? CHRISTOPHE VAN CANNEYT Chief Economist Puilaetco Dewaay Het kan verkeren. Tot voor enkele jaren werden de groeimarkten gezien als de nieuwe locomotief voor de wereldeconomie en als het Walhalla voor de belegger. Nu worden de groeiprognoses voor deze landen hand over hand neerwaarts bijgesteld en de analisten staan in de rij met adviesverlagingen voor zowel de aandelen als de obligaties van de groeimarkten. «ZOWEL FUNDAMENTEEL ECONOMISCHE ALS POLITIEKE EN SOCIALE REDENEN LIGGEN AAN DE BASIS VAN HET VERVAL VAN DE GROEILANDEN.» INEENSTORTING VAN DE GRONDSTOFFENPRIJZEN Hoe is dit alles kunnen gebeuren? Zowel fundamenteel economische als politieke en sociale redenen liggen aan de basis van dit verval. Op economisch vlak is het vooral de ineenstorting van de grondstoffenprijzen die de groeilanden de das heeft omgedaan. En dat is om meer dan één reden jammer. Uiteraard heeft de daling van de grondstoffenprijzen de uitvoeropbrengsten van de groeilanden een stevige knauw gegeven. Gezien het grote belang van de grondstoffen in het uitvoerpakket en de erg stevige prijsdalingen is de impact op de inkomsten zelfs gigantisch te noemen. Dit terwijl aan de invoerkant de prijzen van de afgewerkte producten die de meeste groeilanden invoeren, nauwelijks daalden. De instorting van de grondstoffenprijzen heeft de «ruilvoet» van deze landen dus sterk aangetast, met als gevolg dat vele groeilanden nu een deficitaire balans noteren in hun handel met het buitenland. Dat wijst er jammer genoeg ook op dat de groeilanden niet voldoende gebruik hebben gemaakt van de jarenlange hoogconjunctuur in de grondstoffenprijzen om hun onderliggende economische structuur te verbeteren, wat bevestigt dat de stijging van de grondstoffenprijzen voor de groeilanden ten dele een vergiftigd geschenk is geweest. Het gemakkelijke en snelle geldgewin uit de exploitatie van grondstoffen haalde het al te vaak van de moeilijke en aanhoudende inspanning die industriële ontwikkeling vereist, met als gevolg dat nu de grondstoffenprijzen opnieuw dalen, de fundamentele zwaktes van elk land terug komen bovendrijven. CORRUPTIEPROBLEMEN Helaas wordt intussen ook bevestigd dat, naar slechte lokale gewoonte, dit gemakkelijk gewonnen grondstoffengeld vaak werd afgeleid naar de politieke machthebbers. Grote corruptieschandalen in o.a. Brazilië (rond Petrobras), Maleisië (waar de president USD 700 miljoen uit de staatskas heeft ontvreemd) en Nigeria tonen aan dat de ethische standaarden in deze landen nog steeds ondermaats zijn en dat politiek er maar al te vaak een middel tot persoonlijke verrijking is. Maar de bevolking in deze landen pikt dit niet nu ze zelf zo lijdt onder de gevolgen van de recessie, met sociale onrust tot gevolg. Een lichtpuntje is misschien dat de juridische structuur in Brazilië in die mate is versterkt dat het ernaar uitziet dat de schuldigen nu ook echt zullen worden veroordeeld, wat dit soort wantoestanden op termijn kan beteugelen. DE DREIGING VAN EEN AMERIKAANSE RENTEVERHOGING Dat het niet erg goed gaat met de groeilanden is dus duidelijk. Daarnaast hebben ze ook nog eens de pech dat een erg belangrijke externe omstandigheid tegenzit. Een reeks gunstige economische cijfers uit de VS deed de overtuiging veld winnen dat de eerste renteverhoging in jaren nakende was. De markt schatte de kans op een rentestijging in september in op meer dan 50% en de kans op een rentestijging voor eind dit jaar op iets meer dan 75%. Een hogere rente in de VS verhoogt uiteraard de aantrekkelijkheid van beleggingen in Amerikaanse obligaties, maar het betekent ook dat de kostprijs zou stijgen van het geleende geld waarmee veel beleggingen in de groeilanden zijn 2
3 Macro-economie Analyses Monthly gefinancierd. En de beleggers, die zich nog maar al te goed herinnerden tot welke verliezen de dreiging van een hogere Amerikaanse rente in 2013 had geleid, werden steeds zenuwachtiger bij het vooruitzicht dat de rente nu ook echt kon gaan stijgen. Wellicht hebben veel beleggers besloten om het zekere voor het onzekere te nemen en bij het eerste teken van onrust hun posities terug te schroeven. DEVALUATIE VAN DE YUAN En onrust kregen we, meer dan ons lief was. Halverwege juni begon de Chinese beurs aan een daling die even snel ging als de duizelingwekkende stijging die eraan was voorafgegaan. Onrustwekkender was dat de ooit onfeilbaar geachte Chinese overheid niet in staat leek om de koersval te stoppen, welke steunmaatregelen ook werden aangekondigd. Wellicht was dit één van de factoren die heeft bijgedragen tot de even onverwachte als dramatische beslissing van China om de yuan te devalueren en zo de Chinese exportmachine terug nieuw leven in te blazen. Maar deze beslissing was meteen de laatste nagel aan de doodskist voor het groeilandenverhaal. De Chinese beslissing ondergroef immers de exportcompetitiviteit van de andere groeilanden die stilaan de rol van China als goedkoop productieplatform hadden 3 overgenomen (o.a. Vietnam, de Filipijnen, Indonesië, ). De munten van deze landen kwamen aldus onder een sterke neerwaartse druk en enkele landen reageerden eveneens met een competitieve devaluatie, wat op zijn beurt leidde tot een verdere kapitaaluitstroom die de problemen van de groeilanden versterkte. Want om een leegloop van hun deviezenreserves te verhinderen, moeten die landen de rente optrekken, wat tot een verdere contractie van de economie leidt. De groeilanden lijken dus gevangen in een neerwaartse spiraal: de lamentabele sociaaleconomische situatie leidt tot een kapitaalvlucht, die op haar beur t de economie verder aantast. Toch zijn er een aantal lichtpunten. De groei in de westerse landen is tot op heden niet aangetast door de turbulentie in de groeilanden, wat samen met de devaluerende munten perspectieven opent voor de uitvoer. Wellicht kan dit de negatieve spiraal helpen doorbreken. En zoals altijd leiden grote problemen gemakkelijker tot structurele hervormingen dan wanneer alles goed gaat. Deze hervormingen op zowel economisch als politiek en juridisch vlak zijn broodnodig om een meer stabiel groeimodel te vinden. Als de groeilanden er op wat langere termijn de vruchten van plukken, zullen de analisten wel weer kwistig met koopadviezen strooien. Maar tot het zover is, blijven kopers beter wat aan de zijlijn afwachten. Puilaetco Dewaay Private Bankers
4 Analyses Monthly Aandelen NOVARTIS: Goed gepositioneerd voor de toekomst MARC ERNAELSTEEN Senior Financial Analyst Puilaetco Dewaay Novartis, een Zwitsers bedrijf dat in 1996 ontstaan is uit de fusie tussen Ciba-Geigy en Sandoz, is een wereldleider in de farmaceutische industrie. In 2014 voerde Novartis een strategische transformatie uit: de uitwisseling van activa met GlaxoSmithKline teneinde, enerzijds, zich te versterken in de oncologie en, anderzijds, zijn activiteiten Vaccins & Diagnostica en Consumentengezondheid af te stoten. Daarnaast verkocht het zijn tak Dierengezondheid aan Eli Lilly. «NOVARTIS BESCHIKT OVER EEN GEDIVERSIFIEERDE GENEESMIDDELENPORTEFEUILLE MET ENKELE ZEER VEELBELOVENDE ONTWIKKELINGEN.» Deze transacties werden begin dit jaar afgerond en de focus van Novartis ligt nu op 3 activiteiten: 1) de farmacie, met de ontwikkeling en de commercialisering van innovatieve geneesmiddelen die door patenten worden beschermd. Het is de tweede grootste speler in de oncologie op wereldvlak, na Roche; 2) de oftalmologie, waarin het met Alcon een leiderspositie bekleedt wat betreft chirurgische en farmaceutische producten en oogzorg; 3) de generische geneesmiddelen, waarin het met Sandoz de nummer twee van de wereld is, na Teva, en de biosimilars (generische versie van complexe geneesmiddelen die voortkomen uit de biotechnologie), waarin het de nummer één is. Het doel van Novartis bestaat er nu in om zich te concentreren op de operationele implementatie van deze strategische heroriëntatie, meer bepaald door de oprichting van Novartis Business Services (NBS), i.e. een entiteit die ernaar streeft om de intragroepssynergieën te maximaliseren, de kosten te verlagen en in fine de operationele marge te verbeteren. Deze transformatie zal vanaf 2016 een relutief effect hebben op het resultaat. Naast een betere visibiliteit op de groep, zal de overname van de oncologische producten van GlaxoSmithKline Novartis toelaten om het negatieve effect op te vangen van het aflopende patent op zijn topgeneesmiddel Gleevec vanaf KAMPIOEN IN INNOVATIE Een andere pijler van de ontwikkeling van Novartis steunt op innovatie. Wanneer men naar de grote farmaceutische spelers kijkt, springt Novartis eruit als één van de meest productieve in termen van innovatie. De groep besteedt een jaarbudget van ruim 10 miljard dollar aan Onderzoek & Ontwikkeling. Haar ontwikkelingspijplijn is goed gevuld, met momenteel meer dan 140 lopende projecten en enkele veelbelovende moleculen. Uit een analyse van de portefeuille van Novartis blijkt dat het potentieel van sommige nieuwe geneesmiddelen een bestendige toekomstige groei zou kunnen genereren. Zo is er bijvoorbeeld Entresto, een geneesmiddel voor de behandeling van chronisch hartfalen. De resultaten van de klinische tests bij patiënten die lijden aan hartfalen met verminderde ejectiefractie, i.e. één op twee, waren doorslaggevend, met een daling van de mortaliteit met bijna 20% in vergelijking met de standaardbehandeling. Dit vernieuwende geneesmiddel zal de kosten verlagen die inherent zijn aan deze pathologie en dus de hospitalisatiekosten drukken. Cosentyx is een ander nieuw geneesmiddel voor de behandeling van psoriasis, een inflammatoire auto-immuunziekte die meer dan 100 miljoen mensen in de wereld treft. Zijn werking verschilt van de huidige behandelingen met beperkte doeltreffendheid en Novartis heeft het voordeel dat het de concurrentie vóór is. Novartis lijkt ons goed gepositioneerd voor de toekomstige uitdagingen: focus op drie sleutelactiviteiten, creatie van synergieën om de marges te verbeteren, een gediversifieerde geneesmiddelenportefeuille met enkele zeer veelbelovende ontwikkelingen. Wij hebben vertrouwen in het groeipotentieel van de verkopen en de marges in de komende jaren. Novartis maakt deel uit van onze aanbevolen waarden uit de Europese farmaceutische sector. 4
5 Home Equity Funds Analyses Monthly HOME EQUITY FUNDS: Lotus Bakeries, het anticrisiswapen! MARC ENGELS Head of Equity Funds Puilaetco Dewaay Aan het einde van de zomer zijn de markten in een fase van sterke volatiliteit beland. Op de Belgische markt is er één uitzondering met een performance die aan de crisis weerstaat. Tijdens een sombere maand augustus (waarin de BEL 20 een daling van 8% registreerde), is de koers van Lotus Bakeries met 25% gestegen! Het gaat hier niet om een herstel na een teleurstellende performance, want het begin van het jaar liet het aandeel een stijging van 80% optekenen! Een goede zaak voor ons fonds PLDW Belgium. Evolutie van de beurskoers van Lotus Bakeries over de voorbije 10 jaar 2005 «DE SLEUTEL TOT DIT UNIEKE SUCCES: BEKENDE MERKEN OP BASIS VAN UNIEKE RECEPTEN EN EEN ZEER GOED BEDRIJFSBEHEER.» Bron: Bloomberg We wijzen de beleggers erop dat in het verleden behaalde resultaten geen garantie zijn voor de resultaten in de toekomst. Het verhaal van Lotus Bakeries kan eenvoudig worden samengevat: bekende merken op basis van unieke recepten (speculaas, frangipanes, wafels en Dinosaurus) en een zeer goed bedrijfsbeheer. Deze twee factoren vormen de sleutel tot dit unieke succes en dat hebben de beleggers reeds lange tijd begrepen. In 10 jaar tijd is de koers van het aandeel verzeventienvoudigd! VAN SPECULAAS TOT 100% NATUURLIJKE SNACKS Lotus heeft onlangs een participatie van 67% genomen in het Britse bedrijf Natural Balance Foods (NBF). NBF is gespecialiseerd in onbewerkte voeding, met een gamma van snacks en repen die 100% natuurlijke ingrediënten bevatten. De stichtende aandeelhouders van NBF blijven en Lotus neemt de plaats van de financiële beleggers in. Met NBF positioneert Lotus zich in een sterk groeiende nichemarkt. Dit bedrijf zou in 2015 verkopen van 46 miljoen moeten genereren. De belangrijkste inbreng van Lotus in deze acquisitie is zeer zeker zijn distributienetwerk in Europa en de Verenigde Staten. Terwijl NBF voornamelijk in het Verenigd Koninkrijk actief is (95% van de verkopen), is Lotus in meer dan 15 landen aanwezig. De internationalisering is de hoofdfactor die van deze acquisitie een succes zal maken. Net zoals met de overname van Dinosaurus, blijft de groep haar inkomstenbasis diversifiëren, wat absoluut een sleutelfactor voor de toekomst zal zijn. Zijn standvastige strategie is fundamenteel. Lotus rekent op zijn imago om te starten met de internationale export van zijn topmerken. Indien dit succesvol is, volgen de andere producten om het gamma uit te breiden. Het is evident dat de snacks en repen van NBF ditzelfde traject zullen volgen met een geleidelijke intrede in de markten die Lotus reeds perfect onder controle heeft. UITSTEKENDE SEMESTRIËLE RESULTATEN Maar het aandeel heeft ook zeer goed gereageerd op buitengewone operationele performances in het eerste semester. Zo registreerde het omzetcijfer een stijging van meer dan 16%, waarvan meer dan 10% organisch, en het bedrijfsresultaat ging er met bijna 30% op vooruit. Deze cijfers lagen weerom boven de analistenverwachtingen. De combinatie van het baisse-effect van de markt en de koersstijging van Lotus zorgt voor een verrassende situatie in ons fonds PLDW Belgium: de koekjes van Lotus Bakeries hebben het bier van AB Inbev van de troon gestoten en nemen nu de grootste positie in! Om de gebrekkige liquiditeit van het aandeel te omzeilen en toch in dit zeer mooie Belgische verhaal te beleggen, aarzel niet om meer informatie te vragen over ons aandelenfonds PLDW Belgium. 5 Puilaetco Dewaay Private Bankers
6 Analyses Monthly Obligaties «HIGH-YIELD» OBLIGATIES: Een interessant potentieel rendement in een lage rente-omgeving LIONEL BALLE Senior Fund Manager Richelieu Investment Funds (KBL epb) en Christophe Van Canneyt Obligaties met een kredietwaardigheidsrating lager dan BBB worden 'junk bonds' of 'high-yield bonds genoemd. De lagere kredietwaardigheidsrating duidt erop dat de capaciteit van deze debiteuren om aan hun schuldverplichtingen te voldoen, door de kredietbeoordelaars lager wordt ingeschat dan die van de investment grade debiteuren. En omdat de beleggers uiteraard een compensatie eisen voor het hogere risicoprofiel van deze emittenten, moeten ze een hoger rendement opleveren dan de veiligere obligaties. Dit hoger ingeschatte kredietrisico kan verschillende redenen hebben: een erg lastige (of lastig geworden) financiële situatie, een slechte balanssituatie, een problematische sector of een moeilijk economisch klimaat. Zodoende kan het voor deze emittenten moeilijker zijn om hun schulden af te lossen en daarom hebben deze bedrijfsobligaties een lagere rating. De categorie high-yield telt ook veel ambitieuze jonge bedrijven die op zoek zijn naar financieringsbronnen, evenals snel groeiende ondernemingen. Deze hebben maar één doel: kwaliteitsbedrijven worden en opklimmen naar een hogere rating. «DIT MARKTSEGMENT IS GOED VOOR 30% VAN DE BEDRIJFSOBLIGATIEMARKT IN DOLLAR.» Volume in miljard /14 06/14 07/14 08/14 09/14 10/14 11/14 12/14 01/15 02/15 03/15 04/15 05/15 06/15 Geen wonder dus dat de Amerikaanse high-yield markt 70% uitmaakt van de globale high-yield markt! De Amerikaanse markt is ook sterk gediversifieerd, met een grote spreiding over de sectoren. Wel moet worden opgemerkt dat de energiesector een zeer grote rol speelt (zie grafiek hieronder), omdat veel jonge bedrijven die actief zijn in de winning van leisteenolie en gas, zich via deze markt financieren. De evolutie van de olieprijs blijft zeer belangrijk voor de bedrijfsbalansen in deze sector. Spreiding per sector Nieuwe uitgiften in euro Nieuwe uitgiften in dollar Bron: Barclays Report EEN ZEER AMERIKAANSE MARKT De Amerikaanse high-yield markt is veel verder ontwikkeld dan de Europese. Met een omvang van USD 1,4 biljoen en met meer dan uitgiften is dit marktsegment goed voor 30% van de bedrijfsobligatiemarkt in dollar. Deze markt is ook veel actiever wat betreft nieuwe uitgiften. Het uitgiftevolume lag de afgelopen twaalf maanden maar liefst vier maal hoger dan dat van de high-yield obligaties in euro. Energy Basic Industry Media Telecommunications Healthcare Financial services Capital Goods Technology Retail Services Leisure Automotive Consumer Goods Banking Utility Transportation Insurance Real Estate 1,1 % 0,9 % 0,9 % 6,2 % 5,3 % 4,9 % 4,9 % 4,5 % 3,9 % 3,5 % 3,2 % 3,1 % 3,1 % 9,6 % 9,6 % 9,2 % 12,2 % 14,0 % Bron: Bloomberg 6
7 Obligaties Analyses Monthly Basispunten REDENEN OM OPTIMISTISCH TE ZIJN De high-yield markt biedt een erg interessant potentieel rendement in een context van een ultralage rente en een soepele monetaire politiek. Als we echter terugkijken op 2014 waren de prestaties eerder bescheiden: de Merrill Lynch US High Yield Index behaalde een rendement van amper 2,5%, terwijl Amerikaanse staatsobligaties met looptijden van 1-10 jaar over dezelfde periode 2,90% opbrachten. De prestaties van de high-yield markt stonden sterk onder druk door de dalende grondstoffenprijzen en in het bijzonder de dalende olieprijs, die woog op de prestaties van de metaal-, de mijnbouw- en de energiesector. Waarom zouden de zaken in de toekomst beter kunnen lopen? Ten eerste zijn er gunstige fundamentele overwegingen: de Amerikaanse economie en de arbeidsmarkt blijven zich immers positief ontwikkelen. Dit zou de Amerikaanse centrale bank ertoe kunnen brengen om de richtrente vóór eind 2015 te verhogen. Een renteverhoging heeft in principe een ongunstige invloed op vastrentende waarden, maar de spread die de hoogrentende obligaties bieden, vormt een bescherming tegen de negatieve impact van een geleidelijke renteverhoging. In de vier renteverhogingscycli Rendement van de high-yield obligaties $ High yield High yield High yield Bron: Bloomberg 1988 hebben de high-yield obligaties overigens drie van de vier keer beter gepresteerd dan de obligaties van betere kwaliteit of de Treasuries. Gezien het erg lage renteniveau en de daaruit voortvloeiende belangstelling van de beleggers voor hoogrentend papier, hebben talrijke emittenten hun schuldprofiel sterk kunnen verbeteren door omvangrijke herfinancieringen uit te voeren. Daardoor is hun schuldratio op het laagste niveau in 25 jaar beland Naast een solide balans beschikken de bedrijven in kwestie ook over een hoog liquiditeitenniveau. De verbetering van de bedrijfsbalansen en de herhaalde interventies van de centrale banken betekenen dat de wanbetalingsgraad relatief laag zal blijven. HOGERE RENDEMENTEN Zoals de grafiek hiernaast aangeeft, bieden high-yield obligaties in dollar momenteel een rendement van ongeveer 500 bp voor alle sectoren samen en van 430 bp als we de metaal-, de mijnbouw- en de energiesector buiten beschouwing laten. Deze niveaus zijn om twee redenen interessant. Ten eerste liggen ze 100 bp hoger dan die van hun tegenhangers in euro of GBP. Daarnaast lijken zij correct gewaardeerd in vergelijking met het verwachte dividendrendement van de Amerikaanse aandelenmarkt van 2,05%. IN EEN GEDIVERSIFIEERDE PORTEFEUILLE Samenvattend lijkt deze activacategorie ons onmisbaar in een gespreide portefeuille, hetzij om het obligatiegedeelte te diversifiëren of als proxy voor Amerikaanse aandelen. Het onderliggende risico vereist echter een bijzondere aandacht, een zorgvuldig beheer (diversificatie, liquiditeit, call-put, enz.) en een constante opvolging. We wijzen de beleggers erop dat in het verleden behaalde resultaten geen garantie zijn voor de resultaten in de toekomst. 7 Puilaetco Dewaay Private Bankers
8 Monthly Performances Indices Analyses Monthly AANDELEN SECTOREN (STOXX 600) BEURZEN MSCI World -8,5% 3,9% 17,3% Europa - DJ Euro Stoxx 600-8,5% 5,9% 4,4% Europa - DJ Euro Stoxx 50-9,2% 3,9% 1,2% België - Bel 20-8,0% 5,4% 12,4% Nederland - AEX -10,1% 4,8% 5,6% Frankrijk - CAC 40-8,5% 8,9% -0,5% Duitsland - DAX -9,3% 4,6% 2,7% Verenigd Koninkrijk - FTSE 100-9,6% 1,7% 4,3% Spanje - Ibex 35-8,2% -0,2% 3,7% Italië - FTSE MIB -6,8% 15,4% 0,2% Zwitserland - SMI -8,2% 9,0% 11,5% Dow Jones Industrial Average -8,2% 0,1% 22,5% S&P 500-7,9% 3,4% 26,9% Nasdaq Composite -8,5% 8,9% 29,2% Japan - Nikkei 225-7,9% 15,7% 7,0% MSCI Emerging Markets -10,8% -7,5% 8,7% Hong Kong - Hang Seng -13,6% -0,8% 15,4% China - Shangai Composite -16,4% 4,1% 69,9% Brazilië - Bovespa -15,2% -26,3% -1,7% Healthcare -7,9% 13,4% 18,2% Oil & Gas -10,5% -4,3% -15,1% Food & Beverages -7,2% 5,0% 11,2% Personal & Household Goods -10,0% 12,3% 9,2% Telecommunication -8,3% 10,7% 7,5% Insurance -7,4% 5,8% 9,8% Technology -9,2% 1,1% 7,5% Retail -7,0% 10,6% -4,1% Real Estate -3,7% 11,5% 20,0% Chemicals -10,4% 5,7% 3,8% Media -8,3% 10,0% 7,3% Utilities -7,3% -5,4% 13,3% Automobiles & Parts -9,6% 4,9% 4,0% Construction & Materials -4,7% 14,7% 4,7% Industrial Goods & Services -7,4% 5,3% -1,9% Travel & Leisure -4,7% 9,1% 18,3% Financial Services -8,3% 12,7% 9,8% Banks -10,2% 5,3% -2,8% Basic Resource -10,7% -16,9% -6,2% MUNTEN USD - EUR -2,0% 7,9% 13,6% GBP - EUR -3,8% 6,3% 7,0% JPY - EUR 0,1% 6,6% -0,1% CHF - EUR -2,2% 10,9% 2,0% NOK - EUR -3,1% -2,9% -7,4% BEDRIJFSOBLIGATIES (IBOXX INDICES) AAA -1,0% -0,6% 10,9% AA -1,0% -3,3% 4,7% A -0,7% -1,2% 8,5% BBB -0,9% -1,0% 8,0% Investment Grade -0,8% -1,1% 8,2% High Yield -0,8% 1,5% 4,0% OVERHEIDSOBLIGATIES (JPM INDICES) 1-3 j -0,1% 0,4% 1,9% 3-5 j -0,3% 0,4% 5,9% 5-7 j -0,6% 0,1% 11,3% 7-10 j -1,1% -0,7% 17,2% > 10 j -2,5% -0,5% 29,0% GRONDSTOFFEN PERFORMANCES IN USD Goud 3,6% -4,2% -1,7% Ruwe olie 3,7% -5,5% -48,3% WENST U TE REAGEREN? Puilaetco Dewaay - Herrmann-Debrouxlaan Brussel - 02/ newsletter@pldw.be Facebook: - Twitter: Linkedin: Analyses Monthly is een financiële nieuwsbrief uitgegeven onder de verantwoordelijkheid van: Gregory Christians, Chief Investment Officer, en Christophe Van Canneyt, Chief Economist, van Puilaetco Dewaay Private Bankers NV waarvan de maatschappelijke zetel gevestigd is aan de Herrmann-Debrouxlaan 46 te 1160 Brussel. BTW BE De redactie van deze nieuwsbrief werd afgesloten op 3 september De verstrekte informatie mag niet worden beschouwd als een aanbod of een verzoek tot aan- of verkoop van om het even welk financieel instrument. Brussel Antwerpen Hasselt Luik Meise Namen Sint-Martens-Latem Waregem
Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :
Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden
Nadere informatieBeleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington
Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference
Nadere informatieBI CARMIGNAC PATRIMOINE
BI CARMIGNAC PATRIMOINE Beleggingsdoelstelling Het compartiment belegt in het fonds Carmignac Patrimoine A (acc) EUR (ISIN: FR0010135103). Dit fonds behoort tot de categorie gediversifieerd en heeft als
Nadere informatieHet beste scenario voor uw belegging
db Best Strategy Notes Het beste scenario voor uw belegging gegarandeerd de beste strategie een gediversifieerde belegging een coupon van maximum 25% bruto* op vervaldag een korte looptijd van 2,5 jaar
Nadere informatieQE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?
QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese
Nadere informatieRulebook Ohpen Indices
Rulebook Ohpen Indices Ohpen, Indexbeleggen voor iedereen 2 Inhoud 1. Inleiding 4 2. Corporate Actions 4 3. Waardering van de indices 6 4. Herweging 6 5. Beurs van verhandeling 7 6. Samenstelling indices
Nadere informatieAEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006
Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op
Nadere informatieStichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Marjon Brandenbarg 27 september 2012 www.ingim.com Agenda Mandaat ING Markt en Performance Vooruitzichten 2 2011: Mandaat ING Door het Bestuur
Nadere informatie27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report
27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker
Nadere informatieOp zoek naar rendement? Zoek niet langer
Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door
Nadere informatieIedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015)
17 December 2015 Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) Gisteravond heeft de Centrale Bank van de VS eindelijk een renteverhoging aangekondigd. Dit was slechts één van
Nadere informatieBI CARMIGNAC PATRIMOINE A EUR ACC
BI CARMIGNAC PATRIMOINE A EUR ACC Beleggingsdoelstelling Het interne beleggingsfonds belegt in het fonds Carmignac Patrimoine A EUR acc (ISIN: FR0010135103). Dit fonds behoort tot de categorie gediversifieerd
Nadere informatieWall Street of niet, dat is de vraag
Wall Street of niet, dat is de vraag 1. Beleggers hebben geen leuke tijd achter de rug. 2011 was een moeilijk beleggingsjaar. Het begon goed, alsof het ingezet herstel na het bloedbad van 2008/2009 zich
Nadere informatieseptember MARKTCOMMENTAAR
september 2016 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Over het algemeen leidt het kleine aantal transacties tijdens de zomermaanden tot een grotere prijsvolatiliteit. Uitgezonderd enkele bewegingen die
Nadere informatieCapital Life. Beleggingsfondsen met een veelbelovende toekomst. Capital Life
Capital Life Beleggingsfondsen met een veelbelovende toekomst Capital Life Capital Life U zoekt: een uitgekiende spreiding van uw beleggingen de deskundigheid van één van de wereldleiders op het gebied
Nadere informatieDeutsche Bank Wealth Management 0
0 Standaard risicoprofielen Bandbreedtes Vermogensbeheer Risico Profielen Conservative Core Growth Min Target Max Min Target Max Min Target Max Aandelen 0% 20% 40% 20% 40% 60% 40% 60% 80% Vastrentende
Nadere informatiePLUK DE VRUCHTEN VAN 3 STERAANDELEN
beleggen Autocall Belgacom-ING-Total PLUK DE VRUCHTEN VAN 3 STERAANDELEN n Een coupon van 11% bruto bij een stijging of een daling tot -50% van Belgacom-ING-Total n Looptijd van 1 tot 4 jaar De voordelen
Nadere informatieWederom onrust op de beurs: hoe nu verder?
Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Net als we vorig jaar meerdere keren hebben gezien, zijn de beurzen wederom bijzonder nerveus en vooral negatief. Op het moment van schrijven noteert de AEX 393
Nadere informatieDE EURO EN DE OLIEPRIJS IN VRIJE VAL FISCALITEIT
Analyses JANUARI 2015 #35 Monthly EDITORIAAL DE EURO EN DE OLIEPRIJS IN VRIJE VAL Beste cliënt, Vooreerst mijn allerbeste wensen voor het nieuwe jaar. 2014 is niet bepaald een hoogvlieger geworden voor
Nadere informatieHoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank
Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015 Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Referentieportefeuille Obligaties onderwogen! Overheidsobligaties non investment grade 7% Overheidsobligaties investment
Nadere informatieRisico pariteit -1- 1 Aandelen Wereldwijd Ontwikkelde Markten - MSCI World Index MSCI Daily Net TR World Euro, Aandelen Wereldwijd
Risico pariteit Risico pariteit is een techniek die wordt ingezet om de risico s in een beleggingsportefeuille te reduceren. Sinds 2008 heeft risico pariteit om drie redenen veel aandacht gekregen: 1.
Nadere informatieGrafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.
BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 3 e kwartaal Bron: Reuters
In onze eerste nieuwsbrief nieuwe stijl willen wij terugblikken op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en uiteraard geven wij onze visie op de financiële markten. Terugblik
Nadere informatieLevensloop Rendement Bouw
Levensloop Rendement Bouw Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2016 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd.
Nadere informatieFOR PROFESSIONAL INVESTORS. Emerging Dividends. Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012
FOR PROFESSIONAL INVESTORS Emerging Dividends Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012 Emerging Dividends I september 2012 I 2 Op zoek naar inkomen even Google checken GoogleTM zoek-activiteit naar
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015
BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces
Nadere informatieRobeco Emerging Conservative Equities
INVESTMENT OPPORTUNITY oktober 2013 Voor professionals INTERVIEW MET PORTFOLIO MANAGER PIM VAN VLIET Robeco Emerging Conservative Equities Beleggen in opkomende markten met een lagere kans op grote koersdalingen.
Nadere informatieDe gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven
Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%
Nadere informatieBNP PARIBAS OBAM N.V. Aandeelhoudersvergadering 2013/ November 2014
BNP PARIBAS OBAM N.V. Aandeelhoudersvergadering 2013/2014 3 November 2014 2 Agenda Boekjaar 2013 / 2014 Resultaat & Beleid Recente marktontwikkelingen Vooruitzichten OBAM highlights 3 Boekjaar 2013/14
Nadere informatieFamilie Voorbeeld. 4e kwartaal 2015. Uw beheerders. 4e kwartaal 2015
4e kwartaal 2015 Familie Voorbeeld 4e kwartaal 2015 Uw beheerders Uw rekeningnummer : 123456 Portefeuille overzicht per : 31 december 2015 Rapportagevaluta : Euro MiFID-categorie : Niet-professionele belegger
Nadere informatieVraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties?
ING Investment Office Publicatiedatum: 13 maart 2014 Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? In onze beleggingsvisie op 2014 ( Visie 2014: minder crisis, meer groei ) kunt u lezen dat we
Nadere informatieBericht 3 e kwartaal September 2014
Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer
Nadere informatieBlijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?
Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij
Nadere informatie10-jaars rente Duitsland. 10-jaars rente VS. Van Lieshout & Partners Nieuwsbrief 4 e kwartaal 2017
In onze tweede nieuwsbrief nieuwe stijl blikken wij terug op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor het komende kwartaal.
Nadere informatieDutch Meat Importers Association. Noordwijk, 7 nov 2014
Dutch Meat Importers Association Noordwijk, 7 nov 2014 Introductie Laurens Maartens Nooit verlegen om een praatje! Geeft met veel plezier zijn visie op de markten. Oa DFTtv en WallStreetJournal. UBS /
Nadere informatieIn de eurozone concentreerde de activiteit zich op de korte looptijden in de kernlanden en op de lange looptijden in de perifere landen
De forse verlaging van de rente in de laatste versoepelingscyclus van de monetaire autoriteiten deed de overheidsrente in heel wat belangrijke landen, waaronder Duitsland, Frankrijk, Zweden, Denemarken
Nadere informatieNN First Class Return Fund
NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve
Nadere informatievisie op 2018 Vice seminar a.s.r. vermogensbeheer 1 november 2017 Jack Julicher, Chief Investment Officer
visie op 2018 Vice seminar a.s.r. vermogensbeheer 1 november 2017 Jack Julicher, Chief Investment Officer de zon schijnt, maar centrale banken vinden het nog fris 2 okt-16 nov-16 dec-16 jan-17 feb-17 mrt-17
Nadere informatieOverzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg
Capital Life Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Situatie op 31/10/2014 Capital Balanced Benchmark obligaties: EuroMTS Global Index Datum Performance (%) Sterren NIW Info oprichting 1 maand 3 maanden
Nadere informatieOm in te tekenen. Stuur het bijgevoegde inschrijvingsformulier terug in de voorgefrankeerde omslag.
Om in te tekenen Stuur het bijgevoegde inschrijvingsformulier terug in de voorgefrankeerde omslag. Surf naar www.deutschebank.be en teken in via internet. Een eenvoudige, veilige en comfortabele manier
Nadere informatieNN First Class Balanced Return Fund
NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en
Nadere informatieRapport. Asset Allocatie Consensus. Juni Jaargang 6 Issue 54
Rapport Asset Allocatie Consensus Juni 2017 Jaargang 6 Issue 54 Inhoud Inhoud... 2 Samenvatting juni 2017... 3 Asset Allocatie... 4 Asset allocatie aanbevelingen en rangschikking... 4 Aandelen... 6 Regio-allocatie
Nadere informatieLevensloop Rendement
Levensloop Rendement Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2016 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door
Nadere informatieBNP PARIBAS OBAM N.V.
BNP PARIBAS OBAM N.V. OBAM AANDEELHOUDERS- VERGADERING 2016 Amsterdam, 8 juni 2017 Agenda Terugblik 2016 & Resultaat Beleid 2016 Positionering Recente marktontwikkelingen & Vooruitzichten OBAM highlights
Nadere informatieCare IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk oktober 2015
Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk oktober 2015 Welkom Wij heten u van harte welkom in Van der Valk Hotel 2 Programma 19.00 uur Ontvangst 19.30 uur Opening 19.40 uur Chinese groeivertraging 20.00
Nadere informatieFinancial Markets weekly 17 oktober 2011
Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Algemeen Het herstel in de financiële markten zette zich ook in de voorbije week verder door. Onder beleggers was sprake van een grotere bereidheid tot meer risk
Nadere informatieInformatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015
Levensloop Rendement Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door Loyalis
Nadere informatieDE AANDELEN STELEN DE SHOW VERMOGENS- ADVIES. Wat verandert de nieuwe wet?
Analyses DECEMBER 2014 #33 Monthly EDITORIAAL DE AANDELEN STELEN DE SHOW Beste cliënt, November was de maand waarin we op de beurzen zowaar een spiegelbeeld kregen van wat oktober ons bracht. De S&P 500-index
Nadere informatieECONOMIE IN TIJDEN VAN MONETAIR EXPANSIEVE POLITIEK
ECONOMIE IN TIJDEN VAN MONETAIR EXPANSIEVE POLITIEK Geert Gielens, Ph.D. hoofdeconoom 19 mei 2015 Agenda Het verschil met vorig jaar De euro zone De VS De ECB & haar beleid Besluit 2 Het verschil met vorig
Nadere informatieDelta Lloyd Safe Index combineert rendement, transparantie en veiligheid!
pages Delta Index NL 24/0/0 1:03 Page 1 Delta Lloyd Safe Index combineert rendement, transparantie en veiligheid! 1 Delta Lloyd Safe Index is een belegging die gekoppeld is aan een portefeuille van 10
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA
BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de
Nadere informatieEmerging markets: toch weer terug naar af?
Emerging markets: toch weer terug naar af? Wat is er toch gaande met de opkomende markten? In de afgelopen jaren werd er liefkozend naar deze markten gekeken en gesteld dat zij structureel aan het verbeteren
Nadere informatiePersbericht ABP, eerste halfjaar 2008
Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend
Nadere informatieGewone Algemene Vergadering 2014 SGS
Gewone Algemene Vergadering 2014 SGS 1 Executive summary Executive summary Verwerving van 15% van SGS voor 2 miljard Investering sluit aan bij de strategie van GBL en voldoet aan haar strategische en financiële
Nadere informatieJaarbericht ABC 2013
Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar
Nadere informatieOnze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013
Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten Trends Finance Day 01-06-2013 Samenvatting wereldeconomie Economie Monetair Aandelen Obligaties EMU Core* - + + - EMU PIIGS** - - 0 - USA 0
Nadere informatieMet het kompas op 2015
17 December 2014 Met het kompas op 2015 Begin december hebben we het risico in de portefeuilles verder verlaagd. We zien toegenomen onzekerheid omdat er geen einde lijkt te komen aan de daling van de olieprijs.
Nadere informatieFinance Avenue 16 november 2013. Gilles Coens Verantwoordelijke portefeuillebeheer en advies
Finance Avenue 16 november 2013 Gilles Coens Verantwoordelijke portefeuillebeheer en advies Wie zijn wij? Dichtbij en ten dienste van de klant Een luisterend oor inspelend op de behoe5e van de klant Een
Nadere informatie5 voorspellingen voor 2015
Maart 2015 Wim Meulemeester Beleggingsexpert Het jaar 2014 was een verrassend beleggingsjaar. Alhoewel een lage rente in de lijn der verwachtingen lag, werden heel wat experts verrast door de forse daling
Nadere informatieMaandJournaal. Special Positieve vooruitzichten voor EMD. Fonds onder de aandacht
Januari 2019 MaandJournaal Special Positieve vooruitzichten voor EMD Fonds onder de aandacht NN (L) Emerging Markets Debt (Hard Currency) NN (L) Frontier Markets Debt (Hard Currency) www.nnip.nl EMD: klaar
Nadere informatieMarc Langeveld RBA. Technologie & Innovatie. 23 juni 2017 ProBeleggen Symposium
Marc Langeveld RBA Technologie & Innovatie 23 juni 2017 ProBeleggen Symposium Kort CV Op mijn 14 e (1982) gestart met beleggen Afgerond HEAO-CE (1989 - HES Amsterdam) en Registerbeleggingsanalist (1996
Nadere informatieKwartaalbericht 4e kwartaal 2008
Kwartaalbericht 4e kwartaal 2008 Dekkingsgraad 92% Belegd vermogen daalt naar 71,5 miljard Geen indexering in 2009 In het vierde kwartaal heeft Pensioenfonds Zorg en Welzijn een verlies op beleggingen
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal januari 2017 t/m 31 maart Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2017-1 januari 2017 t/m 31 maart 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 105,7% naar 110,5%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieDOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN
DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische
Nadere informatiePerformance Update. Legends Fund houdt verliezen beperkt in uiterst volatiele markten
Performance Update Augustus 2015: -2.68% Legends Fund houdt verliezen beperkt in uiterst volatiele markten Augustus 2015 gaat de boeken in als een van de meest volatiele maanden in aandelenmarkten van
Nadere informatieDe Nederlandsche Bank. Statistisch Bulletin maart 2009
9 De Nederlandsche Bank Statistisch Bulletin maart 29 Financiering via kapitaalmarkt moeilijker en duurder geworden Nederlandse ingezetenen hadden eind 28 voor het eerst meer dan eur 1. miljard aan schuldpapier
Nadere informatieInformatie beleggingsfondsen per 31 december 2015
Levensloop Rendement Bouw Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2015 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd.
Nadere informatieTriodos Bank Private Banking
Triodos Bank Private Banking Triodos Bank Private Banking biedt een breed pakket van financiële en niet-financiële diensten aan voor vermogende particulieren, stichtingen, verenigingen en religieuze instellingen.
Nadere informatieTurbo Daily Commerzbank 10 April 2015 Nummer 1147 Pagina 2 MIDDELLANGE TERMIJN TREND. Steun : 459.1 Weerstand : 516.8
Turbo Daily Turbo Daily Commerzbank 10 April 2015 Nummer 1147 INDICES SLOTKOERS VERSCHIL AEX 501,97 0,97% DOW JONES 17958,73 0,31% NASDAQ CMP 4974,565 0,48% NASDAQ -100 4403,953 0,64% NIKKEI 225 19907,63-0,15%
Nadere informatieVerenigd Koninkrijk stemt voor Brexit. Update beleggingsstrategie Insinger de Beaufort
3 2 Verenigd Koninkrijk stemt voor Brexit Update beleggingsstrategie Insinger de Beaufort Agenda 1 1 VK stemt voor Brexit 2 Reacties van financiële markten 3 Crisis of een instapmoment? 4 Beleggingsstrategie
Nadere informatieRAPPORT: VASTGOED- AANDELEN BELGIË (17/05)
Risico belegging (op 6 sterren) Hamish Maertens www.succesvolen-veiligbeleggen.com Succesvol én veilig beleggen RAPPORT: VASTGOED- AANDELEN BELGIË (17/05) In dit rapport ga ik de voornaamste Belgische
Nadere informatieCare IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016
Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk april 2016 Welkom! Wij heten u van harte welkom 2 Programma 19.00 uur - Ontvangst 19.30 uur - Opening 19.40 uur - Impact lage olieprijs 20.00 uur - Pauze 20.10
Nadere informatieDE BESTE START VOOR UW BELEGGING
BELEGGEN Optimal Timing 2015 DE BESTE START VOOR UW BELEGGING Instappen op het laagste niveau tijdens het eerste jaar Deelname aan de evolutie van de Dow Jones EuroStoxx Select Dividend 30 Looptijd van
Nadere informatieDe terugkeer van de Greenback!
De terugkeer van de Greenback! De koersval van de euro tegenover de dollar is hard. Hoe profiteert u als belegger van deze monetaire trendwijziging? Hoe reageert Azië en staat de beurs van Kenya reeds
Nadere informatieBeleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie
Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0
Nadere informatieF O N D S E N F O C U S
F O N D S E N F O C U S 16.03.2017 EXPERTISE OP HET GEBIED VAN BEDRIJFSOBLIGATIES 16.03.2017 Bedrijfsobligaties hebben de afgelopen jaren een forse bijdrage geleverd aan de performance van de Carmignac
Nadere informatieHoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011
Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht mei 2018
Maandbericht mei 2018 Terugblik Crisis Italië had weinig vat op aandelen in mei, veilige havens floreren Ondanks de politieke onrust in Italië zijn alle modelportefeuilles met een positief rendement geëindigd
Nadere informatieOutlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7
Outlook 2016 Inleiding 2016 is in China het jaar van de aap. Apen zijn de genieën van de Chinese dierenriem. Ze leven in groepen, zijn intelligent en geestig. Niets is voor hen te moeilijk. Als het wel
Nadere informatieF O N D S E N F O C U S
F O N D S E N F O C U S 12.02.2017 II. CARMIGNAC PATRIMOINE - DE COMPONENTEN Een gediversifieerde strategie ontwikkelen met behulp van duurzame rendementsmotoren 12.02.2017 Langetermijnovertuigingen Voor
Nadere informatieRapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015
Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015 Samenvatting Hoofdpunten In het derde kwartaal zorgden twijfels over de houdbaarheid van de economische groei in China voor onrust op de financiële
Nadere informatieGewone Algemene Vergadering Strategie en actieplan
Gewone Algemene Vergadering 2014 Strategie en actieplan Strategie en actieplan Samenvattingconclusie 1 GBL boekt stevige resultaten in 2013... 2... dankzij het nieuwe actieplan dat in 2012 van start ging...
Nadere informatiePerspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke
Perspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke Serious Money. Taken Seriously. Actuele stand van zaken Repressie houdt aan Verbeteringen en verslechteringen in Zuid-Europa Regelingen
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal april 2012 t/m ultimo juni Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2012-1 april 2012 t/m ultimo juni 2012 Samenvatting: Nominale dekkingsgraad gedaald van 107,6% naar 101,9% Beleggingsrendement is 1,6%
Nadere informatieBeleggingsupdate Allianz Pensioen
Allianz Nederland Levensverzekering N.V. Beleggingsupdate Allianz Pensioen Beleggingsupdate Q3 2017 Rendementen Allianz Pensioen Passieve en Actieve Lifecycles In deze Beleggingsupdate vindt u tabellen
Nadere informatieBeleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan?
Beleggen in 2013 1. Op 18 december publiceerden wij een gedachtewisseling over beleggen in 2013. Op basis hiervan hebben wij in ons team onze visie op beleggen voor het nieuwe jaar opgesteld. De Andreas
Nadere informatieBelfius Pension Fund Maandelijkse Reporting. Oktober 2013
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Oktober 2013 Markten Aandelen Aandelenmarkten zetten hun opmars voort Equity Indices - 1 month YTD (%, in EUR) MSCI Europe 3.77% 14.37% MSCI EMU 5.41% 18.05%
Nadere informatieWelkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015
Welkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015 Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Marktontwikkelingen derde kwartaal 2015 Geen renteverhoging
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Eerste kwartaal 2017-1 januari 2017 t/m 31 maart 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad eind maart 2017 is 112,6% en is gestegen ten opzichte
Nadere informatieAchmea life cycle beleggingen in beeld
Achmea life cycle beleggingen in beeld Scheiden. Uw pensioengeld in vertrouwde handen Wat betekent dat voor uw ouderdomspensioen? Achmea life cycle beleggingen in beeld Voor het beleggen van pensioen bent
Nadere informatieDe tien gouden regels voor het beleggen in aandelen door Aberdeen Asset Management
De tien gouden regels voor het beleggen in aandelen door Aberdeen Asset Management Finance Avenue, 14 november 2015 Christophe Palumbo, Senior Business Development Manager Benelux Aberdeen Asset Management
Nadere informatieBeursupdate september 2015 Is het weer net zo erg als in 2008?
Beursupdate september 2015 Is het weer net zo erg als in 2008? Karel Mercx Sinds september weer terug bij Beleggers Belangen Beleggingsspecialist RTL Z Beursspel (2015) Beurstwitteraar van het jaar (2014)
Nadere informatieGoed moment high yield obligaties te overwegen
Goed moment high yield obligaties te overwegen Het tij zit mee voor hoogrentende bedrijfsobligaties, ofwel High Yield obligaties. Deze categorie bedrijfsobligaties kent een relatief hogere coupon dan reguliere
Nadere informatieIn deze nieuwsbrief voor Q2 2014
In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.
Nadere informatieZAL HET LAATSTE KWARTAAL 2015 REDDEN? Bouwen op het verleden om de toekomst te schrijven
Analyses OKTOBER 2015 #42 Monthly EDITORIAAL ZAL HET LAATSTE KWARTAAL 2015 REDDEN? Beste cliënt, Het derde kwartaal was zeker geen hoogvlieger op de beurzen. Na een negatief tweede kwartaal eindigden de
Nadere informatieBelfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Maart 2014
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Maart 2014 110 108 106 104 96 94 Rendement sinds 31/12/2013 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe ( ) MSCI
Nadere informatieEssentiële Beleggersinformatie
Essentiële Beleggersinformatie Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld
Nadere informatieEerder technische dan fundamentele correctie 7 februari 2018
ASSETALLOCATIE FLASH Multi-asset, Quantitative and Solutions (MAQS) Eerder technische dan fundamentele correctie 7 februari 2018 VOOR PROFESSIONELE BELEGGERS Christophe MOULIN hoofd Multi Asset christophe.p.moulin@bnpparibas.com
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015
BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in
Nadere informatie